Формирование системы распределения финансовых ресурсов в холдинге на основе маржинальной прибыли тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Формирование системы распределения финансовых ресурсов в холдинге на основе маржинальной прибыли"

На правах рукописи

ХАРИТОНОВ АЛЕКСЕЙ ВЛАДИМИРОВИЧ

Формирование системы распределения финансовых ресурсов в холдинге иа основе маржинальной прибыли.

Специальность: 08.00.05 - «Экономика и управление народным хозяйство»«» (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями и комплексами в промышленности).

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

I

«

Москва, 2003 г.

Диссертационная работа выполнена в Московском Государственном Институте Стали и Сплавов (технологическом Университете) на кафедре «Экономики и Менеджмента» и в ПГ «МАИР».

Официальные оппоненты:

Научный руководитель:

Доктор экономических наук, профессор Рубинштейн Т.Б. Доктор экономических наук, профессор Куликов Ю.Г.

Кандидат экономических наук,

старший научный сотрудник Свистунов Г.А.

Ведущая организация:

Институт экономики черной металлургии ЦНИИ-чермета им. И.ПБардина

Защита состоится «4» декабря 2003г. в 15-00 часов в аудитории Б-1138 на заседании Диссертационного совета Д 212.132.01 при Московском Государственном Институте Стали и Сплавов по адресу: 119991, г. Москва, ГСП-1, Ленинский Проспект, 4.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского Государственного Института Стали и Сплавов.

Автореферат разослан «3»ноября 2003г. Справки по телефону: 955-00-47.

Ученый секретарь

диссертационного совета,

доктор технических наук, профессор

О.В. Юзов

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ.

В современной экономике России повсеместно происходит объединение экономических субъектов в крупные структуры. Подобные процессы характеризуют объективный этап развития экономики. Одной из наиболее перспективной организационной формой интеграции металлургических производств является холдинг.

Однако выход на подобный уровень управления требует наличия адекватных механизмов оптимизации и координации деятельности группы предприятий, входящих в состав холдинга.

В российских и западных литературных источниках вопросы, связанные с управлением предприятиями холдингового типа и контролем за их деятельностью, поднимались достаточно часто. При этом рассматривались различные принципы и механизмы распределения ресурсов в корпоративных структурах. Но применение их на практике во многих случаях оказывается неэффективным, поскольку они не учитывают особенностей вертикально-интегрированных холдингов.

Также следует отметить что, механизм внутрихолдингового распределения финансовых ресурсов является неотъемлемой частью системы консолидированного бюджетирования корпоративной структуры.

Цель исследования: разработка системы распределения финансовых ресурсов между отдельными предприятиями вертикально-интегрированного металлургического холдинга на основе маржинальной прибыли как элемента консолидированного внутрикорпоративного планирования.

Для достижения поставленной цели решались следующие задачи:

1. Проведение анализа теории и практики систем внутрикорпоративного планирования и механизма оптимального перераспределения ресурсов в интегрированных компаниях. Определение особенностей функционирование данных структур в металлургии;

2. Разработка предложений по совершенствованию методологии и организации консолидированного внутрикорпоративного планирования для условий функционирования вертикально-интегрированного холдинга, объединяющего металлургические предприятия;

3. Обоснование показателя маржинальной прибыли, как критерия эффективности для оптимального распределения финансовых ресурсов между предприятиями вертикально-интегрированного холдинга;

4. Разработка оптимизационной модели распределения финансовых ресурсов между отдельными предприятиями вертикально-интегрированного металлургического холдинга, состоящая из следующих элементов:

- планируемых бюджетных производственных и финансовых показателей предприятий холдинга;

- маржинальной прибыли, как критерия оптимальности модели;

- ограничений по производственным мощностям предприятий холдинга;

ограничений по сбыту; балансовых ограничений;

з

- объема свободных финансовых ресурсов холдинга;

- системы коэффициентов, для расчета прогнозного денежного потока всего холдинга.

5. Разработка предложений по внедрению и организации консолидированного внутрикорпоративного планирования и механизма оптимального распределения финансовых ресурсов;

6. Проведение расчетов по оптимизационной модели на основе данных бюджета вертикально-интегрированного металлургического холдинга.

Объектом исследования является система распределения финансовых ресурсов между металлургическими предприятиями вертикально-интегрированного холдинга с целью максимизации эффективности деятельности всей группы предприятий как элемент консолидированного внутрикорпоративного планирования

Предметом исследования являются методы консолидированного внутрикорпоративного планирования и распределения финансовых ресурсов между отдельными предприятиями вертикально-интегрированного металлургического холдинга

Методы исследования. В основу исследования положены традиционные методы системного финансово-экономического анализа, оценки эффективности, методы экономико-математического моделирования.

При разработке теоретических положений использовались методические и теоретические труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам бюджетирования и экономико-математического моделирования в области управления предприятиями (Друри К., Коласс Б, Хорнгрен Ч.Т., Фостер Дж., Хан Д., Голд Б., Эйлон С., Сезан Ю., Шахдинаров Г., Кузин Б., Юрьев В., Мухин В.Г., Рожков И.М., Рубинштейн Т.Б. и др.).

Достоверность и обоснованность научных положений, выводов и рекомендаций. Исследования основываются на анализе и обобщении большого объема материалов, изученного автором за период с 1998 по 2003 год. Автором была обработана информация, связанная с научной и практической деятельностью в области бюджетирования отдельных предприятий и корпораций металлургического профиля. А также были изучены материалы, описывающие существующие системы распределения финансовых ресурсов внутри корпоративных структур. Использовались фактические данные ряда предприятий черной металлургии, входящих в состав ПГ «МАНР». Использовались материалы консалтинговых и проектных организаций, а также информация, опубликованная в зарубежной и отечественной литературе, периодической печати и нормативные акты Правительства Российской Федерации.

На защиту выносятся:

1. Основы механизма формирования консолидированного бюджета для вертикально-интегрированной корпоративной структуры металлургического профиля;

' я». ' ' '

» ,. 1 . . • ! ,, >

2. Оптимизационная модель распределения финансовых ресурсов между предприятиями, входящими в вертикально-интегрированную структуру, на основе маржинальной прибыли, как критерия оптимальности;

3. Система финансовых коэффициентов, дающая возможность реальной оценки прогнозируемых денежных потоков холдинга и используемая в модели в ограничении по финансовым ресурсам;

4. Результаты расчетов оптимизационной модели на основе данных металлургических предприятий вертикально-интегрированного холдинга.

Основные научные положения, разработанные лично автором:

1. Показано, что маржинальная прибыль является наиболее оптимальным критерием эффективности для системы распределения финансовых ресурсов в вертикально-интегрированных корпоративных структурах, что ранее не учитывалось в известных методиках бюджетирования и внутрикорпоративного распределения ресурсов.

2. Определены особенности формирования системы консолидированного финансового планирования в вертикально-интегрированных корпоративных структурах металлургического профиля.

3. Разработана оптимизационная модель распределения финансовых ресурсов между предприятиями вертикально-интегрированного металлургического холдинга на основе маржинальной прибыли.

Научная новизна представленного на защиту исследования состоит в обосновании использования маржинальной прибыли как одного из критериев эффективности в распределении финансовых ресурсов вертикально-интегрированного холдинга и разработке соответствующего механизма распределения, что позволяет:

- направить финансовые ресурсы тем предприятиям холдинга, которые способствуют максимизации прибыли всей корпоративной структуры, с учетом эффекта синергии, представляющего собой возрастание эффективности в результате интеграции отдельных предприятий в единую структуру;

- оптимизировать показатели бюджета холдинга;

- формализовать процесс внутрихолдингового распределения финансовых ресурсов на основе расчетных показателей, вместо экспертных оценок, часто принимаемых при таком распределении.

Практическая значимость: В целом применение на практике оптимизационной модели позволяет формировать оптимальный бюджет производства и реализации продукции вертикально-интегрированного металлургического холдинга. При этом на основе оптимизационной модели обосновывается плановое перераспределение финансовых ресурсов между отдельными предприятиями холдинга. Использование в качестве критерия эффективности маржинальной прибыли дает возможность руководству холдинга более обоснованно подходить к формированию ассортиментной и ценовой политики предприятия по каждому отдельному продукту, что, в конечном счете, выражается в повышении прибыли.

Апробация результатов, полученных при разработке диссертационного исследования, осуществлялось в ФПГ «МАИР».

Основные положения диссертационной работы докладывались на международной научной конференции «Экономика - Информатика -Управление. Теория и практика», Польша, г. Краков, сентябрь, 2002г. и на научном семинаре кафедры Экономики и Менеджмента в Московском Государственном Институте Стали и Сплавов, г.Москва, декабрь, 2002г.

Публикации. По результатам исследования опубликовано 5 статей.

Структура и объем работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения общим объемом 182 стр., в том числе 12 рисунков, 12 таблиц, 1 приложения. Список литературы включает 92 авторов.

СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

В первой главе «Концептуальные основы методологии финансового (

планирования и существующих систем распределения финансовых ресурсов, как инструментов управления деятельностью корпоративных структур» проведен анализ состояния процесса бюджетирования на предприятиях черной металлургии России и основных мировых тенденций решения проблемы планирования и перераспределения финансовых ресурсов внутри корпораций на предприятиях данной отрасли. Выявлены основные особенности анализируемых предприятий как объекта процесса консолидированного бюджетирования.

Развитие сектора крупных корпоративных структур, в рамках которых достигается растущая концентрация промышленного капитала, инвестированных ресурсов, наукоемких технологий следует отнести к закономерностям формирования конкурентоспособной экономики. Одним из видов корпоративных структур являются компании холдингового типа.

Холдинговые компании вертикальной интеграции - это объединение друг с другом (в рамках холдинга) технологически обособленных стадий производства, распространения, продажи или других хозяйственно-экономических процессов. Вертикальная интеграция может происходить в виде двух вариантов. В первом варианте вертикальная интеграция принимает •

форму снабженческой интеграции, когда предприятие связывает себя с собственными поставщиками. Второй вариант вертикальной интеграции состоит в установлени связи с потребителем в целях стабилизации или ,

создания собственной сети продаж.

В черной металлургии к настоящему времени практически завершено формирование основных корпоративных структур. Объединение в группы предприятий в этой отрасли происходит в основном по территориальному признаку, а также с учетом существующих производственных связей. Это позволяет металлургическим предприятиям решать различные проблемы, наиболее остро стоящие перед ними. Так происходит техническое перевооружение производства, снижение издержек (путем приобретения

б

контроля над сырьевыми предприятиями), повышение качества продукции (установление контроля над предприятиями, выпускающими продукцию более высоких переделов - трубы, метизы, прокат). На сегодняшний день можно выделить четыре основных металлургических холдинга (табл. 1).

Таблица 1

Основные холдинги в черной металлургии_

Наименование холдинга Предприятия в составе холдинга

Группа "Северсталь" Комбинат "Северсталь", "Карельский окатыш", Ковдорский ГОК, Костомукшинский ГОК, ОЛКОН, Череповецкий сталепрокатный завод, Ижорский трубный завод, УАЗ, ЗМЗ

Группа "НЛМК" Новолипецкий МК, ОЭМК, комбинат "КМА Руда", Лебединский ГОК, Стойленский ГОК ОАО "Трубосталь" (Санкт-Петербург), Альметьевский и Энгельский трубные заводы

Группа "ММК" Магнитогорский МК, Магнитогорский метизно-металлургический завод, Магнитогорский калибровочный завод, Белорецкий металлургический комбинат, Михайловский ГОК

"Евразхолдинг" Нижнетагильский МК, Западно-Сибирский МК, Кузнецкий МК, Высокогорский ГОК, Качканарский ГОК, Коршуновский ГОК, "Ванадий"

-- Кроме выше указанных крупнейших холдинговых структур черной металлургии следует назвать еще ряд объединений меньших по размерам, но являющихся важными участниками данного рынка - такие как группа «НОСТА», холдинг «Объединенная металлургическая компания» (ОМК), группа «МАИР» и др..

На настоящий момент времени можно выделить следующие особенности формирования и функционирование корпоративных структур в черной металлургии:

1. Большинство крупнейших корпоративных структур отрасли черной металлургии имеют вертикальную интеграцию и обладают признаком создания замкнутой технологической цепочки.;

2. Объединение в группы предприятий в черной металлургии происходит по отраслевому признаку, а также по территориальному признаку с учетом существующих производственных связей;

3. В настоящий момент крупные компании холдингового типа в черной металлургии имеют динамично изменяющуюся структуру;

4. Холдинговые предприятия черной металлургии осуществляют поглощение предприятий в иных отраслях производства и, соответственно, диверсифицируют свою деятельность по двум основным направлениям: во-первых, это объединение предприятий в отраслях связанных с черной металлургией, во-вторых, это объединение предприятий в отраслях,

абсолютно не связанных с профильным производством интегрированных компаний, но имеющие перспективы дальнейшего развития.

Создание крупных корпоративных структур в черной металлургии требует формирования эффективных механизмов управления и координации деятельности групп предприятий. Отсутствие же таких механизмов может приводить к неувязкам в планах предприятий, необоснованным финансовым операциям, срывам графиков поставок и т.д., что в целом снижает конкурентоспособность всей корпоративной структуры.

При этом на первый план в решении данных проблем выходит понятие корпоративного управления компаниями и, как следствие, формирование адекватных механизмов внутрикорпоративного краткосрочного планирования и оптимального использования финансовых ресурсов.

Краткосрочные планы включают в себя конкретные способы использования ресурсов организации, необходимых для достижения целей определенных в более долгосрочных планах. Одним из наиболее эффективных механизмов краткосрочного планирования является бюджетирование.

Бюджет предприятия - это финансовый план, т.е. выраженное в цифрах запланированное на будущее финансовое состояние предприятия или фирмы, финансовое, количественно определенное выражение результатов маркетинговых исследований и производственных планов, необходимых для достижения поставленных целей.

Именно бюджетирование помогает выбрать наиболее перспективные сферы приложения инвестиций, а также перераспределить ресурсы между отдельными направлениями и подразделениями компании по текущей деятельности. Отсюда проистекает необходимость оптимизационного распределения ресурсов внутри компании, что осуществляется с помощью экономико-математических методов.

Особо остро проблемы оптимизации своей деятельности стоят перед интегрированными компаниями, у которых существует потребность в механизме рационального управления ресурсами всей структуры. В частности, им необходим надежный и логичный метод оптимального распределения финансовых ресурсов внутри корпоративной структуры между отдельными предприятиями группы для достижения максимального эффекта синергии. Для решения задачи распределения финансовых ресурсов внутри корпоративных структур существуют различные группы оптимизационных моделей.

1 группа - это динамические «глобальные» модели корпоративных структур. Данные модели предназначены в основном для прогнозирования изменений объекта моделирования во времени для долгосрочного периода, и не используются для оптимизации статичных оперативных планов компании.

2 группа - это модели согласования инвестиционных интересов предприятий корпоративной структуры и финансирования наиболее приоритетных нововведений. Однако данные модели не позволяют осуществлять эффективное распределение финансовых ресурсов на текущие

нужды предприятий и обосновывать решения по краткосрочному финансовому планированию.

3 группа - модели, основанные на максимизации рентабельности активов предприятий, где распределение финансовых ресурсов осуществляется на основе доходности от эксплуатации ресурсов на рынке. Однако на наш взгляд, подобные модели целесообразно использовать только в том случае, если предприятия холдинга не связаны между собой технологическими, производственными или сбытовыми цепочками. Так как в структуре вертикально-интегрированной компании могут существовать предприятия с низкой рентабельностью активов, но деятельность которых жизненно необходима для других предприятий холдинга с более высокой рентабельностью.

Во второй главе диссертационной работы «Методика формирования консолидированного бюджета и оптимизационная модель

распределения финансовых ресурсов между отдельными предприятиями 1 вертикально-интегрированного холдинга на основе маржинальной

прибыли» предложена методика консолидированного бюджетирования вертикально-интегрированной компании холдингового типа, а также разработана оптимизационная модель распределения финансовых ресурсов > между отдельными предприятиями вертикально-интегрированного холдинга

на основе его консолидированного бюджета и максимизации маржинальной прибыли.

В целом процесс планирования в вертикально-интегрированном холдинге представлен на рисунке 1. Такой процесс планирования основан вначале на движении от общих планов холдинга, выраженных в натуральных единицах измерения, к частным планам отдельных компаний (бюджетам), а затем обратно, - от бюджетов отдельных компаний к общему бюджету холдинга, который уже представляет собой финансовый план, охватывающий все стороны деятельности холдинга.

Механизм формирования консолидированных бюджетов вертикально-интегрированного холдинга предложено разделить на два основных этапа.

Первый этап представляет собой механизм консолидации операционных и вспомогательных бюджетов в сводный бюджет компании, где для , вертикально-интегрированных холдингов выделены следующие основные

особенности:

• зависимость алгоритма формирования бюджета от места, занимаемого предприятием в производственно-сбытовой цепочке холдинга,

' • необходимость формирования бюджетов предприятий холдинга

последовательно по производственно-сбытовой цепочке,

• наличие единой производственной программы,

• функция прогнозной внутригрупповой отчетности.

Маркетинговые исследования и прогнозирование спроса

т

Определение производственных возможностей предприятий

]

Оптимизация бюджетов предприятий холдинга + -

1

Внесение изменений в бюджеты предприятий холдинга

I Итоговая консолидация бюджетов I

Рис. 1. Процесс планирования в вертикально-интегрированном холдинге.

На основе выделенных особенностей в работе сформулированы предложения по совершенствованию методологии и организации консолидированного внутрикорпоративного планирования для условий функционирования вертикально-интегрированного холдинга в виде обобщенных принципов построения основных бюджетов.

Второй этап консолидации представляет собой процесс агрегации основных бюджетов предприятий холдинга в сводные бюджеты отдельных направлений и холдинга в целом.

Консолидация основных бюджетов может осуществляться путем двух альтернативных варианта:

1. Все формы основных бюджетов предприятий холдинга консолидируются в сводные формы основных бюджетов отдельных направлений холдинга;

2. Консолидированный расчетный баланс отдельного направления холдинга составляется на основе данных сводных бюджетов доходов и расходов, плана капитальных затрат и бюджета движения денежных средств, консолидированных для всего.

На наш взгляд для консолидации бюджетов в вертикально-интегрированной корпорации целесообразно использовать первый вариант,

ю

так как это упрощает процесс формирования консолидированной прогнозной отчетности и дает возможность с помощью специальных механизмов объединения основных бюджетов предприятий холдинга легко формировать полноценные формы прогнозной финансовой отчетности всего холдинга и отдельных его направлений.

В составе консолидированных бюджетов холдинга целесообразно выделять:

1. Консолидированный бюджет доходов и расходов;

2. Консолидированный бюджет движения денежных средств;

3. Консолидированный бюджет капитальных затрат;

4. Консолидированный расчетный баланс.

Система консолидации бюджетов должна охватывать элиминирование как минимум четырех видов показателей:

1. Элиминирование прогнозных внутригрупповых инвестиций.

2. Элиминирование внутригрупповых обязательств, требований и внутригрупповых заимствований.

3. Элиминирование прогнозных внутригрупповых продаж и планируемых остатков имущества, приобретенных у предприятий холдинга.

4. Элиминирование планируемых дивидендов.

Однако, несмотря на то замечание, что бюджеты предприятий вертикально-интегрированной компании должны составляться на основе оптимизированной производственной программы, такие планы зачастую являются невыполнимыми, так как кроме производственных и сбытовых ограничений существуют еще и ограничения по финансовым ресурсам холдинга. Соответственно перед руководством холдинга возникает проблема оптимального перераспределения финансовых ресурсов между отдельными предприятиями интегрированной компании с целью максимизации эффективности деятельности всей корпорации. В качестве механизмов осуществления оптимизации бюджетов довольно часто используются экономико-математические модели.

В данной главе автором была разработана оптимизационная модель распределения финансовых ресурсов, учитывающая особенности функционирования вертикально-интегрированного холдинга. В качестве критерия эффективности данной модели было предложено использовать максимизацию маржинальной прибыли холдинга в целом.

Основываясь на маржинальной прибыли можно, во-первых, выделить те виды продуктов, производимых и реализуемых холдингом, которые вносят наибольший вклад в общую прибыль корпорации; во-вторых, определить те предприятия, которые производят и реализуют наиболее приоритетные продукты с меньшими затратами или большей торговой наценкой.

При этом необходимо учитывать, что маржинальная прибыль максимизируется не только по отдельным предприятиям, входящим в состав холдинга, но также и по отдельным продуктам, производимым и реализуемым вертикально интегрированным холдингом.

п

На основании выбранного критерия оптимизации была построена модель, которая базируется на описании основных бизнес-процессов предприятий, входящих в холдинг, технологических, производственных и сбытовых цепочек. Для расчета показателей модели, создаваемой на плановый период использовались данные бюджетов.

Основываясь на производственно-сбытовых процессах, существующих в вертикально интегрированном холдинге, была построена процессная модель холдинга, которая в упрощенном виде представлена на рисунке 2.

Проаует Продукт Продукт Продукт

Производство Л fe Производство В fe Производство ь Реализация г' ►

продукта Ai i продукта В i Í * продукта С, i * продукта С» Первая

i,.

i

Про^ук 4- „

!

Продут

сбытовая цепочка

Производство продукта А2

i

Производство продукта Вг

Производство продукта С,

Продукт ^fe Реализация

\ продукта Сз

Продукт Вторая

производственно

i

\

~ J« Пр&ух

Производство

продукта Aj

Прс&ук

í

.1.

Производство

продукта В|

Производство продукта Q

Продукт с. Реализация

продукта С|

Первая

производственно-сбытом« ступень

\

Вторая \

производственно-сбытовая ступень

Третья

производственно* сбытовая ступень

. L .

i S

Продукт

1-ая производственно-сбытовая цепочка

Четвертая

производственно сбытоввя ступень

L

Рис. 2. Упрошенная процессная модель вертикально интегрированного

холдинга.

По данной упрощенной схеме в вертикально-интегрированном холдинге сформировано 1-ое количество производственно-сбытовых цепочек для производства 1-ого количества видов готовой продукции. Каждая производственно-сбытовая цепочка холдинга делится на ряд ступеней, Причем каждая такая ступень включает в себя группу предприятий холдинга, производящих или реализующих однородную продукцию.

Внутри каждой производственно-сбытовой цепочки холдинга существуют группы предприятий, которые передают свою продукцию по трансфертным ценам другим предприятиям холдинга, находящимся на более высоких производственно-сбытовых ступенях, для дальнейшей переработки или реализации.

Целевую функцию модели, определяющую сумму маржинальной прибыли холдинга от производства и реализации продукции по всем производственно-сбытовым цепочкам холдинга, предложено сформулировать в следующем виде:

1 М: М» Кг,

(1ьтк) = ^ ^ ' ^ ^ ' /3,т,Л X —^ ШНХ рд£ ^

т=1 п-1 к=\

I - число производственно-сбытовых цепочек в холдинге; М! - число ступеней в ¡-ой производственно-сбытовой цепочке холдинга; -количество предприятий на т-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой цепочки; К„ - число видов полуфабрикатов, производимых на п-ом предприятии на т-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой цепочки; Р,гапк - маржинальная прибыль на единицу реализуемого к-ого продукта п-ым предприятием на т-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой цепочки холдинга; <11тпк - объем производства и реализации к-ого продукта на п-ом предприятии т-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой цепочки.

Задачей линейного программирования является максимизация целевой функции.

Маржинальную прибыль можно описать следующим выражением: л я

Ртпк = Рьппк ~ Вл* Х С'""1к]) ~ Х етпк/) ~ Ьтпк ^

>1 /-> , где

Ршк цена на к-ый продукт, производимый на п-ом предприятии т-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой цепочки; Jk - число видов основных материалов, необходимых для производства к-ого продукта и приобретаемых холдингом у сторонних предприятий; ^¡„„^ - стоимость единицы ^ого вида основных материалов, приобретаемых у сторонних для холдинга предприятий, которые необходимы для производства к-ого продукта на п-ом предприятии т-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой цепочки; стпц ~ количество единиц .¡-ого вида основных материалов, приобретаемых у сторонних для холдинга предприятий, которые необходимы для производства к-ого продукта на п-ом предприятии т-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой цепочки; Р к — число видов основных материалов, приобретаемых у других предприятий холдинга, которые необходимы для производства к-ого продукта; — стоимость

единицы ^ого вида основных материалов, приобретаемых у других предприятий холдинга, которые необходимы для производства к-ого продукта на п-ом предприятии т-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой цепочки; е,тпц ~ количество единиц Гого вида основных материалов, приобретаемых у других предприятий холдинга, которые необходимы для производства к-ого продую а на п-ом предприятии т-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой цепочки; - удельная величина всех

переменных затрат (кроме основных материалов) на единицу к-ого продукта, производимого п-ым предприятием на т-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой цепочки.

Предложенная модель имеет ряд ограничений.

1) Ограничения по производству, которые представляют собой ограничения мощности производственных агрегатов предприятий холдинга.

¿Шпк ^ атпк; ¿,„пк - 0, где (3)

а1тпк - максимально возможный объем производства к-ого продукта на пом предприятии гп-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой цепочки.

2) Ограничения по сбыту, которые представляют собой ограниченный суммарный спрос на продукцию.

¿¡I Л N. К* л

И^ (4)

*-' тпк ^ п-1 к-1 ¿¡тпк п

Р —--, где

с _

¡тпк технологический коэффициент пересчета объема к-ого продукта, произведенного на п-ом предприятии ш-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой цепочки в объем готовой продукции ¡-ой производственно-

сбытовой цепочки; количество видов продуктов производимых на п-ом предприятии гп-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой цепочки, которые

необходимы для производства готового продукта; ~ максимально возможный объем продаж готового продукта ¡-ой производственно-сбытовой цепочки, основанный на маркетинговых исследованиях.

3) Балансовое ограничение, определяющее равенство объемов производства и реализации продуктов на всех ступенях производственно-сбытовой цепочки, связанной с выпуском одного и того же готового продукта.

N т К, Л М" Л_» И

I Е ^ I I

I ( т + 1) пк

.. ■ I к -1 $ тпк _ * -1 $ 1(т+\1пк ^

К К"

пт Л л ( т + 1) I

4) Ограничение по финансовым ресурсам, определяющее потребность в финансовых ресурсах каждого предприятия холдинга, суммарный объем этих ресурсов, которыми располагает весь холдинг, и соответствие их между собой.

Для расчета потребности в финансовых ресурсах на основе объема производства отдельных продуктов предложено использовать систему коэффициентов.

4.1. Коэффициент инкассации продаж, необходимый для прогноза денежных поступлений.

Кп

%1лт = / ( Ршкк Х£шл1 X ¿[¡тпк) (6)

к=1

%/«,.— прогнозный объем поступлений денежных средств на п-ом предприятии ш-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой цепочки за счет

оплаты покупателями части отгружаемой в бюджетном периоде продукции этого предприятия; г,т"1 ~ коэффициент инкассации продаж к- ого продукта п-ым предприятием на ш-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой цепочки.

4.2. Коэффициент оплаты поступающих основных материалов, приобретаемых у сторонних для холдинга предприятий. Данный коэффициент позволяет рассчитать прогнозный объем выбытия денежных средств в бюджетном периоде, связанный с оплатой основных материалов, поступающих от сторонних для холдинга предприятий.

( а

И

у с

1тп1ц

ХНшм

,где

(7)

^"""прогнозный объем выбытия денежных средств в бюджетном периоде на п-ом предприятии т-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой ступени, связанный с оплатой основных материалов, поступающих от

сторонних для холдинга предприятий;^"""*'""изменение запасов .¡-ого вида основных материалов, необходимых для производства к-ого продукта на 11-ом предприятии ш-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой цепочки;— коэффициент оплаты основных материалов, приобретаемых у сторонних для холдинга предприятий и необходимых для производства кого продукта на п-ом предприятии ш-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой цепочки.

4.3. Коэффициент оплаты поступающих основных материалов, приобретаемых у других предприятий холдинга. Данный коэффициент позволяет рассчитать прогнозный объем выбытия денежных средств каждого предприятия холдинга в бюджетном периоде, связанный с оплатой по трансфертным ценам основных материалов, поступающих от других предприятий холдинга.

=х

2>.

\nntf * е1Ш*/ ) Х Ьтпк Х

,где

(8)

Уш ~ прогнозный объем выбытия денежных средств в бюджетном периоде на п-ом предприятии ш-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой ступени, связанный с оплатой основных материалов, поступающих от других Ь —

предприятий холдинга; тлк коэффициент оплаты основных материалов, приобретаемых у других предприятий холдинга, которые необходимы для производства к-го продукта на п-ом предприятии ш-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой цепочки.

4.4. Коэффициент оплаты всех переменных расходов предприятия кроме основных материалов и неденежных переменных расходов. Данный коэффициент позволяет рассчитывать прогнозный объем выбытия денежных средств каждого предприятия холдинга в бюджетном периоде, связанный с

л

оплатой всех переменных расходов кроме основных материалов и неденежных переменных расходов.

&> „ -

5>,

1тпк * ^гтпк

(9)

, где

Щт»~ прогнозный объем выбытия денежных средств в бюджетном периоде на п-ом предприятии т-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой ступени, связанный с оплатой всех переменных расходов предприятия кроме

основных материалов и неденежных переменных расходов; г,т,~ коэффициент оплаты переменных расходов (кроме основных материалов и неденежных переменных расходов), возникающих на п-ом предприятии ш-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой цепочки.

В целом ограничение по финансовым ресурсам можно представить в виде следующего выражения:

т=\ л-1

(10)

/ М< Ы- К-

ЕЕЕЕ

/«1 «И Л-1 кт 1

где А' - объем постоянных затрат на 1-ном предприятии холдинга; ^ ' -коэффициент оплаты постоянных затрат на 1-ном предприятии холдинга; £ - число предприятий в холдинге; О' . сумма погашаемой дебиторской задолженности, возникшей на 1-ном предприятии холдинга в прошлых

отчетных периодах; & ' - сумма погашаемой 1-ным предприятием холдинга кредиторской задолженности, возникшей в прошлых отчетных периодах; V -объем затрат управляющей компании холдинга и прочих аналогичных центров затрат; У - объем свободных финансовых ресурсов на 1-ном предприятии холдинга; У - объем свободных финансовых ресурсов управляющей компании холдинга.

Ограничение по финансовым ресурсам можно представить в следующем сокращенном варианте:

I М, Ыт Кп

гтпк / [ ,

/ ^ у Д у ^ у ^ у

1-1 т=1 /1=1

где

(11)

ы

<Ршл

денежный поток, возникающий при производстве и реализации

единицы к-ого продукта на п-ом предприятии ш-ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой ступени. Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:

= Р,тпк Хг,тпк -итЛ Х Е Х £ Х^)-Г1тл XI, (12)

1 /-1

\

г.

Ч - денежный поток, возникающий в холдинге вне зависимости от объема производства и реализации продукции в бюджетном периоде. Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:

I МI А!т Кя Л . . Ь , « Ь . ч

/-1 п-1 *-1 [_ J '-<

Для решения поставленной оптимизационной задачи предлагается использовать широко известный метод решения задач линейного программирования - симплекс метод.

Решив поставленную оптимизационную задачу, можно найти оптимальный объем производства каждого продукта на всех предприятиях холдинга с учетом всех ограничений (в том числе ограничений по объему финансирования). Соответственно на основе рассчитанных объемов производства можно определить необходимый оптимальный объем финансирования каждого предприятия холдинга.

, где

где х' ~ потребность или избыток финансовых ресурсов на 1-ном

I

предприятии холдинга; ™ - денежный поток, возникающий на 1-ном предприятии холдинга при производстве и реализации единицы к-ого продукта. При этом данное предприятие является п-ым предприятием на ш-

ой ступени 1-ой производственно-сбытовой цепочки; ^"»'»"оптимальный объем производства и реализации к-ого продукта на 1-ном предприятии холдинга. При этом данное предприятие является п-ым предприятием на ш-

/

ой ступени ¡-ой производственно-сбытовой цепочки; число видов

I

продуктов, производимых и реализуемых на 1-ном предприятии холдинга; " -денежный поток, возникающий на 1-ном предприятии холдинга вне зависимости от объема производства и реализации продукции в бюджетном периоде.

В третьей главе диссертационной работы «Внедрение системы консолидированного бюджетирования и механизма оптимального распределения финансовых ресурсов» разработаны предложения по внедрению и организации системы консолидированного бюджетирования и механизма оптимального распределения финансовых ресурсов для условий функционирования вертикально-интегрированной компании «МАИР». Также проведены расчеты по предложенной оптимизационной модели на основе данных бюджета холдинга «МАИР».

Основой внедрения и организации консолидированного бюджетирования предложено считать регламент планирования, состоящий из следующих элементов:

• бюджетный период;

• сроки и порядок составления, представления, согласования, оптимизации и консолидации бюджетных показателей;

• бюджетный цикл или шаг финансового планирования - период, по истечении которого составляются отчеты об исполнении ранее разработанных и утвержденных бюджетов, происходит корректировка бюджетов на весь бюджетный период;

• периодизация бюджетного контролинга.

В холдинге «МАИР» бюджетный период был выделен в рамках одного года и сегментирован на две части: директивную (первый квартал) и индикативную (оставшиеся три квартала). При этом бюджеты директивной части должны быть более подробными и иметь максимально возможный уровень детализации. Предложенная длина бюджетного периода обусловлена спецификой экономического и законодательного развития Российской Федерации в настоящее время, не позволяющее осуществлять бюджетное планирование на более длительные периоды.

Для бюджетов холдинга «МАИР» установлен минимальный шаг планирования, как единица измерения бюджетного периода, длиной один месяц. Это объясняется тем, что, во-первых, маловероятно существенные изменения в структуре себестоимости продукции под влиянием инфляции издержек или изменения налогового законодательства в течение периода меньше, чем один месяц; во-вторых, распределение косвенных затрат на предприятиях осуществляется помесячно; в-третьих, более длительные периоды для шага планирования приводят к ухудшению управляемости предприятиями, так как теряется степень детализации финансовой Информации.

Порядок разработки бюджетов и оптимизации их показателей можно представить в виде графиков (рисунок 3). На этой схеме выделяются циклы планирования. Оптимизация распределения финансовых ресурсов и формирование консолидированного бюджета происходит на каждом цикле планирования. Нулевой цикл планирования, представленный на графике, соответствует первоначальному составлению бюджета. Первый цикл планирования начинается в первом же месяце планового периода: предприятие корректирует бюджет на весь бюджетный период, детализируется план корпорации на четвертый месяц, разрабатывается бюджет на следующий за бюджетным периодом месяц. Далее в следующих месяцах процесс планирования и оптимизации финансовых ресурсов становиться непрерывным.

В данной работе были приведены расчеты, иллюстрирующие механизм формирования оптимального распределения финансовых ресурсов между предприятиями вертикально-интегрированного холдинга на основе разработанной модели. Расчеты были осуществлены с помощью программно-инструментального комплекса, созданного на базе ПО «Excel».

В холдинге «МАИР» были выделены четыре крупные производственно-сбытовые цепочки (отдельные направления деятельности):

• сбор, переработка и реализация вторичного лома черных металлов;

Временные периоды 1-й год 2-й год

I квартал П квартал Ш квартал IV квартал I квартал

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3

0 - цикл планирования Бю цжетный пери юд ового ме •яца

дир активная часть ИНД «сатнвна часть план 1

1 - цикл планирования —*—^ НОВОГО м :сяца

Гекуийсй. . 'месяц.' Бю джетнь лй пер! ЮД

ди ■V юоивназ часть ИН щкативн я часть план

2 - цикл планирования '—А—^ ового ме

ГекуЪцкй .-месяц". Бюджетш ,ш пер» юд

чет об ис бюдя ■сшнении ета Дир -V жтивная |асть ИНД мсативна часть план

3 - цикл планирования

щ Текущий 1 . жевд. 1 Бю,, джетнь ей пери од

отче об ИСПО! бюджет« нении дире стнвная ч асть нам катавкая часть

и т.д.

Рис. 3. График помесячной разработки бюджетов.

• производство и реализация литейного чугуна;

• производство и реализация метизов;

• производство и реализации трубы.

В каждой из этих цепочек существует несколько производственно-сбытовых ступеней, связанных с определенными производственными или сбытовыми процессами по изготовлению и продажам конечного продукта. На основе бюджетной информации предприятий холдинга в работе была рассчитана их потребность в финансовых ресурсах, возникающая при осуществлении в полной мере производственной программы корпорации.

Расчеты были проведены в сравнении с методом экспертного распределения, ранее использовавшимся в холдинге. В основе метода экспертного распределения лежит оценка руководства холдинга о приоритетности для корпорации того или иного направления деятельности.

Результаты проведенных расчетов показали, что только дополнительное внутреннее перераспределение 4,9 млн. руб. (или 12 % от общего объема перераспределяемых финансовых ресурсов холдинга) обусловило 1

увеличение в бюджетном периоде массы маржинальной прибыли корпорации на 28,3 млн. руб. (или 47% от объема маржинальной прибыли при экспортном распределении). В целом, можно констатировать, что применение предложенной нами модели в вертикально-интегрированном '

холдинге «МАИР», позволило повысить согласованность в деятельности отдельных предприятий, создать консолидированный бюджет с оптимальными объемами производства и реализации продукции, а также наиболее оптимально перераспределить ресурсы внутри холдинга с целью максимизации прибыли всей корпорации, то есть задействовать, так называемый эффект синергии.

Результатами исследования являются:

1) Раскрыты основные элементы системы бюджетирования и составлен анализ систем краткосрочного планирования в корпоративных структурах.

2) Разработаны предложения по совершенствованию методологии консолидированного внутрикорпоративного планирования для условий функционирования вертикально-интегрированного холдинга, объединяющего металлургические предприятия. '

3) Обоснован показатель маржинальной прибыли, как один из критериев эффективности для оптимального распределения финансовых ресурсов между предприятиями вертикально-интегрированного холдинга.

4) На базе показателя маржинальной прибыли разработана ** математическая модель распределения финансовых ресурсов, которая представлена в виде оптимизационной задачи линейного программирования

с четырьмя группами ограничений.

5) Уточнена система финансовых коэффициентов с учетом особенностей денежных потоков вертикально-интегрированного холдинга.

6) Система внедрения и организации консолидированного бюджетирования и механизма расчета оптимального распределения ресурсов применительно к холдинговой компании «МАИР».

Основные положения диссертации изложены в следующих работах:

1. Харитонов A.B. Особенности бюджетных систем предприятий, входящих в вертикально-интегрированный металлургический холдинг// «Ekonomia - Informatyka - Zarzadzanie. Teoria i praktyka», tom 3: Zarzadzanie; Wydzial Zarzadzania Akademii Gorniczo-Hutniczej im. Stanislawa Staszica w Krakowie - Krakow, 2003 r. (0.62 п.л.).

2. Харитонов A.B. Вопросы формирования бюджетных систем предприятий, входящих в вертикально-интегрированный металлургический холдинг// Цветная металлургия. - 2003, №1. (0.68

П.Л.).

3. Харитонов A.B. Краткосрочное финансовое планирование как инструмент оперативного управления корпоративными структурами // Объединенный научный журнал - 2003, №21 (79). (0.28 п.л.).

4. Харитонов A.B. Модели и методы распределения финансовых ресурсов внутри корпоративных структур // Экономика и финансы - 2003, №18 (40). (0.25 п.л.).

5. Харитонов A.B. Оптимизационная модель распределения финансовых ресурсов между отдельными предприятиями холдинга на основе маржинальной прибыли// Черная металлургия. Известия ВУЗов - 2003, №11.(0.75 пл.).

I

X

а

Формат 60 х 90 1Лб Бумага офсетная Тираж 100 экз.

Усл. п. л. 1,31 Печать офсетная Заказ 311

.1

Отпечатано с готовых оригинал-макетов в типографии Издательства «Учеба» МИСиС, 117419, Москва, ул. Орджоникидзе, 8/9 Тел.: 954-73-94,954-19-22 ЛР №01151 от 11.07.01

»18426

А

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Харитонов, Алексей Владимирович

Введение.

Глава 1. Концептуальные основы методологии финансового планирования и существующих систем распределения финансовых ресурсов, как инструментов управления деятельностью корпоративных структур.

1.1. Холдинговые компании и их роль в отрасли черной металлургии.

1.2. Краткосрочное финансовое планирование, как инструмент оперативного управления деятельностью предприятия.

1.3. Экономико-математические модели и методы.

1.4. Существующие модели и методы распределения финансовых ресурсов внутри корпоративных структур.

Глава 2. Методика формирования консолидированного бюджета и оптимизационная модель распределения финансовых ресурсов между отдельными предприятиями вертикально-интегрированного холдинга на основе маржинальной прибыли.

2.1. Методика консолидированного бюджетирования вертикально-интегрированной компании холдингового типа.

2.2. Оптимизационная модель распределения финансовых ресурсов между отдельными предприятиями вертикально-интегрированного холдинга на основе максимизации маржинальной прибыли.

Глава 3. Внедрение системы консолидированного бюджетирования и механизма оптимального распределения финансовых ресурсов.

3.1. Регламент процесса консолидированного бюджетирования и механизма распределения финансовых ресурсов в вертикально-интегрированном холдинге.

3.2. Организация управления консолидированным бюджетированием и механизмом распределения финансовых ресурсов в вертикально-интегрированном холдинге.

11 а гтлбаття алгоритмов расчета оптимального распределения финансовых ресурсов между предприятиями вертикальноинтегрированного холдинга.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование системы распределения финансовых ресурсов в холдинге на основе маржинальной прибыли"

В современной экономике России повсеместно происходит объединение экономических субъектов в крупные структуры. Подобные процессы характеризуют объективный этап развития экономики. Одной из наиболее перспективной организационной формой интеграции металлургических производств является холдинг.

Однако выход на подобный уровень управления требует наличие адекватных механизмов оптимизации и координации деятельности группы предприятий, входящих в состав холдинга.

В российских и западных литературных источниках вопросы, связанные с управлением предприятиями холдингового типа и контролем за их деятельностью, поднимались достаточно часто. При этом рассматривались различные принципы и механизмы распределения ресурсов в корпоративных структурах. Но применение их на практике во многих случаях оказывается неэффективным, поскольку они не учитывают особенностей вертикально-интегрированных холдингов.

Также следует отметить что, механизм внутрихолдингового распределения финансовых ресурсов является неотъемлемой частью системы консолидированного бюджетирования корпоративной структуры.

Цель исследования: разработка системы распределения финансовых ресурсов между отдельными предприятиями вертикально-интегрированного металлургического холдинга на основе маржинальной прибыли как элемента консолидированного внутрикорпоративного планирования.

Для достижения поставленной цели решались следующие задачи:

1. Проведение анализа теории и практики систем внутрикорпоративного планирования и механизма оптимального перераспределения ресурсов в интегрированных компаниях. Определение особенностей функционирование данных структур в металлургии;

2. Разработка предложений по совершенствованию методологии и организации консолидированного внутрикорпоративного планирования для условий функционирования вертикально-интегрированного холдинга, объединяющего металлургические предприятия;

3. Обоснование показателя маржинальной прибыли, как критерия эффективности дня оптимального распределения финансовых ресурсов между предприятиями вертикально-интегрированного холдинга;

4. Разработка оптимизационной модели распределения финансовых ресурсов между отдельными предприятиями вертикально-интегрированного металлургического холдинга, состоящая из следующих элементов:

- планируемых бюджетных производственных и финансовых показателей предприятий холдинга;

- маржинальной прибыли, как критерия оптимальности модели;

- ограничений по производственным мощностям предприятий холдинга;

- ограничений по сбыту;

- балансовых ограничений;

- объема свободных финансовых ресурсов холдинга;

- системы коэффициентов, для расчета прогнозного денежного потока всего холдинга.

5. Разработка предложений по внедрению и организации консолидированного внутрикорпоративного планирования и механизма оптимального распределения финансовых ресурсов;

6. Проведение расчетов по оптимизационной модели на основе данных бюджета вертикально-интегрированного металлургического холдинга.

Объектом исследования является система распределения финансовых ресурсов между металлургическими предприятиями вертикально-интегрированного холдинга с целью максимизации эффективности деятельности всей группы предприятий как элемент консолидированного внутрикорпоративного планирования

Предметом исследовавия являются методы консолидированного внутрикорпоративного планирования и распределения финансовых ресурсов между отдельными предприятиями вертикально-интегрированного металлургического холдинга

Методы исследования. В основу исследования положены традиционные методы системного Финансово-экономического анализа оценки эффективности, методы экономико-математического моделирования.

При разработке теоретических положений использовались методические и теоретические труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам бюджетирования и экономико-математического моделирования в области управления предприятиями (Друри К., Коласс Б, Хорнгрен Ч.Т., Фостер Дж., Хан Д., Годд Б., Эйлон С., Сезан Ю., Шахдинаров Г., Кузин Б., Юрьев В., Мухин В. и др.).

Достоверность и обоснованность научных положений, выводов и рекомендаций. Исследования основываются на анализе и обобщении большого объема материалов, изученного автором за период с 1998 по 2003 год. Автором была обработана информация, связанная с научной и практической деятельностью в области бюджетирования отдельных предприятий и корпораций металлургического профиля. А также были изучены материалы, описывающие существующие системы распределения финансовых ресурсов внутри корпоративных структур. Использовались фактические данные ряда предприятий черной металлургии, входящих в состав ПГ «МАИР». Использовались материалы Госкомстата России, консалтинговых и проектных организаций, а также информация, опубликованная в зарубежной и отечественной литературе, периодической печати и нормативные акты Правительства РФ.

На защиту выносятся:

1. Механим формирования консолидированного бюджета для вертикально-интегрированной корпоративной структуры металлургического профиля;

2. Оптимизационная модель распределения финансовых ресурсов между предприятиями, входящими в вертикально-интегрированную структуру, на основе маржинальной прибыли, как критерия оптимальности;

3. Система финансовых коэффициентов, дающая возможность реальной оценки прогнозируемых денежных потоков холдинга и используемая в модели в ограничении по финансовым ресурсам;

4. Результаты расчетов оптимизационной модели на основе данных металлургических предприятий вертикально-интегрированного холдинга.

Основные научные положения, разработанные лично автором:

1. Показано, что маржинальная прибыль является наиболее оптимальным критерием эффективности для системы распределения финансовых ресурсов в вертикально-интегрированных корпоративных структурах, что ранее не учитывалось в известных методиках бюджетирования и внутрикорпоративного распределения ресурсов.

2. Определены особенности формирования системы консолидированного финансового планирования в вертикально-интегрированных корпоративных структурах металлургического профиля.

3. Разработана оптимизационная модель распределения финансовых ресурсов между предприятиями вертикально-интегрированного металлургического холдинга на основе маржинальной прибыли.

Научная новизна представленного на защиту исследования состоит в обосновании использования маржинальной прибыли как критерия эффективности в распределении финансовых ресурсов вертикально-интегрированного холдинга и разработке соответствующего механизма распределения, что позволяет:

- направить финансовые ресурсы тем предприятиям холдинга, которые способствуют максимизации прибыли всей корпоративной структуры, с учетом эффекта синергии, представляющего собой возрастание эффективности в результате интеграции отдельных предприятий в единую структуру;

- оптимизировать показатели бюджета холдинга;

- формализовать процесс внутрихолдингового распределения финансовых ресурсов на основе расчетных показателей, вместо экспертных оценок, часто принимаемых при таком распределении.

Практическая значимость: В целом применение на практике оптимизационной модели позволяет формировать оптимальный бюджет производства и реализации продукции вертикально-интегрированного металлургического холдинга При этом на основе оптимизационной модели обосновывается плановое перераспределение финансовых ресурсов между отдельными предприятиями холдинга. Использование в качестве критерия эффективности маржинальной прибыли дает возможность руководству холдинга более корректно подходить к формированию ассортиментной и ценовой политики предприятия по каждому отдельному продукту, что, в конечном счете, выражается в повышении прибыли.

Апробация результатов, полученных при разработке диссертационного исследования, осуществлялось в ПГ «МАИР».

Основные положения диссертационной работы докладывались на международной научной конференции «Экономика — Информатика — Управление. Теория и практика», Польша, г. Краков, сентябрь, 2002г. и на научном семинаре в Государственном Институте Стали и Сплавов, на кафедре Экономики и Менеджмента, г.Москва, декабрь, 2002г.

Публикации. По результатам исследования опубликовано 3 статьи.

Структура и объем работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения общим объемом 182 стр., в том числе 12 рисунков, 12 таблиц, 1 приложение. Список литературы включает 92 наименования.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Харитонов, Алексей Владимирович

В заключение диссертации обобщаются основные итоги исследования, излагаются основные выводы и предложения.

1. В результате исследования особенностей формирования и функционирования корпоративных структур в черной металлургии выделены следующие особенности:

• Большинство крупнейших корпоративных структур отрасли черной металлургии имеют вертикальную интеграцию и обладают признаком создания замкнутой технологической цепочки.

• Объединение в группы предприятий в отрасли черной металлургии происходит по отраслевому и по территориальному признакам с учетом существующих производственных связей.

• Крупные компании холдингового типа в черной металлургии имеют динамично изменяющуюся структуру.

• Холдинговые предприятия черной металлургии осуществляют поглощение предприятий в иных отраслях производства и, соответственно, диверсифицируют свою деятельность по нескольким направлениям.

Также отмечено, что создание крупных корпоративных структур в черной металлургии требует формирования эффективных механизмов управления, координации деятельности групп предприятий. При этом на первый план в решении данных проблем выходит поняггие корпоративного управления компаниями и, как следствие, формирование адекватных механизмов внутрикорпоративного бюджетирования и управления финансовыми ресурсами вертикально-интегрированных структур.

2. В работе рассмотрено общее теоретическое описание системы бюджетирования и составлен анализ систем краткосрочного планирования в корпоративных структурах. На основе такого анализа сделаны выводы, что, несмотря, на существующие теоретические и практические исследования известных зарубежных и российских авторов проблем функционирования консолидированного бюджетирования в корпоративных структурах, методология и практика применения таких систем планирования, тем не менее, все еще остаются недостаточно разработанными.

3. Исследованы существующие на данный момент экономико-математические модели и методы, которые используются для решения задачи распределения финансовых ресурсов внутри корпоративных структур. Предложено такого рода модели и методы разделить на три группы:

• Динамическое моделирование деятельности корпоративных структур.

• Модели согласования инвестиционных интересов предприятиями корпоративной структуры.

• Модели, основанные на максимизации рентабельности активов.

По каждой группе проведен анализ, выводом, которого является отсутствие в настоящей момент эффективного механизма распределения финансовых ресурсов в краткосрочном периоде между предприятиями вертикально-интегрированного холдинга.

4. Предложено процесс консолидированного бюджетирования в вертикально-интегрированных холдингах делить на два этапа. По первому этапу выделен ряд особенностей:

• Предприятиям вертикально-интегрированного холдинга необходимо формировать свои бюджеты последовательно по производственно-сбытовой цепочке.

• Механизм формирования основных бюджетов в компаниях вертикально-интегрированного холдинга напрямую зависит от принадлежности предприятия к определенной ступени в общей производственно - сбытовой цепочке холдинга.

• Бюджеты всех компаний холдинга связаны между собой общей производственной программой, которая согласует объемы производства и объемы планируемого сбыта продукции в целом по всей корпорации.

• Основные бюджеты предприятий вертикально-интегрированного холдинга дополнительно несут функцию системы прогнозной внутригрупповой отчетности. Соответственно, в формате бюджетов предприятий холдинга должна выделяться информация о прогнозной динамике внутригрупповых инвестициях, взаимных расчетах и впутригрупповых продажах.

Разработаны механизмы и последовательность составления бюджетов отдельных предприятий вертикально-интегрированного холдинга в зависимости от их функций в производственно-сбытовых цепочках корпорации.

По второму этапу консолидированного бюджетирования предложены методы и форматы бюджетирования, позволяющие осуществлять составление консолидированной прогнозной финансовой отчетности. Данные методы разделены на четыре группы:

• Методы элиминирования взаимных инвестиций;

• Методы элиминирования прогнозной взаимной задолженности;

• Методы элиминирования прогнозных взаимных продаж и планируемой нереализованной прибыли;

• Методы элиминирования планируемых дивидендов.

5. Отмечено, что система консолидированного бюджетирования представляет собой не только формирование основных бюджетов отдельных предприятий холдинга и последующую их консолидацию в сводные бюджеты всей группы путем специфических приемов элиминирования, но и механизм оптимизации производственных и финансовых планов предприятий и всего холдинга в целом. Наиболее важным направлением является оптимизация бюджетов по объему финансовых ресурсов, то есть осуществление оптимального распределения финансовых ресурсов холдинга между отдельными предприятиями на основе их бюджетных параметров и корректировка этих параметров с целью формирования наиболее эффективных и реальных финансовых планов предприятий холдинга, так как ограничения по финансовым ресурсам зачастую являются лимитирующими и предопределяют объемы производственной деятельности.

Обосновано, что модели, основанные на максимизации рентабельности активов, целесообразно использовать в холдингах только в том случае, если его предприятия представляют собой обособленные бизнесы. В вертикально-интегрированных холдингах, объединяющих компании, которые связаны последовательностью технологического процесса производства и реализации, рентабельность активов отдельных предприятий, входящих в состав холдинга, не может выступать критерием оптимизации распределения финансовых ресурсов.

Критерием эффективности распределения ресурсов в вертикально-интегрированном холдинге предложено рассчитывать на основе максимизации маржинальной прибыли предприятий, входящих в состав холдинга. Так как основываясь на маржинальной прибыли можно, во-первых, выделять те виды продуктов, производимых и реализуемых холдингом, которые вносят наибольший вклад в общую прибыль корпорации; во-вторых, определять те предприятия, которые производят и реализуют наиболее приоритетные продукты с меньшими затратами или большей торговой наценкой.

6. На базе показателя маржинальной прибыли разработана математическая модель распределения финансовых ресурсов, которая представлена в виде оптимизационной задачи линейного программирования с четырьмя группами ограничений:

• Ограничения по объему производственных мощностей;

• Ограничения по объему сбыту;

• Балансовые ограничения;

• Ограничения по объему свободных финансовых ресурсов.

Также на основе оптимизационной модели предложена формула для расчета объема финансирования каждого предприятия вертикально-интегрированного холдинга на бюджетный период.

7. Для корректного описания ограничения по объему свободных финансовых ресурсов разработанной оптимизационной модели предложена система финансовых коэффициентов, позволяющая осуществлять оценку прогнозируемых денежных потоков вертикально-интегрированного холдинга. Данная система включает в себя следующие коэффициенты:

• Коэффициент инкассации продаж;

• Коэффициент оплаты поступающих основных материалов, приобретаемых у сторонних для холдинга предприятий;

• Коэффициент оплаты поступающих основных материалов, приобретаемых у других предприятий холдинга;

• Коэффициент оплаты всех переменных расходов предприятия кроме основных материалов и неденежных переменных расходов;

• Коэффициент оплаты постоянных затрат.

8. Разработаны предложения по внедрению и организации консолидированного бюджетирования и механизма расчета оптимального распределения ресурсов в холдинговой компании «МАИР». Данные предложения включают в себя описание регламента планирования и механизма распределения финансовых ресурсов, описание бюджетного цикла и процедуры непрерывного планирования, разработку полноценного Положения о финансовом планировании в холдинге «МАИР» и формата графика документооборота, описание порядка согласования бюджетных показателей и расчета оптимального распределения финансовых ресурсов, выделение четырех уровней бюджетного управления. Также рассмотрена взаимосвязь с системой бюджетирования и оптимального распределения финансовых ресурсов вопроса материального стимулирования персонала.

Описаны выгоды и возможности, предоставляемые введением консолидированного бюджетирования и механизма оптимального распределения финансовых ресурсов, которые позволяют создать основу экономического развития вертикально-интегрированной компании.

9. Апробирован алгоритм оптимального распределения финансовых ресурсов на примере данных вертикально-интегрированного холдинга «МАИР». Решение предложенной оптимизационной модели рассмотрено наравне с альтернативным вариантом распределения финансовых ресурсов, основанным на экспертном выделении наиболее приоритетных направлений деятельности вертикально-интегрированного холдинга. Обоснована эффективность работы предложенной математической модели оптимального распределения финансовых ресурсов, которая позволяет формировать в краткосрочном периоде наиболее рациональные с точки зрения максимизации финансовой деятельности бюджеты как отдельных предприятий, так и всего холдинга в целом.

В ходе проведенных расчетов с помощью разработанного программно-инструментального комплекса на основе ПО «Excel» осуществлено формирование оптимальных плановых показателей холдинга «МАИР» и эффективно перераспределены финансовые ресурсы между отдельными предприятиями. При этом продемонстрировано, что только за счет дополнительного внутреннего перераспределения 12% от общего объема перераспределяемых финансовых ресурсов холдинга возможно увеличение массы маржинальной прибыли корпорации на 47,2%. Соответственно, перед каждым предприятием холдинга на бюджетный период ставятся цели, при выполнении которых в холдинге максимально реализуется эффект синергии.