Государственное регулирование биржевой торговли тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Кашеварова, Светлана Владимировна

Логика и структура работы. Логика исследования определяется поставленными задачами и состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.

ГЛАВА I. БИРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ КАК ФОРМА ОРГАНИЗОВАННЫХ ОПТОВЫХ РЫНКОВ.

1.1. Формы организованных оптовых рынков и особенности их регулирования.

Реформы, проводимые в российской экономике, предполагают создание рыночных отношений, важным элементом которых является оптовая торговля. Организация хозяйственных связей между производителями и потребителями продукции в этом звене экономики на протяжении последних десятилетий, строившаяся на основе планового управления, прекратила свое существование вместе с ликвидацией государственных органов планирования, материально-технического снабжения и ценообразования. В настоящее время можно утверждать, что в России до сих пор фактически отсутствует замена системе административно-командного управления и альтернативная организация оптовых рынков.

К моменту либерализации экономических отношений оптовая торговля в России представляла собой достаточно мощную, стабильную и единообразную в территориальном разрезе структуру, которая характеризовалась следующими основными чертами: равной обеспеченностью регионов России конкретным составом оптовых предприятий; жесткой унификацией товарных профилей оптовых предприятий в пределах регионов; регламентацией работы региональных оптовых предприятий из центра; ограничением зоны деятельности региональных оптовых предприятий; централизованным формированием структуры хозяйственных связей оптовых предприятий и их хозяйственного механизма; приоритетным развитием государственных оптовых предприятий, обуславливающих высокий уровень монополизации рынка оптовых услуг.

В итоге в России сформировалась одноканальная система товародвижения, во многом не соответствующая требованиям рыночного развития. Сопоставление количественных параметров развития отечественного оптового звена с аналогичными показателями в ведущих странах рыночной ориентации подтверждает этот вывод. Если в России в начале 90-х годов в среднем в расчете на регион размещения (область, край, автономную республику) приходилось 20-25 оптовых структур, то в США - более 8 тысяч на один штат, во Франции - более 10 тысяч на один департамент, в бывшей ФРГ - около 10 тысяч на одну землю.

Развивавшиеся с середины 80-х годов элементы стагнации в начале 90-х годов привели к кризису действовавшего ранее оптового звена. Только в 1993 г. по сравнению с 1992 г. бывшие предприятия государственной оптовой торговли снизили объемы своего оборота почти на 60 % в сопоставимых ценах. В январе-мае 1994 г. этот процесс продолжился и выразился в том, что против января-мая 1993 г. оптовый оборот составил лишь 30 %. Товарные запасы в бывших государственных оптовых предприятиях на начало 1994 г. составляли всего 10 дней, что почти в 2 раза ниже аналогичного уровня в 1992 г.

Основными факторами сокращения доли оптовой торговли стали: высокие темпы спада производства отечественных товаров; практически полное обесценение собственных оборотных средств оптовых предприятий, которые до 1992 г. составляли половину платежных ресурсов; высокие ставки процента за кредит; либерализация цен и предпочтение производителей и покупателей продукции в установлении прямых связей; длительный кризис неплатежеспособности предприятий. При этом наличие фактического разделения оптовой торговли между оптовыми предприятиями системы бывшего Госснаба по торговле продукцией производственно-технического назначения и системы Мин-торга по торговле товарами народного потребления не устанавливало существенных отличий в системе организации хозяйственных связей между участниками торговли.

В мировой практике оптовая торговля между производителями и потребителями продукции наиболее эффективно ведется в форме публичных торгов и образует тем самым функционирование организованных товарных рынков. Их преимущества многоплановы: упорядочение торговли, прежде всего, самими участниками рынков; соблюдение их интересов и обеспечение равенства, создание благоприятных условий для конкуренции; формирование объективных оптовых цен, уравновешивающих спрос и предложение. Перечисленные факторы присущи практически всем формам публичных торгов, образующих организованные товарные рынки. публичные торги выставки-продожи ярмарки аукционы тендер(конкурсная торговля) биржевая торговля

В настоящем параграфе будут рассмотрены ярмарки, аукционы и тендеры как формы публичных торгов по товарам и услугам, предшествующие наивысшей - биржевой торговле - и единственной, имеющей законодательное обеспечение. В этой связи важно определить их характерные особенности и отличия от биржевой торговли для последующего создания соответствующей нормативной базы.

В целом организованные товарные рынки могут быть определены как собрание продавцов и покупателей товаров или услуг, функционирующее по заранее установленным правилам, в определенном месте и в определенное время.

Одним из наиболее распространенных видов организации товарных рынков являются ярмарки. В бывшем СССР они являлись неотъемлемой частью действовавшей в то время централизованной системы распределения материальных ресурсов. На ярмарках в основном согласовывался ассортимент товаров в рамках ранее выделенных предприятиям фондов (квот), как правило, по установленным схемам прикрепления поставщиков продукции к покупателям исходя из минимизации транспортных издержек, а также оформлялись договора поставки на предстоящий год.

В ближайшем будущем следует ожидать, что у предприятий возникнет устойчивый интерес к ярмаркам в условиях свободы, обретенной в процессе приватизации, и необходимости формирования собственных программ в области сбыта и производства товаров. Однако вряд ли возможно и целесообразно использование, по-существу, устаревшего механизма проведения ярмарок, применявшегося до перехода к рыночным отношениям. В этой связи концептуально следует пересмотреть подходы к организации ярмарок в будущем.

В настоящее время организация ярмарок должна преследовать цель по созданию условий для поиска контрагентов-покупателей по товарам производственно-технического назначения или крупным оптовым партиям потребительских товаров для заключения договоров на будущую поставку товаров.

В новых условиях на ярмарках будут заключаться, как правило, форвардные контракты, предусматривающие поставки в будущих периодах товаров, произведенных по заказам покупателей. Во время проведения ярмарки производители осуществляют рекламные и другие маркетинговые мероприятия, обеспечивающие продвижение ее на рынок. Участие посетителей ярмарки помимо основной цели - заключения контракта - может сопровождаться анализом конъюнктуры рынка конк-ч; ретных товаров, в том числе цен, оценку потребительских свойств товаров, а также установление взаимовыгодных контактов на будущее.

Изменяемые функции ярмарок предъявляют к их организаторам соответствующие требования. Представляется целесообразным, чтобы при проведении ярмарок организаторы обеспечили: прием заявок на получение торгового места на организованном оптовом рынке и фиксацию времени подачи заявки; предоставление торгового места в соответствии с очередностью подачи заявки; предоставление торгового инвентаря, необходимого для выкладки и отпуска товара; предоставление складских и транспортных услуг; сертификацию и контроль качества товаров; санитарно-эпидемиологический контроль;

- и создание диспетчерских служб, организующих бесперебойную и равномерную поставку товаров на организованный оптовый рынок; использование и утилизацию не реализованной на организованном оптовом рынке скоропортящейся продукции; информационно-рекламную деятельность.

Одновременно организаторам ярмарок необходимо предоставить право: организовать центр (службу) взаимных расчетов продавцов и покупателей; предоставлять кредит продавцам и покупателям в рамках их товарных операций на данном организованном оптовом рынке; взимать сборы с участников торговли в процентах с оборота на данном организованном оптовом рынке; взимать плату за услуги организованного оптового рынка в соответствии с уставом и решениями органов управления организованного оптового рынка; налагать и взимать штрафы с участников торговли в соответствии с уставом и решениями органов управления организованного оптового рынка.

Перечисленные выше стандарты организации ярмарок необходимо отражать в специально разрабатываемых правилах торговли.

При этом организацию публичных торгов между продавцами и покупателями необходимо возлагать на коммерческие организации, деятельность которых должна быть специализирована и осуществляться в соответствии с установленными стандартами. Следует также допустить, что учредителями данных коммерческих организаций могут быть любые заинтересованные лица.

Кроме того, организаторы ярмарок должны иметь права устанавливать для своих акционеров (пайщиков) ежегодные, ежеквартальные или ежемесячные членские взносы, расходуемые на содержание и оплату персонала организованных оптовых рынков.

При этом для акционеров (пайщиков) могут устанавливаться льготы в виде предоставления постоянных торговых мест на организованном оптовом рынке и льготных размеров сборов и оплат услуг.

Ярмарки могут подразделяться на различные виды. Так, в зависимости от состава товаров и производителей - на универсальные, когда на них представлены различные товары и производители различных отраслей, и специализированные, когда представлены товары и их производители одной или смежных отраслей. Также от сроков проведения ярмарки могут быть разовые и постоянные.

Другой формой организованных товарных рынков, имеющей свои отличительные черты, являются аукционы.

Аукцион можно определить как открытый публичный конкурсный торг по товарам или партиям товаров, обладающим заранее известными индивидуальными характеристиками, с целью определения покупателя, готового купить данный товар или партию товара по максимальной цене.

Сегменты рынка, который должны будут обслуживать аукционы, достаточно немногочисленны и включают в себя продажу уникальных предметов старины, искусства и роскоши, продажу имущества обанкротившихся предприятий и недостроенных объектов, земельных участков, а также скоропортящихся сельскохозяйственных товаров и продуктов питания (овощных, рыбных, фруктовых и т.п. лотов).

Покупателями-участниками (аукционерами) таких аукционов, например, по сельскохозяйственной продукции чаще всего являются розничные торговцы - владельцы кафе и ресторанов. Аукционы, также как и ярмарки, бывают постоянно действующими и разовыми. По методике проведения торгов аукционы подразделяются на аукционы с ограничением нижнего предела цен и аукционы без ограничения нижнего предела цен (двойной аукцион).

Существенной отличительной чертой аукционов является то обстоятельство, что победитель торгов - покупатель, назвав наивысшую цену товара, тем не менее не может повлиять на другие условия продажи, которые определяются организаторами аукциона совместно с владельцами товаров заранее. Об этих условиях оповещаются все участники аукционных торгов.

Следует отметить и такую важную особенность аукционных торгов, как существенное влияние на их итоги поведения аукциониста (ведущего торгов), особо в тех случаях, когда торги являются не гласными, то есть при их проведении не покупатели - аукционеры предлагают свои цены (как это имеет место быть при гласных торгах), а аукционист сам объявляет цены, используя определенный шаг, предусмотренный в порядке проведения торгов.

Аукционные торги не нашли широкого применения в России. Определенная массовость их проведения отмечалась в 1988-89 годах в период существования жесткого дефицита товаров. В то время были утверждены положения о проведении аукционов по продукции производственно-технического назначения и товарам народного потребления. На аукционах предлагался к продаже широкий перечень товаров, включающий и списанное военное имущество. Собственно, аукционы стали первыми в экономике страны "островками", где применялись свободные цены на продукцию промышленного назначения, ибо в тот период ценообразование еще жестко контролировалось государством. Совершенно очевидно, что аукционные цены были далеки от равновесных цен, так как максимальное количество проданных на них товаров в расчете на год составило не более 0,01 процента всего объема товарных продаж в стране.

Несовершенен был и порядок проведения аукционов. Известны случаи, когда покупатели, сговариваясь до начала торгов, искусственно занижали цены, а приобретенную партию товара делили между собой. Несмотря на то, что опыт аукционных продаж товаров в конце 80-х годов невелик, тем не менее его необходимо учитывать при выработке соответствующих требований к проведению аукционов.

В частности, организаторам аукционов следовало бы обеспечить: равные условия допуска физических и юридических лиц к участию в аукционах; формирование партий (лотов) выставляемой на аукцион продукции; предложение на аукционе продукции клиентов (участников) аукциона от имени и по их поручению по стартовой (начальной) цене, установленной клиентами (участниками); предоставление складских и транспортных услуг; сертификацию и контроль качества товаров; использование и утилизацию не реализованной на организованном оптовом рынке скоропортящейся продукции.

Торговля на аукционе должна осуществляется по заранее утвержденным организованным оптовым рынком правилам, информация о которых до начала аукциона должна быть доступна для всех его потенциальных участников.

Каждому организатору аукционов необходимо иметь утвержденные правила торговли, которые должны учитывать следующие требования: торговля на аукционе осуществляется только уполномоченными служащими организованного оптового рынка (маклерами аукциона); стартовая (начальная) цена аукционной продажи товара назначается участником аукциона, выставившим данный товар, и оглашается маклером аукциона, который предлагает ее всем другим участникам аукциона; сроки заблаговременного оповещения о выставляемых на аукцион товарах, товарных лотах и стартовых ценах должны составлять не менее двадцати четырех часов до начала аукциона;

Кроме того, правила торговли на аукционе должны содержать: минимальные и/или максимальные размеры лотов выставляемых на аукцион товаров; формы и шаги (размеры) движения цены спроса на аукционе. Через тендеры(конкурсы) распределяются заказы на работы, включая разработку проектов, и услуги. Тендерный торг представляет собой специально организуемый конкурс самим заказчиком или по его поручению по отбору подрядчиков, обеспечивающих наиболее выгодные условия производства и поставки оборудования и техники, проведения строительных, изыскательских и иных работ.

До начала торгов заказчик определяет минимальные требования к потенциальному подрядчику в части производства и поставки оборудования и проведения работ, а именно: их технические и качественные параметры, сроки поставки (осуществления работ), максимальный уровень цен, суммарный объем заказа и т.д. Перечисленные требования включаются в тендерную документацию, рассылаемую потенциальным подрядчикам.

В том случае, если тендерный торг открытый, то участвовать в нем может любой из пожелавших и способных выполнить требования заказчика. При проведении закрытого тендерного торга к участию в нем допускается ограниченный круг подрядчиков, перечень которых формируется тендерным комитетом заранее на основе какого-либо критериального признака.

Соответственно, рассылка тендерной документации осуществляется по-разному: при открытом торге, - после публичного объявления о торге, -любому, кто выразит намерение участвовать в торгах при выполнении предварительных условий (направлении в тендерный комитет общих данных о своих возможностях по производству требуемых товаров и работ и внесении денежного депозита); при закрытом торге - документация направляется в адреса, предварительно определенных, потенциальных подрядчиков.

При любых вариантах тендерного торга его проведение имеет смысл тогда, когда существует несколько (по крайней мере не менее трех) потенциальных подрядчиков, способных обеспечить выполнение требований заказчика.

В течение установленного тендерным комитетом срока потенциальные подрядчики должны направить ему свои предложения с встречными условиями производства и поставки товаров, проведения строительных и других работ.

Эти предложения могут быть более благоприятными для заказчика, чем это предусмотрено в тендерной документации.

Следует особо отметить, что при проведении тендерного торга должны строго соблюдаться его правила. В частности, для предотвращения утечки информации, обеспечения безусловного равенства всех участников торга и конкурентных условий его проведения используется специальная процедура рассмотрения тендерных предложений.

Важное значение имеет четкое определение форм ответственности как заказчиков, так и подрядчиков за соблюдение правил проведения тендерных торгов.

В целях обеспечения больших гарантий соблюдения потенциальными подрядчиками правил участия в тендерных торгах используется в большинстве случаев порядок внесения ими денежного депозита как условие допуска к торгам.По окончании торгов эти депозиты возвращаются участникам торгов, если последние не нарушили правил и не принесли убытков заказчику и тендерному комитету.

Проведение тендерного торга является дорогостоящим мероприятием, ибо требует затрат не только на разработку документации и ее рассылку, но и квалифицированную экспертизу поступивших от потенциальных подрядчиков тендерных предложений. Поэтому тендерные торги целесообразно проводить в тех случаях, когда предполагается разместить заказы на дорогостоящее оборудование или большие партии товаров. В связи с этим наибольшее распространение за рубежом получили тендерные торги, по результатам которых заключаются государственные контракты. Крупными заказчиками в этом случае выступают государственные организации.

В России тендерные торги не нашли до сих пор широкого применения, хотя их организация предусмотрена в нормативных документах, определяющих порядок поставки товаров для удовлетворения государственных нужд. В настоящее время тендерные торги проводятся лишь в крупных городах страны в целях конкурсного отбора подрядчиков на осуществление работ и реконструкции объектов городского назначения (гостиниц, культурных и исторических центров и т.д.).

В целом общими для всех форм организованных оптовых рынков являются, так называемые антимонопольные требования, которые должны содержаться в правилах торговли и могут быть сформулированы в следующем виде: организаторам торгов запрещается осуществлять координацию деятельности между участниками торгов, которая имеет либо может иметь своим результатом ограничение конкуренции или ущемление интересов отдельных участников; ограничение или прекращение доступа любых лиц к участию, а также приостановление их участия в торгах, может быть осуществлено только в случаях нарушения ими установленных правил проведения торгов; одному или нескольким участникам торгов не могут быть созданы преимущественные условия, в том числе, по доступу к конфиденциальной информации и материальной базе, а также по уменьшению платы за участие в торгах; е торгах обязаны участвовать не менее двух лиц и/или групп организаторы торгов и их служащие не могут быть участниками торгов или входить е одну и ту же группу лиц с участником торгов, при этом участники торгов, входящие в группу лиц, рассматриваются как одно лицо; организаторы торгов обязаны хранить коммерческую тайну участников торгов; участники торгов должны быть ознакомлены с правилами торгов в соразмерный срок до начала их проведения; организаторы торгов обязаны предоставлять достоверную информацию о торгах.

В данном параграфе были рассмотрены особенности образования различных форм организованных оптовых рынков, которые широко используются в любой рыночной экономике. Однако самой масштабной формой организации оптовых рынков является биржевая торговля, регулирование которой во многом определяет состояние экономики в целом.

1.2. Сущность биржевой торговли и ее организация.

В предыдущем параграфе отмечалось, что заключение сделок в ходе биржевых торгов на товарных биржах является наивысшей формой публичной торговли.

Сущность биржевой торговли состоит в том, что торги между участниками сделок проводятся с заданной периодичностью в заранее определенном месте, в определенное время и установленным правилам (1), (28).

Одним из отличий организации данной формы торговли является то, что в ходе ее участники могут заключать сделки не только на уже физически существующий товар, но и на товар, который только еще будет произведен в будущем.

При этом с физическим товаром осуществляется два типа сделок: с немедленной поставкой физического товара и с отложенными сроками поставки физического товара (форвардные сделки). Равно как и на товар, который будет произведен в будущем, также существует два типа сделок: фьючерсные сделки, т.е. договор о покупке или продаже стандартного количества определенного товара в оговоренный срок в будущем, по цене, установленной в момент заключения сделки, и опционные сделки, т.е. договор, дающий право, но не обязывающий купить или продать товар по заданной цене в оговоренный срок или раньше.

Фьючерсная и опционная торговля, ведение которой в силу определенных причин возможно только на биржах, позволяет участникам торговли в зависимости от их интересов достигать две цели: хеджировать ценовые риски и проводить спекулятивные операции.

Смысл хеджирования состоит в том, что производители конкретного товара могут застраховать себя от колебаний цен на рынке продажей своей еще непроизведенной продукции с обязательной ее поставкой в будущем. При этом цена, по которой заключается сделка на продаваемый товар, является минимально гарантированной для проведения будущих расчетов. Аналогично страхуют свои риски от колебания цен на рынке и покупатели продукции, которая в последующем используется ими в дальнейшем производстве своих товаров. В этом случае покупателям гарантируется то, что цена, по которой заключена сделка, является для них максимальной.

Основная цель спекулятивных операций в биржевой торговле -извлечение прибыли из разницы цен покупки и продажи товаров при заключении фьючерсных сделок. Важнейшая функция, которую выполняют спекулянты на биржевом рынке, состоит в том, что они обеспечивают высокую ликвидность фьючерсных и опционных контрактов, т.е. предоставляют возможность хеджерам в любой момент продать или купить товар по ценам, которые складываются на текущий день торговли.

Однако главным преимуществом для участников биржевой торговли в отличие от всех других форм внебиржевой торговли является то, что особенности ее организации дают возможность предоставить участникам биржевой торговли, по-существу, стопроцентные гарантии исполнения биржевых сделок.

Это обеспечивается тем, что биржа, помимо своей непосредственной функции - организации торгов по установленным правилам, осуществляет организацию расчетного обслуживания участников торговли и поставок товаров по контрактам.

Как правило, расчетное обслуживание участников биржевой торговли осуществляется самостоятельными юридическими лицами, называемыми расчетными палатами, с которыми биржами заключены соответствующие договора. При этом расчетная палата выступает как участник контрактов и, тем самым, гарантирует выполнение сделок, заключенных на бирже. Когда сделка заключена и данные о ней подтверждены, она регистрируется в расчетной палате. До момента регистрации расчетная палата формально не участвует в сделках и не является их гарантом. После регистрации первоначальная сделка между покупателем и продавцом контракта, как-бы, разрывается и заменяется на новый контракт между расчетной палатой и расчетным фирмой, являющейся членом расчетной палаты. Разделяя покупателя и продавца и становясь между ними, расчетная палата окончательно принимает на себя ответственность за осуществление сделки. В результате такого разделения у продавца и покупателя появляется возможность независимого управления своими позициями, открывшимися после заключения сделкй (67).

Кроме организации расчетов биржа участникам торговли предоставляет услуги по складированию. Иными словами биржа заключает договора с портами и другими организациями, основным видом деятельности которых является хранение товаров, в соответствии с которыми в случае доведения фьючерсного контракта до реальной поставки продавец и покупатель будут должны осуществить поставку и получение товаров на сертифицированные склады биржи. Это предотвращает возможность нарушения исполнения сделок в результате, например, невыполнения контракта, произошедшего по причине порчи товаров, принадлежащих продавцу.

Таким образом биржа покупателям гарантирует обязательную поставку товаров, а продавцам оплату их товаров в случае доведения фьючерсного контракта до его исполнения.

Кроме того, биржи предоставляют участникам торговли арбитражные услуги, что обеспечивает возможность быстрого и эффективного разрешения споров между членами биржи при спорах относительно проведения операций и в деятельности расчетных палат при спорах относительно поставок.

Выше были представлены основные элементы биржевой торговли, которые являются ее отличительными признаками. Автор полагает возможным в настоящей работе не включать другие общие детали описания сущности биржевой торговли, в частности, способы проведения торгов, особенности заключения сделок и т.д., поскольку они подробно изложены в литературе многими авторами: 0.В.Амуржуевым, С.Б.Андреевым, А. И. Иващенко, М.Ю.Кобищановым, Н.Г.Обушенковым, Д.Н.Рылько, А.А.Яковлевым и другими.

Вместе с тем элементы биржевой торговли специфичны для каждой биржи, и представляется целесообразным раскрыть их на примере организации фьючерсной торговли Франкфуртской фондовой биржи как одной из наиболее перспективных биржевых площадок в Европе, отбирающей в настоящее время пальму европейского финансового центра у лондонских фьючерсных бирж.

Выбор автором в качестве примера фондовой биржи подчеркивает фактическое отсутствие отличий в технологии ведения и организации торговли, с одной стороны, товарным фьючерсом и с другой, - фьючерсными контрактами на индексы акций и валют.

Франкфуртская фондовая биржа функционирует в форме акционерного общества. Органами ее управления согласно немецкому законодательству об акционерных обществах являются собрание акционеров, наблюдательный совет и правление. Собрание акционеров из их числа избирает наблюдательный совет, последний же в свою очередь назначает правление. Для обеспечения баланса сил устав франкфуртской фондовой биржи предусматривает, что из 15 мест в наблюдательном совете 8 мест принадлежат банкам, 2 места - маклерам и 5 мест -служащим биржи. Представление интересов служащих биржи в наблюдательном совете предписывается соответствующими законами Германии о праве работников на участие в принятии решения на предприятиях.

Собственный капитал биржи составляет 84 млн. немецких марок. В основном он расходуется на совершенствование электронных систем обеспечения биржевой торговли {53}.

Акционеры биржи являются членами биржи. Акции биржи распределяются следующим образом: 79% акций принадлежат отечественным банкам, 10% - зарубежным банкам, 5% - курсовым маклерам и 6% - свободным маклерам. Акции АО "Франкфуртская фондовая биржа" являются именными акциями, которые могут быть переданы в третьи руки только с разрешения акционерного общества. Также уставом общества установлено, что ни один акционер не может владеть более, чем 15% капитала. Как закрепление перехода прав на участие, так и ограничение максимального размера участия направлено на предотвращение возможности расширения влияния одного участника биржи за счет других и исключение нарушения соотношения сил.

Определяющими моментами выбора правовой формы биржи вместо, например, общества с ограниченной ответственностью, были следую

1) немецкий законодательство об акционерных обществах дает хорошую правовую основу для функционирования биржи в указанной форме;

2) акции могли иметь номинальную стоимость в размере 50 немецких марок, что позволяло установить минимальные границы для участия в деятельности биржи;

3) правовая форма биржи, как акционерного общества, создавала условия для ведения профессионального менеджмента;

4) правовая форма биржи наиболее знакома членам биржи, так как большинство из них организовано в форме акционерного общества.

Правление биржи состоит из 22 членов, которые избираются сроком на 3 года и представляют:

13 представителей банков-членов биржи;

2 курсовых маклеров;

2 представителей служащих биржи;

2 свободных маклеров;

1 представителя компаний, акциями которых ведется торговля;

1 представителя вкладчиков;

1 представителя инвестиционных фондов.

Правление биржи в настоящее время подразделяется на три крупных сферы.

Первая - сфера председателя правления - включает в себя отдел основных вопросов, работу с общественностью, кадры, финансы, международные связи и ревизию. Вторая сфера включает в основном организацию и электронную обработку информации. Последняя охватывает как разработку, так и обслуживание систем электронной обработки информации, как, например, электронной системы торговли IBIS или информационной системы KISS. В сфере компетенции третьего отдела правления находится допуск ценных бумаг и лиц к биржевой торговле, организация торговли, биржевой надзор, биржевое право и общее управление.

В настоящее время на Франкфуртской фондовой бирже занято 111 сотрудников. Для покрытия расходов в распоряжении биржи имеются следующие основные источники поступлений: биржевые взносы; плата за допуск ценных бумаг; поступления от аренды и платы за пользование; плата за запросы информации; поступления по процентам. К биржевым взносам относятся: плата за принятие новых членов биржи. Она составляет для банков 500 тыс. немецких марок и для маклеров 200 тыс. немецких марок, включая 15 тыс. марок за каждого служащего, ведущего торговлю на бирже; плата за участие в биржевой торговле. Она составляет в настоящее время 24 тыс. марок в год и для каждого служащего - 3 тыс. марок в год; плата за посещение биржи без права участия в биржевой торговле составляет максимально 3 тыс. марок.

В отличие от многих других стран на немецких биржах число членов не лимитировано. Для членства на бирже достаточно выполнять требования законодательства о биржах и платить установленные сборы.

Платой за допуск ценных бумаг считаются сборы, которые должен платить эмитент акций при допуске их к биржевой торговле. Минимальная плата составляет 2 тыс. марок.

Поступления от аренды биржа получает за счет того, что она сдает в аренду своим членам площадь под оффисы в здании биржи. Определенную плату члены биржи вносят за пользование принадлежащей бирже внутренней системы информации о котировках, а также радиотелефона в помещении биржи.

Продажа информации, как таковой, осуществляется информационным агентствам, например Рейтер и Телекурс.

Поступления по процентам биржа получает от размещения на рынке собственного капитала - около 100 млн. марок.

В целом анализ биржевой торговли и способы ее организации позволяет сделать вывод, что .она, являясь наиболее высокой формой развития рынков, опирается в основном на принципы саморегулирования. Однако многие аспекты деятельности как товарных, так и фондовых бирж требуют вмешательства государства и осуществление регулирования с его стороны. Этому выводу способствует проведение анализа биржевой торговли с точки зрения определения ее места и роли в организации экономики страны. Следующий параграф посвящен анализу места и роли биржевой торговли в процессе проведения экономических реформ в России.

1.3. Место и роль биржевой торговли в организации хозяйственных связей.

Биржевые структуры в России на современном этапе возникли в 1990 году, когда отход от традиционной системы распределения материально-технических ресурсов поставил вопрос о создании ее замены. Товарный дефицит, обрушившийся на российские предприятия должен был быть преодолен. В этой ситуации проявилась роль товарных бирж как организатора рынка при нарушении директивных хозяйственных связей.

Тогда все вновь созданные товарные биржи были далеки от классических западных образцов. Впоследствии были приняты два основополагающих нормативных акта, которые, в целом, способствовали укреплению бирж, ориентировавшихся на цивилизованную биржевую торговлю: постановление Совета Министров РСФСР N 161 от 20 марта 1991 года и Закон Российской Федерации от 20 февраля 1992 года "О товарных биржах и биржевой торговле".

В то же время, поскольку вышеперечисленные акты установили ряд существенных ограничений на хозяйственную деятельность бирж, рентабельность бирж значительно снизилась. Государство, позаботившись о том, чтобы биржи соответствовали, с точки зрения права, международным стандартам, не позаботилось о столь же соответствующим им ставках налогов и сохранило эти ставки для бирж и брокерских фирм на уровне 45% от прибыли, так же как и для посреднических организаций. Однако, если посреднические организации стали уходить от повышенной ставки за счет нелегальных операций, работы с наличными средствами, псевдодилерства, проведения фиктивных экспортно-импортных операций и т.д., то брокерские фирмы, регистрирующие сделки на бирже, были полностью лишены таких возможностей. К посредническим операциям и сделкам отнесена деятельность предприятий, выступающих в роли комиссионеров или поверенных в договорах комиссии или поручения. В соответствии с действующим законодательством по договору поручения поверенные обязуются совершить от имени и за счет доверителя определенные юридические действия за вознаграждение, по договору комиссии - по поручению комитента совершить одну или несколько сделок от своего имени за счет комитента за вознаграждение. Это принципы работы брокерских контор. Тем самым регистрация биржевых сделок подпадает под ставку налога на прибыль в 45%.

В результате брокерские фирмы стали уходить от регистрации биржевых сделок на бирже. Позиции внебиржевого рынка значительно усилились. Потеряло и государство. По расчетам Института исследований организованных рынков, в IV квартале 1991 года, на который приходится пик биржевых операций суммарные поступления в бюджет от налога на прибыль и подоходного налога брокерских контор составили более 1180 млн. рублей. В первом полугодии 1992 года доход государства по этой статье снизился более чем на 31% (даже в текущих ценах!) и составил в абсолютных цифрах 812 млн. рублей.

В 1993 году положение бирж продолжало ухудшаться, а деятельность почти половины из них стала убыточной. Существенно сократились поступления биржевого сбора, так как попытки заинтересовать брокеров проводить хоть несколько сделок через биржу, заставили пойти их на снижение ставок биржевого сбора или даже его полную отмену. В то же время значительно возросли расходы на организацию биржевой деятельности. Стремление бирж соответствовать мировым образцам, внедрение цивилизованных средств связи и средств ведения торгов, покупка современного оборудования потребовали значительных затрат. По данным опроса бирж темпы роста расходов на собственно биржевую деятельность превысили в 1993г. уровень 1992г. в 3-5 раз.

Наиболее существенной статьей расходов стали расходы на покупку основных средств и техническое оснащение биржевого зала. Та же фьючерсная торговля требует гораздо больших расходов и технического оснащения, чем ведение торгов на рынке наличного товара посредством одного маклера-аукциониста. Второй наиболее крупной статьей расходов стали затраты на обслуживание торгов - по результатам опроса на уровне 30-40% всех расходов. Это стоимость электроэнергии, амортизация оборудования и вычислительной техники, издание информационных бюллетеней спроса и предложения, определение котировочных цен и т.д. На третьем месте - арендная плата (20-30%), выросшая по сравнению с 1992г. в среднем в 3-5 раз. Обязательность расходов вышеупомянутые три статьи заставили биржи пойти на ограничение заработной платы сотрудникам и прямые увольнения персонала. Практически все биржи отказались от затрат на рекламу, на которую денег просто не осталось.

В сентябре 1993 года на совместном заседании правлений Российского биржевого союза и Международного биржевого и торгового союза было констатировано резкое расслоение биржевых структур на две группы. Первая - это биржи (Московская товарная биржа, Санкт-Петербургская товарно-фондовая биржа, Московская торговая палата, Российская товарно-сырьевая биржа, Пермская товарно-фондовая биржа, Московская биржа цветных металлов, Рослесбиржа), которые совершенствуют существующие и осваивают новые фьючерсные и опционные технологии биржевой торговли. Вторая группа - биржи не выдерживающие последствий биржевого кризиса.

Анализ деятельности бирж за 1993-1995 гг. проведен по данным Комиссии по товарным биржам при ГКАП России (см. приложения 1-12).

В 1993 году количество бирж начинает снижаться, биржи реорганизовывались, ликвидировались, объединялись. Так, за 1993 год в указанных данных отражены сведения о 159 биржах. Снизилось и количество брокерских фирм до 33751. Численность брокеров, работающих в брокерских конторах, в течение 1993 г. снизилась на 39 %, или с

64633 чел. до 39435 чел. Среднесписочная численность же работников на самих биржах в этот период уменьшилась с 5349 человек в I квартале 1993 года до 4343 человек в IV квартале 1993 года. Оборот бирж в сопоставимых ценах снизился в 1,5 раза.

В 1993 году на биржах всех видов зарегистрировано 115 тыс. сделок на рынке реального товара и 67,5 тыс. фьючерсных сделок. Оборот бирж на рынке реального товара в текущих ценах составил 863 млрд.руб., а оборот фьючерсной торговли 131,5 млрд. рублей. Наиболее популярные биржевые товары: топливо, нефть и нефтепродукты -оборот 265 млрд. рублей; металл и металлоизделия - 213 млрд. рублей; продукция агрокомплекса - 165,4 млрд. рублей.

Структура продаж на биржах России на рынке наличного товара в 1993 году была следующей: 53, 9% - товарный рынок, 31% - денежные рынок, 14,7% - ценные бумаги, 0,4% - прочие.

Структура продаж на биржах России на фьючерсном рынке в 1993 году составила: 50,6% - ценные бумаги, 40,4% - денежные ресурсы, 8,6% - товарный рынок, 0,4% - прочие.

Анализируя приведенные выше экономические показатели деятельности бирж, необходимо отметить, что за 1993 год общее количество бирж сократилось на 25%, на 28% сократился объем оборота на биржах России в сопоставимых ценах, в том числе на рынке наличного товара на 63%. Это говорит о том, что в 1993 году начался новый этап развития биржевого дела в России, а именно образование фьючерсных бирж.

В I квартале 1994 года по сравнению с тем же периодом 1993 года валовые показатели оборота товарных бирж возросли примерно в 1,5 раза, составив 237 млрд. рублей против 156 млрд. рублей. При этом количество сделок совершенных на товарных биржах возросло приблизительно в 1,6 раза ( с 21473 до 33696). Оборот товарных бирж по фьючерсным сделкам в I квартале 1994 составил 296,6 млрд. рублей против 2,4 млн. рублей за соответствующий период 1993г. (рост почти в 2,9 раза). Этот рост был обеспечен введением в обращение фьючерсного контракта на доллар США на Московской товарной бирже. Валовый оборот торговли реального рынка классически биржевых товаров (продукция агрокомплекса; топливо, нефть, руды; древесина, бумага, картон; металл и металлоизделия; NN строк 190,230,250,269) составил в I квартале 1994г. около 173 млрд. рублей (73,2% от общего оборота), то же за соответствующий период 1993г. 124,9 млрд. рублей (80% от общего оборота) - рост около 40 %. Оборот по фьючерсным сделкам с классическими биржевыми товарами составил 2371,5 млн. рублей (около 80% от оборота по товарным фьючерсным сделкам), то же за соответствующий период 1993г. 1049 млн. рублей (98,5% от оборота по товарным фьючерсным сделкам) -рост почти в 2,3 раза.

Если пересчитать все выше приведенные показатели в сопоставимые цены то получится следующая картина: валовой оборот товарных бирж снизился в 5,5 раз; оборот фьючерсной товарной торговли снизился в 2,7 раза; валовой оборот по продукции агрокомплекса, топливу, нефти, рудам, древесине, бумаге, картону, металлам снизился в 6,5 раза; оборот фьючерсной товарной торговли по тем же группам товаров снизился в 4 раза.

К 10 августа 1994 года из более чем 300 бирж, получивших ранее лицензии ГКАП России, только 30 получили новые лицензии на организацию биржевой торговли, в то время как срок действия старых лицензий истекает в сентябре 1994 г.

Кризис бирж и биржевой торговли в этот период, на наш взгляд, был связан со следующими причинами. Во-первых, биржи "образца 1991 года" не смогли обеспечить гарантий исполнения биржевых сделок (по данным брокерских опросов ИНИОР в среднем до 30% сделок проходило с нарушением принятых обязательств). Тем самым биржи не выполняли одну из важнейших своих функций, оправдывающих биржевые комиссионные сборы, а у брокеров не было достаточных стимулов для совершения сделок на биржах. Во-вторых, характерный для российских бирж аукционный механизм торговли (точнее - механизм одностороннего аукциона покупателей) в целом оказался неудобен для большинства участников рынка. По мере развития альтернативных каналов получения ценовой и адресной информации о потенциальных контрагентах прямые контакты между торговыми фирмами давали более быструю коммерческую отдачу, чем выставление товара на биржевые торги.

В 1994 году положение бирж продолжало ухудшаться. Сократилось количество товарных бирж. Из существовавших в 1993 году 159 бирж к концу 1994 года насчитывалось уже 137 бирж.

К концу 1994 года снизилось количество брокерских контор (фирм), независимых брокеров до 28457, что в 1,2 ниже показателя прошлого года.

В 1994 году увеличились и затраты на биржевую деятельность, которые по сравнению с 1993 годом выросли в 3,2 раза.

Наиболее существенной статьей расходов оставались затраты на арендную плату и оплату услуг сторонних организаций. Расходы на арендную плату выросли в 2,4 раза (1993 год - 808,9 млн. рублей; 1994 год - 1972,8 млн.рублей) и составили 20% статьи "Прочие расходы". Наблюдается незначительный рост заработной платы. По сравнению с 1993 годом затраты на оплату труда возросли в 2 раза и составили 6,2 млрд.рублей. Среднесписочная численность работающих на бирже (постоянный штат) составила 2647 человек.

В 1995 г. наиболее существенными темпами возрастал оборот фьючерсной торговли. Так в 1995 году он возрос до 65 трлн.руб. по сравнению с 6 трлн.руб в 1994 г. Этот рост как и в предыдущий анализируемый период был обеспечен за счет увеличения объемов торговли фьючерсными контрактами на доллар США. В это же время оборот фьючерсных контрактов по классическим биржевым товарам (продукция агрокомплекса; топливо, нефть, руды; древесина, бумага, картон; металл и металлоизделия) составил в 1995 году 777,3 млрд. рублей при этом оборот указанных групп товаров за 1994 год равнялся 29,4 млрд. руб.

Фьючерсный рынок в значительной степени развивается на основе саморегулирования. Это приводит к тому, что лишь после значительных потрясений, угрожающих самому существованию рынка, его участники приходят к осознанию необходимости цивилизованных форм организации рынка, приступают к созданию механизмов, защищающих рынок от попыток манипулирования со стороны отдельных игроков.

И хотя объемы торговли на товарном фьючерсном рынке по-прежнему остаются меньше, чем на рынке "спот", темпы его развития за последние два года намного превосходят рост оборотов на ММВБ. В целом можно утверждать, что фьючерсный валютный рынок сегодня является одним из самых динамично развивающихся сегментов в системе финансовых рынков в России.

Проделанный анализ позволяет утверждать, что развитие фьючерсного рынка, вступившее в качественно новую фазу, одновременно стожнулось с рядом объективных и субъективных препятствий. Поэтому интенсивность развития фьючерсного рынка в России в 1996-97 годах будет зависеть от того, насколько удастся преодолеть воздействие названных сдерживающих факторов и какая из бирж первой сможет добиться этого.

По оценкам специалистов самих бирж, именно эти факторы в ближайшее время будут оказывать наибольшее сдерживающее воздействие на развитие фьючерсного рьика. Их можно свести в четыре относительно самостоятельные группы:

1. Технология и механизм торговли. Речь идет о технических пределах роста объемов торговли, повышающих входные барьеры на рынок для более крупных операторов. Существующая технология торговли делает рынок недостаточно прозрачным, что повышает степень рискованности операций с фьючерсными контрактами. Эту проблему сознают все биржи, однако заметных сдвигов в ее решении пока не намечается.

2. Кадры. Отсутствие специалистов во многом сдерживает рост активности банковских структур на фьючерсном рынке. При всем интересе к новому рынку он остается слишком сложным и непонятным для многих руководителей банков и финансовых компаний.

3. Законодательная и нормативная база. Долгое время отсутствие какого-либо государственного регулирования на фьючерсном рынке выступало одним из факторов, стимулирующих постоянный приток новых игроков. Фьючерсный рынок, выпавший из поля зрения Министерства финансов и налоговой службы, оказался своеобразной оффшорной зоной. Однако сегодня отсутствие четких правил игры (которые во многом могут быть заимствованы на Западе) ведет к дополнительным издержкам для участников рьика.

4. Риски Расчетной палаты. Это, пожалуй, наиболее серьезный блок сдерживающих факторов. На западных фьючерсных рынках любой игрок сознает риски, связанные с занятием им длинной или короткой позиции. Однако одновременно он уверен, что выиграв, он получит свой выигрыш, а проиграв - заплатит свой проигрыш. На российском фьючерсном рынке это непременное условие выполнялось и выполняется отнюдь не всегда. И именно этот высокий риск банкротства расчетной палаты ведет к тому, что фьючерсный рынок по-прежнему рассматривается лишь как один из высокорискованных, спекулятивных сегментов рынка.

В целом следует констатировать, что биржевая торговля в России в настоящее время играет небольшую роль. Это связано с тем, что после первоначального биржевого бума, вызванного сменой парадигмы экономического развития т.е. переходом к рынку, были установлены новые связи имеющие весьма жесткий характер. Эта жесткость вызвана инертностью российской экономики, слишком долго формировавшейся по директивным схемам и, в результате, сформировавшейся в конгломерат отраслевых гипермонополистов, неспособных к динамичному развитию в условиях конкуренции. Следовательно в их интересах ее ограничить. Отсюда прямое влияние на биржевую торговлю, которая изначально предполагает жесткую конкуренцию производителей, которой в России до сих пор нет.

С другой стороны в России существует благоприятнейший набор условий для успешного развития товарных бирж и биржевой торговли. Прежде всего это огромные валовые объемы производства топливно-энергетических, горнорудных и сельскохозяйственных продуктов, удаленность мест их производства от мест переработки и потребления, что делает необходимым и весьма эффективным организацию разветвленной сети организованных оптовых товарных рынков, высшим типом которых являются товарные биржи. Мало того, так как Россия является мировым лидером в производстве многих из этих товаров, то российские товаропроизводители получают возможность влиять на мировые цены на эти виды продуктов, что весьма важно ввиду более высокого уровня издержек производства на большинство наших товаров. Причем единственным механизмом, через который возможно осуществить это влияние является товарная биржа как место где осуществляется гласная торговля и могут быть котированы цены на товары. Другого пути мировая практика не выработала. Определение цены директивным способом не отражает общественно необходимых затрат.на производство и обращение товаров и не вызывает доверия мировой деловой общественности. Следовательно если мы хотим оказывать реальное влияние на цены мирового рынка, которое дает множество выгод и не только экономических, но и политических, мы должны иметь товарные биржи с большими оборотами, котировки которых будут признаваться международными деловыми кругами, что, в свою очередь, может быть обеспечено организацией биржевой торговли в соответствии с мировыми стандартами. В наших условиях это означает, что государство должно создать условия, при которых хотя бы 5-6% объемов производства товаров биржевой номенклатуры, производимой в стране проходило через товарные биржи.

Многие недостатки нашей экономической реформы происходят от недооценки роли сферы обращения в экономике и это утверждение справедливо и по отношению к оптовой торговле. Поскольку рынок это не способ производства, а прежде всего способ обмена и, следовательно, установления связей в экономике, то все инструменты, которые выработала рыночная экономика за века своего развития должны применяться в комплексе. Например: регистрация сделок на товарных биржах неизбежно предполагает налогообложение доходов от этой деятельности и не только брокерских фирм, но и их клиентов, т.е. нет возможности уклониться от налогов. Однако в стране с чрезмерно высоким уровнем налогов производители стараются уйти в серый и черный рынок, чтобы не платить налогов и преимущества получаемые при торговле на бирже с лихвой перекрываются невыгодностью полной уплаты налогов. При этом государство лишается не просто некоей денежной суммы, не уплаченной в бюджет, но подрывает скорость обращения капиталов в экономике т.к. подрывает рыночные инструменты, созданные для максимального ускорения обращения капиталов - товарные и фондовые биржи, инвестиционную деятельность. Таким образом увеличение оборотов товарных бирж безусловно положительно отразится на состоянии государственного бюджета. Далее, товарные биржи -институт, который позволяет запустить в оборот еще не произведенный товар. Естественно, что это резко позволяет повысить товарное обеспечение безналичной денежной массы в обороте и, следовательно, снизить кредитные ставки, что ведет к экономическому росту, которого мы все так ждем, и снижению темпов инфляции. Производитель же получает возможность застраховать свой товар от резкого конъюктур-ного изменения цен (хеджирование). В этих условиях наличие прослойки биржевых спекулянтов, живущих на доходы от изменения рыночной конъюктуры есть минимальная цена процветания экономики. Все другие варианты ведут к неизбежному замедлению движения товаров, денег, капиталов т.е. к стагнации. Для России это тем более справедливо, потому что мы имеем деформированную социалистическим планированием экономику с диспропорциями между тяжелой и легкой промышленностью, между производством средств производства и предметов потребления, с недостаточным развитием многих элементов инфраструктуры рынка.

В этой связи место и роль биржевой торговли и товарных бирж в экономике является основным в организации хозяйственных связей между потребителями и производителями с точки зрения создания механизма регулирования цен на товары.

При этом государству следует обратить особое внимание на вопросы государственного регулирования биржевой торговли в собственных интересах, в частности, с точки зрения использования данной формы организации рынка для ускорения экономических реформ.

ГЛАВА II. ФОРМЫ И ПРИНЦИПЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ.

2.1. Зарубежная практика государственного регулирования биржевой торговли(на примере США)

Развитие биржевой торговли за рубежом показывает, что ориентация на ее саморегулирование не исключает влияния государства, которое чаще всего проявляется в надзоре(контроле) за работой биржи, а также в разработке общих законодательных норм, создающих единую правовую основу их деятельности.

Опыт США показывает, что государство начинает вмешиваться в биржевую торговлю тогда, когда в ней начинают появляться открытые махинации и неконтролируемая спекуляция. Именно так и произошло при распространении фьючерсной торговли зерном на биржах США в 1870-1880 годах.

Безответственное ведение торговли и недостаток эффективного регулирования рынка в первое время вызывали возмущение у фермеров и сопротивление ведению торговли фьючерсными контрактами, которое и до сих пор существует в некоторой степени. Неправильное ведение торговли фьючерсными контрактами в первое время стало причиной повторяющихся попыток государственных законодательных органов, имеющих место с конца 1860-х годов и до настоящего времени, запретить торговлю фьючерсными контрактами.

В 1844 году в Федеральном Конгрессе был представлен на ут

I верждение первый закон о запрещении торговли фьючерсными контрактами - за ним последовал долгий ряд подобных законов, представляемых в течение 50 лет. Кризис наступил 1892-93 годах, когда и Сенат Конгресса и Палата Представителей практически приняли закон,облагающий налогом фьючерсные контракты на зерно, хлопок и некоторые другие товары. Этот закон едва не был принят, но были необходимы две трети голосов по предложению Палаты Представителей, чтобы временно отменить закон для предварительного принятия менее значительных изменений в законе Сенатом.

С 1895 по 1920 год стремление отменить введение торговли фьючерсными контрактами постепенно переросло в попытки добиться ее регулирования. Эта перемена была связана с тенденцией к повышению фермерами цен на свою продукцию, что значительно улучшило условия жизни фермеров за этот период. Рост числа фермерских хозяйств и чЬ кооперативных маркетинговых ассоциаций, а также разработка новых методов проведения земельных работ Министерством сельского хозяйс--Л тва США и введение единых стандартов на зерно и хлопок стали основой более стабильного и надежного определения цен на фьючерсных рынках.

Однако существовала насущная потребность в регулировании торговли фьючерсными контрактами. Она временно была отложена после введения ограничений на торговлю фьючерсными контрактами во время Первой Мировой войны. Необходимость такого регулирования резко возросла из-за чрезмерной спекуляции на зерновых биржах в 1920годах в послевоенный период после падения цен и экономического кризиса, охватившего фермерские хозяйства. В результате в 1921 г. был издан Закон о торговле фьючерсными контрактами, основанный на праве обложения налогом, действующем по Федеральной Конституции.

- 41

•Vc ' ,

По этой причине Верховный Суд объявил закон о регулировании недействительным, и он был принят в 1922 г. уже как Закон о фьючерсных контрактах на зерно, основой которого являлась статья Конституции о межгосударственной торговле, и в этой форме Закон был утвержден.

Закон 1922 года о фьючерсных контрактах на зерно преследовал главным образом цель дать возможность правительству взаимодействовать с биржами, а не с отдельными трейдерами. Для организации торговли фьючерсными контрактами зерновые биржи должны были получить федеральную лицензию или быть признаны "контрактными рынками". Основным условием получения такого статуса было принятие самими биржами ответственности за предотвращение осуществления их членами махинаций с ценами. Если биржи не справлялись с этой задачей, то их статус "контрактного рынка" приостанавливался или аннулировался, что для биржи было крайне невыгодно. В законодательстве не оговаривались меры, которые могут применяться государством против махинаций с ценами, и отдельные судебные процессы, возбужденные против предполагаемых махинаторов, были безрезультатны из-за ограничений и лазеек в первой редакции закона. Однако закон 1922 г. оговорил способы проведения эффективных и продолжительных расследований и установления фактов Министерством сельского хозяйства США. Это помогло выявить источники и формы спекуляций и махинаций с ценами, а также ясно показало, что ограниченные полномочия мешали работе бирж и приводили к другим нарушениям на рынках. В 1927 г. Министерство представило на рассмотрение Конгресса свои рекомендации о дополнениях к закону, и после обсуждения поправок в Конгрессе в течение 1934-36 гг., они были приняты.

По поправкам 1936 г. этот закон был переименован в Закон о товарных биржах, и государственное регулирование было распространено не только на зерно, но и на хлопок и целый ряд других товаров. Также Минсельхоз США был наделен новыми широкими полномочиями по предотвращению нарушений как трейдерами, так и членами бирж. Кроме того, была установлена возможность уголовного преследования за махинации с ценами, контроль за чрезмерной спекуляцией крупными биржевыми маклерами и распространено регулирование на неохваченную ранее область товарных операций в целях искоренения мошенничества и фиктивных действий с фьючерсными контрактами, которые серьезно мешали работе рынка. В последующие тридцать лет к Закону о товарных биржах были приняты не столь существенные поправки, включая поправки о внесении в сферу регулирования дополнительных товаров. Только е 1968 г. Конгресс принял несколько значительных изменений в тексте Закона. Они гласили, что торговцы фьючерсными контрактами должны соответствовать оговоренными минимальным финансовым требованиям. Поправки оговаривали увеличение штрафов за определенные нарушения Закона, такие как махинации и присвоение средств клиентов. Также были признаны законными поручения на прекращение платежей. В измененном законе контрактным рынкам предписывалось обеспечить соблюдение правил торговли и контрактных соглашений и, в частности, в список регулируемых товаров включили домашний скот, продукты животноводства и концентрат апельсинового сока.

После вступления в силу поправок 1968 г. к Закону о товарных биржах произошел заметный сдвиг в развитии рынка. В результате фьючерсные биржи стали играть все более важную роль в установлении цен и маркетинге товаров. В то время как экономика страдала от резких повышений и колебаний цен по многим товарам, возрастающее значение фьючерсных рынков отражалось в рекордных объемах торговли и существенном увеличении числа открытых позиций по фьючерсным контрактам.

В предыдущие годы, когда государство владело значительными запасами основных товаров, его действия оказывали стабилизирующее влияние на цены. Опасность резкого повышения цен была невелика, поскольку при начале такого повышения правительство осуществляло товарные интервенции и наоборот, что ограничивало резкие колебания цен. И пока ситуация была такова, особой необходимости в хеджировании не возникало. Торговцы могли брать на себя обязательства по продаже товаров на срок по установленной цене, не опасаясь особо резкого повышения цен, даже если они не располагали товаром для выполнения своих обязательств в момент заключения сделки. К 1974 году ситуация изменилась. Покупатели, чтобы защитить себя от чрезмерного повышения цен, стали чаще использовать хеджирование на фьючерсных рынках. Производители, желающие установить максимальную цену на свои товары, также хеджировались на фьючерсных рынках. При этом одновременно возникла тенденция в нежелании банков выдавать кредиты предпринимателям на нехеджированную продукцию или наличный товар. Развитие рынка сопровождалось все большей привлекательностью фьючерсной торговли. Особенно она была интересна для спекулянтов, которых привлекали большое колебание курсов и возможность получения больших прибылей. Усиление влияния спекулянтов на фьючерсных рынках, обеспечивающих ликвидность контрактов, хотя и было выгодно хеджерам, тем не менее оно вызвало появление не поднимавшихся ранее проблем. Главная из них состояла в том, что приход на биржи спекулянтов, как правило, не очень состоятельных людей, предопределяло возможность развития фиктивной торговли, или торговли по договоренности.

Должным образом функционирующие фьючерсные рынки помогали сдерживать рост цен. При этом очевидно и обратное - плохая работа фьючерсных рынков могла дать и противоположный результат. Таким образом, чтобы быть уверенным в должном функционировании фьючерсных рынков и что цены на них не завышены искусственно, необходимо было квалифицированное и четкое регулирование этими рынками.

В то время как фьючерсные рынки на некоторые сельскохозяйственные продукты в различной степени регулировались с 1922 г., многие крупные и важные фьючерсные рынки были абсолютно нерегули-руемы федеральным правительством до 1974 г. К ним относились рынки кофе, сахара, какао, лесостроительных материалов и фанеры, а также некоторых металлов, включая высокочувствительный к изменениям рынок серебра и рынки некоторых иностранных валют. Лицам, торговавшем на одном из этих нерегулируемых тогда рынков, была также необходима защита, имевшая место на регулируемых рынках. Происхождение товара, т. е. был ли он добыт, произведен или выращен, при этом непосредственно в США или за их пределами, не имело никакой разницы для тех, кто покупал перерабатывал, продавал и потреблял товар.

К 1974 г. стало ясно, что фьючерсная торговля расширится и дополнительно охватит рынки других товаров. Стало очевидной неоправданность ожиданий от регулирующего органа осуществления надзора за быстро расширяющейся и сложной системой фьючерсных рынков без должных механизмов и дополнительного выделения средств. К тому же году общая сумма фьючерсных сделок превысила 500 млрд.долларов США в год, приблизившись к сумме сделок с ценными бумагами на различных фондовых биржах страны. Экономическое значение торговли фьючерсными контрактами для общества в целом достигло такого уровня, что было создано независимое агентство для регулирования торговли фьючерсными контрактами. Настал момент, когда возникла насущная потребность учредить орган для регулирования деятельности товарных бирж, аналогичный Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам, и издать закон, который бы дал возможность регулировать обращение ряда товаров в интересах общества.

Б итоге в Закон о товарных биржах в 1974 г.были внесены самые существенные поправки, в соответствии с которыми была образована Комиссия по товарной фьючерсной торговле (КТФТ). Конгресс распространил действие закона не только на рынки товаров, которые не регулировались, но и на все действия, в соответствии с которыми заключаются контракты на фьючерсные поставки товаров. Конгресс наделил КТФТ статусом независимого агентства и предоставил ей исключительные полномочия по контролю за заключением и совершением сделок с фьючерсными контрактами и фьючерсными операциями с товарами.

Изменения, внесенные в Закон, и создание КТФТ были направлены на решение двух основных задач: (1) создать единую систему регулирования фьючерсными рынками всех товаров и (2) способствовать росту экономической выгоды от торговли товарными фьючерсными контрактами. В этой связи Конгрессом Комиссии по товарной фьючерсной торговле были даны полномочия по новому определению термина "добросовестное хеджирование", отличное от содержавшегося в прежней редакции Закона.

Кроме предоставления КТФТ исключительных полномочий по регулированию всех форм ведения торговли фьючерсными контрактами, поправки 1974 г. расширили юрисдикцию КТФТ по двум другим видам товарных операций: торговле товарными опционами на товары, которые регулировались до 1974 г., и заключению фьючерсных сделок на поставку золотой и серебряной нити, а также слитков золота и серебряных монет. Новая редакция Закона предоставила Комиссии полномочия вводить и запрещать торговлю опционами на все товары по усмотрению Комиссии.

Поправки 1974 г. также возложили на КТФТ новые обязанности и полномочия по контролю за деятельностью товарных бирж. Например, Комиссия имеет право признать торговую организацию контрактным рынком для ведения торговли фьючерсными контрактами только в том случае, если данная организация докажет, что такая торговля на будет противоречить интересам общества. Комиссия получила право на утверждение всех уставов, правил и постановлений, издаваемых товарными биржами в отношении к срокам и условиям продажи товаров и каким-либо другим аспектам ведения торговли. Исключение составляло только определение объемов партии товаров, указываемых в стандартном контракте. Комиссия получила также право согласовывать все изменения в уставах и правилах торговли товарных бирж.

Поправки 1974 года усилили санкции, применяемые Комиссией, в случае обнаружения фактов нарушений закона со стороны товарной биржи либо ее служащих, директоров, членов правления и брокеров. Комиссия может направить предписание о прекращении нарушения или наложить штраф за каждое нарушение. Комиссия получила полномочия разбирать дисциплинарные иски и иски, связанные с вопросами членства на биржах. Комиссия также стала полномочна направлять бирже предписания, которые по ее мнению являются необходимыми для поддержания или восстановления торговли по фьючерсным контрактам или собственно ликвидации контракта в случае возникновения критической ситуации на рынке.

Закон 1974 г. впервые ввел три категории участников рынка-контрактов. Конгресс США объявил незаконной деятельность консультантов по ведению торговли или маклеров, управляющих товарными запасами, если они не зарегистрированы Комиссией. Кроме этого, Конгресс установил регистрацию лиц, уполномоченных торговать фьючерсными контрактами, если они ведут дела и выполняют поручения клиентов.

Пытаясь добиться быстрого и не требующего особых затрат вынесения решений по претензиям клиентов, Конгресс санкционировал создание двух дополнительных судебных органов для разбора жалоб клиентов. Дополнительная защита клиентов была обеспечена также положениями текста поправок, которые (1) предоставили Комиссии право устанавливать ограничения на совмещение профессий в биржевой деятельности и (2) запретили мошенничество и вводящую в заблуждение деятельность консультантов по торговле товарами и маклеров, управляющих товарными запасами. Поправки 1974 г. увеличили число принудительных мер, которые могли применяться по Закону. Комиссии было предоставлено право обращаться в Федеральный Суд о лишении прав занятий лиц определенными видами деятельности, если они занимались ими с нарушениями закона. Кроме того, размер штрафных санкций был поднят до 100 тыс.долларов США.

Также Комиссии по закону 1974 г. было предоставлено право на собственное усмотрение регистрировать саморегулируемые организации торговцев фьючерсами по аналогии с Национальной ассоциацией торговцев ценными бумагами и осуществлять надзор за их деятельностью, которая должна соответствовать интересам общества.

Кроме того, КТФТ должна была принимать экзамены у лиц, желавших получить право работы на фьючерсном рынке и принимать меры против незаконной деятельности в биржевой торговле.

В целом можно сделать следующие выводы из системы регулирования биржевой торговли в США.

Закон о товарных биржах исходит из следующих основных предпосылок: (1) операции с товарными фьючерсными контрактами проводятся огромным числом лиц; (2) такие операции сильно подвержены махинациям и могут вызвать внезапные и необъяснимые колебания цен; и (3) эти колебания цен являются главной опасностью для развития рьика, что вызывает необходимость защиты общественных интересов путем введения регулирования фьючерсных рынков. Таким образом основной целью разработки Закона о товарных биржах является установление необходимого контроля за возможными махинациями и создания ограничений в чрезмерной спекуляции, которые могут дезорганизовать рынки, нанося ущерб производителям, потребителям, самим биржам и обществу в целом.

Торговля фьючерсными контрактами включает закупку и продажу контрактов на поставку в определенный момент в будущем определенного количества товара по заранее установленной цене. Вследствие этого, в Законе о товарных биржах говорится, что торговля товарными фьючерсными контрактами должна вестись на товарных биржах, получивших статус "контрактных рынков", присваиваемого КТФТ. Сделки с фьючерсными контрактами заключаются только через членов товарной биржи. Для каждого товара, торговля которым ведется на конкретном рынке, установлен отдельный фьючерсный рьнок. Товарные биржи обладают полномочиями, с некоторыми ограничениями, принимать членов и производить отбор служащих, призывать к ответу правонарушителей и исключать членов, определять месяцы и сроки поставки контрактов, устанавливать границы колебания цен в течение дня, устанавливать размеры маржи, брокерские вознаграждения за совершение сделок и комиссионные.

Чтобы получить статус контрактного рынка, товарная биржа должна соответствовать определенным требованиям и условиям, включая следующие: (1) составление отчетов по фьючерсным сделкам; (2) обеспечение мер по предотвращению распространения ложной или вводящей в заблуждение, неточной информации о товарах; (3) наличие мер по предотвращению махинаций и незаконной торговой деятельности; и (4) предоставление отчетов о фьючерсных сделках КТФТ и Министерству юстиции США по их первому требованию. Кроме того, Комиссия должна убедиться, что заключение сделок на будущую поставку товаров, на торговлю которыми получен статус "контрактного рынка", не будет противоречить общественным интересам.

Полномочия, данные Комиссии по товарной фьючерсной торговле Законом о товарных биржах, определяют ее как единственный орган, который принимает на себя всю ответственность за развитие единой программы регулирования торговли фьючерсными контрактами связанную с ней деятельность. Имеющиеся у КТФТ полномочия позволяют ей проводить разумную и сильную федеральную политику в области регулирования торговли фьючерсными контрактами.

2.2. Опыт регулирования государством деятельности бирж в России

Первые биржи возникли в Западной Европе. Таковыми фактически стали биржа в Брюгге, созданная в 1531 г., и образованная в 1556 г. товарная биржа в Антверпене, на которой заключались срочные сделки на перец. Собственно государственное регулирование на товарных биржах было введено по прошествии около 200 лет после серии скандалов, связанных со спекуляцией акциями на фондовых биржах и тюльпанами на товарных. При этом все созданные в этот период биржи были частными и среди их учредителей государство отсутствовало.

Первая биржа, созданная по инициативе государства, возникла в 1724 г. в Париже и основным профилем ее деятельности была организация торговли векселями и акциями. Ранее всех государственное регулирование биржевой торговли ввели у себя Франция и Германия. США и Великобритания придерживались принципов развития саморегулирования в биржевой деятельности. Однако если Соединенные Штаты ввели государственное регулирование в 1916 году, то Великобритания сделала то же самое только в 1986 г.

Возникновение же бирж в России относится к периоду царствования Петра I. Как и многое другое из нововведений Петра Великого, биржи были созданы в России по его Указу после изучения им опыта работы западноевропейских бирж. Первая российская биржа законодательно образована в 1703 г. в Санкт-Петербурге. В 1705 г. также по Указу Петра I ей было выделено здание. Еще по прошествии полутора десятка лет в регламенте Главного Магистрата от 16 января 1721 г. было установлено, что "надлежит построить биржи" и при этом "в удобных местах недалеко от ратуши".

На протяжении почти 100 лет биржа в Санкт-Петербурге оставалась единственной. Более биржевая торговля не велась нигде. Вторая биржа возникла в Одессе, на которой биржевая торговля начала вестись около 1796 г., третья в Варшаве с началом торговли около 1816 г., четвертая в Москве - с началом торговли в 1837 г.

Главной особенностью, присущей началу развития биржевой торговли в России, стало то, что она фактически насаждалась сверху, и долгое время купечество не признавало биржи, стараясь заключать сдежи во внебиржевых собраниях. Ярким примером того может служить создание бирже в Рыбинске в 1811 г., на которой биржевая торговля стала вестись только начиная с 1842 г., так как в течение более 30 лет ее просто никто не посещал.

Объяснением почему биржи не пользовались благосклонностью купцов может служить недостаточная развитость экономических отношений и объективное отсутствие потребности в ведении биржевой торговли в период существования крепостного права.

Только лишь с началом развития капитализма в России после отмены крепостного права появились предпосылки для реального развития биржевой торговли. Так, только в 60-е годы XIX века возникло 6 бирж, однако две их них сразу же оказались нежизнеспособными. Ровно столько же - по 6 бирж - возникало в последующие два десятилетия, и в последнем десятилетии XIX века создалось еще 5 бирж. В период с 1900 г. по 1904 г. включительно образовалось 14 бирж, и с 1905 г. до начала Первой Мировой войны возникло дополнительно 40 бирж. Всего в России в довоенный период насчитывалось 114 бирж.

В целом, если анализировать развитие бирж во взаимоотношениях с государством, то следует отметить такое обстоятельство, как фактическое невмешательство государства в биржевую торговлю при том, что именно оно способствовало их созданию. Контроль, или точнее координация деятельности бирж, осуществлялась отделом торговли Министерства торговли и промышленности. При этом отсутствовало всякое вмешательство в деятельность бирж со стороны местных губернских властей, в отличие, например, от Германии, где регулирование биржевой торговли сосредоточено на уровне правительств земель. Едва ли не единственной формой контроля за биржевой торговлей была компетенция правительства согласовывать или назначать на биржи старших маклеров (гоф-маклеров). На московские и санкт-петербургские биржи гоф-маклеры назначались непосредственно государством, а на других при вступлении их в должность требовалось соответствующее согласование с правительством. ( При этом непосредственно лица в руководящие органы биржи избирались ими самостоятельно). Кроме того, также требовалось согласование и для простых маклеров, кандидатуры которых рассматривались и утверждались правительством. Как правило, гоф-маклеры утверждались на неограниченный срок. Их снятие с должности происходило только при участии государства. Если биржевой комитет решал отстранить от должности гоф-маклера, то он должен был получить на это соответствующее согласие Министерства торговли и промышленности, и, наоборот, если Министр отстранял гоф-маклера, то ему необходимо было располагать точкой зрения биржевого комитета. Также маклеры могли быть отстранены от должности и по суду.

По вопросу взаимоотношений российских бирж с государством нельзя провести прямую аналогию ни с одним государством. Если в США, Германии и Франции имеет место быть классическое государственное регулирование биржевой торговли, в Италии, например, на Миланской бирже ее служащие имеют статус государственных, а в Великобритании развиты принципы саморегулирования, то биржи Российской Империи нельзя было назвать ни частными, так как они учреждались, по существу, по инициативе государства, и одновременно, ни государственными, так как государство в их деятельность фактически не вмешивалось. Своеобразное партнерство бирж и государства не было свойственно развитию бирж ни в одной стране. В целом сложившуюся ситуацию можно охарактеризовать как опеку товарных бирж государством, с одной стороны, и, с другой - выполнение биржами функций представительства местных торгово-промышленных интересов купечества в отношениях с государством.

При этом опека государством товарных бирж выражалась в достаточно ощутимой поддержке. Так, законодательно предусматривалось "содействие устройству биржевых учреждений". И оно выражалось в безвозмездном предоставлении помещений, бесплатном отведении земель под биржевые здания и выделении бюджетных средств на их строительство.

Однако несмотря на благоприятные условия существования само развитие биржевой торговли проходило относительно медленно. Например, если фьючерсная торговля активно в Антверпене практиковалась еще в XYI веке при торговле перцем, то в России последняя предвоенная попытка ввести на биржах фьючерсную торговлю завершилась безуспешно. На YI Всероссийском съезде представителей биржевой торговли и сельского хозяйства в 1912 г. был поставлен вопрос о введении в России срочной торговли зерном. После соответствующих разъяснений из-за массовой неподготовленности участников в результате обсуждения было принято решение не вводить фьючерсную торговлю зерном в России. Основным поводом к отказу послужило нежелание давать толчок развитию спекулятивных операций с зерновыми контрактами. Кроме того, также отмечалась недостаточность элеваторов и оборудованных складских помещений и невозможность установления определенных стандартов на зерно.

Вместе с тем при реальной торговле зерном в России в качестве индикатора широко использовались котировки фьючерсных зерновых контрактов на биржах Западной Европы.

В целом, подводя итоги развития российских бирж в довоенный период, следует отметить следующие две основные черты их взаимоотношений с государством. Первая заключается в непосредственной инициативе государства в создании бирж и их последующей поддержке в виде предоставления существенных льгот в процессе их деятельности. Вторая состоит в особенности контроля за кадровой политикой на биржах и назначениях государством на биржи ключевых служащих.

Подобная политика государства предопределила создание в России значительного числа биржи и отсталый характер биржевой торговли в силу неразвитости рынка.

Свою деятельность биржи прервали после октября 1917 г. и возобновили ее только в 1921 г. после введения НЭПа. Отказ от политики военного коммунизма объективно способствовал возрождению биржевой торговли, а сравнительно недолгий перерыв в деятельности бирж обусловливал ее скорое восстановление, что в действительности и произошло, когда уже к концу 1922 г. их число достигло 70. В этот раз биржи создавались не только по инициативе государства, но и в частном порядке. Однако учредителями новых бирж в большинстве своем были государственные промышленные и торговые предприятия и в меньшей степени кооперативные организации. Это предопределило то, что основными участниками торговли на биржах были именно государственные предприятия, а кооперативы при этом выступали, как правило, в роли покупателей продукции.

Средняя посещаемость большинства бирж за день исчислялась единицами, а крупнейших - десятками лиц.

Среди товаров биржевого торга преобладали продовольствие и фураж, составлявшие свыше 50 процентов, а на некоторых биржах до 80 процентов биржевых оборотов. За продовольствием следовали текстиль, сырье, металлические и кожевенные товары, топливо.

Объем биржевого оборота в 1922-1926 годах

Таблица

70 обследованных Годы Московская биржа провинциальных Всего бирж млн. руб.

1922

1923

1924

1925-26 3 801 4 478 8 CD t— С\

В период НЭПа государством было принято постановление об обязательности регистрации всех сделок на биржах. Одновременно в качестве стимула предприятиям предоставлялись льготы по уплате налогов по сделкам,заключенным на биржах, по сравнению с внебиржевыми операциями. Тем самым, силами бирж государство решало задачу по статистическому учету оборота товаров в народном хозяйстве, контроля за уплатой налогов финансовыми инспекциями и т.д. Вместе с тем на биржах полностью отсутствовала фьючерсная торговля. В этот период биржевая торговля регулировалась постановление Совета Труда и Обороны от 23.08.22 г. "О товарных биржах".

Данное постановление определяло: государственный контроль за учреждением бирж. При этом указывалось, что товарные биржи учреждаются Комиссией по внутренней торговле при Совете Труда и Обороны (Комвнуторг) как по собственной инициативе, так и по ходатайству заинтересованных учреждений, предприятий и лиц; общее ведение товарными биржами осуществляются государственными органами; уставы бирж утверждаются государством; членами бирж могут быть государственные учреждения, государственные, торговые и промышленные предприятия и их объединения, кооперативные товарищества и их объединения, частные торговые и промышленные предприятия. При этом для кооперативных и частных предприятий был установлен налоговый ценз. Только те кооперативные и частные предприятия, которые уплачивают налоги установленного разряда, могут быть членами товарной биржи. В ряде случаев были возможны исключения, однако они требовали специального рассмотрения в каждом конкретном случае; биржевые комитеты обязаны были проверять солидность потенциальных членов биржи; биржевой комитет должен избираться общим собранием членов биржи простым большинством голосов всех явившихся на собрание; центральным государственным органам предоставлялось право постановлениями по отношению к каждой бирже определять, какое количество членов биржевого комитета должно быть избрано из числа членов биржи, представляющих государственную, кооперативную или частную торговлю; товарные биржи осуществляют свою деятельность на принципах самофинансирования.

Товарным биржам предоставлялось право самостоятельно: организовывать биржевые собрания; определять порядок учреждения и замещения должностей биржевых сотрудников; устанавливать котировочные, экспертные, арбитражные и иные специальные комиссии, консультационные и справочные бюро; издавать правила биржевой торговли; обращаться в госорганы с представлениями о нуждах торговли; определять и взимать плату за посещение биржевых собраний и за пользование услугами биржи; использовать санкции и взимать штрафы и пени за нарушение устава и правил биржевых собраний; облагать вступительными и членскими взносами членов биржи и денежными сборами совершаемые на бирже торговые сделки; издавать биржевые бюллетени, справочники и указатели. При этом существовала категория посетителей бирж, которыми становились любые учреждения, предприятия и лица, представившие рекомендацию хотя бы одного члена биржи.

Во исполнение указанного постановления была принята соответствующая инструкция, которая была утверждена 12.10.22 г. и устанавливала правила перерегистрации бирж, существовавших к октябрю 1922 г. Ее положения были таковы: реорганизация бирж осуществляется биржевым комитетом под непосредственным руководством местных властей в лице специального уполномоченного; устав товарной биржи должен быть приведен в соответствие с примерным уставом, разработанным государством, а также сперва утвержден общим собранием членов биржи и затем утвержден местным органом. После устав должен быть представлен на окончательное утверждение центральному государственному органу, ведающему биржами, с подробной сопроводительной запиской в случае отклонений положений данного устава от примерного; к уставу при представлении его в центральный государственный орган должно было прилагаться мотивированное мнение местного госоргана о соотношении в составе биржевого комитета числа членов биржи от государственной, кооперативной и частной торговли, а также справка о количестве отдельно членов и отдельно постоянных посетителей от государственной, кооперативной и частной торговли; в случае понижения налогового ценза для членов биржи необходима мотивация такого решения и перспективы для оживления биржевой торговли; введение в действие устава биржи осуществляется после прохождения перечисленной выше процедуры; в двухнедельный срок с даты введения устава проводятся выборы биржевого комитета; материалы о выборах с приложением анкет и характеристик всех избранных членов биржевого комитета направляются в копиях центральному госоргану.

В отношении вновь организуемых после октября 1922 г. бирж инструкцией были определены следующие требования: ходатайство об организации товарной биржи представляется заинтересованными учреждениями, предприятиями и лицами и направляется в центральный госорган через местный госорган; ходатайство должно быть подробно мотивировано с описанием местной торговли в дореволюционное и настоящее время; местный госорган сопровождает ходатайство в центральный госорган своими замечаниями; порядок открытия биржи в случае принципиального решения вопроса определяется центральном государственным органом.

Последующие нормативные акты после октября 1922 г. в основном незначительно дополняли и изменяли два основных названных документа, регулировавших биржевую торговлю.

Таким образом, государственное регулирование деятельности товарных бирж в период НЭПа имело следующие основные черты: достаточно многоступенчатый контроль за организацией товарных бирж; введение типовых уставов и сложная система утверждения уставов бирж; утверждение персонального состава биржевых комитетов товарных бирж центральными государственными органами; административное установление соотношения представительства от государственных, кооперативных и частных предприятий; установление дополнительных барьеров при вступлении в члены биржи для кооперативных и частных предприятий в виде повышенного налогового ценза; выдача разрешений товарным биржам на регистрацию исходя из целесообразности с позиций государственных интересов; вмешательство в деятельность товарных бирж из-за наличия права внесения по собственной инициативе на рассмотрение вопросов на заседания биржевых комитетов; право местных госорганов на просмотр регистрационных книг бирж; присутствие на заседаниях котировальных комиссий бирж представителей госорганов без права голоса; установление нормативов, обусловливающих включение в состав котировальных комиссий членов бирж, представляющих государственные и кооперативные предприятия; обязательность всех государственных промышленных и торговых предприятий, действующих на началах коммерческого расчета, состоять членами бирж и регистрировать на бирже все свои сделки по продаже и покупке товаров.

Биржевая деятельность и ее регулирование в Российской Империи и Советской России в период НЭПа имели некоторые общие черты. К ним относятся следующие: наличие значительного числа бирж по всей стране, даже в небольших городах, что было несвойственно для стран Западной Европы и США; создание бирж по инициативе государства; централизация регулирования биржевой деятельности в виде утверждения уставов бирж лично императорами или центральными органами государственной власти в период НЭПа, а также утверждение государством гоф-маклеров, впоследствии членов биржевых комитетов; недооценка роли фьючерсной торговли и оценка биржевой спекуляции как негативного явления; существование в Российской Империи и Советской России бирж как частных общественных, а не государственных организаций.

2.3. Государственное регулирование биржевой торговли в России на современном этапе.

Современный этап государственного регулирования биржевой деятельности в России был начат с принятия постановления Совета Министров РСФСР N 161 от 20 марта 1991 года, положения о порядке лицензирования деятельности товарных бирж в РСФСР, утвержденное приказом ГКАП РСФСР от 31 мая 1991 года N 28.

Первые нормативные документы, регулирующие биржевую торговлю определяли минимальные требования к ее организации.Устанавливалось, что товарная биржа создается в целях оказания посреднических услуг по заключению сделок, упорядочения торговли товарами, регулирования торговых операций, сбора и опубликования сведений о биржевых ценах, состоянии промышленности, торговли, транспорта и других факторов, оказывающих влияние на динамику этих цен. Устанавливался минимальный уставный капитал товарных бирж в размере 10 млн.руб. Допускалось участие в организации товарных бирж граждан и юридических лиц, включая органы государственного управления РСФСР. При этом учредители и члены товарных бирж обязаны были обеспечить условия для публичных торгов и регистрацию всех заключаемых в биржевом собрании сделок. При этом вводился запрет на осуществление торгово-посреднической деятельности и биржам вменялось в обязанность разработать порядок и правила своей деятельности, включая механизм контроля за процессом биржевого ценообразования {4}.

Постановлением Совета Министров РСФСР N 161 от 20 марта 1991 года вводился механизм лицензирования деятельности товарных бирж, который возлагался на Государственный комитет РСФСР по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур. Лицензии должны были выдаваться по согласованию с Министерством внешних экономических связей РСФСР, Государственным комитетом РСФСР по экономике и Государственным комитетом РСФСР по материально-техническому обеспечению республиканских и региональных программ.

Во исполнение указанного постановления Государственным комитетом Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур был издан приказ от 31 мая 1991 г. N 28, утверждавший Положение о порядке лицензирования деятельности товарных бирж в РСФСР.

В соответствии с указанным Положением {12} все организации, желавшие осуществлять биржевую деятельность обязаны были получить лицензию. Для ее получения необходимо было представить: заполненное по установленной форме заявление; устав биржи; учредительный договор; свидетельство о государственной регистрации; правила торговли на бирже; документ, подтверждающий (на момент представления заявления о выдаче лицензии) перечисление требуемого минимального размера уставного капитала биржи в соответствии с порядком, предусмотренным для ее организационно-правовой формы; ордер на помещение для проведения торгов или соответствующий договор аренды на это помещение.

При этом к уставам и правилам торговли предъявлялось ряд требований, вытекавших из действующего законодательства. Они должны были предусматривать следующие положения: