Инвестиции промышленного предприятия и оценка их эффективности в современных условиях тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Витиник, Виктор Алексеевич

Введение.стр.

Глава I. Теоретические основы исследования инвестиций промышленного предприятия.стр.

1.1. Экономическое содержание инвестиций и их виды.стр.

1.2. Источники и функции инвестиций.стр.

Глава II. Организация анализа инвестиций промышленного предприятия. Методы и показатели оценки их эффективности.стр.

2.1. Организация, этапы анализа инвестиций промышленного предприятия.стр.

2.2. Становление и развитие оценки эффективности промышленного предприятия.стр.

2.3. Методы и показатели оценки эффективности промышленного предприятия.стр.

Глава III. Пути повышения эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия.стр.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Инвестиции промышленного предприятия и оценка их эффективности в современных условиях"

Актуальность темы исследования. Становление рыночных отношений в России влечет за собой кардинальные изменения социально-экономической жизни общества. В этой связи перед экономической наукой и хозяйственной практикой ставятся задачи нового осмысления важнейших проблем рыночной экономики, одной из которых является проблема инвестиций промышленного предприятия.

Инвестиции - это один из важнейших и дефицитных ресурсов любой национальной экономики. Данный ресурс определяет процесс с эвершенствования промышленного производства, качество выпускаемых и поставляемых на рынок товаров, увеличивает количество действующих рабочих мест, повышает занятость населения, что, в конечном счете, способствует экономическому росту и повышению уровня жизни населения.

Проблемы инвестиций, инвестиционной деятельности промышленных предприятий для вывода российской экономики из кризиса в настоящее время выходят на передний план отечественной экономической науки. Связано это с тем, что Россия остро нуждается в структуризации своей экономики на современной технологической основе. Согласно официальных данных износ основных фондов российских промышленных предприятий составляет более 50 %, доля производственного оборудования в возрасте 15 лет составляет 46 %. объем инвестиций в основной капитал постоянно падает. При этом соблюдается значительный отток капитала за границу. Инвестиционные возможности государства крайне ограничены.

В сложившейся ситуации требуется разумная инвестиционная политика промышленных предприятий, которая, пусть поэтапно, но постоянно улучшала бы ситуацию в инвестиционной деятельности. Отсюда вытекает потребность в критическом переосмыслении целого ряда положений отечественной и зарубежной науки, в обобщении и систематизации имеющегося опыта организации экономического анализа инвестиций промышленного предприятия, методики и показателей оценки их эффективности. Последнее особенно важно, учитывая историческое, геополитическое, национальное своеобразие России, а также масштабность проводимых преобразований.

Таким образом, необходимость более глубокого анализа инвестиций промышленного предприятия, изучение различных методов и показателей оценки их эффективности с одной, и высокая практическая значимость проблемы, с другой, обусловили актуальность выбранной темы и ее значение для научных исследований.

Степень изученности проблемы. Проблемы инвестиционной деятельности промышленных предприятий, оценки эффективности инвестиций всегда привлекали к себе внимание экономистов различных школ и направлений экономической науки.

Теоретические и практические основы инвестиций промышленного предприятия, показателей оценки их эффективности рассматриваются в работах как отечественных, так и зарубежных ученых. Среди отечественных авторов следует назвать работы В.Н. Богачева, П.Г. Бунича, В.Н. Егизаряна, С.А. Кукель-Краевского, В.В. Коссова, В.Н. Лившица, М.А. Лиматовского, И.В. Липсица, АЛ. Лурье, Д.С. Львова, В.В. Навожилова, Т.С. Хачатурова и др.

Соискатель также опирался на работы зарубежных ученых, таких как М. Бромвич, С. Беренс, Ю. Блех, Г. Бирман, Дж. Ван Хорн, У. Гетц,

Дж. Кейнс, П. Массе, П. Хавранек, Р. Холт, Я. Хонко, У. Шарп, С. Шмидт и др.

В условиях становления рыночных отношений отдельные стороны проблемы исследуют В.Д. Андрианов, И.Т. Балабанов, Ю.В. Богатин, А.В. Воронцовский, JI.T. Гитляровская, В.В. Ковалев, Т.В. Теплова, В.А. Швандар, А.Д. Шеремет, В.М. Юрьев и другие авторы. Несмотря на это, многие вопросы инвестиционной деятельности промышленного предприятия, организации экономического анализа инвестиций, оценки их эффективности недостаточно полно освещены. Значительное число существующих теоретических разработок имеют разную целевую направленность, и зачастую не позволяют составить целостную картину об инвестициях промышленных предприятий, показателях оценки их эффективности. Сегодня в экономической литературе нет единства мнений в отношении методов и показателей оценки эффективности инвестиций, нерешенными остаются вопросы организации экономического анализа инвестиций промышленного предприятия в условиях рыночного ведения хозяйства. Имеет место и ряд других нерешенных проблем.

Цели и задачи диссертационного исследования. Целью диссертационной работы является исследование теоретических и практических аспектов инвестиций промышленного предприятия, организации их экономического анализа, разработка методов, системы показателей оценки эффективности инвестиций и предложений по повышению эффективности инвестиционной деятельности промышленных предприятий в условиях становления рыночных отношений.

Достижение поставленной цели предполагает решение следующих взаимосвязанных задач: уточнить экономическое содержание инвестиций и обосновать их виды в зависимости от критериев, положенных в основу их классификации; проанализировать источники инвестиций и раскрыть их функции; выявить особенности организации экономического анализа инвестиций промышленного предприятия; исследовать становление и развитие оценки эффективности инвестиций предприятия в России и за рубежом; обосновать методы и показатели оценки эффективности инвестиций промышленного предприятия; систематизировать факторы, оказывающие неблагоприятное влияние на инвестиционную деятельность и определить возможные пути повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятия.

Объектом исследования являются инвестиции промышленного предприятия и их эффективность в современных условиях.

Предмет исследования - экономические отношения по поводу инвестиций промышленного предприятия и их эффективности в условиях становления рыночной экономики.

Информационная база исследования. В качестве источников информации для проведения исследования использовались материалы бухгалтерского учета промышленных предприятий г. Воронежа, публикации Госкомстата Российской Федерации и Государственного комитета по статистике Воронежской области, законодательные акты федеральных и местных органов власти, материалы периодических изданий. Анализ осуществлялся на базе данных отечественной и зарубежной статистики, изучении материалов работы промышленных предприятий.

Теоретические и методологические основы исследования. В процессе исследования использовались теоретические разработки отечественных и зарубежных экономистов, идеи различных школ и направлений. Основными методами исследования являются: абстрактно-логический, исторический, экономико-статистический, экономическая диагностика, сравнение, группировки, специфические расчеты показателей эффективности инвестиций. В диссертации применены методы графического отображения.

Научная новизна исследования. Наиболее существенные результаты, полученные автором и содержащие элементы научной новизны, заключаются в следующем: уточнено экономическое содержание инвестиций как объекта инвестиционной деятельности промышленного предприятия; обоснована классификация видов инвестиций по таким критериям, как: направления вложения капитала, форма реализации, величина риска, продолжительность инвестиционного цикла; разработана классификация источников инвестиций и осуществлен их анализ; уточнены функции инвестиций, определено их место и роль в воспроизводственном процессе; выявлены особенности организации экономического анализа инвестиций промышленного предприятия; исследовано становление и развитие оценки эффективности инвестиций в России и за рубежом; обоснованы основные методы и показатели оценки экономической эффективности инвестиций промышленного предприятия; систематизированы факторы, оказывающие неблагоприятное влияние на инвестиционную деятельность и определены пути повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятия.

Практическая значимость исследования состоит в том, что теоретические выводы диссертации, разработанные рекомендации, сформулированные выводы и подготовленные на их основе предложения могут быть использованы для повышения эффективности инвестиционной деятельности в различных секторах промышленного производства. Внедрение разработанных автором подходов к организации экономического анализа инвестиций, методов и показателей оценки эффективности инвестиций будет способствовать устранению причин, препятствующих притоку инвестиций в промышленное производство в условиях конкурентной борьбы и кризисного состояния российской экономики.

Теоретические обобщения и практические выводы могут быть использованы в учебном процессе в высших учебных заведениях при изучении курсов «Экономический анализ», «Финансы предприятия», «Экономика промышленности», «Основы предпринимательской деятельности».

Апробация работы. Теоретические положения и результаты диссертационного исследования докладывались автором на Всероссийской научно-практической конференции «Современные проблемы экономической теории» (Воронеж, 2000г.); на Всероссийской научно-практической конференции»Россия на рубеже тысячелетий: итоги и проблемы развития» (Армавир, 2000 г.); на межрегиональной научной конференции "Человеческий капитал: формирование, эффективное использование в региональной экономике" (Воронеж, 2000 г.). Отдельные положения диссертационного исследования нашли практическое применение в деятельности ОАО «Тяжекс», «Воронежшина», «Воронежсинтезкаучук».

Публикации. По проблемам диссертационного исследования опубликовано 6 работ, объемом 7,4 печатного листа.

Структура работы. Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы из 124 наименований. Основной текст изложен на 146 страницах, содержащих 11 таблиц, 7 рисунков.

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Витиник, Виктор Алексеевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Исследуя инвестиции промышленного предприятия, организацию их анализа, оценку эффективности инвестиций, мы опирались на достижения отечественной и зарубежной экономической мысли и практики.

В процессе исследования было уточнено экономическое содержание понятия «инвестиции». Оно определено нами как способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и принести положительную величину дохода. Другими словами, инвестиции - это любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость или обеспечить положительную величину прибыли (дохода) или достичь социального, экологического и экономического эффекта.

Было установлено, что инвестиции могут рассматриваться как ряд этапов трансформации инвестиций в объекты инвестиционной деятельности, причем каждый этап характеризует преобразование инвестиций по следующей схеме: ресурсы (блага, ценности) - вложения, что и представляет собственно процесс инвестирования как процесс трансформации инвестиций в объекты инвестиционной деятельности; вложения - прирост капитальной стоимости, обладающей потребительской способностью создавать доход; прирост капитальной стоимости - получение доходов в результате инвестирования; доход (или его часть) - новые инвестиционные ресурсы.

И затем начинается новый оборот инвестиций.

Такой подход позволяет разграничить процессы инвестирования и инвестиционной деятельности, отразить роль накопления (доход-ресурсы) как предпосылки инвестиционной деятельности: полученный доход распределяется на фонды возмещения затрат, накопления и потребления, после чего начинается новый инвестиционный цикл - движение стоимости от момента аккумуляции денежных средств до момента их возмещения.

Анализ экономической литературы по проблемам инвестиций показал, что в качестве критериев для выделения тех или иных видов инвестиций берутся направления их вложения, цели, источники финансирования. Такая классификация видов инвестиций чрезвычайно важна и необходима для осуществления инвестиционной деятельности промышленного предприятия. Вместе с тем, была обоснована возможность классифицировать и анализировать виды инвестиций и по таким критериям как: направления вложения капитала, форма реализации, величина риска, продолжительность инвестиционного цикла.

Формирование рыночных отношений существенно расширяет источники инвестиций для промышленного предприятия, создает их многоканальную систему. В качестве источников финансирования инвестиций служат собственные, заемные, привлеченные средства, иностранные инвестиции, бюджетные средства. Проведенное исследование источников инвестиций позволило сделать вывод о том, что переход к рыночным отношениям является неблагоприятным для массовых инвестиций в промышленное производство.

Инвестиции выполняют производственную, распределительную, экологическую и социальную функции.

Воспроизводственная функция инвестиций обеспечивает необходимые условия для нормального осуществления производственного процесса. Благодаря им, промышленные предприятия получают возможность приобретать и использовать сырье и материалы, комплектующие изделия, • различные виды топлива и энергии, технологическое и силовое оборудование, разнообразные транспортные средства, инструмент, рабочую силу разных профессий и квалификаций и многое другое. За счет инвестиций предприятия модернизируют, расширяют и совершенствуют производство. Это реализуется посредством реконструкции промышленных предприятий и их технического перевооружения, что в конечном счете приводит к изменению производственных мощностей предприятия, их воспроизводству.

Распределительная функция инвестиций заключается в том, что они «участвуют» в перераспределении, формировании доходов инвесторов, эмитентов и посредников. Благодаря этой функции, инвестиции выполняют роль стимула высокоэффективного, прибыльного производства, так как каждый из участников инвестиционного процесса заинтересован в получении более высокого дохода. Поэтому инвесторы и стремятся вкладывать свои финансовые ресурсы в наиболее привлекательные инвестиционные проекты.

Экологическая функция инвестиций определяется тем, что инвестиции в производство являются одним из важнейших факторов, способствующих сохранению, восстановлению и улучшению окружающей среды. Инвестиции позволяют предприятиям применять в своей деятельности наиболее современную технику, малоотходные технологии, наиболее благоприятные для окружающей среды методы воздействия на вещества природы, более квалифицированную рабочую силу.

Социальная функция инвестиций характеризуется тем, что инвестиции являются необходимой предпосылкой для использования механизации и автоматизации труда и производства в целях сокращения доли ручного труда, обогащения его содержания и улучшения условий, в которых он осуществляется. Это вызывает необходимость в повышении квалификации и уровня образования работников, занятых в производстве, роста их социализации. Инвестиции способствуют освобождению работников от механических исполнительских функций, обеспечивают условия их автономности и мобильности в производстве, что является необходимым условием гибкости современного производства.

Для эффективной организации экономического анализа инвестиций промышленного предприятия необходимо иметь информационное обеспечение. Менеджерам предприятий для принятия эффективных управленческих решений необходимы данные о начальных инвестиционных затратах, предполагаемом производственном цикле инвестиционного проекта, ожидаемой стоимости основных производственных фондов или стоимости скраба (лома) в конце последнего года функционирования инвестиционного проекта, стоимости требуемых для нормального процесса производства сырья, материалов и труда, объеме будущих текущих затрат, максимально возможном выпуске продукции, расходах на проведение различных маркетинговых исследований и рекламы, объеме технического послепроизводственного обслуживания своей продукции, производимом доходе (прибыли), законодательных ограничениях и многом другом.

Систематизация информации по источникам ее получения, необходимой для обеспечения организации анализа инвестиций промышленного предприятия позволило сделать вывод о том, что для эффективной организации анализа инвестиций нельзя отдавать предпочтение какому-либо одному виду информации. Однако существует определенный вид экономической информации, на основе которого прогнозируется вся будущая производственно-хозяйственная деятельность промышленного предприятия о ожидаемые от нее результаты. Это внешняя (рыночная) информация, которая может быть получена только в результате серьезных маркетинговых исследований. От точности данной информации во многом зависит ответ на вопрос, будет ли осуществлено инвестирование предприятием или нет. Поэтому маркетинговая информация в обязательном порядке должна обеспечивать процесс инвестирования.

Селекция инвестиционных предложений является важным и трудным этапом в ходе организации анализа инвестиций промышленного предприятия. Взаимосвязь и логическая последовательность между различными этапами принятия инвестиционных решений можно представить следующим образом: определение стратегических целей в области' инвестирования; исследование и поиск инвестиций; соответствующих стратегическим целям; изучение экономической среды, в которой будут осуществляться инвестиции; составление списка возможных результатов от осуществления инвестирования; измерение возможных результатов инвестирования; селекция инвестиционных предложений; процесс одобрения инвестиционных проектов; обзор инвестиционных решений.

Исследование путей становления и развития оценки эффективности инвестиций промышленного предприятия в различных странах позволило выявить общие тенденции и определить закономерности в эволюции данной проблемы, а также на их основе выделить исторические этапы развития теоретических и практических вопросов, связанных с анализом и оценкой эффективности инвестиций. Это следующие четыре этапа: теоретически необоснованный период становления системы анализа и оценки эффективности инвестиций (до середины XIX века); период развития теоретико-методологических основ анализа инвестиций (с середины XIX века до начала 50-х годов XX века); период широкого практического использования научных достижений в области теории анализа и оценки эффективности инвестиций промышленного предприятия (с середины 50-х годов до середины 80-х годов); современный период развития системы оценки эффективности инвестиций в условиях инфляции и риска (с начала 90-х годов).

Экономическая оценка эффективности инвестиций позволяет промышленным предприятиям определить сроки полного возврата вложенных средств и получения дохода на них, а также сформулировать портфель инвестиционных проектов. Эффективность инвестиций характеризуется системой показателей, отражающих соотношение результатов и затрат, и требует применения простых методов оценки и методов дисконтирования. Данные методы допускают деление показателей оценки эффективности инвестиций на две основные группы: дисконтные денежно-потоковые и простые показатели, не учитывающие фактор времени.

Для предварительной оценки эффективности инвестиций необходимо пользоваться методом простых показателей, при этом следует рассчитывать максимум прибыли (дохода) на рубль вложенного капитала, срок окупаемости, учетную норму рентабельности, коэффициент сравнительной экономической эффективности, минимум приведенных затрат и максимум приведенной прибыли.

Для более глубокой оценки эффективности инвестиций промышленного предприятия необходимо использовать методы дисконтирования, учитывающие фактор времени и изменение рыночного процента. Концептуальное превосходство методов, опирающихся на дисконтирование поступлений и дисконтные денежно-потоковые показатели, в том, что они отражают фактор времени как ресурс и как эффект, обусловливающий изменение ценности денег во времени. При этом особенность учета фактора времени состоит в том, что оценка инвестиций и доходов выполняется по данным не одного года (как в простых показателях), а за весь инвестиционный период. Методы дисконтирования предполагают расчет таких показателей как чистая текущая стоимость, внутренняя норма рентабельности, доходно-затратный коэффициент, дисконтированный срок окупаемости.

При расчетах методами дисконтирования сумма доходов является итоговым экономическим эффектом инвестиционного проекта. Ее сопоставление с затратами по годам позволяет инвесторам и менеджерам предприятия увидеть особенности каждого периода эксплуатации предполагаемого объекта и лучше обосновать свой выбор. Промышленные предприятия должны принимать к осуществлению те инвестиционные проекты, которые будут увеличивать акционерное богатство и отвергать все проекты, которые будут его уменьшать.

Комплексное использование предложенных методов и показателей оценки эффективности инвестиций, позволит промышленным предприятиям минимизировать инвестиционный риск и снизить ошибки в принятии инвестиционных решений.

В настоящее время промышленные предприятия столкнулись с большим количеством факторов, сдерживающих их инвестиционную деятельность. Данные факторы имеют экономическое, политическое и социальное происхождение. В систематизированном виде - это следующие основные факторы, оказывающие неблагоприятное влияние на инвестиционную деятельность промышленных предприятий: нестабильность законодательной базы, чрезмерное налогообложение, преступность им коррупция, отсутствие продуманной системы мер по экономической и правовой защите инвесторов как иностранных, так и отечественных инвесторов, некомпетентность институциональных и индивидуальных инвесторов, высокий уровень инфляции, низкая покупательная способность населения, высокие таможенные пошлины, неплатежи партнеров по бизнесу, неразвитость инфраструктуры, ограниченность услуг местных банков, нехватка производственных мощностей и др.

Среди причин, сдерживающих инвестиционную активность промышленных предприятий, необходимо отметить также отсутствие макроэкономической и микроэкономической информации о состоянии рынка, высокую степень риска, не проработанность региональных рынков.

При выработке эффективной инвестиционной политики промышленного предприятия важно учитывать региональный аспект инвестиционной политики, инвестиционный потенциал региона и инвестиционные риски.

Определяя пути повышения эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия важно учитывать, что эта деятельность определяется саморегулированием ее участников и регулированием ее со стороны государства.

Повышению эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия за счет ее участников будет способствовать следующая система мер.

I. Более грамотная и обоснованная подготовка инвестиционных проектов с учетом современных требований экономической науки и хозяйственной практики.

II. Создание механизмов корпоративного управления и контроля, соответствующих формам собственности промышленного предприятия.

III. Опора на собственные силы, то есть расширение воспроизводства за счет изыскания внутренних источников инвестирования .

IV. Увеличение долгосрочных и крупномасштабных инвестиционных вложений для успешной модернизации материальной базы промышленных предприятий.

Существенную роль в повышении эффективности инвестиционной деятельности промышленных предприятий призвано сыграть государство.

Повышению эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия будет способствовать: последовательная децентрализация инвестиционного процесса, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий; государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций при переносе центра тяжести с безвозвратного бюджетного финансирования на кредитование на возвратной и платной основе; расширение практики совместного (долевого) государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов; совершенствование законодательной и нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций и др.

В повышении эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия существенную роль призвана сыграть амортизационно-налоговая политика государства.

Ключевым принципом государственной политики по отношению к негосударственным инвесторам должен стать принцип невмешательства в их деятельность и максимальное содействие созданию необходимой законодательной базы для повышения их инвестиционной активности.