Инвестиционная стратегия предприятий при ограниченности финансовых ресурсов тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Инвестиционная стратегия предприятий при ограниченности финансовых ресурсов"

Направахрукописи

БАЛБЕКОВ АНАТОЛИЙ ИВАНОВИЧ

ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ ПРИ ОГРАНИЧЕННОСТИ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ

Специальность: 08.00.05. -

Экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Воронеж - 2004

Работа выполнена на кафедре экономики и менеджмента в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Воронежской государственной технологической академии.

Научный руководитель

кандидат экономических наук, доцент Журавлев Юрий Васильевич

Официальные оппоненты доктор экономических наук, профессор

Анисимов Юрий Петрович

кандидат экономических наук, доцент Безрукова Татьяна Львовна

Ведущая организация

ГНУ научно-исследовательский институт экономики и организации агропромышленного комплекса Центрально-Черноземного региона РФ

Защита состоится "18" мая 2004 года в 13-30 часов на заседании диссертационного совета Д 212.035.03. при Государственном образовательном учреждении Воронежской государственной технологической академии по адресу: 394000, г. Воронеж, проспект Революции, 19.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Воронежской государственной технологической академии.

Автореферат разослан "16" апреля 2004г.

Ученый секретарь

диссертационного совета

Рукин Б.П.

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследования. Проблема активизации инвестиционного процесса является ключевой для российской экономики. Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию, поскольку она представляет собой один из наиболее важных аспектов его функционирования/ Круг вопросов, решаемых этим видом функционального управления предприятием обширен, так как инвестиционные решения неразрывно связаны со всеми остальными видами деятельности предприятия и всеми стадиями его жизненного цикла, формируют его перспективную организационную структуру и инвестиционную культуру.

Политика краткосрочной реструктуризации, которую проводят большинство отечественных предприятий, включает быстроокупаемые краткосрочные инвестиции: вложения в приобретение отдельных единиц оборудования, частичные усовершенствования технологии и т.п. Ужесточение финансовых ограничений усилило внимание к стратегическим аспектам деятельности, к вопросам реконструкции и кардинального изменения технологии, обновления номенклатуры выпуска. Осознание необходимости специальной инвестиционной политики, проведение в жизнь масштабных проектов долгосрочного характера привело к необходимости разработки инвестиционной стратегии предприятий.

Актуальность настоящего исследования определяется насущной потребностью в научно-методических материалах и практических рекомендациях по построению инвестиционной стратегии предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов.

Зарубежными и отечественными учеными проведена значительная работа в области создания фундаментальных основ и практического' решения задач стратегического управления инвестиционной деятельностью. Среди зарубежных ученых следует выделить работы Г. Александера, В. Беренса; Г. Бирмана, Г. Бэйли, Л. Гитмана, М. Джонка, А. Зеля,- Д. Норкотта, Н. Ордуэй, К. Рэдхэда, Д. Фридмана, П. Хавранека, Р. Холта, Дж. К. ван Хорна, С. Хьюиса, У. Шарпа, С. Шмидта. Из отечественных авторов ведущее место занимают исследования Ю.П. Анисимова, И.Т. Балабанова, И.А. Бланка, В.В. Бочарова, Л.Т.Гиляровской, Ю.В. Журавлева, ДА. Ендовицкого, А.Б. Идрисова, В.В. Ковалева, Б.А. Колтынюка, М.И. Кныша, М.Н. Крейниной, Крылова Э.И., М.А. Лимитовского, И.В. Липсица, В.П. Савчука, А.И. Хорева, Е.М. Четыркина.

Несмотря на большой вклад ученых в формирование теории стратегического управления инвестиционной деятельностью, в выполненных исследова-

1'ОС. НАЦИОНАЛЬНАЯ БИБЛИОТЕКА

ниях не нашли достаточного отражения вопросы, связанные со спецификой управления инвестиционной деятельностью предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов, оценкой инвестиционной привлекательности предприятий пищевой промышленности, отсутствует четкость в определении последовательности действий по разработке инвестиционной стратегии и программ реализации данной стратегии. Представленная работа направлена на решение указанных проблем.

Диссертация выполнена в соответствии с одним из основных направлений научных исследований ГОУ Воронежской государственной технологической академии «Экономическое обеспечение эффективной хозяйственной деятельности и устойчивого развития предприятий пищевой и химической промышленности», номер государственной регистрации 01.9.60.012 698.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является развитие теоретических и научно-методических положений стратегического управления инвестиционной деятельностью предприятий и разработка практических рекомендаций по совершенствованию инвестиционной стратегии предприятия при ограниченности финансовых ресурсов.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

определить содержание и место инвестиционной стратегии в системе стратегий предприятия;

выявить факторы, определяющие инвестиционную привлекательность предприятия при ограниченности финансовых ресурсов, и оценить их приоритетность;

разработать методику оценки инвестиционной привлекательности предприятия и апробировать ее на практике;

обосновать процедуру разработки инвестиционной стратегии предприятия при финансировании и реализации инновационных проектов;

создать и обосновать модель инвестиционного поведения предприятия, работающую в условиях ограниченности финансовых ресурсов;

предложить программу инвестирования и реализации инновационных проектов.

Объект и предмет исследования. Объектом настоящего исследования являются предприятия пищевой промышленности Воронежской области, осуществляющие инвестиционную деятельность при внедрении инновационных проектов. В качестве предмета исследования выступают экономические отношения, возникающие в процессе разработки инвестиционной стратегии предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической и методологической базой диссертационной работы явились труды отечественных и зарубежных ученых, работающих в области стратегического управления инвестиционной деятельности предприятий, а также материалы и рекомендации научно-практических конференций и семинаров. В процессе работы применялись приемы системного исследования, абстрактно-логического, сравнительного, экономического и инвестиционного анализа. В качестве инструментов исследования использованы методы сравнения, экспертных оценок, анкетирования, статистического анализа, моделирования, выбора приоритетов.

Информационной базой исследования стали нормативно-правовые документы Минфина РФ, официальные публикации Воронежского областного комитета госстатистики, отчеты Комитета по инвестиционной и промышленной политике и развитию предпринимательства администрации г. Воронежа, бухгалтерская и финансовая отчетность исследуемых предприятий пищевой промышленности, бизнес-планы инновационных проектов.

Научная новизна диссертационной работы обусловлена развитием теоретических и методологических положений по планированию, разработке и организации выполнения инвестиционной стратегии предприятия. Наиболее существенными, содержащими научную новизну результатами являются следующие:

исследовано и уточнено содержание инвестиционной деятельности предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов, отличающееся единством всех составляющих элементов, свойств, внутренних процессов, связей, противоречий и тенденций в условиях временного недостатка финансовых средств;

выявлены факторы, определяющие инвестиционную привлекательность страны, отрасли, предприятия, осуществлена их классификация, ориентированная на реализацию внутренних и внешних инвестиционных резервов, и проведена оценка приоритетности факторов;

разработана методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия, отличительной особенностью которой является оценка инвестиционной привлекательности на основе расчета интегрального и частных показателей привлекательности.

предложена процедура разработки инвестиционной стратегии, отличительной чертой которой является комплексный, скоординированный подход, а также обоснован и проверен на практике порядок формирования инвестиционной программы, учитывающий специфику инвестирования инновационной деятельности;

проведено моделирование инвестиционного поведения предприятия, создана и обоснована модель инвестирования и реализации инновационного проекта, отличие которой состоит в учете фактора ограниченности финансирования;

создан алгоритм разработки программы инвестирования и реализации инновационных проектов, представляющий комплекс средств, который отличается четкой ориентацией на решение задачи повышения эффективности отдачи от инвестиций при финансировании инновационных проектов;

Практическая значимость работы. Практическое значение имеют научные и прикладные разработки, в которых содержаться: методика оценки инвестиционной привлекательности, дающая возможность выявить недостатки инвестиционной деятельности предприяти; процедура разработки и реализации инвестиционной стратегии предприятия, позволяющая осуществлять выбор наиболее рациональной стратегии в условиях ограниченности финансовых ресурсов; программа инвестирования и реализации инновационных проектов, направленная на систематизацию всего комплекса работ и повышение эффективности принятия управленческих решений.

Апробация и реализация результатов исследования. Основные положения диссертации докладывались автором на международной научно-технической и всероссийской научно-практической конференциях (Воронеж, 2003 г.), а также научных конференциях ВГТА в 2002, 2003 г. Разработанные методические положения и рекомендации по совершенствованию стратегического управления инвестиционной деятельностью предприятий нашли практическое применение на предприятиях Воронежской области: методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия (ОАО «БобровХлеб»), процедура разработки инвестиционной стратегии предприятия в условиях ограниченности финансовых ресурсов (ОАО «Маслозавод «Бобровский»), модель инвестиционного поведения предприятия (ОАО «Геркулес»), что подтверждено соответствующими актами и справками о внедрении. На защиту выносятся следующие положения:

уточненное содержание инвестиционной деятельности предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов;

методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия; процедура разработки инвестиционной стратегии предприятия; программа инвестирования и реализации инновационных проектов; модель инвестиционного поведения предприятия в условиях ограниченного финансирования.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 9 печатных работ, в том числе 2 брошюры, 4 работы в сборниках материалов научных конференций, 3 статьи в сборниках научных трудов.

Состав и структура работы. Диссертация, объемом 170 страниц основного текста состоит из введения, трех глав, заключения, а также списка использованной литературы, включающего 117 наименований и приложений. Содержит 30 таблиц, 10 рисунков.

2. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

В первой главе - "Теоретические положения инвестиционной деятельности предприятий" - исследуются содержание и особенности инвестиционной деятельности, изучается специфика управления ею в условиях ограниченности финансовых ресурсов, выявляется место инвестиционной стратегии в системе стратегий предприятия, оценивается приоритетность факторов, влияющих на инвестиционную привлекательности предприятия.

Осуществление инвестиций является важнейшим условием решения всех стратегических и 'значительной части текущих задач развития и обеспечения эффективной деятельности предприятия. Предоставление самостоятельности в использовании собственных финансовых ресурсов, создание правовых и экономических условий для привлечения капитала российских и зарубежных инвесторов, коренным образом изменили ранее действовавший механизм инвестирования. Это в свою очередь потребовало кардинальных преобразований в методологии разработки и реализации инвестиционной стратегии предприятий, методике анализа инвестиций, оперативном и достоверном информационном его обеспечении.

Реализация инвестиций обеспечивается инвестиционной деятельностью предприятия, которая является одним из самостоятельных видов их хозяйственной деятельности и важнейшей формой реализации экономических интересов. Автором рассмотрена сущность и уточнено содержание инвестиционной деятельности предприятий. Под сущностью инвестиционной деятельности понимается ее внутреннее содержание, выражающееся во взаимосвязи всех многообразных свойств и отношений, обнаруживающееся при вложении средств в различные объекты, среди которых: новые и модернизируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, продуктовые, технологические и организационно-управленческие инновации, другие нематериальные активы, с целью получения доходов.

Содержание инвестиционной деятельности в условиях ограниченности финансовых ресурсов проявляется в единстве всех составляющих ее элементов,

б

свойств, внутренних процессов, связей, противоречий и тенденций. По мнению диссертанта, оно представляет собой целенаправленно осуществляемую совокупность мер организационного, финансово-экономического и коммерческого характера, которые используются участниками инвестиционного процесса в целях привлечения требуемого объема инвестиционныхресурсов, рационального формирования их структуры, выбора наиболее эффективных объектов для вложения инвестиций, а также разработки и реализации сбалансированной инвестиционной программы.

Автором установлена направленность инвестиционной деятельности, изучены субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Определены ее особенности по сравнению с другими видами деятельности: это часть общей экономической стратегии развития предпринимательской фирмы; ведущая форма обеспечения роста производства; критерий экономического развития предприятия, финансовая база для осуществления активной инновационной деятельности. Инвестиционная деятельность подчинена операционной деятельности предприятия; незначительно зависит от отраслевых особенностей; неравномерна по масштабам в отдельные периоды; дает отдачу через длительный временной период; формирует особый самостоятельный вид денежных потоков предприятия; обладает специфическими видами рисков; имеет особые измерители деятельности.

Важнейшим моментом в работе любого предприятия является процесс формирования капитала или инвестиционного ресурса, который представляет сложный структурированный объект. Соискателем дана классификация внутренних и внешних источников финансирования. Выявлено, что в условиях высокой неопределенности российского рынка особую актуальность приобретают проблемы, связанные с ограниченностью финансовых ресурсов (рис. 1).

Эффективным инструментом перспективного управления инвестиционной деятельностью предприятия, направленного на реализацию целей общего его развития в условиях постоянного изменения среды функционирования, выступает инвестиционная стратегия - генеральный план действий в сфере инвестиционной деятельности предприятия. Он определяет приоритеты направлений и форм деятельности, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие предприятия.

Недостаток собственных средств

'8 о. •> Низкая активность государства

О

Си X Трудности кредитования инвестиционных проектов коммерческими банками

О о

0 1 Сложность привлечения иностранных инвесторов

<

е X

Недостатки в правовой и законодательной базе

Ь о инвестирования

щ X' Недостаточное развитие инвестиционной инфраструктуры

<

с. и С Высокая степень инвестиционного риска

К X к Низкий уровень информационного обеспечения

с

Отсутствие коммуникативного механизма между участниками

инвестиционных проектов

Рисунок 1 - Причины ограниченности финансовых ресурсов предприятий

Процесс разработки инвестиционной стратегии является важнейшей составной частью общей системы стратегического выбора предприятия. Он представляет собой обширный творческий процесс, включающий постановку целей инвестиционной деятельности, определение ее приоритетных направлений и форм, оптимизацию структуры формируемых инвестиционных ресурсов и их распределения, выработку инвестиционной политики по наиболее важным аспектам инвестиционной деятельности, поддержание взаимоотношений с внешней инвестиционной средой. Инвестиционная деятельность является важнейшим фактором обеспечения доходности предприятия, поэтому данная стратегия должна занимать ведущее место в системе функциональных стратегий предприятия.

На основе изучения инвестиционной деятельности предприятий Воронежской области и собственного практического опыта автор определил совокупность факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность страны,

отрасли и предприятия. С целью ограничения их количества был использован метод Дельфи. В целях систематизации факторов и установления их значимости в условиях определенного предприятия был применен метод расстановки приоритетов, который позволяет при помощи ЭВМ обработать материалы логического анализа факторов и балльной оценки их взаимного влияния. Он основан на экспертной оценке и матричной форме записи. Для оценки приоритетности факторов была сформирована группа экспертов из ведущих специалистов, имеющих большой опыт работы в сфере инвестирования. Все специалисты занимают постоянные должности и наделены полномочиями принимать управленческие решения. В результате расчетов были отобраны приоритетные факторы, которые имеют наибольший относительный вес в своей группе (табл.1).

Таблица 1 - Приоритетные факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность на разных уровнях

Уровень управления Название факторов Вес

Страна 1. Социально-политическая стабильность 0,1711

2. Емкость и платежеспособность внутреннего рынка 0,1467

3. Коррупция и криминализация общества в экономических сферах 0,1352

4. Правовое обеспечение инвестиционной деятельности 0,1352

5. Стабильность в функционировании кредитно-финансовой и банковской систем 0,1242

Отрасль 1. Норма доходности на капитал 0,1994

2. Прибыльность отраслевой продукции 0,1482

3. Емкость отраслевого рынка 0,1366

4. Возможность формирования стратегических союзов и иных взаимоотношений с контрагентами 0,1046

5. Уровень сложности продукции, технологии и производства 0,0948

Предприятие 1. Финансовая устойчивость предприятия 0,1697

2. Уровень инвестиционного риска 0,1574

3. Уровень инновационной активности 0,1574

4. Четкая рыночная ориентация инвестиционных проектов 0,1341

5. Эффективное управление инвестиционными проектами 0,1126

Во второй главе - "Исследование инвестиционной привлекательности предприятия" изучены принципы и методы разработки инвестиционной стратегии предприятия, предложен методический подход к оценке инвестиционной привлекательности предприятия, проведен анализ инвестиционной привлекательности ряда предприятий пищевой промышленности.

Выявлено, что в инвестиционной практике широкое применение получило:

управление на основе экстраполяции, при котором предполагается развитие на перспективу таких же тенденций, что и в прошлом периоде. В этих целях составляются текущие и инвестиционные бюджеты, используется долгосрочное планирование;.

управление на основе разработки принципиально новых стратегий, которое применяется в том случае, когда становятся очевидными новые тенденции развития и требуется принятие новых принципов управления (стилей, методов и форм организации и техники управления);

управление на основе принятия оперативных решений, используемое при возникновении непредвиденных обстоятельств и тенденций развития.

Для целей стратегического управления крупномасштабными инвестициями разрабатываются так называемые сценарии будущего, содержащие согласованные и логически взаимосвязанные предположения и описания путей развития стратегического инвестиционного процесса с учетом влияния факторов окружающей среды. Набор методов позволяет варьировать их с учетом местных условий и возможностей. В основе большинства из них лежит идеология системного подхода, согласно которой предприятие при постановке целей, выборе основных направлений деятельности и распределении ресурсов рассматривается как сложная система, имеющая определенную свободу действий в выборе направлений своего перспективного развития.

Исследованы общие принципы стратегического управления и принципы, обеспечивающие подготовку и принятие стратегических инвестиционных решений. Предложено авторское видение принципов, лежащих в основе разработки инвестиционной стратегии в условиях ограниченности финансовых ресурсов, среди которых: учет базовых стратегий, адаптивность инвестиционной стратегии к изменениям внешней среды, оптимальность сочетания централизованного и децентрализованного управления инвестиционной стратегией, сочетание перспективного, текущего и оперативного управления инвестиционной деятельностью в условиях ограниченности финансовых ресурсов, альтернативность инвестиционного выбора, путей функционирования и развития стратегии с учетом временной недостачи финансовых ресурсов, целостность и целенаправленность инвестиционной стратегии, достижение конечной цели использования результатов инновационной деятельности, учет неопределенности и уровня инвестиционного риска, моделируемость инвестиционного поведения с учетом ограниченности финансовых ресурсов. Определено содержание каждого принципа.

Разработаны методические положения исследования инвестиционной привлекательности предприятия. Определено, что анализ инвестиционной привлекательности предприятия представляет собой процесс исследования экономической информации с целью:

объективной оценки достигнутого уровня инвестиционной привлекательности, оценки изменения этого уровня в сравнении с предыдущим периодом, с бизнес-планом и нормативными значениями под воздействием различных факторов;

принятия инвесторами обоснованных управленческих решений по финансированию инвестиционных проектов исходя из критерия инвестиционной привлекательности;

улучшения финансового состояния предприятия, повышения его финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности.

Установлены задачи анализа инвестиционной привлекательности и категории пользователей результатами данного анализа, дана характеристика информационной базы анализа. Предложенная автором методика оценки уровня инвестиционной привлекательности предприятия, включает исследование имиджа предприятия, оценку финансового состояния, финансовых результатов, степени рискованности вложений и активности инновационной деятельности. Изложена последовательность анализа инвестиционной привлекательности предприятия с подробной характеристикой каждого этапа.

Решения об инвестировании в тот или иной объект принимается, как правило, при сравнении его с другими объектами. На основе приведенной методики диссертантом исследована инвестиционная привлекательность ряда предприятий пищевой отрасли. При оценке значительного количества потенциально возможных объектов инвестирования не целесообразно проводить развернутый финансовый анализ. Можно ограничиться рейтинговой оценкой предприятия. Для этого рассчитывается рейтинговое число R по формуле:

где К-рбеспеченность собственными оборотными средствами;

К„ - коэффициент покрытия обязательств чистыми активами;

К„ - интенсивность оборота авансированного капитала;

Кр - рентабельность деятельности;

Кпр - прибыльность собственного капитала.

Как видно из формулы (1) в рейтинговом числе R учитывается не только финансовое состояние но и финансовые результаты

и

Таблица 2 - Рейтинговая оценка предприятий

Предприятие Показатели

Ко К. к„ Кр Кто Я

1. ОАО «ЗРМ Бобровский» 0,418 0,734 1,358 0,162 0,211 1,302

2. ОАО «Геркулес» -0,099 0,685 0,42 -0,012 -0,055 -0,156

3. ОАО «БобровХлеб» 0,924 -0,52 5,72 0,036 2,52 1,789

4 ОАО «ЛипеакМолоко» 0,55 0,78 4,01 0,087 0,446 1,986

5. ОАО «Воронежская кондитерская фабрика» 0,44 1,78 2,28 0,13 0,33 1.63

Автором исследован уровень инвестиционного риска по факторам, характеризующим организационно-управленческий, производственно-сбытовой, финансово-экономический, нормативно-правовой и социально-экологический виды риска. Для оценки уровня инвестиционного риска использовался экспертный метод, с помощью которого была осуществлена интегральная оценка различных видов рисков и комплексная оценка общего уровня риска. Диссертант провел исследование активности инновационной деятельности. Результаты расчетов представлены в табл. 3.

Таблица 3 - Уровни инвестиционного риска и активности инновационной деятельности

Предприятие Уровень инвестиционного Уровень активности

риска инновационной деятельности

1 ОАО «ЗРМ Бобровский» 0,5178 0,0496

2 ОАО «Геркулес» 0,6234 0,0302

3. ОАО «БобровХлеб» 0,4892 0,0156

4 ОАО «ЛипешсМолоко» 0.5014 0,0729

5. ОАО «Воронежская кондитерская фабрика» 0,6214 0,03451

Исследования показали, что финансовое состояние в большей мере, чем уровень инвестиционного риска и инновационной активности оказывают влияние на принятие решения о вложении средств в тот или иной объект. Выбор наиболее инвестиционно-привлекательного объекта осуществляется на основе расчета коэффициента инвестиционной привлекательности по формуле:

к„„ = 1Р,*1иХк,

где - оценки показателей;

- значимость показателя.

Результаты расчетов отражены в табл. 4.

(2)

Таблица 4 - Расчет инвестиционной привлекательности предприятий

Предприятие Коэффициент инвестиционной привлекательности Место

1. ОАО «ЛипецкМолоко» 1,14654 1

2. ОАО «Воронежская кондитерская фабрика» 1,0704 2

3. ОАО «БобровХлеб» 1,0473 3

4. ОАО «ЗРМ Бобровский» 0,81592 4

5. ОАО «Геркулес» 0,11894 5

Таким образом, наиболее инвестиционно-привлекательным для инвестирования является ОАО «Липецк Молоко».

В третьей главе - "Разработка инвестиционной стратегии предприятий" - предложена процедура разработки инвестиционной стратегии предприятия в условиях ограниченности финансовых ресурсов, даны рекомендации по моделированию инвестиционного поведения предприятия, предложен алгоритм разработки программы инвестирования и реализации инновационных проектов.

Обоснована процедура разработки инвестиционной стратегии предприятия в условиях ограниченности финансовых ресурсов, в которой увязаны цели, связанные с инвестированием с общими целями предприятия (рис.2). Дана развернутая характеристика каждого блока, входящего в алгоритм. При его построении были использованы элементы абстрактно-логического метода.

Определены миссия предприятия и его возможные цели в области инвестирования, предложен порядок проведения стратегического анализа внутренней и внешней среды предприятия, разработки планов действий, реализации стратегии, выполнения и контроля стратегических решений. Даны рекомендации, позволяющие определить влияние инвестиционной стратегии на эффективность деятельности предприятий.

Предложена модель инвестиционного поведения предприятия при реализации инновационных проектов, основанная на современной концепции инвестиционного поведения (рис.3). Определены требования, предъявляемые к модели, задачи моделирования, основные элементы модели, которые являются результатом определенных этапов и процедур инвестирования и реализации инновационных проектов. На основе логико-эмпирического подхода предложен критерий оптимальности. Изложены требования, которым должен отвечать данный критерий. Показано использование данного критерия на конкретном примере.

Рис. 2 - Процедура разработки инвестиционной стратегии

Рисунок 3 - Модель инвестиционного поведения предприятия при реализации инновационных проектов

Оптимальным проектным решением является такое, которое:

обеспечивает выполнение поставленной цели при минимальных материальных, энергетических и трудовых затратах;

позволяет достигнуть выполнения поставленной цели с максимальным эффектом при фиксированных затратах.

Предложен алгоритм разработки программы инвестирования и реализации инновационных проектов (рис. 4). Целевым назначением программы является организация комплекса мероприятий по инвестированию и реализации инновационного проекта, в частности, внедрению новой продукции, учитывающих платежеспособность потенциального спроса. Определены задачи программы. Работы, предусмотренные при выполнении программы инвестирования и реализации инновационного проекта, включают в себя:

1) изучение инновационного процесса, охватывающего стадии исследований, разработок, создания и освоения новой продукции;

2) исследование процесса финансирования инновационного проекта;

3) выделение и описание подпрограмм, направленных на организацию этого процесса;

4) определение комплекса требований к реализации подпрограмм при изменениях рыночной конъюнктуры;

5) определение эффективности реализации подпрограмм и программы в целом по технико-экономическим и финансовым показателям.

Важным моментом в процессе разработки программы инвестирования и реализации инновационного проекта является определение ответственных исполнителей за выполнение инвестиционных решений. Исходя из специфики внедряемого инновационного проекта, определяются сроки реализации программы и ресурсы, необходимые для ее осуществления.

По результатам изучения внутреннего состояния предприятия формируются подпрограммы с учетом требования максимальной эффективности реализации программы инвестирования и реализации новой продукции. Целесообразно осуществление двух подпрограмм, а именно: «Инвестирование» и «Реализация». Далее производится реализация подпрограмм. Выбор метода финансирования инновационного проекта осуществляется в процессе разработки финансового плана, который дает разработчикам проекта возможность оценки общего объема требуемых финансовых ресурсов для его осуществления.

Рисунок 4 - Программа инвестирования и реализации инновационного проекта

С учетом дополнительных маркетинговых исследований, принимается решение о целесообразности и эффективности для предприятия продолжения реализации программы инвестирования и реализации инновационного проекта. В случае необходимости производится корректировка программы в соответствии с изменением рыночной конъюнктурой, а также возможностями финансирования инновационного проекта. Завершается программа переходом к развернутому производству новой продукции.

ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

1. Исследование показало, что содержание инвестиционной деятельности в условиях ограниченности финансовых ресурсов проявляется в единстве всех составляющих ее элементов, свойств, внутренних процессов, связей, противоречий и тенденций. Оно представляет собой целенаправленно осуществляемую совокупность мер организационного, финансово-экономического и коммерческого характера, которая используется участниками инвестиционного процесса в целях привлечения требуемого объема инвестиционных ресурсов, рационального формирования их структуры, выбора наиболее эффективных объектов для вложения инвестиций, а также разработки и реализации сбалансированной инвестиционной программы.

2. Изучение места инвестиционной стратегии в системе стратегий предприятия позволило выявить, что это функциональная, комбинированная стратегия, которая занимает ведущее место в системе стратегий предприятия. Установлена цель инвестиционной стратегии, определены факторы, определяющие выбор направленности инвестиционной стратегии, дана характеристика взаимосвязи общей и инвестиционной стратегии по стадиям жизненного цикла предприятия. Изучено влияние различных видов инвестиционной стратегии на доходность предриятия.

3. Выявлено, что в условиях ограниченности финансовых ресурсов в качестве объектов инвестирования могут выступать только проекты, имеющие наилучшие перспективы развития и обеспечивающие наиболее высокую эффективность инвестиций. Основой выбора таких объектов является оценка и прогнозирование их инвестиционной привлекательности. Диссертантом изучена сущность данного понятия, определены факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность страны, отрасли и предприятия. Проведена оценка их приоритетности на различных уровнях.

4. Исследованы общие принципы стратегического управления и принципы, обеспечивающие подготовку и принятие стратегических инвестиционных решений. Предложено авторское видение принципов, лежащих в основе разра-

ботки инвестиционной стратегии в условиях ограниченности финансовых ресурсов. Определено содержание каждого принципа. Выявлены и охарактеризованы методы управления, принятые в инвестиционной практике предприятий.

5. Разработаны методические положения исследования инвестиционной привлекательности предприятия. Установлены задачи анализа инвестиционной привлекательности и категории пользователей результатами данного анализа, дана характеристика информационной базы анализа. По мнению автора, для оценки уровня инвестиционной привлекательности предприятия, необходимо исследовать его имидж, финансовое состояние, финансовые результаты, степень рискованности вложений; активность инновационной деятельности. Предложена последовательность анализа инвестиционной привлекательности предприятия с подробной характеристикой каждого этапа. Проведено исследование инвестиционной привлекательности ряда предприятий пищевой отрасли. Даны рекомендации по выбору наиболее эффективных объектов для инвестирования финансовых ресурсов.

6. Обоснована процедура разработки инвестиционной стратегии предприятия в условиях ограниченности финансовых ресурсов, в которой увязаны цели, связанные с инвестированием с общими целями предприятия. Отличительной чертой процедуры является комплексный, скоординированный подход. Дана развернутая характеристика каждого блока, входящего в алгоритм. При его построении были использованы элементы абстрактно-логического метода. Определены миссия предприятия и его возможные цели в области инвестирования, даны рекомендации по проведению стратегического анализа внутренней и внешней среды предприятия, разработке планов действий, реализации 'стратегии, принятии, выполнении и контроле стратегических решений. Предложены рекомендации, позволяющие определить влияние инвестиционной стратегии на эффективность деятельности предприятий.

7. Осуществлено моделирование инвестиционного поведения Предприятия. Предложена модель инвестиционного поведения предприятия при реализации инновационных проектов, основанная на современной концепции инвестиционного поведения. Цель моделирования - исследование функционирования системы управления инвестиционной деятельностью предприятия при реализации инновационных проектов.

8. Предложен алгоритм разработки программа инвестирования «'реализации инновационных проектов. Целевым назначением программы является организация комплекса мероприятий по инвестированию и реализации инновационного проекта, в частности, внедрению новой продукции, учитывающих платежеспособность потенциального спроса. Определены задачи программы, работы, предусмотренные при ее выполнении. Выделены подпрограммы «Инвеста-

рование» и «Реализация», выполнение которых позволит осуществить разработку и освоение нового вида продукции. Представлен процесс разработки и реализации программы.

Основные результаты диссертации опубликованы в следующих работах:

1. Журавлев Ю.В. Проблемы анализа результативности бизнеса. / Ю.В. Журавлев, А.И. Балбеков // Междунар. сб. науч. тр.: Экономика и обеспечение устойчивого развития хозяйственных структур. Вып. 1. ч1. -Воронеж: Воронеж, гос. технол. акад., 2002. - С. 162-164.

2. Балбеков А.И. Вопросы оценки эффективности инвестирования предприятий. / А.И. Балбеков // Межвуз. сб. науч. тр.: Экономика и обеспечение устойчивого развития хозяйственных структур. Вып. 2. ч.1. -Воронеж: Воронеж, гос. технол. акад., 2003. - С. 316-318.

3. Балбеков А.И. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия. / А.И. Балбеков, СЕ. Никифоров, Ю.Е. Сосин // II Междунар. науч.-технич. конф.: «СИНТ03». Разработка, производство и эксплуатация турбо-электронасосных агрегатов и систем на их основе. - Воронеж: ООО «Оригами», 2003.-С. 459-461.

4. Балбеков А.И. Стратегия инвестирования предприятий. / А.И. Балбеков, А.И. Хорев // Матер. XII отчетной научной конференции за 2002 год. - Воронеж: Воронеж, гос. технол. акад., 2003. - С. 39 - 42.

5. Балбеков А.И. Влияние финансового состояния на инвестиционную привлекательность предприятия. / А.И. Балбеков, Ю.В. Журавлев // Матер. Всеросс. науч.-практич. конф.: Управление инновациями и инвестиционной деятельностью. - Воронеж: Воронеж, гос. технич. ун-т, 2003. - С. 35-37.

6. Балбеков А.И. Влияние инвестиционной стратегии на эффективность деятельности предприятий / А.И. Балбеков // Межвуз. сб. науч. тр.: Экономика и обеспечение устойчивого развития хозяйственных структур. Вып. 2. ч.З. -Воронеж: Воронеж, гос. технол. акад., 2003. - С. 100-103

7. Балбеков А.И. Инвестиционная стратегия предприятия / А.И Балбеков. - Воронеж: Воронеж, гос. технол. акад., 2004. - 110 с.

8. Балбеков А.И. Моделирование инвестиционного поведения предприятия. / А.И. Балбеков // Матер. ХЬП отчетной научной конференции за 2003 год. - Воронеж: Воронеж, гос. технол. акад., 2004. - С. 43 - 44.

9. Журавлев Ю.В. Инвестиционная привлекательность предприятия. / Ю.В. Журавлев, А.И. Балбеков, В.Б. Артеменко -Воронеж: Воронеж, гос. технол. акад., 2004. - 63 с.

Подписано в печать Формат 60x84 1/16.Бумага офсетная. Гарнитура Тайме. Ризография Усл. печ.л.(0.Тираж 100экз. Заказ №Щ

Воронежская государственная технологическая академия (ВГТА) Участок оперативной полиграфии ВГТА Адрес академии и участка оперативной полиграфии . 394017, г. Воронеж, пр. Революции, 19

m- 7 0 S

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Балбеков, Анатолий Иванович

ВВЕДЕНИЕ.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ.

1.1 Содержание и особенности инвестиционной деятельности предприятия в условиях ограниченности финансовых ресурсов.

1.2 Место инвестиционной стратегии в системе стратегий предприятия.

1.3 Факторы, определяющие инвестиционную привлекательность предприятия.

2. ИССЛЕДОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ.

2.1. Принципы и методы разработки инвестиционной стратегии предприятия в условиях ограниченности финансовых ресурсов.

2.2. Методический подход к оценке инвестиционной привлекательности предприятия.

2.3. Анализ инвестиционной привлекательности предприятия.

3. РАЗРАБОТКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЙ.

3.1. Процедура разработки инвестиционной стратегии предприятия в условиях ограниченности финансовых ресурсов.

3.2. Моделирование инвестиционного поведения предприятия.

3.3. Формирование программы инвестирования и реализации инновационных проектов.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Инвестиционная стратегия предприятий при ограниченности финансовых ресурсов"

Актуальность исследования. Проблема активизации инвестиционного процесса является ключевой для российской экономики. Неблагоприятный инвестиционный климат, сложившийся в стране, связан с низкими темпами воспроизводства, недостатком оборотных средств, инфляцией и ухудшением финансовых результатов и финансового состояния, сокращением инвестиционных ресурсов предприятий и отраслей. В этих условиях основные направления развития экономики связаны, прежде всего, со структурной перестройкой, включая ускоренное развитие приоритетных и эффективных отраслей, повышение конкурентоспособности, рост инвестиций.

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию, поскольку она представляет собой один из наиболее важных аспектов его функционирования. Круг вопросов, решаемых этим видом функционального управления предприятием обширен, так как инвестиционные решения неразрывно связаны со всеми остальными видами деятельности предприятия и всеми стадиями его жизненного цикла, формируют его перспективную организационную структуру и инвестиционную культуру.

Политика краткосрочной реструктуризации, которую проводят большинство отечественных предприятий, включает быстроокупаемые краткосрочные инвестиции: вложения в приобретение отдельных единиц оборудования, частичные усовершенствования технологии и т.п. Однако ужесточение финансовых ограничений усилило внимание к стратегическим аспектам деятельности, к вопросам реконструкции и кардинального изменения технологии, обновления номенклатуры выпуска. Осознание необходимости специальной инвестиционной политики, проведение в жизнь масштабных проектов долгосрочного характера привело к необходимости разработки инвестиционной стратегии предприятий. Она включает комплекс работ по формированию инвестиционных проектов, взаимодействию с потенциальными инвесторами, федеральными и местными властями.

В современных условиях особое значение имеют внедрение эффективных инвестиционных проектов и программ. Их оценка важна для предприятия, так как позволяет определить уровень инвестиционного риска, величину затрат и финансовых результатов.

Внедрение инвестиционных проектов и программ в настоящее время затруднено в связи с отсутствием концепции развития инновационной сферы, недостаточной готовностью органов управления к регулированию инвестиционного процесса, утратой в ходе экономических реформ организационно-управленческих структур межотраслевого характера.

Актуальность настоящего исследования определяется насущной потребностью в научно-методических материалах и практических рекомендациях по построению инвестиционной стратегии предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов.

Зарубежными и отечественными учеными проведена значительная работа в области создания фундаментальных основ и практического решения задач стратегического управления инвестиционной деятельностью. Среди зарубежных ученых следует выделить работы Г. Александера, В. Беренса, Г. Бирмана, Г. Бэйли, Л. Гитмана, М. Джонка, А. Зеля, Д. Норкотта, Н. Ордуэй, К. Рэдхэда, Д. Фридмана, П. Хавранека, Р. Холта, Дж. К. ван Хорна, С. Хьюиса, У. Шарпа, С. Шмидта. Из отечественных авторов ведущее место занимают исследования С.И. Абрамова, Ю.П. Анисимова, И.Т. Балабанова, И.А. Бланка, В.В. Бочарова, Л.Т. Гиляровской, Ю.В. Журавлева, Д.А. Ендовицкого, А.Б. Идрисова, В.В. Ковалева, М.А. Лимитовского, И.В. Липсица, Я.С. Мелкумова, А.И. Хорева, Е.М. Четыркина.

Несмотря на большой вклад ученых в формирование теории стратегического управления инвестиционной деятельностью в выполненных исследованиях не нашли достаточного отражения вопросы, связанные со спецификой управления инвестиционной деятельностью предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов, оценкой инвестиционной привлекательности предприятий пищевой промышленности, отсутствует четкость в определении последовательности действий по разработке инвестиционной стратегии и программ реализации данной стратегии. Представленная работа направлена на решение указанных проблем.

Диссертация выполнена в соответствии с одним из основных направлений научных исследований ГОУ Воронежской государственной технологической академии «Экономическое обеспечение эффективной хозяйственной деятельности и устойчивого развития предприятий пищевой и химической промышленности», номер государственной регистрации 01.9.60.012 698.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является развитие теоретических и научно-методических положений стратегического управления инвестиционной деятельностью предприятий и разработка практических рекомендаций по совершенствованию инвестиционной стратегии предприятия при ограниченности финансовых ресурсов.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: определить содержание и место инвестиционной стратегии в системе стратегий предприятия; выявить факторы, определяющие инвестиционную привлекательность предприятия при ограниченности финансовых ресурсов, и оценить их приоритетность; разработать методику оценки инвестиционной привлекательности предприятия и апробировать ее на практике; обосновать процедуру разработки инвестиционной стратегии предприятия при финансировании и реализации инновационных проектов; создать и обосновать модель инвестиционного поведения предприятия, работающую в условиях ограниченности финансовых ресурсов; предложить программу инвестирования и реализации инновационных проектов.

Объект и предмет исследования. Объектом настоящего исследования являются предприятия пищевой промышленности Воронежской области, осуществляющие активную инвестиционную деятельность при внедрении инновационных проектов. В качестве предмета исследования выступают экономические отношения, возникающие в процессе разработки инвестиционной стратегии предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической и методологической базой диссертационной работы явились труды отечественных и зарубежных ученых, работающих в области стратегического управления инвестиционной деятельности предприятий, а также материалы и рекомендации научно-практических конференций и семинаров. В процессе работы применялись приемы системного исследования, абстрактно-логического, сравнительного, экономического и инвестиционного анализа. В качестве инструментов исследования использованы методы сравнения, экспертных оценок, анкетирования, статистического анализа, моделирования, выбора приоритетов.

Информационной базой исследования стали нормативно-правовые документы Минфина РФ, официальные публикации Воронежского областного комитета госстатистики, отчеты Комитета по инвестиционной и промышленной политике и развитию предпринимательства администрации г. Воронежа, бухгалтерская и финансовая отчетность исследуемых предприятий пищевой промышленности, бизнес-планы инновационных проектов.

Научная новизна диссертационной работы обусловлена развитием теоретических и методологических положений по планированию, разработке и организации выполнения инвестиционной стратегии предприятия. Наиболее существенными, содержащими научную новизну результатами являются следующие: исследовано и уточнено содержание инвестиционной деятельности предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов, отличающееся единством всех составляющих элементов, свойств, внутренних процессов, связей, противоречий и тенденций в условиях временного недостатка финансовых средств; выявлены факторы, определяющие инвестиционную привлекательность страны, отрасли, предприятия, осуществлена их классификация, ориентированная на реализацию внутренних и внешних инвестиционных резервов, и проведена оценка приоритетности факторов; разработана методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия, отличительной особенностью которой является оценка инвестиционной привлекательности на основе расчета интегрального и частных показателей привлекательности. предложена процедура разработки инвестиционной стратегии, отличительной чертой которой является комплексный, скоординированный подход, а также обоснован и проверен на практике алгоритм формирования инвестиционной программы, учитывающий специфику инвестирования инновационной деятельности; проведено моделирование инвестиционного поведения предприятия, создана и обоснована модель инвестирования и реализации инновационного проекта, отличие которой состоит в учете фактора ограниченности финансирования; создана алгоритм разработки программы инвестирования и реализации инновационных проектов, представляющий комплекс средств, который отличается четкой ориентацией на решение задачи повышения эффективности отдачи от инвестиций при финансировании инновационных проектов.

Практическая значимость работы. Практическое значение имеют научные и прикладные разработки, в которых содержаться: методика оценки инвестиционной привлекательности, дающая возможность выявить недостатки инвестиционной деятельности предприятия; процедура разработки и реализации инвестиционной стратегии предприятия, позволяющая осуществлять выбор наиболее рациональной стратегии в условиях ограниченности финансовых ресурсов; программа инвестирования и реализации инновационных проектов, направленная на систематизацию всего комплекса работ и повышение эффективности принятия управленческих решений.

Апробация и реализация результатов исследования. Основные положения диссертации докладывались автором на международной научно-технической и всероссийской научно-практической конференциях (Воронеж, 2003 г.), а также научных конференциях ВГТА в 2002, 2003 г. Разработанные методические положения и рекомендации по совершенствованию стратегического управления инвестиционной деятельностью предприятий нашли практическое применение на предприятиях Воронежской области: методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия (ОАО «БобровХлеб»), процедура разработки инвестиционной стратегии предприятия в условиях ограниченности финансовых ресурсов (ОАО «Маслозавод «Бобровский»), модель инвестиционного поведения предприятия (ОАО «Геркулес»), что подтверждено соответствующими актами и справками о внедрении.

На защиту выносятся следующие положения: уточненное содержание инвестиционной деятельности предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов; методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия; процедура разработки инвестиционной стратегии предприятия; программа инвестирования и реализации инновационных проектов; модель инвестиционного поведения предприятия в условиях ограниченного финансирования.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 9 печатных работ, в том числе 2 брошюры, 4 работы в сборниках материалов научных конференций, 3 статьи в сборниках научных трудов.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Балбеков, Анатолий Иванович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. Исследование сущности и содержания инвестиционной деятельности показало, что только единство всех составляющих элементов, свойств, внутренних процессов, связей, противоречий и тенденций позволит достичь ее успешного проведения на промышленных предприятиях, повысить их доходность. Под сущностью инвестиционной деятельности понимается ее внутреннее содержание, выражающееся во взаимосвязи всех многообразных свойств и отношений, обнаруживающееся при вложении средств в различные объекты, среди которых: новые и модернизируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, продуктовые, технологические и организационно-управленческие инновации, другие нематериальные активы, с целью получения доходов.

Содержание инвестиционной деятельности в условиях ограниченности финансовых ресурсов, по мнению автора, проявляется в единстве всех составляющих ее элементов, свойств, внутренних процессов, связей, противоречий и тенденций. Оно представляет собой целенаправленно осуществляемую совокупность мер организационного, финансово-экономического и коммерческого характера, которые используются участниками инвестиционного процесса в целях привлечения требуемого объема инвестиционных ресурсов, рационального формирования их структуры, выбора наиболее эффективных объектов для вложения инвестиций, а также разработки и реализации сбалансированной инвестиционной программы.

Кроме этого, автором охарактеризованы основные субъекты и объекты инвестиционной деятельности, носящие двойственный характер. Определена направленность данного вида деятельности и ее особенности, как специфического вида деятельности. Изучены внутренние и внешние источники капитала, дана их характеристика. Выявлены причины ограниченности финансовых ресурсов, среди которых: недостаток собственных средств; низкая активность государства в финансировании инвестиционных проектов; сложность привлечения инвесторов из-за высокой степени нестабильности экономической ситуации в РФ; высокая степень инвестиционного риска; недостаточное развитие инвестиционных и инновационных фондов, специальных банков развития, венчурных структур, финансово-промышленных групп и т.п.

2. Исследование места инвестиционной стратегии в системе стратегий предприятия показало, что инвестиционная стратегия является функциональной, комбинированной стратегией. Она занимает ведущее место в системе стратегий предприятия. Представляет собой генеральный план действий в сфере инвестиционной деятельности предприятия, определяющий приоритеты ее направлений и форм, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие предприятия.

Установлена цель инвестиционной стратегии, которая связана с максимальной отдачей от любого вида инвестиционной деятельности. Определены факторы, определяющие выбор направленности инвестиционной стратегии, дана характеристика взаимосвязи общей и инвестиционной стратегии по стадиям жизненного цикла предприятия. Выявлено, что данная стратегия тесно связана с доходностью предприятия, изучено влияние различных видов инвестиционной стратегии на доходность.

3. Выявлено, что в условиях ограниченности финансовых ресурсов в качестве объектов инвестирования могут выступать только проекты, имеющие наилучшие перспективы развития и обеспечивающие наиболее высокую эффективность инвестиций. Основой выбора таких объектов является оценка и прогнозирование их инвестиционной привлекательности. Диссертантом изучена сущность данного понятия, определены факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность страны, отрасли и предприятия. Проведена оценка их приоритетности на различных уровнях.

4. Исследованы общие принципы стратегического управления и принципы, обеспечивающие подготовку и принятие стратегических инвестиционных решений. Предложено авторское видение принципов, лежащих в основе разработки инвестиционной стратегии в условиях ограниченности финансовых ресурсов, среди которых: учет базовых стратегий, адаптивность инвестиционной стратегии к изменениям внешней среды, оптимальность сочетания централизованного и децентрализованного управления инвестиционной стратегией, сочетание перспективного, текущего и оперативного управления инвестиционной деятельностью в условиях ограниченности финансовых ресурсов, альтернативность инвестиционного выбора, путей функционирования и развития стратегии с учетом временной недостачи финансовых ресурсов, целостность и целенаправленность инвестиционной стратегии, достижение конечной цели использования результатов инновационной деятельности, учет неопределенности и уровня инвестиционного риска, моделируемость инвестиционного поведения с учетом ограниченности финансовых ресурсов. Определено содержание каждого принципа. Выявлены и охарактеризованы методы управления, принятые в инвестиционной практике предприятий.

5. Разработаны методические положения исследования инвестиционной привлекательности предприятия. Определено, что анализ инвестиционной привлекательности предприятия представляет собой процесс исследования экономической информации с целью: объективной оценки достигнутого уровня инвестиционной привлекательности, оценки изменения этого уровня в сравнении с предыдущим периодом, с бизнес-планом и нормативными значениями под воздействием различных факторов; принятия инвесторами обоснованных управленческих решений по финансированию инвестиционных проектов исходя из критерия инвестиционной привлекательности; улучшения финансового состояния предприятия, повышения его финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности.

Установлены задачи анализа инвестиционной привлекательности и категории пользователей результатами данного анализа, дана характеристика информационной базы анализа.

По мнению автора, для оценки уровня инвестиционной привлекательности предприятия, необходимо исследовать его имидж, финансовое состояние, финансовые результаты, степень рискованности вложений; активность инновационной деятельности. Предложена последовательность анализа инвестиционной привлекательности предприятия с подробной характеристикой каждого этапа. Данная методика апробирована на ОАО «ЛипецкМолоко». Проведено исследование инвестиционной привлекательности ряда предприятий пищевой отрасли. Даны рекомендации по выбору наиболее эффективных объектов для инвестирования финансовых ресурсов.

6. Обоснована процедура разработки инвестиционной стратегии предприятия в условиях ограниченности финансовых ресурсов, в которой увязаны цели, связанные с инвестированием с общими целями предприятия. Отличительной чертой является комплексный, скоординированный подход. Дана развернутая характеристика каждого блока, входящего в алгоритм. При его построении были использованы элементы абстрактно-логического метода. Определены миссия предприятия и его возможные цели в области инвестирования, даны рекомендации по проведению стратегического анализа внутренней и внешней среды предприятия, разработке планов действий, реализации стратегии, принятием, выполнением и контролем стратегических решений. Предложены рекомендации, позволяющие определить влияние инвестиционной стратегии на эффективность деятельности предприятий.

7. Осуществлено моделирование инвестиционного поведения предприятия. Предложена модель инвестиционного поведения предприятия при реализации инновационных проектов, основанная на современной концепции инвестиционного поведения, цель которой - упрощение функционирования системы управления инвестиционной деятельностью предприятия при реализации инновационных проектов. Определены требования, предъявляемые к модели, задачи моделирования, основные элементы модели, которые являются результатом определенных этапов и процедур инвестирования и реализации инновационных проектов. На основе логико-эмпирического подхода предложен критерий оптимальности, под которым понимается количественная мера, устанавливающая соответствие между степенью достижения цели в результате реализации инновационного проекта и затратами на достижение этой цели. Изложены требования, которым должен отвечать данный критерий. Показано использование данного критерия на конкретном примере.

7. Разработана программа инвестирования и реализации инновационных проектов, которая представляет собой совокупность организационно и процедурно оформленных средств и методов, определяющих порядок осуществления инновационных изменений, направленных на создание условий для повышения эффективности целей предприятия. Целевым назначением программы является организация комплекса мероприятий по инвестированию и реализации инновационного проекта, в частности, внедрению новой продукции, учитывающих платежеспособность потенциального спроса. Определены задачи программы, работы, предусмотренные при ее выполнении. Выделены подпрограммы, выполнение которых позволит осуществить разработку и освоение нового вида продукции, в частности, подпрограмма «Инвестирование» и подпрограмма «Реализация». Процесс разработки и реализации программы представлен как ряд шагов, которые в работе подробно охарактеризованы. Особое внимание уделено подпрограмме «Инвестирование».