Инвестиционное обеспечение деятельности предприятий на основе лизинга тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Инвестиционное обеспечение деятельности предприятий на основе лизинга"

На правах рукописи

□0305201Б

ЧЕРНЫХ ДАНИИЛ СЕРГЕЕВИЧ

ИНВЕСТИЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ НА ОСНОВЕ ЛИЗИНГА

Специальность: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность)

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Санкт-Петербург 2007

003052016

Работа выполнена в Санкт-Петербургском гуманитарном университете профсоюзов

Научный руководитель -Официальные оппоненты:

Ведущая организация •

доктор экономических наук, профессор Колесников Александр Михайлович доктор экономических наук, профессор Погодина Вера Владимировна кандидат экономических наук, доцент Плаксин Николай Владимирович Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный политехнический университет»

Защита состоится « 2007 года в « 1 часов на заседании

Диссертационного Совета Д.212.237^0 при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский Государственный университет экономики и финансов» по адресу: 191023, Санкт-Петербург, ул. Садовая, 21, ауд.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский Государственный университет экономики и финансов».

Автореферат разослан « \3 п^М 2007 года

Ученый секретарь диссертационного Совета

В.Д. Морозова

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Для современной хозяйственной системы нашего государства характерны кризисные явления, а стабилизация экономики коренным образом зависит от взвешенной инвестиционной политики, направленной как на государственные вложения, так и на вложения частных инвесторов. При всем многообразии источников финансирования инвестиций, автор выделяет такую нетрадиционную форму финансирования инноваций и долгосрочных вложений как лизинг, ставший эффективным фактором развития национальных экономик западных стран, повышения их конкурентоспособности.

Глубокие изменения экономических условий России вызывают необходимость поиска и внедрения нетрадиционных для хозяйства нашей страны методов обновления материально-технической базы и модернизации основных фондов субъектов различных форм собственности.

Актуальность развития лизинга в России, включая формирование лизингового рынка, обусловлена, прежде всего, неблагоприятным состоянием парка оборудования: значителен удельный вес морально устаревшего оборудования, низка эффективность его использования, нет обеспеченности запасными частями и т.д. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, объединяющий все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.

Сложившаяся в настоящее время экономическая ситуация обнаруживает ряд проблем при создании благоприятного финансового, инвестиционного и кредитного климата в рамках предприятий, а именно:

• ограниченные бюджетные возможности государства по поддержке новых экономических структур;

• отсутствие в России достаточного объема свободных финансовых ресурсов, необходимых для создания насыщенного рынка капиталов;

• нежелание абсолютного большинства коммерческих банков финансировать долгосрочные проекты.

Активизация инвестиционного процесса - наиболее актуальная и весьма болезненно решаемая макроэкономическая проблема. Рост объемов инвестиций и подъем экономики в целом ожидался и прогнозировался, начиная с 1993 г., однако выхода из состояния циклического спада не произошло до сих пор. В связи с этим по-прежнему актуален вопрос о поисках эффективных источников инвестиций и, как следствие, об основных факторах, негативно влияющих на инвестиционную активность.

На наш взгляд, их несколько, а именно:

• отсутствие у основных участников инвестиционного процесса продуманной инвестиционной стратегии, которая охватывала бы период до нескольких лет;

• общая неготовность субъектов инвестиционного рынка раскрывать информацию о своем функционировании;

• система бухгалтерского учета, позволяющая инвестиционным реципиентам скрывать как полученные ресурсы, так и их нецелевое использование и пр.

В связи с этим возникает задача формирования объективных и научно-обоснованных критериев оптимизации инвестиционного портфеля, сформированного в рамках инвестиционной стратегии предприятия.

В рамках решения этой задачи актуальным является раскрытие механизма управления лизинговыми отношениями, предусматривающего: обоснование решений об использовании лизинговых схем, изучение условий реализации лизинговых проектов, выявление и оценку факторов, оказывающих влияние на конечные результаты лизинговых сделок. Высокая значимость лизинга как резерва повышения инвестиционной и экономической активности предприятий определила выбор темы и актуальность диссертационной работы.

Цель диссертационной работы - исследование механизмов лизинга и специфики его реализации в российских условиях, рассмотрение теоретических и прикладных аспектов использования лизинговых механизмов, возможностей лизинга в расширении инвестиционной деятельности предприятий и оценки эффективности инвестиций при определении предпочтительности лизинговых схем. Поставленная цель определила необходимость решения следующих задач:

• обобщить и уточнить принципы, понятия и методы лизинга как инвестиционной деятельности;

• определить функции и роль лизинговых организаций в процессе инвестирования на каждом этапе заключения лизинговой сделки;

• выявить современные тенденции и ключевые направления развития лизинга с учетом развития и совершенствования нормативно-правовой базы;

• проанализировать и оценить роль лизинга на мировом рынке, определить основные направления развития инвестиционного сектора экономики на перспективу;

• оценить эффективность управления инвестиционными рисками на основе лизинга, проанализировать взаимодействие всех элементов системы лизинга;

• разработать механизм привлечения реальных инвестиций с помощью лизинга, создать алгоритм оптимального взаимодействия всех элементов данной системы.

Объектом исследования в диссертационной работе явились экономические отношения между участниками рынка капиталов по осуществлению инвестиционной деятельности на основе лизинга.

Предметом исследования в диссертации являются теоретические, методические и практические вопросы, связанные с использованием и оценкой эффективности лизинга, как формы инвестиционной деятельности предприятия.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных специалистов в области управления инвестиционной деятельностью, включая вопросы анализа влияния лизинга на эффективность хозяйственной деятельности и инвестиционной привлекательности предприятий, а также законодательные и нормативные акты Российской Федерации.

Вопросы активизации инвестиционной деятельности в условиях переходной экономики достаточно полно разрабатывались в трудах ведущих отечественных ученых Л.С. Бляхмана, П.Г. Бунича, В.В. Бузырева, В.Д Газмана, P.A. Гладких, А. А. Горбунова, А.Б. Идрисова, B.C. Кабакова, Г.Я. Кипермана, М.И. Лещенко, В.Д. Миловидова, А.И. Муравьева, Л. Прилуцкого, Б.В. Прянкова, Я.А. Рекитара, Е.М. Шабалина, В.А Шатравина, Е.В. Шатрова и некоторых других.

Лизинговым отношениям посвящены также работы Н.М. Васильева, В.А. Горемыкина, С.Н. Катырина, Л.Н. Лепе, И.В. Сергеева, E.H. Чекмаревой и др.

Тем не менее, ряд аспектов разработки теоретических и практических вопросов применения лизинга как инвестиционного инструмента исследован недостаточно. Достаточно сказать, что до сих пор, при всем многообразии работ, посвященных лизинговым отношениям, нет определения лизинга, которое отражало бы весь его потенциал. Остаются актуальными и многие вопросы, среди которых проблемы оценки эффективности лизинга, методики выбора лизинговых схем.

В диссертационной работе использованы материалы экономической и финансовой литературы, тематических материалов периодических изданий, а также материалы, полученные в процессе практической работы автора. В качестве примеров в работе использованы гипотетические данные, наиболее характерно отражающие специфику рассматриваемого вопроса. В процессе работы проверка различных гипотез проводилась с помощью изучения различных примеров для установления типичности и применимости конкретного метода и адаптации теоретических методов к практическим условиям. Для решения поставленных задач в работе применены различные экономико-статистические методы: средние величины, графики, регрессионные модели, табличный метод, моделирование экономического процесса, графы.

Таким образом, в основе теоретического и методологического исследования, выполненного в диссертационной работе, лежат системный подход к проведению экономического анализа эффективности инвестиционных проектов на основе лизинга, а также работы отечественных и зарубежных ученых, исследующих тенденции и перспективы развития лизинга, как метода инвестирования.

Структура, объем и содержание диссертации. Диссертация состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованных источников и приложе-

ния. Работа изложена на 156 листах, включая 14 таблиц, 9 рисунков. Список литературы содержит 201 наименование.

Во введении обосновывается актуальность выбранной темы, определяются объект и предмет исследования, цели и задачи работы, приводится характеристика научной новизны и практической значимости диссертационного исследования.

В первой главе рассматриваются теоретические аспекты лизинга как инвестиционной деятельности, дается характеристика инвестиционной деятельности предприятия вообще, отмечается роль лизинговых отношений в инвестиционной деятельности предприятия. Особо анализируются правовые основы лизинга.

Во второй главе изучаются способы повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятия на основе лизинга, определяется экономическая эффективность инвестиционного портфеля, приводятся модели оценки эффективности лизинговых операций, рассматривается стратегия отбора инвестиционного проекта на основе лизинга.

В заключении обобщены основные положения диссертации, выводы и общие рекомендации, вытекающие из результатов диссертационного исследования.

2. ОСНОВНЫЕ ИДЕИ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ

Современная реальность обосновывает обязательность наличия нескольких принципиальных условий для успешного функционирования предприятия: развитость экономики, освоенное населением предпринимательство, сосуществование различных форм собственности, достаточное количество профессиональных управляющих.

Развитие предприятий сегодня напрямую зависит от правильно организованной финансовой деятельности и в ее рамках кредитной и инвестиционной деятельности. На различных этапах развития экономики России закладывались предпосылки создания эффективной инвестиционной среды, но в то же время возникали определенные противоречия в системах корпоративного управления, с которыми приходится иметь дело на практике и в настоящее время.

Экономическая сущность лизинговых отношений объясняется характером возникающих при лизинговых сделках имущественных отношений. Предмет договора лизинга, имущество, является собственностью лизингодателя, лизингополучатель же в течение срока действия договора получает право за определенную плату владения и пользования этим имуществом.

Методологическую основу определения суммы лизинговых платежей составляет распределение валового дохода, созданного лизингополучателем, который обеспечивал бы взаимовыгодное сочетание своих интересов и интересов ли-

зингодателя имущества при средней норме прибыли. Характеризуя достоинства финансовой аренды, диссертант выделяет следующие основные вопросы:

• установление величины и периодичности лизинговых платежей;

• установление размера первоначального платежа;

• установление остаточной стоимости лизингового имущества;

• установление сроков лизинга и возможности его возобновления;

• варианты распределения затрат (как лизингополучателя, так и лизингодателя);

• варианты получения и распределения налоговых льгот сторонами сделки;

• варианты условий последующего выкупа имущества и его цена.

Многовариантность расчетов важна для сторон в лизинговой сделке для определения оптимальных условий ее реализации, в частности для выбора соответствующего типа лизинга. Таким образом, с позиции, регулирующей финансово-экономическую сущность лизинговых отношений, можно характеризовать все лизинговые операции по двум признакам:

• лизинг с неполной окупаемостью;

• лизинг с полной окупаемостью.

Значительное отличие от лизинга с неполной окупаемостью имеет лизинг с полной окупаемостью, отличающийся большим разнообразием параметров. Единением разнообразия параметров лизинга с полной окупаемостью является выбор прямого банковского кредитования для создания возможности приобретения основных производственных фондов или ресурсов.

Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле:

ЛП = АО + ПК+ КВ+ДУ+ НДС

где: ЛП - общая сумма лизинговых платежей; АО - величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году; ПК - плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества-объекта договора лизинга; КБ - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга; ДУ - плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга; НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.

На формирование графика лизинговых платежей помимо продолжительности срока лизингового договора, влияет и его соотношение со сроком полной амортизации и сроком банковского кредитования, т.е. возможны следующие варианты расчета графиков лизинговых платежей:

1. Срок кредита = срок лизинга = срок полной амортизации.

2. Срок кредита < срок лизинга = срок полной амортизации.

3. Срок кредита = срок лизинга < срок полной амортизации.

4. Сок кредита < срок лизинга < срок полной амортизации.

Необходимо отличать друг от друга формы лизинговых платежей: денежную, компенсационную, производимую продукцией или услугами лизингополучателя, и смешанную.

Каждый элемент лизинговых платежей исчисляется в общепринятом порядке, этот порядок устанавливается в соответствии со сложившейся практикой и содержанием. Одним из определяющих условий высокой эффективности лизингового механизма является надежное правовое обеспечение всех взаимодействующих субъектов с учетом их интересов.

По способу уплаты лизинговых платежей автор диссертации выделяет следующие схемы: по дегрессивной шкале (равными долями); по прогрессивной шкале (размер платежа увеличивается в течение срока действия договора) и по регрессивной шкале (размер платежа изменяется от больших к меньшим). Сторонами устанавливаются способы выплаты платежей с льготным периодом в начале срока действия договора, когда лизингополучатель от них освобождается. Следовательно, при любом выбранном способе выплаты платежей общая их сумма остается неизменной (рис. 1).

Определение лизинговых платежей производится в зависимости от разновидности лизинга, формы и способа выплат, а также экономических условий в соответствии с Методическими рекомендациями от 16.04.96. Обычно в условиях устойчивой экономики стоимость лизинговых платежей рассчитывается следующим образом: они представляют собой сумму амортизационных отчислений на имущество, плату за кредитные ресурсы, комиссионные выплаты, оплату сервисных услуг, налог на добавленную стоимость, таможенные платежи (при международном лизинге), расходы по страхованию рисков и др.

При изучении способов повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятия на основе лизинга, по мнению автора, необходимо определить экономическую эффективность инвестиционного портфеля и оптимизировать модель оценки эффективности лизинговых операций. Оценка эффективности осуществляется с помощью вычисления совокупности прямых расчетных показателей или критериев эффективности инвестиционного портфеля.

О

( т

Рис. I. Оплата лизинговых платежей

где 0-Т - срок договора лизинга; 0, - срок периода льгот, соответственно размер лизинговых платежей; Пд - по дегрессивной шкале; П„ - по прогрессивной шкале; Пр - по регрессивной шкале; П„- по наличии льготного периода.

Экономический смысл процедуры дисконтирования состоит в следующем. Пусть задана некоторая ставка ссудного процента г и поток платежей (положительных или отрицательных) P(t), начало которого совпадает с базовым моментом времени приведения. Тогда дисконтированная величина платежа P(t), выполненного в момент, отстоящий от базового на величину t интервалов (месяцев, лет), равна некоторой величине Pd(t), которая, будучи выданной под ссудный процент г, даст в момент t величину P(t). Таким образом, дисконтированная величина платежа P(t) равна:

riO-Trh-

(l + r)

Для оценки эффективности производственных инвестиций в основном применяются следующие показатели: чистый приведенный доход, внутренняя норма доходности, срок окупаемости капитальных вложений, рентабельность проекта и точка безубыточности. Для фондовых инвестиций: доходность к погашению, дивидендная ставка, ликвидность, динамика курсовой стоимости.

Чистый приведенный доход NPV вычисляется при заданной норме дисконтирования (приведения) по формуле:

т Р(t) NPV = £ ' ' , f?« (I + d )

где: t - годы реализации инвестиционного проекта (t = 1, 2, 3, ..., 7); P(t) -чистый поток платежей (наличности) в году t, d- ставка дисконтирования.

Анализ современного состояния предприятий показывает, что наиболее часто используемым показателем эффективности инвестиций является внутренняя норма доходности, а вторым по частоте применения - чистый приведенный доход.

Принципиально иную основу имеет анализ эффективности лизинга. Подобный анализ строится на сравнении лизинга с альтернативными вариантами финансирования капиталовложений.

Диссертант считает, что подход в анализе лизинга, который дает исчерпывающий результат, может быть найден в полных моделях сравнения лизинга с альтернативными вариантами финансирования капиталовложений.

Анализ эффективности лизинговых операций предполагает:

1. Оценку эффективности лизингового проекта, методами, основанными на дисконтировании;

2. Оценку эффективности лизингового проекта в сравнении с различными источниками финансирования сделки:

• оценку денежного потока в случае покупки;

• оценку денежного потока в случае кредита;

• оценку денежного потока в случае лизинга;

• расчет налоговых отчислений при каждом варианте финансирования;

• выбор наиболее дешевого варианта финансирования.

Так как лизинг может считаться одним из выходов из сложившейся ситуации, он позволяет снять некоторые из имеющихся инвестиционных рисков, снижает требования банков к размеру обеспечения, необходимого для предоставления займа.

Алгоритм лизингового процесса е условно автором диссертации разделяется на три этапа.

1-й этап - анализ и отбор перспективного оборудования для предприятий.

1) выбор оборудования и поставщика:

• сбор информации от производителей оборудования и из других источников о перспективных рынках для малых предприятий и видах оборудования;

• рассмотрение и отбор оборудования на основании определенных критериев.

2) построение лизинговой схемы:

• управление риском;

• выбор гарантий;

• оптимизация источника финансирования;

• увязывание различных аспектов и построение схем по передачи выбранного оборудования в лизинг.

Для этого перспективно привлекать соответствующие отделы и службы банков и задействовать существующие технологии анализа проектов. Это позволяет сократить издержки, потому что лизинговой компании не надо нести новые затраты для создания новых структур.

2-й этап - анализ и выбор лизингополучателей

1) введение рекламной компании;

2) сбор заявок от лизингополучателей;

3) установление потенциальных возможностей арендатора и его оценка;

4) установление преимущественного лизингополучателя, где сравниваются возможные условия лизинговых сделок, возможность предоставления ими дополнительных залога, гарантий, обеспечения;

5) рассмотрение стоимости лизинга;

6) окончательное оформление заявки.

3-й этап - осуществление обязательств.

После того как два этапа закончены, лизинговая компания приобретает объект лизинга и передает его в лизинг арендатору. Последний этап лизингового процесса - это период использования объекта лизинга. На данном этапе как обычно лизинговые операции отражаются в бухгалтерском учете и отчетности, осуществ-

ляется выплата лизингодателю лизинговых платежей, после окончания срока лизинга рассматриваются отношения по дальнейшему использованию имущества.

В диссертации исследуются виды лизинга, обосновывается, что на современном этапе лизинговые операции можно характеризовать по двум признакам: лизинг с неполной окупаемостью, лизинг с полной окупаемостью. В работе рассмотрены этапы и общая схема лизингового процесса, особенности структуры лизинговых отношений, что позволило выявить сущность лизинга как формы инвестиционных отношений. Лизинговые сделки в силу своей особой неоднозначности, обусловленной сложным переплетением отношений по передаче прав собственности, купли-продажи, отношений займа, залога, гарантии и пр., требуют детального предварительного анализа и обоснования. Тем не менее, характеристику лизинга нельзя сводить только к финансово-кредитной операции, так как лизинг следует рассматривать как новую для нашей страны форму предпринимательской деятельности. Успешное функционирование лизинга как формы предпринимательской деятельности в значительной мере определяется и тем, насколько эффективной является система управления им.

3. ВКЛАД АВТОРА В ПРОВЕДЕННОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ

Теоретические положения, выводы и методические рекомендации, содержащиеся в диссертации, являются результатом самостоятельного исследования автора. Конкретное личное участие автора в получении результатов, изложенных в диссертации, и личный вклад автора в исследовании проблемы состоит в следующем:

• обобщены и уточнены отдельные принципы, понятия, факторы и методы лизинга, а именно, такие как принцип полной и неполной окупаемости, понятия финансового и оперативного лизинга, методы начисления лизинговых платежей «с авансом», «с фиксированной общей суммой», метод минимальных платежей;

• проанализированы и оценены механизмы лизинга на мировом рынке, определены основные направления развития инвестиционного сектора экономики на перспективу с точки зрения лизинговых операций;

• оценена эффективность управления инвестиционными рисками на основе лизинга, проанализировано взаимодействие всех элементов системы лизинга;

• разработаны теоретические положения по обоснованию эффективности модели организации лизинга как формы инвестиционной деятельности предприятий и полученных на этой основе научных результатов.

4. СТЕПЕНЬ НАУЧНОЙ НОВИЗНЫ И ПРАКТИЧЕСКАЯ ЗНАЧИМОСТЬ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ

Научная новизна исследования заключается в том, что в нем, на основе системного подхода, проведено комплексное исследование теоретических, методических и практических вопросов управления инвестиционной деятельностью предприятия на основе лизинга, создан алгоритм оптимального взаимодействия всех элементов механизма лизинга и разработаны научно-практические рекомендации по его осуществлению в российской экономике.

К числу наиболее важных результатов, составляющих новизну исследования, можно отнести следующие:

• разработан аппарат и система критериев формирования инвестиционной стратегии предприятия на основе лизинга, таких как: минимизация риска, доходность лизинговых отношений, устойчивый рост стоимости портфеля и др.;

• предложены методические основы оценки эффективности управления инвестиционными рисками на основе лизинга и доказывается, что в условиях несбалансированности прямых и портфельных инвестиций в российской экономике лизинг является наиболее действенным способом эффективного взаимодействия финансового и производственного капитала;

• выработаны критерии для определения приоритетных видов международного лизинга в точки зрения национальной экономики;

• разработан методический подход привлечения реальных инвестиций с помощью механизма лизинга и предложен алгоритм оптимального взаимодействия всех элементов системы лизинга при формировании эффективного лизингового процесса, учитывающий существующие противоречия в правовом регулировании лизинга.

Практическая значимость диссертационной работы состоит в том, что разработанная модель осуществления инвестиционного процесса на основе лизинга позволяют получать решения, наиболее рациональные с точки зрения использования финансовых ресурсов, эффективности инвестиций в оборудование, при ограниченных возможностях финансирования и кредитования российских предприятий различных отраслей экономики.

В связи с этим существует необходимость изучения механизма взаимодействия различных видов лизинга с целью поиска экономических решений на макро-и микро уровнях, направленных на оживление инвестиционного процесса в целом и основанного на лизинге в частности. Повышение эффективности в этой области может и должно стать одним из главных направлений реализации современных экономических реформ.

Появление настоящей работы было обусловлено практической необходимостью обобщения практического материала, накопленного автором в ходе практи-

ческой деятельности, поэтому предлагаемые в работе методические подходы позволяют перейти к научному обоснованию принимаемых в ходе инвестиционного процесса управленческих решений.

Обоснованность положений и выводов диссертационного исследования подтверждена результатами апробации в выступлениях и научных конференциях в Санкт-Петербургском государственном университете экономики и финансов и Санкт-Петербургском государственном университете аэрокосмического приборостроения. Основные выводы диссертационной работы нашли отражение в выступлениях автора на ряде научно-практических конференций, а также в опубликованных 8 научных работах общим объемом 2,5 п.л.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ ОПУБЛИКОВАНЫ В СЛЕДУЮЩИХ РАБОТАХ АВТОРА:

1. Черных Д.С., Карасев С.Б. Лизинг как эффективный инвестиционный инструмент предприятий. - Проблемы деятельности хозяйствующих субъектов современной России // Межвузовский сборник научных трудов. Выпуск 5. -СПб: Изд-во «Диалоге, 2006,- 0,4 п.л. (вклад автора 0,3 п.л.).

2. Черных Д.С., Карасев С.Б. Ретроспективный обзор возникновения и развития лизинга - Проблемы деятельности хозяйствующих субъектов современной России // Межвузовский сборник научных трудов. Выпуск 5. - СПб: Изд-во «Диалог», 2006. - 0,3 п.л. (вклад автора 0,2 п.л.).

3. Черных Д.С., Кузнецова С.М. Стратегическое управление инвестиционным процессом: анализ теоретических подходов. Проблемы деятельности хозяйствующих субъектов современной России // Межвузовский сборник научных трудов. Выпуск 5.- СПб: Изд-во «Диалоге, 2006.- 0,3 п.л. (вклад автора 0,2 п.л.).

4. Черных Д.С., Воробьев В.К. Использование лизинга в международной практике. - Актуальные проблемы экономики современной России // Сб. научных трудов. Выпуск 2. - СПб.: Изд-во СПбГУАП, 2006. - 0,4 п.л. (вклад автора 0,3 п.л.).

5. Черных Д.С., Буркунов Э.В. Метод эффективного управления лизинговыми операциями на базе «1С: Хомнето. - Экономическая интеграция России в единое экономическое пространство // Сб. докладов участников международной конференции. - СПб: Изд-во СПбГУАП, 2006. - 0,3 п.л. (вклад автора 0,2 п.л.).

6. Черных Д.С. Планирование и организация лизингового финансирования. -Экономика и управление в сфере услуг. Перспективы развития // Материалы 2-й Межвузовской конференции. - СПб: Изд-во СПБГУП, 2005. - 0,2 п.л.

7. Черных Д.С. Теоретические аспекты лизинга как инвестиционной деятельности. - Вестник Чувашского университета // Журнал, №5, 2006. -0,6 п.л.

8. Черных ДС. Лизинг, как инструмент инвестиционной деятельности // Самарский научный центр РАН. Спец. выпуск, посвященный 25-летию Самарского университета сервиса. - 2006. - 0,5 п.л.

ЧЕРНЫХ ДАНИИЛ СЕРГЕЕВИЧ АВТОРЕФЕРАТ

Лицензия ЛР № 020412 от 12 02 97

Подписано в печать 6 02 07 Форматб0х84 1/16 Бум офсетная Печ л 1,0 Бум л 0,5. РТП изд-ва СПбГУЭФ Тираж 70 экз Заказ 106

Издательство Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов 191023, Санкт-Петербург, Садовая ул , д 21