Методы и инструменты управления лизингом как формой инвестирования предприятий тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Методы и инструменты управления лизингом как формой инвестирования предприятий"

На правах рукописи

ФЕДОРОВА ТАТЬЯНА МИХАЙЛОВНА

Методы и инструменты управления лизингом как формой инвестирования предприятий

Специальность 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Ростов-на-Дону 2004

Диссертация выполнена на кафедре экономики и предпринимательства Ростовского государственного экономического университета (РИНХ)

Научный руководитель:

доктор экономических наук, профессор Джуха В.М.

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Овчаренко Г.В. кандидат экономических наук, доцент Королев B.C.

Ведущая организация: Таганрогский государственный радиотехнический

Защита диссертации состоится 21 декабря 2004 г. в 15.30 часов на заседании диссертационного совета Д 212.208.03 в Ростовском государственном университете по адресу: 344006, г. Ростов-на-Дону, ул. Пушкинская, 160, ИГТПК при РГУ, ауд. 45.

С диссертацией можно ознакомиться в Зональной научной библиотеке Ростовского государственного университета по адресу: 344006, г. Ростов-на-Дону, ул. Пушкинская, 148.

Автореферат разослан 20 ноября 2004 г.

Отзывы на автореферат, заверенные печатью, просим направлять по адресу: 344006, г. Ростов-на-Дону, ул. Пушкинская, 160, к. 105, диссертационный совет Д 212.208.03. Ученому секретарю.

Ученый секретарь диссертационного совета

университет

д.э.н., профессор

Матвеева Л.Г.

М Я 3 РФ

Ъ<о\>Ъ 3

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Анализ большого количества серьезных теоретических исследований, связанных с проблемами становления рыночных отношений в России, сопряжен с пересмотром научных основ экономического развития, уточнением, корректировкой переоценкой ряда концептуальных положений. Поворот научного сообщества к территориальному аспекту общественного воспроизводства во многом инициируется особенностями российской рыночной модернизации и общими изменениями в системе мирового хозяйства.

Отсутствие инвестиций и в эффективно действующие, и стагнирующие отрасли экономически порождает проблемы, как у потребителя, так и у производителя продукции, и, более того, носит системный характер, так как охватывает сферу производства и отрасли рыночной и производственной инфраструктуры. Вследствие этого остро появляется необходимость поиска новых подходов к инвестиционной политике и механизмам ее реализации, форм воздействия государства на процессы, происходящие в этой сфере.

Актуальное значение приобрело изучение институциональных преобразований в экономике, связанных с переходом к рынку и переменами в хозяйственном механизме. Одним из таких подходов в институциональной структуре общественного производства для предприятий можег стать особая форма инвестирования - лизинг, который проявил себя как значительный источник обновления производства и на данном этапе развития экономики является одной из самых перспективных форм стабильного привлечения инвестиций. Реформаторы называют его одной из форм (практически единственной) государственной поддержки производства, но при этом подчеркивают необходимость дальнейшего его совершенствования.

Отечественный и мировой опыт свидетельствуют, что, во-первых, лизинг -это особый инвестиционный механизм, который реально существует и действует, во-вторых, - это та основа, на которой возможно построение государственной стратегии и долгосрочной инвестиционной политики. Поэтому разработка и совершенствование форм и методов лизинга как формы инвестиционной дея-

РОС НАЦИОНАЛЬНАЯ| БИБЛИОТЕКА

СПет«{ •8

тельности в современных российских условиях является весьма актуальной проблемой.

Степень разработанности проблемы. Несмотря на то, что лизинг в России начал развиваться сравнительно недавно, связанные с ним теоретические и практические вопросы находят все более полное отражение в научных разработках. Это обусловлено значимостью и необходимостью осмысления самой проблемы.

Проблемам инвестиционного и инновационного развития предприятий, эффективных форм инвестирования, их обоснования и оценки посвящаются работы известных экономистов.

В работах зарубежных экономистов Бекера М., Викбергера К., Касла Э., Нел-сона А., Тейлора Д. лизинг анализируется в условиях развития рыночных отношений, но их выводы нельзя механически переносить на российскую почву.

В научной литературе широко известны работы отечественных авторов -Абалкина Л., Богатина Ю., Воронцовского А., Ковалева В., Коссова В., Петракова Н., Четыркина Е., Хачатурова Т., Шахназарова А. и др., в которых исследуются теоретические и практические аспекты инвестирования, в том числе лизинга.

В части проблем лизингового инвестирования известны отечественные разработки Абашина А., Белокрыловой О., Газмана В., Германовой О., Джухи В., Лещенко М., Кабатовой Е., Комарова В., Прилуцкого Л., Самохваловой Ю., Чекмаревой Е. и др.

Наиболее полно развитие рынка лизинговых услуг в России представлено в работах Афанасенко И., Гладких Р., Жукова Г., Кулешова А., Горемыкина В., Лимарева В., Алферьева В., Шутькова А., Шпилько А. и др.

Вместе с тем, в теории и практике лизинга остается немало дискуссионных и нерешенных вопросов. Не прекращается полемика об эффективности применения лизинга в России, его инвестиционной специфике и главное, нет стабильно успешных и эффективных схем реализации лизинга в России, что идет вразрез с мировой практикой инвестирования. Следовательно, совершенствование лизинговых отношений в механизме развития инвестиционной активности предприятий можно отнести к числу актуальных проблем российской

экономики, решение которых позволит освоить мощный рычаг оздоровления инвестиционного климата и привлечения устойчивых инвестиций в реальный сектор экономики.

Цели и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является обоснование с позиций системного подхода теоретических и методических основ функционирования лизинговой формы инвестирования как способа активизации долгосрочных инвестиционных процессов и выработка на этой основе практических рекомендаций по их использованию для укрепления материально-технической базы хозяйствующих субъектов.

Для достижения поставленной цели в процессе исследования потребовалось решение следующих основных задач:

• теоретически обосновать специфику лизинга как инструмента повышения инвестиционной активности и привлекательности предприятия;

• изучить особенности лизинговых форм инвестирования в различные сферы российской экономики;

• определить основные блоки механизма государственного регулирования лизингового инвестирования;

• выявить и обосновать преимущества и недостатки воздействия лизинговых отношений на производственную инфраструктуру;

• проанализировать методики расчета платежей по операциям лизинга в инвестиционной деятельности предприятия;

• разработать информационную модель формирования и расчета лизингового платежа.

Объектом исследования выступает система лизинговых отношений в механизме повышения инвестиционной активности и привлекательности хозяйствующих субъектов и обеспечении их взаимодействия в производственной сфере и отраслях инфраструктуры.

Предметом исследования являются методы и модели управления инвестиционной деятельностью хозяйствующих субъектов, участвующих в функционировании и развитии лизингового рынка.

Теоретико-методологической основой послужили фундаментальные исследования в области инвестиций и лизинга; публикации по вопросам лизин-

говых отношений хозяйствующих субъектов, Законы РФ, Указы Президента РФ, Постановления Правительства РФ и органов власти субъектов РФ по этим проблемам.

Методологической основой исследования, базирующегося на экономической теории и инвестиционном анализе, явились методы, присущие этим направлениям экономической науки. Отправной точкой для их использования явились общенаучные методы- диалектический метод познания, анализ и синтез, системно-функциональный, историко-логический.

Инструментарно-методологический аппарат. При разработке проблемы использовались различные методологические подходы, в том числе, нормативный и системный подходы к исследованию механизма лизингового инвестирования в производство, методы экономического, логического и сравнительного анализа, методы информационного моделирования.

В процессе исследования использовались следующие методы: монографический, абстрактно-логический, расчетно-конструктивный, экономико-статистический, нормативный, методы сравнительного экономического анализа.

Информационно-эмпирической базой исследования, обеспечивающей репрезентативность исходных данных, достоверность и точность выводов, рекомендаций и предложений, послужили официальные материалы федеральных, региональных и муниципальных органов Госкомстата, Администрации и министерств Ростовской области, органов управления в Южном федеральном округе, материалы монографических исследований отечественных и зарубежных ученых и научные статьи, а также Интернет-ресурсы.

Нормативно-правовую базу диссертации составляют Законы РФ, Указы Президента РФ, нормативные акты законодательной и исполнительной власти Российской Федерации, Ростовской области, распоряжения Губернатора Ростовской области, инструкции и постановления Министерства экономики Российской Федерации.

Концепция исследования основывается на необходимости и целесообразности расширенного применения лизинга как наиболее эффективной формы долгосрочного инвестирования в производство, исходя из преимуществ, вытекающих из его интеграционного содержания, представленного соединением

арендных, кредитных и организационных свойств, позволяющих в совокупности активно воздействовать на техническое перевооружение производства за счет стимулирования притока инвестиций, способствовать оживлению деловой активности в этой сфере.

Основные положения, выносимые на защиту:

1. Укрепление финансового положения хозяйствующих субъектов и выход из экономического кризиса требует реализации инвестиционных проектов или программ. Это возможно с привлечением лизинговых отношений в производство. С одной стороны, лизинговый бизнес создает наиболее благоприятные условия для осуществления предпринимательской деятельности производителей - активизируются поиск и реализация дополнительных каналов сбыта произведенной продукции. С другой, - обеспечивает максимальную доступность средств производства для потребителей. И то, и другое направление имеют единую цель - оживление и развитие на принципах инвестирования поступательного движения в реальном секторе экономики.

2. Специфика критического состояния материально-технической базы производства в период перехода к рынку сделала необходимым институциональное оформление в национальном хозяйстве страны в качестве относительно самостоятельного сектора экономики - лизинговый сектор. Лизинг несет в себе характерные черты аренды, кредита и управление, что образует сложный, тройственный симбиоз предпринимательской сделки, выражает новую форму бизнеса, увеличивающего предпринимательский инвестиционный ресурс и конкурентоспособность предприятия.

3. Особенностями лизинга в современных российских условиях является общее отставание освоения лизинговых отношений, преобладание государственного финансирования лизинговых структур, их сильная зависимость от позиции местных и региональных органов власти. Освоение лизинга затруднено кризисным состоянием кредитно-финансовой системы страны, несогласованностью правовых документов, отсутствием развитой рыночной инфраструктуры, в частности лизинговой инфраструктуры.

4. Регулирование лизинга необходимо и возможно эффективно осуществлять через налоговую политику в рамках системного подхода, что будет учи-

тывать, интересы всех участников сделки и позволит успешно реализовать лизинговый механизм инвестирования предприятия.

5. Контроль за степенью обоснованности экономических параметров лизинговой деятельности базируется на достоверной и объективной информации, получить которую можно с помощью соответствующей информационной модели, что позволит оценить эффективность лизинговых проектов их инициаторами, потенциальными инвесторами и другими субъектами лизингового бизнеса.

Научная новизна результатов исследования. Элементы научной новизны обоснованы конкретными результатами исследования, которые выражаются в следующих основных положениях:

1. Выявлены преимущества лизинговых отношений для крупных инвесторов в сфере инфраструктурных услуг, способствующие оживлению инвестиционных процессов в рыночном пространстве и учитывающие долгосрочные перспективы их развития посредством создания приемлемых экономических условий приобретения техники и оборудования и приводящих к совершенствованию механизма повышения инвестиционной привлекательности, опирающейся на технологическую и инновационную направленность реформирования хозяйственной деятельности.

2. Предложен алгоритм расчета лизинговых платежей, позволяющий повысить инвестиционную привлекательность лизинговых отношений в производственной сфере и отраслях инфраструктуры, учитывающий основные направления амортизационной, кредитной, страховой политики государства и обеспечивающий протекционистскую региональную политику в направлении модернизации производства с целью повышения инвестиционной привлекательности различных сегментов экономики и позволяющий параметризировать лизинговые платежи с позиции оптимизации выплат лизингополучателей.

3. Разработана модель информационного обеспечения лизингового инвестирования как инструмента повышения инвестиционной активности и привлекательности хозяйствующих субъектов, стимулирующая инвестирование в перспективные инновационно-ориентированные действия предприятий и государственную поддержку мероприятий по оживлению производственной деятельности или обеспечению развития производственной инфраструктуры.

4. Предложена схема повышения инвестиционной привлекательности предприятий производственного и инфраструктурного комплексов региона с помощью внедрения лизинга и обоснованы его преимущества для транспортных предприятий, что способствует активизации частнопредпринимательских источников финансирования лизинговых сделок, повышению оперативности продвижения лизинга и увеличению объемов лизинговых услуг.

Теоретическая значимость исследования заключается в совершенствовании механизма лизинга и реализуется в следующем:

- материалы диссертационной работы могут быть использованы для углубления теоретического анализа механизма лизинговых отношений и государственной поддержки лизингового бизнеса;

- авторская концепция совершенствования системы лизинговых отношений в производственной инфраструктуре может стать теоретической базой уточнения региональных программ по инвестиционному оздоровлению хозяйствующих субъектов региона;

- концептуальные положения диссертации могут быть использованы в учебном процессе вузов при подготовке методического обеспечения курсов «Экономика предприятия», «Экономическая оценка инвестиций», «Инвестиционный анализ», «Инвестирование».

Практическая значимость определяется разработкой на основе авторской концепции, рекомендаций по реализации мер по развитию методологии формирования целостной и эффективно функционирующей системы лизингового инвестирования, придавая комплексу взаимоотношений, построенных на предлагаемой методологической базе, общую направленность на обеспечение наилучшего конечного результата в рамках единого воспроизводственного процесса. Информационная модель по оценке эффективности лизингового проекта в регионе может найти применение в деятельности хозяйственных субъектов.

Апробация работы. Результаты исследования докладывались и обсуждались на межрегиональных, научно-практических, межвузовских научных конференциях в г. Ростове-на-Дону и конференциях профессорско-преподавательского состава Ростовского государственного университета и Ростовского государст-

венного экономического университета (РИНХ) (2002-2004 гг.).

Результаты и выводы диссертационного исследования приняты к внедрению Агентством по реформированию и финансовому оздоровлению организаций области (ГУП РО «АРФО»), Департаментом по развитию экономики Администрации города Ростова-на-Дону.

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, включающих десять параграфов, заключения, списка использованных источников, насчитывающего 139 наименований.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обосновывается актуальность темы работы, степень ее разработанности, формулируются цель и задачи исследования, излагаются положения, выносимые на защиту, и элементы научной новизны, а также теоретическая и практическая значимость диссертации

В первой главе - «Лизинг как инструмент повышения инвестиционной привлекательности предприятия» - раскрываются теоретико-методологические основы формирования института лизинга в системе долгосрочного привлечения инвестиций для обеспечения экономического развития, рассматриваются основы нормативно-правового обеспечения и государственное регулирование лизинга.

В работе осуществлена модификация существующего определения «лизинг» с учетом его характеристики как вида инвестиционной деятельности по приобретению имущества.

Нами прослежена связь между различными формами инвестирования, в контексте лизинговой деятельности при этом отмечается, что реальные инвестиции в производство переплетаются при лизинге с финансовыми вложениями в создание лизинговых компаний.

Таким образом, лизинг является одним из действенных способов трансформации финансовых инвестиций в реальные, так как осуществляется по схеме: лизингополучатель, одолжив имущество, обещает его владельцу выплачивать предоставленный имущественный кредит определенными долями по согласованному графику в течение ряда лет.

Предпосылками для возможного внедрения лизинговых операций в производственно-хозяйственную деятельность является состояние экономической ситуации: наличие огромного парка морально и физически изношенного оборудования; значительные запасы продукции производственно-технического назначения; дороговизна производительного оборудования, которая не позволяет хозяйствующим субъектам эффективно организовать производство и способствовать необходимости кредитования банковской системе.

Сложности, возникающие у предприятия с осуществлением инвестиционных процессов тесно связаны с отсутствием или нехваткой инвестиционных ресурсов, что требует максимально эффективно использовать инструменты, позволяющие обосновать роль лизинговых сделок как инструмента активизации инвестирования в лизинговую деятельность.

В результате анализа теоретических подходов к изучению функциональных и институционального обеспечения широкого круга вопросов, связанных с выяснением объективных основ лизинга, позволил акцентировать внимание на следующих аспектах.

Во-первых, развитие научно-технического прогресса способствует активизации процесса инвестирования, что может осуществляться при помощи, как эффективного инструмента лизинга, и процессу технического перевооружения, который тоже во многом облегчается при использовании лизинга. В настоящее время многие российские предприятия стоят перед необходимостью возможного существенного снижения инвестиционной нагрузки, причем для многих из них эю уже не проблема развития, а вопрос выживания, поскольку в нынешней ситуации новые капиталовложения зачастую уже не компенсируют естественного выбытия основных фондов. В качестве одной из форм решения этой задачи можно рассматривать лизинг.

Во-вторых, лизинг положительно влияет на инновационные формы развития по нескольким направлениям:

С помощью лизинга увеличивается объем капитальных вложений. В какой то мере рост отрасли можно объяснить тем, что лизинг постепенно заменил другие формы финансирования. Но в большей степени это объясняется тем, что он является дополнительной формой финансирования.

Инвестиционная деятельность, направленная на развитие малых предприятий путем лизинга оборудования, служит достаточно надежным механизмом использования денежных средств.

Инвестирование в форме оборудования снижает риск невозврата средств: во-первых, они распределяются на большое число малых проектов, во-вторых, за лизингодателем сохраняются права собственности на переданное оборудование.

Выступая фактически посредником, промежуточным звеном, гармонизирующим интересы финансового и промышленного секторов экономики, лизинг создает условия и осуществляет наиболее эффективным способом перелив финансовых ресурсов в реальный сектор экономики.

Таким образом, развитие лизинга в экономике России:

Во-первых, это важный инструмент мобилизации инвестиционных ресурсов, повышения инвестиционной активности в экономике, а в современных российских условиях - и преодоления глубокого инвестиционного кризиса.

Во-вторых, - это важный инструмент расширения платежеспособного спроса.

В-третьих, - средство ускорения оборачиваемости и накопления капитала, активизации темпов научно-технического прогресса, повышения темпов развития и роста эффективности экономики страны.

В-четвертых, - средство укрепления связей банковского капитала с производством.

В-пятых, - инструмент регулирования экономики.

Во второй главе - «Методологические основы и инструментарий лизингового инвестирования» - дан анализ проблем развития лизинга как инвестиционного инструмента и воздействие его на хозяйствующие субъекты; раскрыто содержание механизма расчета лизинговых платежей, включающего алгоритмы и технологии, используемые в решении финансовых проблем российских предприятий; обоснована целесообразность совершенствования методики расчета лизинговых платежей посредством корректировки стоимости лизинга с учетом факторов, действительно влияющих на размеры лизинговых платежей.

Для определения сущности лизингового платежа, на наш взгляд, следует рассмотреть назначение и роль его отдельных элементов с позиций как лизин-

годателя, так и лизингополучателя. Состав лизинговых платежей задается Методическими рекомендациями по расчету лизинговых платежей, утвержденными Министерством экономики Российской Федерации от 16.04.96 и согласованными с Министерством финансов Российской Федерации.

В диссертации проводится анализ существующих методик оценки лизинга. Поскольку лизинг является одной из форм инвестиционной деятельности, то известные и общепринятые экономические методы оценки инвестиций применимы в анализе и планировании лизингового процесса. Конечно же, лизинг, как форма инвестиций имеет свои особенности и поэтому, специально для организации и проведения лизинга разработан не один десяток методик.

Любая методика оценки лизинга основана на использовании одного или сразу нескольких методов оценки инвестиций.

В работе предпринята попытка совершенствования методик расчета платежей по лизинговым операциям. В частности, предполагается совершенствование методических рекомендаций по расчету лизинговых платежей, утвержденных Министерством экономики РФ.

На первом этапе рассчитывается ежемесячная стоимость передаваемого к лизингу оборудования.

На втором этапе определяется общий размер лизингового платежа. Расчеты производятся последовательно на каждый месяц по приведенной в методических рекомендациях формуле.

На третьем этапе составляется график уплаты лизинговых взносов.

После составления графика уплаты лизинговых взносов осуществляются следующие корректировки:

А. Производится корректировка общей суммы лизинговых платежей на индекс изменения цен на оборудование. Размеры лизинговых платежей должны учитывать фактические темпы инфляции. Поэтому считается логичным корректировать базовую стоимость лизинга на индекс роста цен по предполагаемому к лизингу оборудованию. Индексирование лизинговых платежей производится в конце расчетного периода, отдельно за каждый год, по фактическому изменению цен на взятое в лизинг оборудование.

Б. Корректируется базовая величина общей суммы лизинговых платежей в зависимости от эффективности использования взятого в лизинг оборудования. Важно, чтобы взятое в лизинг оборудование работало эффективно. Поскольку методика расчета лизинговых платежей учитывает уплаченный лизингодателем налог на добавленную стоимость, то предоставленная лизингодателю налоговая льгота фактически предоставляется так же и арендатору. Если же взятое в лизинг оборудование эксплуатируется неэффективно, то смысл предоставления государством такой льготы теряется. Важно определить, на сколько увеличится стоимость лизинговых платежей в случае потери налоговой льготы.

В. Общая сумма лизинговых платежей корректируется на величину ускоренной амортизации. Сумма ускоренной амортизации включается в лизинговый платеж, и, увеличивая его, приводит к перерасчету составляющих и общей суммы лизингового платежа.

Такая последовательность расчетов вполне оправдана, поскольку с уменьшением задолженности по кредиту, полученному лизингодателем для приобретения лизингового имущества, уменьшается и размер комиссионного вознаграждения лизингодателю. Кроме того, следует учитывать, что ставка вознаграждения очень часто устанавливается сторонами в процентах к непогашенной (несамортизированной) стоимости имущества.

Выбор наиболее приемлемой методики платежей по операциям лизинга в инвестиционной деятельности предприятий должен учитывать стратегию ее применения лизингополучателем, исходя из максимизации ресурсов для инвестиционной деятельности предприятия, что достигается не только снижением стоимости покупки, но и эффективным использованием лизингового оборудования. Это требование к методике может быть реализовано, если порядок предоставления налоговых льгот будет увязан с их целевым назначением.

Недостаток анализируемых методик расчетов лизинговых платежей в том, что они ориентируются на интересы только лизингодателя, в то время как каждый участник лизинговой сделки должен иметь экономическую выгоду. В противном случае лизинговая сделка не состоится. Именно по этой причине часто на завершающей стадии оформления лизингового договора лизингополучатель отказывается его подписывать.

В соответствии с предлагаемой методикой в работе приведены примеры ее апробации. В соответствии с заявлением лизингополучателя лизингодатель обязуется оплатить и приобрести для последующей передачи в аренду телескопический контейнерный погрузчик модели РСД 4118-4TJI. В расчетах применяется рассмотренная ранее последовательность, рекомендуемая «Методическими рекомендациями...» Министерства экономического развития и торговли РФ.

На первом этапе рассчитывается ежемесячная стоимость оборудования, взятого согласно условиям договора в лизинг

На втором этапе определяется общий размер лизингового платежа. Расчеты производятся последовательно за каждый месяц по приведенной формуле

ЛП = АО + ПК +КВ +ДУ + НДС. Расчет общего размера лизингового платежа: 1-й месяц:

АО = 445 ООО *12 : 100 = 53 400 в год. 53 400 : 12 = 4 450 в месяц.

ПК= 442 775 * 20 : 100 = 88 555 в год 88 555 : 12 = 7 380 в месяц.

KB = 442 775 * 12 : 100 = 53 133 в год. 53 133 : 12 = 4 427 в месяц.

ДУ = (416 +2000 + 2000): 24 = 184.

НДС= (4 450 + 7 380 + 4 427+ 184)* 18 / 100 = 2 959.

ЛП= 4 450 + 7 380 + 4 427+ 184 + 2 959= 19 400.

В такой же последовательности выполняются расчеты за все последующие месяцы договора. Результаты расчетов приведены в табл. 1,2.

Таким образом, рассчитанный общий размер лизингового платежа составляет 426 967,66 долл. При этом сумма ежемесячных лизинговых взносов равна 17 790,32 долл. (426 967,66 : 24).

На третьем этапе расчетов составляется график уплаты лизинговых взносов. В нашем примере платежи лизингополучателя начинаются по условиям договора с даты приемки оборудования. Первый был осуществлен по состоянию на 1 декабря 2002 г. Последний взнос должен быть произведен 1 декабря 2004 г. Договором предусмотрено осуществлять все взносы помесячно равными долями в сумме 17 790,32 долл.

На четвертом этапе производится корректировка базовой величины общей суммы лизинговых платежей на индекс изменения цен на оборудование:

Таблица 1

Расчет среднемесячной стоимости оборудования, долл.

Расчетный Стоимость Сумма Стоимость Среднемесячная

месяц оборудования амортизационных оборудования стоимость

на начало отчислений на конец Оборудования

месяца месяца

1 445 000 4450 440 550 442 775

2 440 550 4450 436 100 438 325

3 436 100 4450 431 650 433 875

4 431 650 4450 427 200 429 425

5 427 200 4450 422 750 424 975

6 422 750 4450 418 300 420 525

7 418 300 4450 413 850 416 075

8 413 850 4450 409 400 411 625

9 409 400 4450 404 950 407 175

10 404 950 4450 400 500 402 725

11 400 500 4450 396 050 398 275

12 396 050 4450 391 600 393 825

13 391 600 4450 387150 389 375

14 387 150 4450 382 700 384 925

15 382 700 4450 378 250 380 475

16 378 250 4450 373 800 376 025

17 373 800 4450 369 350 371 575

18 369 350 4450 364 900 367 125

19 364 900 4450 360 450 362 675

20 360 450 4450 356 000 358 225

21 356 000 4450 351 550 353 775

22 351 550 4450 347 100 349 325

23 347 100 4450 342 650 344 875

24 342 650 4450 338 200 340 425

Стоимость оборудования на 1 декабря 2002 г.

Стоимость оборудования на 1 декабря 2003 г.

Стоимость оборудования на 1 декабря 2004 г.

Индекс роста цен на данное оборудование по состоянию на 1 декабря 2003 г. (431 650:445 000)

Индекс роста цен на данное оборудование по состоянию на 1 декабря 2004 г. (450 000 : 445 000)

Лизинговые платежи с учетом изменения индекса цен за первый год

- 445 000 долл. -431 650 долл.

- 450 000 долл.

-0,97

- 1,01

(223 563,98 * 0,97) - 216857,06 долл.

Лизинговые платежи с учетом изменения индекса цен за второй год

(203403,68 * 1,05) - 205437,72 долл.

Таким образом, в результате изменения цен лизинговые платежи уменьшились на 4672,88 долл. (426 967,66 - (216 857,06 + 205 437,72)).

Корректировку базовой величины общей суммы лизинговых платежей достаточно проводить один раз в год. Если цены в течение действия лизингового договора на оборудование быстро меняются, то в договоре по согласованию сторон можно предусмотреть проведение такой корректировки еще квартально. Индексирование суммы лизинговых платежей производится в конце расчетного периода за каждый год в отдельности по фактическому изменению цен на оборудование, взятое в лизинг.

На пятом этапе расчетов корректируется базовая величина общей суммы лизинговых платежей в зависимости от эффективности использования взятого в лизинг оборудования. Если оно используется по своему назначению и эффективно, то предоставляется льгота по налогу на добавленную стоимость. Если эти условия не выполняются, предприятие лишается льготы и суммы лизинговых платежей соответственно увеличиваются.

Продолжим пример расчета лизинговых платежей. Допустим, что лизингодателю предоставлена на два года льгота с полным освобождением от уплаты НДС. В расчет общего размера лизингового платежа при этом НДС в сумме 65 130,66 долл. не включается и лизингополучателю не предъявляется.

Налоговой проверкой было установлено, что, начиная с 01.12.2003 г., данное оборудование по вине лизингополучателя используется не по назначению. В связи с этим налоговая инспекция предъявляет лизингодателю требование платежа по НДС за второй год лизинга, который включается с 01.12.2003 г. в состав лизинговых платежей и взыскивается с лизингополучателя в сумме 31 027,68 долл. (за 13 - 24-й месяцы, табл. 2). Предъявление данного платежа должно производиться с того месяца, в течение которого был установлен факт использования оборудования не по назначению.

Таблица 2

Сводные итоги расчета общего размера лизингового платежа, долл.

Расчетный месяц ОЛ ПК КЗ ДУ НДС ЛИ

1 4450 7 380 4427 184 2959,38 19400,38

2 4450 7 305 4383 184 2937,96 19 259,96

3 4450 7 231 4339 184 2916,72 19 120,72

4 4450 7 157 4294 184 2895,30 18 980,30

5 4450 7 082 4250 184 2873,88 18 839,88

6 4450 7 008 4205 184 2852,46 18 699,46

7 4450 6 935 4161 184 2831,40 18 561,40

8 4450 6 860 4116 184 2809,80 18 419,80

9 4450 6 786 4072 184 2788,56 18 280,56

10 4450 6712 4027 184 2767,14 18 140,14

11 4450 6 638 3983 184 2745,90 18 000,90

12 4450 6 564 3938 184 2724,48 17 860,48

13 4450 6 490 3894 184 2703,24 17 721,24

14 4450 6 415 3849 184 2681,64 17 579,64

15 4450 6 341 3805 184 2660,40 17 440,40

16 4450 6267 3760 184 2638,98 17 299,98

17 4450 6 193 3716 184 2617,74 17 160,74

18 4450 6 119 3671 184 2596,32 17 020,32

19 4450 6 045 3627 184 2575,08 16 881,08

20 4450 5 970 3582 184 2553,48 16 739,48

21 4450 5 896 3538 184 2532,24 16 600,24

22 4450 5 822 3493 184 2510,82 16 459,82

23 4450 5 748 3449 184 2489,58 16 320,58

24 4450 5 674 3404 184 2468,16 16 180,16

Всего 106 800 156 638 93 983 4416 65130,66 426967,60

То же в % 25 37 22 1,0 15 100

Таким образом, общая сумма размера лизингового платежа должна быть уменьшена на величину льготы по НДС за первый год договора в сумме 34 102,98 долл. и увеличена на 31 027,68 долл. за второй год договора.

На шестом этапе корректируется базовая величина общей суммы лизинговых платежей, если применяется механизм ускоренной амортизации. Допустим, что в нашем примере в соответствии с условиями договора финансового лизинга применяется механизм амортизации с коэффициентом 2. В этом случае сумма амортизации, включаемая в лизинговый платеж, увеличивается в два раза и будет составлять 213 600 долл. Соответственно пересчитывается сумма

НДС, если она была предъявлена лизингодателю, и общая сумма лизингового платежа.

Таким образом, на конкретном примере была усовершенствована методика расчета лизинговых платежей с учетом задач инвестиционной деятельности предприятий.

Однако даже самая совершенная методика может быть не востребована, если инвестиционный проект использования лизингового оборудования недостаточно эффективен.

Третья глава - «Развитие лизинга как инструмента инвестирования на предприятиях» - посвящена исследованию возможных путей проведения инвестирования в виде лизинга и определении условий для его функционирования на современном этапе; представлена модель информационного обеспечения лизингового инвестирования, стимулирующая инвестирование в перспективные инновационно-ориентированные действия предприятий, в основе которой лежит алгоритм отбора предпочтительного варианта лизингового проекта для предприятия.

Предложенные усовершенствования методики платежей по операциям лизинга в инвестиционной деятельности предприятий представляются вполне перспективными. Однако корректировка лизинговых платежей на величину ускоренной амортизации приводит к изменению общей суммы лизинговых платежей только с точки зрения концепции дисконтирования, поэтому в работе предлагается построение соответствующей информационной модели лизинговых платежей в деятельности предприятия.

Построение информационной модели (рис.1) выступает необходимой предпосылкой разработки формализованного алгоритма составления плана погашения лизинговых платежей.

На рис. 2 представлен разработанный алгоритм расчета лизинговых платежей при уплате их равными долями с определенной периодичностью, отражающий содержание процедур расчета и их последовательность, исходную и результатную информацию по каждой процедуре, взаимосвязь показателей для автотранспортного предприятия.

Рис 1 Информационная модель лизингового платежа

Нормы амортизационных отчислений

Стоимость имущества на начало срока лизинга

Срок договора лизинга

1 Расчет суммы годовых амортизационных отчислений

2. Расчет стоимости имущества на конец года (начало следующего года)

3. Расчет среднегодовой стоимости имущества

4. Расчет суммы процентов за кредит

Ставка процента за кредит

1

Условия страхования предмета лизинга

5. Учет годовой страховой суммы

6 Расчет годовой стоимости дополнительных услуг

Смета дополнительных услуг

*

1

Ставка комиссионного вознаграждения

7 Расчет суммы годового комиссионного вознаграждения

8. Расчет налога на добавленную стоимость

Расчетная таблица амортизационных отчислений и среднегодовой стоимости имущества по годам

9. Расчет лизингового платежа по годам

10. Расчет общей суммы лизинге вых платежей за срок договора

Число периодов уплаты внутри года

Расчетная таблица лизинговых платежей и их составляющих по годам

11 Расчет размера равных лизинговых платежей

График уплаты лизинговых платежей

конец

Рис 2 Алгоритм расчета лизинговых платежей

В классических методах дисконтирования потоков платежей ставка дисконтирования предполагается постоянной в течение всего периода уплаты денежных сумм. Действительно, в условиях стабильной экономики величина ставки варьируется незначительно и может использоваться для сегодняшней объективной оценки будущего потока платежей в качестве фиксированной величины.

При нестабильной экономике ставка дисконтирования колеблется, причем не всегда с ярко выраженной тенденцией. Особенности переходного периода к рыночной экономике требуют взвешенного принятия метода дисконтирования потока платежей для оценки их фактических сумм, использования ряда допущений, корректного толкования результатов расчета.

На наш взгляд, можно принять следующие условия применения метода дисконтирования потока платежей:

- поскольку данными, исходными для расчета, выступают только два слагаемых лизингового платежа - стоимость имущества и сумма процентов за кредит - исчисленные платежи могут использоваться только как прогноз;

- прогнозные данные следует использовать как ориентир при сравнительном анализе инвестиционной привлекательности различных лизинговых проектов и схем платежей;

- фактические лизинговые платежи по проекту, принятому к реализации, необходимо исчислять на основании суммирования составляющих лизингового платежа;

- необходимо разработать алгоритм реализации метода дисконтирования, позволяющий задать последовательность расчетов, состав и взаимосвязь исходных, промежуточных и результатных данных;

- разработанный алгоритм необходимо увязать с алгоритмом расчета платежей как суммы их составляющих, что требует использования единых условных обозначений, перечня и, по возможности, форм выходных документов.

На основе предложенной модели в работе произведен расчет инвестиций в виде лизинговых платежей для предприятия САТП «Ростовоблгаз» при различных вариантах приобретения: собственные средства, за счет кредита, за счет лизинга.

Рассмотрим сначала условия договора лизинговой компании:

- стоимость имущества по договору (цена 1 машины) = 1450 тыс. руб.;

- срок договора 5 лет;

- норма амортизационных отчислений 10 %; коэффициент ускорения 2;

- процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества - 20 % годовых;

-величина использованных кредитных ресурсов- 1 450 тыс. руб.;

- процент комиссионного вознаграждения лизингодателю - 9 % годовых. Лизинговые взносы осуществляются равными долями ежеквартально 1 -го

числа 1-го месяца каждого квартала. При этих исходных данных изменения среднегодовой стоимости машины показано в табл. 3.

Таблица 3

Расчет среднегодовой стоимости имущества по годам, тыс. руб.

Годы Стоимость иму- Сумма амортиза- С гоимость иму- Среднегодовая

щества на начало ционных отчис- щества на конец стоимость иму-

года лении года щества

1 1450 290 1160 1305

2 1160 290 870 1015

3 870 290 580 725

4 580 290 290 435

5 290 290 0 145

Суммы лизинговых платежей за весь срок договора отразим в табл. 4.

Таблица 4

Лизинговые платежи за аренду машины, тыс. руб.

Годы АО ПК КВ В НДС ЛП

1-й 290 261 117 668 120 788

2-й 290 203 91 584 105 689

3-й 290 145 65 500 90 590

4-й 290 87 39 416 75 491

5-й 290 29 13 332 60 392

Всего. 1450 725 326 2500 450 2950

% 49 28 11 85 17 100

Лизинговые платежи складываются из амортизационных отчислений (АО), процентов за кредит (ПК), комиссионного вознаграждения лизингодателю (КВ), что все вместе образует выручку (В).

Как видим, удорожание техники в случае приобретения ее в коммерческой лизинговой компании составляет 103%, тогда как при государственном лизинге увеличение стоимости объекта лизинга (до 2003 г.) составляло 21-25 %.

При поиске способов финансового обеспечения приобретения новой техники Ростовоблгаз проводит сравнение различных вариантов инвестирования. Одним из источников финансирования является приобретение техники в кредит. Сравним два варианта инвестирования (кредит и лизинг), данные сведем в табл. 5.

Таблица 5

Оценка вариантов инвестирования.

Годы Расходы, тыс. руб.

Кредит Лизинг

1 2 3 4 5 6 1 2 3 4 5 6

1 580 390 400 96 386 14 290 210 400 - 210 190

2 435 174 450 108 282 168 290 210 450 - 210 240

3 435 87 500 120 207 293 290 210 500 - 210 290

Итого 1450 551 1350 324 875 475 870 630 1350 - 630 720

4 - - 500 120 120 380 290 210 500 - 210 290

5 - - 450 108 108 342 290 210 450 - 210 240

Всего 1450 551 2300 552 ПОЗ 1197 1450 1050 2300 - 1050 1250

Расчет и обозначения:

1. Погашение задолженности перед кредитором за 3 года по 40, 30 и 30 % или возврат авансированного капитала лизингодателю равномерными платежами - по 290 тыс. руб., за каждый год при 5-ти летнем лизинговом договоре.

2. Выплаты процентов за кредит (по 20 % в год). Например: 1 год. 1450*20/100 = 290 тыс. руб., 2год (1450-580)*20/100=174 тыс. руб. и т.д.

3. Сумма прибыли от производственного использования купленного и арендованного имущества (машины) для сопоставимости расчетов принята в обоих вариантах одинаковой.

4. Сумма выплаченного налога на прибыль по ставке 24 %, т.е. гр.З 24/100, а по лизингу налогооблагаемая прибыль уменьшается на величину лизинговых платежей, которые включаются в себестоимость выпускаемой продукции, т.е. гр.4 = (гр.З-гр.1,2)*24/100.

5. Общая сумма платежей за кредит или использование объекта лизинга, т.е. гр.5 = гр.2+гр.4.

6. Сумма прибыли, остающаяся в распоряжении предприятия, т.е. гр.6 = гр.З- гр.5.

Проведенные расчеты подтверждают, что при лизинговом варианте в первые два года высвобождается 248 тыс. руб., которые могут быть направлены на развитие производства, а не на погашение долга, как это имеет место при использовании кредита. Кроме того, в первые три года размер чистой прибыли предприятия при лизинговых отношениях на 245 тыс. руб. больше, чем в случае использования заемных средств для покупки необходимого оборудования. Общая же сумма чистой прибыли при лизинге больше на 453 тыс. руб.

Таблица б

Расчет стоимости машины по лизингу сроком 5 лет

Стоимость машины (с НДС) 1711,0 тыс. руб.

В том числе НДС 18% 261 тыс. руб.

Стоимость машины без НДС 1450,0 тыс. руб.

Вознаграждение лизинговой компании за весь срок лизинга (взимается с остаточной стоимости предмета лизинга без НДС с учетом срока полной амортизации 5 лет) 9% 325 тыс руб

Сумма % за использование кредитных средств. Рассчитывается как простой годовой % на оставшуюся сумму задолженности от использованных средств 20,0% 725 тыс руб.

Итого сумма договора лизинга без НДС 2500 тыс руб

Итого сумма договора лизинга с НДС 2950 тыс руб

Лизинговый вариант инвестирования экономически более выгодный для транспортного предприятия. Как видно из предложенных таблиц, наименьшие затраты при приобретении машины за счет собственных средств предприятия. (1711 тыс. руб.), стоимость машины по лизингу составит 2 950 тыс. руб.

Таким образом, можно сделать следующие выводы для предприятий, использующих лизинг как инструмент инвестиционной деятельности для обновления своей материально-технической базы:

- экономия при выплате налогов. Лизинг позволяет уменьшить сумму выплачиваемого налога на прибыль, так как, во-первых, лизинговые платежи относятся на затраты, включаемые в себестоимость продукции. Во-вторых, при использовании лизинговых схем отпадает необходимость начисления износа основных средств. Ввиду того, что оборудование не числится на балансе у лизингополучателя, упрощается ведение бухгалтерского учета, так как учет основных средств, начисление амортизации, оплату части налогов и сборов осуществляет лизингодатель;

- простота замены оборудования. Можно заменить оборудование после окончания срока лизинга, заключив новый договор. Это позволит вам максимально использовать новейшие технологии. Также можно оставить «старое» оборудование, поставив его на баланс предприятия по минимальной стоимости;

- гибкая схема погашения задолженности. Можно распределить выплату лизинговых платежей в течение всего срока лизинга, то есть полностью используя оборудование все время, возможно оплачивать его позднее и по частям (ежемесячно или ежеквартально);

- фиксированные платежи. В течение всего срока лизинга устанавливаются фиксированные платежи. Известна сумма платежа на каждом этапе, что значительно упрощает планирование бюджета предприятия.

В заключении содержатся основные выводы и результаты диссертационного исследования, имеющие теоретическую и практическую-значимость.

По тематике диссертации опубликованы следующие работы:

1. Федорова Т.М., Джуха В.М. Налоговые аспекты регулирования лизинга // Проблемы федеральной и региональной экономики: Уч. зап. Вып. 4. - Ростов н/Д: Изд-во РГЭУ, 2000 (0,3/0,2 пл.).

2. Федорова Т.М. Новое в налоговом регулировании лизинговой деятельности // Проблемы и тенденции развития налоговой системы Российской Федерации: Матер, межрегион, науч.-практ. конф. проф.-препод. сост. - Ростов н/Д: Изд-во РГЭУ, 2003 (0,2 п.л.).

3. Федорова Т.М Особенности налогообложения лизинговых операций // Корпоративное управление: микро и макроуровень: Матер, регион, конф. проф -препод, сост., мол. уч. и студ. - Ростов н/Д: Изд-во РГЭУ, 2003 (0,2 пл.).

4. Федорова Т.М. Анализ рисков возникающих при осуществлении лизинговой деятельности // Проблемы федеральной и региональной экономики: Учен, зап. - Ростов н/Д: Изд-во РГЭУ. 2004. № 9 (0,4 п.л.).

5. Федорова Т.М. Возможности применения лизинга в деятельности автотранспортного предприятия // Технологии управления. 2004. № 4. - Ростов-н/Д: Изд-во РГЭУ (0,4 п.л.).

6. Федорова Т.М. Информационная модель лизинговых платежей в деятельности автотранспортного предприятия // Экономический вестник Ростовского государственного университета. Прил. 5. - Ростов- н/Д: Изд-во РГУ, 2004 (0,5 п.л.).

92 5 9 1 8

РНБ Русский фонд

2006-4 3659

Печать цифровая. Бумага офсетная. Гарнитура «Тайме». Заказ № 343. Тираж 100 экз. Формат 60x84/16. Объем 1,0 уч.-изд. л. Отпечатано в КМЦ «КОПИЦЕНТР» 344006, г. Ростов-на-Дону, ул. Суворова, 19, тел. 47-34-88

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Федорова, Татьяна Михайловна

Введение

1. Лизинг как инструмент повышения инвестиционной привлекательности предприятия

1.1. Лизинг в системе стратегического и тактического инвестирования

1.2. Нормативно-правовое обеспечение лизинговой деятельности

1.3. Государственное регулирование лизинговых отношений

2. Методологические основы и инструментарий лизингового инвестирования

2.1. Преимущества и недостатки лизинга и его воздействие на инвестиционный процесс

2.2. Анализ рисков в лизинговом инвестировании

2.3. Сравнительный анализ методик расчета лизинговых платежей 82 2.4 Обоснование направлений совершенствования методики расчета платежей по операциям лизинга

3. Развитие лизинга как инструмента инвестирования на предприятиях

3.1. Информационная модель лизинговых платежей в деятельности автотранспортного предприятия

3.2. Финансово-экономическая оценка лизинговых инвестиционных проектов

3.3. Обоснование и апробация алгоритма расчета эффективности лизинговых схем приобретения техники

Диссертация: введение по экономике, на тему "Методы и инструменты управления лизингом как формой инвестирования предприятий"

Актуальность темы исследования. Анализ большого количества серьезных теоретических исследований, связанных с проблемами становления рыночных отношений в России, сопряжен с пересмотром научных основ экономического развития, уточнением, корректировкой переоценкой ряда концептуальных положений. Поворот научного сообщества к территориальному аспекту общественного воспроизводства во многом инициируется особенностями российской рыночной модернизации и общими изменениями в системе мировогсГхозяйства.

Отсутствие инвестиций и в эффективно действующие, и стагнирующие отрасли экономически порождает проблемы, как у потребителя, так и у производителя продукции, и, более того, носит системный характер, так как охватывает сферу производства и отрасли рыночной и производственной инфраструктуры. Вследствие этого остро появляется необходимость поиска новых подходов к инвестиционной политике и механизмам ее реализации, форм воздействия государства на процессы, происходящие в этой сфере.

Актуальное значение приобрело изучение институциональных преобразований в экономике, связанных с переходом к рынку и переменами в хозяйственном механизме. Одним из таких подходов в институциональной структуре общественного производства для предприятий может стать особая форма инвестирования - лизинг, который проявил себя как значительный источник обновления производства и на данном этапе развития экономики является одной из самых перспективных форм стабильного привлечения инвестиций. Реформаторы называют его одной из форм (практически единственной) государственной поддержки производства, но при этом подчеркивают дальнейшее его совершенствование. Стабилизация и начавшийся экономический рост во многом зависят от технического и технологического перевооружения предприятий. Развитие лизинговых связей призвано сыграть свою роль в дальнейшем реформировании экономики.

Отечественный и мировой опыт свидетельствуют, что, во-первых, лизинг - это особый инвестиционный механизм, который реально существует и действует, во-вторых, - это та основа, на которой возможно построение государственной стратегии и долгосрочной инвестиционной политики. Поэтому разработка и совершенствование форм и методов лизинга как формы инвестиционной деятельности в современных российских условиях, является весьма актуальной проблемой.

Степень разработанности проблемы. Несмотря на то, что лизинг в России начал развиваться сравнительно недавно, связанные с ним теоретические и практические вопросы находят все более полное отражение в научных разработках. Это обусловлено значимостью и необходимостью осмысления самой проблемы.

Проблемам инвестиционного и инновационного развития предприятий, эффективных форм инвестирования, их обоснования и оценки посвящаются работы известных экономистов.

В работах зарубежных экономистов Бекера М., Викбергера К., Касла Э., Нелсона А., Тейлора Д. лизинг анализируется в условиях развития рыночных отношений, но их выводы нельзя механически переносить на российскую почву.

В научной литературе широко известны работы отечественных авторов -Абалкина JI., Богатина Ю., Воронцовского А., Ковалева В., Коссова В., Петракова Н., Четыркина Е., Хачатурова Т., Шахназарова А. и др., в которых исследуются теоретические и практические аспекты инвестирования, в том числе лизинга.

В части проблем лизингового инвестирования известны отечественные разработки Абашина А., Белокрыловой О., Газмана В., Германовой О., Джу-хи В., Лещенко М., Кабатовой Е., Комарова В., Прилуцкого Л., Самохвало-вой Ю., Чекмаревой Е. и др.

Наиболее полно развитие рынка лизинговых услуг в России представлено в работах Афанасенко И., Гладких Р., Жукова Г., Кулешова А., Горе-мыкина В., Лимарева В., Алферьева В., Шутькова А., Шпилько А. и др.

Вместе с тем, в теории и практики лизинга остается немало дискуссионных и нерешенных вопросов. Не прекращается полемика об эффективности применения лизинга в России, его инвестиционной специфике и главное, нет стабильно успешных и эффективных схем реализации лизинга в России, что идет вразрез с мировой практикой инвестирования. Следовательно, совершенствование лизинговых отношений в механизме развития инвестиционной активности предприятий можно отнести к числу актуальных проблем российской экономики, решение которых позволит освоить мощный рычаг оздоровления инвестиционного климата и привлечения устойчивых инвестиций в реальный сектор экономики.

Цели и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является обоснование с позиций системного подхода теоретических и методических основ функционирования лизинговой формы инвестирования, как способа активизации долгосрочных инвестиционных процессов в экономику региона, и выработка на этой основе практических рекомендаций по их использованию для укрепления материально-технической базы хозяйствующих субъектов.

Для достижения поставленной цели в процессе исследования потребовалось решение следующих основных задач:

• теоретически обосновать специфику лизинга как инструмента повышения инвестиционной активности и привлекательности предприятия;

• изучить особенности лизинговых форм инвестирования в различные сферы российской экономики;

• определить основные блоки механизма государственного регулирования лизингового инвестирования;

• выявить и обосновать преимущества и недостатки воздействия лизинговых отношений в производственную инфраструктуру;

• проанализировать методики расчета платежей по операциям лизинга в инвестиционной деятельности предприятия;

• разработать информационную модель формирования и расчета ли5 зингового платежа.

Объектом исследования выступает система лизинговых отношений в механизме повышения инвестиционной активности и привлекательности хозяйствующих субъектов и обеспечении их взаимодействия в производственной сфере и отраслях инфраструктуры.

Предметом исследования являются методы и модели управления инвестиционной деятельностью хозяйствующих субъектов, участвующих в функционировании и развитии лизингового рынка.

Теоретико-методологической основой послужили фундаментальные исследования в области инвестиций и лизинга; публикации по вопросам лизинговых отношений хозяйствующих субъектов, Законы РФ, Указы Президента РФ, Постановления Правительства РФ и органов власти субъектов РФ по этим проблемам.

Методологической основой исследования, базирующегося на экономической теории и инвестиционном анализе, явились методы, присущие этим направлениям экономической науки. Отправной точкой для их использования явились общенаучные методы: диалектический метод познания, анализ и синтез, системно-функциональный, историко-логический.

Инструментарно-методической аппарат. При разработке проблемы использовались различные методические подходы, в том числе, нормативный и системный подходы к исследованию механизма лизингового инвестирования в производство, методы экономического, логического и сравнительного анализа, методы информационного моделирования.

В процессе исследования использовались следующие методы: монографический, абстрактно-логический, расчетно-конструктивный, экономико-статистический, нормативный, методы сравнительного экономического анализа.

Информационно-эмпирической базой исследования, обеспечивающей репрезентативность исходных данных, достоверность и точность выводов, рекомендаций и предложений, послужили официальные материалы федеральных, региональных и муниципальных органов Госкомстата, Администрации и министерств Ростовской области, органов управления в Южном федеральном округе, материалы монографических исследований отечественных и зарубежных ученых и научные статьи, а также Интернет-ресурсы.

Нормативно-правовую базу диссертации составляют Законы РФ, Указы Президента РФ, нормативные акты законодательной и исполнительной власти Российской Федерации, Ростовской области, распоряжения Губернатора Ростовской области, инструкции и постановления Министерства экономики Российской Федерации.

Концепция исследования основывается на необходимости и целесообразности расширенного применения лизинга как наиболее эффективной формы долгосрочного инвестирования в производство, исходя из преимуществ, вытекающих из его интеграционного содержания, представленного соединением арендных, кредитных и организационных свойств, позволяющих в совокупности активно воздействовать на техническое перевооружение производства за счет стимулирования притока инвестиций, способствовать оживлению деловой активности в этой сфере.

Основные положения, выносимые на защиту:

1. Укрепление финансового положения хозяйствующих субъектов и выход из экономического кризиса требует реализации инвестиционных проектов или программ. Это возможно с привлечением лизинговых отношений в производство. С одной стороны, лизинговый бизнес создает наиболее благоприятные условия для осуществления предпринимательской деятельности производителей - активизируются поиск и реализация дополнительных каналов сбыта произведенной продукции. С другой, - обеспечивает максимальную доступность средств производства для потребителей. И то, и другое направление имеют единую цель - оживление и развитие на принципах инвестирования поступательного движения в реальном секторе экономики.

2. Специфика критического состояния материально-технической базы производства в период перехода к рынку сделала необходимым институциональное оформление в национальном хозяйстве страны в качестве относительно самостоятельного сектора экономики - лизинговый сектор. Лизинг несет в себе следующие характерные черты аренды, кредита и управления, образует сложный, тройственный симбиоз предпринимательской сделки, выражает новую форму бизнеса, увеличивающего предпринимательский инвестиционный ресурс и конкурентоспособность предприятия.

3. Особенностями лизинга в современных российских условиях является общее отставание освоения лизинговых отношений, преобладание государственного финансирования лизинговых структур, их сильная зависимость от позиции местных и региональных органов власти. Освоение лизинга затруднено кризисным состоянием кредитно-финансовой системы страны, несогласованностью правовых документов, отсутствием развитой лизинговой инфраструктуры.

4. Регулирование лизинга необходимо осуществлять через налоговую политику в рамках системного подхода, что будет учитывать, интересы всех участников сделки и позволит успешно реализовать лизинговый механизм инвестирования предприятия.

4. Контроль за степенью обоснованности экономических параметров инвестиционной деятельности базируется на достоверной и объективной информации, получить которую можно с помощью информационной модели, что позволит оценить эффективность лизинговых проектов их инициаторами, потенциальными инвесторами и другими субъектами лизингового бизнеса.

Научная новизна результатов исследования. Элементы научной новизны обоснованы конкретными результатами исследования, которые выражаются в следующих основных положениях:

1. Выявлены преимущества лизинговых отношений для крупных инвесторов в сфере инфраструктурных услуг, способствующие оживлению инвестиционных процессов в рыночном пространстве и учитывающие долгосрочные перспективы их развития посредством создания приемлемых экономических условий приобретения техники и оборудования и приводящих к совершенствованию механизма повышения инвестиционной привлекательности, опирающейся на технологическую и инновационную направленность реформирования хозяйственной деятельности.

2. Предложен алгоритм расчета лизинговых платежей, позволяющий повысить инвестиционную привлекательность лизинговых отношений в производственной сфере и отраслях инфраструктуры, учитывающий основные направления амортизационной, кредитной, страховой, политики государства и обеспечивающий протекционистскую региональную политику в направлении модернизации производства с целью повышения инвестиционной привлекательности различных сегментов экономики и позволяющий параметри-зйровать лизинговые платежи с позиции оптимизации выплат лизингополучателей.

3. Разработана модель информационного обеспечения лизингового инвестирования как инструмента повышения инвестиционной активности и привлекательностй хозяйствующих субъектов, стимулирующая инвестирование в перспективные инновационно-ориентированные действия предприятий и государственную поддержку мероприятий по оживлению производственной деятельности или обеспечению развития производственной инфраструктуры.

4. Предложена схема повышения инвестиционной привлекательности предприятий производственного и инфраструктурного комплексов региона с помощью внедрения лизинга и обоснованы его преимущества для транспортных предприятий, что способствует активизации частнопредпринимательских источников финансирования лизинговых сделок, повышению оперативности продвижения лизинга и увеличению объемов лизинговых услуг.

Теоретическая значимость исследования заключается в совершенствовании механизма лизинга и реализуется в следующем:

- материалы диссертационной работы могут быть использованы для углубления теоретического анализа механизма лизинговых отношений и государственной поддержки лизингового бизнеса;

- авторская концепция совершенствования системы лизинговых отношений в производственной инфраструктуре может стать теоретической базой уточнения региональных программ по инвестиционному оздоровлению хозяйствующих субъектов региона;

- концептуальные положения диссертации могут быть использованы в учебном процессе вузов при подготовке методического обеспечения курсов «Экономика предприятия», «Экономическая оценка инвестиций», «Инвестиционный анализ», «Инвестирование».

Практическая значимость определяется разработкой на основе авторской концепции, рекомендаций по реализации мер по развитию методологии формирования целостной и эффективно функционирую щей системы лизингового инвестирования, придавая комплексу взаимоотношений, построенных на предлагаемой методологической базе общую направленность на обеспечение наилучшего конечного результата в рамках единого воспроизводственного процесса. Информационная модель по оценке эффективности лизингового проекта в регионе может найти применение в деятельности хозяйственных субъектов.

Апробация работы. Результаты исследования докладывались и обсуждались на межрегиональных, научно-практических, межвузовских научных конференциях в г. Ростове-на-Дону и конференциях профессорско-преподавательского состава Ростовского государственного университета и Ростовского государственного экономического университета (РИНХ) (20032004 гг.).

Результаты и выводы диссертационного исследования приняты к внедрению Агентством по реформированию и финансовому оздоровлению организаций области (ГУЛ РО «АРФО»), Департаментом по развитию экономики Администрации города Ростова-на-Дону.

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, включающих десять параграфов, заключения, списка использованных источников, насчитывающегонаименований.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Федорова, Татьяна Михайловна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключении можно сделать следующие выводы.

1. Экономическая суть лизинга заключается в его многогранности. Лизинг может быть представлен и как долгосрочная аренда оборудования, и как средство финансирования инвестиций, и как форма инвестиционной деятельности, и как приобретение средств производства в кредит, и как альтернативные каналы снабжения и сбыта.

2. Лизинг в широком смысле является организационной формой предпринимательской деятельности, выражающей отношения собственности, особую систему хозяйствования. В основе лизингового отношения лежит экономический интерес. Он достигается через долгосрочную аренду к выгоде всех его участников и путем взаимных компромиссов.

3. Классификация видов лизинга затруднена рядом обстоятельств: в различных странах существуют не только разнообразные определения лизинга, но и отдельных его видов; черты различных видов сделок лизинга могут сочетаться в одном договоре в зависимости от конкретных, оговариваемых участниками условий; нередко при выделении видов лизинга исходят из нескольких признаков классификации.

4. В лизинге как экономической категории сочетаются одновременно элементы как арендных, так и кредитных отношений, органично взаимодействующие между собой, предопределяя специфику функционирования лизингового процесса. Лизинг как любое крупное явление имеет сложную, в чем-то противоречивую природу. С одной стороны, лизинг представляет собой вложение средств на возвратной основе в основной капитал, с другой, - предоставляя пользователю на определенный период элементы основного капитала, собственник в установленное время получает или их, или полную стоимость обратно, чем обеспечивается принцип срочности и возвратности; за услуги положено вознаграждение в виде комиссионных - тем самым обеспечивается реализация принципа платности. Таким образом, по своему экономическому содержанию лизинг соответствует также кредитным отношениям и, как уже сказано, сохраняет отчасти вид кредитной сделки.

5. По проведенным расчетам доказано, что финансовый лизинг - более выгодный способ приобретения оборудования по сравнению с его покупкой за счет полученного кредита или собственных средств. Так, по оценке специалистов компании «Инком лизинг», при пятилетнем лизинге экономичность лизинговой схемы по сравнению с кредитной составляет 10,6 %, а по сравнению с покупкой за собственные средства - 14 %. В Промстройбанке России подсчитали, что лизинг выгоднее кредита со сроком свыше двух лет на 17 % и более.

6. Базовую стоимость лизинга необходимо корректировать не на ставку рефинансирования ЦБ или какой-либо другой показатель, отражающий ожидаемую на период лизингового договора инфляцию в стране, а на индекс роста цен по конкретному оборудованию, взятому в лизинг.

7. Льгота по НДС может предоставляться лизингополучателю, если взятое в лизинг оборудование используется эффективно. Эффективность его использования, прежде всего, зависит не от лизингодателя, а от лизингополучателя. Лизингодатель может повлиять на эффективность использования оборудования только на стадии финансово-экономической оценки инвестиционных проектов применения лизингового оборудования.

8. Краткий обзор проблем использования методов и условий проведения финансово-экономической оценки инвестиционных проектов позволяет заключить, что: для финансово-экономической оценки лизинговых проектов используются стандартные методы разработки и анализа проектов вложения средств в производство. Имеющиеся методические разработки ориентируются только на потребности лизингодателя;

- расчеты к инвестиционным проектам достаточно трудоемки, поэтому специалистами-разработчиками проектов применяются разнообразные программные средства. Имеющиеся компьютерные программы не могут обеспечить достоверную финансово-экономическую оценку инвестиционных проектов из-за трудностей прогнозирования основных макроэкономических показателей развития экономики России;

- необходимым компромиссным условием достижения достаточно достоверных результатов оценки инвестиционных проектов может быть производство расчетов в постоянных ценах;

- выбор наиболее приемлемой для лизингополучателя методики финансово-экономической оценки инвестиционного проекта существенно зависит от масштабов инвестиций предприятйя, осуществляющего закупки оборудования на условиях лизинга. Для однократной и небольшой по сумме лизинговой сделки нет необходимости применять дорогостоящие исследования и расчеты, достаточно использовать упрощенную методику финансово-экономической оценки, позволяющую оценить инвестиционный проект с допустимым для лизингополучателя уровнем возможной погрешности.

9. Предлагаемая схема финансово-экономической оценки проекта использования лизингового оборудования, по нашему мнению, во многом решает проблемы заключения лизинговых сделок и будет способствовать развитию лизинга в инвестиционной деятельности отечественных предприятий.

10. Основываясь на данных, опубликованных в периодической печати, на начало 2003 года в России насчитывается около 25 наиболее активных лизинговых компаний, способных привести в движение высвобождающиеся производственные • мощности и значительно удовлетворить потребности промышленных и коммерческих предприятий в использовании оборудования, причем при дефиците финансовых ресурсов эти структуры способны помочь выжить многим предприятиям, обеспечив технологическое оснащение их производства, то есть заложить основы выхода из кризиса и для будущего экономического подъема.

11. Для развития лизинговых операций в России необходимо, прежде всего, совершенствование законодательной базы и предоставление налоговых льгот участникам лизинга. Меры государственной поддержки развития лизинга должны включать:

- предоставление государственных гарантий для реализации лизинговых проектов;

- предоставление участникам лизинговых операций права самостоятельно определять сроки амортизация оборудования с возможностью направления накопленных амортизационных отчислений на их деятельность;

- предоставление инвестиционных кредитов для реализации лизинговых проектов;

- освобождение от налогов на лизинговые платежи в ряд случаев;

- освобождение хозяйственных субъектов-лизингодателей от уплаты налогов на прибыль, полученную от реализации договоров финансового лизинга со сроком договора не менее 3-х лет;

- освобождение хозяйственных субъектов-лизингодателей от уплаты НДС при выполнении лизинговых услуг с сохранением действующего порядка уплаты НДС при приобретении имущества, являющегося объектом лизингам;

- освобождение банков и других кредитных учреждений от уплаты налога на прибыль, получаемую ими от предоставления кредитов на срок более 3-х лет для операций финансового лизингам (Постановление правительства № 633 «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности»).

12. Показателен расчет роста налоговых поступлений, возможного в результате увеличения прибыли лизингополучателя. В современных российских условиях большинство проектов считаются целесообразными, если срок их окупаемости не превышает 2-3, реже 5 лет. Учитывая значительную инвестиционную нагрузку, которую может нести в себе лизинговый проект, допустимо расширение сроков окупаемости до 6 лет.

Тогда норма прибыли по лизинговым проектам при указанных выше допущениях будет колебаться в пределах от 50 % (при сроке окупаемости проекта в 2 года) до 16,67 % (при сроке окупаемости в 6 лет). Отсюда возможная прибыль по лизинговому контракту находится в пределах от 16,67 до 50 % от его стоимости.