Исследование и выбор экономически эффективных схем инвестирования шахт Восточного Донбасса тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Исследование и выбор экономически эффективных схем инвестирования шахт Восточного Донбасса"

Министерство топлива и энергетики Российской Федерации

Центральный научно-исследовательский институт экономики и - ■ научно-технической информации угольной промышленности (ЦНИЭИуголь)

На правах рукописи

Агафонбв. Александр Федорович

к УДК»622.01:658.061.5:6227

Исследование и выбор экономически эффективных схем инвестирования шахт Восточного Донбасса

Специальность: 08.00.05 - "Экономика и управление народным хозяйством

(промышленность)»

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва 1998

Работа выполнена в Закрытом акционерном обществе «Донской Уголь»

Научный руководитель докт. техн. наук, проф. Петренко Е.В.

Официальные оппоненты: докт. экон. наук, проф. Ястребинский М.А. канд. экон. наук, ст. науч. сотр. Изыгзон Н.Б. Ведущая организация - ОАО «Ростовуголь»

диссертационного совета К.135.04.01. в Центральном научно-исследовательском институте экономики и научно-технической информации угольной промышленности (ЦНИЭИуголь) по адресу: 103613, Москва, Ветошный пер., д.4/5.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Института ЦНИЭИуголь.

Защита состоится

заседании

Учёный секретарь

диссертационного совета,

канд.экономи.наук, ст.науч.сотр/

Общая характеристика работы

Актуальность работы. Оживление инвестиционной активности в ближайшие годы намечается посредством перехода от распределения государственных инвестиций на производственные цели к их размещению на конкурсной основе, платности и возвратности средств; развития финансового лизинга; расширения практики страхования и гарантированной поддержки государством инвестиционных программ; стимулирования привлечения иностранных инвестиций.

Отсюда становится понятно, что сегодня одним из источников инвестиций в угольную промышленность должно стать получение заёмных средств в банках -кредитов. Кредиты коммерческих банков в России пока мало доступны большинству предприятий из-за очень высоких процентов возврата средств и длительных сроков окупаемости. Нестабильность экономики и политического положения делают чрезмерно рискованным вложение средств в строительство шахт Восточного Донбасса со стороны западных инвесторов.

Теперь выделение инвестиционных средств для строительства шахт региона возможно только на условиях инвестиционных конкурсов.

В этих условиях возрастающая роль кредитования инвестиционных средств и привлечение зарубежных инвесторов для строительства угольных шахт Восточного Донбасса обусловливают необходимость нового подхода к обоснованию инвестиций на основе прогрессивных инвестиционных проектов с учётом принятых в настоящее время в мире требований международных финансирующих организаций.

Это обусловливает необходимость разработки банковских вариантов ТЭО строительства шахт Восточного Донбасса и бизнес-планов с последующим их рассмотрением и оценкой по современным требованиям с привлечением

иностранных консалтинговых фирм, с одной стороны, и рассмотрения технико-экономических обоснований строительства этих шахт как инвестиционных проектов, с другой.

Особенности инвестирования строительства шахт Восточного Донбасса и процесс разработки инвестиционных проектов в этих условиях совершенно не изучены. Поэтому исследование и создание процедуры и методов разработки инвестиционных проектов и выбора рациональных схем инвестирования имеют актуальное значение.

Цель работы состоит в использовании научно-обоснованной инвестиционной стратегии и разработанной автором технологической модели разработки инвестиционных проектов и выбора схем инвестирования для повышения экономической эффективности инвестиционных проектов и схем инвестирования строительства шахт Восточного Донбасса.

Работа предусматривает экономический подход к инвестиционной деятельности, поскольку она содержит определение экономической ценности строящихся шахт, расчёт предполагаемых издержек, доходов и сроков возврата средств на платной основе.

Идея работы состоит в новом решении задачи выбора рациональных схем инвестирования строительства шахт Восточного Донбасса с учётом повышения научной обоснованности и эффективности инвестиций.

Методы исследований. В процессе работы использовались следующие методы исследований: системный и инженерный анализ для исследования закономерностей развития рабочего процесса разработки инвестиционных проектов; проектный и экспертный анализ и метод вариантов для оценки экономической эффективности различных альтернатив инвестирования строительства шахт. Использовались также методология исследования сложных процессов разработки

инвестиционных проектов и выбора схем инвестирования, метод технического и экономического анализа, метод разложения и исследования связей, моделирование многооперационного рабочего процесса разработки инвестиционных проектов и выбора схем инвестирования объектов.

Метод морфологического анализа использован для исследования всех аспектов инвестиционной деятельности, в том числе для анализа методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, для анализа возможных схем инвестирования и разработки инвестиционной стратегии.

Научные положения, разработанные лично соискателем, и их новизна.

1. Методом морфологического анализа установлено, что выбор наилучшей альтернативы схемы инвестирования строительства шахт можно рассматривать как сложную систему, представляющую собой совокупность структурного центра (характеризующего источники финансирования), важных параметров - активных воздействующих факторов и составных частей схем инвестирования и связей между ними, определяющих структуру системы инвестирования в целом.

2. Классификация схем инвестирования строительства различных объектов отражает наиболее существенные характеристики схем инвестирования и отличается от существующих использованием в качестве классификационных признаков элементов структурного центра, важных параметров и структуры системы. Эта классификация необходима для подбора различных сочетаний схем инвестирования.

3. Технологическая модель процесса разработки инвестиционных проектов и выбора наилучшей альтернативы схемы инвестирования строительства шахт направлена на повышение экономической эффективности инвестиционных проектов и схем инвестирования путём применения рациональной последовательности операций, исследования информационной нагруженности каждой из них и выделения, таким образом, наиболее ответственной стадии этого процесса, а также

посредством оценки схем инвестирования по главным критериям экономической эффективности инвестиций.

4. Методология инвестиционной деятельности по строительству шахт Восточного Донбасса основана, в отличие от ранее известных приёмов, на технологической модели рабочего процесса разработки инвестиционных проектов и выбора схемы инвестирования, а также на формировании вариантов схем инвестирования строительства шахт с последующим выбором наилучшей альтернативы схемы инвестирования в соответствии с принятой инвестиционной стратегией и «Методическими рекомендациями по разработке инвестиционной политики строительства шахт Восточного Донбасса».

Обоснованность и достоверность научных положений, выводы и рекомендаций подтверждаются:

• использованием фундаментальных положений и закономерностей строительной геотехнологии и экономики горного предприятия (горной микроэкономики);

• положительными результатами экспертизы инвестиционных проектов для строительства шахт Восточного Донбасса в Главгосэкспертизе Госстроя России и в Российско-Британском консалтинговом центре;

• достаточным объёмом приведённого в диссертации аналитического обзора существующих в России и в мире методов оценки проектных решений и эффективности инвестиций при строительстве шахт и подземных сооружений.

Научное значение работы состоит в установлении рациональной последовательности процесса разработки инвестиционных проектов и выбора схемы инвестиций строительства объектов с учётом взаимодействия всех элементов.

Практическое значение работы заключается в разработке технологии составления инвестиционных проектов и выборе наилучшей альтернативы схемы

инвестирования строительства шахт с учётом условий инвесторов, а также в подготовке «Методологических рекомендаций по разработке инвестиционной политики строительства шахт Восточного Донбасса)).

Реализация результатов работы. Основные результаты исследований и методика выбора схемы инвестирования использованы при разработке инвестиционных проектов шахт «Шерловская-Наклонная», «Обуховская №1» и «Кадамовская».

Апробация работы. Основные положения диссертации докладывались на Всероссийском семинаре в МГТУ «Неделя горняка - 98» (февраль 1998 г.), на Всероссийском совещании шахтостроителей (г. Шахты, май 1998 г.) и на Международном семинаре по строительной геотехнологии (г. Краснодон, май 1998 г.).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 5 научных работ.

Структура и объём диссертации. Диссертация состоит из введения, четырёх глав и заключения в объёме 186 страниц, 9 таблиц, 10 рисунков, списка использованной литературы из 35 наименований и трёх приложений.

В диссертации изложены результаты научных исследований, выполненных автором в 1995-1998 г.г.

Основное содержание работы

Анализ рынка сбыта и выполненные маркетинговые исследования при подготовке «Региональной программы социально-экономического развития угольных регионов Ростовской области (Восточного Донбасса)» позволили определить основных потребителей углей на перспективу. Восточный Донбасс является практически единственным поставщиком угля потребителям в СевероКавказском экономическом районе и обеспечивает значительную часть потребительского угольного рынка Центрально-Черноземного и Поволжского

районов. Кроме того, Восточный Донбасс поставляет более трети общего объёма угля в ближнее и примерно 6-8 % в дальнее зарубежье.

В настоящее время проводится реструктуризация угольной промышленности Ростовской области, которая предусматривает ликвидацию многих нерентабельных и неперспективных шахт, а также строительство новых шахт. Спрос на угли Восточного Донбасса будет значительно превышать предложение в ближайшие годы.

В Восточном Донбассе добываются антрациты и газовые угли, закрываются многие действующие шахты и ведётся строительство двух новых шахт «Шерловская-Наклонная» и «Обуховская №1» для добычи атрацитов с целью удовлетворения потребности в Северо-Кавказском регионе и создания новых рабочих мест для высвобожденных работников с закрываемых шахт.

Современные представления об инвестировании строительства угольных шахт в период реструктуризации угольной промышленности базируются на положениях фундаментальной теории, разработанной A.C. Астаховым, Ю.Н. Малышевым, Л.Г. Краснянским, А.Б. Яновским и Н.Б. Изыгзоном. Эти работы послужили основой для разработки экономической части технико-экономических обоснований строительства угольных шахт и составления бизнес-планов строительства угольных шахт. В то же время вопросы разработки инвестиционных проектов для строительства шахт Восточного Донбасса в современных рыночных условиях слабо изучены . Совершенствование процессов разработки инвестиционных проектов и поиска схем инвестирования в современных рыночных условиях крайне необходимо для подготовки конкурсных предложений с целью поиска заёмных средств для строительства новых шахт Восточного Донбасса.

Анализ результатов исследований выявил необходимость комплексного подхода к изучению процесса разработки инвестиционных проектов для строительства шахт с целью получения нового решения задачи выбора рациональных

схем инвестирования строительства шахт Восточного Донбасса с учётом основных положений рыночной экономики, позволяющих повысить научную обоснованность и эффективность инвестиций и отразить специфику схем инвестирования строительства указанных шахт.

В свете вышеизложенного основными задачами диссертации являются:

• обобщение современного опыта использования различных схем инвестирования строительства шахт и подземных объектов, рассмотрение особенностей инвестиционной политики в угольной промышленности при её реструктуризации и установление особенностей инвестирования строительства новых шахт в Восточном Донбассе;

• исследование современных методов оценки эффективности инвестиций;

• разработка и исследование модели рабочего процесса подготовки инвестиционных проектов и выбора схемы инвестирования объектов;

• выявление и обоснование принципов и методологии инвестирования строительства шахт Восточного Донбасса;

• подготовка «Методических рекомендаций по разработке инвестиционной политики строительства шахт Восточного Донбасса».

Концептуальная модель системного подхода к исследованию схем инвестирования строительства шахт приведена на рис.1.

Системный аналитический обзор существующих в России и в мире схем инвестирования строительства шахт и подземных объектов позволил исследовать основные принципы методологии инвестиционной деятельности в угольной промышленности в современных условиях и выявить особенности инвестирования шахт Восточного Донбасса. Сегодня одним из источников инвестиций для строительства новых шахт в этом регионе должно стать получение заёмных средств в

Рис. 1. Концептуальная модель системного подхода к исследованию схем инвестирования строительства угольных шахт

банках - кредитов, что существенно повышает требования к качеству инвестиционных проектов.

Возрастающая роль кредитования инвестиционных средств и привлечение зарубежных инвесторов для строительства угольных шахт Восточного Донбасса обусловливают необходимость разработки принципов и методологии инвестирования строительства шахт в регионе и использования современных методов оценки эффективности инвестиций с учётом принятия в настоящее время требований международных финансирующих организаций (МБР, Юнеско и др.), необходимости разработки банковских вариантов ТЭО и бизнес-планов строительства шахт с последующим их рассмотрением и оценкой в экспертных органах с привлечением иностранных консалтинговых фирм. Главное заключается прежде всего в новизне, сущности и прогрессивности проектных решений, оценке последствий этих решений, экономической эффективности и окупаемости инвестиционных проектов с учётом возможных рисков.

Методология инвестиционной деятельности предусматривает ориентацию строительства шахт на выявление и укрепление их положения на рынке, на последовательное выполнение функций управления процессом коммерческой деятельности и всемерное использование современных методов хозяйствования и средств управления в соответствии с подготовленными автором «Методическими рекомендациями по разработке инвестиционной политики предприятия».

Инвестирование строительства угольных шахт сегодня может производиться только на основе инвестиционных проектов, обеспечивающих создание высокоэффективных платежеспособных предприятий.

Методология инвестирования строительства шахт представляет концепцию организованной творческой технологии, включающей весь процесс познания и действия. Этапы этой технологии состоят из: исследования задач и особенностей

инвестирования строительства шахт Восточного Донбасса; выбора схемы инвестирования на основе анализа условий инвестиционных конкурсов; оценки бизнес-планов, проектных решений и эффективности инвестиций с учётом рисков, возможных сроков строительства угольных шахт и сроков возврата кредитов; подготовки и заключения договоров на получение заёмных средств на строительство шахт с учётом гарантии банка или государства.

Реальный процесс составления инвестиционных проектов для строительства угольных шахт является многоаспектным, многоуровневым и понять его наиболее существенные особенности и закономерности развития возможно только на основе его исследования в содержательном и организационном плане. Рабочий процесс разработки инвестиционных проектов и выбора схемы инвестирования для строительства шахт характеризуется совокупностью операций, которые можно отразить посредством специальных структурных и символических моделей. Этот рабочий процесс можно подразделить на этапы конструирования систем инвестиционных проектов и характеризовать их сущность с помощью блок-схемы этапов разработки инвестиционного проекта (рис.2.) или блок-схемы алгоритма выбора оптимальной схемы инвестирования строительства шахты (рис.3.).

Основные положения

Анализ

рынка продукции

1

Уточнение потребности в инвестиционных ресурсах

Г"

Источники собственных и заёмных средств

Организация разработки

бизнес-планов

Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов

Представление / инвестиционного проекта

Организационные работы

Анализ исходных данных

"Г

Разработка альтернатив инвестирования и принятия решений

Составление и оформление бизнес-планов

Составление и

утверждение I . Синтез

задания на разра- | исновные положения инвестиционного ботку бизнес-плана проекта

Анализ

возможных решении

Выбор

Результаты

Согласование и экспертиза

проекта

с последующей корректировкой инвестиционного проекта

Начало реализации

инвестиционного

проекта

Начало инвестгаф< Вход

юнного проектирования

Процесс

Решение инвест: щи

о начале разработки ;кжного проекта

Процесс сазсабош иквитиаюдгсго проша_

Разработка инвестиционного проекта

Выход

Завершение инвестиционного проекта

Утверждение бизнес-плана и решение о предоставлении инвестиций

. Упваквшв разработкой иикстициоялого пиша

Решение о начале разработки инвеспщионного проекта

Время

Решение прекратить проектирование

Рис. 2. Блок-схема этапов разработки инвестиционного проекта

Рис. 3. Блок-схема алгоритма выбора оптимальной схемы инвестирования строительства шахты

Весь ход указанного процесса выбора технических и экономических решений и структуры инвестиционного проекта и выбора схемы финансирования может быть представлен в виде последовательной композиции операций в операторной схеме моделирующего алгоритма:

М = ОП0, 0 Рпо. о yDovO Ado, О Эпо, ОБпп, ,

Анализ исходных данных и оценка обстановки и анализа ситуации (О) отражены в операторах:

О = OaDOffDO, tnOO .Opcpsp, р у4 D06,

О i - сформулировать цель и выдать задание на разработку инвестиционного проекта;

О 2 - ввод исходных данных и анализ ситуации;

О j - определение источников собственных и заёмных средств;

О 4 - определение условий строительства шахты и его инвестирования;

О s- оценка обстановки;

О в - выводы из оценки обстановки и анализа ситуации.

Анализ рыночных условий (Р) и уточнение потребностей и условий получения кредитов (У) отражены в операторах:

Pj - анализ рынка продукции;

Р г - оценка источников и форм финансирования;

Р з - оценка условий строительства шахты;

Р 4 - оценка ресурсов и имеющихся технических средств;

У 1 - уточнение потребности в инвестиционных ресурсах;

У 2 - анализ данных об объёмах и стоимости строительства шахт;

У з - технология строительства шахты;

У 4 - условия получения кредитов. Разработка и анализ альтернатив инвестирования строительства шахты (А) отражены в операторах:

А = Э11АI □ А ¿] Р2ы-Л А Л Э6Э2ЭЗЭ4Э5Э6 0Эз*А4 □Э4Э5Э6Т;А5П

ПА( О А70 А8 , где А1 - разработка альтернатив;

А 2 - формализация вариантов инвестирования строительства; А з - оценка альтернатив и выбор лучшей из них; А 4 - анализ результатов;

А 5 - формулирование результатов анализа и разработки бизнес-плана; А б - анализ условий инвесторов;

А 7 - согласование приемлемых для участников распределения платежей и сроков их погашения;

А 8 - подготовка и заключение договора о предоставлении заёмных

средств.

Расчёт экономической эффективности инвестиций, определение объёмов платежей и сроков их погашения (Э) отражены в операторах:

Э 1 - проверка соответствия полученных альтернатив инвестирования требованиям «Методических рекомендаций по разработке инвестиционной политики предприятий»;

Э 2 - расчёт показателей эффективности инвестиций; Э з - оценка возможных рисков;

Э 4 - разработка пусковых комплексов, сроков строительства шахт; Э 5 - определение объёмов платежей и сроков их погашения;

Э в - определение и получение гарантий инвестирования строительства

шахт.

Оценка бизнес-плана и его эффективности (Б) отражены в операторах:

Б 1 - финансовый план реализации" инвестиционного проекта;

Б г - календарный план денежных потоков поступлений и платежей;

Б з - сальдо поступлений и платежей;

Б 4 - сальдо инвестиционной деятельности;

Б 5 - сальдо финансовой деятельности;

Б 6 - экспертиза инвестиционного проекта.

Блок-схема алгоритма выбора оптимальной схемы и инвестирования строительства шахты и символическая модель процесса выбора схемы инвестирования и её структуры характеризуют технологическую модель разработки инвестиционных проектов и схемы инвестирования строительства угольных шахт.

Весь процесс принятия решения по выбору схемы инвестирования строительства шахты образуется посредством последовательной композиции частных процессов: анализа условий решения задачи, анализа ситуации и оценки обстановки; анализа рынка продукции; оценки объёмов строительства шахты; оценки возможных источников и форм финансирования, условий получения кредитов; разработки вариантов схем финансирования на основе анализа различных источников и форм инвестирования строительства шахты; анализа результатов сравнения полученных вариантов с учётом критериев экономической эффективности инвестиций и системы ограничений; выбор окончательного решения исходя из критериев предпочтения и оформления результатов реализации задачи в виде инвестиционного проекта или бизнес-плана для строительства шахты.

Последующая экспертиза инвестиционного проекта или бизнес-плана, переговоры с различными банками, лизинговыми организациями и государственньми учреждениями, участие в инвестиционных конкурсах на основе предложений, составленных на основе инвестиционных проектов и бизнес-планов, позволяют подготовить и заключить договора о выделении заёмных средств для строительства шахты.

Такая методика разработки инвестиционного проекта и выбора схемы инвестирования строительства шахты позволяет получить оптимальные технические и экономические решения, поскольку гарантирует, во-первых, однозначное соответствие этих решений конкретным условиям строительства шахт и, во-вторых, соответствие инвестиционных проектов требованиям нормативных документов, что позволяет избежать ошибочных решений.

Различные варианты схем инвестирования строительства шахт и подземных сооружений систематизированы на основе морфологического анализа и обобщены в разработанной классификации (таблица). В этой классификации сделана попытка рассмотрения проблем и схем инвестирования строительства шахт и подземных сооружений на основе анализа главной части, важных параметров и структуры схем инвестирования объектов. Всё многообразие схем инвестирования сводится к пяти типовым схемам с соответствующими описаниями главной части каждой из них и общими для всех схем важными параметрами и структурами. Классификация схем инвестирования объектов обобщает опыт использования схем инвестирования строительства шахт и подземных сооружений в разных странах и позволяет произвести оценку тенденций и перспектив их развития, а также конструировать новые комбинации схем инвестирования на основе различного сочетания их элементов.

Разработанная классификация схем инвестирования строительства шахт и подземных сооружений показывает дерево возможностей для инвестирования строительства шахт. С помощью такого методического подхода значительно облегчается решение задачи выбора оптимальной схемы инвестирования строительства шахт Восточного Донбасса.

Предложенная классификация схем инвестирования строительства объектов является морфологическим блоком, который служит инструментом для организации широкой программы исследований по методологии инвестиционной деятельности, разработки инвестиционной стратегии, моделированию процесса формирования инвестиционных проектов и выбора схемы инвестирования угольных шахт, а также исследования системы методов обоснования инвестиций.

Приведенная классификация схем инвестирования строительства шахт и подземных сооружений в виде морфологического блока с определённой структурой прежде всего характеризует направленность её действия - выбор наилучшей схемы инвестирования строительства объектов. Структура морфологического блока схем инвестирования является принципиально новым решением, позволяющим выразить различные положения и отношения финансирования объектов при разных схемах инвестирования строительства доступной для всех форме.

Инвестиционная стратегия предусматривает концентрацию заёмных средств на строительстве наиболее перспективных новых шахт Восточного Донбасса, разработке привлекательных и эффективных инвестиционных проектов, поиске инвесторов и подготовке инвестиционных соглашений и на самом главном - выборе наилучшей альтернативной схемы инвестирования объектов. Назначение и структура стратегии инвестирования шахт Восточного Донбасса и анализа структуры и её составных элементов исследованы автором посредством разработки и анализа

Классификация схем инвестирования строительства различных объектов

Схема инвестирования Главная часть системы (структурный центр) -источники финансирования Активные воздействующие факторы (важные параметры) Структура системы инвестирования (составные части и связи между ними)

1. Государственное (бюджетное финансирование) Бюджет развития Российской Федерации Потребности в финансировании, Эффективность инвестиционных проектов, Условия инвесторов, Условия контрактов, Гарантии финансирования, Подготовка соглашения по объекту о выделении заёмных средств Типы, параметры и подробности объектов; Консорциум для организации финансирования объекта и организация строительного консорциума; Управление по функциям менеджмента и надзора; Образование группы акционеро-учреднтелей; Контроль за движением финансовых потоков; Образование фовдов финансирования строительства (создание начального капитала); Получение кредитов коммерческих структур под гарантию Правительства.

2. Финансирование международными финансовыми организациями Всемирный банк, Международный банк Реконструкции и развития, Международная Финансовая корпорация, Международная Ассоциация Развития, Многостороннее агентство по Гарантиям Инвестиций

3. Частные инвестиции Крупные корпорации, инвестиционные фонда, венчурные инвестиции

4. Государственно-частное финансирование Государственная субсидия, средства банков и компаний по схеме ВОТ

5. Комбинированное финансирование Правительственный грант, Целевой заём, Акционерный капитал, Основные долговые обязательства, Прочие источники финансирования, Аренда оборудования по лизингу Подстраховка в отношении

модели цели (рис.4, 5) и модели выработки инвестиционной стратегии. Приведенные модели позволяют судить о достижении поставленных задач на основе совместных действий по реализации целей решения проблемы инвестирования. Очевидно, что при работе такой сложной многокомпонентной системы инвестирования строительства шахт и подземных сооружений приходится иметь дело с различными случайными событиями, неопределённостями и, как следствие этого, с возникновением непредвиденных ситуаций и рисками финансирования.

На основе предложенных автором методики и технологической модели разработки инвестиционных проектов инвестирования строительства шахт, классификации схем инвестирования шахт и подземных сооружений и инвестиционной стратегии создания шахт Восточного Донбасса разработаны и утверждены «Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики строительства шахт Восточного Донбасса». Эти рекомендации позволяют повысить эффективность поиска, обоснования и выбора схемы инвестирования строительства шахт. Для этого при изменении условий строительства и инвестирования необходима своевременная корректировка параметров разработанных инвестиционных проектов, вследствие чего в соответствии с указанной выше методикой возможно получение нового технического решения по схеме инвестирования, более эффективного, чем первоначальное.

Инвестиционная политика

Разработка инвестиционного проекта

Источники финансирования

Важные параметры

Структура системы финансирования

Реструктуризация угольной промышленности

Экономическая стратегия Социальная и культурная программа Технологическая стратегия

Удовлетворение потребности в угле Создание новых рабочих мест Создание инфраструктуры Технические решения Способы строительства

Строительство новых шахт Реконструкция действующих шахт ■ Закрытие нерентабельных шахт Ограничение ущерба

Рис.4. Цели проблемы инвестирования объектов угольной промышленности.

Процесс выработки решений

Потребности и цели

инвестиционной

стратегии

Преимущества и недостатки инвестиционных проектов

Альтернативы схем инвестирования объектов

Неопред« лённость

Способы строительства

Инвестиционная

стратегия:

инвестиционные

проекты;

схемы

инвестиций

Рис.5. Операционная модель выработки инвестиционной стратегии

Заключение

В диссертации на основе выполненных автором исследований и разработок предложено новое решение актуальной научной задачи обоснования и выбора экономически эффективной схемы инвестирования шахт Восточного Донбасса, имеющей существенное значение для угольной промышленности Российской Федерации, а также получены следующие научные и практические результаты:

1. В результате комплексного исследования факторов, определяющих выбор схемы инвестирования строительства угольных шахт, установлено, что в соответствии с принципом морфологического анализа состав этих схем подразделяется на: структурный центр (характеризующий источники финансирования), важные параметры - активные воздействующие факторы и структуру системы - составные части схемы и связи между ними. Показано также, что характеристики схем инвестирования строительства обусловлены различным составом элементов структурного центра, важных параметров и структуры системы финансирования. Формирование и поиск наилучших схем инвестирования строительства шахт, таким образом, осуществляются путём комбинации их элементов при помощи рекомендуемой процедуры (алгоритма).

2. Предложена модель процесса разработки инвестиционных проектов и выбора схем инвестирования строительства шахт, отражающая закономерности процесса проектирования как сложной системы. Установлено, что наиболее ответственной стадией процесса проектирования и выбора схемы инвестирования, в силу её информационной нагруженности, являются разработка альтернатив и выбор наилучшей из них для инвестирования строительства. Именно это звено является главным в общем комплексе операций процесса разработки инвестиционного проекта и выбора схемы инвестирования строительства шахты.

3. Разработана классификация схем инвестирования строительства различных объектов, отражающая наиболее важные свойства этих схем и отличающаяся от существующих использованием в её основе принципа морфологического анализа. В качестве классификационных признаков приняты структурный центр, важные параметры и структура системы этих схем финансирования.

4. Разработана методика формирования вариантов инвестирования и выбора наилучшей альтернативы инвестирования строительства шахты, позволяющая управлять свойствами указанных схем путем определения источников шгаесшрованная и комбинирования различных элементов важных параметров и структуры системы финансирования на основе морфологического анализа. Разработанная методика позволяет реализовать инвестиционную стратегию, повысить качество инвестиционных проектов.

5. Предложенная методика использована при разработке инвестиционных проектов строительства шахт "Шерловская-Наклонная" и "Обуховская №1" и позволила выявить наилучшие схемы инвестирования шахт Восточного Донбасса в сложных современных условиях рынка.

Основное содержание диссертации отражено в публикациях.

1. Агафонов А.Ф. Особенности инвестированная шахт Восточного Донбасса. ЦНИЭИуголь, 1998.

2. Петренко Е.В., Агафонов А.Ф. Методология инвестиционной деятельности по строительству шахт Восточного Донбасса. ЦНИЭИуголь, 1998.

3. Петренко Е.В., Агафонов А.Ф. Классификация схем инвестирования строительства шахт и подземных сооружений. ЦНИЭИуголь, 1998.

4. Агафонов А.Ф. Методические рекомендации по разработке инвестированной политики строительства шахт Восточного Донбасса. Рукопись депонирована в ЦНИЭИуголь в феврале 1998 г., № 5606.

5. Агафонов А.Ф., Инвестиционная стратегия создания шахт Восточного Донбасса. Рукопись депонирована в ЦНИЭИуголь в феврале 1998 г., № 5605.

л-. „•

Типография ОАО юд-во "Недра", тираж 100 экз., объем 1,0 п.л., дата выпуска 21 мая 1998 г., Заказ № 04/98

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Агафонов, Александр Федорович

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. Особенности инвестирования строительства шахт

Восточного Донбасса и задачи исследования.

1.1. Нерешённые вопросы инвестирования строительства угольных шахт. v 1.2. Особенности инвестирования строительства шахт Восточного Донбасса.

1.3. Инвестиционный климат и законодательное обеспечение инвестиционной деятельности в России

1.3.1. Инвестиционная деятельность

1.3.2. Законодательное обеспечение инвестиционной деятельности.

1.4. Задачи и методы исследования.

ГЛАВА 2. Исследование методов оценки экономической эффективности в обоснованиях инвестиций и в бизнес-планах.

2.1. Проектный анализ.

2.2. Основы анализа инвестиций.

2.3. Экспертиза бизнес-планов

2.4. Выводы по 2 й главе.

ГЛАВА 3. Исследование процесса разработки инвестиционных проектов и выбора схемы инвестирования строительства угольных шахт.

3.1. Классификация схем инвестирования строительства шахт и подземных сооружений.

3.2. Анализ инвестиционной деятельности по строительству шахт

Восточного Донбасса.

3.3. Инвестиционная стратегия создания шахт Восточною Донбасса.

3.4. Выводы по 3 й главе.

ГЛАВА 4. Инвестиционная политика в строительство шахт Восточного Донбасса.

4.1. Принципы и основные направления инвестиционной политики

4.2. Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики строительства шахт Восточного Донбасса.

4.3. Экономически эффективные схемы инвестирования строительства новых шахт Восточного Донбасса.

4.4. Выводы по 4 и главе.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Исследование и выбор экономически эффективных схем инвестирования шахт Восточного Донбасса"

Актуальность работы. Оживление инвестиционной активности в ближайшие годы намечается посредством перехода от распределения государственных инвестиций на производственные цели к их размещению на конкурсной основе, платности и возвратности средств; развития финансового лизинга; расширения практики страхования и гарантированной поддержки государством инвестиционных программ; стимулирования привлечения иностранных инвестиций.

Отсюда становится понятно, что сегодня одним из источников инвестиций в угольную промышленность должно стать получение заемных средств в банках - кредитов. Кредиты коммерческих банков в России пока мало доступны большинству предприятий из-за очень высоких процентов возврата средств и длительных сроков окупаемости. Нестабильность экономики и политического положения делают чрезмерно рискованным вложение средств в строительство шахт Восточного Донбасса со стороны западных инвесторов.

Теперь выделение инвестиционных средств для строительства шахт региона возможно только на условиях инвестиционных конкурсов.

В этих условиях возрастающая роль кредитования инвестиционных средств и привлечение зарубежных инвесторов для строительства угольных шахт Восточного Донбасса обусловливают необходимость нового подхода к обоснованию инвестиций на основе прогрессивных инвестиционных проектов с учетом принятых в настоящее время в мире требований международных финансирующих организаций.

Это обусловливает необходимость разработки банковских вариантов ТЭО строительства шахт Восточного Донбасса и бизнес-планов с последующим их рассмотрением и оценкой по современным требованиям с привлечением иностранных консалтинговых фирм, с одной стороны, и рассмотрения технико-экономических обоснований строительства этих шахт как инвестиционных проектов, с другой.

Особенности инвестирования строительства шахт Восточного Донбасса и процесс разработки инвестиционных проектов в этих условиях совершенно не изучены. Поэтому исследование и создание процедуры и методов разработки инвестиционных проектов и выбора рациональных схем инвестирования имеют актуальное значение.

Цель работы состоит в использовании научно-обоснованной инвестиционной стратегии и разработанной автором технологической модели разработки инвестиционных проектов и выбора схем инвестирования для повышения экономической эффективности инвестиционных проектов и схем инвестирования строительства шахт Восточного Донбасса.

Работа предусматривает экономический подход к инвестиционной деятельности, поскольку она содержит определение экономической ценности строящихся шахт, расчет предполагаемых издержек, доходов и сроков возврата средств на платной основе.

Идея работы состоит в новом решении задачи выбора рациональных схем инвестирования строительства шахт Восточного Донбасса с учётом повышения научной обоснованности и эффективности инвестиций.

Методы исследований. В процессе работы использовались следующие методы исследований: системный и инженерный анализ для исследования закономерностей развития рабочего процесса разработки инвестиционных проектов; проектный и экспертный анализ и метод вариантов для оценки экономической эффективности различных альтернатив инвестирования строительства шахт. Использовались также методология исследования сложных процессов разработки инвестиционных проектов и выбора схем инвестирования, метод технического и экономического анализа, метод разложения и исследования связей, моделирование многооперационного рабочего процесса разработки инвестиционных проектов и выбора схем инвестирования объектов.

Метод морфологического анализа использован для исследования всех аспектов инвестиционной деятельности, в том числе для анализа методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, для анализа возможных схем инвестирования и разработки инвестиционной стратегии.

Научные положения, разработанные лично соискателем, и их новизна.

1. Методом морфологического анализа установлено, что выбор наилучшей альтернативы схемы инвестирования строительства шахт можно рассматривать как сложную систему, представляющую собой совокупность структурного центра (характеризующего источники финансирования), важных параметров - активных воздействующих факторов и составных частей схем инвестирования и связей между ними, определяющих структуру системы инвестирования в целом.

2. Классификация схем инвестирования строительства различных объектов отражает наиболее существенные характеристики схем инвестирования и отличается от существующих использованием в качестве классификационных признаков элементов структурного центра, важных параметров и структуры системы. Эта классификация необходима для подбора различных сочетаний схем инвестирования.

3. Технологическая модель процесса разработки инвестиционных проектов и выбора наилучшей альтернативы схемы инвестирования строительства шахт направлена на повышение экономической эффективности инвестиционных проектов и схем инвестирования путём применения рациональной последовательности операций, исследования информационной нагруженности каждой из них и выделения, таким образом, наиболее ответственной стадии этого процесса, а также посредством оценки л схем инвестирования по главным критериям экономической эффективности инвестиций.

4. Методология инвестиционной деятельности по строительству шахт Восточного Донбасса основана, в отличие от ранее известных приёмов, на технологической модели рабочего процесса разработки инвестиционных

Л* о

SAJF

Р0®1070® и выбора схемы инвестирования, а также на формировании Av £ вариантов схем инвестирования строительства шахт с последующим

V- V vr%o выбором наилучшей альтернативы схемы инвестирования в соотеетствии с принятой инвестиционной стратегией и «Методическими рекомендациями по разработке инвестиционной политики строительства шахт Восточного Донбасса».

Обоснованность и достоверность научных положений, выводы и рекомендаций подтверждаются:

• использованием фундаментальных положений и закономерностей строительной геотехнологии и экономики горного предприятия (горной микроэкономики);

• положительными результатами экспертизы инвестиционных проектов для строительства шахт Восточного Донбасса в Главгосэкспертизе Госстроя России и в Российско-Британском консалтинговом центре;

• достаточным объемом приведенного в диссертации аналитического обзора существующих в России и в мире методов оценки проектных решений

ФК '

JKh эффективности инвестиций при строительстве шахт и подземных \ сооружений.

Научное значение работы состоит в установлении рациональной последовательности процесса разработки инвестиционных проектов и выбора схемы инвестиций строительства объектов с учетом взаимодействия всех элементов.

Практическое значение работы заключается в разработке технологии составления инвестиционных проектов и выборе наилучшей альтернативы схемы инвестирования строительства шахт с учетом условий инвесторов, а также в подготовке «Методологических рекомендаций по разработке инвестиционной политики строительства шахт Восточного Донбасса».

Реализация результатов работы. Основные результаты исследований и методика выбора схемы инвестирования использованы при разработке инвестиционных проектов шахт «Шерловская-Наклонная», «Обуховская №1» и «Кадамовская».

Апробация работы. Основные положения диссертации докладывались на Всероссийском семинаре в МГГУ «Неделя горняка - 98» (февраль 1998 г.), на Всероссийском совещании шахтостроителей (г. Шахты, май 1998 г.) и на Международном семинаре по строительной геотехнологии (г. Краснодон, май 1998 г.).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 5 научных работ.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Агафонов, Александр Федорович

4.4. Выводы по 4 й главе.

1. Формирование инвестиционной политики в строительстве шахт Восточного Донбасса следует осуществлять на основе: Принципов и основных направлений инвестиционной политики в России;

Методических рекомендаций по разработке инвестиционной политике предприятия, утверждённых приказом Министерства экономики Российской Федерации от 1 октября 1997 г. N118;

Порядка предоставления государственных гарантий на конкурсной основе за счёт средств Бюджета развития Российской Федерации и Положения об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития Российской Федерации, утверждённых постановлением Правительства Российской Федерации от 22 ноября 1997 г.;

Методических рекомендаций по разработке инвестиционной политики строительства шах:! Восточного Донбасса», утверждённых генеральным директором ЗЛО «Донской Уголь».

2. Выбор рациональных схем инвестирования строительства угольных шахт целесообразно осуществлять на основе анализа возможного сочетания различных источников финансирования и привлечения заёмных средств, с учётом условий предоставления кредитов банками и лизинговыми компаниями, а также на основе опыта менеджмента в подземном строительстве и опыта применения схем финансирования крупных зарубежных строек.

3. В соответствии с рекомендуемыми схемами инвестирования необходимо выделение Правительством 201 млн. $ в течение грех лег на строительство шахт Восточного Донбасса в размере:

1998 г. - 40 млн.$;

1999 г. - 50 млн.$;

2000 г. - 61 млн.$.

В этом случае государство получит возврат средств в виде: возврата займа за 10 лег в сумме 333 млн.$; возврата средств государственной поддержки в сумме 67 млн.$; налогов всех уровней за 10 лет в размере 660 млн.$ и дополнительных рабочих мест для около 3000 чел.

4. Вложение 2000 мли.$ на строительство указанных шахг позволит нарастить капитал до 600 млн. $ в течение 5 лет.

5. Участие на фондовом рынке вновь созданных угольных предприятий приведет «цепной реакции» развития экономики угольного региона (Восточного Донбасса).

6. Создание шахт и производств Восточного Донбасса в соответствии рекомендуемыми структурами акционерного капитала, созданною и соответствии с рекомендуемыми автором схемами инвестирования, позволит выпускать конкурентоспособную на мировом рынке угольную продукцию в регионе.

Заключение

В диссертации на основании выполненных автором исследований и разработок дано решение актуальной научной задачи обоснования и выбора экономически эффективной схемы инвестирования строительства шахг Восточного Донбасса, имеющей существенное значение для угольной промышленности Российской Федерации, а также получены следующие научные и практические результаты:

1. В результате комплексного исследования факторов, определяющих выбор схемы инвестирования строительства угольных шахт установлено, что в соответствии с принципом морфологического анализа состав этих схем подразделяется на: структурный центр (характеризующий источники финансирования), важные параметры - активные воздействующие факторы и структуру системы - составные части схемы и связи между ними. Показано также, что характеристики схем инвестирования строительства обусловлены различным составом элементов структурного центра, важных параметров и сгруюуры системы финансирования. Формирование и поиск наилучших схем инвестирования строительства шахт, таким образом, осуществляется путём комбинации элементов этих схем при помощи разработанной процедуры (алгоритма).

2. Предложена модель процесса разработки инвестиционных проектов и выбора схем инвестирования строительства шахт, отражающая закономерности процесса проектирования как сложной системы. Установлено, что наиболее ответственной стадией процесса проектирования и выбора схемы инвестирования, в силу её информационной нагружснности является разработка альтернатив и выбор как наилучшей из них для инвестирования строительства. Именно это звено является главным в общем комплексе операций процесса разработки инвестиционного проекта и выбора схемы инвестирования ст роительства шахты.

3. Разработана классификация схем инвестирования строительства различных объектов, отражающая наиболее важные свойства этих схем и отличающаяся от существующих использованием в её основе принципа морфологического анализа. В качестве классификационных признаков приняты структурный центр, важные параметры и структура системы этих схем финансирования.

4. Разработана методика формирования вариантов инвестирования и выбора наилучшей альтернативы инвестирования строительства шахты, позволяющая управлять свойствами указанных схем путём определения источников инвестирования и комбинирования различных элементов важных параметров и структуры системы финансирования на основе морфологическою анализа. Разработанная методика позволяет реализовать инвестиционную стратегию, повысить качество инвестиционных проектов.

5. Предложенная методика применялась при разработке инвестиционных проектов строительства шахт «Шерловская-Наклонная» и «Обуховская N1» и позволяет найти наилучшие схемы инвестирования шахт Восточною Донбасса в сложных современных условиях рынка.