Механизм экономической оценки схемы формирования возвратных платежей за привлеченные инвестиции в гражданской авиации тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Захарова, Елена Юрьевна

введение.

1. исследование современного рынка инвестиций в россии и определение потребности в инвестиционных ресурсах предприятий гражданской авиации.„.

1.1. Взаимосвязь современного рынка инвестиций и характера инвестиционного климата в

России.

Анализ потребного количества инвестиций и реальная инвестиционная активность авиапредприятий России.

Инвестиционный потенциал российских авиакомпаний.

2. разработка рекомендаций по составу показателей экономической эффективности инвестиционных затрат авиапредприятия.

2.1. Классификация основных терминов и содержание показателей экономической эффективности инвестиций.

2.2. Методическое обоснование введения дополнительных показателей для анализа экономической эффективности инвестиционных затрат авиапредприятия.

2.3. Анализ факторов, влияющих на расходы авиапредприятия, связанных с выплатой возвратных платежей за привлеченные инвестиции.

3. разработка механизма экономической оценки схемы формирования возвратных платежей за привлеченные инвестиции.

3.1. Экономическая оценка расходов авиапредприятия, связанных с выплатой возвратных платежей за привлеченные инвестиции в зависимости от классификации выплат.

3.2. Методика формирования схемы возвратных платежей, направленная на снижение расходов авиапредприятия.

3.3. Методический подход к формированию и экономической оценке структуры возвратных платежей линейно зависящих от времени.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Механизм экономической оценки схемы формирования возвратных платежей за привлеченные инвестиции в гражданской авиации"

Осуществляемые в настоящее время изменения экономической ситуации в России выдвигает перед экономикой проблемы, требующие глубокого теоретического понимания и обоснования путей их практического решения. Сложный и во многом противоречивый для

0, российской экономики процесс становления рыночных отношений обусловили необходимость качественного осмысления новых экономических явлений, важнейшим из которых является обеспечение авиапредприятий инвестициями. Произошли существенные изменения в характеристике и условиях проведения инвестиционной деятельности. Появление новых организационно-правовых форм хозяйствования, предоставление экономической свободы и самостоятельность в использовании собственных финансовых ресурсов, создание правовых и экономических условий для привлечения капитала российских и Л зарубежных инвесторов, гармонизация экономических связей и глобализация экономико-производственной деятельности предприятий гражданской авиации, возникновение новых инвестиционных инструментов коренным образом реформирует ранее действовавший организационный механизм долгосрочного инвестирования. Становление рыночных отношений детерминировало необходимость активизации исследования некоторых методических вопросов анализа инвестиционной деятельности и организации экономической оценки по расходованию собственных финансовых ресурсов в процессе реализации инвестиционных проектов. Востребованность в решении столь важных для российской экономики вопросов определяется стратегической ролью долгосрочного инвестирования как в деятельности предприятий гражданской авиации, так и социально-экономическом развитии страны в целом.

Обновление парка воздушных судов является приоритетной задачей отечественных авиапредприятий, решение которой позволит обеспечить необходимый уровень безопасности полетов, эффективность и качество авиаперевозок. Конечным результатом решения этого станет повышение конкурентоспособности и создание реальной рыночной среды.

В период становления рыночных отношений авиапредприятия столкнулись с целым рядом проблем, основными из которых является снижение объемов работ, неустойчивое финансовое положение, низкая платежеспособность. Одной из главных причин тяжелого положения российской гражданской авиации является длительное отсутствие инвестиций в отрасль и, как следствие, невозможность обновления и модернизации действующего парка ВС.

Источниками инвестиций могут являться: амортизационные отчисления, собственная прибыль, средства акционеров, выпуск акций, привлечение инвесторов, долгосрочный кредит, средства федерального и регионального бюджетов. В условиях дефицита собственных средств авиапредприятий наиболее распространенным путем обновления парка воздушных судов является привлечение инвестиционных ресурсов. Существует два основных способа привлечения инвестиций: вложения в уставной капитал компании и долговое финансирование. В первом случае инвестор в обмен на предоставляемые средства приобретает долю в уставном капитале авиакомпании, т. е. становится ее акционером. Для авиакомпаний, находящихся в условиях финансового кризиса, этот способ финансирования, как правило, затруднен.

Более распространенным способом привлечения инвестиций является долговое финансирование. В качестве инвестиций при формировании заемных ресурсов можно использовать долгосрочный кредит или лизинг. При таком способе финансирования подразумевается вознаграждение за предоставленный капитал, выплачиваемое заемщиком кредитору, в виде установленных процентов за пользование кредитом (в России минимальная стоимость рублевого кредита на начало 2002г. - 25%). Процесс обновления парка ВС связан с высокой капиталоемкостью, поэтому наиболее перспективным видом инвестиций для предприятий ГА является лизинг ВС.

Результативность инвестиционной деятельности в большей степени характеризуется достижением экономических целей авиакомпании, главной из которых является получение прибыли. Уровень прибыли авиакомпании зависит от многих факторов: объема перевозок, себестоимости, тарифов, масштаба инвестиционной деятельности. Одним из путей повышения прибыли авиакомпании является снижение расходов, связанных с инвестиционной деятельностью. Инструментом позволяющим сократить эти расходы является обоснованный выбор схемы формирования возвратных платежей за привлеченные инвестиции.

При дефиците инвестиций рынок инвестиционных услуг в нашей стране еще не является рынком покупателей (дебиторов), а остается рынком продавцов (кредиторов), поэтому кредиторы диктуют свои условия. Но, как показывает международный опыт это временное явление. Кредитор и дебитор должны быть равноправными партнерами на рынке инвестиционных услуг. Российские авиакомпании, использующие привлеченные инвестиции (или лизинг), должны выйти на конкурентный рынок, четко осознавая преимущества и недостатки различных вариантов получения инвестиций и применяемых методов расчета платежей за них. У кредитора и дебитора должна быть прозрачность взаимообязательств, основанная на согласованной стоимости привлечения заемных ресурсов. Суммарные выплаты авиакомпании за привлеченные инвестиции в большей степени зависят от того, какая схема станет основой формирования возвратных платежей. Выбор метода расчета возвратных платежей за привлеченные инвестиции, разработка теоретических и методических положений по экономической оценке возвратных платежей за привлеченные инвестиции для предприятий ГА, остро нуждающихся в инвестиционных ресурсах, является на сегодняшний день особо fr актуальной темой исследования, доминирующая цель которой снижение расходов авиакомпании.

Исходя из вышесказанного, целью работы является:

Научное обоснование схемы формирования возвратных платежей, направленной на снижение суммарных выплат за привлеченные инвестиции, что в конечном итоге повысит конкурентоспособность авиапредприятия.

В соответствии с данной целью в работе были поставлены и •i решены следующие задачи:

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Захарова, Елена Юрьевна

выводы

В результате разработанного механизма экономической оценки схемы формирования возвратных платежей за привлеченные инвестиции:

1. Проведена классификация возвратных платежей за привлеченные инвестиции, соответствующая характеристикам выплат: периодичности, наличии аннуитета, количества выплат, методам расчета.

2. Конкретизированы основные схемы формирования возвратных платежей за привлеченные инвестиции на основе разработанных экономико-математических моделей реализации платежей за привлеченные инвестиции с учетом экономической оценки основных методов расчета, на которых базируются возвратные платежи.

3. Определены минимальные и максимальные границы суммарных расходов авиапредприятия, связанных выплатой возвратных платежей за привлеченные инвестиции при временной и процентной дискретности в методах расчета и при существовании срочного аннуитета.

4. Для оперативной оценки суммарных расходов, связанных с выплатой за привлеченные инвестиции (суммарных выплат) построены графики зависимостей выплат от ставки процента и срока, на который выдаются инвестиции.

5. Выявлено, что при любой периодичности выплат суммарные расходы авиапредприятия, связанные с выплатами за кредит при временной дискретности будут меньше, чем в случае дискретности процентной ставки.

6. Рассмотрены выплаты, производимые непрерывно. При использовании непрерывных выплат и метода расчета платежей с временной дискретностью, суммарные расходы авиапредприятия будут минимальными (при сравнении двух концептуальных методов расчета и при существовании аннуитета). Предложен подход по применению «эластичной схемы» формирования возвратных платежей, что дает возможность авиапредприятию расплачиваться в любые моменты времени, тем самым, используя образовавшиеся свободные финансовые ресурсы не выплачивать проценты за неиспользованное время. Предложена модель расчета возвратных сумм при использовании этого подхода. На базе этой модели, предложен подход по расчету срока окупаемости для случая, когда выплаты производятся с периодичностью, отличной от одного года. Периодические возвратные платежи рассмотрены в виде линейной зависимости от времени, которая позволяет авиапредприятию оценивать расходы, связанные с выплатами за привлеченные инвестиции.

Выявлено, что при возврате больших сумм в начальный период срока погашения задолженности, суммарные расходы авиапредприятия за весь период будут меньшими, чем при меньших выплатах на начальном периоде срока погашения кредиторской задолженности. Используя предложенную методику оценки возвратных сумм, авиапредприятие, учитывая возможность осуществления постоянных выплат, может оценить переменную составляющую выплат на каждом этапе планирования и формировать схему возвратных платежей. Даны предложения по формированию схемы возвратных платежей с учетом экономического приоритета авиапредприятия.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное в диссертационной работе исследование позволило решить ряд задач:

1. Исследование современного рынка инвестиций в России выявило низкую долю (на уровне 1,5% от общего объема) распределения инвестиций в гражданскую авиацию. Длительное отсутствие долгосрочных инвестиций в отрасль стало одной из причин тяжелого финансового положения предприятий гражданской авиации, обусловленного физическим и моральным износом парка ВС. Перспективной возможностью обновления авиапарка является привлечение заемных инвестиций (лизинг ВС). Этот процесс неизбежно сталкивается с решением вопроса экономической оценки возвратных платежей за привлеченные инвестиции, направленной на снижение расходов авиапредприятия.

2. Анализ научных изданий показал, что за рамками рассмотрения ученых, занимающихся экономической оценкой инвестиций, остаются некоторые вопросы, к которым можно отнести:

- отсутствие единообразия в терминологии существующих показателей по экономической оценке эффективности инвестиций;

- недостаточное количество показателей экономической эффективности инвестиционных затрат авиапредприятия, учитывающих достижение экономической цели авиакомпании -получение прибыли от вложения используемых инвестиций;

- отсутствие комплексного рассмотрения вопроса, касающегося выбора схемы формирования возвратных платежей за привлеченные инвестиции, учитывающей экономический приоритет авиакомпании

3. Проведен анализ существующих показателей экономической эффективности инвестиций. В результате анализа классифицированы основные термины существующих показателей экономической эффективности инвестиций и предложены два новых показателя: срок прибыльности и внутренняя норма прибыльности.

4. Проведена классификация возвратных сумм авиапредприятия в зависимости от характера платежей и моделей их формирования. В результате чего:

-определены граничные области расходов авиапредприятия за привлеченные инвестиции и предложены универсальные графики, использование которых дает возможность оперативной оценки расходов для любых периодических выплат и при существовании аннуитета.

-определен критерий снижения расходов AZ, определенный как экономический эффект от применения метода временной дискретности вместо метода процентной дискретности на основании экономико-математической оценки каждого из методов расчета за привлеченные инвестиции.

-сформулирована и предложена модель расчета произвольных выплат за инвестиции, позволяющая авиакомпании осуществлять выплаты по «эластичной» схеме.

-сформулирован и предложен метод экономической оценки периодических выплат в виде линейной функции времени.

Все возможные выплаты сведены к конкретным схемам формирования возвратных платежей, что позволит авиакомпании определить экономически выгодную для нее схему.

4. Предложенные механизм и методики экономического обоснования схемы формирования возвратных платежей за привлеченные инвестиции для предприятий ГА позволят сократить расходы авиапредприятия, связанные с выплатой возвратных платежей за привлеченные инвестиции, что в конечном итоге повлияет на повышение показателей экономической результативности их деятельности.

В диссертационной работе решена крупная народнохозяйственная задача, решение которой позволит рационально управлять расходами авиапредприятия и тем самым способствовать оздоровлению и повышению конкурентоспособности предприятий гражданской авиации. Ф