Методические аспекты оценки уровня риска лизингополучателя тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Методические аспекты оценки уровня риска лизингополучателя"

005016445

На правах рукописи

Оісіш^

РЛШЕВСКАЯ ОКСАНА АНАТОЛЬЕВНА

МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ УРОВНЯ РИСКА ЛИЗИНГОПОЛУЧАТЕЛЯ

Специальность 08.00.05 - «Экономика и управление народным хозяйством» (экономика предпринимательства)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

з мап ш

Москва-2012

005016445

Работа выполнена на кафедре экономики и управления Аккредитованного образовательного частного учреждения высшего профессионального образования «Московский финансово-юридический университет МФЮА»

Научный руководитель: доктор технических наук, профессор

Захаров Евгений Николаевич

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор Российсі

академии народного хозяйства и государственно" . службы при Президенте Российской Федерации Куликов Александр Георгиевич

кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики Московской гуманитарно-техническо академии

Федорова Мария Александровна

Ведущая организация: ФГБОУ ВПО "Владимирский Государсгвенн

университет имени Александра Григорьевич: Николая Григорьевича Столетовых"

Защита состоится «22» мая 2012 года в 16:00 часов на заседании диссертацион» совета Д.521.013.01 при Московском финансово-юридическом университете МФЮА адресу: 123317 г. Москва, Пресненская набережная, дом 8, стр. 1, ММДЦ "Москва-Сю МФК "Город Столиц", Башня "Москва", 9 этаж, западный зал.

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке университета по адре 117447, г. Москва, ул. Б. Черемушкинская, д. 17-А

Автореферат размещен на сайте: http://www.mfua.ru Автореферат разослан « 20 » апреля 2012 г.

Учёный секретарь диссертационного совета, доктор экономических наук, профессор

|

С.Г. Ходасевич

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования определена направлениями современной государственной политики модернизации экономики России и развития инвестиционной деятельности субъектов предпринимательства. Решению этих задач мешает существующая в России проблема привлечения долгосрочных инвестиций. Инновационный фактор модернизации российской экономики обусловливает ускорение морального износа основных фондов и актуализирует интерес к изучению института лизинга. В Концепции развития финансового рынка России до 2020 года указывается, что лизинг стал одним из главных инструментов модернизации производства, получения финансирования под крупные проект с большой долей капвложений и эффективным механизмом развития среднего бизнеса. В значительной степени лизинг заменил среднесрочное банковское кредитование. Для дальнейшей экспансии лизингового рынка требуется решение проблемы возврата НДС, сохранение льгот (в том числе по ускоренной амортизации) и выявление рисков, присущих лизинговой деятельности, игнорирование которых может сказаться не только на эффективности лизинга, но и привести к банкротству предприятия.

Становление рыночных отношений на фоне дефицита финансовых ресурсов предопределили, что в отношениях лизингодатель - лизингополучатель доминировали интересы лизингодателя. Оценка рисков реализации лизинга осуществлялась с позиции рисков недополучения лизинговых платежей.

Аспект оценки рисков лизингополучателя при осуществлении лизинга остается малоизученным. Оценка рисков должна осуществляться с позиции общих подходов к оценке рисков в инвестиционной деятельности.

Для успешной реализации государственной политики модернизации необходимо преодоление инерционности мышления и рассмотрение проблемы активизации инвестиционной активности с позиции базового звена экономики -хозяйствующего субъекта, принимающего решение привлечения заемного капитала для реализации своей инвестиционной деятельности.

Риски лизингополучателя неоднородны, что обусловлено спецификой среды функционирования, а именно взаимодействием с множеством контрагентов: ■ кредитными организациями, лизинговыми компаниями, поставщиками оборудования.

Активизация инвестиционной деятельности невозможна без разработки мероприятий по снижению риска и принятия эффективных мер по их компенсации с позиции лизингополучателя.

Методики оценки рисков есть, но они адаптированы к оценке рисков лизинговой сделки с позиции платежеспособности заемщика.

Необходима разработка методики оценки уровня риска лизингополучателя, охватывающей многообразие факторов внутренней и внешней среды функционирования субъекта хозяйствования, с учетом специфики рыночных отношений в России.

Степень разработанности проблемы. Проблема оценки рисков разрабатывалась в фундаментальных трудах Дж. Адамса, Р. Берндга, Ф. Бруни, С. Дерби, Р. Кини, Ф. Найта, Дж. Неймана, И. Пфайфера, К. Рэдхэда, П. Хейне, Р. Холта, С. Хьюса, X. Шпиттлера, Й. Шумпетера и других западных ученых,

В отечественной экономической литературе проблемы рисков рассматриваются в работах А.П. Алъгина, М.И. Баканова, И.Т. Балабанова, В.В. Бокова, В .П. Буянова, П.Г. Грабового, В.М. Гранатурова, М.В. Грачевой, В.В. Ковалева, М.Г. Лапусты, Л.В. Мади, Л.Н. Прилуцкого, М.А. Рогова, Ю.В. Трифонова, Э.А. Уткина, Н.В. Хохлова, В.В. Черкасова, В.А. Чернова, A.C. Шапкина,

A.Д.Шеремета и других авторов.

Несмотря на то, что предлагаемых работ много, они, на наш взгляд, не подходят для оценки рисков лизинговых отношений, в частности, рисков лизингополучателя, как не вполне отражающие их специфику.

Теоретические основы лизингового механизма и проблемы развития лизинга в России представлены в исследованиях Р.Г. Абакумова, H.A. Адамова, А.П. Белоуса, Н.М. Васильева, В.Д. Газмана, В.А. Горемыкина, И.А. Калашникова, А.Н. Киркорова, С.Л. Ковынева, A.M. Колесникова, А.Г. Куликова, Ю.Н. Лапыгина, М.И. Лещенко,

B.Г. Макеевой, H.A. Медведева, А.Б. Нагоева, А.Д Плешкова, Т.С. Селевановой, В.П. Серегина, Т.Т. Философовой и др.

Вопросы оценки рисков и методов оценки риска, присущего осуществлению лизингового проекта, исследуются в работах И.Р. Ахметзянова, И.Ю. Беппиева, H.A. Гориславец, А.Н. Дулина, Л.В. Николовой, A.A. Пантешкиной, А.Н. Попова, Г.А. Тактарова, М.А. Терентьевой, В. Штельмаха, Т.А. Яковлевой и других авторов.

Большинство работ касаются оценки риска лизинговых компаний и не

рассматривают особенности осуществления лизингового проекта со стороны лизингополучателя. Недостаточно исследованы и разработаны в оценке инвестиционных лизинговых проектов теоретические и методические вопросы применения математических методов и инструментальных средств для практического использования, в том числе и для оценки уровня риска лизингополучателя.

Таким образом, актуальность в сочетании с недостаточной теоретической и практической разработанностью вопросов в этой области определили выбор темы, цель и задачи настоящего диссертационного исследования.

Гипотеза исследования. Гипотеза исследования заключается в предположении о том, что оценка уровня риска лизингополучателя должна осуществляться на основе формализованной методики анализа лизинговых проектов, которая позволяла бы оценивать экономическое состояние участников и их коммерческие отношения во взаимосвязи, с учетом всей полноты влияния внутренних и внешних факторов. Разработанная для этой цели методика должна оценивать уровень риска и в условиях неопределенности обеспечивать лизингополучателю возможность принимать решения о заключении договора лизинга, проводить эффективный мониторинг и контроль уровня рисков, разрабатывать методы управления рисками.

Цель и задачи исследования.

Цель диссертационного исследования заключается в разработке методики оценки уровня риска лизингополучателя на основе изучения процессов, характеризующихся наличием разнообразных факторов рисков в лизинговых отношениях.

Исходя из цели диссертационной работы, были поставлены следующие взаимосвязанные задачи:

- рассмотреть теоретические аспекты понятия риска в экономике, провести анализ и обобщить сложившиеся подходы к выявлению природы лизингового риска и выявлению специфики рисков лизингополучателя;

- на основе конструктивного анализа классификации предпринимательских рисков выявить критерии классификации рисков лизингополучателя;

проанализировать зарубежный и отечественный опыт в подходах и'> методах оценки рисков инвестиционных проектов;

- разработать методику оценки уровня риска лизингополучателя, адаптированную к применению информационных технологий в экономике;

- сформулировать методические рекомендации по совершенствованию управления рисками в лизинговых сделках;

- апробировать разработанную методику оценки уровня риска лизингополучателя на конкретном примере.

Объект исследования. Объектом исследования выступают субъекты лизинговых отношений, функционирующие в условиях неопределенности и риска.

Предмет исследования. Предметом исследования выступают управленческие отношения, возникающие в сфере оценки рисков в процессе реализации лизинговой деятельности;

Диссертационная работа выполнена в рамках п. 8.9. «Хозяйственные риски в предпринимательской деятельности (сущность, виды, риск-менеджмент); основные направления формирования системы риск-менеджмента в сфере предпринимательства» паспорта научной специальности 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством» (экономика предпринимательства).

Теоретической и методологической основой исследования послужили концепции и взгляды, представленные в исследованиях зарубежных и отечественных ученых-экономистов в таких областях, как анализ и управление рисками предпринимательской деятельности, проблемы лизинга, в том числе оценка рисков в лизинговых отношениях. В исследовании использованы законодательные и нормативные акты РФ, постановления Правительства РФ и Минфина России, определяющие условия развития лизинга.

Методологической базой исследования является системный подход в применении качественного и количественного анализа рисков. Реализация целей и задач исследования осуществлялась с использованием методов логического и сравнительного анализа, методов сопоставления, теории вероятностей и математической статистики, экспертных оценок, статистических методов обработки данных и прогнозирования, методики оценки функционирования открытых сложных систем.

Информационно-эмпирическую базу исследования составили материалы ассоциаций лизинговых компаний "Рослизинг" и ЬЕАБЕШЮРЕ, аналитические статьи отечественных ученых, опубликованные в печати, материалы периодической

печати, научно-практических конференций, семинаров, информационной сети Интернет. Правовая основа исследования определена Конвенцией УНИДРУА о международном финансовом лизинге, Гражданским и Налоговым кодексами РФ, Федеральным законом "О финансовой аренде (лизинге)" и другими нормативными документами.

Научная новизна исследования состоит в разработке и теоретико-методическом обосновании методики оценки уровня риска лизингополучателя.

Научные результаты, выносимые на защиту, заключаются в следующем:

1. Уточнено понятие риска в рамках экономических отношений применительно к лизинговой деятельности, обоснована специфика рисков в лизинговых отношениях. Под риском в лизинговых отношениях рассматривается возможность нанесения ущерба участникам лизинговой сделки в результате осуществления комплекса имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его лизингодателем во временное пользование лизингополучателю за определенную плату на определенный срок.

2. Представлена авторская классификация, учитывающая типологические характеристики рисков с учетом особенностей лизингополучателя, которая основана на анализе существующих в экономической литературе классификаций рисков, видового многообразия рисков при совершении лизинговых сделок.

3. Предложена методика оценки уровня риска лизингополучателя на основе интегрированной оценки уровня риска, которая позволяет:

- рассчитать качественные и количественные критерии риска, которые отражают ресурсный потенциал, объемы и значения результатов хозяйственной деятельности лизингополучателя и деятельности всех субъектов лизинговых отношений, состояние внешней среды;

- провести пофакторный анализ рисков лизингополучателя в целях определения приемлемости уровня риска;

- на основе оценки риска лизингополучателя систематизировать процесс принятия решения при вложении средств в лизинговый проект в целях обеспечения устойчивого функционирования и развития лизингополучателя.

4. Разработана структурно-логическая схема применения методики оценки уровня риска, алгоритмизирующая процесс обоснования управленческих решений в

условиях неопределенности и рисков в виде последовательности процедур, которые должна пройти лизинговая сделка от момента принятия решения о ее совершении до завершения, и предложена ее апробация применительно к конкретной лизинговой операции.

Данная методика адаптирована к использованию математического аппарата экспресс-оценки функционирования открытых сложных систем с применением нейроподобных сетей.

Практическая значимость.

Разработанная методика оценки уровня риска лизингополучателя, позволяющая охватить широкий спектр риск-факторов, может быть использована субъектами предпринимательской деятельности, решивших использовать лизинг в своей финансовой деятельности.

Математический инструментарий экспресс-оценки риска лизингополучателя путем применения интегрального типологического 1фитерия позволяет оперативно применять в финансовом менеджменте компании лизингополучателя меры, направленные на улучшение финансового состояния.

Предприятие-лизингополучатель получает возможность:

- объективно оценивать условия, определяющие уровень риска лизинговой сделки для лизингополучателя;

- оценивать интегрированный уровень риска;

- иметь представление о факторах, сдерживающих на данном этапе развитие лизингового бизнеса;

- разработать меры по управлению рисками в целях их минимизации;

- принимать оптимальные решения о возможности вложения средств в лизинговый проект в целях обеспечения устойчивого функционирования и развития.

Методика оценки уровня риска лизингополучателя с условием дальнейшей модификации может быть использована в оценке уровня риска лизинговой компании.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные результаты исследования апробированы в практической работе по оценке уровня риска инвестиционного проекта лизингополучателя ЗАО «Хлебопродукт». Проведенный факторный анализ составляющих риска позволил выработать рекомендации по снижению уровня риска лизингополучателя. Повторные расчета показали действительное снижение уровня риска лизингополучателя.

Основные положения и выводы диссертационного исследования получили отражение в опубликованных статьях, докладывались и обсуждались на международных и всероссийских научно-практических конференциях.

Публикации. Основные положения диссертационного исследования отражены в 8 опубликованных научных работах общим объемом 4,5 печ. л. (в т.ч. авторские - 3,6). В изданиях, рекомендованных ВАК, опубликованы 3 статьи общим объемом 2,6 п.л. (в т.ч. авторские - 2,1).

Структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложения.

Во введении обосновывается актуальность решаемых в диссертации задач, сформулированы цели и задачи исследования, определены объект и предмет исследования, обоснована научная новизна и практическая значимость работы.

В первой главе «Проблемы оценки лизинговых рисков в современных экономических условиях» анализируются сущность лизинга и рисков, возникающих при нем, их природа и факторы возникновения, выявлены риски ЛП, предложена классификация основных рисков лизингополучателя.

Во второй главе «Механизм оценки уровня рисков лизингополучателя» предложена методика оценки риска лизингополучателя в соответствии со структурой (классификацией) его рисков.

В третьей главе «Методика оценки уровня риска лизингополучателя и обоснование путей минимизации рисков на примере предпринимательского проекта» разработан алгоритм действий организаций-лизингополучателей по проведению оценки уровня риска. Выработаны предложения лизингополучателю по формированию требований к разрабатываемым оценкам уровня риска.

В заключении подведены итоги исследования, сформулированы основные выводы и предложения.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Уточнено понятие риска в рамках экономических отношений ' применительно к лизинговой деятельности, обоснована с пецифика р исков в лизинговых отношениях.

Потребность инновационной модернизации российской экономики в привлечении ресурсов с помощью лизинга вызывают необходимость уточнения различных аспектов лизинговых отношений, в частности категории риска, выявление и минимизация которого является залогом эффективности лизинговой сделки.

Категории «риск» и «неопределенность» играют огромную роль в экономических отношениях, складывающихся в процессе лизинговой деятельности. Неопределенность лежит в основе большинства сложных и важных экономических явлений. Она вызывает объективное сомнение в поведении участников лизингового процесса, в неоднозначности оценок факторов, влияющих на лизинговой процесс, неуверенность в получении намеченных результатов.

Необходимо минимизировать неопределенность посредством приобретения информации, в идеальном случае свести неопределенность к нулю, т.е. к полной определенности за счет получения качественной, достоверной, исчерпывающей информации. Однако сделать это на практике, как правило, не удается. Поэтому, принимая решение в условиях неопределенности, следует его формализировать и оценивать риски.

Так, риск, порожденный неопределенностью вследствие отсутствия маркетингового исследования инвестиционного проекта лизингополучателя, обращается в риск неполучения лизинговых платежей лизингодателем. Это, в свою очередь, порождает возникновение кредитного риска для инвестора (банка, финансирующего сделку лизинга), а в случае невозврата кредита - риска потери ликвидности лизинговой компанией и далее - риска банкротства, причем для каждого из участников сделки проявление риска индивидуально как в качественном, так и в количественном выражении.

Для целей данного исследования под риском в лизинговых отношениях будем рассматривать возможность нанесения ущерба участникам лизинговой сделки в результате осуществления комплекса имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его лизингодателем во временное пользование лизингополучателю за определенную плату на определенный срок.

Длительное время в результате нехватки финансовых ресурсов у предприятий средства, способные обеспечивать финансирование проектов по модернизации производственных мощностей, возможности предоставления долгосрочных ресурсов,

аккумулировались в лизинговых компаниям. Развитие лизинговых отношений рассматривалось с точки зрения эффективности деятельности лизинговых компаний. Именно различные аспекты работы лизинговых компаний, в том числе и по оценке рисков их деятельности, достаточно освещались в научной литературе.

В целях преодоления инерционности рассмотрения субъектного состава лизинговой сделки с позиции приоритетности лизингодателя, обусловленное дефицитом инвестиционных ресурсов в начале рыночных преобразований; повышения интереса хозяйствующих субъектов к привлечению заемного капитала посредством лизинга; расширения состава участников лизингового рынка необходимо привлекать больше заинтересованных в получении дополнительных ресурсов предприятий, предоставлять возможность главным участникам, потребителям лизинговых услуг - лизингополучателям просчитывать риски лизингового проекта с точки зрения достижения максимальной выгоды. Сдерживающим фактором активизации инвестиционной деятельности с позиции лизингополучателя является многофакторность рисков и неопределенность среды функционирования.

Лизинг как форма предпринимательской деятельности прямо или косвенно затрагивает интересы широкого круга экономических субъектов, имеющих непосредственное отношение к объекту лизинговой сделки. В классической лизинговой сделке принимают участие поставщик, лизингодатель, лизингополучатель.

Специфика лизинговых отношений заключается и в том, что инвестиции при лизинге осуществляются не в виде денежных средств (как например, при банковском кредитовании), а в виде основных средств. Это, в свою очередь, добавляет помимо финансовых дополнительные риски, связанные непосредственно с предметом лизинга, и риском ответственности.

Лизинговая сделка представляет собой сложный механизм, который обладает чертами аренды, договора поручения, договора купли-продажи, кредитного договора и договора оказания лизинговых услуг, но одновременно она еще является и инвестиционным проектом. Для лизингодателя самыми главными являются предпринимательские (финансовые) риски, из которых самым значимым является риск недополучения лизинговых платежей. Для лизингополучателя главные риски -это риски утраты лизингополучателем платежеспособности в период исполнения

лизингового проекта. Они связаны с разработкой и выполнением конфетного проекта. Сюда входят и состоятельность проекта с финансовой точки зрения, и экономическая безопасность проекта, и сбытовая стратегия лизингополучателя, а также другие аспекты. Неправильно просчитанный лизинговый проект может привести к нерегулярным платежам или к неспособности выполнять свои обязательства перед лизингодателем полностью, что может привести к недополучению лизинговых платежей лизингодателем и к банкротству лизингополучателя (см. рис. 1).

Рис. 1 - Риски, сопровождающие лизинговую сделку

Таким образом, успех лизинговой сделки напрямую зависит от успеха проекта лизингополучателя. Ни один из используемых способов управления рисками в полной мере не решает проблемы рисков, поскольку все предложения ведут к удорожанию или ухудшению условий сделки. Поэтому лизингополучатель перед тем как принять решение должен обладать методикой, позволяющий оценить уровень своего риска, включающей качественные и количественные составляющие, которые отражают ресурсный потенциал предприятия, объемы и значения результатов его хозяйственной деятельности, особенности взаимоотношений всех субъектов лизинговых сделок, состояние внешней среды.

2. Представлена авторская классификация, учитывающая типологические характеристики рисков с учетом особенностей лизингополучателя.

Важной составляющей анализа рисков является их классификация, которая

позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. В отечественной и зарубежной экономической литературе существуют различные мнения о структуре рисков, однако они, на наш взгляд, не вполне подходят для классификации рисков лизинговых отношений, т.к. недостаточно отражают их специфику.

Проанализировав риски, возникающие в процессе осуществления лизинговой сделки, автор выявляет наиболее значимые риски для отдельных субъектов лизинговых отношений.

Так, к рискам, значимым как для лизингодателя, так и для лизингополучателя, относятся риски, ответственность за которые вытекает из самого действия или бездействия третьей стороны:

1. Риск невыполнения условий договора поставщиком оборудования, передаваемого в лизинг. Ответственность за него несет, как правило, та сторона, которая это оборудование выбирала. На практике ответственность за этот риск обычно несет лизингодатель, который заключает договор с поставщиком оборудования, а ответственность лизингополучателя начинается только с момента приема оборудования.

2. Риск, вызванный транспортировкой оборудования к месту работы. Ответственность за этот риск трактуется аналогично предыдущему случаю.

3. Риск несоответствия предмета лизинга возлагавшимся на него надеждам по использованию в деятельности лизингополучателя. Ответственность за этот риск обычно лежит на лизингополучателе, т. к. предмет лизинга зачастую выбирает именно он.

Значимыми для лизингодателя являются следующие риски:

1. Риск недополучения лизинговых платежей.

2. Риск невозврата имущества.

3. Риск утраты задатка, внесенного при заказе уникального оборудования, в том числе связанный с отказом ЛП от заключения договора.

4. Риск, связанный с проблемами при реализации лизингового имущества после расторжения договора.

В то же время, в рассмотренных классификациях не учитывается ряд основных рисков, связанных с деятельностью лизингополучателя, которые представлены в таблице 1.

Таблица 1- Риски лизингополучателя

Виды рисков Основные причины

Внутренние Эксплуатационные риски Выход оборудования из строя, риск возникновения аварий, пожаров, поломок, риск нарушения функционирования объекта вследствие ошибок при проектировании, монтаже, несоблюдение производственных технологий и процессов, ряд строительных рисков.

Кадровые риски Ошибки менеджмента компании, неправильная оценка риска проекта.

Налоговые риски Высокая налоговая нагрузка.

Юридические риски Несовершенство нормативно-правовой базы по лизингу

Внешние Макроэкономическ ие риски Уровень конкурентоспособности лизингополучателя в отрасли и в сегменте рынка, в котором он работает; ценообразование и кооперационные связи: с поставщиками сырья, материалов; с потребителями продукции лизингополучателя; изменения в федеральном и региональном законодательстве.

Административные риски Проблемы с лицензированием, получением разрешений регулирующих и надзорных ведомств; неправомерные действия государственных учреждений и органов исполнительной власти (налоговой полиции, милиции, т.п.).

Анализ рисков лизингополучателя, а также существующих подходов к их классификации позволил выявить риски лизингополучателя, в том числе риски присущие только лизинговой деятельности и предложить авторскую классификацию основных рисков лизингополучателя, представленную на рис 2.

3. Разработана методика расчета интегрированного показателя оценки уровня рнска лизингополучателя.

При разработке методики оценки уровня риска лизингополучателя в соответствии со структурой (классификацией) его рисков был проведен анализ современных методов оценки рисков в лизинговых отношениях, предложенных отечественными экономистами, который показал, что большинство рекомендаций по количественной оценке показателей риска носит теоретический характер. Методики, предлагаемые зарубежными авторами, в условиях недостатка статистических данных не адаптированы к российским лизинговым отношениям.

Риск, связанный с уровнем многофункциональности

Риск, связанный с опытом работы

Рнск, связанный с финансовым _состоянием

Риск, связанный со специализацией

Риск, связанный с недостаточной экономией расходных материалов

Риск, связанный со страной« производителем

Риск, связанный с недостаточной _про из водительн остью

Риск, связанный с ценой

Риск, связанный с качеством

'4 І8 !

т

Риск, связанный с недостаточным сервисным обслуживанием

Риск, связанный с опытом работы

Риск, связанный с кооперированием

Риск недостаточного уровня компетентности руководящего С'

"О

8

В8

8 о я

43

N

Риск недостаточной устойчивости _менеджеров_

Риск недостаточной укомплектованности к подготовки работников

Возможность конфликтов в трудовом коллективе_

Риск, связанный с сервисным обслуживанием поставщиком

Рисх невыгодного изменения объема производства

Риск увеличения затрат на производство

| Риск ухудшения качества продукции}, Риск недообеспеченности сырьем

Риск недостаточной квалификации эксплуатирующего персонала.

Риск несоблюдения правил техники безопасности

Риск недостаточного технического надзора

Риск значительного ухудшения финансового состояния

Риск резкого уменьшения экономической эффективности проекта

работников

Риск недостаточности нормативной базы орг-ции, связанной с кадрами

Е

Риск недостаточной организации и планирования в организации

Риск утраты деловой репутации

Риск недостаточной нормативно' _правовой базы_

Риск недостаточной квалификации юридического персонала

У Риски производственной программы Маркетинговые риски

Эксплуатационные риски

Рисх недофинансирования

Валютный риск

Налоговый рисх

Риск неплатежеспособности

Риск утраты имущества

Техногенные риски

/ /

Риски, возникающие вследствие стихийных бедствий и их последствий

Риск ускоренного физического старения (износа)

Рисхи, связанные с противоправным действием третьих ЛИЦ_

Риск морального старения (износа)

/

Военно-политические риски

Макроэкономические риски

Пронзаодственно-технологическне риски

Социально-психофизические риски

. а ъ ■

■ІШ

Прнродно-экологические риски

и

На основе анализа современных методов оценки рисков в работе была дана оценка возможной эффективности их применения, проводившаяся по 4-м направлениям по 4-х бальной шкале: неудовлетворительно - удовлетворительно -хорошо - отлично. Результаты оценок существующих методов, а также возможные необходимые и достаточные требования к разработке перспективного метода по оценки рисков, приведены в табл. 2.

Таблица 2 - Оценка применимости методов оценки риска

Метод оценки риска Идентификация потенциальных рисков проекта Получение необходимых для метода исходных данных Возможность количественной и качественной оценки рисков, выявление основных факторов риска Оперативность оценки альтернативных вариантов Общая результативност ь применяемого метода

метод корректировки нормы дисконта 2 3 3 3 «Удовл.»

метод достоверных эквивалентов 2 3 3 3 «Удовл.»

метод сценариев 4 2 4 2 «Неуд.»

анализ вероятностных распределений потоков платежей 2 3 4 2 «Неуд.»

деревья решений 5 2 4 2 «Неуд.»

экспертные методы 5 4 3 2 «Удовл.»

метод Монте-Карло 5 2 4 2 «Неуд.»

методика ЮНИДО 3 3 3 3 «Удовл.»

метод нейронных сетей 3 2 3 2 «Неуд.»

перспективный метод 5 4 4 5 «Хорошо»

Как следует из таблицы, лишь четыре из рассмотренных методов набрали общую рейтинговую оценку «удовлетворительно». Следует отметить, что использование любого из рассмотренных методов для оценки риска лизингового проекта возможно с определенными замечаниями и условиями. Результаты применения различных методов к одному и тому же проекту могут дополнять друг друга.

Таким образом, на сегодняшний день отсутствует общепринятая методика оценки уровня риска лизингополучателя, которая являлась бы практическим руководством для принятия решений о проведении лизинговых операций. Это связано с тем, что составляющие общего риска лизингополучателя при проведении лизинговой сделки взаимосвязаны и определяются множеством различных

факторов и практически отсутствует статистический материал по вероятностям реализации различных факторов, влияющих на риски в лизинговых отношениях.

С учетом выявленных требований к перспективному методу оценки рисков была предложена методика оценки уровня риска лизингополучателя, которая позволяет: выявить возникающие в лизинговых отношениях взаимосвязанные факторы рисков, влияющие на характеристики рисков лизингополучателя; сформировать их иерархическую структуру и определить критерии риска предпринимательского проекта в целом; оперативно получать количественные и качественные оценки риска как для рассматриваемого лизингового процесса в целом у лизингополучателя, так и отдельных его составляющих, выделяя при этом наиболее значимые факторы для дальнейшей работы с выявленными факторами риска с целью уменьшения общего риска с учетом специфики лизинговых отношений. В методике оценки уровня риска лизингополучателя используется математический аппарат экспресс-оценки функционирования открытых сложных систем с применением нейроподобных сетей (НПС), который является универсальным для оценки функционирования технических, эргатических, социальных, экономических систем и в том числе для оценки рисков. Этот методический аппарат использует детерминированные данные, а также данные, полученные расчетным и экспертным путем для определения факторов, влияющих на определенный вид риска, проведения качественного анализа взаимовлияния различных факторов риска и разработки систем мер по их снижению.

Методика оценки уровня риска лизингополучателя представлена на рис. 3.

Для получения оценок рисков лизингополучателя на первом этапе проводится внешняя и внутренняя формализация задачи оценки рисков.

При проведении внешней (выходной) формализации выделяются факгоры-0 исследуемые характеристики (функции, свойства, параметры) лизинговых отношений. Так, был выделен факгор-0 - уровень риска лизингополучателя.

В ходе проведения входной (внутренней) формализации определяются факторы, непосредственно влияющие на уровень риска лизингополучателя и иерархические связи между ними, при этом не учитывается наличие других видов связи между факторами, в том числе горизонтальных (т.е. формируется «сильная» иерархическая структура). Далее выделяются, при необходимости, факторы 2-го уровня (т.е., факторы, которые существенно влияют на факторы 1-го уровня),

Рис. З - Методика оценки уровня риска лизингополучателя

3-го уровня и т.д. (соответственно, факторы-1, факгоры-2, и т.д.). Количество уровней и, как и их состав, определяется исходя из принципа необходимости и достаточности.

Для оценки уровня риска лизингополучателя выделим следующие факторы-1 (см. рис.1):

1.1. Риски, связанные с выбором лизинговой компании (А)_

1.2. Риски, связанные с выбором предмета лизинга (В)

1.3. Риски, связанные с поставщиком предмета лизинга (С)

1.4. Риски, связанные с утратой лизингополучателем платежеспособности в

период исполнения договора лизинга (Р) _

1.5. Риски, связанные с ликвидностью предмета лизинга и предметов обеспечения

сделки (Е)_

1.6. Риски, связанные с деятельностью предприятия во внешней среде (Б)

Целевая функция оценки уровня риска лизингополучателя, УРт, в данном случае будет иметь вид:

ю^ПАз.сдда}, (1)

Схема формализации задачи оценки уровня риска лизингополучателя с учетом факторов различных уровней представлена на рис.1.

В качестве показателя оценки уровня риска лизингополучателя предлагается использовать УРлт под которым в дальнейшем будем понимать количественную и (или) качественную оценку уровня риска лизингополучателя, УРЛП..

В качестве дополнительного показателя УР предлагается использовать относительный УРт, УРтотн, определяемый как отношение уровня риска к уровню риска базовому, УРтйа,\

УРлГ"=УРлп./УРшбаз (2)

Уровень риска лизингополучателя, УРлт рассчитывается для анализируемой сшуации (реальной, прошедшей или прогнозируемой).

Уровень риска лизингополучателя базовый, УРлпбаз, рассчитывается для базового варианта оценки уровня риска и характеризует желаемое (или требуемое) состояние УРД„ исходя из желаемого (требуемого) уровня подсистем (компонентов, элементов) лизингополучателя.

Количественные оценки показателей уровня риска можно трансформировать в качественные, например, балльные оценки, предполагающие, в том числе наличие критериев, например, в соответствии с вербально-числовой шкалой Харрингтона.

На основе полученных значений показателей оценивается влияние на уровень рисков лизингополучателя различных факторов и выносится обоснованное суждение о степени соответствия реального уровня риска системы требуемому уровню, что позволяет обосновать критериальную шкалу для оценки собственно уровня риска лизингополучателя по степени ее соответствия требуемому уровню (см. табл. 3).

Уровень риска лизингополучателя имеет непосредственную связь с возможными оценками тех или иных параметров рискованности системы, полученными известными расчетными или статистическими методами, например, с вероятностью риска РриСка- В этом случае такая связь определяется соотношением:

Рриска ~УРдп''К (3)

где к - коэффициент связи, учитывающий связь между обозначенными величинами, подсчитанными для одного и того же варианта по предлагаемому способу и по известным методикам расчета вероятности тех или иных событий.

Таблица 3 - Критериальная шкала оценки уровня риска лизингополучателя

Значение УРт- Характеристика реальной оценки уровня риска лизингополучателя Балльная оценка реального уровня риска лизингополучателя

0,8< УРт. < 1 Крайне высокий уровень риска. Опасность. Требуется принятие срочных организационных (как наиболее быстрых), а затем и технико-экономических мер для его снижения «плохо»; «крайняя опасность»

0,6< УРт. <0,8 Высокий уровень риска Необходимо понижение уровня риска «неудовлетворительно»; «опасность»

0,4 < УРЛ„. < 0,6 Удовлетворительный уровень риска Необходимо плановое дальнейшее его снижение «удовлетворительно»

0,3 <УРт.< 0,4 Низкий уровень риска Возможно некоторое снижение уровня риска при наличии достаточных ресурсов «хорошо»

1 УРЮ.< 0,3 Очень низкий уровень риска Дальнейшее понижение уровня риска, очевидно, нецелесообразно с экономической точки зрения «отлично»

4. Обоснована структурно-логическая схема применения методики оценки уровня рнска, алгоритмизирующая данный процесс, ее апробация применительно к конкретной лизинговой операции.

Методика оценки уровня риска возможна к применению в установленной последовательности на основе предложенной структурно-логической схемы, включающей в себя подготовительный, основной и заключительный этапы (см. рис. 4).

На подготовительном этапе разрабатывается план работы комиссии по анализу и оценке рисков при проведении лизинговой сделки, в котором отражаются: задачи комиссии, содержание мероприятий работы, порядок проведения расчетов и представления расчетов, исполнители по каждому мероприятию и сроки представления результатов.

Основной этап методики оценки уровня риска лизингополучателя включает в себя: сбор, обобщение и анализ исходных данных, необходимых для проведения оценки уровня его риска; оценку уровня риска, подготовку рекомендаций по снижению уровня риска, составление акта (отчета) по результатам проведения оценки уровня риска лизингополучателя.

Для проведения анализа рисков при осуществлении лизинговой операции разработана соответствующая анкета. При заполнении анкет эксперты проставляют

Подготовительный период

Приказ руководителя предприятия на проведение экспертной оценки уровня рисков при проведении лизинговой операции

Состав комиссии Председатель комиссии Сроки и порядок проведения работ Сроки представления отчетных документов

▼

План проведения экспертной оценки

Исполнители

Задачи комиссии Содержание планируемых мероприятий по каждому мероприятию и сроки представления результатов Порядок проведения расчетов и представления расчетов

Постановка задач

Основной период

Сбор, обобщение, анализ исходных данных

Моделирование функционирования

Определение уровня риска

Заключительный период

Оформление акта экспертной оценки

Разработка и утверждение плана уменьшения рисков при проведении лизинговой операции

Риски и мероприятия по их уменьшению Сроки выполнения и исполнители Составляющие договора

Рис. 4 - Структурно-логическая схема применения методики оценки уровня

_____________Р.искализингопо ____________________________

значения оценок состояний и весов факторов различных уровней для реального (расчетного) уровня. На основании данных анкет с использованием средств программного обеспечения производятся расчеты в соответствии с разработанной методикой оценки уровня риска. Проведенный анализ полученных результатов позволяет сделать вывод об уровне риска лизингополучателя и необходимости проведения дополнительных мероприятий по его снижению. На основании акта комиссии с оценкой уровня риска лизинговой операции разрабатывается план уменьшения уровня риска лизинговой операции.

На заключительном этапе разрабатывается план уменьшения рисков при проведении лизинговой операции, в котором указываются: риски и мероприятия по их уменьшению; сроки выполнения и исполнители.

Выводы из проведенной оценки используются для принятия решений по договору лизинга.

Для апробации разработанной методики определения уровня риска применительно к конкретному лизингополучателю выбрано предприятие, решившее финансировать свой проект посредством лизинга - ЗАО «Хлебопродукт». Цель проекта - привлечение инвестиций для технического перевооружения и внедрения интенсивных ресурсосберегающих технологий с целью увеличения урожая и снижения его себестоимости.

Была проведена оценка уровня риска предприятия при приобретении техники на условиях лизинга.

Преимущественно при оценке потенциальных рисков используют банковские методики оценки кредитного риска. Действующие в России методики оценки кредитоспособности, разработанные ведущими банками, в большей мере опираются на анализ финансовых коэффициентов и качественный анализ рисков. Наиболее качественной является методика Сбербанка РФ. В ее основе - учет пяти отмеченных финансовых коэффициентов, главным из которых является расчет коэффициента абсолютной ликвидности. Осуществляется также качественный анализ состояния заемщика с учетом риска.

Используя методику определения краткосрочной и долгосрочной категории кредитного риска контрагента - корпоративного клиента и установления лимитов риска" от 26.12.2005 г. № 838-2-р. (с учетом изменений), регламент, создания в Сбербанке и его филиалах резерва на возможные потери по ссудам и списания

нереальной для взыскания задолженности, №455-5-р от 21.04.05, были выявлены умеренные риски предприятия - лизингополучателя. Однако банковский подход к определению и управлению предпринимательскими рисками учитывает факторы риска менее точно и без акцента на взаимоотношения субъектов лизинговой сделки. Было предложено рассчитать уровень риска по предложенной методике. Данные из анкет экспертов были введены в программу расчета, затем последовательно проведены детерминированный и статистический расчеты и последующий анализ.

Например, результаты детерминированного расчета уровня риска лизингополучателя с учетом характеристик компетентности экспертов представлены в табл. 4.

Таблица 4 - Оценка уровней риска лизингополучателя при детерминированном варианте анализа

-------Оценка УР„ УРтеа \гр отн **ли Интегральный уровень

\Г1> баз 1 л* УРт ЛГП ОЖЯ 'мя

Эксперт 1 0,61 0,8 0,924 0,677 0,84 0,8

Эксперт 2 0,62 0,82 0,91

Эксперт 3 0,61 0,9 0,88

Эксперт 4 0,62 0,87 0,925

Эксперт 5 0,63 0,89 0,913

Эксперт 6 0,63 0,85 0,94

При проведении испытаний экспертами были определены разные значения оценок состояний и весов для базового и реального вариантов, но значения показателей УРт для всех экспертов получились близкими. Это подтверждает выводы о возможностях экспертов по определению интегральных параметров факторов. Оценка показывает, что полученное значение уровня риска лизингополучателя позволяет оценить его как «удовлетворительный» с вероятностью примерно 0,1 и как «высокий» с вероятностью примерно 0,9.

Полученная при проведении статистического расчета оценка уровня риска отличается от результата детерминированного анализа вследствие, очевидно, большей адекватности статистического метода и показывает высокий уровень риска лизинговой операции и необходимость мер по его снижению. С этой целью членами комиссии с помощью специального программного обеспечения был проведен факторный анализ и предложены меры по снижению уровня риска

лизинговой операции, после чего уровень риска лизинговой операции был оценен повторно. Уровень риска лизингополучателя с учетом дополнительных мер может быть оценен как «удовлетворительный» с вероятностью примерно 0,6, что выше, чем было до принятия мер (0,1 на рис. 5), в 6 раз, при этом уровень «высокого» риска понизился с 0,9 до 0,4.

Таким образом, проведенные расчеты позволили более точно оценить уровень риска лизингополучателя, провести факторный анализ в целях определения приемлемости уровня риска, предложить и оценить ряд мероприятий по его снижению.

Использование указанной методики позволило предприятию решить вопрос о возможности участия в лизинговом проекте. Приведенные практические расчеты по всем разработанным в рамках диссертационного исследования моделям подтвердили их работоспособность, адекватность и возможность практического использования для оценки рисков лизингополучателя.

Список работ, опубликованных по теме диссертации

Статьи в журналах и изданиях, рекомендуемых ВАК:

1. Рашевская O.A. Анализ используемых методик оценки рисков в лизинговых отношениях /O.A. Рашевская/Юмский научный вестник. Сер. "Общество. История. Современность". - Вып. 5 (91).- 2010. - 0,43 п.л.

2. Рашевская ОА. Методика оценки рисков лизингополучателя на основе аппарата экспресс-оценки функционирования открытых сложных систем / O.A. Рашевская, E.H. Захаров // Сегодня и завтра российской экономики. - 2010.

- № 39. - 1,25 п.л. (в т.ч. авторские - 0,9 п.л.)

3. Рашевская O.A. Порядок применения лизингополучателем методики оценки уровня риска на основе аппарата экспресс-оценки открытых сложных систем / O.A. Рашевская, E.H. Захаров // Сегодня и завтра российской экономики. - 20 10.

- № 39. -1 п.л. (в т.ч. авторские - 0,8 пл.)

Статьи и тезисы докладов в других изданиях:

4. Рашевская O.A. Экспресс- оценка уровня экономического потенциала государства/ O.A. Рашевская // Актуальные социально-экономические проблемы развития России : сб. науч. статей аспирантов : материалы НПК. - М.: МФА, 2005. -0,11 п. л.

5. Рашевская O.A. Анализ существующих методик оценки национального богатства // Экономика и финансы. - 2006. - № 8. - 0,5 пл.

6. Рашевская O.A. Риски в лизинговых отношениях и их классификация / O.A. Рашевская // Опыт реформирования экономической, социальной и инновационно-технической систем управления предприятий и отраслей: монография; под. общ. ред. В.В. Бондаренко. - Пенза: РИО ПГСХА, - 2010. - 0,32 п.л.

7. Рашевская O.A. Методы оценки рисков в лизинговых отношениях / O.A. Рашевская // Альманах совр. науки и образования. - 2010. - № 4(35). - 0,4 п.л.

8. Рашевская O.A. Методические аспекты оценки уровня риска лизингополучателя и обоснование путей минимизации рисков на примере предпринимательского проекта / O.A. Рашевская // Вестник Московского финансово-юридического университета МФЮА. - 2011. - № 3. - 0,3 пл.

Рашевская Оксана Анатольевна

МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ УРОВНЯ РИСКА ЛИЗИНГОПОЛУЧАТЕЛЯ

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Подписано в печать 12.04.2012 г. Формат 60x84/16. Бум. Писч. Бел. Печать офсетная. Тираж 100 экз. Гарнитура Times New Roman. Объем 1,0 печ. л.

Отпечатано в типографии МФЮА 117447 г. Москва, ул.Б.Черемушкинская, д. 17 А, стр.6