Методический инструментарий оценки инвестиционной привлекательности в системе корпоративного управления организацией тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Методический инструментарий оценки инвестиционной привлекательности в системе корпоративного управления организацией"

На правах рукописи

Талдонова Светлана Сергеевна

МЕТОДИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ В СИСТЕМЕ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИЕЙ

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством

(менеджмент)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание учёной степени

кандидата экономических наук 1 1 НОЯ 2015

005564268

Екатеринбург - 2015

005564268

Диссертационная работа выполнена на кафедре производственного менеджмента и маркетинга Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего образования «Сибирского государственного университета телекоммуникаций и информатики», г. Новосибирск ■

Научный руководитель:

Официальные оппоненты:

Ведущая организация :

Сафонова Лариса Александровна,

доктор экономических наук, профессор

Акатов Николай Борисович,

доктор экономических наук, доцент, профессор кафедры менеджмента и маркетинга, Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Пермский национальный исследовательский политехнический университет», г. Пермь.

Морозов Владислав Васильевич,

кандидат экономических наук, доцент, старший научный сотрудник Центра стратегического развития территорий Федеральное государственное бюджетное учреждение науки «Институт экономики Уральского отделения Российской академии наук», г. Екатеринбург

Федеральное государственное бюджетное

образовательное учреждение высшего профессионального образования «Южно-Уральский государственный университет» (национальный исследовательский университет), г. Челябинск.

Защита состоится « 23 » декабря 2015 г. в 10.00 на заседании диссертационного совета Д 004.022.03, созданного на базе Федерального государственного бюджетного учреждения науки «Институт экономики Уральского отделения Российской академии наук» по адресу: 620014, г. Екатеринбург, ул. Московская, 29.

Отзывы на автореферат в двух экземплярах, заверенные гербовой печатью, просим направлять по адресу: 620014, г. Екатеринбург, ул. Московская, 29, Институт экономики Уральского отделения Российской академии наук, ученому секретарю диссертационного совета Д 004.022.03.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке и на сайте Федерального государственного бюджетного учреждения науки Институте экономики Уральского отделения Российской академии наук (www.uiec.ru).

Объявление о защите и автореферат диссертации размещены на сайте ФГБУН Института экономики Уральского отделения РАН (www.uiec.ru) и на официальном сайге Высшей аттестационной комиссии Министерства образования и науки РФ (www.vak.ed.gov.ru).

Автореферат разослан « 22 » октября 2015 г.

Учёный секретарь диссертационного совета,

Кандидат экономических наук, доцент С / ^ С.Н. Котлярова

1.0БЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКАРАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Концепция долгосрочного социально-экономического развития РФ до 2020 г. и Стратегия инновационного развития России, ориентированные на существенное совершенствование национальной экономики, требуют качественных изменений в системах корпоративного управления организациями, что, в свою очередь, предопределяет необходимость дополнения существующих подходов к оценке эффективности функционирования и управления организацией.

Современные тенденции и закономерности развития различных отраслей экономики обусловили заметное смещение акцентов в оценке конкурентных преимуществ, эффективности корпоративного управления с финансовых показателей на нефинансовые. Активизировался поиск нетрадиционных подходов к оценке эффективности управления организаций, причём особое внимание уделяется оценке в рамках получения организациями дополнительных конкурентных преимуществ с учётом интересов стейкхолдеров.

Для высокотехнологичных отраслей, в том числе и для телекоммуникационной отрасли, характеризующихся высоким уровнем изменчивости среды и конвергенцией технологий, а также наличием других факторов, предопределяющих воздействие на изменение стратегий поведения субъектов, система оценки эффективности корпоративного управления должна включать в себя основные модули обеспечения конкурентных преимуществ, такие как: модуль производства, репутации, финансов и управления стоимостью. Система факторов, обеспечивающих конкурентные преимущества организаций, представляет собой в интегрированном виде характеристику их инвестиционной привлекательности.

С учётом того, что эффективность деятельности организаций оценивается во взаимосвязи с интересами внутренних и внешних стейкхолдеров, возникает потребность в расширении понятия эффективности с позиции интереса к организации потенциальных инвесторов, которых привлекают конкурентные преимущества организации. В сложившихся условиях инвестиционная привлекательность выступает как элемент в системе оценки эффективности корпоративного управления организацией.

В свете вышесказанного, получение комплексной оценю! инвестиционной привлекательности организации позволит сделать вывод об эффективности корпоративного управления организацией через данный критерий, что является весьма актуальным и востребованным.

Степень научной разработанности темы. Вопросы корпоративно управления и оценки эффективности системы управления организацией рассмотрены в трудах как российских учёных : В.А. Абчука, Ю.А. Бабань, Т.А. Владимировой, С.Глазкова, В.М. Глушкова, М. Зониса, Е.М. Козакова, Н.Д. Кондратьева, В.Е. Панкина, В.И. Набокова, А.Г. Поршнева, O.A. Романовой, А.К.Семеновой, А.И. Татаркина, А.Г. Шеломенцева, Д. Ямпольской, так и

зарубежных ученых: И. Ансоффа,Р. Брейли, Друкера, Г. Клейнера, Р. Коуза, П. Майерс,В. Парето, М. Портера, Ю. Сэдлер-Смита, Ф. Тейлора, А. Файоля.

Проблеме оценю! инвестиционной привлекательности предприятия посвящены многочисленные исследования. Среди отечественных исследователей особо следует отметить В.Б. Артеменко, А.И.Балбенко, H.A. Батурину, М.Ю. Белякову, А.Н. Бортник, В.В. Бочарову, М.И. Величко, В.М. Власову, В.Н. Гениатулину, Т.Н. Гуськову, Д.А. Ендовицкого, Ю.В.Журавлёва, Э.И.Крылова, В.М. Рябцеву, М.М. Стажкову, А.Д. Шеремет.

Труды зарубежных учёных и экономистов, таких как Г. Александер, Р. Брейли, Дж. Бэйли, А. Дамадаран, Т. Коллер, Т. Коупленд, С. Майерс, Д. Муррин, У. Шарп освещают вопросы оценки инвестиционной привлекательности компаний с точки зрения оценки стоимости бизнеса. В России данное направление представлено работами А. Волкова, И.В. Ивашковской, В.В. Коваёва, В.В. Коссова, М. Куликова, А.П. Ларченко, И.В. Липсица, А. Марченко, A.A. Полуэктова, A.B. Постюшкова.

К классическим трудам, посвящённым анализу реальных опционов, можно отнести работы Ф. Блека, А. Дамодарана, М.А. Лимитовского, С.Майерса, Р. Мертона, Д. Муна, С. Росса, М. Шоулза. Вопросы возможности и целесообразности использования данного инструментария при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов в телекоммуникационной отрасли рассмотрены в трудах Ю.А. Груничева, К.Д. Джимбинова, В .В. Климова, Л.А.Сафоновой, Г.Н.Смоловик.

Работы названных выше авторов внесли значительный вклад в теорию и практику исследуемой предметной области. Вместе с тем в научной литературе слабо представлены методические подходы к оценке инвестиционной привлекательности, учитывающие отраслевую направленность предприятия, масштабы деятельности, использующие современный методический инструментарий. В диссертационной работе предлагается комплексный подход, позволяющий произвести оценку инвестиционной привлекательности с позиции эффективности корпоративного управления и учета имеющего место риска производственной и инвестиционной деятельности на основе методического аппарата реальных опционов. Значимость рассматриваемой проблемы для теории и практики на современном этапе развития экономики предопределила выбор темы, постановку цели и задач исследования.

Объект исследования является инвестиционная привлекательность в системе корпоративного управления организациями.

Предметом исследования являются социально-экономические отношения, возникающие в процессе оценки инвестиционной привлекательности организаций.

Соответствие диссертации паспорту научной специальности. Содержание диссертации соответствует специальности 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством (менеджмент)» в части: п.10.12 «Оценка управления организацией как социальными и экономическими системами. Критерии оценки эффективности управления. Методы и показатели оценки результативности управления. »; 10.17. «Корпоративное управление. Формы и

методы корпоративного контроля. Управление стоимостью фирмы. Роль и влияние стейкхолдеров на организацию. Миссия организации. Корпоративная социальная ответственность. Социальная и экологическая ответственность бизнеса.» Паспорта специальностей ВАК Минобрнауки РФ (экономические науки).

Цель и задачи исследования. Развитие теоретико-методологического подхода и разработка методического инструментария оценки инвестиционной привлекательности в системе корпоративного управления организацией. Достижение поставленной цели определило постановку и решение следующих задач:

- изучение и развитие теоретических подходов к оценке инвестиционной привлекательности в системе корпоративного управления организацией с точки зрения внешних стейкхолдеров (потенциальных инвесторов);

- разработка методического инструментария комплексной оценки инвестиционной привлекательности через подсистемы управления с возможностью учета отраслевых особенностей, как основного критерия эффективности корпоративного управления организацией, и её практическая реализация;

- формирование структурно-логической модели программы повышения эффективности управления организацией.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретическую основу диссертационной работы составляют труды отечественных и зарубежных ученых в области корпоративного управления, оценю! эффективности управления организацией, инвестиционной привлекательности предприятия, теории заинтересованных сторон, анализа и управления внутренней стоимостью компании, реальных опционов. Решение поставленных в диссертационной работе задач проведено с использованием системного анализа, диалектического подхода, методов экономико-статистического анализа, теории реальных опционов, прогнозирования и экспертного оценивания.

Информационная база. При проведении диссертационного исследования в качестве информационной базы использованы законодательные и нормативные акты РФ, официальная статистика Министерства связи и массовых коммуникаций РФ, Федеральной службы государственной статистики, данные финансовой отчетности и маркетинговых исследований организаций связи, результаты экспертных оценок, специальная литература по теме исследования.

Научная новизна диссертационного исследования.

1. Развит теоретико-методологический подход к оценке инвестиционной привлекательности в системе корпоративного управления организацией, включающий: уточнение понятия инвестиционной привлекательности предприятия как обобщенной характеристики, отражающей существующий и потенциально возможный уровень развития организации, дающей возможность проводить сравнение хозяйствующих субъектов с точки зрения эффективности

управления организацией и получения максимального социально-экономического эффекта стейкхолдерами в конкурентной среде; выделение групп потенциальных инвесторов (внешних стейкхолдеров) с позиции целей инвестирования. Предложенный подход позволяет учесть интересы внутренних и внешних стейкхолдеров в условиях высокой турбулентности внешней среды(ядтдая 10.12 паспорта специальностей ВАК; пункт 10.17 паспорта специальностей ВАК).

2. Разработан методический инструментарий оценки инвестиционной привлекательности в системе корпоративного управления организацией, содержащий комплексную модульную методику, основанную на анализе подсистем управления производством, репутацией, финансами и стоимостью; интегральный показатель инвестиционной привлекательности, рассчитанный на основе взвешенной оценки модулей. Инструментарий учитывает взаимодействие между внешними и внутренними стейкхолдерами и позволяет оценить уровень эффективности управления конкурирующих организаций в соответствии с предложенными кластерами (пункт 10.12 паспорта специальностей ВАК; пункт 10.17 паспорта специальностей ВАК).

3. Предложен методический подход к обоснованию программы повышения эффективности управления организацией, состоящий из системы научных, эффективно-результативных, организационно-тактических принципов и принципов-требований, увязанных с оценкой инвестиционной привлекательности; структурно-логической схемы, определяющей порядок выполнения действий в разрезе трех блоков: оценочно-аналитического, действий и контрольно-корректировочного. Данный подход дает возможность ранжировать подсистемы управления с целью выявления и устранения недостатков в системе корпоративного управления организации(иунюл 10.12 паспорта специальностей ВАК; пункт 10.17 паспорта специальностей ВАК).

Теоретическая значимость исследования состоит в развитии методических подходов к оценке инвестиционной привлекательности в системе корпоративного управления организацией в разработке программы повышения эффективности системы управления через выявление проблем в ее подсистемах.

Практическая значимость исследования. Практическая значимость результатов диссертационного исследования определяется возможностью применения полученных результатов:

-представителями бизнеса для оценки эффективности корпоративного управления, инвестиционной привлекательности организации. Применение предлагаемой методики позволит заинтересованным лицам повысить обоснованность принимаемых управленческих решений;

-организациями для выявления своих конкурентных преимуществ и при необходимости корректировки программы повышения эффективности управления;

-высшими учебными заведениями при преподавании дисциплин «Менеджмент», «Экономическая оценка инвестиций», «Инвестиции».

Апробация работы. Основные положения и результаты диссертационной работы докладывались на российских научно-технических и научно-практических конференциях (г.Новосибирск 2009-2014гг.) и семинарах. Результаты работы использованы в организациях связи (ОАО «ТТК-Западная Сибирь», ООО «Т2 Мобайл» макрорегион «Сибирь», ОАО «Агенство инвестиционного развития Новосибирской области»), в учебном процессе Сибирского государственного университета телекоммуникаций и информатики, о чём имеются соответствующие акты внедрения.

Публикации. По материалам и основным результатам диссертации опубликовано 17 печатных работ, общим объёмом 4,44 п.л. (в том числе авторских 3,51 пл.), из них 9 статей (3,75 п.л., в том числе авторских 2,94 п.л.)-в изданиях, рекомендованных Высшей аттестационной комиссией РФ («Перспективы науки», «Вестник СибГУТИ», «Глобальный научный потенциал», «Экономика и предпринимательство»).

Структура и объём работы. Диссертация состоит из введения, трёх глав основной части, заключения, списка использованных источников и приложений. Основная часть содержит 183 страницы машинописного текста, 35 таблиц и 22 рисунка. Список использованных источников включает 210 наименований.

Во введении обоснована актуальность темы, определены цель и задачи исследования, отражены его объект и предмет, сформулированы элементы научной новизны, раскрыта теоретическая и практическая значимость проведённого исследования и представлена апробация.

В первой главе диссертационной работы «Теоретико-методологические подходы к оценке инвестиционной привлекательности в системе корпоративного управления организацией» рассмотрены факторы внешней и внутренней среды, влияющие на систему корпоративного управления организацией; представлены методологические подходы к оценке эффективности управления организацией; аргументирован авторский подход к использованию оценки инвестиционной привлекательности как критерия эффективности корпоративного управления организацией с учётом интересов внешних и внутренних стейкхолдеров.

Вторая глава диссертационной работы «Методическое обеспечение оценки инвестиционной привлекательности организации» содержит результаты исследования существующих подходов к оценке инвестиционной привлекательности организаций, позволившие дополнить классификацию имеющихся подходов и методик; разработана концептуальная модель формирования инвестиционной привлекательности предприятия в разрезе подсистем управления, на основе которой предложена авторская методика, состоящая из четырёх модулей: «Производство», «Репутация», «Финансы» и «Управление стоимостью»; разработана модель интегрального показателя инвестиционной привлекательности, позволяющая выполнить процедуру ранжирования организаций внутри отраслевых сегментов.

В третьей главе диссертационной работы «Оценка 1П1всстиционной привлекательности организаций телекоммуникационной отрасли»

выделены особенности телекомму никационной отрасли, которые необходимо учитывать при оценке инвестиционной привлекательности организаций связи; проведена оценка инвестиционной привлекательности трёх крупных телекоммуникационных компаний: ОАО «Мобильные ТелеСистемы», ОАО «Вымпел-Коммуникации», ОАО «Мегафон»; составлен рейтинг инвестиционной привлекательности исследуемых компаний; даны рекомендации по разработке программы повышения эффективности управления организацией на основе системы предложенных принципов и структурно-логической схемы действий.

В Заключении обобщены основные выводы и результаты, полученные в работе.

«.ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Развит теоретико-методологический подход к оценке инвестиционной привлекательности в системе корпоративного управления организацией, включающий: уточнение понятия инвестиционной привлекательности предприятия как обобщенной характеристики, отражающей существующий и потенциально возможный уровень развития организации, дающей возможность проводить сравнение хозяйствующих субъектов с точки зрения эффективности управления организацией и получения максимального социально-экономического эффекта стейкхолдерамн в конкурентной среде; выделение групп потенциальных инвесторов (внешних стейкхолдеров) с позиции целей инвестирования. Предложенный подход позволяет учесть интересы внутренних и внешних стейкхолдеров в условиях высокой турбулентности внешней среды.

В настоящее время в связи с развитием предметных областей знаний входящих в науку управления, происходит обособление таких функциональных подсистем, как производство, маркетинг, финансы, человеческие ресурсы и др. В диссертационной работе автор приводит перечень подсистем, выделенных в экономической литературе (20-23 стр.), но считает возможным добавить стоимостную подсистему управления, так как российские организации осуществляют свою деятельность в рыночной экономике, где каждый элемент взаимодействия имеет свою стоимость. Вместе с тем, в работе предложено рассматривать подсистемы управления человеческими ресурсами и маркетинговую в тесной взаимосвязи, так как именно они в большей степени формирую репутацию организации, где за формирование внутренней репутации отвечает уровень корпоративного управления (сотрудники), а за образование внешней репутации - действующие в организации маркетинговые программы, направленные на исследование потребителей (клиентов).

В условиях постоянного изменения условий внешней среды организация должна совершенствовать развитие своей инвестиционной и инновационной активности для поддержания конкурентоспособности, устойчивости

занимаемой рыночной позиции с помощью модернизации производственной, финансовой, стоимостной, маркетинговой подсистем и т.д. При этом система управления организацией, как правило, всецело учитывающая требования внутренней среды, должна быть дополнена подсистемой учёта воздействия внешней среды, отражающей интересы внешних стейкхолдеров (потенциальных инвесторов). Такой подход позволяет говорить об эффективности функционирования системы с точки зрения корпоративного управления организацией, так как направлен на привлечение дополнительных экономических ресурсов со стороны внешних стейкхолдеров. При этом комплексная оценка эффективности управления будет способствовать развитию культуры корпоративного управления и, несомненно, окажет влияние на развитие не только в производственной, но и социальной сферах.

Таким образом, в силу высокой степени изменчивости внешней среды, в условиях которой функционирует экономический субъект, оценка системы корпоративного управления организацией по критерию инвестиционной привлекательности будет наиболее полно отражать влияние сложившихся производственных, управленческих, конкурентных и репутационных отношений.

Изучив и проанализировав существующие в науке мнения в диссертации, автор считает, что инвестиционная привлекательность предприятия - это обобщенная характеристика, отражающая существующий и потенциально возможный уровень развития организации, позволяющая проводить сравнение хозяйствующих субъектов с точки зрения эффективности управления организацией и получения максимального социально-экономического эффекта стейкхолдерами в конкурентной среде (41-43стр.).

В связи с вышеизложенным, инвестиционная привлекательность организации может служить одним из основных критериев оценки эффективности управления организацией.

В диссертационной работе, инвестор - это лицо или организация, совершающее связанные с риском вложения капитала, направленные на последующее получение прибыли (экономического эффекта) и/или реализации других целей в социальной, научной или экологической среде. С позиции организации, привлекающей экономические ресурсы, любой инвестор рассматривается как стейкхолдер. Таким образом, определенный тип стейкхолдера (потенциального инвестора) готов идти на риск для достижения своих интересов, причём не всегда выраженных в получении экономической выгоды. Именно поэтому для привлечения внешнего стейкхолдера для решения проблем финансирования различных проектов, организации следует разработать целый комплекс взаимосвязанных мер, делающих организацию привлекательной для широкого круга потенциальных инвесторов. На рисунке 1 представлена авторская классификация стейкхолдеров по организационно-правовому признаку, учитывающая их заинтересованность в деятельности организации (48-50 стр.).

С точки зрения автора стейкхолдеров можно разделить на три основные группы:

• Государство -часто ориентировано не только на получение прибыли, но и решение инвестиционных задач в стратегически важных отраслях, инфраструктурных элементах. В последнее десятилетие в России существенно повышается инвестиционная привлекательность так называемых государственных компаний (ОАО «РЖД», ОАО «Газпром», ОАО «Ростелеком» и т.д.), находящихся под контролем государства, но привлекающих и частный капитал. Большинство таких компаний находится в стратегически важных отраслях (телекоммуникации, нанотехнологии, авиастроение, судостроение, здравоохранение и др.).

Инвесторы

Страны: Регионе; гес=»>;

4 тд

Пенсионный фонд?»

Социгльный аффект

Хозяйствующие субьесты

- Организации разных орг*низэциоиио-пр*»о»ыл форм -Фимаыывые институты:

• Универсальные б*нкн:

• Инее опционные банки.

• Инвестиционные компании, ¿виды;

• Сомовые номог^'ч^,

• Внутренние инеестм цномные менеджеры:

• Упрвьиюн^ие компании;

Не фи мдмсоаые доктитутьк

Чегосудзрстеен*1еПенеио>*ше Фонды; 5л»татюрителеные бонды

____________I

...........................

• Граждане РФ

• Грвгкдвне других стран

Прирост стоимости компании и г рода;« долиеней

Получение прибыли при покупке или продаже ценны* бужена PUS. Текущие

ч

Получение прибыли от р еэлнзвцын инвестиционного лроечга

Своевременный eoispsr кредитных средстг и процентов

Экономический эффект

—►—классификация; —► — движение денежных средств; —► — интерес (цель)инвестора;

--► — совпадение цели с движением денег

Рисунок 1 - Классификация стейкхолдеров (потенциальных инвесторов) с учётом их заинтересованности в деятельности организации Для государства ключевыми характеристиками инвестиционной привлекательности организации являются: принадлежность к

системообразующим предприятиям отрасли, значимость в решение социально-экономического задач в масштабах страны (региона) и выраженная инновационная направленность в развитии данного предприятия.

• Хозяйствующие субъекты (заёмные инвесторы). В данную группу входят производственные и торговые организации, финансовые и нефинансовые институты. Ключевыми характеристиками инвестиционной привлекательности организации в данном случае выступают её кредитоспособность, платёжеспособность и финансовая устойчивость.

• Частные инвесторы (физические лица), которые, с точки зрения автора, на существующем этапе развития инвестиционных отношений в нашей стране могут быть выделены в отдельную группу.

Частные инвесторы участвуют в формировании своих пенсионных накоплений, страховании здоровья и имущества, получении качественного образования и т.д.По данным брокерских компаний, в США на фондовом рынке играет каждая вторая семья, и доля частных инвесторов составляет 70% экономически активного населения (в Европе — 30%, в России эта цифра пока остаётся на отметке в 1—1,5%, однако профессиональные участники фондового рынка отмечают медленный, но непрекращающийся рост мелких частных инвесторов).

Государство крайне заинтересовано в значительном увеличении численности данной группы стейкхолдеров. С точки зрения инвестиционной привлекательности, организация должна заботиться о росте рассматриваемой группы, особенно из среды своего персонала. Поэтому, по мнению автора, существующие опционные программы для менеджмента организации должны распространяться на всех сотрудников. Решение задачи привлечения частных потенциальных инвесторов будет способствовать увеличению инвестиционной привлекательности конкретного предприятия в глазах крупных хозяйствующих субъектов.

2. Разработан методический инструментарий оценки инвестиционной привлекательности в системе корпоративного управления организацией, содержащий комплексную модульную методику основанную на анализе подсистем управления производством, репутацией, финансами и стоимостью; интегральный показатель инвестиционной

привлекательности, рассчитанный на основе взвешенной оценки модулей. Инструментарий учитывает взаимодействие между внешними и внутренними стеикхолдерамн и позволяет оценить уровень эффективности управления конкурирующих организаций в соответствии с предложенными кластерами.

Анализ существующего методического инструментария (61-70 стр.) оценки инвестиционной привлекательности организации в диссертационной работе позволил автору сформулировать концептуальную модель формирования инвестиционной привлекательности предприятия (рис.2), основанную на объединении как количественных, так и качественных критериев оценки, учитывающих влияние внешних и внутренних факторов, воздействующих на исследуемую категорию на мезо- и микроуровнях (71-74 стр.).

В данной модели под внешними факторами понимается влияние сложившейся в отрасли конкурентной среды (конкуренты) на работу предприятия, а под внутренними — вся совокупность воздействий заинтересованных в успешной деятельности предприятия лиц (владельцы, менеджеры, сотрудники) при допущении равного воздействия факторов со стороны макроуровня на инвестиционную привлекательность компаний отрасли.

Все факторы воздействия построены в осях взаимосвязи «Финансы-Производство» и «Репутация-Управление стоимостью». Выбор осей определен характером и спецификой взаимодействия субъектов (конкурентов и заинтересованных лиц) между собой с точки зрения формирования инвестиционной привлекательности предприятия.

Прошеодсюео

-. профессий кадрового состоят

качество о6с.т\<усизания К7 центов;

- тидж предприятия.

Репутация

СОТРУДНИКИ

МЕНЕДЖЕРЫ

х

КОНКУРЕНТЫ

- конкуренция в отрасли (за долю рынка, технологии, кзалифщированчый персонал и т.д.)

-эффективность

производственное

деятельности;

- качество оперативных управглнчвсхих решений;

- инфор;4ационная прозрачность; ■финансоваяустойчивостъ.

_Упрощение .

стоимостью

ВЛАДЕЛЬЦЫ АКЦИОНЕРЫ

- доходность;

- качество стратегических управленческих решений;

• инвестиционная программа;

- конкурентоспособность.

Рисунок 2 - Концептуальная модель оценки инвестиционной привлекательности предприятия в отрасли

Таким образом, центром пересечения осей является предприятие, а все факторы воздействия можно распределить по квадрантам, соответствующим определённому субъекту. При этом автором предлагается следующее размещение:

1 квадрант - владельцы и акционеры - заинтересованы в обеспечении наибольшей доходности вложений, которая связана с качеством стратегических управленческих решений, разработанной инвестиционной программой, поддержанием должной конкурентоспособности и т.д.

2 квадрант - менеджеры (наёмные руководители высшего звена) -ответственны за эффективность производственной деятельности, качество оперативных управленческих решений, обеспечение финансовой устойчивости предприятия, создание необходимой и достаточной информационной прозрачности и т.д.

3 квадрант - сотрудники (наёмные работники, имеющие необходимую квалификацию) - обеспечивают качественный уровень предоставления услуг клиентам, заинтересованы в повышении своего профессионального уровня, лояльности и положительного имиджа предприятия и т.д.

4 квадрант - конкуренты (владельцы и акционеры, менеджеры, сотрудники других предприятий, работающие в отрасли) -нацелены на увеличение рыночной доли в соответствии со своей специализацией (мобильная связь, интернет, кабельное телевидение и т.д.) за счёт внедрения новых технологий, привлечения квалифицированного персонала.

Данная структура отражает существующее направление развития и функционирования организации, обусловленное характером отношений между рассматриваемыми субъектами. Владельцы и акционеры имеют наиболее тесное взаимодействие с наёмным менеджментом предприятия в части управления стоимостью и создания репутации, а менеджмент, в свою очередь, организует взаимодействие между сотрудниками предприятия для формирования финасовой устойчивости, развития производства. Все указанные субъекты заинтересованны в росте инвестиционной привлекательности конкретного предприятия.

Соприкосновение с конкурентами любого из выше перечисленных субъектов может оказать негативное влияние на инвестиционную привлекательность организации. Причём наибольшее противостояние происходит между конкурентами и менеджерами предприятия, так как качество принятых управленческиих решений с обеих сторон способно существенно повлиять на результаты деятельности предприятий, удержание или захват новых позиций внутри отрасли.

Представленная в диссертации концептуальная модель позволяет разработать методику оценки инвестиционной привлекательности организации, базирующуюся на применении конкретных качественных и количественных показателей, объединённых в четыре модуля (75-77 стр.). В основу предлагаемого подхода положена методика, применяемая для оценки инвестиционной привлекательности территориальных генерирующих компаний. Каждый модуль отражает определенную сферу деятельности организации в разрезе классических подсистем управления и может быть соотнесён с осями взаимосвязи, указанными в концептуальной модели: производство (Production), репутация (Reputation), финансы (Finance) и управление стоимостью бизнеса (Management Value).Сокращённо методика названа по первым латинским буквам входящих в неё модулей -PRFMV.

В диссертационной работе выделено четыре группы стейкхолдеров («владельцы бизнеса и акционеры», «менеджеры», «сотрудники» и «клиенты»), влияние которых на деятельность организации учтено с помощью предложенных модулей. Группа стейкхолдеров «клиенты» несет в себе информацию о востребованности услуг, предлагаемых организацией, и существующей конкуренции в отрасли.

Модуль «Производство» характеризует производственную деятельность организации с точки зрения управления производственной подсистемой, даёт понятие о том, на каком конкурентном уровне (малого бизнеса, среднего или большого) находится компания в отрасли, и учитывает в большей степени влияние принятых управленческих решений в сфере производства топ-менеджерами компании и конкурентов.

Модуль «Репутация» даёт понятие о мнении внутренних и внешних стейкхолдеров компании, наиболее значимыми из которых являются сотрудники и клиенты. В связи с этим данный модуль включает два раздела, каждый из которых состоит из набора ресурсов и способностей. Отдельные ресурсы и способности могут встречаться как в разделе «сотрудники», так и «клиенты»,

что позволяет выделить различие в их оценке разными стейкхолдерами и дифференцировать оценку их потенциала как конкурентное преимущество в отношении каждой группы заинтересованных пользователей по отношению к конкурирующим компаниям.

Модуль «Финансы» представляет собой комплекс финансовых показателей, позволяющих сделать вывод о коммерческой эффективности деятельности организации (её прибыльности), платёжеспособности и финансовой устойчивости, что непосредственно связанно с количеством привлечённых клиентов и качеством их обслуживания персоналом компании. Данные для расчёта по этому модулю берутся из годовой бухгалтерской финансовой отчётности, формируемой, в первую очередь, для собственников, акционеров компании.

Модуль «Управление стоимостью» опосредованно учитывает влияние управленческих решений, принятых менеджерами и акционерами компании, на рост стоимости компании, что, в свою очередь, говорит об эффективности управления и определённой степени надёжности средств вложенных, инвесторами.

Критерием принятия решения об инвестиционной привлекательности является присвоенный предприятию рейтинг, определённый на основе интегрального показателя, учитывающего результаты оценки по каждому из модулей.

В диссертационном исследовании использована авторская методика (PRFMV) для оценки инвестиционной привлекательности телекоммуникационных компаний (79-109 стр.), что позволило учесть особенности отрасли связи, её услуг и тенденций, воздействующих на отрасль как высокотехнологичную, а также выявить, в какой из сфер деятельности подсистем управления (производственной, репутационной, финансовой, стоимостной) у компании есть слабые стороны.

Модуль «Производство» включает показатели, характеризующие производственную деятельность телекоммуникационных компаний: доля рынка по абонентам (Р1), средняя ежемесячная выручка от продажи услуг в расчёте на одного абонента (ARPU) (Р2), средний ежемесячный трафик на одного абонента (MOU) (РЗ), коэффициент средней эффективности производственной деятельности телекоммуникационной компании (Р4), рассчитываемый по формуле

dx

^4 = aa- + a2ARPUora + a3dR, (1)

где dx - прирост абонентской базы оператора за очередной период времени;

dz - прирост абонентской базы за этот период в целом по стране; ARPU^h - относительный удельный доход оператора на абонента; dR — оценка прироста выручки оператора за период.

В составе модуля «Финансы» присутствуют традиционные для оценки финансовой деятельности предприятия показатели (табл. 1).

Модуль «Репутация» базируется на модифицированной методике VRIO, позволяющей количественно измерить качественные показатели репутационого капитала компании, проанализировать отдельные ресурсы и способности предприятия в качестве катализаторов конкурентного преимущества с использованием бинарной оценки по четырём параметрам: ценность (V), редкость(Я), невоспроизводимость (I), организованность(О). Автором диссертационной работы произведена корректировка набора показателей для применения к компаниям, осуществляющим свою деятельность в отрасли телекоммуникаций. Рассматриваемая модификация модели VRIO состоит в оценке ресурсов и способностей по каждому из четырёх свойств по 10 балльной шкале и дальнейшем сведении полученных оценок к одному количественному показателю. При этом «0» означает полное отсутствие свойства, значение «10» свидетельствует о наличии свойства в полном объёме (ресурс абсолютно редок, очень ценен или практически невоспроизводим).

Суммируя степени выраженности четырёх свойств фактора, получаем показатель, свидетельствующий о потенциале ресурса или способности как катализатора конкурентного преимущества в отношении компании.

Показатель конкурентного потенциала ресурсов и способностей предприятия может иметь следующие интервальные значения:

-(0-10) - ресурсы и способности предприятия представляют конкурентную слабость;

-(10-20) — конкурентный паритет;

-(20—30) — временное конкурентное преимущество;

-(30-40) - устойчивое конкурентное преимущество.

Ресурсы и способности, которые предлагается применить для оценки в репутационном модуле, представлены в таблице 1.

Модуль «Управление стоимостью» содержит два показателя — экономическую добавленную стоимость EVA и мультипликатор отношения инвестиционной стоимости компании, вычисленной с применением инструментария реальных опционов, к чистой балансовой стоимости активов (Vfoption/NBV).

Целью управления стоимостью компании на основе показателя EVA является создание для инвестора такой стоимости компании, при которой операционная прибыль в денежном выражении превышает средневзвешенную стоимость использованного капитала. Другими словами, добавленная стоимость возникает в том случае, если рентабельность активов компании превышает средневзвешенные затраты на капитал (в относительном выражении). Таким образом, показатель EVA служит индикатором качества принятия управленческих решений.

Мультипликатор Vfoption/NBV позволяет спрогнозировать стоимость компании и её чистых активов за период времени, определяемый заинтересованным пользователем, для которого осуществляется оценка. Расчёт мультипликатора показателя состоит из двух этапов.

На первом этапе происходит определение инвестиционной стоимости компании с использованием дисконтированных свободных денежных потоков предприятия (FCFF) и инструментария реальных опционов (ROA) .

На втором этапе осуществляется расчёт мультипликатора Vfoption/NBV, в котором вычисление стоимости компании производится традиционным затратным подходом с помощью методики чистых активов. Полученная таким образом сравнительная оценка поможет инвестору сделать вывод о переоценённости или недооценённое™ компании.

В таблице 1 представлены показатели, используемые в каждом модуле, а также их весовые(Щу)и балльные^оценки, выявленные экспертным путём. Каждому показателю присваивается балльная оценка путём отнесения полученных значений к одной из четырёх групп диапазонов, определённых на основе рекомендаций финансовых анапишков.

К первой группе относятся показатели, величина которых соответствует рекомендованным (нормативным) значениям, к четвёртой - показатели, имеющие неудовлетворительное значение. Самый высокий балл 4, самый низкий 1 присваиваются соответственно первой и четвёртой группам.

Показатели внутри модуля ранжированы с использованием коэффициентов весомости параметров, полученных методом экспертных оценок. Расчёт интегральной оценки каждого модуля в баллах осуществляется по формуле

ni = Y.j(Kij*wi}) , (2)

На данном этапе заитересованный пользователь уже может сделать предварительные выводы об тшвеешционной привлекательности предприятия с точки зрения каждого рассчитанного модуля. В случае, если ставилась задача диагностики состояния предприятия без оценки конкурентов, расчёт интегрального показателя инвестиционной привлекательности Iprfmv можно провести в динамике.

Результаты балльной оценки модулей представлены на рисунке 3.

Модуль Модуль Модуль

"Производство" "Репутация" "Финансы"

Модули

■ МТС ■ ВымпелКом в Мегафон

Рисунок 3 - Взвешенная балльная оценка модулей по компаниям 2014г

Таблица 1 - Весовые и балльные оценки показателей методики РЯРМУ

Наименование показателя Обозначение Вес показателя Номер группы

11 2| 3 1 4

Чпсло баллов

4 3 г 1

1 2 3 4 5 6 7

1 Модуль «Производство» Р - - - - -

Доля рынка по аоонептам. ° & Р1 0.2 Более 10.00 10,00-1,01 1.00-0.10 Менее 0,10

АЕРЦ руб. Р2 0,2 Более 300.00 300,00-250,01 250,00-200.00 Менее 200,00

МОи, мин. РЗ 0,2 Более 250,00 250,00-220.01 220,00-200,00 Менее 200,00

Коэффициент средней эффективности производственной деятельности, % Р4 0,4 Более 50,00 50,00-40,01 40,00-30,00 Менее 30,00

2 Модуль «Репутаппя» И - - - - -

1 Группа оСотрудити» Ян- 0,5 - - -

Вовлеченность сотрудников в управление компанией (опционные программы) Е.1 0.1 Более 30,00 30,00-20,01 20,00-10,00 Менее 10,00

Динамика развили компании И 0.1 Более 30.00 30,00-20.01 20,00-10.00 Менее 10,00

Дополнительна* программа пенсионного обеспечения сотрудников ю 0,05 Более 30,00 30,00-20.01 20,00-10,00 Менее 10,00

Имидж компании Я4 0,1 Более 30,00 30.00-20.01 20,00-10,00 Менее 10.00

Инфраструктура компании Я5 0.1 Более 30.00 30,00-20.01 20,00-10,00 Менее 10.00

Квалнфккапня сотрудников Иб 0.1 Более 30.00 30,00-20.01 20.00-10.00 Менее 10,00

Материально-техническая ба)а К.7 0.1 Более 30.00 30.00-20.01 20,00-10,00 Менее 10,00

Осуществление процесса стратегического планирования в компания Я8 0,15 Более 30.00 30,00-20.01 20,00-10,00 Менее 10,00

Система управления персоналом Я9 0.1 Более 30.00 30.00-20,01 20.00-10.00 Менее 10,00

Эффективность органшастонвой культуры ШО 0,1 Более 30.00 30,00-20,01 20.00-10,00 Менее 10,00

Окончание Таблицы 1

1 2 3 4 5 б 7

2 Группа «Клиенты» £с 0,5 - - - -

Доступность информации о компании R11 0,1 Более 30,00 30.00 - 20,01 20.00-10,00 Менее 10,00

Доступность офисов R12 0,1 Более 30,00 30,00 - 20,01 20.00-10.00 Менее 10,00

Инфраструктура компании R13 0.1 Более 30,00 30,00 - 20,01 20,00-10.00 Менее 10,00

Клиевтоорнеитированный подход в работе R14 од Боже 30.00 30,00 - 20,01 20,00-10.00 Менее 10.00

Простота восприятия н использования услуг R15 0,2 Более 30,00 30,00 - 20.01 20,00-10,00 Менее 10,00

Система оценка качества оказанных услуг R16 0,1 Более 30.00 30,00 - 20,01 20,00-10,00 Менее 10.00

Современные сервисные технологии R17 0,1 Более 30,00 30.00 - 20.01 20.00-10,00 Менее 10,00

Финансовая доступность предоставляемых услуг R1S 0,1 Более 30,00 30.00-20,01 20,00-10,00 Менее 10,00

3 Модуль «Финансы» F - - _ _ -

Рентабельность продаж. % F1 0.15 Более 15.00 15.00-10.01 10,00-5.00 Менее 5.00

Рентабельность по OIBDA. % F2 0.15 Более 40.00 40,00 - 30.01 30.00-20.00 Менее 20.00

Рентабельность активов, % F3 0,1 Более 5,00 5.00-3.01 3,00-0.00 Меньше 0,00

Рентабельность собственного капитала. % F4 0,1 Более 15.00 15,00-10,01 10,00-5,00 Менее 5,00

Дол» износа основных средств, % F5 0,1 Менее 40,00 40,00 - 50,00 50,01-60,00 Более 60,00

Динамика изменения выручки, % F6 0,1 Более 10,00 10.00-7,01 7.00-0,00 Меньше 0.00

Коэффициент текущей платежеспособности F7 0,05 Более 3.00 3,00-2.01 2.00-1.00 Менее 1.00

Коэффициент долговой нагрузки F8 0,1 1.50 н менее 1,51-2,50 2,51-3.00 Более 3.00

Коэффнпнент автономии F9 0,05 Более 0,75 0,74-0.50 0,49-0.30 Менее 0,30

Тргхмерный показатель финансовой сшуадап F10 0,1 (14.1) (0,1.1) (0.0,1) (0,0,0)

4 Модуль «Управление стоимостью» MV - - - - -

EVA млн.руб. MV1 Более 1,00 1,00-0,05 0.05-{-0,05) Менее -0,05 Более 1,00

Мультипликатор Vfoption/NBV М\г2 Менее 0.90 0.90-1,10 1.11-1,50 Более 1,50 Менее 0,90

Составление рейтинга инвестиционной привлекательности предприятий происходит путём их ранжирования по рассчитанному значению показателя 1ряп.1у(104-109 стр.). Каждый интегральный показатель инвестиционной привлекательности организации относится к одной из четырёх групп (кластеров), определяющих эффективность управления организацией в рамках уровня её инвестиционной привлекательности. Границы кластеров определены экспертным путём.

1 Кластер, ¡ритму[1,00 - 0,83]— очень высокий уровень инвестиционной привлекательности организации для инвестора. Хорошее финансовое положение и организация производства. Наблюдается эффективное управление организацией. Подсистемы организации работают слаженно.

2 Кластер. 1рягму(0,82 - 0,58] - организация для инвестора привлекательна, имеется резерв для роста капитализации. В некоторых подсистемах организации есть несущественные проблемы, но в целом управление организацией эффективно.

3 Кластер. 1рярму(0,57 - 0,38] - низкая инвестиционная привлекательность организации. Управление организацией неэффективно, есть проблемы в работе всех или почти всех подсистем организации.

4 Кластер. 1ркрм\'(0,37 - 0,25) — организация не представляет интереса для инвестора. Управление подсистемами организации не налажено или его нет (стихийный характер принятия управленческих решений). Организация как система управления работает неэффективно.

Наибольшей инвестиционной привлекательностью будет обладать предприятие, расположенное в первом кластере с первым рангом.

В диссертационной работе рассчитаны интегральные показатели инвестиционной привлекательности рассматриваемых компаний и составлен рейтинг операторов мобильной связи (3 гл. 124-147 стр.).Наиболее инвестиционно-привлекательной компанией является ОАО «МегаФон» (0,99), второй ранг имеет компания ОАО «МТС»(0,88) и замыкает тройку ОАО «ВымпелКом»(0.68). Компании МегаФон и МТС попали в первый кластер инвестиционной привлекательности, что говорит о высоком уровне эффективности управления организацией, а также о хорошем финансовом положении компаний, организации производства и репутации на рынке. Компания ВымпелКом находится во втором кластере. Это означает, что в системе управления организацией есть проблемы.

Таким образом, предложенная автором методика позволяет учесть отраслевую принадлежность оцениваемых компаний, репутацию с точки зрения сотрудников компании и клиентов, финансовое положение и управления стоимостью компании.

3. Предложен методический подход к обоснованию программы повышения эффективности управления организацией, состоящий из системы научных, эффективно-результативных, организационно-тактических принципов и принципов-требований, увязанных с оценкой инвестиционной привлекательности; структурно-логической схемы,

определяющей порядок выполнения действий в разрезе трех блоков: оценочно-аналитического, действий и контрольно-корректировочного. Данный подход дает возможность ранжировать подсистемы управления с целью выявления и устранения недостатков в системе корпоративного управления организации.

Проведённая в рамках данного исследования оценка телекоммуникационных компаний показала их высокий уровень инвестиционной привлекательности для заинтересованных лиц, что, в свою очередь, свидетельствует о возможности сохранения и развития конкурентных преимуществ на основе наличия эффективной системы управления. Вместе с тем, нельзя не отметить тот факт, что ни по одному из модулей, отвечающих за эффективность управление подсистемами организации и входящих в авторскую методику, не была достигнута максимальная оценка по всем показателям. В связи с этим необходима разработка программы повышения эффективности управления, который бы визуализировал рассматриваемый процесс с помощью конкретных шагов и рекомендаций на основе анализа классических подсистем организации в разрезе сформированных модулей.

В диссертационной работе предложено использовать как базу, необходимую в процессе формирования программы повышения эффективности управления организацией, следующую систему принципов, объединенных в четыре группы и представленные в таблице 2 (148-157 стр.).

Таблица 2 - Систематизация принципов разработки программы повышения эффективности управления организацией_

Группа принципов и краткая характеристика

Наименование принципа Содержание Наличие евши с оценкой инвестиционной привлекательности

1 2 3

111ауп тьк принт кшы - является туп ю-'jkoi омической оаиюй для ргзр^югки трограчмы повышали эффоаишосш упраетмя и шзюляюг улшэшт> процесса уг траления.

Принцип аклелюеш Подра5умеЕагг рассмотрение шугршнш структуры экот юмшсской актами во взаимоадаи с и кип idi + (сисгсш пжватслсй)

Принцип не противоречивости ргвишга Система упрсвяения рассматривался в псхледовагельносш диалааичеааж) разнпия и соподчго етпюст. + (натрсттиворсчиюстъ информации)

Принцип поакдовательносш Оргашяция является даичичнэ развивавшимся объектом с собственней историй + (одни ГЮККПШИ вытекает из других)

Принцип соотвегсгага Выбранные пуш говышззия эффектигаюеш упраыкшя организацией соответствуют требованиям впапткй срсдц возможностям самой ортншщи и тпересам заинтересованных лиц + (соответствие гкжшагелей модулям программы)

Принцип комтккшосш Дтя обоснованиях) i ршяпи упраапонеского решения используются экигмичгские, инфорлиционно-атлшическвг, нермашвно проаовьЕ, социальные аспекты управления органшадкй. + (всесторонняя оцаша)

Продалявде таивши 2

1 1 2 | 3

2 Эффекшвт-резульлапшньв принципы — т;ршумевааг излучение эффекта и положигешюго результата всеми зяпггереоовлшыми в деягелыюсш организации лицами в ходе реалшации программы повышали эффективности управления при опшмалыюм объеме затрат.

Пришли приоритетности Огркелапе прнэрпишых гатрзр.тэшй повышения эффаштаюсшутравлеяияоргагагзаппей. + (пыяптенле юютевых показателей)

Принцип результативности Опротласс экономической эффехшвнхлн систшы управляли через систему показатели + (система показатели результативности)

Принцип мойпыюсти Характер щстся эффективным сочетанием всех источников финансирования деятельности организация (собявеяньЕ, заемньк). + (оочетагас показателей)

3 Пршиипьь требования - устанавливают требования, которые нужно ооблкдаь при разраГклхе и реализации программы повышения эффеюишосш управления.

Принщш шшвации Отвечает за эффективность ше;ртпи разработанной программы через реализацию экономических и социальных интерес® сслруздтков орпнизаши и других заинтересованных лиц + (выбор показателей для машгащи)

Принцип еииисгва Полразучсвает аюсиремапюе доведение заданий до егтвегственных иаюлншепей и периодакскую проверку ихтнгпнешн. + (цоведалю показателей до исполнителей)

Принщп компегатюсги Требугг, чтобы раграбаткей и реализаций программ занимэлткь годтжюншые отеютшисты. +

4 Срганизащюпю-такпиеские принципы — [кгюлюуагся для говыталга эффекпшносш управления организация! через взаююдактвие и кзатюуапмв элементов системыуправ.'кния

Принцип лифсрмапгзалпг По;1р£Г!)мевает щимаение новых ш ¡формш 5 и п и,к и теласоммуниетоюнных тоаюлопй для о&акчения своевременности гриняпи эффехшвного управленчгского решения и построения нтргуалыюй кзшмосЕшмезауатемешамштстемыуправгнвя + (создание тшформаццошю-анатишчххих аиот)

Принцип аикрглн Выражается в одасгаправлентюст и слаженной работе всех участников слсгемы управления при реатизщии программы. +

Ресурсный принтп Требует наличия у организации экономических ресурсов для реализации программы. +

Принц ип непрерывности развдгня Предполагает споегремаяюе внесите корректировок в программу при изменении внеппкн и'или внуграпкй среда орта изадш. + (мониторинг)

Принщш сбатшслрэвантюсш Говорит о необкодмости разработки программы с учетом экономичаких и соиолытых интересов заипереоованных лиц по мере их значимости в эффекшнюй деятелшэсш органгогции +

На основе приведенных выше принципов, в работе предлагается следующая структурно-логическая модель программы повышения эффективности управления организацией, представленная на рисунке 4.

Блок оценочно-аналитический

- оценка эффективности управления по методике РЯБМУ;

- анализ полученных результатов в разрезе подсистем управления, выявление проблемных зон в соответствии с оценкой каждого модуля.

Модуль «Производство»

Модуль «Репутация» Модуль «Финансы» Модуль «Управление стоимостью»

Подсистема управления человеческими ресурсами Маркетинговая подсистема Финансовая подсистема Стоимостная подсистема

Производственная подсистема

Блок действий

- определение ключевых проблем и направлений действий;

- разработка программы повышения эффективности управления организацией.

Блок контрольно-корректировочный

- оценка выполнения разработанной программы;

- внесение изменений в программу.

Рисунок4-Структурно-логическая модель программы повышения эффективности управления организацией

Рассмотрим более подробно каждый из блоков разработанной модели.

Процесс повышения эффективности управления организации запускается с помощью оценочно-аналитического блока. Оценка текущего состояния управления организацией осуществляется с использованием методики РИТМУ. Учитывая тот факт, что модули методики соответствуют классическим подсистемам управления, на этапе анализа появляется реальная возможность по результатам выполненных расчетов обозначить проблемные зоны в деятельности организации. Для более точного определения проблемы, её идентификации необходим анализ отклонений полученных расчётных значений показателей от рекомендованных.

Переход в блок действий осуществляется по выявленным проблемам в конкретных подсистемах управления. Для определения ключевых проблем проводится дополнительное углублённое исследование с целью выявления факторов, оказывающих доминирующее влияние на их возникновение с учётом приоритетов менеджмента организации, интересов всех заинтересованных в её деятельности лиц.

Разработка программы повышения эффективности управления организацией не является самоцелью, а выступает в качестве механизма её саморазвития и самосовершенствования, предусматривающего постановку

задачи, пути решения (на основе разработки мероприятий и планов в проблемной сфере деятельности и в целом по организации) и оценку ожидаемых результатов (контрольные точки).

Ш.ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По результатам проведенного исследования можно сделать следующие выводы:

1. Система управления организацией, как правило, полно учитывающая требования внутренней среды, должна быть дополнена подсистемой учёта воздействия внешней среды, отражающей интересы внешних стейкхолдеров (потенциальных инвесторов). Такой подход будет способствовать повышению эффективности функционирования системы корпоративного управления организацией, так как он направлен на привлечение дополнительных экономических ресурсов со стороны внешних стейкхолдеров, поддержания конкурентоспособности, устойчивости занимаемой организацией рыночной позиции, через модернизацию производственной, финансовой, стоимостной, маркетинговой подсистем и т.д. Таким образом, оценка эффективности управления организацией по критерию инвестиционной привлекательности будет наиболее полно отражать влияние сложившихся производственных, управленческих конкурентных и репутационных отношений.

2.Предложенная автором концептуальная модель формирования инвестиционной привлекательности организации в отрасли, отражающая взаимодействие между внешними и внутренними стейкхолдерами компании (владельцы, менеджеры, сотрудники, конкуренты), позволила определить основные направления анализа инвестиционной привлекательности для разработки конкретного инструментария выполнения расчетов и формирования системы оценочных показателей, позволяющих сделать вывод об эффективности системы управления организацией и учесть отраслевую специфику через производственную подсистему управления организацией.

3. Авторская методика(РЯРМУ) основана на расчете показателей, объединенных в четыре модуля, каждый из которых отражает определенную сферу деятельности организации: производство (Production), репутационный капитал (Reputation), финансы (Finance) и управление стоимостью бизнеса (Management Уа1ие).Критерием принятия решения об инвестиционной привлекательности и эффективности управления является присвоенный организации рейтинг рассчитанный на основе предложенного интегрального показателя инвестиционной привлекательности (Iprfmv), позволяющего ранжировать включенные в рассмотрение организации.

IV. ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

В научных журналах и изданиях, рекомендуемых ВАК РФ

1. Талдонова С.С. Разработка программы повышения эффективности управления организацией / С.С. Талдонова // Экономика и предпринимательство. - 2015. - №2 - С. 471-473 (0,32 пл.).

2. Талдонова С.С. Инвестиционная привлекательность организаций как критерий оценки их эффективности/ С.С. Талдонова // Экономика и предпринимательство. — 2014. - №7 — С. 691-693 (0,39 пл.).

3. Талдонова С.С. Концептуальная модель формирования инвестиционной привлекательности предприятия в телекоммуникационной отрасли/С.С. Талдонова // Экономика и предпринимательство. — 2014. - №4 4.1.— С.585-587 (0,28 пл.).

4. Талдонова С.С. Как оценить внутреннюю стоимость компании/С.С. Талдонова // Экономика и предпринимательство. — 2013. - №12 ч.2 — С. 694-697(0,41 пл.).

5. Талдонова С.С. Об оценке инвестиционной привлекательности телекоммуникационных компаний/JI.A. Сафонова,С.С. Талдонова // Экономика и предпринимательство. -2013. - №12 Ч.1.- С.615-617 (0,38п.л., авт. - 0,19п.л.).

6. Талдонова С.С. Классификация существующих методических подходов к оценке инвестиционной привлекательности организации/С.С. Талдонова // Экономика и предпринимательство.— 2013. - №11— С.733-736 (0,46 пл.).

7. Талдонова С.С. Исследование вопросов оценки внедрения информационных систем и технологий/Г.Н. Смоловик, С.С. Талдонова // Глобальный научный потенциал. — 2012. - №10(19).- С.115-118 (0,46п.л., авт. -0,23п.л.).

8. Талдонова С.С. Инвестиционная привлекательность организации с точки зрения инвесторов /С.С. Талдонова// Вестник СибГУТИ. - 2012. - №2 - С.46-50 (0,27 пл.).

9. Талдонова С.С. Исследование методических подходов к оценке инвестиционной привлекательности организации связи /Т.Н. Смоловик,С.С. Талдонова // Перспективы науки. - 2011. - №9(24).- С.192-203 (0,78пл., авт. -0,39 пл.).

В иных изданиях:

10. Талдонова С.С. Оценка инвестиционной привлекательности телекоммуникационных компаний по методике PRFMV/C.C. Талдонова // Информатика и проблемы телекоммуникаций: материалы научно-технической конференции. - Новосибирск: СибГУТИ, 2014. - С. (0,06 пл.).

11. Талдонова С.С. Оценка финансовой составляющей инвестиционной привлекательности телекоммуникационных компаний /С.С. Талдонова // Инфосфера. - 2013. - №59,-С. 43-44 (0,27 пл.).

12. Талдонова С.С. Совершенствование комплексной модульной методики оценки инвестиционной привлекательности телекоммуникационных

компаний /С.С. Талдонова // Информатика и проблемы телекоммуникаций: материалы научно-технической конференции. - Новосибирск: СибГУТИ, 2013. -С. 108-109 (0,06 п.л.).

13. Талдонова С.С. Понятие инвестиционной привлекательности предприятия /A.B. Выборнов,С.С. Талдонова// Инновации и научно-техническое творчество молодёжи. - Новосибирск: СибГУТИ, 2012. - С.240 (0,06п.л., авт. - 0,03 п.л.).

14. Талдонова С.С. Подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятия /Д.Г. Мурашева, С.С. Талдонова // Инновации и научно-техническое творчество молодёжи. - Новосибирск: СибГУТИ, 2012. -С.127-128 (0,06п.л., авт. - 0,03 пл.).

15. Талдонова С.С. Особенности инвестиционного процесса в телекоммуникационной отрасли /Е.Г. Дик, С.С. Талдонова // Инновации и научно-техническое творчество молодёжи. - Новосибирск: СибГУТИ, 2012. -С. 124 (0,0бп.л., авт. - 0,03 пл.).

16. Талдонова С.С. Разработка системы ключевых индикаторов инвестиционной привлекательности телекоммуникационной компании /С.С. Талдонова // Информатика и проблемы телекоммуникаций: материалы научно-технической конференции. - Новосибирск: СибГУТИ, 2011. - С. 340 (0,06 пл.).

17. Талдонова С.С. Анализ инвестиционной привлекательности предприятия /Т.Н. Смоловик,С.С. Талдонова // Информатика и проблемы телекоммуникаций: материалы научно-технической конференции. — Новосибирск: СибГУТИ, 2009. - С. 137(0,Обп.л., авт. - 0,03 пл.).

Подписано в печать 20.10.15 формат бумаги 60x84/16, отпечатано на ризографе, шрифт №11, п.л. 1,6, заказ №153, тираж 150. СибГУТИ 630102, Новосибирск, ул. Кирова 86