Международные слияния и поглощения банков стран Европейского Союза тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Международные слияния и поглощения банков стран Европейского Союза"

На правах рукописи

ВОЛКОВ Вячеслав Вячеславович

МЕЖДУНАРОДНЫЕ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ БАНКОВ СТРАН ЕВРОПЕЙСКОГО СОЮЗА

Специальность: 08.00.14 - Мировая экономика

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Санкт-Петербург 2004

Работа выполнена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального "образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов».

Научный руководитель:

кандидат экономических наук, доцент

Воронин Михаил Сергеевич

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор

Белоглазова Галина Николаевна

доктор экономических наук, профессор

Кузнецова Наталий, Петровна

Ведущая организация: ГОУ ВПО «Финансовая академия при

Правительстве Российской Федерации»

Защита диссертации состоится «_»_2004 года

в «_» часов на заседании диссертационного совета Д 212.237.11 при

Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов» по адресу: 191023, Санкт-Петербург, ул. Садовая, д. 21, ауд._.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов».

Автореферат разослан «_»_2004 г.

Ученый секретарь диссертационного совета

Т.Г.Тумарова

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ.

Актуальность темы исследования. Различные сектора экономики во всем мире претерпевают в последние десятилетия значительные изменения. Объективный процесс глобализации современной мировой экономики требует и нового уровня развития банковского бизнеса. Национальные финансовые рынки во всем мире становятся более интегрированными. Как. следствие, меняется характер конкуренции и структура банковского сектора. Общая тенденция состоит в повышении степени . открытости финансовой системы для международной конкуренции.

Основными носителями международной интеграции в финансово-кредитной сфере выступают ведущие банковские группы. Для них происходящие в мировой экономике изменения стали мощным фактором ускорения и расширения масштабов зарубежной экспансии, освоения новых, потенциально перспективных зон влияния, усиления конкурентоспособных позиций на международном уровне. При этом иностранные банки, как правило, не создают новые, структуры, а приобретают действующие местные финансово-кредитные организации. Международные слияния и поглощения стали одним из основных способов осуществления стратегии развития банков в современных условиях. Характерный пример в этом плане дает опыт банков стран Европейского союза (ЕС), позволяющий сделать ряд выводов и обобщений, которые выходят за региональные рамки и имеют более широкое значение.

Необходимость формирования надежной и устойчивой банковской системы в России, совершенствования деятельности отечественных банков в условиях усиления влияния интеграционных процессов в мировой экономике, глобализации финансовых рынков, наряду с активным использованием национального потенциала банковского дела, объективно требует изучения международного опыта и современных тенденций в области слияний и поглощений банков. В частности, анализ современных процессов проникновения иностранного капитала в национальные банковские системы путем международных слияний и поглощений необходим для разработки адекватного инструментария их регулирования, в том числе при определении приемлемых условий допуска иностранных банков на российский рынок. Исследование международных слияний и поглощений банков стран ЕС представляется также актуальным при оценке перспектив развития аналогичных процессов с участием российских банков в услор|Щ пппы"?йщ"11 интеграции экономик стран СНГ. | рос. НАЦИОНАЛЬНАЯ!

I библиотека |

! ¿гзшй

Степень разработанности и изученности проблемы. Научный

анализ международный интеграционных процессов в банковской сфере проводился практически с момента их возникновения как зарубежными, так и отечественными исследователями1. В последние годы все чаще издаются теоретические работы, посвященные непосредственно международным слияниям и поглощениям банков, а также публикуются результаты эмпирических исследований по данной тематике. В них подробно рассматриваются факторы (как эндогенные, так и экзогенные), оказывающие определенное влияние на принятие банками решений, связанных с осуществлением международных слияний и поглощений, делаются попытки оценить эффективность подобных сделок, исследуется характер их воздействия на развитие участвующих сторон, банковской системы и экономики в целом, отмечается многогранность данного процесса.

При этом, хотя постепенно и увеличивается число исследований международных слияний и поглощений с участием европейских банков, среди существующих работ значительная их часть посвящена изучению подобных процессов среди банков США или основывается на их опыте. В свою очередь банки стран ЕС в последние два десятилетия стали значительно активнее в осуществлении международной экспансии, слияния и поглощения с их участием проводились в различных регионах мира. Тем не менее, во многих работах отсутствует комплексный анализ данного процесса, делается акцент лишь на одном из регионов, а используемый фактический материал имеет высокую степень агрегирования, либо авторы ограничиваются исследованием конкретных слияний и поглощений банков без учета специфических особенностей участвующих в сделках сторон.

Таким образом, отмеченная актуальность и недостаточная комплексная проработанность рассматриваемой проблемы обусловили выбор темы диссертации, определили объект и предмет настоящего исследования, позволили сформулировать его цель и задачи.

Цели и задачи исследования. Целью настоящей работы является исследование качественных характеристик современных международных слияний и поглощений в финансовом секторе с участием банков стран ЕС, а также оценка на его основе перспектив развития процессов проникновения иностранных банков на российский рынок и экспансии отечественных банков за рубеж (главным образом, в страны СНГ), способствующая разработке адекватного инструментария их регулирования.

1 Так{ ^например,'"'йаиболсе раннее отечественное исследование международной интеграции банков Содержится уже в трудах В И Ленина. См , например, Ленин В.И. Империализм, как вУсшая стадия капитализма // Поли собр. соч , Т. 27, С.299-426.

В соответствии с целью исследования в диссертации поставлены и решаются следующие основные задачи:

- обобщить и проанализировать основные теоретические подходы и результаты опубликованных эмпирических исследований по вопросам международных слияний и поглощений банков;

- проследить эволюцию международной экспансии европейских банков и определить период наиболее интенсивного осуществления международных слияний и поглощений с участием банков стран ЕС;

- провести анализ современного процесса международных слияний и поглощений в финансовом секторе с участием банков стран ЕС по региональному направлению сделок с учетом характера основной деятельности и величины участвующих в них финансовых институтов. Выявить наличие взаимосвязей между указанными качественными характеристиками международных слияний и поглощений банков;

- определить тенденции и перспективы развития процессов международных слияний и поглощений с участием банков стран ЕС и РФ, в том числе путем поглощения российских банков иностранными (европейскими) и экспансии отечественных банков на зарубежные рынки, в первую очередь, в страны СНГ.

Объектом исследования являются экономические отношения, возникающие при развитии международной деятельности банков.

Предметом исследования выступает рассмотрение современного процесса международных слияний и поглощений в финансовом секторе с участием банков стран ЕС.

Теоретической и методологической основой исследования являются положения, сформулированные в трудах отечественных и зарубежных ученых, посвященных научным и прикладным проблемам развития мировой экономики и международных экономических отношений, интернационализации деятельности банков, слияний и поглощений в финансовом секторе.

В ходе исследования были использованы работы таких известных отечественных ученых-экономистов, как, например, Е.Ф. Авдокушин, ЮЛ. Авраменко, Г.Н. Белоглазова, А.В. Верников, И.Г. Владимирова, М.С. Воронин, Э.А. Гончарова, А.И. Евдокимов, Л.Н. Красавина, Н.П. Кузнецова, А.Г. Мовсесян, В.В. Погодина, В.К. Поспелов, Н.А. Савинская, Е.И. Селихов, Б.М. Смитиенко, И.П. Фаминский, В.И. Черенков и других авторов, а также работы зарубежных ученых, среди которых, прежде всего, следует отметить таких как К. Барнс, П. Бейтель, А. Бергер, Р. Ван дер Веннет, X. Генэй, Дж. Делонг, Дж. Дермайн, Р. Деянг, С. Клэссенс, М. Кэрен, Дж. Офер, С. Пилофф, Ф. Панетта, К. Саллео, А. Сантомеро, Д. Ширек, Д. Эмел и др.

Автор исходил из правомерности решения поставленных задач путем рассмотрения доступного статистического и эмпирического материала с применением общенаучных методов исследования. В ходе исследования применялись общие методы научного познания, используемые как на эмпирическом, так и на теоретическом уровне: сравнение, абстрагирование, моделирование, дедукция и индукция, анализ и синтез.

Информационную базу исследования составили опубликованные статистические сведения специализированной базы данных по слияниям и поглощениям Thomson Financial SDC (Mergers and Acquisitions Database); материалы рейтинговых агентств, а также рейтинг крупнейших банков мира, ежегодно публикуемый журналом The Banker; исследования ведущих международных консалтинговых компаний; аналитические материалы международных организаций и банков: МВФ, Банк международных расчетов, Группа десяти, Комиссия ЕС, Европейский центральный банк; статистические материалы Евростата, Госкомстата РФ, а также данные Банка России.

Наряду с этим, информация по вопросам, рассматриваемым в диссертации, была почерпнута в материалах, размещенных на официальных (в том числе университетских) сайтах в сети Интернет. При разработке темы исследования также использовались материалы научно-практических конференций, информационных агентств и периодической печати по изучаемой проблематике. Особый интерес представляет использование первичных источников информации, посвященных конкретным сделкам по международным слияниям и поглощениям с участием банков стран ЕС.

Структура исследования обусловлена основными задачами, поставленными в диссертации, и логикой изложения материала. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Во введении обосновывается актуальность и разработанность выбранной темы, формулируются цель, задачи, объект и предмет исследования, его теоретическая и методологическая основа, научная новизна и практическая значимость.

В первой главе - «Теоретические аспекты слияний и поглощений в контексте развития международной деятельности банков» - содержится критический анализ основных понятий, рассматриваются современные-теоретические подходы к проблемам международных слияний- и поглощений банков, а также обобщаются . результаты ряда опубликованных эмпирических исследований подобных сделок. Особое внимание автор уделил рассмотрению международных слияний и поглощений как элемента стратегии роста и интернационализации деятельности банков.

Во второй главе - «Международные слияния и поглощения в финансовом секторе с участием банков стран ЕС» - рассматривается эволюция форм международной экспансии европейских банков, анализируются современные международные слияния и поглощения банков стран ЕС с использованием трех основных критериев: региональное направление сделок, основной вид деятельности и размер участвующих в них финансовых институтов. На основе анализа статистических и иных общедоступных данных определяются характерные особенности рассматриваемого процесса.

В третьей главе - «Перспективы развития международных слияний и поглощений с участием банков стран ЕС и РФ» - определяются перспективы развития процесса международных слияний и поглощений банков стран ЕС, дается характеристика участия иностранного капитала в банковских системах стран ЕС и РФ, а также рассматривается возможность поглощения российских банков иностранными и экспансия отечественных банков на зарубежные рынки, в первую очередь, в страны СНГ.

В заключении сформулированы основные выводы по результатам проведенного исследования.

ОСНОВНЫЕ ИДЕИ И ВЫВОДЫ ИССЛЕДОВАНИЯ

В соответствии с целью и задачами исследования по итогам диссертационной работы можно выделить следующие основные идеи и выводы.

I. Банки европейских стран на протяжении многих лет принимали участие в более или менее выраженных процессах международной кооперации и концентрации, осуществляя экспансию за пределы национальных границ. Начало процессов международной интеграции банковского капитала относится к периоду вступления ведущих стран Запада в стадию монополистического развития. Уже на рубеже XIX-XX веков и начале XX века крупнейшие банки промышленно развитых стран (прежде всего, Англии и Франции, а затем Германии и США), стали все шире распространять свою деятельность за пределы своих национальных рынков, создавая заграничные отделения, развивая кооперационные связи и осуществляя слияния и поглощения с банками других стран. Международная активность европейских финансово-кредитных институтов продолжала усиливаться и в период между двумя мировыми войнами, но наибольший размах она получила в послевоенное время, начиная с конца 1950-х годов с развитием процессов экономической интеграции в Европе.

При этом до начала 1960-х годов банковская деятельность носила в основном внутренний характер, банки работали с национальной валютой и клиентурой. Главной задачей зарубежных подразделений являлось обеспечение интересов материнских банков в операциях на иностранном финансовом рынке. В 1960-1970-х гг. активно происходит проникновение иностранных банков во все стабильно развивающиеся региональные экономические центры мира, особенно в Западную Европу, США, Латинскую Америку, страны Среднего Востока и Юго-Восточной Азии. Именно в этот период европейские банки значительно расширили и упрочили свои международные связи.

В связи с развитием интернационализации деятельности банков и увеличением числа международных банков, данные процессы стали предметом отдельных исследований в 1970-е годы. Из отечественных работ этого периода можно отметить монографию Е.И. Селихова2. В качестве основных предпосылок создания международных банков он называет высокую степень концентрации капитала и универсальный характер деятельности банков. Отмечается, что в ходе концентрации и централизации капитала в финансово-кредитной сфере создается состояние «перенасыщенности» банковских услуг, ведущей к обострению конкуренции между банками, которым становиться тесно в границах своей страны. Наиболее очевидный выход из создавшегося положения - стремление выйти за национальные рамки, внедриться на рынки других стран. Непосредственной причиной роста международных банков выступают процессы интенсификации мирохозяйственных связей. В свою очередь, стремления к максимальной прибыли и к подавлению конкурентов являются теми движущими силами, которые играют первостепенную роль в продвижении крупнейших национальных банков на внешние рынки. Указывается, что эти факторы имеют равную силу для банков, действующих в пределах одной страны или в международном масштабе.

Среди зарубежных работ, посвященных интернационализации деятельности банков, можно выделить исследование Джина и Питера Грэй, которые одними из первых использовали эклектическую парадигму Даннинга при рассмотрении банковского сектора3. В качестве двух наиболее важных конкурентных преимуществ, позволяющих международным банкам компенсировать их недостатки на иностранных рынках, авторы указывают на глобальный доступ к источникам

1 Селихов Е И Международные банки и банковские группировки / Е И. Селихов - М :

Мысль, 1973 -286с

3 Gray, J and P. Gray. The Multinational Bank: A Financial MNC? Journal of Banking and Finance, №10, 1981, P. 33-63.

финансирования и возможность перемещения этих средств, а также возможность использования имеющихся знаний и навыков. Кроме того, важное значение имеет мотив «следования за клиентом», позволяющий сохранить налаженные связи и тем самым обеспечить преимущества перед конкурентами на зарубежном рынке. Теоретические подходы Джина и Питера Грэй, обобщивших и систематизировавших результаты более ранних работ, впоследствии нередко служили основой для дальнейших исследований процессов проникновения иностранных банков на национальные рынки.

В то же время, обращает на себя внимание тот факт, что основной формой интернационализации деятельности европейских банков первоначально (помимо международных корреспондентских отношений) являлись не слияния и поглощения, а международные кооперационные связи, при которых участники объединяют свои ресурсы и усилия для достижения общих целей, не лишаясь при этом (в отличие от слияний и поглощений) юридической и экономической самостоятельности. Более значительные прямые зарубежные инвестиций европейские банки начали осуществлять с конца 1970-х годов. До этого преобладающей формой международной экспансии было миноритарные участие в капитале и развитие кооперационных связей с образованием так называемых клубов банков и создания стратегических союзов.

Международные клубы банков в Европе были основаны в связи с необходимостью осуществлять обслуживание заметно возросших к тому периоду международных торговых потоков. Кроме того, ожидалось интенсивное развитие интеграционных процессов в рамках Европы. Другим не менее существенным поводом создания клубов была экспансия американских банков, которые уже с конца 1950-х годов активно действовали на зарубежных, в том числе европейском, рынках. Кроме того, в этом сотрудничестве виделась и возможность удерживать другие европейские банки от продвижения на собственный рынок. Но значение клубов уже 1970-е годы заметно снижалось из-за развития банками собственных зарубежных филиалов и дочерних обществ.

Международные стратегические союзы, которые формировались в 1980-е годы между европейскими банками, отличались от более ранней волны кооперации, популярной в 1970-е годы путем создания банковских клубов. Многосторонние кооперации заменялись союзами, как правило, между двумя банками, выбор партнеров для кооперации происходил более осознанно, а сотрудничество осуществлялось гораздо интенсивнее и ограничивалось определенными областями деятельности, например, совместными услугами средним предприятиям или осуществлением международных платежей

С начала 1980-х годов среди европейских (и не только) банков набирает силу и активно осуществляется в 1990-е годы процесс международных слияний и поглощений. Так, например, если в период 1978-1989 гг. в мире было совершено 3 817 сделок слияний и поглощений банков, в том числе 320 международных, то в 1990-2001 гг. произошло 11 542 сделок, из которых 2 037 было международными. При этом на протяжении 1978-2001 гг. наибольшее число международных слияний и поглощений происходило с участием именно европейских банков4.

И. Следует отметить, слияния и поглощения наряду с указанными выше альтернативными стратегиями развития в виде кооперационных связей представляют собой вариант внешнего роста и могут быть обусловлены различными мотивами (табл. 1). В отличие от них внутренние потенциалы роста реализуются, в частности, через увеличение прибыльности существующих активов, повышение операционной эффективности и продуктовых инноваций.

Таблица I

Основные мотивы слияний и поглощений банков-

В пределах одной страны В разных странах

0> Национальные слияния и поглощения банков Международные слияния и поглощения банков

X о о о а z я - ю £ V S Основной мотив - сокращение издержек за счет экономии на масштабе. Сокращение сети филиалов и административных затрат, включая затраты на информационные технологии и управление рисками. Основной мотив - увеличение размера банка на рынке. Соответствие масштабу деятельности клиентов, а также «следование за клиентом». Возможная рационализация административных функций.

а о Национальная консолидация• Международная консолидация

С участием прочих финансовых институ! Основной мотив - достижение эффекта синергии за счет предоставления более широкого комплекса услуг. Диверсификация рисков и доходов. Оптимальное использование сбытовой сети. Возможная рационализация административных функций. Основной мотив - достижение эффекта синергии за счет предоставления более широкого комплекса услуг, а также увеличение размера банка на рынке. Диверсификация рисков и доходов. Рационализация за счет расположения и проведения операций в разных странах. '

4 См.: Group of Ten. Report on Consolidation in the Financial Sector. January, 2001

Мотивы осуществления банками международных слияний и поглощений обусловлены самой природой деятельности финансовых посредников. Под давлением обостряющейся конкуренции банки в стремлении увеличить свою рыночную долю либо идут вслед за клиентами, либо осваивают те регионы и сегменты рынка финансовых услуг, которые перспективны с точки зрения привлечения новых клиентов и/или высокими показателями роста, что в конечном итоге предоставляет дополнительные возможности для получения прибыли. На практике встречается, как правило, комбинация этих факторов.

Современные теоретические и эмпирические исследования интернационализации деятельности банков в качестве более узкого направления часто выбирают рассмотрение прямых зарубежных инвестиций. В свою очередь в области прямых зарубежных инвестиций одним из важнейших аспектов является исследование именно международных слияний и поглощений. При этом существующие исследования дают относительно полное представление о факторах, оказывающих влияние на принятие банками решений, связанных с осуществлением международных слияний и поглощений. В то же время все еще отсутствует последовательная формальная модель, которая была бы способна обосновать решения банков объединяться с иностранными партнерами. Не существует теории, охватывающей и систематизирующей модель международных слияний и поглощений, и при этом проверенной эмпирически.

Проведенный критический анализ исследований международных слияний и поглощений банков, основанных на факторе эффективности, экономии на масштабе и охвате, позволяет отметить противоречивость их результатов. Различные исследования установили наличие как эффективных, так и неэффективных сделок. Но среди исследователей нет согласия в вопросе о том, благоприятны ли поглощения в целом. Установлено лишь, что поглощения создают некоторые выигрыши для акционеров банков, которые стали объектом поглощения. Кроме того, постоянное увеличение размеров активов иностранных банков в различных странах ставит вопрос о потенциальных выгодах, издержках и рисках, имеющих отношение к международным банковским услугам. Отмечается, что иностранные банки могут создать конкурентное давление, которое симулирует повышение эффективности и внедрение инноваций. В этой связи снятие ограничений на приход иностранных банков может улучшить качество предоставляемых услуг, ускорить экономический рост и снизить финансовую нестабильность. В то же время иностранные банки могут усиливать потоки международного каптала, которые подвержены быстрому оттоку с тех или иных рынков.

Эмпирические данные свидетельствуют, что в тех странах, где банковские сектора хорошо развиты, иностранные банки не являются более эффективными, чем национальные. В странах, где подобны сектора развиты хуже, ситуация является противоположной. Основной вывод заключается в том, что положительное влияние иностранных банков, скорее всего, будет более заметным в развивающихся странах, где местные банки, как правило, несут более высокие накладные расходы и имеют низкую рентабельность. В развивающихся странах преимущества иностранных банков по технологическим характеристикам и параметрам эффективности позволяют им преодолевать недостаток информации при кредитовании или привлечении средств на местном (зарубежном) рынке.

III. В качестве основных мотивов региональных направлений международных слияний и поглощений можно назвать географическую близость, языковую и культурную общность, а также исторические экономические и политические связи между соответствующими странами могут оказывать существенное влияние на характеристику отдельных слияний и поглощений. Например, банки из какой-либо страны активно действуют на том зарубежном рынке, с которым имеются тесные деловые связи (обычно измеряются объемом двусторонней торговли или потоками прямых инвестиций между соответствующими странами).

В результате проведенного исследования выделено четыре наиболее крупных региона активной международной экспансии европейских банков на протяжении 1980-1990-х годов и по настоящее время* ЕС, Центральная и Восточная Европа (ЦВЕ), Латинская Америка, а также Северная Америка. Учитывая тот факт, что в рамках ЕС имеется более интегрированный финансовый рынок «зоны евро», автором в работе уточняется имеющаяся классификация международных слияний и поглощений банков стран ЕС по региональному направлению сделок за счет выделения соответствующего уровня.

В частности, большинство инициированных английскими банками международных слияний и поглощений было направлено на североамериканский регион, ирландские банки инвестировали в основном в английские и североамериканские банки, испанские банки значительную часть всех своих международных слияний и поглощений осуществили с банками Латинской Америки, а также они приобрели доли банков в соседних с ними странах (Португалия, Франция и Италия). Международные слияния и поглощения бельгийских банков были проведены преимущественно с участием финансовых институтов из соседних стран (Франция, Нидерланды и Люксембург), а также

датские и шведские банки осуществляют большую часть своих сделок с банками сопредельных стран. Во второй половине 1990-х годов радикальные изменения претерпела структура собственности в банковской системе стран ЦВЕ. В настоящее время во многих странах ЦВЕ доля иностранного участия (главным образом, европейского) в капитале национального банковского сектора составляет более 60%. Перспектива вступления ряда стран региона в ЕС способствовала проникновению европейских банков в их национальные банковские системы. В то же время, не всегда потенциал роста соответствуют ожиданиям, издержки превышают запланированный уровень, что приводит к сокращению присутствия отдельных европейский банков в том или ином регионе.

Международные слияния и поглощения европейских банков с точки зрения основной деятельности приобретаемых финансовых институтов можно охарактеризовать следующим образом. Значительная часть (около 70%) международных слияний и поглощений в 1990-е годы была направлена на приобретение финансовых институтов, занятых в области коммерческого (в различных регионах) и инвестиционного (преимущественно в англосаксонских странах) банковского бизнеса. Доля приобретенных зарубежных небанковских финансовых компаний составила существенно меньшую часть, но при этом можно отметить тенденцию более активной интеграции банков и страховых компаний.

Помимо определения основных регионов международной экспансии банков стран ЕС и характера деятельности участвующих в сделках сторон, в исследовании также осуществлен анализ сделок по величине поглощающих и поглощаемых банков. Величина банков определялась на основе их национальных рейтингов (по величине капитала первого уровня) в соответствии с данными рейтинга журнала The Banker, позволяющего обеспечить сопоставимость используемых данных и осуществить проведение исследования качественных характеристик с меньшей степенью их агрегирования.

В итоге, выявленные особенности в региональных направлениях сделок по величине участвующих в них банках вкратце состоят в следующем: в международных слияниях и поглощениях га банков стран ЕС, как правило, принимали участие (в качестве поглощающей и поглощаемой сторон) крупнейшие национальные банки той или иной страны. При этом объектом их поглощения в рассматриваемый период становились: а) преимущественно крупнейшие национальные банки стран ЦВЕ, и б) Латинской Америки; в) несколько меньшие в национальном масштабе банки стран ЕС; г) более мелкие в национальном масштабе банки США (табл. 2).

Таблица 2

Сравнительная характеристика участия банков стран ЕС в международных слияниях и поглощениях в 1980-1990-е гг.

Регион - Описание участия банков стран ЕС

ЕС ЦВЕ В рамках ЕС крупными европейскими банками приобретались преимущественно более мелкие в национальном масштабе банки.

В странах ЦВЕ, как правило, приобретались крупнейшие в национальном масштабе банки. Так, европейские банки из числа первых десяти приобретали в ЦВЕ банки, также входящие в первую десятку крупнейших банков соответствующей страны.

Латинская Америка В странах Латинской Америки крупными европейскими банками приобретались банки, входящие в первую и во вторую десятку банков соответствующей страны.

Северная Америка В США приобретались преимущественно более мелкие в национальном масштабе банки. В свою очередь, банки США, имеющие национальный рейтинг ниже 20-го места, приобретали соответствующие по величине (в национальном масштабе) европейские банки.

IV. Касаясь перспектив развития международных слияний и поглощений в банковском сектора ЕС, представляется, что данные процессы продолжатся и в будущем. В среднесрочном плане должна завершиться консолидация банков в национальных границах отдельных стран ЕС и продолжиться консолидация на уровне ЕС, в том числе за счет вступления в него новых членов.

В настоящее время, в результате осуществленных в 1990-е годы национальных слияний и поглощении во многих европейских странах возросла концентрация и централизация банковского капитала. При этом существуют значительные различия между странами. Можно выделить три группы европейских стран по уровню национальной концентрации банковской сферы: первая группа стран (Австрия, Бельгия, Греция, Ирландия, Люксембург, Нидерланды, Финляндия, Швеция), где национальная консолидация практически завершена и дальнейший рост возможен лишь за счет международной экспансии, незначительная группа крупных стран (Великобритания, Франция), где национальная консолидация усилилась в последние годы, но все еще не завершена, а также отдельные страны с более низкой национальной концентрацией (Германия, Италия).

Как отмечалось выше, в настоящее время значительная часть слияний и поглощений банков осуществляется на национальном уровне, а международные сделки проводятся, главным образом, среди банков стран, отличающихся географической близостью, языковой и культурной общностью. В дальнейшем за счет сближения условий деятельности на финансовом рынке ЕС и уменьшения влияния национального фактора можно ожидать увеличения международных слияний и поглощений с участием банков без подобных связей. Другими словами, развитие международных банковских слияний и поглощений в странах ЕС будет осуществляться путем расширения банками представления о границах своего внутреннего «национального» рынка. В этом случае ЕС для крупнейших европейских банков постепенно превращается в более крупный «домашний» рынок. В то же время, как показывает имеющийся опыт, международная экспансия банков стран ЕС в современных условиях глобализации мировой экономики не будет ограничиваться только европейским регионом.

V. В свою очередь, развитие российской банковской системы в условиях проникновения иностранных банков на национальные рынки, на наш взгляд, будет определяться, что важно учитывать при разработке мер государственного регулирования, поглощением российских банков иностранными и экспансией отечественных банков на зарубежные рынки, в первую очередь, в страны СНГ.

В настоящее время степень участия нерезидентов в российской банковской системе весьма неоднородна и по данным Банка России их доля в совокупном зарегистрированном капитале на 01.01.2004 г. составила 5,22%, что существенно ниже их потенциала. При этом, хотя ряд крупных иностранных банков открывает дочерние структуры лишь для того, чтобы обозначить свое присутствие на российском рынке, другая часть зарубежных банков ведет активную деятельность и планирует ее расширение, в том числе за счет поглощений российских банков. Приток иностранного капитала рассматривается в качестве важного фактора развития банковского сектора России, что прямо указано в разрабатываемой совместно Правительством РФ и Банком России «Стратегии развития банковского сектора РФ на 2004 год и на период до 2008 года». Представляется, что в формировании эффективной и конкурентоспособной российской банковской системы определенную роль может сыграть присутствие в ней не только сильных отечественных банков, но и крупных иностранных. В частности, привлечение ведущих иностранных банков путем продажи им ряда действующих банков будет способствовать увеличению капитала в банковской системе, развитию конкуренции и совершенствованию банковского дела.

Вместе с тем от крупнейших российских банков в результате роста национальной консолидации и увеличения конкуренции следует ожидать международной экспансии в те регионы, в которых существует наиболее благоприятное социокультурное, политико-правовое и экономическое окружение. Для российских банков таким регионом являются страны СНГ. По нашему мнению, значительное влияние на развитие этого процесса будет оказывать мотив «следования за клиентом», а также потребность в освоении нового рынка, то есть при продолжении процессов экономической интеграции и расширении деятельности российских торгово-промышленных компаний в регионе увеличится и проникновение отечественного банковского капитала в страны СНГ.

ВКЛАД АВТОРА В ПРОВЕДЕННОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ

Методические положения, выводы и рекомендации, содержащиеся в диссертации, являются результатом самостоятельного исследования автора. Ему принадлежат формулировка цели и задач исследования, обоснование структуры диссертации, организация информационного обеспечения. Личный вклад автора в поведенное исследование и полученные результаты заключается в следующем:

-выполнен критический анализ категориального аппарата и основных теоретических подходов, используемых при рассмотрении международных слияний и поглощений банков, обобщены результаты ряда опубликованных эмпирических исследований подобных сделок. Показано многообразие факторов, оказывающих влияние на развитие международных слияний и поглощений банков, а также указана сложность и неоднозначность воздействия данных процессов на участвующие в них стороны;

-выделены основные тенденции развития международной экспансии европейских банков и определен период наиболее интенсивного осуществления международных слияний и поглощений с участием банков стран ЕС. Показана эволюция международных интеграционных процессов среди европейских банков во второй половине XX века;

- выявлены особенности современных международных слияний и поглощений банков стран ЕС по региональному направлению сделок с учетом характера основной деятельности и величины участвующих в них финансовых институтов, а также определены возможные варианты дальнейшего развития данного процесса;

-на основе проведенного анализа международных слияний и поглощений банков стран ЕС оценены перспективы развития подобных процессов с участием российских банков.

СТЕПЕНЬ НОВИЗНЫ И ПРАКТИЧЕСКАЯ ЗНАЧИМОСТЬ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ

Научная новизна исследования заключается в том, что автором на основе обобщения и комплексного анализа современного процесса международных слияний и поглощений в финансовом секторе с участием банков стран ЕС выявлены особенности в региональном направлении сделок с учетом характера основной деятельности и величины участвующих в них финансовых институтов.

В работе также рассматриваются теоретические и конкретные практические аспекты исследования международных слияний и поглощений банков, которые содержат определенные элементы научной новизны:

-раскрыты содержание, формы и преобразующий потенциал в эволюционном развитии международной экспансии европейских банков;

-уточнена классификация международных слияний и поглощений банков стран ЕС по региональному направлению сделок за счет выделения наиболее интегрированного финансового рынка «зоны евро»;

- предложен подход к анализу международных банковских слияний и поглощений на основе рейтинга крупнейших банков мира, позволяющего обеспечить сопоставимость используемых данных и осуществить проведение исследования качественных характеристик с меньшей степенью их агрегирования;

-на основе проведенного сравнительного анализа региональных особенностей международных слияний и поглощений банков стран ЕС оценены перспективы развития подобных процессов с участием российских банков, как путем поглощения их иностранными, так и экспансией отечественных банков на зарубежные рынки, в первую очередь, в страны СНГ.

Практическая значимость исследования состоит в том, что проведенный в работе на примере банков стран ЕС анализ современных международных банковских слияний и поглощений, в том числе при дальнейшем развитии предложенного автором подхода с использованием рейтинга крупнейших банков мира, может быть широко использован:

- государственными органами при регулировании процесса проникновения иностранных банков на национальные рынки;

- банковскими менеджерами и консультантами при организации и оценке эффективности международных слияний и поглощений банков;

- в аналитических исследованиях при подготовке обзоров и прогнозировании международных слияний и поглощений банков стран ЕС и СНГ;

- в учебном процессе вузов при изучении курсов «Международные экономические отношения», «Международные валютно-финансовые и кредитные отношения», «Международное банковское дело», «Международная инвестиционная деятельность», «Международные аквизиции и корпоративные финансовые стратегии».

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертации опубликованы автором в научных статьях, а также были изложены на научно-практических и теоретических конференциях в Санкт-Петербургском государственном университете экономики и финансов (СПбГУЭФ, 2002-2003 гг.), симпозиуме «Актуальные проблемы экономического развития Северо-Запада» (СПбГУЭФ, 2003 г.), немецко-российском симпозиуме «Россия и Европейский Союз: экономические и правовые проблемы до и после вступления России в ВТО» (СПбГУЭФ, 2003 г.), обсуждались на семинарских занятиях в Университете Hohenheim (г. Штутгарт, Германия) во время обучения автора по программе «Российского Фонда Немецкой Экономики» в 2000-2001 гг.

Основные положения и выводы диссертационного исследования опубликованы в работах:

1. Волков В.В. Международная экспансия европейских банков в виде слияний и поглощений / В.В. Волков // Научная сессия профессорско-преподавательского состава, научных сотрудников и аспирантов по итогам НИР 2003 года. Март-апрель 2004 года: Сборник докладов., СПб. - 2004. - 0,4 п.л.

2. Волков В.В. Эволюция международной экспансии европейских банков / В.В. Волков // Симпозиум 8-ой Санкт-Петербургской Ассамблеи молодых ученых и специалистов «Актуальные проблемы экономического развития Северо-Запада». Краткие тезисы докладов., СПб. - 2004. - 0,2 п.л.

3. Волков В.В. Развитие международной деятельности европейских банков путем слияний и поглощений / В.В. Волков // Современные аспекты экономики.-2004.-№1 (52). - С. 184-185. - 0,1 п.л.

4. Волков В.В. Слияния и поглощения как элемент стратегии роста /

B.В. Волков // Современные аспекты экономики. - 2003. - №19 (47). -

C.147-152.-0,4п.л.

5. Волков В.В. Международная экспансия европейских банков /

B.В. Волков // Современные аспекты экономики. - 2003. - №19 (47). -

C. 153-157.-0,Зп.л.

6. Волков В.В. Международные слияния и поглощения европейских банков / В.В. Волков // Современные аспекты экономики. - 2003. -№19 (47). - С.141-146. - 0,4 п.л.

ВОЛКОВ ВЯЧЕСЛАВ ВЯЧЕСЛАВОВИЧ АВТОРЕФЕРАТ

Лицензия ЛР № 020412 от 12.02.97

Подписано в печать 16 04 04 Фермат 60x84 1/16 Бум офсетная Печ л 1,3 Бум л 0,65 РТП изд-ва СПбГУЭФ Тираж 70 экз Заказ 335

Издательство Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов 191023, Санкт-Петербург, Садовая ул , д 21

¿-7 94 6

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Волков, Вячеслав Вячеславович

Введение.

Глава I. Теоретические аспекты слияний и поглощений в контексте развития международной деятельности банков.

1.1. Международные слияния и поглощения как элемент стратегии роста и интернационализации деятельности банков.

1.2. Основные теоретические подходы и результаты эмпирических исследований международных слияний и поглощений банков.

Глава II. Международные слияния и поглощения в финансовом секторе с участием банков стран ЕС.

2.1. Эволюция форм международной экспансии европейских банков.

2.2. Современные международные слияния и поглощения банков стран ЕС.

Глава III. Перспективы развития международных слияний и поглощений с участием банков стран ЕС и РФ.

3.1. Основные сценарии развития международных слияний и поглощений банков стран ЕС.

3.2. Российская банковская система в условиях развития процессов проникновения иностранных банков на национальные рынки.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Международные слияния и поглощения банков стран Европейского Союза"

Актуальность темы исследования. Различные сектора экономики во всем мире претерпевают в последние десятилетия значительные изменения. Объективный процесс глобализации современной мировой экономики требует и нового уровня развития банковского бизнеса. Национальные финансовые рынки во всем мире становятся более интегрированными. Как следствие меняется характер конкуренции и структура банковского сектора. Общая тенденция состоит в повышении степени открытости финансовой системы для международной конкуренции.

Основными носителями международной интеграции в финансово-кредитной сфере выступают ведущие банковские группы. Для них происходящие в мировой экономике изменения стали мощным фактором ускорения и расширения масштабов зарубежной экспансии, освоения новых, потенциально перспективных зон влияния, усиления конкурентоспособных позиций на международном уровне. При этом иностранные банки, как правило, не создают новые структуры, а приобретают действующие местные финансово-кредитные организации. Международные слияния и поглощения стали одним из основных способов осуществления стратегии развития банков в современных условиях. Характерный пример в этом плане дает опыт банков стран Европейского Союза (ЕС), позволяющий сделать ряд выводов и обобщений, которые выходят за региональные рамки и имеют более широкое значение.

Необходимость формирования надежной и устойчивой банковской системы в России, совершенствования деятельности отечественных банков в условиях усиления влияния интеграционных процессов в мировой экономике, глобализации финансовых рынков, наряду с активным использованием национального потенциала банковского дела, объективно требует изучения международного опыта и современных тенденций в области слияний и поглощений банков. В частности, анализ современных процессов проникновения иностранного капитала в национальные банковские системы путем международных слияний и поглощений необходим для разработки адекватного инструментария их регулирования, в том числе при определении приемлемых условий допуска иностранных банков на российский рынок. Исследование международных слияний и поглощений банков стран ЕС представляется также актуальным при оценке перспектив развития аналогичных процессов с участием российских банков в условиях дальнейшей интеграции экономик стран СНГ.

Степень разработанности и изученности проблемы. Научный анализ международных интеграционных процессов в банковской сфере проводился практически с момента их возникновения как зарубежными, так и отечественными исследователями1. В последние годы все чаще издаются теоретические работы, посвященные непосредственно международным слияниям и поглощениям банков, а также публикуются результаты эмпирических исследований по данной тематике. В них подробно рассматриваются факторы (как эндогенные, так и экзогенные), оказывающие определенное влияние на принятие банками решений, связанных с осуществлением международных слияний и поглощений, делаются попытки оценить эффективность подобных сделок, исследуется характер их воздействия на развитие участвующих сторон, банковской системы и экономики в целом, отмечается многогранность данного процесса.

При этом, хотя постепенно и увеличивается число исследований международных слияний и поглощений с участием европейских банков, среди существующих работ значительная их часть посвящена изучению подобных процессов среди банков США или основывается на их опыте. В свою очередь банки стран ЕС в последние два десятилетия стали значительно активнее в осуществлении международной экспансии, слияния и поглощения с их

1 Так, например, наиболее раннее отечественное исследование международной интеграции банков содержится уже в трудах В.И. Ленина. См., например, Ленин В.И. Империализм, как высшая стадия капитализма // Полн. собр. соч., Т. 27, С.299-426. участием проводились в различных регионах мира. Тем не менее, во многих работах отсутствует комплексный анализ данного процесса, делается акцент лишь на одном из регионов, а используемый фактический материал имеет высокую степень агрегирования, либо авторы ограничиваются исследованием конкретных слияний и поглощений банков без учета специфических особенностей участвующих в сделках сторон.

Таким образом, отмеченная актуальность и недостаточная комплексная проработанность рассматриваемой проблемы обусловили выбор темы диссертации, определили объект и предмет настоящего исследования, позволили сформулировать его цель и задачи.

Цель и задачи исследования. Целью настоящей работы является исследование качественных характеристик современных международных слияний и поглощений в финансовом секторе с участием банков стран ЕС, а также оценка на его основе перспектив развития процессов проникновения иностранных банков на российский рынок и экспансии отечественных банков за рубеж (главным образом, в страны СНГ), способствующая разработке адекватного инструментария их регулирования.

В соответствии с целью исследования в диссертации поставлены и решаются следующие основные задачи:

-обобщить и проанализировать основные теоретические подходы и результаты опубликованных эмпирических исследований по вопросам международных слияний и поглощений банков;

- проследить эволюцию международной экспансии европейских банков и определить период наиболее интенсивного осуществления международных слияний и поглощений с участием банков стран ЕС;

- провести анализ современного процесса международных слияний и поглощений в финансовом секторе с участием банков стран ЕС по региональному направлению сделок с учетом характера основной деятельности и величины участвующих в них финансовых институтов. Выявить наличие взаимосвязей между указанными качественными характеристиками международных слияний и поглощений банков; определить тенденции и перспективы развития процессов международных слияний и поглощений с участием банков стран ЕС и РФ, в том числе путем поглощения российских банков иностранными (европейскими) и экспансии отечественных банков на зарубежные рынки, в первую очередь, в страны СНГ.

Объектом исследования являются экономические отношения, возникающие при развитии международной деятельности банков.

Предметом исследования выступает рассмотрение современного процесса международных слияний и поглощений в финансовом секторе с участием банков стран ЕС.

Теоретической и методологической основой исследования являются положения, сформулированные в трудах отечественных и зарубежных ученых, посвященных научным и прикладным проблемам развития мировой экономики и международных экономических отношений, интернационализации деятельности банков, слияний и поглощений в финансовом секторе.

В ходе исследования были использованы работы таких известных отечественных ученых-экономистов, как, например, Е.Ф. Авдокушин, Ю.Л. Авраменко, Г.Н. Белоглазова, А.В. Верников, И.Г. Владимирова, М.С. Воронин, Э.А. Гончарова, А.И. Евдокимов, JI.H. Красавина, Н.П. Кузнецова, А.Г. Мовсесян, В.В. Погодина, В.К. Поспелов, Н.А. Савинская, Е.И. Селихов, Б.М. Смитиенко, И.П. Фаминский, В.И. Черенков и других авторов, а также работы зарубежных ученых, среди которых, прежде всего, следует отметить таких как К. Барнс, П. Бейтель, А. Бергер, Р. Ван дер Веннет, X. Генэй, Дж. Делонг, Дж. Дермайн, Р. Деянг, С. Клэссенс, М. Кэрен, Дж. Офер, С. Пилофф, Ф. Панетга, К. Саллео, А. Сантомеро, Д. Ширек, Д. Эмел и др.

Автор исходил из правомерности решения поставленных задач путем рассмотрения доступного статистического и эмпирического материала с применением общенаучных методов исследования. В ходе исследования применялись общие методы научного познания, используемые как на эмпирическом, так и на теоретическом уровне: сравнение, абстрагирование, моделирование, дедукция и индукция, анализ и синтез.

Информационную базу исследования составили опубликованные статистические сведения специализированной базы данных по слияниям и поглощениям Thomson Financial SDC (Mergers and Acquisitions Database); материалы рейтинговых агентств, а также рейтинг крупнейших банков мира, ежегодно публикуемый журналом The Banker; исследования ведущих международных консалтинговых компаний: KPMG, PricewaterhouseCoopers, McKinsey & Company; аналитические материалы международных организаций и банков: МВФ, Банк международных расчетов, Группа десяти, Комиссия ЕС, Европейский центральный банк; статистические материалы Евростата, Госкомстата РФ, а также данные Банка России.

Наряду с этим, информация по вопросам, рассматриваемым в диссертации, была почерпнута в материалах, размещенных на официальных (в том числе университетских) сайтах в сети Интернет. При разработке темы исследования также использовались материалы научно-практических конференций, информационных агентств и периодической печати по изучаемой проблематике. Особый интерес представляет использование первичных источников информации, посвященных конкретным сделкам по международным слияниям и поглощениям с участием банков стран ЕС.

Научная новизна исследования заключается в том, что автором на основе обобщения и комплексного анализа современного процесса международных слияний и поглощений в финансовом секторе с участием банков стран ЕС выявлены особенности в региональном направлении сделок с учетом характера основной деятельности и величины участвующих в них финансовых институтов.

В работе также рассматриваются теоретические и конкретные практические аспекты исследования международных слияний и поглощений банков, которые содержат определенные элементы научной новизны:

-раскрыты содержание, формы и преобразующий потенциал в эволюционном развитии международной экспансии европейских банков;

-уточнена классификация международных слияний и поглощений банков стран ЕС по региональному направлению сделок за счет выделения наиболее интегрированного финансового рынка «зоны евро»; предложен подход к анализу международных банковских слияний и поглощений на основе рейтинга крупнейших банков мира, позволяющего обеспечить сопоставимость используемых данных и осуществить проведение исследования качественных характеристик с меньшей степенью их агрегирования;

-на основе проведенного сравнительного анализа региональных особенностей международных слияний и поглощений банков стран ЕС оценены перспективы развития подобных процессов с участием российских банков, как путем поглощения их иностранными, так и экспансией отечественных банков на зарубежные рынки, в первую очередь, в страны СНГ.

Практическая значимость состоит в том, что проведенный в работе на примере банков стран ЕС анализ современных международных банковских слияний и поглощений, в том числе при дальнейшем развитии предложенного автором подхода с использованием рейтинга крупнейших банков мира, может быть широко использован: государственными органами при регулировании процесса проникновения иностранных банков на национальные рынки; банковскими менеджерами и консультантами при организации и оценке эффективности международных слияний и поглощений банков; в аналитических исследованиях при подготовке обзоров и прогнозировании международных слияний и поглощений банков стран ЕС и СНГ; в учебном процессе вузов при изучении курсов «Международные экономические отношения», «Международные валютно-финансовые и кредитные отношения», «Международное банковское дело», «Международная инвестиционная деятельность», «Международные аквизиции и корпоративные финансовые стратегии».

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертации опубликованы автором в научных статьях, а также были изложены на научно-практических и теоретических конференциях в Санкт-Петербургском государственном университете экономики и финансов (СПбГУЭФ, 2002-2003 гг.), симпозиуме «Актуальные проблемы экономического развития Северо-Запада» (СПбГУЭФ, 2003 г.), немецко-российском симпозиуме «Россия и Европейский Союз: экономические и правовые проблемы до и после вступления России в ВТО» (СПбГУЭФ, 2003 г.), обсуждались на семинарских занятиях в Университете Hohenheim (г. Штутгарт, Германия) во время обучения автора по программе «Российского Фонда Немецкой Экономики» в 2000-2001 гг.

Структура исследования обусловлена основными задачами, поставленными в диссертации, и логикой изложения материала. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Диссертация: заключение по теме "Мировая экономика", Волков, Вячеслав Вячеславович

Выводы

Теоретические подходы дают, без сомнения, относительно полное представление о факторах (как эндогенных, так и экзогенных), оказывающих влияние на принятие банками решения об осуществлении международных слияний и поглощений. Но отсутствует последовательная формальная модель, которая была бы способна обосновать решения банков объединяться с иностранными партнерами. Можно утверждать, что не существует теории охватывающей и систематизирующей модель международных слияний и поглощений, и при этом проверенной эмпирически.

С точки зрения эмпирических исследований международных слияний и поглощений в банковской сфере можно констатировать заметное увеличение числа работ, посвященных исследованию различных факторов, оказывающих влияние на развитие данного процесса. Знакомство с исследованиями слияний и поглощений банков, основанных на факторе эффективности, экономии на масштабе и охвате, позволяет отметить противоречивость их результатов. Проведенные различные исследования установили наличие как эффективных, так и неэффективных слияний и поглощений. Но среди исследователей нет согласия в вопросе о том, благоприятны ли слияния и поглощения в целом. Установлено лишь, что поглощения создают некоторые выигрыши для акционеров банков, которые стали объектом поглощения (за счет роста курса акций в связи с повышением спроса на них).

Во многих работах используется фактический материал, который имеет достаточно высокую степень агрегирования (как правило, анализируется количество сделок и их общая стоимость), либо авторы ограничиваются исследованием конкретных примеров международных слияний и поглощений банков без учета специфических особенностей участвующих в сделках сторон (например, наличие предыдущего длительного опыта совместной деятельности, облегчающего процесс интеграции, или продажа банка в результате тяжелого финансового положения, существенно снижающего цену сделки).

Вместе с тем, теоретические работы и результаты многочисленных эмпирических исследований различных международных слияний и поглощений банков свидетельствуют о многогранности данных процессов и длительном неоднозначном характере их воздействия на развитие участвующих сторон (что, в свою очередь, объективно затрудняет исследование эффективности сделок), банковской системы и экономики в целом.

Принимая во внимание это обстоятельство, а также тот факт, что при исследовании международных слияний и поглощений определенный интерес представляют непосредственно особенности в региональном направлении сделок и характеристика участвующих в них (сделках) сторон, нами в дальнейшем основное внимание будет уделяться именно этим вопросам.

Глава II. Международные слияния и поглощения в финансовом секторе с участием банков стран ЕС

В последние десятилетия наблюдалась беспрецедентная по своим размерам волна слияний и поглощений в различных секторах экономики, охватившая большинство стран мира. За период 1996-2001 гг. в ведущих промышленно развитых странах было зарегистрировано 34 147 сделок по слияниям и поглощениям, в то время как в 1990-1995 гг. их количество составило всего 19 996, а общая сумма этих сделок выросла с 1390 до 8 135 млрд. долл. США (см. Приложение 2, табл. 2 и табл. 3).

Интенсивно процесс консолидации происходил и в финансовом секторе. За 1990-2001 гг. в ведущих странах мира свыше 10 тыс. кредитно-финансовых учреждений приняли участие в слияниях и поглощениях, причем в 246 сделках это были учреждения, рыночная стоимость которых превышала 1 млрд. долл. США. Масштабы слияний и поглощений постепенно нарастали в течение 1990-х годов: если в 1990-1996 гг. насчитывалось 93 сделки с участием кредитно-финансовых учреждений, имеющих рыночную стоимость свыше 1 млрд. долл. США, то в 1997-2001 гг. было уже 153 подобных сделки62.

При этом интенсивность процесса консолидации возрастала как в рамках отдельных сегментов финансового сектора (банковского, страхового и прочего), так и между учреждениями разных сегментов. Хотя темпы консолидации финансового сектора увеличивались как на национальном, как и международном уровнях, основная часть слияний и поглощений приходилась на операции между кредитно-финансовыми учреждениями в рамках отдельных стран (т.е. национальные слияния и поглощения).

В частности, на протяжении последних двух десятилетий XX века в мировой экономике происходил устойчивый рост и общего количества

62Amel D., Barnes С., Panetta F. and Salleo С. Consolidation and Efficiency in the Financial Sector: A Review of the International Evidence. August 15, 2002. совершаемых сделок по слияниям и поглощениям банков (табл. 2), в том числе увеличивалось количество международных63.

Заключение

Развитие мировой экономики и международных экономических отношений с неизбежностью приводят к появлению «иностранного» элемента в национальных банковских системах в форме проникновения иностранного капитала в банковский сектор экономики того или иного государства. Формы и способы проникновения иностранного капитала в национальные банковские системы подчиняются обстоятельствам и могут быть различными. При этом мотивы обусловлены самой природой деятельности финансовых посредников. Под давлением обостряющейся конкуренции банки в стремлении увеличить свою рыночную долю идут вслед за клиентами, либо осваивают те регионы и сегменты рынка финансовых услуг, которые перспективны с точки зрения привлечения новых клиентов и/или высокими показателями роста, что в конечном итоге предоставляет дополнительные возможности для получения прибыли. На практике встречается, как правило, комбинация этих факторов.

Проведенное исследование охватывает ряд вопросов, решение которых, по мнению автора, способствует качественному анализу современных международных слияний и поглощений с участием банков стран ЕС. В целом, в данной работе выполнен критический анализ категориального аппарата и основных теоретических подходов, используемых при рассмотрении международных слияний и поглощений банков, обобщены результаты ряда опубликованных эмпирических исследований подобных сделок. Показано многообразие факторов, оказывающих влияние на развитие международных слияний и поглощений банков, а также указана сложность и неоднозначность воздействия данных процессов на участвующие в них стороны. Выделены основные тенденции развития международной экспансии европейских банков и определен период наиболее интенсивного осуществления международных слияний и поглощений с участием банков стран ЕС. Показана эволюция международных интеграционных процессов среди европейских банков во второй половине XX века. Выявлены особенности современных международных слияний и поглощений банков стран ЕС по региональному направлению сделок с учетом характера основной деятельности и величины участвующих в них финансовых институтов, а также определены возможные варианты дальнейшего развития данного процесса. На основе проведенного анализа международных слияний и поглощений банков стран ЕС оценены перспективы развития подобных процессов с участием российских банков.

Проведенный выше анализ показал, что приход зарубежных банков совпадает в большинстве случае либо с намерением правительств осуществить приватизацию государственных банков, либо усиливается в результате кризиса банковской системы и необходимости ее реструктуризации, а также может быть связан с взаимной интеграцией экономик различных стран. При этом опыт каждой страны по процедурам допуска иностранных банков и степени влияния последних на реструктуризацию и модернизацию системы финансового посредничества невозможно копировать. Реализация же поставленной задачи — постепенного вхождения в мировое банковское сообщество — возможна лишь с учетом современного состояния мировой и российской банковских систем, выяснения их общности и различий, тенденций и предпочтений в развитии.

Обобщая результаты исследования можно сделать следующие выводы.

1. Финансовая система европейских стран на протяжении последних двух десятилетий XX века стала более консолидированной благодаря процессам слияний и поглощений, как между национальными финансовыми институтами (преобладали по числу и стоимости сделок), так и с участием иностранных финансовых компаний и банков. Начало 1980-х годов является поворотом в процессе интернационализации европейских банков. До этого, как было отмечено, наиболее существенным способом интернационализации деятельности было миноритарное взаимное участие в капитале, в том числе с формированием стратегических союзов или банковских клубов. Но многие из них в последствии изменили стратегию: была проведена ревизия не только формы вступления на рынок и институционального присутствия на зарубежных рынках, но и сфера конфигурации и координации международной деятельности. В результате этого развития произошло распространение зарубежной деятельности преимущественно путем приобретения иностранных банков.

2. Наиболее интенсивно процессы международных слияний и поглощений с участием европейских банков осуществлялись в 1990-е годы. При этом характерным является большая интенсивность сделок в периоды начала (создание единого европейского рынка) и конца десятилетия (введение единой европейской валюты — евро).

3. Основными регионами, в которые была направлена экспансия европейских банков путем слияний и поглощений, были страны ЕС, ЦВЕ, Латинской Америки и США. Отмечается большая интенсивность сделок в тех регионах, в которых банки имеют более близкие исторические, социокультурные (прежде всего, языковая близость) и иные связи. В данном случае страны ЕС представляют дополнительный интерес для анализа за счет многообразия подобных отношений с прочими регионами мира.

4. В качестве участвующих сторон при международных слияниях и поглощениях в европейском финансовом секторе преобладали сделки между банками, участие небанковских финансовых институтов было менее значимо.

5. В международных слияниях и поглощениях банков стран ЕС в качестве поглощающей стороны выступали, как правило, крупнейшие национальные банки той или иной страны. При этом объектом их поглощения становились преимущественно также крупнейшие национальные банки ЦВЕ, а также Латинской Америки, несколько меньшие в национальном масштабе банки стран ЕС и более мелкие в национальном масштабе банки США.

6. В международных слияниях и поглощениях банков стран ЕС в качестве поглощаемой стороны выступали различные по величине банки той или иной страны. При этом в качестве приобретающих банков становились преимущественно крупнейшие национальные банки стран ЕС, в том числе зоны евро, а также Японии и Австралии. Банки США, осуществившие приобретение европейских банков, преимущественно имели в национальном масштабе рейтинг ниже первой двадцатки.

7. Перспективы международных слияний и поглощений европейских банков связаны с достижением в ряде стран ЕС высокой доли концентрации национального рынка, что будет стимулировать банки к зарубежной экспансии, поскольку внутренняя консолидация предшествует внешней. Развитие интеграционных процессов в ЕС также будет способствовать представлению в качестве «домашнего» общего европейского рынка вместо прежнего национального. Кроме того, развитие процесса глобализации не ограничивает возможности экспансии лишь европейским регионом.

8. Определенную роль в формировании эффективной и конкурентоспособной отечественной банковской системы может сыграть присутствие в ней не только сильных местных банков, но и крупных иностранных. Представляется вполне возможным и целесообразным привлечение нескольких сильных иностранных банков путем продажи им ряда действующих банков, поскольку это будет способствовать увеличению в банковской системе капитала, развитию современных методов конкуренции и передовых методов работы. Наиболее привлекательными для поглощения банками станут из числа крупнейших национальных, что следует учитывать при разработке регулирующих данные процессы нормы.

9. От крупнейших же национальных банков следует ожидать международной экспансии в те регионы, в которых наиболее благоприятное социокультурное, политико-правовое и экономическое окружение. Для российских банков таким регионом наиболее характерным являются страны СНГ. Значительное влияние при этом будет оказывать и мотив «следования за клиентом», то есть с расширением деятельности российских торгово-промышленных компаний в регионе увеличится и проникновение отечественного банковского капитала в страны СНГ.