Организационно-экономические аспекты корпоративного управления на примере промышленных холдингов Приморского края тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Организационно-экономические аспекты корпоративного управления на примере промышленных холдингов Приморского края"

На правах рукописи

Кирбитова Светлана Валерьевна

ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕАСПЕКТЫ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ НА ПРИМЕРЕ ПРОМЫШЛЕННЫХ ХОЛДИНГОВ ПРИМОРСКОГО

КРАЯ

Специальность 08.00.05 - «Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (промышленность)»

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Владивосток - 2004

Работа выполнена на кафедре экономической теории Института менеджмента и бизнеса Дальневосточного государственного университета.

Научный руководитель:

доктор экономических наук, профессор Останин Владимир Анатольевич

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Кузнецова Наталья Викторовна кандидат экономических наук, доцент Веролайнен Сергей Иванович

Ведущая организация:

Дальневосточная государственная академия экономики и управления

Защита состоится 17 июня 2004г. в 12 часов на заседании диссертационного совета Д 212.056.09 в Институте менеджмента и бизнеса Дальневосточного государственного университета по адресу: 690990, г.Владивосток, ул. Мордовцева, 12, ауд. 221

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Дальневосточного государственного университета по адресу: г. Владивосток, ул. Мордовцева, 12.

Автореферат разослан 17 мая 2004 г.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДИССЕРТАЦИИ

Актуальность темы исследования

На современном этапе развития российской экономики для многих предприятий становится актуальным вопрос повышения эффективности своей структуры управления, расширения сферы деятельности, выхода на новые рынки. Основная задача, решаемая при проведении реструктуризации предприятии, - создание структуры, обеспечивающей как достаточную гибкость в условиях быстро изменяющейся внешней среды, так и сохранение эффекта масштаба, присущего крупным предприятиям и дающего им значительные конкурентные преимущества. Одним из шагов структурной перестройки предприятия может стать образование холдинга, в котором головное общество, отвечающее за согласованность действий входящих в холдинг структур, обеспечивает реализацию эффекта масштаба, а входящие в него дочерние общества используют преимущества, основанные на быстроте принятия решений и связанной с ней гибкости при производстве и продвижении товаров на рынке.

Вопросы построения эффективной системы корпоративного управления для холдинговых структур требует тщательного рассмотрения. Во-первых, холдинг в России является достаточно новым с научной точки зрения объектом изучения. Во-вторых, далеко не все реально действующие российские холдинги осознают необходимость целенаправленной работы по внедрению мер совершенствования. системы корпоративного управления. Проблема корпоративного управления должна стать одним из ключевых вопросов при создании в России практики цивилизованного ведения бизнеса, основанного на верховенстве права.

Злоупотребления корпоративной властью собственниками, держателями контрольных пакетов акций и менеджерами, вредит как отечественным, так и зарубежным инвесторам и акционерам. Такая практика выступает наиболее значимым препятствием на пути трансформации российского бизнеса в успешно функционирующую мировую конкурентную среду, подчиняющуюся законам

рынка. Таким образом, программа

может оказать многостороннее положительное воздействие на российскую экономику.

Степень разработанности проблемы

Теоретико-методические аспекты деятельности холдингов были рассматривались в работах таких видных зарубежных ученых, как Т.Келлер, Дж.Робинсон, Й.Шумпетер, Ф.Хайек, Р.Коуз, М.Аоки, М.Хучек и др. Из отечественных исследователей проблемы холдингов следует отметить: Г.Клейнера, В.Авилову, П.Аркина, А.Берлович, АГорбунова, В.Гребенникова, Э.Азроянца, Б.Ерзнкяна, В.Лаптева, И.Хабарову и др.

Проблеме совершенствования корпоративного управления уделяется большое внимание в работах зарубежных авторов: А.Берли, Г.Минза, Р.Брейли, С.Майерса, М.Хесселя, М.Мейера, ДЛорша, М.Дженсена, У.Меккинга, М.Аови, У.Дж. Дункана, К. Киллена, С.ОДонелла и др. Из российских исследователей, занимающихся проблемой корпоративного управления, следует отметить М.Афанасьева, Б.Батаеву, И.Беликова, Н.Веретенникова, РЛеонтьева, М.Ионцева, И.Костикова, С.Масютина, Н.Рудык, Е.Семенкову, Д.Голубкова, И.Хабарову, Е.Чиркову, А.Попова, Ф.Шахмалова, и др.

Вместе с тем до настоящего времени остается мало изученным организационно-экономический аспект корпоративного управления промышленными холдингами, недостаточно уделено внимания холдингу, как региональной экономической структуре, формировавшейся в условиях переходной экономики.

Цель диссертационного исследования состоит в совершенствовании организационно-экономических основ корпоративного управления в промышленных холдингах.

Поставленная цель обусловила решение следующих задач: -рассмотреть организационно-экономическую сущность холдингов, выявить возможности их развития и применения в российских условиях;

-оценить преимущества и недостатки холдингов и определить способы формирования холдингов;

-выявить проблемы корпоративного управления и пути их решения с учетом обобщения зарубежного опыта;

-проанализировать проблемы и тенденции развития промышленных холдингов Приморского края, выявить их потребность во внедрении мер по совершенствованию процесса корпоративного управления;

-предложить организационно-экономические меры совершенствования процесса корпоративного управления в промышленных холдингах Приморского края.

Объект и предмет исследования

Объектом исследования является холдинг как региональная экономическая структура, сложившаяся и формирующаяся в результате институциональных преобразований в промышленности Приморского края.

Предметом исследования являются организационно-управленческие отношения.участников корпоративного управления в процессе формирования промышленных холдинговых образований.

Теоретическая и методологическая база исследования. Теоретическую и методологическую основу исследования составили фундаментальные положения экономической науки; концепции теории управления; работы, посвященные корпоративному управлению; труды отечественных и зарубежных исследователей по вопросам организации холдингов, а также построения системы корпоративного управления; материалы научных, научно-практических и методических конференций, семинаров, круглых столов по проблемам корпоративного управления; нормативные акты; материалы периодической печати по проблемам экономики и управления, а также рациональные деловые нормы и практика корпоративного управления зарубежных стран.

При разработке рекомендаций по созданию эффективной системы корпоративного управления в условиях холдинга были рассмотрены:

-Кодекс корпоративного управления Российской Федерации;

-Кодексы корпоративного управления отдельных корпораций, таких как ОАО Магнитогорский металлургический комбинат, РАО ЕЭС России и др.;

-Принципы корпоративного управления Организации экономического содружества и развития (ОЭСР).

В процессе выполнения диссертационной работы использовались научные методы:

-метод сочетания исторического и. логического (при рассмотрении предпосылок и процесса появления холдинговых структур, а также развития взглядов на корпоративное управление. Рассмотрение исторически развивающихся взглядов позволило определить внутреннюю логику таких явлений как холдинг и корпоративное управление);

-метод противоречий (при определении интересов участников корпоративного управления в холдингах и поиске путей разрешения проблемы соблюдения прав каждого из участников);

-метод эталонов и аналогий' (при. рассмотрении основных моделей корпоративного управления и попытке переноса опыта, развитых капиталистических стран в условия переходной экономики);

-метод графического построения (были предложены схемы классификации • холдинговых компаний, способов построения холдинговых структур, классификации участников корпоративного управления в условиях холдинга);

-метод анализа и синтеза (изначально, в целях более глубокого раскрытия специфики явления, холдинг и процесс корпоративного управления рассматривались как отдельные элементы, которые в дальнейшем были объединены в систему) и др.

Наиболее существенные результаты, полученные в диссертационном исследовании, состоят в следующем:

1.Выявлена организационно-экономическая сущность холдингов, проанализированы возможности развития холдингов в российских условиях;

2. Разработан методический подход к анализу холдинговых структур с точки зрения противоположности интересов основных участников корпоративного управления при холдинговой структуре управления;

З.Обобщен зарубежный опыт решения проблемы корпоративного управления, проанализирована возможность адаптации мировой практики корпоративного управления в российских условиях;

4.Проведена оценка промышленных холдингов Приморского края и выявлены проблемы корпоративного управления в указанных холдингах;

5.Предложены организационно-экономические меры совершенствования процесса корпоративного управления в промышленных холдингах Приморского края.

Результаты, имеющие элементы научной новизны заключаются в следующем:

1. Выделен специфический аспект холдинга как структуры управления предприятием, основанной на том, что управление дочерним обществом должно осуществляться головной компанией не непосредственно, а через органы управления дочернего общества.

2. Предложена авторская классификация участников корпоративного управления при холдинговой структуре организации управления с целью более глубокого осмысления проблем корпоративного управления, связанных с разнонаправленностью интересов различных категорий участников холдинга. 3. Обоснованы методические подходы к анализу холдинговых институтов с позиции противоположностей интересов отдельных групп соучастников холдинга, таких как крупные собственники, сособственники, миноритарные акционеры, менеджеры холдинга, а также кредиторы, биржевые спекулянты, нефинансовые инвесторы.

4. Разработаны и предложены организационно-экономические меры совершенствования процесса корпоративного управления в промышленных холдингах Приморского края. Практическая значимость работы

Практическая значимость исследования заключается в разработке организационно-экономических мер по оптимизации структуры интересов участников холдинга с точки зрения отношений собственности, а также по

совершенствованию процесса корпоративного управления в промышленных холдингах Приморского края. Апробация работы

Основные положения и результаты исследования докладывались на: международной научной конференции «Российский Дальний Восток в системе экономических интересов стран-членов Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества» (Дальневосточный государственный университет, г. Владивосток, 2001г.); научной конференции «Условия и факторы стабилизации регионального развития» (Дальневосточный государственный университет, г. Владивосток, 2001г.); первом Европейско-Тихоокеанском Конгрессе «Глобализация: взаимодействие экономик, культур, технологий и природы (Владивостокский государственный университет экономики и сервиса, г. Владивосток, 2003 г.)

Положения диссертационного исследования были внедрены в учебный процесс при разработке и преподавании таких курсов, как: «Экономическая теория», «Менеджмент», «Основы бизнеса».

Результаты диссертационного исследования апробированы в ОАО Холдинговая компания «Востокцемент», о чем свидетельствует справка о внедрении. Публикации

По теме диссертационного исследования опубликовано 5 научных статей общим объемом 2 пл. Структура работы.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Основной текст диссертационного исследования изложен на 192 страницах печатного текста, включает 16 рисунков и 7 таблиц, 6 приложений. Список литературы содержит 190 наименований.

Диссертационное исследование имеет следующую структуру:

Введение

Глава I. Теоретические аспекты организации холдинговых институтов в сфере материального производства

1.1.Основные предпосылки развития холдинговой формы организации капитала и ее экономическая сущность

1.2. Холдинг, как структура управления предприятием

1.3. Методические подходы к организации холдинговых институтов

Глава II. Особенности организации корпоративного управления промышленными холдингами Приморского края

2.1. Корпоративное управление как фактор эффективности производства

2.2. Модели корпоративного управления и возможность их трансформации в Российскую экономику

2.3. Проблемы и тенденции развития холдинговых структур в промышленности Приморского края

Глава III. Организационно-экономическое обеспечение корпоративного управления в промышленности Приморского края

3.1. Проблемы совершенствования корпоративного управления в промышленных холдингах Приморского края и пути их решения

3.2. Методические рекомендации по распределению функций между уровнями управления холдингом

3.3. Положение миноритарных акционеров в холдинге и защита их прав и интересов

Заключение Список литературы Приложение

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ Появление холдинг-компаний связано с развитием акционерной формы собственности, которая позволяет без прямого слияния капиталов компаний, действующих в различных сферах экономики, осуществлять их функциональное взаимодействие под «одной крышей».

На основе анализа содержания понятий «холдинг» и «холдинговая компания», предлагаемых в законодательных актах, научной литературе, автором было выбрано и скорректировано следующее определение, отражающее специфику анализируемого предпринимательского объединения:

1. Холдинг - это группа юридических лиц, которая включает в себя холдинговую (головную) компанию и другие хозяйственные общества, в отношении которых холдинговая компания имеет возможность определять решения, принимаемые ими.

2. Холдинговой (головной) компанией является хозяйственное общество, которое в силу преобладающего участия в уставном капитале иных хозяйственных обществ (дочерних обществ), либо в соответствии с договором, либо иным образом имеет возможность прямо или косвенно (через третье лицо) определять решения, принимаемые этими обществами -участниками холдинга.

3. Дочерним же признается хозяйственное общество, действия которого определяются холдинговой компанией либо в силу преобладающего участия в уставном капитале, либо в соответствии с заключенным между ними договором, либо иным образом.

Учитывая реалии российского законодательства, говорить о холдинге как об организационно-правовой форме предпринимательства преждевременно. При значительном распространении холдингов в современной предпринимательской практике отсутствует адекватное правовое обеспечение создания и деятельности холдинговых компаний. Мы можем говорить лишь о холдинговых отношениях, основывающихся в большинстве случаев на договорах между холдинговой компанией и дочерними обществами.

В силу указанного обстоятельства, холдинг корректней будет рассматривать не как организационно-правовую форму объединения предпринимателей', а как структуру управления2, основанную на том, что управление дочерним обществом должно осуществляться головной компанией

1 Наряду с холдингами правовыми формами объединения предпринимателей являются также ассоциации (союзы), некоммерческие партнерства, финансово-промышленные группы, простые товарищества (Шиткина И С. Холдинги. Правовой и управленческий аспект. - М : ООО «Городец-издат», 2003. - с 15-16)

2 Основными организационными структурами управления ьа сегодня являются линейно-функциональные, штабные, проектные, матричные структуры

не непосредственно, а через органы управления дочернего общества.

Структуру классического холдинга в качестве обязательных элементов составляют две группы участников:

1. Холдинговая компания - основное (материнское) хозяйственное общество (акционерное, с ограниченной или дополнительной ответственностью) или товарищество (полное, коммандитное);

2. Дочернее хозяйственное общество (акционерное, с ограниченной или дополнительной ответственностью).3

Таким образом, холдинговую структуру можно представить схематично (рис. 1).

Условное обозначение:

— - пунктирная стрелка обозначает то, что холдинговая компания управляет

дочерними обществами не непосредственно, а через органы управления дочерней компании, поэтому решения холдинговой компании формально несут рекомендательный характер

-^ - сплошная стрелка обозначает непосредственное линейное подчинение

функциональных подразделений высшим органам управления дочерней компании

Рис. 1. Типовая схема холдинговой структуры управления Как структура управления, холдинг может объединять в себе все разработанные типы организационных структур. Так, каждое дочернее общество может быть построено как по принципу бюрократическому, так и органическому. Тем самым, ценность холдинга в том, что в его рамках возможно использование преимуществ как жестких структур управления, так и гибких, причем преимуществами одного типа структур можно преодолевать недостатки другого типа структур.

3 Шиткина И С Холдинги Правовой и управленческий аспекты - М ООО «Городец-издат», 2003 - с 45

В целях более глубокого понимания сущности холдинговой структуры управления и специфики ее функционирования необходимо выделить основных участников, которые так или иначе могут быть связаны с холдингом, преследуя собственные интересы, порой противоречивые. Все заинтересованные лица являются участниками корпоративных отношений, связанных с деятельностью холдингового объединения. Данное разграничение заинтересованных лиц осуществляется с целью раскрытия сложной природы отношений, которые призвана регулировать система корпоративного управления холдингом.

Всех участников корпоративных отношений, по мнению автора, можно подразделить на тех, кто имеет непосредственный интерес к конкретному холдингу, причем этот интерес носит долгосрочный характер (силы прямого воздействия) и тех, кто имеют интересы общего характера, не связанные с конкретным предприятием, и эти интересы в основном краткосрочного характера (силы косвенного воздействия). Автором предлагается схема классификации перечисленных групп участников холдинга по принципу установившейся связи с холдингом (рис. 2).

Участники корпоративных отношений при холдинговой структуре управления

СИЛЫ ПРЯМОГО ВОЗДЕЙСТВИЯ

СИЛЫ КОСВЕННОГО ВОЗДЕЙСТВИЯ

" менеджеры

_ соучастники в собственности холдинга -крупные собственники

— сособственники

— миноритарные акционеры •

" кредиторы . биржевые спекулянты нефинансовые инвесторы

-служащие.

-партнеры

-органы власти

Рис. 2. Классификация участников корпоративных отношений по принципу установившейся связи с холдинговой структурой управления

Основными участниками холдинга являются владельцы корпорации (акционеры/инвесторы) и ее менеджеры. Ключевая роль этих категорий заинтересованных лиц вытекает из того, что первые осуществили безвозвратные инвестиции, предоставив компании на выгодных условиях значительную часть необходимого ей капитала, принимая на себя наибольшие риски. От

деятельности же последних зависит то, как этот капитал будет в конечном счете использован.

Образование холдингов может, осуществляться различными путями, которые определяются юридическими обстоятельствами,. условиями налогообложения и пр. Сделки могут происходить между акционерами объединяющихся предприятий или между одним предприятием и акционерами другого предприятия. Объединения могут привести, к созданию нового предприятия, устанавливающего контроль над объединяющимися предприятиями, передаче нетто-активов одного или нескольких объединяющихся предприятий другому предприятию либо расформированию одного или нескольких объединяющихся предприятий. Схема классификации слияний и поглощений, как способов образования холдинга, предлагаемая автором, представлена на рис 3.

Признаки

Слияния и поглощения компаний

классификации

По характеру интеграции компаний

По национальной принадлежности ■

горизонтальное

вертикальное

родовое

конгломеративное _ объединение с расширением продуктовой линии объединение с расширением рынка чистые конгломератив-ные объединения

_национальные

—■транснациональные

Г

По способу объединения•

_корпоративные

альянсы .корпорации

_производственные

объединения

чисто финансовые "объединения

По отношению компаний к объединению

По условиям объединения

По механизму объединения

_на паритетных условиях

_не на паритетных условиях

с образованием нового "юридического лица

_дружественные _на паритетных условиях _£ приобретением

активов и обязательств

_покупка некоторых

или всех активов по-враждебные с образованием нового глощаемой компании

покупка акций погло-^-т-щаемой компании

_поглощения _с оплатой в

денежной форме

— полное с оплатой акциями

_частичное _или другими

ценными бумагами

Рис.3. Классификация способов слияний и поглощений компаний

Специфическая особенность холдинга заключается в том, это такая форма объединения капиталов, где осуществляются именно реальные (прямые) инвестиции, а, следовательно, собственниками холдинга являются реальные (стратегические) инвесторы.

Реальные инвесторы, приобретая титул собственности (акции), номинально получают такие права собственника, как право владения, пользования, распоряжения и расходования, но фактически собственник не всегда использует их в полном объеме. Так, при холдинговой организации акционерам-собственникам полностью принадлежащим можно считать лишь право владения, но и это право собственники в силу их многочисленности вынуждены делить между собой пропорционально вкладу каждого в общий капитал, из чего следует, что различные группы акционеров имеют не равные возможности владения холдингом. Помимо этого в процесс реализации прав пользования и расходования вмешивается группа управляющих или менеджеров. Право же распоряжения в смысле прогнозирования, планирования, организации, управления и контроля вообще практически полностью переходит в руки управляющих.

В целях более глубокого анализа сущности холдинговой организации автором были рассмотрены преимущества и недостатки участия в холдинге для различных заинтересованных групп. Для основных групп участников были выделены следующие преимущества и недостатки.

Первой- группой являются крупные собственники холдинга. Они представляют интересы всего холдинга в целом, соответственно, преимуществом для данной группой являются возможности, достигаемые путем создания холдинговой структуры. Отрицательными сторонами создания холдинга для крупных собственников является то, что чрезмерно разветвленная структура становится трудноуправляемой и трудноконтролируемой.

Сособственниками холдинга являются собственники дочерних предприятий, поэтому их интересы совпадают с интересами конкретных подразделений холдинга. Для дочерних фирм преимуществом включенность в холдинговую структуру связано с минимизацией экономического риска. Помимо снижения степени риска дочерним компаниям можно снять с себя ответственность решения многих важных и сложных для исполнения малыми силами задач. Отрицательной стороной участия в холдинге для сособственников является то, что снижается степень их самостоятельности и независимости.

Для миноритарных акционеров основным преимуществом участия в холдинге, которое они реально получают, является то, что размер дивидендов по акциям холдинга выше и стабильней, чем какой-либо другой акционерной формы ведения бизнеса. Отрицательные проявления участия в холдинге миноритариев заключается в том, что они не обладают достаточным весом, чтобы влиять на положение дел в холдинге и вынуждены принимать складывающуюся в холдинге ситуацию как должное.

Для менеджеров работа в холдинге несет свои выгоды, заключающиеся, в первую очередь, в достижении прочности своего положения. При этом повышается социальный статус менеджера в глазах окружающих, реализуются потребности во власти, самореализации, самоуважения. Недостатками работы в холдинге можно назвать сложности, связанные с тем, что менеджер должен учитывать интересы всех заинтересованных групп, поскольку именно менеджмент тесно соприкасается с ними.

Главным положительным моментом взаимодействия с холдингом для кредитора является высокая вероятность возврата кредита, поскольку, как было отмечено нами ранее, холдинг является достаточно устойчивой структурой. Отрицательным моментом является то, что кредитор не имеет возможности влиять на процесс управления холдингом, поэтому не имеет права ограничивать высокорисковые проекты.

Основной плюс от участия в холдинге для биржевых спекулянтов заключается в том, что, обладая акциями успешных холдингов, которые являются достаточно стабильными структурами, «спекулянты» получают выгоды не только за счет роста курса акций, но и за счет поддержания этого курса на достаточно высоком уровне. Причем, биржевые спекулянты застрахованы от риска отрицательных проявлений деятельности холдинга тем, что они в любой момент могут продать акции, курс которых снижается.

Прежде чем переходить к рассмотрению проблем корпоративного управления следует провести четкую границу между понятиями корпоративное управление и управление корпорациями.

Управление корпорациями связано с классическими функциями менеджмента: прогнозирование, планирование, организация, мотивация, координация и контроль. При этом объектом управления является хозяйственная деятельность холдинга, то есть такие направления, как производство, кадры, финансы, научные разработки и технологии, маркетинг, снабжение и сбыт и т.п. Субъектом же управления является менеджер, осуществляющий управление.

Корпоративное управление есть управление акционерным обществом или различными организационными структурами их объединяющими, где субъектом управления выступает акционер, а носителем реализации права принимать решения выступает акция.

Из нашего определения следует, основной проблемой организации корпоративного управления является вопрос собственности (так как акционер есть собственник). Проблема состоит в том, что в рамках холдинга происходит разделение функций владения и контроля. С этой точки зрения корпоративное управление представляет собой инструмент достижения единых целей в интересах собственников хозяйствующих субъектов посредством регулирования взаимоотношений между собственниками (акционерами) и непосредственными субъектами управления (менеджерами).

Следует отметить, что основными источниками сложностей корпоративного управления в холдингах являются, во-первых, большое число заинтересованных групп, а, во-вторых, разногласие интересов представителей этих групп.

Автором выявлены интересы, которые преследуют различные группы соучастников при холдинговой форме бизнеса.

Интересы крупных - собственников наиболее защищены, нежели других категорий акционеров. Автором выделены три типа мажоритарных акционеров, у которых, соответственно, интересы также расходятся. Крупные собственники предпринимательского характера заинтересованы в прибыльной деятельности компании, укреплении ее долгосрочных позиций, и самым непосредственным образом участвуют в процессе управления ею. Крупные акционеры (например, банки) могут иметь коммерческие отношения с корпорацией, которые для них являются гораздо более выгодными, чем получаемые ими дивиденды. Такие акционеры заинтересованы не столько в повышении финансовой эффективности деятельности компании, сколько в развитии и расширении своих отношений с нею. Группа акционеров, представленных, инвестиционными фондами, заинтересована в финансовых показателях деятельности компании. и росте курсовой стоимости ее акций.

Круг интересов сособственников ограничивается рамками, того предприятия, акционером которого они являются. Из этого вытекает, что среди сособственников различных предприятий, являющимися дочерними обществами холдинга, могут возникнуть разногласия, поскольку интересы одного подразделения холдинга могут нарушать интересы другого.

Интересы миноритарных акционеров ограничиваются получением высоких дивидендов и обеспечением стабильности их роста. Интересы миноритариев также заключаются и в сохранении устойчивости всего холдинга.

Как и акционеры, менеджеры заинтересованы в максимизации собственного благосостояния, но достижение их цели осуществляется за счет максимизации ценности своего положения во главе компании. Таким образом, менеджеры могут стремиться к увеличению размеров фирмы, сохранению своего положения, повышению оклада и расширению привилегий, что не имеет прямого отношения к интересам акционеров.

Для кредиторов больший интерес представляет гарантированный возврат вложенных ими средств, поэтому они, прежде всего, заинтересованы в устойчивости холдинга.

Местные органы власти, прежде всего, заинтересованы в устойчивости холдинга, его способности выплачивать налоги, создавать рабочие места, реализовывать социальные программы.

Таким образом, различные группы участников корпоративных отношений имеют интересы, которые совпадают в одних сферах, но расходятся в других. Общность интересов заключается в том, что в обычной ситуации все участники корпоративных отношений заинтересованы в стабильности существования и прибыльности деятельности компании, с которой они связаны. Расхождения интересов наблюдаются в области политики развития корпорации.

Автор считает, что степень соблюдения интересов всех участников холдинга зависит от результатов деятельности менеджеров, поскольку именно данной категории делегированы такие права собственника, как управление деятельностью холдинга и контроль за текущим состоянием дел корпорации. В процессе корпоративного управления пристальное внимание уделяется взаимоотношению акционеров и менеджеров, поскольку, во-первых, остальные группы заинтересованных лиц имеют относительно краткосрочный интерес по сравнению с акционерами, а во-вторых, именно акционеры являются источником реальных инвестиций, так необходимых холдингу и экономике в целом.

Зарубежная практика корпоративного управления представляет значительный интерес с точки зрения накопленного богатого опыта. Ее изучение способствует выявлению закономерностей, тенденций корпоративного управления в современной практике и использованию имеющихся достижений. Исследователи выделяют три основных модели корпоративного управления на развитых рынках капитала. Это англо-американская модель, японская модель и немецкая модель

В зарубежной практике существуют две принципиально разные стороны корпоративного управления: модели «аутсайдеров» (американская модель) и

«инсайдеров» (японская и немецкая модели). «Аутсайдерская» модель характерна для стран с высокой степенью распыленности капитала, в которых контроль осуществляется внешним инвестором («outside»- снаружи). «Инсайдерская» модель характерна для стран с высокой степенью концентрации капитала. Этим странам присущ максимальный контроль со стороны «внутренних» вкладчиков ("inside''-внутри).

Модель «аутсайдеров» предполагает использование преимущественно косвенных методов контроля со стороны большого числа акционеров корпорации: рынок акций с помощью «голосования ногами», враждебное поглощение; механизм банкротства; получение полномочий по доверенности (означает передачу акционерами доверенности на управление компанией ее менеджменту).

Модель «инсайдеров» основана на жестком прямом контроле за деятельностью холдинга со стороны ограниченного числа владельцев крупных пакетов акций через представительство в советах директоров, резервирование ключевых постов и пр.

Инсайдерская и аутсайдерская модели не исчерпывают всего многообразия существующих форм корпоративного управления. Однако они представляют «полярные точки целого спектра многочисленных и разнообразных форм

4

организации» корпоративного управления .

Странам с переходной экономикой, к которым относится и Россия, необходимо на основе уже известных, «классических» моделей корпоративного управления, разрабатывать свою модель с поправками и корректировками на экономическую, политическую и социальную ситуацию в конкретной стране.

В Приморье, как и в целом по России, продолжается процесс образования холдинговых объединений, которые создаются как в сфере материального, так и в сфере нематериального производства, немалую долю холдинги занимают в промышленности. Наиболее крупными холдингами, представляющими промышленность Приморского края, являются «Дальморепродукт», «Тернейлес», «Приморсклеспром», «Востокцемент», «Дальзавод» и «Зеленые

4 Мейер К., Хессель М , Лорш и др. Корпоративное управление владельцы, директора н наемные работники/ Пер с нем. - М : Дж Уайли & Санз, 1996 - с 95

листья». Состав перечисленных холдингов и сфера их деятельности отражены в таблице 1.

Таблица 1. Состав холдингов промышленности Приморского края

Наименование холдинга Предприятия, входящие в структуру холдинга Сфера деятельности предприятий

«Дальморепродукт» 11 дочерних предприятий, образованные в процессе приватизации из структурных подразделений Рыбная промышленность

«Тернейлес» ОАО «Рощинское КАПХ», ОАО «Мельничное», ОАО «Лучегорское», ОАО «Амгу», ОАО «Кемалес», ОАО «Пластун», ЗАОйПТС Хардвуд», ЗАО «СТС Техновуд», ОАО «ТЭП Нефть» Заготовка и переработка древесины, строительство лесовозных дорог, производство пиломатериалов, технологической щепы; ебьгг лесопродукции;

«Приморсклеспром» Нет данных Лесозаготовки, лесопиление, торговля круглыми лесо- и пиломатериалами

«Востокцемент» ОАО «Спасскцемент», ОАО «Теплоозерский цементный завод» Производство строительных материалов (добыча, переработка сырья и производство цемента)

ОАО «Владивостокский бутощебеночный завод» Производство строительных материалов (добыча сырья и производство щебня)

ООО «ДВ-Цемент» Дистрибуция продукции холдинга

«Дальзавод» Дочерние предприятия, образованные из структурных подразделений Судоремонт - основной вид деятельности; производство товаров народного потребления

«Зеленые листья» «Комбинат строительных материалов», «Теплый дом» Производство строительных материалов (производство асфальта, железобетона, пенобетона)

«Подземстрой-1» Строительство дорог, коммуникаций, нулевого цикла зданий

«ПромстрйНИИпроект», «ВладНИИ проект» Комплексное строительное проектирование

«Аверон» Деревоообработка, изготовление пиломатериалов

«Спасский молокозавод», «Хорольское СОМ» Производство молока и молочной продукции

ЗАО «Рубиновское» Сельское хозяйство

Сеть магазинов «Кодак-экспресс» Фотоуслуги

Все перечисленные в таблице 1 холдинги по способу их образования автором были условно разделены на две группы. К первой группе были отнесены холдинги, образованные в процессе реорганизации ранее существовавших государственных предприятий на основе уже сформированных связей и производственных мощностей с выделением дочерних обществ. При этом не происходило укрупнение компаний или их обновление. Ко второй группе отнесены холдинги, созданные в ходе акционирования государственной

собственности как совершенно новые предприятия. Схематично классификация холдингов представлена на рис. 4.

Рис. 4 Классификация холдингов промышленности Приморского края по способу их образования

В последнее время наблюдается тенденция:

-наиболее динамично развиваются холдинги второй группы («Приморсклеспром»,«Тернейлес», «Востокцемент», «Зеленые листья»);

- холдингам первой группы («Дальморепродукт» и «Дальзавод») присуща обратная ситуация - оба предприятия объявлены банкротами.

Как и в успешно развивающихся холдингах, так и в холдингах, находящихся в состоянии банкротства, мало уделяется внимания проблемам корпоративного управления. В холдингах-банкротах было замечено нарушение прав акционеров, что наряду с другими факторами и привело «Дальморепродукт» и «Дальзавод» к сегодняшнему их состоянию.

Рассмотрев ситуацию, сложившуюся в двух «кризисных» холдингах, находящихся сегодня в состоянии банкротства, можно отметить, что в большей степени кризис вызван несанкционированными действиями руководства. Причем часто важные решения принимались без согласования на Совете директоров. Несанкционированные действия осуществлялись в разрез интересов основных участников корпоративного управления. От действий высшего менеджмента пострадали не только акционеры (невыплата дивидендов, размывание доли акций), но и кредиторы (невыплата кредиторской задолженности), работники предприятий (невыплата или задержка выплаты заработной платы, сокращения), органы власти (невыплата налогов) и др.

Без пристального внимания к процессу корпоративного управления вывод обоих холдингов из кризисного состояния, а, тем более, налаживание эффективного производства, по мнению автора, в дальнейшем считается невозможным. Поэтому одной из первых задач, стоящих перед «Дальморепродуктом» и «Дальзаводом» должна быть задача построения и внедрения действенного механизма корпоративного управления.

Рассмотрев деятельность «успешных» холдингов, можно отметить, что их рост, в основном обусловлен спецификой их производства и политикой руководства компаний, которое использует производственные преимущества и тем самым добивается значительного роста. Об улучшении же процесса корпоративного управления на данных предприятиях речи пока не идет. Следует отметить, что дальнейшее развитие холдингов «Тернейлес», «Приморсклеспром», «Востокцемент», «Зеленые листья» не видится без внедрения и усовершенствования процесса корпоративного управления на данных предприятиях, тем более, что все перечисленные холдинги предлагают продукцию не только на внутреннем, но и на внешнем рынке, где, как известно, вопросу корпоративного управления уделяют пристальное внимание.

Зарубежная теория и практика выработала достаточно действенную систему корпоративного управления, состоящую из мер внутреннего и внешнего контроля. Имеется несколько способов, направленных либо на стимулирование поведения менеджера (метод «пряника»), либо на применение к нему санкций (в основном экономического характера) в случае несоответствия его поведения интересам акционеров (метод «кнута»). Схематично классификация мер по повышению корпоративного управления и контроля представлена на рис. 5.

Основным механизмом соблюдения прав участников холдинга является построение четкой структуры управления им, установление жестких систем взаимосвязей и взаимозависимостей, а также четкое распределение функций между всеми уровнями управления.

Для всех холдинговых структур присуща особенность, заключающаяся в том, что органы управления есть не только у головной (материнской) компании, но и у каждого дочернего общества, поскольку сам принцип построения

холдинга заключается в том, что управление дочерним обществом должно осуществляться головной компанией не непосредственно, а через органы управления дочернего общества.

Меры по повышению качества корпоративного управления и контроля

внутренние меры

внешние меры

эффективно действующий фондовый рынок сформированные товарные рынки

акционерное законодательство

— участие менеджеров в акционерном капитале;

_ создание и организация деятельности

наблюдательного совета (совета директоров)•

_ угроза потери деловой репутации менеджера

— появление крупных акционеров

— враждебное поглощение

_ конкуренция за доверенности

акционеров■

угроза процедуры банкротства

— трансформация общества в мультидивизиональную структуру управления

Рис. 5. Классификация мер повышения качества корпоративного управления с позиции нахождения источника их влияния

Система управления деятельностью холдинга охватывает два уровня: управление холдинговой компанией и управление дочерними предприятиями. Автор предлагает следующую схему уровней управления холдингом (рис.6)

Интересы крупных собственников представляет Общее собрание акционеров, в котором мажоритарии, благодаря наличию у них крупных пакетов акций, имеют большинство голосов и, следовательно, в состоянии существенно влиять на решения Общего собрания. Таким образом, мажоритарии имеют большую возможность отстаивать свои права собственников, влияя на положения дел в холдинге, касающихся политики как всего объединения в целом, так и политики дочерних обществ.

Право участвовать в Общем собрании акционеров принадлежит и остальным группам акционеров (сособственникам и миноритариям). Но их доли обычно слишком малы, чтобы оказывать существенное влияние на результат принимаемых решений.

Рис. 6. Схема уровней управления холдингом

Следующим уровнем управления холдингом является Совет директоров, возглавляемый председателем Совета директоров. Через процедуру участия в Совете директоров возникает возможность отстаивать свои интересы не только у акционеров, но и у менеджеров, и у других заинтересованных лиц. Причем на уровне Совета директоров холдинга сособственники могут отстаивать интересы своих дочерних обществ, а на уровне Советов директоров дочерних обществ крупные акционеры могут корректировать деятельность этих обществ в соответствии с общей стратегией холдинга.

Исполнительными органами холдинга и дочерних компаний является Правление холдинга либо дочерней компании. Через участие в Правлении холдинга сособственники, а также топ-менеджеры дочерних компаний получают возможность влиять на результаты деятельности всего холдинга с целью достижения своих интересов. Участвуя в деятельности Правления дочернего общества, представители холдинга (обычно топ-менеджеры холдинговой

компании), реализуют контроль за деятельностью дочерней компании, тем самым обеспечивая соблюдение как своих собственных интересов, так и интересов мажоритариев.

Помимо уже рассмотренных основных уровней управления в холдинге могут создаваться и дополнительные структуры.

Как уже было выяснено нами ранее, наименее защищенной группой акционеров являются миноритарные акционеры. В первую очередь миноритарными акционерами являются работники предприятий холдинга, которые получили акции предприятий, на которых работали, в ходе приватизации этих предприятий. Но у трудового коллектива изначально не было реальной возможности получить весомую долю в собственности предприятий. Права миноритарных акционеров часто нарушаются и по сей день. К примеру, наиболее распространенная в российской практике форма ущемления прав миноритарных акционеров - увод активов.

Проблемой защиты прав миноритариев занимаются как на уровне отдельных корпораций с целью улучшения своего корпоративного имиджа, так и на государственном уровне. В целях защиты прав миноритариев в России была создана Ассоциация по защите прав инвесторов при поддержке НАУФОР в 1999 году. Основным инструментом соблюдения прав держателей небольшого процента акций можно считать введение в Совет директоров директора-представителя миноритариев.

На основе проделанной работы сформулированы следующие положения, выносимые на защиту:

1.Учитывая реалии российского законодательства, холдинги целесообразней рассматривать как структуру управления предпринимательскими объединениями, объединяющей разнонаправленные интересы соучастников холдинга, для которых участие в холдинге имеет свои преимущества и недостатки.

2.С целью достижения устойчивого экономического положения промышленных холдингов Приморского края и признания их на международном уровне необходимо внедрять систему организационно-экономических мер корпоративного управления, направленных на совершенствование процессов создания и функционирования холдинговых структур.

Основные положения диссертационного исследования опубликованы в следующих работах:

1. Кирбитова СВ. Корпоративное управление в России: причины возникновения, этапы развития, основные проблемы// Российский Дальний Восток в системе экономических интересов стран-членов Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества. Материалы международной конференции. - Владивосток: Изд-во ДВГУ, 2001. — 0,2 п.л.

2.Кирбитова СВ. Механизмы внутреннего и внешнего контроля менеджеров. Российская действительность // Современные проблемы экономики, 2003. -№10(38). - 0,4 пл.

3.Кирбитова СВ. Преимущества холдинговой организации капитала// Современные проблемы экономики, 2003. -№22(50) — 0,68 пл.

4.Кирбитова СВ. Условия вхождения российских корпораций в систему цивилизованного корпоративного управления // Проблемы эффективности банковской системы. Сборник трудов молодых, ученых. - Владивосток: Издательство ДВГАЭУ, 2003. - выпуск 5. - 0,4 пл.

5.Кирбитова СВ. Механизмы корпоративного управления и контроля// Дальневосточный регион: экономика, управление, финансы/ Сб. статей в 2-х ч. Вып.З. ч.1. - Владивосток: Изд-во Дальневосточного ун-та, 2003. - 0,3 пл.

Кирбитова Светлана Валерьевна

ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕАСПЕКТЫ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ НА ПРИМЕРЕ ПРОМЫШЛЕННЫХ ХОЛДИНГОВ ПРИМОРСКОГО КРАЯ

Специальность 08.00.05. - «Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (промышленность)»

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Подписано в печать 14.05.04 г. Формат 60x84/16 Печать офсетная. Усл. печ. л. 1 Тираж 100 экз. Заказ №

Отпечатано в копировально-множительном центре ИМБ ДВГУ, г. Владивосток, ул. Мордовцева, 12

»10242

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Кирбитова, Светлана Валерьевна

ВВЕДЕНИЕ.

Глава I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОРГАНИЗАЦИИ ХОЛДИНГОВЫХ

ИНСТИТУТОВ В СФЕРЕ МАТЕРИАЛЬНОГО ПРОИЗВОДСТВА.

1.1 .Основные предпосылки развития холдинговых институтов.

1.2. Холдинг, как структура управления предприятием.

1.3. Методические подходы к организации холдинговых институтов.

Глава II. ОСОБЕННОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ПРОМЫШЛЕННЫМИ ХОЛДИНГАМИ ПРИМОРСКОГО

КРАЯ.

2.1. Корпоративное управление как фактор эффективности производства.

2.2. Модели корпоративного управления и возможность их трансформации в Российскую экономику.

2.3. Проблемы и тенденции развития холдинговых структур в промышленности Приморского края.

Глава III. ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ ПРИМОРСКОГО КРАЯ.

3.1. Проблемы совершенствования корпоративного управления в промышленных холдингах Приморского края и пути их решения.

3.2. Методические рекомендации по распределению функций между уровнями управления холдингом.

3.3. Положение миноритарных акционеров в холдинге и защита их прав и интересов.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Организационно-экономические аспекты корпоративного управления на примере промышленных холдингов Приморского края"

Актуальность темы исследования. Корпоративное управление является важным элементом тех реформ, которые происходят в макроэкономической и политической ситуации в России в целом. Все вместе эти изменения создают новую среду, новые правила взаимоотношений между участниками рынка, между акционерами компаний, акционерами и менеджментом. Кроме того, вопросы корпоративного управления имеют большое значение для формирования инвестиционного климата в стране и имиджа России в целом.

Вопрос корпоративного управления актуален и для регионального уровня: менеджмент отдельных компаний, внедряя корпоративное управление у себя, помимо прочего, благоприятно влияет на инвестиционный климат страны в целом, поскольку зона, которую инвесторы считают приемлемой для бизнеса, постоянно расширяется.

На современном этапе развития российской экономики для многих предприятий становится актуальным вопрос выбора эффективной модели корпоративного управления, обеспечивающей как достаточную гибкость в условиях быстро изменяющейся внешней среды, так и сохранение эффекта масштаба.

Решение этой задачи имеет особое значение для холдинговых институтов. Во-первых, холдинг в России является достаточно новым с научной точки зрения объектом изучения. Во-вторых, далеко не все реально действующие российские холдинги осознают необходимость целенаправленной работы по внедрению мер совершенствования системы корпоративного управления.

В этой связи значительно возрастает потребность в разработке научных подходов к анализу корпоративного управления в холдингах, подборе инструментария и выборе методологии оценки уровня корпоративного управления, обосновании мер по повышению его эффективности и их практическому применению.

Степень разработанности проблемы. Теоретико-методические аспекты деятельности холдингов рассматривались в работах таких видных зарубежных ученых, как Т.Келлер, Дж.Робинсон, Й.Шумпетер, Ф.Хайек, Р.Коуз, М.Аоки, М.Хучек и др. Из отечественных исследователей холдингов следует отметить: Г.Клейнера, В.Авилову, П.Аркина, А.Берлович, А.Горбунова, В.Гребенникова, Э.Азроянца, Б.Ерзнкяна, В.Лаптева, И.Хабарову и др.

Проблеме совершенствования корпоративного управления уделяется большое внимание в работах зарубежных авторов: А.Берли, Г.Минза, Р.Брейли, С.Майерса, М.Хесселя, М.Мейера, Д.Лорша, М.Дженсена, У.Меккинга, М.Аови, У.Дж. Дункана, К. Киллена, С.О'Донелла и др. Из российских исследователей, занимающихся проблемой корпоративного управления, следует отметить М.Афанасьева, Б.Батаеву, И.Беликова, Н.Веретенникова, Р.Леонтьева, М.Ионцева, И.Костикова, С.Масютина, Н.Рудык, Е.Семенкову, Д.Голубкова, И.Хабарову, Е.Чиркову, А.Попова, Ф.Шахмалова, и др.

Вместе с тем до настоящего времени остается мало изученным организационно-экономический аспект корпоративного управления холдингами, недостаточно уделено внимания холдингу, как региональной экономической структуре, формировавшейся в условиях переходной экономики.

Цель диссертационного исследования состоит в совершенствовании организационно-экономических основ корпоративного управления в промышленных холдингах.

Поставленная цель обусловила решение следующих задач: -рассмотреть организационно-экономическую сущность холдингов, выявить возможности их развития и применения в российских условиях;

-оценить преимущества и недостатки холдингов и определить способы формирования холдингов;

-выявить проблемы корпоративного управления и пути их решения с учетом обобщения зарубежного опыта;

-проанализировать проблемы и тенденции развития промышленных холдингов Приморского края, выявить их потребность во внедрении мер по совершенствованию корпоративного управления;

-предложить организационно-экономические меры совершенствования корпоративного управления в промышленных холдингах Приморского края.

Объект и предмет исследования

Объектом исследования являются промышленные холдинги Приморского края как региональная экономическая структура, сложившаяся и формирующаяся в результате институциональных преобразований в промышленности Приморского края.

Предметом исследования являются организационно-управленческие отношения между основными участниками корпоративного управления в границах холдинга.

Теоретическая и методологическая база исследования. Теоретическую и методологическую основу исследования составили фундаментальные положения экономической науки; концепции теории управления; работы, посвященные корпоративному управлению; труды отечественных и зарубежных исследователей по вопросам организации холдингов, а также построения системы корпоративного управления; материалы научных, научно-практических и методических конференций, семинаров, круглых столов по проблемам корпоративного управления; нормативные акты; материалы периодической печати по проблемам экономики и управления, а также рациональные деловые нормы и практика корпоративного управления зарубежных стран.

При разработке рекомендаций по созданию эффективной системы корпоративного управления в условиях холдинга были рассмотрены:

-Кодекс корпоративного управления Российской Федерации;

-Кодексы корпоративного управления отдельных корпораций, таких как ОАО Магнитогорский металлургический комбинат, РАО ЕЭС России и др.;

-Принципы корпоративного управления Организации экономического содружества и развития (ОЭСР).

В процессе выполнения диссертационной работы использовались научные методы:

-метод сочетания исторического и логического (при рассмотрении предпосылок и процесса появления холдинговых структур, а также развития взглядов на корпоративное управление. Рассмотрение исторически развивающихся взглядов позволило определить внутреннюю логику таких явлений как холдинг и корпоративное управление);

-метод противоречий (при определении интересов участников корпоративного управления в холдингах и поиске путей разрешения проблемы соблюдения прав каждого из участников);

-метод эталонов и аналогий (при рассмотрении основных моделей корпоративного управления и попытке переноса опыта развитых капиталистических стран в условия переходной экономики);

-метод графического построения (были предложены схемы классификации холдинговых компаний, способов построения холдинговых структур, классификации участников корпоративного управления в условиях холдинга);

-метод анализа и синтеза (изначально, в целях более глубокого раскрытия специфики явления, холдинг и процесс корпоративного управления рассматривались как отдельные элементы, которые в дальнейшем были объединены в систему) и ДР

Наиболее существенные результаты, полученные в диссертационном исследовании, состоят в следующем:

1. Разработан методический подход к анализу холдинговых структур с точки зрения противоположности интересов основных участников корпоративного управления при холдинговой структуре управления;

2.Обобщен зарубежный опыт решения проблемы корпоративного управления, проанализирована возможность адаптации мировой практики корпоративного управления в российских условиях;

3.Проведена оценка деятельности промышленных холдингов Приморского края и выявлены проблемы корпоративного управления;

4.Предложены организационно-экономические меры совершенствования корпоративного управления в промышленных холдингах Приморского края.

Результаты, имеющие элементы научной новизны:

1. Сделана классификация участников холдинга с целью совершенствования корпоративного управления.

2. Предложен методический подход к анализу системы холдинга с учетом интересов входящих в нее отдельных групп, таких как крупные собственники, со-собственники, миноритарные акционеры, менеджеры холдинга, а также кредиторы, биржевые спекулянты, нефинансовые инвесторы.

3. Разработан и предложен комплекс организационно-экономических мер по совершенствованию корпоративного управления в промышленных холдингах Приморского края.

На основе проделанной работы сформулированы следующие положения, выносимые на защиту:

1. На современном этапе развития российской экономики с учетом недостаточно развитой нормативно-законодательной базы холдинг целесообразней рассматривать как структуру управления предпринимательскими объединениями.

2. Организационно-экономической основой корпоративного управления промышленными холдингами Приморского края является система мер, предполагающая использование как экономических инструментов (участие менеджеров в акционерном капитале, враждебное поглощение, угроза процедуры банкротства, фондовый рынок и т.д.), так и организационных (построение четкой структуры управления и четкое распределение функций между её уровнями).

Практическая значимость работы. Практическая значимость исследования заключается в разработке организационно-экономических мер по оптимизации структуры интересов участников холдинга с точки зрения отношений собственности, а также по совершенствованию процесса корпоративного управления в промышленных холдингах Приморского края.

Апробация работы. Основные положения и результаты исследования докладывались на: международной научной конференции «Российский Дальний Восток в системе экономических интересов стран-членов Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества» (Дальневосточный государственный университет, г. Владивосток, 2001г.); научной конференции «Условия и факторы стабилизации регионального развития» (Дальневосточный государственный университет, г. Владивосток, 2001г.); первом Европейско-Тихоокеанском Конгрессе «Глобализация: взаимодействие экономик, культур, технологий и природы (Владивостокский государственный университет экономики и сервиса, г. Владивосток, 2003 г.)

Положения диссертационного исследования были внедрены в учебный процесс при разработке и преподавании таких курсов, как: «Экономическая теория», «Менеджмент», «Основы бизнеса».

Результаты диссертационного исследования апробированы в ОАО Холдинговая компания «Востокцемент», о чем свидетельствует справка о внедрении.

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 5 научных статей общим объемом 2 п.л.

Структура работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Основной текст диссертационного исследования изложен на 192 страницах печатного текста, включает 16 рисунков и 7 таблиц, 6 приложений. Список литературы содержит 190 наименований. Краткое содержание исследования

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Кирбитова, Светлана Валерьевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключение следует отметить, что появление холдинговых структур было не случайно, данный процесс был обусловлен процессом развития экономики и все большим укрупнением бизнеса.

На основе анализа содержания понятий «холдинг» и «холдинговая компания», предлагаемых в научной литературе, законодательных актах, автором было выбрано следующее определение, отражающее специфику анализируемого предпринимательского объединения:

1. Холдинг - это группа юридических лиц, которая включает в себя холдинговую (головную) компанию и другие хозяйственные общества, в отношении которых холдинговая компания имеет возможность определять решения, принимаемые ими.

2. Холдинговой (головной) компанией является хозяйственное общество, которое в силу преобладающего участия в уставном капитале иных хозяйственных обществ (дочерних обществ), либо в соответствии с договором, либо иным образом имеет возможность прямо или косвенно (через третье лицо) определять решения, принимаемые этими обществами - участниками холдинга.

3. Дочерним лее признается хозяйственное общество, действия которого определяются холдинговой компанией либо в силу преобладающего участия в уставном капитале, либо в соответствии с заключенным между ними договором, либо иным образом.

Учитывая реалии российского законодательства преждевременно говорить о холдинге, как об организационно- правовой форме бизнеса, сегодня корректней рассматривать холдинг как организационную структуру управления.

Чтобы понять сложную природу отношений, которые призвана регулировать система корпоративного управления в холдинге, необходимо определить ее участников и их интересы. При холдинговой организации капитала участников корпоративных отношений можно разделить на две группы:

-силы прямого воздействия на холдинг (менеджеры и соучастники в собственности холдинга, а именно крупные собственники, сособственники и миноритарии);

-силы косвенного воздействия на холдинг (кредиторы, партнеры, служащие, органы власти, биржевые спекулянты и др.).

Наибольший интерес при разрешении проблемы корпоративного управления представляет первая группа участников. Ключевая роль представителей этой группы вытекает из того, что соучастники в собственности осуществили безвозвратные инвестиции, предоставив холдингу на наиболее выгодных условиях значительную часть необходимого ему капитала, принимая на себя наибольшие риски, а от деятельности менеджеров зависит то, как этот капитал будет в конечном счете использован.

Появление и бурное развитие холдинговых структур обусловлено их преимуществами перед другими формами корпоративных объединений. Основными преимуществами холдинга можно считать следующие:

-позволяет головной компании принадлежать одной отрасли, а действовать на совершенно разных рынках;

-холдинговая организация капитала позволяет объединению в целом сохранить более устойчивое конкурентное положение на рынке;

-в условиях холдинга имеется возможность значительно сократить трансакционные издержки за счет того, что головная компания устанавливает определенные правила игры для всех своих участников и др.

Помимо указанных общих преимуществ создания холдинга можно выделить как преимущества, так и недостатки холдинга для различных заинтересованных групп, преследующих различные интересы.

В российских условиях холдинговая форма является особенно эффективной, так как за счет нее можно создавать замкнутые технологические цепочки, расширять масштабы коммерческой деятельности, усовершенствовать организационную структуру, варьировать финансовыми и инвестиционными ресурсами и т.д. Холдинг обеспечивает увеличение прибыльности за счет избежания «двойного налогообложения».

В результате исследования нами сделан вывод, что специфической особенностью холдинга, а также и весомым преимуществом одновременно является положение о том, что холдинг - это такая форма объединения капитала, при которой осуществляются реальные (прямые) инвестиции, следовательно, собственниками (акционерами) холдинга являются реальные (стратегические) инвесторы. Поэтому проблема защиты интересов этой группы участников холдинга является актуальной.

Образование холдингов может - осуществляться различными способами, основными из них являются реорганизация, объединение пакетов акций, учреждение новых обществ, слияние, присоединение, поглощение.

Преимуществом холдинга можно считать и разнообразие форм его существования. В зависимости от типа классификации выделяют: государственные холдинги, холдинги в конгломератах, интегрированных компаниях, банковские холдинги; чистые и смешанные холдинги; круговые и циркулярные; централизованные и децентрализованные и т.д.

Сделан вывод о том, что холдинговая структура является на сегодняшний момент наиболее оптимальным вариантом концентрации капитала. Входящие в холдинг предприятия сохраняют необходимую долю самостоятельности, в результате чего его организационная структура может приобрести довольно большую гибкость и способность оперативно реагировать на изменения во внешней среде.

Перед холдинговыми структурами, как и перед любой корпорацией, стоит проблема построения эффективной системы корпоративного управления. Данная необходимость вытекает из проблемы конфликта интересов различных участников процесса корпоративного управления, особенно между собственниками и менеджерами.

Проблема корпоративного управления впервые привлекла внимание исследователей в 30-е гг. XX века. Была разработана теория управленческой корпорации (основоположники - У.Баумоль, Р.Мэррис, О.Уильямсон), написана работа «Современная корпорация и частная собственность» (авторы- А.Берли и М.Минз), опубликован публицистический памфлет «Управленческая революция» (автор- Дж.Бернхэм) и т.д. Огромное значение на осмысление проблемы корпоративного управления оказали работы Дж.Гелбрейта. Продолжили исследовать эту проблему Р.Коуз, М.Дженсен, У.Меккинг, создав теорию агентских отношений. Так или иначе все авторы уделяли внимание взаимоотношениям двух сторон процесса корпоративного управления: менеджеров и собственников, которые являются представителями различных интересов и у которых механизмы и возможности реализации этих интересов отличаются друг от друга. По сей день проблема корпоративного управления является не до конца исследованной.

Следует отметить, что в работе под корпоративным управлением понимается управление акционерным обществом или иными организационными структурами их объединяющими, где субъектом управления выступает акционер, а титулом права принимать решения является акция. Краеугольным камнем организации корпоративного управления является вопрос собственности. Проблема состоит в том, что в рамках корпорации происходит разделение функций владения и контроля, а корпоративное управление представляет собой инструмент достижения единых целей в интересах собственников посредством регулирования взаимоотношений между собственниками (акционерами) и непосредственными субъектами управления (менеджерами).

На современном этапе развития корпоративных отношений в зарубежной практике накоплен достаточно богатый опыт, выраженный в определенных подходах и моделях корпоративного управления, которые присущи разным странам и часто существенно между собой различаются. В зарубежной практике существуют две принципиально разные стороны: модели «аутсайдеров» (американская модель) и «модели инсайдеров» (немецкая и японская модели). Так или иначе, изучение этих моделей способствует выявлению основных закономерностей и тенденций корпоративного управления в современной практике и использованию имеющихся достижений в условиях переходной экономики, в частности - российской.

Проблемы корпоративного управления сегодня затрагивают не только общероссийские холдинги, но и региональные объединения. Важную роль в экономике играет промышленность. Соответственно, необходимо особое внимание уделять холдингам промышленности, поскольку их деятельность является показательной для всей отрасли.

В промышленности Приморского края действуют шесть основных холдингов: «Дальморепродукт», «Дальзавод», «Востокцемент», «Тернейлес», «Прморсклеспром» и «Зеленые листья». Но ни в одном из перечисленных холдингов на сегодняшний день нет четкой программы корпоративного управления, что является достаточно грубым упущением.

Чтобы построить систему корпоративного управления такую, которая обеспечила бы соблюдение прав в первую очередь собственников холдинга, а также и других участников корпоративных отношений, необходимо разработать эффективную систему механизмов корпоративного управления и контроля, которые, в свою очередь, могут подразделяться на внутренние и внешние. К первой группе относятся такие, как участие менеджеров в акционерном капитале, создание наблюдательного совета (совета директоров), желание менеджера сохранить свою деловую репутацию, механизм враждебного поглощения, конкуренция за доверенности акционеров, банкротство, трансформация корпорации. Среди внешних механизмов стоит отметить фондовые и товарные рынки, а также правовые нормы.

Современные практики и теоретики корпоративного управления считают, сто основные принципы цивилизованной системы корпоративных отношений должны быть законодательно оформлены. В этих целях разрабатываются по всему миру различные нормативные акты, положения, которые, обычно, призывают к добровольному их следованию, но многие корпорации заинтересованы соблюдать «не обязательные» правила, чтобы быть привлекательным для инвесторов и партнеров и тем самым повышать свой конкурентный статус. Наиболее известными документами являются Принципы корпоративного управления ОЭСР, а также кодексы корпоративного управления различных стран. Сегодня Кодекс корпоративного управления разработан и в России, российские корпорации также работают над созданием и внедрением собственных кодексов корпоративного управления.

Важное место во всех кодексах занимает вопрос распределения функций между различными уровнями управления. Спецификой холдингов является то, что их система управления порой бывает чрезмерно разветвлена. В холдинге могут быть выделены следующие уровни управления:

-Общее собрание акционеров холдинга;

-Совет директоров холдинга во главе с председателем (подчиняется Общему собранию акционеров);

-Совет директоров дочерней компании во главе с председателем (подчиняется Совету директоров холдинга);

-Правление холдинга во главе с генеральным директором холдинга (подчиняется Совету директоров холдинга);

-Правление дочерней компании во главе с генеральным директором дочерней компании (подчиняется Совету директоров дочерней компании).

Следует отметить, что все функции по управлению холдингом четко разграничиваются между вышеперечисленными уровнями. Так, Общее собрание акционеров принимает решения общего характера, связанные с деятельностью холдинга в целом. Советы директоров несут на себе основную нагрузку по управлению холдингом и контролируют процесс реализации разработанной стратегии на уровне холдинга (Совет директоров холдинга) либо на уровне дочерней компании (Совет директоров дочерней компании). Исполнительные органы осуществляют текущую деятельность по управлению делами холдинга (Правление холдинга) или дочернего общества (Правление дочернего общества).