Организация и методика экономического анализа финансовых вложений тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Организация и методика экономического анализа финансовых вложений"

На правах рукописи

Левина Марина Владимировна

ОРГАНИЗАЦИЯ II МЕТОДИКА ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ

Специальность 08.00.12 - Бухгалтерский учет, статистика

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

1 2 МАЙ 2011

Воронеж-2011

4845310

Работа выполнена в ГОУ ВПО «Воронежский государственный университет»

Научный руководитель

- доктор экономических наук, профессор Ендовицкий Дмитрий Александрович

Официальные оппоненты

■ доктор экономических наук, профессор Панков Виктор Васильевич - кандидат экономических наук, доцент Кондрашова Надежда Викторовна

Ведущая организация - ГОУ ВПО «Сибирский государствен-

ный аэрокосмический университет имени академика М.Ф. Решетнева»

Защита состоится «20» мая 2011 г. в 13-00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.038.23 при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Воронежский государственный университет» по адресу: 394068, г. Воронеж, ул. Хользунова, д. 40, 5-й корпус ВГУ, экономический факультет, ауд. 225.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Воронежский государственный университет».

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования обусловлена расширением и появлением новых форм инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов, которые вносят существенные изменения в характер и в условия ее осуществления. Финансовые вложения являются дополнительным средством получения контроля над деятельностью сторонних организаций, диверсификации, интеграции бизнеса и реализации прочих стратегических целей деятельности хозяйствующих субъектов, что позволяет им расширить занимаемую долю рынка, укрепить позиции в бизнесе.

Финансовые вложения организаций, несомненно, играют определяющую роль в развитии и эффективном использовании социально-экономического потенциала муниципальных образований.

По данным Территориального органа Федеральной службы государственной статистики по Воронежской области среди крупных и средних организаций величина осуществленных финансовых вложений за пять лет (2005 г. -2009 г.) увеличилась более чем в четыре раза - с 8 170 575 тыс.руб. до 33 754 071 тыс.руб. С увеличением объема финансовых вложений растет величина связанных с ними рисков. В условиях неопределенности и глобального кризиса это приобретает особую значимость. Организации, активно осуществляющие финансовое инвестирование, должны использовать качественную, адекватную систему управления финансовыми вложениями, позволяющую минимизировать связанные с ними риски и их последствия. Решению этих вопросов во многом может способствовать эффективно организованная система экономического анализа финансовых вложений, в рамках которой выявляются наиболее перспективные направления инвестиционной деятельности и резервы для повышения ее эффективности.

Слабая разработанность теоретических и организационно-методических положений экономического анализа финансовых вложений требует преобразований в методологии и методике их анализа, разработки новых его положений, в полной мере соответствующих современным условиям инвестиционной среды. Это обусловливает своевременность и актуальность темы диссертационного исследования.

Состояние изученности проблемы. Проблемы организации, учета, анализа и контроля финансовых вложений поднимались в трудах многих отечественных и зарубежных ученых-экономистов. Необходимо отметить в указанной области работы В.Д. Андреева, Ю.А. Бабаева, A.C. Бакаева, И.А. Бланка, С.М. Бычковой, J1.T. Гиляровской, Говарда Гриффитса, В.Б. Гуккаева, Б.Д. Дивинского, JI.B.

Донцовой, И.А. Егерева, В.Н. Едроновой, Д.А. Ендовицкого, О.В. Ефимовой, В.В. Ковалева, Роберта В. Колба, JI.C. Коробейниковой, М.И. Куттера, И.Я. Луксевича, Н.П. Любушина, Л.Г. Макаровой, Л.А. Майсиговой, М.В. Мельник, H.A. Никифоровой, А.И. Орлова, В.Ф. Палия, В.В. Панкова, В.И. Подольского, Т.А. Пожидае-вой, А.М. Рабиновича, Г.В. Савицкой, Л.В. Сотниковой, В.П. Суйца, Дональда Е. Фишера, Роберта С. Хиггинса, A.C. Шапкина, В.Г. Широбокова, А.Д. Шеремета и других авторов.

При всем многообразии научных разработок по учету и анализу финансовых вложений отсутствует терминологическая ясность в отношении этого актива, кроме того, по нашему мнению, недостаточно раскрыта экономическая природа, риски и классификация финансовых вложений как объекта внутрихозяйственного анализа. Неразработанными остаются многие направления работы с финансовыми вложениями, имеющие важное теоретическое и прикладное значение, в частности, вопросы формирования информационной базы, организации и проведения анализа финансовых вложений и пр. Не получила должного развития в методических разработках различных исследователей оценка влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации.

Актуальность указанной проблемы, ее научно-практическая значимость и вместе с тем недостаточная разработанность в российских условиях определили выбор темы диссертационного исследования, его цель и задачи.

Диссертационная работа выполнена в соответствии с научным направлением исследований Воронежского государственного университета «Система учетно-финансового и контрольно-аналитического обеспечения управления бизнес-процессами, инвестиционной деятельностью, конкурентоспособностью и корпоративными отношениями хозяйствующих субъектов».

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является развитие теоретических и организационно-методических положений экономического анализа финансовых вложений организации.

Целевая направленность работы обусловила постановку следующих задач: -обоснование теоретических положений аналитического обеспечения управления финансовыми вложениями: экономической природы, функций, рисков и классификации финансовых вложений коммерческой организации;

-исследование экономического анализа финансовых вложений с позиции системного подхода;

-обоснование значения аналитической функции в управлении финансовыми вложениями организации;

-оценка адекватности положений правовых актов по финансовым вложениям современным условиям хозяйствования;

-уточнение организационного обеспечения экономического анализа финансовых вложений хозяйствующих субъектов;

-разработка методики оценки влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации с учетом риска и определения оптимальной структуры финансовых вложений.

Область исследования. Исследование соответствует п. 2.7 «Инвестиционный анализ и оценка эффективности инвестиций», п. 2.14 «Анализ активов и капитала субъектов хозяйствования» специальности 08.00.12 - Бухгалтерский учет, статистика паспорта специальностей ВАК России.

Предметом исследования является комплекс теоретических, организационно-методических и прикладных проблем экономического анализа финансовых вложений хозяйствующих субъектов.

Объектом исследования является деятельность коммерческих организаций, в частности ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» (ОАО «НЛМК») и ОАО «Минудобрения», на примере которых изучались особенности организации анализа финансовых вложений в современных экономических условиях, а также апробировались предлагаемые методические разработки.

Теоретической и методологической основой исследования является применение принципов научного познания, основных положений теории экономического анализа. Научный аппарат диссертационного исследования базируется на применении общенаучных методов познания - анализа, синтеза, дедукции, индукции, сравнения, исторического, логического, системного подходов. Также были использованы конкретнонаучные методы как формализованные (методы финансовых вычислений, методы математической статистики и пр.), так и неформализованные (построение аналитических таблиц и пр.).

Информационную базу исследования составили законодательные и нормативные акты Российской Федерации в области учета, отчетности, аудита финансовых вложений, международное законодательство в сфере регулирования операций, связанных с финансовыми вложениями, классические и современные концепции, разработки отечественных и зарубежных ученых в этих областях, материалы научно-практических конференций, периодических изданий, международные стандарты финансовой отчетности, регулирующие деятельность с финансовыми вложениями, монографические исследования и пр.

Научная новизна исследования состоит в решении теоретических и организационно-методических проблем экономического анализа финансовых вложений организаций, имеющих существенное значение для развития экономического анализа.

В процессе исследования получены следующие научные результаты, выносимые на защиту:

-систематизированы и предложены новые классификационные признаки финансовых вложений - по направлению стратегии осуществления и степени контроля;

-уточнена схема комплексного экономического анализа финансовых вложений в части включения в нее блоков, обеспечивающих повышение качества предварительного этапа анализа, а также в части дополнительных оценок эффективности финансовых вложений на завершающем этапе;

-разработана схема взаимодействия субъектов управления в процессе проведения внутрихозяйственного анализа финансовых вложений, на основании которой детализирован алгоритм процесса приобретения финансового вложения как одного из составляющих процесса управления, отражающий последовательность осуществления соответствующих операций в разрезе субъектов управления;

-предложены дополнительные формы справки для раскрытия более подробной информации о финансовых вложениях в Пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках, а также внутренних отчетов, позволяющие качественно повысить уровень управления финансовыми вложениями организации и резервами под их обесценение;

-разработана методика оценки влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации в условиях риска, а также определения оптимальной структуры финансовых вложений, обеспечивающая комплексный подход к их анализу, в частности возможность дополнительных оценок эффективности финансовых вложений в соответствии с уточненной схемой их комплексного экономического анализа. Особенностью методики является возможность выбора показателя для оценки стоимости финансовых вложений и сочетание методов количественного и качественного анализа, что повышает эффективность и гибкость управления этими активами организации.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что теоретические и методические разработки и практические рекомендации позволяют более эффективно организовать систему аналитического обеспечения управления финансовыми вложениями организации. Отдельные разработки могут использоваться при чтении учебных курсов по профилю «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» в высших учебных заведениях.

Апробация результатов исследования. Основные положения исследования докладывались на международных и всероссийских научно-практических конференциях. Отдельные методические разработки внедрены в деятельность

ОАО «Минудобрения». Использование данных разработок позволяет качественно повысить уровень управления финансовыми вложениями организации, а также информативность бухгалтерской отчетности за счет раскрытия в ней дополнительной информации о финансовых вложениях. Отдельные теоретические и методические положения используются в учебном процессе экономического факультета ВГУ при преподавании курсов «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности», «Анализ финансовой отчетности».

Публикации. Наиболее существенные положения и результаты исследования нашли отражение в 11 печатных работах, в которых автору принадлежат 2,1 печатных листа. Из них 3 статьи опубликованы в журналах, входящих в перечень ведущих рецензируемых журналов и изданий, рекомендованных ВАК.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и 1 приложения. Работа содержит 8 рисунков, 21 таблицу, 42 формулы. Объем диссертационной работы составляет 188 страниц машинописного текста.

Во введении обосновывается актуальность выбранной темы исследования, сформулированы его цель и задачи, определены предмет и объект исследования, раскрыты научная новизна, практическая значимость результатов исследования, а также апробация его основных положений.

В первой главе «Теоретические положения экономического анализа финансовых вложений организации» уточнены экономическая природа и сущность финансовых вложений, определение финансовых вложений на основании проведенного сравнительного анализа точек зрения различных авторов на этот актив. Обобщены и предложены новые классификационные признаки финансовых вложений, отвечающие основным задачам их внутрихозяйственного анализа. Уточнена схема комплексного экономического анализа финансовых вложений посредством включения в нее дополнительных блоков и задач, использование которой может способствовать повышению качества аналитической информации, используемой в процессе управления финансовыми вложениями.

Во второй главе «Организационно-информационное обеспечение внутрихозяйственного анализа финансовых вложений» предложен порядок организации аналитической деятельности с финансовыми вложениями хозяйствующих субъектов; разработаны схема взаимодействия субъектов управления в процессе проведения внутрихозяйственного анализа финансовых вложений, а также алгоритм проведения операций, связанных с приобретением финансового вложения, в разрезе субъектов управления; проведен сравнительный анализ требований приказов Министерства финансов РФ № 67н от 22.07.03 г. и № 66н от 07.07.10 г. Предложены дополнительные формы для раскрытия информации

о финансовых вложениях и резервах под их обесценение во внешней и внутренней отчетности коммерческих организаций.

В третьей главе «Методические положения аналитического обеспечения управления финансовыми вложениями» приведена разработанная методика оценки влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации в условиях риска и определения оптимальной структуры финансовых вложений.

В заключении проведена оценка степени выполнения цели и задач исследования, обобщены наиболее важные положения работы, сформулированы выводы и предложения.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Предложены новые классификационные признаки финансовых вложений, позволяющие повысить достоверность и информативность как внешней, так и внутренней отчетности при раскрытии информации о финансовых вложениях

Предложены следующие классификационные признаки:

-по направлению стратегии осуществления: осуществленные в рамках торговой стратегии (эффективное управление свободными денежными средствами для получения дополнительных прибылей); стратегии интернационализации (выход на новые рынки); стратегии диверсификации бизнеса; стратегии интеграции; стратегии укрепления позиций в занимаемой и смежных отраслях деятельности (данная классификационная группа отличается от предыдущей получением инвестором полного или частичного контроля над деятельностью сторонних организаций, либо оказанием существенного влияние на деятельность последних); в целях внутри-групповой поддержки;

-по степени контроля: не предусматривающие возможность контроля сторонних организаций; дающие право оказания влияния на сторонние организации; предусматривающие возможность полного контроля сторонних организаций.

2. Уточнена схема комплексного экономического анализа финансовых вложений в части включения в нее блоков, обеспечивающих повышение качества предварительного этапа анализа, а также в части дополнительных оценок эффективности финансовых вложений на завершающем этапе анализа

Уточненная схема комплексного экономического анализа финансовых вложений представлена на рис. 1.

Рис. 1. Уточненная блок-схема комплексного экономического анализа финансовых вложений

Выделенные нами в самостоятельный этап первые пять блоков анализа составляют предварительный этап комплексного экономического анализа финансовых вложений и позволяют финансовым менеджерам ответить на вопросы «что мы можем себе позволить?» и «что нам нужно для достижения поставленных целей?». Результатом этого этапа является принятие решения об осуществлении / отказе от осуществления запланированных финансовых вложений. В случае принятия положительного решения об осуществлении финансовое вложение подвергается дальнейшим процедурам экономического анализа.

На предварительном этапе анализа необходимо оценить инвестиционные возможности и инвестиционные потребности организации, а также провести предварительный анализ рисков осуществления финансовых вложений с учетом соответствия конкретной стратегии деятельности организации.

Первый блок анализа реализует оценку инвестиционных возможностей организации. На этом этапе прогнозируются величины доходов и расходов, проводится анализ источников осуществления финансовых вложений (определяется бюджет финансовых вложений, доступный объем средств из каждого источника финансирования, целесообразность их мобилизации и пр.). Оценивается величина и существенность посреднических затрат по конкретным направлениям инвестирования и пр.

Второй блок предусматривает оценку показателей уровня концентрации / специализации производства, бюджета финансовых резервов, конкурентного окружения организации и пр.

В рамках выделенного третьего блока необходимо установить лимиты на осуществление финансовых вложений по конкретным стратегическим направлениям. Лимиты устанавливаются путем определения наиболее оптимального соотношения между риском и доходностью и зависят от выбранной инвестиционной стратегии (агрессивной, консервативной, умеренной). Лимиты устанавливаются либо в виде конкретных сумм, либо в процентах от предусмотренного для финансового инвестирования бюджета.

Четвертый блок предусматривает предварительную проверку соответствия стоимости приобретения потенциального финансового вложения установленным ранее лимитам.

В рамках пятого блока проводится выявление потенциальных факторов риска, способных оказать влияние на состояние финансовых вложений, причем в первую очередь тех факторов, которые могут нарушить возможность реализации запланированной цели осуществления конкретного финансового вложения, и оценивается вероятность их наступления (с использованием статистических методов либо экспертным путем).

На завершающем этапе анализа (блок 13), на наш взгляд, необходимо оценить влияние существующей структуры финансовых вложений на стоимость организации, которая является одним из ключевых критериев эффективности ее хозяйственной деятельности.

3. Разработана схема взаимодействия субъектов управления в процессе проведения внутрихозяйственного анализа финансовых вложений, которая позволяет оптимизировать процесс управления финансовыми вложениями и резервами под их обесценение. На ее основе предложен алгоритм процесса приобретения финансового вложения как одного из составляющих процесса управления, отражающий порядок проведения соответствующих операций в разрезе субъектов управления

Организация аналитической деятельности по управлению финансовыми вложениями имеет своей целью добиться максимально эффективного использования инвестированных средств для достижения стратегических целей хозяйствующего субъекта. Управление финансовыми вложениями в организации, как правило, осуществляется в рамках единого экономического блока, внутри которого однопрофильные функциональные подразделения (бухгалтерия, финансовый отдел, планово-экономический отдел, отдел стратегического развития и пр.) имеют линейную подчиненность руководителю, курирующему соответствующее направление (вице-президенту, заместителю генерального директора по экономике и финансам и пр.), который выступает инициатором соответствующих аналитических процедур с финансовыми вложениями. В наиболее крупных организациях учетные и аналитические функции, как правило, распределены между самостоятельными подразделениями - например, дирекцией по учету, возглавляемой главным бухгалтером, и службой вице-президента по финансам. Вице-президент по финансам, как правило, входит в Правление компании и является управленцем уровня топ-менеджмента, в то время как его служба и дирекция по учету - уровень функционального менеджера. Основная работа по планированию и анализу операций, связанных с финансовыми вложениями, осуществляется в рамках службы вице-президента по финансам, которая не может эффективно осуществлять свою деятельность без тесного взаимодействия с дирекцией по учету и рядом других подразделений.

Разработана схема взаимодействия субъектов управления в процессе проведения внутрихозяйственного анализа финансовых вложений (рис. 2), которая позволяет оптимизировать процесс управления финансовыми вложениями и резервами под их обесценение за счет четкого распределения обязанностей и ответственности между структурными подразделениями. Формат настоящего исследования не позволяет провести моделирование всех процессов в организации, связан-

ных с управлением финансовыми вложениями, вследствие чего мы остановили свой выбор на процессе их приобретения, поскольку определение объекта инвестирования и его приобретение - один из ключевых, первоначальных, этапов инвестиционного процесса.

В связи с этим разработан алгоритм (рис.3), отражающий порядок проведения операций, связанных с приобретением финансового вложения, в разрезе субъектов управления.

На наш взгляд, на практике, целесообразна разработка аналогичных алгоритмов для каждого процесса, связанного с управлением финансовыми вложениями. Использование таких алгоритмов позволит повысить эффективность управленческих решений, установить ответственность отдельных подразделений и должностных лиц по каждому этапу, операции процесса, а также повысить качество учетной и аналитической информации и оперативность ее формирования.

4. Предложена дополнительная форма справки для раскрытия более подробной информации о финансовых вложениях в Пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках. Разработаны дополнительные формы внутренних отчетов, позволяющие качественно повысить уровень управления финансовыми вложениями организации

Предложена форма справки (табл. 1), в которой финансовые вложения подразделяются в зависимости от целей осуществления на группы в соответствии с предложенной в п. 1 научной новизны классификацией.

Мы считаем целесообразным в отчетности отдельно выделять обеспеченные и необеспеченные залогом займы - это позволит в определенной мере судить об уровне риска таких заимствований, особенно если пользователю будет доступна информации о качестве этого обеспечения.

В отчетности, на наш взгляд, необходимо более подробно раскрывать информацию о резервах под обесценение финансовых вложений. Поскольку сумму резерва при его формировании относят на увеличение прочих расходов организации, его величина оказывает непосредственное влияние на финансовые результаты. Поэтому в отчетности важно отдельно представить информацию по финансовым вложениям, по которым создавался и по которым не создавался такой резерв.

Также при раскрытии информации в отчетности о величине резерва под обесценение финансовых вложений целесообразно отразить не только общую величину сформированного резерва, но и расшифровать причины его формирования и движения в течение отчетного периода (в случае существенности данных показателей).

Отдел бюджетирования

Экономический отдел

и •<

5 я

0 -о

Я ез

1 § I ?

Группа по приобретению и продаже компаний

Группа по внутрикорпоративным проектам и предпроект-ным анализам

Группа по управлению рисками

Группа по корпоративному планированию

Группа по работе с дочерними компаниями

Группа по внешнему анализу _

в •<

¡3 рз

К га

ь а

&5 П1

В в

5 п

Финансовый отдел

Группа по работе с дочерними компаниями

щ ^

Я' £5

о я

н а

Группа по работе в области финансовых рынков и управления финансовыми активами

Группа независимой оценки

Й ™ н « о 5

вве

ъ 2 §

2 и га

Я В В

О! й й

в ™

— г в

О °

о тз

Iн

в

Г 01

5 ?

3

■а

<—>

О

й

п о>

§5

•е- я

§ 5

О

сэ о

г £

Собрание акционеров, комитет по стратегическому развитию

Вице-президент

по финансам

Служба вице-президента по финансам

Управления

Консоли- Корпоратив- По работе с не- Экономики Казначейства

дации и ного движимостью и

анализа развития ценными

бумагами

Дирекция по

правовым вопросам

Дирекция по учету

1. Разработка стратегии инвестиционной деятельности компании

2. Предварительный выбор цели приобретения

4. Определение объекта инвестирования

6. Утверждение плана, бюджета, распределение обязанностей, доведение до исполнителей

12. Контроль степени выполнения плана

3.1. Внешнеэкономический анализ

3.2. Анализ инвестиционной деятельности за прошлые периоды, анализ состояния рынков (товарных, капитала) и пр.

3.3. Предпроектный анализ доходности проекта, его ликвидности, рисков, пр.

7. Составление договора (для приобретения объекта)

5. Формирование плана и бюджета

т>

11. Составление отчета о выполнении плана (анализ результатов)

9. Правовое оформ ление сделки, перечисление денежных средств

о 8

й ч

<3 I

Рис. 3.

Графическое представление процесса «Приобретение финансового вложения»

Таблица 1

Справка о движении финансовых вложений (по целям осуществления)

Вид финансовых вложений (ФВ) 2008 г. 2009 г. Изменения (+/ (-))

тыс .руб. удельный вес, % тыс.руб. удельный вес, % тыс.руб. удельный вес, %

А 1 2 3 4 5 6

Осуществленные в рамках стратегии: X X X X X X

торговой 7 0 9 246 259 6,14 9 246 252 6,14

интернационализации - - - - - -

диверсификации бизнеса - - - - - -

интеграции - - - - - -

укрепления позиций в занимаемой и в смежных отраслях деятельности 97 982 238 78,02 84 671 300 56,25 (13 310 938) (21,77)

внутригрупповой поддержки 27 597 723 21,98 56 609 964 37,61 29 012 241 15,63

Итого 125 579 968 100 150 527 523 100 24 947 555 X

Предложена форма отчета/справки (табл. 2), отражающая указанную выше информацию.

Также при раскрытии информации относительно резерва под обесценение финансовых вложений целесообразно сопоставить величину резерва с учетной стоимостью соответствующего вида финансовых вложений, даже при несущественности величины самой балансовой статьи и резерва. Это качественный критерий существенности, он отражает качество деятельности организации в этом направлении. Для характеристики соотношения величины созданного резерва под обесценение финансовых вложений и их учетной стоимости можно использовать следующую форму таблицы (табл. 3).

Представление информации в таком разрезе во внешней отчетности позволит сделать ее более достоверной и понятной для заинтересованных пользователей, что может повысить доверие к организации и, как следствие, ее инвестиционную привлекательность.

5. Разработана методика оценки влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации в условиях риска, в рамках которой определена оптимальная структура финансовых вложений

В соответствии с уточненной схемой комплексного экономического анализа финансовых вложений, а именно для реализации блоков 5, 8 и 13 (рис. 1), разработана методика оценки влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации с учетом риска, реализация которой обеспечивает при

Таблица 2

Справка о движении резерва под обесценение финансовых вложений ОАО «НЛМК» за 2009 г. (тыс. руб.)

Наименование финансовых вложений Причина создания резерва Остаток на начало отчетного периода Сформирован резерв Списано резерва Остаток на конец отчетного периода

А 1 2 3 4 5

1. В клады в уставные (складочные) капиталы других организаций - всего Значительные финансовые трудности хозяйствующего субъекта - 7 311 450 - 7 311 450

Вероятность финансовой реорганизации/банкротства хозяйствующего субъекта - - - -

Признание убытка от снижения стоимости данного актива в финансовой отчетности за предыдущий период 3 772 120 3 530 759 - 7 302 876

Прочее - - -

Итого 3 772 120 10 842 206 - 14 614 326

2.Государственные и муниципальные ценные бумаги (далее ЦБ) 3. ЦБ других организаций Понижение кредитного рейтинга эмитента - - -

Значительные финансовые трудности эмитента 131 848 - - 131 848

Вероятность финансовой реорганизации/банкротства эмитента 40 000 - 40 000

Отказ или уклонение от уплаты процентов/дивидендов, либо основной суммы долга эмитентом - - - -

Исчезновение активного рынка для этого финансового актива в связи с финансовыми трудностями эмитента - - - -

Признание убытка от снижения стоимости данного актива в финансовой отчетности за предыдущий период - - - -

Понижение инвестиционного рейтинга ценной бумаги - - - -

Прочее - - -

Итого - - - -

4.Предостав-ленные займы 5. Депозитные вклады Понижение кредитного рейтинга заемщика/Банка - - - -

Значительные финансовые трудности заемщика/Банка; - - - -

Вероятность финансовой реорганизации/банкротства заемщика/ Банка - - - -

Отказ или уклонение от уплаты процентов либо основной суммы долга заемщиком/Банком - 700 000 - 700 000

Предоставление кредитором льготных условий заемщику в связи с его финансовыми трудностями (на что кредитор не решился бы ни при каких других обстоятельствах) - - - -

А I 2 3 4 5

Признание убытка от снижения стоимости данного актива в финансовой отчетности за предыдущий период - - - -

Прочее - - -

Итого - 700 ООО 700 000

6. Прочие - -

7. Итого резерва по ФВ (не имеющим текущую рыночную стоимость) X 3 943 968 11 542 206 40 ООО 15 446 174

Таблица 3

Характеристика соотношения величины созданного резерва под обесценение финансовых вложений и их учетной стоимости (тыс. руб.)

На начало отчетного периода На конец отчетного периода

Вид финансовых вложений (ФВ) учетная стои- величина уровень снижения учетная стои- величина уровень снижения

мость ФВ резерва стоимости (гр.2/гр.1) мость ФВ резерва стоимости (гр.5/гр.4)

А 1 2 3 4 5 6

1 .Вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций - всего 97 982 242 3 943 968 0,04 84 671 300 14 746 174 0,17

в том числе дочерних и зависимых хозяйственных обществ 97 982 242 3 943 968 0,04 84 671 300 14 746 174 0,17

2.Государственные и муниципальные ЦБ - - - - - -

3. ЦБ других организаций 3 - - 111 - -

в том числе долговые ЦБ 3 - - 111 - -

4. Предоставленные займы 27 597 723 - - 65 856 103 700 000 0,01

в том числе дочерним и зависимым хозяйственным обществам - - - - - -

5. Депозитные вклады - - - - - -

6. Прочие - - - - -

7. Итого ФВ (не имеющих текущую рыночную стоимость) 125 579 968 3 943 968 0,03 150 527 514 15 446 174 0,1

необходимости реструктуризацию финансовых вложений с целью снижения риска. Стоимость организации рассматривается как ключевой критерий эффективности ее хозяйственной деятельности. В условиях неопределенности и глобального кризиса особую важность приобретает исследование зависимости стоимости хозяйствующего субъекта от влияния рисков, связанных со структурой финансовых вложений.

В методике оценки влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации применяется следующий математический аппарат: метод анализа чувствительности, метод сценариев, метод экспертных оценок, метод стохастической оптимизации.

Предлагаемая методика включает разделы: программно-целевой, информационный, организационно-управленческий, расчетно-аналитический, оценочно-интерпретационный.

Расчетно-аналитический раздел Методики состоит из следующих этапов.

1. Выбор показателя для оценки стоимости проекта.

В качестве показателя оценки стоимости проекта предлагается использовать один из основных и наиболее часто используемых практиками показатель - чистую приведенную стоимость (ЫРУ).

Вместо ИРУ можно выбрать любой показатель оценки инвестиционного проекта или стоимости организации, наиболее полно отвечающий целям и задачам оценки. Показатель КРУ, по мнению многих ученых, должным образом отражает соотношение между притоками и оттоками денежных средств в течение определенного периода времени, дает представление как о возмещении производственных затрат, так и о достижении заданной нормы доходности вложения средств. ЫРУ всех финансовых вложений будет аддитивной функцией от КРУ каждого финансового вложения.

2. Выбор и расчет вероятностных показателей оценки рисков финансовых вложений - среднего квадратического отклонения оценки стоимости проекта и коэффициента вариации.

3. Рассмотрение всех финансовых вложений организации как отдельного инвестиционного проекта, являющегося совокупностью различных инвестиционных проектов (видов финансовых вложений). Для каждого проекта рассматриваются различные сценарии развития, например, пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический. Затем экспертным путем оценивается вероятность каждого сценария. Далее рассчитываются математические ожидания показателя стоимости проекта ЫРУ каждого варианта, а также измеряется риск.

4. Проекты ранжируются по степени возрастания риска. Проект с наименьшим стандартным отклонением и коэффициентом вариации считается менее рисковым.

5. Анализируется существующая структура финансовых вложений организации с целью выявления соотношения риска и доходности. Исследуется чувствительность риска и ЫРУ к изменению структуры финансовых вложений.

6. Решается задача нахождения оптимального распределения финансовых вложений: при минимальном риске получить наиболее приемлемое значение ожидаемого результативного показателя ЫРУ всех финансовых вложений, в случае, если на основании предыдущего (5) этапа был сделан вывод о неэффективной структуре финансовых вложений с позиций риска.

Для реализации предложенной методики предлагается следующий математический инструментарий. Примем обозначения. Пусть ) - номер проекта, Х=(Х],...^с„) - вектор, координатами которого являются доли финансовых вложений х, (0%<г<100%) в распределяемом капитале; п - количество проектов финансовых вложений; I - номер сценария (/=1,..., ш,); /з- вероятность (-го сценария в j-м проекте (выполняется условие: сумма вероятностей всех сценариев по каждому проекту равна 1), ЫРУу - значение показателя рыночной стоимости у-го проекта при г-м сценарии - случайная величина; 7} - период прогнозирования доходов оту'-го проекта, К - распределяемый капитал, с1у- доходность у-го проекта при /-ом сценарии, г - ставка дисконтирования (устанавливается финансовой службой, в нашем случае г = 10 %).

Для проведения расчетов по п. 1 расчетно-аналитнческого раздела методики используем формулы:

Для реализации п.З математическое ожидание показателя МРУ для ^го проекта рассчитаем по формуле:

(1)

(2)

Среднее квадратическое отклонение показателя КРУ для ^го проекта:

Коэффициент вариации показателя ИРУ для ]-го проекта:

СУЛЫРУ) = —^-- ■ 100%, (4)

' М^ИРУ)

Экономико-математическая модель задачи оптимизации, рассмотренная в п. 6 методики, следующая. Целевая функция:

/>(*)= у)->тш, (5)

м

где о{Х]) = ±(Л'РК (х.))3р, - (м{ИРУ,(*, 1, (6)

1=1

при выполнении ограничений: £х^ =100; ^А'РУ) > М'; у=1.....л,

у=1 /-1

где М'- нижняя граница для ожидаемого ЫРУ от всех проектов.

В табл. 4 представлена структура финансовых вложений ОАО «Мину-добрения» в 2009 г.

Все финансовые вложения, осуществленные ОАО «Минудобрения» в 2009 году, рассматривались как отдельный инвестиционный проект, являющийся совокупностью трех различных инвестиционных проектов (видов финансовых вложений). По формулам (1) и (2) были найдены значения показателей стоимости проекта. По формулам (3) и (4) - количественные оценки рисков. Из трех рассматриваемых проектов наиболее рискованным оказался 2-й. Наименее рискованным - 3-й проект. При этом 2-й проект имеет наибольшую ожидаемую стоимость. Ожидаемый КРУ для трех проектов равен 1150,66 + 56737,67 + 2389,07 = 60277,40 (тыс. руб.). Риск от всех финансовых вложений (среднее квадратическое отклонение): 346117,23 (тыс. руб.).

Таблица 4

Структура финансовых вложений ОАО «Минудобрения» в 2009 г.

Виды финансовых вложений Капитал, тыс.руб. Структура распределяемого капитала, %

1. Вклады в уставный капитал других организаций, тыс. руб. 16117 1,5

2. Вклады в ценные бумаги других организаций, тыс. руб. 1010966 92,6

3. Предоставленные займы, тыс. руб. 64097 5,9

Итого 1091180 100

Была проанализирована зависимость риска от структуры финансовых вложений ОАО «Минудобрения». Анализ полученных данных позволил увидеть, что при увеличении ОАО «Минудобрения» доли вложений во второй проект суммарный риск всех финансовых вложений увеличивался. Далее была проведена оценка чувствительности критерия ЫРУ к изменению структуры финансовых вложений. Анализ полученных данных позволил увидеть, что при увеличении доли самого рискованного (второго) проекта на 1 единицу, риск растет на 794,8 единиц, а ЫРУ только на 205,7 единиц.

Таким образом, можно сделать вывод, что ОАО «Минудобрения» неоправданно вложило наибольшую часть средств в наиболее рискованный проект.

С целью повышения эффективности использования финансовых вложений было определено их оптимальное распределение таким образом, чтобы при минимальном риске получить наиболее приемлемое значение результативного показателя ЫРУ всех финансовых вложений.

В результате оптимизации получена структура распределения финансовых вложений для ОАО «Минудобрения», представленная в табл. 5.

Таблица 5

Оптимальная структура финансовых вложений ОАО «Минудобрения»

Виды финансовых вложений Капитал, тыс. руб. Структура распределяемого капитала, %

1. Вклады в уставный капитал других организаций, тыс.руб. (1 проект) 192132,45 17,6

2. Вклады в ценные бумаги других организаций, тыс.руб. (2 проект) 70993,136 6,5

3. Предоставленные займы, тыс.руб. (3 проект) 828054,41 75,89

4. Итого 1091180 100

Ожидаемый МРУ (суммарный) от трех проектов равен 48565,27 тыс.руб.; риск от всех финансовых вложений (среднее квадратическое отклонение): 31621 тыс. руб.; коэффициент вариации (совокупный): 65,1%. При этом ожидаемый для трех проектов сократился на 19,4% ((48565,27 - 60277,40) / 60277,40), а риск уменьшился на 88,7%.

В результате анализа выявилось сильное влияние на стоимость организации показателей рисков финансовых вложений. При увеличении риска финансовых вложений или доли наиболее рисковых финансовых вложений стоимость организации возрастает, но гораздо медленнее, чем растет риск.

ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

1. Существующие на сегодняшний день признаки классификации финансовых вложений в большей степени нацелены на удовлетворение учетных функций и не в полной мере удовлетворяют задачам экономического анализа. В связи с этим, предложены новые классификационные признаки финансовых вложений, в частности, классификация финансовых вложений в зависимости от направления стратегии, в рамках которой они осуществляются. Использование этой информации при текущем управлении финансовыми вложениями может способствовать оптимизации временных и трудовых затрат, поскольку, как правило, цель осуществления финансовых вложений влияет на выбор субъектов и основных направлений анализа. Раскрытие информации в таком разрезе во внешней отчетности позволит сделать ее более прозрачной и достоверной, что может повысить доверие к организации и, как следствие, ее инвестиционную привлекательность. Также в отчетности недостаточно подробно раскрывается информация о рисках финансовых вложений и резервах под их обесценение (являющихся одним из способов снижения таких рисков), что может снизить доверие к организации со стороны пользователей отчетности. В связи с этим, считаем целесообразным для организаций раскрывать информацию о финансовых вложениях, по которым создавался и по которым не создавался резерв под обесценение. При раскрытии информации в отчетности о величине резерва важно отразить не только его общую величину, но и расшифровать причины формирования и движения в течение отчетного периода. Для отражения этой информации предложена форма отчета/справки. Также при раскрытии информации относительно резерва целесообразно сопоставить его величину с учетной стоимостью соответствующего вида финансовых вложений, даже при несущественности величины самой балансовой статьи и резерва. Это качественный критерий существенности, он отражает качество деятельности организации в этом направлении.

2. В процессе осуществления внутрихозяйственного анализа финансовых вложений для повышения его оперативности и эффективности необходимо иметь четкое представление о взаимодействии субъектов управления различных уровней. В связи с этим разработана схема взаимодействия субъектов управления в процессе проведения внутрихозяйственного анализа финансовых вложений, которая позволяет оптимизировать процесс управления финансовыми вложениями и резервами под их обесценение. На ее основе детализирован алгоритм процесса приобретения финансового вложения как одного из состав-

ляющих процессов управления, отражающий порядок проведения соответствующих операций в разрезе субъектов управления.

3. Инвестиционная деятельность организаций зачастую связана с дополнительными рисками, количество и вероятность наступления которых значительно растут в период кризиса. Предложенная методика оценки влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации и определения оптимальной структуры финансовых вложений позволяет снизить влияние риска на стоимость организации при ее (стоимости) приемлемом значении.

Основные положения диссертации опубликованы в следующих печатных работах (авторских 2,1 п.л.):

Статьи, опубликованные в рекомендованных ВАК изданиях:

1. Ендовицкий Д.А. Анализ распределения финансовых вложений компании на примере ОАО «Минудобрения» / Д.А. Ендовицкий, М.В. Левина // Экономический анализ: теория и практика. - 2009. - № 20(149). - С. 2-9. - (0,6 п.л. / авторских 0,3 п.л.)

2. Левина М.В. Как оптимизировать структуру финансовых вложений компании / М.В. Левина // Российское предпринимательство. - 2010. -№12/2010. - С. 51-58. - (авторских 0,4 п.л.)

3. Левина М.В. Классификация финансовых вложений для целей экономического анализа / М.В. Левина // Российское предпринимательство. - 2010. -№12/2010 (выпуск 2). - С. 68-71. - (авторских 0,3 п.л.)

Статьи, опубликованные в других научных изданиях:

4. Левина М.В. Проблемы использования понятийного аппарата в анализе финансовых вложений / М.В. Левина // Актуальные проблемы экономики и управления: теория и практика : тез. докл. I Междунар. студ. науч.-практ. конф. : в 3 т. - Воронеж, 2008. - Т. 1. - С. 29. - (авторских 0,1 п.л.)

5. Ендовицкий Д.А. Резерв под обесценение финансовых вложений: проблемы формирования / Д.А. Ендовицкий, М.В. Левина // Теория и практика функционирования финансовой и денежно-кредитной системы России : материалы Междунар. науч.-практ. конф. - Воронеж, 2008. - С. 451-455. - (0,28 п.л. / авторских 0,14 п.л.)

6. Ендовицкий Д.А. Классификация информации для целей анализа финансовых вложений / Д.А. Ендовицкий, М.В. Левина // Место и роль России в мировом хозяйстве : материалы 111 Междунар. науч.-практ. конф. : в 2 ч. - Воронеж : Научная книга, 2008. - Ч. 1. - С. 127-130. - (0,18 п.л. / авторских 0,09 пл.)

7. Ендовицкий Д.А. Место анализа и контроля в системе управления финансовыми вложениями / Д.А. Ендовицкий, М.В. Левина // Развитие инновационного потенциала отечественных предприятий и формирование направлений его стратегического развития : материалы VI Всерос. науч.-практ. конф. - Пенза, 2008.-С. 167-169.-(0,2 п.л./авторских 0,1 п.л.)

8. Ендовицкий Д.А. Содержание контрольно-аналитического обеспечения управления финансовыми вложениями / Д.А. Ендовицкий, М.В. Левина // Учет-но-аналитические инструменты развития инновационной экономики : материалы Междунар. науч.-практ. конф. : в 2 ч. - Астрахань, 2009. - Ч. 2. - С. 215-219. -(0,4 п.л. / авторских 0,2 п.л.)

9. Ендовицкий Д.А. Внутрихозяйственный контроль финансовых вложений: субъекты, функции, порядок взаимодействия / Д.А. Ендовицкий, М.В. Левина // Актуальные проблемы учета, экономического анализа и финансово-хозяйственной деятельности организации : материалы Междунар. науч.-практ. конф., посвященной 70-летию профессора Л.Т. Гиляровской : в 2 ч. - Воронеж, 2009. - Ч. 2. - С. 251-253. - (0,16 пл. / авторских 0,08 пл.)

10. Левина М.В. Финансовые вложения как инструмент управления стоимостью компании / М.В. Левина // Экономика и управление: проблемы развития : материалы Междунар. науч.-практ. конф.: в 3 ч. - Волгоград, 2009. - Ч. 3. -С. 115-117.-(авторских0,15 пл.)

11. Левина М.В. Правовое обеспечение экономического анализа операций с финансовыми вложениями / М.В. Левина// Актуальные проблемы учета, экономического анализа и финансово-хозяйственной деятельности организации : материалы III Междунар. науч.-практ. конф., посвященной 50-летию экономического факультета ВГУ : в 2 ч. - Воронеж, 2010. - Ч. 2. - С. 160-163. - (авторских 0,24 п.л.)

Подписано в печать 14.04.11. Формат 60 <84 '/|6. Усл. нсч. л. 1,4. Тираж 150 экз. Заказ 503.

Отпечатано с готового оригинал-макета в типографии Издатсльско-полиграфичсского центра Воронежского государственного университета. 394000, Воронеж, ул. Пушкинская, 3

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Левина, Марина Владимировна

ВВЕДЕНИЕ.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ ОРГАНИЗАЦИИ.

1.1 Экономическая природа, риски и классификация финансовых вложений коммерческой организации.

1.2. Реализация системного и комплексного подходов к экономическому анализу финансовых вложений.

1.3. Правовое обеспечение экономического анализа операций с финансовыми вложениями.

2. ОРГАНИЗАЦИОННО-ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ВНУТРИХОЗЯЙСТВЕННОГО АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ.

2.1 Организация экономического анализа финансовых вложений компании и группы взаимосвязанных организаций: субъекты, объекты, этапы проведения.

2.2. Раскрытие информации о финансовых вложениях в отчетности.

2.3. Проблемы применения различных методов бухгалтерской оценки финансовых вложений и методика их справедливой оценки.

3. МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ АНАЛИТИЧЕСКОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ ВЛОЖЕНИЯМИ.

3.1. Структурно-динамический анализ финансовых вложений и факторный анализ их эффективности.

3.2. Анализ приемлемого уровня риска финансовых вложений и оценка обоснованности формирования финансовых резервов.

3.3. Методика исследования влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации в условиях риска

Диссертация: введение по экономике, на тему "Организация и методика экономического анализа финансовых вложений"

Актуальность темы исследования обусловлена расширением и появлением новых форм инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов, которые вносят существенные изменения в характер и в условия ее осуществления. Финансовые вложения являются дополнительным средством получения контроля над деятельностью сторонних организаций, диверсификации, интеграции бизнеса и реализации прочих стратегических целей деятельности хозяйствующих субъектов, что позволяет им расширить занимаемую долю рынка, укрепить позиции в бизнесе.

Финансовые вложения организаций, несомненно, играют определяющую роль в развитии и эффективном использовании социально-экономического потенциала муниципальных образований.

По данным Территориального органа Федеральной службы государственной статистики по Воронежской области среди крупных и средних организаций величина осуществленных финансовых вложений за пять лет (2005 г. - 2009 г.) увеличилась более чем в четыре раза — с 8 170 575 тыс.руб. до 33 754 071 тыс.руб. С увеличением объема финансовых вложений растет величина связанных с ними рисков. В условиях неопределенности и глобального кризиса это приобретает особую значимость. Организации, активно осуществляющие финансовое инвестирование, должны использовать качественную, адекватную систему управления финансовыми вложениями, позволяющую минимизировать связанные с ними риски и их последствия. Решению этих вопросов во многом может способствовать эффективно организованная система экономического анализа финансовых вложений, в рамках которой выявляются наиболее перспективные направления инвестиционной деятельности и резервы для повышения ее эффективности.

Слабая разработанность теоретических и организационно-методических положений экономического анализа финансовых вложений требует преобразований в методологии и методике их анализа, разработки новых его положений, в полной мере соответствующих современным условиям инвестиционной среды. Это обусловливает своевременность и актуальность темы диссертационного исследования.

Состояние изученности проблемы. Проблемы организации, учета, анализа и контроля финансовых вложений поднимались в трудах многих отечественных и зарубежных ученых-экономистов. Необходимо отметить в указанной области работы В.Д. Андреева, Ю.А. Бабаева, A.C. Бакаева, И.А. Бланка, С.М. Бычковой, JI.T. Гиляровской, Говарда Гриффитса, В.Б. Гуккаева, Б.Д. Дивинского, JI.B. Донцовой, И.А. Егерева, В.Н. Едроновой, Д.А. Ендовицкого, О.В. Ефимовой, В.В. Ковалева, Роберта В. Колба, JI.C. Коробейниковой, М.И. Куттера, И.Я. Луксевича, Н.П. Любушина, Л.Г. Макаровой, Л.А. Майсиговой, М.В. Мельник, H.A. Никифоровой, А.И. Орлова, В.Ф. Палия, В.В. Панкова, В.И. Подольского, Т.А. Пожидае-вой, A.M. Рабиновича, Г.В. Савицкой, Л.В. Сотниковой, В.П. Суйца, Дональда Е. Фишера, Роберта С. Хиггинса, A.C. Шапкина, В.Г. Широбокова, А.Д. Шеремета и других авторов.

При всем многообразии научных разработок по учету и анализу финансовых вложений отсутствует терминологическая ясность в отношении этого актива, кроме того, по нашему мнению, недостаточно раскрыта экономическая природа, риски и классификация финансовых вложений как объекта внутрихозяйственного анализа. Неразработанными остаются многие направления работы с финансовыми вложениями, имеющие важное теоретическое и прикладное значение, в частности, вопросы формирования информационной базы, организации и проведения анализа финансовых вложений и пр. Не получила должного развития в методических разработках различных исследователей оценка влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации.

Актуальность указанной проблемы, ее научно-практическая значимость и вместе с тем недостаточная разработанность в российских условиях определили выбор темы диссертационного исследования, его цель и задачи.

Диссертационная работа выполнена в соответствии с научным направлением исследований Воронежского государственного университета «Система учетно-финансового и контрольно-аналитического обеспечения управления бизнес-процессами, инвестиционной деятельностью, конкурентоспособностью и корпоративными отношениями хозяйствующих субъектов».

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является развитие теоретических и организационно-методических положений экономического анализа финансовых вложений организации.

Целевая направленность работы обусловила постановку следующих задач: обоснование теоретических положений аналитического обеспечения управления финансовыми вложениями: экономической природы, функций, рисков и классификации финансовых вложений коммерческой организации; исследование экономического анализа финансовых вложений с позиции системного подхода; обоснование значения аналитической функции в управлении финансовыми вложениями организации;

-оценка адекватности положений правовых актов по финансовым вложениям современным условиям хозяйствования; уточнение организационного обеспечения экономического анализа финансовых вложений хозяйствующих субъектов;

-разработка методики оценки влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации с учетом риска и определения оптимальной структуры финансовых вложений.

Область исследования. Исследование соответствует п. 2.7 «Инвестиционный анализ и оценка эффективности инвестиций», п. 2.14 «Анализ активов и капитала субъектов хозяйствования» специальности 08.00.12 — Бухгалтерский учет, статистика паспорта специальностей ВАК России.

Предметом исследования является комплекс теоретических, организационно-методических и прикладных проблем экономического анализа финансовых вложений хозяйствующих субъектов.

Объектом исследования является деятельность коммерческих организаций, в частности ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» (ОАО «НЛМК») и ОАО «Минудобрения», на примере которых изучались особенности организации анализа финансовых вложений в современных экономических условиях, а также апробировались предлагаемые методические разработки.

Теоретической и методологической основой исследования является применение принципов научного познания, основных положений теории экономического анализа. Научный аппарат диссертационного исследования базируется на применении общенаучных методов познания - анализа, синтеза, дедукции, индукции, сравнения, исторического, логического, системного подходов. Также были использованы конкретнонаучные методы как формализованные (методы финансовых вычислений, методы математической статистики и пр.), так и неформализованные (построение аналитических таблиц и пр.).

Информационную базу исследования составили законодательные и нормативные акты Российской Федерации в области учета, отчетности, аудита финансовых вложений, международное законодательство в сфере регулирования операций, связанных с финансовыми вложениями, классические и современные концепции, разработки отечественных и зарубежных ученых в этих областях, материалы научно-практических конференций, периодических изданий, международные стандарты финансовой отчетности, регулирующие деятельность с финансовыми вложениями, монографические исследования и пр.

Научная новизна исследования состоит в решении теоретических и организационно-методических проблем экономического анализа финансовых вложений организаций, имеющих существенное значение для развития экономического анализа. ■

В процессе исследования получены следующие научные результаты, выносимые на защиту:

-систематизированы и предложены новые классификационные признаки финансовых вложений — по направлению стратегии осуществления и степени контроля; уточнена схема комплексного экономического анализа финансовых вложений в части включения в нее блоков, обеспечивающих повышение качества предварительного этапа анализа, а также в части дополнительных оценок эффективности финансовых вложений на завершающем этапе;

-разработана схема взаимодействия субъектов управления в процессе проведения внутрихозяйственного анализа финансовых вложений, на основании которой детализирован алгоритм процесса приобретения финансового вложения как одного из составляющих процесса управления, отражающий последовательность осуществления соответствующих операций в разрезе субъектов управления;

-предложены дополнительные формы справки для раскрытия более подробной информации о финансовых вложениях в Пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках, а также внутренних отчетов, позволяющие качественно повысить уровень управления финансовыми вложениями организации и резервами под их обесценение;

-разработана методика оценки влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации в условиях риска, а также определения оптимальной структуры финансовых вложений, обеспечивающая комплексный подход к их анализу, в частности возможность дополнительных оценок эффективности финансовых вложений в соответствии с уточненной схемой их комплексного экономического анализа. Особенностью методики является возможность выбора показателя для оценки стоимости финансовых вложений и сочетание методов количественного и качественного анализа, что повышает эффективность и гибкость управления этими активами организации.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что теоретические и методические разработки и практические рекомендации позволяют более эффективно организовать систему аналитического обеспечения управления финансовыми вложениями организации. Отдельные разработки могут использоваться при чтении учебных курсов по профилю «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» в высших учебных заведениях.

Апробация результатов исследования. Основные положения исследования докладывались на международных и всероссийских научно-практических конференциях. Отдельные методические разработки внедрены в деятельность ОАО «Минудобрения». Использование данных разработок позволяет качественно повысить уровень управления финансовыми вложениями организации, а также информативность бухгалтерской отчетности за счет раскрытия в ней дополнительной информации о финансовых вложениях. Отдельные теоретические и методические положения используются в учебном процессе экономического факультета ВГУ при преподавании курсов «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности», «Анализ финансовой отчетности».

Публикации. Наиболее существенные положения и результаты исследования нашли отражение в 11 печатных работах, в которых автору принадлежат 2,1 печатных листа. Из них 3 статьи опубликованы в журналах, входящих в перечень ведущих рецензируемых журналов и изданий, рекомендованных ВАК.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и 1 приложения. Работа содержит 8 рисунков, 21 таблицу, 42 формулы. Объем диссертационной работы составляет 188 страниц машинописного текста.