Особенности управления инвестициями в промышленности России в условиях переходного периода тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Особенности управления инвестициями в промышленности России в условиях переходного периода"



На правах рукописи

АБРАМОВ ЮРИЙ ИВАНОВИЧ

Особенности управления инвестициями в промышленности России в условиях переходного

периода.

Специальность: 08.00.05. Экономика и управление народным хозяйством (теория управления экономическими системами)

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва 2005.

Работа выполнена на кафедре экономической теории Московского университета МВД России

Научный руководитель кандидат экономических наук, профессор Кадыков Виктор Михайлович.

Официальные оппоненты доктор экономических наук, профессор

Ведущая организация - Государственная Академия повышения квалификации специалистов инвестиционной сферы

На заседании диссертационною совета Д 203.019 05. в Московском университете МВД России по адресу: г. Москва, ул. Академика Волгина, д 12 «а», зал Ученого Совета

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского университета МВД России по адресу 117437, Москва, ул. Ак. Волгина д 12 «а»

Автореферат разослан « ' » суСс С /¿У^ г.

Котляр Александр Эмильевич; кандидат экономических наук, профессор Тарханов Алексей Васильевич.

>г в

Ученый секретарь Диссертационного совета кандидат технических наук, профессор

Г.Б. Шишков

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы. Без инвестиций в условиях России невозможен переход к цивилизованным рыночным отношениям. Ни одна из отраслей экономики не в состоянии самостоятельно активизировать рост производства без включения инвестиционных ресурсов. Инвестиции представляют собой финансовый акселератор, позволяющий усиливать рост производства и его эффективность. Формирование совершенной инвестиционной системы и повышение эффективности управления этой системой является важнейшей задачей создания устойчивой экономики.

Становление разумной инвестиционной политики - актуальная задача при переходном периоде государственного регулирования экономики в современных условиях. Исследованиями в этой области занимаются ученые и практики, такие как: Абалкин JI.A., Анчишкин А.Д., Булышова Т.С., Исайкин С.А., Казиахмедов Г.М., Кикоть В .Я., Котляр А.Э., Кочеткова A.A., Львов Д.А., Мильнер Б.М., Озеров A.B., Павлюченко А.К., Пилипенко П.П., Рябова Т.В., Филатов O.A., Хомерики Г.В., Шишков Г.Б., и др.

Вместе с тем проблемы инвестиционной политики современной России исследованы недостаточно.

Объектом данного диссертационного исследования является промышленность нашей страны.

Предметом диссертационного исследования является механизм совершенствования и развития инвестиционной политики государства применительно к промышленности России.

Целью настоящего исследования является совершенствование системы инвестиционной политики в России в условиях переходного периода, а так же научный анализ причин и условий, влияющих на

нормальное развитие инвестиционной деятельности и выработка комплекса мер по качественному и количественному улучшению инвестирования промышленности в рамках государства в целом. Задачи исследования:

- исследование сущности инвестиционных ресурсов в условиях их ограниченности;

- исследование экономического содержания классификации инвестиционных ресурсов;

- изучение механизма движения экономических ресурсов в процессе расширенного воспроизводства;

- анализ современной государственной инвестиционной политики России;

- выявление и изучение денежно-кредитной политики правительства и ЦБР в области инвестиций;

- формирование стратегии инвестиционной политики инвесторов;

- мониторинг современных инвестиционных процессов;

- оценка экономической эффективности и практической значимости инвестиционных проектов;

- разработка методических рекомендаций оценки эффективности основных инвестиционных проектов;

- подготовка системы требований по формированию инвестиционного климата в условиях экономических кризисов;

- совершенствование современной инвестиционной политики в России.

Методология исследования. Методологическую основу диссертации составили:

системно-исторический подход к предмету исследования;

общепринятые принципиальные положения современной экономической теории, содержащиеся в работах отечественных и зарубежных исследователей;

междисциплинарный анализ;

экономико-социологический анализ;

вторичный анализ статистических данных;

сравнительный анализ.

Эмпирическую базу исследования представляют:

нормативно-правовые и законодательные акты Российской Федерации по вопросам инвестиционной деятельности;

статистические материалы Госкомстата РФ по проблемам инвестиционного обеспечения в России ;

материалы ТПП РФ, МАП России, Министерства экономического развития и торговли РФ, Федерального фонда поддержки малого предпринимательства, Фонда «Евразия», «ОПОРЫ», Российского агентства поддержки малого и среднего бизнеса, Ресурсного центра малого предпринимательства, Института предпринимательства и инвестиций, Российско-Американской рабочей группы по развитию предпринимательства, Фонда «Деловая культура» Российской ассоциации венчурного финансирования, Фонда содействия развитию предприятий в научно-технической сфере и др.

Степень разработанности темы исследования. Теоретические и методологические вопросы управления инвестиционной системой, как институционального фактора достижения экономического роста в целом; получили разработку еще в трудах теоретиков рыночной экономики — Х.Ламперта, В.Ойкена, В.Репке и др., - подробно рассматривавших основные принципы экономической политики, типы хозяйственного

регулирования, конкурентный порядок, критерии проведения экономических реформ.

Переход в России к рынку в различных аспектах формирования управления инвестиционной системы на принципиально новой основе, в том числе и в рамках стабильного роста экономики, где, по опыту развитых стран, особую роль играет именно государство, многосторонне анализируется в работах таких российских ученых, как А.Н.Аверин, А.М.Бабич, Н.А.Волгин, Г.А.Комиссарова, А.Э.Котляр, И.Н.Мысляева, Б.В.Ракитский, А.К.Соловьев, Т.С.Сулимова, Л.П.Храпылина,

A.И.Щербаков и др. Эти ученые лишь косвенно затрагивают проблемы инвестирования в промышленность государства, разрабатывая в основном конкретные вопросы в данной сфере. Существенный вклад в разработку проблем формирования в России концепции промышленного инвестирования внесли также труды российских исследователей Ю.М.Аболенцева, А.А.Говорина, А.А.Звягина, Г.М.Казиахмедова,

B.Я.Кикотя, Г.В.Хомерики, Н.В.Цхаладзе, Н.Д.Эриашвили, Г.Б.Шишкова, Б.М.Штульберга, Е.Г.Яковенко.

В России существует и научная литература, в которой объектом исследования выступает непосредственно инвестиционная деятельность государства. Это работы таких авторов, как А.О.Блинов, Е.М.Бухвальд, А.В.Виленский, Л.А.Колесникова, А.И.Орлов, О.М.Шестоперов, А.О.Шеховцов, и др. Эти исследования в основном носят конкретный экономико-социологический характер - они ценны своими статистическими данными, тем, что дают наглядную эмпирическую картину текущего состояния инвестиционного климата в России, свидетельствующую о том, что развитие этого аспекта национальной экономики пока не входит в приоритеты экономической политики Российской Федерации. Актуальные в России исследования данного направления существенно дополняются научной литературой, переводной

и российских авторов, освещающей мировой опыт построения системы промышленного инвестирования и представленной, например, работами К.Брюммера, С.Ю.Лебедева, Р.Макинтайра, Н.К.Сирополиса, С.А.Толкачева, Ф.Ю.Чунью, Е.В.Черноуцана и др.

Анализ упомянутых источников показывает, что степень научной разработанности темы, выбранной для диссертационного исследования, нельзя признать удовлетворительной. О промышленном инвестировании, как об одном из аспектов экономической политики государства в целом, написано много. Однако практически нет исследований, в которых бы фиксировалась современная мировая тенденция трансформации рыночной экономики, в сущности глобализация и интеграция существующих экономических систем. Предлагаемая диссертация представляет собой попытку восполнить этот пробел.

Научная новизна результатов исследования определяется следующими результатами:

1. Показано, что инвестирование в промышленность играет особую роль - фактора инновационного развития. С опорой на эволюционную экономическую теорию обосновывается положение об инвестиционных вложениях в промышленность, как деятельности преимущественно по строительству инновационной экономики в противоположность консервативной экономике, испытывающей дефицит качества производимой продукции. В этой связи сформулировано положение об инвестиционной промышленной системе как институциональной основе инновационной экономики, переход к которой стал императивом для любой страны, заботящейся о свой конкурентоспособности.

2. Доказывается, что системная инвестиционная деятельность является основой нормального экономического развития государства. Обосновывается также положение об управлении в данной сфере, как важнейшем институциональном факторе не только достижения

национальной экономикой устойчивого роста, но и поддержания в стране социально - политической стабильности на достойном уровне качества жизни.

3. Сформулирована принципиальная (теоретическая) модель государственного регулирования качественного инвестирования промышленности по отраслям и сферам, позициями которой являются:

- создание дееспособного механизма инвестирования производства как среды, особо благоприятной для решения проблем, касающихся качества произведённой продукции;

- политика предсказуемости стоимости денег (валютной стабилизации) как инструмент расширения горизонта деловой активности, от свёртывания которой в периоды всплеска инфляции особенно страдает система управления инвестиционными процессами;

создание открытых рынков - среды свободного перелива капитала, товаров и рабочей силы: эффективного, антикоррупционного и антимонопольного инструмента, улучшающего инвестиционный климат, и естественную среду работы предприятий промышленности;

4. Теоретически сформулированы и обоснованы с точки зрения практической значимости особенности управления инвестиционной системой России.

5. Выявлены преимущества целевого инвестирования и обусловлена эффективность экономической поддержки внутреннего инвестиционного рынка.

6. Предложена методика оценки государственного регулирования в данной сфере.

7. Обоснованы стратегия и путь экономического вмешательства государства в процессы промышленного инвестирования.

Теоретическая и практическая значимость научных исследований.

Применение разработанных рекомендаций позволит на более высоком практическом уровне решать вопросы повышения эффективности функционирования системы управления инвестиционной системой России.

Апробация и внедрение результатов исследования. Важнейшие результаты исследования обозначались и рассматривались в экономических структурах Правительства РФ и Московского региона, на различных научно — практических конференциях, отраслевых и ведомственных совещаниях. Основные положения диссертации обсуждены на научно - практических конференциях Московского университета МВД РФ и Российской экономической Академии им. Г.В. Плеханова. Разработанные и опубликованные предложения, и практические рекомендации нашли применение на многих предприятиях.

Публикации. Основные результаты исследования опубликованы в 4 печатных работах.

Структура диссертационной работы.

Диссертация состоит из трех глав, введения, выводов и предложений по теме исследования. Диссертация иллюстрирована аналитическими таблицами и схемами.

Глава 1. Инвестиционные ресурсы: сущность, теория, методология.

1.1. Экономическое содержание и классификация инвестиционных ресурсов.

1.2. Инвестиционные ресурсы в системе экономического инструментария.

1.3. Движение экономических ресурсов в процессе расширенного воспроизводства.

Глава 2. Государственная инвестиционная политика в промышленности России.

2.1. Денежно-кредитная политика Правительства и ЦБР в области инвестиций.

2.2. Стратегия активизации инвестиционной политики на промышленных предприятиях.

2.3. Мониторинг современных инвестиционных процессов в промышленности России.

Глава 3. Экономическая эффективность и практическая значимость инвестиционных проектов в промышленности России.

3.1. Основные требования к эффективности инвестиционных проектов в промышленности.

3.2. Особенности инвестирования в условиях переходной экономики.

3.3. Современная инвестиционная политика на промышленных предприятиях России.

II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ Во введении раскрываются основные социально-экономические показатели, влияющие на инвестирование в промышленность, А также рассматриваются перспективные преобразования по экономическим вопросам в данной сфере.

Первая глава диссертации «Инвестиционные ресурсы: сущность, теория, методология» посвящена вопросам понятийного аппарата в сфере исследуемых диссертантом проблем.

Центральное место в понятийном аппарате экономической науки занимает категория «ресурсы». Физически в окружающем нас мире - в недрах земли, в мировом океане, в космосе - имеется безграничное количество разнообразных ресурсов. Однако уровень наших научных знаний, степень развития техники и технологии таковы, что в каждый конкретный момент времени мы получаем доступ к ограниченному количеству ресурсов и поэтому вынуждены выбирать направления их использования, способы получения, источники покрытия затрат и решать

и

множество иных вопросов, формирующих в своей совокупности проблемные ресурсные ситуации тех или иных стадий общественного воспроизводства. Таким образом, при физической безграничности ресурсов имеет место их экономическая ограниченность.

В то же время развитие человечества представляет собой процесс постоянного роста и усложнения возникающих у него потребностей. Столкновение этих экономических тенденций: ограниченных возможностей и безграничных потребностей формирует проблемные ресурсные ситуации, т. е. экономические ситуации выбора наиболее рациональных вариантов ресурсодвижения для каждого экономического субъекта, участвующего в данных ситуациях. В свою очередь, возникновение и наличие ресурсных ситуаций заставляет экономическую науку и практику разрабатывать все более совершенные методы поиска инструментариев эффективного управления ресурсными процессами.

В экономической теории существует много подходов к оценке эффективности функционирования ресурсов в целом и их отдельных групп: материальных, финансовых, трудовых, инвестиционных и др. Но нет методологии, позволяющей ситуационно и системно выбирать экономико-организационные механизмы управления движением ресурсов, обеспечивающие наивысший конечный результат для каждого участника ресурсной ситуации. Проведенные нами исследования ресурсодвижения в различных сферах экономической деятельности показали, что в основе такой методологии должен лежать механизм взаимодействия трех экономических компонентов, формирующих ресурсную ситуацию: потребностей, интересов и рассмотренных в срезе движения экономических ресурсов с позиций возможности и целесообразности управления этим движением. Поэтому целесообразно проанализировать существующие научные воззрения на экономическое содержание указанных категорий. Это позволит сформулировать

требования к новой методологии управления ресурсными процессами и разработать ее методическое обеспечение.

Отсутствие концепции структурных изменений, постановка во главу угла реформы либерализации цен, «свобода» предпринимателя от государства, ориентация руководства страны не на отечественные ресурсы, а на кредиты МВФ; долларизация экономики при спекулятивном курсе зарубежных валют внутри страны привели к тому, что инвестиционная сфера утратила какие либо ориентиры в своем развитии. Поэтому восстановление взаимосвязанности во времени и пространстве структурной и инвестиционной политики является важнейшим условием положительных сдвигов в хозяйственном реформировании России. Продолжение стихийного процесса «спонтанности» отдельных направлений экономических реформ, наблюдающиеся сейчас попытки полностью устранить государство от управления

народнохозяйственными процессами грозят окончательно разрушить экономику страны, в том числе и основу ее былой мощи -инвестиционный потенциал.

Инвестиционная сфера, капитальное строительство основных производственных фондов, являющиеся материальной основой самого процесса воспроизводства общественного продукта, испытали наибольшее воздействие негативных последствий монетаристской политики российских реформаторов: уменьшение объемов ресурсов капитального строительства превысило показатели падения производства в экономике страны более чем в 1,5 раза; мощный комплекс инвестиционных отраслей, столь характерный для хозяйства России, был фактически разорен, а экономические связи между его подсистемами разрушены; воспроизводство материальных, трудовых, финансовых ресурсов инвестиционного процесса потеряло народнохозяйственные ориентиры, а его органические связи с другими процессами почти разрушены.

Ослабевает влияние на состояние инвестиционного климата фактора экономической нестабильности, зависящей от стабильности политической. Умеренно-жесткая кредитно-денежная политика явилась сдерживающим фактором роста темпов инфляции. Спад производства стал приобретать черты структурного кризиса. Однако с октября 1995 г. темпы инфляции стали увеличиваться, и в декабре составили 16,4%. Капиталовложения в российскую экономику по всем источникам финансирования сократились и составили 73% к 1993 г. Доля накоплений в основные производственные фонды составила 11% от ВВП.

Так, например, коэффициенты обновления и выбытия основных фондов России (в сопоставимых ценах) с 1995 по 2004 гг. представлены в таблице

Таблица 1.

Коэффициенты обновления и выбытия основных фондов (в сопоставимых ценах)

Показатель 1996 1998 2000 2002 2004

Коэффициент обновления (ввод в действие основных фондов в % от общей стоимости основных фондов на конец года) 1,7 1,3 1,1 1,1 1,3

Коэффициент выбытия (ликвидация основных фондов в процентах от общей стоимости основных фондов на начало года) 1,6 1,3 1,2 1,1 0,9

Особое значение для усиления инвестиционной активности приобретают законодательные гарантии для инвесторов и обеспечение стабильности и надежности гарантий. Закон гарантирует их от принудительных изъятий (национализации, реквизиции или конфискации), кроме предусмотренных законодательными актами исключительных случаев и только в общественных интересах.

Особую роль в активизации инвестиционной деятельности должно сыграть страхование инвестиций от некоммерческих рисков. Важным шагом в этой области стало присоединение России к многостороннему агентству по гарантиям инвестиций, осуществляющему их страхование от политических и других некоммерческих рисков. Инвестируемый в Россию капитал может застраховаться от рисков гражданской войны и экспроприации, потерь от перевода рублей в другую валюту, от несоблюдения российским правительством принятых обязательств.

Иностранный капитал может иметь доступ во все сферы экономики без ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные инвестиции. На наш взгляд, их следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы в российских водах), в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы), телекоммуникационную и спутниковую связь, отрасли ВПК. Подробные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности в США.

Как показала практика, приток иностранного капитала в экономику оказывает на нее, в целом, положительное влияние. Но при проведении приватизации наметился ряд негативных тенденций, которые возможно учесть. Так, появились факты покупки

иностранными инвесторами приватизируемых предприятий с целью их закрытия для расширения рынка сбыта собственной продукции. И еще один существенный факт: экономика бывшего СССР отличалась высокой степенью специализации производства. Многие заводы страны были монопольными производителями отдельных видов оборудования, запчастей и комплектующих, обеспечивая ими все предприятия другой отрасли. Поэтому, если сегодня такой завод закрывается в результате «осуществления иностранных инвестиций», на грани краха оказывается целая группа предприятий. Известны случаи, когда из-за прекращения производства одной детали российские производители вынуждены полностью заменить оборудование на импортное.

Во второй главе «Государственная инвестиционная политика в промышленности России» рассмотрены причины, влияющие на состояние инвестиционного климата в промышленности России в современных рыночных условиях.

Исходя из одобренной правительственной программы на 20002005 гг. ожидалось, что денежно-кредитная политика будет ориентирована на ускоренную финансовую стабилизацию, быстрого прохождения фазы структурного кризиса, формирования стартовых условий и потенциала будущего экономического роста. Однако итоги 2004 г. свидетельствуют о том, что нынешняя денежно-кредитная политика не приближает достижение поставленных целей.

Очевидно, что требуется серьезная корректировка денежно-кредитной политики в направлении нормализации использования кредитной эмиссии в целях стабилизации и оживления производства. Однако, прежде чем предложить альтернативную стратегию, следует проанализировать проводимую денежно-кредитную политику, выяснить, почему она оказывается неэффективной применительно к российской экономике.

Очевидно, что надежды правительства на успешное претворение в жизнь принятой денежно-кредитной политики иллюзорны, ибо она противоречит реалиям современной российской экономики, не соответствует ее структуре, технологическому потенциалу. Беспочвенными являются попытки остановить инфляцию только монетарными методами, поскольку инфляция в России в немалой степени зависит от так называемых немонетарных факторов. Правительство отказывается принять тот факт, что инфляция в нашей стране в значительной мере вызвана сознательно проводимой в 1996-2000 гг. политики деформации цен относительно реальной натурально-вещественной структуры экономики. Более того, следуя рекомендации МВФ, оно твердо намерено сочетать жесткую денежно-кредитную политику с мерами по углублению деформации цен. В 2005 г. намечены дальнейшее повышение цен на энергоносители (либерализация экспорта и повышение акцизов), наращивание экспорта нефти при сокращении ее внутреннего потребления.

Крупным стратегическим просчетом правительства является непризнание того факта, что диспаритет цен плюс денежный дефицит породили специфическую форму самосохранения экономико-платежный кризис, который, в свою очередь, генерировал новый специфический механизм эмиссии, принципиально отличающийся от обычной денежной эмиссии, и не поддающийся управлению традиционными методами. Правительство прилагает максимум усилий, чтобы ограничить денежную массу. В ответ на это предприятия формируют свои собственные, низко ликвидные псевдоденьги типа квитанций, долговых обязательств или записей, свидетельствующих о кредиторской или дебиторской задолженности предприятий.

Для повышения кредитоспособности предприятий реального сектора экономики необходимо:

- разработать и внедрить в практику хозяйствования комплекс мер по восстановлению денежных оборотных средств предприятий (собственных и заемных) всех отраслей народного хозяйства;

- активизировать целенаправленную политику роста доходности производства, сближения доходности вложений в производство и в операции на основных сегментах финансового рынка;

- повысить роль амортизационных отчислений в инвестировании производства, в развитии коммерческого кредита.

Финансирование через кредиты предпочтительно для проектов, связанных с расширением производства на уже действующих (и действующих успешно) предприятиях. С одной стороны, от таких предприятий банкиры не будут требовать повышенной платы за кредит, так как рискованность вложений здесь не слишком велика, а с другой -не составит проблемы найти материальное обеспечение кредитов, в качестве его могут выступать уже имеющиеся активы.

Порой привлечение средств партнеров и акционеров кажется предпринимателям нежелательным из-за возможности лишиться контрольного пакета акций, размер которого оценивается в 51%. На деле контрольный пакет акций может быть значительно меньше, чем 51%. Предприятие вправе самостоятельно выбирать банк для своего кредитно-расчетного обслуживания. Каковы же критерии выбора банка?

На основе опубликованных в открытой печати годовых балансов коммерческих банков, можно определить коэффициенты, отражающие доходность (К] К2), надежность (К3), направление использования и структуру активов банка (К^):

.. Прибыль ,

л,=—„— -- - соотношение прибыли и суммы актинон - один из

' Баланс

наиболее распространенных в мире показателей доходности

Прибыль

К , =--- - отражает доходность самого капитала участников.

- Уставной фонд

^ Собственные средства 3 Привлеченные средства

К3 - это соотношение одного из важнейших показателей надежности

банка

^ _ Предоснимлеиные банками кредиты + Средства в фондах регулирования 4 Привлеченные средства

К4 - показатель, отражающий выбранное руководителем банка наираиле-ние использования привлеченных средств

_ Межбанковские кредиты ■5 Привлеченные средства

Полученные коэффициенты позволяют разносторонне оценить деятельность банков, опубликовавших свои балансы.

Когда же можно ожидать возврата денежных средств? Получим ли мы доходы от реализации проекта или затраты превысят будущую выручку от продаж? Какое направление вложений выбрать? Для ответа на эти вопросы необходимо рассчитать ряд показателей, характеризующих эффективность инвестиций.

Козффициенш окупаемости _ Приток выручки - Амортизация за год капитальных вложений Первоначальные капиталовложения

Предпочтение нужно отдать проекту, обеспечивающему наивысший уровень этого коэффициента.

„ Первоначальные инвестиции

Срок окупаемости = —-=----——

Ежегодные оенезкные доходы

Достоинства показателя: позволяет получить наглядное представление о рискованности инвестиций в предельно допустимые сроки.

Недостатки: не учитывает изменчивую ценность денег во времени; не отражает те доходы, которые будут поступать уже после того, как инвестиции полностью окупились; не дает представления о прибыльности инвестиций.

Чтобы устранить хотя бы часть этих недостатков, надо определять срок окупаемости с учетом дисконтирования, т. е. с учетом разной ценности рубля сегодняшнего и завтрашнего. Чтобы учесть рациональность денег сегодняшних и завтрашних, в расчетах целесообразности инвестиций принято умножать будущие доходы на коэффициент дисконтирования.

Этот коэффициент рассчитывается по следующей формуле: 1

(1 + А-)7

Кк- коэффициент дисконтирования;

К - темп изменения ценности денег (обычно принимается на уровне

среднего процента по банковским кредитам) Т - номер года с момента начала инвестиций

Для выбора наиболее рационального направления вложений средств рекомендуется проводить финансирование всех имеющихся вариантов инвестиций в порядке убывающей прибыльности. В качестве показателя прибыльности можно использовать коэффициент всех имеющихся вариантов инвестиций в порядке убывающей прибыльности. В качестве показателя прибыльности можно использовать коэффициенты прибыльности.

Привлечение в широких масштабах национальных и иностранных инвестиций в российскую экономику преследует долговременные стратегические цели создания в России цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика, предполагающая не только совместное эффективное функционирование различных форм собственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала. А иностранный капитал может привнести в Россию достижения научно-технического прогресса и передовой управленческий опыт. Поэтому включение России в мировое хозяйство и привлечение иностранного капитала необходимое условие построения в стране современного гражданского общества. Привлечение иностранного капитала в материальное производство гораздо выгоднее, чем получение кредитов для покупки необходимых товаров, которые по-прежнему растрачиваются бессистемно и только умножают государственные долги. Приток иностранных инвестиций жизненно важен и для достижения среднесрочных целей выхода из современного общественно- экономического кризиса. Преодоление спада производства и ухудшения качества жизни россиян. При этом необходимо иметь в виду, что интересы российского общества, с одной стороны, и иностранных

инвесторов - с другой, непосредственно не совпадают. Россия заинтересована в восстановлении, обновлении своего производственного потенциала, насыщении потребительского рынка высококачественными и недорогими товарами, в развитии и структурной перестройке своего экспортного потенциала, проведении антиимпортной политики, в привнесении в наше общество западной управленческой культуры. Иностранные инвесторы, естественно, заинтересованы в новом плацдарме для получения прибыли за счет обширного внутреннего рынка России, ее природных богатств, квалифицированной и дешевой рабочей силы, достижений отечественной науки и техники и ... даже ее экологической обеспеченности.

Третья глава диссертации «Экономическая эффективность и практическая значимость инвестиционных проектов в промышленности России» посвящена проблемам значимости инвестирования промышленных предприятий для развития экономики страны.

Складывающаяся неблагоприятная для инвесторов конъюнктура, прежде всего, высокая стоимость кредитов и быстрый рост цен, вполне закономерно выдвигают вопрос оценки целесообразных к инвестированию проектов, эффективность которых адекватна нынешнему непривлекательному инвестиционному климату. Для целей анализа эффективности инвестиционного проекта в практике внутрифирменного управления и принятия решений по их финансированию, традиционно используется целая система показателей, подробно исследованных нами в первой и второй главах, среди которых распространенными являются характеристики простой нормы прибыли на вложенный капитал и срока окупаемости проекта (инвестиции). Названные показатели связаны обратно пропорциональной зависимостью: величина, обратная простой норме прибыли, характеризует средний срок окупаемости вложенного капитала.

На первый взгляд создается впечатление, что для безубыточности проекта и получения предпринимательского дохода от новых инвестиций эффективность проекта (норма прибыли на вложенный капитал) должна быть при этих условиях исключительно большой - во всяком случае никак не меньше учетной ставки ЦБ, то есть 60% годовых. При столь жестких требованиях к эффективности новых капитальных вложений пытаться найти адекватный им проект крайне сложно: достаточно только посмотреть на реально складывающуюся отдачу уже действующего в производстве основного капитала (см. рис. 1).

ИНДЕКС ИЗМЕНЕНИЯ ФИЗИЧЕСКОГО ОБЪЕМА ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ в 2000 г.

(в сопоставимых ценах: в процентах к предыдущему голу)

121.7 116.7

1« II 12 М Ы

! -Электротергетико

2 -Топливная промышленность

3 •Нефтедобывающая промышленность

4 -Пефтеперерабашваюшая про-

мышленность

5 -Газоввл промышленность

6 Л гольная промышленность

7 -Черна» металлурги«

8 -Цветная металлургия

9 -Химическая и нефтехимическая про-

мышленность

10 -Машиностроение и металлообработка

11 -Лесная, деревообрабатывающая и цсл-

лшотно-бумажная промышленность

12 -Промышленность строительных мате-

рчатое

13 -Легкая промышленность

14 -Нищеная промышлешшегь

В действительности же дело обстоит совсем не так. Опыт участия автора в технико-экономических расчетах и обоснованиях инвестиционных проектов свидетельствует о том, что реальная конъюнктура на

инвестиционном рынке вносит в эти расчеты существенные поправки. Реальные экономические требования к уровню эффективности нового проекта, обеспечивающие в нынешних кризисных условиях его полную самоокупаемость (при финансировании за счет инвестиционных кредитов) и прогнозируемый доход, значительно ниже. Обеспечить практическую самоокупаемость инвестиционного проекта с эффективностью, меньшей рыночной цены заемных средств, инвестору сегодня, как ни странно, помогает структурная либерализация цен. Иными словами, для определения значения реальной процентной ставки, необходимо значение номинального процента по кредитам скорректировать на ожидаемый рост цен.

До проведения экономической реформы основными ресурсами финансирования капитальных вложений были собственные средства предприятий, амортизация и прибыль, а также ассигнования из бюджета. С началом реформ старая система финансирования капитальных вложений и аккумуляции собственных средств полностью развалилась. Предприятия сами определяют потребности в средствах на капитальные вложения. Но теперь они, как правило, не занимаются перспективой, их больше интересует текущая деятельность. Предприятия по-прежнему начисляют амортизацию, но вследствие инфляции, отсутствия материально-технических ресурсов, возросшей стоимости строительства амортизационные средства многими предприятиями не аккумулируются, а используются как фонды потребления.

С одной стороны, в России присутствует объективная потребность вливания капитала в российскую экономику для стимулирования предпринимательства, промышленного роста и роста ВВП. С другой стороны, на рынке есть свободный капитал и предпринимательский интеллектуальный потенциал, находящийся без должного применения. Наконец, отсутствуют действенные механизмы привлечения этого капитала и потенциала в научном направлении.

Российская банковская система после кризиса не скоро сможет стать способной финансировать промышленность. Рынок корпоративных ценных бумаг, в отличие от США, где компании преимущественно заимствуют базовый капитал через выпуск акций и облигаций, у нас все еще является преимущественно спекулятивным. Рынок ДЦБ, после крушения ГКО, не скоро сможет стать источником вливания капитала в экономику. Внешние государственные заимствования пока не так эффективны. Нужны новые формы, и одним из таких инструментов могли бы стать фонды инновационного (венчурного) инвестирования. По большому счету это одна из разновидностей инвестиционных фондов.

Очень много схожего с закрытыми (интервальными) паевыми фондами. Но много и особенностей. В России уже есть прототипы - региональные венчурные фонды, фонды США-Россия. Есть даже Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВН). Но смысл заключается в создании принципиально нового венчурно-инвестиционного инструмента. Схема выглядит следующим образом: венчурный фонд образуется по управлениям инновационной компании. Инновационная компания специализируется на поиске, сборе, анализе, экспертизе и управлении инновационными проектами. Отношение с реципиентами капитала строятся на специальной договоренной базе. Венчурный капитал несет в себе не только собственно деньги, но так же попутную помощь со стороны управляющих инновационных компаний в виде маркетинга, аутсорсинга (бухгалтеры, юристы), информации иных аналогичных услуг и консультаций.

Очень важно при венчурных инвестициях система контроля и управления расчетами. Чтобы не снискать себе славу последователей МММ, венчурные фонды должны диверсифицировать свои риски. В его портфеле должен быть набор проектов: по западной практике 9 из 10 от финансированных проектов могут быть убыточными, но десятый приносит 1000% прибыли. Средняя сумма получается высокая - 100% прибыль. В венчурные фонды обычно инвестируется частный капитал,

который не является «заначкой на черный день». Инвесторы сознают высокий риск, но решающую роль играет сознание того, что твой капитал имеет шанс прорывного эффекта и успеха. Говорят, что такая психология может привлечь только пенсионеров-миллиардеров, чтобы заработать еще больше, а занимаются филантропией и, как говорят циники, работают себе «на некролог». На это, на самом деле, психология человека любого возраста, обладающего капиталом и желающего, чтобы его богатство росло в богатой стране с богатым обществом. Это можно условно назвать психологией «цивилизованного капиталиста». До этого понимания у нас в России начинают дорастать. Но как это может быть созвучно моменту! Какой капитал можно привлечь в такие фонды? На западе этот инструмент известен, в него инвестируют банки, корпорации, частные лица, пенсионные фонды. Даже инвестиционные банки держат в своих инвестиционных портфелях от 5% и более венчурных инвестиций. Сюда же можно отнести институциальных международных инвесторов в лице МБРР, ЕБРР, Международный фонд венчурного капитала. Но главный расчет - на активизацию российских внутренних инвесторов. Среди потенциальных источников можно определить ресурсы, опять же лежащие чуть в стороне от того, где ищем обычно. Это избыточный промышленный и торговый капитал

- целый круг компаний с интересом поучаствовал бы в финансировании прорывных высокотехнологичных проектов. Это накопленный частный капитал;

- за годы реформ сложился большой слой высокооплачиваемых управленцев и специалистов (директоров, банкиров, шоу бизнесменов и т. д.), которые уже прошли через фазу усиленного потребления и резервных сбережений.

Они не прочь пустить свой капитал, в оборот. Это, наконец, долгосрочный финансовый капитал (пенсионные фонды, страховые компании), которым жизненно необходимо размещение и приращение

активов. Отдельно стоит вопрос летучего - «серого» и криминального капитала. Здесь много тонкостей и неоднозначных суждений. Очевидно, что венчурные фонды могут привлечь значительную долю капитала.

Одним из форм инвестирования является лизинг. Лизинг, как один из рычагов финансовой аренды. Лизинг позволяет без больших разовых финансовых затрат приобретать в пользование необходимое оборудование - от швейных машин до пассажирских самолетов. По сути, это одна из форм инвестиций, позволяющая одним предприятиям значительно расширить спрос на свою продукцию, а другим ею воспользоваться. Подобным инструмент становится еще более значимым на тех рынках, где потребители испытывают недостаток средств для приобретения техники. Россия - один из них. В связи с этим зарубежные поставщики оборудования, заинтересованные в укреплении своих позиций в России, применяют лизинговые схемы как одну из основных мер по увеличению объемов продаж. Поскольку многие предприятия испытывают нехватку денежных средств и не имеют доступа к банковским кредитам, лизинг для них - это единственная возможность получить оборудования. После августовского 1998 года и на протяжении 1999 года лизинг прочно закрепился на российском рынке. И этому есть объяснение - из-за практически полного отсутствия банковского кредитования и значительного снижения внутренних инвестиций, многие российские предприятия обратились к лизингу как к единственному реально доступному способу приобретения научной техники. Это вызвало резкое увеличение спроса на лизинговые услуги и привело к значительному росту количества лизинговых компаний.

III. Выводы и предложения

1. Инвестирование в промышленность России на современном этапе характеризуется теми же закономерностями, что и любая другая

экономическая деятельность, однако этот процесс встречает на своем пути широкий ряд проблем таких как:

• Неосведомлённость конкретных инвесторов в реально складывающейся ситуации, как в отдельных секторах, так и в экономике страны в целом.

• Слабое государственное регулирование вопросов инвестиционной политики и недостаточная обеспеченность конкретных целевых инвестиционных проектов.

2. В России должна быть сформулирована и разработана государственная политика в области промышленного инвестирования по следующим направлениям:

2.1 В области охраны окружающей среды инвестиционное обслуживание государственных проектов, обеспечивающих природоохранные меры на объектах производства.

• Создание специальных инвестиционных фондов из платежей за нерациональное использование природных ресурсов (превышение нормативов пользования природными ресурсами, уничтожение запасов природных ресурсов в процессе хозяйственной деятельности или создания условий, исключающих последующее их использование).

• Платежи за загрязнение окружающей среды сверх установленных нормативов (за выбросы в атмосферу, сбросы в водные источники, за размещение отходов на поверхности или их захоронение).

2.2.В сфере национальной и экономической безопасности России

• Укрепить инвестиционную независимость России в ресурсном обеспечении производства.

• Бесперебойное инвестиционное обеспечение жизненно важных для страны стратегических регионов, а так же вооруженных сил и правоохранительных органов.

2.3.В сфере экономики и свободного рынка:

• Обеспечить равно одинаковые условия для всех промышленных предприятий в целях совершенствования конкуренции на инвестиционном рынке и соответственно улучшению качества инвестирования.

• Упорядочить систему разделения экспорта и импорта инвестиций, экономического обмена ресурсных вложений с зарубежными государствами.

• Совершенствовать механизм государственного регулирования на рынке инвестирования, путем демонополизации, для чего необходимо создание среды благоприятной для развития предпринимательства.

• Обеспечение равного доступа всех участников рынка к экспертной инфраструктуре.

• Разработка четкой и ясной стратегии и программы поддержки малого и среднего бизнеса на рынке инвестиций.

• Подготовка правовой базы для эффективного взаимодействия государства и частных компаний в целях повышения качества конкуренции в данной сфере.

• Ввести дифференцированное инвестирование предприятий в зависимости от стадий производства, цены и качества полученной продукции.

2.4.В области научно-технического прогресса:

• Повысить инвестиционные вложения в производства, применяющие современное оборудование и способы обработки

сырья на базе наукоемких технологий в соответствии с быстроменяющимся развитием науки и необходимостью повышения качества готовой продукции.

• Разработка и применение передовых технологий по наиболее эффективному и полному использованию действующих источников инвестирования.

• Укрепить научно-технический потенциал инвестиционной деятельности как отрасли экономики, обеспечивающей сохранение и развитие стратегической мощи России на мировом рынке.

По теме исследования опубликованы следующие работы:

1. Абрамов Ю.И. Стратегия активизации инвестиционной политики на промышленных предприятиях. Монография. Изд-во «Юнити-Дана» М.,2005. 2,5 п.л.

2. Абрамов Ю.И. Инвестиционные ресурсы: сущность, теория, методология. Экономический вестник РЭА им. Г.В. Плеханова М.,2004. 2,6 п.л.

3. Абрамов Ю.И. Актуальные проблемы экономической теории и хозяйственной практики. Сборник трудов Мое. Университета МВД РФ М.,2004. 1 п.л.

4. Абрамов Ю.И. Особенности инвестирования в условиях переходной экономики. Монография. Изд-во «Юнити-Дана» М.,2005. 0,8 п.л.

Подписано в печать 2. & мая 2005 г. Печать трафаретная Тираж 100 экз. Заказ № Г

Отпечатано в ОТОУП МИТЖ РЭА им. Г.В Плеханова 115998, Москва, ул. Зацепа, 41.

»1285!

РЫБ Русский фонд

2006-4

11351