Оценка кредитных организаций в процессе их реорганизации тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Оценка кредитных организаций в процессе их реорганизации"

На правах рукописи

УДК 336 4 ББК65 290

М 60

МИЛОМАЕВ Павел Сергеевич

ОЦЕНКА КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ В ПРОЦЕССЕ ИХ РЕОРГАНИЗАЦИИ

Специальность: 08.00.10— «Финансы, денежное обращение и кредит»

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Тамбов - 2004

Работа выполнена на кафедре финансов и кредита Тамбовского государственного университета им. Г.Р.Державина.

Научный руководитель

■ д-р экон. наук, профессор, Толстых Татьяна Николаевна

Официальные оппоненты

Ведущая организация

- д-р экон. наук, профессор Коробов Юрий Иванович

- канд. экон. наук, доцент Иванова Светлана Арсеньева

- Поволжский кооперативный институт Центросоюза РФ.

Защита состоится 12 октября 2004 года в 1 300 час. на заседании диссертационного совета Д 212.241.03 при Саратовском государственном социально-экономическом университете по адресу: 410003, Саратов, Радищева, 89, Саратовский государственный социально-экономический университет, ауд. 843.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Саратовского государственного социально-экономического университета.

Автореферат разослан сентября 2004 года.

Ученый секретарь диссертационного совета, канд. экон. наук, доцент

С.М.Богомолов

А*//*

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Кредитно-финансовые институты занимают стратегическое положение в экономике. Это связано с функциями, которые они выполняют: привлечение сбережений населения и фирм, мониторинг (контроль за дисциплиной в расходовании средств) и гармонизация системы платежей в экономике.

Среди множества кредитно-финансовых институтов, функционирующих на российском рынке, кредитные организации отличаются специфическими чертами, связанными с правовой системой и особенностями данного бизнеса. Количество кредитных организаций на российском рынке продолжает сокращаться вследствие обостряющейся конкуренции, ужесточения монетарной политики со стороны государства, повышающихся требований по достаточности капитала, снижения доходности во всех сегментах финансовых рынков, невысокого уровня профессионализма управленческих кадров в изменившейся экономической ситуации. Поэтому возрастает потребность в оценке стоимости банковского капитала.

Выбор темы исследования объясняется следующим: во-первых, на современной ступени развития рыночных отношений возникает как возможность (накопленный теоретический и практический опыт, отработанные методики, современные информационно-технические средства), так и необходимость денежного выражения стоимости кредигных институтов как особого товара.

Во-вторых, возрастает потребность в оценке бизнеса кредитных организаций при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы, а также в целях повышения эффективности управления и максимизации ценности банковской фирмы.

В-третьих, кредитные организации России, вступив в период серьезных преобразований, вызванных изменениями на финансовом рынке, столкнулись с кризисными явлениями, свойственными переходной рыночной экономике. Эти процессы, уве-

личивая риски проведения кредитных операций, обостряют проблему прибыльности и ликвидности, активизируют процессы реструктуризации, в том числе слияния, поглощения, присоединения. Структурные преобразования захватывают банковскую сферу, вызывая к жизни такие образования, как банковские холдинги, финансово-промышленные группы и т. п. Создание этих структур происходит на основе купли-продажи капиталов коммерческих банков, передачи части активов и обязательств другому банку и т.д. В этих условиях рыночная оценка стоимости кредитных организаций, их активов и пассивов становится действенным инструментом реструктуризации.

Степень разработанности проблемы. За рубежом рыночная оценка стоимости различных видов объектов собственности существует уже более полувека. Причиной ее возникновения послужила необходимость разрешения имущественных споров, в которых независимые ценовые арбитры (оценщики) определяли объективную рыночную стоимость имущества. Вскоре рыночная оценка стоимости начала бурно развиваться, и не только как сфера практической деятельности, но и как самостоятельное научно-практическое направление. Были разработаны интересные методологические подходы, конкретные методики оценки стоимости разнообразных объектов собственности.

В России современные формы рыночной оценки стоимости впервые появились в 1992 года. Переход к рыночной экономике возродил интерес к оценке в более широком аспекте и с учетом всех новейших достижений в этой области.

В современных условиях теоретические и практические аспекты оценки стоимости кредитных организаций рассматриваются в работах отечественных и зарубежных ученых.

Среди зарубежных авторов, исследующих данную проблему, следует назвать работы Г.М.Десмонда, Р.Э.Келли, П.С.Роуза, Т.Коупленда, Т.Коллера, Ш.П.Пратта, Т.Л.Уэста, Д.Д.Джонса, Ф.Модильяни, М.Миллера.

Среди отечественных ученых следует выделить: М.А.Федотову, А.Г.Грязнову, И.В.Ларионову, Т.В.Тазихину, С.В.Валдай-

цева, З.А.Уткина, О.И.Лаврушина, А.В.Буздалина, А.Л.Британиш-ского.

Однако имеющиеся публикации в основном касаются отдельных аспектов данной проблемы. Дальнейшее совершенствование методик оценки кредитных организаций требует углубления теоретических исследований в этой области.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является совершенствование методов оценки кредитных организаций в процессе их реорганизации.

Достижение поставленной цели предполагает решение следующих взаимосвязанных задач:

- совершенствование методики оценки финансового состояния кредитных организаций;

- исследование методологических аспектов проблемы оценки стоимости кредитных организаций;

- разработка инструментов адаптации зарубежных методов оценки кредитных организаций к российской практике;

- оценка сильных и слабых сторон методов дисконтирования денежных потоков, стоимости чистых активов применительно к коммерческим банкам и предложение эффективных механизмов оценки стоимости кредитных организаций;

- исследование специфики оценки кредитных организаций в целях слияния и поглощения;

- оценка практической эффективности методики расчета стоимости реорганизованного банка;

- оценка влияния синергического эффекта от концентрации банковского капитала на развитие экономики региона.

Предметом исследования в диссертационной работе является совокупность экономических и организационных отношений в процессе оценки кредитных организаций при реорганизации.

Объектом исследования избраны кредитные организации Тамбовской области.

Теоретические и методологические основы диссертационного исследования. В процессе исследования использовались теоретические разработки отечественных и западных экономистов, идеи различных школ и направлений, законодатель-

ные и нормативные акты РФ по вопросам функционирования и оценке кредитно-финансовых институтов.

Основными методами исследования являются: абстрактно-логический, сравнения, системный, дисконтирования денежных потоков, стоимости чистых активов.

Наиболее важные научные результаты диссертационного исследования заключаются в следующем:

- разработана методика оценки финансового состояния кредитных организаций, содержащая поэлементный анализ компонент надежности кредитных организаций, позволяющая получить общую числовую оценку надежности банка, числовые оценки отдельных компонент надежности банка, проводить сопоставление и классификацию банков по степени надежности;

- предложена методика расчета стоимости банка, включающая оценку свободных денежных потоков кредитных организаций, проведение финансового анализа ретроспективных данных, составление прогнозов доходов и расходов, финансовых коэффициентов;

- разработан механизм принятия оптимального решения при выборе способа реорганизации кредитной организации, позволяющий получить максимальную рентабельность, который заключается в применении методики оценки кредитных организаций в зависимости от целей реорганизации, включающей три этапа: проведение предварительного анализа финансового состояния кредитной организации и выбор банка - потенциального объекта для реорганизации; непосредственно оценка рыночной стоимости кредитной организации; определение синергиче-ского эффекта от концентрации капитала кредитной организации после реорганизации;

- обосновано применение доходной модели при оценке стоимости кредитных организаций по капиталу и осуществлено прогнозирование стоимости реорганизованного банка;

- обоснована актуальность использования метода стоимости чистых активов при определении стоимости кредитной организации;

- предложена методика оценки стоимости кредитных организаций при присоединении и обосновано положительное влияние синергического эффекта от концентрации банковского капитала на развитие экономики Тамбовской области.

Практическая значимость результатов исследования состоит в следующем:

- разработанная методика оценки финансового состояния кредитных организаций может быть широко востребована как при внутреннем контроле за финансовым состоянием банка, так и при проведении инспекционных проверок кредитных организаций;

- предложенный механизм принятия оптимального решения при выборе способа реорганизации кредитной организации обеспечит эффективность управления банковским капиталом;

- проведенное исследование специфики банковского бизнеса, причин необходимости оценки кредитных организаций, обобщение зарубежного и отечественного опыта в области оценки и систематизация методов определения стоимости кредитных организаций может быть рекомендовано для использования в учебном процессе;

- методические рекомендации по оценке стоимости кредитных организаций при присоединении могут быть использованы менеджментом банков в процессе реорганизации кредитных организаций.

Разработанные методические материалы и рекомендации могут быть использованы в учебном процессе при чтении курсов «Финансы и кредит», «Банковское дело», «Оценка бизнеса».

Апробация работы. Теоретические положения и результаты исследования были представлены в докладах на: научной конференции ЛГОУ им. А.С.Пушкина: «VI Царскосельские чтения» (Санкт-Петербург, 2002 года); Всероссийской научно-практической конференции ПГУ: «Социально-экономическое развитие России в XXI веке» (Пенза, 2003 года); научных конференциях ТГУ им. Г.Р.Державина: «Державинские чтения» (Тамбов, 2003 года).

Результаты научных исследований опубликованы в 6 работах, общий объем 2,0 п. л.

Структура и объем диссертации. Структура работы построена в соответствии с целями и задачами исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, определены объект и предмет исследования, сформулированы цель и задачи. Дана характеристика научной новизны, основных положений и практической значимости результатов.

В первой главе «Кредитно-финансовые институты, их роль в экономике» рассматривается понятие кредитно-финансовых институтов, их роль в экономике, необходимость оценки кредитных организаций, а также достоинства и недостатки зарубежного опыта оценки кредитных организаций.

В первом параграфе «Понятие кредитно-финансовых институтов» рассматривается понятие, особенности функционирования и роль кредитно-финансовых институтов в экономике, формируются принципы и теоретические подходы к исследованию данной проблемы.

В рамках данного исследования кредитные организации рассмотрены как совокупность банковских и небанковских кредитных организаций, которые создают, аккумулируют и размещают свободные денежные средства субъектов рыночных отношений на условиях срочности, платности и возвратности.

В ходе проведенного исследования рассмотрены основные принципы деятельности кредитно-финансовых институтов:

- деятельность в пределах реально имеющихся ресурсов;

- полная экономическая самостоятельность;

- рыночный характер взаимоотношений с клиентами.

Во втором параграфе первой главы «Экономическая необходимость оценки кредитных организаций» рассматривается сущ-

ность и выявляется потребность в рыночной оценке кредитных организаций как особого товара. Рыночная оценка кредитных организаций представляет собой целенаправленный, последовательный процесс определения стоимости его капитала или активов.

Потребность в рыночной оценке капитала, активов и пассивов кредитных организаций возникает тогда, когда они становятся потенциальными или реальными объектами рыночных процессов и сделок: купли-продажи, ликвидации, приватизации, акционирования, передачи в доверительное управление или аренду имущества кредитной организации, передачи в качестве вклада в уставный капитал пакета акций в денежном выражении с учетом факторов времени, рисков и доходности.

В рамках проведенного исследования был выявлен ряд особенностей, обуславливающих необходимость оценки кредитных организаций. Рынок банков как специфического товара возникает вследствие неспособности отдельных банков продолжать свой бизнес либо потребности отдельных банков достичь определенных качественных и количественных характеристик: более высокого уровня капитализации, имиджа, прибыльности, ликвидности, приобретения доли на рынке или каких-либо других параметров. Слияния и поглощения, приватизация в банковской сфере вызывают потребность в оценке стоимости банка.

Разумный банковских надзор предполагает, что Центральный банк, ответственный за стабильность системы в целом, должен выявлять банки с первыми признаками проблем. Решения по устранению возникших проблем в деятельности кредитных организаций, принимаемые регулирующими органами, вызывают потребность в оценке результатов деятельности банков и создают предпосылки для формирования части рынка банков, подлежащих купле-продаже.

Третий параграф первой главы «Зарубежный опыт оценки кредитных организаций: достоинства и недостатки».

По нашему мнению, методология оценки стоимости кредитных организаций зависит от цели, которую поставили перед собой банк-покупатель и от степени подробности информации, необходимой для проведения оценки. Цель влияет на выбор ви-

да стоимости и методы проведения оценки. Возможность получения информации и ее полнота позволяют говорить о специфике оценки стоимости банка аутсайдером и инсайдером. Особенность, оценки проводимой указанными группами пользователей финансовой отчетности, состоит в используемых ими методах, компетенции и результатах проведенной работы.

В между народно и практике при оценке стоимости кредитной организации опираются на два показателя: абсолютный и относительный. Абсолютный показатель определяют как поток денежных средств к владельцам банка или акционерам. В основе концепции лежит модель денежных потоков, которая соответствует особенностям банковского бизнеса. Процесс движения денежных средств образует основу процесса оценки банка или компании, поскольку результат движения денежных средств служит источником оценки способности банка управлять своими оборотными средствами. Относительный показатель оценки стоимости банка как фирмы - это стоимость акций кредитной организации. Очевидно, что чем выше курсовая стоимость акций на рынке, те выше стоимость кредитной организации.

Среди основных показателей оценки прибыльности банка выделяют коэффициенты рентабельности капитала и активов. Целью деятельности кредитной организации является максимизация показателя рентабельности капитала, в котором заинтересованы акционеры. Рентабельность капитала рассчитывается как отношение чистой прибыли к акционерному капиталу.

На основе проведенного исследования можно предположить, что управляющие банков будут стремиться:

♦ получать максимальную прибыль с учетом степени приемлемого для банка риска;

♦ наращивать активы с тем, чтобы увеличить прибыль;

♦ увеличить финансовый рычаг;

♦ повышать стоимость акций.

В условиях кризисных явлений экономики и структурных преобразований в банковской сфере рыночная оценка кредитных организаций становится действенным инструментом реструктуризации. Оценка в целях повышения эффективности

управления финансовыми рисками требует рассмотрения технологии реструктуризации кредитных организаций.

На рис. 1 представлена схема банковского реструктурирования, описывающая комплекс мероприятий по финансовому оздоровлению или ликвидации кредитных организаций.

Вариант 1

Комплекс мероприятий в целях финансового оздоровления кредитной организации

- изменение структуры активов и пассивов кредитной организации

- изменение организационной структуры кредитной организации

- увеличение или уменьшение уставного капитала кредитной организации

- реорганизация кредитной организации

- продажа прав на акции (доли) кредитной организации третьим лицам

- предоставление кредитов, займов, депозитов_

Вариант 2

_Мероприятия по ликвидации кредитной организации_

Составление плана реструктуризации кредитной организации:

- мероприятия по реструктуризации обязательств кредитной организации

- мероприятия по формированию резервов кредитной организации

- мероприятия по достижению кредитной организацией обязательных значений нормативов

- продажа активов кредитной организации

- продажа бизнеса кредитной организации

- создание новых кредитных организации

Рис. 1. Схема банковского реструктурирования.

В ходе исследования выявлены факторы, способные снизить эффективность функционирования и подорвать платежеспособность кредитной организации: внешнеэкономические потрясения, перенасыщение банковской сферы, острая конкуренция, низкая операционная эффективность, репрессивное налогообложение, несовершенство структур управления банком, спекуляция, неэффективное управление и мошенничество, недостаточность контроля за деятельностью банка. Целью контрольных органов в этой связи является надзор за деятельностью проблемных банков.

Надзорные органы имеют информацию раннего оповещения о проблемности коммерческих банков как за счет регулярного проведения инспекций в этих банках, так и за счет внедрения нового программного обеспечения.

Обобщая зарубежный опыт, можно выделить основные показатели раннего оповещения о неблагополучии проблемных банков:

♦ слабый или плохо информированный совет директоров при подавляющем влиянии председателя;

♦ одностороннее формирование кредитного портфеля банка;

♦ запаздывание в представлении итогов финансовой отчетности;

♦ большая текучесть кадров и частые изменения в составе руководства;

♦ частая смена аудиторов;

♦ стремительный рост активов;

♦ затруднения с ликвидностью;

♦ снижение репутации банка на рынке;

♦ жалобы со стороны частных вкладчиков;

♦ крупные необоснованные расходы руководства банка;

♦ использование политического влияния при формировании имиджа банка.

После установления фактов проблемности целью контрольных органов является сведение убытков банков к минимуму. Мероприятия по борьбе с убытками требуют принудительного вмешательства в дела проблемного банка контролирующих органов. Масштабы такого вмешательства диктуются сложностью положения банка и юридическими правами, предоставленными контрольному органу. Наиболее часто в банковской практике государств, прошедших путь санации и оздоровления проблемных банков, исходя из степени серьезности имеющихся в банках проблем, применяются следующие варианты борьбы с убытками: установление прямых корректирующих действий со стороны регулирующих органов; прекращение и отказ от определенной деятельности; ограничение кредитных линий центрального банка и лимитов по операциям с этим банком; смена дирекции

или правления; назначение консультанта или временного исполнителя; увеличение капитала; ликвидационные мероприятия.

Несмотря на множество причин ухудшения финансового состояния коммерческих банков, большинство органов контроля за деятельностью банков оперируют сходными критериями оценки: достаточность капитала, качество активов, качество руководства, доходы и ликвидность, известные как рейтинговая система CAMEL. В большинстве случаев как в зарубежной, так и в отечественной практике при составлении рейтинга используются финансовые показатели работы банка и данные его баланса.

В настоящее время в международной банковской практике рейтинговая система CAMEL является наиболее унифицированной системой, которая позволяет дифференцированно использовать набор основных вышеперечисленных показателей с учетом конкретной экономической ситуации каждой страны. Простота и доступность этой системы позволяют использовать ее органам надзора как в развитых странах, так и в развивающихся.

В нашей стране независимые рейтинговые агентства предпочитают проводить анализ состояния отечественных коммерческих банков, опираясь каждый на свою особую систему оценки. Наиболее часто среди российских рейтинговых систем упоминаются системы, составленные группой В.С.Кромонова, коллективом газеты «Коммерсант-DAILY».

Во второй главе работы «Совершенствование методик оценки кредитных организаций» исследуется российский опыт оценки, классифицируются методики оценки кредитных организаций, а также предлагаются пути совершенствования методик оценки стоимости кредитных организаций в процессе реорганизации.

В первом параграфе второй главы «Российский опыт оценки» рассматривается и анализируется накопленный опыт российских оценщиков, раскрываются основные тенденции дальнейшего развития оценочной деятельности в России.

Изучение и анализ деятельности кредитных организаций позволяют сделать вывод о том, что для них, так же как и для предприятий, присущи общие принципы оценки бизнеса. Несу-

щественные отличия выражаются лишь в том, что реализация этих принципов на практике имеет свои отличительные особенности, что обусловлено спецификой кредитных организаций как объектов оценки и особым характером деятельности кредитно-финансового сектора.

Проведенное исследование выявило принципиальное отличие понятия рыночной оценки от понятий бухгалтерской, аудиторской и рейтинговой оценки. Результатом рыночной оценки кредитной организаций является рассчитанный соответствующий стандарт стоимости на момент оценки. В условиях рыночной экономики большое практическое значение имеет рыночная стоимость. Именно этот вид стоимости применяется в большинстве экономически развитых стран при принятии решения о покупке, продаже кредитных организации в различных целях, и именно этот вид стоимости должен занять важное место при решении подобных проблем в нашей стране.

Во втором параграфе второй главы «Классификация существующих подходов к оценке кредитных организаций» приводится группировка методов оценки кредитных организаций по критерию доминанты рыночной стоимости, выявляются основные достоинства и недостатки существующих подходов к оценке бизнеса и обозначаются тенденции совершенствования методов оценки кредитных организаций.

В зарубежной практике используется широкий спектр приемов и методов оценки, отличающихся друг от друга информационным обеспечением, методикой расчетов и системой корректировок. Подход к оценке рыночной стоимости любого объекта представляет собой совокупность методов оценки, определяющих рыночную стоимость с учетом одних и тех же факторов сходными способами. Международная теория и практика оценки не дают точного однозначного ответа на вопрос относительно количества и наименования подходов и методов оценки стоимости. Однако используемые методы можно с определенной долей условности разделить на методы доходного подхода, методы затратного подхода и методы сравнительного подхода к оценке рыночной стоимости.

Основной предпосылкой применения доходного подхода является его наибольшее соответствие целям и принципам оценки бизнеса как действующего. Так, к доходному подходу относятся методы оценки, позволяющие определить текущую стоимость дохода компании. Прежде всего это относится к методу дисконтирования денежных потоков и методу капитализации дохода. Вместе с тем применение методов доходного подхода часто существенно затрудняется из-за отсутствия необходимой для конкретной объективной оценки информации, отражающей особенности внутренней и внешней «среды обитания» банковского бизнеса.

При рыночной оценке кредитных организаций не менее распространенным является затратный подход. Суть его состоит в поэлементной оценке активов и обязательств коммерческого банка. Переоценка активов и пассивов по рынку проводится по причине того, что их рыночная стоимость будет отличаться под действием инфляции, изменения конъюнктуры рынка и других факторов. Рыночная стоимость собственного капитала банка будет равна разнице между рыночной стоимостью его активов и рыночной стоимостью долга.

Третий подход, используемый в оценке стоимости банка, называют сравнительным подходом. Суть его заключается в том, что курс акций банка отражает рыночную привлекательность этого банка как объекта приобретения и инвестирования средств. Для российской практики данный подход неприемлем из-за того, что акции коммерческих банков слабо обращаются на рынке, а, следовательно, оценить их рыночную привлекательность для инвестора очень сложно. Тем не менее прогнозирование курсовой стоимости акций банка после слияний или поглощений остается актуальной проблемой, в том числе для российских коммерческих банков.

В третьем параграфе второй главы «Совершенствование методики определения стоимости банков в процессе реорганизации» предлагаются пути совершенствования существующих подходов к оценке кредитных организаций, разрабатывается методика оценки финансового состояния кредитных организа-

ций, содержащая поэлементный анализ компонент надежности кредитных организаций, и рассматриваются особенности проведения оценки при реорганизации кредитных организаций.

В настоящее время существует многообразие методов оценки работы коммерческих банков, позволяющих делать достаточно обоснованные выводы. Вместе с тем большинство этих методов базируется на анализе строго формализованной информации, как правило, банковской отчетности. При этом без внимания остаются те «неформальные» аспекты деятельности банка, которые в действительности определяют его дальнейшую работу. Примером могут служить кадровая политика банка, качество менеджмента или связь банка с криминальными структурами. Эти факторы трудно формализовать и регламентировать степень их влияния на общее состояние банка в рамках стандартных методик.

В то же время выход может быть найден за счет использования неформальных методов анализа банков, в частности методов экспертного оценивания, имеющих широкое применение в мировой практике (примером может служить рейтинговая система CAMEL).

Методика CAMEL предполагает разделение общей надежности банка на пять основных компонент: достаточность капитала, качество активов, качество управления, доходность и ликвидность. Однако рейтинговая система CAMEL имеет недостатки. Во-первых, четко не формализовано, как эксперт, имея представление о значениях мелких составляющих, должен выставлять балльные оценки основных компонент. Во-вторых, представляется некорректным способ получения итогового показателя надежности банка, предполагающий простое суммирование балльных оценок компонент надежности. Балльные оценки имеют нечисловую природу, поэтому нельзя с ними работать как с обычными числами.

Предпочтительней использовать предложенную нами усовершенствованную методику, учитывающую различную степень влияния компонент методики на общую оценку банка.

В модернизированной методике предполагается учесть недостатки этапов стандартной методики CAMEL. Новая методика состоит из трех этапов (рис. 2).

Оценка первичных составляющих компонент надежности банка

ЭТАП 1 Обеспечение адекватной базы роста; поглощение возможных убытков; защита вкладчиков и кредиторов Объем активов; уровень,тренд и структура ссуд; эффективность ссудной администрации; объем и характер сделок инсайдеров Техническая компетентность, способность к лидерству; адекватность внутренней политике; преуспевание Доходность активов и тренд банковской прибыли; адекватность резервов для покрытия убытков от ссуд Эффективность управления активами и пассивами; уровень а частота заимствования

С £ 41 i д

ся Оценка основных компонент надежности банка

§ о Достаточность капитала Качество активов Качество управления Доходность Ликвидность

а -U

ЭТАПЗ Оценка общей надежности банка

Рис. 2. Модернизированная методика оценки кредитной организации.

Этап 1. Получение числовых значений оценок первичных составляющих надежности на основе их экспертных оценок.

Этап 2. Получение числовых оценок основных компонент путем взвешенного суммирования числовых оценок первичных составляющих надежности.

Этап 3. Получение числовой оценки общей надежности банка путем взвешенного суммирования числовых оценок основных ее компонент.

Тем самым существует научно обоснованный путь необходимого совершенствования методики CAMEL путем создания на ее основе нового экспертного экспресс-метода анализа банка, позволяющий:

- получать общую числовую оценку надежности банка;

- получать числовые оценки компонент надежности банка;

- проводить сопоставление и классификацию банков по степени надежности или схожести аспектов их работы.

Такая методика может быть широко востребована при проведении различного рода инспекторских проверок кредитных организаций.

Таким образом, усовершенствованная методика позволяет выяснить на основе экспертных знаний реальную степень влияния отдельных аспектов деятельности банков на общий показатель надежности.

Рыночная стоимость банка является одним из важнейших критериев принятия решения в процессе слияния или присоединения.

Процесс концентрации (укрупнения капитала) в форме слияния и присоединения становится основополагающей тенденцией в мировой экономике, при этом банковская сфера является отраслью, в наибольшей степени подверженной данным процессам.

Являясь достаточно новой областью оценки, оценка кредитных организаций в целях слияния и присоединения имеет свою специфику. Это обусловлено, во-первых, особенностями самой кредитной организации как объекта оценки; во-вторых, особенностями процессов слияния и присоединения.

Основной мотив, побуждающий к изменению структуры путем слияний и присоединений для всех компаний, в том числе и для кредитных организаций, - повышение благосостояния акционеров, поглощение конкурента с целью завоевания большей доли на рынке, для кредитных организаций - это доля на рынке финансовых услуг. В России одним из основных мотивов является возможность избежать банкротства, осуществив слияние или присоединение.

Весь процесс оценки кредитных организаций при слиянии и присоединении включает две стадии:

1) оценку на стадии выбора банка-партнера для слияния;

2) определение синергического эффекта от слияния и присоединения.

На первом этапе посредством тщательного финансового анализа проводится отбор банков, которые могут быть рассмотрены как потенциальные кандидаты на присоединение, и затем на основе имеющейся информации об этих банках и с учетом стратегических целей присоединяющего банка осуществляется выбор наиболее подходящего банка для присоединения. Далее предполагается провести непосредственно оценку выбранного банка, основной целью которой является определение его рыночной стоимости. С учетом последней рассчитывается оптимальная, приемлемая для присоединяющего банка цена приобретения.

В третьей главе «Эффективность механизма оценки кредитных организаций» обоснована эффективность практического использования предложенных методик оценки стоимости кредитных организаций в процессе реорганизации.

В первом параграфе третьей главы «Рыночная оценка стоимости банковского бизнеса в процессе присоединения кредитной организации» проводится расчет рыночной стоимости реорганизованного банка с использованием метода стоимости чистых активов, метода ликвидационной стоимости акций и доходной модели при оценке стоимости банка по капиталу.

Основная идея метода стоимости чистых активов заключается в перестройке бухгалтерского баланса в экономический. Эта процедура предполагает определение реальной рыночной стоимости каждой статьи актива баланса и обязательств банка.

Определение стоимости банка по методу стоимости чистых активов предполагает кроме переоценки по рыночной стоимости активов банка также определение рыночной стоимости его обязательств, которые представлены в основном различного рода депозитными, текущими и расчетными счетами. Наличие последних обусловливает необходимость определения стоимости экономии, которую получает банк от ведения расчетных и текущих счетов. В данных рассуждениях акцент делается на то, что банки, участвующие в сделке, уже заняли определенный сегмент на рынке расчетно-кассового обслуживания в регионе, и дальнейшее увеличение обслуживаемых текущих и расчетных

счетов без соответствующей реорганизации не может быть достигнуто в принципе.

В результате проведенных расчетов и корректировок определена стоимость банка, в которую потенциально заложена величина надбавки за основные депозиты, сберегательные и срочные счета, за ведение текущих и расчетных счетов и прочие.

Использование доходного подхода целесообразно в случае определения рыночной цены банка с целью дальнейшего слияния и поглощения. В этом случае данный подход позволяет определить круг возможных партнеров по присоединению, а также величину премии акционерам присоединяемого банка.

Для определения окончательной цены, на которую целесообразно ориентироваться присоединяющему банку при приобретении банка-объекта, необходимо выяснить, покроет ли чистый доход банка после присоединения издержки, связанные с ним. В связи с этим нами рассмотрены прогнозы дальнейшей деятельности обоих банков до присоединения и на этой основе построен и проанализирован возможный прогнозный баланс нового банка в случае, если присоединение действительно будет иметь место.

Конкретная же цена приобретения будет устанавливаться в ходе переговоров представителей обоих банков и во многом будет зависеть от их умения выгодно договориться. Но при этом присоединяющему банку следует придерживаться цен, включенных в оптимальный диапазон, в противном случае это может негативно сказаться на эффективности сделки.

Второй параграф третьей главы «Оценка влияния синергиче-ского эффекта от концентрации банковского капитала на развитие экономики в регионе».

Рассчитанная итоговая величина стоимости реорганизованного банка позволяет определить совокупную ценность кредитной организации для потенциального инвестора. Но не менее важной проблемой является оценка влияния синергического эффекта от слияния двух банков на экономику региона.

Синергический эффект возникает в результате того, что стоимость нового образования становится больше суммы стоимостей частей до объединения.

С точки зрения банковского присоединения рассчитать си-нергический эффект таким образом достаточно сложно. Это обусловлено тем, что точно определить стоимость объединенного банка после присоединения практически невозможно ни доходным подходом, ни методами затратного подхода. Его более или менее точно в зарубежной практике определяют методами рыночного подхода. При слиянии или присоединении присоединяющий банк обычно знает, каким бы он хотел быть после присоединения. И поскольку на сегодняшний момент одним из основных мотивов концентрации капитала является желание превзойти своих конкурентов, можно предположить, что присоединяющий банк как минимум будет ориентирован на то, чтобы после слияния или присоединения его стоимость была не меньше, чем у его основного конкурента. Соответственно банк по различным каналам овладеет всей необходимой информацией о стоимости своего конкурента. Это позволит определить минимальную выгоду от присоединения при условии, что в качестве показателя рыночной стоимости объединенного банка принимается показатель рыночной стоимости банка-конкурента, которого желает превзойти банк, осуществляющий слияние или присоединение, либо это может быть просто рыночная стоимость банка-аналога, занимающего такую нишу на рынке и такое положение, к которому стремится присоединяющий банк.

В проведенном исследовании положительный эффект от присоединения кредитной организации заключается в:

- появлении у присоединяющего банка ежегодной экономии в первый и во второй год после присоединения и права обслуживать счета присоединяемого банка. При этом присоединение позволяет привлечь дополнительных клиентов для расчетно-кассового обслуживания;

- возможности придать новой организаций большую ди-версифицированность (расширение ассортимента, развитие слабых направлений на уже стабильной основе) и гибкость;

- получении престижа. Для небольших банков, испытывающих дефицит в квалифицированном управленческом персонале, новой технике и технологии, процесс слияния и присоединения обеспечивает доступ к новым квалификационным кадрам, технологиям, ноу-хау;

- увеличении размеров кредитной организации и достижении эффекта масштаба. Это особенно актуально для региональных банков, поскольку оно могло бы стать эффективным средством в решении таких проблем, как низкий показатель достаточности капитала, снижения доходности активов, низкое качество кредитного портфеля, его недостаточная диверсифи-цированность, риск отставания от других быстрорастущих банков. В результате присоединения увеличиваются собственный капитал и активы банков, а это в свою очередь позволяет расширять масштабы операций и мобильнее перераспределять имеющиеся средства.

В заключении изложены основные выводы и предложения, вытекающие из результатов проведенного исследования.

СПИСОК РАБОТ, ОПУБЛИКОВАННЫХ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

1. Миломаев П. С. Совершенствование методик оценки кредитно-финансовых институтов с учетом региональных особенностей экономики // Сб.: VI Царскосельские чтения. Том 9. - Санкт-Петербург, 2002. - 0,1 п.л.

2. Миломаев П.С, Толстых Т.Н. Принципы рыночной оценки кредитно-финансовых институтов в Тамбовском регионе // Ученые записки ТРО ВЭОР. Том 5/1. - Тамбов, 2003. - 0,5 п.л. (в т.ч. авторские - 0,25 п.л.).

3. Миломаев П.С, Толстых Т.Н. Методологические и методические аспекты проблемы оценки кредитных организаций в региональных условиях экономики. // Ученые записки ТРО ВЭОР. Том 5/1. - Тамбов, 2003. - 0,4 п.л. (в т.ч. авторские - 0,2 п.л.).

4. Миломаев П.С., Толстых Т.Н. Особенности слияний и поглощений кредитно-финансовых институтов. Оценка бизнеса кредитных организаций на различных этапах реструктурирования. // Ученые записки ТРО ВЭОР. Том 5/2. -Тамбов, 2003. - 0,5 п.л. (в т.ч. авторские - 0,25 п.л.).

5. Миломаев П. С. Модифицированная система CAMEL: новая методика оценки банков в процессе их реструктуризации // II Всероссийская научно-практическая конференция «Социально-экономическое развитие России в XXI веке». - Пенза, 2003. - 0,2 п.л.

6. Миломаев П.С. Экспертная система оценки финансовых затруднений кредитных организаций // Всероссийская научно-практическая конференция «Состояние и пути развития экономики регионов России в 21-м столетии». 4.2. - Тамбов, 2003. - 0,3 п.л.

Подписано в печать 10 09 2004 г Формат 60x84/16 Объем 1,33 п л Тираж 100 экз Заказ №1239 Бесплатно 392008, Тамбов, ул Советская, 181 а Издательство ТГУ им Г Р Державина

р17 А б»

РНБ Русский фонд

2005-4 13525

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Миломаев, Павел Сергеевич

Введение

Глава 1. Кредитно-финансовые институты, их роль в экономике.

1.1. Понятие кредитно-финансовых институтов.

1.2. Экономическая необходимость оценки кредитных организаций.

1.3. Зарубежный опыт оценки кредитных организаций: достоинства и недостатки.

1.3.1. Концептуальные проблемы оценки стоимости банковской фирмы.

1.3.2. Технологические особенности реструктуризации кредитных организаций.

1.3.3. Мониторинг рейтинговых систем оценки состояния кредитных организаций.

Глава 2. Совершенствование методик оценки кредитных организаций.

2.1. Российский опыт оценки.

2.2. Классификация существующих подходов к оценке кредитных организаций.

2.3. Совершенствование методики определения стоимости банков в процессе реорганизации.

2.3.1. Разработка методики оценки финансового состояния кредитных организаций.

2.3.2. Оценка курсовой стоимости акций кредитных организаций.

2.3.3. Особенности проведения оценки при слиянии и присоединении кредитных организаций.

Глава 3. Эффективность механизма оценки кредитных организаций. 3.1. Рыночная оценка стоимости банковского бизнеса в процессе присоединения кредитной организации.

3.1.1. Метод определения стоимости чистых активов кредитных организаций.

3.1.2. Применение метода ликвидационной стоимости акций и метода, основанного на показателях Р/Е и ESP.

3.1.3. Использование доходной модели при оценке стоимости банка по капиталу. Согласование итоговых величин стоимости банка.

3.2. Оценка влияния синергического эффекта от концентрации банковского капитала на развитие экономики в регионе.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Оценка кредитных организаций в процессе их реорганизации"

Актуальность темы исследования. Среди множества кредитно-финансовых институтов, функционирующих на российском рынке, банки отличаются специфическими чертами, связанными с правовой системой и особенностями данного бизнеса. Количество банков на российском рынке продолжает сокращаться вследствие обостряющейся конкуренции, ужесточения монетарной политики со стороны государства, повышающихся требований по достаточности капитала, снижения доходности во всех сегментах финансовых рынков, невысокого уровня профессионализма управленческих кадров в изменившейся экономической ситуации. Поэтому возрастает потребность в оценке стоимости банковского капитала.

Рыночная оценка кредитных организаций представляет собой целенаправленный, последовательный процесс определения стоимости его капитала или активов.

Потребность в рыночной оценке капитала, активов и пассивов кредитных организаций возникает тогда, когда они становятся потенциальными или реальными объектами рыночных процессов и сделок: купли-продажи, ликвидации, приватизации, акционирования, передачи в доверительное управление или аренду имущества кредитной организации, передачи в качестве вклада в уставный капитал пакета акций в денежном выражении с учетом факторов времени, рисков и доходности.

Выбор темы исследования объясняется следующим: во-первых, на современной ступени развития рыночных отношений возникает как возможность (накопленный теоретический и практический опыт, отработанные методики, современные информационно-технические средства), так и необходимость денежного выражения стоимости кредитных институтов как особого товара.

Во-вторых, возрастает потребность в оценке бизнеса кредитно-финансовых институтов при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы, а также в целях повышения эффективности управления и максимизации ценности банковской фирмы.

В-третьих, кредитно-финансовые институты России, вступив в период серьезных преобразований, вызванных изменениями на финансовом рынке, столкнулись с кризисными явлениями, свойственными переходной рыночной экономике. Эти процессы, увеличивая риски проведения кредитно-финансовых операций, обостряют проблему прибыльности и ликвидности, активизируют процессы реструктуризации, в том числе слияния, поглощения, присоединения. Структурные преобразования захватывают банковскую сферу, вызывая к жизни такие образования, как банковские холдинги, финансово-промышленные группы и т.п. Создание этих структур происходит на основе купли-продажи капиталов коммерческих банков, передачи части активов и обязательств другому банку и т.д. В этих условиях рыночная оценка стоимости кредитно-финансовых институтов, их активов и пассивов становится действенным инструментом реструктуризации.

Степень разработанности проблемы. За рубежом рыночная оценка стоимости различных видов объектов собственности существует уже более полувека. Причиной ее возникновения послужила необходимость разрешения имущественных споров, в которых независимые ценовые арбитры (оценщики) определяли объективную рыночную стоимость имущества. Вскоре рыночная оценка стоимости начала бурно развиваться, и не только как сфера практической деятельности, но и как самостоятельное научно-практическое направление. Были разработаны интересные методологические подходы, конкретные методики оценки стоимости разнообразных объектов собственности.

В России современные формы рыночной оценки стоимости впервые появились в 1992 г. Переход к рыночной экономике возродил интерес к оценке в более широком аспекте и с учетом всех новейших достижений в этой области.

В современных условиях теоретические и практические аспекты оценки стоимости кредитных организаций рассматриваются в работах отечественных и зарубежных ученых.

Среди зарубежных авторов, исследующих данную проблему, следует назвать работы Г.М.Десмонда, Р.Э.Келли, П.С.Роуза, Т.Коупленда, Т.Коллера, Ш.П.Пратта, Т.Л.Уэста, Д.Д.Джонса, Ф.Модильяни, М.Миллера.

Среди отечественных ученых следует выделить: М.А.Федотову, А.Г.Грязнову, И.В.Ларионову, Т.В.Тазихину, С.В.Валдайцева, З.А.Уткина, О.И.Лаврушина, А.В.Буздалина, А.Л.Британишского.

Однако имеющиеся публикации в основном касаются отдельных аспектов данной проблемы. Дальнейшее совершенствование методик оценки кредитных организаций требует углубления теоретических исследований в этой области.

Цель диссертационного исследования. Целью диссертационной работы является совершенствование методов оценки кредитных организаций в процессе их реорганизации.

Достижение поставленной цели предполагает решение следующих взаимосвязанных задач:

• совершенствование методики оценки финансового состояния кредитных организаций;

• исследование методологических аспектов проблемы оценки стоимости кредитных организаций;

• разработка инструментов адаптации зарубежных методов оценки кредитных организаций к российской практике;

• оценка сильных и слабых сторон методов дисконтирования денежных потоков, стоимости чистых активов применительно к коммерческим банкам и предложение эффективных механизмов оценки стоимости кредитных организаций;

• исследование специфики оценки кредитных организаций в целях слияния и поглощения;

• оценка практической эффективности методики расчета стоимости реорганизованного банка;

• оценка влияния синергического эффекта от концентрации банковского капитала на развитие экономики региона.

Предмет исследования - совокупность экономических и организационных отношений в процессе оценки кредитных организаций при реорганизации.

Объект исследования - кредитные организации Тамбовской области.

Теоретические и методологические основы диссертационного исследования. В процессе исследования использовались теоретические разработки отечественных и западных экономистов, идеи различных школ и направлений.

Основными методами исследования являются: абстрактно-логический, сравнения, дисконтирования денежных потоков, стоимости чистых активов.

Научная новизна исследования. Наиболее существенные результаты, содержащие элементы научной новизны, заключаются в следующем:

• разработана методика оценки финансового состояния кредитных организаций, содержащая поэлементный анализ компонент надежности кредитных организаций, позволяющая получить общую числовую оценку надежности банка, числовые оценки отдельных компонент надежности банка, проводить сопоставление и классификацию банков по степени надежности;

• предложена методика расчета стоимости банковского капитала, включающая оценку свободных денежных потоков кредитных организаций, проведение финансового анализа ретроспективных данных, составление прогнозов доходов и расходов, финансовых коэффициентов;

• разработан механизм принятия оптимального решения при выборе способа реорганизации кредитной организации, позволяющий получить максимальную рентабельность, который заключается в применении методики оценки кредитных организаций в зависимости от целей реорганизации, включающей три этапа: проведение предварительного анализа финансового состояния кредитной организации и выбор банка - потенциального объекта для реорганизации; непосредственно оценка рыночной стоимости кредитной организации; определение синергического эффекта от концентрации капитала кредитной организации после реорганизации;

• обосновано применение доходной модели при оценке стоимости кредитных организаций по капиталу и осуществлено прогнозирование стоимости реорганизованного банка;

• обоснована актуальность использования метода стоимости чистых активов при определении стоимости кредитной организации;

• предложена методика оценки стоимости кредитных организаций при присоединении и обосновано положительное влияние синергического эффекта от концентрации банковского капитала на развитие экономики Тамбовской области.

Практическая значимость результатов исследования состоит в следующем:

• разработанная методика оценки финансового состояния кредитных организаций может быть широко востребована как при внутреннем контроле за финансовым состоянием банка, так и при проведении инспекторских проверок кредитных организаций;

• предложенный механизм принятия оптимального решения при выборе способа реорганизации кредитной организации обеспечит эффективность управления банковским капиталом;

• проведенное исследование специфики банковского бизнеса, причин необходимости оценки кредитных организаций, обобщение зарубежного и отечественного опыта в области оценки и систематизация методов определения стоимости кредитных организаций может быть рекомендовано для использования в учебном процессе;

• методические рекомендации по оценке стоимости кредитных организаций при присоединении могут быть использованы менеджментом банков в процессе реорганизации кредитных организаций.

Апробация работы. Теоретические положения и результаты исследования были представлены в докладах: на научной конференции ЛГОУ им. А.С.Пушкина: «VI Царскосельские чтения» (Санкт-Петербург, 2002 г.); на Всероссийской научно-практической конференции ПГУ: «Социально-экономическое развитие России в XXI веке» (Пенза, 2003 г.); на научных конференциях ТГУ им. Г.Р.Державина: «Державинские чтения» (Тамбов, 2003 г.).

Разработанные методические материалы и рекомендации могут быть использованы в учебном процессе при чтении курсов «Финансы и кредит», «Банковское дело», «Оценка бизнеса».

Публикации. По проблемам диссертационного исследования опубликовано 6 работ.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Миломаев, Павел Сергеевич

Выводы.

В рамках оценки эффективности механизма оценки кредитных организаций нами:

• исследована специфика оценки кредитных организаций в целях слияния или поглощения;

• обоснована роль и место рыночной оценки при разработке антикризисных программ;

• обосновано применение доходной модели при оценке стоимости кредитных организаций по капиталу и осуществлен на ее основе прогнозный расчет стоимости реорганизованного банка;

• обоснована актуальность использования метода стоимости чистых активов при определении стоимости кредитной организации в постпрогнозный период;

• обоснована возможность применения в качестве вспомогательного метода ликвидационной стоимости акций и метода, основанного на показателях Р/Е и ESP;

• оценена эффективность методик на практическом примере оценки стоимости реорганизованного банка;

• предложена модель эффективного поглощения Тамбовским банком СБ РФ Котовского отделения СБ РФ и обосновано положительное влияние синергического эффекта от концентрации банковского капитала на развитие экономики Тамбовской области.

153

Заключение

Рыночная оценка стоимости кредитной организации представляет собой целенаправленный, последовательный процесс определения в денежном выражении величины стоимости капитала или его активов с учетом факторов времени, рисков и доходности.

Необходимость рыночной оценки кредитной организации вызвана потребностью определенного этапа развития денежных отношений. Когда объектами сделок становятся коммерческие банки и другие организации как самостоятельный бизнес и отдельные виды их активов и обязательств, развитие процессов реструктуризации усиливает эту необходимость, вызывая к жизни специфические приемы и способы оценки.

Рыночная оценка стоимости в отличие от бухгалтерской, аутсайдер-ской и рейтинговой оценок позволяет определить текущую стоимость капитала, активов и обязательств кредитной организации. В случае их реализации на открытом рынке эта оценка станет наиболее вероятной ценой. Рыночная стоимость учитывает влияние таких факторов, как время, ожидание покупателей и продавцов, величина дохода от наиболее эффективного использования оцениваемых объектов, их ликвидность, риск и вероятность получения дохода, затраты на создание оцениваемого актива в ценах на дату оценки, конъюнктура рынка.

Рыночная оценка стоимости кредитных организации основывается на следующих принципах: полезности (доходности), замещения, ожидания, зависимости от внешней среды, конкуренции, изменения стоимости, соответствия между спросом и предложением, а также принципах вклада, пропорциональности, разделения аутсайдерской и инсайдерской оценок, сочетания системной и поэлементной оценок.

Рыночная оценка, механизм ее проведения и рассматриваемый стандарт стоимости определяются целью оценки. Оценка кредитных организации проводится в целях повышения эффективности текущего управления активами и пассивами, в целях определения кредитоспособности организации для инвестора или группы инвесторов, в целях продажи, перепродажи, приобретения, в целях оздоровления и санации, в целях слияния или поглощения при реструктуризации, в целях страхования, налогообложения.

Цель рыночной оценки кредитной организации предопределяет вид или стандарт стоимости, рассчитываемый профессиональным оценщиком. В процессе оценки могут быть использованы следующие стандарты стоимости: нормативно-расчетная, инвестиционная, ликвидационная, залоговая, стоимость воспроизводства, стоимость возмещения, страховая, налогооблагаемая стоимость.

В работе рассмотрены и систематизированы основные методы оценки, используемые зарубежными оценщиками при определении рыночной стоимости кредитной организации. Для уяснения экономической сущности методов оценки, определения диапазона и условий их действия, выяснения возможности адаптации к российским условиям была приведена классификация по доминирующим факторам рыночной стоимости и описана базовая методика оценки с позиций доходного, затратного и сравнительного подходов.

Использование любого из подходов позволяет определить характерную черту конкретного банка, выделить его особенности. Например, при проведении комплексной оценки банка целесообразно использовать все подходы со всеми их методами. Затратный подход имеет смысл использовать при реструктуризации кредитной организации, определении проблемных зон и проблемных активов банка, а также при необходимости реализации части активов или ликвидации банка.

При оценке коммерческого банка как действующего бизнеса применяется доходный подход, так как он акцентирует внимание на получении прибыли коммерческого банка в будущем. Этот подход используется также при определении стоимости отдельных видов активов коммерческого банка, таких, как кредитный портфель, инвестиционный портфель, объекты банковской недвижимости.

Использование доходного подхода целесообразно в случае определения рыночной цены банка с целью дальнейшего слияния и поглощения. В этом случае данный подход позволяет определить круг возможных партнеров по слиянию, рост каждой организации и банковского холдинга в целом, а также величину премии акционерам поглощаемого банка.

В настоящее время в России существуют все предпосылки для применения при оценке банка затратного подхода. При оценке коммерческого банка как действующего бизнеса в рамках затратного подхода применяется метод чистых активов. Данный подход может использоваться как самостоятельно, так и в качестве вспомогательного средства (для расчета стоимости банка в постпрознозный период при использовании доходного подхода).

Молено выделить целый ряд причин практически полного отсутствия предпосылок для применения при оценке российского коммерческого банка методом сравнительного подхода. Основные причины следующие:

• отсутствие информации с фондового рынка вследствие его неразвитости;

• «закрытость» большинства российских банков;

• единичный характер сделок купли-продажи, слияний и поглощений банков, отсутствие исчерпывающей информации по подобным сделкам.

Исходя из вышесказанного, для оценки рыночной стоимости российского коммерческого банка в настоящее время представляется наиболее целесообразным применение доходного и затратного подходов.

По результатам проведенных в данной работе анализа и оценки кредитных организаций в целях принятия решения о слиянии и поглощении можно выделить следующее:

1. Процесс концентрации (укрупнения капитала) в форме слияния и поглощения становится основополагающей тенденцией в мировой экономике, при этом банковская сфера является отраслью, в наибольшей степени подверженной данным процессам.

2. При оценке кредитных организаций в целях слияния и поглощения ее основные принципы преломляются с учетом специфики банковского бизнеса и особенностей этих процессов. Это проявляется в наличии у банков специфических ресурсов (фактически бесплатных источников средств в виде расчетных и текущих счетов, банковских гарантий); в жесткой регламентации банковской деятельности со стороны регулирующих органов; в превалирующем значении финансового рычага для банковской деятельности; в специфике бухгалтерского учета банковских операций и отражения их в отчетности, конфиденциальности и недостаточности информации для оценки.

3. Перед тем как принять окончательное решение о слиянии или поглощении и приступить к оценке, банки - потенциальные кандидаты на поглощение должны быть проверены по следующим параметрам: качество менеджмента, надежность финансового состояния, прошлая и текущая результативность, рост, ценовая политика, доля занимаемого рынка, экономический потенциал.

4. Выбрав наиболее подходящий для поглощения банк, специалисты-оценщики приступают к его оценке, для того чтобы определить оптимальную цену приобретения и эффективность сделки по поглощению

Результатом проведенной оценки является определение диапазона цен, в котором могут варьироваться цены приобретения, обеспечивающие запланированный эффект от сделки по поглощению. Конкретная же цена приобретения будет устанавливаться в ходе переговоров представителей обоих банков и во многом будет зависеть от их умения выгодно договориться.