Оценка стоимости интеллектуального капитала предприятия тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Оценка стоимости интеллектуального капитала предприятия"

Ивлиева Наталья Николаевна

Оценка стоимости интеллектуального капитала предприятия

Специальность 08.00 10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2005

Диссертация выполнена на кафедре Оценочной деятельности Московской Финансово-Промышленной Академии

Научный руководитель

кандидат экономических наук, доцент Косорукова Ирина Вячеславовна

Официальные оппоненты

доктор экономических наук, профессор Рутгайзер Валерий Максович

кандидат экономических наук Богомолец Светлана Романовна

Ведущая организация

Институт профессиональной оценки (ИПО)

Защита диссертации состоится 7 октября 2005 года в 14-00 часов на заседании диссертационного совета К 521 042 01 в Московской Финансово-Промышленной Академии по адресу 129090, г Москва, ул. Мещанская, д 9/14

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Академии

Автореферат разослан 7 сентября 2005 года

Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук

Hip о

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования

В последнее время в теории и практике менеджмента все большее внимание удеаяется нематериальной составляющей бизнеса, что в значительной мере обусловлено возрастающей ролью интеллектуального капитала в создании денежного потока, обеспечении дополнительных конкурентных преимуществ Такое внимание к нематериальным аспектам функционирования предприятия, основанных на знаниях, умениях и взаимодействии сотрудников, связано с тем, что наиболее развитые западные страны перешли в эпоху постиндустриального общества'

Сегодня экономическая деятельность во многом определяется обменом идеями, информацией, опытом и услугами, а значительная часть ресурсов предприятий в развитых странах имеет нематериальный характер Так, например, в 1999 г стоимость имущества компании Майкрософт, отраженного в балансе, составляла лишь 6,2% от его рыночной цены, SAP - 4,6%, компании «Кока-Кола» - 6,6%, соответственно

Структура инвестиций также отражает ведущую роль интеллектуального капитала Например, с 1991 года предприятия США расходуют больше средств на оборудование по обработке информации, чем на прочее оборудование Информация заменяет собой материальные товарные запасы, а знания вытесняют материальные основные фонды

Основным источником доходов экономически развитых стран служит рынок наукоемкой продукции В настоящее время доля новых знаний, воплощаемых в технологиях, оборудовании и организации производства, в развитых странах составляет 70-85% прироста ВВП 80-90% наукоемкой продукции и ее экспорт приходится на такие высокоразвитые страны, как США, Германия, Япония, Великобритания, Франция, Швеция, Норвегия, Италия и Швейцария2 К сожалению, на мировом рынке наукоемкой продукции доля России составляет всего 0,3%, в основном за счет продажи авиационной техники и вооружения1, в то время как здесь сосредоточено 12% ученых всего мира Плодотворной инновационной деятельностью занимаются лишь 5% предприятий России, обеспечивая 1,5-2,0% дохода от общего объема экспорта страны4

Вследствие процессов глобализации, в частности торговли, усиливающаяся конкуренция потребовала от экономики западных высокоразвитых стран искать новые источники доходов Использование новейших информационных технологий как источника сверхприбыли обусловило доминирование нематериальной составляющей в деятельности

1 Климов СМ Интеллектуальные ресурсы организации - СПб ИВЭСЭП. Знание, 2000 - С 5, : Экономика знаний IBB Глчхив, СБ Коробко, ТВ Марииина -СПб Питер, 2003 -С 9-10 ' Че-muьевББ Проблемы) правления интеллектуальной собственностью и другими нематериальными актива»» // Междисциплинарные вопросы оценка -2000 выл 1 -С 18-11

4 Леонтьев Ь Б Цеш интеллекта Интеллектуальный капитал в российском бизнесе - М Издательский центр

«Акционер» 2002 - С II

(•ОСНАЦИвНАЛМ^й i

•ИМИОТЕКА

предприятий, что выдвинуло интеллектуальный капитал на роль основного «потенциала стоимости» бизнеса

В настоящее время убавление интеллектуальным капиталом предприятия, как мнструмен гом и критерием эффективности менеджмента, направленного на обеспечение конкурентных преимуществ в течение продолжительного периода времени, особенно актуально В большей мере это касается таких составляющих интеллектуального капитала, которым традиционно уделяется меньше внимание ввиду сложности или невозможности их отражения в финансовой отчетности или любой другой документации предприятия Проблемы определения стоимости и управления интеллектуальным капиталом недостаточно изучены в экономической теории, несмотря на то, что их исследованию посвящено большое количество научных работ, появление которых объективно обусловлено текущим этапом развития мировой экономики Вместе с тем, интеллектуальный капитал в российской хозяйственной практике до последнего времени не рассматривался с точки зрения источника существенных преимуществ в конкурентной борьбе

В связи с этим чрезвычайно актуальными становятся вопросы оценки и управления стоимостью интеллектуального капитала

Степень разработанности проблемы

Вопросы исследования интеллектуального капитала (ИК) организаций стали активно обсуждаться в зарубежной экономической науке с середины 90-х г г XX века, в частности в работах Эдвинссона Л , Смита Г, Парра Р и пр основное внимание уделялось проблемам его состава, обоснованию влияния на деятельность предприятия, объективной необходимости активного вовлечения в хозяйственный оборот интеллектуального потенциала коллектива предприятия в условиях развития информационных технологий, наукоемкости производства товаров, работ и услуг

В отечественной литературе первые публикации, посвященные теме интеллектуального капитала, появились в конце 90-х г г Однако большинство работ по этой теме явились переводом или обобщением исследований зарубежных ученых, неадаптированных к реалиям российской экономики Для России с ее огромным интеллектуальным потенциалом вопросы практической реализации накопленных знаний в целях повышения эффективности деятельности и формирования конкурентных преимуществ отечественного бизнеса являются чрезвычайно актуальными

Существенное значение в исследовании интеллектуального капитала занимают вопросы определения его величины Эта проблема в большинстве научных работ и отчет«> об ИК решается с помощью вычисления значительного количества коэффициенте« ь показателей разной размерности (Страссман П, Пулик А) Такой способ расчета исключает возможность комплексной характеристики величины интеллектуального капитала

' » '! . И, , ,

' ! М ,}

г ¿Ъ*, ч , -.Н "

Определение денежного эквивалента отдельных элементов ИК рассматривается в рамках оценки стоимости нематериальных активов (НМЛ) и интеллектуальной собственности Однако оценочная деятельность в России находится в процессе становления, а основные методы определения стоимости заимствованы из западной практики и не адаптированы к условиям переходной отечественной экономики

Ведущие ученые западной экономической науки (Лев Б , Андриссен Д, Тиссен Р и др) в своих работах касаются вопросов управления интеллектуальным капиталом, описывают состояние ПК и дают рекомендации по увеличению эффективности его использования Однако управление таким видом капитала невозможно, если неизвестна его стоимость, и управление строится без учета взаимосвязи с показателями деятельности конкретного предприятия

Таким образом, актуальность и недостаточная научная изученность теории и практики, а также проработка методологии определения стоимости ИК предприятия и управления ею определили цели и задачи диссертационного исследования

Цель и задачи исследования

Цель диссертационной работы заключается в исследовании интеллектуального капитала как объекта оценки в условиях экономики России

Для реализации цели поставлены следующие задачи, определившие логику исследования и структуру работы

раскрыть основные понятия, которые харак! еризуют ИК и его отдельные составляющие, их экономическое содержание, область применения,

- обосновать целесообразность методологического подхода к исследованию нематериальных ресурсов предприятия как к капиталу, созданному интеллектуальным трудом его сотрудников,

проанализировать основные теории стоимости ИК;

- разработать методику анализа и управления стоимостью отдельных элементов ИК предприятия,

- обосновать методику определения стоимости отдельных элементов ИК предприятия, в том числе не отражаемых в бухгалтерском балансе, в соответствии с законодательством РФ,

научно обосновать предложения по управлению стоимостью ИК для повышения стоимости всего бизнеса

Объект и предмет исследования

Объектом исследования является интеллектуальный капитал предприятия и его особенности в современных экономических условиях В качестве предмета исследования выступает стоимость ИК предприятия

Теоретическая и методологическая основа исследования

Теоретической базой исследования послужили отечественные и зарубежные публикации по вопросам исследования, оценки стоимости и управления нематериальными активами, интеллектуальным капиталом предприятия, в особенности российских специалистов Андреева Г И, Бромберга Г В , Валдайцева С В , Глухова В В , Грязновой А Г , Егерева И А, Иноземцева В J1, Карповой Н Н , Климова С М, Козырева А Н , Коробко СБ, Кошкина ВИ, Леонтьева ББ, Леонтьева ЮБ, Макарова В Л, Марининой ТВ Новосельцева О В , Олехнович Г И, Пузыни Н Ю , Рутгайзера В М, Федотовой М А

В исследовании также использовались отдельные положения работ зарубежных экономистов Андриссена Д, Брукинг Э, Десмонда Г М, Камерона К , Келли Р Э , Кемпбелла Э, Коллера Т, Коупленда Т , Куинна Р , Муррина Д, Ордуэйя Н , Прагга Ш П , Стюарта Т, Тиссена Р , Фридмана Д, Эдвинссона Л

В качестве инструментов исследования применялись общенаучные приемы анализа взаимосвязи качественных и количественных характеристик, специфические приемы экономического исследования наблюдение и сравнительный анализ Методологической основой исследования послужил системный подход, на базе которого проводился анализ интеллектуального капитала компании, его состава и аспектов управления на основе определения стоимости

Нормативно-правовую основу диссертационной работы составили законы Российской Федерации, указы Президента РФ, постановления правительства РФ, приказы Министерства финансов РФ, публикуемые органами государственной статистики сборники, а также стандарты профессиональных организаций оценщиков (Российского общества оценщиков (РОО) и Международные стандарты оценки (IVSC)), Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) Информационной базой также стали данные сети Интернет (disclosure fcsm ru, www sknn ru, www appraiser ru и др )

В работе были применены подходы и методы финансового анализа, оценки стоимости бизнеса При решении поставленных задач применялся табличный процессор MS Excel, редактор диаграмм Microsoft Graph

Научна» новизна исследования

Наиболее существенные результаты, определяющие научную новизну исследования состоят в следующем

1 Обоснована необходимость использования различных подходов к исследованию сущности ИК предприятия и его структуры, обусловленная несовершенством и противоречивостью норма-ы^но-правовой базы РФ

в соответствии с требованиями бухгалтерского учета анализу подвергаются только те ресурсы, которые не имеют материально-физической формы, но являются общепризнанными с точки зрения бухгалтерского учета и отражаются на балансе предприятия в виде нематериальных активов в соответствии с ПБУ 14/2000, в соответствии с требованиями экономического содержания в понятие ИК включаются элементы, которые могут не являться общепризнанными, но, тем не менее, оказывают влияние на величину его стоимости и свидетельствуют о наличии конкурентных преимуществ К ним отнесены собранные на предприятии и обученные работники, ноу-хау, отделимые и неотделимые от конкретного сотрудника, систематизированные знання, контракты с выдающимися специалистами данной отрасли, деловая репутация, наличие постоянных покупателей, каналов сбыта, «своих» людей в организациях партнерах или клиентах, инструкции, методики работы и пр Анализ ИК с точки зрения выделенных подходов позволяет сгладить противоречия понятийного аппарата в этой области и обосновать целесообразность его исследования с позиций оценочной деятельности, т е создания стоимости

Нл основе анализа бухгалтерского и стоимостного подходов к исследованию ИК и НМА доказано, что различия в составе последних основаны на элементах, которые не могут являться собственностью предприятия (те не могут быть его активами) навыки, способности, знания сотрудников, отношения в трудовом коллективе, деловые связи с вьелним окружением и пр Поскольку методы оценки стоимости НМА известны и широко используются в рамках оценочной деятельности, основное внимание в диссертационном исследовании уделено составляющим ИК, не отраженным в финансовой отчетности

Разработана методика выявления и анализа деловых связей предприятия, которая включает

a) идентификацию деловых связей,

b) выявление их «носителей» предприятие в целом и/или конкретные сотрудники,

c) исследование деловых связей, которыми обладает предприятие, а также его специалисты и руководители, обеспечивающих ему преимущества во времени и/или новые возможности

с)) расчет стоимости деловых связей предприятия на основе метода преимущества в прибылях, существующего в рамках доходного подхода к оценке стоимости НМА, по формуле

где ЛР» - преимущества в прибыли, обеспеченные использованием сложившихся деловых связей,

Т - общая продолжительность прогнозного периода, г - ставка дисконтирования, X - порядковый номер года прогнозного периода Предложенная методика позволяет управлять стоимостью деловых связей как одного из элементов интеллектуального капитала, используя анализ полезности контактов с внешним окружением, выявляя возможные зависимости от него

4 Доказана целесообразность применения методики определения величины стоимости элементов ИК Она основана на соизмерении вложений в ИК (затрат), результатов его использования (доходов), сравнении полученных показателей со среднеотраслевыми Это позволяет определить стоимость ИК и отдельных его составляющих на любом этапе существования предприятия (не только при совершении с ним сделки купли-продажи, когда рассчитывается рыночная стоимость бизнеса), отследить ее динамику и управлять стоимостью ИК

5 Разработана система относительных показателей, позволяющая исследовать величину, динамику и структуру стоимости интеллектуального капитала предприятия, которая включает показатели

a) характеризующие место интеллектуального капитала и его отдельных элементов в составе активов предприятия, среднюю стоимость ИК, формируемую за счет интеллектуальных способностей одного сотрудника, и т д ,

b) структуры интеллектуального капитала, с помощью которых можно определить, какой из его элементов обладает большей стоимостью и вносит существенный вклад в увеличение стоимости всего интеллектуального капитала и способствует увеличению (снижению) стоимости предприятия в целом

Анализ этих показателей позволяет определить приоритетные направления в управлении стоимостью ИК,

c) динамики, позволяющие определить влияние изменения величины стоимости ИК на результаты деятельности предприятия за период (полугодие, год, несколько лет и тд)

Доказана целесообразность применения на практике предложенной системы показателей для анализа как стоимости ИК, так и его влияния на стоимость предприятия, которая должна служить основой для принятия управленческих решений, направленных нг> формирование конкурентных преимуществ в условиях постиндустриальной экономики

Теоретическая и практическая значимость исследования

Результаты проведенного исследования расширяют понимание объекта оиен^< бизнеса и нематериальных активов, области применения оценочной деятельности Выводы

диссертационной работы могут быть использованы для развития предприятия на основе управления стоимостью ИК и отдельных его элементов (деловой репутации, деловых связей ит д)

Выявленные в ходе исследования противоречия нормативной базы РФ в области отношений, связанных с нематериальными активами, могут послужить основой ее совершенствования, что будет способствовать более активному вовлечению нематериальных активов в хозяйственный оборот предприятий

Теоретические положения диссертации используются в учебном процессе, в частности при подготовке специалистов в области оценочной деятельности, обучающихся по курсам «Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности» и «Оценка стоимости предприятия» в Московской Финансово-Промышленной Академии Также материалы диссертационного исследования входят в состав учебно-методического ломплекса по дисциплине «Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности»

Апробация результатов исследования

Отдельные положения диссертационного исследования были представлены на межвузовской научно-практической конференции «Проблемы теории и практики организации управления в условиях трансформации современной национальной экономики», Москва, 2003 г, на совместном заседании кафедр Оценочной деятельности и Финансового менеджмента 29 мая 2004 г

Разработанная методика использовалась для управления стоимостью ИК в ОАО Концерн «Российские защитные технологии», ООО «Космос-Аудит», ГУЛ «ОПХ «Россия», ЗАО «ПО «Оборонхим»

Основные положения диссертации опубликованы в 8 научных работах общим объемом 2 п л

Структура диссертационного исследования

Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка

литературы, приложений

Введение 3

Глава 1. Теоретические основы исследования интеллектуального капитала и 12 его влияние на стоимость бизнеса

11 Эволюция подходов к пониманию сущности интеллектуального капитала 14

1 1 1 Анализ подходов к пониманию сущности НМА предприятия 14

1 12 Место актива «деловая репутация» в составе ресурсов предприятия 19

1 ' Сущность интеллектуального капитала предприятия 24

1 4 Анализ состава интеллектуального капитала 30

Влияние интеллектуального капитала на стоимость бизнеса 41

Глава 2. Стоимость интеллектуального капитала предприятия и некоторых 46 его составляющих

2 1 Подходы и методы определения стоимости нематериальных активов и 46

объектов интеллектуальной собственности 2 2 Методы определения стоимости деловой репутации

2.3 Определение стоимости интеллектуального капитала 58

2 4 Методика определения стоимости элементов интеллектуального капитала 68

2 5 Система показателей анализа использования отдельных элементов ИК 85

предприятия

Глава 3. Практические аспекты определения стоимости интеллектуального 93

капитала на примере предприятий различных отраслей экономики

3 1 Анализ исследуемых предприятий и соответствующего рынка 94 3 2 Определение стоимости интеллектуального капитала для целей )О!

управления

3 2 1 Вычисление стоимости интеллектуального капитала на основе рыночной 10!

стоимости предприятия 3 2 2 Расчет стоимости деловой репутации методом избыточных прибылей 121

3 2 3 Определение стоимости элементов интеллектуального капитала 125

3.3 Управление стоимостью интеллектуального капитала исследуемых 143

предприятий

Заключение 163

Библиография 17]

Приложения

II. ОСНОВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ, РАССМОТРЕННЫЕ И ОБОСНОВАННЫЕ В ДИССЕРТАЦИИ

В соответствии с целями и задачами в диссертации выделены следующие научно-теоретические и практические проблемы

I. Теоретические основы исследования интеллектуального капитала и его влияние на стоимость бизнеса.

Исследование ИК предприятия, который постепенно становится доминантой в формировании стоимости бизнеса, его конкурентоспособности и развитии экономики в целом, связано, в первую очередь, с противоречивостью понятийного аппарата Показатель который свидетельствует о наличии или отсутствии ИК, определяется как превышение рыночной стоимости предприятия над его балансовой стоимостью Это различие возникает в силу того, что не все активы предприятия, участвующие в создании стоимости, могут быт-> отражены в его балансе (знания ключевых специалистов, управленческие ноу-хау, полезные деловые связи сотрудников и т д), но оцениваются покупателем при купле-продаже бизна-а целиком или при выборе клиентом определенной коммерческой организации

Проблема состоит в том, что для обозначения разницы между рыночной и балансовой стоимостями, и на западе, и в отечественной практике в настоящий момент используются различные термины интеллектуальный капитал, интеллектуальные ресурсы, гудвилл (или деловая репутация), нематериальные активы, нематериальные ресурсы и пр Различия между этими понятиями носят сущностный характер, как различия между активами, ресурсами и капиталом вообще, несмотря на то, что содержат в своем составе некоторые одинаковые элементы

В анализе теоретических основ исследования интеллектуального капитала и его влияния на стоимость бизнеса выделено четыре проблемных блока

Первый блок посвящен анализу эволюции подходов к пониманию сущности ИК с позиции отражения отдельных его элементов в бухгалтерской отчетности предприятия в виде НМА в соответствии с существующим законодательством РФ

В ходе анализа нормативных правовых актов, регулирующих отношения, связанные с нематериальными активами, было выявлено, что понятийный аппарат в этой области крайне неоднозначный Нормативные документы, в которых отражены НМА (ГК РФ, НК РФ, ПБУ 14/2000, ФЗ от 29 07 1998 № 135-ФЭ «Об оценочной деятельности», Стандарты РОО) достаточно противоречивы Подходы к определению НМА, их состава, требований к ним в перечисленных документах содержат некоторые различия, продиктованные, в основном, различием целей, для которых созданы и служат данные нормативные акты

Наибольшее количество требований к составу НМА представлено в ПБУ 14/2000 Однако принципы бухгалтерского учета ограничивают понятие нематериальных активов только теми, которые могут быть отражены в балансе предпршлия в соответствии с законодательством В процессе исследования были выявлены основные причины, по которым предприятия, обладающие НМА, могут не отражать их в финансовой документации

• для постановки НМА на баланс необходимо провести их инвентаризацию и определить стоимость (часто для этого отсутствуют методики),

• НМА, и в частности, объекты ИС должны быть надлежаще оформлены, те зарегистрированы в Патентном ведомстве РФ, что влечет за собой необходимость выплачивать годовую патентную пошлину на поддержание охранного документа в силе,

• информация о НМА, зарегистрированных в Патентном ведомстве, становится доступной конкурентам

До недавнего времени постановка НМА на баланс предприятия была связана с увеличением налогооблагаемой базы по налогу на имущество организаций В соответствии с

Федеральным законом5, вступившим в силу 01 01 2004, из объектов налогообложения по налогу на имущество организаций исключены НМЛ Это может способствовать более активному их использованию в деятельности предприятий

Оценочная деятельность, в отличие от требований бухгалтерского учета, позволяет более широко трактовать НМА, так как при анализе будущих возможностей бизнеса могут приниматься во внимание и «неосязаемые» активы6, которые не являются общепризнанными в соответствии с законодательством, но тем не менее оказывают влияние на величину стоимости бизнеса и свидетельствуют о наличии конкурентных преимуществ

Следовательно, необходимо разграничивать, как минимум, два возможных подхода к пониманию и анализу НМА в отечественной практике бухгалтерском, который жестко следует всем требованиям законодательства, и, в первую очередь, ПБУ 14/2000, и стоимостном, учитывающем все факторы, создающие стоимость, в том числе и не отраженные в документах предприятия, выявленные в процессе проведения оценки стоимости НМА или бизнеса

В диссертации подробно проанализирован такой нематериальный актив, как деловая репутация предприятия, т к она вызывает наибольшее количество вопросов и несоответствий с бухгалтерской отчетностью В связи с тем, что данный актив введен в хозяйственный оборот с 2001 г, отсутствуют

• понимание руководителями предприятий его сущности, возможных преимуществ,

• необходимый опыт оценки деловой репутации, и вообще тех активов, которые не отражаются в финансовой документации предприятия, но создают денежный поток,

• достаточно квалифицированные специалисты в области оценки стоимости НМА Деловая репутация стоит особняком не только в ряду нематериальных, но и иных

активах предприятия Она возникает только в момент покупки предприятия (бизнеса), снимается с баланса только при полном списании в течение срока полезного использования неотделима от самого предприятия (последнее не соответствует требованиям, предъявляемым к НМА7)

Состав деловой репутации показывает, что большинство авторов использует данное понятие для описания взаимодействий предприятия с внешней средой Это характеристика восприятия предприятия как целостного экономического субъекта с позиции стороннего наблюдателя - инвестора, клиента, поставщика и т д

Во втором блоке раскрываются особенности интеллектуального капитала предприятия, и, прежде всего, его отличия от нематериальных ресурсов и НМА

* Федеральный закон от 11 1! 2(ХЛ № 139-ФЭ «О внесении дополнения в часть ьторую Налогового кочскса РФ и внесения изменения н дополнения в статью 20 Закона РФ "Об основах налоговой системы в РФ" а также о признаннн утратившими сил) актов законодательства РФ в части налогов н сборов» ' Международные стандарты оценки руководящие указания ОЫ4 «Неосязаемые активы» ' Приказ Министерства финансов РФ от 16 10 2000 № 91 н «Об утверждении положения по б}\г<мпсрсм>м\ ) чет; "Учет нематериальных активов"». ПБУ 14/2000

Как итестно, ресурсы - это факторы производства, привлекаемые предприятием для достижения поставленных целей (трудовые, материальные, финансовые, организационные временные, информационные и пр)

Под активами понимают совокупность ресурсов, принадлежащих определенному предприятию на праве собственности, претензии предприятия по обязательствам к другим лицам8

С ученом этого становится понятным, что по отношению к ИК термин активы может употребляться лишь в переносном, расширенном смысле', так как в данном случае речь идет о вещах, которыми в действительности невозможно владеть в правовом отношении (опыт, деловые качества, знания сотрудников и пр) По существу под интеллектуальным капиталом понимается совокупность тех нематериальных ресурсов предприятия, которые могут бьгть использованы для создания стоимости и дохода При этом только часть ИК предприятия принадлежит ему по праву собственности и имеет денежную оценку, т е представляет собой нематериальные активы Поэтому для обозначения исследуемого явления следует рассматривать интеллектуальный капитал как совокупность ресурсов предприятия, имеющих нематериальную природу, используемых для создания стоимости, в том числе юридически не принадлежащих предприятию

Таким образом, теория интеллектуального капитала дает возможность исследовать ресурсы предприятия с точки зрения потенциала создания стоимости, что еще раз подтверждает правомерность исследования ИК с позиций оценочной деятельности

В основе концепции ИК лежит теория человеческого капитала, которая, в свою очередь, получила развитие в процессе анализа одного из экономических ресурсов - труда Научное осмысление роли способностей, знаний человека в процессе создания богатства можно встретить в трудах В Петти, А Смита, Д Рикардо, К Маркса Дальнейшее развитие экономической мысли постепенно привело исследователей к пониманию особого значения и необходимости образования, обучения, получения знаний в создании предпосылок экономического развития общества В XX веке теория человеческого каптала получила развитие в трудах нобелевских лауреатов Т Шульца и Г Беккера, работы которых посл\жили основой для обоснования решающей роли человека, его способностей, потенциала в создании стоимости конкретного предприятия и общественном прогрессе

Экономические категории «человеческий капитал» и «интеллектуальный капитал» основаны на месте и функциях человека в экономической системе, его способности к труду, поэтому имеют много общего В то же время они используются для исследования различных сторон участия человека в экономических отношениях10

5 Пипов Ь Е, Мпхивиково ГА , Терехова В В Оценка бизнеса - СПб Питер, 2002

Ь ук Длс Экономика Толковый словарь Англо-русский -М ИНФРЛ-М. Изд-во «Весь мир», 2000

" Пштюк НА Воспроизводство интеллектуального капитала в современных маркетинг-системач

НИИ С152000 ги/риЫ15|1/Ьоок$

Интеллектуальный капитал связан с качественными свойствами работника Для рождения интеллектуального капитала недостаточно одного творческого потенциала Базой для его формирования являются природные качества (здоровье, психофизиологическая устойчивость и др), воспитание, давшее индивиду возможность и желание упорно дисциплинированно трудиться, профессиональная подготовка, квалификационный уровень его повышение, повышение культурного уровня, расширяющее горизонт знаний и мышления, те человеческий капитал Интеллектуальный капитал как экономическая категория может существовать только в условиях рынка, как и другие формы капитала, когда способность к труду является товаром, имеющим стоимость и прибавочную стоимость

Практическое применение на уровне коммерческой организации концепция ИК получила в составлении отчетов об интеллектуальном капитале крупнейших компаний (RamhOl, Consultos, SCAA, ABB, Telia) в целях привлечения инвесторов и создания положительного имиджа Отправной точкой в этом процессе принято считать отчет шведской страховой компании Skandia Navigator, выпущенный в 1993 году, о факторах, определяющих истинную стоимость компаний Сейчас в составе ИК выделяют человеческий, структурный и рыночный капиталы"

В настоящий момент понятие ИК не используется в явном виде ни в одной международной конвенции, законодательном акте или нормативном правовом документе Однако в ходе проведенного в диссертационной работе исследования стандартов опенки саморегулируемых как международных, так и российских организаций, связанных с определением стоимости нематериальных активов, было выявлено, что наиболее полно и точно структура интеллектуального капитала отражена именно в этих документах (табл 1)

Таблица 1

Взаимосвязь структуры ИК и НМА (по Стандартам оценки стоимости12)_

Состав ИК База, на основе которой возникают НМА

Рыночный капитал Права на основе письменного или устного соглашения

Рыночный капитал Группы нематериальных элементов (деловая репутация)

Структурный капитал Человеческий капитал Интеллектуальная собственность

Структурный капитал Рыночный капитал Человеческий капитал Взаимоотношения (внутри коллектива и вне его)

Это еще раз подтверждает тезис о том, что подход с позиций оценочной деятельности в настоящий момент предоставляет больше возможностей для описания ИК предприятия и определения его стоимости, чем требования бухгалтерского учета

" БрукиигЭ Интеллектуальным капитал / Пер с англ подред ЛН Копан/к - СПб Питер 21ХЛ Кольцов 4 ¿1 Макаров В Я Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности -М Иитеррсклама, 2003, Леонтьев Б 1> Цена интеллекта Интеллект; аАьный капитал в российском бишесе -М Издательский центр «Акционер» 2002

13 Межд) народные стандарты оценки 1У5С. руководящие укгшния ОМ4 «Неосязаемые активы»

Третий блок первой проблемы посвящен исследованию состава ИК предприятия Под человеческим капиталом обычно понимаются не только собранные на предприятии и обученные работники, но и хороший менеджмент, контракты с выдающимися специалистами в соответствующей сфере, ноу-хау, неотделимые от конкретного физического лица, «молчаливые» или подразумеваемые знания Человеческий капитал не отражается в составе активов предприятия, так как он ему не принадлежит Прирост человеческого капитала обеспечивается за счет обретения сотрудниками знаний, способных принести пользу предприятию, и за счет более полного использования знаний его работников

Рыночный капитал связан с положением предприятия на рынке, его связями с клиентами и партнерами К рыночному капиталу предприятия принято относить товарные знаки, знаки обслуживания, фирменные наименования, деловую репутацию, наличие «своих» людей в предприятиях-партнерах, постоянных покупателей, каналов сбыта, повторные контракты с клиентами и т д

Оставшаяся часть, которая достаточно разнородна по составу, называется структурным капитаном Сюда относятся информационные ресурсы, инструкции, методики, системы организации работы, корпоративная культура, систематизированные знания, отделимые от физических лиц (работников) и от предприятия, права на объекты интеллектуальной собственности

Таким образом, под общим названием «интеллектуальный капитал» объединяются разные по существу и даже не имеющие прямого отношения к интеллекту явления - система ценностей работников, имидж предприятия, брэнды, лояльность клиентов Основное различие между составными частями ИК заключается в том, что если человеческий капитал неотделим и неотчуждаем от тех, кому он принадлежит, и не может быть скопирован или воспроизведен ни в одном другом предприятии, то структурный и рыночный капиталы могут быть скопированы, воспроизведены или отчуждены в пользу иной фирмы или даже отдельной личности"

Объединяющим началом для всех элементов ИК служит идея его кругооборота на предприятии знания и способности работников воплощаются в организационные процессы и связи с деловыми партнерами, а сотрудничество с клиентами и партнерами ведет к накоплению опыта, развитию знаний и способностей работников предприятия

Таким образом, с точки зрения своего состава ИК отличается от НМЛ по тем позициям, которые основаны, в первую очередь, на отношениях между людьми как внутри предприятия, так и вне его, а также на таких индивидуальных способностях работающих, как человеческий капитал, деловая репутация, деловые связи и прочие элементы, характеризирующие взаимоотношения с внешней средой

" Мировая экономика и международные отношения - 1998 № 5 - С 48-59

Следовательно, именно эти составляющие ИК заслуживают более пристального анализа, так как их выявление, определение величины их стоимости и управление несут в себе скрытые от внешнего окружения, дополнительные преимущества для всего предприятия

В четвертом блоке исследования дано обоснование различий в оценке бизнеса и имущественного комплекса на основе имеющегося у предприятия ИК

«Носителями» конкурентных преимуществ являются и имущество, и кадры в зависимости от того, на каком этапе развития находится предприятие, на каком уровне происходит формирование основной части интеллектуального капитала Такое понимание сущности ИК определяет новый подход к объекту оценки бизнеса и имущественного комплекса

В оценочной деятельности обычно объект оценки бизнеса понимается двояко, а именно как

1) предприятие, ге имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности, при таком подходе предприятие отождествляется с его имуществом,

2) бизнес, те деятельность, направленная на получение прибыли и осуществляемая на основе функционирования имущественного комплекса предприятия

При оценке стоимости бизнеса объект оценки понимается более широко, и здесь могут учитываться такие активы, которые неотделимы, в том числе и от кадров предприятия В оценке стоимости предприятия как имущественного комплекса учитывается только часть неосязаемых активов, неотделимая от его имущества, поэтому теряется часть стоимости интеллектуального капитала, присущей бизнесу и неотделимой от человеческого капитала предприятия

2. Стоимость интеллектуального капитала предприятия и некоторых его составляющих.

Анализ первой проблемы установил, что нематериальные активы, нематериальные ресурсы, деловая репутация и интеллектуальный капитал имеют разное экономическое содержание, но в их составе можно увидеть некоторые одинаковые элементы Поэтому анализ подходов и методов измерения стоимости ИК проводился по нескольким направлениям - проблемным блокам

Первый связан с анализом существующих подходов и методов к оценке стоимости НМЛ В работе выявлено, что наиболее часто в практике оценочной деятельности используется доходный подход Применение сравнительного подхода связано с серьезными трудностями, поскольку для НМА обычно не существует эффективного рынка Главный недостаток в использовании затратного подхода состоит в том, что рыночная стоимость НМА зачастую не связана с их первоначальной стоимостью, и можег, как превышать ее, так

и опускаться ниже в зависимости от ряда факторов, а именно степени защищенности НМА, срока 1)х существования и пр

Среди существующих методов вычисления стоимости деловой репутации особое внимание в диссертационной работе уделено методу избыточных прибылей Этот метод основан на предпосылке о том, что деловая репутация предприятия обеспечивает ему доходность выше среднеотраслевого уровня Стоимость деловой репуиции определяется капитализацией избыточной прибыли

Анализируя возможность использования метода избыточных прибылей в условиях экономики России, были выявлены следующие причины возникновения серьезных ошибок при его применении

• неразвитый фондовый рынок России,

• отсутствие достоверной информации о величине рыночной стоимости объектов-аналогов,

• недостоверность бухгалтерской отчетности,

• отсутствие точных сведений и методик определения величины коэффициента капитализации нематериальных активов

Стоимость деловой репутации можно также получить на основе уже известной величины рыночной стоимости бизнеса, которая определяется, главным образом, при смене собственника

Второй блок посвящен анализу существующих методов определения величины интеллектуального капитала, основными из которых являются

• коэффициент Тобина,

• отчеты об интеллектуальном капитале,

• метод на основе информационной производительности (П Страссман),

• метод на основе стоимости, добавленной интеллектуальным капиталом (А Пудик)

Указанные методы обладают некоторыми недостатками, серьезно ограничивающими их использование, так как определение величины ИК

• идет обратным ходом - от достигнутых финансовых результатов, а не от объема инвестиций, как при определении стоимости физического (материального) капитала,

• основано на множестве коэффициентов, имеющих разную размерность и не позволяющих определить общий, интегральный показатель величины стоимости ИК,

• производится на основе уже известной величины рыночной стоимости собственного капитала предприятия

Кроме того, коэффициент Тобина, который применяется для определения величины ИК предприятия, требует некоторого уточнения, которое необходимо для достижения равенства содержания величин, используемых в числителе и знаменателе формулы надо определить соотношение, соответственно, рыночной и балансовой характеристик собственного капитала

В третьем блоке рассматриваются вопросы определения стоимости ИК «изнутри», на основе вычисления его элементов Использование такого подхода было продиктовано наличием серьезных недостатков и ограничений у существующих методов вычисления стоимости ИК предприятия В ходе исследования основное внимание уделялось определению величины тех составляющих, которые не отражаются в балансе в составе НМА, но, тем не менее, оказывают серьезное влияние на положение предприятия на рынке, перспективы его развития человеческий капитал и деловые связи

Для определения объективной стоимости элементов ИК предприятия использовались принципы доходного, сравнительного и затратного подходов оценочной деятельности

В рамках доходного подхода по каждому элементу ИК необходимо спрогнозировать обьемы получаемых при его использовании преимуществ и пересчитать их с учетом уровня цен на дату исследования

Для вычисления стоимости деловых связей автором разработана методика определения преимуществ, получаемых предприятием благодаря устойчивым связям с внешним окрухсением, основанная на следующих этапах

1 Идентификация деловых связей

2 Выявление «носителей» деловых связей

• все предприятие,

• конкретные сотрудники

3 Анализ связей Деловые связи, которыми обладает предприятие (а также его специалисты и руководители), дают ему преимущества

• во времени -позволяют осуществлять деятельность предприятия с большей скоростью, что ведет к ускорению оборачиваемости активов, увеличению объема выручки, получению большей прибыли, которую можно измерить по окончании выбранного интервала времени,

• новых возможностей (или развития) -позволяют выпускать новые виды товаров (услуг), расширять деятельность, что в итоге также ведет к получению преимуществ во времени относительно конкурентов

4 Определение стоимости деловых связей, их влияния на стоимость предприятия в целом При этом было предложено использовать подход, близкий по своей сути к методу преимущества в прибылях, который часто используется в рамках оценки стоимости НМА и ИС Стоимость деловых связей определяется дополнительной

1У

прибылью, которую ожидается получить от их использования (например, за счет более быстрого обслуживания постоянных клиентов, получения большего количества заказов и лр) Стоимость деловых связей определяется по формуле (1)

^ дет у-Е-г-

« (1 + г)

где ДП - преимущества в прибыли, обеспеченные использованием сложившихся деловых связей, г - ставка дисконтирования , I - продолжительность прогнозного периода

Вычисления стоимости элементов ИК по затратному подходу должны быть основаны на анализе вложений в тот или иной элемент ИК

Поскольку применение сравнительного подхода в оценке стоимости ИК и его элементов затруднено (подобные ресурсы очень редко оцениваются), его роль выполняет интегральный коэффициент, определенный по методике МА Бендикова, ЕВ Джамая'4 на основе сравнения отдельных показателей ИК со среднеотраслевыми показателями Например, в качестве показателей характеризующих уровень использования отдельных элементов ИК, выступают уровень образования сотрудников, доля новой продукции в общем объеме продаж, уровень текучести кадров, доля аттестованных специалистов, средняя выручка на одного специалиста и т.д

Таким образом, стоимость элемента ИК в общем виде автор предлагает, определять по формуле

V = К * (У^ - Удох), (2)

где V - стоимость элемента ИК предприятия,

К - коэффициент использования элемента ИК (в сравнении со средними показателями по отрасли),

Уза-ф, - стоимость затрат на формирование элемента ИК предприятия и доходов от его использования соответственно

Если К = 1, то результаты использования элемента ИК предприятия аналогичны показателям, достигнутым конкурентами В этом случае дополнительные конкурентные преимущества отсутствуют Если К > 1, то уровень использования ИК предприятия выше, чем у конкурентов, следовательно, его стоимость будет увеличиваться При снижении коэффициента «К» до уровня ниже среднеотраслевых показа 1 елей ИК будет уменьшаться

Таким образом, соизмерение затрат и результатов от использования каждого элемента ИК предприятия, а также сравнение полученных показателей со среднеотраслевыми дают в

1Шр //\v\vw сйп ги

итоге объективную величину стоимости, соответствующую стандартам, принятым в оценочной деятельности

Стоимость всего интеллектуального капитала может определяться исходя из стоимости его элементов с использованием аддитивной или мультипликативной моделей

Четвертый проблемный блок раздела посвящен вопросам управления стоимостью ИК и его элементов Для этого в диссертационной работе была разработана система показателей (табл 2)

Таким образом, предлагаемая методика определения стоимости ИК

• дает более широкий взгляд на активы, находящиеся в распоряжении предприятия,

• дает возможность управлять стоимостью ИК,

• формирует представление о будущем развитии предприятия на основе текущего состояния ИК, использования выгодных деловых связей, работы сплоченного высококвалифицированного персонала,

• показывает преимущества предприятия по сравнению с конкурентами и делает его более привлекательным для инвесторов ввиду большей прозрачности и, следовательно, снижения риска

3. Практические аспекты определения стоимости интеллектуального капитала на примере предприятий различных отраслей экономики.

Выделены два проблемных блока, связанных с практическими аспектами применения методик, которые разработаны автором, и суть которых изложена выше В частности, рассмотрены вопросы управления стоимостью ИК на примере трех субъектов хозяйствования различных организационно-правовых форм' ОАО «Голография» (производство голографической продукции), ООО «Аудит» (аудиторско-консалтинговые услуги), ГУЛ «ОПХ «Россия» (сельскохозяйственная продукция)

Первый блок третьей проблемы посвящен определению стоимости элементов ИК исследуемых предприят ий

Определение стоимости человеческого капитала и деловых связей производится на основе соизмерения затрат на их создание, результатов от использования и сравнения их уровня в исследуемых предприятиях с уровнем в среднем по соответствующей отрасли Кроме этого, была определена величина рыночного капитала в целом, включающего стоимость деловых связей, деловой репутации и товарного знака Стоимость товарных знаков, чистящихся на балансе двух из исследуемых предприятий, рассчитывалась в соответствии с принципами и методами оценки стоимости НМА, поскольку данный актив входит в состав как ИК, так и НМА

В работе показано, что предложенная методика может быть использована для характеристики ИК предприятий, относящихся к различным отраслям экономики, а ее целью является управление стоимостью ИК предприятий

Таблица 2

Система показателей, предлагаемая для мониторинга состояния н эффективности использования _отдельных элементов интеллектуального капитала предприятия_

№ Название Обозначение Формула Назначение

1 2 3 4 5

1 Доля рыночной стоимости НМЛ в рыночной стоимости СК предприятия 43 Унмар V Показывает, какая часть рыночной стоимости предприятия формируется за счет имеющихся у нее НМА, отраженных в балансе

2 Отношение ПК к рыночной стоимости СК предприятия чб Уик V Показывает, в каком объеме предприятие использует имеющиеся интеллектуальные (нематериальные) ресурсы

3 Отношение неотраженного на балансе ИК к рыночной стоимости СК предприятия 47 Уик' V Дает представление о величине ИК предприятия, с одной стороны, не получивших оценку как со стороны рынка, так и в балансе, с другой стороны, являющихся дополнительными конкурентными преимуществами

4 Соотношение стоимости ИК и рыночной стоимости НМА Ч8 Уик Унма р Поскольку объекты интеллектуальной собственности и деловая репутация входят в состав как НМА, так и ИК, то данный коэффициент показывает соотношение стоимости (т е доходов и затрат) на формирование связей предприятия как внешних, так и внутренних (деловые связи, человеческий капитал), и стоимости создания предприятия, т е получения им юридического статуса (организационные расходы) Иными словами, это соотношение затрат на создание предприятия как с экономической точки зрения, так и с правовой

5 Соотношение стоимости ИК, не получившего отражение в балансе, и рыночной стоимости НМА Ф Уик' Унма р Показывает потенциал увеличения рыночной стоимости НМА и источник получения дополнительных конкурентных преимуществ

6 Соотношение стоимости ИК и рыночной стоимости внеоборотных активов Я12 Уик Аво Показывает удельный вес элементов ИК в составе внеоборотных активов

7 Соотношение стоимости ИК, не получившего отражение в балансе, и рыночной стоимости внеоборотных активов Ч13 Уик' Аво Показывает долю неучтенных элементов ИК в составе внеоборотных активов предприятия

1 2 3 4 5

8 Стоимость ИК, не получившего отражение в балансе, на 1-го работающего 418 Уик' № Показывает производительность труда в создании стоимости ИК, не отраженного в финансовой документации

9 Стоимость ИК на 1 -го работающего 419 Уик ИЕ Показывает производительность труда в создании стоимости ИК

10 Доля рыночного капитала в ИК Ч23 Ур Уик Показывает, какой процент в стоимости ИК имеет стоимость всего рыночного капитала

11 Доля человеческого капитала в ИК 424 Уч Уик Показывает, какой процент в стоимости ИК имеет стоимость человеческого капитала

12 Доля структурного капитала в ИК Я25 Ус Уик Показывает, какой процент в стоимости ИК имеет стоимость структурного капитала предприятия

13 Доля неотраженного на балансе ИК Я26 Уик' Уик Показывает, какой процент в стоимости ИК имеет стоимость неучтенных в балансе элементов

14 Доля рыночного капитала в рыночной стоимости предприятия Я28 V Показывает соотношение стоимости рыночного капитала в целом и рыночной стоимости предприятия (если она известна)

15 Доля человеческого капитала в рыночной стоимости предприятия Ч31 Уч V Показывает соотношение стоимости корпоративной культуры и рыночной стоимости предприятия

16 Доля структурного капитала в рыночной стоимости предприятия Ч32 Ус У Показывает соотношение стоимости интеллектуального капитала и рыночной стоимости предприятия

Агияние изменения величины стоимости элементов интеллектуального капитала на результаты деятельности предприятия за период Поскольку увеличение стоимости ИК обычно является результатом функционирования предприятия за ряд предшествующих лет, то целесообразным будет соизмерение величин чистой прибыли, полученной за 1-ый год, и прироста (уменьшения) стоимости ИК за соответствующий период Такие коэффициенты будут характеризовать возможность генерирования доходов

17 Рентабельность ИК Я34 Р1 Уик, - Уик,^ Показывает, сколько рублен чистой прибыли приходится на один рубль созданного за год ИК

1 2 3 4 5

18 Рентабельность ИК, не получившего отражение в балансе q35 Pl VHK', - VHK-'i4 Показывает, сколько рублей чистой прибыли приходится на один рубль созданного за год ИК, не учтенного в балансе предприятия

19 Рентабельность рыночного капитала q38 Pi vp¡ - vp.-i Показывает, сколько рублей чистой прибыли приходится на один рубль преимуществ в стоимостном выражении, обеспеченных рыночным капиталом в целом в 1-ом году

20 Рентабельность человеческого капитала q39 Pi VM.-VH,., Показывает, сколько рублен чистой прибыли приходится на один рубль преимуществ в стоимостном выражении, обеспеченных человеческим капиталом предприятия в 1-ом году

21 Рентабельность структурного капитала q40 Pl Ve, - Vc,_i Показывает, сколько рублей чистой прибыли приходится на один рубль преимуществ в стоимостном выражении, которые обеспечивают предприятию использование его структурного капитала в ¡-ом году

VHMap - рыночная стоимость нематериальных активов

V - рыночная стоимость собственного капитала предприятия

Аво - рыночная стоимость внеоборотных активов

Pi - чистая прибыль предприятия за i-ый год

NE - среднесписочная численность работающих

Уик - стоимость интеллектуального капитала предприятия

Vhk' - стоимость ИК, не получившего отражение в балансе

Vp - стоимость рыночного капитала

\'ч - стоимость человеческого капитала

Ve - стоимость структурного капитала

Для того чтобы продемонстрировать вклад элементов ИК в формирование стоимости всего предприятия, определена рыночная стоимость бизнеса для каждого из исследуемых предприятий

На основе данных бухгалтерской отчетности и анализа финансового состояния каждого предприятия на дату оценки спрогнозированы отдельные показатели развития на 5 лет для ОАО «Голография», на 4 года для ГУЛ «ОПХ «Россия» и на 3 года для ООО «Аудит» в соответствии с предоставленными ретроспективными данными Это позволило рассчитать стоимость предприятий методом дисконтированных денежных потоков в рамках доходного подхода Определение рыночной стоимости бизнеса затратным подходом в данной работе осуществляется с использованием метода стоимости чистых активов Вычисления в рамках сравнительного подхода строятся на основе котировок акций (для ОАО «Голография») и рыночной цены (для ООО «Аудит») компании-аналога

В ходе расчетов показано, что ИК предприятия способен существенно увеличивать стоимость бизнеса Например, рыночная стоимость собственного капитала ОАО «Голография» на дату оценки составляет 57121,03 тыс руб Рассчитанная нами стоимость ИК, не отраженного в балансе предприятия, составляет 9449,075 тыс руб или 16,5% рыночной стоимости собственного капитала и в 1,897 раз превышает рыночную стоимость НМА В составе НМА ОАО «Голография» учитывается только товарный знак Это значит, что НМА полностью входят в состав ИК Величина стоимости рассчитанных нами элементов ИК, а именно рыночного и человеческого капитала составляет 24965,76 тыс руб и 9449,08 тыс руб соответственно

Рыночная стоимость собственного капитала ООО «Аудит» на дату оценки составляет 4921,12 тыс руб Стоимость ИК, не отраженного в балансе компании, составляет 651,63 тыс руб или 13,2% рыночной стоимости собственного капитала Эта величина в 31 раз превышает рыночную стоимость НМА В составе НМА ООО «Аудит» также указан только товарный знак, поэтому НМА полностью входят в состав рыночного капитала Величина стоимости рассчитанных нами элементов рыночного и человеческого капитала составляет 3572,120тыс руб и 651,63 тыс руб соответственно

Рыночная стоимость собственного капитала ГУЛ «Ср\ «Россия» на дату оценки составляет 207303,00 тыс руб Рассчитанная нами стоимость интеллектуального капитала, не отраженного в балансе предприятия, составляет 25113,01 тыс руб или 12,1% рыночной стоимости собственного капитала

Итак, для исследуемых предприятий ИК имеет значительную величину в стоимостном выражении Поэтому анализ и управление стоимостью ИК должны обеспечить указанным предприятиям перспективы быстрого увеличения стоимости бизнеса в целом

Необходимо учитывать, что полученную величину стоимости предприятия следует рассматривать прежде всего в контексте «стоимости в использовании» Это значит, что

цельк} ^ вычисления не было заключение сделки в отношении объекта собственности Использование полученного значения возможно только для внутренних целей предприятия Заметное проявление указанных элементов ИК, а именно устойчивых деловых связей, сплоченного, высококвалифицированного, обученного коллектива, возможно при сравнении данного бизнеса с вновь создающимся В этом случае определенная нами сумма стоимостей элементов ИК будет свидетельствовать о величине необходимых затрат для завоевания положительной деловой репутации, приобретения постоянных партнеров, создания сплоченной команды работников, имеющих достаточно высокий интеллектуальный уровень развития

Вторым проблемным блоком является разработка направлений развития исследуемых предприятий на основе управления стоимостью ИК и его элементов

В целях осуществления постоянного мониторинга изменения стоимости ИК и его элементов в диссертационной работе была предложена (табл 2) и вычислена система относительных показателей, характеризующих структуру ИК, удельный вес в рыночной стоимости и пр и показывающих приоритетные направления воздействия наИК

Для исследуемых предприятий на основе предложенной системы показателей выделены приоритетные области воздействия на ИК

В рамках ИК предприятия должны дифференцировать свои усилия по управлению его стоимостью в зависимости от значения и вклада отдельных его элементов в создание стоимости всего бизнеса На данных предприятиях ИК формируется главным образом за счет рыночного капитала Это не значит, что предприятия не должны уделять внимание своему кадровому составу, профессионализму и квалификации сотрудников По всей вероятности, связи с внешним окружением обеспечивают больший рост стоимости, нежели взаимодействия внутри предприятий, и их деятельность во многом зависит от налаженных деловых контактов

Важно отметить, что определение стоимости составляющих элементов ИК дает возможность осознать, выявить те преимущества, которыми обладает предприятие, и уже на основе полученных знаний строить свою политику в будущем

Указанная система показателей в дальнейшем может использоваться как основа для создания программы управления стоимостью ИК каждого предприятия в целях обеспечения значительных и стабильных конкурентных преимуществ Перечень рекомендаций составляется по каждому элементу ИК каждого предприятия При этом необходимо иметь в виду, что стоимость ИК с учетом его поэлементной оценки основана на информации внутренней, недоступной для остальных субъектов рынка Поэтому, чтобы повысить значимость предприятия, подчеркнуть его выгодные стороны, необходимо раскрывать информацию, которая может быть полезна в этом отношении

Таким образом, на основе использования поэлементной оценки ИК и сравнения полученной величины с результатами рыночной стоимости предприятия можно управлять стоимостью ИК анализировать преимущества, обеспеченные положительной деловой репутацией, наличием устойчивых деловых контактов, квалифицированных кадров, сравнивать результаты развития с показателями конкурентов и использовать незаметные для них (неидентифицированные) активы в конкурентной борьбе, обеспечивая себе все новые преимущества

III. СПИСОК ОПУБЛИКОВАННЫХ РАБОТ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

1 Ожегова (Ивлиева) Н.Н Деловая репутация как элемент оценки рыночной стоимости банка // Международные банковские операции - М БДЦ-пресс, 2004 № 3 - 1 п л

2 Ожегова (Ивлиева) НН Системный подход к определению понятия «деловая репутация» // Сборник трудов II Международного научно-практического семинара «Проблемы трансформации современной российской экономики теория и практики организации и обеспечения управления» - М ИНИОН РАН, 2003 - 0,12 п л

3 Ожегова (Ивлиева) Н Н. Система управления предприятием как объект оценки // Сборник научных трудов Международного научно-практического семинара «Проблемы трансформации современной российской экономики теория и практики организации и обеспечения управления» -М ИНИОН РАН, 2003 -0,10 л л

4 Ожегова (Ивюева) НН Анализ применения модели оценки капитальных активов для исследования системы управления предприятием И Межвузовский сборник научных трудов «Проблемы совершенствования обеспечения управления)/ - М ИНИОН РАН, 2003 - 0,10 п л

5 Ожегова (Ивлиева) H.H. Содержание понятия «система управления» в современных условиях // Межвузовский сборник научных трудов «Актуальные вопросы современного управления и статистики» -М МАКС Пресс, 2001 -0,16пл

6 Ожегова (Ивлиева) НН Использование коэффициента Тобина для анализа величины деловой репутации - (В печати) - 0,13 п л

7 Ожегова (Ивлиева) НН Анализ использования методов оценки для исследования системы управления предприятием - (В печати) - 0,16 п л

8 Ожегова (Ивлиева) H.H. Анализ состава нематериальных активов - (В печати) - 0,24 п л

Подписано в печать ff7.0i.2005 Формат 60x84 1/16.

Бумага офсетная. Печать офсетная. Усл. печ л. 2,32 Усл. кр.-отт. 9,28. Уч.-изд л. 2,5. Тираж 400 экз. С517,

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования "Московский государственный институт'радиотехники, электроники и автоматики (технический университет)" 119454, Москва, просп. Вернадского, 78

№1 5 8 9 0

РНБ Русский фонд

2006Г4 11180

*

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Ивлиева, Наталья Николаевна

Введение j

Глава 1. Теоретические основы исследования интеллектуального капитала и его влияние на стоимость бизнеса

1.1. Эволюция подходов к пониманию сущности интеллектуального 14 капитала

1.1.1. Анализ подходов к пониманию сущности НМА предприятия

1.1.2. Место актива «деловая репутация» в составе ресурсов предприятия

1.2. Сущность интеллектуального капитала предприятия

1.3. Анализ состава интеллектуального капитала

1.4. Влияние интеллектуального капитала на стоимость бизнеса

Глава 2. Стоимость интеллектуального капитала предприятия и некоторых его составляющих

2.1. Подходы и методы определения стоимости нематериальных активов 46 и объектов интеллектуальной собственности

2.2. Методы определения стоимости деловой репутации 52 ^ 2.3. Определение стоимости интеллектуального капитала

2.4. Методика определения стоимости элементов интеллектуального 68 капитала

2.5. Система показателей анализа использования отдельных элементов 85 ИК предприятия

Глава 3. Практические аспекты определения стоимости интеллектуального капитала на примере предприятий различных отраслей экономики

3.1. Анализ исследуемых предприятий и соответствующего рынка

3.2. Определение стоимости интеллектуального капитала для целей 101 управления

3.2.1. Вычисление стоимости интеллектуального капитала на основе 101 рыночной стоимости предприятия

3.2.2. Расчет стоимости деловой репутации методом избыточных 121 ^ прибылей

3.2.3. Определение стоимости элементов интеллектуального капитала

3.3. Управление стоимостью интеллектуального капитала исследуемых 143 предприятий

Диссертация: введение по экономике, на тему "Оценка стоимости интеллектуального капитала предприятия"

Актуальность темы исследования

В последнее время в теории и практике менеджмента все большее внимание уделяется нематериальной составляющей бизнеса, что в значительной мере обусловлено возрастающей ролью интеллектуального капитала в создании денежного потока, обеспечении дополнительных конкурентных преимуществ. Такое внимание к нематериальным аспектам функционирования предприятия, основанных на знаниях, умениях и взаимодействии сотрудников, связано с тем, что наиболее развитые западные страны перешли в эпоху постиндустриального общества [69. С.5].

Сегодня экономическая деятельность во многом определяется обменом идеями, информацией, опытом и услугами, а значительная часть ресурсов предприятий в развитых странах имеет нематериальный характер. Так, например, в 1999 г. стоимость имущества компании Майкрософт, отраженного в балансе, составляла лишь 6,2% от его рыночной цены, SAP - 4,6%, компании «Кока-Кола» - 6,6%, соответственно.

Структура инвестиций также отражает ведущую роль интеллектуального капитала. Например, с 1991 года предприятия США расходуют больше средств на оборудование по обработке информации, чем на прочее оборудование. Информация заменяет собой материальные товарные запасы, а знания вытесняют материальные основные фонды.

Основным источником доходов экономически развитых стран служит рынок наукоемкой продукции. В настоящее время доля новых знаний, воплощаемых в технологиях, оборудовании и организации производства, в развитых странах составляет 70-85% прироста ВВП. 80-90% наукоемкой продукции и ее экспорт приходится на такие высокоразвитые страны, как США, Германия, Япония, Великобритания, Франция, Швеция, Норвегия, Италия и Швейцария [133. С.9-10]. К сожалению, на мировом рынке наукоемкой продукции доля России составляет всего 0,3%, в основном за счет продажи авиационной техники и вооружения [160. С.18-31], в то время как здесь сосредоточено 12% ученых всего мира. Плодотворной инновационной деятельностью занимаются лишь 5% предприятий России, обеспечивая 1,52,0% дохода от общего объема экспорта страны [84. С.11].

Вследствие процессов глобализации, в частности торговли, усиливающаяся конкуренция потребовала от экономики западных высокоразвитых стран искать новые источники доходов. Использование новейших информационных технологий как источника сверхприбыли обусловило доминирование нематериальной составляющей в деятельности предприятий, что выдвинуло интеллектуальный капитал на роль основного «потенциала стоимости» бизнеса.

В настоящее время управление интеллектуальным капиталом предприятия, как инструментом и критерием эффективности менеджмента, направленного на обеспечение конкурентных преимуществ в течение продолжительного периода времени, особенно актуально. В большей мере это касается таких составляющих интеллектуального капитала, которым традиционно уделяется меньше внимание ввиду сложности или невозможности их отражения в финансовой отчетности или любой другой документации предприятия. Проблемы определения стоимости и управления интеллектуальным капиталом недостаточно изучены в экономической теории, несмотря на то, что их исследованию посвящено большое количество научных работ, появление которых объективно обусловлено текущим этапом развития мировой экономики. Вместе с тем, интеллектуальный капитал в российской хозяйственной практике до последнего времени не рассматривался с точки зрения источника существенных преимуществ в конкурентной борьбе.

В связи с этим чрезвычайно актуальными становятся вопросы оценки и управления стоимостью интеллектуального капитала.

Степень разработанности проблемы

Вопросы исследования интеллектуального капитала (ИК) организаций стали активно обсуждаться в зарубежной экономической науке с середины 90-х г.г. XX века, в частности в работах Эдвинссона Л., Смита Г., Парра Р. и пр.: основное внимание уделялось проблемам его состава, обоснованию влияния на деятельность предприятия, объективной необходимости активного вовлечения в хозяйственный оборот интеллектуального потенциала коллектива предприятия в условиях развития информационных технологий, наукоемкости производства товаров, работ и услуг.

В отечественной литературе первые публикации, посвященные теме интеллектуального капитала, появились в конце 90-х г.г. Однако большинство работ по этой теме явились переводом или обобщением исследований зарубежных ученых, неадаптированных к реалиям российской экономики. Для России с ее огромным интеллектуальным потенциалом вопросы практической реализации накопленных знаний в целях повышения эффективности деятельности и формирования конкурентных преимуществ отечественного бизнеса являются чрезвычайно актуальными.

Существенное значение в исследовании интеллектуального капитала занимают вопросы определения его величины. Эта проблема в большинстве научных работ и отчетах об ИК решается с помощью вычисления значительного количества коэффициентов и показателей разной размерности (Страссман П., Пулик А.). Такой способ расчета исключает возможность комплексной характеристики величины интеллектуального капитала.

Определение денежного эквивалента отдельных элементов ИК рассматривается в рамках оценки стоимости нематериальных активов (НМА) и интеллектуальной собственности. Однако оценочная деятельность в России находится в процессе становления, а основные методы определения стоимости заимствованы из западной практики и не адаптированы к условиям переходной отечественной экономики.

Ведущие ученые западной экономической науки (Лев Б., Андриссен Д., Тиссен Р.и др.) в своих работах касаются вопросов управления интеллектуальным капиталом, описывают состояние ИК и дают рекомендации по увеличению эффективности его использования. Однако управление таким видом капитала невозможно, если неизвестна его стоимость, и управление строится без учета взаимосвязи с показателями деятельности конкретного предприятия.

Таким образом, актуальность и недостаточная научная изученность теории и практики, а также проработка методологии определения стоимости

ИК предприятия и управления ею определили цели и задачи диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования

Цель диссертационной работы заключается в исследовании интеллектуального капитала как объекта оценки в условиях экономики России.

Для реализации цели поставлены следующие задачи, определившие логику исследования и структуру работы:

- раскрыть основные понятия, которые характеризуют ИК и его отдельные составляющие, их экономическое содержание, область применения;

- обосновать целесообразность методологического подхода к исследованию нематериальных ресурсов предприятия как к капиталу, созданному интеллектуальным трудом его сотрудников;

- проанализировать основные теории стоимости РЖ;

- разработать методику анализа и управления стоимостью отдельных элементов РЖ предприятия;

- обосновать методику определения стоимости отдельных элементов РЖ предприятия, в том числе не отражаемых в бухгалтерском балансе, в соответствии с законодательством РФ;

- научно обосновать предложения по управлению стоимостью РЖ для повышения стоимости всего бизнеса.

Объект и предмет исследования

Объектом исследования является интеллектуальный капитал предприятия и его особенности в современных экономических условиях. В качестве предмета исследования выступает стоимость РЖ предприятия.

Теоретическая и методологическая основа исследования

Теоретической базой исследования послужили отечественные и зарубежные публикации по вопросам исследования, оценки стоимости и управления нематериальными активами, интеллектуальным капиталом предприятия, в особенности российских специалистов: Андреева Г.И.,

Бромберга Г.В., Валдайцева C.B., Глухова В.В., Грязновой А.Г., Егерева И.А., Иноземцева В.Л., Карповой H.H., Климова С.М., Козырева А.Н., Коробко С.Б., Кошкина В.И., Леонтьева Б.Б., Леонтьева Ю.Б., Макарова В.Л., Марининой Т.В., Новосельцева О.В., Олехнович Г.И., Пузыни Н.Ю., Рутгайзера В.М., Федотовой М.А.

В исследовании также использовались отдельные положения работ зарубежных экономистов: Андриссена Д., Брукинг Э., Десмонда Г.М., Камерона К., Келли Р.Э., Кемпбелла Э., Коллера Т., Коупленда Т., Куинна Р., Муррина Д., Ордуэйя Н., Пратта Ш.П., Стюарта Т., Тиссена Р., Фридмана Д., Эдвинссона Л.

В качестве инструментов исследования применялись общенаучные приемы анализа, взаимосвязи качественных и количественных характеристик, специфические приемы экономического исследования: наблюдение и сравнительный анализ. Методологической основой исследования послужил системный подход, на базе которого проводился анализ интеллектуального капитала компании, его состава и аспектов управления на основе определения стоимости.

Нормативно-правовую основу диссертационной работы составили законы Российской Федерации, указы Президента РФ, постановления правительства РФ, приказы Министерства финансов РФ, публикуемые органами государственной статистики сборники, а также стандарты профессиональных организаций оценщиков (Российского общества оценщиков (РОО) и Международные стандарты оценки (IVSC)), Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО). Информационной базой также стали данные сети Интернет (disclosure.fcsm.ru, www.skrin.ru,www.appraiser.ru и др.).

В работе были применены подходы и методы финансового анализа, оценки стоимости бизнеса. При решении поставленных задач применялся табличный процессор MS Excel, редактор диаграмм Microsoft Graph.

Научная новизна исследования

Наиболее существенные результаты, определяющие научную новизну исследования, состоят в следующем.

1. Обоснована необходимость использования различных подходов к исследованию сущности ИК предприятия и его структуры, обусловленная несовершенством и противоречивостью нормативно-правовой базы РФ:

- в соответствии с требованиями бухгалтерского учета анализу подвергаются только те ресурсы, которые не имеют материально-физической формы, но являются общепризнанными с точки зрения бухгалтерского учета и отражаются на балансе предприятия в виде нематериальных активов в соответствии с ПБУ 14/2000;

- в соответствии с требованиями экономического содержания в понятие ИК включаются элементы, которые могут не являться общепризнанными, но, тем не менее, оказывают влияние на величину его стоимости и свидетельствуют о наличии конкурентных преимуществ. К ним отнесены: собранные на предприятии и обученные работники, ноу-хау, отделимые и неотделимые от конкретного сотрудника, систематизированные знания, контракты с выдающимися специалистами данной отрасли, деловая репутация; наличие постоянных покупателей, каналов сбыта, «своих» людей в организациях партнерах или клиентах, инструкции, методики работы и пр.

Анализ ИК с точки зрения выделенных подходов позволяет сгладить противоречия понятийного аппарата в этой области и обосновать целесообразность его исследования с позиций оценочной деятельности, т.е. создания стоимости.

2. На основе анализа бухгалтерского и стоимостного подходов к исследованию ИК и НМА доказано, что различия в составе последних основаны на элементах, которые не могут являться собственностью предприятия (т.е. не могут быть его активами): навыки, способности, знания сотрудников, отношения в трудовом коллективе, деловые связи с внешним окружением и пр. Поскольку методы оценки стоимости НМА известны и широко используются в рамках оценочной деятельности, основное внимание в диссертационном исследовании уделено составляющим ИК, не отраженным в финансовой отчетности.

3. Разработана методика выявления и анализа деловых связей предприятия, которая включает: a) идентификацию деловых связей; b) выявление их «носителей»: предприятие в целом и/или конкретные сотрудники; c) исследование деловых связей, которыми обладает предприятие, а также его специалисты и руководители, обеспечивающих ему преимущества во времени и/или новые возможности. расчет стоимости деловых связей предприятия на основе метода преимущества в прибылях, существующего в рамках доходного подхода к оценке стоимости НМА, по формуле: т ЛИ

1) (1 + г) где ЛИ - преимущества в прибыли, обеспеченные использованием сложившихся деловых связей;

Т - общая продолжительность прогнозного периода; г - ставка дисконтирования; 1 - порядковый номер года прогнозного периода. Предложенная методика позволяет управлять стоимостью деловых связей как одного из элементов интеллектуального капитала, используя анализ полезности контактов с внешним окружением, выявляя возможные зависимости от него.

4. Доказана целесообразность применения методики определения величины стоимости элементов ИК. Она основана на соизмерении вложений в ИК (затрат), результатов его использования (доходов), сравнении полученных показателей со среднеотраслевыми. Это позволяет определить стоимость ИК и отдельных его составляющих на любом этапе существования предприятия (не только при совершении с ним сделки купли-продажи, когда рассчитывается рыночная стоимость бизнеса), отследить ее динамику и управлять стоимостью ИК.

5. Разработана система относительных показателей, позволяющая исследовать величину, динамику и структуру стоимости интеллектуального капитала предприятия, которая включает показатели: a) характеризующие место интеллектуального капитала и его отдельных элементов в составе активов предприятия, среднюю стоимость ИК, формируемую за счет интеллектуальных способностей одного сотрудника, и т.д.; b) структуры интеллектуального капитала, с помощью которых можно определить, какой из его элементов обладает большей стоимостью и вносит существенный вклад в увеличение стоимости всего интеллектуального капитала и способствует увеличению (снижению) стоимости предприятия в целом.

Анализ этих показателей позволяет определить приоритетные направления в управлении стоимостью ИК; c) динамики, позволяющие определить влияние изменения величины стоимости РЖ на результаты деятельности предприятия за период (полугодие, год, несколько лет и т.д.).

Доказана целесообразность применения на практике предложенной системы показателей для анализа как стоимости ИК, так и его влияния на стоимость предприятия, которая должна служить основой для принятия управленческих решений, направленных на формирование конкурентных преимуществ в условиях постиндустриальной экономики.

Теоретическая и практическая значимость исследования

Результаты проведенного исследования расширяют понимание объекта оценки бизнеса и нематериальных активов, области применения оценочной деятельности. Выводы диссертационной работы могут быть использованы для развития предприятия на основе управления стоимостью ИК и отдельных его элементов (деловой репутации, деловых связей и т.д.).

Выявленные в ходе исследования противоречия нормативной базы РФ в области отношений, связанных с нематериальными активами, могут послужить основой ее совершенствования, что будет способствовать более активному вовлечению нематериальных активов в хозяйственный оборот предприятий.

Теоретические положения диссертации используются в учебном процессе, в частности при подготовке специалистов в области оценочной деятельности, обучающихся по курсам «Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности» и «Оценка стоимости предприятия» в Московской Финансово-Промышленной Академии. Также материалы диссертационного исследования входят в состав учебно-методического комплекса по дисциплине «Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности».

Апробация результатов исследования

Отдельные положения диссертационного исследования были представлены на межвузовской научно-практической конференции «Проблемы теории и практики организации управления в условиях трансформации современной национальной экономики», Москва, 2003 г.; на совместном заседании кафедр Оценочной деятельности и Финансового менеджмента 29 мая 2004 г.

Разработанная методика использовалась для управления стоимостью ИК в ОАО Концерн «Российские защитные технологии», ООО «Космос-Аудит», ГУЛ «ОПХ «Россия», ЗАО «ПО «Оборонхим».

Основные положения диссертации опубликованы в 8 научных работах общим объемом 2 п.л.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Ивлиева, Наталья Николаевна

- основные результаты финансовой деятельности за определенный период, возможные перспективы увеличения заработной платы;

- новинки в области технологий, связанных с производством голограмм (для ООО «Голография») и новые виды консалтинговых услуг, востребованные рынком, изменения в законодательстве (для ООО «Аудит»);

- новинки в области выведения новых сортов кукурузы, зерновых, разработки новых удобрений, пищевых добавок и пр. (для ГУЛ «ОПХ «Россия»);

- источники получения информации о проводимых выставках, результаты участия в них данного предприятия и пр.

Таким образом, на основе использования поэлементной оценки стоимости ИК и сравнения полученной величины с результатами рыночной стоимости предприятий, можно управлять стоимостью интеллектуального капитала, анализировать преимущества, обеспеченные положительной деловой репутацией, наличием устойчивых деловых контактов, квалифицированных кадров, выявлять новые, сравнивать результаты развития с показателями конкурентов и использовать незаметные для них (неидентифицированные) активы в конкурентной борьбе, обеспечивая себе все новые преимущества.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Итак, в ходе исследования ИК предприятия, его элементов, а также взаимосвязи указанного понятия с нематериальными активами, нематериальными ресурсами предприятия, его деловой репутацией, их состава, методик определения стоимости, а также возможности управления их стоимостью были получены следующие результаты.

Интеллектуальный капитал, отдельные элементы которого получают отражение в балансе предприятий в виде НМА, постепенно становится доминантой в формировании стоимости бизнеса, его конкурентоспособности и развитии экономики в целом: возрастающую долю экономической деятельности составляет обмен идеями, информацией, опытом и услугами. Все это проявления экономики постиндустриального общества, эпоха которой уже началась в высокоразвитых западных странах. Однако, некоторые тенденции характерны и для всей мировой экономики. В современных условиях экономический рост порождается, прежде всего, активами, нематериальными по своей природе, и отождествляется с НТП и интеллектуальной деятельностью человека. Сверхнормальные прибыли приносит разумное использование, наряду с другими активами, интеллектуального капитала человека, предприятия, общества. Поэтому в конкурентной борьбе компании все чаще обращаются именно к интеллектуальной составляющей своего бизнеса.

Для российских предприятий подобные вопросы пока не являются первостепенными, но дальнейшее развитие экономики неизбежно приведет их к пониманию необходимости комплексного использования всех преимуществ - и материальных, и нематериальных.

Выявление составляющих ИК предприятия связано, в первую очередь, с трудностями терминологического характера. Подобные преимущества предприятия могут быть обозначены как: интеллектуальный капитал, нематериальные активы, нематериальные ресурсы, деловая репутация и т.д. В свою очередь, понятийный аппарат в отношении указанных терминов крайне неоднозначный, в том числе и в нормативно-правовых документах.

В процессе анализа подходов к трактовке НМА, их состава, требований к ним в различных нормативно-правовых актах РФ, был обнаружен ряд противоречий, что объективно исключает однозначное толкование этого термина. Наибольшее количество требований к составу НМА представлено в стандартах бухгалтерского учета [17]. Однако они ограничивают понятие НМА только теми активами, которые являются общепризнанными, отражаются в балансе предприятия в соответствии с законодательством.

Деловая репутация входит в состав как нематериальных активов, так и интеллектуального капитала. В составе НМА в балансе российских предприятий деловая репутация стала учитываться только с 2001 года, и сейчас является наименее определенным, вызывающим большее количество вопросов активом. Деловая репутация отражает разницу между покупной ценой предприятия и стоимостью по балансу всех его активов и обязательств. Часто она используется для описания взаимодействий предприятия и восприятия его внешней средой.

Цели, принципы и методы оценочной деятельности дают возможность наиболее полно учесть все составляющие ИК, так как для анализа будущих возможностей бизнеса в процессе оценки может иметь место учет таких факторов, которые не являются общепризнанными в соответствии с законодательством (как НМА), но, тем не менее, оказывают влияние на величину стоимости предприятия и свидетельствуют о наличии конкурентных преимуществ. Такой подход полностью соответствует сущности интеллектуального капитала.

В настоящий момент понятие ИК не используется в явном виде ни в одной международной конвенции, законодательном акте или нормативном правовом документе. Однако, в ходе проведенного в диссертационной работе исследования стандартов оценки саморегулируемых организаций, как международных, так и российских, связанных с определением стоимости НМА, было обнаружено, что наиболее полно и точно структура интеллектуального капитала отражена именно в этих документах. Это подтверждает тезис о том, что, с точки зрения создания стоимости, НМА получают более широкую трактовку и только в этом случае могут по своей величине быть равными ИК. Именно этим объяснятся неоправданное смешение понятий «нематериальные активы» и «интеллектуальный капитал», существующее за рубежом.

С точки зрения своего состава, ИК отличается от НМА по тем позициям, которые основаны, в первую очередь, на отношениях между людьми, как внутри предприятия, так и вне его, а также на индивидуальных характеристиках, способностях работающих, в частности человеческом капитале, деловой репутации и прочих элементах, описывающих деловые связи предприятия.

Таким образом, «носителями» ИК являются имущество и кадры предприятия в зависимости от того, на каком этапе развития оно находится, на каком уровне происходит формирование основной части интеллектуального капитала. Это дает новый взгляд на объект оценки бизнеса и имущественного комплекса. При оценке имущественного комплекса теряется часть стоимости, присущая бизнесу, - часть стоимости, неотделимая от кадрового потенциала и создаваемая именно Ж.

Для измерения величины ИК предприятия и отдельных его составляющих существуют различные способы. Значительная часть методик позволяет определять их величину на основе большого количества относительных коэффициентов. Наибольший интерес по своим результатам представляют методы вычисления стоимостных показателей.

В диссертационной работе было выделено, что нематериальные активы и интеллектуальный капитал имеют разное экономическое содержание, но в их составе можно увидеть некоторые одинаковые элементы. Поэтому анализ подходов и методов измерения стоимости ИК проводился по следующим направлениям:

- определение стоимости нематериальных активов и объектов интеллектуальной собственности, в том числе деловой репутации предприятия;

- определение стоимости интеллектуального капитала и его элементов.

В ходе анализа подходов и методов определения стоимости НМА, традиционно существующих в оценочной деятельности, было выделено, что наиболее точные результаты дают вычисления по доходному подходу. Более того, для большего числа НМА именно этот подход является единственно возможным для применения, т.к.:

- для НМА обычно не существует эффективного рынка, поэтому использование сравнительного подхода затруднено;

- затраты на создание НМА обычно не связаны с результатами их использования, и определение стоимости актива на их основе дает заведомо заниженную величину.

Стоимость деловой репутации в практике оценочной деятельности определяется двумя способами.

1) на основе уже известной величины рыночной стоимости бизнеса, которая определяется, главным образом, при смене владельца;

2) в результате использования метода избыточных прибылей.

Однако, эти методики также имеют некоторые недостатки, которые объясняются не столько их несовершенством, сколько отсутствием достоверных исходных данных. Наиболее серьезные препятствия в их использовании в условиях российской экономики заключаются в следующем:

- отсутствует достоверная информация о величине чистой прибыли предприятия;

- неизвестна или отсутствует информация о рыночной стоимости, как самой исследуемой компании, так и компаний-аналогов ввиду неразвитости фондового рынка России;

- однозначно не определен срок эксплуатации НМА и пр.

Наиболее часто для характеристики величины интеллектуального капитала и определения его стоимости используются методики:

- на основе информационной производительности (П. Страссман);

- на основе стоимости, добавленной интеллектуальным капиталом (А.

Пулик);

- отчеты об интеллектуальном капитале;

- коэффициент Тобина и др.

Но все они обладают некоторыми недостатками, являющимися серьезным ограничением в их использовании, так как определение величины интеллектуального капитала:

- производится на основе уже известной величины рыночной стоимости собственного капитала или достигнутых финансовых результатов;

- основано на множестве коэффициентов, имеющих разную размерность.

Так как существующие методы вычисления стоимости ИК предприятия и отдельных его элементов, которые могут входить в состав НМА, как было показано в работе, обладают рядом недостатков, в данном исследовании предложен иной подход к определению величины их стоимости, основанный на вычислении стоимости элементов ИК, а не на известной рыночной стоимости всего бизнеса.

При этом основное внимание уделяется определению величины стоимости тех составляющих, которые не отражаются на балансе в составе НМА, но, тем не менее, оказывают серьезное влияние на положение предприятия на рынке, перспективы его развития, отношение рынка к нему. Это, прежде всего, связи компании как с внешним окружением, проявляющиеся в наличии постоянных покупателей, каналов сбыта, повторных контрактах с клиентами и т.д., т.е. деловых связях организации, так и связи внутри коллектива, основанные на личных качествах и способностях сотрудников.

Определение стоимости человеческого капитала и деловых связей предприятия рекомендуется осуществлять на основе принципов оценочной деятельности, и, прежде всего, с позиций трех подходов - доходного, сравнительного и затратного. В рамках доходного подхода по каждому элементу ИК необходимо спрогнозировать объемы получаемых при его использовании преимуществ и пересчитать их с учетом уровня цен на дату исследования. В частности, для определения стоимости деловых связей была предложена классификация деловых связей, методика их анализа и определения преимуществ, получаемых предприятием благодаря устойчивым контактам с внешним окружением.

Вычисления по затратному подходу должны быть основаны на анализе вложений в тот или иной элемент ИК. Поскольку применение сравнительного подхода в данном случае затруднено (подобные активы пока не оцениваются), его роль играет интегральный коэффициент, определенный по методике Бендикова М.А., Джамая Е.В.[204], на основе сравнения отдельных показателей ИК со среднеотраслевыми, значение которых принимается равным 1. Таким образом, стоимость элемента ИК в общем виде определяется по формуле:

V — К * (V затр- V дох.) ■> (76) где V - стоимость элемента ИК предприятия;

К - коэффициент использования элемента ИК (в сравнении со средними показателями по отрасли);

V затр., V дох. - стоимость затрат на формирование элемента ИК предприятия (затратному подходу) и доходов от его использования соответственно.

Если К = 1, результаты использования элемента ИК предприятия аналогичны показателям, достигнутым конкурентами. В этом случае дополнительные конкурентные преимущества отсутствуют. Если К > 1, уровень использования ИК предприятия выше, чем у конкурентов, следовательно, его стоимость будет увеличиваться. При снижении коэффициента К до уровня, ниже среднеотраслевых показателей, ИК капитал будет уменьшать стоимость всего предприятия.

Таким образом, соизмерение затрат и результатов от использования каждого элемента ИК предприятия, а также сравнение полученных показателей со среднеотраслевыми, дает в итоге объективную величину стоимости, соответствующую стандартам, принятым в оценочной деятельности.

Стоимость всего интеллектуального капитала может определяться исходя из стоимостей его элементов с использованием аддитивной или мультипликативной моделей.

На основе данных о величине стоимости отдельных элементов или всей величины стоимости ИК предприятия можно построить прогноз его развития на основе управления стоимость ИК. Для этого в диссертационной работе была разработана система показателей. Предлагаемая методика определения стоимости ИК предприятия и отдельных его элементов, а также управления стоимостью ИК:

- дают более широкий взгляд на активы, находящиеся в распоряжении предприятия и представление о будущем развитии предприятия на основе текущего состояния интеллектуального капитала;

- позволяет выявить неидентифицированные активы в процессе определения их стоимости;

- показывает преимущества предприятия по сравнению с конкурентами и делает его более привлекательным для инвесторов ввиду большей прозрачности и, следовательно, снижения рисков.

Практическое применение данной методики показано на примере трех предприятий различных организационно-правовых форм, занимающихся различной деятельностью: производством голографической продукции (ОАО), оказанием аудиторско-консалтинговых услуг (ООО) и производством сельскохозяйственной продукции (ГУЛ). В работе показано, что предложенная методика может быть использована для характеристики ИК любых предприятий, относящихся к различным отраслям. Целью использования указанной методики являются рекомендации, связанные с управлением стоимостью ИК.

Определение стоимости человеческого капитала и деловых связей производилось на основе соизмерения затрат на их создание, результатов от их эксплуатации и сравнения уровня их использования в исследуемых предприятиях со средним уровнем по соответствующей отрасли. Кроме этого, была определена величина рыночного капитала в целом, включающего стоимость деловых связей, деловой репутации и товарного знака.

Для того, чтобы продемонстрировать вклад ИК в формировании стоимости всего предприятия, была определена рыночная стоимость бизнеса для каждого из исследуемых предприятий и вычислены показатели, характеризующие структуру ИК, удельный вес в рыночной стоимости и пр., и показывающие приоритетные направления воздействия на составляющие ИК. В ходе расчетов было доказано, что ИК предприятия, независимо от специфики его деятельности, способен увеличивать стоимость бизнеса на значительную величину: до 50 % и больше.

Указанная система показателей в дальнейшем использовалась как основа для создания программы управления стоимостью ИК предприятия в будущем для обеспечения значительных и стабильных конкурентных преимуществ. Перечень рекомендаций составлен по каждому элементу ИК каждого предприятия.

Предложенная в работе методика расчета стоимости интеллектуального капитала на основе определения стоимостей его элементов может быть использованы не только для характеристики ИК, но и при расчете рыночной стоимости нематериальных активов, стоимости бизнеса.