Плановое регулирование инвестиционной политики в развивающихся странах (на примере Нигерии) тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Плановое регулирование инвестиционной политики в развивающихся странах (на примере Нигерии)"

г " г-

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ ИЛ1ЕНИ Г. В. ПЛЕХАНОВА

На правах рукописи

АДЕЛЕКЕ ЭНИОЛА ОИЕНУСИ

ПЛАНОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ политики в РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАНАХ (НА ПРИМЕРЕ НИГЕРИИ)

Специальности: 08.00.05 — Экономика, планирование и организация управления народным хозяйством и его отраслями,

08.00.17 — Экономика развивающихся стран

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва 1992

/ *

Работа выполнена на кафедре стратегического планирования Российской экономической академии им. Г. В. Плеханова.

доктор экономических наук, профессор Хмелевский Н. Н., кандидат экономических наук Кольцов А. В.

Ведущая организация — Институт Африки Российской Академии наук.

« . . . » часов на заседании специализированного совета К 063.62.09 по присуждению ученой степени кандидата экономических наук в Российской экономической академии им. Г. В. Плеханова по адресу: 113054, г. Москва, Стремянный пер., 28.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке академии.

Научный руководитель

доктор экономических наук, профессор Попов В. А.

Официальные оппоненты:

Защита диссертации состоится <

мая 1992 г. в

Автореферат разослан «Ч

Ученый секретарь специализированного совета

К 063.62.09 кандидат экономических наук доцент

Е. Н. Матвеева

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

'Актуальность теми исследования. Проблемы экономического и оцналыюго развитая развивавдихоя стран являются одними из eaux острых в современном мире. Задачи обеспечения подлинной не-ависимости, равноправия в международных экономических отношени-х, сокращения разрыва в уровнях экономического развития между .■ромшшемю развит® и освободившимися странами", решения соци-лышх программ переведет ныне в плоскость практических мер.

Многие страны развивающегося мира располагают благоцриятшлди |бъективннмй предпосылками для- всестороннего развития своей iKOHOîfinui. Ншпгчко разнообразных энергетических и других природах ресурсов в сочетании с баявшим трудовым потенциалом объектив-[о способствуют созданию'здесь многоотраслевой индустрии« Путь с решении этой задачи - целенаправленное регулирование инвестиционной активности. Значимость этой задачи определила выбор семы диссертация. ■ . ■

Целью диссертапдоншхго исследования является анализ цракти-сн государственного регулирования социштаю-зкономического раз-зигая Нигерии, всесторонняя оценка инвестиционной палииши страну выявление ведущих направлений структурной политики на перс-1ективу. .•

Б соответствии а целью э диссертации поставлены следундие зеновнне задачи! . •' ."

- проанализировать современное социально-экономическое со-зтоялае Нигерии; ' .

- исследовать влияние кашташшх-вяоясеннй на развитие национального хозяйства£

-г ззшшть сложившиеся направления, инвестиционной политики в Нигерии;

1 - дать адаосигёйкащш существущих методов регулирования инвестиционной активности в разлишащихся странах;

- исследовать методологические вопросы обоснования решений о капиталовложениях и дат* рекомендации по их использованию в инвестиционных процессах в Нигерии; . 1

- разработать рекомендации по совершенствованию национальной инвестиционной и структурной политики.

Предмет исследования - методологические и практические во росы регулирования вдвествдионной активности в раавиващихся странах. , '

Объект исследования - инвестиционная деятельность в Нигер

Теоретической и методологической основой исследования еду жили труда советских и зарубежных авторов по исследуемой дробл ме, в работе использован первичный материал Федерального бюро статистики и других центральных органов Нигерии, информационны сообщений комиссий ООН и OAS.

Научная новизна диссертации заклинается в разработке мёто дологических и практических рекомендаций по развитию механизма государственного регулирования инвестиционной активности в Ниг рии и выработке конкретных предложений относительно структурно политики.

К наиболее существенным результатам, характеризующим науч •.ную новизну исследования, следует отнести следуиЯие положения:

- дана всесторонняя оценка основных положений и хода выло нения Программы структурной переотройки еконошкп Нигерии, вкл чащей, в частности, конвероив внешней задолженности, создание внутреннего вторичного рынка обмена валюты, диверсификации skc порта и другие направления,;, •

- исследована отраслевая и территориальная структура капи талоьаояений в национальное 'хозяйство Нигерии, определены, иото ншш инвестиционных ресурсов страны вплоть до 1991 г.;

- раскрыты и критически рассмотрены основные элемента финансово-кредитной, налоговой, гаженной и валютной политики республики, направленные на активизацию инвестиционной деятель ност'и; укрепление внутреннего рынка;

- сформулированы методологические принципы обоснования кп вестиционных решений и даны практические рекомендации ш их пр менению в Нигерии; '

- предложены мете, .ц оценки предпринимательской прябшш oi инвестиционной деятельности;

даны конкретные предложения по основным направления!/ национальной инвестиционной и структурной политики на перспективу;

- сделано обобщение системы эконошко-математических моде инвестиционного процесса в условиях рыночной экономики, включа лаговие системы; '

- выполнен экспериментальный прогноз основных показателей [звития экономики Нигерии до 19Э4 г..

Практическая значимость результатов ксследоваши состоит возможности использования предложенных автором рекомендаций качестве методологической основы для разработки концепции регу-1роватш инвестиционной активности в Нигерии.

Публикации. Автором диссертации подготовлен в соавторстве вдел в монографии "Макроанализ.инвестиционных процессов: проб-змы обновления основных фондов в промышленности", депонирован--зй в ИШ0Н 17 октября 1991 г., В 45452. Объем раздела - 14 о.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, зух глав, заключешш и'списка используемой литературы, Работа зложена на "164- страницах машинописного текста, содержит 19 аблиц. Список литературы содержит ^ гоименовашй, • в том числе<38 а иностранных языках.

Во ввэдегнгп обоснована актуальность темы, определены цели задачи исследования, научная новизна и практическое значение аботн, приведены сведения о ее структуре.

В первой главе - "Общее состояние и перспективы социально-коиомического развития Нигерии" - дан макроэкономический анализ азвития Нигехш, выявлены причини неравномерного роста экономии, рассмотрены цели, задачи и ход выполнения Программы струк-урной перестройки, прщштой 'в Федеральной Республике Нигерии в ,елях стабилизации социально-экономического положения; рассмот-ен комплекс т/кзр государственного регулирования инвестиционных роцессов в развивавшихся странах. Показана направляющая роль .нвеепщвош-шх процессов в хозяйственном развитии Нигерии, сфор-¡улированы перспективные направления инвестиционной политики в »еспублнке. '

Во второй главе - "Моделирование и прогнозирование инвести-ронных-процессов в Нигерии" - рассмотрены методы выявления по-'ребностей в капитальных владениях, проведен сравнительный ана-гиз теорий инвестиционной деятельности и соответствугацих аконо-ашэ-матегатических моделей, исследованы важнейшие слагаемые и ¡лементы инвестиционного процесса, включая обновление основного салитала. Специальный раздел посвящен вопросам макроэкономического прогнозирования основных показателей экономического разви-

тия Нигерии. . •

В заключении диссертации приведены важнейшие выводы и пред додения, вытекающие из содержания проведенного исследования, '

0СН0Ш0Б СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Активизация инвестидаонной политики в развиваадихся странах в современных условиях приобретает особую значимость. Она обусловлена необходимостью решения острых .социальных проблем, задач ускорения экономического развития, преодоления обременительной зависимости от внешшх рынков.

Нигерия - одна из самых 1срушных развивающихся стран мира. Она входит в число ведущих производителей и поставщиков нефти. Республика располагает огромными трудовыми и природными ресурсами и имеет уровень развития вше большинства других африканский стран. Kaie и во многих нефтедобнваюдих государствах, экономика Нигерии во многом зависит от иностранного капитала. Mos-' но со все£ определенностью сзазатъ, что экономичесхжй рост етра ны вызван не столько реальным увеличением производства товаров дая внутреннего рынка, сколько притоком доходов от экспорта нефти, a танке импортом банковского капитала в ввде кредатоя из-за рубе;:а.

"Нефтяной бум" 70-х годов, вызвав щзунные изменения в espy туре экономики, стимулировал усиление завйеимости республики . от экспорта сырой нефти. В 1980 -году нефтяной сектор давал 92% валового внутреннего продукта, приносил до 80^ доходов правй~; тельства и свыше 96^ экспортных поступлений. Как известно, s 70-80-х годах на мировом рывке нефти и нефтепродуктов резко ïî скачкообразно менялась конъюнктура. Экспортные цены на сиру» нефть, возросшие с 20,3 долларов США за-баррель зэ iö?9 т, до 40 долларов в 1981 г., стали снккаться и к ХЗВб'г, удали до 14,В долларов. В результате в Нигерии средшщ ежедашш дойи-' ча нефти снизилась с ¿,2 млн. баррелей в день в IS7S г, до 1,7 шш. баррелей в настоящее время»

За 1975-1989 гг. валовой внутренний продукт (ЕВЯ) Нигерии вырос в 9,3 раза' (в неизменных ценах), прирост основною за этот период увеличился в 5,3 раза, обвдай объем экспорта воз| в 12 раз, капиталовложения федерального правительства - тешыш

4,3 раза. Развитие экономики страны отличалось крайней нерав-омерностью. Заметное ускорение национальное хозяйство получило ишь в койце 80-х годов. Так за пятилетие I976-I98Q гг. ВШ овысился на 105,6%, за I98I-I985 гг. - на 66,555, а за последив четыре года рассматриваемого периода (1986-1989 гг.) уже ¡а 142,8$.

' Дефицит плат а?л ого баланса продолжительное время имел хро-шческий характер, усугубляя трудности страны. Лишь в отдельные 'оды удавалось достигнуть положительного сальдо текущих псступ-гений и расходов з иностранной валюте. Но данным Объединенного Saima Нигерия, на конец.. 1987 г. внешний долг отраны составил :02,7 млрд. найр, страна расходовала до 4Q% поступлений от экс-юрта на оплату процентов по внешним долгам. • В IS87 г. эти проценты составили 3 млрд. найр» Указанные цифры иллюстрируют напряженность валютно-фшансового положения республики. К тому яе здновремешо с новым -финансированием и отсрочкой платежей по государственная долгам, ' действует тенденция к увеличении процента но предоставляемая-долгам, которая обусловливает ограничение новых поступлений капитала в Нигерию. Таким образом, вместо того, чтобн решить проблемы внешней задолженности, все это вело к разрушению доверия з маадународном сообществе к платежеспособности страну.'Отсрочка платежей по краткосрочным долгам лишь временно ослабляла проблему задолженности, поскольку краткосрочные кредиты накладывались на долгосрочные» Общий размер внешнего долгового фонда Нигерии составлял на 31 октября 1990 г. сушу . сзаде 31 щрд. долларов США. Валютные резервы страны к этому времени уже'превышали 3,2 адрд, долларов,- В 1991 г. суммарные размеры'поступлений валютных средств составили, по оценкам, около'12'шрд, долларов, ;'".

Доходы федерального- правительства в отчете по бвдяету за I9S0 год равнялись 24,2 шрд. найр. Поскольку общий-уровень запланированных расходов - 49,5. шрд. найр, дефицит составил 22,3 -кард, найр. Для ликвидации дефицита использовались специальные займы поддершеи, срег ^.тва- стабилизационного фонда, продажи ценных браг министерства финансов.

Одна из наиболее острых проблем в Нигерии - проблема занятости. Это. - наглядный пример нерационального использования ре-

сурсов, социальной несправедливости и отсутствия стабильности. Демографический взрыв подрывает усилия правительства стабилизировать экономику страны и повысить уровень яшшг населения. Инвестиционная политика додана .обеспечить каждому трудоспособно^ нигерийцу реальную возшшость найти рабочее место, реализоват: себя.

Развитие национального хозяйства Нигерии до серединк 60-х годов характеризовалось отсутствием адекватной направляющей экономической политики, в управлении народным хозяйством были допущены крупные просчеты, доминировала стихийная ориентация на внешний рынок. В результате страна оставалась на низком ура не хозяйственного развития. Преобладал экстенсивный характер экономического роста, действовала несовераанше методы оргакп-, зации и стимулирования труда. 'Все. это вело к неяроврлшшоцу . расходу ресурсов, низкой' производительности общественного труд

Основные экономические вопросы в Нигерии связана с обеспе нием внутренней стабильности, налоговый бременем, инйляцкей, безработицей, необходимостью изменения структуры производства и' потребления. Для решения , этих вопросов бил необходим радакал ный пересмотр экономической политики. Для становления эзфектвв ного механизма государственного регулирования нашонаданого хо зяйства в Федеративной Ресцубгшке Нигерии в середине 80-х годо была разработана и введена в действие Птюграша структурной пе •рестройкк экономики (ПСИ)> ' .-X. 'V Д •'■

Важнейшие задачи Программы структурной перестройки нашган льного хозяйства состояла в следующем:

1. Осуществить перестройку и дкверсгфшацив производствен ной базы экономики, чтобы существенно сократить зависимость 01 собственного нефтяного сектора, импорта сырья, материалов, ш-шин, оборудовался, запасных частей, вродсшолъстшя, ..

2, Обеспечить финансовую и плат<кшбадансовук> сбалансированность в стране.

3. Заложить основы здорового роста звоношки при поддерги: нии минимальной инфдядаи. ' .

4, Уменьшить долю непроизводственных инвестиций а госуда| ственном секторе и увеличить его эйективкость. Симулировать усиление деловой активности в частном секторе» \

Стратегия Программы структурной перестройки мо^ог быть >атко излажена в виде следующих мероприятий:

1. Либерализация внешней торговли, изменение таможенных фифов, диверсификация экспортных ресурсов.

2. Разработка, и реализация программы вторичного рынка обме-1 валюта.

3. Осуществление программы конверсии внешнего долга,

■ 4. Приватизация и кошерцкалдзация государственных пред-

риятий.

5. Формирование адекватной внутренней ценовой политики

ри опора на рыночные силн и ограничении системы административ-ого контроля за ценами.' .

6. Дальнейшая рационализацая и перестройка структуры гооу-дрственных доходов и расходов, Перестрелка системы налогообло-

Как часть мер по перестройке экономики, была принята прог->амгла. Вторичного, рынка обмена валюты (ВРОВ), которая везу пила 5 действие 29 сентября 1986 года. Цель'этой программы - формирование сбалансированного валютного рынка, установление реаль-юго обменного курса кайры, с целью уменьшения спроса на иностранную валюту до приемлемого уровня л уменьшения давления на хчатсяннй балаяо страда; •'.'•.

■ -Программа ВРОВ признается самой смелой из мер, предпринятых после 1986 т., чтобы справиться со стоящими перед страной экономическими пгроблешмх, .■"■,'

Первым признаком успеха ВРОВ было постепенное решение проблем, связанных с валютным контролем и лицензированием импорта. Увеличение притока иностранной валюты через коммерческие банки являемся показателем потенциала соответствующего обменного .курса в вопросе привлечения валотных.-средств..

Негативным моментом действия Программы является рост цен на товары,' зависящие от импорта. Другим неблагоприятным следствием .изменения валютных приоритетов стало возобновление государственных субсидий на нефтепродукты, потребляете в стране.

Диссертант Придает о.собое значение принятому в 1985 г. решению не обращаться за займами в МЙ>. По нашему мнению, успех реформы может быть достигнут за счет использования внутренних ресурсов. '

/ - ^

Б настоящее время охало очевидно, что любое увеличение денежной массы внутри страны при общем сокращении поступлений иностранной валюты уменьшает относительную стоимость' кайры. Обмен-т ный курс найры при свободной продаже только за перше 8 месяцев 1988 г. упал с 4,15 найр за один американский доллар до 4,67 найр, т.е. произошло снижение курса найры на 12$, а о 23 июня по 2 декабря 1990 г» курс кайры сократнлоя рее на 32,8$,

Некоторые новые проблемы валютного рывка проявились в 1388: Б частности, остро встала проблема.дифференциации обменного курса на различных рынках, что несовместимо о требованием стабильности курса найры. Банки обвинялись в том, что якобы они мани-, пулируют рыночными силами, чтобы понизить стоимость национальной валюты... '••'.'' ' • Важное направление Программы структурной перестройки -ватизация и кошещиазшзацйя государствеших. преятаизяй и пред •цриятий штатов..Этот шаг был предцринят. военным федер&щшм правительством с учетом опыта'коммерческой деятельности, приобретенного с годами частью населения. .

■ Политика приватизации и кошерщадизагдаи, как скидается, обеспечит благоприятные изменения в деятельности, правительствен ных агентств, государственных предприятий и предприятий штатов. Экономические внгрды, которые даст реализация. этой политики состоят в ограничений' бюрократической 'пракяиси* присущей хозяйственной деятельности государственного сектора, повшения уровня эффективности управлешш в щюазводотва.. (

: Приватизация щевебаздает федеральные ресурсы, которые нра вительство направляет в отрасли производственной и социальной инфраструктуры. Одновременно должно быть обеспечено дальнейшее развитие внутреннего рынка капитала. ■ -;.'

Программа конверсии внешнего долга представляет собой трщ формацию валютных займов в иностранной валвде в местную валюту на условиях , когда до: )ды в этой, валюте инвестируются в развитие нигерийских предприятий. В основе обмена "долги-участие" лс кит процесс, при котором международные (финансовые учреждения ш купают долговые обязательства государств-должников в качестве ликвидных средств. • ' . ) 'У'•'".-, V... . :

Механизм программы конверсии долгов включает страхование зекеелей страной-должником. Нигерия выпускает векселя на сумму звоих внешних займовых обязательств, урегулированных с банками -иностранными кредиторами. Затем банки передают векселя на вторичный рынок для продажи предполагаемым инвесторам. На покупателей этих ценных бумаг, еозло:;;сна обязанность прибыть с шили в Нигерию, где центральный банк оплатит их стоимость в наирах. Золученные деньги долшш использоваться для создания новых прд-приятий или для покупки акций существующих в стране компаний.

Программа конверсии долгов предложила такой альтернативный способ решения проблемы долгов, который позволяет перевести часть внешнего долга во внутренние икэестшдаи. Этот процесс канет стать действенным инструментом не только для уменьшения бремени внушительной по ра?нерам внешней задолженности, но такне и средством увеличения притока в страну иностранного капитала.^

Относительное сокращение внешнего долга за счет его перевода в процентное участие кнострайного капитала даст Нигерии возможность выплатить часть внешнего долга п найрах. Этот процесс, начавшись с сокращения внешнего долга, уменьшит затем давление валюты при выплате процентов по долгам. При эффективном действии программа конверсии внешних долгов усилит доверие к стране иностранных кредиторов. Противники такой политики указывают, однако, па тот факт, что она потенциально ведоз к инфляции, поскольку растет приток в страну денег, о чем говорит опыт стран, обратившихся к этому средству. 'Гак, например, в этих странах 5$~ная конверсия привела к увеличение массы денег внутри страш па 50$. Без адекватной финансовой политики по изъятии» "горячих денег", чтобы преодолеть тенденцию к инфляции, эта систеш становится контрпродукишной. Следовательно, правительство должно выработать эффективную анишнфдяционную политику, чтобы не созщиь не-яалателышх дисбалансов гь «крупкой Системе.

Итак, анализ хода выполнения Программы структурной перестройка позволяет отметить ее достижения:

Во-первых, Программа позволяла ооущесгвить такие сдвиги во внутреннем производстве и потреблении в стране, результатом ко-

' Интересно отметать, что, придерживаясь аналогичной политики, в 1^82-1984 гг. Бразилия сократила свои долги на 2 мтрд.долл., улсксика )! Чили - соответственно на 2,£> и 4 г.ярд. даи.

торых стало сокращение импорта; рост внутренних цен на импортируемые товары и услуги ограничил их потребление. Многие предприятия, ранее зависимые от .импортируемого сырья, теперь вынуждены'использовать местные ресурсы. : .

Во-вторых, расширилось цроизводство экспортных сельскохозяйственных культур, таких как какао, каучук, пальмовая древесина, пальмовое масло.

В-третьих, увеличилось производство и внутреннее потребление заменителей импортируемого продовольствия (маниоки, риса, маиса, сои, бобов), чему способствовало снижение их внутренних цен.

В-четвертых, произошла диверсификация источников поступлений иностранной валюты, в частности благодаря росту экспорта, продуктов нефтепереработки. Ожидается, что доля продуктов нефт( переработки в общем объеме экспорта, будет продолжать расти, . сокращая, таким образом, уязвимость национальной-экономики перед неконтролируемыми и нёгхелатеяьиши колебаниями на мировом рынке сырой нефти. С процессом диверсификации экспорта связан также рост продаж нетрадиционных для Нигерии видов экспортируемой продукции, таких как консервированные фрукты, ремесленные товары, продовольствие, ткани, пиво и др.

В-пятых, значительно возрос коэффициент полезного использс вагшя производственных мощностей в Промышленности, поскольку благодаря наличию иностранной валюты сталс^озмолшым бесперебо! нов поступление импортного сырья и запасных'частой.

■ В-шестых, увеличились правительственные доходы в кайрах да финансирования бюджетных статей воех уровней управления.

В-седьмых, Программа перестройки создала необходимую атмосферу для ведения более продуктивного диалога с иностранными кредитора!®! о долевых льготах и отсрочке платежей; появились предложения банков-кредиторов о дополнительной финансовой шмощи для обеспечения успеха ПСП.

Реализация Программы структурной перестройки не обошлась баз крупных издержек. Нудно отметить, что ее выполнение прявеле к общецу. росту внутренних цен из-за большого удельного веса импортируемого сырья и полуфабрикатов. Высокие цены на импортируе мые товары особенно серьезно сказались на рентабельности многочисленных мелких предхгриятай. В то. же время жесткая валютная политика привела к увеличению стоимости кредита.

- и -

Возросла стоимость жизни и снизился жизненный уровень насе-ения, особенно социальных грушх с низким душевым доходом. Реорганизация деятельности предприятий, связанная с увольнением асти персонала, также привела к обострении социальных проблем.

Неотложные социально-экономические проблемы, с которыми толкнулась реализация Программы структурной перестройки, требу->т стратегических решений, в системе которых особое место при-:адда-;шт инвестиционной политике. По ».шению диссертанта, госу-дрственное регулирование инвестиционного процесса должно стать [ептральннм звеном стратегического плшшровакия в развивающихся гранах.

йшесгацконняй процесс - широкое понятие, затрагивающее вогие стороны деловой активности. Обоснованная политика капита-ювлояешй позволяет совершенствовать отраслевые и территориаль-ше пропорции народного хозяйства, усилить стимулирующую' роль ^производственной сферы о целью ускоренного роста общественно-■о производства, всемерного повышения материального и культурно-■о уровгш жизни населения.

Инвестиционный процесс интегрирует различ!ше (факторы вос-цюиэводства. В инвестиционный процесс, кроме капитальных (атрат в основные фонды, вовлекаются и другие средства, в част-гости влоления, связанные'о повышением технического уровня про-шводства и ростом гевашафикации работников, улучшением условий груда н охраной окружающей ехз'еды, развитием науки и техники, Ин-зестпциошшй процесс следует трактовать как совокупность эконо-гнческих отношений па всех стадиях, связанных с поддержанием, збновлением, расширением и совершенствованием основных фондов и зборришх средств инвестиционного значения.

Реализация инвестиционной- политики в Нигерии сталкивается зо многими проблемами и трудностями» Главные из : тх заключаются э следущем:

'Во-первнх, следует еще раз отметить нестабильность полити-геской и•экономической ситуации в Нигерии. Каждое новое прави-сельство страны, разрабатывая собственные экономические и социальные планы, "закрывало" ста! -с задания, зачастую прекращая зы-толнять уже начатые программы, оставляя при этом отпущешша на контракты деньги исполнителям. Во-вторых, планирование инвеста-

ций в Нигерии зачастую не базируется на реалистической основе, значит, правительство вязнет в финансовом отношении в мелких проектах, стремится начать новое строительство за счет прежних финансовых источников, обостряя положение других, запланированных идо уже начатых объектов. В-третьих, распределение вложений в ряде случаев не имеет достаточного экономического обоснования See это неблагоприятно влияет на экономическую стабильность в стране. Слоннейией задачей регулирования капитальных вложений в развивающихся странах остается учет инфляции, изменений условий внешней торговли, динамики иаровых цен на шцшны и оборудование Росл цен судает финансовую обеспеченность инвестиционных программ, ведет к увеличении сметной стоимости вкшаченннх в програм ш проектов.

Инвестиционная политика в республике, по мнению диссертанта, должна быть направлена на преимущественней рост I подразделения общественного производства, иразде всего машиностроения. Машиностроение - хдаиевая отрасль цромшленности, основа прогресса страны. В Нигерии следует в первую очередь развиьать тлеке отрасли ?1ак станкостроение, сельскохозяйственное, тякелое и энергетическое машиностроение* Для решения этих задач додана быть разработана государственная целевая комплексная программа развития ьдаиностроения, обеспеченная необходимыми вашотинш средства!® для закупки оборудования 'за границей. Государство должно направить достаточно ресурсов на развитие машиностроения как базы развития всех других отраслей шцшнаяьдаго хозяйства, • В промышленности приоритетное значение в инвестиционной пс литике имеет .таюко нефтеперерабатывающая, газовая промышленное? промышленность по переработке какао-бобов и лесоматериалов. Строительство нефтеперерабатывающих заводов могло бы обеспечит! получение конечных продуктов из 75^ неочищенной нефти.

На конец IS75 г. разведанные запасы природного газа в стр£ не составили 1240 трил.куб.м» Однако в проыывшшых целях используется лишь около 2$ совокупной добычи природного газа, а 98$ сжигается в факелах. Необходима, на каш взгляд, проводить политику строительства и более интенсивного освоения месторождений природного газа, что магет чослуттъ аффективным катализг тором совершенствования структуры производства, улучшения разм1 щения производительных сил страны. .• .

Гагам образом, успешное решение текущих и перспективных зал национального хозяйства страны, темпы и масштабы научпо-тех-хческого и социального прогресса непосредственно связаны с ин-гстиционной Политикой.

0(5щий объем капитальных вложений в Нигерии за 5 лет (по тану 1981-1305 гг.) составлл 82,0 млрд. найр. Объем всех основах фондов вырос с 11,8 шрд. найр в 1980 г. до 20,1 млрд. найр 1985 г. при среднем теше прироста 11% в год. Из всего объема зштаяовложеннй на долю обществен «ого сектора, приходилось . 3,5 млрд. найр, частного - 11,5 гдярд.

Чаачпющ сектору принадлежит немаловажная роль £ инвестици-нном процессе. Необходимо стимулировать дальнейшие частные вло-ения. Исследования показывают, что несмотря на наличие ггввыаен- • ого товарного спроса, объем частных вложений растет'в меньшем ешэ, чем доходы от капиталовлсяешй. Это свидетельствует о ом, что возможности расширения производства нуяно искать не :олько в повышении производительности капитала, но и з преодолим таких отрицателышх факторов, как неудовлетворительное ■ !пабясш!е сырьем, отсталость местной технологической базы, не-сомпетентность технического и управленческого персонала, слабые зозг,данности инфраструктуры»

Направления вложений частного сектора до сих пор не отвечает требованиям долговременного развития экономики -республики. Частные вложения, особенно местного значения, пмеот тенденцию

концентрации в "малых" областях экономики (оптовая, розничная торговля, перевозки и другие услуга, небольшие предприятия). Явно недостаточное вникание уделяется таким жизненно вахным областям, как сельское хозяйство и агропроглышлешюе производств?.«..

Для инвестиционных проектов испальзуотся бюджетные средства, другие внутренние ресурсы,' включая средства крупнейших корпораций, внутренние и внешние займы.

В табл. I показаны' вазнейшие источники финансировании общественных инвестиций в Нигерии.

Таблица I

Источники финансирования общественных инвестиции за период 1981-1985 гг.

Источники 'ылрд.найр: %

* т

Бящяеише средства 51Д 72,5

Внутрешше ресурсы 2,5 3,6

Внутренний заем (с участием Центрального банка) 10,9 15,4

' Внешний заем 6,0 8,5

И того: 70',5 100,0

Бвдкепше сх детва, по мнению диссертанта, должны оставаться важнейшей частью программы финансирования капиталовложений в развивающихся страна?:. Все правительства федерации создали избыток денежных средств в размере 51,1 млрд. найр за период с 1981 по 1935 г. Этого было достаточно для финансирования лишь около '72,5$ общей ярограши общественного сектора.

Одним из источников финансирования капитальных вложений яс-•лязотся внутренние займы. Объем виутрешшх займов за период с 1981 по 1985 г, достиг 10,9 .млрд, кайр или нешогим более 15/2 об щего объема средств программы развития общественного сектора,

Как било отмочено вине, в качестве важней моры по перестройке экономией нынешняя администрация приняла и начала осуществлять программу вторичного рынка обмена валют (ЯРОВ), Федеральное правительство только в 138? г. направило ВРОВ около 5 млрд. долларов. Из средств, вырученных от продажи валюты на ЕРОВ,,02$ <5шш использованы для инвестиций в промешенный сектор»

Прямое государственное регулирование шшестицпонного процесса осуществляется посредством законов и подзаконных актоз, которые стимулируют или препятствуют определенной деятельности. В, ' _ Нигерии регулирование инвестиций шшо найти ещз в Ордонансе 1952 г. о помощи ведущим отраслям промышленности. Это был. первый иаг, предпринятый .Федеральным правительством дая стшдуляро-вания ведущих отраслей промышленности.

В 1352 году вступил в силу также Ордонанс о палогообложе- • ш доходов, который разрешил акционерным и частным когшашшм яуночать из доходов при расчете налога большую часть капитало-гожешй в первые годы деятельности.

Политика поощрешш отечественного, правде всего среднего, 1знееа была юридически подкреплена Законом 1972 г. о благопри-сствовании предприятиям, известным также как закон об индигмш-цщи.

Оценка действия Закона об индигенизацни псжазала, что припая политик бала успешной, ее следствием стало значительное величение доли участхш нигерийского капитала, особенно в горно-эбшзакщих и перерабатыванцих отраслях пролкилешости. Возросло исло совместных предприятий с участием i.îscthîcc и!ннострз.щшх нвесторов. .

Ва-кное место в системе средстз государственного регулнрова-ия зшвесгициишой активности пркнадаскиг ж-'р-трументаг.! деначтой фискальной политшск.

В днссертащш проведен детальный анализ средств проведения енелшой политики, используемых в Нигерии В числе исследуемых . .нструментов - мехшшзгш формирования ставок банковского процента, перации открытого рынка ценных бумаг, обоснование требований ; резервам коммерческих банков, государственный контроль кредитов.

В ISB6 г. из 75/3 коммерческого банковского кредита, ' заре-¡ервированного для стимулируемых отраслей экономики, 35% било [редоставлено -промышленности. Прямой контроль кредитов использо->ался правительством для дальнейшего осуществления программы•ин-(дгмшзавдш и стимулировшшя малых предприятий. До 1986 г, ком-герчесютм балкам было предписано, что 80/5 своих займов и ссуд нш должны направлять на кредиты по индигенизацни. Таете им бы~ ю рекомендовано 16$ из этой сушш предоставлять малым предпри» • гтиям, чей годовой товарооборот не превшая 500' тыс. пайр.

В 1987 г, были введены в действие дополнительные кредитные лероприятия, направлешше на стимулирование влскенлй в произвольно сельскохозяйственной продукции, техники душ сельского хозяйства, экспортной продукции, а таюхе прямое финансирование ■ экспорта. • -. '

- Х6 -

С ягшаря ISS7 г. для большей инициативности и гибкости в проведении кредитных операций было регламентировано отраслевое распределение кредитов по грушам отраслей, определены размеры кредитов малым предприятиям, принадлежащим нигерийцам, утвержден порядок предоставления займов на строительство жилья, -Максимальная процентная ставка по этим займам была поднята с 13%. до 15$.

.Меры фискальной политики били вцработани в 1986 г. для су щественного укешшенкя дефицита государствзшюго бкдаета, уваш чення доходов и повшения объективности контроля.

ГлазЕши инструментами фискальной политики в промышленной области бшж ;а1еронр>шт1-1Я по бкдаету правительства. Группа добывающих отраслей получила щедрые капиталовложения. Правительств! ка.\.ореино поощряло нрошиленные, а такае сельскохозяйственные отрасли..

", _ Ставки налогов на прибыли компаний колебались от 40 до 50; облагаемого налогом дохода. Однако, главным стиыулиррзцпм компонентом политики налогообложения являются налоговие скидки пи< нерша 'траслям промшзлешюстп. Фактические налога, уплачивав-• же бо/шпшетвогд компаний этих отраслей, оказываются меньше но-гш&шкй ставки. Льготы на ахегодные капиталовложения позволили кованиям добиться прогрессивных скидок при декларирован™ ciioi.x доходов для налогообложения. Цель такой тактики - стимула вать рентабельность к, таким образом, конкурентноспособность проксялеЕннх предприятий.

Заметное воздействие на уровень инвестиционной активности оказывает тарифная политика. Закон о промышленном развития был принят, чтобы облегчить конверсию пошлин на импортируемую в Нигерию продукцию в инвестиции для производства товаров или оказания услуг. Существует такте система, которая позволяет определенной категории производителей импортировать не облагаема пошшю£ еле облагаемо по сшсхешшм таткеннш ставкам продук-цкю в теленке трех лет.

Подою налоговик уступок и стимулов действуют зааючные ме-' рц, которые используются для оказания поьоди иностранным и костный цродпгрявтияы в самой Нигерии. Эти меры включают высоки« таглскешше тарифы, пониженные акцизные сборм, лицензирование m г.орта и запрет на ввоз определенных товаров. Тарифы на импорт

г. 17 -

>гут намного превосходить акцизы на аналогичные товары, произг данные и потребляемые в'стране.

Важное место в своем исследовании автор отводит проблемам ¡ределения потребностей в капиталовложениях.

Основная часть работы по определегаш объема инвестиций со-гоцт в выявлении потребности в капитальных затратах для выползших заданной производственной программы и обеспеченности ее зтериалыммя, трудовыми и фшансовши ресурсам!!.

В развивающихся,как и в развитых странах^, имеется два лод-)да к ялапировашш капитальных вдозштй: макроподход и микро- ' здход. В Иачестве основного показателя при макроподходе берут-I наметки по темпам роота валового внутреннего продукта, затв м феделяются потребности в. капитальных влскениях;! принимаются зшешя по мобилизации нацпоиалышх накоплезшй и привлечению юстразшых шшостзщий, распределению капиталоЕложешй .-между срааттми и отделыиага проекта?,!!. Достоинство макроподхода со-соит в том, что политика капиталышх влокешШ подчинена выпол-. знни конкретных одщеиащюиаяътос задач. .

В- соответствии с кщюподходом планирование осуществляется ' шзу вверх» .Макроподход сам по себе из обеспечивает достаточной заимоувязки между перспективными я текутцима целями развития •сономшш. Общий объем зсапиталъзшх влокезшй представляет в таз ом пучао сушу сметной стоимости всех включаемых в план иззвести-зонных проектов. .

В самом общем ввде возшжный объем капиталовдожезпзй опреде-ается по фор;.уле:

Г + + (I)

це: X - необходимый объем капитальных вложений;

о. - доля фонда накопления а национальном доходе, в настоя-,

щее время в Нигерзи =»0,22; 3) - величина национального дохода;

реновация основных фондов} Кч- поступления финансовых ресурсов из-за рубежа для

финансирования инвестиций. Другой метод выявления потребности в капитальных вложениях аклотается в той, что вначале уста11авливается проезя задания на

плановый период по росту валового внутреннего продукта, а затея на основе предполагаемого коэффициента капиталоемкости определ. ется общая потребность в капитальных вложениях, разрабатываете; программа государс твенных вложений. Вшитая из общей потребное ги в инвестициях государственные вложения, получают объем чист: инвестиций частного сектора. В расчетах используют приростные (предельные) и средние (общие) коэффициенты капиталов!,кости. В диссертации рассматриваются возможности использования этих коэ< фициентов в расчетах.

На уровне отдельной фирмы предприниматели используют след одие мзтоды оценки фактической (ощцаемой) прибыли от инвестиц

а) оценка периода окупаемости первоначального кайиталовло жевия;

б) оценка объема прибыли, приносимой новым проектом за определенный период времени: (например, 10 лет) в сравнении с в личиной первоначального капиталовложения»

Для более глубокого исследования в диссертации проводится анализ трех форм оценки' подученной (атадаемой) прибыли. К иш относятся показатель денежной наличности, реальная текущая ' стоимость и внутренняя норма прибыли. В диссертации эти показа тели рассматриваются с учетом инфляции , 'прадтгринш^тельстого. . риска, вероятности успеха исследовательских работ и других факторов.

Объемы государственных и частных зшвестиций детерминируют многими факторами. Среда эти факторов - появяйше новых ршгко увеличение мощностей по выпуску товаров, уровень ожидаемых ври былей, стабильность политических условий, изменение' структуры правительственных налогов и налоговая политика в целом, динами ка уровня инфляции й многие другаV.

Развитие теории, исследуюцах инвестиционную деятельность сфере бизнеса, привело к оживленным дискуссиям мекду сторонник ш разных школ. Проведенный ¿.втором анализ показывает, что раз ногласия имеют глубокие корни и сводятся к'четырем основным мс ментам: * - ' ' V

1) определение основных факторов (детерминант) делаемого" уровня капитала; ' ' .

2) уяснение соотношения между изменением спроса на капитал и предложением инвестиций;

3) оценка характера возмещения инвестиционных ресурсов;.

4) установление .временной структуры инвестиционного процес-

а.

Экономические модели инвестиционной деятельности отличают-я, прежде всего, в отношении детерминант желаемого уровня кали-ала. В моделях Дж.Кларка, А.В.Ченерн и Л.МДойка желаемый уро-еиъ капитала соотносится с уровнем производства. В альтерна-ивгапс моделях инвестиционных процессов желаемы!! объем капитала • ависит от возможности использования внутренних возможностей ресурсов) , затрат на покрытие внешних займов и других перемен- ' шх..

Начнег.4 о простейшей модели инвестиционного процесса. Пусть Сь - реальный'уровень капитала в году "Ь , а - его желае-ой уровень в году Ь » допустим, что хозяйствующий'субъект ¡треьштся привести объем капитала к желаемому уровню при помощи гстановяешш постоянной пропорции:' , . ;

^ - - о- л)Ск£ - К*-чЗ , (2)

?де (4 - Л) - коэ$фавдент соотношешш между келаемым и реальным зрироптами уровней капитала в смежные периоды времени.'

Изменение объека капитала монет быть описано такие следую-щш образом? '

К-ь - » Г - 5* (3)

где: Хс - общий объем инвестиций в году;

§■ - коэфйщвенг возмещения апитала (фиксированная константа).

Ври совместном рассмотрении соотношешш (2) и (3) мы вслед за Д.Дкоргенсоном и •получаем модель инвестиционных затрат:

Альтернативные экономические модели инвестиционной деятельности отличаются характеристиками временных структур инвестиционного процесса ври общем допущении, что желаемый объем капитала определяется долгосрочными факторами. В модели гибкого акселератора А.В.Ченерн и Л.М.Койка временная структура инвестиционного процесса характеризуется функцией геометрического запаздывания в распределешш.

Исследования,- затрагивающие возмещение инвестиций, также обычно используют геометрическое распределение уменьшения объ ма инвестируемых товаров по мере удаления в прошлое. .Геометри ческое распределение уменьшения инвестиций (при .обратном ходе времени) подразумевает, что возмещение пропорционально объему капитала и что объем капитала - это' общая суша'црошлых совокупных инвестиций.

■• Формальная характеристика возмещения инвестиций была пре, ставлена в одном из исследований Д.Джоргенсона и А.Стефенсона где доказано, что возмещение инвестиций зависит от объема кап тала, а также от его возрастной структуры. Объем возмещения' инвестиций в году -I- при условии постоянного равен:

Т^бЧ-ьм * , ; (5)

После краткого обзора общих принципов моделирования инвв' тищо1шой деятельности в диссертации дана развернутая характе ристика инвестиционных моделей. В числе исследованных систем' модели инвестиционной теории ликвидных средств, теории ожидае-мнх прибылей, неоклассической теории оптимального накопления, а такае лаговые системы. ;','. ''.•,.-.• ' .

Желаемый объем капитала в году-"Ь С различных теориях инвестиционной деятельности может определяться альтернатив ними способами. Таге, например, в теории акселератора:

-К* , <6>

где й, - коэффициент, определяющий желаемый объем капитала в зависимости от объема выпуска продукции ( ), у

В инвестиционной теории ликвидных- средств:.' - , .

к* ,. (7)

где ях- соотношение капаемого уровня капитала и внутренних фондов (ликвидных средств), использование которых возможно в целях инвестирования; ' - ■ ' " -

1-1;- объем ликвидных средств; - - '.','''. •

В теории ожидаемых прк/ылей: , " - 1 /й\

где соотношение желаемого объема .капитала и ожидаемых прибылей компании ( , ^ .'

Лаговые модели позволяют отобразить временные обстоятель ва (запаздывания) , возникающие в процессе инвестиционной-'деятельности. К таким обстоятельствам в исследовании автора отне

«и: перцептивный лаг, лаг принятия решений, лаг доставки ин-. стициошшх товаров. Учет этих типов временных запаздываний , требовал разработки экономико-математических систем, достаточ-полно воспроизводящих специфику отдельных стадий инвестицион-го цикла,

В процессе работы над диссертацией была поставлена и реали-вана задача экспериментального прогноза основных показателей звитая Нигерии, Для этого использовался механизм подбора трен-вых моделей для каждого из макроэзсономичесзжх параметров.. Ис~ едовшшя осуществлялись на основе информации дизгамичесзскх ря- * в, представлешшх в Дрилшезшях к диссертации. Расчеты прово-лись на ПЭВМ "Искра" по стандартной программе " Тга.пс.1Вы-р осуществлялся из девяти трендовых моделей.

Обпаругхилось, что почти все выбранные модели имеют'удовяет-рителыше статистически«? характерно тики (коэффипденты корреля-.и и детерт,шпации бявжи к еденице)-, что свидетельствует о силь-|й тесноте связи шэду ЗП,тазсззмой переменной и звлиявдвм на нее втором времезщ} суда! квадратов остатков являвтся наименьшими, ■о тазс::е полохитодаю характеризует внбразшис модели,

Следует откететь, ЧЧО из рас смотр ензшх динамических рядов шзьдля одного (лрямзлз ииостразшне инвестззции) не удалось поврать подходящей трудовой модели.

С ззомодьзо трендов.УХ моделей бзш осуществлен точечный и ин-¡рв&'Ш'ш прогноз основных казсроэко!1о-тчческлх параметров- рес-гбяшси на 5-летзшй период до 1924 г., результаты которого так~ з лриведезш в Прзизсетзпгах к диссертации.

Следует отметить, что по осповной группе показателей полу-дан яеубывавдне характеристики приростов в рассматриваемом кгаяетззем отрезке времени, Так, натзример, валовой прирост ос~ явного хсапитала в 1564 г. по прогнозу лекит в интервале от /73 до 12,75 шрд.пайр, против 7,32 шрд.пайр в 1286 г. и 5,79 вдгрд.яаззр в 1389 г. (экстраполяция осуществлялась по из-зрбодичсскому тренду). Валовой внутренний продукт в 1934 г. дат достипзуть значения в интервале 259,31 314,58 млрд.найр эохив 73,10 шрд, найр в 1986 г. и 193,66 шгрд.найр в 1989 г. расчет осуществлялся по экспоненциальному треззду).

Показатели занятости в сельском хозяйстве отрицательны, что соответствует наметившейся тенденции к снижению численности работников.

■ Важнейшие положения диссертации наши отражение в подгото ленном (в соавторстве) разделе монографии "Макроанализ инвести цконнцх процессов: проблемы воспроизводства основных фондов пр мшнленности" (авторы: Попов В.Л. и др.), депонированной в ШЛО 17 октября 1991 г. /г 45452 (объем раздела - 14 с.), а также в тезисах "Формирование механизма регулирования рынка в Нигерии" Пятые Плехановские чтения. Рынок: проблемы становления и развития. Тезисы докладов докторантов и аспирантов (21-23 апреля 1992 г.). М., 1992 (0,15 п.л., в соавторстве).