Разработка и обоснование стратегий финансового оздоровления кризисных предприятий тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Разработка и обоснование стратегий финансового оздоровления кризисных предприятий"

На правах рукописи

00500Ь<э*н

САМОХВАЛОВА МАРИЯ ВЛАДИМИРОВНА

РАЗРАБОТКА И ОБОСНОВАНИЕ СТРАТЕГИИ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ КРИЗИСНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятием, отраслями, комплексами: промышленность)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

-8 ДЕК 2011

Новосибирск - 2011

005006644

Работа выполнена в ФГБОУ ВПО университет экономики

Новосибирский государственный и управления «НИНХ»

Научный руководитель: доктор технических наук, профессор

Соболев Владимир Фагимович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, доцент

Карпович Алексей Иванович

кандидат экономических наук, доцент Исаева Надеяеда Александровна

Ведущая организация: Институт экономики и организации

промышленного производства СО РАН

Защита состоится 29 декабря 2011 года в 15-00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.169.01 при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Новосибирском государственном университете экономики и управления «НИНХ» по адресу: 630099, г. Новосибирск, ул. Каменская 56, ауд. 29.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ФГБОУ ВПО Новосибирского государственного университета экономики и управления «НИНХ».

Автореферат разослан 28 ноября 2011г.

Ученый секретарь диссертационного совета

В. И. Мамонов

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Российская экономика, и отечественная промышленность в особенности, сначала радикальных экономических реформ 90-х годов и по сегодняшний день переживают глубокий кризис, характеризующийся падением объемов производства, ростом убыточных производств, увеличением накопленной кредиторской задолженности. Это относится как к налоговой задолженности перед государством, так и к обязательствам перед коммерческими кредиторами.

В период глобального экономического кризиса 2008-2010 гг. неплатежеспособность предприятий материального сектора выросла и, в первую очередь, по обязательствам перед кредиторами-банками с заложенным имуществом. Нередки случаи, когда вполне успешное предприятие оказывается, тем не менее, неплатежеспособным из-за конъюнктурных решений собственника.

Таким образом, проблема финансового оздоровления продолжает оставаться вполне насущной и актуальной для существенной части отечественных

предприятий промышленности.

При разработке штанов финансового оздоровления предприятия целесообразно применение специализированного инструментария, использующего экономико-математические модели при решении проблемы восстановления платежеспособности хозяйствующего субъекта. Это является существенным практическим резервом повышения качества разработки стратегий и планов финансового оздоровления, в том числе планов внешнего управления в судебных процедурах банкротства.

Построенная адекватная модель восстановления платежеспособности должника с вариантами выбора открывает весьма широкие возможности руководству

предприятия, арбитражному управляющему, кредиторам, инвесторам, аналитикам

доя анализа и проверки различных сценариев оздоровления и закладываемых параметров-предположений, выявления и использования системных

закономерностей и эффектов, выработки рекомендаций по антикризисным управленческим решениям.

Таким образом, вариантное формирование и выбор стратегий и планов финансового оздоровления должника с применением соответствующих инструментальных средств представляется перспективным подходом к разрешению проблемы финансового оздоровления кризисных предприятий.

Степень разработанности проблемы. Анализ литературы показывает, что основная масса работ посвящена примыкающим по тематике теоретико-методологическим, методическим и практическим вопросам реструктуризации деятельности хозяйствующих субъектов с правовых или экономических позиций. Можно указать на работы таких авторов как Юн Г.Б., Ряховская А.Н., Мазур И.И., Кошкин В.И., Аистова М., Беляев A.A., Короткое Э.М., Бланк И.А., Игнатишин Ю.В., Зуб А.Т, Попов P.A., РебгунЭ.К., Градов А.П.,, Тренев В.Н., Гончаров А.И. и др.

Вопросам моделирования и вариантного выбора при оздоровлении предприятий посвящено весьма немного работ. Можно указать на работы таких авторов как Балычев С.Ю., Богомолец С.Р., Коломак Е.А., Кован С.Е., Соболев В.Ф., Титов В.В., Царева A.B., и некоторых других авторов.

Единичными являются разработки модельно-программных инструментальных комплексов в рассматриваемой и смежных областях.

Таким образом, изучаемая в диссертации проблематика актуальна, разработана далеко недостаточно и требует дальнейшего исследования.

Цель исследования - разработка и реализация научно-обоснованного методического подхода к формированию рациональных стратегий и планов финансового оздоровления кризисных предприятий с применением инструментальных методов обоснования решений.

Поставленная цель определила следующие основные задачи исследования:

осуществить вычленение предметной области диссертационного исследования, адекватной для предлагаемых антикризисных управленческих решений;

- сформировать методические основы определения стратегий финансового оздоровления кризисного предприятия как цепочек процедур реструктуризации и процедур банкротства;

- предложить методический подход к моделированию процессов финансового оздоровления с продажами активов как основным источником расчета по обязательствам кризисного предприятия;

- использовать в качестве инструментария разработанные модель и модельно-программный комплекс формирования рациональных стратегий и планов финансового оздоровления кризисного предприятия в несудебном и судебном

режимах деятельности;

- разработать методику подготовки информационной базы модели;

- апробировать методический подход и провести расчеты рациональных стратегий и планов финансового оздоровления для конкретного кризисного предприятия.

Объектом исследования являются кризисные предприятия

промышленности в конечных фазах своего жизненного цикла, в том числе

находящиеся в процедурах банкротства

Предмет исследования - процессы восстановления платежеспособности

кризисного предприятия.

Область исследования. Области исследования диссертационной работы соответствует пункт 1.1.4. "Инструменты внутрифирменного и стратегического планирования на промышленных предприятиях, отраслях и комплексах" Паспорта номенклатуры специальностей научных работников ВАК (экономические науки).

Теоретической и методической основой исследования являются труды российских ученых, посвященные вопросам антикризисного управления и моделирования экономических процессов на микроуровне, законодательство о несостоятельности, законодательные и нормативные акты Правительства РФ и

профильных ведомств.

Информационную базу исследования составили материалы обследования

проблемных предприятий Новосибирской и Томской областей.

Методы исследования включают анализ и синтез, наблюдение, обобщение и классификацию, системный анализ, моделирование.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в выявлении

системных закономерностей в процессах восстановления платежеспособности и разработке на их основе методического подхода к оздоровлению кризисных предприятий в досудебных и судебных режимах деятельности с инструментальным вариантным формированием и выбором стратегий и планов восстановления платежеспособности хозяйствующего субъекта. В результате исследования получены новые результаты, определяющие научную новизну работы и являющиеся

предметом защиты:

1. Сформированы методические основы восстановления платежеспособности (оздоровления) кризисных предприятий промышленности в конечных фазах жизненного цикла. Стратегии оздоровления кризисного предприятия представлены как моделируемые антикризисные стратегические цепочки внесудебных процедур реструктуризации или/и судебных процедур банкротства с конкретными характеристиками и факторами выбора стратегической цепочки как восстановительной, частично-восстановительной или ликвидационной.

2. Разработан инструментарий финансового оздоровления, основой которого является экономико-математическая модель (ЭММ) формирования рациональных планов оздоровления кризисных предприятий и стратегических цепочек восстановления его платежеспособности в досудебном и судебном режимах функционирования. ЭММ базируется на предложенном объектом подходе к моделированию процессов восстановления платежеспособности кризисного предприятия, когда имущественный комплекс предприятия структурируется на элементарные объекты, а продажи бизнесов представляются их совокупностями.

3. Разработан алгоритм нахождения рациональных стратегий и планов финансового оздоровления кризисного предприятия, сводящийся к решению последовательности более простых задач с учетом естественных приоритетов выбора для должника, таких как - внесудебный режим, внутренние резервы, полное восстановление платежеспособности и с учетом возможной рассогласованности исходных данных.

4. Представлены результаты апробации методического подхода и

инструментария финансового оздоровления на примере крупного проблемного

6

предприятия региона, которые могут быть использованы для выработки рекомендаций по оздоровлению кризисных предприятий промышленности. Теоретическая и практическая значимость работы.

Теоретическое значение результатов исследования заключается в возможности использования предложенного автором методического подхода и инструментария: для разработай и обоснования рациональных стратегий финансового оздоровления

кризисных предприятий промышленности.

Практическая значимость разработанного инструментария подтверждена успешной апробацией в ходе разработки и реализации планов оздоровления крупного регионально значимого кризисного предприятия, а также многолетним успешным использованием в учебном процессе в НГУЭУ на старших курсах по специальности

080503.65 "Антикризисное управление".

Апробация работы. Основные результаты диссертационного исследования докладывались на научной конференции профессорско-преподавательского состава НГУЭУ (2008, 2011), семинарах НГУЭУ "Креативное мышление в менеджменте" (2009), "Современные парадигмы менеджмента и экономики и связь их с инновациями" (2011), Всероссийской конференции студентов, аспирантов и молодых ученых (НГУ, 2009), на научно-технической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых

(Томск, ТУСУР, 2009).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 7 печатных работ общим объемом 3,3 пл. (личный вклад соискателя - 2,1 пл.), в т.ч. 1 работа в издании из перечня ВАК.

Объем и структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. Содержание диссертации изложено на 151 странице. Работа включает 21 таблицу, 15 рисунков, приложения размещены на 66 страницах, список литературы включает 177 наименований.

Содержание диссертации:

Введение

Глава 1. Методические основы восстановления платежеспособности кризисного предприятия в конечных фазах его жизненного цикла.

7

1.1. Предметная область исследования и обобщенный жизненный цикл кризисного предприятия.

1.2. Стратегические цепочки и планы финансового оздоровления кризисного предприятия.

1.3. Анализ результатов в области разработок планов финансового оздоровления кризисных предприятий.

Глава 2. Инструментарий формирования рациональных стратегий финансового оздоровления кризисного предприятия.

2.1. Моделирование процессов финансового оздоровления кризисного предприятия на основе практико-ориенгированного объектного подхода.

2.2. Экономико-математическая модель формирования рациональных планов финансового оздоровления кризисного предприятия.

2.3. Исследование модели и алгоритмы нахождения рациональных планов и стратегических цепочек финансового оздоровления кризисного предприятия. Глава 3. Приложение инструментария для разработки и обоснования рациональных стратегий финансового оздоровления предприятия ОАО "Томский электроламповый завод".

3.1. Характеристика, финансово-экономическое состояние и проблемы предприятия.

3.2. Входная информационная база и методика ее подготовки.

3.3. Расчет рациональных планов финансового оздоровления и стратегических цепочек антикризисного управления для предприятия ОАО "Томский электроламповый завод.

Заключение

Библиографический список Приложения

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Первая глава «Методические основы восстановления платежеспособности кризисного предприятия в конечных фазах его жизненного цикла» посвящена решению первых двух поставленных задач - формирование методологической основы авторского подхода к восстановлению платежеспособности кризисного предприятия с вычленением предметной области диссертационного исследования.

Детализация фазы спада в стандартном жизненном цикле предприятия приводит к понятию обобщенного жизненного цикла предприятия (ОЖЦ, см. рис. 1), когда течение кризисней ситуации описывается тремя основными сценариями:

(а) инициируемые должником институциональные преобразования с началом ¡р, прекращающие спад ((с - начало фазы спада) при еще прибыльной работе и стабилизирующие деятельность предприятия на другом уровне с возможным ростом;

(б) спад велик и предприятие не только не имеет прибыли, но имеет накопленные убытки и просроченную кредиторскую задолженность. Предпринимается попытка восстановить платежеспособность должника через судебную восстановительную процедуру (внешнее управление, финансовое оздоровление, [/;,/;] - период их проведения);

(в) спад велик, у предприятия большая кредиторская задолженность, убытки и отсутствие рыночной перспективы. Принимается решение о ликвидации предприятия через судебную процедуру конкурсного производства (К -период ее проведения). Окончание кривой ОЖЦ (над осью абсцисс) интерпретируется как выплаты кредиторам из накапливаемой через реализацию имущества должника конкурсной массы.

Работа с предприятиями в заключительных фазах-сценариях ОЖЦ, направленная на оздоровление кризисных предприятий, защшу и согласование интересов должника (его бизнеса), кредиторов и стратегических инвесторов лежит в основании реализуемого методического подхода и инструментария оздоровления.

Дальнейшая проведенная в главе детализация сценариев поведения кривой ОЖЦ на спаде приводит к формированию множества возможных цепочек оздоровления или ликвидации предприятия в досудебном или судебном режиме его функционирования. Вводимые цепочки называются стратегическими и позиционируются как антикризисная (или арбитражная) стратегия управления существенно кризисным предприятием.

Прибыль/ Конкурсная

Рисунок 1 - Обобщенный жизненный цикл предприятия с детализированной фазой

спада

Отбирая из 19 выделенных возможных правовых стратегических цепочек (СИ) арбитражного управления наиболее распространенные и исключая практически не встречающиеся, присоединяя также цепочку для досудебного режима - получаем следующее ядро из пяти моделируемых стратегических цепочек:

А= {РП ПФ},В1 = {Н=> ВУ=> ПФ}, В2={Н=> ФО => ПФ}, ВЗ={Н=> ВУ=> КП}, С={Н =» КП}, где РП-реструктуризационная процедура внесудебная на конкретный период, ПФ-■ послереструктуризационное безубыточное функционирование внесудебное без долгов в течение определенного периода, процедуры банкротства: Н-наблюдение, ВУ - внешнее управление, ФО - финансовое оздоровление, КП - конкурсное производство.

Стратегии А, В1, В2 являются восстановительными, С-ликвидационной и ВЗ- восстановительно-ликвидационной стратегией (или частичного оздоровления).

Отправной точкой рассуждений является начальное положение хозяйствующего субъекта: кризисное предприятие может находиться либо в досудебном режиме своего функционирования либо в судебном режиме.

Строится единая экономико-математическая модель (ЭММ) формирования планов финансового оздоровления с управляемыми переменными Р = (К,ад,Т,Гт,], ч ,я],(а]) ={кредиторская задолженность Кшд, срок оздоровления

т, график реструктуризации задолженности Гт={К'ркщ,-л = \,2,...,Т}, вариант реструктуризации имущественного комплекса по выделению бизнеса вариант антикризисной производственной программы ц, расписание

я-.ц^г,: е[а,Л]} прямых продаж объектов г (г, - длительность в кв, Г,-кв.

окончания), расписание продажи а1={!],Т1.а1<1]<Ь]} бизнеса} и

соответствующими ограничениями.

Выбрав любое возможное конкретное значение управляемых переменных р, можно, как показывается, вычислить нарастающий итоговый финансовый поток Ф{ПР) в погашение долгов предприятия как функцию от р. Это создает основу для управления данным финансовым потоком через выбор р, нацеленного на

оздоровление субъекта в кратчайшие сроки.

Совокупность ключевых характеристик оздоровления - управляемых переменных Р и порождаемого при этом итогового финансового потока Ф(Р) предприятия называется ПФО - планом финансового оздоровления; для судебного режима это будет ПВУ- план внешнего управления предприятием.

Планы финансового оздоровления с кратчайшими сроками полагаются рациональными и являются той основой на которой принципиально обосновывается как рациональный - выбор конкретной стратегической цепочки антикризисного или арбитражного управления должником.

Так, разработанная ЭММ дает возможность вычислил, зависимость минимального срока оздоровления Т' от размера кредиторской задолженности К,а6, установленной для предприятия

Т'=Т\КЛ (1)

Анализ зависимости (графика) (1) с учетом режима хозяйствования (судебный или досудебный), граничных условий для должника - по срокам оздоровления и размеру долга, безубыточности деятельности за пределами Т', жесткости позиции кредиторов - и позволяет обосновать рекомендации по выбору рациональных

стратегических цепочек.

Глава 2 «Инструментарий формирования рациональных стратегий финансового оздоровления кризисного предприятия» содержит решение третьей и четвертой задач, описание модельно-программного комплекса вынесено в приложение.

Обосновываются несколько ключевых положений, составляющие суть реализованного пракгико-ориенгированного подхода к моделированию процесса восстановления платежеспособности существенно кризисных предприятий промышленности из очерченной предметной области.

Первое положение состоит в том, что процесс продаж в первую очередь, а также процесс производства должны составить основу при моделировании процессов финансового оздоровления конкретных объектов исследования.

Второе положение относиться к выбору способа задания (или порождения) вариантов плана финансового оздоровления предприятия.

В основу положен объекгаый подход, когда происходит структуризация имущественного комплекса на "элементарные" объекты по недвижимости, оборудованию, оборотным активам. Каждый выделенный бизнес тогда представляется конкретной совокупностью элементарных объектов с выбранным временным интервалом реализации. Объекты с прямыми продажами входят в выбранную совокупность элементарных объектов и каждый из них имеет свой выбранный интервал реализации. Присоединяя выбранный график

реструктуризации установленной 1федигорской задолженности и результат производственной деятельности, получаем конкретный вариант ПФО для предприятия.

Третье положение относиться к проблеме выбора из сгенерированного множества планов финансового оздоровления рациональных вариантов.

Понятие рационального (оппшального) плана финансового оздоровления недостаточно определять только с формальных позиций как оптимизацию некоторого критериального показателя (или показателей). Поиск искомого, надлежащего плана оздоровления должника должен основываться на понятной для должника экономической логике и всегда приводить или к конкретному ПФО или к рекомендациям по корректировке исходных данных или пересмотре концепции оздоровления. Последнее относиться к распространенной в практике ситуации изначально несовместной ЭММ

Четвертое положение вытекает из замечания о большой размерности модели оздоровления по числу переменных (т.е. по числу вариантов ПФО) для реальных хозяйствующих субъектов и невозможности аналшического вычисления финансовых потоков. Поэтому необходимо автоматизировать расчеты, опираясь на распространенные программные продукты, например, электронные таблицы.

Итоговый финансовый поток Ф(г, р) складывается из конкурсных потоков продажи основного бизнеса } {] еУ+) и промежуточного бизнеса ] {] eJ'), прямых продаж "элементарных" объектов г и операционного потока от результатов производственной деятельности должника (чистой прибыли Я?(() (/ = 1,2,....Г^,)).

Совокупность (>,Ф(г;р)) называется ПФО кризисного предприятия, а управляемая переменная называется планом КСР - планом его комплексной стратегической реструктуризации.

Ограничения ЭММ включают четыре группы финансовых основных и две группы дополнительных ограничений.

В период оздоровления предприятие функционирует с оплатой всех текущих платежей, т.е. без роста дополнительной кредиторской задолженности:

0J{f,T,rT,q,nJ,<oJ)^O (t = 1,2.....T; j eJ)(qe Q) (2)

К концу периода оздоровления накапливаются финансовые средства в объеме, достаточном для погашения всей реструктурированной кредиторской задолженности: 0J(t;K,all,T,rT,q,nJ,a}j)>K^p {t = T;je(J~ ■oJ*),qeQ) (3) В период оздоровления финансовые средства накапливаются с необходимой динамикой для выполнения графика реструктуризации задолженности Гт:

0j{r,KKi,T.rr,q,Kj,aj)^YlK,^lf (/ = 1,2,..., Г; j е J,q eQ) (4)

ы

Обеспечивается сохранение выделяемой для продажи части основного бизнеса должника, т.е. его безубыточное функционирование с момента Гу приобретения стратегическим инвестором до некоторого времени тн:

Ф,ДО^0 (f = Tj +1,2.....T„ijeJ*) (5)

Группы дополнительных ограничений (6), 7) носят организационно-экономический и технологический характер, накладываясь на выбор расписания продажи бизнеса а>1 и прямых продаж я1.

Критерий ЭММ. Управляемые переменные p = (Kiad,T,rT,j, q,np<o^), удовлетворяющие всем ограничениям (2)-(7), определяются как допустимый план КСР для предприятия. Допустимый план КСР р определяется как оптимальный (рациональный) р', если он обеспечивает финансовое оздоровления предприятия в кратчайшие сроки:

Т => min (8)

При нескольких р' выбирается искомый по дополнительному условию минимизации накопленного финансового потока за найденный минимальный период оздоровления Т':

Ф(Т';р') => min (9)

Алгоритм, отыскивающий решение отображен на схеме рис. 2. Искомый план отыскивается за конечную последовательность этапов (от 1 до 6); каждый этап является самостоятельной экономической задачей, в названии

Рисунок 2 - Схема функционирования модели формирования рационального плана комплексной стратегической реструктуризации предприятия

которой отражена ее суть. Расчеты в первых трех задачах являются циклическими по текущему сроку оздоровления Т с поквартальным шагом от начального значения Т = Гтй1 с граничным условием не превышения максимального срока оздоровления Т,тах и исходя первоначально (первые две задачи) из доминирующей в практике установки менеджмента должника и собственника "опоры на собственные силы", т.е. отказа (пока) от выделения и продажи покупателю - стратегическому инвестору рыночно перспективной части основного бизнеса предприятия ] е и'*.

В задачах 1- 4 отыскиваются объемно-допустимые планы КСР, когда динамика накопления средств по ограничению (4) не учитывается; в последних двух задачах 5 и 6 происходит "доводка" через изменение расписания продаж я,,со1 динамики накопления финансовых средств найденных объемно-допустимых планов под график ликвидации кредиторской задолженности Гт с возможной корректировкой последнего.

Выбор стратегических цепочек и постулируемая рациональность СЦ определяется сочетаниями ключевых факторов: исходный режим функционирования субъекта (несудебный, судебный), достаточность времени для ликвидации кредиторской задолженности Т'{К,ад)<,Тт„ с использованием внутренних резервов / е ^ или всех реализационных возможностей предприятия / eJ , возможность безубыточной работы должника после периода оздоровления Я, (/,<?') > 0 при ¡>Т\ достаточность времени для погашения кредиторской

задолженности в восстановительных процедурах банкротства Т'(Кзог1)<%.

В табл. 1. показано как комбинации этих факторов определяют рациональную стратегическую цепочку из расширенного перечня, т.е. с использованием только внутренних резервов (-) или всех возможностей должника (+):

А-, А+, В2-, В1-, В2+, В1+, ВЗ, С. (10) На рис. 3 приведена схема последовательности действий по выбору рациональной стратегической цепочки из состава (10). Отправной точкой является

Таблица 1 - Факторы выбора и характеристика рациональных стратегий оздоровления для кризисного предприятия

Нп/п Рациональные стратегические цепочки Факторы выбора стратегических цепочек Характеристика СЦ

Достаточность времени для погашения кредиторской задолженности должника в несуд ебном режиме Используются только внутренние резервы должника Использую тся все возможное ти должника Безубыточная деятельность должника после периода оздоровления Достаточность времени для погашения кредиторски задолженности должника В В0ССТШЮВШЕЛЫ1ЫХ процедурах банкроте та Ликвидируется кредиторская задолженность должника ? Сохраняется: должник как юридическое лицо /основной бизнесу должника ?

Несудебный начальный режим ф] акционирования предприятия

1. А- + + - + да да

2. А+ + - + + да да/частично

3. В2-(при залоге) - + - + + да да/да

4. В1- - + - + + да да/да

5. В2+(при залоге) - - + + + да да/частично

6. В1+ - - + + + да да/частично

7. вз + - + - + да нет

8. ю - - + - + да нет

9. с + - + - - частично нет

10. с - - + + - частично нет

И. с - - + - - частично нет

Судебный начальный режим функционирования предприятия (на&шшшпе)

12. В2- (при залоге) + - л- + да да

13. В2+ (при залоге) - + + + да да'частичда

14. В1- + - + + да да

15. В1+ + + + да да/частично

16. ВЗ - + - + да шт

17. с - + +/- - частично нет

Рисунок 3 -

Схема выбора рациональных стратегий финансового оздоровления кризисного предприятия

начальное положение кризисного предприятия: возбуждена процедура банкротства с введением наблюдение или судебный режим не введен. Делается акцент на оздоровительные антикризисные меры, применяемые в естественной последовательности от менее к более радикальным, что применительно к СЦ означает их проверку в приоритетной последовательность (10). Первоначально задействуются внутренние резервы должника, потом переходят к мерам по вццелению и реализации части основного бизнеса в погашение кредиторской задолженности предприятия. Переход из несудебного режима оздоровления в судебный режим с конкретной процедурой банкротства рассматривается как крайняя (заключительная) в раду из уже рассмотренных мер.

Существенным неформальным (не формализуемым) фактором выбора надлежащих стратегических цепочек является также жесткость позиции кредиторов в отношении должника. В табл.1, схеме на рис.3, полагается, что позиция жесткая; последнее означает невозможность корректировки граничных условий оздоровления - максимального срока оздоровления Т^, размера установленной кредиторской задолженности Кзад и найденного кратчайшего срока оздоровления Г" при любых результатах по выбору стратегической цепочки.

Так, если оказывается, что долги не могут быть погашены должником в установленный кредиторами максимальный срок оздоровления Т'(К,ад)> Тт„ , тогда кредитор прибегает к судебному способу взыскания долга через возбуждение дела о банкротстве с введением восстановительных антикризисных стратегий В2-, В1-, В2+, В1+ или восстановительно-ликвидационной стратегии ВЗ или ликвидационной С.

Глава 3 «Приложение инструментария для разработки и обоснования рациональных стратегий финансового оздоровления предприятия ОАО «Томский электроламповый завод» содержит решение шестой задачи из числа поставленных.

Входная информация комплекса структурирована 6 входными формами: Ф.1. Варианты реструктуризации кредиторской задолженности предприятия, Ф.2. Группы конечной и промежуточной продукции предприятия и их рыночная перспектива, Ф.З. Элементный (объектный) состав имущественного комплекса предприятия, Ф.4. Элементный (объектный) состав выделяемого бизнеса и его реализационная характеристика, Ф.4а. Объекты для прямой продажи при реструктуризации имущественного комплекса предприятия, Ф.5. Результаты производственно-хозяйственной деятельности предприятия в период реструктуризации.

Приводится методика расчета показателей каждой из форм, опробованная при наполнении входной информационной базы комплекса для конкретного предприятия и показавшая возможность адаптации методики к особенностям бизнеса и первичным источникам информации хозяйствующего субъекта.

Проведены практические расчеты рациональных стратегических цепочек и планов оздоровления для крупного социально и экономически значимого предприятия региона ОАО'Томский электроламповый завод" (ТЭЛЗ).

Выполненный коэффициентный анализ финансового состояния, анализ основных экономических показателей завода и его положения на рынке подтвердил характеристику ОАО 'ТЭЛЗ" как успешной компании с неплохой рыночной перспективой, имеющей, однако, долг по (навязанному) кредиту Сбербанка в размере, заведомо превышающем возможности предприятия даже с учетом потенциала входящих в светотехнический холдинг других заводов.

Результаты расчетов стратегических цепочек отображены в табл. 2.

Так, в несудебном режиме деятельности при граничном условии с

максимальным сроком оздоровления в 3 года (строка 1) следует выбрать:

восстановительную стратегию использования внутренних резервов А- при границе

долга до 560 млн. руб. включительно; восстановительную стратегию использования

всех реализационных возможностей А+ при долге от 570 до 620 млн. руб.

включительно; при долгах от 630 до 640 млн. руб. завод переводится в судебный

режим в процедуру внешнего управления с последующим переходом в

процедуру конкурсного производства - это восстановительно-ликвидационная

20

Таблица 2 - Рациональные стратегии финансового оздоровления предприятия ОАО "Томский электроламповый завод

N п/,п Граничные условия по максимальному сроку оздоровления предприятия Граничные условия по кредиторской задолженности предприятия для рациональности стратегической цепочки

А- А+ | В1- В1+ ВЗ с

Граничные условия по начальному режиму функционирования предприятия: несудебпый режим

1. 12 10 -560 570-620 630 >640

2. 11 190-500 510-620 630 >640

3. 10 190-450 460-620 630 >640

4. 9 190-410 420-620 630 5:640

5. 8 190-360 370-620 630 2:640

6. 7 190-310 320-590 600-620 630 >640

7. 6 190-270 280-550 560-620 630 ¿640

8. 5 190-230 240-510 520-620 630 >640

9. 4 10-190 200 - 470 480-620 630 >640

Граничные условия по начальному режиму функционирования предприятия: судебный режим, процедура наблюдения

10. 8 10-360 370-620 630 >640

стратегия ВЗ; при долге не менее 640 млн. руб. открывается конкурсное производство - стратегия С.

Конкретная точка - долг Ктд = 450 по требованию просчитан детально и приводит с следующему плану оздоровления со стратегией А-.

Минимальный срок оздоровления оказывается равным Т' =10 кварталам, график реструктуризации обязательств равномерный по 45 млн. руб. ежеквартально, продается с 1 по 4 кв. промежуточный бизнес стоимостью 94,88 млн. руб. - гараж с земельным участком, кислородная станция и склады отдела материально-технического снабжения, осуществляются с 1 по 4 кв. прямые продажи четырех конкретных объектов стоимостью 88,5 млн. руб., выбранный второй вариант производственной программы приносит 272,45 млн. руб. чистой прибыли. Итого 455,87 млн. руб. конкурсной массы погашают долг с рентабельным функционирование предприятия в последующем с сохраненным основным бизнесом.

Конкретные рекомендации по результатам расчетов, предоставленные руководству завода, объективно способствовали разрешению субъективно сложившейся кризисной сшуаиии в интересах основных заинтересованных сторон - должника, кредитора, администрации, инвестора и работников предприятия.

Публикации по теме диссертации Статьи в журналах, рекомендованных ВАК

1. Самохвалова М. В. Инструментарий разработки рациональных планов финансового оздоровления кризисных предприятий / М. В. Самохвалова, В. Ф. Соболев // Вестник ЛГУ. - 2009. - Том 9, вып. 2. - С. . - 0,9 пл. (из них авторских 0,45 п.л.)

Статьи в научных сборниках

2. Самохвалова М. В. Информационная база, алгоритм выбора и расчет

рациональных планов внешнего управления предприятием / М. В.

22

Самохвалова, В. Ф. Соболев // Вестник НГУЭУ. - 2008. -№ 1. - С. - 0,8 п.л. (из них авторских 0,4 п.л.)

3. Самохвалова М. В. Выбор и обоснование рациональных стратегий финансового оздоровления кризисных предприятий как стратегических цепочек антикризисных процедур / М. В. Самохвалова, В. Ф. Соболев // Модернизация российской экономики: инновации, инструменты, управление : сб. науч. ст. / общ. ред. И. С. Межова, В. А. Титовой. — Новосибирск : Изд-во НГТУ, 2011. - С. - 0,6 п.л. (из них авторских 0,3 пл.)

4. Самохвалова М. В. Моделирование разработки плана внешнего управления предприятием // М. В. Самохвалова, В. Ф. Соболев // Научная сессия ТУ СУР - 2009 : материалы докл. Всерос. науч.-техн. конф. студентов, аспирантов и молодых ученых, 12-15 мая 2009 г.: в 5 ч. Ч. 4. - Томск: В-Спеетр, 2009. - С. -0,15 пл.

5. Самохвалова М. В. Разработка рационального плана комплексной стратегической реструктуризации кризисного предприятия / М. В. Самохвалова // Труды Всеросийской конференции студентов, аспирантов и молодых ученых. - Новосибирск: НГУ, 2009.- С. - 0,1 пл.

6. Самохвалова М.В, Разработка рационального плана комплексной стратегической реструктуризации предприятия на основе программного комплекса / М. В. Самохвалова // Сборник тезисов аспирантов и магистрантов НГУЭУ. - Новосибирск, 2010. - С. - 0,1 пл.

7. Самохвалова М. В. Механизм комплексной реструктуризации проблемного хозяйствующего субъекта. // Креативное мышление в менеджменте: материалы унив. семинара / отв. ред. Ю. В. Гусев. - Новосибирск, 2010. - С. -0,6 пл.

Материалы семинаров и конференций

Самохвалова Мария Владимировна

РАЗРАБОТКА И ОБОСНОВАНИЕ СТРАТЕГИЙ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ КРИЗИСНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Подписано в печать 25.11.2011 г. Формат 60x841/16. Тираж 100 экз. Гарнитура Times New Roman. Усл. печ. л. 1,0.

Новосибирский государственный университет экономики и управления 630099, г. Новосибирск, ул. Каменская, 56

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Самохвалова, Мария Владимировна

Введение.

Глава 1. Методические основы восстановления платежеспособности кризисного предприятия в конечных фазах его жизненного цикла.

1.1. Предметная область исследования и обобщенный жизненный цикл кризисного предприятия.

1.2. Стратегические цепочки и планы финансового оздоровления кризисного предприятия.

1.3. Анализ результатов в области разработок планов финансового оздоровления кризисных предприятий.

Глава 2. Инструментарий формирования рациональных стратегий финансового оздоровления кризисного предприятия.

2.1. Моделирование процессов финансового оздоровления кризисного предприятия на основе практико-ориентированного объектного подхода.

2.2. Экономико-математическая модель формирования рациональных планов финансового оздоровления кризисного предприятия.

2.3. Исследование модели и алгоритмы нахождения рациональных планов и стратегических цепочек финансового оздоровления кризисного предприятия.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Разработка и обоснование стратегий финансового оздоровления кризисных предприятий"

В диссертационном исследовании рассматривается проблема финансового оздоровления существенно кризисных предприятий промышленности, находящихся в конечных фазах своего жизненного цикла в досудебном и судебном режимах своего функционирования.

Предложен, обоснован и апробирован подход к разрешению данной проблемы, основанный на выборе и обосновании рациональных стратегий и планов финансового оздоровления рассматриваемых кризисных предприятий с применением разработанных в диссертации экономико-математических моделей восстановления их платежеспособности.

Актуальность темы исследования. Российская экономика, и отечественная промышленность в особенности, с самого начала радикальных экономических реформ 90-х годов и по сегодняшний день переживают глубокий кризис, характеризующийся падением объемов производства, ростом убыточных производств, увеличением накопленной кредиторской задолженности. Это относится как к налоговой задолженности перед государством, так и к обязательствам перед коммерческими кредиторами.

В период глобального экономического кризиса 2008-2010 гг. неплатежеспособность предприятий материального сектора выросла и, в первую очередь, по обязательствам перед кредиторами-банками с заложенным имуществом. Нередки случаи, когда вполне успешное предприятие оказывается, тем не менее, неплатежеспособным из-за конъюнктурных решений собственника.

Таким образом, проблема финансового оздоровления продолжает оставаться вполне насущной и актуальной для существенной части отечественных предприятий промышленности.

При разработке планов финансового оздоровления предприятия целесообразно использование специализированных экономико-математических моделей восстановления платежеспособности хозяйствующего субъекта. Это является существенным практическим резервом повышения качества разработки стратегий и планов финансового оздоровления, в том числе планов внешнего управления в судебных процедурах банкротства.

Построенная адекватная модель восстановления платежеспособности должника с вариантами выбора открывает весьма широкие возможности руководству предприятия, арбитражному управляющему, кредиторам, аналитикам для компьютерного "проигрывания" различных сценариев оздоровления и закладываемых параметров-предположений, выявления и использования системных закономерностей и эффектов, выработки рекомендаций по антикризисным управленческим решениям.

Таким образом, формирование и выбор стратегий и планов финансового оздоровления должника с применением соответствующих моделей и инструментальных средств актуально как перспективный подход к разрешению проблемы финансового оздоровления кризисных предприятий.

Степень разработанности проблемы. Анализ литературы показывает, что основная масса работ здесь посвящена примыкающим к нашей тематике теоретико-методологическим, методическим и практическим вопросам реструктуризации деятельности хозяйствующих субъектов с правовых или экономических позиций. Можно указать на работы таких авторов как Юн Г.Б., Ряховская А.Н., Мазур И.И., Кошкин В.И., Аистова М., Беляев A.A., Короткое Э.М., Бланк И.А., Игнатишин Ю.В., Зуб А.Т., Попов P.A., Ребгун Э.К., Градов А.П.,, Тренев В.Н. , Гончаров А.И. и др.

Вопросам моделирования и вариантного выбора при оздоровлении предприятий посвящено весьма немного работ. Можно указать на работы таких авторов как Соболев В.Ф., Титов В.В., Коломак Е.А., Балычев С.Ю., Царева A.B., Кован С.Е., Богомолец С.Р. и некоторых других авторов.

Разработок модельно-программных инструментальных комплексов в рассматриваемой области нами не обнаруживается. В определенной мере сюда можно отнести только реализованную модель финансовоэкономической деятельности и развития корпорации Титова В.В. [144, 146, 147].

Таким образом, изучаемая в диссертации проблематика актуальна, разработана далеко недостаточно и требует своего исследования.

Цель исследования - разработка и реализация научно-обоснованного методического подхода к формированию рациональных стратегий и планов финансового оздоровления кризисных предприятий с применением инструментальных методов обоснования решений.

Поставленная цель определила следующие основные задачи исследования, которые подлежали решению в рамках диссертации:

- осуществить вычленение предметной области диссертационного исследования, адекватной для предлагаемых антикризисных управленческих решений;

- сформировать методические основы определения стратегий финансового оздоровления кризисного предприятия как цепочек процедур реструктуризации и процедур банкротства;

- предложить методический подход к моделированию процессов финансового оздоровления с продажами активов как основным источником расчета по обязательствам кризисного предприятия;

- использовать в качестве инструментария разработанные модель и мо-дельно-программный комплекс формирования рациональных стратегий и планов финансового оздоровления кризисного предприятия в несудебном и судебном режимах деятельности;

- разработать методику подготовки информационной базы модели;

- апробировать методический подход и провести расчеты рациональ- \/ ных стратегий и планов финансового оздоровления для конкретного кризисного предприятия.

Объектом исследования являются кризисные предприятия промышленности в конечных фазах своего жизненного цикла, в том числе находящиеся в процедурах банкротства.

Предмет исследования - процессы восстановления платежеспособности кризисного предприятия.

Область исследования. Области исследования диссертационной работы соответствует пункт 1.1.4. "Инструменты внутрифирменного и стратегического планирования на промышленных предприятиях, отраслях и комплексах" Паспорта номенклатуры специальностей научных работников ВАК (экономические науки).

Теоретической и методической основой исследования являются труды российских ученых, посвященные вопросам антикризисного управления и моделирования экономических процессов на микроуровне, законодательство о несостоятельности, законодательные и нормативные акты Правительства РФ и профильных ведомств.

Информационную базу исследования составили материалы обследования проблемных предприятий Новосибирской и Томской областей.

Методы исследования включают анализ и синтез, наблюдение, обобщение и классификацию, системный анализ, моделирование.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в выявлении системных закономерностей в процессах восстановления платежеспособности и разработке на их основе методического подхода к оздоровлению кризисных предприятий в досудебных и судебных режимах деятельности с инструментальным вариантным формированием и выбором стратегий и планов восстановления платежеспособности хозяйствующего субъекта. В результате исследования получены новые результаты, определяющие научную новизну работы и являющиеся предметом защиты:

1. Сформированы методические основы восстановления платежеспособности (оздоровления) кризисных предприятий промышленности в конечных фазах жизненного цикла. Стратегии оздоровления кризисного 6 предприятия представлены как моделируемые антикризисные стратегические цепочки внесудебных процедур реструктуризации или/и судебных процедур банкротства с конкретными характеристиками и факторами выбора стратегической цепочки как восстановительной, частично-восстановительной или ликвидационной.

2. Разработан инструментарий финансового оздоровления, основой которого является экономико-математическая модель (ЭММ) формирования рациональных планов оздоровления кризисных предприятий и стратегических цепочек восстановления его платежеспособности в досудебном и судебном режимах функционирования. ЭММ базируется на предложенном объектном подходе к моделированию процессов восстановления платежеспособности кризисного предприятия, когда имущественный комплекс предприятия структурируется на элементарные объекты, а продажи биз-несов представляются их совокупностями.

3. Разработан алгоритм нахождения рациональных стратегий и планов финансового оздоровления кризисного предприятия, сводящийся к решению последовательности более простых задач с учетом естественных приоритетов выбора для должника, таких как - внесудебный режим, внутренние резервы, полное восстановление платежеспособности и с учетом возможной рассогласованности исходных данных.

4. Представлены результаты апробации методического подхода и инструментария финансового оздоровления на примере крупного проблемного предприятия региона, которые могут быть использованы для выработки рекомендаций по оздоровлению кризисных предприятий промышленности.

Теоретическая и практическая значимость работы.

Теоретическое значение результатов исследования заключается в возможности использования предложенного автором методического подхода и инструментария для разработки и обоснования рациональных стратегий финансового оздоровления кризисных предприятий промышленности. 7

Практическая значимость разработанного инструментария подтверждена успешной апробацией в ходе разработки и реализации планов оздоровления крупного регионально значимого кризисного предприятия, а также многолетним успешным использованием в учебном процессе в НГУЭУ на старших курсах по специальности 080503.65 "Антикризисное управление".

Апробация работы. Основные результаты диссертационного исследования докладывались на научной конференции профессорско-преподавательского состава НГУЭУ (2008, 2011), семинарах НГУЭУ "Креативное мышление в менеджменте" (2009), "Современные парадигмы менеджмента и экономики и связь их с инновациями" (2011), Всероссийской конференции студентов, аспирантов и молодых ученых (НГУ, 2009), на научно-технической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых (Томск, ТУ СУР, 2009).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 7 печатных работ общим объемом 3,3 п.л. (личный вклад соискателя - 2,1 п.л.), в т.ч. 1 работа в издании из перечня ВАК.

Объем и структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. Содержание диссертации изложено на 151 странице. Работа включает 21 таблицу, 15 рисунков, приложения размещены на 66 страницах, список литературы включает 177 наименований.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Самохвалова, Мария Владимировна

Заключение

В диссертационной работе исследована проблема финансового оздоровления существенно кризисных предприятий промышленности, находящихся в конечных фазах своего жизненного цикла в досудебном и судебном режимах своего функционирования.

Предложен, обоснован и апробирован методический подход к разрешению данной проблемы, основанный на выборе и обосновании рациональных стратегий и планов финансового оздоровления кризисных предприятий из очерченной предметной области с применением инструментального способа формирования, базирующегося на экономико-математических моделях восстановления платежеспособности.

Рациональные стратегии представлены как выбираемые в зависимости от граничных условий оздоровления и вполне естественные антикризисные и/или арбитражные стратегические цепочки процедур реструктуризации и процедур банкротства с конкретными характеристиками, определяемыми сопутствующими рациональными планами финансового оздоровления или внешнего управления.

Диссертационное исследование доведено до уровня НИОКР: создан инструментарий для выбора и обоснования рациональных стратегий и планов оздоровления, включивший все виды обеспечения - модельное, алгоритмическое, программное, методическое по подготовке входной информации и анализу результатов расчетов.

Осуществлена успешная апробация методического подхода и инструментария для конкретного хозяйствующего субъекта - крупного экономически и социально-значимого проблемного предприятия региона ОАО "Томский электроламповый завод".

В целом, результаты диссертационного исследования представлены следующим перечнем:

1. Осуществлено вычленение предметной области диссертационного исследования как восстановление платежеспособности существенно кризисных предприятий, находящихся в конечных фазах спада своего жизненного цикла с продолжением деятельности в судебном или внесудебном режимах.

2. Выполнен сравнительный и классификационный анализ имеющихся результатов в области моделирования и практических разработок планов финансового оздоровления проблемных предприятий.

3. Сформированы теоретико-методологические основания определения стратегии для кризисного предприятия как стратегических цепочек процедур реструктуризации и банкротства.

4. Осуществлено моделирование процессов финансового оздоровления на основе предложенного объектного подхода, когда имущественный комплекс предприятия структурируется на элементарные объекты, а продажа бизнеса и прямые продажи объектов представляются их совокупностями.

5. Разработана экономико-математическая модель формирования рациональных планов финансового оздоровления (ПФО) кризисного предприятия, находящегося (в общем случае) в несудебном режиме деятельности. Показано, что модель для судебного режима является частным случаем.

6. Выполнен анализ разработанных моделей и предложены схемы и алгоритмы отыскания решения - рационального плана финансового оздоровления (ПФО), в т.ч. такого плана в процедуре банкротства (плана внешнего управления ПВУ). Решения определяются и отыскиваются за конечное число этапов-задач, следуя предложенной экономической логике и в т. ч. при несовместной ситуации.

7. Показано как использовать алгоритм отыскания ПФО или ПВУ для выбора и обоснования рациональной стратегии антикризисного или арбитражного управления предприятием как стратегических цепочек из звеньев процедур реструктуризации и банкротства.

8. Разработано информационное обеспечение моделей, включающее структуризацию входной информации в виде комплекта входных форм, методику расчета их показателей в привязке к первичным документам, практическое наполнение информационной базы для предприятия.

9. Создан инструментарий для выбора и обоснования стратегических цепочек управления кризисным предприятием, расчета и анализа рациональных планов их финансового оздоровления, включивший в комплексе все необходимые виды обеспечения.

10. Осуществлена успешная апробация методического подхода и инструментария в экономической и образовательной областях: для разработки и обоснования антикризисных стратегических цепочек и рациональных планов финансового оздоровления для конкретного хозяйствующего субъекта - крупного экономически и социально-значимого проблемного предприятия региона ОАО "Томский электроламповый завод"; в учебном процессе на старших курсах НГУЭУ по специальности "антикризисное управление" как основы лекционного и практического материала специализирующего годового курса "Разработка планов внешнего управления".