Разработка методов и механизмов эффективного формирования и функционирования финансово-промышленных групп тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Разработка методов и механизмов эффективного формирования и функционирования финансово-промышленных групп"

На правах рукописи

Мирошин Сергей Михайлович

Разработка методов и механизмов эффективного формирования и функционирования финансово-промышленных групп

Специальность 08.00.0S - «Экономика и управление народным хозяйством» (Специализация 15.-«Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями и комплексами промышленности)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание учёной степени кандидата экономических наук

Москва - 2004

Работа выполнена на кафедре "Экономика и менеджмент" ГОУ Московского государственного индустриального университета

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор

Смирнов Сергей Васильевич

Официальные оппоненты доктор технических наук, профессор

Лещенко Михаил Иванович

кандидат экономических наук Гришин Александр Анатольевич

Ведущая организация Московский государственный

технический университет «МАМИ»

Зашита состоится 25 июня 2004 г. в 14 час. на заседании диссертационного совета К212.129.02 при ГОУ Московском государственном индустриальном университете по адресу: 115280, г. Москва, ул. Автозаводская, д. 16, комн. 2317

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ Московского государственного индустриального университета

Автореферат разослан «_»_2004 г.

Учёный секретарь диссертационного совета

Т.С. Сальникова

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Формирование и усиление корпоративных структур является одной из важнейших тенденций развития современной экономики. Именно финансово-промышленные группы наряду с концернами, холдингами и другими видами крупных интегрированных структур составляют своего рода каркас экономически развитых стран и мирового хозяйства в целом, являются структурообразующей основой промышленности, дополняемой группирующимися вокруг них средними и малыми предприятиями.

Финансово-промышленные группы, как форма интеграции промышленных предприятий и кредитных учреждений, имеют наиболее благоприятные возможности для накопления собственного и привлечения внешнего капитала, для реализации долгосрочных и широкомасштабных инвестиционных проектов и программ.

Формирование и функционирование ФПГ и других крупных интегрированных структур сопряжено с необходимостью решения ряда вопросов, к основным из которых могут быть отнесены следующие:

- определение объектов, включение которых в ФПГ будет обеспечивать эффективность создаваемой интегрированной структуры;

- определение целесообразного уровня укрупнения;

- выбор способов внутригрупповой координации;

- выбор формы организации ФПГ и построение ее организационной структуры.

До настоящего времени, среди мотивов интеграции и создания крупных корпоративных структур преобладали стремление к стабильности связей, повышению собственной значимости в экономике, обеспечение поддержки со стороны государства и финансовых структур входящих в ФПГ. Именно поэтому м ; российские—т11 г ррспууавляют о й

рос национальная]

искусственные образования,

В настоящее время, в связи с развитием рыночных реформ и интеграции России в международную экономику на первый план выходят мотивы, связанные прежде всего с экономической целесообразностью интеграции. Несмотря на то, что тезис об экономической эффективности процессов интеграции и существовании преимуществ крупных интегрированных структур по сравнению с мелкими и средними, является неоспоримым, результаты исследований, показывают, что более 50% сделок, связанных с созданием крупных интегрированных структур в результате слияний, поглощений или иных форм объединения, являются неэффективными.

Действительно, результаты работы отечественных ФПГ показывают, что они демонстрируют разную эффективность. Причины значительных расхождений в результатах деятельности ФПГ оценить достаточно сложно в силу недоступности реальной информации о процессах интеграции, структуре и динамике денежных потоков, проходящих через предприятия, входящие в ФПГ..

Все это определяет актуальность темы диссертационного исследования посвященного изучению способов формирования ФПГ, оценке целесообразности создания крупных интегрированных структур, разработке методов и стратегий повышения эффективности функционирования ФПГ.

Проблемам формирования и функционирования финансово-промышленных групп в отечественной экономической литературе в последнее время уделено достаточно внимания. Однако большинство работ посвящено общетеоретическим вопросам о месте и роли ФПГ в рыночной экономике, а также анализу преимуществ той или иной формы создания ФПГ, правового статуса существующих групп. Несмотря большое число публикаций отечественных авторов, затрагивающих самые различные аспекты функционирования ФПГ в современных рыночных условиях, остаются актуальными многие вопросы, среди которых проблемы оценки эффективности формирования ФПГ и методы построения обоснованной корпоративной стратегии ФПГ.

Цели и задачи исследования. Целью диссертационной работы является разработка методов и механизмов повышения эффективности формирования и функционирования крупных интегрированных структур на основе разработки целесообразной корпоративной стратегии финансово-промышленных групп (ФПГ).

Для достижения данной цели в работе были поставлены и решены следующие задачи:

- проанализирован мировой опыт создания и развития финансово-промышленных групп;

- выявлены особенности интеграционных процессов объединения промышленного и банковского капитала как основы формирования финансово-промышленных групп;

- исследованы конкретные способы и формы объединения хозяйствующих субъектов в ФПГ;

- проведен анализ современного состояние ФПГ в России;

- проведен анализ и выявлены основные проблемы создания ФПГ в автомобилестроительной отрасли;

- проведен комплексный анализ экономической» эффективности формирования и функционирования российских финансово-промышленных групп на примере автомобильной промышленности;

- проведен анализ и обобщение методов оценки экономической эффективности создания ФПГ;

- разработана методика комплексного анализа эффективности формирования и развития ФПГ на основе методологии когнитивного (причинно-следственного) моделирования;

- предложены методы определение параметров организационной структуры в зависимости от типа корпоративной стратегии ФПГ;

разработаны направления совершенствование методов корпоративного контроля для повышения эффективности управления в рамках ФПГ.

Предметом исследования являются процессы формирования и функционирования ФПГ в России.

Объектом исследования выступают ФПГ и крупные интегрированные структуры в автомобилестроительной отрасли.

Методологической основой исследования явился системный подход к изучению ФПГ, их внутренней и внешней среды и процессов формирования и функционирования. В ходе выполнения работы применялись методы анализа и синтез, методы математической статистики, логического анализа, методы обработки экспертных оценок.

Теоретической основой исследования являются работы отечественных и зарубежных ученых, исследующих формирование, тенденции и перспективы развития корпоративных структур. В работе использованы нормативно-правовые акты РФ, регулирующие этот процесс, материалы периодической прессы, статистические данные по крупнейшим предприятиям России и предприятиям автомобилестроительной отрасли.

В диссертационном исследовании использованы материалы ОАО "АСМ-Холдинг" и ФПГ РусПромАвто.

Научная новизна работы состоит в том, что на основе изучения мирового опыта развития структур корпоративного типа и анализа практики создания и функционирования отечественных ФПГ (на примере автопрома) предложена комплексная методика оценки экономической эффективности их формирования и разработаны направления совершенствования корпоративной стратегии, обеспечивающей повышение эффективности.

Основные научные результаты состоят следующем:

- предложена методика оценки целесообразности создания крупных интегрированных структур и экономической эффективности создания ФПГ на основе использования методов корелляционно-регрессионного анализа;

- построены регрессионные модели для оценки целесообразного уровня укрупнения предприятий автомобильной промышленности;

- отобраны и систематизированы количественные и качественные факторы, определяющие эффективность формирования ФПГ;

- разработана методика комплексного анализа эффективности формирования и развития ФПГ на основе методологии когнитивного (причинно-следственного) моделирования;

- построена когнитивная модель формирования и функционирования ФПГ и других крупных интегрированных структур применительно к условиям автопрома;

- предложены методы определение параметров организационной структуры в зависимости от типа корпоративной стратегии ФПГ;

- определены направления совершенствование методов корпоративного контроля для повышения эффективности управления в рамках ФПГ.

Практическая значимость диссертации состоит в том, что полученные в ней результаты, разработанные методы и модели, а также предложенные методики, могут быть использованы при обосновании проектов создания новых ФПГ в автомобилестроительной отрасли, формировании стратегий развития существующих ФПГ, совершенствовании корпоративного управления ФПГ.

Основные положения и выводы диссертации могут быть полезными руководству управляющих компаний, головных обществ, предприятий и банков, входящих в состав уже действующих групп.

Апробация работы. Основные положения диссертационной работы докладывались на международной научно-практической Интернет-конференции, на ученом совете РОО «Академия промышленности и менеджмента».

Результаты работы в виде практических рекомендаций использованы при разработке направлений совершенствования функционирования ОАО "АСМ-Холдинг".

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Первая глава диссертации - "Сущность и виды финансово-промышленных групп, особенности механизмов их формирования,

функционирования, процессов организации и управления" - посвящена анализу и обобщению теоретических основ формирования и функционирования финансово-промышленных групп, методов и форм объединения хозяйствующих субъектов в ФПГ, изучению и обобщению мирового и российского опыта создания и функционирования ФПГ.

Обобщение теоретических источников показывает, что в большинстве случаез под ФПГ понимается форма институционального отражения процессов концентрации и слияния банковского и промышленного капитала. Осуществление данных процессов может происходить в рамках различных организационно-правовых форм, характерных для крупного капитала.

Анализ мирового опыта позволяет выделить несколько общих закономерностей, характерных для ФПГ. Это прежде всего:

- широкое развитие трастовых отношений внутри группы;

- целенаправленная концентрация собственности, в том числе через перекрестное владение акциями;

- долгосрочные перспективы инвестиций и концентрации собственности;

- высокая степень управленческой автономии и межфирменной конкуренции членов группы при реализации проектов внутри группы;

- селективное вмешательство главных акционеров (как правило, при появлении крупных проблем);

- совместная организация маркетинга продукции в условиях жесткого соперничества вертикально интегрированных групп.

Общепринятыми считаются следующие параметры, характерные для ФПГ, как крупных интегрированных структур: капитал не менее 1 млрд. долларов, количество занятых на уровне 50 тыс. человек, сумма чистых прибылей в среднем 50 млн. долларов в год, удельный вес в производстве продукции отрасли не менее 3-5%, расходы на НИОКР не менее 3% от оборота, размер оборота более 1 млрд. долларов.

С помощью создания ФПГ решаются многие проблемы: снижаются высокие издержки производства; активизируется участие финансово-

кредитных учреждений в инвестиционной деятельности; улучшается внутренняя управляемость предприятий; восстанавливаются и развиваются кооперационные отношения и др.

Анализ и обобщение путей, по которым происходит формирование ФПГ в развитых странах, позволяет выделить следующие из них:

- отделение от материнской компании дочерних структур;

- разделение фирмы на самостоятельные предприятия;

- группирование предприятий вокруг банков, контролирующих их деятельность;

- объединение на основе договорных соглашений;

- объединение на основе слияния и поглощения компаний.

Анализ опыта создания ФПГ в России, позволил выявить комплекс проблем, связанный с формированием ФПГ, к которым можно отнести следующие:

- слабость банка, кредитной организации или иной финансовой структуры;

- ограниченные инвестиционные возможности создаваемой ФПГ;

- плохая управляемость группой и неэффективный менеджмент;

- дефицит стратегических собственников в холдингах;

- нерациональный с точки зрения коммерческой целесообразности состав ФПГ;

- чрезмерная ориентация на государственную поддержку, обещанную законом.

Проведенный в работе анализ международного опыта позволил выявить некоторые моменты, которые могут быть использованы в России при формировании ФПГ и выработке государственной политики в отношении крупных интегрированных структур.

Так, например, характерными особенностями американской модели корпоративного бизнеса являются принципы строгого разграничения финансового и производственных секторов экономики, разделения банков на коммерческие и инвестиционные, а также жесткое антитрестовское

законодательство, препятствующее созданию крупных монопольных структур.

Особенностями ФПГ Германии являются механизмы личной унии банков с крупнейшими промышленными, торговыми и страховыми компаниями. Поэтому координация в ФПГ Германии обеспечивается наличием сравнительно небольшого круга должностных лиц, являющихся одновременно членами правления различных компаний и фирм, входящих в данную группу и координирующей ролю, входящих в группу финансово-кредитных институтов.

Анализ процессов создания крупных финансово-промышленных объединений в Японии позволил сделать вывод, что основой промышленного комплекса Японии на сегодняшний день являются несколько универсальных многоотраслевых финансово-промышленных объединений или «сюданов», каждый из которых контролирует определенную отрасль индустрии. Верхний уровень «сюданов» образуют горизонтальные объединения (состоящие в среднем из 20 - 50 равноправных членов, в зависимости от количества основных отраслей деятельности), представляющие собой головные фирмы крупнейших промышленных объединений. Промышленные объединения («кэйрэцу»), входящие в «сюданы», построены, как правило, по принципу вертикальной интеграции.

Вторая глава диссертационной работы - "Комплексный анализ экономической эффективности формирования и функционирования российских финансово-промышленных групп (ФПГ) на примере автомобильной промышленности", - посвящена анализу проблемы формирования ФПГ в автомобилестроительной отрасли, обобщению и разработке методов оценки целесообразности и эффективности формирования и функционирования российских ФПГ.

На основе анализа зарубежных и отечественных теоретических источников были выделены следующие общие подходы к оценке эффективности корпоративной интеграции в рамках ФПГ: подход с точки зрения экономической науки; подход, связанный с теорией финансового

менеджмента; подход, связанный с обеспечением конкурентных преимуществ; подход, связанный с теорией транзакционных издержек; подход, направленный на формирование взаимовыгодных долгосрочных деловых отношений.

Анализ рассмотренных выше подходов к механизму формирования эффективности ФПГ позволяет выделить следующие ключевые факторы, обеспечивающие механизм формирования эффективности создания любых крупных интегрированных структур и, в частности, ФПГ:

1. Эффект масштаба, ведущий к снижению средних издержек в долгосрочной перспективе;

2. Создание дополнительных конкурентных преимуществ в результате интеграции, за счет специализации, улучшения каналов сбыта, работы с поставщиками, и, как следствие, увеличение рыночной доли и доходов;

3. Снижение транзакционных издержек за счет экономии на вертикальной интеграции, более эффективного использования взаимодополняющих ресурсов и обеспечения долгосрочного сотрудничества;

4. Снижение налогов за счет более эффективной налоговой оптимизации и предоставлении льгот со стороны государства;

5. Более эффективное использование заемных средств и лучшее использование внутренних источников инвестиций;

6. Снижение стоимости капитала, стоимости размещения ценных бумаг, и, как следствие, удешевление инвестиционных ресурсов.

В работе предложен процесс оценки эффективности ФПГ, который должен включать следующие этапы (см. рис. 1).

Одной из важных задач оценки целесообразности создания ФПГ является определение характера влияния на показатели эффективности факторов, определяющих особенности создания крупных интегрированных структур.

В процессе решения данной задачи определены показатели, характеризующие интеграционные процессы и показатели характеризующие эффективность. На втором этапе были оценены взаимосвязи между этими

показателями и построены статистические зависимости между показателями, характеризующими эффективность деятельности и показатели, характеризующие интеграционные процессы.

1. Определение целей создания ФПГ

1 -

2. Определение критериев эффективности функционирования ФПГ

3. Определение факторов, оказывают« влияние на критерии эффективности ФПГ

I

4. Качественная оценка возможных значений критериев эффективности функционирования

ФПГ

I

5. Колиественная оценка (прогнозирование) возможных значения критериев эффективности

функционирования ФПГ

I

в. Оценка эффективности формы (способа) образования ФПГ

Рис. 1. Этапы процесса оценки эффективности ФПГ

Для оценки процессов укрупнения предприятий в работе предложено использовать показатели размера предприятия (абсолютной концентрации), в качестве которых предложены показатели объема производства (продаж) в натуральном или стоимостном выражении, численности работающих на предприятии, величины активов предприятия, производственной мощности, капитализации, а также показатели относительной концентрации, такие как: доля продаж фирмы в рыночном объеме реализации, доля занятых на предприятии в численности занятых в производстве данного продукта, доля стоимости активов фирмы в стоимости активов всех фирм, действующих на рассматриваемом рынке.

Информационную базу исследования составили статистические данные по предприятиям автомобильной промышленности, входящих в ОАО «АСМ-Холдинг» за 1999-2001 г.г. Анализ парных коэффициентов корреляции

показателей эффективности и показателей объема для автосборочных предприятий и предприятий по производству автокомпонентов (см. табл. 1) показал, что для автосборочных предприятий существует достаточно тесная взаимосвязь между показателями объема и рентабельностью. При этом наиболее сильная корреляция наблюдается между размером активов и рентабельностью, что позволяет сделать вывод о том, что с ростом объемов эффективность автосборочных предприятий растет.

Для предприятий по производству автокомпонентов подобная взаимосвязь практически отсутствует, так как значения парных коэффициентов малы. Отрицательный знак парных коэффициентов корреляции указывает на существование обратной зависимости между показателями объема и рентабельности. Это позволяет сделать вывод о том, что для предприятий по производству автокомпонентов размер предприятия не играет ключевой роли в плане повышения эффективности.

Парные коэффициенты корреляции показателей эффективности и показателей объема

Табл. 1

Показатели объема Показатели Э( ¡фективности

Затраты на 1 руб. товарной продукции Рентабельность

для автосборочных предприятий

Объем производства в руб. 0.254 0.570

Численность 0.290 0.465

Размер активов 0.355 0.687

для предприятий по производству автокомпонентов

Объем производства в руб. 0.003 -0.100

Численность 0.189 -0.192

Размер активов 0.233 -0.226

Анализ показателей относительной концентрации для автосборочных предприятий, (в частности производящих легковые автомобили) а так же их взаимосвязи с показателями эффективности (см. табл. 2 и рис. 2), позволяет сделать вывод о достаточно устойчивой взаимосвязи показателей относительной концентрации и экономической эффективности.

Показатели относительной концентрации и эффективности для автосборочных предприятий, производящих легковые автомобили

Табл. 2.

Объем продаж, шт. 1999 2000 % 2000 к 1999 2001 % 2001 к 2000

ОАО "АВТОВАЗ" 668142 698832 104.6% 775612 111.0%

ОАО ТАЗ" 124651 115812 92.9% 82743 71.4%

ОАО "КАМАЗ" 28002 33603 120.0% 37837 112.6%

ОАО "УАЗ" 38697 39098 101.0% 35657 91.2%

ОАО "СеАЗ" 14037 16357 116.5% 18703 114.3%

АО "Ижмаш-Авто" 4064 12357 304.1% 31536 255.2%

другие 51300 48212 94.0% 49062 101.8%

иномарки (новые и подержаные) 112300 223300 198.8% 599000 268.2%

Показатели относительной концентрации

Удельный вес четырех крупнейших (индекс концентр алии) 82.55 74.72 90.5% 57.16 76.5%

Индекс Херфиндаля-Хиршмаиа 4284.24 3579.72 83.6% 2304.77 64.4%

Затраты на 1 руб. товарной продукции 83.71 88.61 105.9% 92.4 104.3%

Рентабельность 19.5 12.9 66.2% 8.3 64.3%

Очевидно, что со снижением индекса концентрации, то есть относительной меры масштабов деятельности и объемов предприятий, растут затраты на 1 руб. товарной продукции и снижается рентабельность.

Рис. 2. Динамика индекса концентрации и рентабельности для автосборочных предприятий

Анализ сложной ситуации в автомобильной промышленности и современных тенденций его развития показал, что процессы создания крупных корпораций, по типу международных автомобильных ТНК, является одним из возможных путей повышения эффективности работы предприятий автомобильной промышленности и усиления их конкурентных позиций на внутреннем и мировом рынках.

В то же время, оценить критерии и факторы, определяющие эффективность формирования ФПГ в количественной форме, достаточно проблематично. В этой связи была разработана методика определения прогнозного уровня экономической эффективности создания интегрированной структуры, основанная на использовании качественной информации. Данная методика основана на экспертных оценках степени эффективности создания ФПГ, учитывающих влияние различных факторов, классификационная схема которых показана на рис. 3.

Для каждого из трех направлений на основе логического анализа факторов, а так же интервьюирования экспертов - ведущих специалистов автомобильной промышленности (АСМ-холдинг, РусПромАвто), были определены перечни факторов, оказывающие на них наиболее существенное влияние. Последующее усреднение оценок экспертов позволило определить значимости факторов, измеренные в баллах. Построенная классификация факторов, а так же их значимости (веса), полученные в результате экспертного опроса, могут использоваться в качестве основы для качественной оценки экономической эффективности создания ФПГ.

В то же время анализ показал, что рассмотренные выше факторы находятся в сложных мультипликативных взаимосвязях. В связи с этим, для решения задач оценки эффективности создания и функционирования ФПГ представляется обоснованным использование методологии "когнитивного моделирования", основу которого составляет концептуальное (качественное) описание проблемы с помощью когнитивной карты, которая дает представление проблемы или предметной области в терминах элементарных семантических категорий, связанных отношениями причинности.

Рис. 3. Классификационная схема факторов эффективности ФПГ

Анализ когнитивной карты проблемы позволил выявить наиболее значимые факторы, и сделать вывод, что капитализация является тем ключевым фактором, через который проходят большинство циклических взаимосвязей, которые формируют эффективность процессов интеграции и расширения масштабов деятельности. То есть, что бы обеспечить эффективность формирования крупной интегрированной структуры

необходимо начинать с процессов увеличения капитализации, что обеспечит доступ к финансовым ресурсам и позволит снизить издержки связанные с последующим расширением, которое в свою очередь также приведет к экономии издержек, позволит нарастить прибыль и инвестировать уже собственные средства в расширение масштабов деятельности.

Третья глава диссертационной работы - "Использование методов стратегического управления и корпоративного контроля для совершенствования механизмов формирования, развития и управления ФПГ", - посвящена вопросам практической реализации методики комплексного анализа эффективности формирования и развития ФПГ на основе методологии когнитивного (причишю-следственного) моделирования, а также совершенствованию методов корпоративного управления и контроля в рамках ФПГ.

Одним из методов, который может быть использован как для формирования стратегии развития ФПГ, так и для ее оценки является метод когнитивного моделирования, сущность которого заключается в построении когнитивной карты проблемы и решении на ее основе двух задач: прямой и обратной. Решение прямой задачи (сценарного прогноза развития ситуации) позволяет ответить на вопрос «Что будет, если ...? », а решение обратной (задачи оптимизации) - на вопрос «Что надо, чтобы...?».

Для решения прямой и обратной задачи в рамках когнитивного моделирования разработаны специализированные пакеты программ, такие как: "КОМПАС" (ИПУ РАН), "СИТУАЦИЯ" (ИЛУ РАН), Ithink (HPS Inc), позволяющие пользователю производить расчеты в соответствие с данными алгоритмами на основе исходной когнитивной карты.

На основе анализа функционирования ФПГ в автомобилестроительной отрасли, интервьюирования специалистов ФПГ РусПромАвто и ОАО АСМ-Холдинг, была построена когнитивная модель стратегии развития ФПГ применительно к условиям автомобильной промышленности (см. рис.4).

Были построены прогнозные сценарии и определены выходные факторы (решение "прямой задачи"), показывающие, что текущий (базовый)

сценарий развития группы "РусПромАвто" основанный на стратегии горизонтальной интеграции не является эффективным в среднесрочной перспективе.

Рис. 4. Когнитивная модель эффективности формирования интегрированной структуры и выбора стратегии развития, применительно к условиям автомобильной промышленности

Для нахождения значений управляющих параметров при которых могут быть достигнуты положительные значения целевых факторов решена "обратная задача" применительно к условиям "РусПромАвто".

Анализ результатов решения "обратной" задачи показал, что для достижения даже средних показателей эффективности, требуется существенное усиление управляющих параметров. Так, особенное внимание должно быть сосредоточено на повышении связности бизнес-единиц, а также обеспечению доступа к сырью и комплектующим.

Эффективность создания крупных интегрированных структур зависит не только от того какая стратегия лежит в основе функционирования группы,

15 Уровень конкуренции • отрасли

16 Аитмюмолольныа ограничения

17 Стойкость гфмобретоний и слияний

МОМИЫХ

Фвдст•

но и от методов, которые используются для интеграции отдельных элементов, а так же механизмов контроля в рамках объединенной группы, поэтому в работе выделены следующие ключевые задачи, которые должны быть решены для обеспечения эффективности функционирования крупных интегрированных структур:

- оптимизация параметров структуры ФПГ под стратегию;

- выбор наиболее подходящего метода интеграции;

- разработка системы эффективного корпоративного контроля в рамках интегрированной структуры.

Одной из мер повышения эффективности контроля в интегрированных структурах может быть создание специализированной управляющей компании в рамках группы, а так же перераспределение между материнской и управляющей компаниями функций связанных с контролем собственности и функций, связанных с управлением (см. рис. 5).

Рис. 5. Структура собственности и финансовых потоков в рамках разделения управления между материнской и управляющей компании (на примере "РУСПРОМАВТО")

Для осуществления производственно-коммерческой деятельности, функционирования и развития корпорации управляющая компания создает стратегические бизнес-единицы (СБЕ) - автономные или квазиавтономные устойчивые группы предприятий, осуществляющих скоординированный выпуск определенной ассортиментной группы продукции, ее сбыт и послепродажное обслуживание. В рамках СБЕ организуются также структуры, поддерживающие и обслуживающие ее деятельность, например: специализированный маркетинговый центр, финансово-расчетный центр, агентская сеть. СБЕ, предназначенные для выпуска новых, ранее не производившихся видов продукции, также включают центры новых разработок, проводящие НИОКР и запускающие продукцию в производство.

На основе данного подхода в работе предложено распределение функций между управляющей компанией и заводами применительно к условиям группы компаний "РУСПРОМАВТО".

Эффективное управление организацией со стороны собственника возможно при наличии у последнего контрольной доли капитала. Соответственно, чем больше объем средств, необходимых для приобретения контрольного пакета, тем больше риск понести убытки в процессе установления контроля. В связи с этим возникает задача минимизации затрат связанных с установлением контроля при сохранении эффективности контроля над управляемой группой предприятий.

В работе сделано предположение, что размер «контрольной доли собственности» зависит не только от структуры собственности, но и от используемой структуры управления. При этом предлагается для снижения размера финансовых ресурсов, необходимых для приобретения контрольного пакета, целесообразно использозать многоуровневые иерархические структуры управления, позволяющие значительно увеличить величину контролируемых активов.

Для оценки эффективности подобных структур в работе предлагается использовать такие показатели как:

- экономия средств в процессе приобретения контроля над организацией:

Э = ЦКП - ЦКПопт_

где

ЦКП— цена стандартного (51%) контрольного пакета акций; ЦКЛопт — цена оптимального контрольного пакета.

- «стоимость контроля», определяемая как отношение средств, необходимых для приобретения доли акций, дающей право контролировать организации, входящие в холдинг, к суммарной цене акционерного капитала этих организаций.

где

ЦКПСХ — цена контрольного пакета, принадлежащего субъекту контроля;

ЦСК, — цена собственного капитала (или рыночная цена акционерного капитала) ьтой подконтрольной организации, входящей в холдинг.

- частный эффект от использования структуры управления с несколькими уровнями собственности, определяемый как разница между стоимостью контрольного пакета (в размере 51% акций) подконтрольной организации, входящей в структуру холдинга, и стоимостью акций (капитала) этой организации, условно принадлежащих субъекту контроля:

э=цкп,-цкпг111„,

где

ЦКП.1 — стоимость контрольного пакета ьй - подконтрольной организации, i= 0, п);

- количество организаций в структуре;

1Щ - доля контрольного пакета промежуточной организации ^го уровня собственности, ] = (!; т-1);

m - число уровней собственности между субъектом контроля и данной подконтрольной организацией.

ЦКПможет быть рассчитано по следующей формуле: ЦКП = ЦСК * 1т Проведенный в работе анализ для различных типов структур ФПГ, позволил сделать вывод, что чем больше уровней собственности в структуре управления, тем больше совокупный эффект для субъекта контроля.

ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ

Основные результаты, выводы и рекомендации выполненного исследования сводятся к следующему:

1. Проблема оценки экономической эффективности и целесообразности формирования крупных интегрированных структур является чрезвычайно актуальной для современных условий российской экономики.

Статистический анализ взаимосвязей показателей эффективности и показателей объема для предприятий автомобильной промышленности, проведенный в работе показал, что для автосборочных предприятий рост масштабов деятельности и объемов производства будет сопровождаться увеличением показателей эффективности. Для предприятий по производству автокомпонентов размер предприятия не играет ключевой роли в плане повышения эффективности.

2. Комплексный анализ ситуации в автомобильной промышленности показал, что процессы создания крупных корпораций, а так же создание международных альянсов с крупнейшими мировыми автомобильными концернами является одним из возможных путей повышения эффективности работы предприятий российской автомобильной промышленности. Построение "когнитивной карты" данной проблемы и ее анализ, позволил сделать вывод, что ключевым фактором формирования ФПГ является их капитализация, позволяющая обеспечить доступ к финансовым ресурсам,

снизить издержки, нарастить прибыль и инвестировать уже собственные средства в расширение масштабов деятельности.

3. Построение когнитивной модели эффективности интеграционных стратегий в автомобильной промышленности применительно к условиям ФПГ "РусПромАвто" позволило дать прогнозы ее развития ("прямая задача"). Решение "обратной" задачи показало, что для достижения даже средних показателей эффективности ФПГ "РусПромАвто", требуется существенное усиление управляющих параметров. Так, особенное внимание должно быть сосредоточено на повышении связности бизнес-единиц, а также обеспечению доступа к сырью и комплектующим.

4. Анализ процессов создания крупных интегрированных структур показывает, что их эффективность зависит не только от того какая стратегия лежит в основе функционирования группы, но и от методов, которые используются для интеграции отдельных элементов, а так же механизмов контроля в рамках объединенной группы, поэтому для обеспечения эффективности функционирования крупных интегрированных структур должны быть решены следующие задачи: оптимизация параметров структуры группы под разрабатываемую стратегию; выбор наиболее подходящего метода интеграции; разработка системы эффективного корпоративного контроля в рамках интегрированной структуры.

5. Для решения задачи оптимизация параметров структуры группы под разрабатываемую стратегию целесообразно использовать таблицу принятия решений (ТПР) взаимосвязи корпоративных стратегий (в частности, стратегии несвязанной диверсификации, взаимосвязанной диверсификации, стратегия вертикальной интеграции) и параметров организационных структур.

По теме диссертации опубликованы следующие работы:

1. Мирошин СМ. Анализ проблем формирования отечественных ФПГ (на примере автомобильной промышленности) // Журнал "Актуальные проблемы современной науки", №2,2002

2. Мирошин СМ., Смирнов СВ. Анализ проблем повышения эффективности формирования крупных интегрированных структур в автомобилестроительной отрасли// Журнал "Вопросы экономических наук", №1,20043. Мирошин СМ., Смирнов СВ. Использование методологии

когнитивного моделирования для обоснования стратегии развития ФПГ// Журнал "Вопросы экономических наук", №1,2004

4. Мирошин СМ., Смирнов СВ. Совершенствование методов корпоративного контроля для повышения эффективности управления в рамках финансово-промышленной группы// Журнал "Актуальные проблемы современной науки", №2,2004

Мирошин Сергей Михайлович

Разработка методов и механизмов эффективного формирования и функционирования финансово-промышленных групп

АВТОРЕФЕРАТ

Подписано в печать 13.05.2004 Формат бумаги 60 х 90/16 Усл. печ. л. 1,5

Тираж 100_

Сдано в производство 14.05.2004 Бум. множит. Уч.-изд.л. 1,6 Заказ № 234

РИЦМГИУ, 115280, Москва, Автозаводская, 16,277-23-15

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Мирошин, Сергей Михайлович

ВВЕДЕНИЕ.

Глава 1. Сущность и виды финансово-промышленных групп, особенности механизмов их формирования, функционирования, процессов: организации и управления.

1.1. Роль финансово-промышленных групп в рыночной экономике, их виды и способы формирования;.

1.2. Современное состояние ФПГ в России:. ф. 1.3. Зарубежный опыт развития финансово-промышленных групп.

1.4. Преобразование отечественных ФПГ в < автомобилестроительной отрасли на основе создания международных стратегических альянсов. 41:

Глава 2. Комплексный: анализ экономической эффективности формирования и функционирования российских финансово-промышленных групп (ФПГ) на примере автопрома.

2.1. Анализ экономической эффективности создания ФПГ.

2.2. Методика качественной оценки эффективности формирования ФПГ.

2.3. Количественная оценка эффективности формирования ФПГ.

2.4. Анализ ключевых проблем создания ФПГ в автопроме.

2.5. Разработка методики комплексного анализа эффективности формирования и развития ФПГ на основе использования; когнитивного причинно-следственного) моделирования.

Глава 3. Использование методов стратегического управления и корпоративного контроля для совершенствования механизмов формирования, развития и управления ФПГ.

ЗЛ. Использование методологии когнитивного моделирования, для совершенствования механизмов развития ФПГ и обоснования стратегии л, их развития.

3.2. Определение параметров организационной структуры в зависимости от типа корпоративной стратегии.

3.3. Совершенствование методов корпоративного контроля для повышения эффективности управления в рамках ФПГ.

3.4. Эффективность контроля и структура собственности.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Разработка методов и механизмов эффективного формирования и функционирования финансово-промышленных групп"

Актуальность темы исследования. Формирование и усиление корпоративных структур является одной из важнейших тенденций развития современной экономики. Именно, финансово-промышленные группы наряду с концернами, холдингами и другими видами крупных интегрированных структур составляют своего рода каркас экономически развитых стран и мирового хозяйства в целом, являются структурообразующей основой промышленности, дополняемой группирующимися вокруг них средними и малыми предприятиями.

Как крупные организационно-экономические образования, ФПГ расширяют возможности макроэкономического регулирования производства, вносят устойчивость в экономическое развитие и международное сотрудничество, выступают в качестве партнеров органов государственной власти при выработке и реализации стратегической линии в процессе осуществления реформирования экономики.

Финансово-промышленные группы, как форма интеграции промышленных предприятий и кредитных учреждений, имеют наиболее благоприятные возможности для, накопления собственного и привлечения внешнего капитала, для реализации долгосрочных и широкомасштабных, инвестиционных проектов и программ. В рамках объединенных в ФПГ предприятий, связанных имущественными, производственно-технологическими, финансовыми и управленческими отношениями, возможно формирование высокоэффективных организационных структур посредством выбора горизонтальных . диверсифицированных форм интеграции и реорганизация научно-технического потенциала в направлениях, позволяющих создать конкурентоспособную продукцию и удовлетворить соответствующий рыночный спрос.

Таким образом, формирование ФПГ является одним из ключевых направлений развития российской экономики.

В то же время создание ФПГ и других крупных интегрированных структур сопряжено с необходимостью решения целого ряда вопросов, от которых в свою очередь будет зависеть эффективность формируемой ФПГ, к основным из которых могут быть отнесены следующие:

- определение объектов, включение которых в ФПГ будет обеспечивать эффективность создаваемой интегрированной структуры;

- определение целесообразного уровня укрупнения;

- выбор способов внутригрупповой координации;

- выбор формы организации ФПГ и построение организационной структуры.

Проблема экономической оценки эффективности и целесообразности формирования ФПГ и других интегрированных структур является чрезвычайно актуальной для современных условий российской экономики.

До настоящего времени, среди мотивов интеграции и создания крупных корпоративных структур преобладали стремление к стабильности связей, повышению собственной значимости в экономике, обеспечение поддержки со стороны государства и финансовых структур входящих в ФПГ. Именно поэтому многие российские ФПГ представляют собой искусственные образования, экономически слабо обоснованные.

В настоящее время, в связи с развитием рыночных реформ и интеграции России в международную экономику на первый план выходят мотивы связанные прежде всего с экономической целесообразностью интеграции. Несмотря на то, что тезис об экономической эффективности процессов интеграции и существовании преимуществ крупных интегрированных структур по сравнению с. мелкими и средними, является неоспоримым, результаты исследований, проводимых преимущественно за рубежом, показывают, что более 50% сделок, связанных с созданием крупных интегрированных структур в результате слияний, поглощений или иных форм объединения, являются неэффективными [15].

Действительно, результаты работы отечественных ФПГ показывают, что они демонстрируют разную эффективность. Причины значительных расхождений в результатах деятельности ФПГ оценить достаточно сложно в силу недоступности реальной информации о процессах интеграции, а так же недоступности финансовой информации о структуре и динамике денежных потоков, проходящих через предприятия, входящие в ФПГ.

Все это определяет актуальность темы диссертационного исследования посвященного изучению способов формирования ФПГ, оценке целесообразности создания крупных интегрированных структур, разработке методов и стратегий повышения эффективности функционирования ФПГ.

Проблемам формирования и функционирования финансово-промышленных групп в отечественной экономической литературе в последнее время уделено достаточно внимания.

Среди работ российских экономистов• можно выделить таких авторов как К. Бендукидзе, М. Богатых, Ю.Винслав, Ф.Глисин, В. Дементьев; Ю.Иванов, А.Калин, Г. Клейнер, М. Кныш, В.Куликов, G. Меньшиков, Б. Мильнер, Г.Латышева, Д.Львов; А.Николаев, Г.Остапович, В. Пучков, Ю. Тютиков, В. Цветков, Ю. Якутии и др.

Однако большинство работ посвящено общетеоретическим вопросам о месте и роли финансово-промышленных групп в рыночной экономике, а также анализу преимуществ той или иной формы создания ФПГ, правового статуса существующих групп. Несмотря; на обилие публикаций отечественных авторов, затрагивающих самые различные аспекты функционирования российских и зарубежных ФПГ в современных рыночных условиях, остаются актуальными многие вопросы, среди которых проблемы оценки эффективности формирования ФПГ и методы построения! обоснованной корпоративной стратегии ФПГ.

Цели и задачи исследования. Целью диссертационной работы является совершенствование методов повышения эффективности формирования и функционирования крупных интегрированных структур (ФПГ) на основе разработки целесообразной корпоративной стратегии ФПГ.

Для достижения данной цели в работе были поставлены и решены следующие задачи:

- проанализирован мировой и отечественный опыт создания и развития финансово-промышленных групп;

- выявлены особенности интеграционных процессов объединения промышленного и банковского капитала как основы формирования финансово-промышленных групп;

- исследованы конкретные способы и формы объединения хозяйствующих субъектов в ФПГ;

- проведен анализ и выявлены основные проблемы создания ФПГ в автомобилестроительной отрасли;

- проведен анализ экономической эффективности формирования и функционирования российских финансово-промышленных групп на примере автопрома;

- разработана методика комплексного анализа эффективности формирования и развития ФПГ на основе использования когнитивного (причинно-следственного) моделирования;

- предложены методы определения параметров организационной структуры в зависимости от типа корпоративной стратегии ФПГ;

- проанализированы и обобщены методы передела собственности и контроля, используемые при формировании ФПГ; разработаны направления совершенствования методов корпоративного контроля для повышения эффективности управления в рамках ФПГ.

Предметом исследования данной работы является процесс формирования и функционирования финансово-промышленных групп в России.

Объектом исследования выступают финансово-промышленные группы и крупные интегрированные структуры в автомобилестроительной отрасли.

Методологической основой исследования явился системный подход к изучению финансово-промышленных групп их внутренней и внешней среды и процессов формирования и функционирования. В ходе выполнения работы применялись методы математической статистики, логического анализа, методы экспертных оценок.

Теоретической основой исследования являются работы отечественных и зарубежных ученых, исследующих формирование, тенденции и перспективы развития корпоративных структур. В работе использованы нормативно-правовые акты РФ, регулирующие этот процесс, материалы периодической прессы, статистические данные по крупнейшим предприятиям России и предприятиям автомобилестроительной отрасли.

В диссертационном исследовании использованы материалы ОАО "АСМ-Холдинг" и ФПГ РусПромАвто.

Научная иовизна работы состоит в том, что на основе изучения мирового опыта развития структур корпоративного типа и анализа практики создания и функционирования отечественных финансово-промышленных групп (на примере автопрома) предложена комплексная методика оценки экономической эффективности формирования ФПГ и разработаны направления совершенствования корпоративной стратегии, обеспечивающей повышение эффективности работы ФПГ.

Научная новизна работы заключается также в том, что в ней:

- предложена методика, оценки целесообразности создания крупных интегрированных структур и определения экономической эффективности ФПГ на основе использования методов , корелляционно-регрессионного анализа;

- построены регрессионные модели для оценки целесообразного уровня укрупнения предприятий автопрома;

- разработана система количественных и качественных факторов, определяющих эффективность формирования ФПГ;

- разработана методика комплексного анализа эффективности формирования и развития ФПГ на основе использования когнитивного (причинно-следственного) моделирования;

- построена когнитивная модель формирования и функционирования ФПГ и других крупных интегрированных структур применительно к условиям автопрома;

- предложены методы определения параметров организационной структуры в зависимости от типа корпоративной стратегии ФПГ; разработаны направления совершенствования методов корпоративного контроля для повышения эффективности управления в рамках ФПГ.

Практическая значимость диссертации состоит в том, что полученые результаты, разработанные методы и модели, предложенные методики могут использоваться при обосновании проектов создания новых ФПГ в автомобилестроительной отрасли, формировании стратегий развития существующих ФПГ, совершенствовании корпоративного управления ФПГ.

Основные положения и выводы диссертации могут использоваться руководством центральных компаний, головных обществ, предприятий и банков, входящих в состав уже действующих групп.

Апробация работы. Основное содержание работы в виде практических рекомендаций: использовано при формировании ряда организационных проектов ОАО "АСМ-Холдинг".

Основные положения диссертационной работы опубликованы в 4 статьях.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, включающего 73 наименования. Объем диссертации составляет 163 страницы машинописного текста и включает 23 рисунка и 26 таблиц.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Мирошин, Сергей Михайлович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. Проблема оценки экономической эффективности и целесообразности формирования крупных интегрированных структур является чрезвычайно актуальной для современных условий российской экономики.

2. Основными задачами, от решения которых зависит эффективность ФПГ, являются следующие:

- определение объектов, включение которых в ФПГ будет обеспечивать эффективность создаваемой интегрированной структуры;

- определение целесообразного уровня укрупнения;

- выбор способов внутригрупповой координации, формы организации ФПГ и построение организационной структуры.

3. Анализ теоретических подходов к механизму формирования эффективности ФПГ позволил выделить следующие: ключевые факторы, обеспечивающие механизм формирования эффективности создания крупных интегрированных структур:

- эффект масштаба;

- создание дополнительных конкурентных преимуществ в результате интеграции;

- снижение транзакционных издержек за счет экономии на вертикальной интеграции;

- снижение налогов, за счет более эффективной налоговой оптимизации и предоставлении льгот со стороны государства;

- более эффективное использование заемных средств и лучшее использование внутренних источников инвестиций;

- снижение стоимости капитала, стоимости размещения ценных бумаг, и, как следствие, - удешевление инвестиционных ресурсов.

4. Статистический анализ взаимосвязей показателей эффективности и показателей объема для предприятий автопрома, проведенный в работе показал, что для автосборочных предприятий рост масштабов деятельности и объемов производства будет сопровождаться увеличением показателей эффективности, и, соответственно, сокращение объемов - снижением эффективности. Для предприятий же по производству авто компонентов размер предприятия не играет ключевой роли в плане повышения эффективности. Это позволяет сделать вывод, что структура ФПГ в автопроме должна формироваться по принципу - одно или несколько крупных автосборочных предприятий и многочисленные специализированные производители автокомпонентов.

5. Комплексный анализ ситуации в автопроме и современных тенденций его развития показал, что процессы создания крупных корпораций, а так же создание международных альянсов с крупнейшими мировыми автомобильными концернами является одним из возможных путей повышения эффективности работы предприятий российского автопрома и усиления их конкурентных позиций на внутреннем и мировом рынках.

6. Для качественной оценки эффективности формирования ФПГ в автопроме в работе предложена классификационная схема факторов, определяющих эффективность интеграции, а также определены весовые значения отдельных факторов.

7. Комплексный анализ факторов, определяющих эффективность формирования интегрированных структур, а также построение "когнитивной карты" данной проблемы и ее анализ, позволил сделать вывод, что ключевым фактором формирования ФПГ является их капитализация. Соответственно, чтобы обеспечить эффективность формирования крупной интегрированной структуры, необходимо начинать именно с процессов увеличения капитализации, что затем позволит обеспечить, доступ к финансовым ресурсам, снизить издержки, нарастить прибыль и инвестировать уже собственные средства в расширение масштабов деятельности.

8. Построение когнитивной модели эффективности интеграционных стратегий в автопроме применительно к условиям ФПГ "РусПромАвто" позволило построить возможные прогнозы ее развития (решить "прямую задачу"), что позволило сделать вывод, что, текущий (базовый) сценарий развития группы "РусПромАвто", основанный на стратегии горизонтальной интеграции, не является эффективным в среднесрочной перспективе, так как, несмотря на достаточно благоприятно складывающиеся факторы внешней среды, преимуществ, которые создают экономический эффект в случае реализации стратегии горизонтальной интеграции явно недостаточно.

9. Анализ результатов ; решения? "обратной" задачи? показал, что для; достижения; даже средних показателей эффективности ФГШ "РусПромАвто", требуется существенное усиление управляющих параметров. Так, особенное внимание должно» быть сосредоточено на повышении связности бизнес-единиц, а также обеспечению доступа к сырью и комплектующим.

10. Анализ процессов создания,- крупных интегрированных структур показывает, что их эффективность зависит не только от того, какая стратегия лежит в основе функционирования группы, но и от методов, которые используются для интеграции, отдельных элементов, а так же механизмов контроля? в рамках объединенной группы, поэтому для обеспечения эффективности функционирования крупных интегрированных структур должны; быть решены следующие задачи: оптимизация параметров; структуры^ группы под разрабатываемую стратегию; выбор наиболее подходящего метода; интеграции; разработка системы эффективного корпоративного контроля в рамках интегрированной структуры.

11. Для; решения задачи оптимизации параметров- структуры группы под разрабатываемую стратегию целесообразно использовать, таблицу принятия; решений; (ТПР) взаимосвязи корпоративных стратегий? (в частности, стратегии; несвязанной диверсификации,, взаимосвязанной диверсификации, стратегия» вертикальной интеграции)' и параметров организационных структур.

12. Для решения задачи повышения эффективности контроля и минимизации затрат связанных с установлением контроля целесообразно использовать такие показатели, как: экономия средств в процессе приобретения контроля; «стоимость контроля» и частный эффект от использования структуры управления с несколькими уровнями собственности.