Развитие института венчурного бизнеса в современной экономике России тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Развитие института венчурного бизнеса в современной экономике России"

На правах рукописи

Цыдыпов Роман Жаргалович

РАЗВИТИЕ ИНСТИТУТА ВЕНЧУРНОГО БИЗНЕСА В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ РОССИИ

Специальность 08.00.01 — Экономическая теория

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

- 7 ИЮН 2012

Улан-Удэ - 2012

005045454

Работа выполнена в ФГБОУ ВПО «Восточно-Сибирский государственный университет технологий и управления»

доктор экономических наук, профессор Потапов Леонид Васильевич

Миэринь Лариса Александровна,

доктор экономических наук, профессор, ФГБОУ ВПО «Санкт-Петербургский университет экономики и финансов», заведующий кафедрой «Общая экономическая теория и мировая экономика»

Багинова Виктория Матвеевна, доктор экономических наук, профессор, ФГБОУ ВПО «Восточно-Сибирский

государственный университет

технологий и управления», заведующий кафедрой «Финансы и кредит»

ФГБОУ ВПО «Новосибирский государственный университет

экономики и управления»

Защита состоится 26 июня 2012 г. в 14 часов на заседании диссертационного совета Д 212.039.04 при ФГБОУ ВПО «ВосточноСибирский государственный университет технологий и управления» по адресу: 670013, г. Улан-Удэ, ул. Ключевская 40в, ауд. 251 (зал заседаний Ученого совета).

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ВосточноСибирского государственного университета технологий и управления по адресу: 670013, г. Улан-Удэ, ул. Ключевская 40в.

Объявление о защите и автореферат размещены на официальном сайте ВАК Министерства образования и науки РФ±Ир://уак2.ed.gov.га/ и на официальном сайте Восточно-Сибирского государственного университета технологий и управления: http://www.esstu.ru/.

Автореферат разослан 25 мая 2012 г.

Ученый секретарь диссертационного совета, доктор экономических наук, профессор

Научный руководитель: Официальные оппоненты:

Ведущая организация:

I. Общая характеристика работы

Актуальность темы исследования. Начало нового XXI столетия формирует новые подходы к функционированию национального хозяйства. Мировой опыт свидетельствует, что без эффективного венчурного бизнеса невозможно обеспечить инновационное развитие экономики. Инновации становятся движущей силой экономики. В отличие от естественных сырьевых источников наука и технология — это ресурсы, которые создаются человеком, возможности их использования непрерывно повышаются, возрастает их значение с точки зрения будущих перспектив мирового развития.

Венчурный бизнес становится своеобразным проводником передовых научно-технических идей в сфере производства и потребления. Он способствует распространению новшества, значительно упрощает доступ инновационных компаний к источникам финансовых ресурсов, повышает уровень коммерциализации научно-технической продукции. Венчурный бизнес поддерживает развитие инновационных отраслей, что способствует повышению конкурентоспособности страны, создает дополнительные рабочие места и развивает реальный сектор экономики.

Зарубежный опыт свидетельствует, что развитие венчурного бизнеса рассматривается в качестве национальной стратегии развития науки, технологий и инноваций, определяющей приоритетные направления. Государство выступает крупным, а в ряде стран основным инвестором в новые технологии и инновации. Так, несмотря на финансовый кризис 2008-2009 гг. в США в 2010 г. на было направлено 16 млрд долл., или 0,11% ВВП, в Германии — 1,4 млрд евро, или 0,1% ВВП1.

Современное состояние России характеризуется слабой развитостью института венчурного бизнеса, не способствующих созданию и внедрению инноваций; неопределенностью финансовых отношений между венчурными фондами и малыми инновационными предприятиями; несовершенством

законодательной базы в сфере венчурного инвестирования. Поэтому проблемы исследования и теоретического обоснования развития институтов венчурного бизнеса предопределили выбор темы диссертационной работы.

^ Ерошхин A.M. Механизмы государственной поддержки инноваций: зарубежный опыт .'/ Мировая экономика и международные отношения. - 2011. - № 10. - С. 21.

Степень разработанности проблемы. Вопросы институционализации хозяйственных систем, взаимосвязи институтов и бизнеса раскрыты в трудах Т. Веблена, Р. Коуза, Д. Норта, С. Уильямсона, Ф. Фукуямы, Дж. Ходжсона и др.; в работах отечественных ученых Р. Капелюшникова, С. Кирдиной, Г. Клейнера, Д. Львова, Р. Нуреева, А. Олейника, В. Полтеровича, А. Попова, А. Шаститко, В. Тамбовцева, Е. Цыреновой и др.

Проблемам изучения взаимосвязи предпринимательства и инноваций посвящены труда Й. Шумпетера, Е. Шмоклера, Ф. Хайека и др.

Дж. Кейнс в своих работах увязывал инновации и новые виды техники с регулирующей ролью государства.

Американские экономисты П. Джонсон, Н. Лайанг, С. Прауз, Ж. Фенн были первыми идеологами венчурного бизнеса. В российской науке исследованиями венчурного бизнеса занимались такие ученые как С. Авдашева, Ю. Аммосов, К. Губкин, П. Гулькин, А. Каширин, А. Попов, В. Фирсов и др. Зарубежный опыт венчурного бизнеса рассмотрен в работах С. Алипова, Т. Любовой, А. Никконен, Е. Лебедевой и др.

Несмотря на широкий охват и глубину изучаемой проблематики в отечественной литературе, слабо исследовано понятие «институт венчурного бизнеса», малоизученным остается развитие институциональной среды венчурного бизнеса, учитывающей российскую специфику.

Цель диссертационного исследования состоит в теоретико-методологическом обосновании института венчурного бизнеса в условиях современной экономики.

В соответствии с поставленной целью в работе были определены и последовательно решены следующие задачи:

- рассмотреть бизнес как особый вид деятельности;

- исследовать сущность венчурного бизнеса;

- выявить особенности института венчурного бизнеса и его институциональной среды;

- раскрыть особенности развития институтов венчурного бизнеса в экономически развитых странах;

- провести ретроспективный анализ развития институтов венчурного бизнеса в национальном хозяйстве;

- определить направления государственной поддержки института венчурного бизнеса.

Объектом исследования являются институты венчурного бизнеса.

Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе развития институтов венчурного бизнеса в современных условиях.

Теоретической основой исследования являются фундаментальные положения современной экономической теории, монографические и научные труды ученых зарубежных и отечественных школ институционализма, материалы международных, всероссийских и региональных научно-практических конференций, посвященные теоретическим и практическим аспектам по исследуемой проблематике.

Методологической основой проведения исследования послужили общенаучные методы познания (обобщение, анализ и синтез, логический и исторический анализ), методы и приемы системного, статистического, сравнительного анализа; хронологическое, графическое, табличное сопоставление и другие.

Информационной базой послужили нормативно-правовые документы Российской Федерации; официальные статистические данные Федеральной службы государственной статистики (Росстат); материалы, опубликованные в периодической печати и научно-информационных изданиях; информация, размещенная на официальных сайтах сети Internet и в электронных средствах массовой информации.

Область исследования. Содержание диссертационного исследования соответствует п. 1.4 «Институциональная и эволюционная экономическая теория. 08.00.01 — Экономическая теория Паспорта специальностей ВАК России.

Наиболее существенные результаты диссертационного исследования заключаются в следующем:

- проведена систематизация видов бизнеса, позволяющая рассматривать венчурный бизнес как особый вид деятельности, базирующийся на инновационной и рисковой основе;

- обоснована классификация института венчурного бизнеса на основе сравнительных характеристик развития этого вида бизнеса в экономических развитых странах;

- определены приоритетные направления и формы участия государства в формировании институциональной среды венчурного бизнеса в современных условиях.

К элементам научной новизны диссертационного исследования можно отнести:

- раскрыта природа института венчурного бизнеса с позиций соединения таких его элементов как наличие объективного набора обстоятельств (нерешенной проблемы) и субъективной энергии

(индивидуального предпринимателя, или команды

единомышленников) с целью решения этой проблемы или создания нового продукта;

- предложено определение института венчурного бизнеса как совокупности формальных и неформальных норм, способствующих эффективному финансированию в капитал высокотехнологичных компаний, отличающихся высоким уровнем одобренного риска и имеющих своей целью получение высокого дохода, при осуществлении инновационных проектов коммерческого назначения;

изучение институциональной структуры и среды венчурного бизнеса позволило выявить сбалансированность формальных и неформальных правил и ее влияние на развитие института венчурного бизнеса.

Теоретическая значимость диссертационной работы состоит в развитии теоретических основ формирования института венчурного бизнеса применительно к условиям современного национального хозяйства.

Практическая значимость результатов исследования заключается в возможности их использования в деятельности федеральных и региональных органов власти при корректировке нормативно-правовых актов, программ инновационного развития, модернизации социально-экономических систем.

Выдвинутые теоретические положения могут быть использованы в процессе преподавания курсов «Общая экономическая теория», «Институциональная экономика», а также спецкурсов по экономической теории.

Апробация и реализация результатов исследования. Результаты исследования докладывались на международных научно-практических конференциях: «Инновационное развитие в условиях международной экономической интеграции» (Улан-Удэ, 2010), «Модернизация социально-экономических систем регионов» (Улан-Удэ, 2011); всероссийской научно-практической конференции «Социальная среда — потенциал

конкурентоспособного развития регионов» (Улан-Удэ, 2011); вузовских научно-практических конференциях (Улан-Удэ, 20102012 гг.).

Публикации. Содержание работы отражено в 9 работах, общим объемом около 1,5 п.л., 2 из которых опубликованы в рецензируемых научных журналах, рекомендованных ВАК России.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников информации.

Во введении обоснованы актуальность темы исследования; степень ее научной разработанности в отечественной и зарубежной литературе; определены цель и задачи исследования; сформулированы объект и предмет исследования; указаны методы, применяемые в исследовании; излагается научная новизна, теоретическая и практическая значимость исследования.

В первой главе «Исследование венчурного бизнеса в экономической теории» исследованы и обобщены теоретические аспекты понятия «бизнес», «венчурный бизнес», исследованы сущность и содержание «института венчурного бизнеса».

Во второй главе «Развитие института венчурного бизнеса в современных условиях» изучены роль и место институтов венчурного бизнеса в экономике ряда развитых зарубежных стран, исследована специфика развития институтов венчурного бизнеса в России, а также направления государственной поддержки венчурного бизнеса.

В заключении сформулированы основные выводы и предложения по результатам исследования.

II. Основные положения и результаты, выносимые на защиту

1. Раскрыта природа венчурного бизнеса с позиций соединения таких его элементов как начичие объективного набора обстоятельств (нерешенной проблемы или неосвоенный сегмент рынка) и субъективной энергии (индивидуального предпринимателя, или команды единомышленников) с г/елью решения этой проблемы или создания нового продукта.

Раскрывая природу венчурного бизнеса, диссертант рассмотрел сущность предпринимателя как субъекта деятельности, способного по-особому соединять факторы производства, организовывать процесс воспроизводства на инициативной, инновационной, рискованной основе под полную экономическую ответственность, которая дает возможность получать предпринимательский доход.

В работе обоснованно, что в качестве субъекта венчурного бизнеса выступают предприниматель, команда единомышленников, действующих в рамках партнерства, корпорации и государство.

В диссертационном исследовании выявлено, что предприниматель, экономически целесообразно соединяет ресурсы (вещественные и личные

факторы производства), организует и управляет процессом воспроизводства на инновационной основе, хозяйственном риске, экономической ответственности за конечные результаты с целью получения предпринимательского дохода. При этом объектом венчурного бизнеса выступают наличие объективного набора обстоятельств (нерешенной проблемы или неосвоенной ниши рынка) требующих решения со стороны предпринимателя. В работе обосновано, что в результате финансирования обеспечивается получение иного, конкурентоспособного товара, продукции или услуги с новыми потребительными качествами, обладающего дополнительной экономической ценностью, значительно превышающей себестоимость ее создания. Автор отмечает, что в основе деятельности предпринимателя как субъекта предпринимательской инициативы лежит экономическая активность, включающая в себя такие виды как трудовая, производственная, творческая и инновационная (предпринимательская).

В работе отражено, что трудовая активность представляет собой глубинную сущность предпринимательства, определяющую мотивы поведения предпринимателя, который является создателем нового. В то же время производственная активность связана с преобразованием разного рода ресурсов, позволяющая предпринимателю организационно-технически оформить идею и занять нишу на рынке. Особо следует исследовать творческую активность, представляющую собой сознательную целенаправленную деятельность человека. Она позволяет реализовать его таланты и творческие способности, посредством которой создаются новые общественно значимые материальные и духовные ценности. В современных условиях инновационная активность является ключевой в деятельности предпринимателя. Она проявляется через инновационные способности, так как предприниматель генерирует идеи, реализует их и становится производителем новаций. Этот вид активности определяет принципиальное отличие между мотивацией деятельности венчурного предпринимателя и наемного работника. Мотив экономической активности наемного работника сводится к заработной плате или вознаграждению за труд. Венчурный же предприниматель получает вознаграждение за риски, сопровождающие процесс создания новаций и все что с этим связано.

Исходя из вышеизложенного, природа венчурного бизнеса заключается в единстве объективного и субъективного начал, включающих неосвоенный сегмент рынка и экономическую активность предпринимателя.

2. Предложено определение института венчурного бизнеса как совокупности формальных и неформальных норм, способствующих эффективному финансированию в капитал высокотехнологичных компаний, отличающихся высоким уровнем одобренного риска и имеющих своей целью получение высокого дохода, при осуществлении инновационных проектов коммерческого назначения.

Из анализа термина «институт» следует, что впервые он был использован как правовая категория, для обозначения совокупности связанных обобщенных норм, регулирующих отношения между людьми в определенной сфере деятельности в ограниченный период времени в конкретной стране. Дальнейшее развитие экономических наук расширило границы применения этого понятия. Внимание стали уделять не только формальным (правовым), но и неформальным институтам. Теоретики «старого» институционализма рассматривали институт как «привычные способы реагировать на стимулы», «коллективное действие по контролю, освобождению и расширению индивидуального действия», «господствующие в высшей степени стандартизированные общественные привычки». Представители неоинституциональной теории подразумевают под институтами «правила игры», «созданные человеком ограничительные рамки, которые организуют взаимоотношения между людьми».

В отечественной научной литературе понятие «институт» предложено А. Олейником, который понимает под институтом «совокупность формальных (зафиксированных в писаном праве) и неформальных (зафиксированных в обычном праве) и спонтанно выбираемых рамок, структурирующих взаимодействие индивидов в экономической, политической и социальной сферах» .

В диссертационном исследовании институт венчурного бизнеса рассматривается как совокупность признанных формальных и неформальных правил, осуществляемых субъектами, инновационная активность которых направлена на объекты внедрения инновационных проектов коммерческого назначения, обладающими высокой долей одобренного риска.

Автором проведена систематизация видов института венчурного бизнеса на основе выделения следующих признаков, к которым относятся: источник происхождения, уровень формальности, степень зрелости, и степень участия в венчурных стадиях инновационного процесса (табл. 1).

Юлейник А Н Институциональная экономика//Вопросы экономики - №9

9

Таблица 1 - Признаки и виды института венчурного бизнеса

Признак Автор Вид института

1 2 3

Источник происхождения Дж. Акерлоф В. Тамбовцев - естественный: ■ искусственный:

Уровень формальности Ц. Норт формальные: государство, банки, пенсионные и венчурные фонды, фонды прямых инвестиций ■ неформальные: бизнес-ангелы, бизнес-инкубаторы, индивидуальные инвесторы

Степень зрелости Ц. Норт • развивающиеся • развитые • разрушающиеся

Степень эффективности В. Полтерович О. Сухарева ■ эффективные ■ неэффективные

Участие инсти-гутов венчурного бизнеса в стадиях инновационного процесса А. Олейник ■ стадия: посевная и начальная - государство, бизнес-ангелы - стадия: ранняя - банки, венчурные фонды ■ стадия: расширенная - банки, пенсионные фонды, венчурные фонды, фонды прямых инвестиций ■ стадия: реструктуризированная - банки, зенчурные фонды, фонды прямых инвестиций ■ поздняя: выкуп новым инвестором, продажа [РО, обратный выкуп

В диссертационной работе по своему происхождению институты венчурного бизнеса можно подразделить на естественные и искусственные (Дж. Акерлоф и В. Тамбовцев). Естественными институты являются тогда, когда их формированию не предшествовал тот или иной план, идеальная нормативная модель, существующая в сознании субъектов либо зафиксированных в знаковой форме. Искусственными же институты являются как конструкции, созданные человеческими действиями, осуществляемыми в соответствии с идеальной нормативной моделью.

В работе институты венчурного бизнеса выделены как формальные и неформальные, это имеет значение методологическом плане, позволяющем анализировать развитие данного института.

Институт венчурного бизнеса можно рассматривать как развивающиеся, развитые или разрушающиеся. В работе показано, что институт венчурного бизнеса в России носит развивающийся характер.

Следует отметить, что институты венчурного бизнеса могут быть эффективными или неэффективными. Анализ, проведенный в диссертации, показывает, что в России в настоящее время действуют пока

не совсем эффективные институты, которые не оказывают достаточного положительного влияния на модернизацию экономики.

По участию в стадиях инновационного процесса институты венчурного бизнеса участвуют в начальных, ранних, расширенных, реструктуризированных и поздних. Кроме того, выделены такие функции института венчурного бизнеса как координационная, ограничительная, распределительная, информационная и контрольная.

Анализ, проведенный в диссертационной работе, позволил обосновать институт венчурного бизнеса в России как искусственную конструкцию, созданную, с одной стороны государством, с другой -предпринимателями. При этом он недостаточно эффективен, так как имеет пока начальную стадию развития. В своем составе он имеет как формальную, так и неформальную стороны. Особо следует обратить внимание на неразвитость неформального элемента института венчурного бизнеса.

3.Проведена периодизация развития института венчурного бизнеса в аспекте цикличности, позволяющая выделить основные результаты этой деятельности.

В диссертационном исследовании проведена периодизация института венчурного бизнеса в современной экономике России. В работе выделены 6 этапов развития этого института, обоснованы признаки и выделены результаты формирования венчурного бизнеса, который оказал влияние на развитие экономики страны (табл. 2).

Таблица 2 - Периодизация развития института венчурного бизнеса в

России

Этапы Краткая характеристика этапа Основные признаки и результаты

1 2 3

Первый этап 19911992 гг. Зарождение прообраза института венчурного бизнеса 1994 г. - начало формирования венчурного бизнеса по инициативе Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) Было создано 11 Региональных фондов венчурного капитала (РФВК). На эти цели было выделено ЕБРР 312 млн долл. 10 из 11 руководителей РФВК — иностранцы.

Второй этап 19921998 гг. Рост институтов венчурного бизнеса В 1997 г. образована Российская ассоциация Помимо 40 действующих венчурных фондов 16 восточноевропейских фондов инвестировали в Россию часть своих портфелей

Этапы Краткая характеристика этапа Основные признаки и результаты

1 2 3

(до дефолта) венчурного инвестирования (РАВИ)

Третий этап 1998 г. (после дефолта) После августа 1998 г. -приостановка развития институтов венчурного бизнеса России Сокращение в 2 раза институтов венчурного бизнеса в России

Четвертый этап 20002003 гг. 2000 г. - образован Венчурный инновационный фонд (ВИФ) 2002 г. - дальнейшее развитие института венчурного бизнеса 2000 г. - по оценке РАВИ, в венчурных фондах было аккумулировано около 2,5-3 млрд евро, которые могли быть инвестированы в Россию, но все эти фонды зарегистрированы за рубежом В 2002 г. действовало около 36 компаний, которые управляли венчурным капиталом в 3,1 млрд долл. Преимущественно это фонды с участием американского и европейского капиталов

Особенностью деятельности этих компаний в России является то, что ввиду значительного дефицита предложения финансовых ресурсов, сопровождающегося явным избыточным спросом на них, финансируются не венчурные, а обычные, но высокорентабельные проекты

Пятый этап 2004 г,-2008 гг. 2004 г. — венчурные реформы 2006 г. - создана Российская венчурная компания (РВК) Уставный капитал РВК составил в 2006 г. 5 млрд руб., а в 2007 г, — 10 млрд руб. Это позволило создать от 10 до 15 венчурных фондов объемом от 50 до 100 млн долл., в которых частным инвесторам предоставлено в управление до 51% активов под 3% годовых, а доля государства в лице РВК — 49%

Шестой этап 2009 г. -н/вр. Влияние мирового финансового кризиса на развитие институтов венчурного бизнеса в стране Наблюдается отток иностранных инвестиций. Повышение внимание государства к венчурному инвестированию. Формирование институтов поддержки и развития венчурного бизнеса на основе партнерства государства и бизнеса

На первом этапе происходило формирование венчурного бизнеса в России, который протекал в сложных экономических условиях. В диссертации показано, что большинство венчурных сделок сопровождалось информационной закрытостью, отсутствием налаженных контактов между различными венчурными фондами. Этот период сопровождался массовым оттоком капитала за рубеж и эмиграцией трудовых ресурсов имеющих высокий уровень квалификации. Следует отметить, что определенные надежды возлагались на первые коммерческие банки. Однако, этим надеждам не суждено было сбыться. Доля инновационных проектов в портфеле подобных «инвесторов» редко превышала 5%, что было вызвано вполне объективными экономическими причинами. Практика показала, что созданные инновационные банки были нежизнеспособны, если они занимаются ради самосохранения только традиционным для банков коммерческим кредитованием.

Второй этап (1992-1998) характеризуется радикальной экономической реформой в России способствующей развитию предпринимательской инициативы. В это время зарубежные инвесторы венчурного бизнеса выделяли средства на развитие венчурных проектов. Так, по инициативе Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) в 1994 и 1996 гг. были созданы венчурные фонды. Количество таких фондов достигло 40. В 1997 г была создана Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ).

На третьем этапе наметившийся прогресс был остановлен разразившимся в августе 1998 г. финансовым кризисом, который заострил проблему ликвидности рисковых капиталовложений и задержал распространение венчурного бизнеса в России, по меньшей мере, на несколько лет. Одним из негативных последствий августовского кризиса стала утрата доверия к институтам фондового рынка среди широких слоев населения. Многие фонды произвели переоценку стоимости своих вложений, в ряде случаев было списано 40-60% их стоимости. Трудная осень 1998 г. способствовала диверсификации инвестиционных групп (управляющих компаний). Значительная часть инвесторов к весне 1999 г. продали свои российские проекты либо, прекратив новые инвестиции, искали возможности выхода из них (в особенности это относится к американским инвесторам). Количество фондов сократилось вдвое. Покупателями являлись либо смежные отраслевые группы, либо более успешные и более укоренившиеся в России управляющие компании.

Четвертый этап характеризуется тем, что инициативу по развитию венчурного бизнеса в России берет в свои руки государство. В 2000 г. учрежден венчурный инновационный фонд. Одной из целей деятельности этого фонда была названа поддержка формирующихся отраслевых и региональных венчурных фондов через долевое участие

государства в их уставном капитале. В 2002 г. было разработан и принят проект «Концепции развития венчурной индустрии в России», которая представляет собой государственную систему стимулирования венчурных инвестиций.

На пятом этапе венчурные реформы 2004 г. коснулись изменений в законодательстве, создания инновационной инфраструктуры, аналитической и информационной деятельности. Так в 2006 г. создана Российская венчурная компания (РВК) - основной институт развития инновационной системы и ведущий игрок на рынке венчурного инвестирования. Уставный капитал 100% государственного «фонда фондов» в форме открытого акционерного общества составил в 2006 г. 5 млрд руб. Это позволило создать от 10 до 15 венчурных фондов объемом от 50 до 100 млн долл., в которых частным инвесторам предоставлено в управление до 51% активов под 3% годовых, а доля государства в лице РВК — 49%. При этом в 2008 г. малое и среднее предпринимательство выделено в приоритетное направление развития.

Шестой этап включает 2009 г. по настоящее время. В этот период наблюдается негативное влияние мирового финансового кризиса на развитие института венчурного бизнеса в стране, приведшее к оттоку иностранных инвестиций. В то же время происходит повышение внимания государства к венчурному инвестированию, способствующее формированию института поддержки и развития венчурного бизнеса на основе партнерства государства и бизнеса.

4. Изучение институциональной структуры и среды венчурного бизнеса позволило выявить сбалансированность формальных и неформальных правил и ее влияние на дальнейшее развитие института венчурного бизнеса.

В диссертационной работе обоснованно, что сбалансированность формальной и неформальной институциональной среды является значительным фактором развития института венчурного бизнеса. При этом институциональную среду венчурного бизнеса формируют основные его субъекты: инвесторы (в качестве источников капитала), венчурные организации и управляющие компании (в качестве посредников) и инновационные фирмы (в качестве получателей капитала). В России субъектами институциональной среды венчурного бизнеса являются Венчурный инвестиционный фонд, Российская венчурная компания, Российская корпорация нанотехнологий, российские и региональные венчурные ярмарки, система коучинг-центров, система информационной поддержки - Интернет-портал по венчурному предпринимательству, система подготовки специалистов для венчурного предпринимательства,

специализированные биржевые площадки по торговле акциями высокотехнологичных компаний, не котируемых на фондовых биржах.

В диссертационном исследовании выявлено, что состояние институциональной среды венчурного бизнеса определяется, в первую очередь, ситуацией на рынке прямого и венчурного финансирования, а также уровнем развития научного и инновационного потенциала России в целом.

Анализ показал, что за десятилетний период в России наблюдался рост венчурного бизнеса. Так, на 2010 г. пришлось наибольшее число действующих венчурных фондов (170), которое выросло по сравнению с 2001 г. в 4,5 раза (рис. 1). ................ ......................................

s

Я 2001 2002 2003 2004 2005 200« 2007 2068 200« 2010

ГСЛЫ _

вашш Количество новых фондов швш» Колпч-?«еолмквнди1>оеаниьк фондов .....¿ - Всего денс1аующих фондов

Рисунок 1. Динамика числа институтов венчурного бизнеса в России в 2001-2010 гг.

В целом, несмотря на определенное замедление по сравнению с докризисным периодом темпов привлечения денег инвесторов в действующие на российском рынке институт венчурного бизнеса и рынок развивается и адаптируется к сложившейся внутриэкономической ситуации и текущим мировым тенденциям. Суммарный объем капитала венчурных фондов и фондов прямых инвестиций, аккумулированных в фондах, работающих на российском рынке прямого и венчурного инвестирования, вырос относительно 2001 г. в 6,2 раза и достиг величины 16,8 млрд долл. против 2,7 млрд долл. в 2010 г.

Исследование показывает что, несмотря на поступательное движение института венчурного бизнеса в России, иностранные инвесторы не заинтересованы российским рынком. Относительно инвестиций по отраслям, то можно сказать, что инвестиционная активность фондов по сравнению с «провальным» 2009 г. показала тенденцию к восстановлению с точки зрения как объемов, так и числа осуществленных инвестиций, примерно соответствуя показателям 2008 г.

В диссертационной работе выявлено, что общий объем сделок в 2010 г. составил 2514 млн долл. Несмотря на кризисные тенденции 2009 г. поток сделок возрос по сравнению с 2009 г. в 5 раз (500 млн долл. инвестиций), по сравнению с 2008 г. - в 1,7 раза (1,5 млрд долл.). Наиболее привлекательными для инвестиций по сравнению с предыдущими периодами оказались, в первую очередь, сделки в отраслях информационно-коммуникационных технологий (ИКТ), финансовых услуг и потребительского рынка (половина всего объема инвестиций). Состав отраслей-лидеров не претерпел кардинальных изменений относительно предыдущих лет.

В то же время наблюдается относительно невысокая активность в таких сферах как экология, альтернативная энергетика, электроника, новые материалы и т.п. Указанные отрасли могут стать объектом активного интереса инвесторов, как отечественных, так и зарубежных. Такая ситуация возникает благодаря различным мерам поддержки данных отраслей со стороны государства, что способствует их догоняющему развитию в России.

Анализ проведенный в диссертации, выявил, что в 2010 г. в компаниях, находящиеся на «венчурных стадиях» своего развития (посевной, начальной и ранней), зафиксированы инвестиции суммарным объемом примерно 153 млн долл.(около 6% от общего объема зафиксированных инвестиций). Таким образом, в абсолютном выражении объем инвестиций на венчурных стадиях примерно на четверть превышает аналогичный показатель 2009 г. (около 120 млн долл.) и приближается к значениям докризисного 2008 г. (около 160 млн долл.). Между тем (в относительном измерении) доля сделок на венчурных стадиях в общем объеме инвестиций оказалась в 4 раза меньше, чем в 2009 г. (24%) и примерно в 2 раза меньше, чем 2008 г. (11%). Существенное падение доли вложений на венчурных стадиях в 2010 г. связано с осуществлением фондами прямых инвестиций нескольких крупных сделок, на которые приходится значительный объем инвестиций в целом за год.

Исследование показывает, что основной вклад (примерно три четверти) в объем инвестиций в компании венчурных стадий обеспечили фонды, созданные в рамках различных программ частно-государственного партнерства. Сделки на венчурных стадиях в основной массе относились к сектору ИКТ, отраслям медицины, здравоохранения и промышленного оборудования. Средний размер сделки на венчурных стадиях составило около 2 млн долл. При этом ежегодные венчурные инвестиции в России не превышают 0,01-0,02% ВВП, по сравнению с 0,08% ВВП в Польше, 0,28% - в Корее и 0,48% - в США, что свидетельствует о начальной стадии формирования института венчурного бизнеса в стране.

В диссертационной работе обоснованно, что эффективное функционирование института венчурного бизнеса требует дальнейшего развития технопарков, бизнес-инкубаторов в рамках проводимой единой государственной инновационной политики; развитие фондового рынка, включение высокотехнологичных компаний в списки фондовых бирж, развитие электронных бирж; расширение деятельности академических институтов, вузов, консалтинговых и информационных фирм, венчурных ярмарок и выставок, в рамках предоставления информации о состоянии и развитии рискового отечественного и зарубежного бизнеса в целом, так и отдельных венчурных проектов.

6. Определены основные условия и формы участия государства в развитии института венчурного бизнеса в современной экономике России.

В диссертации выявлены основные условия и предпосылки развития института венчурного бизнеса, которые способствуют модернизации экономики. При этом в современных условиях возникает острая необходимость создания такой модели экономики, которая воспринимала бы предпринимательскую активность и служила импульсом венчурного бизнеса. Такой подход позволяет отвечать долговременным вызовам как мировой экономики, так и внутреннего развития России. Венчурный бизнес позволяет преодолеть существующий разрыв между уровнем экономического развития страны и передовых в технологическом отношении стран мира.

В работе показано, что рыночная экономика без выполнения государством некоторых определенных функции не может эффективно функционировать. Нормальное функционирование такой экономики основано на наличии и соблюдении определенных моральных и правовых норм, представляющих собой институты. При этом государство создает значительную часть таких правил как формальные институты -закрепленные законодательно. Такой подход в полной мере отвечает требованиям венчурного бизнеса.

Диссертант в своей работе отметил, что направления и формы государства в формировании институциональной среды венчурного бизнеса меняются в зависимости от экономического положения страны. В условиях кризиса, спада производства остро стоит вопрос о стимулировании деловой активности производителей, их инвестиционной деятельности, использовании разных регуляторов и различное их сочетание. В период стабильного развития экономики сокращается прямое влияние государства, больше внимания уделяется социальному развитию, возрастают социально-распределительные функции. Процесс институализации не должен исчерпываться созданием институтов

венчурного предпринимательства «сверху», т.е. на основе государственного воздействия. Хозяйствующие субъекты могут создавать институты «снизу».

Проведенное в диссертации исследование позволяет сформулировать следующие направления участия государства в развитии института венчурного бизнеса:

- законодательное закрепление формальных и неформальных институтов;

- согласование финансовых институтов государства с рыночной институциональной системой с точки зрения быстрого становления и развития институциональной экономики;

- реализация механизмов контроля, стимулирования и принуждения к выполнению условий, предусматриваемых формальными институтами, рост венчурного финансирования инноваций;

- повышать финансовую грамотность населения, поскольку в стране низкий уровень доверия к финансовым институтам, обусловленный рядом финансовых кризисов с момента становления рыночных отношений;

- повышать информированность участников венчурного бизнеса для совершения ими венчурных сделок.

III. Основные публикации по теме диссертации

Публикации в изданиях, рецензируемых ВАК РФ:

1. Цыдыпов Р.Ж. Становление институциональной среды венчурного предпринимательства в России [текст] // Современные проблемы экономики. - СПб., 2012. - № 2.-0,2 п.л.

2. Цыдыпов Р.Ж. Сущность и содержание венчурного бизнеса [текст] // «Известия»,- СПб., СПбГУЭФ, 2012. - № 2. - 0,1 п.л.

В других изданиях:

1. Цыдыпов Р.Ж. Роль знаний и «институциональная» концепция мотивации инновационной деятельности [текст] /Л.Б. Дондокова, Т.Г. Романова, Е.С. Гуреева, Р.Ж. Цыдыпов //Экономическое развитие в новом тысячелетии: Россия и ее региона: монография /кол. авт.; авт. Г.П. Журавлева. - М. - Улан-Удэ: Изд-во ВСГУТУ, 2012.-0,1 п.л.

2. Цыдыпов Р.Ж. Современные социально-экономические проблемы монопромышленных городов России [текст] / Р.Ж. Цыдыпов //' Модернизация социально-экономических систем регионов: мат-лы междунар. научн.-практ. конф. -Улан-Удэ. 2011. - 0,2 п.л.

3. Цыдыпов Р.Ж. «Институциональная» концепция мотивации инновационной деятельности / Р.Ж. Цыдыпов [текст] // Инновационное развитие в условиях международной экономической интеграции: мат-лы

междунар. научн.-практ. конф. - Т. 3. - Улан-Удэ: Изд-во ВСГТУ, 2010. -0,2 п.л.

4. Цьщыпов Р.Ж. Институциональная экономика России -важнейшее условие ее модернизации [текст] / Р.Ж. Цыдыпов// Современные аспекты экономики. - СПб.: Ежемесячный журнал, 2011. -№8(168).-0,2 п.л.

5. Цьщыпов Р.Ж. Межбюджетные отношения в муниципальных образованиях Республики Бурятия [тест] / В.Д. Батомункуева, Р.Ж. Цыдыпов // Социальная среда - потенциал конкурентоспособного развития регионов: мат-лы всерос. научн.-практ. конф. — Улан-Удэ: Изд-во БНЦ СО РАН, 2011. -0,1 пл.

6. Цыдыпов Р.Ж. К вопросу о финансовых результатах деятельности предприятий [текст] / Р.Ж. Цьщыпов // Сборник научных трудов: Серия: Экономические науки, вып. 18. Т. 1. - Улан-Удэ: Изд-во ВСГТУ, 2011.-0,2 п.л.

7. Цыдыпов Р.Ж. Оптимизация цен и издержек — главная задача модернизации России [текст] / Р.Ж. Цьщыпов // Сборник научных трудов: Серия: Экономические науки, вып. 18. Т. 2. - Улан-Удэ: Изд-во ВСГТУ, 2011.-0,2 п.л.

Подписано в печать 25.05.2012 г. Формат 60x84 1/16. Бумага офсетная. Объем 1,35 печ. л. Тираж 100. Заказ №77.

Отпечатано в типографии Изд-ва Федерального государственного бюджетного учреждения науки БНЦ СО РАН 670047 г. Улан-Удэ ул. Сахьяновой, 6.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Цыдыпов, Роман Жаргалович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ИССЛЕДОВАНИЕ ВЕНЧУРНОГО БИЗНЕСА В ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ.

1.1. Бизнес как особый вид деятельности.

1.2. Сущность венчурного бизнеса.

1.3. Институты и институциональная среда венчурного бизнеса.

ГЛАВА 2. РАЗВИТИЕ ИНСТИТУТА ВЕНЧУРНОГО БИЗНЕСА В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ.

2.1. Особенности развития институтов венчурного бизнеса в зарубежных странах

2.2. Ретроспективный анализ развития института венчурного бизнеса в России.

2.3. Направления государственной поддержки института венчурного бизнеса.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Развитие института венчурного бизнеса в современной экономике России"

Актуальность темы исследования. Начало XXI столетия формирует новые подходы к функционированию национального хозяйства. Мировой опыт свидетельствует о том, что без эффективного венчурного бизнеса невозможно обеспечить инновационное развитие экономики. Инновации становятся движущей силой экономики. В отличие от естественных сырьевых источников наука и технология — это ресурсы, которые создаются человеком, возможности их использования непрерывно повышаются, возрастает их значение с точки зрения будущих перспектив мирового развития.

Венчурный бизнес становится своеобразным проводником передовых научно-технических идей в сфере производства и потребления. Он способствует распространению новшеств, значительно упрощает доступ инновационных компаний к источникам финансовых ресурсов, повышает уровень коммерциализации научно-технической продукции. Венчурный бизнес поддерживает развитие инновационных отраслей, что способствует повышению конкурентоспособности страны, создает дополнительные рабочие места и развивает реальный сектор экономики.

Зарубежный опыт свидетельствует о том, что развитие венчурного бизнеса рассматривается в качестве национальной стратегии развития науки, технологий и инноваций, определяющей приоритетные направления. Государство выступает крупным, а в ряде стран основным инвестором в новые технологии и инновации. Так, несмотря на финансовый кризис 2008-2009 гг., в США в 2010 г. на развитие новых технологий было направлено 16 млрд. долл., или 0,11% ВВП, в Германии — 1,4 млрд. евро, или 0,1% ВВП .

Современное состояние России характеризуется слабой развитостью институтов венчурного бизнеса, не способствующих созданию и внедрению инноваций; неопределенностью финансовых отношений между венчурными фондами и малыми инновационными предприятиями; несовершенством законодательной базы в сфере венчурного инвестирования. Поэтому проблемы исследования и теоретического обоснования развития института венчурного бизнеса предопределили выбор темы диссертационной работы.

Степень разработанности проблемы. Вопросы институционализации хозяйственных систем, взаимосвязи институтов и бизнеса раскрыты в трудах Т. Веблена, Р. Коуза, Д. Норта, С. Уильямсона, Ф. Фукуямы, Дж. Ходжсона и др.; в работах отечественных ученых Р. Капелюшникова, С. Кирдиной, Г. Клейнера, Д. Львова, Р. Нуреева, А. Олейника, В. Полтеровича, А. Попова, В. Тамбовцева, А. Шаститко, Е. Цыреновой и др.

Проблемам изучения взаимосвязи предпринимательства и инноваций посвящены труда И. Шумпетера, Е. Щмоклера, Ф. Хайека и др.

Дж. Кейнс увязывал инновации и новые виды техники с регулирующей ролью государства.

Американские экономисты П. Джонсон, Н. Лайанг, С. Прауз, Ж. Фенн были первыми идеологами венчурного бизнеса. В российской науке исследованиями венчурного бизнеса занимались такие ученые, как С. Авдашева, Ю. Аммосов, К. Губкин, П. Гулькин, А. Каширин, А. Попов, В. Фирсов и др. Зарубежный опыт венчурного бизнеса рассмотрен в работах С. Алипова, Т. Любовой, А. Никконен, Е. Лебедевой и др.

Несмотря на широкий охват и глубину изучаемой проблематики в отечественной литературе, слабо исследовано понятие «институт венчурного бизнеса», малоизученным остается развитие институциональной среды венчурного бизнеса, учитывающей российскую специфику, что обусловило выбор темы диссертационной работы.

Цель диссертационного исследования состоит в теоретико-методологическом обосновании института венчурного бизнеса в условиях современной экономики.

В соответствии с поставленной целью в работе были определены и последовательно решены следующие задачи:

- рассмотреть бизнес как особый вид деятельности;

- исследовать сущность венчурного бизнеса; выявить особенности института венчурного бизнеса и его институциональной среды;

- раскрыть особенности развития института венчурного бизнеса в экономически развитых странах;

- провести ретроспективный анализ развития института венчурного бизнеса в национальном хозяйстве; определить направления государственной поддержки института венчурного бизнеса.

Объектом исследования является институт венчурного бизнеса.

Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе развития института венчурного бизнеса в современных условиях.

Теоретической основой исследования являются фундаментальные положения современной экономической теории, научные труды ученых зарубежных и отечественных школ институционализма, материалы международных, всероссийских и региональных научно-практических конференций, посвященные теоретическим и практическим аспектам по исследуемой проблематике.

Методологической основой проведения исследования послужили общенаучные методы познания (обобщение, анализ и синтез, логический и исторический анализ), методы и приемы системного, статистического, сравнительного анализа; хронологическое, графическое, табличное сопоставление и другие.

Информационной базой послужили нормативно-правовые документы Российской Федерации; официальные статистические данные Федеральной службы государственной статистики (Росстат); материалы, опубликованные в периодической печати и научно-информационных изданиях; информация, размещенная на официальных сайтах сети Internet и в электронных средствах массовой информации.

Область исследования. Содержание диссертационного исследования соответствует п. 1.4 «Институциональная и эволюционная экономическая теория. 08.00.01 — Экономическая теория Паспорта специальностей ВАК России.

Наиболее существенные результаты диссертационного исследования заключаются в следующем:

- проведена систематизация видов бизнеса, позволяющая рассматривать венчурный бизнес как особый вид деятельности, базирующийся на инновационной и рисковой основе;

- обоснована классификация института венчурного бизнеса на основе сравнительных характеристик развития этого вида бизнеса в экономических развитых странах;

- определены приоритетные направления и формы участия государства в формировании институциональной среды венчурного бизнеса в современных условиях.

К элементам научной новизны диссертационного исследования можно отнести то, что:

- раскрыта природа института венчурного бизнеса с позиций соединения таких его элементов как наличие объективного набора обстоятельств (нерешенной проблемы) и субъективной энергии (индивидуального предпринимателя или команды единомышленников) с целью решения этой проблемы или создания нового продукта;

- предложено определение института венчурного бизнеса как совокупности формальных и неформальных норм, способствующих эффективному финансированию капитала высокотехнологичных компаний, отличающихся высоким уровнем одобренного риска и имеющих своей целью получение высокого дохода при осуществлении инновационных проектов коммерческого назначения;

- изучение институциональной структуры и среды венчурного бизнеса позволило выявить сбалансированность формальных и неформальных правил и их влияние на развитие института венчурного бизнеса.

Теоретическая значимость диссертационной работы состоит в развитии теоретических основ формирования института венчурного бизнеса применительно к условиям современного национального хозяйства.

Практическая значимость результатов исследования заключается в возможности их использования в деятельности федеральных и региональных органов власти при корректировке нормативно-правовых актов, программ инновационного развития, модернизации социально-экономических систем.

Выдвинутые теоретические положения могут быть использованы в процессе преподавания курсов «Общая экономическая теория», «Институциональная экономика», а также спецкурсов по экономической теории.

Апробация и реализация результатов исследования. Результаты исследования докладывались на международных научно-практических конференциях: «Инновационное развитие в условиях международной экономической интеграции» (Улан-Удэ, 2010), «Модернизация социально-экономических систем регионов» (Улан-Удэ, 2011); всероссийской научно-практической конференции «Социальная среда - потенциал конкурентоспособного развития регионов» (Улан-Удэ, 2011); вузовских научно-практических конференциях (Улан-Удэ, 2010-2012).

Публикации. Содержание работы отражено в 6 статьях, общим объемом 1,0 п.л., 2 из которых опубликованы в научных журналах, рекомендованных ВАК России.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников.

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Цыдыпов, Роман Жаргалович

ВЫВОДЫ ПО ВТОРОЙ ГЛАВЕ

Таким образом, сравнительный анализ институтов венчурного бизнеса в развитых странах показывает, что лидирующие субъекты венчурного финансирования в них разные: в США - это пенсионные фонды и индивидуальные инвесторы, Великобритания -пенсионные фонды, Германия - банки, Япония - страховые компании, Китай -.государство, университеты и НИИ. Эти субъекты и определяют институциональную специфику механизмов реализации и согласования экономических интересов в сфере инновационной деятельности и внешнюю ориентированность национальных моделей венчурного сектора. Развитие венчурного предпринимательства в каждой стране строится с учетом институциональных особенностей функционирования рынков капитала, инноваций, ценных бумаг, включая национальные традиции и специфику научно-технической политики, национальную траекторию предшествующего развития, глубину встроенное™ в международное разделение труда.

Ретроспективный анализ показал, что развитие института венчурного бизнеса в России определяется в первую очередь ситуацией на рынке прямого и венчурного финансирования, а также состоянием и уровнем развития научного и инновационного потенциала России в целом.

Анализ формальных институтов венчурного бизнеса показал, что наибольшее число действующих венчурных фондов (170) пришлось на 2010 год, которое увеличилось по сравнению с 2001 годом в 4,5 раза.

В целом, несмотря на определенное замедление по сравнению с докризисным периодом темпов привлечения денег инвесторов в действующие на российском рынке институты венчурного бизнеса, рынок развивается и адаптируется к сложившейся внутриэкономической ситуации и текущим мировым тенденциям. Суммарный объем капитала венчурных фондов и фондов прямых инвестиций, аккумулированных в фондах, работающих на российском рынке прямого и венчурного инвестирования, вырос относительно 2001 года в 6,2 раза и достиг величины около 16,8 млрд. долл. против 2,7 млрд. долл. в 2001 году.

Несмотря на поступательное института венчурного бизнеса в России, иностранные инвесторыне не заинтересованы в российском рынке. Отток капитала с рынка в 2010 году связан с прекращением работы семи закрытых паевых фондов прямых и венчурных инвестиций. При этом оценка капиталов прекративших работу фондов соответствовала величине стоимости чистых активов на момент принятия ими статуса «для квалифицированных инвесторов». Таким образом, общее уменьшение объема рынка капитала прямых и венчурных инвестиций в 2010 году составило величину порядка 142 млн. долл.

Относительно инвестиций по отраслям, то можно сказать, что инвестиционная активность фондов по сравнению с «провальным» 2009 годом показала тенденцию к восстановлению с точки зрения, как объемов, так и числа осуществленных инвестиций, примерно соответствуя показателям 2008 года.

Общий объем сделок в 2010 году составил 2514 млн. долл. Несмотря на кризисные тенденции 2009 года поток сделок возрос по сравнению с 2009 годом в 5 раз (500 млн. долл. инвестиций), по сравнению с 2008 годом - в 1,7 раза (1,5 млрд. долл.). Наиболее привлекательными для инвестиций по сравнению с предыдущими периодами оказались, в первую очередь, со сделками в отраслях информационно-коммуникационных технологий (ИКТ), финансовых услуг и потребительского рынка (половина всего объема инвестиций).

В то же время наблюдается относительно невысокая активность фондов в таких сферах как экология-, альтернативная энергетика, новые материалы и т.п. Указанные отрасли являются объектом активного интереса инвесторов, как отечественных, так и зарубежных. Такая ситуация возникает благодаря различным мерам поддержки данных отраслей со стороны государства, что способствует их догоняющему развитию в России.

В 2010 году в компаниях, находящихся на «венчурных стадиях» своего развития (посевной, начальной и ранней), зафиксированы инвестиции суммарным объемом примерно 153 млн. долл.(около 6% от общего объема зафиксированных инвестиций). Таким образом, в абсолютном выражении объем инвестиций на венчурных стадиях примерно на четверть превышает аналогичный показатель 2009 года (около 120 млн. долл.) и приближается к значениям докризисного 2008 года (около 160 млн. долл.). Между тем (в относительном измерении) доля сделок на венчурных стадиях в общем объеме инвестиций оказалась в 4 раза меньше, чем в 2009 году (24%) и примерно в 2 раза меньше, чем в 2008 году (11%). Существенное падение доли вложений на венчурных стадиях в 2010 году связано с осуществлением фондами прямых инвестиций нескольких крупных сделок, на которые приходится значительный объем инвестиций в целом за год.

Основной вклад (примерно три четверти) в объем инвестиций в компании венчурных стадий обеспечили фонды, созданные в рамках различных программ частно-государственного партнерства. Сделки на венчурных стадиях в основной массе относились к сектору ИКТ, отраслям медицины, здравоохранения и промышленного оборудования. Средний размер сделки на венчурных стадиях составило около 2 млн. долл. При этом ежегодные венчурные инвестиции в России не превышают 0,01-0,02% ВВП, по сравнению с 0,08% ВВП в Польше, 0,28% - в Корее и 0,48%) - в США, что свидетельствует о начальной стадии формирования института венчурного бизнеса в стране.

Эффективное функционирование института венчурного бизнеса требует дальнейшего развития технопарков, бизнес-инкубаторов в рамках проводимой единой государственной инновационной политики; развитие фондового рынка, включение высокотехнологичных компаний в списки фондовых бирж, развитие электронных бирж; расширение деятельности академических институтов, вузов, консалтинговых и информационных фирм, венчурных ярмарок и выставок, в рамках предоставления информации о состоянии и развитии рискового и отечественного и зарубежного бизнеса в целом, так и отдельных венчурных проектов.

Таким образом, рыночная экономика без выполнения государством некоторых определенных функций не может эффективно функционировать. Государство создает значительную часть таких правил, как формальные институты, закрепленные законодательно.

Направления и формы участия государства в формировании институциональной среды венчурного бизнеса меняются в зависимости от экономического положения страны. В условиях кризиса, спада производства остро стоит вопрос о стимулировании деловой активности производителей, их инвестиционной деятельности, использовании разных регуляторов и различное их сочетание. В период стабильного развития экономики сокращается прямое влияние государства, больше внимания уделяется социальному развитию, возрастают социально-распределительные функции.

Процесс институализации не должен исчерпываться созданием институтов венчурного предпринимательства «сверху», т.е. на основе государственного воздействия. Хозяйствующие субъекты могут создавать институты «снизу».

Следует отметить, что среди основных направлений участия государства в развитии института венчурного бизнеса необходимо выделить:

- разработку системы законодательных и нормативных актов, регулирующих венчурный бизнес;

- активизация институтов финансовой поддержки венчурного бизнеса;

- создание инфраструктуры (информационное обеспечение; системы связи; финансовые, экономические, правовые консультационные услуги);

- решение вопросов стандартизации и управления качеством продукта;

- развитие международного научно-технического сотрудничества.

Если рассматривать законодательную базу, регулирующую инновационную деятельность, то следует отметить, что сегодня не существует специального

138 законодательства, посвященного венчурному бизнесу. Не существует и системы законодательных актов, способствующих ее активизации. Правовая незащищенность инновационного бизнеса, деятельность которого связана с большими рисками, делает инновационную сферу непривлекательной для российских и зарубежных инвесторов.

Поэтомучрезвычайно актуальной становится проблема перехода от односторонних законодательных шагов к комплексному решению вопросов законодательного регулирования инновационной деятельности. Такой подход к развитию правовой системы инновационной деятельности позволит обрести прочный юридический фундамент не только российским предприятиям, но и тем зарубежным компаниям и организациям, которые хотели бы сотрудничать с российскими предпринимателями в области высоких технологий.

Вторым направлением является активизация институтов финансовой поддержки: инновационных коммерческих банков; инновационных фондов, формируемых на различных уровнях; других финансовых структур.

В настоящее время в России действует большое количество инновационных коммерческих банков. Участвовать в венчурной инновационной деятельности банк может несколькими путями:

- предоставляя кредиты для финансирования венчурных инновационных проектов;

- участвуя в организации венчурного инновационного фонда, являясь источником формирования его финансовых средств;

- непосредственно самому инвестировать финансовые средства в венчурные инновационные проекты в полном объеме или частично. Банк берет на себя весь риск, связанный с реализацией инновационного проекта, но также получает право полностью или частично распоряжаться результатами исследований или разработок;

- предоставляя своим клиентам комплекс организационно-экономических услуг по инжиниринговому сопровождению процессов создания, организации выпуска и потребления продукции, включая оценку риска, определение стоимости, оценку научно-технического уровня новшества и его конкурентоспособности и др.

Крупными коммерческими банками в России накоплен серьезный финансовый потенциал, который при создании благоприятной обстановки в стране они готовы вложить в инновационную сферу, поэтому степень участия коммерческих банков в инновационной деятельности во многом зависит от политики, проводимой правительством.

Третье направление - инновационная инфраструктура, которая должна охватывать и связывать воедино все сферы инновационной деятельности. Ее создание приходится

139 начинать практически с нуля. В начальный период реформ большие надежды возлагались на создание технопарков. В Министерстве экономического развития и торговли РФ была разработана специальная программа развития технопарков, которые, по замыслу авторов, должны были активизировать инновационную деятельность. Однако скоро стало ясно, что в современных условиях подобные проекты малоэффективны в силу их огромной капиталоемкости.

Помимо вышеперечисленных факторов, влияющих на становление и развитие института венчурного бизнеса, следует выделить проблемы стандартизации и управления качеством.

При решении вопросов сертификации и контроля качества инновационной продукции гарантируется определенный уровень качества продукции и технологий. В рыночных условиях они представляют собой часть более широкого понятия -«управление качеством продукта» как совокупности форм и методов достижения определенных потребительских свойств товара, обеспечивающих определенную конкурентоспособность выпускающей его фирме при производстве и продвижении товара на рынок к потребителю.

Эта область предпринимательской деятельности - одна из значительных в конкурентной борьбе на современных рынках. Эффективное применение в инновационной деятельности мирового опыта управления качеством должно существенно повысить возможности выхода российских инновационных предприятий на международные рынки.

Международное научно-техническое сотрудничество способствуетразвитию института венчурного бизнеса в России не только как получение недостающих знаний, но и как дополнительный источник финансовых средств. Долгосрочное международное сотрудничество возможно только тогда, когда оно строится на взаимовыгодной основе и проявление интереса западными странами к возможностям развития венчурного бизнеса в России носит конструктивный характер. В настоящее время международное сотрудничество в области венчурного бизнеса проходит в подавляющем большинстве на межгосударственном уровне, имея форму межправительственных соглашений и встреч, организуемых государственными и общественными структурами. Что касается прямого межфирменного сотрудничества на межфирменном уровне, то оно в значительной степени тормозится общей неблагоприятной макроэкономической обстановкой и имеет трудности, что стоят на пути отечественных частных инвестиций в венчурный бизнес.

Таким образом, для развития института венчурного бизнеса в России необходима разработка комплексного подхода, охватывающего законодательную область,

140 макроэкономическое регулирование, * институциональное развитие, процессы стандартизации и качества нового продукта. Более того, активное развитие этих процессов как внутри страны, так и в международном масштабе послужит достижению важнейших государственных целей: оздоровлению инновационной сферы и ее соответствию мировому уровню, усилению конкурентоспособности российской экономики путем выхода на мировые наукоемкие рынки.

На современном этапе развития хозяйственной системы России особую актуальность приобретают основные условия и предпосылки развития института венчурного бизнеса, которые способствуют модернизации экономики. При этом в современных условиях возникает острая необходимость создания такой модели экономики, которая воспринимала бы предпринимательскую активность и служила импульсом венчурного бизнеса. Такой подход позволяет отвечать долговременным вызовам как мировой экономики, так и внутреннего развития России. Венчурный бизнес позволяет преодолеть существующий разрыв между уровнем экономического развития страны и передовых в технологическом отношении стран мира.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Исследования, проведенные в первой главе, показали, что венчурный бизнес - это особый вид предпринимательской деятельности в сфере инноваций высокотехнологического характера, который включает выявление и последующее выращивание перспективных проектов от идеи до эффективной компании и отличается сочетанием высоких рисков с возможностью получения сверхвысоких прибылей при успешной реализации проекта.

Институт венчурного бизнеса - это совокупность формальных и неформальных норм, способствующих эффективному финансированию в капитал высокотехнологичных компаний, отличающихся высоким уровнем одобренного риска и имеющих своей целью получение высокого дохода, при осуществлении инновационных проектов коммерческого назначения.

Систематизация видов институтов на основе выделения следующих признаков, к которым относятся: источник происхождения, уровень формальности, степень зрелости и степень участия в венчурных стадиях инновационного процесса.

Институт венчурного бизнеса в России можно рассматривать как искусственную конструкцию, созданную, с одной стороны, государством, с другой - предпринимателем. При этом он недостаточно эффективен, так как имеет пока начальную стадию развития. В своем составе он имеет как формальную, так и неформальную стороны. Особо следует обратить внимание на неразвитость неформального элемента института венчурного бизнес.

Сравнительный анализ институтов венчурного бизнеса в развитых странах показывает, что лидирующие субъекты венчурного финансирования в них разные: в США - это пенсионные фонды и индивидуальные инвесторы, в Великобритании - пенсионные фонды, в Германии - банки, в Японии - страховые компании, в Китае - государство, университеты и НИИ. Эти субъекты и определяют институциональную специфику механизмов реализации и согласования экономических интересов в сфере инновационной деятельности и внешнюю ориентированность национальных моделей венчурного сектора. Развитие венчурного предпринимательства в каждой стране строится с учетом институциональных особенностей функционирования рынков капитала, инноваций, ценных бумаг, включая национальные традиции и специфику научно-технической политики, национальную траекторию предшествующего развития, глубину встроенности в международное разделение труда.

Анализ формальных институтов венчурного бизнеса показал, что наибольшее число действующих венчурных фондов (170) пришлось на 2010 год, которое увеличилось по сравнению с 2001 годом в 4,5 раза.

В целом, несмотря на определенное замедление по сравнению с докризисным периодом темпов привлечения денег инвесторов в действующие на российском рынке институты венчурного бизнеса, рынок развивается и адаптируется к сложившейся внутриэкономической ситуации и текущим мировым тенденциям. Суммарный объем капитала венчурных фондов и фондов прямых инвестиций, аккумулированных в фондах, работающих на российском рынке прямого и венчурного инвестирования, вырос относительно 2001 года в 6,2 раза и достиг величины около 16,8 млрд. долл. против 2,7 млрд. долл. в 2001 году

Несмотря на поступательное развитие института венчурного бизнеса в России, иностранные инвесторыне заинтересованы российским рынком. Отток капитала с рынка в 2010 году связан с прекращением работы семи закрытых паевых фондов прямых и венчурных инвестиций. При этом оценка капиталов прекративших работу фондов соответствовала величине стоимости чистых активов на момент принятия ими статуса «для квалифицированных инвесторов». Таким образом, общее уменьшение объема рынка капитала прямых и венчурных инвестиций в 2010 году составило величину порядка 142 млн. долл.

Относительно инвестиций по отраслям можно сказать, что инвестиционная активность фондов по сравнению с «провальным» 2009 годом показала тенденцию к восстановлению с точки зрения, как объемов, так и числа осуществленных инвестиций, примерно соответствуя показателям 2008 года.

Общий объем сделок в 2010 году составил 2514 млн. долл. Несмотря на кризисные тенденции 2009 года поток сделок возрос по сравнению с 2009 годом в 5 раз (500 млн. долл. инвестиций), по сравнению с 2008 годом - в 1,7 раза (1,5 млрд. долл.). Наиболее привлекательными для инвестиций по сравнению с предыдущими периодами оказались, в первую очередь, со сделками в отраслях информационно-коммуникационных технологий (ИКТ), финансовых услуг и потребительского рынка (половина всего объема инвестиций).

В то же время наблюдается относительно невысокая активность фондов в таких сферах как экология, альтернативная энергетика, новые материалы и т.п. Указанные отрасли являются объектом активного интереса инвесторов,как отечественных, так и зарубежных. Такая ситуация возникает благодаря различным мерам поддержки данных отраслей со стороны государства, что способствует их догоняющему развитию в России.

В 2010 г. в компаниях, находящихся на «венчурных стадиях» своего развития (посевной, начальной и ранней), зафиксированы инвестиции суммарным объемом примерно 153 млн долл.(около 6% от общего объема зафиксированных инвестиций). Таким образом, в абсолютном выражении объем инвестиций на венчурных стадиях примерно на четверть превышает аналогичный показатель 2009 г. (около 120 млн долл.) и приближается к значениям докризисного 2008 г. (около 160 млн долл.). Между тем (в относительном измерении) доля сделок на венчурных стадиях в общем объеме инвестиций оказалась в 4 раза меньше, чем в 2009 г. (24%) и примерно в 2 раза меньше, чем 2008 г. (11%). Существенное падение доли вложений на венчурных стадиях в 2010 г. связано с осуществлением фондами прямых инвестиций нескольких крупных сделок, на которые приходится значительный объем инвестиций в целом за год.

Основной вклад (примерно три. четверти) в объем инвестиций в компании венчурных стадий обеспечили фонды, созданные в рамках различных программ частно-государственного партнерства. Сделки на венчурных стадиях в основной массе относились к сектору ИКТ, отраслям медицины, здравоохранения и промышленного оборудования. Средний размер сделки на венчурных стадиях составило около 2 млн долл. При этом ежегодные венчурные инвестиции в России не превышают 0,01-0,02%) ВВП, по сравнению с 0,08%) ВВП в Польше, 0,28% - в Корее и 0,48%> - в США, что свидетельствует о начальной стадии формирования института венчурного бизнеса в стране.

Эффективное функционирование института венчурного бизнеса требует дальнейшего развития технопарков, бизнес-инкубаторов в рамках проводимой единой государственной инновационной политики; развитие фондового рынка, включение высокотехнологичных компаний в списки фондовых бирж, развитие электронных бирж; расширение деятельности академических институтов, вузов, консалтинговых и информационных фирм, венчурных ярмарок и выставок, в рамках предоставления информации о состоянии и развитии рискового и отечественного и зарубежного бизнеса в целом, так и отдельных венчурных проектов.

Направления и формы участия государства в формировании институциональной среды венчурного бизнеса меняются в зависимости от экономического положения страны. В условиях кризиса, спада производства остро стоит вопрос о стимулировании деловой активности производителей, их инвестиционной деятельности, использовании разных регуляторов и различное их сочетание. В период стабильного развития экономики сокращается прямое влияние государства, больше внимания уделяется социальному развитию, возрастают социально-распределительные функции.

Процесс институализации не должен исчерпываться созданием институтов венчурного предпринимательства «сверху», т.е. на основе государственного воздействия. Хозяйствующие субъекты могут создавать институты «снизу».

Следует отметить, что среди основных направлений участия государства в развитии института венчурного бизнеса необходимо выделить:

- разработку системы законодательных и нормативных актов, регулирующих венчурный бизнес;

- активизация институтов финансовой поддержки венчурного бизнеса;

- создание инфраструктуры (информационное обеспечение; системы связи; финансовые, экономические, правовые консультационные услуги);

- решение вопросов стандартизации и управления качеством продукта;

- развитие международного научно-технического сотрудничества.

Сегодня не существует специального законодательства, посвященного венчурному бизнесу. Не существует и системы законодательных актов, способствующих ее активизации. Правовая незащищенность инновационного бизнеса, деятельность которого связана с большими рисками, делает инновационную сферу непривлекательной для российских и зарубежных инвесторов.

Поэтомучрезвычайно актуальной становится проблема перехода от односторонних законодательных шагов к комплексному решению вопросов законодательного регулирования инновационной деятельности. Такой подход к развитию правовой системы инновационной деятельности позволит обрести прочный юридический фундамент не только российским предприятиям, но и тем зарубежным компаниям и организациям, которые хотели бы сотрудничать с российскими предпринимателями в области высоких технологий.

Вторым направлением является активизация институтов финансовой поддержки: инновационных коммерческих банков; инновационных фондов, формируемых на различных уровнях; других финансовых структур.

В настоящее время в России действует большое количество инновационных коммерческих банков. Участвовать в венчурной инновационной деятельности банк может:

- предоставляя кредиты для финансирования венчурных инновационных проектов;

- участвуя в организации венчурного инновационного фонда, являясь источником формирования его финансовых средств;

- непосредственно самому инвестируя финансовые средства в венчурные инновационные проекты в полном объеме или частично. Банк берет на себя весь риск, связанный с реализацией инновационного проекта, но также получает право полностью или частично распоряжаться результатами исследований или разработок;

- предоставляя своим клиентам комплекс организационно-экономических услуг по инжиниринговому сопровождению процессов создания, организации выпуска и потребления продукции, включая оценку риска, определение стоимости, оценку научно-технического уровня новшества и его конкурентоспособности и др.

Третье направление - инновационная инфраструктура, которая должна охватывать и связывать воедино все сферы инновационной деятельности. Ее создание приходится начинать практически с нуля. В начальный период реформ большие надежды возлагались на создание технопарков. В Министерстве экономического развития и торговли РФ была разработана специальная программа развития технопарков, которые, по замыслу авторов, должны были активизировать инновационную деятельность. Однако скоро стало ясно, что в современных условиях подобные проекты малоэффективны в силу их огромной капиталоемкости.

Помимо вышеперечисленных факторов, влияющих на становление и развитие института венчурного бизнеса, следует выделить проблемы стандартизации и управления качеством.

При решении вопросов сертификации и контроля качества инновационной продукции гарантируется определенный уровень качества продукции и технологий. В рыночных условиях они представляют собой часть более широкого понятия -«управление качеством продукта» как совокупности форм и методов достижения определенных потребительских свойств товара, обеспечивающих определенную конкурентоспособность выпускающей его фирме при производстве и продвижении товара на рынок к потребителю.

Эта область предпринимательской деятельности - одна из значительных в конкурентной борьбе на современных рынках. Эффективное применение в инновационной деятельности мирового опыта управления качеством должно существенно повысить возможности выхода российских инновационных предприятий на международные рынки.

Международное научно-техническое сотрудничество способствуетразвитию института венчурного бизнеса в России не только как получение недостающих знаний, но и как дополнительный источник финансовых средств. Долгосрочное международное сотрудничество возможно только тогда, когда оно строится на взаимовыгодной основе и проявление интереса западными странами к возможностям развития венчурного бизнеса в России носит конструктивный характер.

Таким образом, для развития института венчурного бизнеса в России необходима разработка комплексного подхода, охватывающего законодательную область, макроэкономическое регулирование, институциональное развитие, процессы стандартизации и качества нового продукта. Более того, активное развитие этих процессов как внутри страны, так и в международном масштабе послужит достижению важнейших государственных целей: оздоровлению инновационной сферы и ее соответствию мировому уровню, усилению конкурентоспособности российской экономики путем выхода на мировые наукоемкие рынки.

На современном этапе развития хозяйственной системы России особую актуальность приобретают основные условия и предпосылки развития института венчурного бизнеса, которые способствуют модернизации экономики. При этом в современных условиях возникает острая необходимость создания такой модели экономики, которая воспринимала бы предпринимательскую активность и служила импульсом венчурного бизнеса. Такой подход позволяет отвечать долговременным вызовам как мировой экономики, так и внутреннего развития России. Венчурный бизнес позволяет преодолеть существующий разрыв между уровнем экономического развития страны и передовых в технологическом отношении стран мира.