Развитие страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Развитие страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов"

На правах рукшшси

Бородавке Любовь Сергеевна

РАЗВИТИЕ СТРАХОВАНИЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ПРИ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Иркутск - 2012

005047286

005047286

Диссертация выполнена на кафедре страхования и управления рисками Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Байкальский государственный университет экономики и права»

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой страхования и управления рисками ФГБОУ ВПО «Байкальский государственный университет экономики и права» Бахматов Сергей Александрович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры банковского дела ФГБОУ ВПО «Хабаровская государственная академия экономики и права»

Рожков Юрий Владимирович

доктор экономических наук, профессор, заслуженный экономист Республики Бурятия, заведующий кафедрой финансов и кредита ФГБОУ ВПО «Восточно-Сибирский университет технологий и управления» Багинова Виктория Матвеевна

Ведущая организация: ФГБОУ ВПО «Иркутский государственный уни-

верситет»

Защита состоится 30 мая 2012 г. в 10-00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.070.03 при ФГБОУ ВПО «Байкальский государственный университет экономики и права» по адресу: 664003, г. Иркутск, ул. Карла Маркса, 24, корпус 9, зал заседаний ученого совета.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ФГБОУ ВПО «Байкальский государственный университет экономики и права» по адресу: 664003, г. Иркутск, ул. Ленина, 11, корпус 2, ауд. 101.

Объявление о защите и автореферат диссертации размещены 27 апреля 2012 г. на сайте ВАК Минобрнауки РФ (http://vak.ed.gov.ru) и на официальном сайте ФГБОУ ВПО «Байкальский государственный университет экономики и права» (http://www.isea.ru)

Отзывы на автореферат направлять по адресу: 664003, г. Иркутск, ул. Ленина, 11, БГУЭП, ученому секретарю диссертационного совета Д 212.070.03.

Автореферат разослан 27 апреля 2012 г.

Ученый секретарь диссертационного совета, .,/) доктор экономических наук, профессор Н.Г. Новикова

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Для дальнейшего развития страхового рынка недостаточно только усилий, направленных на увеличение его количественного объема. Необходимо именно его качественное развитие, выражающееся в повышении качества предоставляемых услуг, в расширении страхового покрытия, в повышении финансовой устойчивости страховых организаций и проводимых ими операций. Качественное развитие страхового рынка должно происходить с учетом всех его сегментов и их особенностей. При этом особое внимание должно быть уделено перспективным направлениям. К таким направлениям можно отнести страхование реальных инвестиций, поскольку данный сегмент рынка обладает огромным потенциалом. Объемы инвестиций в реальный сектор экономики растут с каждым годом. Так, объем реальных инвестиций с 2003 г. по 2010 г. вырос более чем в два раза и в 2010 г. превысил 9 трлн. руб.1 В настоящее время роль реальных инвестиций для дальнейшего развития государства очень важна. Многие эксперты считают, что для преодоления последствий экономического кризиса необходимы полномасштабные вливания в реальный сектор экономики.

При осуществлении процесса инвестирования необходима его качественная страховая защита, поскольку инвестиции всегда осуществляются в условиях неопределенности и поэтому подвержены влиянию различного рода рисков. В связи с этим, вопрос развития страхования реальных инвестиций становится все более актуальным.

Страхование реальных инвестиций - необходимый элемент дальнейшего поступательного развития экономики страны. Во-первых, при его помощи обеспечивается защита реальных инвестиций от возможного влияния различного рода рисков, что гарантирует бесперебойность процесса инвестирования. Во-вторых, уверенность в качественной страховой защите реальных инвестиций улучшает инвестиционный климат в стране, что служит положительным фактором для роста инвестиций в экономику. В-третьих, в рамках данного страхования можно разработать программу страхования, которая учитывает индивидуальные особенности реализации конкретного инвестиционного проекта. Таким образом, можно говорить о необходимости дальнейшего развития данного направления в страховании.

К сожалению, в настоящее время страхование реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов в России не получило должного развития. Это можно объяснить несколькими причинами: во-первых, отечественные страховые организации не обладают достаточным опытом в осуществлении страхования реальных инвестиций, во-вторых, компании не обладают достаточной капитализацией для принятия подобных рисков на страхование, в-третьих, в недостаточном объеме проработана теоретическая база страхования

1 Федеральная служба государственной статистики, URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/ main/enterprise/investment/nonfinancial/ (дата обращения 10.02.2012).

реальных инвестиций. Изложенное позволяет говорить об актуальности темы диссертационного исследования.

Степень научной разработанности проблемы. Вопросами развития теоретических основ страхования в разное время занимались такие ученые, как В.Ю. Абрамов, Ю.Т. Ахвледиани, И.Т. Балабанов, Д. Бланд, С.А. Бахматов, К.Г. Воблый, A.A. Гвозденко, М.Г. Жигас, В.Б. Гомелля, К.А. Граве, Е.В. Ко-ломин, JI.A. Орланюк-Малицкая, Л.И. Рейтман, В.К. Райхер, Ю.В. Рожков, В.И. Серебровский, Л.Г. Скамай, В.И. Самаруха, Т.А. Федорова, В.В. Шахов, Р.Т. Юлдашев и др.

Вопросы инвестирования, осуществления инвестиционной деятельности, а также оценки и управления рисками инвестиционных проектов исследовались такими учеными, как А.Д. Аюшиев, И.А. Бланк, В.В. Бочаров, С.А. Бахматов, В.М. Багинова, Л.Дж. Гитман, М.Д. Джонк, А.И. Деева, Н.В. Игошин, Дж. Кейнс, В.Н. Лившиц, И.В. Липсиц, М.А. Марголин, А. Мертенс, В.А. Москвин, Д. Норткотт, Э. Островская, М.И. Ример, Ю.В. Рожков, П. Самуэльсон, Ф.С. Фишер, Р. Дорнбуш, Г.В. Хомкалов, У.Ф. Шарп, А.Ф. Щуплецов, и др.

Теоретические основы управления рисками изучались такими учеными, как И.Т. Балабанов, К.В. Балдин, Т. Бартон, Дж.К. Ван Хорн, Д. Пикфорд, В.И. Самаруха, Г. С. Токаренко, Э.А. Уткин, А.Н. Фомичев, Н.В. Хохлов, Э.О. Чо-вушян и др.

Основы страхования инвестиций исследовали такие российские ученые, как В.А. Детушев, H.A. Кричевский, C.B. Филин, Д.К. Куликов, Д.А. Волжанин, И.М. Кичигина, М.Ю. Будников, И.И. Рыжкин, A.C. Миллерман и др.

Отмечая значимость исследований указанных авторов, считаем, что вопросы страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов исследованы недостаточно. Это предопределило выбор цели и задач диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования. Целью работы является исследование теории и практики страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов в России и разработка конкретных практических рекомендаций по совершенствованию страховой защиты реальных инвестиций.

Поставленная в исследовании цель обусловила необходимость решения следующих задач:

1. исследование теоретических основ страхования реальных инвестиций с целью определения его экономической сущности и выявления особенностей его осуществления в России;

2. изучение рисков реальных инвестиций для определения особенностей их страхования;

3. изучение современного состояния страхования реальных инвестиций с целью выявления его особенностей и тенденций развития;

4. выявление основных направлений развития страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов в России;

5. разработка практических рекомендаций по совершенствованию деятельности страховых организаций в области страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов в России.

Объектом исследования является страхование реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов.

Предметом исследования выступают экономические отношения, возникающие по поводу страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов.

Степень обоснованности научных положений, выводов и рекомендаций, содержащихся в диссертации. Глубина исследования, обоснованность результатов, достоверность выводов диссертационной работы достигнуты благодаря использованию научных трудов, посвященных исследованию теоретических и практических проблем развития страхования реальных инвестиций, анализу показателей и данных государственной статистической отчетности, обширной информационной базы, включающей нормативные и правовые акты, инструктивный и методический материал.

Информационной базой исследования послужили официальные статистические данные Министерства финансов РФ, Федеральной службы по финансовым рынкам РФ, Федеральной службы государственной статистики РФ, данные различных рейтинговых агентств и независимых информационных служб, а также материалы сети Интернет.

В процессе исследования применялись общие методы научного познания, включая приемы логического анализа. Для обработки накопленных данных применялись приемы статистического исследования и обработки данных.

Наиболее существенные научные результаты, полученные автором в ходе исследования, состоят в следующем:

— Определены основные тенденции развития страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов, заключающиеся в низком уровне застрахованных рисков реальных инвестиций и вмененности или обязательности осуществления страхования реальных инвестиций, что позволило выявить основные ограничения в его развитии, выражающиеся в следующем: недостаточное предложение страховых продуктов по страхованию реальных инвестиций; развитие страхования реальных инвестиций за счет вмененности; неразвитая инфраструктура; низкая капитализация отечественных страховых организаций, что не позволяет обеспечивать покрытие рисков по особо крупным инвестиционным проектам в рамках отечественного страхового рынка.

- Выявлены основные направления развития страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов, состоящие как в действиях государства (содействие развитию саморегулирования на рынке страхования реальных инвестиций, развитие инфраструктуры страхового рынка, содействие развитию страхования реальных инвестиций), так и отечественных страховых организаций (повышение капитализации, повышение транспарентности рынка страхования реальных инвестиций, систематизация опыта осуществления страхования реальных инвестиций, что будет содействовать выработке общих ре-

комендаций по осуществлению страхования реальных инвестиций). Это позволило автору предложить новую модель рынка страхования реальных инвестиций, включающую создание саморегулируемой организации страховщиков по страхованию реальных инвестиций и организация страхового пула по страхованию реальных инвестиций.

- Систематизация страховых продуктов отечественных страховых организаций, способных покрыть риски реальных инвестиций, позволила выявить потребности рынка в страховых продуктах, обеспечивающих страховую защиту имущественных интересов такого субъекта инвестиционной деятельности как заказчик при реализации инвестиционного проекта, на основании чего автором предложен страховой продукт, в рамках которого можно обеспечить страховую защиту имущественных интересов заказчика при реализации инвестиционного проекта.

- В целях совершенствования деятельности страховых организаций в области страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов усовершенствована методика андеррайтинга, определяющая алгоритм заключения договора страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов, основанная на ранжировани инвестиционных проектов по определенным классам в зависимости от особенностей их осуществления на этапе анализа и оценки рисков, заявленных на страхование.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем:

- На основании теоретического анализа подходов к определению экономической сущности страхования инвестиций уточнено определение страхования реальных инвестиций, под которым автор понимает отношения по защите имущественных интересов субъектов инвестиционной деятельности при реализации рисков инвестиционного проекта за счет денежных фондов, формируемых страховщиками из уплаченных страховых премий, а также за счет иных средств страховщиков.

- Уточнено определение риска реальных инвестиций в целях страхования, под которым автор понимает вероятность возникновения неблагоприятных событий в процессе реализации инвестиционного проекта, приводящих к ухудшению имущественного положения субъектов инвестиционной деятельности, третьих лиц, а также экологического состояния окружающей среды. В основе уточнения лежит расширение степени влияния рисков реальных инвестиций в случае их реализации за пределы потерь участников инвестиционного проекта.

- Уточнена классификация рисков реальных инвестиций в целях страхования реальных инвестиций на основе введения дополнительного классификационного признака - субъектов инвестиционной деятельности, а также исключения эксплуатационной стадии реализации инвестиционного проекта в целях страхования.

- Страхование реальных инвестиций обосновано как комплексное страхование, под которым автором понимается совокупность видов имущественного и личного страхования, направленных на защиту имущественных интересов

субъектов инвестиционной деятельности в процессе реализации инвестиционного проекта.

Теоретическая н практическая значимость работы. Теоретическое значение результатов диссертационного исследования заключается в углублении научного представления о содержании страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов в России.

Практическая значимость результатов исследования заключается в возможности применения страховыми организациями предложенных автором методических рекомендаций по совершенствованию практики осуществления страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов.

Область исследования и соответствие диссертации паспорту научной специальности. Диссертационная работа соответствует формуле специальности 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит», а именно пункту 7.4. «Формирование теоретических и методологических основ новых видов страховых продуктов и систем социальной поддержки и защиты населения страны».

Апробация и публикации результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационной работы были представлены на 19-й научной конференции аспирантов Байкальского государственного университета экономики и права г. Иркутск.

Представленные в работе результаты используются в учебном процессе ФГБОУ ВО «Байкальский государственный университет экономики и права», а также были предложены страховщикам и нашли свое отражение в работе страховых организаций, что подтверждено справками о внедрении.

Автором по теме исследования было опубликовано 10 научных работ общим объемом 2,11 п.л. (в том числе 1,91 п.л. авторские), в том числе три публикации в ведущих рецензируемых научных изданиях, определенных ВАК Ми-нобрнауки РФ.

Структура диссертационной работы последовательно раскрывает цель и задачи исследования. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, включающего 207 источников.

Во введении обосновывается актуальность выбранной темы исследования, определяются его цель и задачи, объект и предмет исследования, раскрывается научная новизна и практическая значимость результатов работы.

В первой главе «Теоретические основы страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов» раскрывается экономическая сущность страхования реальных инвестиций, исследуются риски реальных инвестиций и уточняется их классификация для целей страхования, страхование реальных инвестиций определяется как комплексное.

Во второй главе «Современное состояние страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов в России» проведен анализ рынка реальных инвестиций в России, изучена практика страховой защиты реальных инвестиций на примере страхования строительно-монтажных рисков, страхования финансовых и предпринимательских рисков, проведено исследование существующих страховых продуктов, способных покрыть риски реальных ин-

вестиций, выявлены особенности рынка страхования реальных инвестиций. В результате исследования были также выявлены ограничения в развитии сложившегося рынка страхования реальных инвестиций.

В третьей главе «Развитие страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов в России» выявлены основные направления развития страхования реальных инвестиций, разработаны и обоснованы методические рекомендации по совершенствованию деятельности страховых организаций по страхованию реальных инвестиций, предложен страховой продукт по защите имущественных интересов заказчика при реализации инвестиционного проекта.

В заключении представлены основные выводы и результаты, полученные в ходе настоящего диссертационного исследования.

В приложении приведены вспомогательно-аналитические материалы, иллюстрирующие отдельные положения диссертационной работы. Общий объем работы - 197 страниц машинописного текста, работа содержит 19 таблиц, 10 рисунков, 17 приложений.

II. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1.На основании изучения основ страхования инвестиций уточнено определение страхования реальных инвестиций, под которым автор понимает отношения по защите имущественных интересов субъектов инвестиционной деятельности при реализации рисков инвестиционного проекта за счет денежных фондов, формируемых страховщиками из уплаченных страховых премий, а также за счет иных средств страховщиков.

В наиболее полной мере экономическая сущность страхования раскрывается в рамках теории страхового фонда, поэтому все отношения, возникающие в сфере страхования, рассматриваются через создание и использование страхового фонда. Следовательно, при определении экономической сущности страхования реальных инвестиций необходимо учитывать особенности страхования как экономической категории.

Также, при рассмотрении экономической сущности страхования реальных инвестиций необходимо учитывать особенности реальных инвестиций, которые непосредственно влияют на осуществление страхования. В первую очередь, особенностью реальных инвестиций является их осуществление, как правило, в рамках инвестиционных проектов. Во-вторых, реализацией реальных инвестиций могут заниматься лишь определенные лица - субъекты инвестиционной деятельности, которые определены законодательным путем. В-третьих, инвестиционные затраты, необходимые для реализации инвестиционного проекта, осуществляются на первых двух стадиях - прединвестиционной и инвестиционной. Определение экономического содержания страхования реальных инвестиций должно происходить с учетом этих особенностей.

В настоящее время в России при организации страховой защиты реальных инвестиций возникают три вида отношений:

- отношения по защите имущественных интересов иностранных инвестиций от возможного влияния политических рисков;

- отношения по защите имущественных интересов инвесторов от возможного влияния инвестиционных и других спекулятивных рисков;

- отношения по защите имущественных интересов инвесторов при осуществлении инвестиционной деятельности от влияния различных рисков.

Необходимость выделения страхования реальных инвестиций обусловлена наличием определенных особенностей, которые присущи именно реальным инвестициям, и накладывают отпечаток на процесс осуществления их страхования.

Учитывая особенности реальных инвестиций, на основании обобщения подходов к определению страхования инвестиций, уточнено определение страхования реальных инвестиций, под которым автор понимает отношения по защите имущественных интересов субъектов инвестиционной деятельности при реализации рисков инвестиционного проекта за счет денежных фондов, формируемых страховщиками из уплаченных страховых премий, а также за счет иных средств страховщиков. В основе уточнения лежит указание на субъектов инвестиционной деятельности как возможных страхователей при страховании реальных инвестиций, а также понимание процесса реализации инвестиционного проекта как основного источника возникновения рисков.

2. На основании изучения теоретических исследовании в области рисков и рисков инвестиций, в частности, уточнено определение рисков реальных инвестиций, под которыми автор понимает вероятность возникновения неблагоприятных событий в процессе реализации инвестиционного проекта, приводящих к ухудшению имущественного положения субъектов инвестиционной деятельности, третьих лиц, а также экологического состояния окружающей среды, что позволило уточнить классификацию рисков реальных инвестиций для целей страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов.

Анализ и обобщение существующих подходов к определению категории «риск» позволил автору сделать вывод о том, что для целей страхования под риском целесообразно понимать вероятность отрицательного отклонения полученных результатов от ожидаемых.

На основании обобщения подходов к определению рисков инвестиций таких ученых, как М.А Марголин, H.A. Кричевский, С.И. Коренкова, уточнено определение рисков реальных инвестиций. Под риском реальных инвестиций автор понимает вероятность возникновения неблагоприятных событий в процессе реализации инвестиционного проекта, приводящих к ухудшению имущественного положения субъектов инвестиционной деятельности, третьих лиц, а также экологического состояния окружающей среды. Основой уточнения является расширение степени влияния рисков реальных инвестиций в случае их реализации за пределы потерь субъектов инвестиционной деятельности.

Анализ и обобщение подходов к классификации рисков реальных инвестиций таких ученых, как К.Ю. Доладов, H.A. Кричевский, И.М. Кичигина, М.Ю. Будников, показал, что существует два основных признака при классификации рисков реальных инвестиций: сфера возникновения риска и стадия реализации инвестиционного проекта.

Инвестиционные затраты, необходимые для реализации инвестиционного проекта, осуществляются на первых двух стадиях - прединвестиционной и инвестиционной, а это значит, что обеспечение страховой защиты реальных инвестиций необходимо осуществлять именно на этих стадиях. Поскольку страхование реальных инвестиций призвано обеспечить защиту имущественных интересов субъектов инвестиционной деятельности при реализации инвестиционного проекта, то, по нашему мнению, целесообразно введение еще одного классификационного признака - субъектов инвестиционной деятельности.

Таким образом, в основе уточнения классификации рисков реальных инвестиций для целей страхования лежит ранжирование рисков с учетом двух первых стадий реализации инвестиционного проекта (прединвестиционной и инвестиционной) и включение субъектов инвестиционной деятельности. Уточненная автором классификация рисков реальных инвестиций для целей страхования представлена в табл.1.

Таблица 1

Классификация рисков реальных инвестиций для целей страхования

Сфера возникновения Стадия реализации проекта Субъекты инвестиционной деятельности

Инвестор Заказчик Подрядчик

внешняя прединве-стиционная Политические, законодательные Экономические, информационные

инвестиционная Личные, природные, противоправные, экологические

внутренняя прединве-стиционная Финансовые, коммерческие Управленческие Организационные

инвестиционная Имущественные, транспортные

Производственные, технологические

З.Анализ современного состояния страхования реальных инвестиций, а также изучение страховых продуктов отечественных страховых организаций, способных покрыть риски реальных инвестиций, позволили систематизировать отечественный опыт в области обеспечения страховой защиты реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов с целью онределения уровня развития рынка страхования реальных инвестиций.

Анализ рынка страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов в России произведен с определенным допущением на примере страхования строительно-монтажных рисков и страхования финансовых и предпринимательских рисков, поскольку данные виды страхования выступают

основными в случае организации страховой защиты реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов.

На основе результатов проведенного анализа определены тенденции развития страхования реальных инвестиций в России:

- Стабильно низкий уровень застрахованных рисков реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов. Учитывая возможное страховое поле (объем реальных инвестиций в экономику страны), объем страховых премий находится на достаточно низком уровне. Страховые организации, осуществляющие страхование строительно-монтажных рисков и страхование предпринимательских и финансовых рисков, отмечают, что уровень проникновения данных видов страхования невелик. Это связано с восприятием договора страхования при реализации инвестиционных проектов как финансового обременения, а не как реальной защиты.

- Вмененность или обязательность при осуществлении страхования реальных инвестиций. В настоящее время осуществляется обязательное страхование ответственности строителей в рамках СРО, утверждены правила страхования экспортных кредитов и инвестиций от предпринимательских и политических рисков, действует обязательство страховать строительно-монтажные риски при осуществлении строительных проектов, финансируемых государством. Все это положительно влияет на развитие данного сегмента страхового рынка в качественном и количественном отношении.

В настоящее время развитию страхования реальных инвестиций в России препятствует целый ряд проблем, в том числе:

- Низкая востребованность страхования - доля совокупных страховых премий в ВВП в 2011 г. составила 2,3% (в таких странах как Германия, Франция, Великобритания данный показатель составляет от 6 до 16%2).

- Низкая капитализация страховых организаций - в 2010 г. совокупный уставный капитал страховых организаций составил 153,2 млрд. руб.3, тогда как объем реальных инвестиций в этом же году составил более 9 трлн. руб.4

- Недостаток квалифицированного персонала - для осуществления страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов необходимы узкие специалисты в области страхования и управления рисками, которых, по мнению участников страхового рынка, довольно мало.

В результате проведенного анализа были определены особенности рынка страхования реальных инвестиций в России (рис. 1). Так, изучение страховых продуктов отечественных страховых организаций, способных покрыть риски реальных инвестиций, позволило автору сделать выводы о том, что в настоящее время в России наблюдается весьма ограниченное предложение страховых про-

2 Аналитический доклад «О состоянии и развитии российского страхового рынка в 2010 году». Исследование Федеральной службы по финансовым рынкам, /[электронный pecypc]URL: http://www.fcsm.ru/ru/ contributors/insurance_ industry/analytics/index.php?id_4=213 (дата обращения 19.01.2012)

3 Там же

4 Федеральная служба государственной статистики, URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/ main/enterprise/investment/nonfinancial/ (дата обращения 10.02.2012).

дуктов, способных покрыть риски реальных инвестиций. Кроме того, на рынке практически отсутствуют комплексные страховые продукты по страхованию рисков реальных инвестиций для частных инвестиционных проектов. Единственный комплексный продукт по страхованию реальных инвестиций предлагает страховая группа СОГАЗ (страхование Федеральных адресных инвестиционных программ и Национальных проектов). В тоже время, предлагаемые на рынке страховые продукты по страхованию реальных инвестиций покрывают лишь риски таких субъектов инвестиционной деятельности как инвестор и подрядчик.

Рис. 1. Особенности рынка страхования реальных инвестиций в России

В результате анализа современного состояния российского рынка страхования реальных инвестиций автором выявлены следующие ограничения:

- низкий уровень застрахованных рисков реальных инвестиций;

- развитие страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов в основном осуществляется за счет вмененное™ или обязательности некоторых видов страхования;

- на рынке страхования реальных инвестиций практически отсутствуют специализированные профессиональные объединения страховых организаций в области страхования реальных инвестиций;

- ограничено предложение страховых продуктов по страхованию реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов;

- недостаточно развита инфраструктура страхового рынка;

- низкая капитализация страховых организаций;

- недостаток квалифицированного персонала.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что уровень развития рынка страхования реальных инвестиций в России крайне низкий. Обозначенные выше ограничения препятствуют дальнейшему развитию данного сегмента страхового рынка.

4. Анализ рынка страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов позволил автору определить основные направления развития страхования реальных инвестиций в России.

Направления развития страхования реальных инвестиций в России представлены на рис. 2.

Рис. 2. Направления развития страхования реальных инвестиций в России

Саморегулирование для рынка страхования реальных инвестиций является очень гибким инструментом, позволяющим развиваться рынку в соответствии с его особенностями и потребностями. Поэтому создание саморегулируемой организации страховщиков по страхованию реальных инвестиций по инициативе самих страховых организаций с резолюцией государства позволит координировать развитие рынка и деятельность страховых организаций в соответствии с реальными требованиями рынка страхования реальных инвестиций, своевременно реагировать на изменения, происходящие в данном сегменте рынка, и вырабатывать практические рекомендации, необходимые для осуществления страхования реальных инвестиций в России.

Повышение капитализации страховых организаций, занимающихся страхованием реальных инвестиций, необходимо для обеспечения страховой защиты реальных инвестиций в России. Для повышения капитализации страховыми организациями может быть создан страховой пул для страхования реальных инвестиций, реализации которых может сопутствовать особо крупные или ка-

тастрофические риски. Ответственность по таким рискам может быть колоссальной, вследствие чего при осуществлении данных операций нужны огромные ресурсы.

Создание саморегулируемой организации страховщиков по страхованию реальных инвестиций и страхового пула найдет свое отражение в его структуре. Усовершенствованная модель рынка страхования реальных инвестиций представлена на рис. 3.

Рис. 3. Модель рынка страхования реальных инвестиций

Развитие инфраструктуры рынка страхования реальных инвестиций должно происходить по следующим направлениям: поддержка деятельности страховых брокеров, создание условий для деятельности независимых специалистов страхового дела, поддержка деятельности независимых информационных и рейтинговых агентств.

Содействие развитию страхования реальных инвестиций со стороны государства должно выражаться в поддержке данного сегмента страхового рынка. Положительное влияние органов государственной власти, выражающееся в финансировании крупных инвестиционных проектов, введении вмененных и обязательных видов страхования, должно оставаться как необходимый элемент дальнейшего развития страхования реальных инвестиций.

Деятельность страховых организаций должна стать как можно более открытой и прозрачной. Для развития страхования реальных инвестиций это необходимо в целях повышения доверия со стороны страхователей. Для решения такой задачи особую роль могут сыграть информационные и рейтинговые

агентства. Развитие страхования реальных инвестиций невозможно без совершенствования деятельности в этой области.

Систематизация опыта в области осуществления страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов позволит разрабатывать экономически обоснованные страховые тарифы, формировать статистические базы по страховым событиям, а также сформировать методические основы страхования реальных инвестиций, что во многом облегчит деятельность страховых организаций в данном направлении.

5.На основании особенностей реализации инвестиционных проектов автором предложены методические рекомендации по совершенствованию деятельности страховых организаций в области осуществления страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов.

Реальные инвестиции при реализации инвестиционных проектов обладают определенными особенностями, которые прямо влияют на их страхование. Следовательно, они должны найти отражение и в процессе заключения договора страхования, то есть процесс андеррайтинга при страховании реальных инвестиций должен осуществляться с учетом этих особенностей.

На наш взгляд, на этапе анализа и оценки рисков реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов целесообразно производить ранжирование инвестиционных проектов на определенные классы. Отнесение инвестиционного проекта к тому или иному классу обусловлено существенными условиями их осуществления, которые непосредственно влияют на формирование условий страхования.

Класс инвестиционного проекта отражает степень сложности условий страхования, на которых страховая организация способна принять ответственность по данным рискам. В соответствии с этим можно выделить 5 классов инвестиционных проектов:

- 1 класс - инвестиционные проекты, которые являются легкими в плане осуществления страхования;

- 2 класс - инвестиционные проекты, страхование по которым требует более индивидуальной проработки рисков;

- 3 класс — инвестиционные проекты, осуществление страхования которых носит сложный характер;

- 4 класс - инвестиционные проекты с повышенной сложностью процесса предоставления страхового покрытия;

- 5 класс - инвестиционные проекты, страховая защита которых (в случае согласия страховой организации) сопряжена с огромными рисками, высокой неопределенностью и большой ответственностью.

Классы, по которым распределяются инвестиционные проекты, представлены на рис. 4.

Отнесение инвестиционного проекта к тому или иному классу производится на основе определенных критериев.

Рис. 4. Классы инвестиционных проектов

Критерии оценки инвестиционных проектов определены автором на основании особенностей, которые могут сопутствовать реализации конкретного инвестиционного проекта и влияют на осуществление страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов. Данные условия оказывают непосредственное влияние на дальнейшее определение условий договора страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов. Критерии оценки инвестиционного проекта представлены в табл. 2.

Таблица 2

Критерии оценки инвестиционного проекта_

Наименование критерия оценки инвестиционного проекта | Оценка

¡.Отрасль осуществления инвестиционного проекта (ХО

услуги населению 1

сельское хозяйство и похожая деятельность 2

промышленное производство 3

деятельность, связанная с энергетическими ресурсами 4

добыча полезных ископаемых и их переработка 5

2.Длительность реализации инвестиционного проекта (X?)

до 1 года 1

от года до 3-х лет 2

от 3-х лет и более 3

З.Степень сложности инвестиционного проекта (Хз)

легкий инвестиционный проект 1

инвестиционный проект с невысокой степенью сложности 2

сложный инвестиционный проект 3

инвестиционный проект с повышенной степенью сложности 4

Окончание табл.2

Наименование критерия оценки инвестиционного проекта Оценка

особо сложный инвестиционный проект 5

4.Степень технологичности инвестиционного проекта (Х4)

без использования высоких технологий 1

с частичным использованием высоких технологий 2

постоянное использование высоких технологий 3

5.Потребность в покрытии (Х5)

используется одно направление страхования 1

используются два направления страхования 2

используются три направления страхования 3

б.Наличие особо крупных, катастрофических или малоизученных рисков (УО

Да 2

Нет 1

7.Наличие других негативных факторов (Уг)

Да 2

Нет 1

Отнесение инвестиционного проекта к тому или иному классу производится в два этапа. На первом этапе первые пять критериев приводятся к единому показателю при помощи линейной сверстки, т.е. происходит суммирование всех пяти показателей.

X = Х1+Х2+Х,+ХЛ + Х5 (1), где:

X - единый показатель, полученный линейной сверткой из пяти показателей применяемых критериев;

X! - показатель первого критерия;

Х2 - показатель второго критерия;

Х3 - показатель третьего критерия;

Х4 - показатель четвертого критерия;

Х5 - показатель пятого критерия.

На втором этапе для окончательного определения класса инвестиционного проекта применяется мультипликативная сверстка. Это объясняется тем, что наличие двух последних критериев значительно усложняет разработку условий страхового покрытия для подобного инвестиционного проекта. Суть мультипликативной сверстки заключается в перемножении общего показателя, полученного по первым пяти критериям, и показателей двух последних критериев.

г = Х*Г,*У2(2),гпе:

Z - интегральный показатель, полученный мультипликативной сверткой из всех показателей применяемых критериев;

У] - показатель шестого критерия;

У2 - показатель седьмого критерия.

Таким образом можно получить интегральный показатель, на основании которого инвестиционный проект будет отнесен к определенному классу. Класс инвестиционного проекта определяется по следующей шкале интегрального показателя:

- 5-8 - 1 класс;

- 9-11-2 класс;

- 12-14-3 класс;

- 15-18-4 класс;

- 19 и более - 5 класс.

В соответствии с классом, к которому отнесен инвестиционный проект, осуществляется оценка и анализ рисков, заявленных на страхование, а также определяются условия договора страхования.

Для оценки рисков применяются следующие подходы:

- инвестиционные проекты 1 и 2 классов оцениваются при помощи статистического подхода (статистические методы оценки рисков);

- инвестиционные проекты 3 и 4 класса — сценарного подхода (метод построения дерева событий, метод «Событие — последствие», метод деревьев отказов, метод индекса опасности);

- инвестиционные проекты 5 класса - экспертного подхода (метод экспертных оценок).

Определение условий договора страхования также осуществляется в соответствии с классом: инвестиционные проекты 1,2 и 3 классов принимаются на страхование на стандартных условиях; инвестиционные проекты 4 и 5 классов принимаются на страхование на особых условиях.

К особым условиям договора страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов относятся:

- обязательное установление агрегатной страховой суммы;

- обязательное установление безусловной франшизы;

- обязательное использование поправочных коэффициентов;

- допуск сотрудников страховой организации к процессу реализации инвестиционного проекта для постоянной оценки рисков;

- обязательное выполнение страхователем плана превентивных мероприятий, разработанного страховой организацией.

Особые условия позволяют защищать интересы страховой организации в процессе осуществления страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов.

Введение подобной практики в деятельность страховой организации, по мнению автора, позволит осуществлять систематизацию опыта в области страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов. В результате введения системы ранжирования инвестиционных проектов по определенным класса алгоритм заключения договора страхования изменится и примет вид, представленный на рис. 5.

Рис. 5. Алгоритм заключения договора страхования реальных инвестиций

III. ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ

1. Страхование инвестиций - это отношения по защите имущественных интересов субъектов инвестиционной деятельности при реализации рисков инвестиционного проекта за счет денежных фондов, формируемых страховщиками из уплаченных страховых премий, а также за счет иных средств страховщи-

ков. Объекты страхования инвестиций - имущественные интересы субъектов инвестиционной деятельности, связанные с реализацией инвестиционного проекта. Предметы страхования инвестиций - материальные и нематериальные ценности, задействованные в процессе реализации инвестиционного проекта.

2. Под рисками реальных инвестиций понимается вероятность возникновения неблагоприятных событий в процессе реализации инвестиционного проекта, приводящих к ухудшению имущественного положения субъектов инвестиционной деятельности, третьих лиц, а также экологического состояния окружающей среды.

3. Классификация рисков реальных инвестиций для целей страхования необходима для построения наиболее качественной страховой защиты процесса реального инвестирования. Она должна учитывать все особенности реализации инвестиционного проекта. Вследствие этого, основными признаками такой классификации должны выступать сфера возникновения рисков реальных инвестиций, стадия реализации инвестиционного проекта и субъекты инвестиционной деятельности. Все это позволит достичь сбалансированного управления данными рисками и учесть интересы всех субъектов инвестиционной деятельности.

4. На основании обобщения подходов различных авторов к определению комплексного страхования автором определено, что комплексное страхование реальных инвестиций - это совокупность видов имущественного страхования, направленных на защиту имущественных интересов субъектов инвестиционного деятельности в процессе реализации инвестиционного проекта. Непосредственное осуществление страхования реальных инвестиций происходит через программы страхования.

5. Выявлены основные ограничения развития рынка страхования реальных инвестиций, к ним относятся: невысокий уровень застрахованных рисков реальных инвестиций; вмененность страхования реальных инвестиций; отсутствие профессиональных объединений страховщиков; ограниченное предложение страховых продуктов по страхованию реальных инвестиций; неразвитая инфраструктура страхового рынка; низкая капитализация страховых организаций; недостаток квалифицированных кадров.

6. Исследование рынка страхования реальных инвестиций позволило определить основные направления дальнейшего развития данного сегмента страхового рынка. К ним относятся: развитие саморегулирования; развитие инфраструктуры; поддержка государства; повышение капитализации страховых организаций; повышение транспарентности деятельности страховых организаций; создание пула страховых организаций по страхованию реальных инвестиций; систематизация опыта по осуществлению страхования реальных инвестиций; выработка рекомендаций при осуществлении страхования реальных инвестиций.

7. Предложена модель рынка страхования реальных инвестиций, включающая создание саморегулируемой организации страховщиков по страхова-

нию реальных инвестиций и организация страхового пула по страхованию реальных инвестиций

8. Разработан страховой продукт, покрывающий имущественные интересы важнейшего субъекта инвестиционной деятельности - заказчика, при реализации инвестиционного проекта.

9. Усовершенствована методика андеррайтинга при заключении договора комплексного страхования реальных инвестиций. Автором предложено на этапе оценки и анализа рисков производить ранжирование инвестиционных проектов на определенные классы в соответствии с особенностями осуществления их страхования.

IV. СПИСОК ПУБЛИКАЦИЙ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

а) статьи в ведущих рецензируемых научных изданиях, определенных ВАК Минобрнауки РФ:

1. Бородавко Л.С. К вопросу об экономической сущности страхования инвестиций / Л.С. Бородавко // Известия ИГЭА (Байкальский государственный университет экономики и права). - 2012. - №1. - С. 42-45. - 0,25 п.л.

2. Бахматов С.А., Бородавко Л.С. О приоритетных направлениях развития страхования инвестиции в России / С.А. Бахматов, Л.С. Бородавко // Известия ИГЭА (Байкальский государственный университет экономики и права) (электронный журнал). - 0,24 п.л.

3. Бахматов С.А., Бородавко Л.С. Комплексный подход при страховании инвестиций / С.А. Бахматов, Л.С. Бородавко Л.С. // Известия ИГЭА (Байкальский государственный университет экономики и права) (электронный журнал). -0,17 п.л.

б) статьи в других научных изданиях:

4. Бородавко Л.С. Основы страхования инвестиций / Л.С. Бородавко // Материалы 67-й ежегодной научной конференции профессорско-преподавательского состава и докторантов, 19-й научной конференции аспирантов и 69-й научной конференции студентов и магистрантов: Ч. 2. - Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2008. - С. 26-28. - 0,15 п.л.;

5. Бородавко Л.С. Тенденции развития страхового рынка России / Л.С. Бородавко // Поддержка малого и среднего предпринимательства на федеральном, региональном и местном уровнях: опыт, проблемы и перспективы: сборник научных трудов под ред. В.И. Самарухи. - Иркутск: изд-во БГУЭП, 2008. - С. 77-82.-0,21 п.л.;

6. Бородавко Л.С. Управление рисками инвестиционного проекта / Л.С. Бородавко // Развитие страхового рынка России в современных условиях: сборник научных трудов. - Иркутск: изд-во БГУЭП, 2008. - С. 36-39. - 0,17 п.л.;

7. Бородавко Л.С. О некоторых проблемах развития страхования инвестиций в России / Л.С. Бородавко // Финансово-кредитная система в регионе: опыт,

проблемы, инновации: сборник научных трудов. - Иркутск: изд-во БГУЭП, 2009. - С. 43-47. - 0,24 пл.;

8. Бородавко Л.С. Создание саморегулируемой организации как фактор развития страхования инвестиций / Л.С. Бородавко // Социально-экономическое развитие в регионе: сборник научных трудов под ред. В.И. Самарухи. - Иркутск: изд-во БГУЭП, 2009. - С. 51-55. - 0,2 пл.;

9. Бородавко Л.С. Комплексное страхование инвестиций / Л.С. Бородавко // Материалы 69-й ежегодной научной конференции профессорско-преподавательского состава и докторантов, 21-й научной конференции аспирантов и 71-й научной конференции студентов и магистрантов: Ч. 2. - Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2010. - С. 21-24. - 0,23 пл.;

10. Бородавко Л.С. Проблемы и перспективы страхования инвестиций в России / Л.С. Бородавко // Развитие страхового рынка в России в современных условиях: сборник научных трудов. - Иркутск: изд-во БГУЭП, 2010. - С. 40-44. - 0,25 пл.

Бородавке Любовь Сергеевна

РАЗВИТИЕ СТРАХОВАНИЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ПРИ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

АВТОРЕФЕРАТ

Подписано в печать 27.04.12 г. Формат 60x90 1/16 Бумага офсетная. Печать трафаретная. Усл. печ. л. 1,4. Уч-изд. 1,2. Заказ № 5182. Тираж 100 экз.

Отпечатано в ИПО БГУЭП

Байкальский государственный университет экономики и права 664003, г. Иркутск, ул. Ленина, 11

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Бородавко, Любовь Сергеевна

ВВЕДЕНИЕ.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СТРАХОВАНИЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ПРИ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.

1.1 .Экономическая сущность страхования реальных инвестиций.

1.2.Классификация рисков реальных инвестиций для целей страхования.

1.3. Комплексное страхование реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов.

2. СОВРЕМЕННАЯ ПРАКТИКА СТРАХОВАНИЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ПРИ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В РОССИИ.

2.1.Тенденции развития страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов в России.

2.2.Страховые продукты по страхованию реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов в России.

3. РАЗВИТИЕ СТРАХОВАНИЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ПРИ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В РОССИИ.

3.1. Направления развития страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов в России.

3.2. Разработка страхового продукта, покрывающего интересы заказчика при реализации инвестиционного проекта.

3.3. Методические рекомендации по совершенствованию деятельности страховых организаций в области страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Развитие страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов"

Актуальность темы исследования. Для дальнейшего развития страхового рынка недостаточно только усилий, направленных на увеличение его количественного объема. Необходимо именно его качественное развитие, выражающееся в повышении качества предоставляемых услуг, в расширении страхового покрытия, в повышении финансовой устойчивости страховых организаций и проводимых ими операций. Качественное развитие страхового рынка должно происходить с учетом всех его сегментов и их особенностей. При этом особое внимание должно быть уделено перспективным направлениям. К таким направлениям можно отнести страхование реальных инвестиций, поскольку данный сегмент рынка обладает огромным потенциалом. Объемы инвестиций в реальный сектор экономики растут с каждым годом. Так, объем реальных инвестиций с 2003 г. по 2010 г. вырос более чем в два раза и в 2010 г. превысил 9 трлн. руб.1 В настоящее время роль реальных инвестиций для дальнейшего развития государства очень важна. Многие эксперты считают, что для преодоления последствий экономического кризиса необходимы полномасштабные вливания в реальный сектор экономики.

При осуществлении процесса инвестирования необходима его качественная страховая защита, поскольку инвестиции всегда осуществляются в условиях неопределенности и поэтому подвержены влиянию различного рода рисков. В связи с этим, вопрос развития страхования реальных инвестиций становится все более актуальным.

Страхование реальных инвестиций - необходимый элемент дальнейшего поступательного развития экономики страны. Во-первых, при его помощи обеспечивается защита реальных инвестиций от возможного влияния различного рода рисков, что гарантирует бесперебойность процесса инвестирования. Во-вторых, уверенность в качественной страховой защите реальных инвестиций улучшает инвестиционный климат в стране, что служит положительным факто

1 Федеральная служба государственной статистики, URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/ main/enterprise/investment/nonfinancial/ (дата обращения 10.02.2012). ром для роста инвестиций в экономику. В-третьих, в рамках данного страхования можно разработать программу страхования, которая учитывает индивидуальные особенности реализации конкретного инвестиционного проекта. Таким образом, можно говорить о необходимости дальнейшего развития данного направления в страховании.

К сожалению, в настоящее время страхование реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов в России не получило должного развития. Это можно объяснить несколькими причинами: во-первых, отечественные страховые организации не обладают достаточным опытом в осуществлении страхования реальных инвестиций, во-вторых, компании не обладают достаточной капитализацией для принятия подобных рисков на страхование, в-третьих, в недостаточном объеме проработана теоретическая база страхования реальных инвестиций. Изложенное позволяет говорить об актуальности темы диссертационного исследования.

Степень научной разработанности проблемы. Вопросами развития теоретических основ страхования в разное время занимались такие ученые, как В.Ю. Абрамов, Ю.Т. Ахвледиани, И.Т. Балабанов, Д. Бланд, В.М. Багинова, К.Г. Воблый, A.A. Гвозденко, М.Г. Жигас, В.Б. Гомелля, К.А. Граве, Е.В. Ко-ломин, JI.A. Орланюк-Малицкая, Л.И. Рейтман, В.К. Райхер, Ю.В. Рожков, В.И. Серебровский, Л.Г. Скамай, В.И. Самаруха, Т.А. Федорова, В.В. Шахов, Р.Т. Юлдашев и др.

Вопросы инвестирования, осуществления инвестиционной деятельности, а также оценки и управления рисками инвестиционных проектов исследовались такими учеными, как А.Д. Аюшиев, И.А. Бланк, В.В. Бочаров, С.А. Бахматов, Л.Дж. Гитман, М.Д. Джонк, А.И. Деева, Н.В. Игошин, Дж. Кейнс, В.Н. Лившиц, И.В. Липсиц, М.А. Марголин, А. Мертенс, В.А. Москвин, Д. Норткотт, Э. Островская, М.И. Ример, Ю.В. Рожков, П. Самуэльсон, Ф.С. Фишер, Р. Дорнбуш, Г.В. Хомкалов, У.Ф. Шарп, А.Ф. Щуплецов, и др.

Теоретические основы управления рисками изучались такими учеными, как И.Т. Балабанов, К.В. Балдин, Т. Бартон, Дж.К. Ван Хорн, Д. Пикфорд, В.И. 4

Самаруха, Г. С. Токаренко, Э.А. Уткин, А.Н. Фомичев, Н.В. Хохлов, Э.О. Чо-вушян и др.

Основы страхования инвестиций исследовали такие российские ученые, как В.А. Детушев, H.A. Кричевский, C.B. Филин, Д.К. Куликов, Д.А. Волжанин, И.М. Кичигина, М.Ю. Будников, И.И. Рыжкин, A.C. Миллерман и др.

Отмечая значимость исследований указанных авторов, считаем, что вопросы страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов исследованы недостаточно. Это предопределило выбор цели и задач диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования. Целью работы является исследование теории и практики страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов в России и разработка конкретных практических рекомендаций по совершенствованию страховой защиты реальных инвестиций.

Поставленная в исследовании цель обусловила необходимость решения следующих задач:

1. исследование теоретических основ страхования реальных инвестиций с целью определения его экономической сущности и выявления особенностей его осуществления в России;

2. изучение рисков реальных инвестиций для определения особенностей их страхования;

3. изучение современного состояния страхования реальных инвестиций с целью выявления его особенностей и тенденций развития;

4. выявление основных направлений развития страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов в России;

5. разработка практических рекомендаций по совершенствованию деятельности страховых организаций в области страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов в России.

Объектом исследования является страхование реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов.

Предметом исследования выступают экономические отношения, возникающие по поводу страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов.

Степень обоснованности научных положений, выводов и рекомендаций, содержащихся в диссертации. Глубина исследования, обоснованность результатов, достоверность выводов диссертационной работы достигнуты благодаря использованию научных трудов, посвященных исследованию теоретических и практических проблем развития страхования реальных инвестиций, анализу показателей и данных государственной статистической отчетности, обширной информационной базы, включающей нормативные и правовые акты, инструктивный и методический материал.

Информационной базой исследования послужили официальные статистические данные Министерства финансов РФ, Федеральной службы по финансовым рынкам РФ, Федеральной службы государственной статистики РФ, данные различных рейтинговых агентств и независимых информационных служб, а также материалы сети Интернет.

В процессе исследования применялись общие методы научного познания, включая приемы логического анализа. Для обработки накопленных данных применялись приемы статистического исследования и обработки данных.

Наиболее существенные научные результаты, полученные автором в ходе исследования, состоят в следующем:

- Определены основные тенденции развития страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов, заключающиеся в низком уровне застрахованных рисков реальных инвестиций и вмененности или обязательности осуществления страхования реальных инвестиций, что позволило выявить основные ограничения в его развитии, выражающиеся в следующем: недостаточное предложение страховых продуктов по страхованию реальных инвестиций; развитие страхования реальных инвестиций за счет вмененности; неразвитая инфраструктура; низкая капитализация отечественных страховых организаций, что не позволяет обеспечивать покрытие рисков по особо крупным инвестиционным проектам в рамках отечественного страхового рынка.

- Выявлены основные направления развития страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов, состоящие как в действиях государства (содействие развитию саморегулирования на рынке страхования реальных инвестиций, развитие инфраструктуры страхового рынка, содействие развитию страхования реальных инвестиций), так и отечественных страховых организаций (повышение капитализации, повышение транспарентности рынка страхования реальных инвестиций, систематизация опыта осуществления страхования реальных инвестиций, что будет содействовать выработке общих рекомендаций по осуществлению страхования реальных инвестиций). Это позволило автору предложить новую модель рынка страхования реальных инвестиций, включающую создание саморегулируемой организации страховщиков по страхованию реальных инвестиций и организация страхового пула по страхованию реальных инвестиций.

- Систематизация страховых продуктов отечественных страховых организаций, способных покрыть риски реальных инвестиций, позволила выявить потребности рынка в страховых продуктах, обеспечивающих страховую защиту имущественных интересов такого субъекта инвестиционной деятельности как заказчик при реализации инвестиционного проекта, на основании чего автором предложен страховой продукт, в рамках которого можно обеспечить страховую защиту имущественных интересов заказчика при реализации инвестиционного проекта.

- В целях совершенствования деятельности страховых организаций в области страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов усовершенствована методика андеррайтинга, определяющая алгоритм заключения договора страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов, основанная на ранжировани инвестиционных проектов по определенным классам в зависимости от особенностей их осуществления на этапе анализа и оценки рисков, заявленных на страхование.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем:

- На основании теоретического анализа подходов к определению экономической сущности страхования инвестиций уточнено определение страхования реальных инвестиций, под которым автор понимает отношения по защите имущественных интересов субъектов инвестиционной деятельности при реализации рисков инвестиционного проекта за счет денежных фондов, формируемых страховщиками из уплаченных страховых премий, а также за счет иных средств страховщиков.

- Уточнено определение риска реальных инвестиций в целях страхования, под которым автор понимает вероятность возникновения неблагоприятных событий в процессе реализации инвестиционного проекта, приводящих к ухудшению имущественного положения субъектов инвестиционной деятельности, третьих лиц, а также экологического состояния окружающей среды. В основе уточнения лежит расширение степени влияния рисков реальных инвестиций в случае их реализации за пределы потерь участников инвестиционного проекта.

- Уточнена классификация рисков реальных инвестиций в целях страхования реальных инвестиций на основе введения дополнительного классификационного признака - субъектов инвестиционной деятельности, а также исключения эксплуатационной стадии реализации инвестиционного проекта в целях страхования.

- Страхование реальных инвестиций обосновано как комплексное страхование, под которым автором понимается совокупность видов имущественного и личного страхования, направленных на защиту имущественных интересов субъектов инвестиционной деятельности в процессе реализации инвестиционного проекта.

Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретическое значение результатов диссертационного исследования заключается в углублении научного представления о содержании страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов в России.

Практическая значимость результатов исследования заключается в возможности применения страховыми организациями предложенных автором методических рекомендаций по совершенствованию практики осуществления страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов.

Область исследования и соответствие диссертации паспорту научной специальности. Диссертационная работа соответствует формуле специальности 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит», а именно пункту 7.4. «Формирование теоретических и методологических основ новых видов страховых продуктов и систем социальной поддержки и защиты населения страны».

Апробация и публикации результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационной работы были представлены на 19-й научной конференции аспирантов Байкальского государственного университета экономики и права г. Иркутск.

Представленные в работе результаты используются в учебном процессе ФГБОУ ВО «Байкальский государственный университет экономики и права», а также были предложены страховщикам и нашли свое отражение в работе страховых организаций, что подтверждено справками о внедрении.

Автором по теме исследования было опубликовано 10 научных работ общим объемом 2,11 п.л. (в том числе 1,7 п.л. авторские), в том числе три публикации в ведущих рецензируемых научных изданиях, определенных ВАК Ми-нобрнауки РФ.

Структура диссертационной работы последовательно раскрывает цель и задачи исследования. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, включающего 207 источников.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Бородавко, Любовь Сергеевна

Заключение

Подводя итоги диссертационного исследования, автор считает целесообразным остановиться на основных выводах и результатах проделанной работы.

Значимость реальных инвестиций для эффективного развития экономики России в настоящее время предопределяет необходимость развития их качественной страховой защиты. В силу этого огромное значение приобретает развитие теоретических и практических аспектов страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов.

1. Опираясь на теоретические подходы в определении страхования инвестиций в целом, автор уточнил определение страхования реальных инвестиций в интересах данного исследования. Это обусловлено необходимостью отображения отличительных особенностей реальных инвестиций, которые находят свое отражение в процессе их страхования. Под страхованием реальных инвестиций автор понимает отношения по защите имущественных интересов субъектов инвестиционной деятельности при реализации рисков инвестиционного проекта за счет денежных фондов, формируемых страховщиками из уплаченных страховых премий, а также за счет иных средств страховщиков. Под объектами страхования реальных инвестиций понимаются имущественные интересы субъектов инвестиционной деятельности, связанные с реализацией инвестиционного проекта. Под предметами страхования реальных инвестиций понимаются материальные и нематериальные ценности, задействованные в процессе реализации инвестиционного проекта.

Были сделаны следующие основные выводы:

- экономическую сущность страхования реальных инвестиций необходимо рассматривать через призму теории страхового фонда;

- необходимость выделения страхования реальных инвестиций обусловлено наличием определенных особенностей, которые присущи именно реальным инвестициям и накладывают отпечаток на процесс осуществления их страхования;

- к существенным особенностям страхования реальных инвестиций можно отнести: направленность на защиту имущественных интересов ограниченного круга лиц - субъектов инвестиционной деятельности; осуществление в соответствии с особенностями инвестиционного проекта; формирование страховой защиты на первых двух стадиях реализации инвестиционного проекта.

2. Обоснована разница между понятиями «инвестиционный риск» и «риск инвестиций», заключающаяся в том, что понятие «риск инвестиций» намного шире, чем понятие «инвестиционный риск». Определено, что для целей страхования реальных инвестиций риск может пониматься как вероятность возникновения только отрицательных результатов вместо ожидаемых. Изучение подходов к определению рисков инвестиций таких ученых как М.А. Марголина, H.A. Кричевского, С.И. Коренковой позволило уточнить определение рисков реальных инвестиций, под которыми автор понимает вероятность возникновения неблагоприятных событий в процессе реализации инвестиционного проекта, приводящих к ухудшению имущественного положения субъектов инвестиционной деятельности, третьих лиц, а также экологического состояния окружающей среды. Основным моментом уточнения является расширение степени влияния рисков реальных инвестиций в случае их реализации за пределы потерь участников инвестиционного проекта.

3. Изучены подходы различных ученых к классификации рисков инвестиций, в результате которых определены основные классификационные признаки - сфера возникновения рисков и стадии реализации инвестиционного проекта (прединвестиционная, инвестиционная и эксплуатационная). В целях осуществления страхования уточнена классификация рисков реальных инвестиций. Основной момент уточнения заключается в исключении эксплуатационной стадии для целей страхования (поскольку непосредственно осуществление инвестиционных затрат осуществляется на первых двух стадиях реализации инвестиционного проекта) и использовании имущественных интересов субъектов инвестиционной деятельности как еще одного классификационного признака.

4. Страхование реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов определено как комплексное. На основании подходов различных авторов к определению комплексного страхования автором определено, что комплексное страхование реальных инвестиций - это совокупность видов имущественного страхования, направленных на защиту имущественных интересов субъектов инвестиционного дела в процессе реализации инвестиционного проекта.

Непосредственное осуществление страхования реальных инвестиций происходит через программы. Под программой комплексного страхования реальных инвестиций понимаются конкретные условия осуществления страхования реальных инвестиций в соответствии с установленными параметрами и особенностями деятельности субъектов инвестиционной деятельности.

5. Анализ развития страхования реальных инвестиций в России произведен с определенным допущением на примере страхования строительно-монтажных рисков и страхования финансовых и предпринимательских рисков.

В процессе анализа были выявлены следующие тенденции развития страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов:

- стабильно низкий уровень застрахованных рисков реальных инвестиций. Учитывая возможное страховое поле (объем реальных инвестиций в экономику страны), объем страховых премий находится на достаточно низком уровне. Страховые организации, осуществляющие страхование строительно-монтажных рисков, отмечают, что уровень проникновения данного вида страхования не велик. Основной причиной такого положения дел является понимание возможности заключения договора страхования строительно-монтажных рисков как финансовое обременение, а не как реальную защиту. В случае страхования финансовых и предпринимательских рисков наблюдается похожая ситуация. Небольшой объем страховых премий по данному виду страхования, даже не выделяя непосредственно премии по страхованию рисков инвесторов, свидетельствует о невостребованности данного вида страхования. Данная тенденция свидетельствует о недостаточном использовании страхования для защи

139 ты реальных инвестиций, хотя оно является эффективным методом управления данными рисками;

- вмененность или обязательность при осуществлении страхования реальных инвестиций. Доказательством тому служит осуществление обязательного страхования ответственности строителей в рамках СРО, утверждение правил страхования экспортных кредитов и инвестиций от предпринимательских и политических рисков обязательство страховать строительно-монтажные риски при осуществлении строительных проектов, финансируемых государством. Данную тенденцию можно расценивать как с положительной, так и с отрицательной стороны. Такие действия, несомненно, приводят к развитию страхования реальных инвестиций как в количественном, так и в качественном плане. Вместе с тем, зависимость от действий государства замедляет развитие свободного рынка. Тем не менее, автор считает эту тенденцию положительной, поскольку она обеспечивает постоянный рост ранка страхования реальных инвестиций и повышает заинтересованность потенциальных страхователей в использовании страхования.

Данные тенденции развития страхования реальных инвестиций обусловлена наличием определенных проблем, которые имеют место быть при осуществлении страхования реальных инвестиций.

Стабильно низкий уровень страхования реальных инвестиций обусловлен самой невостребованностью страхования на протяжении последних лет. Вторая проблема - недостаточная капитализация страховых организаций. Данная проблема напрямую влияет на возможность принятия на страхование реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов. Еще одной проблемой хотелось бы выделить недостаток квалифицированного персонала. Страховые организации, осуществляющие страхование строительно-монтажных рисков и страхование финансовых и предпринимательских рисков, выделяют такую проблему.

6. Систематизированы страховые продукты, которые могут быть использованы для покрытия рисков реальных инвестиций. Комплексно страхование ре

140 альных инвестиций осуществляет страховая группа «СОГАЗ» и только в отношении Федеральных адресных инвестиционных программ и национальных проектов. Другими словами, в рамках данной программы не могут быть застрахованы небольшие по объемам коммерческие реальные инвестиции. Другие программы страхования покрывают только часть рисков реальных инвестиций. Следовательно, можно говорить о невозможности полного покрытия рисков реальных инвестиций в рамках одного страхового продукта, что, несомненно, ограничивает возможности развития страхования реальных инвестиций в России.

7. Выявлены ограничения сложившегося рынка страхования реальных инвестиций:

- низкий уровень застрахованных рисков реальных инвестиций;

- развитие страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов в основном осуществляется за счет вмененности или обязательности некоторых видов страхования;

- на рынке страхования реальных инвестиций практически отсутствуют специализированные профессиональные объединения страховых организаций в области страхования реальных инвестиций;

- ограничено предложение страховых продуктов по страхованию реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов;

- недостаточно развита инфраструктура страхового рынка;

- низкая капитализация страховых организаций;

- недостаток квалифицированного персонала.

8. Определены основные направления дальнейшего развития страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов.

Создание саморегулируемой организации позволит координировать развитие рынка страхования реальных инвестиций и деятельность страховых организаций в данной области в соответствии с реальными требованиями данного сегмента, более своевременно реагировать на изменения, происходящие в данном сегменте, и вырабатывать определенные стандарты осуществления страхования реальных инвестиций.

Развитие инфраструктуры рынка страхования реальных инвестиций должно происходить по всем направлениям: поддержка деятельности страховых брокеров, создание условий для деятельности независимых специалистов страхового дела, поддержка деятельности независимых информационных и рейтинговых агентств.

Содействие развитию страхования реальных инвестиций со стороны государство должно выражаться в поддержке данного сегмента страхового рынка. Положительное влияние органов государственной власти, выражающееся в финансировании крупных инвестиционных проектов, введении вмененных и обязательных видов страхования, должно оставаться как необходимый элемент дальнейшего развития страхования реальных инвестиций.

Повышение капитализации страховых организаций, занимающихся страхованием реальных инвестиций, необходимо для возможности обеспечения страховой защиты реальных инвестиций в России. Возможное страховое поле для страхования реальных инвестиций увеличивается с каждым годом, в 2010 г. объем реальных инвестиций в экономику страны составил более 9 трлн. руб.

Деятельность страховых организаций должна стать как можно более открытой и прозрачной. Для развития страхования реальных инвестиций это необходимо в целях повышения доверия со стороны страхователей. Для решения такой задачи особую роль могут сыграть информационные и рейтинговые агентства, о которых говорилось выше. Развитие страхования реальных инвестиций невозможно без совершенствования деятельности в этой области.

Систематизированный опыт позволит разрабатывать экономически обоснованные страховые тарифы, формировать статистические базы по страховым событиям, а также формировать методические основы страхования реальных инвестиций, что во многом облегчит деятельность страховых организаций в данном направлении.

Все это позволит сформировать некие единые рекомендации предоставления страховой защиты реальных инвестиций. Это не означает их унификацию и то, что в каждой страховой организации условия предоставления страхового покрытия будут одинаковыми. Но это дает возможность разработки неких рекомендаций, которым должна отвечать качественная страховая защита реальных инвестиций.

9. Выявленные направления позволили автору усовершенствовать модель рынка страхования реальных инвестиций в России. Отличие от существующего рынка страхования реальных инвестиций заключается в следующем:

- Саморегулируемая организация осуществляется координацию развития рынка страхования реальных инвестиций;

- Деятельность страхового пула позволяет обеспечивать страховую защиту по особо крупным инвестиционным проектам.

10. На основании анализа современного состояния страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов определено, что на рынке нет предложений по защите рисков заказчика. Автором предложен страховой продукт, покрывающий имущественные интересы заказчика при реализации инвестиционного проекта. Продукт представлен в рамках программы комплексного страхования реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов. Программа учитывает все особенности деятельности заказчика при реализации инвестиционного проекта.

11. В целях предоставления качественных услуг по страхованию реальных инвестиций при реализации инвестиционных проектов усовершенствована методика андеррайтинга при заключении договора страхования. Автором предложено на этапе оценки и анализа рисков инвестиционного проекта, заявленных на страхование, производить ранжирование инвестиционных проектов по определенным классам с целью определения условий, на которых будет заключен договор страхования.

Таким образом, можно сделать вывод, что в процессе данного диссертационного исследования были решены все задачи и достигнута цель - разработка практических рекомендаций по развитию страхования реальных инвестиций.