Система управления инвестициями венчурного предприятия тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат- Ученая степень
- кандидата экономических наук
- Автор
- Кузнецов, Сергей Александрович
- Место защиты
- Владимир
- Год
- 2005
- Шифр ВАК РФ
- 08.00.05
ДиссертацияАвтореферат диссертации по теме "Система управления инвестициями венчурного предприятия"
На правах рукописи
КУЗНЕЦОВ СЕРГЕЙ АЛЕКСАНДРОВИЧ
СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЯМИ ВЕНЧУРНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
Специальность 08.00.05 - «Экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью»
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Владимир 2005
. Работа выполнена педагогическом университете.
Научный руководитель
во
Владимирском государственном
доктор экономических наук, профессор Лапыгин Юрий Николаевич
Официальные оппоненты: - доктор технических наук, профессор
Костров Алексей Владимирович - кандидат экономических наук, доцент Кочеткова Алла Станиславовна
Ведущая организация - Московский государственный
университет экономики, статистики и информатики
Защита состоится 10 сентября 2005 г. в 9 часов на заседании диссертационного совета КМ 212.025.01 при Владимирском государственном университете по адресу: 600014, г. Владимир, ул. Белоконской, 3/7, ауд. 315а- 3.
С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Владимирского государственного университета по адресу: 600000, г. Владимир, ул. Горького, 87, корпус 1.
Автореферат разослан . 2005 г.
Ученый секретарь
диссертационного совета,
кандидат экономических наук, доцент
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Одной из приоритетных задач, декларируемых на государственном уровне, является задача обеспечения динамичного развития российской экономики в долгосрочной перспективе. На уровне Президента РФ среди возможных инструментов ускорения развития отечественной экономики предлагается акцентировать внимание на инновационной составляющей такого развития.
Очевидно, что отечественные венчурные предприятия, ведущие инновационную деятельность, требуют значительных инвестиций. К сожалению, за последнее десятилетие в структуре инвестиций значительную роль играют сырьевые инвестиции, которые не способны обеспечить конкурентного преимущества для отечественной экономики в долгосрочной перспективе, т.к. динамика развития российской экономики будет всегда находиться в прямой зависимости от конъюнктуры мировых энергетических рынков. Поэтому крайне актуально перераспределение потока инвестиций в пользу российских венчурных предприятий с целью обеспечения устойчивых предпосылок развития отечественной экономики.
Отечественные венчурные предприятия нуждаются не только в источниках инвестиций, но и в эффективных инструментах управления этими инвестициями. При наличии эффективных инструментов управления инвестициями венчурные предприятия способны реализовать заложенный в них потенциал и обеспечить повышенную по сравнению с рыночной доходность на вложенный капитал.
Инструменты управления инвестициями венчурных предприятий должны носить системный характер, что позволяет говорить о необходимости формирования системы управления инвестициями венчурного предприятия. Эффективная система управления инвестициями венчурного предприятия даже при условии ограниченности
инвестиционных ресурсов способна создать возможности для развития инновационного сектора отечественной экономики.
Принимая во внимание поставленные на государственном уровне задачи, становится актуальным разработка эффективных инструментов (одним из которых является система управления инвестициями) для венчурных предприятий, которые способны в долгосрочной перспективе стать катализаторами развития отечественной экономики.
Степень разработанности проблемы. Отдельные вопросы управления инвестициями нашли освещение в трудах как отечественных, так и зарубежных ученых. Теоретические разработки автора основаны на анализе работ М.Н. Бродский, А.В. Воронцовский, И.И. Мазур, В.Г. Медынский, Л.Н. Оголевой, В.М. Павлюченко, Р.А. Фатхутдинова, В.Д. Шапиро, В.В. Шеремета и многих других ученых.
В зарубежной литературе значительный интерес по теме исследования представляют работы Гордона Дж. Александера, Джеффри В. Бейли, Джерри М. Розенберга, Л. Крушвица, Ф. Янсена, Уильяма Ф. Шарпа, Д. Шефера, М. Шваке.
Анализ специальной литературы показывает, что до настоящего времени отсутствует системное исследование теоретических и практических проблем управления инвестициями венчурного предприятия. Это снижает эффективность и без того незначительных инвестиционных ресурсов отечественных венчурных предприятий.
Таким образом, в реальной действительности возникли противоречия между:
- потребностями венчурных предприятий в источниках финансирования собственных проектов, способных обеспечить долгосрочные условия динамичного развития отечественной экономики;
- наличием у венчурных предприятий эффективных инструментов управления собственными и привлеченными инвестиционными ресурсами.
Эти противоречия и научно-практическая значимость проблем эффективного управления инвестициями венчурного предприятия, а также отсутствие значительных наработок в данной области обусловили выбор темы настоящего исследования.
Объектом исследования выступают венчурные предприятия.
Предметом исследования является система управления инвестициями венчурного предприятия.
Цель исследования состоит в определении достаточного набора взаимосвязанных элементов системы, обеспечивающих эффективное управление инвестициями венчурного предприятия.
В соответствии с поставленной целью были сформулированы следующие задачи:
1. Рассмотреть теоретические аспекты управления инвестициями и инновациями.
2. Определить особенности, проблемы и возможности, характеризующие систему управления инвестициями венчурного предприятия.
3. Определить и раскрыть сущность основных этапов процесса управления инвестициями венчурного предприятия.
4. Раскрыть источники финансирования инвестиционной деятельности венчурных предприятий.
5. Определить мероприятия и методы их контроля, позволяющие создать или улучшить систему управления инвестициями венчурного предприятия.
Теоретическую основу исследования составляют:
- научные положения, опубликованные в работах отечественных и зарубежных ученых по проблемам управления инвестициями венчурных предприятий;
- эволюционные теории по вопросам управления инновациями и инновационными процессами на предприятиях.
Методологической основой исследования являются:
- методы теоретического исследования (теоретический анализ специальной литературы и диссертационных исследований по проблеме, обобщение отечественного и зарубежного опыта, анализ документов);
- методы эмпирического исследования (анкетирование, тестирование, интервьюирование, экспертные оценки).
Также использовались методы дедукции и индукции, анализа и синтеза, моделирования.
Информационную базу исследования составляют материалы государственной статистики, информационные, аналитические, и нормативные материалы органов исполнительной и законодательной власти, а также данные отчётности венчурных предприятий и информация, полученная в ходе интервьюирования главных специалистов венчурных предприятий.
Основные результаты работы, обладающие научной новизной, состоят в следующем:
1. В ходе исследования определен потенциал системы управления инвестициями венчурного предприятия, представляющий собой совокупность наиболее значимых проблем и возможностей данной системы. На основе структурирования потенциала и ранжирования составляющих его элементов автором определен перечень решений,
направленных на реализацию потенциала системы управления инвестициями венчурного предприятия.
2. Определены основные этапы процесса управления инвестициями венчурного предприятия: генерирование идей и их разработка, тестирование и маркетинг, реализация. Для каждого этапа автором определены составляющие его элементы, позволяющие повысить эффективность управления инвестициями венчурного предприятия. Определены управляющие каждым этапом органы, а также индикаторы для принятия обоснованных управленческих решений. Определены источники финансирования инвестиционных проектов венчурных предприятий, а также объекты инвестирования в зависимости от этапа процесса управления инвестициями. Разработана модель управления инвестициями венчурного предприятия.
3. Автором определен набор стратегически значимых действий по формированию системы управления инвестициями венчурного предприятия. Предложенные решения сгруппированы с учетом методических положений, определенных Сбалансированной Системой Показателей (Balanced Scorecard). Каждое стратегически значимое действие детализировано конкретными мероприятиями по его реализации, что в совокупности позволило определить набор последовательно-параллельных шагов по созданию эффективной системы управления инвестициями на венчурном предприятии.
4. Сформирован набор ключевых показателей эффективности (KPI) для каждого стратегически значимого действия по формированию системы управления инвестициями венчурного предприятия. Показатели проранжированы в зависимости от этапов процесса управления инвестициями венчурного предприятия. Определены критерии для всех
позволяющие в оперативном режиме оценивать эффективность управления инвестициями венчурного предприятия.
5. Сформирована система управления инвестициями венчурного предприятия, включающая в себя:
- последовательность этапов, характеризующих процесс управления инвестициями венчурного предприятия;
- управляющие органы, обеспечивающие эффективное управление инвестициями венчурного предприятия;
- источники и объекты инвестирования венчурного предприятия;
- методы взаимодействия управляющих органов венчурного предприятия с потенциальными инвесторами;
- набор ключевых показателей эффективности позволяющих использовать процедуры индикативного управления инвестициями венчурного предприятия;
- инструменты взаимодействия системы с потребительским рынком;
- систему координат, характеризующую зависимость объема инвестиций от времени и силы управленческого воздействия.
Разработана графическая модель системы, позволяющая представить процесс управления инвестициями как целостный и взаимосвязанный механизм, направленный на повышение эффективности использования инвестиционных ресурсов венчурного предприятия.
Практическая значимость работы состоит в возможности применения результатов, полученных в ходе исследования, для повышения эффективности использования инвестиционных ресурсов венчурными предприятиями как за счет сокращения всех видов издержек, так и за счет увеличения доходной базы предприятий. Основные выводы и положения, полученные в ходе исследования, могут быть использованы для
дальнейшего исследования проблем управления инвестициями венчурных предприятий.
ч
Апробация результатов исследования проведена на международных и областных научно-практических конференциях, а также на совещаниях со специалистами венчурных предприятий.
По отдельным направлениям диссертации опубликовано 10 научных работ общим объемом 8 п.л.
Внедрение результатов исследование проводилось на Федеральном государственном унитарном предприятии (ФГУП) «Космическая связь». Результаты исследования были использованы при формировании стратегии развития предприятия, а также при разработке системы управления инвестициями предприятия.
Структура диссертации сформирована с учётом круга поставленных задач. Диссертационная работа состоит из введения, трёх глав, списка литературы из 145 наименований и 3 приложений. Она изложена на 151 странице машинописного текста, включая 32 рисунка и 18 таблиц.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Во введении обосновываются актуальность и степень разработанности темы исследования, определяются цели и задачи, объект и предмет, теоретическая и методологическая основа исследования, формулируются научная новизна, практическая значимость исследования, описываются апробация и внедрение результатов научной работы.
В первой главе «Теоретические аспекты управления инвестициями и инновациями» рассмотрены понятия инвестиции и инновации, а также их влияние на экономический и научно-технический прогресс. В главе
рассмотрены сущность инвестиций, теоретические и методологические основы инвестирования (§ 1.1), дается понятие инноваций и их классификация, определяется влияние инноваций на научно-технический прогресс (§ 1.2), рассматривается системный подход как актуальный инструмент исследования, в том числе детализируются этапы реализации системного подхода (§ 1.3).
Во второй главе «Анализ факторов формирования системы управления инвестициями венчурного предприятия» определяются параметры, характеризующие систему управления инвестициями венчурного предприятия. В главе проводится анализ специфических особенностей системы управления инвестициями венчурного предприятия (§ 2.1), выявляются значимые проблемы функционирования системы (§ 2.2), определяется потенциал системы управления инвестициями современных венчурных предприятий в России (§ 2.3).
В третьей главе «Разработка системы управления инвестициями венчурного предприятия» формируется содержание модели и системы управления инвестициями венчурного предприятия. В главе определяются содержательные элементы модели управления инвестициями венчурного предприятия (§ 3.1), формируется набор действий по созданию или улучшению системы управления инвестициями венчурного предприятия (§ 3.2), оценивается эффективность функционирования разработанной системы (§ 3.3).
Заключение содержит основные теоретические положения, выводы и предложения по исследуемым проблемам.
Приложения содержат таблицы и расчеты, дополняющие основное содержание проведенного исследования.
Основные результаты работы заключаются в следующем:
1. Рассмотрение теоретических аспектов управления инвестициями и инновациями показало, что экономической наукой в настоящее время разработаны общие подходы к пониманию сущности инвестиций и инноваций, в то время как вопросы взаимного влияния этих понятий рассмотрены недостаточно. В работе определены общепринятые в настоящее время подходы к классификации инвестиций по объектам инвестирования, а также форме собственности на инвестированный капитал. На основе отмеченных классификаций осуществлен переход к рассмотрению инвестиционного портфеля предприятия.
В работе определены подходы к управлению инвестициями, имеющие место в общем случае. Отмечается, что функции управления инвестициями схожи с общими функциями менеджмента: анализ, планирование, организация и контроль. При рассмотрении инвестиционных рынков выделены рынок объектов финансового инвестирования и рынок объектов реального инвестирования, при этом отмечено, что последний развивается в России более динамично по сравнению со средним показателем развивающихся стран. Среди причин роста рынка объектов реального инвестирования отмечается приток иностранных инвестиций в Россию, объем которых за период 2002-04 г.г. увеличился более, чем в 2 раза.
Таблица 1
Объем иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации
в 2002-04 г.г., млрд. долл.
Направление инвестиций 2002 2003 2004
Прямые инвестиции 4,003 6,781 9,420
Портфельные инвестиции 0,472 0,401 0,334
Прочие инвестиции 15,318 22,517 30,756
Итого 19,793 29,699 40,510
2. В ходе рассмотрения инноваций определена их сущность как катализатора высокодинамичного развития предприятия в частности, и научно-технического прогресса общества в целом. В работе определена классификация инноваций, а также выделены два основных фактора инновационной деятельности: внутренний (необходимость обновления устаревших технологий и оборудования) и внешний (давление со стороны возрастающей конкуренции на целевом для предприятия рынке).
В ходе исследования подробно рассмотрена последовательность этапов венчурного процесса, которая впоследствии была использована при формировании системы управления инвестициями.
При рассмотрении инновационной деятельности сделана предпосылка, что инновационная деятельность неразрывно связана с научно-технической, которую можно определить как деятельность, ориентированную на создание, развитие, распространение и применение научно-технических знаний в науке и технике. Анализ статистических данных позволил сделать вывод, что количество отечественных участников научно-технической деятельности за период 1990-2001 г.г. изменилось незначительно, но в тоже время произошли структурные изменения - в 1,8 раз увеличилась доля исследовательских институтов в РФ (с 37% до 66% в общем количестве научно-технических предприятий).
3. Последовательное сопоставление этапов управления инвестициями, характерных для традиционного предприятия, с процессом управления инвестициями западных венчурных предприятий, отечественных венчурных предприятий периода существования СССР, а также современных венчурных предприятий в России, позволило выявить ряд особенностей системы управления инвестициями венчурного предприятия в целом.
Среди специфических особенностей, представляющих наибольший
интерес, на этапе поиска идей и их оформления отмечено стремление венчурных предприятий к поиску высокорисковых инвестиционных проектов, способных обеспечить получение доходности выше рыночной, и их детальная проработка. На этапе оценки и отбора инвестиционных проектов к особенностям отнесено использование венчурными предприятиями моделей оценки, учитывающих значительно большее количество факторов, чем в моделях оценки обычных предприятий. На этапе реализации и контроля отмечены особенности, связанные со значительными отклонениями фактических показателей проектов от запланированных, в отличие от традиционных предприятий, инвестиционные проекты которых прогнозируемы с высокой степенью точности.
4. С применением методик наблюдения и организационной диагностики в ходе исследования выявлены наиболее значимые проблемы системы управления инвестициями венчурных предприятий в России. Проблемы классифицированы в соответствии с типологией, предложенной А.И. Пригожиным, который выделял среди прочих встроенные, социокультурные, ситуативные проблемы.
К встроенным проблемам в исследовании отнесены проблемы высоких рисков инвестиционных проектов венчурных предприятий, сложности оценки проектов, а также неустойчивость процесса управления этими проектами.
Среди социокультурных проблем в работе отмечены проблемы узконаправленности отечественных инноваций и инвестиционных проектов, их низкая рыночная ориентированность, а также несоответствие технических потребностей инвестиционных проектов возможностям специалистов венчурных предприятий.
К ситуационным проблемам отнесены реактивный метод управления
инвестициями, искажение показателей инвестиционных проектов венчурных предприятий, а также слабый организационный контроль реализации этих проектов.
Использование в процессе поиска проблем инструмента SWOT-анализа позволило расширить проблемное поле до 27 проблем, характерных для отечественных венчурных предприятий. С целью поиска ключевой проблемы была произведена агрегация проблем в блоки, между которыми были установлены причинно-следственные связи. В ходе парного сравнения полученных блоков были выделены три корневые проблемы (см. Рис.1).
Рис.1 - Взаимосвязи корневых проблем системы управления инвестициями венчурного предприятия Ключевой проблемой в ходе исследования признана проблема реактивного управления инвестициями венчурных предприятий вследствие просчетов в ходе реализации инвестиционной стратегии предприятий.
5. В ходе исследования определены возможности, которые представляет система управления инвестициями венчурных предприятий в России, и составляющие в совокупности с угрозами (проблемами) потенциал системы (см. Табл.2).
Таблица 2
Потенциал системы управления инвестициями венчурного предприятия
№п/п Возможности Угрозы
1 Аккумулирование значительных финансовых ресурсов ввиду высокой доходности части инвестиционных проектов Сокращение объемов инвестиционной деятельности ввиду реактивного метода управления инвестициями
2 Создание новых потребностей у клиентов (новые рынки) и управление ими по причине отсутствия конкуренции Потеря платежеспособности и финансовой устойчивости по причине недостатка финансовых ресурсов
3 Проведение перманентного реинжиниринга бизнес-процессов с целью их оптимизации под потребности рынков по причине высокой гибкости бизнес-процессов Снижение эффективности инвестиционных проектов ввиду кадровых провалов в управлении венчурным предприятием
6. Определены основные фазы процесса управления инвестициями венчурного предприятия - генерирование идей и их разработка, тестирование и маркетинг, реализация. В ходе исследования каждая фаза рассмотрена на предмет составляющих ее элементов, позволяющих повысить эффективность процесса управления в целом.
В работе определены источники финансирования инвестиционных проектов венчурных предприятий:
- собственные средства венчурных предприятий;
- средства «бизнес-ангелов» (инвесторы, вкладывающие средства в высокорисковые проекты, и не требующие обеспечения под вложенные средства);
- средства венчурных фондов;
- государственное финансирование;
- средства стратегических инвесторов;
- кредиты банков и других финансовых институтов;
- эмиссия ценных бумаг.
Выделены управляющие органы, оказывающие управляющее воздействие на процесс распределения и контроля инвестиционных ресурсов венчурного предприятия, в частности руководитель исследовательской группы (управляющее воздействие 1 - УВ1), менеджер отдела маркетинга (УВ2), финансовый менеджер (УВЗ).
Результатом стала графическая модель структурной схемы системы управления инвестициями, дающая целостное представление о процессе управления инвестициями венчурного предприятия (см. Рис.2).
7. На основании результатов SWOT-анализа, проводимого с целью определения потенциала системы, сформирована матрица решений для системы управления инвестициями венчурного предприятия, в состав которой вошло 36 решений.
Предложенные решения сгруппированы с учетом методических положений, определенных Сбалансированной Системой Показателей (Balanced Scorecard). В результате определены пять стратегически важных действий, направленных на создание системы управления инвестициями венчурных предприятий:
- разработать программу взаимодействия венчурных предприятий с инвесторами;
- разработать финансовые инструменты управления инвестициями венчурных предприятий;
- разработать программу привлечения и подготовки специалистов венчурных предприятий;
- разработать сбалансированную организационную структуру венчурного предприятия и оптимизационную модель бизнес-процессов;
- сформировать программу продвижения новых товаров на потребительских рынках.
Рис. 2 - Модель структурной схемы системы управления инвестициями венчурного предприятия
Каждое стратегически значимое действие в исследовании детализировано конкретными мероприятиями по его реализации, что в совокупности позволило определить набор последовательно-параллельных шагов по созданию эффективной системы управления инвестициями на венчурном предприятии (см. Рис.3).
8. В целях повышения эффективности функционирования системы управления инвестициями венчурного предприятия для каждого стратегически значимого действия по созданию системы определен набор ключевых показателей эффективности (KPI), позволяющих реализовать механизм индикативного контроля и управления этими действиями.
являются основой индикативного управления инвестициями венчурного предприятия, т.к. предоставляют управляющим процессом инвестирования органам достаточный объем информации для принятия взвешенных и обоснованных управленческих решений.
Для всех ключевых показателей эффективности системы управления инвестициями определены критерии эффективности (см. Табл.3), позволяющие с высокой скоростью реагировать на динамично изменяющие Предложенные в исследовании критерии оценки носят рекомендательный характер, и могут уточняться управляющими органами венчурного предприятия.
Исходя из того, что актуальность отдельных дифференцирована в зависимости от этапа инвестиционного проекта венчурного предприятия, показатели были проранжированы в соответствии со значимостью стратегических действий на каждом этапе функционирования системы управления инвестициями венчурного предприятия.
9. На основе агрегирования данных, полученных в ходе исследования, сформирована система управления инвестициями венчурного предприятия, включающая в себя:
Рис.3- Структурная схема первоочередных стратегически значимых действий по разработке системы управления
инвестициями венчурного предприятия
0170021700
Таблица3
KPI стратегически значимыхдействий по формированию системы
управления инвестициями венчурного предприятия
№ ц/п Наименование стратегически значимых действий Ключевые показатели эффективности действий Критерии оценки эффективности действий
1 Разработать программу взаимодействия венчурных предприятий с инвесторами 1. Объем привлеченных инвестиционных ресурсов 2. Ставка по кредитным ресурсам финансирования \ 3. Размер доли, реализуемой в пользу стратегических инвесторов 1. В соответствии с потребностями инвестиц. программы венчурного предприятия 2. На уровне средневзвешенной стоимости капитала (WACC) 3. Менее контрольной доли/пакета акций (либо на паритетных условиях)
2 Разработать финансовые инструменты управления инвестициями венчурных предприятий 4. Чистый дисконтированный доход (NPV) 5. Внутренняя норма рентабельности (IRR) 6. Рентабельность инвестиций (PI) 7. Период окупаемости (РР) 4 0<NPV->max 5. IRR > ставки дисконтирования 6.' PI > среднерыночная доходность 7. РР ->min
3 Разработать программу привлечения и подготовки специалистов венчурных предприятий 8. Выручка на одного сотрудника венчурного предприятия 9. Издержки на одного сотрудника венчурного предприятия 8. Выручка на одного сотрудника венчурного предприятия -» max 9. Издержки на одного сотрудника венчурного предприятия -» min
4 Разработать сбалансированную организационную структуру венчурного предприятия и оптимизационную модель бизнес-процессов 10. Продолжительность каждого этапа инвестиционного проекта 11. Доля потерь времени в обшей продолжительности инвестиционного проекта 12. Количество менеджеров на одного сотрудника венчурного предприятия 10. Продолжительность каждого этапа инвестиционного проекта-» min 11. Доля потерь времени в общей продолжительности инвестиционного проекта-* min 12. Оптимальнодва менеджера на одного сотрудника
5 Сформировать программу продвижения новых товаров на потребительских рынках 13. Выручка от реализации нового продукта (западная модель) 14. Доля рынка, занимаемая венчурным предприятием (вост.ыодель) 13. Выручка от реализации нового продукта -» max 14. 50% < Доля рынка-» max
- последовательность этапов, характеризующих процесс управления инвестициями венчурного предприятия;
- управляющие органы, обеспечивающие эффективное управление инвестициями венчурного предприятия;
- источники и объекты инвестирования венчурного предприятия;
- методы взаимодействия управляющих органов венчурного предприятия с потенциальными инвесторами;
- набор показателей (КР1), позволяющих использовать процедуры индикативного управления инвестициями венчурного предприятия;
- инструменты взаимодействия системы с потребительским рынком;
- систему координат, характеризующую зависимость объема инвестиций от времени и силы управленческого воздействия.
Графическая модель системы (см. Рис.4) позволяет представить процесс управления инвестициями как целостный и взаимосвязанный механизм, направленный на повышение эффективности использования инвестиционных ресурсов венчурного предприятия.
10. Проведена экспериментальная проверка и оценка эффективности функционирования системы управления инвестициями
венчурного предприятия на базе ОАО «Аэроспейс» - отечественного лидера в сфере телекоммуникаций. При оценке использовался метод экспертных оценок, на основании которых рассчитывался показатель чистого дисконтированного дохода (КРУ) по отдельно взятому инвестиционному проекту ОАО «Аэроспейс» до и после возможного использования разработанной в исследовании системы управления инвестициями. Расчет КРУ осуществлялся по формуле:
где: 1 - периоды реализации инвестиционного проекта; Т-срок жизни проекта;
С¥1 - чистый денежный поток по проекту за период 1; г - ставка дисконтирования.
Рис.4 - Система управления инвестициями венчурного предприятия
Проведенные расчеты показали, что только в отношении отдельно взятого инвестиционного проекта рост чистого дисконтированного дохода в случае внедрения разработанной системы в процесс управления инвестициями предприятия составит более 530 тыс. руб. или более 11% совокупных дисконтированных затрат по проекту.
ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИОННОЙ
РАБОТЫ
1. Вопросы формирования инвестиционного портфеля предприятия. Материалы Молодежного экономического форума «Молодежь и экономика региона». - Владимир: Владимирская книжная типография, 1999. —100 с. — С. 45-47.
2. Особенности оценки эффективности инвестиционных проектов, направленных на обновление материально-технической базы. Материала студенческой научной конференции «Наши надежды».- Владимир: ВлГУ, 2000.-45 с.-С. 13-14.
3. Рекомендации по оценке инвестиционных проектов и формированию инвестиционных портфелей предприятия. Материалы 15-ой Всероссийской научной конференции молодых ученых и студентов «Реформы в России и проблемы управления». - М.: ГУУ, 2000. - 269 с. - С. 135-137.
4. Создание региональных инвестиционных фондов и финансовых компаний - важные направления интенсификации инвестиционной деятельности во Владимирской области. Материалы третьего Молодежного экономического форума «Молодежь и экономика региона». - Владимир: Владимирская книжная типография, 2000. -121 с. - С. 54-56.
5. Вопросы интенсификации потока инвестиций в небольшие города. Материалы 16-ой Всероссийской научной конференции молодых ученых и студентов «Реформы в России и проблемы управления». - М.: ГУУ, 2001. -296 с.-С. 141-143.
6. Инвестирование венчурных предприятий. В кн.: Инвестиционная политика в регионе. - Владимир: Владимирская книжная типография, 2004. - 276 с. (в соавторстве, доля автора - С. 197-207).
7. Отличительные особенности системы управления инвестициями инновационного предприятия. Материалы международной научной конференции «Современные модели стратегии развития организации». -Владимир: АНО «НИРР», АНО «AMP», 2004. - 203 с. - С. 91-93.
8. Особенности управления инвестициями на отечественных инновационных предприятиях в период существования СССР. Материалы Международной
научно-практической конференции «Проблемы управления региональной экономикой». -Владимир: ВлГУ, 2005. - 330 с. - С. 121-123.
9. Модель управления инвестициями инновационного предприятия. Материалы Международной научно-практической конференции «Экономика и управление: теория и практика». - Владимир: ВШУ. -160 с. - С. 47-51.
10. Инвестирование инноваций - Владимир: ВлГУ, ВШУ, 2005. - 224 с. (в соавторстве, доля автора. - С. 99-201).
ЛР № 020275 Подписано в печать 01.07.05. Формат 60x84/16. Бумага для множит, техники. Гарнитура Тайме. Печать офсетная. Усл. печ. л. 1,0. Тираж 100 экз. Заказ
Редакционно-издательский комплекс Владимирского государственного университета. 600000, Владимир, ул. Горького, 87.
402
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Кузнецов, Сергей Александрович
Введение.
Глава 1. Теоретические аспекты управления инвестициями и инновациями.
1.1. Теоретические основы инвестирования.
1.2. Инновации как фактор научно-технического прогресса.
1.3. Содержание системного подхода как инструмента исследования.
Глава 2. Анализ факторов формирования системы управления инвестициями венчурного предприятия.
2.1. Анализ специфики системы управления инвестициями венчурного предприятия.
2.2. Выявление наиболее значимых проблем системы управления инвестициями современных венчурных предприятий в России.
2.3. Определение потенциала системы управления инвестициями на современных венчурных предприятиях в России.
Глава 3. Разработка системы управления инвестициями венчурного предприятия.
3.1. Построение модели управления инвестициями венчурного предприятия.
3.2. Формирование системы управления инвестициями венчурного предприятия.
3.3. Экспериментальная проверка и оценка эффективности функционирования системы управления инвестициями венчурного предприятия.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Система управления инвестициями венчурного предприятия"
Актуальность темы исследования. Одной из приоритетных задач, декларируемых на государственном уровне, является задача обеспечения динамичного развития российской экономики в долгосрочной перспективе. На уровне Президента РФ среди возможных инструментов ускорения развития отечественной экономики предлагается акцентировать внимание на инновационной составляющей такого развития.
Очевидно, что отечественные венчурные предприятия, ведущие инновационную деятельность, требуют значительных инвестиций. К сожалению, за последнее десятилетие в структуре инвестиций значительную роль играют сырьевые инвестиции, которые не способны обеспечить конкурентного преимущества для отечественной экономики в долгосрочной перспективе, т.к. динамика развития российской экономики будет всегда находиться в прямой зависимости от конъюнктуры мировых энергетических рынков. Поэтому крайне актуально перераспределение потока инвестиций в пользу российских венчурных предприятий с целью обеспечения устойчивых предпосылок развития отечественной экономики.
Отечественные венчурные предприятия нуждаются не только в источниках инвестиций, но и в эффективных инструментах управления этими инвестициями. При наличии эффективных инструментов управления инвестициями венчурные предприятия способны реализовать заложенный в них потенциал и обеспечить повышенную по сравнению с рыночной доходность на вложенный капитал.
Инструменты управления инвестициями венчурных предприятий должны носить системный характер, что позволяет говорить о необходимости формирования системы управления инвестициями венчурного предприятия. Эффективная система управления инвестициями венчурного предприятия (или «ВП») даже при условии ограниченности инвестиционных ресурсов способна создать возможности для развития инновационного сектора отечественной экономики.
Принимая во внимание поставленные на государственном уровне задачи, становится актуальным разработка эффективных инструментов (одним из которых является система управления инвестициями) для венчурных предприятий, которые способны в долгосрочной перспективе стать катализаторами развития отечественной экономики.
Степень разработанности проблемы. Отдельные вопросы управления инвестициями нашли освещение в трудах как отечественных, так и зарубежных ученых. Теоретические разработки автора основаны на анализе работ М.Н. Бродский, А.В. Воронцовский, И.И. Мазур, В.Г. Медынский, JI.H. Оголевой, В.М. Павлюченко, Р.А. Фатхутдинова, В.Д. Шапиро, В.В. Шеремета и многих других ученых.
В зарубежной литературе значительный интерес по теме исследования представляют работы Гордона Дж. Александера, Джеффри В. Бейли, Джерри М. Розенберга, JI. Крушвица, Ф. Янсена, Уильяма Ф. Шарпа, Д. Шефера, М. Шваке.
Анализ специальной литературы показывает, что до настоящего времени отсутствует системное исследование теоретических и практических проблем управления инвестициями венчурного предприятия. Это снижает эффективность и без того незначительных инвестиционных ресурсов отечественных венчурных предприятий.
Таким образом, в реальной действительности возникли противоречия между:
- потребностями венчурных предприятий в источниках финансирования собственных проектов, способных обеспечить долгосрочные условия динамичного развития отечественной экономики;
- наличием у венчурных предприятий эффективных инструментов управления собственными и привлеченными инвестиционными ресурсами.
Эти противоречия и научно-практическая значимость проблем эффективного управления инвестициями венчурного предприятия, а также отсутствие значительных наработок в данной области обусловили выбор темы настоящего исследования.
Объектом исследования выступают венчурные предприятия.
Предметом исследования является система управления инвестициями венчурного предприятия.
Цель исследования состоит в определении достаточного набора взаимосвязанных элементов системы, обеспечивающих эффективное управление инвестициями венчурного предприятия.
В соответствии с поставленной целью были сформулированы следующие задачи:
1. Рассмотреть теоретические аспекты управления инвестициями и инновациями.
2. Определить особенности, проблемы и возможности, характеризующие систему управления инвестициями венчурного предприятия.
3. Определить и раскрыть сущность основных этапов процесса управления инвестициями венчурного предприятия.
4. Раскрыть источники финансирования инвестиционной деятельности венчурных предприятий.
5. Определить мероприятия и методы их контроля, позволяющие создать или улучшить систему управления инвестициями венчурного предприятия.
Теоретическую основу исследования составляют:
- научные положения, опубликованные в работах отечественных и зарубежных ученых по проблемам управления инвестициями венчурных предприятий;
- эволюционные теории по вопросам управления инновациями и инновационными процессами на предприятиях.
Методологической основой исследования являются:
- методы теоретического исследования (теоретический анализ специальной литературы и диссертационных исследований по проблеме, обобщение отечественного и зарубежного опыта, анализ документов);
- методы эмпирического исследования (анкетирование, тестирование, интервьюирование, экспертные оценки).
Также использовались методы дедукции и индукции, анализа и синтеза, моделирования.
Информационную базу исследования составляют материалы государственной статистики, информационные, аналитические, и нормативные материалы органов исполнительной и законодательной власти, а также данные отчётности венчурных предприятий и информация, полученная в ходе интервьюирования главных специалистов венчурных предприятий.
Основные результаты работы, обладающие научной новизной, состоят в следующем:
1. В ходе исследования определен потенциал системы управления инвестициями венчурного предприятия, представляющий собой совокупность наиболее значимых проблем и возможностей данной системы. На основе структурирования потенциала и ранжирования составляющих его элементов автором определен перечень решений, направленных на реализацию потенциала системы управления инвестициями венчурного предприятия.
2. Определены основные этапы процесса управления инвестициями венчурного предприятия: генерирование идей и их разработка, тестирование и маркетинг, реализация. Для каждого этапа автором определены составляющие его элементы, позволяющие повысить эффективность управления инвестициями венчурного предприятия. Определены управляющие каждым этапом органы, а также индикаторы для принятия обоснованных управленческих решений. Определены источники финансирования инвестиционных проектов венчурных предприятий, а также объекты инвестирования в зависимости от этапа процесса управления инвестициями. Разработана модель управления инвестициями венчурного предприятия.
3. Автором определен набор стратегически значимых действий по формированию системы управления инвестициями венчурного предприятия. Предложенные решения сгруппированы с учетом методических положений, определенных Сбалансированной Системой Показателей (Balanced Scorecard). Каждое стратегически значимое действие детализировано конкретными мероприятиями по его реализации, что в совокупности позволило определить набор последовательно-параллельных шагов по созданию эффективной системы управления инвестициями на венчурном предприятии.
4. Сформирован набор ключевых показателей эффективности (KPI) для каждого стратегически значимого действия по формированию системы управления инвестициями венчурного предприятия. Показатели проранжированы в зависимости от этапов процесса управления инвестициями венчурного предприятия. Определены критерии для всех KPI, позволяющие в оперативном режиме оценивать эффективность управления инвестициями венчурного предприятия.
5. Сформирована система управления инвестициями венчурного предприятия, включающая в себя: последовательность этапов, характеризующих процесс управления инвестициями венчурного предприятия; управляющие органы, обеспечивающие эффективное управление инвестициями венчурного предприятия; источники и объекты инвестирования венчурного предприятия; методы взаимодействия управляющих органов венчурного предприятия с потенциальными инвесторами; набор ключевых показателей эффективности (KPI), позволяющих использовать процедуры индикативного управления инвестициями венчурного предприятия; инструменты взаимодействия системы с потребительским рынком; систему координат, характеризующую зависимость объема инвестиций от времени и силы управленческого воздействия.
Разработана графическая модель системы, позволяющая представить процесс управления инвестициями как целостный и взаимосвязанный механизм, направленный на повышение эффективности использования инвестиционных ресурсов венчурного предприятия.
Практическая значимость работы состоит в возможности применения результатов, полученных в ходе исследования, для повышения эффективности использования инвестиционных ресурсов венчурными предприятиями как за счет сокращения всех видов издержек, так и за счет увеличения доходной базы предприятий. Основные выводы и положения, полученные в ходе исследования, могут быть использованы для дальнейшего исследования проблем управления инвестициями венчурных предприятий.
Апробация результатов исследования проведена на международных и областных научно-практических конференциях, а также на совещаниях со специалистами венчурных предприятий.
По отдельным направлениям диссертации опубликовано 10 научных работ общим объемом 8 п.л.
Внедрение результатов исследование проводилось на Федеральном государственном унитарном предприятии (ФГУП) «Космическая связь». Результаты исследования были использованы при формировании стратегии развития предприятия, а также при разработке системы управления инвестициями предприятия.
Структура диссертации сформирована с учётом круга поставленных задач. Диссертационная работа состоит из введения, трёх глав, списка литературы из 145 наименований и 3 приложений. Она изложена на 151 странице машинописного текста, включая 32 рисунка и 18 таблиц.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Кузнецов, Сергей Александрович
Заключение
Проведенное исследование показало, что экономической наукой в настоящее время разработаны общие подходы к пониманию сущности инвестиций и инноваций, в то время как вопросы взаимного влияния этих понятий рассмотрены недостаточно. В работе отмечаются общепринятые в настоящее время подходы к классификации инвестиций по объектам инвестирования, а также форме собственности на инвестированный капитал. На основе отмеченных классификаций осуществлен переход к рассмотрению инвестиционного портфеля предприятия.
В работе определены подходы к управлению инвестициями, имеющие место в общем случае. Отмечается, что функции управления инвестициями схожи с общими функциями менеджмента: анализ, планирование, организация и контроль. При рассмотрении инвестиционных рынков выделены рынок объектов финансового инвестирования и рынок объектов реального инвестирования, при этом отмечено, что последний развивается в России более динамично по сравнению со средним показателем развивающихся стран. Среди причин роста рынка объектов реального инвестирования отмечается приток иностранных инвестиций в Россию, объем которых за период 2002-04 г.г. увеличился более чем в 2 раза.
В ходе рассмотрения инноваций определена их сущность как катализатора высокодинамичного развития предприятия в частности, и научно-технического прогресса общества в целом. В работе определена классификация инноваций, а также выделены два основных фактора инновационной деятельности: внутренний (необходимость обновления устаревших технологий и оборудования) и внешний (давление со стороны возрастающей конкуренции на целевом для предприятия рынке).
В ходе исследования была подробно рассмотрена последовательность этапов венчурного процесса, которая впоследствии была использована при формировании системы управления инвестициями.
При рассмотрении инновационной деятельности была сделана предпосылка, что инновационная деятельность неразрывно связана с научно-технической, которую можно определить как деятельность, ориентированную на создание, развитие, распространение и применение научно-технических знаний в науке и технике. Анализ статистических данных позволил сделать вывод, что количество отечественных участников научно-технической деятельности за период 1990-2001 г.г. изменилось незначительно, но в тоже время произошли структурные изменения — в 1,8 раз увеличилась доля исследовательских институтов в РФ (с 37% до 66% в общем количестве научно-технических предприятий).
В исследовании в качестве рабочего инструментария обширно использовался системный подход, содержание которого рассмотрено с точки зрения возможности описания систем (функциональное, морфологическое, информационное). Детальное рассмотрение этапов реализации системного подхода позволило активно использовать данный инструментарий при анализе факторов формирования системы управления инвестициями венчурного предприятия.
В работе проведен анализ специфики системы управления инвестициями венчурного предприятия. Логическая последовательность выявления специфических особенностей строилась путем последовательного сопоставления этапов функционирования системы управления инвестициями, характерной для традиционного предприятия, с системами управления инвестициями западных венчурных предприятий, отечественных венчурных предприятий периода существования СССР, а также современных венчурных предприятий в России.
Среди специфических особенностей, представляющих наибольший интерес в контексте настоящего исследования, на этапе поиска идей и их оформления было отмечено стремление венчурных предприятий к поиску высокорисковых инвестиционных проектов, способных обеспечить получение доходности выше рыночной, и их детальная проработка. На этапе оценки и отбора инвестиционных проектов к особенностям было отнесено использование венчурными предприятиями моделей оценки, учитывающих значительно большее количество факторов, чем в моделях оценки обычных предприятий. На этапе реализации и контроля отмечены особенности, связанные со значительными отклонениями фактических показателей проектов от запланированных, в отличие от традиционных предприятий, инвестиционные проекты которых прогнозируемы с высокой степенью точности.
Детальное рассмотрение особенностей в сочетании с методами организационной диагностики отечественных венчурных предприятий позволило выявить наиболее значимые проблемы системы управления инвестициями венчурных предприятий в России. Проблемы были классифицированы в соответствии с типологией, предложенной А.И. Пригожиным, который выделял среди прочих встроенные, социокультурные, ситуативные проблемы.
К встроенным проблемам в исследовании отнесены проблемы высоких рисков инвестиционных проектов венчурных предприятий, сложности оценки проектов, а также неустойчивость процесса управления этими проектами.
Среди социокультурных проблем в работе отмечены проблемы узконаправленности отечественных инноваций и инвестиционных проектов, их низкая рыночная ориентированность, а также несоответствие технических потребностей инвестиционных проектов возможностям специалистов венчурных предприятий.
К ситуационным проблемам отнесены реактивный метод управления инвестициями, искажение показателей инвестиционных проектов венчурных предприятий, а также слабый организационный контроль реализации этих проектов.
Использование в процессе поиска проблем инструмента SWOT-анализа позволило расширить проблемное поле до 27 проблем, характерных для отечественных венчурных предприятий. С целью поиска ключевой проблемы была произведена агрегация проблем в блоки, между которыми были установлены причинно-следственные связи. В ходе парного сравнения полученных блоков были отмечены три корневых проблемы:
• неспособность венчурных предприятий реализовать множество инвестиционных проектов по причине ограниченности собственных финансовых ресурсов;
• снижение эффективности инвестиционных проектов, отсутствие кредита доверия у сторонних инвесторов по причине несоответствия кадрового состава потребностям венчурных предприятий;
• реактивный метод управления инвестициями вследствие нереализованной инвестиционной стратегии венчурного предприятия, среди которых последняя проблема была признана ключевой.
При определении в ходе исследования возможностей, которые представляет система управления инвестициями венчурных предприятий в России, были выделены три наиболее значимые возможности:
• аккумулирование значительных финансовых ресурсов ввиду высокой доходности части инвестиционных проектов;
• создание новых потребностей у клиентов (новые рынки) и управление ими по причине отсутствия конкуренции;
• проведение перманентного реинжиниринга бизнес-процессов с целью их оптимизации под потребности рынков по причине высокой гибкости бизнес-процессов.
Отмеченные в ходе исследования проблемы (угрозы) и возможности представляют в совокупности потенциал, на основании которого в настоящем исследовании была разработана модель и система управления инвестициями венчурного предприятия.
При формировании модели управления инвестициями были определены три основные фазы процесса управления инвестициями ВП — генерирование идей и их разработка, тестирование и маркетинг, реализация. В ходе исследования каждая фаза была рассмотрена на предмет составляющих ее элементов, позволяющих повысить эффективность процесса в целом.
В работе определены источники финансирования инвестиционных проектов венчурных предприятий применительно к каждой фазе процесса управления инвестициями венчурного предприятия. Также определены объекты инвестирования и выделены управляющие органы, ответственные за процесс распределения и контроля инвестиционных ресурсов венчурного предприятия.
В результате была сформирована модель структурной схемы системы управления инвестициями, дающая целостное представление о процессе управления инвестициями венчурного предприятия.
В процессе формирования системы управления инвестициями ВП были использованы результаты SWOT-анализа, проводимого с целью определения потенциала системы. На основании имеющихся результатов была сформирована матрица решений для системы управления инвестициями венчурного предприятия, в состав которой вошло 36 решений. Предложенные решения были сгруппированы с учетом методических положений, определенных Сбалансированной Системой Показателей (Balanced Scorecard — BSC). В результате были определены пять стратегически значимых действий, направленных на создание системы управления инвестициями венчурных предприятий:
• разработать программу взаимодействия венчурных предприятий с инвесторами;
• разработать финансовые инструменты управления инвестициями венчурных предприятий;
• разработать программу привлечения и подготовки специалистов венчурных предприятий;
• разработать сбалансированную организационную структуру ВП и оптимизационную модель бизнес-процессов
• сформировать программу продвижения инновационных товаров на потребительских рынках.
В ходе исследования каждое стратегически значимое действие было подробно рассмотрено и детализировано с помощью конкретных мероприятий по его реализации.
В исследовании для каждого стратегически значимого действия определен набор ключевых показателей эффективности (KPI), на основе которых возможно отслеживание эффективности каждого действия, и в конечном итоге осуществление эффективного управления инвестициями венчурного предприятия. Для всех KPI определены критерии эффективности, позволяющие использовать механизм индикативного управления инвестициями, что в условиях динамично меняющейся среды, в которой функционируют венчурные предприятия, становиться сильным конкурентным преимуществом.
В настоящем исследовании экспериментальная проверка и оценка эффективности функционирования системы управления инвестициями ВП проводилась на базе ОАО «Аэроспейс» - отечественного лидера в сфере телекоммуникаций. При оценке использовался метод экспертных оценок, на основании которых рассчитывался показатель чистого дисконтированного дохода (NPV) по отдельно взятому инвестиционному проекту ОАО «Аэроспейс» в случае использования при управлении проектом разработанной в исследовании системы управления инвестициями и в случае неиспользования разработанной системы. Расчет NPV осуществлялся по формуле: т CF
ЙО + Г)' где: / - периоды реализации инвестиционного проекта;
Т -срок жизни проекта;
CFt — чистый денежный поток по проекту за период t; г - ставка дисконтирования.
Проведенные расчеты показали, что только в отношении отдельно взятого инвестиционного проекта рост чистого дисконтированного дохода в случае внедрения разработанной системы в процесс управления инвестициями предприятия составит более 530 тыс. руб. или более 11% совокупных дисконтированных затрат по проекту.
Таким образом, внедрение разработанной в ходе исследования системы управления инвестициями на российских венчурных предприятиях способно обеспечить значительное повышение эффективности использования инвестиционных ресурсов этих предприятий.
В тоже время проведенная работа позволяет наметить ряд перспективных направлений дальнейших исследований:
• создание механизмов взаимодействия системы управления инвестициями с другими система, обеспечивающими жизнедеятельность венчурного предприятия;
• разработка функциональных стратегий венчурного предприятия, обеспечивающих комплексное развитие предприятия;
• определение принципов взаимодействия венчурных предприятий с крупными промышленными предприятиями в России.
Диссертация: библиография по экономике, кандидата экономических наук, Кузнецов, Сергей Александрович, Владимир
1. Авдеев В.В. Управление персоналом: технология формирования команды: Учебное пособие. — М.: Финансы и статистика, 2002. — 544 с.
2. Акимова Т.А. Теория организация: Учеб. пособие для вузов. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. 367 с.
3. Акулов В., Рудаков М. Особенности принятия решений субъектом стратегического менеджмента // Проблемы теории и практики управления, 1999, № 3.
4. Албастова JI.H. Технология эффективного менеджмента: Учебно-практическое пособие. М.: "Издательство ПРИОР", 1998.
5. Алексеева М. Б., Балан С. Н. Основы теории систем и системного анализа: Учеб. пособие. -СПб.: СПбГИЭУ, 2002. 88 с.
6. Альтшуллер Г.С. Найти идею. — Новосибирск: Наука, 1986.
7. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учеб. пособие/Э.И. Крылов, В.М. Власова, М.Г. Егорова и др. М.: Финансы и статистика, 2003. -192с.
8. Андреева Г.М. Психология социального познания: Учебное пособие для студентов высших учебных заведений. — М.: Аспект Пресс, 2000. — 288 с.
9. Анискин Ю.П., Бударов Л.Ю., Попов Л.Н., Привалов В.В. Управление инвестиционной активностью / Под ред. Ю.П. Анискина. М.: ИКФ Омега-Л, 2002. — 272 с.
10. Ю.Анышин В.М., Филин С.А. Менеджмент инвестиций и инноваций в малом и венчурном бизнесе. Учебное пособие — М.: «Анкил», 2003, 360 с.
11. П.Афонин И. В. Управление развитием предприятия: Стратегический менеджмент, инновации, инвестиции, цены: Учебное пособие. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2002. — 380 с.
12. Балдин К.В., Воробьев С.Н. Управленческие решения: теория и технология принятия. Учебник для вузов. — М.: Проект, 2004. — 304 с.
13. Беляев А.А., Короткое Э.М. Системология организации: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2000. 182 с.
14. Бирман JI.A. Управленческие решения: Учебное пособие. — М.: Дело, 2004. 208 с.
15. Бочаров В. В. Инвестиции. — СПб.: Питер, 2003. — 288 с.
16. Бронштейн М. Управление командами для «чайников».: Пер. с англ. — М.: Издательский дом «Вильяме», 2004. 320 с.
17. Валдайцев С.В. Управление инновационным бизнесом. Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 343 с.
18. Ванганди А.Б. 108 путей к блестящей идее: Пер. с англ.- Мн.: ООО «Попури», 1996. 224 с.
19. Варфоломеев В.И., Воробьев С.Н. Принятие управленческих решений: Учебное пособие для вузов. М.: КУДИЦ-ОБРАЗ, 2001. - 288 с.
20. Виссема X. Менеджмент в подразделениях фирмы (предпринимательство и координация в децентрализованной компании): Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996.
21. Водачек JL, Водачкова О. Стратегия управления инновациями на предприятии. М., 1989.
22. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. — СПб.: Издательство С.-Петербургского университета, 1998.-528 с.
23. Гаврилов K.JI. Механизм обновления: Концепция развития национальной инновационной системы России. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2003. — 144 с.
24. Галенко В.П., Страхова О.А., Файбушевич С.И. Как эффективно управлять организацией? М.: Бера-тор-Пресс, 2003. - 160 с.
25. Гуленко В.В. Менеджмент слаженной команды. Соционика для руководителей. — М.: ООО «Издательство Астрель»:000 «Издательство ACT», 2003.-282 с.
26. Дженстер Пер, Хасси Дэвид. Анализ сильных и слабых сторон компании: определение стратегических возможностей.: Пер. с англ. — М.: Издательский дом "Вильяме", 2003. — 368 с.
27. Джини Даниель ДАК. Монстр перемен. Причины успеха и провала организационных преобразований. М.: Альпина Паблишер, 2003. - 320 с.
28. Джон ван Маурик. Эффективный стратег: Пер с англ. — М.: ИНФРА-М, 2002.-208 с.
29. Друкер П. Эффективное управление. Экономические задачи и оптимальные решения / Пер. с англ. М. Котельниковой. — М.: ФАИР-ПРЕСС, 2001.-288 с.
30. Дункан Джек У. Основополагающие идеи в менеджменте. Уроки основоположников менеджмента и управленческой практики. Пер. с англ. М.: Дело, 1996.
31. Егоров А.Ю., Никулин Л.Ф. "Пульсирующий" менеджмент. М.: Изд-во Рос. экон. акад.; Екатеринбург: Деловая книга. - 1998.
32. Жариков Е.С. Психология управления. Книга для руководителя и менеджера по персоналу. М.: МЦФЭР, 2002. — 512 с.
33. Жариков О.Н., Королевская В.И., Хохлов С.Н. Системный подход к управлению: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001, -62 с.
34. Иванов И.А. Инновационный менеджмент: учебник для вузов. — Ростов-на-Дону: ООО «Издательство БАРО-ПРЕСС», 2001.-288 с.
35. Игнатьева А.В., Максимов М.М. Исследование систем управления: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 157 с.
36. Инвестиции и инновация. Справочник. / Под ред. М.З.Бора, А.Ю.Денисова.— М.:ДИС, 1998.—208с.
37. Инвестиционная деятельность в России: условия, факторы, тенденции. -М.: Госкомстат, 2003. 88 с.
38. Инвестиционная деятельность: теория и практика: Сб. ст. М.: Изд-во "АиН", 1998. - 64 с.
39. Инвестиционное проектирование: Практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов; Под ред. С.И. Шумилина.- М.: АО "Финстатинформ", 1995.- 240 с.
40. Инвестиционные фонды в Российской Федерации: Официальные материалы, комментарий/Комм. А.Е.Абрамова.-Экономико-правовой бюллетень: Тематич. вып.16.-М.:АКДИ "Экономика и жизнь", 1992-1993.-104 с.
41. Инновационный менеджмент. Справочное пособие. / Ред. П.Н.Завлина и др.— СПб, Наука, 1997 — 560с.
42. Инновационный менеджмент. Справочное пособие/Под ред. П.Н. Завлица, А,К, Козинцева, Л,Э, Миндели, -СПб.; Наука, 1997.
43. Инновационный менеджмент: Учеб. /С.Д.Ильенкова, Л.М.Гохберг, С.Ю.Ягудин и др.; Под ред. С.Д.Ильенковой. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ. 1997.-328 с.
44. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов/ С.Д. Ильенкова, JI.M. Гохберг, С.Ю. Ягудин и др.: Под ред. С.Д. Ильенковой. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.
45. Иностранные инвестиции в России: современное состояние и перспективы / Под ред. И.П. Фаминского. — М.: Междунар. отношения, 1995.-448 с.
46. Исаев В. В., Немчин А. М. Общая теория социально-экономических систем: Учеб. пособие. — СПб.: Изд. дом «Бизнес-пресса», 2002. — 176 с.
47. Камерон К, Куинн Р. Диагностика и изменение организационной культуры. СПб.: Питер, 2001. - 320 с.
48. Каммероу Дж., Баргер Н., Кирби JT. Ваш психологический тип и стиль работы. — Пер с англ. А. Багрянцевой. — М.: Изд-во Института Психологии, 2001. 224 с.
49. Келли Г., Армстронг Р. Тренинг принятия решений. — СПб.: Питер, 2002. 224 с.
50. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2001.-768 е.: илл.
51. Кокурин Д.И. Инновационная деятельность. — М.: Экзамен, 2001. — 576 с.
52. Колеман Д., Фармер А. Управление изменениями. — Жуковский, 1992.
53. Коленсо М. Стратегия кайзен для успешных организационных перемен: Пер с англ. М.: ИНФРА-М, 2002. - 175 с.
54. Контроллинг в бизнесе. Методологически и практические основы построения контроллинга в организациях / A.M. Карминский, Н.И. Оленев, А.Г. Примак, С.Г. Фалько. — 2-е изд. — М.: Финансы и статистика, 2002. — 256 с.
55. Кордон С.И. Организационная патология. Пермь, 1997.
56. Круглова Н.Ю. Инновационный менеджмент: Учебное пособие. — М.: Издательство РДЛ, 2001. 352 с.
57. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты/ Пер. с нем. под общей редакцией В.В. Ковалева и З.А. Сабова. Спб: Питер, 2001. - 432 с.
58. Кулагин О.А. Принятие решений в организациях: Учебное пособие. -СПб.: Изд-во дом «Сентябрь», 2001. 148 с.
59. Лапыгин Ю.Н. Основы управленческого консультирования / 3-е изд., перераб. и доп. — М.: КноРус,2005, 304 с.
60. Лапыгин Ю.Н. Системное управление организацией. (Курс лекций. Части 1 и 2). Владимир: Изд-во ВлГУ, ВГПУ, ВИБ, 2003. - 145 с.
61. Лапыгин Ю.Н. Системное управление. Части I и II / Моск. Гос. Ун-т экономики, статистики и информатики М.: МГУЭСИ, ВИБ, 1999. - 180 с.
62. Лапыгин Ю.Н. Стратегическое самоуправление. — Владимир: ВГПУ, 1999.-210 с.
63. Ларичев О.И. Теория и методы принятия решений, а также Хроника событий в Волшебных странах: Учебник. Изд. второе, перераб. и доп. — М.: Логос, 2002. 392 с.
64. Лафта Дж.К. Управленческие решения: Учебное пособие. М.: Центр экономики и маркетинга, 2002 г. - 304 е.: ил.
65. Литвак Б.Г. Управленческие решения. — М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ», Издательство ЭКМОС, 1998. 248 с.
66. Литвак Б.Г. Экспертные технологии в управлении: Учебное пособие. — 2-е изд., испр. И доп. — М.: Дело, 2004. 400 с.
67. Макхем К. Управленческий консалтинг. — М.: Издательство «Дело и Сервис», 1999.-288с.
68. Маленков Ю. А. Новые методы инвестиционного менеджмента.— СПб.: Изд. дом «Бизнес-пресса», 2002.— 208 с.
69. Малин А.С., Мухин В.И. Исследование систем управления: Учебник для вузов. — 2-е изд. М.: Издательский дом ГУ ВШЭ, 2004. — 400 с.
70. Мащенко В.Е. Системное корпоративное управление. — М.: Сирин, 2003.-251с.
71. Медынский В.Г. Инновационный менеджмент: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2002. -295с.
72. Медынский В.Т., Идельменов С.В. Реинжиниринг инновационного предпринимательства: Учебное пособие для вузов/ Под ред. В.А. Ирикова.-М.: ЮНИТИ, 1999.
73. Меерович М.И., Шпагина Л.И. Технология творческого мышления: Практическое пособие. — Мн.: Харвест, М.: ACT, 2000. — 432 с.
74. Менар К. Экономика организаций: Пер. с франц./Под ред. А.Г. Худокормова. М.: ИНФРА-М, 1996.
75. Менте М. Ван. Эффективное использование ролевых игр в тренинге. — СПб.: Питер, 2001. 208 с.
76. Мильнер Б.З. Теория организации: Учебник. — 2-е изд. — М.: ИНФРА-М, 2000.-480 с.
77. Морозов Ю.П., Гаврилов А.И., Городнов А.Г. Инновационный менеджмент: Учебное пособие для вузов. — 2-е изд. перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. 471 с.
78. Мэйби К. Керд С. Построение эффективной команды. — М., 1999.
79. Настольный словарь финансово-экономических терминов и понятий. — М.: СпортАкадемПресс, 1999 г. — 420 с.
80. Наянзин Н.Г. Системный анализ Части 1 и 2. Владимир: ВГПУ, 1998.
81. Организационное поведение в таблицах и схемах. — М.: Айрис-пресс, 2002. 288 с.
82. Пашигорева Г.И., Савченко О.С. Системы управленческого учета и анализа. СПб.: Питер, 2003. - 176 с.
83. Перегудов Ф.И., Тарасенко Ф.П. Введение в системный анализ. М.: Высш. шк., 1989.
84. Питерс Т., Уотермен Р. В поисках эффективного управления. М.: Прогресс, 1986.
85. Поршнев А.Г. Управление инновациями в условиях перехода к рынку. -М.: РИЦЛО «Мегаполис Контракт», 1993.
86. Практическое руководство по менеджменту: Международный опыт достижения успеха / Пер. с англ. О.А. Волмянская, Э.И. Волмянский. -Мн.: ООО "Новое знание", 1998.
87. Пригожин А.И. Методы развития организаций. М.: МЦФЭР, 2003. — 864 с.
88. Пригожин А.И. Социология организаций. М.: Наука, 1980.
89. Проблемы социально-экономического развития Владимирской области на современном этапе. Программа действий Администрации области на 2001 год. Владимир, 2001. - 249 с.
90. Пузыня К. Ф., Цветков А. Н. Технология научных исследований: Учеб. пособие. СПб.: СПбГИЭУ, 2002. - 54 с.
91. Ременников В.В. Разработка управленческого решения. — М.: Юнити-ДАНА, 2000.-140с.
92. Реструктурирование предприятий. — М.: Дело, 1996.
93. Ривкин С., Сейтель Ф. Мудрая идея. Трансформация ваших идей в успешные инновации / Под ред Ю.Н. Каптуревского. — СПб.: Питер, 2003.-240 с.
94. Рикки Хант и Тони Базан. Как создать интеллектуальную организацию: Пер. с англ.- М.: ИНФРА-М, 2002. 230 с.
95. Риск-анализ инвестиционного проекта. Учебник для вузов / Под ред. М.В. Грачевой. М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2001. - 351 с.
96. Розенберг Дж.М. Инвестиции: Терминологический словарь. — М.: ИНФРА-М, 1997. 400 с.
97. Рубинпггейн Моше Ф., Фирстенберг Айрис Р. Интеллектуальная организация. Привнеси будущее в настоящее и преврати творческие идеи в бизнес-решения: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М. 2003. — 192 с.
98. Семь нот менеджмента. — Издание третье, дополненное. — М.: ЗАО «Журнал Эксперт», 1998.
99. Силов В.Б. Принятие стратегических решений в нечеткой обстановке: в политике, макроэкономике, социологии, менеджменте, медицине. Экологии. — М., 1995
100. Смирнов Э.А. Основы теории организации: Учебное пособие для вузов. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998. - 375 с.
101. Смирнов Э.А. Управленческие решения. — М.: ИНФРА-М, 2001. — 264 с.
102. Смирнова В.Г. и др. Организация и ее деловая среда: 17-модульная программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль 2. М.: ИНФРА-М, 2000. - 192 с.
103. Спицнадель В.Н. Теория и практика принятия оптимальных решений. Учебное пособие. — СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2002. -394 с.
104. Стратегия. Как создавать и использовать эффективную стратегию. 2-е изд./ Р. Кох. — СПб.: Питер, 2003.
105. Трояновский В.М. Разработка управленческого решения: Учебное пособие. — М.: Издательство РДЛ, 2003. — 208 с.
106. Управление инвестиционно-заемными системами. Учебник. / Под ред. М.В.Климовича, СМ.Тумасянц.— М.:ИД "РЦБ", 1998 — 304с.
107. Управление инвестиционным проектом. Опыт IBM: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 1995. — 208 с.
108. Управление инвестициями в основной капитал/С.И. Абрамов -Издательство "Экзамен",2002-544с.
109. Управление инвестициями: В 2-х т. /В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапир и др. — М.: Высш. шк. 1998. (В 2- томах Т. 1. — 416 е., Т. 2512 с.) Том 1.
110. Управление инвестициями: В 2-х т. /В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапир и др. — М.: Высш. шк. 1998. (В 2- томах Т. 1. — 416 е., Т. 2512 с.) Том 2.
111. Управление организационными системами. М: СИНТЕГ, 2001, 112с.
112. Управление проектами./ Мазур И.И., Шапиро В.Д. и др. Справочное пособие/Под редакцией И.И. Мазура и В.Д. Шапиро. — М.: Высшая школа, 2001- 875с.: илл.
113. Управление проектами: Учеб./Ильин Н.И., Лукманова И.Г., Немчин A.M. и др. Под общ. ред. В.Д. Шапиро. СПб: "ДВАТрИ", 1996. - 610 с.
114. Управление строительными инвестиционными проектами: Учеб. пособие. М., Спб: Изд-во "ABC", Спб. гос. архитектурно-строительный ун-т, 1997.-310 с.
115. Фатхуддинов Р.А. Управленческие решения — ИНФРА-М, 2001 — 283 с.
116. Ф. Янсен. Эпоха инноваций: Пер. с англ. — М.: Инфра-, 2002. — XII, 308 с.
117. Цыгичко В.Н. Руководителю о принятии решений. — М.: ИНФРА-М, 1966.-272 с.
118. Чернов В.А. Инвестиционная стратегия: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 158 с.
119. Шевырев А.В. Технология творческого решения проблем. — Белгород: «Крестьянское дело», 1995.
120. Шейн Э.Х. Организационная культура и лидерство / Пер с англ. Под ред. В.А. Спивака СПб.: Питер, 2002. - 336 с.
121. Шеметов П.В. Теория организации: Курс лекций . М.: ИНФРА-М; Новосибирск: Сибирское соглашение, 2004. — 176 с.
122. Шорохов Ю.И., Глушков А.Н., Мамагулашвили Д.И. Организационное поведение. М.: ПЕР СЭ, 2000. - 126 с.
123. Экономика предприятия (конспект лекций в схемах). — М.: Приор-издат, 2003.- 112 с.
124. Эффективное управление фирмой: современная теория и практика / Бондарь Н.П., Васюхин О.В., Подлесных В.И. — СПб.: Изд. Дом «Бизнес-пресса», 1999. 416 с.
125. Яхонтова Е.С. Эффективность управленческого лидерства. — М.: ТЕИС, 2002. 501 с.
126. Emanual G. Mesthene, Technological Change: Its Impact on Man andSociety (New York: Mentor Books, 1970); Alvin Toffler, Future Shock (New York: Bantam Books, 1970).
127. George A. Steiner, Strategic Factors in Business Success (New York: Financial Executives Research Foundation, 1969).