Совершенствование финансового механизма формирования инвестиционных ресурсов тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Совершенствование финансового механизма формирования инвестиционных ресурсов"

Диссертация выполнена в ФГБОУ ВПО «Дагестанский государственный университет»

Научный руководитель:

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой «Бухгалтерский учет» ФГБОУ ВПО «Дагестанский государственный университет» Шахбанов Рамазан Бахмудович

доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры «Финансы и кредит» ФГБОУ ВПО «Чеченский государственный университет» Алклычев Алклыч Магомедович

доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры «Экономика бизнеса и финансы» ФГБОУ ВПО «Астраханский государственный технический университет» Набиев Рамазан Абдулмуминович

Ведущая организация:

ГАОУ ВПО «Дагестанский государственный институт народного хозяйства»

Защита состоится 31 декабря 2013 г. в 12:00 часов на заседании диссертационного совета по защите докторских и кандидатских диссертаций Д 212.053.01 в ФГБОУ ВПО «Дагестанский государственный университет» по адресу: 367025, г. Махачкала, ул. М. Гаджиева, 43а

Объявление о защите диссертации и автореферат размещены на официальном сайте ФГБОУ ВПО «Дагестанский государственный университет»: www.dgu.ru и размещен на сайте Министерства образования и науки Российской Федерации по адресу vak2.ed.gov.ru 30 ноября 2013 г.

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке ФГБОУ ВПО «Дагестанский государственный университет».

Автореферат разослан 30 ноября 2013 г. Отзывы на автореферат, заверенные печатью, просьба направлять по адресу: 367025, г. Махачкала, ул. М. Гаджиева, 43-а, ФГБОУ ВПО «Дагестанский государственный университет», диссертационный совет Д 212.053.01

Ученый секретарь диссертационного совета, д.т.н., профессор

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. В современных условиях развития российской экономии! наиболее актуальной проблемой обеспечения устойчивого развития хозяйствующих субъектов является мобилизация и эффективное использование инвестиционных ресурсов. Сложившаяся в современной российской экономике инвестиционная ситуация, ориентированная на привлечение внешних, в том числе иностранных инвестиций, не обеспечивает решение инвестиционно-воспроизводственных задач в соответствии с потребностями реального сектора экономики. В то же время ограниченность инвестиционных ресурсов во многом объясняется неэффективной инвестиционной политикой предприятий, не позволяющей в полной мере мобилизовать и использовать по целевому назначению их внутренние инвестиционные ресурсы.

Нефтедобывающая отрасль является важнейшим сектором российской экономики, обеспечивающим позитивное развитие страны в современных условиях всестороннего кризиса, спада производства, обострения социально-экономических проблем российского общества. При 8 % объема ВВП, создаваемого в нефтедобывающей отрасли, доля доходов консолидированного бюджета за счет налоговых поступлений от отрасли составляет 33,2%. Вместе с тем, несмотря на значительный вклад отрасли в формирование государственных доходов, капитальные вложения в отрасль за период с 1990 года ежегодно сокращаются и составляют всего 13,6% общего объема инвестиций. Особенно ощутимым оказался инвестиционный кризис в отдельных регионах, что привело к значительному износу основных фондов нефтедобывающих предприятий и обострению проблемы воспроизводства их материально-технической базы. Сложившееся состояние в инвестиционной сфере нефтедобывающей отрасли Республики Дагестан не только не способно увеличить рост добычи объемов нефти и газа, но и обеспечить дальнейшее сохранение достигнутого уровня. Для сохранения сложившегося уровня и дальнейшего роста объемов нефтедобычи необходимы значительные инвестиции, что в условиях снижения инвестиционной привлекательности региональной экономики достаточно сложная задача. В этих условиях дальнейшее развитие нефтедобывающей промышленности предполагает активизацию инвестиционной деятельности нефтяных компаний, направленной на формирование и эффективное использование внутренних инвестиционных ресурсов предприятий отрасли. Следовательно, возникает необходимость исследования проблем формирования инвестиционных ресурсов в условиях ухудшения технического состояния нефтяной отрасли, сокращения внешних инвестиционных ресурсов.

Степень разработанности проблемы. Многие вопросы теории и практики развития инвестиционных процессов в условиях рыночной экономики исследованы в работах ряда ученых-экономистов России и других стран.

Значительный вклад в развитие отечественной теории и практики инвестиций внесли: Л.И.Абалкин, С.А. Андреев, В.Д.Андрианов, М.И. Арефьев, И.Т. Балабанов, В.С.Бард, А.М.Бирман, И.А.Бланк, JI.C. Валинурова, П.И.Вахрин, A.B. ГуковаД.А. Ендовицкий, В.Ю. Катасонов, В.В.Ковалев, Э.И. Крылов, В.А. Лисин, В.В. Остапенко, Г.Б.Поляк, В.Н. Сергеенков, В.В.Шеремет, и другие отечественные исследователи.

Различные аспекты развития инвестиционных процессов в экономике региона рассматриваются в работах дагестанских авторов: Адамадзиева К.Р., Абдул-манапова С.Г., Алиева Б.Х., Ахмедуева A.LLL, Алыклычева A.M., Бучаева Г.А., Дохоляна C.B., Шахбанова Р.Б. и др.

Однако отечественные исследователи повышенный научный интерес проявляют в большей мере к исследованию инвестиционного потенциала страны и регионов, к оценке инвестиционного климата и разработке различных методик, направленных на повышение уровня инвестиционной привлекательности субъектов федерации, оценке роли и механизму государственного регулирования инвестиционных процессов, протекающих в условиях рыночной нестабильности и другим аналогичным вопросам макроэкономического характера.

Анализ научных исследований показывает недостаточность изучения вопросов управления инвестиционным процессом на уровне хозяйствующих субъектов. Вместе с тем в современных условиях хозяйствования возрастающие потребности предприятий в инвестициях предопределяет исследование инвестиционного процесса не только с точки зрения привлечения государственных и иных внешних инвестиций, но и разработки эффективного механизма формирования внутренних инвестиционных ресурсов предприятий и организаций.

В связи с этим весьма актуальны и значимы исследования механизмов формирования инвестиционных ресурсов промышленных предприятий, что и определили выбор темы диссертационного исследования, ее цель и задачи.

Цель и задачи исследования. Целью исследования является разработка и уточнение теоретических положений и практических рекомендаций по созданию механизма формирования и целевого использования внутренних инвестиционных ресурсов промышленных предприятий.

В соответствии с поставленной целью в диссертации сформулированы и решены следующие задачи:

□ исследовать теоретические и методологические вопросы финансового механизма формирования инвестиционных ресурсов промышленных предприятий;

□ проанализировать и оценить состояние и тенденции в развитии инвесш-ционно-воспроизводственных процессов в нефтедобывающей отрасли Республики Дагестан;

□ обосновать пути повышении прибыли как важнейшего источника формирования инвестиционных ресурсов;

□ предложить экономические инструменты, обеспечивающие рост накопления и целевого инвестиционного использования амортизационных отчислений;

□ обосновать возможности использования эффекта финансового рычага для оптимизации соотношения структуры инвестиционных ресурсов;

□ разработать предложения по совершенствованию механизма налогового регулирования инвестиционных процессов в нефтедобывающей отрасли.

Объектом исследования являются промышленные предприятия, представляющие нефтедобьшающую отрасль Республики Дагестан и осуществляющие добычу и реализацию нефти и попутного газа.

Предметом исследования выступает финансовый механизм формирования внутренних инвестиционных ресурсов хозяйствующих субъектов в рыночных условиях хозяйствования.

Теоретической и методологической основой исследования послужили научные труды российских и зарубежных ученых-экономистов в области финансов, экономики и управления инвестициями, законодательные акты РФ и РД и нормативно-методические акты правительственных органов, регулирующие финансово-экономические вопросы хозяйственной деятельности, тематические материалы периодических изданий.

В ходе выполнения работы применялись различные общенаучные и специальные методы исследования: монографический, абстрактно-логический, балансовый, аналитический, а также приемы сравнительного экономического и статистического анализа, методы экономико-математического моделирования и ряд других.

Информационной базой исследования послужили информационные данные Министерства финансов РФ и РД, Федерального агентства государственной статистики, материалы Федеральной налоговой службы и их территориальных управлений в Республике Дагестан, данные финансовой отчетности нефтедобывающих предприятий Республики Дагестан, материалы научно-практических конференций, Интерн;т-ресурсы по исследуемой проблеме.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в уточнении теоретических положений и разработке методических рекомендаций по развитию финансового механизма, направленного на повышение эффективности формирования внутренних инвестиционных ресурсов предприятия.

На публичную защиту выносятся следующие положения, обладающие научной новизной:

□ уточнены сущность, содержание и взаимосвязь категорий, характеризующих инвестиционную деятельность («инвестиции», «инвестиционные ресурсы», «источники инвестиций», «инвестиционный капитал»), способствующие развитию теоретических и методических основ финансового механизма формирования инвестиционных ресурсов предприятий;

□ обоснована необходимость создания инвестиционного фонда предприятия, позволяющего повысить эффективность формирования и использования внутренних инвестиционных ресурсов; уточнены принципы, разработаны методические аспекты реализации механизма формирования инвестиционного фонда;

□ установлены тенденции развития инвестиционно-воспроизводственных процессов в нефтедобывающей отрасли региона, и выявлены проблемы формирования и использования инвестиционных ресурсов предприятий отрасли;

□ разработаны математические модели зависимости прибыли от объема добычи, доходов и затрат нефтедобывающего предприятия, и на их основе обоснованы и рассчитаны возможности увеличения прибыли;

□ определены пути и доказаны возможности увеличен™ амортизационных ресурсов на основе -применения различных методов начисления амортизации, оценки стоимости и оптимизации сроков использования основных фондов; пред-

счет внешних источников.

При этом прогнозируемая величина инвестиционных ресурсов должна соответствовать максимальному объему инвестиционного фонда (МАХ„ф) и ее следует определять балансовым методом (2).

МАХиф = МИНиф + Вир (2),

где, Вир - объем инвестиционных ресурсов, формируемых за счет внешних источников. Он определяется по формуле (3):

В,,, = МАХ„ф-МИН„ф (3),

Следующий этап реализации механизма формирования инвестиционного фонда состоит в анализе и оценке результатов прогнозирования общей суммы и структуры инвестиционного фонда, который позволяет оценить уровень самофинансирования инвестиционной деятельности предприятия, формировать инвестиционную стратегию и политику в перспективе, оптимизировать структуру источников формирования инвестиционного фонда

Оптимизация структуры инвестиционных ресурсов, участвующих в формировании инвестиционного фонда, состоит в решении задачи финансового рычага, позволяющего оценить и установить оптимальную долю заемных инвестиционных ресурсов исходя из критерия минимальной стоимости инвестиционных ресурсов. При существенном возрастании стоимости заемных ресурсов прогнозируемый дифференциал финансового левериджа может достичь отрицательного значения, при котором использование заемного капитала приведет к убыточной инвестиционной деятельности предприятия. Следовательно, оптимизация структуры источников формирования инвестиционного фонда имеет огромное значение для формирования эффективного инвестиционного фонда для удовлетворения инвестиционных потребностей предприятия.

З.Установлены тенденции развития инвестиционно-воспроизводственных процессов, и выявлены проблемы формирования и использования инвестиционных ресурсов нефтедобывающих предприятий региона.

Исследование показало, что нефтедобывающая промышленность, в прошлом ведущая отрасль экономики республики, в настоящее время находится в упадочном состоянии, проявляющаяся в тенденции существенного сокращения объема добычи нефти и газа, снижении уровня рентабельности нефтедобывающих предприятий, ухудшении их финансового состояния.

Динамика важнейших показателей производственно-хозяйственной деятельности нефтедобывающих компаний РД отрицательная, что является свидетельством ухудшения внутренних и внешних условий осуществления хозяйственной деятельности (табл.2).

В частности, значительное негативное воздействие на производственно-экономические показатели предприятий отрасли оказал мировой финансовый кризис 2008 года, после которого предприятия стали убыточными. Кроме того, значительнее негативное влияние на ухудшение показателей оказывает техническое состояние и использование основных фондов.

Уровень износа основных фондов составляет около 79 %, что более чем на 20 процентных пунктов выше среднероссийского уровня износа основных

ния республики, при эффективном использовании современных инструментов управления могла обеспечить привлечение дополнительных инвестиций путем эмиссии корпоративных ценных бумаг.

4. Разработаны математические модели зависимости прибыли от объема добычи, дох одов и затрат нефтедобывающего предприятия, и на их основе обоснованы и рассчитаны возможности увеличения прибыли.

Эффективность инвестиционного процесса в современных условиях российской экономики определяется степенью мобилизации внутренних ресурсов компаний. Для этого необходимы финансово-экономические механизмы, обеспечивающие позитивные темпы роста основных источников внутренних инвестиционных ресурсон.

Изучив показатели деятельности нефтедобывающих предприятий установлено, что нефтяная отрасль республики в целом располагает потенциалом, позволяющим формировать внутренние инвестиционные ресурсы в достаточном объеме. Однако для мобилизация внутренних инвестиционных ресурсов нужно совершенствование механизма управления экономикой компании, необходимо активное внедрение современных экономических механизмов по управлению затратами, фин ансовыми ресурсами, основанные на использовании оптимизационных и иных экономико-математических методов и направленные на увеличение прибыли.

Начиная с 2000г. прибыль нефтедобывающих предприятий республики из года в год снижается. Отрицательные тенденции в формировании финансовых результатов в нефтедобывающей отрасли связаны как с воздействием внешних факторов (рост налоговой нагрузки, экспортных пошлин и т.д.), так и с усложнением условий добычи нефти, старением основных фондов и другими внутренними факторами. Вместе с тем, следует отметить, что значительный резерв роста прибыли заключен в управлении затратами.

Объем производства продукции, цена единицы продукции и издержки (затраты на производство продукции) находятся в определенной функциональной зависимости друг от друга. Поэтому получение максимальной прибыли, возможно, при определенных сочетаниях между этими величинами. Используя метод предельных издержек и предельного дохода, нами выявлены возможности увеличения прибыли ОАО НК «Роснефть-Дагнефть». При этом были получены уравнения зависимости доходов (4) и затрат (5) от объема добычи:

У,=3,86+5,32 *Х (4)

У2=1,16-0,01 *Х(5) где: У]- доходы от реализации нефтепродуктов; У2 -затраты на добычу, Х- объем добычи нефти.

Используя полученные уравнения в диссертации рассчитаны возможные объемы доходов и затрат, при которых достигается максимальная величина прибыли предприятия (табл.4).