Совершенствование институциональной структуры инвестиций домашних хозяйств в экономике России тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Совершенствование институциональной структуры инвестиций домашних хозяйств в экономике России"

На правах рукописи

Понявкин Сергей Михайлович

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ ИНВЕСТИЦИЙ ДОМАШНИХ ХОЗЯЙСТВ В ЭКОНОМИКЕ РОССИИ

Специальность 08.00.01 - Экономическая теория

0034БЭ463

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

1 4 2309

Краснодар 2009

003469463

Работа выполнена на кафедре теоретической экономики Кубанского государственного университета

Научный руководитель:

кандидат экономических наук, доцент Бурова Лидия Николаевна

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Мамедов Октай Юсуфович

кандидат экономических наук, доцент Александрова Елена Николаевна

Ведущая организация: Волгоградский государственный

университет

Защита диссертации состоится «4» июня 2009 г. в 13 часов на заседани диссертационного совета Д 212.101.13 по экономическим специальностям пр Кубанском государственном университете по адресу: 350040, г. Краснода ул. Ставропольская д. 149, ауд. 231.

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Кубанског государственного университета: 350040, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 14 (читальный зал).

Автореферат разослан «

Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук, доцент

Костецкий А.Н

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследования. В последние годы одним из основных на-равлений проводимых экономических реформ является формирование и реа-изация эффективной инвестиционной политики. Данная тенденция связана с ем, что привлечение инвестиций в отечественную экономику, разработка и недрение методов изыскания финансовых ресурсов и их эффективного освое-ия является необходимым условием экономического роста государства и его вижения по инновационному пути развития.

Привлечение средств иностранных инвесторов является необходимым ус-овием экономического развития страны, ее полноценного функционирования ак элемента глобальной экономической системы. Вместе с тем прямые ино-транные инвестиции в настоящее время не являются масштабными ресурсами: х доля в суммарных инвестициях не столь высока. Кроме того, в ряде разви-ающихся стратегических отраслей наличие иностранных инвестиций ограни-ено законодательно, что связано с проблемой сохранения экономической и ациональной безопасности страны1.

Важнейшим источником инвестиций реального сектора экономики высту-ают внутренние финансы, обладателями которых являются фирмы, государст-о и домашние хозяйства.

И если финансы фирм и государства активно вовлекаются в инвестицион-ый процесс, то привлечение инвестиций домашних хозяйств в развитие реаль-ого сектора экономики затруднено. Основной проблемой, препятствующей ривлечению инвестиций домохозяйств, является недостаточная эффектив-ость работы соответствующей финансовой институциональной структуры, беспечивающей процессы формирования сбережений домашних хозяйств и их ансформацию в инвестиционные ресурсы.

В связи с этим особую актуальность приобретает проблема исследования овлечения денежных средств домохозяйств в хозяйственную жизнь страны,

'См., например, Федеральный закон от 29 апреля 2008 г. № 57-ФЗ «О порядке осуществления иностранных нвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и езопасности государства».

эффективное использование которых позволит увеличить объем инвестиционных ресурсов, снизить зависимость от средств иностранных инве сторов, а также инфляционное давление в экономике.

Сбережения домашних хозяйств не могут рассматриваться изолированн от общей финансовой системы государства и находиться вне сложившихся фи нансовых отношений - они существуют в непосредственном взаимодействии финансовой институциональной структурой, благодаря которой осуществляет ся механизм трансформации сбережений в инвестиции, направленные на разви тие отраслей национальной экономики.

Отсюда суть научной проблемы состоит в уточнении и раскрытии новы черт категорий «внутренние инвестиции», «сбережения домашних хозяйств» «финансовая институциональная структура» и ряда других.

Научная и практическая значимость данного направления исследовани все более возрастает по мере повышения потребности реального сектора эко номики в инвестиционных ресурсах, связанной с высокой степенью износа ос новных фондов, переходом России на инновационный путь развития. Как след ствие, возникает необходимость в выработке концептуальных подходов к ре шению проблем мотивации сберегательного поведения домашних хозяйств, ис следования их ресурсного потенциала, а также трансформации сбережений до мохозяйств в инвестиции реального сектора экономики.

Степень изученности проблемы. Методологические и институциональ ные основы формирования инвестиций и сбережений, проблемы взаимодейст вия и взаимовлияния данных элементов являются объектом исследований цело го ряда научных направлений и школ.

В период Средневековья предпосылки формирования инвестиционной тео рии были заложены Леонардо Пизанским (Фибоначчи), Христианом Гюйген сом.

Теоретико-методологические вопросы инвестиционной и сберегательно" сферы исследовались в трудах классиков политической экономии - А. Смита Д. Рикардо, К. Маркса.

Позднее, в работах А. Маршалла, И. Фишера, Ф. Хайека, Дж.М. Кейнса ис-ледуются взаимосвязи инвестиций и капитала, инвестиций и сбережений, про-одится анализ факторов, влияющих на принятие инвестиционных решений.

Во второй половине XX века акцент смещается в область практических ис-ледований инвестиционной сферы - создается теория рыночного портфеля, еория оптимального портфеля, получает развитие инвестиционный менедж-ент. В данных направлениях работают Г. Маркович, Р. Ролл, Д. Тобин, . Шарп, Ф. Блэк, М. Шоулс.

Ряд практических аспектов проблемы сбережений и инвестиций исследу-тся отечественными учеными: В. Гуртовым, Ю. Кашиным, А. Черновым, . Белозеровым, М. Бибиковой, В. Глуховым, А. Дворецкой, О. Роговой, . Россохиным, Л. Рыжановской, Е. Бояркиной, Е. Казаковым, С. Ильясовым, . Савицким, С. Серебряковым, Е. Стародубцевой, Л. Стахович.

Общетеоретические подходы наиболее полно освещены в работах [. Рубинштейна, Дж. Катоны, Ф. Модильяни, из отечественных авторов -. Ковалева, О. Кузиной, В. Радаева, С. Глазьева, Е. Тарасевича, О. Хмыз, . Жеребиной, В. Бочарова, А. Воронцовского, М. Елизаветина, О. Лаврушина.

Анализ работ вышеуказанных и ряда других исследователей выявил нали-ие нерешенных и дискуссионных вопросов в сфере инвестиций и сбережений, также в оценке потенциальной роли домашних хозяйств в инвестиционных и берегательных процессах. Актуальность теоретического и практического ре-ения данных вопросов обусловила выбор направления исследования.

Область исследования в соответствии с Паспортом специальностей ВАК экономические науки), специальность 08.00.01 - Экономическая теория Раздел 1. Общая экономическая теория, Подраздел 1.1. Политическая эконо-ия: взаимодействие производительных сил, экономических форм, методов хо-яйствования и институциональных структур).

Целью диссертационной работы является теоретическое исследование и боснование институциональной сущности формирования реальных инвести-ий домашних хозяйств.

Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих за

дач:

- провести анализ генезиса теории инвестиций, определить и систематизи ровать основные этапы ее формирования и развития с учетом влияния каждог этапа на становление теории в целом, исторической периодизации, социально экономических и научных предпосылок;

- изучить теоретические подходы к формированию сбережений, выявить проанализировать и систематизировать имеющиеся взгляды на проблему сбе режений в работах мыслителей, в том числе представителей основных эконо мических школ;

- раскрыть сущность сбережений домашних хозяйств как инвестиЦионног ресурса;

- провести исследование особенностей сберегательного поведения, на ос нове которого разработать типологию моделей сберегательного поведения до машних хозяйств;

- изучить механизм и специфику вовлечения инвестиционных ресурсов воспроизводство материального и человеческого капитала на уровне домашни хозяйств;

- определить сущностные стороны реальных и финансовых инвестиций современной России, а также провести исследование реальных и мнимых сбе режений;

- выявить особенности институциональной структуры российской финан сово-инвестиционной среды, провести анализ ее основных элементов, на основе которого предложить организационно-экономический механизм эффективного функционирования финансовой институциональной структуры в аспекте привлечения сбережений домашних хозяйств в качестве инвестиционных ресурсов для реального сектора экономики;

- провести анализ ресурсного потенциала сбережений домашних хозяйств, рассчитать индекс потенциала сбережений населения Краснодарского края

и интерпретировать полученные данные, исследовать механизм образования сбережений домашних хозяйств;

- выявить проблемы привлечения и использования инвестиций домашних озяйств, сформулировать выводы и предложения по оптимизации механизмов - овлечения инвестиций в реальный сектор экономики.

Объектом исследования является механизм трансформации сбережений омашних хозяйств в реальные инвестиции в финансовой институциональной труктуре.

Предметом исследования выступают экономические отношения в финансовой институциональной структуре и их модификация в процессе трансфор-ации сбережений домашних хозяйств.

Теоретико-методологической базой диссертационного исследования вляются труды отечественных и зарубежных ученых, занимающихся разра-откой теоретических подходов в области инвестиций, сбережений и сберега-1ельного поведения. В работе использовались методы формальной логики и иалектики, статистического и математического анализа, монографического сследования.

Информационная и нормативно-правовая база исследования состоит з нормативной документации органов государственной власти, статистиче-ких данных, публикуемых Росстатом, Центральным банком РФ, данных Феде-альной службы по финансовым рынкам (ФСФР), ряда исследовательских , >упп, монографий и статей российских и зарубежных авторов.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования состоит в предположении необходимости реформирования отечественной финансовой институциональной структуры, поскольку современное ее состояние не позволяет полноценно осуществлять функцию мобилизации сбережений домашних хозяйств и последующего их привлечения в реальный сектор экономики.

Основные положения диссертации, выносимые на защиту.

1. В существующих исследованиях по теории инвестиций и теории сбережений недостаточно представлены проблемы формирования и анализ их гене-

7

зиса, отсутствует четкая систематизация этапов развития теории инвестиций разнятся определяемые даты ее возникновения. Вместе с тем исследование ге незиса теории инвестиций и теории сбережений, а также этапов их становлени весьма важно и необходимо для полноценного теоретического объяснения обеспечения функционирования процессов, протекающих в инвестиционной сберегательной сфере.

2. В современных направлениях сберегательного поведения домашних хо зяйств имеется ряд недостаточно проработанных вопросов, отсутствует совре менная комплексная типология моделей сберегательного поведения, котор позволяла бы более полно раскрыть установки домашних хозяйств, влияющи на степень сберегательной активности, и на основании этого строить стратеги по формированию и привлечению сбережений. В связи с этим имеется необхо димость в разработке типологии моделей сберегательного поведения домашни хозяйств в зависимости от системы их ценностных ориентаций, уровня доходо и других факторов.

3. Процессы формирования как материального, так и человеческого капи тала выступают в качестве сущностной характеристики экономического разви тия. Они возможны благодаря наличию механизмов простого и расширенног воспроизводства капитала на уровне домашних хозяйств. Воспроизводство ка питала в домашнем хозяйстве требует постоянных инвестиций. Своеобразны резервом инвестиционных ресурсов домашних хозяйств являются их сбереже ния.

4. В применяемых в экономической науке понятиях «реальные сбережения» и «мнимые сбережения» имеются некоторые семантические неточности. Это связано с тем, что не инвестированные сбережения, фактически, не являются реальными или мнимыми в связи с тем, что они еще не вложены, т.е. находятся в статичном состоянии. Если сбереженные средства вкладываются (т.е. инвестируются), то их целесообразно рассматривать уже скорее в качестве инвестиций, нежели сбережений.

5. Необходимым условием эффективного функционирования трансформационного механизма является эффективно действующая финансовая институциональная структура как комплекс взаимосвязанных элементов, обеспечивающих условия для формирования инвестиционных ресурсов посредством привлечения сбережений домашних хозяйств. В разрезе основных элементов финансовой институциональной структуры имеется ряд проблемных моментов, препятствующих привлечению сбережений в качестве инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики. Так, одним из недостатков банковской системы является сверхконцентрация банковского капитала в крупных федеральных банковских структурах, паевых инвестиционных фондов - отсутствие четкого законодательного механизма, направленного на поддержку инвестирования привлеченных средств населения в реальный сектор экономики.

6. Решение вопросов высвобождения ресурсного потенциала сбережений, а также механизмы их трансформации в инвестиции, связанные прежде всего с отношениями, возникающими между экономическими субъектами в процессе использования рыночных методов взаимодействия, требуют особого подхода, связанного с внедрением эффективных форм и методов регулирования. Данный подход должен способствовать созданию механизмов, необходимых для активизации процессов формирования инвестиционных ресурсов. В широком смысле исследуемые процессы являются не одноразовым актом, а имеют перманентный характер. Они должны реализовываться с учетом проводимой инвестиционной политики в интересах национальной экономики.

Научная новизна диссертационной работы состоит в следующем:

- определены и систематизированы этапы генезиса теории инвестиций: 1) XIII - конец XIX вв. - этап зарождения, 2) конец XIX - первая половина XX века - этап оформления теории инвестиций как относительно самостоятельного блока экономической науки, 3) вторая половина XX века - настоящее время -этап превалирования различных методов прикладного характера;

- предложена авторская типология моделей сберегательного поведения

домашних хозяйств, которые в зависимости от определенных доминирующих

9

поведенческих установок можно подразделить на индифферентную, конформистскую, гедонистическую, поддерживающую и нигилистическую;

- доказано, что концепцию простого и расширенного воспроизводства, представленную в классической политэкономии, возможно и целесообразно применять при исследовании воспроизводственных процессов в домашнем хозяйстве;

- предложен организационно-экономический механизм эффективного функционирования финансовой институциональной структуры, суть которого заключается в расширении существующего спектра задач институтов государственного регулирования и контроля, акценте на необходимости создания специализированных государственных инвестиционных институтов и ряде других нововведений;

- предложено понятие «национальный инвестиционный потенциал сбережений домашних хозяйств», под которым понимается совокупность финансовых активов, имеющихся в распоряжении домохозяйств, но не привлекаемых или привлекаемых неэффективно в реальный сектор национальной экономики в качестве инвестиционных ресурсов;

- сформулированы предложения по повышению эффективности привлечения инвестиций домашних хозяйств в реальный сектор экономики, состоящие, в частности, в необходимости оптимизации законодательной базы, регламентирующей деятельность элементов финансовой институциональной структуры, решению вопросов диспропорции «федеральный центр - регионы России» в распределении инвестиционных ресурсов, аккумулируемых финансовыми институтами, а также повышении уровня информированности и финансовой грамотности населения.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования заключается в том, что на основе исследования институциональных особенностей формирования сбережений и инвестиций домашних хозяйств и предложенных рекомендаций по совершенствованию механизмов привлечения сбережений домохозяйств посредством финансовой институциональной

10

структуры имеется возможность существенно увеличить объемы доступных инвестиционных ресурсов, необходимых для развития реального сектора экономики.

Осуществлен определенный вклад в развитие теории инвестиций и сбережений: представлено авторское видение этапов генезиса теории инвестиций, а также предпринят анализ существующих подходов к теории сбережений в исторической ретроспективе, представленных как зарубежными, так и отечественными мыслителями.

Отдельные теоретические положения диссертации могут использоваться при разработке федеральных и региональных нормативно-правовых актов, концепций развития, а также создании аналитических обзоров в сфере инвестиционной и сберегательной деятельности, исследованиях качества жизни, бюджетов и сберегательного поведения домашних хозяйств.

Ряд предложенных подходов может быть использован в учебном процессе по преподаванию дисциплин «Финансы и кредит», «Инвестиционный менеджмент», «Экономическая теория».

Апробация результатов работы. Основные выводы и положения диссертационного исследования обсуждались и получили положительную оценку на международных научно-практических конференциях «Ресурсный потенциал национальной экономики в условиях глобализации» в г. Сочи, «Современные проблемы науки» в г. Тамбове.

Отдельные теоретико-методологические положения диссертации использовались при проведении занятий по курсу «Экономическая теория» в Кубанском государственном университете.

Публикации. Основные положения и выводы диссертационного исследования опубликованы в восьми научных работах общим объемом 3,2 п. л., в том числе авторских 3 п. л.

Структура работы. Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы (172 источника), таблиц, формул и рисунков.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследова

ния, рассмотрена степень изученности проблемы, теоретическая и практическа значимость, сформулированы предмет и объект, цель и задачи исследования определены основные положения работы, выносимые на защиту, изложены на учная новизна и практическая значимость исследования, приводятся положени и выводы, содержащие элементы научной новизны.

В первой главе «Теоретические аспекты исследования инвестиционной сберегательной сферы» проведен историко-генетический анализ формировани теории инвестиций и теории сбережений, а также рассмотрены современны направления в исследованиях сберегательного поведения.

Выявлено, что большинство существующих трудов по исследованию теоретико-методологических вопросов инвестиций посвящены, преимущественно, анализу прикладных аспектов инвестиционной деятельности. В работах, затрагивающих вопросы историко-генетического развития теории инвестиций, даты ее зарождения разнятся. Так, в немногочисленных исследованиях по данной тематике появление теории инвестиций датируется 20-30-е годы XX в., в других - связывается с именами античных мыслителей - Платона и Аристотеля.

Наличие комплексных исследований генезиса теории инвестиций в разрезе этапов, а также анализ предпосылок ее становления автором не выявлены. Вместе с тем нам представляется, что комплексный подход к исследованию генезиса теории инвестиций, а также этапов ее становления весьма важен и необходим для полноценного теоретического объяснения и обеспечения процессов, протекающих в инвестиционной сфере.

На основе изучения трудов зарубежных мыслителей, в том числе представителей различных экономических школ, автором определены три этапа генезиса теории инвестиций, охватывающего период с XIII века по настоящее время, а также выделены предпосылки становления данных этапов (таблица 1). Также в главе предпринята оценка вклада современных отечественных ученых в становление и развитие теории инвестиций.

Таблица 1

- Этапы формирования теории инвестиций за рубежом1

Этап Объективные предпосылки становления Основные представители Характеристика взглядов

1.ХШ- XIX века 1. Развитие купечества в Европе способствовало появлению необходимости в сохранении и приумножении денежных средств «торговых людей». 2. Становление банковской системы как одного из ключевых элементов финансовой институциональной структуры. 3. Достаточно высокий уровень развития математики, и, в частности, теории вероятностей, а также основ бухгалтерского учета для осуществления необходимых расчетных операций в сфере сберегательной и инвестиционной деятельности. Леонардо Пизанский, Л. Пачолли, Б. Паскаль, X. Гюйгенс, А. Смит, Д. Рикардо, К. Маркс. Закладываются предпосылки инвестиционной теории, исследование проблемы носит преимущественно утилитарный характер. Разрабатываются математические основы инвестирования, в том числе в рамках теории вероятностей. Исследуются вопросы инвестиций в сферу торговли, в основной и оборотный капитал, проблемы, связанные с длительностью оборота инвестированного капитала. Анализируется влияние кризиса на инвестирование капиталов.

2. Конец XIX-первая половина XX века 1. Солидный теоретико-методологичес-кий базис, основанный на исследованиях экономических школ предыдущего этапа. 2. Появление новых социально-экономических реалий, развитие глобализационных процессов в финансово-хозяйственной деятельности. А. Маршалл, И. Фишер, Ф. Хайек, Дж.М. Кейнс. Проводится анализ мотивацион-ных установок, обуславливающих инвестиции. Происходит оформление теории инвестиций в относительно самостоятельный блок экономической науки. Исследуются взаимосвязи инвестиций и капитала, инвестиций и сбережений.

3. Вторая половина XX века-настоящее время 1.Расширение роли финансово-кредитных институтов в экономике. 2. Появление возможности применения электронно-вычислительной техники для расчетов. 3. Усиление «отрыва» финансового сектора экономики от реального. Г.Марковиц, Д. Тобин, У. Шарп, Ф. Блек, М. Шоулс, Р. Ролл. Формируется концепция рыночного портфеля, а также ряд других прикладных методик, связанных с тактикой и стратегией осуществления инвестиционной деятельности. Получает развитие инвестиционный менеджмент.

Проведено исследование теоретических подходов к формированию сбере-

жений. Выявлено, что в экономической и философской мысли взгляды на сбережения начали формироваться в древности и были связаны с именами таких мыслителей, как Сюнь-цзы, Ксенофонт, Сенека, Августин, Фома Аквинский. Первоначально такие понятия как сбережения, накопления и богатство отождествлялись.

На первых порах сбережения рассматривалось преимущественно на уровне индивида, но позднее подход к ним приобрел более комплексный характер (таблица 2).

Таблица 2 - Историческое развитие взглядов на сбережения1

Школа (эпоха) Характеристика взглядов

Средневековье Понятия сбережений, богатства анализируются преимущественно с позиций морали, нравственности, пользы или вреда для его обладателя и общества в целом.

Меркантилизм Ранние меркантилисты выделяли три основных способа накопления богатства -войны, создание колоний и активная внешняя торговля. Представители раннего и позднего меркантилизма разнились во мнениях по вопросу, стоит ли сберегать денежные ресурсы или пускать их в обращение.

Физиократизм Проблема сбережений исследовалась в связи с ее местом в кругообороте товаров, продукции и личных доходов. В своих изысканиях физиократы ограничивались рассмотрением сбережений на уровне индивида и не считали их элементом общественного воспроизводства.

Классическая политэкономия В своих трудах исследовали вопросы сбережения капиталов. Согласно данной концепции, благосостояние государства возрастает примерно так же, как и объем его капитала. Таким образом, рост сбережений способствует ускорению экономического развития в целом и повышению качества жизни.

Маржинализм Связывает сбережения с богатством нации. Если богатство целеустремленной нации расходуется рационально, то оно имеет реальную возможность увеличить объемы государственной собственности. Большая доля сбережений в виде государственной собственности характерна для развитых стран. Эти сбережения составляют значительную долю ценнейших богатств, унаследованных современной эпохой.

Монетаризм Создание теории перманентного дохода, согласно которой человек принимает решение о сбережениях и потреблении, исходя из объемов планируемого совокупного дохода. Монетаристы пришли к выводу, что в мотивационных установках сберегательного поведения населения развивающихся стран существенную роль играет неопределенность будущих доходов.

На основе проведенного анализа автором предложена типология моделей сберегательного поведения домашних хозяйств:

а) индифферентная модель сберегательного поведения. Уровень доходов в среднем - низкий. Характеризуется безразличным отношением к сберегательной активности. Любые мотивы к сбережениям не кажутся сколько-нибудь важными. Для данной модели в силу низких доходов и отсутствия накоплений вопросы о характере сбережений неактуальны.

б) конформистская модель сберегательного поведения. Уровень доходов, как правило, средний и выше. На сберегательную активность влияют общие тенденции в социальной группе, приверженцем которой является домашнее хозяйство. Данную модель поведения можно рассматривать как один из способов статусной самоидентификации.

в) гедонистическая модель сберегательного поведения. Уровень доходов варьируется от низкого - до «выше среднего». Модель в основном характерна для домашних хозяйств, ориентированных на потребление и досуг. Образование сбережений является следствием необходимости в денежных средствах на приобретение предметов роскоши или других дорогостоящих товаров, не относящихся к предметам первой необходимости.

г) поддерживающая модель сберегательного поведения. Уровень доходов-средний и ниже. В данной модели сберегательная активность мотивирована необходимостью обеспечения детей - их образованием и материальным благополучием, а также необходимостью поддержки родителей и других близких людей.

д) нигилистическая модель сберегательного поведения. Уровень доходов -от низкого - до «выше среднего». Как правило, имеют возможность осуществлять сбережения, но не используют ее; обладают пессимистическим настроем, причиной которого является низкий уровень доверия к финансовой системе, ее институтам и государству в целом.

Во второй главе «Особенности формирования сбережений и инвестиций домашних хозяйств» особое внимание уделено исследованию данных элементов.

На основе анализа существующих исследований автором выделены основные функции, наиболее полно выражающие социально-экономическую сущность сбережений домашних хозяйств. К данным функциям относятся: а) стабилизационная, б) интегративная, в) функция источника дохода, г) инвестиционная.

Сбережения домашних хозяйств могут выполнять стабилизационную функцию, способствуя сбалансированному функционированию домашнего хозяйства в качестве элемента экономической системы. Реализуя интегративную функцию, сбережения домашних хозяйств наряду со сбережениями корпораций, выступают одним из связующих звеньев финансовой системы. Вложенные в определенные финансовые инструменты, сбережения способны приносить доход своим владельцам (например, в форме дивидендов). Важной характери-

15

стикой сбережений является наличие инвестиционной функции, под которой понимается возможность данных средств выступать в качестве ресурсов для экономического развития.

Сбережения домашних хозяйств являются одним из важнейших источников формирования долгосрочных инвестиций в развитых странах, поступая в реальный сектор посредством финансовых институтов, аккумулирующих средства населения. Их доля обеспечивает около 30% всех инвестиционных ресурсов, уступая по объемам фирмам, доля которых составляет порядка 60%.

В России в последние годы имеется довольно высокая динамика снижения доли домашних хозяйств в общей структуре инвестиционных ресурсов, что в долгосрочном периоде может привести к «атрофированию» инвестиционной функции данного экономического агента, восстановить которую в будущем будет проблематично.

Утрата инвестиционной функции домашними хозяйствами чревата рядом негативных последствий. С одной стороны - снижение степени диверсификации, в том числе и инвестиционной, является фактором, подрывающим стабильность экономики. С другой - утрата инвестиционной функции может негативно отразиться на самих домашних хозяйствах в связи с тем, что сбережения, являясь потенциальными инвестиционными ресурсами, не смогут в полной мере исполнять функцию источника дохода.

Для эффективного использования финансовых ресурсов домашних хозяйств необходимо стимулировать сберегательную активность населения, что будет способствовать:

- формированию инвестиционных ресурсов за счет частных средств;

- стабилизации денежного обращения и денежной системы в целом, связанной с ослаблением инфляционных процессов, сведением к минимуму роли спекулятивных финансовых компаний;

- усилению экономической защищенности различных социальных групп населения.

Исследована проблема привлечения инвестиций в воспроизводство капитала домашних хозяйств. Воспроизводство в домашнем хозяйстве требует постоянных инвестиций, которые обеспечивают процесс как простого воспроизводства, так и расширенного.

В макроэкономическом плане инвестиции в воспроизводство на уровне домашних хозяйств кажутся менее значимыми, чем вложения средств в общественное производство. Вместе с тем без данного вида инвестиций существование домашнего хозяйства как полноценного субъекта социально-экономических отношений проблематично, также как и существование экономической системы в целом.

В работе исследован и структурирован механизм формирования и инвестирования сбережений домашних хозяйств (рисунок 1).

Инвестиции домашних хозяйств

Рисунок 1 - Механизм формирования и инвестирования сбережений домашних хозяйств1

1

Проанализированы существующие диспропорции в распределении финансовых ресурсов между реальным и финансовым сектором экономики.

Учитывая тот факт, что не все накопленные сбережения способствуют совокупному экономическому росту, их необходимо дифференцировать на «потенциально реальные» и «потенциально мнимые». Данное разделение связано с тем, что не всякое сбережение, которое осуществляет индивид или фирма, является полезным с точки зрения общества, которому соответствуют новые инвестиции.

Если сбережения будут инвестированы в строительство новых производственных мощностей, то их можно рассматривать в качестве потенциально реальных. В случае если сбережения не инвестируются, то приросту одних субъектов могут противостоять сократившийся совокупный спрос и неполученные доходы других. Данные сбережения являются потенциально мнимыми. Они могут быть весьма существенны с точки зрения индивида или фирмы, но их воздействие на динамику национального дохода может быть либо нулевым, либо отрицательным.

В третьей главе диссертации «Совершенствование институциональной структуры, мобилизующей сбережения домашних хозяйств» обоснованы особенности институциональной структуры финансово-инвестиционной среды, проведен анализ ее основных элементов.

В главе проведено аналитическое исследование основных элементов финансовой институциональной структуры, в ходе которого были выявлены основные проблемные моменты, препятствующие развитию российской экономической системы в целом и эффективному привлечению финансов домашних хозяйств в качестве инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики в частности, а также даны некоторые рекомендации по разрешению выявленных проблем (таблица 3). Уточнена современная роль государственных структур в сопровождении и регулировании инвестиционных процессов.

Таблица 3 - Проблемы основных элементов финансовой институциональ-

ной структуры и предлагаемые пути их решения1

Основные элементы Проблемы, препятствующие эффективному привлечению финансов домашних хозяйств Некоторые предлагаемые пути решения

Банки 1) Малый удельный вес специализированных банков и небольшая насыщенность значительной территории ряда регионов. 2) Экспансия в регионы крупных банков федерального центра приводит к утечке банковского капитала из регионов. 3) Недостаточная степень участия в кредитовании реального сектора. 4) Ряд правовых проволочек при кредитовании предприятий реального сектора. 1) Повышение роли специализированных банков. 2) При помощи государственной поддержки необходимо способствовать пропорциональному распределению банковских капиталов в регионах, препятствовать их утечке. 3) Необходима более существенная ориентация банковской системы на инвестирование реального сектора экономики.

Пенсионные фонды 1) Наличие значительной задолженности по страховым взносам на обязательное пенсионное страхование. 2) Низкая степень информированности населения регионов о своих правах. 3) Недостаточное развитие системы негосударственного пенсионного страхования. 1) Усиление государственного контроля по взысканию задолженности во внебюджетные фонды. 2) Повышение степени осведомленности населения о деятельности негосударственных пенсионных фондов и своих правах в сфере пенсионного страхования.

Паевые инвестиционные фонды Недостаток отлаженных и реально действующих механизмов инвестирования активов, формирующихся при продаже паев, в реальный сектор экономики. 1 )Нормативно-правовое обеспечение инвестирования активов ПИФов в реальный сектор экономики. 2) Законодательная корректировка существующей структуры фондов для оптимизации инвестиционных потоков.

Предложен эффективный организационно-экономический механизм финансовой институциональной структуры, мобилизующей и сопровождающей инвестиции домашних хозяйств (рисунок 2).

Специфика предложенного механизма заключается в следующем:

а) показан расширенный спектр задач институтов государственного регулирования и контроля в сфере инвестиционной деятельности;

б) обозначен дифференцированный подход к домашним хозяйствам в зависимости от уровня доходов;

в) сделан акцент на создании специализированных государственных инвестиционных институтов, целью деятельности которых является привлечение инвестиций в наиболее высокотехнологичные, инновационные, а также социально-ориентированные сферы.

На основе проведенного в диссертационном исследовании 8\\ЮТ-анализа выявлен ряд ключевых проблем развития финансовой институциональной структуры Краснодарского края, в том числе:

а) недостаточная эффективность и узкая направленность деятельности ряда финансово-кредитных институтов;

б) низкий уровень развития маркетинговых технологий, законодательного регулирования в сфере коллективных инвестиций;

в) наличие ограничений роста в долгосрочной перспективе. Преодоление этих ограничений уже в ближайшие годы потребует реализации инновационного пути развития.

Для осуществления перехода к инвестиционно-ориентированной стратегии экономического развития необходимо, с одной стороны, стратегическое планирование не только объемов, но и структуры инвестиций, с другой - наличие объективных и актуальных данных о потенциальных инвестиционных ресурсах и их обладателях.

В главе исследована проблема ресурсного потенциала сбережений домашних хозяйств. По показателям статистической отчетности произведены расчеты индекса потенциала сбережений по Краснодарскому краю, равного разнице между среднедушевым доходом и двукратным прожиточным минимумом, деленной на среднедушевой доход (рисунок 3).

Рисунок 3 - Потенциал сбережений населения Краснодарского края (расчеты произведены на основе методики исследовательской группы «Циркон», иКЬ:ЬИр:/М\у\у.zircon.ru)

На рисунке прослеживается степень изменения данного показателя за последние годы. Потенциалом преимущественно отрицательных сбережений характеризовался период с 2001 по 2002 гг. Затем наступил трехлетний этап, который характеризовался разнонаправленной динамикой потенциала сбережений. В дальнейшем индекс потенциала сбережения приобрел положительную динамику. В настоящее время сбережения населения Краснодарского края вполне могут рассматриваться и использоваться в качестве источника инвестиционных ресурсов.

Для спецификации инвестиционных ресурсов домохозяйств автором предлагается использование комплексного понятия - «национальный инвестиционный потенциал сбережений домашних хозяйств».

Под национальным инвестиционным потенциалом домашних хозяйств мы понимаем совокупность финансовых активов, имеющихся в распоряжении домохозяйств, но не привлекаемых или привлекаемых неэффективно в реальный сектор национальной экономики в качестве инвестиционных ресурсов. К данным активам относятся, прежде всего, наличные средства на руках у населения, в том числе инвалютная наличность, частично - депозиты, а также средства, вложенные в продукты финансового сектора экономики.

Составляющими национального инвестиционного потенциала домашних хозяйств не могут выступать так называемые «короткие» деньги, в связи с краткосрочностью их размещения, а также инвестиции в экономики зарубежных государств, не оказывающие какого-либо позитивного влияния на национальное хозяйство.

Детальное исследование объемов сбережений домашних хозяйств, их специализированный мониторинг на различных уровнях позволит реально оценивать ситуацию в сберегательной и инвестиционной сфере, принимать меры по оптимизации деятельности участников данных процессов.

В работе проанализированы перспективы применения механизма частно-государственного партнерства как одного из действенных способов по трансформации сбережений домашних хозяйств в инвестиционные ресурсы.

22

Проведен анализ перспектив и целесообразности привлечения и использования инвестиций домашних хозяйств в реальный сектор экономики на примере строительной отрасли. Привлечение инвестиций домашних хозяйств является взаимовыгодным как для строительных компаний, так и для самого населения, что связано с рядом факторов:

а) существенный рост цен, наблюдаемый на рынке недвижимости. Современные тенденции, сложившиеся в конце 2008 - начале 2009 гг. и связанные с последствиями мирового финансового кризиса провоцируют снижение цен на жилье. Вместе с тем, вероятно, что нисходящий тренд цен на недвижимость будет временным и несущественным.

б) динамика цен за 1кв. м жилья на первичном и вторичном рынках. Так, если до 2004 года средняя цена 1 кв. м на первичном рынке жилья в Краснодарском крае существенно превышала цену на вторичном, в 2004-2006 гг. имела место разнонаправленная динамика, то с 2007 года цены на жилье вторичного рынка значительно превышают цены первичного. Данная тенденция, с одной стороны, должна стимулировать вложения средств в приобретение нового жилья, а, следовательно, и в его строительство, с другой - делает недвижимость, приобретенную на первичном рынке, более выгодным объектом для инвестиций.

Произведен расчет и анализ динамики показателя доступности жилья в Краснодарском крае на основе сопоставления доходов населения и средней стоимости жилой площади (таблица 4).

Таблица 4 - Расчет показателей доступности жилья в Краснодарском крае1

Годы Средняя стоимость жилья, Среднедушевой Коэффициент доступности

руб./кв.м доход населения, жилья

первичный вторичный руб. / чел. в год. первичный вторичный

рынок рынок рынок рынок

2002 10560,44 9637,455 34281,6 0,18 0,20

2003 13232,93 11750,75 43946,4 0,18 0,21

2004 15117,55 14834,77 52546,8 0,19 0,20

2005 18735,45 17823,39 66864 0,20 0,21

2006 26043,14 24681,27 86640 0,18 0,20

2007 36017,1 42405,86 117336 0,18 0,15

'Коэффициент рассчитан автором. Источник статистических данных - URL: http://www.gks.ru.

23

Расчеты коэффициента доступности жилья выполнены на основе статистических данных по Краснодарскому краю для условной семьи из четырех человек и стандартной квартиры площадью 72 кв. м, соответствующей социальной норме жилья на четверых, по формуле Кя -> где Кл- коэффициент

доступности жилья; Д - среднедушевой годовой доход семьи, руб./чел. в год; N - число человек в семье; Б - площадь условной квартиры, кв. м; С - средняя стоимость 1 кв.м. жилья, тыс. руб./кв.м.

Согласно нашим расчетам, если бы условная семья все свои доходы в 2002 году направила на приобретение жилья, то она смогла бы купить 0,18 необходимой квартиры на первичном рынке или 0,2 - на вторичном. В последующие годы рост средней стоимости жилья опережал рост среднего дохода и в 2007 году совокупного дохода было достаточно для приобретения 0,18 и 0,15 условной квартиры на первичном и вторичном рынках соответственно.

Хотя коэффициент доступности жилья и отражает фактическую тенденцию изменения платежеспособности населения на рынке недвижимости, он является достаточно условным, поскольку учитывает все совокупные доходы семьи без вычета потребительских расходов. Очевидно, что при оценке реальных инвестиционных возможностей населения необходимо учитывать только ту часть его доходов, которая превышает минимальные потребительские расходы.

В настоящее время домашние хозяйства со средним уровнем доходов не располагают объемами сбережений, достаточными приобретения необходимой жилой площади - т.е. фактически не имеют возможности прямого инвестирования в строительство. Однако при помощи специализированных инвестиционных институтов (как существующих, так и вновь созданных) возможно создать условия, при которых домохозяйства с невысоким уровнем сбережений имели бы возможность коллективного инвестирования в развитие строительной отрасли.

В заключении сформулированы основные выводы и предложения, полученные в ходе исследования и изложенные в диссертации.

По теме диссертации опубликованы следующие работы:

1. Понявкин С.М. Теория сбережений и их влияние на экономический рост в России // Человек. Сообщество. Управление. Научно-информационный журнал. - 2006. - 0,3 п.л.

2. Понявкин С.М. Теоретические основы реальных сбережений и инвестиций в современной России // Экономический вестник Южного федерального округа. - 2007. - № 10. - 0,6 п.л.

3. Бурова Л.Н., Понявкин С.М. Генезис теории инвестиций // Актуальные проблемы экономической теории и практики: Сб. науч. трудов. - Вып. 3. -Краснодар: КубГУ. - 2008. - 0,6 п.л.

4. Понявкин С.М. Сбережения домашних хозяйств как инвестиционный ресурс в современной экономике // Ресурсный потенциал национальной экономики в условиях глобализации: матер, междунар. науч.-практ. конф. Краснодар: КубГУ.-2008.-0,1 п.л.

5. Понявкин С.М. К вопросу формирования и использования сбережений домашних хозяйств // Сб. науч. трудов. - Вып. 3. - Краснодар: КубГУ. - 2008. -0,4 п.л.

6. Понявкин С.М. О сберегательном поведении домашних хозяйств // Современные проблемы науки: Сборник статей 1-й международной научно-практической конференции: 27-28 марта. - Тамбов: Тамбовпринт. - 2008. - 0,3 п.л.

7. Понявкин С.М. Национальный инвестиционный потенциал сбережений населения // Российское предпринимательство. - 2008. - № 9. - 0,4 п.л. (издание, рекомендуемое ВАК).

8. Понявкин С.М. Роль финансовой институциональной структуры в инвестиционной трансформации сбережений домашних хозяйств // Труды Кубанского государственного аграрного университета. - 2009. - № 2 (17). - 0,5 п.л. (издание, рекомендуемое ВАК).

Понявкин Сергей Михайлович

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ ИНВЕСТИЦИЙ ДОМАШНИХ ХОЗЯЙСТВ В ЭКОНОМИКЕ РОССИИ

Бумага тип. №2.Печать трафаретная Тираж 120 экз. Заказ № 640 от 16.04.09 г. Кубанский государственный университет.

350040, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149. Центр "Универсервис", тел. 21-99-551.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Понявкин, Сергей Михайлович

ВВЕДЕНИЕ.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ И СБЕРЕГАТЕЛЬНОЙ СФЕРЫ

1.1 Генезис теории инвестиций.

1.2 Развитие научных представлений о проблеме сбережений

1.3 Современные направления в исследованиях сберегательного поведения домашних хозяйств

2 ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ СБЕРЕЖЕНИЙ И ИНВЕСТИЦИЙ

ДОМАШНИХ ХОЗЯЙСТВ

2.1 Сущность сбережений домашних хозяйств как инвестиционного ресурса.

2.2 Влияние инвестиций на воспроизводство капитала домашних хозяйств

2.3 Реальные сбережения и реальные инвестиции: сущность, взаимосвязь, специфика в современной России.

3 СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ, МОБИЛИЗУЮЩЕЙ СБЕРЕЖЕНИЯ ДОМАШНИХ ХОЗЯЙСТВ 3.1 Финансовая институциональная структура и ее роль в трансформации сбережений домашних хозяйств в инвестиции.

3.2 Ресурсный потенциал сбережений домашних хозяйств.

3.3 Привлечение и использование инвестиций домашних хозяйств как фактор экономического роста.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Совершенствование институциональной структуры инвестиций домашних хозяйств в экономике России"

Актуальность исследования. В последние годы одним из основных направлений проводимых экономических реформ является формирование и реализация эффективной инвестиционной политики. Данная тенденция связана с тем, что привлечение инвестиций в отечественную экономику, разработка и внедрение методов изыскания финансовых ресурсов и их эффективного освоения является необходимым условием экономического роста государства и его движения по инновационному пути развития.

Привлечение средств > иностранных инвесторов является необходимым условием экономического развития страны, ее полноценного функционирования как элемента глобальной экономической системы. Вместе с тем прямые иностранные инвестиции' в настоящее время, не являются масштабными ресурсами: их доля в суммарных инвестициях не столь высока. Кроме того, в ряде развивающихся стратегических отраслей наличие иностранных инвестиций ограничено законодательно, что связано с проблемой сохранения экономической и национальной безопасности страны1.

Важнейшим источником инвестиций реального сектора выступают внутренние финансы, обладателями которых являются фирмы, государство и домашние хозяйства.

И если финансы фирм и государства активно вовлекаются в инвестиционный процесс, то привлечение инвестиций домашних хозяйств в развитие реального сектора экономики затруднено. Основной проблемой, препятствующей привлечению инвестиций домохозяйств, является недостаточная эффективность работы соответствующей финансовой институциональной структуры, обеспечивающей процессы формирования сбережений домашних хозяйств и их трансформацию в инвестиционные ресурсы.

См., например, Федеральный закон от 29 апреля 2008 г. № 57-ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства».

В связи с этим особую актуальность приобретает проблема исследования вовлечения денежных средств домохозяйств в хозяйственную жизнь страны, эффективное использование которых позволит увеличить объемы инвестиционных ресурсов, снизить зависимость от средств иностранных инвесторов, а также инфляционное давление в экономике.

Сбережения домашних хозяйств не могут рассматриваться изолированно от общей финансовой системы государства и находиться вне сложившихся финансовых отношений - они существуют в непосредственном взаимодействии с финансовой институциональной структурой, благодаря которой осуществляется механизм* трансформации сбережений в инвестиции, направленные на развитие отраслей национальной экономики.

Отсюда суть научной проблемы состоит в уточнении и раскрытии новых черт категорий «внутренние инвестиции», «сбережения домашних хозяйств», «финансовая институциональная структура» и ряда'других.

Научная и практическая значимость данного направления исследования все более возрастает по мере повышения потребности реального сектора экономики в инвестиционных ресурсах, связанной с высокой степенью износа основных фондов, переходом России на инновационный путь развития. Как следствие, возникает необходимость в выработке концептуальных подходов к решению проблем мотивации сберегательного поведения домашних хозяйств, исследования их ресурсного потенциала, а также трансформации сбережений домохозяйств в инвестиции реального сектора экономики.

Степень изученности проблемы. Методологические и институциональные основы формирования инвестиций и сбережений, проблемы взаимодействия и взаимовлияния данных элементов являются объектом исследований целого ряда научных направлений и школ.

В период Средневековья предпосылки формирования инвестиционной теории были заложены < Леонардо Пизанским (Фибоначчи), Христианом Гюйгенсом.

Теоретико-методологические вопросы инвестиционной и сберегательной сферы исследовались в трудах классиков политической экономии - А. Смита, Д. Рикардо, К. Маркса.

Позднее, в работах А. Маршалла, И. Фишера, Ф. Хайека, Дж.М. Кейнса исследуются взаимосвязи инвестиций и капитала, инвестиций и сбережений, проводится анализ факторов, влияющих на принятие инвестиционных решений.

Во второй половине XX века акцент смещается в область, практических исследований инвестиционной сферы - создается теория рыночного портфеля, теория оптимального портфеля, получает развитие инвестиционный менеджмент. В данных направлениях работают Г. Маркович, Р. Ролл, Д. Тобин, У. Шарп, Ф. Блэк, М. Шоулс.

Ряд практических аспектов* проблемы сбережений- и инвестиций исследуются отечественными учеными: В. Гуртовым, Ю. Кашиным;

A. Черновым, С. Белозеровым, М. Бибиковой, В. Глуховым, А. Дворецкой, О. Роговой, В. Россохиным, JI. Рыжановской, Е. Бояркиной, Е. Казаковым, С. Ильясовым, К. Савицким, С. Серебряковым, Е. Стародубцевой, JI. Стахович.

Общетеоретические подходы наиболее полно освещены в работах М. Рубинштейна, Дж. Катоны, Ф. Модильяни, из отечественных авторов

B. Ковалева, О. Кузиной, В. Радаева, С. Глазьева, Е. Тарасевича, О. Хмыз, В. Жеребиной, В. Бочарова, А. Воронцовского, М. Елизаветина, О. Лаврушина.

Анализ работ вышеуказанных и ряда других исследователей выявил наличие нерешенных и дискуссионных вопросов в сфере инвестиций и сбережений, а также в оценке потенциальной роли домашних хозяйств в инвестиционных и сберегательных процессах. Актуальность теоретического и практического решения данных вопросов обусловила выбор направления исследования.

Область исследования (В соответствии с паспортом специальностей ВАК' (экономические науки) по коду ВАК: 08.00.01 - Экономическая теория. Раздел 1. Общая экономическая теория. Подраздел 1.1. Политическая экономия: взаимодействие производительных сил, экономических форм, методов хозяйствования и институциональных структур.

Целью диссертационной работы является теоретическое исследование и обоснование институциональной сущности формирования реальных инвестиций домашних хозяйств.

Для достижения поставленной, цели необходимо решение следующих задач:

- провести анализ генезиса теории инвестиций, определить и систематизировать основные этапы ее формирования и развития с учетом влияния каждого этапа на становление теории в целом, исторической периодизации, социально-экономических и научных предпосылок;

- изучить теоретические подходы к формированию сбережений, выявить, проанализировать и систематизировать имеющиеся взгляды на проблему сбережений в работах мыслителей, в том числе представителей основных-экономических школ;

- раскрыть сущность сбережений домашних хозяйств как инвестиционного ресурса;

- провести исследование особенностей сберегательного поведения, на основе которого разработать типологию моделей сберегательного поведения домашних хозяйств;

- изучить механизм и специфику вовлечения инвестиционных ресурсов в воспроизводство материального и человеческого капитала на уровне домашних хозяйств;

- определить сущностные стороны реальных и финансовых инвестиций в современной России, а также провести исследование реальных и мнимых сбережений;

- выявить особенности институциональной структуры российской финансово-инвестиционной среды, провести анализ ее основных элементов, на основе которого предложить организационно-экономический механизм эффективного функционирования финансовой институциональной структуры в аспекте привлечения сбережений домашних хозяйств в качестве инвестиционных ресурсов для реального сектора экономики;

- провести анализ ресурсного потенциала сбережений домашних хозяйств, рассчитать индекс потенциала сбережения населения Краснодарского края и интерпретировать полученные данные, исследовать механизм образования сбережений домашних хозяйств;

- выявить проблемы привлечения, и использования инвестиций домашних хозяйств, сформулировать выводы и предложения по оптимизации механизмов вовлечения инвестиций в реальный сектор экономики.

Объектом исследования является механизм трансформации сбережений домашних хозяйств в реальные инвестиции в финансовой институциональной, структуре.

Предметом исследования* выступают экономические отношения в финансовой* институциональной структуре и их модификация в процессе трансформации сбережений домашних хозяйств.

Теоретико-методологической базой, диссертационного исследования- , являются труды отечественных и зарубежных ученых, занимающихся' разработкой теоретических подходов в области инвестиций, сбережений и сберегательного поведения. В работе использовались методы формальной1 логики и диалектики, статистического и математического анализа, монографического исследования.

Информационная и нормативно-правовая база исследования состоит из нормативной документации органов государственной власти, статистических данных, публикуемых Росстатом, Центральным банком РФ, данных Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР), ряда исследовательских групп, монографий и статей российских и зарубежных авторов.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования состоит в предположении необходимости реформирования отечественной' финансовой институциональной структуры, поскольку современное ее состояние не позволяет полноценно' осуществлять функцию мобилизации сбережений домашних хозяйств и последующего их привлечения в реальный сектор экономики.

Основные положения диссертации, выносимые на защиту.

1. В существующих исследованиях по теории инвестиций и теории сбережений недостаточно представлены проблемы формирования и анализ их генезиса, отсутствует четкая систематизация этапов развития теории инвестиций, разнятся определяемые даты ее возникновения. Вместе с тем исследование генезиса теории инвестиций и теории сбережений, а также этапов их становления весьма важно и необходимо для полноценного теоретического объяснения и обеспечения функционирования' процессов, протекающих в инвестиционной и сберегательной сфере:

2. В' современных направлениях сберегательного поведения- домашних хозяйств имеется ряд недостаточно проработанных вопросов. Так, имеет место отсутствие современной комплексной- типологии моделей сберегательного поведения, которая позволяла бы более полно раскрыть установки, домашних хозяйств, влияющих на степень сберегательной, активности и на основании этого строить стратегию по формированию и привлечению сбережений. В'связи с этим имеется необходимость в разработке типологии моделей' сберегательного поведения домашних хозяйств, в зависимости от системы их ценностных ориентаций, уровня доходов и других факторов.

3. Процессы формирования как материального, так и человеческого капитала выступают в качестве сущностной характеристики экономического развития. Они возможны благодаря наличию механизмов простого и расширенного воспроизводства капитала на уровне домашних хозяйств. Воспроизводство капитала в домашнем хозяйстве требует постоянных инвестиций. Своеобразным резервом инвестиционных ресурсов домашних хозяйств являются их сбережения:

4. В применяемых в экономической науке понятиях «реальные сбережения» и «мнимые сбережения» имеются некоторые семантические неточности. Это связано с тем, что не инвестированные сбережения, фактически, не являются реальными или мнимыми в связи с тем, что они еще не вложены, т.е. находятся в статичном состоянии. Если сбереженные средства вкладываются (т.е. инвестируются), то их целесообразно рассматривать уже скорее в качестве инвестиций, нежели сбережений.

5. Необходимым условием эффективного функционирования трансформационного механизма является эффективно действующая финансовая институциональная структура как комплекс взаимосвязанных элементов, обеспечивающих условия для формирования инвестиционных ресурсов посредством привлечения сбережений домашних хозяйств. В разрезе основных элементов финансовой институциональной структуры имеется ряд проблемных моментов, препятствующих привлечению сбережений в качестве инвестиционных ресурсов1 в- реальный сектор экономики. Так, одним из недостатков банковской системы является сверхконцентрация банковского капитала в крупных федеральных банковских структурах, паевых инвестиционных фондов - отсутствие четкого законодательного4 механизма; направленного на поддержку инвестирования, привлеченных средств населения, в реальный сектор экономики.

6. Решение вопросов высвобождения ресурсного потенциала сбережений, а также механизмы их трансформации в инвестиции, связанные, прежде всего, с отношениями, возникающими между экономическими субъектами в процессе использования рыночных методов взаимодействия, требуют особого подхода, связанного с внедрением эффективных форм и методов регулирования. Данный подход должен способствовать созданию механизмов, необходимых для активизации процессов формирования инвестиционных ресурсов. В широком смысле исследуемые процессы являются не одноразовым актом, а имеют перманентный характер. Они должны реализовываться с учетом проводимой инвестиционной политики в интересах национальной-экономики.

Научная новизна диссертационной работы состоит в следующем:*

- определены и систематизированы этапы генезиса теории инвестиций: 1) XIII - конец XIX вв. - этап зарождения, 2) конец XIX - первая половина XX века - этап оформления теории инвестиций как относительно самостоятельного блока экономической науки, 3) вторая половина XX века — настоящее время — этап создания различных методов прикладного характера;

- предложена авторская типология моделей сберегательного поведения домашних хозяйств, которые в зависимости от определенных превалирующих поведенческих установок можно подразделить на индифферентную, конформистскую, гедонистическую, поддерживающую и нигилистическую;

- доказано, что концепцию простого и расширенного воспроизводства, представленную в классической политэкономии; возможно и целесообразно применять при исследовании воспроизводственных процессов, в домашнем хозяйстве;

- предложен организационно-экономический механизм эффективного функционирования финансовой институциональной структуры, суть которого заключается расширении существующего спектра задач институтов государственного регулирования и контроля, акценте на необходимости создания специализированных государственных инвестиционных институтов и других нововведений; предложено понятие «национальный инвестиционный потенциал сбережений домашних хозяйств», под которым понимается совокупность финансовых активов, имеющихся в распоряжении домохозяйств, но не привлекаемых или привлекаемых неэффективно в реальный сектор национальной экономики в качестве инвестиционных ресурсов;

- сформулированы предложения по повышению эффективности привлечения инвестиций домашних хозяйств в реальный сектор экономики, состоящие, в частности, в необходимости оптимизации законодательной базы, регламентирующей деятельность элементов финансовой институциональной структуры, решению вопросов диспропорции «федеральный центр - регионы

России» в распределении финансовых ресурсов, аккумулируемых финансовыми институтами, а также повышении уровня информированности и финансовой грамотности населения.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования* заключается в том, что на основе исследования институциональных особенностей формирования сбережений и инвестиций домашних хозяйств и предложенных рекомендаций по совершенствованию механизмов привлечения сбережений домохозяйств посредством финансовой институциональной структуры, имеется возможность существенно увеличить объемы доступных инвестиционных ресурсов, необходимых для развития реального сектора экономики.

В работе осуществлен определенный вклад в развитие теории инвестиций и сбережений: представлено? авторское видение этапов генезиса теории инвестиций, а также предпринят анализ существующих подходов к теории, сбережений в исторической ретроспективе, представленных как зарубежными, так и отечественными мыслителями.

Отдельные теоретические положения диссертации могут использоваться при разработке федеральных и региональных нормативно-правовых актов, концепций развития, а также создании аналитических обзоров в сфере инвестиционной и сберегательной деятельности, исследованиях качества жизни, бюджетов и сберегательного поведения домашних хозяйств.

Ряд предложенных подходов может быть использован в учебном процессе по преподаванию дисциплин «Финансы и кредит», «Инвестиционный менеджмент», «Экономическая теория».

Апробация результатов работы. Основные выводы и положения диссертационного исследования обсуждались и получили положительную оценку на международных научно-практических конференциях «Ресурсный потенциал национальной экономики в условиях глобализации» в г. Сочи, «Современные проблемы науки» в г. Тамбове.

Отдельные теоретико-методологические положения диссертации использовались при проведении занятий по курсу «Экономическая теория» в Кубанском государственном университете.

Публикации. Основные положения и выводы диссертационного исследования опубликованы в восьми научных работах общим объемом 3,2 п. л., в том числе авторских 3 п. л.

Структура работы. Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы (172 источника), таблиц, формул и рисунков.

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Понявкин, Сергей Михайлович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное автором исследование позволило сделать ряд выводов теоретического и прикладного характера.

1. Автором определено, что генезис теории инвестиций, охватывающий период с XIII века по настоящее время, прошел в своем развитии три этапа. К основным представителям первого этапа можно отнести Леонардо Пизанского (Фибоначчи), Л. Пачолли, Б. Паскаля, X. Гюйгенса, А. Смита, Д. Рикардо, К. Маркса и др. На данном этапе закладываются предпосылки инвестиционной теории, исследование проблемы носит преимущественно утилитарный характер.

Второй этап, начало которого датируется концом XIX века, знаменуется появлением работ А. Маршалла, И. Фишера, Ф. Хайека и Дж.М. Кейнса. На этом этапе происходит формирование теории инвестиций как относительно самостоятельного блока экономической науки. Исследуются взаимосвязи-инвестиций и капитала, инвестиций и сбережений^ Проводится анализ» факторов, влияющих на принятие инвестиционных решений.

Третий этап связан с созданием ряда прикладных методик, в том' числе методики формирования рыночного портфеля в работах Г. Марковича, Д. Тобина, У. Шарпа. На основе методики формирования рыночного портфеля оформляется концепция оптимального портфеля в работах Ф. Модильяни, М. Миллера, Ф. Блека, М. Шоулса.

2. Исследование методологических подходов к формированию теории сбережений показало, что в периоды Древнего мира и Средневековья проблема сбережений и богатства обсуждалась в трудах философов и религиозных деятелей преимущественно с позиций морали, нравственности, пользы или вреда для его обладателя и общества в целом.

В дальнейшем практически в каждой экономической школе проблема сбережений подвергалась особому исследованию и непосредственно связывалась с экономическим развитием.

Современные теории трактуют сбережения как часть дохода, которую индивид собирается потребить в будущем вместо того, чтобы израсходовать ее в настоящем.

Вместе с тем, несмотря на длительную историю изучения сбережений, их роли в жизни человека, экономики и общества в целом, в последние годы ощущается недостаток исследований, которые бы комплексно освещали теоретические вопросы сберегательной сферы.

3. В, работе проведен анализ современных тенденций в исследованиях сберегательного поведения домашних хозяйств, под которым понимается финансовое поведение, связанное с использованием денежных средств, находящихся вне текущего потребления. Оно детерминируется> комплексом мотивационных установок, оказывающих влияние не только на размер и структуру сберегаемых средств, но также определяющих наиболее благоприятные периоды, для сбережений. Исследование сберегательного поведения и мотивационных установок, влияющих на него, необходимо для решения проблем, связанных с мобилизацией и наиболее полным производительным использованием накоплений домашних хозяйств.

На основе проведенного анализа выделены пять моделей сберегательного поведения, которые в зависимости от определенных поведенческих установок домашних хозяйств можно подразделить на индифферентную, конформистскую, гедонистическую, поддерживающую и нигилистическую.

4. Сбережения являются одним из основных элементов современной финансовой системы. В связи с этим особую актуальность приобретает проблема вовлечения денежных средств домашних хозяйств в хозяйственную жизнь страны, рациональное регулирование и управление которыми позволит существенно- увеличить объемы инвестиционных ресурсов и снизить зависимость от средств иностранных инвесторов.

Сбережения населения являются одним из потенциальных источников формирования долгосрочных инвестиций — существенным фондом «длинных» денег. Вместе с тем, в последние годы наблюдается высокая динамика

132 снижения доли инвестиций домашних хозяйств в структуре общих инвестиционных ресурсов в долгосрочном периоде, что может привести к полному «атрофированию» инвестиционной функции данного экономического агента, восстановить которую в будущем будет проблематично.

Утрата инвестиционной функции домашними хозяйствами чревата рядом негативных последствий. С одной стороны — снижение степени диверсификации, в том числе и инвестиционной, является фактором, подрывающим стабильность экономики. С другой — утрата инвестиционной-функции может негативно отразится на самих домашних хозяйствах в связи с тем, что сбережения; являясь потенциальными инвестиционными ресурсами, несмогут в полной мере исполнять функцию источника прибыли.

5. На основе концепции простого и расширенного воспроизводства, представленной в работах классиков политической экономии, проведено> исследование процессов простого и расширенного воспроизводства на-микроуровне - в домашних хозяйствах.

В' последнее время особое значение приобретает проблема влияния инвестиций на воспроизводство материального и человеческого капитала домашних хозяйств и их экономическую устойчивость. Данный процесс; требует определенных условий, при которых с помощью различных инструментов индивид мог. бы достичь поставленных целей, в том числе формирования и развития человеческого капитала.

Механизм инвестирования сбережений домашних хозяйств в расширенное воспроизводство основан на том, что сбереженная часть денежного дохода должна быть отчуждена. Данное отчуждение связано с выполнением условий возвратности, срочности, платности. Таким образом, можно сделать, вывод, что инвестирование сбережений в. воспроизводство так же, как и инвестирование в сферу внешних кредитно-финансовых отношений, имеет кредитный характер.

Собственно, сбережения домашних хозяйств принимают иную форму, отличную от налично-денежной. Расходование сбережений на расширенное воспроизводство фактически превращает их в инвестиции. Сберегательный и

133 инвестиционный процессы в домашнем хозяйстве переплетаются, а сами сбережения домашних хозяйств выступают важной компонентой микроэкономического воспроизводственного процесса.

6. Учитывая тот факт, что далеко не все накопленные сбережения способствуют совокупному экономическому росту, их необходимо дифференцировать на «потенциально реальные» и «потенциально мнимые». Данное разделение связано с тем, что далеко не всякое сбережение, которое осуществляет индивид или фирма, является полезным с точки зрения общества, которому соответствуют новые инвестиции.

Если сбережения будут инвестированы в строительство новых производственных мощностей, то их можно рассматривать в качестве потенциально реальных. В1 случае если сбережения не будут инвестированы, то приросту одних субъектов будут противостоят сократившийся совокупный спрос и неполученные доходы других. Данные сбережения являются потенциально мнимыми. Они могут быть весьма существенны с точки зрения индивида или фирмы, но их воздействие на динамику ВВП. и национального дохода может быть либо нулевым, либо отрицательным.

7. Научная концептуальность проводимого исследования обусловила необходимость раскрытия содержательных сторон финансовой институциональной структуры и ее роли в трансформации сбережений населения в инвестиции. На основе проведенного анализа были сделаны выводы о недостаточной эффективности функционирования институциональной структуры и предложен ряд рекомендаций по оптимизации деятельности ее элементов, а также предложен организационно-экономический механизм эффективного функционирования финансовой институциональной структуры, мобилизующей и сопровождающей сбережения домашних хозяйств.

8. На основе данных об уровне текущих доходов и размере прожиточного минимума для оценки сбережений в работе рассчитаны значения индекса потенциала сбережения населения Краснодарского края и проведен анализ полученных результатов.

Представлена авторская модель формирования инвестиционно-ориентированных и потребительски-ориентированных сбережений домашних хозяйств, в зависимости от уровня среднедушевого дохода, а также расходов на приобретение минимального, фиксированного и расширенного наборов товаров и услуг.

Для спецификации инвестиционных ресурсов домохозяйств предложено использование комплексного понятия — «национальный инвестиционный потенциал сбережений домашних хозяйств».

Под национальным инвестиционным потенциалом домашних хозяйств мы понимаем совокупность финансовых активов, имеющихся в распоряжении домохозяйств, но не привлекаемых или привлекаемых неэффективно в реальный сектор национальной экономики в качестве инвестиционных ресурсов» К данным активам относятся, прежде всего, наличные средства на руках у населения, в том. числе инвалютная наличность, частично - депозиты; а также средства, вложенные в продукты финансового сектора экономики.

9. Поиск стабильных источников инвестиционных ресурсов, разработка-действенных региональных механизмов их трансформации в инвестиции в< основной капитал, а также эффективное размещение инвестиций в реальном секторе, т.е. активизация региональных инвестиционных процессов, приобретает на современном этапе особую значимость, становится одной из i главных задач государственного регулирования.

Сегодня на региональном финансовом рынке трудно найти инвесторов, в том числе и институциональных, которые не рискуют вкладывать свои денежные средства в создание новых предприятий. В работе проведен анализ возможностей привлечения инвестиций домашних хозяйств Краснодарского края в такую составляющую реального сектора экономики как строительная отрасль. Для работы в реальном секторе главными факторами являются устойчивость соответствующего производственного сектора, государственная1 поддержка отрасли, а при работе с конкретным клиентом — достаточное его обеспечение активами.

В основе стабильных экономических отношений должно лежать взаимное доверие между домашними хозяйствами, фирмами, элементами финансовой институциональной структуры и государством. Низкий уровень доверия является одной из основных причин, препятствующих полноценному привлечению инвестиционных ресурсов домашних хозяйств как напрямую, так и посредством участия финансово-кредитных институтов.