Совершенствование инструментария повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Совершенствование инструментария повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы"

На правах рукописи

УДК 338.07 ББК 65.2/4-56 С95

СЫРБУ Александр Петрович

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНСТРУМЕНТАРИЯ ПОВЫШЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ РЕГИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИСТЕМЫ

Специальность: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (4. Управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

□03478073

Тамбов-2009

003478073

Диссертация выполнена на кафедре менеджмента и маркетинга Академии управления и сервиса Тамбовского государственного университета им. Г. Р. Державина

Научный руководитель: Официальные оппоненты:

Ведущая организация:

доктор экономических наук, профессор Смагина Валентина Викторовна

доктор экономических наук, профессор Булгакова Светлана Алексеевна;

кандидат экономических наук, доцент Рябов Юрий Петрович

Пензенский государственный педагогический университет им. В. Г. Белинского

Защита состоится 10 октября 2009 г. в 10.00 часов на заседании диссертационного совета ДМ 212.261.01 при Тамбовском государственном университете им. Г. Р. Державина по адресу: 392012, г. Тамбов, ул. Советская, 6, зал заседаний диссертационного совета.

С диссертацией и авторефератом можно ознакомиться в библиотеке и на официальном сайте http://tsu.tmb.ru Тамбовского государственного университета им. Г. Р. Державина.

Автореферат разослан 9 сентября 2009 г.

Ученый секретарь л Л

диссертационного совета а| )

доктор экономических наук, профессор ^

О. А. Степичева

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Современная действительность характеризуется необходимостью создания эффективных экономических систем, к числу которых следует отнести и региональную экономическую систему. Сложность процесса обеспечения эффективности региональной экономической системы обусловлена тем, что несогласованность ее составляющих приводит к неустойчивости самой системы. Поддержание устойчивого состояния региональной экономической системы возможно на основе повышения инвестиционной привлекательности регионов.

Повышение инвестиционной привлекательности способствует дополнительному притоку капитала, финансовых ресурсов, экономическому подъему. Инвестор, выбирая регион для вложения своих средств, руководствуется определенными характеристиками: инвестиционным потенциалом и уровнем инвестиционного риска, взаимосвязь которых и определяет инвестиционную привлекательность региона.

В связи с этим важно знать и понимать инструментарий, позволяющий повысить инвестиционную привлекательность региональной экономической системы на современном этапе развития общества.

В качестве главных инструментов повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы выступают субфедеральные и муниципальные облигационные займы.

Облигационные займы - один из способов заимствования для региональных органов власти. Региональные облигации занимают одно из основных мест в развитии федеративных государств с высокой степенью экономической самостоятельности регионов. По обороту рынка региональных облигаций лидирует США, значительную долю рынка занимают европейские страны.

В связи с этим существует высокая потребность региональных органов власти и участников инвестиционных процессов в исследовании данной проблемы, где организация и выпуск региональных облигационных займов выступают как инструмент привлечения инвестиций в экономику регионов, а следовательно, повышения инвестиционной привлекательности, и способствуют эффективному развитию региональной экономической системы.

Степень разработанности проблемы. В области изучения территориального разделения экономического пространства первые труды появились еще в античные времена. Дальнейший толчок развитию экономической науки в данной области дали работы Ж. Бодена, И. Гердера, И. Канта, Г. Бокля. Значительный прорыв в исследованиях территориального разделения экономического пространства был достигнут благодаря

трудам И. Тюнена, В. Лаунхардта, А. Вебера, В. Кристаллера, А. Леша, Э. Хекшера, Б. Олина, У. Айзарда. Среди отечественных исследователей, интересовавшихся региональным развитием России, следует выделить Н. М. Карамзина, В. Н. Татищева, Б. Н. Чичерина, С. М. Соловьева, В. О. Ключевского, И. Т. Посошкова, М. В. Ломоносова. Советская школа регионалистики была представлена исследованиями И. Г. Александрова, Н. Н. Баранского, Н. Н. Колосовского, Н. Н. Некрасова и др.

На современном этапе изучения региональных экономических систем выделяются такие отечественные ученые, как А. Г. Гранберг, М. В. Степанов, Б. М. Штульберг, В. Г. Введенский, Ю. Н. Гладкий, Т. Г. Морозова, В. В. Мищенко, В. С. Бильчак, В. Ф. Захаров, С. С. Ми-щуров, Ф. Д. Кожурин и др.

Основы теории инвестиций были заложены в научных трудах Е. Бем-Баверка, К. Викселля, Ф. Майта, И. Фишера, Р. Харрода и экономистов шведской школы. Продолжили исследования в области инвестиционных процессов Г. Марковиц, Р. Мертон, М. Миллер, Ф. Модильяни, Дж. Тобин, У. Шарп, М. Шоулз.

Современные исследования в сфере оценки региональной инвестиционной привлекательности и анализа региональных инвестиционных процессов опубликованы в работах следующих отечественных и зарубежных ученых: Г. Александера, Дж. Бейли, Т. Брюиса, И. В. Гришиной, В. В. Климанова, В. А Кретинина, И. И. Ройзмана, Дж. Хискока, А. Г. Шахназарова, Б. А. Колтынюка, А. П. Градова, А. М. Мозгоева, А. О. Шеховцева, В. A. May, О. В. Кузнецовой, В. В. Бандурина, И. Ф. Хицкова, Б. А. Чуба и др.

Исследования в области активизации инвестиционной деятельности и повышения инвестиционной привлекательности регионов с помощью такого инструментария, как субфедеральные и муниципальные облигации можно найти в публикациях, трудах и материалах В. Т. Баринова, И. В. Костикова, Я. М. Миркина, Б. Б. Рубцова, А. Е. Шадрина, Е. Р. Без-смертной, А. Н. Данкова, С. Л. Глазкова, А. В. Новикова, О. О. Волобуева и др.

Однако проблема повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы остается недостаточно исследованной. Особая значимость вопроса, связанного с разработкой стратегии повышения инвестиционной привлекательности региона, определила выбор цели и задач исследования.

Объектом исследования выступают инвестиционные процессы, протекающие в региональной экономической системе.

Предметом исследования являются орагнизационно-экономические и управленческие решения, направленные на повышение инвестиционной привлекательности региональной экономической системы.

Цель н задачи исследования. Целью исследования является решение научной задачи совершенствования инструментария повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы.

В соответствии с целью были определены следующие задачи:

- изучить теоретические основы и генезис инвестиционной регио-налистшси;

- выявить особенности повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы;

- проанализировать зарубежный опыт использования региональных облигационных займов как инструментария повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы;

- обосновать влияние инвестиционных инструментов, таких как субфедеральные и муниципальные облигации, на повышение инвестиционной привлекательности региональной экономической системы;

- предложить методологический подход к оценке инвестиционной привлекательности региональной экономической системы;

- обосновать приоритетность в выборе инструментов повышения инвестиционной привлекательности;

- разработать структуру реализации инвестиционной стратегии региона на основе проведенных исследований.

Методологической н теоретической основой исследования являются общенаучные методы познания (теоретических обобщений, индукции, дедукции, абстракции), аналитические методы и приемы (системный, функциональный, сравнительно-исторический, статистический и логический анализ), приемы классификации и типологизации, экономико-математическое моделирование, графический анализ и построение аналитических таблиц. Также основой проведенного диссертационного исследования являются научные труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам функционирования региональных экономических систем и улучшения регионального инвестиционного климата.

Содержание диссертационного исследования соответствует специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (4. Управление инновациями и инвестиционной деятельностью; 4.17. Разработка методологии, форм и способов создания привлекательного инвестиционного климата для частных и иностранных инвесторов) Паспорта специальностей ВАК (экономические науки).

Информационной и эмпирической базой исследования послужили международные, зарубежные законодательные акты и законодательство РФ; материалы, рекомендации и публикации Министерства финансов РФ, данные Федеральной службы государственной статистики РФ; научные результаты и факты, опубликованные в научной литературе и перио-

дической печати; экспертные оценки специалистов в области изучения региональных инвестиционных процессов; материалы конференций и семинаров по проблемам формирования и развития инвестиционной привлекательности регионов.

Научная новизна состоит в разработке научных подходов к совершенствованию инструментария повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы, включающего субфедеральные и муниципальные облигации:

1. Выделены основные структурные элементы инвестиционной привлекательности региональной экономической системы: инвестиционный риск и инвестиционный потенциал, рассмотренный как инвестиционная емкость и способность субъектов региональной экономической системы к самостоятельной инвестиционной деятельности. Предложена схема их взаимодействия.

2. На основе мониторинга зарубежного опыта выявлены инструменты повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы, в качестве одного из которых предложено применение субфедеральных и муниципальных облигаций. Разработана схема повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы при помощи субфедеральных и муниципальных облигаций, определены основные субъекты (администрации субъектов РФ и инвесторы) и объекты (региональные облигации, инвестиционные проекты, инвестиционная привлекательность) данного процесса.

3. Предложена классификация методик оценки инвестиционной привлекательности региональной экономической системы, исходя из их признаков (по происхождению, горизонту применения, степени охвата элементов, количеству уровней в структуре, форме предоставления результатов, используемым методам оценки, динамичности набора частных показателей), на основе чего определены варианты их применения (рейтинговые, комплексные, методики с отраслевой направленностью и т. д.) с целью построения региональной инвестиционной стратегии.

4. Разработан алгоритм построения региональной инвестиционной стратегии, включающий: выбор методик оценки инвестиционной привлекательности, оценку инвестиционной привлекательности региональной экономической системы, определение параметров инвестиционной привлекательности, выявление основных направлений разработки инвестиционной стратегии, разработку региональной инвестиционной стратегии на основе оценки инвестиционной привлекательности.

5. Разработана модель повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы, включающая определение инвестиционного инструмента и создание специализированного института - Регионального агентства по выпуску субфедеральных и муници-

пальных облигаций, представляющего собой объединение субъектов РФ и муниципалитетов в виде некоммерческого партнерства в целях координации их деятельности, минимизации и оптимизации расходов на осуществление выпусков региональных облигаций.

6. Предложена структура реализации инвестиционной стратегии региона, включающая этапность ее реализации. Первый этап включает в себя оценку и анализ текущего состояния экономики региона, имеющихся инвестиционных ресурсов, возможность привлечения новых инвестиционных ресурсов, оценку и анализ внешней среды. Второй этап заключается в разработке инвестиционной стратегии региона. Он включает в себя формулирование целей стратегии и определение приоритетных направлений развития экономики региона, разработку программы привлечения инвестиций в региональную экономику. Третий этап - реализация инвестиционной стратегии - включает в себя текущее оперативное управление и оптимизацию механизма реализации инвестиционной стратегии. Четвертый этап предполагает мониторинг и контроль выполнения инвестиционной стратегии региона.

Теоретическая и практическая значимость. В диссертационном исследовании раскрыта сущность понятий «регион», «региональная экономика», «региональная экономическая система», «инвестиционная ре-гионалистика», «инвестиционная привлекательность региональной экономической системы», «инвестиционный потенциал и инвестиционный риск», «субфедеральные и муниципальные ценные бумаги», проведен исторический анализ развития исследований в области территориального разделения экономического пространства, выявлены особенности повышения региональной инвестиционной привлекательности, дана классификация методик оценки инвестиционной привлекательности региона, проанализированы инструменты повышения региональной инвестиционной привлекательности, где особое внимание было уделено субфедеральным и муниципальным облигациям, разработан алгоритм построения региональной инвестиционной стратегии.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что сформулированные в нем предложения и рекомендации могут быть использованы в деятельности органов исполнительной власти федерального и регионального уровней с целью повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы. В этом направлении в диссертации предложены:

- рекомендации по применению методик оценки инвестиционной привлекательности региона в целях разработки региональной инвестиционной стратегии;

- использование субфедеральных и муниципальных облигаций в качестве инструмента повышения инвестиционной привлекательности региона;

- создание специализированного института - Регионального агентства по выпуску субфедеральных и муниципальных облигаций, который будет способствовать повышению инвестиционной привлекательности региона.

Основные положения работы могут быть применимы в преподавании экономических дисциплин: «Региональная экономика», «Инвестиции», «Рынок ценных бумаг», «Инвестиционная политика», а также специальных курсов по проблемам повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы.

Апробация диссертационной работы. Результаты проведенного исследования докладывались на Международной научно-практической конференции в 2007 г. и 2008 г. в г. Саратове и г. Тамбове, опубликовывались в Ученых записках Тамбовского регионального отделения Вольного экономического общества, в Вестнике ТГУ им. Г. Р. Державина (научном журнале, рекомендованном ВАК).

Результаты исследования используются в деятельности Центра стратегических разработок по Тамбовской области при формировании инвестиционной стратегии региона, применяются в практике повышения инвестиционной привлекательности, в мониторинге состояния инвестиционных процессов в региональной экономической системе.

Публикации по теме диссертации. Автором опубликовано 8 научных работ, общим объемом 5,6 п. л., в том числе авторских 4,6 п. л., из них 2 работы объемом 1,7 п. л. в изданиях, рекомендованных ВАК.

Структура диссертационной работы логически построена и состоит из введения, двух глав, включающих по четыре параграфа в каждой главе, заключения и списка литературы. Работа иллюстрирована таблицами и рисунками.

II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ

Во введении обоснована актуальность темы, охарактеризована научная разработанность проблемы, определены объект, предмет, цель и задачи исследования, излагаются теоретическая и методологическая основы исследования, информационная база, научная новизна, значение результатов и практическая значимость работы.

В первой главе «Теоретические основы инвестиционной привлекательности региональной экономической системы» выявлены теоретические основы и генезис инвестиционной регионалистики, особенности повышения инвестиционной привлекательности региональной экономи-

ческой системы, проанализирован зарубежный опыт создания инструментария повышения региональной инвестиционной привлекательности, обосновано влияние данного инструментария на повышение инвестиционной привлекательности.

Инвестиционный процесс - один из факторов экономического развития и роста региональной экономической системы. Осуществить задачу экономического роста региона возможно, лишь управляя процессом повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы, где важное значение отводится совершенствованию инвестиционного инструментария, научной основой которого выступает исследование и обоснование теоретической сущности инвестиционной привлекательности.

В этой связи в исследовании проведено тщательное изучение вопросов использования механизмов и поиска новых инструментов повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы. Также предложены анализ и оценка инвестиционной привлекательности регионов с целью выявления инструментов активизации инвестиционной деятельности и повышения инвестиционной привлекательности в регионе. Ранжирование регионов по показателю инвестиционной привлекательности позволит инвесторам определить направления более эффективного вложения их средств. Кроме того, данный подход позволяет выявить преимущества и недостатки в управлении инвестиционными процессами конкретных регионов, а также в эффективности реализации инвестиционной политики региона.

В диссертации дана сущностная характеристика инвестиционной привлекательности региональной экономической системы как экономической категории, характеризующей региональную экономическую систему по ряду параметров, таких как: способность региональной экономической системы принять и «переработать» привлекаемые инвестиционные ресурсы (инвестиционная емкость), осуществление субъектами региональной экономики самостоятельной инвестиционной деятельности как внутри региональных инвестиционных процессов, так и за их пределами, степень целесообразности (рискованности) инвестирования в региональную экономическую систему.

Выявлено, что наиболее часто применяемыми составляющими инвестиционной привлекательности региональной экономической системы в научной литературе являются инвестиционный потенциал и уровень инвестиционного риска, взаимосвязь которых и определяется в диссертации.

В связи с этим предложена схема, позволяющая показать взаимодействие структурных элементов инвестиционной привлекательности, инвестиционной активности и экономического роста региональной экономической системы (рис. 1).

Исходя из особенностей формирования структурных элементов региональной инвестиционной привлекательности, следует, что доя привлечения инвестиций в региональную экономическую систему необходимо дать оценку инвестиционному потенциалу при прогнозируемых инвестиционных рисках, которые будут способствовать обеспечению повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы. Региональные органы власти для достижения поставленных целей могут использовать различный инструментарий, опираясь на финансовые технологии, технологии рынка ценных бумаг, правовые, управленческие, информационные, маркетинговые, логистические, торговые, оценочные, научные и другие технологии.

Мы же в работе предлагаем дополнить инструментарий повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы такими инструментами, как субфедеральные и муниципальные облигации.

Рис. 1. Структурные элементы инвестиционной привлекательности и их взаимодействие

Использование зарубежного опыта повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы с помощью таких инструментов, как субфедеральные и муниципальные облигации позволит наиболее эффективно использовать возможности по привлечению инвестиционных ресурсов в регион, по освоению региональной ресурсной базы.

В связи с этим на рисунке 2 представлены инструменты повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы, где действенным инструментом являются облигационные заимствования региональных администраций. С помощью субфедеральных и муниципальных облигаций администрации субъектов РФ и местные органы власти привлекают инвестиционные ресурсы как из внутренних, так и внешних источников.

Привлекаемые инвестиционные ресурсы, исходя из анализа опыта облигационных заимствований, могут быть направлены на реализацию региональных инвестиционных проектов как приносящих коммерческий эффект, так и без него.

Реализация данного подхода позволит повысить инвестиционную привлекательность региональной экономической системы.

Облигационные займы, выпускаемые для финансирования производственных и непроизводственных проектов, имеют, как правило, долгосрочный характер и способны эффективно развивать инвестиционную привлекательность.

С помощью выпуска субфедеральных и муниципальных облигаций под производственные и непроизводственные проекты региональные органы власти получают расширение инвестиционной емкости региональной экономической системы; активизацию инвестиционной деятельности субъектоз региональной экономической системы; снижение инвестиционных рисков; улучшение инвестиционного имиджа и рейтингов региональной экономической системы.

Достигается это благодаря повышению ресурсно-сырьевого потенциала, так как реализация производственных проектов в области освоения новых ресурсов позволяет увеличить ресурсообеспеченность региональной экономической системы; качественному улучшению трудовых ресурсов. Данный инструмент позволяет увеличить производственный потенциал, а также способствует развитию специализированных рыночных институтов, позволяет придать инновационную направленность экономическому развитию региона. Несомненно, региональные облигации способствуют инфраструктурному развитию региональной экономической системы, расширению финансового и потребительского потенциала.

Инвестиционная привлекательность региональной экономической системы

Рис. 2. Инструменты повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы

Все: это способствует, в свою очередь, активизации инвестиционной деятельности в регионе, вовлекая в региональные инвестиционные процессы новых участников, расширяя возможности прежних. Также это приводит к снижению инвестиционных рисков: улучшается экономическое и финансовое состояние субъектов региональной экономической системы, снижается уровень социальной напряженности в результате повышения реальных доходов населения и развития важной социальной инфраструктуры, развивается законодательная сфера, так как для успешного конструирования региональных облигационных займов необходима четкая инвестиционная законодательная база. Косвенное влияние проявляется в области улучшения криминогенной обстановки в регионе, политической стабильности и экологической безопасности.

Решение этих вопросов позволяет обеспечить создание необходимых предпосылок формирования благоприятного инвестиционного климата и создать эффективные механизмы привлечения отечественных и иностранных инвестиций в экономику регионов. Причем привлечение инвестиционных ресурсов протекает на более выгодных условиях, чем при традиционно сложившихся механизмах.

Во второй главе диссертации «Методологический подход к формированию инструментария повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы» проанализированы современные методики, применяемые для оценки инвестиционной привлекательности региональной экономической системы, обосновано значение оценки инвестиционной привлекательности для разработки региональной инвестиционной стратегии, разработан инструментарий повышения инвестиционной привлекательности, предложена структура реализации инвестиционной стратегии региона.

В диссертации проведен мониторинг методик оценки инвестиционной привлекательности и дана их классификация по признакам (табл. 1), что позволяет применять методики оценки инвестиционной привлекательности в синтезе (рейтинговые, комплексные, методики с отраслевой направленностью и т. д.) для построения региональной инвестиционной стратегии и выбора инструментов повышения инвестиционной привлекательности.

Таблица 1

Классификация методик оценки инвестиционной привлекательности региональной экономической системы1

Классификационный признак Методики в зависимости от признака Характеристики методик

По происхождению методики Зарубежные

Отечественные

Смешанные Адаптация зарубежных методик к особенностям отечественной экономики

По горизонту применения методик Универсальные неограниченные Методики, позволяющие оценивать любые регионы мирового хозяйства

Универсальные ограниченные Методики, позволяющие оценивать только определенные группы регионов, находящихся в пределах одной страны или стран

Единичные Методики, применимые для оценки инвестиционной привлекательности конкретного региона

По степени охвата элементов, составляющих инвестиционную привлекательность региона Общие Методики, ориентированные на оценку всех составляющих инвестиционной привлекательности

Частные Методики, ориентированные на оценку только определенных аспектов инвестиционной привлекательности

По количеству уровней в структуре Одноуровневые Основываются на применении показателей одного уровня для оценки инвестиционной привлекательности региона

Многоуровневые Основываются на применении комплекса показателей разных уровней для оценки инвестиционной привлекательности региона

По форме получения результатов Одномерная шкала Категории инвестиционной привлекательности региона размещены линейно

Рейтинговая шкала Категории представлены в виде рейтинговой шкалы, где количество категорий более 4-х

1 Составлено на основе источников: Рахимов Т. Р. Классификация методик оценки инвестиционного климата и ее применение дня целей регионального развития // Регион, эк-ка и управление: злектр. науч. журнал. 2008. № 2. URL: http://region.mcnip.ru'; Алексеева О. А. Различия в методиках оценки инвестиционной привлекательности на макро-, мезо- и микроуровне // Материалы XXXVII научно-технической конференции по итогам работы проф.-преподават. состава СевКавГТУ за 2007 год. Т. 3. Ставрополь: СевКавГТУ, 2008.; Гришина И., Шахназаров А„ Ройэман И. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности российских регионов: методика определений и анализ взаимосвязей П Инвестиции в России. 2001. Л» 4; Скопина И. В., Бакланова Ю. О. Рейтинговые оценки инвестиционной привлекательности региона // Регион, эк-ка и управление: злектр. иауч. журнал. 2005. № 4. URL: http://region.mcnip.ru/.

Классификационный признак Методики в зависимости от признака Характеристики методик

Типовая шкала В отличие от рейтинговой шкалы, не имеет большого количества категорий (3-4 типа или класса)

Количественная оценка Представляет собой число, находящееся в определенных рамках и характеризующее состояние инвестиционной привлекательности региона

Двухмерная шкала или матрица Инвестиционная привлекательность экономики региона оценивается по состоянию двух интегральных показателей

По используемым методам оценк и инвестиционной приЕлекательности Методики, основанные на использовании количественных методов оценки инвестиционной привлекательности (КМО) Методики оценки количественных показателей инвестиционной привлекательности региональной экономической системы

Методики, основанные на использовании качественных методов оценки (методы экспертной оценки) инвестиционной привлекательности (МЭО) Методики оценки качественных показателей инвестиционной привлекательности региональной экономической системы

Методики, ориентированные на использование КМО, но при этом использующие и МЭО Методики оценки количественных показателей с использованием незначительного числа качественных показателей инвестиционной привлекательности региональной экономической системы

Методики, ориентированные на использование МЭО, но при этом использующие и КМО Методики оценки качественных показателей с использованием незначительного числа количественных показателей инвестиционной привлекательности региональной экономической системы

По динамичности набора частных показателей Методики с динамичным набором показателей Показатели, используемые при оценке инвестиционной привлекательности, могут изменяться

Методики с фиксированным набором показателей оценки инвестиционной привлекательности Показатели, используемые при оценке инвестиционной привлекательности, фиксированы и неизменны

Также в целях достоверной оценки инвестиционной привлекательности выделены целеполагающие принципы оценки, представленные в таблице 2, позволяющие качественно оценить инвестиционную привлекательность.

Таблица 2

Принципы оценки инвестиционной привлекательности региональной экономической системы

№ Наименование принципа Характеристика принципа

1 Законченность Измеряемая оценка не должна нуждаться в дополнительных расчетах и измерениях

2 Точность Оценка должна иметь минимальные ошибки и отклонения от фактического состояния региональной экономической системы

3 Осмысленность Показатели, служащие для определения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы, должны нести смысловую нагрузку и быть понятными для заинтересованных лиц

4 Комплексность Оценка инвестиционной привлекательности должна в результате быть представлена в виде интегрального показателя, который дает возможность оценить эффективность реализации инвестиционной стратегии и сравнить состояние инвестиционных процессов в исследуемом регионе с другими регионами

5 Гибкость Оценка инвестиционной привлекательность должна быть применима на любой стадии развития региональной экономической системы

6 Оперативность Результаты оценки инвестиционной привлекательности не должны требовать большого количества времени

7 Совершенствование Методика оценки инвестиционной привлекательности должна иметь возможность для усовершенствования

8 Всеобъемлемость Результаты, полученные при оценке инвестиционной привлекательности, должны быть основой для разработки инвестиционной стратегии региона, способствующей повсеместной активизации инвестиционных процессов на территории региона

9 Однозначность Критерии оценки различных показателей, используемых для оценки инвестиционной привлекательности региональной экономической системы, не должны иметь двоякой трактовки

10 Всесторонность и системность При оценке инвестиционной привлекательности должны учитываться все существенные показатели, характеризующие инвестиционные процессы в регионе

11 Восприимчивость Изменение показателей, используемых для оценки инвестиционной привлекательности, должно приводить к изменению результата оценки инвестиционной привлекательности

12 Недопустимость дублирования показателей При оценке инвестиционной привлекательности недопустимо использование взаимообусловленных и, следовательно, дублирующих показателей одного и того же свойства

Л"2 Наименование принципа Характеристика принципа

¡3 Целенаправленность Целью при оценке инвестиционной привлекательности для разработки региональной инвестиционной стратегии, в первую очередь, выступает совершенствование научного обеспечения управления региональным развитием

14 Обусловленность Инвестиционная привлекательность региональной экономической системы в целом обусловлена инвестиционной привлекательностью его составных частей

15 Динамичность Результаты оценки текущей инвестиционной привлекательности региональной экономической системы должны быть сравнимы с предыдущими оценками для выявления эффективности реализации региональной инвестиционной стратегии

16 Моделируемость Результаты оценки инвестиционной привлекательности региональной экономической системы должны обеспечить моделирование инвестиционных процессов на региональном уровне

17 Результативность Положительные результаты от использования оценки инвестиционной привлекательности должны превосходить затраты на ее оценку

18 Направленность на управление объектом Результаты оценки инвестиционной привлекательности должны способствовать принятою эффективных мер по ее повышению и активизации региональных инвестиционных процессов

Повышение инвестиционной привлекательности региональной экономической системы строится, прежде всего, на достоверной ее оценке. В результате нами разработан алгоритм, который включает в себя: выбор методик оценки инвестиционной привлекательности, оценку инвестиционной привлекательности региональной экономической системы на основе изученных методик оценки, определение параметров инвестиционной привлекательности, выявление основных направлений разработки инвестиционной стратегии на основе оценки и влияния параметров инвестиционной привлекательности, разработку региональной инвестиционной стратегии на основе оценки инвестиционной привлекательности (рис. 3).

Инвестиционная стратегия, построенная на основе данного алгоритма, будет способствовать эффективному управлению инвестиционными процессами с учетом особенностей функционирования и развития региональной экономической системы, позволит обеспечить постоянный мониторинг за инвестиционной деятельностью на региональном уровне.

Решением проблемы реализации региональной инвестиционной стратегии является совершенствование инструментов повышения инвестиционной привлекательности. В связи с этим выявлено и предложено, что субфедеральные и муниципальные облигации являются действенным

инструментом повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы.

г

в о к

и _ и а Вч 3 5

Й О"

Разработка региональной инвестиционной стратегии на основе оценки инвестиционной привлекательности

СЮ

К X

II

в

Определение параметров инвестиционной привлекательности

нет

3

Оценка инвестиционной привлекательности

региональной экономической системы —ч на основе изученных методик

э____

сю

ч.

1)Выбор методик оценю! инвестиционной привлекательности

Рис. 3. Алгоритм построения региональной инвестиционной стратегии, основанный на оценке инвестиционной привлекательности

Для успешного конструирования выпуска субфедеральных и муниципальных облигаций с целью повышения инвестиционной привлекательности предложено:

- разработать эффективные региональные законы и механизмы,

обеспечивающие стабильное функционирование региональных инвестиционных инструментов (субфедеральных и муниципальных облигаций) и позволяющие предоставить гарантии и защиты прав потенциальных инвесторов;

- органам власти, эмитирующим субфедеральные и муниципальные облигации разработать институциональные механизмы долгосрочного и целенаправленного их выпуска;

- создать условия для свободного и равного доступа всех потенциальных инвесторов к информации о выпуске и размещении облигационных займов;

- обеспечить инфраструктурой, составляющей региональный рынок ценных бумаг;

- обеспечить вторичное обращение субфедеральных и муниципальных облигаций, что позволит получить репутацию надежного эми-тента-загмщика со стороны будущих инвесторов.

Данный подход предполагает создание специализированного института - Регионального агентства по выпуску субфедеральных и муниципальных облигаций, представляющего собой объединение субъектов РФ и муниципалитетов в виде некоммерческого партнерства в целях координации их деятельности на рынке ценных бумаг, а также представления и защиты общих интересов, минимизации и оптимизации расходов на осуществление выпусков региональных облигаций.

Создание такого специализированного института дает ряд преимуществ для повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы с помощью выпуска субфедеральных и муниципальных облигаций: взаимосвязь всех членов организации совместными поручительствами способствует повышению кредитоспособности ее облигаций, в отличие от ситуации, когда каждый орган регионального управления выходит на рынок долговых обязательств самостоятельно; с помощью объединения регионов можно осуществлять более объемные выпуски, чем в ситуации, когда каждый регион выпускает свои собственные облигации; расходы на выпуск облигационных займов распределяются между всеми регионами, что также удешевляет стоимость заимствований; специализированный институт действует более профессионально при привлечении заимствований, чем каждая отдельно взятая региональная администрация; создание подобного агентства позволяет, не отвлекая значительных ресурсов регионов, использовать гарантирование, резервирование и страхование.

Создание Регионального агентства позволяет разработать модель повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы, представленной на рисунке 4.

1 - Региональное агентство по выпуску субфедеральных и муниципальных облигаций] 2 - Субъекты РФ; 3 - Муниципалитеты; 4 - Потенциальные инвесторы; 5 - Регионарные инвестиционные проекты; 6 - Инвестиционная привлекательность региона; 7 - Центральное правительство РФ.

Из модели видно, что выпуск и размещение субфедеральных и муниципальных облигаций осуществляется непосредственно Региональным агентством, аккумулируя инвестиционные ресурсы в специальном фонде -Фонде привлеченных инвестиционных ресурсов. Привлеченные инвестиционные ресурсы из данного фовда направляются, в свою очередь, на реализацию приоритетных региональных инвестиционных проектов. Результатом реализации данных проектов является повышение инвестиционной привлекательности региональной экономической системы. Региональные органы власти также принимают участие в формировании Фонда гарантий и страхования облигационных займов и Фонда погашения облигационных займов. Фонд организации и погашения облигационных займов необходим для погашения выпускаемых облигаций и финансирования организационных мероприятий по эмиссии. Гарантии по выпускаемым агентством облигациям частично могут быть обеспечены со стороны центрального правительства РФ

Управление Региональным агентством осуществляется Учредительным советом (высший управляющий орган), в который входят представители субъектов РФ и муниципалитетов. Текущее управление осуществляет Исполнительный орган управления, назначаемый Учредительным советом. Сам Исполнительный орган управления формирует различные управленческие структуры, необходимые для функционирования агентства. Также необходимо создать контрольно-ревизионную комиссию из представителей субъектов и муниципалитетов РФ, в функции которой входит контроль над привлечением и размещением инвестиционных ресурсов. 13 составе Учредительного совета возможно участие представителей центрального правительства РФ для координации деятельности Регионального агентства.

На наш взгляд, необходимо установить определенные нормативы отчислений в фонды от членов агентства. Данные нормативы, безусловно, должны быть намного ниже суммы средств, аккумулируемых при выпуске региональных облигаций непосредственно самими субъектами РФ и муниципалитетами, что позволяет региональным администрациям не отвлекать значительные ресурсы для организации и обслуживания подобных выпусков. Фонд гарантий и страхования облигационных займов должен служить гарантийным обеспечением в случае дефолта ряда членов агентства.

В результате данного подхода на основе создания Регионального агентства предложена структура реализации инвестиционной стратегии региона, которая включает:

1) оценку и анализ текущего состояния экономики региона, имеющихся инвестиционных ресурсов, возможность привлечения новых инвестиционных ресурсов, оценку и анализ внешней среды (оценку экономи-

ческого и географического положения, демографических ресурсов региона и их квалификации, сырьевой и материальной базы, научного потенциала, а также анализ и оценку деятельности отдельных бюджетообразующих отраслей и предприятий);

2) разработку инвестиционной стратегии региона. Она включает в себя формулирование целей и определение приоритетных направлений развития экономики региона, разработку программы привлечения инвестиций в региональную экономику.

Важным инструментом здесь выступает выпуск долговых обязательств региональных администраций, так как позволяет:

- привлечь инвесторов, при этом процентные ставки по облигационным займам ниже, чем по дорогостоящим прямым банковским кредитам;

- привлечь денежные ресурсы с целью реализации приоритетных инвестиционных проектов, реализуемых на территории региона;

- улучшить экономическую и политическую репутацию региона в случае успешной реализации программы займа;

3) реализацию инвестиционной стратегии. При этом необходимо осуществлять текущее оперативное управление, которое предполагает разработку механизма применения инвестиционных институтов, способствующих повышению инвестиционной привлекательности региональной экономики, таких как создание Регионального агентства по выпуску субфедеральных и муниципальных облигаций;

4) контроль над выполнением инвестиционной стратегии региона, включающий мониторинг, оценку результатов, корректировку инвестиционной стратегии в случае несовпадения результатов с прогнозируемыми целями. Также на данном этапе необходимо четко соблюдать соответствие региональной инвестиционной стратегии общенациональным интересам, адаптируемость инвестиционной стратегии к переменам как внутри страны, так и в международной системе.

В заключении сформулированы основные теоретические и методологические выводы, полученные в диссертации, а также соответствующие им практические рекомендации.

Основное содержание диссертации отражено в следующих публикациях автора:

Статьи в научных журналах перечня ВАК:

1. Сырбу А. П. Перспективная инвестиционная стратегия как основа обеспечения устойчивого развития региона // Вестн. Тамб. ун-та. Сер.: Гуманитарные науки. Тамбов, 2009. Вып. 7(75). - 0,8 п,л.

2. СырбуЛ. П. Повышение инвестиционной привлекательности региона с помощью успешного конструирования и размещения выпуска субфедеральных и муниципальных облигаций // Вестн. Тамб. ун-та. Сер.: Гуманитарные науки. Тамбов, 2009. Вып. 9(77). -0,9 п.л.

Статьи в научных сборниках и периодических изданиях:

3. СырбуА. П. Пути повышения инвестиционной привлекательности региона И Современные проблемы и перспективы развития дотационных регионов: мат-лы Междунар. науч.-практ, конф. (8-10 апреля 2007 г.): Ч. 3 / отв. ред. Т. Н. Толстых. Тамбов: Издательский дом ТГУ им. Г. Р. Державина, 2008. - 0,3 п.л.

4. Сырбу А. П. Региональные и муниципальные облигации в зарубежных странах II Ученые записки ТРО ВЭОР. Т. 10. Вып. 2. Тамбов: Изд-во ТГУ им. Г. Р. Державина, 2007. - 0,8 п.л.

5. СырбуА. П. Влияние субфедеральных и муниципальных облигационных займов на инвестиционную привлекательность региона // Социально-экономическое развитие современного общества в условиях реформ: мат-лы Междунар. науч.-практ. конф. (10 декабря 2007 г.): Ч. 3 / отв. ред. Л. А. Тягунова. Саратов: Изд-во «Научная книга», 2008. - 0,4 п.л.

6. Чернышова О. Ю., Сырбу А. П., Смагина В. В. Роль государственного регулирования и стимулирования инвестиционной деятельности в условиях глобализации // Экономика и социум: Современные модели развития общества в аспекте глобализации: мат-лы II Междунар. науч.-практ. конф. (15 октября 2008 г.): Вып. 2. Ч. 2 / отв. ред. Л. А. Тягунова. Саратов: Изд-во «Научная книга», 2008. - 0,8 п.л. (авт. объем - 0,2 п.л.).

7. Чернышова О. Ю., СырбуА. П. Особенности применения государственного регулирования и стимулирования инвестиционной деятельности в регионе за рубежом / О. Ю. Чернышова, А. П. Сырбу // Ученые записки ТРО ВЭОР. Т. 10. Вып. 2. Тамбов: Изд-во ТГУ им. Г. Р. Державина, 2007. - 0,8 п.л. (авт. объем - 0,4 п.л.).

8. Сырбу А. П. Классификация методик оценки инвестиционной привлекательности региона. Рейтинговые методики // Инновационные технологии в экономике как фактор развития современного общества: мат-лы Междунар. науч.-практ. конф. (15 ноября 2008 г.): Ч. 2 / отв. ред. Л. А. Тягунова. Саратов: Изд-во «Научная книга», 2008. - 0,8 п.л.

Подписано в печать 7.09.2009 г. Формат 60x84/16. Объем 1,34 п. л. Тираж 100 экз. Заказ № 1529. Бесплатно. 392008, Тамбов, ул. Советская, 190г. Издательский дом ТГУ им. Г. Р. Державина.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Сырбу, Александр Петрович

Введение.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ РЕГИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИСТЕМЫ

1.1. Теоретические основы и генезис инвестиционной регионалистики

1.2. Особенности повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы.

1.3. Зарубежный опыт использования региональных облигационных займов с целью повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы.

1.4. Влияние субфедеральных и муниципальных облигационных займов на повышение инвестиционной привлекательности региональной экономической системы.

ГЛАВА 2. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЙ ПОДХОД К ФОРМИРОВАНИЮ ИНСТРУМЕНТАРИЯ ПОВЫШЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ РЕГИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИСТЕМЫ

2.1. Методы и методики оценки инвестиционной привлекательности региональной экономической системы.

2.2. Оценка инвестиционной привлекательности региона как основа разработки региональной инвестиционной стратегии.

2.3. Инструменты повышения региональной инвестиционной привлекательности.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Совершенствование инструментария повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы"

Актуальность« темы исследования. Современная действительность характеризуется необходимостью создания эффективных экономических систем, к числу которых следует отнести и региональную экономическую систему. Сложность процесса обеспечения эффективности региональной экономической системы обусловлена тем, что несогласованность ее составляющих приводит к неустойчивости самой системы. Поддержание устойчивого состояния региональной экономической системы возможно на основе повышения инвестиционной привлекательности регионов.

Повышение инвестиционной привлекательности способствует дополнительному притоку капитала, финансовых ресурсов, экономическому подъему. Инвестор, выбирая регион для вложения своих средств, руководствуется определенными характеристиками: инвестиционным потенциалом и уровнем инвестиционного риска, взаимосвязь которых и определяет инвестиционную привлекательность региона.

В связи с этим важно знать и понимать инструментарий, позволяющий повысить .инвестиционную привлекательность региональной экономической системы на современном этапе развития общества.

В качестве главных инструментов повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы выступают субфедеральные и муниципальные облигационные займы. 1

Облигационные займы - один из способов заимствования для региональных органов власти. Региональные облигации занимают одно из основ* ных мест в развитии федеративных государств с высокой степенью экономической самостоятельности регионов. По обороту рынка региональных облигаций лидирует США, значительную долю рынка (занимают европейские страны.

В связи с этим существует высокая потребность региональных органов I власти и участников инвестиционных процессов в исследовании данной проблемы, где организация и выпуск региональных облигационных займов выступают как инструмент привлечения инвестиций в экономику регионов, а следовательно, повышения инвестиционной привлекательности и способствуют эффективному развитию региональной экономической системы.

I ]

Степень разработанности проблемы. В области изучения территориального разделения экономического пространства первые труды появились ере в античные времена. Дальнейший толчок развитию экономической науки в данной области дали работы Ж. Бодена, И. Гердера, И. Канта, Г. Бокля. Значительный прорыв в исследованиях территориального разделения экономического пространства был достигнут благодаря трудам И. Тюнена, В. Лаунхардта, А. Вебера, В. Кристаллера, А. Леша, Э. Хекшера, Б. Олина, У. Айзарда. Среди отечественных исследователей, интересовавшихся региональным развитием России, следует выделить Н. М. Карамзина, В. Н. Татищева, Б. Н. Чичерина, С. М. Соловьева, В. О. Ключевского, И. Т. Посошкова, М. В. Ломоносова. Советская школа регионалистики была представлена исследованиями И. Г. Александрова, Н. Н. Баранского, Н. Н. Колосовского, Н. Н. Некрасова и др. На современном этапе изучения региональных экономических систем выделяются такие отечественные ученые, как А. Г. Гранберг, М. В. Степанов, Б. М. Штульберг, В. Г. Введенский, Ю. Н. Гладкий, Т. Г. Морозова, В. В. Мищенко, В. С. Бильчак, В. Ф. Захаров, С. С. Мищуров, Ф. Д. Кожурин и др.

Основы теории инвестиций были заложены в научных трудах Е. Бем-Баверка, К. Викселля, Ф. Майта, И. Фишера, Р. Харрода и экономистов шведской школы. Продолжили исследования в области инвестиционных процессов Г. Маркович, Р. Мертон, М. Миллер, Ф. Модильяни, Дж. Тобин, У. Шарп, М. Шоулз.

Современные исследования в сфере оценки региональной инвестиционной привлекательности и анализа региональных инвестиционных процес-> сов опубликованы в работах следующих отечественных и зарубежных уче4 ных: Г. Александера, Дж. Бейли, Т. Брюиса, И. В. Гришиной, В. В. Климанова, В. А. Кретинина, И. И. Ройзмана, Дж. Хискока, А. Г. Шахназарова, Б. А. Колтынюка, А. П. Градова, А. М. Мозгоева, А. О. Шеховцева, В. A. May, О. В. Кузнецовой, В. В. Бандурина, И. Ф. Хицкова, Б. А. Чуба и др.

Исследования в области активизации инвестиционной деятельности и повышения инвестиционной привлекательности регионов с помощью такого инструментария, как субфедеральные и муниципальные облигации можно найти в публикациях, трудах и материалах В. Т. Баринова, И. В. Костикова, Я. М. Миркина, Б. Б. Рубцова, А. Е. Шадрина, Е. Р. Безсмертной, А. Н. Данкова, С. JL Глазкова, А. В. Новикова, О. О. Волобуева и др. I

Однако проблема повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы остается недостаточно исследованной. Особая значимость вопроса, связанного с разработкой стратегии повышения инвестиционной привлекательности региона, определила выбор цели и задач исследования.

Объектом исследования выступают инвестиционные процессы, проI текающие в региональной экономической системе. I

Предметом исследования являются организационно-экономические и управленческие решения, направленные на повышение инвестиционной приI влекательности региональной экономической системы.

Цель и задачи исследования. Целью исследования является решение научной задачи совершенствования инструментария повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы. В соответствии с целью были определены следующие задачи: изучить теоретические основы и генезис инвестиционной регио-налистики:

7 I

- выявить особенности повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы; t

- проанализировать зарубежный опыт использования региональных облигационных займов как инструментария повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы;

- обосновать влияние инвестиционных инструментов, таких как

I 1 субфедеральные и муниципальные облигации, на повышение инвестиционной привлекательности региональной экономической системы;

- предложить методологический подход к оценке инвестиционной

I I привлекательности региональной экономической системы;

- обосновать приоритетность в выборе инструментов повышения инвестиционной привлекательности;

- разработать структуру реализации инвестиционной стратегии региона на основе проведенных исследований. I

Методологической и теоретической основой исследования являются общенаучные методы познания (теоретических обобщений, индукции, дедукции, абстракции), аналитические методы и приемы (системный, функциональный, сравнительно-исторический, статистический и логический ана лиз), приемы классификации и типологизации, экономико-математическое моделирование, графический анализ и построение аналитических таблиц. Также основой проведенного диссертационного исследования являются научные труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам функционирования региональных экономических систем и улучшения регионального инвестиционного климата.

Содержание диссертационного исследования соответствует специальности 08.00.05 — Экономика и управление народным хозяйством (4. Управление инновациями и инвестиционной деятельностью; 4.17. Разработка методологии, форм и способов создания привлекательного инвестиционного климата для частных и иностранных инвесторов) Паспорта специальностей ВАК (экономические науки).

Информационной и эмпирической базой исследования послужили международные, зарубежные законодательные акты и законодательство РФ; 6 материалы, рекомендации и публикации Министерства финансов РФ, данные Федеральной службы государственной статистики РФ; научные результаты и факты, опубликованные в научной литературе и периодической печати; экспертные оценки специалистов в области изучения региональных инвестиционных процессов; материалы конференций и семинаров по проблемам формирования и развития инвестиционной привлекательности регионов.

Научная новизна состоит в разработке научных подходов к совершенствованию инструментария повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы, включающего субфедеральные и муниципальные облигации:

1. Выделены основные структурные элементы инвестиционной привлекательности региональной экономической системы: инвестиционный риск и инвестиционный потенциал, рассмотренный как инвестиционная емкость и I способность субъектов региональной экономической системы к самостоятельной инвестиционной деятельности. Предложена схема их взаимодействия.

2. На основе мониторинга зарубежного опыта выявлены инструменты повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы, в качестве одного из которых предложено применение субфедеральных и муниципальных облигаций. Разработана схема повышения I инвестиционной привлекательности региональной экономической системы при помощи субфедеральных и муниципальных облигаций, определены основные субъекты (администрации субъектов РФ и инвесторы) и объекты (реI гиональные облигации, инвестиционные проекты, инвестиционная привлекательность) данного процесса.

3. Предложена классификация методик оценки инвестиционной привлекательности региональной экономической системы, исходя из их признаков (по происхождению, горизонту применения, степени охвата элементов, количеству уровней в структуре, форме предоставления результатов, исполь зуемым методам оценки, динамичности набора частных показателей), на осI новечего определены варианты их применения (рейтинговые, комплексные, методики с отраслевой направленностью и т. д.) с целью построения региональной инвестиционной стратегии.

4. Разработан алгоритм построения региональной инвестиционной стратегии, включающий: выбор методик оценки инвестиционной привлекательности, оценку инвестиционной привлекательности региональной экономической системы, определение параметров инвестиционной привлекатель

I 1 ( ности, выявление основных направлений разработки инвестиционной стратегии, разработку региональной инвестиционной стратегии на основе оценки инвестиционной привлекательности.

5. Разработана модель повышения инвестиционной привлекательно1 сти региональной экономической системы, включающая определение инвеI стиционного инструмента и создание специализированного института — Регионального агентства по выпуску субфедеральных и муниципальных облигаций, представляющего собой объединение субъектов РФ и муниципалитетов в виде некоммерческого партнерства в целях координации их деятельности, минимизации и оптимизации расходов на осуществление выпусков региональных облигаций.

6. Предложена структура реализации инвестиционной стратегии региона, включающая этапность ее реализации. Первый этап включает в себя I оценку и анализ текущего состояния экономики региона, имеющихся инвеI стиционных ресурсов, возможность привлечения новых инвестиционных ресурсов, оценку и анализ внешней среды. Второй этап заключается в разработке инвестиционной стратегии региона. Он включает в себя формулирование целей стратегии и определение приоритетных направлений развития экономики региона, разработку программы привлечения инвестиций в региональную экономику. Третий этап - реализация инвестиционной стратегии — включает в себя текущее оперативное управление и оптимизацию механизма реализации инвестиционной стратегии. Четвертый этап предполагает мо-( ниторинг и контроль выполнения инвестиционной стратегии региона.

Теоретическая и практическая значимость. В диссертационном исследовании раскрыта сущность понятий «регион», «региональная экономика», «региональная экономическая система», «инвестиционная регионали-стика», «инвестиционная привлекательность региональной экономической системы», «инвестиционный потенциал и инвестиционный риск», «субфедеральные и муниципальные ценные бумаги», проведен исторический анализ развития исследований в области территориального разделения экономического пространства, выявлены особенности повышения региональной инвестиционной привлекательности, дана классификация методик оценки инвестиционной привлекательности региона, проанализированы инструменты повышения региональной инвестиционной привлекательности, где особое внимание было уделено субфедеральным и муниципальным облигациям, разработан алгоритм построения региональной инвестиционной стратегии.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что сформулированные в нем предложения и рекомендации могут быть использованы в деятельности органов исполнительной власти федерального и регионального уровней с целью повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы. В этом направлении в диссертации предложены: (

- рекомендации по применению методик оценки инвестиционной привлекательности региона в целях разработки региональной инвестиционной стратегии;

- использование субфедеральных и муниципальных облигаций в качестве инструмента повышения инвестиционной привлекательности региона; 1

- создание специализированного института — Регионального агентства по выпуску субфедеральных и муниципальных облигаций, который буI дет способствовать повышению инвестиционной привлекательности региона.

Основные положения работы могут быть применимы в преподавании экономических дисциплин: «Региональная экономика», «Инвестиции», «Ры9 нок ценных бумаг», «Инвестиционная политика», а также специальных курсов по проблемам повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы.

Апробация диссертационной работы. Результаты проведенного исследования докладывались на Международной научно-практической конференции в 2007 г. и 2008 г. в г. Саратове и г. Тамбове, опубликовывались в Ученых записках Тамбовского регионального отделения Вольного экономического общества, в Вестнике ТГУ им. Г. Р. Державина (научном журнале, рекомендованном ВАК).

Результаты исследования используются в деятельности Центра стратегических разработок по Тамбовской области при формировании инвестиционной стратегии региона, применяются в практике повышения инвестиционной привлекательности, в мониторинге состояния инвестиционных процессов в региональной экономической системе.

Публикации по теме диссертации. Автором опубликовано 8 научных работ, общим объемом 5,6 п. л., в том числе авторских 4,6 п. л., из них 2 работы объемом 1,7 п. л. в изданиях, рекомендованных ВАК.

Структура диссертационной работы логически построена и состоит из введения, двух глав, включающих по четыре параграфа в каждой главе, заключения и списка литературы. Работа иллюстрирована таблицами и рисунками.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Сырбу, Александр Петрович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Необходимым условием устойчивого экономического развития региона является эффективное управление инвестиционными процессами. Эффективность региональной экономической системы обусловлена протекающими в ней инвестиционными процессами. Именно инвестиции позволяют обеспечить экономический рост региона. С целью изучения и анализа региональных инвестиционных процессов необходимо исследовать инвестиционную привлекательность региональной экономической системы, выявить ее структурные элементы и их взаимодействие. Исследование инвестиционной привлекательности, в свою очередь, предполагает мониторинг и выбор методик ее оценки по ряду признаков и принципов, поиск и совершенствование инструментов и механизмов ее повышения, значимости для построения инвестиционной стратегии региона. В современных условиях региональные администрации имеют возможность оказывать влияние на инвестиционные процессы через определенные инвестиционные инструменты. В этой связи, в исследовании проведено тщательное изучение вопросов использования механизмов и поиска новых инструментов повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы.

Результатом изучения теоретических основ и генезиса инвестиционной регионалистики стал вывод, что для инвестиционных процессов, протекающих в пределах нашей страны, имеет значение исследование их пространственного размещения. Изучение территориального аспекта инвестиционных процессов позволяет выявить особенности их формирования и развития, определить способы и инструменты регулирования и управления ими, так как это позволяет эффективно управлять тенденциями развития региональных экономических систем. Применение теории территориального размещения экономического пространства применительно к инвестиционным процессам возможно и необходимо, так как именно в региональной экономической среде происходит привязка субъектов и объектов инвестиционной деятельности к тем или иным инвестиционным процессам. В субъектах РФ и городах разрабатываются инвестиционные программы и проекты, потенциальные инвесторы оценивают условия инвестирования применительно к тому месту (локалитету), в которое будут направлены их инвестиции.

В диссертационном исследовании выявлено, что инвестиционная привлекательность региональной экономической системы характеризует ее по ряду параметров, таких как: способность региональной экономической системы принять и «переработать» привлекаемые инвестиционные ресурсы (инвестиционная емкость), осуществление субъектами региональной экономики самостоятельной инвестиционной деятельности как внутри региональных инвестиционных процессов, так и за их пределами, степень целесообразности (рискованности) инвестирования в региональную экономическую систему. При этом мы указали, что наиболее часто применяемыми составляющими инвестиционной привлекательности региональной экономической системы в научной литературе являются инвестиционный потенциал и уровень инвестиционного риска. Взаимосвязь между данными элементами, инвестиционной активностью и экономическим ростом региона показана в разработанной нами схеме. Из схемы видно, что инвестиционная привлекательность влияет на инвестиционную активность в регионе, что проявляется в активизации деятельности субъектов инвестиционных процессов по привлечению инвестиционных ресурсов и их освоению. Повышение инвестиционной активности в свою очередь влияет на повышение инвестиционной привлекательности региональной экономической системы. Увеличение инвестиционной активности в регионе обуславливает экономический рост региональной экономики. Здесь также имеется обратная связь, означающая, что экономический рост положительно влияет на инвестиционную активность. Экономический рост в свою очередь обуславливает повышение инвестиционной привлекательности.

На основе мониторинга зарубежного опыта выявлены инструменты повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы, в качестве одного из которых предложено применение субфедеральных и муниципальных облигаций. За рубежом облигационные займы, как правило, имеют инвестиционную направленность, так как обеспечивают приток

133 инвестиционных ресурсов в региональные инвестиционные проекты. С целью повышения инвестиционной привлекательности региональных экономических систем в данных странах широко применяется практика создания специализированного института подконтрольного центральному правительству либо региональным органам власти. Также схема заимствований муниципалитетами и провинциями с помощью выпуска региональных облигаций основана и оговорена четкими законодательными нормами, отличается полным контролем со стороны центрального правительства. Практика формирования и развития инвестиционной привлекательности региональной экономической системы с помощью конструирования, выпуска и обращения субфедеральных и муниципальных облигаций, прежде всего, интересна разнообразием применяемых инструментов. Особое внимание привлекают доходные облигации, призванные привлечь инвестиционные ресурсы под региональные проекты. Использование зарубежного опыта повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы с помощью таких инструментов, как субфедеральные и муниципальные облигации позволит наиболее эффективно использовать возможности по привлечению инвестиционных ресурсов в регион, по освоению региональной ресурсной базы.

Одной из основных экономических проблем российских регионов является недостаток инвестиционных ресурсов, что является, чаще всего, следствием низкой инвестиционной привлекательности отдельных региональных экономик. Анализу данной проблемы уделяется немалое внимание в российской экономической литературе. Однако она рассматривается раздельно от проблемы повышения инвестиционной привлекательности с помощью таких инвестиционных инструментов, как субфедеральные и муниципальные облигации, в отличие от зарубежной практики, где два этих важных вопроса рассматриваются взаимосвязано. Мы же в работе предлагаем дополнить инструментарий повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы такими инструментами, как субфедеральные и муниципальные облигации. Исходя из этого, в диссертации нами разработана схема повышения инве

134 стиционной привлекательности региональной экономической системы при помощи субфедеральных и муниципальных облигаций, определены основные субъекты (администрации субъектов РФ и инвесторы) и объекты (региональные облигации, инвестиционные проекты, инвестиционная привлекательность) данного процесса. Реализация данного подхода позволит повысить инвестиционную привлекательность региональной экономической системы.

Облигационные займы, выпускаемые для финансирования производственных и непроизводственных проектов, имеют, как правило, долгосрочный характер и способны эффективно развивать инвестиционную привлекательность. С помощью выпуска субфедеральных и муниципальных облигаций под производственные и непроизводственные проекты региональные органы власти получают:

- расширение инвестиционной емкости региональной экономической системы; активизацию инвестиционной деятельности субъектов региональной экономической системы; снижение инвестиционных рисков;

- улучшение инвестиционного имиджа и рейтингов региональной экономической системы.

Однако повышение инвестиционной привлекательности региональной экономической системы без ее оценки невозможно. По этой причине в диссертации проведен мониторинг методик оценки инвестиционной привлекательности региональной экономической системы, предложена классификация методик, исходя из их признаков (по происхождению, горизонту применения, степени охвата элементов, количеству уровней в структуре, форме предоставления результатов, используемым методам оценки, динамичности набора частных показателей), на основе чего определены варианты их применения. Предложено использование методик рейтинговых, комплексных, методик оценки кредитоспособности региональных органов власти и методик с отраслевой направленностью в синтезе, что позволит нивелировать недостатки одних и использовать преимущества других.

Применительно к региональным экономическим системам имеется небольшое количество эффективных методик оценки инвестиционной привлекательности, которые, однако, также обладают определенными недостатками, затрудняющими их практическое использование. Необходимо выбрать наиболее достоверные методики оценки инвестиционной привлекательности региональной экономической системы и, как нами отмечалось в диссертации, следует комплексно использовать эти методики. Использование различных методик в комплексе позволит избежать неадекватных управленческих воздействий на инвестиционные процессы со стороны региональных органов власти.

В целях достоверной оценки инвестиционной привлекательности выделены целеполагающие принципы оценки, позволяющие качественно оценить инвестиционную привлекательность: законченность, точность, осмысленность, комплексность, целенаправленность, моделируемость и др.

В результате нами разработан алгоритм, который включает в себя:

1) выбор методик оценки инвестиционной привлекательности;

2) оценку инвестиционной привлекательности региональной экономической системы на основе изученных методик оценки;

3) определение параметров инвестиционной привлекательности;

4) выявление основных направлений разработки инвестиционной стратегии на основе оценки и влияния параметров инвестиционной привлекательности;

5) разработку региональной инвестиционной стратегии на основе оценки инвестиционной привлекательности.

Одной из проблем региональной инвестиционной стратегии является поиск и совершенствование инструментов повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы. Теоретически существует довольно много потенциальных вариантов повышения инвестиционной привлекательности. Однако в настоящее время заметную роль в инвестиционном процессе способны сыграть лишь некоторые.

136

Изучение практики выпуска субфедеральных и муниципальных облигаций за рубежом и в России, анализ научной литературы позволили нам сделать вывод об эффективности использования субфедеральных и муниципальных облигаций в качестве инструмента повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы.

Эффективное использование субфедеральных и муниципальных облигаций в качестве инвестиционного инструмента предполагает, на наш взгляд, создание специализированного института — Регионального агентства по выпуску субфедеральных и муниципальных облигаций, представляющего собой объединение субъектов РФ и муниципалитетов в виде некоммерческого партнерства в целях координации их деятельности на рынке ценных бумаг, а также представления и защиты общих интересов, минимизации и оптимизации расходов на осуществление выпусков региональных облигаций. Создание Регионального агентства позволяет разработать модель повышения инвестиционной привлекательности региональной экономической системы.

В результате данного подхода на основе создания Регионального агентства предложена структура реализации инвестиционной стратегии региона, которая включает:

1) оценку и анализ текущего состояния экономики региона, имеющихся инвестиционных ресурсов, возможность привлечения новых инвестиционных ресурсов, оценку и анализ внешней среды;

2) разработку инвестиционной стратегии региона;

3) реализацию инвестиционной стратегии;

4) контроль над выполнением инвестиционной стратегии региона.