Совершенствование методики финансового анализа коммерческих организаций в условиях различия видов деятельности тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Совершенствование методики финансового анализа коммерческих организаций в условиях различия видов деятельности"

□030631Б8

и

ЛОБЫКИНЛ СВЕТЛАНА ЕВГЕНЬЕВНА

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДИКИ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ В УСЛОВИЯХ РАЗЛИЧИЯ ВИДОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Специальность 08 00 12 - Бухгалтерский учет, статистика

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Оренбург 2007

2 4 май 2007

003063168

Работа выполнена в ГОУ ВПО «Оренбургский государственный университет»

Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор

Афанасьев Владимир Николаевич

Официальные оппоненты доктор экономических наук, профессор

Аверина Ольга Ильинична кандидат экономических наук, доцент Завьялова Зоя Михайловна

Ведущая организация - Южно-Уральский государственный

университет, г Челябинск

Защита состоится 31 мая 2007г в 12 часов на заседании диссертационного совета Д 212 214 04 при Самарском государственном экономическом университете по адресу ул Советской Армии, д 141, ауд 325, г Самара, 443090

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Самарского г осударственного экономического университета

Автореферат разослан 30 апреля 2007г

Ученый секретарь

диссертационного совета Леонтьева Т И

Общин харакіернсшка раСкні.і Акпап.посчь исс подовашиї Современное соїіоянпе финансовою анализа можно охарактеризован, как разрабоїаішое научное паправчиїпе и ирам пчи ком плат. Подобное нельзя сказан, o i соре гичи ком аспекії чапноп науки

Проблема раішпия мстдпки финансовою анализа злключасіся її оісмсітш единою подхода в определении нредмеїа финансовою анализа, ею содержательной част, алгоритмов расчсча аналитических. КО >фф|1Ц|1С1| гов Оісутсівуеі единство в термпнолої пп общепришпых опіимальньїх значеннях для финансовых покаіаіслси

Практически не уделялось внимания со¡даніно спсісмьі покаіаіслси котрая доеіаючио полно и глубоко харакгерпювапа фнікіпеовос состояние оріапизаціш е учеюм вида дсятслі.ности и интересов пользователем реїульїаіами анализа (собственники, инвесторы кредиторы менеджеры) Авторы научной и учебнои лтерагуры по-разному определяют состав покаіаіслси финансового анализа, а также неоднозначно их называют н рассчнт ьіваюі

Неї, например, единою мнения ошоептельно содержания попяшя «платежеспособноегь» «финансовая устойчивость» opi aim іацпп псобосповаппо применение показателе,і ликвидности для оценки плаїежеспособносіп предпршпня Анализ финансовой усюнчнвосгн час і о ограничивается опепкон струкіурьі каптала предпрпяшя

Все вышеуказанные недорабоїки н проблемы, на паш в зі іяд определили выбор темы, актуальность которой носит как тсоречпчсскип, іак п пракіпчеекпп аспекі

При выполнении исслсдовапия мы опирались на знания современной 01ЄЧССТпенной науки в обласні финансовою анализа нредиавленные в ірутах ІІІеремеїл АД, Авериной ОИ, Негашева Г В Ііфнмовоп О В , Ковалева В I? , Ковалева Вит R Допцовои Ji В , 1 Іпкифоровоп НА, Макарьевом В И , Андреевой JI I? Г иляровскоп Л Т , Вехоревоп А А ,

( авіщкоп І В Чорної орскої о ( А 1 лруїимпм А І) Ьалабапова 11 Г Саифуїшпа РС и др а также на рабоїьі зарубежных авіорон - Хелфсрга 1 КарчмнаТ Р , Дж Вам Хорна и гір

Цель и задачи исследовании Целью диссеріацнонноп работы являеіся решение проблемы теоретическою обоснования и методического обеспечения финансовою анализа коммерческих предприятии различных шпов деятельности

Для досі пженпя указанной цели и процессе дііесеріацпошюю исследования решены следующие задачи

- уючнепо понятие и содержание финансового анализа, определено ею место в системе экономических паук,

- проведена оценка финансовою состояния предприяшя на основании различных методик Выявлены расхождения в полученных значениях коэффициентов, харакіери зующих сіруктуру капитала, ликвидность, оборачиваемое! ь,

- рассмотрены алгоритмы раечеіа аналш пческих коэффициентов коюрые наиболее часто использую і ся із методиках финансовою анализа Уточнен алгоритм расчета коэффициентов ликвидности, ко)ффицисша оборачиваемости запасов и кредиторской задолженности, коэффициента автономии, коэффициента соотношения заемных и собственных средств, коэффициента финансирования, коэффициента маневренности собственною канигата, коэффициента обеспеченноеїн активов и запасов собственными оборотными средствами,

- уточнено понятие «финансовая устойчивость предприятия» и предложена система показателен для се оценки

- исследована информативность показателен ликвидности на основании изучения т сено і ы корреляционной взаимосвязи между финансовыми показателями,

- исследована устойчивость тенденций динамики коэффициента текущей ликвидности реіпабепьиосіи продаж и коэффнцнента автономии за период

2001-200(4 i по иным (ся i ечьнос i п «Ii'ii.imk \o зяпс i но» « I opum di» «( iponiL'ibe i но» a uiwKc сделан npoi no iiu.in расчс! уровнен n\ значении па 200f)i

- pact 4iiiani.i ереанис значения ana hi iпчееmix ко x|j(|niпне шов напбо lee чае i о in ночь зуемых в меюдпках (|niHaiie0i!0i о апачпза по данным нречпрня I 111! ра ¡личных видов дея i слынкш

- сш оценки дифференциации значении HOKaiaicjieii (ко )ф(|шциеи1 гекутеп ликвпдносш кчыффицпешы оборачтыемост акшвов, оборошыч аминов запасов, дебторскои н кре'дпюрской ¡адолжечшосш коэффицтш автономии и (финансирования, коэффицнешы решабелытегн продаж, амнвов, собивенио! о капитала и основной юя i ельност и) в зависимой и ш вида ДСЯ1СЛЫ10СШ нровсдсп кластерным анализ,

- по мл1срилллм кчастерпою анализа предпрняши рскомсндо1»аны норма 1 нвные значения коэффициентов ликвпдносш, оборлчшысмосш, cipyciypbi каптала н реныбелыюеш

- предложены направления совершены воваиия меюдикн финансовою аиали¡а мреднрпятн

Обилен. исследовании Pa6oia проведена в рамках раздела I 1 «Мсюдоло! пческие основ!.! и целевые усыновим 6yxi ал I ере ко го учеы и экономическою анализа», раздела ! 12 «Иивсыиционныи, финансовый н управлепческпп анализ», раздела 1 16 «Анализ н прогпошрование финансовою состояния ор: ашиацпп» спецнальпоетп 08 00 12 ЬухI алюрскнп учет, сытистпка Паеыорiа спецналыюыси ВАК (жономнчеекпе науки)

Обьекюм иссиедовлпин являс1ся комплекс коммерческих предпрнятнп разпичных В11ЧО в деятельное 111 в условиях хозяиывующих субьекюв Оренбур!скоп области

Придмеюч исследования выыупасч совокупное! Ь 1СОреТНЧССКИ\ меюцнчеекмх п практических пробием финансового анализа нреднрпяшп р 1 ¡личных видов дсяIелыюсIII

Информационное оГюснсчснпс рлбоїм состави ш данные Фі граніти і чужСэы і ocv upe і ні. пноіі емшешмі по Оренбургской обнлі і п бухглчіерииія оі че птеп, пречпрпяіпп различных шідон теяіслілкчіп Обработка информации проп звочп іаеі. е помощью паксіа прик м іпьі\ прої рамм «Slatisiiea 6 0» н табличної о рс тлістрл «Miuosoll Г \cell 2000»

МіЧОДОЛОІ ПН II МС10ДЫ ІНСІСТОІ’.ЛІІИЯ 1 СОреіІІЧСеїчОІІ II

методологической основой пееле іовліпія поечужплп іруді.і OTC4CÍ. І венпих II злрубежпых ученых но финансовому анализу, вопросам еіашеїпмі, эконометрики и прогнозирования В качесіве пнегрумстарпя в дпеееріацпм непоіп.іовалиеь следующие мето ты іабличпьпі п ірафпческпп, єно ікп и ірупппропкп егаїнеіпческнх данных, мстоцы сравниіслі.ноїо анализа кластерный анализ анализ временных рядов и прої поіііропаппе корреляционпо-регресепопнып аилли!

1Ьі\чпля новизна дпесертациопном работы заключлеіся и обосновании комплекса теоретпко-мегодпческих положении, направленных па совершенствование методики финансового анализа коммерческих предприятии и разработке пормлшвиых значении финансовых коэффнциеиюи с учетом вида деятельности оріапизации

К числу наиболее существенных научных резулі.іаюв опюсяїся следующие

- выявлены разчнчия в наборе показателей и мешднках их рлсчеіа на основе обобщения различных концепции проведения финансового анализа Обоснована необходимость совершенспзоваипя системы показателей п .ілторпіма их расчета,

- уточнен алгоритм расчета коэффициентов лпквпдпосш коэффициент оборачиваемости запасов и крсдиюрскоп задолженности, коэффициента авюпомии, коэффициента соотношспня заемных и собсизснпых средств, коэффициента финансирования, коэффициента маневренное і и собственною капитача, коэффициента обеспеченное ш акптвов и запасов собс шейными оборотными среде гвами,

- сформулировано определение понятия «финансовая уиопчивосп, предприяшя» и предложена система показателей для ее оценки,

- определена информативность показателей ликвидносш па основании исследования I ей юты корреляционной взаимосвязи между финансовыми показателями Выявлено, что показатели ликвидности не иссут информации

о платежеспособности действующего прибыльного предприятия и уровень их значения не оказывает влияния на уровень доходности деятельное!и Информативность коэффициентов ликвидное ги должна ограничиваться выводами о величине покрытия оборотными активами текущих обязательств в случае ликвидации предприятия,

- обоснована возможность использования в качестве нормативных значений финансовых показателей среднее сложившееся значение данною показателя у прибыльных организаций того вида деятельности, к которому принадлежит исследуемое предприятие,

- предложены направления совершенствования методики финансовою анализа предприятий, а также нормативные значения коэффициента текущем ликвидности, коэффициентов оборачиваемости активов и кредиторской задолженности, коэффициентов, характеризующих структуру капитала и рентабельное гь с учетом вида деятельности и структуры капитала предприятия

Практическая значимость заключается в том, что полученные результаты исследования позволяют более обоснованно решать задачи аналитического обоснования тактических и стратегических ориентиров развития хозяйствующих субъектов и выбирать основные направления повышения их финансовой стабильности

Апробация результатов исследования результаты исследования нашли применение в работе Центра стратегического планирования и развития Оренбургской области, а также в учебном процессе при подготовке экономистов по специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», экономистов по специальности «Менеджмент ор1 анизаций»

Ouioisiiuc почолсппя и ic i i'p i. и n ¡ (i m m i i paóoni трллспы p. iiitcin МСЧЛ1ПЫЧ рлГкчлч ooi счом 2 “1 п I i. ЮМ 4111 It li Pot t imt ком )копом1Г1С<_ком Ииирпы Журнале (IMuA) п «Bet пткс Орсночрккшо mcv upi i вешни о ymiBcptiucia» J\"iS 2()()hi вчо ишшч в перечень Avpii.ruiH pencil uipvcMux ВАК

Обьом и и|пкпр,1 paito мл Дтсерыцпя cot i tin i ш i.iíc ас и пя ipt\ i члв ¡лк ночеппя, emitкл лше'р.иуры (109 in ючннков), 24 нрпио/кешш 15 рлшис про и i ли че ми 27 ¡лилии н S8 рисунков

Но введеммп обосповлил ЛК I V.l'IBIKH I I, It МЫ III е и ювлппя длил \ ЛрЛК I Opile 111 kil С0С10ЯННЯ II íy 4CÍ11 lot I 11 lipoó leMI.1 сформу llipoiuill.l цель и МДЛЧИ определены OtH.CKl, ПрСДМеЧ, 1111(|)0рМЛЦМ011МЛЯ 6л 1Л lltt педовлппя тралены почожеимя млучпои пошппы п npaumiet коп ¡плчпмоет рлтиы В первой I ЧЛВС «КОПЦСИЦНЯ фниЛПСОВОЮ ЛПЛЧП5Л в t онремемпых УСЧОВПЯЧ» рлекрьпы ЮОрЫНЧССКНС Bonpotll t ушное 111 11 еОД1'рЖЛ1СЛЫ10Н Mat i и финансовою лнлчшл ею мечл ередп жономнческич нлук РЛЮМОфСНМ eyiuet I вуютис МСЮЧПКИ l|)UltaUtOüOlO лнлшнл коммерческих Прс'ЧПрНЯ I НИ 01еЧСС1ВеММЫ\ II !ЛруОС/КПЫ\ лвюрон м выявлены основные п\ рл i шчпя

Во втрон iJiiiBC «Фпнапсовын лпллт пречпрпятп рл!чпчпи\ сфер ТСЯК'ЧЫЮСГН в Opuióvpi скоп обчлеш» проведен рл t1 к i комплекса финансовых показанием мо данным нрелирпяши разиичных un юв ЧС'Я I Ljlbrioe 1 II Нл п\ основе е помощью кчас icpiioi о корречяцпопио-pei peci iioiiiioi о ам.ипна, л 1ак/ке лналп ¡л временных ря юв выявчепо впняипе вида дсяiелыюсчм п tipyKiypi.i каппы ia hi ветчину значения финансовых КО >фф|Щ||ст ОВ, опре 1СЛСПЫ ШраПНЧСПНЯ в прммепеппн ко )ффнцнсп I ов ликвнчпоын, выявлены в ынмосвя зп меж 1\ изучаемыми поклиислямн У ючнены ajii ори I мы рас чем финансовых ко »ффпцпсн к>в

15 iptibeii i члве «Формирование мсццнки финансовою лпллтл

lipt шрнянт рЛЗЧПЧПЫЧ ВИ 101. 1СЯ It. ЧЫНК I 11» прс lUO/Kclla меючнкл финансовою лил пил прс чпрпя пт рско\к н юв ты нормаI пвпые тлчеимя

коэффициент он лнккпдносш оборачиваемой и, рем ыбельпоети, структуры капитала Произведена апробация методики на примере промышленною предприятия

В заключение диссертационной работы обобщены результаты

исследования, сформулированы основные выводы и предложения

Основные положения, выносимые на защиту

В соответствии с принципами рыночной экономики предприятие рассматривается с двух точек зрения

1) с позиции поставщика капитала,

2) с позиции администрации предприятия

Суть первой в его ориентации на собственника, где единственным мерилом успешности работы предприятия рассматривается рентабельность капитала

Суть второй - в оценке успешности, как с позиции управленческого персонала, так и в плане оценки эффективности работы этого персонала

Поэтому возникав! необходимость в формировании принципов и методов оценки успешности работы предприятия с позиции этих двух групп пользователей, а также предоставление информации для принятия управленческих решении

Таким образом, в содержательном плане под финансовым анализом нужно понимать процесс аналитической обработки доступных сведении финансового характера п результатом этого процесса станет предоставление пользователю результатов и рекомендаций, которые могут служить основой для принятия управленческих решений в отношении данного обьеки анализа

В соответствии с вышесказанным можно утверждать, что аналн! выполняет вспомогательную функцию, тк по своей сути предыавляст промежуточный этап в процессе принятия решения Он проводится исходя ш определенной цели - помочь в обосновании принятия управленческою

«)

pi НК ПИЯ < К IO] Ile II IIP il H.IIIPM lll.l III I 1141 l MIX lipum IV |1 l

ntn ’>6t /кит i i.io (o’Ukiii і icumaii. фам прппяпія ритппя \ на ні >, pi tu

,111,1 III i,l к ряі і і мьн и

lloHOMV С 4 I II ,11 М 4 I О фмп,UK ОВІ.ІП ,111,1 III! lOII/klll p.H t M,l I pi І ІІ.І I Ы 4 k.lk (PI ІЛВП.ІЯ HO IKK НОЧИ I t 'II.IIP І! І/КІГЛЯ 4,11 II, IIP ICC IlinpPkOll іфірі.І II.IVMHOH II

11 p. ik 111 мі i kon (i я к 'її, пік і її і akpii как бум ,iii крі kim V4c і п ігін фпнлні овып Ml III 1/kMUl I 1 .IkOlI IIP IXP I OP) I IOB 1C 11 I CM 4 I О .111.1'111 і H.l/kCII 111 ( ,IM IIP I I.PI ,! 'lllllll. k.lk (KOI 1,CM К мая 4 H II, )(|)(|)Ck І 1ІІІ1І0П I lit II МЫ Slip.II!'Il ІІІІЯ

On ьн n, применен мм noun ia icieii им кіш'time і її и net 'if юнапне u\

M 11 <]>( > P M .1 1 lllillOt I и

H сонрсмишых Mtio'Uik.ix фііплінoiiPi о ana'iim паш пі широкої примените ко )<]м|)і ! ui it 111 i»i лнкнпдиоип Па н\ oiiioiit іепліоіся выво h.і о Il '1.11 l /kttliot обіНК I И 11 ре . 111 p 1151 І 11Я Кромі loip, Vt I.1I1PB II lll.l иррматніїьк ЇП.14ИІПЯ данных пика iaісчсн I l.mpiiMtp, ічшлі ия чір ш.шипк kl) 11 ЦІ I Cl 1 1 a ICkyiHLII 4ІІІЧІІІІ motlll ДОЛ/ІЧІІР 01.111. lit MOIItt 2 II tl HI Д.11ШЫП

пррм.ппв ut Hi.iiiPJiiiMt і ся ip ііріиірияпк мрлчіір прпніаіі. iKH'i.iiCAitiiotofMii.iM .itio6a'iaiK псчііквіїдін.ім li twnii і шім і«нііііі..іюі вопросы

- почему именно ІчО іффіІППСП I іоїчуіцеп ЧІІІчВІГИКІС 1 П выбран В k,14Ct І Bl oi повної о пн uikaiopa финансово- ikonoMinietkoi о сої іомппя

- !<1 СЧС1 k.lkllX ,lk I ПІКІВ ДОЛАНЫ ІІОІ .1111,11 ЬСЯ nil'll OtpOMIII.IC ООЯ 1.1 II II,СІВ,I kl) I lipi.IL lie V4,lt 1 nyun np.ll4tlt ІчО >(j)(|lllHHtII 1,1 ICkVIHtll 111 Іч HI I 1.1 lot 111

- 1104 ему \ t laiioii'ii no oi pan ПЧ сі и і с на ko іффмщк п і 11 кущей лііічвп mot і п 6і і прпвяіічіі к oipataei!i)M\ пришаку м.кппабу прошво к і в.і пчп pen габі чі.иоі пі

Дчя оіі’сіа на і.аіпіьі<_ miupotbi предпрння ю икающее upon ait (tua і pvniiiipoiîka пре (і ірпя і їй і Opciifiypii kon обл.кіп ра.чпиных ви кт іея і L i ы lot in по відшите ¡начсшія ko іффпшк п і a itkvmtu лмкіш ціоі пі (іаГіч 1)

Таблица 1

Показатели ликвидности предприятий Оренбургской области за 2004 год

Вид деятельности Коэффициент абсолютной ликвидности Коэффициент уточненной ликвидности Коэффициент текущей ликвидности Доля организации в % к общему количеству в зависимости от значения коэффициента текущей ликвидности

до 1 от 1 до 2 2 и выше

Крупные и средние предприятия Малые предприятия Крупные и средние предприятия Малые предприятия Крупные и средние предприятия Малые предприятия Крупные и средние предприятия Малые предприятия Крупные и средние поелприятия Малые предприятия Крупные и средние предприятия ! Малые | предприятия |

СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО 0 145 0 047 0 444 0 302 1 924 1 13? 25? 34 7 30 4 24 2 44 4 41 1

Растениеводство 0 069 0 048 0,316 0 274 1 850 1 122 26 2 34 9 30 6 25 6 43 2 39 5

Животноводство 0 445 0,035 0 945 0651 2 203 1 257 18 2 33 3 29 5 11 1 52 3 55 6

ДОБЫЧА ПОЛЕЗНЫХ ИСКОПАЕМЫХ 0 137 0228 1,107 0719 1 312 0 595 25 0 37 5 43 8 25 0 32 1 37 5

ОБРАБАТЫВАЮЩИЕ ПРОИЗВОДСТВА 0 111 0 256 0 448 0 909 0 851 1 343 37 3 38 1 357 381 27 0 23 8

СТРОИТЕЛЬСТВО 0 114 0 172 0 870 0,790 1 091 1 064 47 8 48 1 39 1 34 6 13 1 173

ОПТОВАЯ ТОРГОВЛЯ 0 198 0 251 1 100 0 744 1 523 1 092 44 0 40 1 32 0 42 7 24 0 172

РОЗНИЧНАЯ ТОРГОВЛЯ 0 093 0 730 0 553 0 343 1 131 1 254 49 2 27 5 31 1 43 5 19,7 29

ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ СУХОПУТНОГО ТРАНСПОРТА 0 166 0 290 0 832 1 376 1 371 1 718 10 0 167 70 0 41,7 20 0 41 6

ВСЕГО 0 150 0 287 0814 0 846 1 203 1 197 33 7 37 1 32 0 36 7 34 3 26 2

Исследовано 1468 прибыльных предприятия Из них 784 с численностью более 50 человек (крупные и средние) и 684 предприягия с численностью до 50 человек (малые) Расчет показателей произведен отдельно для группы малых и крупных и средних предприятий

По данным таблицы 1 видно, что норматив коэффициента текущей ликвидности, равный 2, у большинства предприятий не выполняется В целом из всех крупных предприятий Оренбургской области коэффициент текущей ликвидности равный 2 имеют 34,3%, а из совокупности малых -только 26 2% При этом изначально для анализа отбирались только прибыльные предприятия

Для выявления причин сложившейся тенденции, во-первых, рассчитаны показатели рентабельности данных предприятий Во-вторых, сформированы матрицы парных коэффициентов корреляции для предприятий вида

деятельности «Растениеводство», «Животноводство», «Оптовая торговля», «Розничная торговля», «Строительство», «Добыча полезных ископаемых» На4 основе матрицы вида деятельности «Растениеводство» произведена оценка взаимосвязи между финансовыми коэффициентами, и в частности, между коэффициентами ликвидности и рентабельности По результатам оценки тесноты корреляционной связи на основании шкалы Чеддока сделаны выводы о взаимосвязях между показателями ликвидности, оборачиваемости, рентабельности и структуры капитала, а также влиянии коэффициентов ликвидности на уровень указанных показателей

В результате выявлено, что рентабельность деятельности предприятия, прежде всего, зависит от скорости оборота его активов Оборачиваемость активов зависит от оборачиваемости оборотных активов, в том числе от скорости оборота запасов и дебиторской задолженности

Показатели структуры капитала не оказывают прямого влияния на рентабельность деятельности Их назначение - показывать за счет каких источников финансируются активы предприятия Кроме того, увеличение собственного капитала в структуре источников, при прочих равных условиях, замедляет оборот активов, а также снижает рентабельность собственного капитала

Показатели ликвидности не имеют связи с показателями рентабельности и оборачиваемости Они взаимосвязаны только с показателями структуры капитала, т е чем выше доля собственного капитала, тем выше степень ликвидности предприятия Поэтому показатели ликвидности не несут информации о платежеспособности действующего прибыльного предприятия и его доходности Полагаем, что на основании результатов расчета коэффициентов ликвидности можно лишь сделать вывод о величине покрытия оборотными активами текущих обязательств По организациям других видов деятельности наблюдается аналогичная тенденция

Анализ усюичивости 1еиденции динамики финансовых показателей предприятий различных видов деятельности

С позиции формирования нормативных значении финансовых ко)ффициентов представляв интерес вопрос о том, насколько устойчивы значения данных показателей во времени, ведь они подвержены влиянию многих внутренних и внешних факторов В качестве объекта исследования выбраны коэффициент текущей ликвидности, рентабельности продаж и коэффициент автономии предприятий вида деятельности «Сельское хозяйство», «Строительство», «Торговля»

В результате анализа выявлено, что в колеблемости значения показателя рентабельность продаж в сельском хозяйстве присутствует сезонность (рис 1)

5

4

3

2 2

0

1 |

! о

0

X

1 1

о

о

5 2

4

Наибольшая рентабельность продаж наблюдается во втором квартале года, а наименьшая - в четвертом

Номер квартала

Рисунок I - График сезонной волны для рентабельности продаж сельскохозяйственных предприятий Оренбургской области

Рентабельность продаж строительных и торговых предприятии характеризуется неустойчивостью уровней временного ряда, чю делает невозможным прогнозирование их значении

Исследование динамики коэффициента автономии показало, что наибольшая неустойчивость уровней ряда свойственна строительным организациям

В торговле данный показатель стабильно снижается и по результатам прогнозирования данное уменьшение распространиться и на 2006 год Результаты моделирования представлены на рисунке 2

-♦-УШ11щрем>е значения —Мдаилм, знамения

Рисунок 2- Результаты моделирования показателя автономии прсдприяиш торговли Оренбургской области

Динамика коэффициента автономии сельскохозяйственных предприятий торговли в Оренбургской области за период с 2001 по 2006 гг представлена на рисунке 3

10

"ЧЮЬ ’'г 2ШРг ■ЧКР| "ЧИ! 1 Чг | :(кп, ’(Щ 1 '1Ш 'ил: ;оШ, <км. .и. згхк, , щм',

Рпсупок 3-Динамика коэффициента автономии сельскохозяйственных предприятии

По данным рисунка 3, можно сказать, что значение коэффициента автономии за исследуемый период находится на уровне 50-60% Результаты оценки линейного тренда для временного ряда коэффициента автономии сельскохозяйственных предприятий Оренбургской области показали, что линейный тренд незначим, следовательно, не может использоваться для прогноза среднего значения коэффициента автономии сельскохозяйственных предприятий Оренбургской области

Временной ряд коэффициента текущей ликвидности предприятии торговли характеризуется неустойчивостью уровней и поэтому невозможно прогнозирование значения данного показателя

По результатам моделирования данного показателя в сельском хозяйстве можно отметить среднекварталыюе увеличение на 3,68% (рис 4)

Также рост показателя текущей ликвидности наблюдается у предприятий вида деятельности «Строительство» - среднеквартальный рост составил 3,28%

4 кв \ wb ’ *.» i v* 4 ve { *.* 2 Kfi % >.» 4 кп Un 2и U» U« t t.v, ’ vv. Л v.n 4 *.« і кл ’ wv. А к* U»

■>0!Hi "ЧЮ2І ’(Ki'i ilXV'i ’(KP« 2<W| ад і 2iM1i ■•(Kill 1ШИ| -»(KUi 2<MMr Зон її 'іиім (ui , vm<, ’nov 2iKK>i 2mi(u >ЖИі 'mwi

Ніблюдаемьіс ипчсшія — Модсіьні и, зшчашя

Рисунок 4 - Результаты моделирования показателя іекущей ликвидности сельскохозяйственных предприятий Оренбуріской обласіи

По результатам моделирования данного показателя можно прогнозировать его рост и в 2006 году (рис 5)

1101, ч>1, им» ’1><е'| х> г .'(im, ’(Hill >Ш)1| '(ни, '(>мц <и ни« XiI ш> | <мИ| Ч1Л<Г ’(0<! miftr ihm,, nnh ihh

•^♦“Наблюдаемые тна кипя —Мои. ibuue tu t «синя

Рисунок 5- Результаты моделирования показателя текущей ликвидности строительных предприятий Оренбургской области

Полученные результаты в исследовании усюичивосли уровней временных рядов коэффициентов автономии, рентабельности продаж и текущей ликвидности свидетельствую о том, фактические значения указанных коэффициентов меняются во времени и не всегда возможно осуществить прогнозирование направлении данного изменения

Это происходит под влиянием различных внутренних и внешних факторов тенденции развития отрасли, влияние финансовой политики государства, изменение экономической среды и прочее Потому, полагаем, что в качестве нормативною значения финансовых показателей нужно использовать среднее сложившееся значение данного показателя у прибьпьных предприятии того вида деятельности, к которому принадлежит исследуемое предприятие

Влияния вида деятельности предприятия на значения финансовых показа!елей (кластерный анализ)

Чтобы оценить, какие значения принимают коэффициенты текущей ликвидности, уточненной и абсолютной ликвидности, коэффициенты оборачиваемости активов, оборотных активов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, оборачиваемость запасов, коэффициент автономии, коэффициент финансирования, коэффициенты рентабельности продаж, активов, собственного капитала, рентабельности основной деятельности в зависимости от того, каким видом деятельности занимается предприятие, были рассчитаны средние значения данных покашелей по видам деятельности согласно ОКВЭД

Анализ данных коэффициентов показал, что их значения варьируют в зависимости от вида деятельности предприятия

Для оценки уровня значений указанных показателей в зависимости от вида деятельности предприятия воспользовались кластерным анализом

В результате применения иерархической процедуры сделано предположение о количестве групп (2 группы), на которые можно разбить совокупность (рис 5) Обозначения Ci Cm - соответствует номеру предприятия в исходном информационном массиве

600

'500

400

300

200

100

Дк.

[л ЛП

ч г^: ' ■ .". —■

С 112 С_33 С_26 С_91 С_100 С_Г2 С_46 С 1

" С_29 С_58 С_23 С_67 С_80 С_43 С_84 -

Рисунок 5 - Вертикальная древовидная диаграмма группировки совокупности методом Уорда и метрики квадратичного евклидова расстояния

Для более углубленного анализа групп использован метод Хг-средних В результате получилось 2 кластера (табл 2)

Таблица 2

Виды деятельности, вошедшие в кластер

Состав кластера

! Ь о ' о Ь-

; 0) Е

7 0)

5 ,0

71

42

В % общему

Вид деятельности Кол-во количеству

предприятий предприятий данного вида деятельности

Растениеводство ' 16 " ~35 ‘

Производство пищевых продуктов ■ ~4 ~ 80 ~

Строительство 14 ” 100

Оптовая торговля 21 100 * “

Розничная торговля ~~ 15 ~ 100

Деятельность автомобильного грузового транспорта 1 50 ‘ ~

Растениеводство 30 65 ~

Животноводство 6 100 ~

Добыча полезных ископаемых 2 о о

производство пищевых продуктов 1 " ' 20

Химическое производство ~ 2 100~

Деятельность автомобильного грузового транспорта ~ 1 ~ ” " 50 ~

В первый кластер вошло 71 предприятие, во второй -42 На основании графического представления средних значений изучаемых показателей (рис 6) дана следующая интерпретацию для каждого кластера по уровню значения показателя - высокое и низкое значение

иачшіі'ч oioiiunii ню і omul оіЛліоіги louuui ічімичгч oiodoni кіикпсіиі хіц іпиосІЛ ічочиїи ги к и іп.омчі (чі) шпгіігі п (і(|) пі іоші і'кі о) п

ІІОЧМІОІІІІ НІЧ (.(|) ІОНИ І 41’ \І‘11І 1 (ХІООО (І(|) НОІШІЧГ Util І’ІІНІООО

•1110(1(14 ) ^ І) 1! І 1(111* 11 І'ІШІ ІПІІіЛчОІ 14 II 1І1\Ш([)ф< 04 11111,1U141Í 104(1 11ЧЯ

(іікііічг(іі'\ ЧсІ 11 ич ч ÀiMoimr'i/' uiiiiíiidm піп оіппон chi >гі ч іккіоїн с>я

(s >|) ГІІ 14 ІШГЧ о 1(1111 І 1Н І іуоі

II ІОН III КНЧ ПНІ КГЧОМЧЯ lchlH'1,4 ОІОЩІНІ UlIllílRlllVodll { КІЧКІ'.І 14' OI я о||

(|>|) II І ЮІІЧІї II К1І IIOIIÍIOII 10 Ч І ЮПЧІІ 1014 II 1(1 II (t >1 ) 1І0НІІІЧ1' Ч І 1(111411 МІГ І 11 КІ

(І}]) ЧМЧОІІІІ Ч nOiriir.Kjri ІІ.1СІ КГЧ11ІІІ ГІКІГИ Ч1ЧІР\ 1MIÍII І ИІНІІМ КІН

I'lrumr'l/ (^І) II 1[~)) ГІГГ111!Ц‘і| О ІОІППН1 1001 Іі И Cil 1ІГЧЯІ11 К1ІПЛ('11ІІ

ПІІІНЧіЧ (ПОЯСІ ill UKin КПСІІІГ ЧІП II non lin I Hill И III і I ¡Kiel II 11114 і 11 <|) nil'll'

IÍ1 40114 I I (111 1ГІ.Ч

oioiKliii mi і Kiklul id 11 Л (ч|) Hoirim п (i(|) п і іотпч'ігої и поч ido i in кіч

('(|) 111101111144 0114 ІКІЧКІОПІЦИ (ГС. I ) ЯОШІ1ЧГ \l4HI0d000 4 ll()l\ ІГНІІІІІЧІООО

(i([) ЯОШ1ІЧГ ч і чим ігнш.ічіодо С1 І) п і кпП іінчпп поінлчи г ш чи ііп|н|н ом

III II 11.14 IS '04' 1111 0(((І1ІЧГ(ІГ\ ІЧІІКИЧіЧ ОІОНСІІІІ lili І КІКІІІІ НІН ldi)/

im *> 11 і \ чюі і \і то >і 11 ппфш ііпііі її міні -кЬ чи (¡и il j g 'іон \ ти, |

г (і >1 м 11,1

і (і її н а а

иної і > V киї П (І

в етруюуре источников (1Л) и высокое значение величины собственною капитала по отношению к заемному (112)

Уровень рентабельности продаж (Ю), рентабельности активов (1?2) н рентабельности основной деятельности (Я4) у предприятии второю кластера находится на высоком уровне, а рентабельности собственного капитала (1Ъ) -на низком

Исходя из вышеизученпого, можно сделать вывод, что на уровень значения показателей ликвидности, оборачиваемости активов, структуры капитала и рентабельности влияет вид деятельности предприятия

Тот факт, что при проведении кластерного анализа предприятия некоторых видов деятельности попали в разные кластеры, свидетельствует о том, что на уровень значения изучаемых показателей влияет также структура капитала организации

Методика финансового анализа предприятий различных видов деятельности

Основной задачей финансового аналитика при проведении финансового анализа является построение набора данных и выбор тех показателей, которые можно было бы эффективно использовать в соответствующих подходах и методах анализа Схематично программа проведения финансового анализа представлена на рисунке 7

Прежде чем начать анализ, нужно определить следующие моменты точку зрения, с которой проводится анализ, цели анализа, вид деятельности предприятия Как известно в методиках финансового анализа используется достаточно большое количество различных коэффициентов, но, как правило, несколько правильно выбранных показателей содержат в себе ту информацию и тот смысл, которые нужны аналитику

( >ир» к к пік пн i ip>. і о) но 11 un \к її и |ч \ її ni пін пинт

( MU К [/ІЧІ p| I К pu III íopi I І OOC I |!l 111 П1К11 ) li<.OOIIt.li I ИІ11 ' і ЧМ\1

форМІфЧ*. Iі. lit loop К UO'k iî!\ HOU I IK u и

. \. . 1

\ ір іь к ¡тік і НК і і и ui к /і к и и іч і и її |ч и ірії я і и і

Ik pi Шч.Ы) П 1,1 II и I ори 'ОН ! I II Ні ! і I ,111 1 III-» 0\ \l 1 III pUvOII фіш ПК Ol

oi чс і иск їй

- - -T- ■ : ■

\in им і ірпоьі in и pui i un її hoi і и к я к її пік і и npi трня і и я

Дна і її і її м і i/M і hoi nun <к і и tip« iiipmii mi

НІЛ НН t фук \ \pi>l К иші а 1.1

llll HI ï 1L ЛОВОМ elk І IIHHOC Ml (OÔOp 14 МП К MO( III ак 1 пион) u 1-і ііп пікни uio< пі па (Khop іммн ko іффі щш и 101 him h тої і н ( і ія кре imopon)

\ii uiin фнімік о non \ 1.1 oipiimot t u

lll.l 114 ’kllL>KIM»I\ ІІОІОКОІ!

<111 I III! U рук I ypl I Kclllll ! 11| I

- nui пі і (L Юнон aKiimiioL і н (ooop ічіт к mol mi л к і піші )

- LOO І lio I III HIlL IK І ІШОВ II II kl. 111! 01! ПО LpOK IM H il IК III I II IO«. I 11 lllil III і pi. M I lC)L II.IIOl I и

nia нм toon юшиш л 11 мной рої і a 4ik i oi о tun ahoi о моїок і Ні.іручкп і к i ni on н чисти орної i in

PlkMIOK 7 1 Ipoi P IMM 1 11(1014 k МІІЯ фіш ИКОНОІ O ІІІЛ lllil (OIK I1IRIU1I

lipi Нірияімм

Множен nu> iuo'iui n ipynn sannuptLoiunbi n ютчыюии п|х -шрплпія

І Luіоо‘Кс. imahi.k in пп\ >io umu исішпкп мене имри крімшорм мерюїм.і і otv’uipc imliiin.il учрі/КісііП/і її пр І очки фіпия )іп\ і руті на pLiVIM.UM КЯ lOJH.nOLîn мре иірпя І11Я рЛШІЛІ MlIK [АЛ pi 1 ІКСУІ oiiíULiiicifiHH и. u\ )<|м|н кіишкх її. проіпіїо іс пи п ULitO'fi. їоімния кант.і іа

он

ІіріІОЬІ’П.ІКК I 1, llpL иірпя ІІІЯ

Собственники ¡ашп ересовапы в перспсктвнон и 1скущсп прибыльности своих инвестиций, они ожидают рост дивидендов Кредиторов беспокоит надежность выплат по причитающимся им процентам, способность предприятия вернуть основную сумму задолжснносш обеспечение кредитов активами

Прежде чем рассматривать конкретные финансовые данные учитывается вид деятельности предприятия, иначе говоря, идет ли речь о предприятии обрабатывающей промышленности, торговли, сельского хозяйства или строительства

Каждому виду деятельности присущи специфический операционный цикл, структура активов, уровень доходности деятельности и определенные нормативные значения финансовых показателей Но, кроме )того, нужно учитывать особенности структуры капитала предприятий вида деятельности «Растениеводство», «Производство пищевых продуктов». «Деятельность автомобильного грузового транспорта» при сравнении полученных значение финансовых показателей со средними по данному виду деятельности

Для организации вида деятельности «Растениеводство», «Производство пищевых продуктов», «Деятельность автомобильного грузового транспорта» с долей собственного капитала менее 50% рекомендуемые значения финансовых показателей представлены в таблице 3

Таблица 3

Рекомендуемые значения финансовых коэффициентов для предприятий вида деятельности «Растениеводство», «Производство пищевых продуктов», «Деятельность автомобильного грузового транспорта» с долей собственного

капитала менее 50%

Показатели 5 Растениеводство I Производство пищевых продуктов ! Деятельность автомобильного I грузового транспорта

~ 1 ■ 2 3 4

Коэффициент текущей ликвидности Г 0 877 1 267 ' 1 292

¡Оборачиваемость активов 0 477 1 2 837 ~ 5 422

Оборачиваемость оборотных активов ~ 1 030 4 447 ■ 5 543~

Оборачиваемость дебиторской задолженности ' ' 8153 22 790 9 389

Оборачиваемость кредиторской задолженности , 1 308 10 139 7 568

‘Оборачиваемость запасов ' 1 250 ~ 5 834 ' 20 011

Коэффициент автономии , 0 393 0 504 0 240

1 ? 3 1

Коі(|н|)ИЦИі нт фин тсиров ІНИЯ 0 646 1 010 0 51!

Рі н і аі<^ ль чосн. продаж 0 024 0 01 і 0 01 І

Р* ні іболі ПОСТІ зкіипон по чис той ириЬі їли 0011 0 008 0 02Ь

Рс ні \0<. їй по< и собственною ічишапа 0 024 0 016 0 ЇМ

І г табелі ио< н ос новнои пояіолі но< їй 0 024 001 і 0 011

Д'ія орыпиіацші шил ісяіелі.поспі «Рас ісішево к то», «Протію іс то шшм<м\ прочумон» «Дся і с н>посіі> авюмобп чьної о гру юної о іраиспоркі» С долей собс 1 ВСШІ01 о каптала среде гв более 5(1% рекомендуемые ¡плченпя финансовых покліліслс-п прсдсывпспы и іаблице 4

Таблица 4

Рекомендуемые ліаченпя финансовых ко )ффііциепіов для предпрпя піп вида деяіелі.посіи «Расіенпевоаеіво», «ІІроиїнодсгпо шіщстп продукти» «Дея і е імюе іь лвшмобнльної о і ру іовоі о ірамспоріа» е долей собс і всі тої о

каптала болсе 50%

Коэффициент текущей ликвидности

Оборачиваемость активов

Обор? шв ірмость оборотных акіипоп

Оборачив іемость дебиторской эадолженнос ти

ОПорічигиіемоіль кредиторской задолженности

Оборачиваемость запасок

Коэффициент автономии

Коэффициент финансирования

Рентабельності продах

і’{ нгпбельность актиоос

Рентзбельпости собственного капитала

Р* шабелыюсть основной деятельности

Растениеводство

?

1 757

0 502

1 04-1

11 ьп

2 225 1 102 0 662 1 963 0 083 0 0/6 0 112 0 090

Деятельное II Производств авТ0моВи)11но1о

пищевых

продуктов

з

2 031

0 714

1 579 ¿668 10 238 4 963 0 755

3 078 0016 ООО?

0 004 0016

ірузоноіо трансі орта

4

1 875 1 248

3 598

4 591 8 210 ґ>7 468 0 В7Ь 7 013 0 1 (»8 0 142 0 16/

0 ?{)/

В рсіульїаїс кластерного лпалпіл выявлено, чго предирпямія вича ісяіельпосі и «Жпвопювочсіво» «Добыча полезных ископаемых» «С троп і иіьст во» «Оптовая юріовля» «Розничная іорювля» «Химичсскос проп пїочспїо» попали її очнії кнастер По йому рекомендуемые пормлптпые

шачишя финансовых коїффпцпиі іов і, їм чанных оріашнаціш нрс тставчсны в іабчішс “і

Таблица S

Рекомендуемые значення финансовых ко>ффнциенюв для нредпрпяіпя вича ісяіедьностн «Живогиоио ici по», «Добыча полезных ископаемых»

«( і роитсчьст тю» «Огповля торговля» «Розничная іоріовля», «Химическое

Ііроіі ІНО ICI во»

о Т X о В о СС

а о m ш £ ^ г о § н 0) ГЧ § (X ГС го с ci аз го т т (X 1— m

Показатели о X т- о с ГО ГО о Ъ <-> VO s -Г га 5 S о X О з: о Cl о о г о. О £ S 1 о С1 о о о н

й о CÎ О

Коэффициент текущей ликвидности 2 460 1 562 2 425 0 532 1 024 0 914

Оборачиваемость активов 0 543 1 0?4 3 001 2 034 1 112 4 282

Оборачиваемость оборотных активов 1 242 2 870 5 486 3513 1 218 6 754

Оборачиваемость дебиторской задолженности 6 860 3 429 12 524 6 271 1 461 22 ! 783

Оборачиваемость кредиторской задолженност и 2 985 4 924 13 861 2416 4 987 6 726

Оборачиваемость запасов 1 353 24 002 14 296 10 895 9 820 8 219

Коэффициент автономии 0 6G8 0 547 0 772 0 038 0 127 0 323

Коэффициент финансирования 2 012 1 205 3 386 0 040 0 146 0 476

Рентабельность продаж 0 142 0 258 0 095 0013 0 004 0 026

Рентабельность активов но чистой прибыли 0 105 0 183 0 179 0019 0 05 0 062

Рентабельность собственного капитала 0 156 0 359 0 224 0 373 0 035 0 212

Рентабельность основной деятельности 0 165 0 348 0 105 0 013 0 004 0 027

Кроме того важно учесть состояние рынка кагмпала, уровень процентных ставок, состояние оірлслн п моею предприятия в пси, уровень инфляции, доетупиосчь фіпіансоїіьіх ресурсов, квалификация менеджеров орі аип (анионная егрукіура, функциональные взаимосвязи органи ілцпя информационных потоков, финансовая сіраіепія, рынок ебьпа п конкуренция Все ло поможет нроведеппю финансовою анализа н позволит адекватно установить, что сюит за полученными цифрами

Выводы и рекомендации, полученные ходе исследования раівиваюі методическую базу финансовою анализа Применение разработанном меюднки позволяет учесіь особенности с і рук туры активов капитала и финансового цикла пречнрнятнн различных видов теятельпосгн ')то

соісінів\сі решению іан.іч аііалні пчіскої о обоснования ранішня ХОІЯИС І вуюіцпх СубьСКІОВ II выбору Іілпрів іеніш повышения 11 х финансовом ус І ОІІЧІІКОС і п и обеспечения фппансової о равновесия

Основные положении літер і .шпотіоі о пес кнт.іііпн наш їм оіражспнс в сисд> іопіііч т бииклинях

1 Чобмкппл С Ь Мсіодпчсскпе проблемы ана пил фиплпеовоп ус іоіічіівос і м преднрпя і мя/ СІ Лобыкппа //( овремспиыи российский мепечжмеїіі состояние, проблемы, раішпне сборник сіаіеп V Межцуііародион научпо-меїодмческом конференции - Псп іа, 2006 - с 148 150(0 17 п л )

2 Лобыкинл, С С Формирование пока іаіелеи прибыли и реи іабель ноет и предприятия / С С Лобыкинл //Современный российский мепеджмеш СОСІОЯИНЄ проблемы, раівпше сборник сіатеи V Международной научпо-ме і о шческои конференции - Пенза, 2006 -с НО-1 55 (О К) и л )

3 Лобыкинл, СП Место финансовою анализа в системе жоиомнчеекпх паук // Актуальные проблемы учеіа и финансов материалы международной научио-прак шческои копфереицип, посвяшсппоп 75-летию 01 АУ и 40-лото кафедры бухгалі ере кого учега и аудша/ иод обшей редакцией С Л Соловьева - Оренбург Издаїсльскии пеіпр ОГ АУ, 2006 -с 535-340 (0,35 и л )

4 Леиеховл СР (Лобыкинл С П), Рукавишников Л В Методические проблемы определения ко)фф||циепюв лпквмчпостп и их нормашвпых шлчеппп // Научный весгппк Оренбуріскою іосударсівеипої о иисінгуїа менеджменті Сборник сіаіеи международном копферепцпп «Россия как ірансформирующееся общее і во экономика, культура, управление (региональный пенек і) М «Лої ос», 2004г -с 106-і 08 (0,21 пл / 0,18 лично авюрл)

5 Лобыкипа С Ь Мею нічсские проблемы финансовою анализа // Росспнскип т коп ом и чес кпи итсрпст-журнал [Ілекіропним ресурс] Ппіерпеї-журпал Л I иС О / Лкад труда и соцпал опюшеппи -- ^лскіроп

,курп — VI ЛТ и( О, 2002 — — ЛГ" кіс pci піірацни 0420600008 -- І’іжнм іосгуїіа http/'vvw \\ с-ic| iu/Aiticles/2006/I ob)knu pill, снободнын - Заїл

i экрана (0,42 п л )

6 Лобі.ікнпа С Г Методика финансовою анализа цеяіельносш коммерческою предприятия / С Г Лобыкпна Ч Веспшк Ol У - 2006 - №8 -( 80-89 ( 1,08 п л )

Лицензия ЛР 020716 от 02 11 98

Подписано в печать 24 04 07 Формат 60x84 / , гарнитура «Таймс» Уел печ листов 1,6 Тираж 100 экз Заказ 185

ИПК ГОУ ОГУ 460018, г Оренбург ГСП, пр Победы 13,

ГОУ ВПО «Оренбургский государственный университет»

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Лобыкина, Светлана Евгеньевна

Введение

1. Концепция финансового анализа в современных условиях

1.1 Содержание финансового анализа, его место в системе других наук, проблемы формирования информационного обеспечения финансового анализа

1.2 Оценка подходов к анализу ликвидности и оборачиваемости активов предприятия

1.3 Анализ доходности деятельности предприятий

1.4 Оценка подходов к анализу финансовой устойчивости предприятия

2. Финансовый анализ предприятий различных видов деятельности по материалам предприятий Оренбургской области)

2.1 Финансовый анализ на основе существующих методик

2.2 Уточнение алгоритма расчета показателей финансового анализа

2.3 Оценка информативности коэффициентов ликвидности и анализ взаимосвязи между финансовыми показателями

2.4 Анализ устойчивости тенденции динамики финансовых показателей предприятий различных видов деятельности

2.5 Оценка влияния вида деятельности предприятия на величину значений финансовых показателей (кластерный анализ)

3. Формирование методики финансового анализа предприятий различных видов деятельности

3.1. Направления совершенствования методики финансового анализа предприятий

3.2 Апробация методики финансового анализа на примере промышленного предприятия

Диссертация: введение по экономике, на тему "Совершенствование методики финансового анализа коммерческих организаций в условиях различия видов деятельности"

Современное состояние финансового анализа можно охарактеризовать как разработанное научное направление в практическом плане. Подобное нельзя сказать о теоретическом аспекте данной науки.

Проблема развития методики финансового анализа заключается в отсутствии единого подхода в определении предмета финансового анализа, его содержательной части, алгоритмов расчета аналитических коэффициентов. Отсутствует единство в терминологии, общепринятых оптимальных значениях для финансовых показателей.

Практически не уделялось внимания созданию системы показателей, которая достаточно полно и глубоко характеризовала финансовое состояние организации с учетом вида деятельности и интересов пользователей результатами анализа (собственники, инвесторы, кредиторы, менеджеры).

Авторы научной и учебной литературы по-разному определяют состав показателей финансового анализа, а также неоднозначно их называют и рассчитывают.

Нет, например, единого мнения относительно содержания понятия «платежеспособность», «финансовая устойчивость» организации, необоснованно применение показателей ликвидности для оценки платежеспособности предприятия. Анализ финансовой устойчивости часто ограничивается оценкой структуры капитала предприятия.

Все вышеуказанные недоработки и проблемы, на наш взгляд, определили выбор темы, актуальность которой носит как теоретический, так и практический аспект.

При выполнении исследования мы опирались на знания современной отечественной науки в области финансового анализа представленные в трудах Шеремета А.Д., Авериной О.И., Негашева Е.В., Ефимовой О.В., Ковалева В.В., Ковалева Вит. В., Донцовой JI.B., Никифоровой Н.А., Макарьевой В.И., Андреевой JI.B., Гиляровской JI.T., Вехоревой А.А.,

Савицкой Г.В., Черногорского С.А., Тарушкина А.Б., Балабанов И.Т., Сайфулина Р.С. и др., а также на работы зарубежных авторов - Хелферта Э., Карлина Т.Р., Дж. Ван Хорна и пр.

В работах Шеремета А.Д., Негашева Е.В. изучается место финансового анализа в системе других наук, дается алгоритм расчета основных финансовых коэффициентов, большое внимание уделяется факторному анализу прибыли и рентабельности.

Существенный вклад в развитие теоретических основ финансового анализа сделан в работах Ефимовой О.В., Ковалева В.В., Ковалева Вит. В.

Ефимовой О.В. используется более широкий подход к оценке финансовой устойчивости, исследуется длительность операционного цикла и его влияние на потребность в финансовых ресурсах.

В работе Ковалева В.В. и Ковалева Вит. В. глубоко изучена история становления и развития финансового анализа как научного направления.

Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. в своих трудах подробно изучили такой аспект финансового анализа, как финансовая устойчивость.

Однако не уделялось внимание созданию системы показателей, которая достоверно характеризовала бы все аспекты функционирования предприятия с учетом вида деятельности и интересов пользователей результатами анализа (собственники, кредиторы, менеджеры).

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является решение проблемы теоретического обоснования и методического обеспечения финансового анализа коммерческих предприятий различных видов деятельности.

Для достижения указанной цели в процессе диссертационного исследования решены следующие задачи:

- уточнено понятие и содержание финансового анализа, определено его место в системе экономических наук;

- проведена оценка финансового состояния предприятия на основании различных методик. Выявлены расхождения в полученных значениях коэффициентов, характеризующих структуру капитала, ликвидность, оборачиваемость;

- рассмотрены алгоритмы расчета аналитических коэффициентов, которые наиболее часто используются в методиках финансового анализа. Уточнен алгоритм расчета коэффициентов ликвидности, коэффициента оборачиваемости запасов и кредиторской задолженности, коэффициента маневренности собственного капитала, коэффициента обеспеченности активов и запасов собственными оборотными средствами; уточнено определение понятия «финансовая устойчивость предприятия» и предложена система показателей для ее оценки;

- исследована информативность показателей ликвидности на основании изучения тесноты корреляционной взаимосвязи между финансовыми показателями;

- исследована устойчивость тенденций динамики коэффициента текущей ликвидности, рентабельности продаж и коэффициента автономии за период 2001-2006г.г. по видам деятельности «Сельское хозяйство», «Торговля», «Строительство», а также сделан прогнозный расчет уровней их значений на период 2, 3 и 4 квартала 2006г; рассчитаны средние значения коэффициентов ликвидности, оборачиваемости, рентабельности, финансовой устойчивости по данным предприятий различных видов деятельности Оренбургской области;

- для оценки дифференциации значений показателей (коэффициент текущей ликвидности, коэффициенты оборачиваемости активов, оборотных активов, запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, коэффициент автономии и финансирования, коэффициенты рентабельности продаж, активов, собственного капитала и основной деятельности) в зависимости от вида деятельности проведен кластерный анализ;

- по материалам кластерного анализа предприятий рекомендованы нормативные значения коэффициентов ликвидности, оборачиваемости, структуры капитала и рентабельности.

- предложены направления совершенствования методики финансового анализа предприятий.

Объект и предмет исследования.

Объектом исследования является комплекс коммерческих предприятий различных видов деятельности в условиях хозяйствующих субъектов Оренбургской области.

Предметом исследования выступает совокупность теоретических, методических и практических проблем финансового анализа предприятий различных видов деятельности.

Методологической основой исследования послужило конкретное приложение теории научного познания, в том числе методов дедукции и индукции к проблемам финансового анализа и его информационного обеспечения. Использованы базовые понятия общеэкономической теории, такие как «капитал», «доход», «прибыль», а также положения теории финансов. В процессе исследования применялись экономико-математические методы, методы корреляционно-регрессионного анализа, методы сравнительного анализа.

Обработка информации производилась с помощью пакета прикладных программ «Statistica» и табличного редактора «Microsoft Excel]».

Информационное обеспечение работы составили данные Федеральной службы государственной статистики по Оренбургской области, бухгалтерская отчетность предприятий различных видов деятельности.

Научная новизна диссертационной работы заключается в обосновании комплекса теоретико-методических положений, направленных на совершенствование методики финансового анализа коммерческих предприятий и разработке нормативных значений финансовых коэффициентов с учетом вида деятельности организации.

К числу наиболее существенных научных результатов относятся следующие:

- выявлены различия в наборе показателей и методиках их расчета на основе обобщения различных концепций проведения финансового анализа. Обоснована необходимость совершенствования системы показателей и алгоритма их расчета;

- уточнен алгоритм расчета коэффициентов ликвидности, коэффициента оборачиваемости запасов и кредиторской задолженности, коэффициента автономии, коэффициента соотношения заемных и собственных средств, коэффициента финансирования, коэффициента маневренности собственного капитала, коэффициента обеспеченности активов и запасов собственными оборотными средствами; уточнено определение понятия «финансовая устойчивость предприятия» и предложена система показателей для ее оценки;

- определена информативность показателей ликвидности на основании исследования тесноты корреляционной взаимосвязи между финансовыми показателями. Выявлено, что показатели ликвидности не несут информации о платежеспособности действующего прибыльного предприятия и уровень их значения не оказывает влияния на уровень доходности деятельности. Информативность коэффициентов ликвидности должна ограничиваться выводами о величине покрытия оборотными активами текущих обязательств в случае ликвидации предприятия;

- обоснована возможность использования в качестве нормативных значений финансовых показателей среднего сложившегося значения данного показателя у прибыльных организаций того вида деятельности, к которому принадлежит исследуемое предприятие;

- предложена методика финансового анализа предприятий, а также нормативные значения коэффициента текущей ликвидности, коэффициентов оборачиваемости активов и кредиторской задолженности, коэффициентов, характеризующих структуру капитала и рентабельность с учетом вида деятельности и структуры капитала предприятия.

Практическая значимость заключается в том, что полученные результаты исследования позволяют более обоснованно решать задачи аналитического обоснования тактических и стратегических ориентиров развития хозяйствующих субъектов и выбирать основные направления повышения их финансовой стабильности.

Апробация: результаты исследования нашли широкое применение в учебном процессе при подготовке экономистов по специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», экономистов по специальности «Менеджмент организаций». При преподавании дисциплин: финансовый менеджмент; основы финансового менеджмента; бухгалтерская (финансовая) отчетность; финансы; финансы и кредит; учет и анализ банкротств; анализ финансовой отчетности.

Основные положения диссертационной работы представлены и одобрены на научно-практических конференциях различного уровня: Международная конференция «Россия как трансформирующееся общество: экономика, культура, управление (региональный аспект)» (7-8 апреля 2004г.); V Международная научно-методическая конференция «Современный российский менеджмент: состояние, проблемы, развитие» (с 31 марта по 01 апреля 2006 года, г. Пенза); Международная научно-практическая конференция, посвященная 75-летию ОГАУ и 40-летию кафедры бухгалтерского учета и аудита; 15 сентября 2006 г. размещена статья в Российском Экономическом интернет-журнале. По результатам конференций опубликовано 6 работ общим объемом 2,5 печатного листа.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы (111 источников), 24 приложения. В работе представлены 27 таблиц и 58 рисунков.

Диссертация: заключение по теме "Бухгалтерский учет, статистика", Лобыкина, Светлана Евгеньевна

Выводы по главе 2:

1. Проведена оценка финансового состояния предприятия на основании различных методик. Выявлены расхождения в полученных значениях коэффициентов, характеризующих структуру капитала, ликвидность, оборачиваемость, что создает возможности для принятия субъективных решений.

2. Рассмотрены алгоритмы расчета аналитических коэффициентов, которые наиболее часто используются в методиках финансового анализа.

Уточнен алгоритм расчета коэффициентов ликвидности, коэффициента оборачиваемости запасов и кредиторской задолженности, коэффициента автономии, коэффициента соотношения заемных и собственных средств, коэффициента финансирования, коэффициента маневренности собственного капитала, коэффициента обеспеченности активов и запасов собственными оборотными средствами.

3. Анализ финансовой устойчивости любого хозяйствующего субъекта является одной из важнейших характеристик его деятельности и должен позволить оценить результат его текущего, инвестиционного и финансового развития, а также отражать способность предприятия отвечать по своим обязательствам и устанавливать размеры источников для дальнейшего развития. Считаем, что финансовая устойчивость зависит от следующих факторов:

- структура источников финансирования организации;

- структура имущества организации (чем больше внеоборотных активов и ниже оборачиваемость имущества, тем выше потребность в устойчивых источниках);

- платежеспособность предприятия - способности отвечать по всем своим долгам за счет имеющихся денежных ресурсов. Для этого организация должна генерировать стабильный положительный денежный поток и обслуживать свои обязательства;

- цена привлекаемых источников финансирования и ее соотношение с рентабельностью активов организации. Данное соотношение характеризует дифференциал финансового рычага, который показывает на сколько пунктов рентабельность активов превышает процент по заемным средствам.

Поэтому для оценки финансовой устойчивости предприятия могут использоваться показатели, характеризующие структуру капитала, показатели платежеспособности, эффективности и рентабельности денежного потока, а также анализ соотношения темпов роста чистого денежного потока, активов, выручки и чистой прибыли.

4. Произведена группировка предприятий Оренбургской области различных видов деятельности по значению коэффициента текущей ликвидности. Выявлено, что коэффициент текущей ликвидности равный 2 имеют 34,3% предприятий из совокупности крупных и средних, а из совокупности малых - только 26,2%. При этом изначально для анализа отбирались только прибыльные предприятия. Для ответа на вопрос о зависимости уровня эффективности деятельности предприятий от того, во сколько раз его оборотные активы превышают краткосрочные обязательства, во-первых, рассчитаны коэффициенты рентабельности данных предприятий и оценены их уровни. Во-вторых - проведена оценка взаимосвязи между финансовыми коэффициентами предприятий различных видов деятельности, и в частности, между коэффициентами ликвидности и рентабельности. В результате выявлено, что показатели ликвидности не имеют связи с показателями рентабельности, они взаимосвязаны только с показателями структуры капитала, т.е. чем выше доля собственного капитала, тем выше степень ликвидности предприятия. Показатели структуры капитала не оказывают прямого влияния на рентабельность деятельности.

Показатели рентабельности имеют тесную связь только между собой. Причем рентабельность продаж напрямую тесно связана с рентабельностью основной деятельности, о чем говорит коэффициент корреляции, равный 0,94. Таким образом, чем выше затратоотдача, тем больше прибыли приносит каждая единица реализованной продукции.

Оборачиваемость активов зависит от оборачиваемости оборотных активов, в том числе от скорости оборота запасов и дебиторской задолженности.

Как было отмечено, показатели ликвидности не имеют связи с показателями рентабельности и оборачиваемости. Они взаимосвязаны только с показателями структуры капитала, т.е. чем выше доля собственного капитала, тем выше степень ликвидности предприятия. Поэтому показатели ликвидности не несут информации о платежеспособности действующего прибыльного предприятия и его доходности.

Полагаем, что на основании результатов расчета коэффициентов ликвидности можно лишь сделать вывод о величине покрытия оборотными активами текущих обязательств.

5. Исследована устойчивость тенденций динамики коэффициента текущей ликвидности, рентабельности продаж и коэффициента автономии за период 2001-2006г.г. по видам деятельности «Сельское хозяйство», «Торговля», «Строительство», а также сделан прогноз уровней их значений на период 2, 3 и 4 квартала 2006г.

В результате проведенного анализа выявлено, что в колеблемости значения показателя рентабельность продаж в сельском хозяйстве присутствует сезонность: наибольшая рентабельность продаж наблюдается во втором квартале года, а наименьшая - в четвертом. Рентабельность продаж строительных и торговых предприятий характеризуется неустойчивостью уровней временного ряда, что делает невозможным прогнозирование их значений.

Исследование динамики коэффициента автономии показало, что наибольшая неустойчивость уровней ряда свойственна строительным организациям. В торговле данный показатель стабильно снижается и по результатам прогнозирования данное уменьшение распространится и на 2006 год.

Временной ряд коэффициента текущей ликвидности предприятий торговли характеризуется неустойчивостью уровней и поэтому невозможно прогнозирование значения данного показателя.

По результатам моделирования данного показателя в сельском хозяйстве можно отметить среднеквартальное увеличение на 3,68%, которое сохранится и 2006 году.

Также рост показателя текущей ликвидности наблюдается у предприятий вида деятельности «Строительство» - среднеквартальный рост составил 3,28%. По результатам моделирования данного показателя можно прогнозировать его рост и в 2006 году.

Полученные результаты в исследовании устойчивости уровней временных рядов коэффициентов автономии, рентабельности продаж и текущей ликвидности свидетельствую о том, что фактические значения указанных коэффициентов меняются во времени и не всегда возможно осуществить прогнозирование направлений данного изменения. Это происходит под влиянием различных внутренних и внешних факторов: тенденции развития отрасли, влияние финансовой политики государства, изменение экономической среды и прочее. Потому, полагаем, что в качестве нормативного значения финансовых показателей нужно использовать среднее сложившееся значение данного показателя у прибыльных предприятий того вида деятельности, к которому принадлежит исследуемое предприятие.

6. Рассчитаны средние значения аналитических коэффициентов наиболее часто используемых в методиках финансового анализа по данным предприятий различных видов деятельности. Выявлено, что значения финансовых показателей варьируют в зависимости от вида деятельности предприятия. Для оценки уровня принимаемых значений указанных показателей в зависимости от вида деятельности проведен кластерный анализ.

7. В результате многомерной группировки совокупность предприятий разделена на два кластера. В первый кластер вошли 35% от общего количества предприятий вида деятельности «Растениеводство», 80% предприятий вида деятельности «Производство пищевых продуктов», 100% строительных организаций, 100% предприятий оптовой торговли, 100% предприятий розничной торговли и 50% транспортных организаций.

Во второй кластер вошли 65% предприятий, занимающихся растениеводством, 100% предприятий вида деятельности «Животноводство», 100% предприятий вида деятельности «Добыча полезных ископаемых», 20% предприятий вида деятельности «Производство пищевых продуктов» и 50% транспортных организаций.

Для предприятий первого кластера характерно низкое значение коэффициента текущей ликвидности. Оборачиваемость активов, оборачиваемость оборотных активов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности и запасов у предприятий первого кластера высокая. Для финансирования деятельности предприятиям первого кластера требуется низкая доля собственного капитала. Данным предприятиям характерна низкая рентабельность продаж, рентабельность активов и рентабельность основной деятельности. Но в то же время у предприятий первого кластера высокая рентабельность собственного капитала.

Предприятиям второго кластера характерно высокое значение коэффициента текущей ликвидности. Скорость оборота всех активов, оборотных активов, кредиторской задолженности и запасов находится на низком уровне.

Данные предприятия имеют высокую долю собственного капитала в структуре источников и высокое значение величины собственного капитала по отношению к заемному. Уровень рентабельности продаж, рентабельности активов и рентабельности основной деятельности у предприятий второго кластера находится на высоком уровне, а рентабельности собственного капитала - на низком.

Исходя из вышесказанного, можно сделать вывод, что на уровень значения показателей ликвидности, оборачиваемости активов, структуры капитала и рентабельности влияет вид деятельности предприятия. Тот факт, что при проведении кластерного анализа предприятия некоторых видов деятельности попали в разные кластеры, говорит о том, что на уровень значения изучаемых показателей влияет также структура капитала организации.

8. По материалам предприятий, сгруппированных по итогам кластерного анализа на два кластера, рассчитаны средние значения коэффициентов ликвидности, оборачиваемости, структуры капитала и рентабельности. Данные значения предлагаются в качестве ориентира (норматива) для указанных коэффициентов при оценке финансового состояния в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры капитала.

3. ФОРМИРОВАНИЕ МЕТОДИКИ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА ПРЕДПРИЯТИЙ РАЗЛИЧНЫХ ВИДОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

3.1. Направления совершенствования методики финансового анализа предприятий различных видов деятельности

Успешная деятельность, результаты работы и долгосрочная жизнеспособность любого предприятия зависят от непрерывной последовательности разумных управленческих решений менеджеров. В сущности, процесс управления любым предприятием - это серия экономических решений. Данные решения вызывают движение финансовых ресурсов, обеспечивающих бизнес. В связи с этим основной задачей финансового аналитика является построение разумного последовательного набора данных и выбор тех показателей, которые можно было бы эффективно использовать в соответствующих подходах и методах анализа.

Схематично программа проведения финансового анализа представлена на рисунке 3.1.

Прежде чем начать анализ, нужно определить следующие моменты:

- точку зрения, с которой проводится анализ;

- цели анализа;

- вид деятельности предприятия.

Как известно в методиках финансового анализа используется достаточно большое количество различных коэффициентов, алгоритм расчета которых описан во второй главе данного исследования. Как правило, несколько правильно выбранных показателей содержат в себе ту информацию и тот смысл, которые нужны аналитику.

Информационной базой финансового анализа является бухгалтерская (финансовая) отчетность предприятия.

Рисунок 3.1. - Схема проведения финансового анализа деятельности предприятия

Но необходимо учитывать, что оценка финансового состояния с помощью данной отчетности основывается на прошлых данных и показывает то состояние дел, которое было характерно для прошедшего периода.

Множество людей и групп заинтересованы в деятельности предприятия. Наиболее важные из них - это собственники, менеджеры, кредиторы, персонал, государственные учреждения и пр.

Точки зрения этих групп на результаты деятельности предприятия разные. Менеджеры несут ответственность за эффективность производства и использования капитала, прибыльность предприятия.

Собственники заинтересованы в перспективной и текущей прибыльности своих инвестиций, они ожидают рост дивидендов.

Кредиторов беспокоит надежность выплат по причитающимся им процентам, способность предприятия вернуть основную сумму задолженности, обеспечение кредитов активами.

Другие группы имеют собственные интересы: своевременность и правильность исчисления и уплаты налогов, способность выплачивать заработную плату и пр.

В таблице 3.1. представлены показатели, которые по-нашему мнению являются наиболее важными для менеджеров, собственников и кредиторов. Эти точки зрения взаимосвязаны, но различаются расстановкой акцентов. Некоторые показатели применимы и при анализе с точки зрения других групп.

Заключение

1. Управленческие решения в коммерческих организациях могут иметь отношение к обоснованию следующих направлений ее деятельности: инвестиционная деятельность; поиск и оптимизация источников финансирования; текущая деятельность (каково положение с ликвидностью и платежеспособностью, эффективностью использования оборотных средств, рентабельностью); оценка положения на рынке капитала, товаров и услуг; целесообразность установления или продолжения бизнес-контактов. Поэтому в содержательном плане под финансовым анализом можно понимать процесс аналитической обработки доступных сведений финансового характера и результатом этого процесса станет предоставление пользователю результатов и рекомендаций, которые могут служить основой для принятия управленческих решений в отношении данного объекта анализа.

В соответствии с вышесказанным видно, что анализ выполняет вспомогательную функцию, т.к. по своей сути представляет промежуточный этап в процессе принятия решения. Поэтому финансовый анализ должен рассматриваться как составная, но исключительно важная часть более широкой сферы научной и практической деятельности, такой как бухгалтерский учет и/или финансовый менеджмент.

2. В настоящее время существует довольно большое количество разнообразных методик финансового анализа. С одной стороны существующие подходы дополняют и обогащают друг друга. В то же время отсутствие единства в терминологии, в названиях аналитических коэффициентов, общепринятых оптимальных значениях, а также в правилах их расчета создает большие возможности для принятия субъективных решений при оценке финансового состояния предприятия.

Наиболее часто разночтения в алгоритмах расчета встречаются у коэффициентов ликвидности, деловой активности и финансовой устойчивости. Уточнен алгоритм расчета коэффициентов ликвидности, коэффициента оборачиваемости запасов и кредиторской задолженности, коэффициента автономии, коэффициента соотношения заемных и собственных средств, коэффициента финансирования, коэффициента маневренности собственного капитала, коэффициента обеспеченности активов и запасов собственными оборотными средствами.

3. В ряде методик по финансовому анализу понятие «ликвидность» отождествляется с платежеспособностью, и при оценке платежеспособности предприятия используются показатели ликвидности. Считаем, что платежеспособность и ликвидность имеют различное экономическое содержание. Платежеспособность - это возможность предприятия рассчитываться по своим обязательствам. Основными признаками платежеспособности является отсутствие просроченной кредиторской задолженности и наличие достаточного объема денежных средств для выполнения обязательств, требующих немедленного погашения.

Ликвидность предприятия - это наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, даже с нарушением сроков погашения. Считаем, что ликвидность фирмы - условное понятие, характеризующее ее потенциальную способность рассчитаться в будущем по своим обязательствам.

По общему алгоритму показатели ликвидности рассчитываются как соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств. В действующей форме бухгалтерского баланса в состав оборотных включаются некоторые активы, которые таковыми, по сути, не являются, например, статья «Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты» (строке 230). Полагаем, что данную статью нужно отнести к внеоборотным активам.

При расчете коэффициента текущей ликвидности из состава оборотных активов считаем целесообразным исключить величину НДС по приобретенным товарно-материальным ценностям, отражаемую по строке

220 бухгалтерского баланса. Кроме того, величину оборотных активов нужно уменьшить на суммы, отраженные по строке 216 бухгалтерского баланса «Расходы будущих периодов» и строке 242 «Задолженность учредителей по взносам в уставный капитал» (если она раскрыта в отчетности). Из состава краткосрочных обязательств рекомендуем исключить сумму резервов предстоящих расходов и платежей и доходов будущих периодов - строка 650 и строка 640 бухгалтерского баланса, соответственно.

4. При определении оборачиваемости кредиторской задолженности одни авторы используют в числителе величину выручки - нетто от реализации товаров, работ, услуг, другие - величину оборота по погашению кредиторской задолженности, либо себестоимость реализованной продукции. Полагаем, что данный коэффициент должен быть основан на соотнесении данных о закупках и кредиторской задолженности. Поскольку информация о закупках отсутствует в отчетности, в целях упрощения при проведении внешнего анализа может быть использована величина себестоимости реализованной продукции.

4. Сформулировано определение финансовой устойчивости предприятия. Финансовая устойчивость - это способность предприятия сохранять нормальное финансовое состояние под воздействием внутренних и внешних факторов за счет рационального управления финансовыми ресурсами, обеспечения стабильного притока денежных средств, наращения капитала и обеспечения текущей и долгосрочной платежеспособности.

Анализ финансовой устойчивости любого хозяйствующего субъекта является одной из важнейших характеристик его деятельности, она зависит от следующих факторов:

- структура источников финансирования организации;

- структура имущества организации (чем больше внеоборотных активов и ниже оборачиваемость имущества, тем выше потребность в устойчивых источниках);

- платежеспособность предприятия - способности отвечать по всем своим долгам за счет имеющихся денежных ресурсов. Для этого организация должна генерировать стабильный положительный денежный поток и обслуживать свои обязательства;

- цена привлекаемых источников финансирования и ее соотношение с рентабельностью активов организации. Данное соотношение характеризует дифференциал финансового рычага, который показывает, на сколько пунктов рентабельность активов превышает процент по заемным средствам.

Поэтому для оценки финансовой устойчивости предприятия могут использоваться показатели, характеризующие структуру капитала, показатели платежеспособности, коэффициенты ликвидности, эффективности и рентабельности денежного потока, а также анализ соотношения темпов роста чистого денежного потока, активов, выручки и чистой прибыли.

6. Произведена группировка предприятий Оренбургской области различных видов деятельности по значению коэффициента текущей ликвидности. Выявлено, что коэффициент текущей ликвидности равный или более 2 имеют 34,3% предприятий из совокупности крупных и средних, а из совокупности малых - только 26,2%. При этом изначально для анализа отбирались только прибыльные предприятия. Проведена оценка взаимосвязи между финансовыми коэффициентами предприятий различных видов деятельности, и в частности, между коэффициентами ликвидности и рентабельности.

В результате выявлено, что рентабельность деятельности предприятия, прежде всего, зависит от скорости оборота его активов. Оборачиваемость активов зависит от оборачиваемости оборотных активов, в том числе от скорости оборота запасов и дебиторской задолженности.

Показатели структуры капитала не оказывают прямого влияния на рентабельность деятельности. Их назначение - показывать за счет каких источников финансируются активы предприятия. Кроме того, увеличение собственного капитала в структуре источников, при прочих равных условиях, замедляет оборот активов, а также снижает рентабельность собственного капитала.

Показатели ликвидности не имеют связи с показателями рентабельности и оборачиваемости. Они взаимосвязаны только с показателями структуры капитала, т.е. чем выше доля собственного капитала, тем выше степень ликвидности предприятия. Поэтому показатели ликвидности не несут информации о платежеспособности действующего прибыльного предприятия и его доходности. Полагаем, что на основании результатов расчета коэффициентов ликвидности можно лишь сделать вывод о величине покрытия оборотными активами текущих обязательств. По организациям других видов деятельности наблюдается аналогичная тенденция.

7. Исследована устойчивость тенденций динамики коэффициента текущей ликвидности, рентабельности продаж и коэффициента автономии за период 2001-2006г.г. по видам деятельности «Сельское хозяйство», «Торговля», «Строительство», а также сделан прогнозный расчет уровней их значений на период 2, 3 и 4 квартала 2006г.

В результате проведенного анализа выявлено, что в колеблемости значения показателя рентабельность продаж в сельском хозяйстве присутствует сезонность: наибольшая рентабельность продаж наблюдается во втором квартале года, а наименьшая - в четвертом. Рентабельность продаж строительных и торговых предприятий характеризуется неустойчивостью уровней временного ряда, что делает невозможным прогнозирование их значений.

Исследование динамики коэффициента автономии показало, что наибольшая неустойчивость уровней ряда свойственна строительным организациям. В торговле данный показатель стабильно снижается и по результатам прогнозирования данное уменьшение распространиться и на 2006 г.

Временной ряд коэффициента текущей ликвидности предприятий торговли характеризуется неустойчивостью уровней и поэтому невозможно прогнозирование значения данного показателя.

По результатам моделирования данного показателя в сельском хозяйстве можно отметить среднеквартальное увеличение на 3,68%, которое сохраниться и 2006 году.

Рост показателя текущей ликвидности наблюдается также у предприятий вида деятельности «Строительство» - среднеквартальный рост составил 3,28%). По результатам моделирования данного показателя можно прогнозировать его рост и в 2006 году.

Полученные результаты в исследовании устойчивости уровней временных рядов коэффициентов автономии, рентабельности продаж и текущей ликвидности свидетельствую о том, что фактические значения указанных коэффициентов меняются во времени и не всегда возможно осуществить прогнозирование направлений данного изменения.

Это происходит под влиянием различных внутренних и внешних факторов: тенденции развития отрасли, влияние финансовой политики государства, изменение экономической среды и прочее. Потому, полагаем, что в качестве нормативного значения финансовых показателей нужно использовать среднее сложившееся значение данного показателя у прибыльных предприятий того вида деятельности, к которому принадлежит исследуемое предприятие.

8. Рассчитаны средние значения аналитических коэффициентов, наиболее часто используемых в методиках финансового анализа по данным предприятий различных видов деятельности. Выявлено, что значения финансовых показателей варьируют в зависимости от вида деятельности предприятия.

9. Для оценки влияния вида деятельности предприятия на уровень значения финансовых показателей проведен кластерный анализ.

В результате многомерной группировки совокупность предприятий

разделена на два кластера. В первый кластер вошли 35% от общего количества предприятий вида деятельности «Растениеводство», 80%) предприятий вида деятельности «Производство пищевых продуктов», 100%) строительных организаций, 100% предприятий оптовой торговли, 100% предприятий розничной торговли и 50% транспортных организаций.

Во второй кластер вошли 65% предприятий, занимающихся растениеводством, 100% предприятий вида деятельности «Животноводство», 100% предприятий вида деятельности «Добыча полезных ископаемых», 20% предприятий вида деятельности «Производство пищевых продуктов» и 50% транспортных организаций.

Для предприятий первого кластера характерно низкое значение коэффициента текущей ликвидности. Оборачиваемость активов, оборачиваемость оборотных активов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности и запасов у предприятий первого кластера высокая. Для финансирования деятельности предприятиям первого кластера требуется низкая доля собственного капитала. Данным предприятиям характерна низкая рентабельность продаж, рентабельность активов и рентабельность основной деятельности. Но в то же время у предприятий первого кластера высокая рентабельность собственного капитала.

Предприятиям второго кластера характерно высокое значение коэффициента текущей ликвидности. Скорость оборота всех активов, оборотных активов, кредиторской задолженности и запасов находится на низком уровне.

Данные предприятия имеют высокую долю собственного капитала в структуре источников и высокое значение величины собственного капитала по отношению к заемному. Уровень рентабельности продаж, рентабельности активов и рентабельности основной деятельности у предприятий второго кластера находится на высоком уровне, а рентабельности собственного капитала - на низком.

Исходя из вышесказанного, можно сделать вывод, что на уровень значения показателей ликвидности, оборачиваемости активов, структуры капитала и рентабельности влияет вид деятельности предприятия. Тот факт, что при проведении кластерного анализа предприятия некоторых видов деятельности попали в разные кластеры, говорит о том, что на уровень значения изучаемых показателей влияет также структура капитала организации.

9. Предложены направления совершенствования методики финансового анализа. По материалам предприятий, сгруппированных на два кластера, рассчитаны средние значения коэффициентов ликвидности, оборачиваемости, структуры капитала и рентабельности. Данные значения предлагаются в качестве норматива для указанных коэффициентов.