Стратегическое управление инвестициями в сфере предпринимательства тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Стратегическое управление инвестициями в сфере предпринимательства"

СХ1ДНОУКРА1НСЬКИЙ НАЦЮНАЛЫШЙ УН1ВЕРСИТЕТ

о Ц

ВАРТАНОВА ОЛЕНА В1КТОР1ВНА

УДК 330.322

СТРАТЕГ1ЧНЕ УПРАВЛ1ННЯ1НВЕСТИЦ1ЯМИ В СФЕР1 ШДПРИеМНИЦТВА

Спещальшсть ГЬ'дприемницгво, менеджмент та маркетинг

Автореферат дисертаци на здобутгя наукового ступеня кандидата еконслпчних наук

Луганськ - 2 ООО

Дисертац1ею е рукопис.

Робота виконана у СхщноукраТнському нацюнапьному университет"! МИстерств; освгги i науки УкраТни (м. Луганськ).

Науковий кер1вник - доктор економЫних наук, професор

Бузько 1рина Ромажвна, СхщноукраТнський нацюнапьний уншерситет Мастерства осбгги i науки УкраТни, зав'щувачкг кафедри мЬкнародноТ економ1ки.

Оф)Ц1йн1 опоненти:

доктор економ'|<+1их наук, доцент Кутирюн Андрш Миколайович, 1нститут економжи промисповосл HAH УкраТни, пров!дний науковий сгавробгтник в'|ддту проблем регюнапьноТ економш (м. Донецьк);

кандидат екононичних наук Ляшенко Олександра МиколаТвна, Луганський державний аграрний университет MiHicrepcrBa аграрноТ политики УкраТни, доцент кафедри статистики i економмного анап'иу (м. Луганськ).

Провщна установа - Донецький нацюнапьний ужверситет MiHicrepcrBa освгги i науки УкраТни, кафедра м^жнародноТ економ'жи (м. Донецьк).

Захист вщбудеться 28 листопада 2000 року о 13 годин( на зааданн1 спец1агйзованоТ вчено'Т ради К 29.051.01 у СхщноукраТнському нацюнальному ун!верситет|' за адресою: 91034, м. Луганськ, кв. Молод1ЖНий, 20-а.

3 дисертац1вю ыожна ознайомитись у б|блютец1 СмдноукраТ'нського нацюнального ун|верситету за адресою: 91034, м. Луганськ, кв. Молод1жний, 20-а.

Автореферат розюланий 26 жовтня 2000 року

Вчений секретар спец|ал1зованоТ вчено! ради

Козаченко Г.В.

ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ

Актуалынсть теми. "Устх економ^чних перетворень в Укра1ш багато в чому залежить вщ становления та розвитку сфери шдприемництва. Розвиток сфери шд-приемншггва у значшй М1р1 зумовлений обсягами та структурою ¡нвестишй, що залучаються пцщриемцями.

Особливосп швесгищйно! дояльносп у шдприемницькоТ сфер14 необхутшсть подальшого розвитку стратепчного управлпшя зумовили потребу у формуванш етових cпocoбiв 1 метод!в управлшня ¡нвестиц^ями в сфер} шдприемництва. Особ-пиве значения при цьому належить розробщ швестиш'йш'й стратеги, тому що саме 1а и допомогою перспективи доялъносп суб'екта шдприемництва набувають характеру конкретно! програми дш.

Необхщтсть удосконалення наукового та методичного забезпечення роз-зобки швестишйно! стратеги суб'екта шдприемництва, потреба у формуванш вш-ювщних мехагизм^в та шструмек-пв стратепчного управлшня в сфер1 гадприемни-(тва обумовили актуальность теми дисертацшноТ робота та н практичну значу-щсть.

Зв'язок роботи з науковимн програмами, планами, темами. Дисертацшну юботу виконано вщповщно до тематики держбюджетних науково-дослццшх робгг "хщноукрашського нацюнального ушверситету. При тдготовш роздшу "Ошнка изику шновацшио! та швестищйно! дЬтыюеп тдприемств" (тема ГН-35-98 "До-шдження та формування теоретичних основ забезпечення стшкосгп великомасш-абних економ^чних систем", номер державно! реестрацн 198Ш02864) автором озроблено мехашзм ощнки ризику реалЬаци швестищйно! стратеги.

Мета 1 задач1 дослщжепня. Метою дослщження е формування \ реал1зашя ринципових шдход1в до шдвищення ефективносп стратеп'чного управлшня ¿нве-гишями суб'екта шдприемництва на пщстав1 подальшого розвитку механпму гратепчного управлшня швестищ'ями в сфер; шдприемницгва.

Вцщов1дно до поставлено! мети у дисертацшшй робот! було виргаено таи дач!:

показано особливостч ¡нвестицшно! Д1ялыюсп у сфер! тдприемництва та с грунтовано доцшьшсть подальшого розвитку стратепчного управлшня ¡нвестиц ми в сфер1 тдприемництва вщповщно до змга, що вщбуваються у стратепчно! управлшш, та специфжи пщприемництва як економ1чно1 категори;

проведено портняльну характеристику основних cпocoбiв фшансування ] вестиц1ЙН01 Д1яльносТ1 суб'екта тдприемництва, здшснено постановку завдан] оттапзаци структури джерел фшансування швестицшноГ дшльносш суб'екта га приемнищ'ва;

встановлено власпш кожному з способш фшансування птестищйно'1 ддял ноет! суб'екта тдприемництва ризики та надано критери 1х одшки;

обгрунтовано тдхщ до оцшки результативносп швестищйнсн стратеги щ приемницького типу та розроблений алгоритм й ощнки;

розроблено методику оцшки I прогнозування кон'юиктури ¡нвестицшн01 ринку, яка дозволяе ощнити поточну кон'юнктурну тенденций i спрогнозувати змiни на перспективу, та програмне забезпечения ще! методики.

сформовано основш напрямки подальшого розвитку механизму стратепчнот управлшня швестицшми в сфер! тдприемництва.

Об'ектом дослщзкення е стратепчне управлшня швестицити у пщприеА ницыай сфер1. Предметом досл1'джения е принципи, метода та практичш аспект формувашгя ¡нвестищйноГ стратеги ш'дприемннцького типу.

Методи дослщження. Теоретичною основою дисертацшно1 робота е мете долог^я 1 загальнонауков! принципи проведения комплексних дослщжень. У робег використано процесний та ситуацшний шдходи (при обгрунтуванш доцшьнос подальшого розвитку стратепчного управл1ния ¡нвестицшми в сфер1 щдприемнии тва вщповщно до змш, що вщбуваються у стратепчному управлшш), поршнялыги анал1з (при характеристищ основних способш фшансування ¡нвестищйно! дьяльно ел суб'екта гпдприемництва), методи анал1зу дисконтованих грошових потока (при ошнщ результативносп швестицШноУ стратеги), каузальний метод прогнозу вання (при прогнозуванш потреби в твестицшних ресурсах), трендовий мета

прошозування (при прогнозуванш кон'юнкгури швестицшного ринку), системно-яруктурний анал1з (при формуванш структури мехашзму стратепчного управлшня ¡нвестицмми в сфер1 пщпряемництва).

Наукова новизна отриманих резулъта-пв. Основний науковий результат цисертацшно1 робота полягае в формуванш принципових пщход1в до удоскона-пення стратепчного управлшня швестищями шляхом створення мехашзму реалн шщ й оцшки швестищйно!' стратеги тдприемницького типу.

Наукова новизна результат в дослщження полягае у такому: визначено особливосп здшснення швестицшно'1 д[яльносп у сфер! шдприе- . шицтва, побудовано лопчну схему прийюптя стратепчного швестицшного рь цення в залежносп вщ внутршньо! готовносп суб'екта шдприемництва до реаш-,ацн швестицшно! стратеги та стану зовшшнього середовища;

розроблено алгоритм оцшки швестицшно! стратеги шдприемницького типу, [кий дозволяе визначити результатившсть стратеги та здшснити оцшку ризику тратепУ, яку заеновано на класнфкацп ризикових подш та врахуванш 1"х впливу на и!ш сфери дшльносп суб'екта шдприемництва;

модиф!ковано показник чисто!' наведено! вартосп швеспшш з метою вико-истання його для ощнки результативное!! швестицшно! стратеги шдприемниць-ого типу, врахування вартсно! ощнки поб1чних результата реашзацн стратеги та артосп управлшня ризиком, що пов'язаний з реал1защ'ею стратегй;

запропоновано тдходи до оценки р^вня ризику, що властивий разним спосо-ам фшансування швестицшног д^яльносп суб'екта шдприемництва, 1 в залежносп ¡д цього р|'вня ризику сформований рейтинг кожного ¡з способов фшансування;

одержав подальший розвкток мехашзм стратепчного управлшня твестищя-и в сфер! гадприемництва на шдегпш врахування особливостей взаемода учасни-¡в швестицшного процесу ¡3 дотриманням ¡'х штереЫв, характеру швестицшно! гратеги та вшшву зовшшнього середовища.

Практичне значення отриманих результатт полягае в можливосп полш-ення якосп стратепчних жвестицшних рнпень, що приймаються в сфер! гадпри-

емництва. Решпзащя положень, отриманих результата 1 рекомендаций, поданю дисертацшнш робот», дозволить оргашзувати розробку швестищйно! стратеги п приемницького типу, оцшити та спрогнозувати кон'юнктуру швестицшного рш та оцшити ризик, що властивий швестищшпй стратеги щдприемницького типу. Практична цшшсть досшдження обумовлена таким: використання лопчно! схеми прийняття стратепчного швестищйного рш« ня, врахування особливостей формування стратеги шдприемницысого типу, реа защя пщход1в до стратепчного позицюнування суб'екта шдприемництва надак можливють суб'екту шдприемництва формувати швестицшну стратегию шдприе: ницького типу;

за допомогою запропонованого показника стратепчно! чисто! наведено! в: тосп швестищй можпа оцшити результатившсть швестицшно'1 стратеги пщприе тщького типу;

розглянуп пщходи до ощнки ризику кожного ¡з способ1в фшансування пп стицшно! д1яльносп можуть бути використаш при оцшщ та вибор1 джерел фша сування швестицшно! д1ялыюсп суб'екта шдприемництва;

за допомогою методики ощнки I прогнозуванпя кон'юнктури швестищйно ринку можпа оцшити поточну кон'юнктуру швестицшного ринку 1 спрогнозуватт змши на перспективу;

розроблене програмне забезпечення щодо прогпозування кон'юнктури цц стицшного ринку надае можлив1сть здшснення автоматично! обробки статиста них показниюв та !х анал!зу за ршнем стшкосп, глибини та масштабу змш.

Отримаш результата дисертацшно! робота, ям пщготовлеш до практично використання у фор\н методичних рекомендащй, впроваджеш на промислов тдприемствах та знайшли застосування при викладанш дисциплши "1нвестищй д|яльш'сть" у Схвдноукрашському нащональному ушверсигеп. Промислове впр вадження методичних рекомендащй шдгверджуеться вщповцдаими доводками, у мштяться в додатку до дисертацп. Основш з 1гих таи.

11 ВАТ «Луганський автоскладальний завод». Впроваджено алгоритм зд1Йс-юпия стратеп'чного позицюнування суб'екта пщприемництва та надано рекомен-цаци, спрямоваш на полшшення ф!нансового клшату I шдтримку внутршньо! р|-зноваги суб'екта ш'дприемпицтва. Результат» позицюнування булн використаш' у "пдготовчш робот1 при розробщ швестицшно! стратеги.

2. АТЗТ "Луганський трубний завод". Впроваджено методику оцшки \ про-тюзування кон'юнюури ¡нвестицшного ринку. Використання впроваджених мето-Ц1чних рекомендацш, а також програмного забезпечення до них дозволило удо-жоналити ¡нформащйну базу прийняття стратепчних швестищйних ршень при |>ормуваши програми розвитку шдприемотва.

Особистин внесок здобувача полягае у визначенщ особливостей швести-ийноТ Д1ялыюст1 у сфер! шдприемництва та падашп рекомендащй щодо '¿х викори-ггання при розробщ швссттцший стратеги. Автором розроблено послщовшсть [>ормування швестицшно! стратеги шдприемницького типу, запропоновано ш'дхо-Ш до оцшки ршня ризику, що властивий способам фшансування швестицшно! дь [льностт суб'екта ш'дприемництва, розроблено алгоритм оцшки ¡нвестишТшо! стра-егн шдприемницького типу за допомогою модифжованого показника чистого на-¡еденого ефекту та сформовано основш напрямки подальшого розвитку мехашзму тратепчного управлшня швестищями в сфер! ш'дприемництва.

Апробащя результате дисертаци. Основш положения дисертацшноТ робо-и доповщалися та отримали схвалення на М1Жнародшй науково-практичшй кон-)еренци "Управление инвестиционными процессами в экономике на современном тапе" (м. Челябшськ, 1997 р.), М1Жнароднш науково-практичшй конференшТ Экономические и социальные технологии переходного общества" (м. Перм, 1997 .), Пертшй Всеукрашсьюй науково-практичшй конферешш «Проблеми економ!Ч-ого ризику: анашз та управлшня» (м. Кшв, 1998 р.), У-й М^жнароднш науково-рактичнш конференци «Ушверситет I репой» (м. Луганськ, 1999 р.).

Публжащь Основш результата дослщжень опублжоваш в 9 наукових пра-ях, серед яких - 5 статей у наукових журналах, 1 стаття у зб!"рнику наукових

праць i 3 публкацп у матер1алах наукових конференции Загальний обсяг публж uiii - 2,1 д.а., з яких особисто автору належать 1,4 д.а.

Структура й обсяг роботи. Дисертащя скпадаеться ¡з вступу, трьох розд nie i висновыв, впкладених на 190 cropiiiKax машинописного тексту. MaTcpian дисертацп лпстять 23 таблиц! i 25 рисунив,, ям наведет на 20 сторшках. Списс використаних джерел п 150 найменувань приведений на 11 сторшках i 2 додатки на 2 сторшках.

ОСНОВШШ 3MICT Д11СЕРТАЦ1ЙН01 РОБОТ»

В дисертацшнш poooTi на ocHoei проведених автором дослщжень захищак ться тага основы положения.

РоздЬт 1. Особлнвосп 1'нвест(1Ц1'Гшо1Д|'яльност1 у сфер! пщприсмннцтва.

ГЪ'дприелшицгво с нввщ'смною частиною та необхщною умовою функш'ону ваши ринку. Основними особливостями шдприемництва е усвщомлене бажанн йти на ризик, швидка адаптащя до можливостей, наданих ринком, прагнення максимЬацн прибутку, створення нових можливостей шляхом упровадження тех нолопчних, управлшських i оргашзацшних шновацш.

Розвиток шдприемництва неможливий без державно! шдтримки. У робот показано, що визначальним напрямком державно! пщтримки шдприемництва i Ук-palni е формування правового поля пщприемницгва. У законодавчш 6a3i, що ре гулюе Д1ялыи'сть шдприемщв в Укра'нн, в останш роки появилися позитивш змии - прийнята спрощена система оподатковування, облшу i звггност! суб'екгпв малогс 6i3iiecy, уведений спрощений порядок державно! рсестраци суб'екпв шдприемни цькoi Д1ялыгосп\

Розвиток шдприемництва в У крапп не можна визнати задовшьним. Хоча не сьогодшшнш день в У крапп зареестровано бшя 100 тисяч малих i середшх пщлри-емств, у яких зайнято майже 1,5 млн. чоловж, чиссльшсть малих шдприемств на

1000 чоловж в Украни складае 4,6, що в 10 разт менше аналопчного показника в крашах €С 1 бшьш, нЬк у 16 раз1в - у США.

Приведена характеристика рол11 значения швестицш у систем! економ1Чних вщношень, !хньо! сутносп I розглянуп характерш риси гадприемництва дозволили виявити особливосп здшснення швестицшно! дшльносп в сфер! ш'дприемництва.

1нвестицшна Д1яльшсть у сфер! ш'дприемництва тлено пов'язана з упрова-цженням шновацш - освоениям нових вид!в продукци, нових технологш ! нових вид!в матер1ал1В. Для не! характерш пор!вняно невелик! обсяги швестицш, Гхня швидка окупшеть.

У шдприемницькш сфер! здшснюються переважно прям! ¡нвестицн (до 90%), а портфельш ¡нвестицн подаш вкладеннями в статутний фонд шших шдприемств.

Невеликий розм!р пщприемств, особисп контакта його власнимв 1 кер1вни-ю'в, що полегшують доступ до шформаци, 1 виникаюча можливкть узгодження ш-герес!в обумовлюють можливють узгодження швестицшних рннень ¡з партнерами по б1знесу в розрахунку на епшьну дЫльш'сть у сфер! швестування.

Незадовшьш темпи розвитку шдприемництва в У крапп обумовлеш рядом причин, серед яких одшеГ з основних е гострий дефицит фщансових ресурив у Э1льшост1 суб'екп'в гидпрнемницько! д1яльносп. Цей деф1'цит обумовлений загаль-ним незадовшьним станом ринку кагатальних вкладень в УкраГш. Хоча на початку 2000 року темпи зниження обсяпв кат'тальних вкладень в УкраГш декшька припи-нилися, проте 1хня дина\нка е ще негативною.

Особливосп швестицшно! д!яльност! в сфер1 шдприемництва, складшсть за-тучення до не! швестицш в У крапп обумовлюють необхщшеть пошуку нових 1 ^досконалювання ¡снугочих тдход!в до стратепчного управлшня швестишями у ;фер| шдприемництва. Така необхщшеть посилюеться змшами, вщзначеними в эеатзацп пщход!в до стратепчного управлшня в сфер! шдприемництва.

На основ! анал!зу еташв розвитку стратепчного управлшня в робол викона-га пор!вняльна характеристика планово! стратепчно! модел! 1 стратеги пщприем-шцького типу. За результатами цього пор!вняння зроблений висновок, що поява

стратеги шдприемницького типу обумовила 1 новий пщхщ до н формування. Су шсть цього гпдходу зводиться до вщмови вщ формальних методов розробки страт гй 1 посилення творчого початку в Н розробщ, розширенпя можливостей и кориг вання, спшьному розглед шновацшно! й швестищйно! стратеги в тривтаирном простор^ ягаш визнаеться фшансово-швестицшною, виробничо-ринковою й шве! тицшно-виробничою площинами, пщснленпя взаемозв'язку стратепчних, такти1 них 1 оперативних ршень, повно! децентрал1зацп прийняття стратепчних ршень.

Поява стратеги шдприемницького типу, и особливосп обумовлюють нео( хщшсть '¿X врахування при розробщ швестицшно! стратеги шдприемницького тип; у котрш щ особливосп також повинш знайти вщбиток.

Роздш 2. Досл1Дження передумов формування швестицшно! стратег пщприемницького типу.

Визначення стратепчних напрямюв швестування с одним з ипочових м< мент1в швестицшно! даяльносп у сфер! пщприемництва. 1х виб1р здшсшоеться, одного боку, шд впливом макроекоиом11ших чиншшв(загалышй стан економш особливосп розвитку регюну, де розташований суб'ект тдприемництва, кон'юш тура швестицшного ринку, шльги, що надае податкове законодавство при ¡нвест; ваши). 3 другого боку, виб1р стратепчних напрямюв пшестування залежить 1 В1 особливостей дшльносп суб'екта тдприемництва - функщонально! спрямованос його Д1яльносп та його потенщйних можливостей, стадй життевого циклу, на яки вш перебувае, стратепчно! зони його дояльносп - стратепчного позищонування.

У робото показано, що найбшьш складашм е визначення галузево! спрямовг ноет! швестицшно! д1яльносп тдприемця. Тому саме цьому питанию приделен основну увагу: розкрито сутшсть етапш визначення галузево! спрямованоеп швее тицшно! д1яльност), надано характеристику основним видам швестищйно! страте г)'!.

Стратепчне лозицюнування суб'екта пщприемництва визначаеться за допс могою системи аналтгших показшшв. Одним з таких показниюв е результат ф1 нансово-господарсько! дiяльнocтi суб'екта пщприемництва. У дисертацшнш робот

апропоновано видшення трьох стратепчних зон швестицшно! д1яльносп суб'екга пдприемництва: зони усгаху, зони р1вноваги 1 зони кризи. Для кожно! ¡3 стратепч-[их зон швестицшно! Д1яльносп надано рекомендадп стратепчного характеру, що прямоваш на тдтримку внутр!шньо1 р1вноваги суб'екга тдприемництва. Оскшь-:и швестицшна Д1яльшсть супроводжуеться ризиком, то показан! потенцшш ризи-:и, що властши кожнш ¡з стратепчних зон швестицшно! Д1яльносп.

За результатами яюсного анашзу потенцшних напрямив швестування, мож-ивих стратепчних альтернатив та стратепчного позищонування суб'екга щдприе-шицтва розробляються та приймаються стратепчш швестищйш ршення. В робо-п формована лопчна послщовшсть прийняття стратепчного ¡нвестицшного рниен-я в сфер1 тдприемництва (рис. 1).

Одним з найважливипих аспекте стратепчного управлшня швестищями у фер1 тдприемництва е пошук джерел ншестицш. Тому у робол розглянуто ряд итакь, що пов'язаш ¿з залученням iнвecтицiй - прогнозування та визначення по-реби в швестшцях, переваги та негативш сторони внутр1шшх та зoвнiшнix дже-ел швестицшних ресурав. Проведена пopiвняльнa характеристика основних спо-об1в фшансування швестицшно! дояльносп суб'екта тдприемництва дозволила становити, що кожному з них властивий ризик.

робот! розглянуп р!зн1 шдходи до оцшки ризику кожного з cпocoбiв фшансуван-я швестицшно! дшлыгосп суб'екта пщприемництва. Так, показана можлив1'сть цшювати ризик способ1в фшансування швестиишно! д1яльносп за допомогою иференщалу финансового важеля, який характеризуе запас фшансовоТ мвдюсгп ,'б'екта пщприемництва у раз1 поп'ршення кон'юнктури швестицшного ринку, цшку р1вня ризику способ1В фшансування швестицшно! даяльносп можливо та-зж отримати за результатами пор1вняння р1вня ризику конкретного способу ¡з се-гдньогалузевим або середньорепональним р1внем ризику використання аналопч-гх джерел ресурав.

За результатами пор{вняльно! характеристики основних cпocoбiв фшансу-1ння швестицшно! даялыгосп суб'екта тдприемництва у роботт сформований

Рис. 1. Лопчна схема прийняття стратепчного швестицшного ршення в сфер1 шдприемницгва.

рейтинг дих спосс^в, який побудовано в залежност1 вщ р1вня рязику кожного )'з способ1в фшансування.

Пор1вняльна характеристика основних способов фшансування швестищйш д1"яльност1 суб'екта годприемиицтва дозволила дшги висновку, що зведення зе

вдання фшансування швестицшно! Д1ялыюсп тшьки до вибору одного ¡з можливих джерел означав над\прне спрощування рллення такого завдання. Насправдо до фь нансування швестицшно! д\яльност1 суб'екга шдприемництва можуть бути залучет кошти з рвних джерел. Такий висновок обумовив необхщтсть постановки за-здання оптилнзацн структури джерел фшансування швестицшно! д^яльносп суб'екга шдприемництва. В робот! сформульовано завдання оптимЬаци структури дже-зел фшансування ¡нвестищйно! д!яльносп 1 наведено критерй опттнзацн.

При розробщ ¡нвестицшно! стратеги шдприемницького типу важливим е пи-■ання оцшки результативности стратеги. Це питания залишаеться ще не до юнця мрппеиим у теорн стратепчного управлшня. Тому у робот! пропонуеться власний идоад до оцшки результативности ¡нвестицшно} стратеги пщприемницького типу га гп'дстав1 визнання стратега значним за масштабом швестицшним проектом. Та-ий шдхщ дозволяе оциповати результатившсть швестицшно! стратеги пщприем-тцького типу за допомогою критерпв економшноТ ефективпосп, використовуючи ¡ри цьому запропоноваиу модифжацш показника чисто! наведено! вартосп - пока-ник стратепчно! чисто! наведено! вартосп швестищй. Необх!дтсть модифжаци оказника чисто! наведено! вартосп зумовлена таким.

Метода ощнки ¡нвестищйних проекта, яю засновано на анал131 дисконтова-их грошових потогав, широко вивчеш 1 застосовуються на пракгищ. Проте !хне кггосування ускладнене деилькома причинами, од шею з котрих е розматсть iдxoдiв до оцшки ризику, що надае труднонцв при вибop¡ альтернативних страте-й. Тому у дисертацшшй робо-п при внкористанш для ощнки результативносп ш-гстицшно! стратеги шдприемницького типу основного з показнигав економ1чно! {)ентивносп швестицшних проекпв - чисто! наведено! вартосп - запропоновано 5повнити схему розрахунку цього показника. 3 урахуванням доповнень, що про-знуються, та нового призначення показника - ощнки результативносп ¡нвести-йно! стратеги пщприемницького типу - модифшований показиик чисто! наведен вартосп - показник стратепчно! чисто! наведено! вартосп ¡нвестищй - мае таги вигляд:

±{АЕ, -Я)/(1 + г)' - /С

(1)

де ИРУб - стратепчна чиста наведена вар-псть хнвестицш; №Уу - чистий прибуток В1д експлуатацц об'екпв ¡нвестування, що передбачеш в швестицшнш стратеги; Ат^ - амортизацшш вщрахування; АЕй - вартшна ощнка побмних результатов реашзацп стратеги; К - варттсть управлшня ризиком, що пов'язаний з реашзащею стратега; г - коефщент дисконтування; j - ¿ндекс року; 1 - шдекс ш-вестицшного проекту; 1 - термш реал1зад!1 стратега.

Ощнка результативносп стратеги у такому випадку е важлившим блоков розробленого у робст алгоритму оцшки стратеги (рис. 2), У дьому алгоритм! вра ховаш також необхщшеть погодження штереыв суб'екта шдприемництва ¡3 ш терссами суспшьства 1 держави, вщповщшеть потреб у швестицшх 1!х покритгя можлив1сть отримання шших видав ефекту (наприклад, сощального) та припусти м1сть ризику для пщприемця.

Ощнка ризику швестицшно! стратеп! падприемницького типу запропоноваш виконувати за результатами аналву впливу результата ¡нвестування на грошов потоки. Ризиков! поди (Р), яи виникають при реал!зацп швестицшно! стратеп! пропонуеться розподшити таким чином.

1. Ризиков1 поди (Р1), що впливають на грошов1 потоки даного проект) (ПР1), але не порушують грошов} потоки вщ шших проектов.

2. Ризикош' поди (Р2), що однаково можугь вщбиватися на грошових потоках як даного швестицшного проекту, так 1 ¡нших проекта.

3. Ризиков1 подо (РЗ), що несприятливо впливатимуть на даний проект, але позитивно позначаться на ¡нших, або позитивно вццб'ються на даному проект1 й несприятливо - на шших).

1нтерпретацю результата анашзу ризикових подш в диссртащйшй робол пропонуеться здшенювати в табличшй форм!, з використанням балыю! системи оцшок. Сумарш результата оцшки ризику по кожному з можливих напрямюв

Так г

Вщмова вщ реал!-заци1С

4-

Чи заперечують чип 1С ¡нтересам сусгальс-тва?

~НГ

ш

ьп

№

Чи вщпов'щають потреби 1С ресурсним можливостям суб'екта пщприемництва?

Так

г_

Чи вщповщають можливосп 1С ринковому потенщалу продукта, що створюеться?

„Так

Чи забезпечуе реал1зац!я 1С дотримання норм безпеки та екололчних стандарта?

Так

Чи е р1вень ризику 1С припустимим для ¡н-вестора?

Неформальт крите-ри ощ'нкн 1С

Ресурст критерн

Ринков! критери

Еколопчщ критери

Комерцшш критерн

Так

Чи забезпечуе 1С отримання прибугку у результат! реал!зацГГ?

1Н1

Чи забезпечуе 1С досягнення сощального ефекту у результат! реалвацн?

Гак

Гак

№

Чи забезпечуе 1С досягнення ¡ншого ефекту у результат! реалващГ?

Га^

Формальш критерп оцшки 1С

Оцшка економгч-но1 ефективносп

Ощнка сощальних наелдив 1С

Оцшка поб^чних ефекпв1С

№

Чи е швестшш обов'язковими?

Так .

Реа.'пзашя 1С

Коригування1С

4

Рис. 2. Алгоритм оцшки результативносп швестицшноЧ стратеги (1С).

¡нвестування дозволяють не тшьки пор1вняти доступж альтернативи, а також здш-снити оцшку впливу ризику.

Розд1Л 3. Формування основних напрямюв подальшого розвитку мехашзму стратепчного управления швестшиями в сфер! пщприемництва.

Розробка ¡нвестищйно! стратеги суб'екта шдлриемництва е складним проде сом, який залежить вщ внутршньо! готовност! суб'екта пщприемництва та наявно ст! сприятливого зовшшнього середовища. Вщповщш умови формуються право вою базою ¡нвестицшно'! даяльносгп, методами регулювання швестицшного проце су, особливостями прояву реакци конкуренлв, можливютго доступу до фшансовк !¡нформацшних ресурЫв.

3 метою вщповщно! орган!зацй розробки ¡нвестищйно! стратеп!, забезпечен ня взаемодн век и учасниив ! дотримання !х штереав, врахування вс1х особливое тей стратеп!, що вже були зазначеш, та впливу зовншшього середовища у робот сформовано мехашзм основних напрямюв подальшого розвитку стратепчноп управлшня швестищями в сфер! пщприемництва. Вдосконалену структуру такоп мехашзму наведено на рис. 3.

Дм мехашзму стратепчного управлшня ¡нвестищями в сфер! пщприемницт ва передбачае, що формування ¡нвестищйно! стратеги здшснюеться у певшй поел! довноси, яку надано у робот!

При розробш ¡нвестищйно! стратеги пщприемницького типу необхщно враховува-ти ¡нтереси в«х учасниив ¡нвестищйно! дiяльнocтi. В робот докладно розглянут цш та ¡нтереси р!зномаштних учасниюв ¡нвестищйно! дальности у сфер! гйдприе-мництва. 3 урахуванням цшей та штерест учасниив ¡нвестищйно! д!яльност! ) сфер1 шдприемництва можуть бути сформоваш рпномаштш ¡нвестицшш стратеги Але кр1м того, характер ¡нвестищйно! стратеги пщприемницького типу ще залежить вщ вщношення суб'екта пщприемництва до ризику.

3 урахуванням цього у робол видшено чотири типа швестицшно! стратеги пщприемницького типу - авантюристична, агресивна, рацюнальна та превентивна.

J

Формування систем« стрэтепчних цией ¡квесгишйноУ д:ялькосп

Стратепчне позицюнування об'екта щвесгування

Biiyrpiunre: вшшченш стратепчно! зони

ДШ1ЬНОСЭТ

Зовтшне: оцшка i прогноз швестшуйно! кон'юнктури

Формування ¡ндивЦуальних швестищйних стратегш в сфер! пщприешнщгва

Формування системи стратепчно! шформацн Формування i оцшка потреби в швестищ йних ресурсах Cn6ip джерел i методов фшансування швестицш

Формування i BHÖip шдивщуально] швеспгщнно! стратеги Анашз i ощнка ризнку Огпттащя струкгури джерел Ывсстищйних pecypciB

Оцшка результативносп швестицшно! стратеги

Реалшщя (нвестищннси стратеги

Стратеги концентраци ¡нвестищйних pecypciß

Реалтвдя конкурентно'! стратеги

Рсялпацш стратеги погоджеиих дш в

сфср1 шдприемництва

-1

Реалтщя стратеги синерпзму

Державне регулюваиня швестицшно! даядьносп

Створення державно! системи схатисгично! шформацЦ'

-----------4_.--------------------

1нфраструкгура ¡нвестищйно! д1яльност!

Формування мехашхчу акумулюваиня заощаджекь населенна та ïx перетворекня у швестишйш ресурсн

Формування системи фшнеових посередюшв

Формування ефективкоГ системи фшанссвнх ринкхв

Перехресте слостереження (cross -monitoring) i регулюваиня итееттцйно! доалыюсп в сферй тдприемницлю.

Оцшка вщповщносп результатов страгепчного управления стратепчним щлям суб'екта тдприемницгва

Рис.3. Вдосконалена структура мехашзму стратепчного управлшня швестищями в сфер! шдприемництва.

Кожному з цих тишв стратеги надано повну характеристику та показано, яким 41 ном визначаеться характер стратеги.

За допомогою вдосконаленого мехашзму стратепчного управлшня ¡нвест! щями з урахуванням штереав партнер!« можливо сформувати стратепю погода» них дш, яка може мати р1зний характер. Р1зновидами стратеги погоджених д] шдприемщв може бути стратепя концентраци швестицшних ресурсов, конкурента стратепя 1 стратегш синерпзму. Використання сполучення цих стратегш ор!ент< вано на тдвшцення стшкост1 дтяльносп суб'екта шдприемництва 1 забезпеченн виживання в умовах жорстко! конкуренцп.

Сприятливють зовшшнього середовища при розробщ ¡нвестицшно! стратег суб'екта шдприемництва визначаеться, перш за все, кон'юнктурою швестищйног ринку, яка характеризуемся високим рьвнем невизначеностт та мниишстю. Том дуже важливим е ощнка та прогнозування кон'юнктури ¡нвестицшного ринку.

У дисертацшшй робел запропоновано методику оцшки 1 прогнозування кс н'юнктури ¡нвестищйного ринку, яка дозволяе оцшити поточну кон'юнктуру швее тицшного ринку I спрогнозувати й змши на перспективу. Розроблена методика зг снована на розрахунку та анатз1 шдексу показниюв, харакгеризуючи кон'юнктуру ¡нвестищйного ринку (1кр). Методикою передбачаеться визначенн показнигав, що складають 1кр, анатз динам!ки IX змш за попереднш перюд, здше нення юльшено! оцшки стшкостт, масштабу та глибини змш показнигав шдексу встановлення ¡нтерватв для розрахункових значень 1кр та визначення прогноз; кон'юнктурно1 тенденцн. 1нформацшного базою для розрахунку 1кр е дан! офщш но? статистики, що розглядаються в динамщ за останш 6 кварташв } коректуютьс: з урахуванням темшв росту шфляцп.

До складу ¡ндексу показниюв, характеризуючих кон'юнктуру швестицшноп ринку (1кр), включено таю: середня тривал1сть робочого тижня в промисловосп процентш змши р^вня безробптя; обсяг нових замовлень на споживч1 товари 1 ма тер ¡ал и; цши звичайних акщй; контракта 1 замовлення на будавництво будишав споруджень; нов! лщензн на будавництво; вщеоток компанш, що повщомляють прс

одовження термЫв постачання продукци; змша в наявних i замовлених товарно-1атер4альних запасах; змша чугтевих (до кон'юнктури) цш на сировину i матер1а-и; процента змша загального обсягу лжвщних акпшв; загальний обсяг грошово'Т аси (обсяг пропозицй' грошей). Осюльки динампса цих показниюв не е однако-ою, для оцшки напрямку i'x змш розраховуеться вщповщна комбшащя показниюв, ю i е шдставою для розрахунку 1кр. Bei зазначеш показники вщображають стан та инамжу змш основних складових швестицшпого ринку.

Розрахункове значения 1кр пропонуеться аналхзувати по трьох напрямках: ослщження ст1йкост1 (насюльки стшкою була дослщжувана тенденция), визначен-я масштабу (насюльки значними були змши) та глибини (наскшьки глибоким бу-о охоплення показниюв, що змшшшея). Розрахункове значения змш показниюв ср по кожному з цих напрямюв повинно бута зютавленим з "ix граничними штертами, яю розроблено у дисертацн, що дае можтшеть прошозувати кон'юнктуру вестищйного ринку.

У дисертащйнш роботп проанал!зоваш 3Mimi показниюв 1кр за 1997 - 1999 р. i складений прогноз змши кон'юнктури швестицшпого ринку УкраТни. Як покати розрахунки, коефвдент стшкосгп змш 1кр склав 2,09, що вказуе на подальше сорочення швестиц1Йно"1 активносп, iMOBi'pne ослабления кон'юшегури ¡нвести-¡йного ринку з можлив1стю 70 - 80 %. Масштаб змш показниюв 1кр склав 10, 2 %, ;о вщповщае можливосп спаду кон'юнктури швестицшного ринку. Анатз 1кр по шбиш змш його показниюв евщчить про несприятлив1 змши в nonHTi, пропозицй цшах на швестицшш товари i послуги, що дозволяе зробити висновок про по-пьше ослабления кон'юнктури ¿нвестищйного ринку, наближення спаду ¡нвести-ЙН01 активносп' в прогнозованому nepio,ai.

Дш мехашзму стратепчного управлшня ¡нвестищями в ccjiepi пщприемницт-t дозволяе систематизувата процес стратепчного управлшня ¡нвестищями в сфер! дприемницгва, визначити умови шдвшцення його ефективносп, оцшити Biryrpi-ню готовность суб'екга пщприемництва до реатизацн швестицшно! стратеги та

розробити ¡нвестицшну стратегио, який властив! точшсть, вщповщшсть майбутн умовам реатзаци та погоджешсть ¡з д1ями партнер1в.

внсновкн

На основ! проведених дослщжень у дисертацшнш робот! здшснено теорет чне обгрунтування 1 практичне виршення актуального науково-практичного ; вдання шдвшцення ефективносп стратепчного управлшня швестищями в сф< пщприемництва. Основш висновки 1 результата дослщження полягають у такому

1. Приведена характеристика рол1 1 значения швестищй у систем! економ: них вщношень, !хньо! сугносп, розглянуп характерш риси пщприемництва, вш лен! особливостп здшснення швестицшно! д!яльносгп в сфер! пщприемництва.

2. Особливо<гп ¡нвестищйно! даяльносп в сфер! шдлриемництва^ складшс залучеиня до не! игвестищй в Укра!ш обумовлюють необхщшсть пошуку нови удосконашовання ¡снуючих щдходцв до стратепчного управлшня ¡нвестищями сфер! пщприемництва. Особливосп' розробки стратег!! пщприемницького ти обумовили новий шдхщ до "й формування, сутшсть якого зводиться до вщмови 1 формальних методав розробки стратеги, розширення можливостей И коригуваш спшьному розницу ¡нновацшно! й ¡нвестищйно! стратеги, пщсилення взаемозв'яз стратепчних, тактичних 1 оперативних ршень. повно! децентрал!зацй прийшп стратепчних рндень.

3. В рамках дослщження передумов розробки ¡нвестищйно! стратеги гидпр емницького типу розкрито суписть етап!в визначения галузево! спрямованосп вестищйно! даяльносп, надано характеристику основним видам швестицшно! ст| теги, приведеш пщходи до стратепчного позицюнування суб'екта пщприемництв

4. Проведена поршняльна характеристика основних способш фшансуван ¡нвестищйно! д1яльност! суб'екта пщприемництва, встановлеш властив1 кожном; них ризики. Розглянуп пщходи до оцшки ризику кожного з способ1в фшансуван швестицшно! д!яльност! суб'екта шдлриемництва. Сформований рейтинг спосо!

пнансування ¡нвестицшно! д1яльност1 суб'екта шдприемництва, якнй побудовано в 1лежност1 в!д pieiw ризику, що властивий кожному ¡з cnoco6iB фшансування.

5. Запропонований гпдхщ до оцшки результативное!! ¡нвестищйно! стратеги ¡дприемшщького тину на пщстав1 внзнання стратеги значним за масштабом iimc-гицшним проектом за допомогою модифжованого показника чисто!' наведено! ipTocri - показника стратепчно! чисто! наведено! вартосп швестищн.

6. Розробленнй алгоритм оцшки швестицшно! стратеги шдприемницького шу, у якому врахован1 необхщшеть погодження штереав суб'екта шдпрнемницт-i ¡3 штересами сусшльства i держави, вщповщшеть потреб у швестищях i fx по-нптя, можлнв1сть отримання шших видш ефекту (наприклад, сощального), при-г'стим)'сть ризику для пщприемця та результатившеть стратега.

7. 3 метою в1дпов1дно! оргашзацн розробки швестицшно! стратеп!, забезпе-;ння взаемод1"! Bcix ii учасниив i дотримання !х штереав, врахування ecix особли-)стей стратеп!, що вже були зазначеш, та впливу зовншнього середовища у porn сформований мехашзм розробки, оцшки та вибору ¡нвестищйно! стратеп! шд-жемницького типу.

8. Сприятлив1сть зовшшнього середовища при розробщ ¡нвестищйно! стра-ri! суб'екта шдприемництва запропоновано визначати за допомогою оцшки та югнозування кон'юнктури ¡нвестищйного ринку. Запропоновано методику оцшки фогнозування кон'юнктури ¡нвестищйного ринку, яка дозволяе оцшити поточну н'юнктуру швестицшного ринку i спрогнозувати н зм|'ни на перспективу.

9. Розроблено програмне забезпечення, яке дозволяе в автоматичному режи-з/пйснити ouiHKy й прогнозування кон'юнктури ¡нвестищйного ринку та пщви-1ти ¡нформацшну забезпечешеть процесу прийняття стратепчннх швестишйних пень в сфер! шдприемництва.

ПЕРЕЛ1К ОСНОВНЫХ ОПУБЛПСОВАННХ АВТОРОМ ПРАЦЬ ЗА ТЕМОЮ ДНСЕРТАЦП

1. Вартанова Е.В. Оптимизация структуры источников инвестиционных р сурсов в процессе формирования инвестиционной стратегии предприятия // Bien: Схщноукрашського державного ушверситету. - 1997. - № 3 (7). - С. 30 - 33.

2. Вартанова Е.В. Оценка результативности инвестиционной стратеги в сф ре предпринимательства // Вюник Схщноукрашського державного ушверситет Частина II. - 2000. - X» 9 (31). - С. б - 10.

3. Вартанова О.В. Статистичне прогпозування швестищйного ринку // Bi ник Тернопшьсько! академн народного госиодарства "Економшо-математичне м делювання". - Терношль: ТАНГ, 1999. - С. 19 - 21.

4. Пономарева Г.А., Вартанова Е.В. Инвестиции: шаг вперед, два шага наз; // Бизнес-Информ. - 1998. - № 6. - С. 78 - 80.

Особисгий внесок здобувача: надано результата дослщжень пщход1в ; оцшки швсстицшно! привабливост1 УкраТни та визначено необхцпнеть покращеш швестищйного кхимату краши.

5. Вартанова Е.В., Пономарева Г.А., Литвинов Р.В. Оценка инвестиционн го риска в сфере предпринимательства // Проблеми економ1чного ризнку: анашз • управл1ння. 36. наукових праць Ки1'вського нац1онального економтного ушверс; тету. - К.: КНЕУ, 1998.-С. И,

Особистий внесок здобувача: внзначеп1 noai »¡дходи щодо ощнки ¡нвест щйного ризику в сфер! пщприемництва.

6. Trxmina I., Vartanova H. Analysis of economic risk while making manageri decisions // Gepgyarta & technologia. - 1996. -№ 6. - С. 6 - 8.

Особистий внесок здобувача: надано результата анашзу еконо\пчного риз: ку у npoueci ирийняття управлп1ських pimeub.

7. Бузько И.Р., Вартанова Е.В. Стратегический выбор предприятия и метод ограничения экономического риска // MaTepiann м!жнародно'1 науково - практичн конференщ! "Экономические и социальные технологии переходного общества". Перм: ПДУ. - 1997. - С.56 - 58.

Особистий внесок здобувача: показано виникнення ¡нвестицшного ризику у ¡роцес! прийнятгя стратепчного швестицшного решения.

8.Бузько И.Р., Вартанова Е.В. Инвестиционный менеджмент и оценка эконо-шческого риска в инвестиционных проектах // Матер1али лпжнародноТ науково -фактично! конференци "Управление инвестиционными процесами в экономике и современном этапе". - Челябшськ: ЧДТУ. - 1997. - С.121-124.

Особистий внесок здобувача: визначено специф1ку, функци та завдання шве-ггицшного менеджменту.

9. Вартанова Е.В., Литвинов Р.В. Стратегия принятия инвестиционных ре-иений в сфере предпринимательства // Угаверситет 1 репон. 36. наукових праць ^хщноукрашського державного ушверситету. - Луганськ.: СУДУ, 1999. - С.23 -!5.

Особистий внесок здобувача: наведет результата анал1зу стратепчних на-фямюв швестування в сфер1 шдприемництва та надано лoгiчнy схему прийнятгя :тратепчного швестицшного р1'шення.

АНОТАЦ1Я

Вартанова О.В. Стратепчне управлшня ¡нвестицшми в сфер)" шдприемницт-;а. - Рукопис.

Дисертацш на здобутгя наукового ступени кандидата економ1чних наук за ;пещальшстю 08.06.02 - Щдприемництво, менеджмент та маркетинг. - Схщноук-»а'шський нацюнальний университет Мнпстерства освгги I науки Укра'ши, Лу-анськ, 2000.

Розглянуп характеры риси шдприемництва. Виявлеш особливосп здшснен-1Я ¡нвестицшно!' Д1ялыгос п в сфер1 шдприемництва. Надано сутшсть нового пщхо-[у до розробки швестицшно!' стратеги шдприемницького типу та розкрито його арактерш риси. Надано характеристику основним видам швестицШноТ стратеги. 1риведена поршняльпа характеристика основних способ1в фшансування швести-[¡йно! д1яльносп суб'екта шдприемництва, встановлеш власпш кожному з них ри-

зики. Розглянуп пщходи до ощнки ризику кожного з способ1в фшансування ¡нве тицшно! даяльносп суб'екта пщприемництва. Сформований рейтинг способ1в с нансування швестицшно"1 д|.яльносп суб'екта шдприемництва, який побудовано залежностт вщ р1вня ризику кожного з способ1в фшансування. Запропонован] шдхщ до оцшки результативносп ¡нвестицшно! стратеги пщприемницького таг Розроблений алгоритм ощнки швестицшно! стратеги пщприемницького тиг Сформований мехашзм стратепчного управл!ння швестищями в сфер! пщприе ництва. Запропоновано методику ощнки 1 прогнозування кон'юнкгури швестищ ного ринку.

Ключов1 слова: стратега, ¡нвестицн, тдприемництво, ризик, мехашзм, рс робка, ощнка.

АННОТАЦИЯ

Вартанова Е.В. Стратегическое управление инвестициями в сфере предпр нимательства. - Рукопись.

Диссертация на соискание научной степени кандидата экономических на; по специальности 08.06.02 - Предпринимательство, менеджмент и маркетинг. Восточноукраинский национальный университет Министерства образования науки Украины, Луганск, 2000.

В диссертационной работе осуществлено теоретическое обоснование и рг работаны практические рекомендации по повышению эффективности стратегич ского управления инвестициями в сфере предпринимательства посредством разр ботки инвестиционной стратегии предпринимательского типа. Приведена характ ристика роли и значения инвестиций в системе экономических отношений. Ра крыта сущность инвестиций. Рассмотрены характерные черты предпринимател ства. Выявлены особенности осуществления инвестиционной деятельности в сф ре предпринимательства. Обоснована необходимость поиска новых и совершенс вование существующих подходов к стратегическому управлению инвестициями сфере предпринимательства. Показано, что новый подход к формированию инв

тиционной стратегии предпринимательского типа сводится к отказу от формаль-их методов разработки стратегии, расширению возможностей ее корректировки, бщему рассмотрению инновационной и инвестиционной стратегии, усилению заимосвязи стратегических, тактических и оперативных решений, полной децен-рализации принятия стратегических решений. В рамках исследования предпосы-ок разработки инвестиционной стратегии предпринимательского типа раскрыта ущность этапов определения отраслевой направленности инвестиционной дея-ельности, дана характеристика основных видов инвестиционной стратегии. Приедены подходы к стратегическому позиционированию субъекта предпринима-гльства. Проведена сравнительная характеристика основных способов финанси-ования инвестиционной деятельности субъекта предпринимательства, выявлены рисущие каждому способу риски. Рассмотрены подходы к оценке риска каждого з способов финансирования инвестиционной деятельности субъекта предприни-ательства. Сформирован рейтинг способов финансирования инвестиционной дея-:лыюсти субъекта предпринимательства, построенный в зависимости от уровня иска каждого из способов финансирования. Предложен подход к оценке резуль-гагвности инвестиционной стратегии предпринимательского типа, основанный на эизнании стратегии значительным по масштабу инвестиционным проектом, с эмощью модифицированного показателя чистой приведенной стоимости - пока-ггеля стратегической чистой приведенной стоимости инвестиций. Разработан ал-фитм оценки инвестиционной стратегии предпринимательского типа, в котором ггены необходимость согласования интересов субъекта предпринимательства с Пересами общества и государства, соответствие потребностей в инвестициях и ; покрытия, возможность получения других видов эффекта (например, социально), допустимость риска для предпринимателя и результативность стратегии. С лью соответствующей организации разработки инвестиционной стратегии, ¡еспечения взаимодействия всех ее участников и соблюдения их интересов, учета обенностей стратегии и влияния внешней среды сформирован механизм страте-ческого управления инвестициями в сфере предпринимательства. Разработана

методика оценки л прогнозирования конъюнктуры инвестиционного рынка, зволяющая оценить текущую конъюнктуру инвестиционного рынка и спрогнс ровать его изменения на перспективу. Разработано программное обеспечение, зволяющее в автоматическом режиме осуществить оценку и прогнозирова) конъюнктуры инвестиционного рынка. Программное обеспечение позволяет высить информационную обеспеченность процесса принятия стратегических вы стиционных решений в сфере предпринимательства.

Ключевые слова: стратегия, инвестиции, предпринимательство, риск, ме низм, разработка, оценка.

ANNOTATION

Vartanova О.У. Strategic management of investments in the sphere of business Manuscript.

Thesis for a candidate's degree by a specialty 08.06.02. - Business, managemi and marketing. - East Ukrainian National University of the Ministry of education and s ence of Ukraine, Lugansk, 2000.

The characteristic features of a business are considered. The features of carryi out the investment activity in the business sphere are revealed. The essence of a new г proach to carrying out the investment strategy of a business type is shown. The chare teristic of main kinds of investment strategy is given. The comparative characteristic main ways of financing of investment activity of the subject of business is submitted. T approaches to estimaie the risk of each of the ways of financing of subject of busine investment activity aie considered. The rating of ways of financing subject of busine investment activity is generated. The approaches to estimate the productivity of the i vestment strategy of the business type is proposed. The algorithm of estimating of the i vestment strategy of the business type is developed. The mechanism of strategic manag ment of investments in the sphere of business is generated. The technique of the estim tion and forecasting the investment market conjuncture is proposed. This technique allov to estimate the current conjuncture of the investment market and to forecast its changes i

ire. The program support to estimate and forecast the conjuncture of the investment ket in automatic mode is developed.

Key words: strategy, investments, business, risk, mechanism, development, esti-ion.

ni/uiHcano AO apyxy 19. Tupaac 120 etaeMnjiflpiB.

10.2000 p. OopMaT 60x84 1/16 0,92 A-a. 3aKa3 № 944

PoTanpHHT CHY. 91034, m. JlyraHChjc, KBaptaJi Mojioadkhhh, 20A.