Стратегия развития российских компаний в современных условиях международной конкуренции тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Стратегия развития российских компаний в современных условиях международной конкуренции"

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ Государственное образовательное учреждение высшего профессионального

образования

«ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ УПРАВЛЕНИЯ»

На правах рукописи

Пущен Игорь Николаевич

СТРАТЕГИЯ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ МЕЖДУНАРОДНОЙ КОНКУРЕНЦИИ

Специальность: 08.00.14 —Мировая экономика

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2006 Работа выполнена на кафедре «Управление внешнеэкономической деятельностью» Государственного университета управления.

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор

Данильцев Александр Владимирович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Антонов Виктор Глебович

кандидат экономических наук Сабурова Екатерина Леонидовна

Ведущая организация: Институт макроэкономических исследований

Министерства экономического развития и торговли России

Защита состоится «19» декабря 2006 г. в 14 часов на заседании Диссертационного совета Д 212.049.11 в Государственном университете управления по адресу: 109542, Москва, Рязанский проспект, д. 99, Зал заседаний ученого совета.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного университета управления.

Автореферат разослан «15» ноября 2006 г.

Ученый секретарь диссертационного совета Д 212.049.11, д.э.н., доцент хйй^' Л.Д. Абрамова

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ИССЛЕДОВАНИЯ Актуальность исследования

Современные преобразования в России направлены на создание экономической системы, в которой использовались бы наиболее эффективные формы и методы хозяйствования, апробированные мировой практикой. В процессе становления рыночных отношений (а говорить об уже устоявшейся экономической структуре в стране, наверное, еще рано) основополагающими вопросами являются место корпоративных структур в общей экономической структуре народнохозяйственного комплекса, методологические подходы к разработке стратегий их развития, роль государства в формировании и поддержке перспектив развития этих структур. Одним из базовых элементов при принятии решения по этим ключевым вопросам является методология планирования корпоративными структурами стратегического развития предприятия в условиях жесткой международной конкуренции.

Наметившийся в последние годы переход российской экономики от этапа первоначального накопления капитала к более цивилизованным рыночным отношениям поставил перед большинством крупных компаний вопросы о дальнейшем развитии. Они столкнулись с проблемой оптимизации структуры бизнеса и необходимостью дальнейшего расширения его наиболее перспективных направлений, в том числе и путем выхода на зарубежные рынки. В то же время занятие отечественными компаниями достойного места на мировых рынках, доминирование отечественных производителей на внутренних рынках должно базироваться на определенной методологии разработки направлений стратегического развития. Данная методология должна в максимальной степени использовать международный опыт, в первую очередь опыт транснациональных корпораций, с учетом особенностей отечественных бизнес-отношений.

Основу современных направлений развития международных корпораций составляют процессы концентрации капитала. Являясь одним из наиболее важных инструментов оптимизации структуры бизнеса, концентрация капитала играют огромную роль в развитии отдельных отраслей и экономики в целом, что чрезвычайно важно для современной России.

Слияния и поглощения, как основной инструмент концентрации капитала, стали своеобразной стратегией роста крупнейших компаний и превратились в отдельную сферу экономико-юридических знаний. Процессы, происходящие в этой сфере, зачастую имеют сильный резонанс не только в бизнес-сообществе, но и в обществе в целом. Примером этому является приобретение ТНК контроля над общественной и хозяйственной жизнью целых регионов. В этих случаях не обходится без конфликтов, как в области рыночной конкуренции (корпоративные конфликты), так и в политической сфере. Чтобы понять, какими будут последствия процессов слияний и поглощений, необходимо исследовать мотивы, которыми руководствуются менеджеры. Очень важно, чтобы под предлогом диверсификации деятельности и повышения эффективности рынка не происходил процесс монополизации, или передела собственности. Необходимо, чтобы процесс поглощений сопровождался инвестиционной активностью, усилением внутриотраслевой конкурентоспособности и ростом эффективности производства.

В силу непродолжительности во временном интервале реализации процессов концентрации капитала в России, вопросы осуществления стратегического корпоративного планирования в области концентрации капитала путем слияний и поглощений (присоединений) глубоко не исследовались. Отсутствие комплексных исследований данных вопросов, особенно в части обобщения методологии для практического использования, позволяет говорить об актуальности сформулированной темы исследования.

Таким образом, актуальность темы исследования заключается в необходимости совершенствования методологии разработки и реализации стратегии развития российских компаний в условиях конкуренции со стороны транснациональных корпораций.

Научная разработанность проблемы

Процесс концентрации капитала, и в первую очередь процесс слияний и поглощений, перерос в отдельную сферу знаний, и аккумулировал достаточно обширный интерес со стороны различных сфер общественной и хозяйственной жизни. Причиной этому явилось то, что сделки слияний и поглощений (присоединений) традиционно использовались для реорганизационных процессов в рамках транснациональных компаний, что, в конечном счете, имело резонанс в экономиках целых государств. Таким образом, процесс слияний и поглощений стал значимым фактором макроэкономики и макроэкономического прогнозирования, не говоря уже о роли в сфере международной политики.

Именно столь обширный интерес к слияниям и поглощениям, как к аспекту деятельности ТНК, явился причиной научной разработки этого явления, как в части экономической теории, так и юриспруденции. Анализ различных аспектов процесса слияний и поглощений нашел отражение в работах таких зарубежных авторов, как Гохан П., Портер М., Раппопорт А., Иянсен М., Майерс С., Брейли Р., Рубек Р., а также многих других.

Среди российских авторов необходимо отметить работы Рудык Н.Б., Субботиной М.А., Чибрикова Г.Г., Радыгина А.Д.

Однако стоит отметить, что труды перечисленных выше авторов имеют скорее теоретическую значимость в разработке проблематики исследования. Лишь немногие исследовательские работы раскрывают практическую сторону исследуемой сферы знаний.

Теоретические и методологические основы исследования .

Теоретической базой для настоящей исследовательской работы послужили работы отечественных и зарубежных ученых и экономистов по теории процессов концентрации капитала, реформированию предприятий, проблемам структурных изменений, стратегическому планированию, методам государственного регулирования процессов развития промышленного сектора экономики, общим вопросам конкурентоспособности государства и предприятий. В работе по данным вопросам широко использовались труды таких экономистов, как Дж.К.Гелбрейт., А.Фатак, Г.Пфайффер и А.Д.Чэндлер (в части исследования феномена образования гигантских корпораций), М.Портер (в части теории конкурентоспособности), а также работы отечественных ученых Л.Абалкина, А.Мовсесяна, С.Глазьева, А.Илларионова и др., ссылки на которые с кратким анализом содержания основных трудов приведены по тексту исследования.

Информационной основой исследования являются нормативно-правовые акты государственных органов управления - законы Российской Федерации, постановления Правительства и указы президента Российской Федерации, приказы министерств и ведомств России, а также статистические данные консалтинговых и аудиторских компаний, аналитические справки, опубликованные в материалах периодической экономической печати, а также материалы специализированных конференций.

Цель диссертационного исследования

Целью настоящего исследования является разработка и обоснование методологии формирования и практической реализации стратегии корпоративного развития на основе сделок слияний и поглощений.

Достижению указанной цели служит решение следующих задач в рамках настоящей диссертационной работы:

- обобщить теоретические положения современной экономической науки в части направлений развития и совершенствования

корпоративной стратегии в условиях возрастающей международной конкуренции;

- оценить современное состояние и уровень разработок стратегий корпоративного развития в России;

- проанализировать и обобщить международный опыт разработки и реализации стратегии корпоративного развития за счет сделок слияния и поглощения;

- проанализировать возможности и особенности внедрения зарубежного опыта российскими компаниями;

- разработать структуру и рекомендации по формированию и применению стратегии корпоративного развития для российских предприятий;

- выявить зависимость стратегии корпоративного развития от государственной системы управления внешнеэкономической деятельностью.

Объектом диссертационного исследования являются мировые процессы концентрации капитала на базе сделок слияния и поглощения.

Предметом исследования является методология формирования и практической реализации стратегии корпоративного развития за счет реализации сделок слияния и поглощения.

Научная новизна работы заключается в том, что объективный процесс концентрации капитала рассмотрен через процессы слияний и поглощений с точки зрения разработки и реализации методологии стратегического развития предприятий для целей повышения конкурентных преимуществ в условиях международного рынка. Также научно обоснованы структура и предложения по практической реализации корпоративной стратегии в условиях международной конкуренции и выдвинут ряд предложений по реформированию институциональной среды хозяйственной деятельности российских компаний.

Основными научными результатами, полученными лично автором, являются следующие:

- обобщены теоретические положения экономической науки в части направлений развития крупных корпораций и показано, что тенденция концентрации капитала является объективным процессом, соответствующим современному состоянию мировой экономики и направлениям ее развития;

- проанализированы и обобщены наиболее распространенные в мировой практике методы получения контроля над предприятием и методы защиты бизнеса от недружественных поглощений;

- показана взаимосвязь структуры и порядка реализации стратегии развития корпорации с методами решения задач развития бизнеса и защиты от агрессивных действий конкурентов;

- предложена структура и порядок реализации стратегии корпоративного развития для отечественных предприятий, действующих в рамках конкурентной борьбы с транснациональными корпорациями;

- показана взаимосвязь системы стратегического управления предприятием с государственной системой управления внешнеэкономической деятельностью в части решения задачи развития отечественных транснациональных корпораций;

- предложен ряд мероприятий по совершенствованию законодательных и подзаконных актов в интересах нормализации процессов концентрации капитала.

Обоснованность и достоверность результатов исследования подтверждается приведенными автором ссылками на первоисточники. Содержащиеся в работе положения, выводы и рекомендации не противоречат действующему законодательству и региональным нормативным актам субъектов Российской Федерации, а также соответствуют организационно-экономической сути современных

мирохозяйственных процессов. Научная обоснованность теоретических положений, выводов и рекомендаций, сформулированных в диссертационном исследовании, базируется на диалектическом подходе к предмету исследования, использовании трудов ведущих отечественных и зарубежных ученых, систематизации, анализе и обобщении официальных статистических материалов.

Практическая значимость диссертационной работы Результаты исследования могут быть использованы в рамках практической деятельности по разработке корпоративных стратегий, нацеленных как на увеличение капитализации компаний и доли рынка, так и на защиту интересов акционеров в результате агрессии извне. Результаты исследования могут быть использованы органами государственной власти при разработке документов, регламентирующих процессы слияний и поглощений на российском рынке, оборот ценных бумаг и их хранение, а также защиту прав акционеров. Отдельные материалы могут быть использованы в процессе подготовки учебных курсов университетов по программам «Международный менеджмент», «Управление международными инвестициями», «Международные финансово-кредитные отношения».

Апробация результатов исследования

Основные результаты диссертации были обсуждены на международных конференциях в Государственном университете управления, конференциях молодых ученых, специалистов и студентов по проблемам государственного управления внешнеэкономической деятельностью и обеспечения развития конкурентоспособности отечественных промышленных предприятий.

Структура диссертации определена целью и задачами исследования и отражает методологию проведения исследований.

В тексте диссертации содержится 15 таблиц, 7 рисунков, дополненных списком литературы, состоящим из 189 источников.

Структура работы Введение

J Мотивы, методология и стратегия развития бизнеса в условиях международной конкуренции

1.1. Корпоративная стратегия и тенденции ее развития

1.2. Взаимосвязь мотивации сделок по расширению бизнеса и развитого

корпоративного управления

1.3. Становление стратегии корпоративного развития в России

2 Международный опыт развития бизнеса в современных условиях международной конкуренции

2.1. Опыт иностранных компаний по развитию бизнеса и возможности его

использования российскими корпорациями

2.2. Учет особенностей национального законодательства отдельных стран при

разработке корпоративной стратегии

2.3. Особенности использования мирового опыта в российских условиях

2 Стратегия развития бизнеса российских компаний в условиях конкуренции с транснациональными корпорациями

3.1. Развитие российских компаний в конкуренции с транснациональными

корпорациями на современном этапе

3.2. Содержание и порядок применения практических мероприятий по

реализации корпоративной стратегии развития бизнеса в условиях международной конкуренции

3.3. Взаимосвязь между системой стратегического управления корпоративным

развитием и государственным управлением внешнеэкономической деятельностью

3.4.Анализ институционального аспекта рынка корпоративного контроля и предложения по его реформированию с целью содействия развитию конкурентных преимуществ российских компаний на международном рынке

Заключение Список литературы

2. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Первая глава исследования посвящена обобщению современных положений экономической науки в части направлений и тенденций развития теории и практики корпоративных стратегий в условиях обостряющейся международной конкуренции. На фоне мировых тенденций рассматривается процесс становления стратегии корпоративного развития в России. На основании теоретических положений более глубоко исследуются вопросы мотивации сделок слияния и поглощения как на уровне корпораций , так и на

уровне персонала.

Необходимость существования стратегии корпоративного развития для ведения успешной конкурентной борьбы в условиях современной международной конкуренции вытекает из основных теоретических положений экономической науки настоящего врмени. Стержнем современной научной мысли в части обоснования направлений корпоративного развития является идея о том, что действительно конкурентоспособным на мировом рынке может быть только крупное предприятие, состояние которого характеризуется термином «интернализация», обладающее и реализующее целенаправленную стратегию корпоративного развития.

В работе обобщены основные моменты работ Дж. Робинсона Э.Чемберлина. Показано, что монополия оказывается нормальным результатом конкурентного поведения фирм, выступая в качестве нормальной черты рыночной системы. Особую роль монополии играют в теории Й. Шумпетера. Шумпетер предложил пересмотреть традиционную концепцию конкуренции: «Конкуренция оказывает влияние не только тогда, когда она уже есть, но и тогда, когда она является всего лишь потенциальной угрозой. Бизнесмен ощущает себя в конкурентной ситуации даже тогда, когда он является монополистом в своей отрасли. Во многих случаях такая ситуация в конце концов порождает поведение очень близкое к тому, что соответствует модели совершенной конкуренции». Шумпетер полагал, что крупные монополистические фирмы с рыночной властью необходимы для достижения быстрых темпов научно-технического прогресса и роста экономики, приводя в качестве аргументов следующие обстоятельства. Данный вывод, по нашему мнению наиболее актуален для современной России в настоящее время, учитывая неблагоприятную тенденцию в стране к снижению научно-технической и инновационной базы.

Стратегия, направленная на реализацию политики концентрации капитала, имеет не только рассмотренный в работе на основании теорий макроэкономический эффект. Значительную эффективность рассматриваемой стратегии показывает и «микроэкономический» анализ

деятельности предприятий. А.Д. Чендлером был собран значительный фактический материал, доказывающий, что успешно действующими крупными предприятиями становились те фирмы, которые были готовы в крупных масштабах осуществить «три взаимосвязанных группы капиталовложений: в производство, сбытовую сеть и менеджмент».

В работе анализируются данные по процессам концентрации капитала в зависимости от уровня развития страны и регионов. Сделаны выводы, что основная масса трансграничных слияний и поглощений компаний как с точки зрения продаж компаний, так и их покупки имела место в развитых странах. Доля транснациональных слияний между компаниями развитых стран устойчиво занимала 77-80 % в общемировом объеме сделок подобного рода.

Развивающиеся страны не являются активными участниками покупок корпораций за рубежом, однако многие из них представляют собой привлекательные объекты для транснациональных слияний/поглощений.

В Латинской Америке и в странах Карибского залива наиболее привлекательными для инвесторов являются Аргентина и Бразилия, в которых в последние несколько лет произошла очередная волна приватизации в промышленном секторе, которая и стимулировала рост транснациональных слияний и поглощений. В Азии важным толчком к росту слияний и поглощений явился финансовый кризис, который сделал дешевыми азиатские компании и соответственно более привлекательными для покупки. Африканские страны также увеличили количество сделок по транснациональным слияниям и поглощениям, но по своей стоимости ни одна сделка не привлекла вложений более чем на 1 млрд. долл.

В странах Центральной и Восточной Европы иностранные инвесторы предпочтение отдают способу «greenfield investments», то есть инвестируют собственные средства не в готовые компании, а начинают строительство с нуля.

На основе статистических данных приводится общая характеристика современного состояния отраслевой концентрации капитала. Основные процессы концентрации капитала происходят в секторе услуг, покрывая более 60% всего объема по стоимости; концентрация в товарно-сырьевом секторе имеет тенденцию к уменьшению. Данные тенденции наблюдаются в глобальном масштабе и не зависят от региона. В производственном секторе отрасли с наиболее активными процессами концентрации капитала - химическая, нефтегазовая, автомобильная, электрическая и электротехническая.

Для России стратегия развития бизнеса приобретает особую актуальность, определяемую как активизацией зарубежных компаний на российском рынке, так и объективной необходимостью расширения бизнеса на мировые рынки.

Наиболее привлекательными для иностранного инвестора секторами остаются нефтегазовая промышленность и производство товаров народного потребления. Крупнейшие сделки на российском рынке с участием зарубежных компаний были объявлены компаниями из США (ConocoPhillips, Alcoa, GE Consumer Finance). Франции (Total) и Бельгии (InBev).

Отмечен значительный рост приобретений, совершаемых российскими покупателями за рубежом. Крупнейшие промышленные холдинги, в частности Норильский никель или РУСАЛ, размещали таким образом денежные ресурсы, накопленные в условиях высоких мировых цен на их продукцию и привлеченные на рынках капитала. Структура зарубежных приобретений также претерпела изменения. Российские компании осуществляли экспансию не только в страны Восточной Европы или бывшего СССР, но и совершали сделки с компаниями на развитых западных рынках.

Приведенный выше анализ позволяет сделать вывод о том, что российскому рынку, так же как и мировому, свойственно стремление к укрупнению бизнеса и активное применение в процессе концентрации

капитала сделок слияний и поглощений. Однако спецификой российских слияний и поглощений является то, что они практически не затрагивают организованный фондовый рынок и рыночная цена акций на вторичном рынке не имеет существенного значения. Несколько крупнейших российских «голубых фишек», котирующихся на зарубежных фондовых биржах и в РТС с относительно ликвидным рынком, в наименьшей степени могут стать объектом поглощения, даже если их рыночная стоимость существенно занижена по сравнению с потенциальной. В отличие от традиционных форм слияний и поглощений с достаточно высокой долей добровольных, «дружественных» слияний, у нас они практически всегда носят жесткий, вынужденный характер. Одна из основных проблем российских слияний и поглощений — практически поголовная идентичность менеджеров предприятий и его владельцев.

Вторая глава посвящена анализу мирового опыта подготовки и проведения сделок слияния и поглощения и оценке возможностей использования этого опыта в российских условиях

Рассматривая развитие бизнеса с точки зрения экстенсивного расширения бизнес-пространства, в первую очередь необходимо рассмотреть меры, которые могут быть предприняты как конкурентами российских компаний в борьбе за рынок отечественных производителей, так и сами способы активного воздействия на конкурентов. Зарубежными компаниями накоплен большой опыт в этом вопросе, который следовало бы обобщить и переработать для последующего применения в российской специфике.

Все методы активного противодействия выходу конкурирующих компаний на рынок основаны на снижении привлекательности или полной нецелесообразности рассмотрения компании-цели в качестве цели поглощения и устранения с привлекательного рынка.

Все имеющиеся методы противодействия делятся на две категории: - методы, предшествующие процессу выхода на рынок

конкурирующей компании; - методы, используемые в активной стадии выхода на рынок

конкурирующей компании.

В работе на основе обобщения международного опыта детально рассматриваются указанные методы и делается оценка их применимости в российских условиях.

Особое внимание в работе уделено учету национальных законодательств при разработке корпоративной стратегии.

В Европе все сделки по слияниям и поглощениям рассматриваются не только местными антимонопольными органами, но также находятся под пристальным вниманием Антимонопольного комитета Европейского союза. Причем это касается как сделок с участием европейских компаний, так и сделок, компании-участницы которых занимаются предпринимательской деятельностью на территории Европейского союза, не являясь при этом европейскими компаниями.

Базовое законодательство Японии предоставляет любым акционерным обществам право свободной покупки акций, слияний и поглощений. Однако сложившаяся законодательная система препятствует недружественным сделкам, фактически запрещая компаниям-покупателям заранее приобретать акции компаний-целей. Регулирующим органом является Комиссия по добросовестной торговле. Комиссия является независимым органом осуществляющим расследование нарушений и принимающим решение. Она имеет исключительное право на запрет сделки в случае выявления нарушения законодательства. Ход сделки обычно таков: управляющие с обеих сторон подписывают соглашение о слиянии, а затем одна из сторон обменивает свои акции на акции другой, уведомление о сделке должно быть направлено в Комиссию в течение 30 дней с момента совершения.

В Канаде нормативное регулирование рынка сделок слияний/поглощений фрагментарно и осуществляется на региональном

уровне через соответствующие комиссии. Наиболее важной из тринадцати комиссий (по числу провинций) является Комиссия провинции Онтарио, требования которой практически полностью соответствуют требованиям Акта Вильямса, используемого в США и описанного ниже. При этом под действие данной комиссии попадают все сделки, которые затрагивают 20% или более зарегистрированных акций.

В США, где сделки слияния/поглощения получили повсеместное распространение еще в конце 80-х годов XIX века, слияния и поглощения разрешены и регулируются антимонопольным законодательством, а наиболее крупные сделки рассматриваются Федеральной комиссией США по торговле, Министерством юстиции и/или Комиссией по ценным бумагам и биржам на предмет их возможного влияния на уровень конкуренции.

Следует отметить, что в США, так же как и в Европе, слияния и поглощения регулируются не только на федеральном, но и на региональном уровне: каждый штат имеет право выдвигать дополнительные требования к компаниям, намеревающимся начать слияние или поглощение на его территории.

Сделки рынка корпоративного контроля рассматриваются как наиболее цивилизованный инструмент перераспределения собственности в рыночной экономике. При этом контроль над корпорацией сам по себе является ценным активом, и как любой актив, должен иметь свой рынок. Фундаментальное предположение, лежащее в основе рынка корпоративного контроля, заключается в том, что существует положительная корреляция между эффективностью управления корпорацией и рыночной стоимостью ее акций. Рынок корпоративного контроля, как и угроза банкротства, является одним из ключевых внешних механизмов корпоративного управления.

В работе показано, что большинство российских «враждебных» поглощений не могут быть квалифицированы в соответствии с

иностранными дефинициями, так как спектр методов получения контроля над компанией-целью не подпадает под стандартные критерии, принятые в международной практике. Более приемлем в российских реалиях термин «захват». При этом считается, что российское законодательство предоставляет собственнику предприятия практически неограниченные возможности для защиты бизнеса от поглощения. В силу этого, во-первых, концентрация капитала доступна прежде всего тем структурам, которые обладают ресурсами политического давления на собственника.

С целью обойти требования действующего корпоративного законодательства, значительно удешевить процесс поглощения, разработано множество методов и схем захвата собственности. Следует отметить, что данные методы и схемы используются в подавляющем большинстве случаев поглощений «по-российски», и представляют собой реальную альтернативу сложным и дорогостоящим процедурам, предусмотренным Законом об акционерных обществах (АО), которые в свою очередь формировались с оглядкой на зарубежный опыт, которому уже более 100 лет.

Большая часть данных методов связана со злоупотреблениями в российских судах и подкупом государственных чиновников и использованием их в качестве «орудий», с помощью которых компании-захватчики получают акции и активы у законных владельцев против их воли за малую часть их реальной стоимости. Наиболее распространенные сегодня в России сценарии «силового поглощения» компаний носят признаки организованной преступности. Данная практика угрожает экономике и репутации России, а также препятствует привлечению в ряд отраслей иностранных и отечественных инвестиций. Реализуется данная практика по нескольким видам сценариев. В работе приводятся многочисленные примеры подтверждающие возможности использования тех или иных методов.

Третья глава посвящена обоснованию и подробному рассмотрению последовательности действий российских компаний при реализации стратегии расширения бизнеса в условиях активного противодействия транснациональных корпораций. Анализируется взаимосвязь системы стратегического управления корпоративным развитием и государственного управления внешнеэкономической деятельностью.

Политическое и экономическое значение транснациональных корпораций столь велико, что в обозримом периоде времени они останутся одним из важных факторов усиления воздействия промышленно развитых стран на многие регионы мира. Отсюда вытекает очевидный вывод, что забота о превращении ведущих отечественных корпораций в транснациональные стала осознанной целью внешней политики государств, стремящихся к усилению своего влияния в международном масштабе. В этом плане Россия не должна быть исключением.

В России еще не выработана действенная политика поддержки становления и развития отечественных транснациональных корпораций, хотя понимание необходимости создания крупных центров концентрации капитала путем слияний и присоединений уже имеется. Наряду с положительными элементами в рассматриваемых процессах приходится констатировать, что в основном в настоящее время наблюдаются недружественные поглощения и многочисленные корпоративные войны. Эти явления не являются чем-то особенным в мировой практике, но в России в настоящее время они особенно проявляются. По данным журнала «Слияния и поглощения», в 2005 г. началось конфликтов в 2 раза больше (а в суммовом измерении — почти в 3 раза больше), чем завершилось. Текущих конфликтов — уже больше чем на $4,1 млрд., что по отношению к объему рынка слияний и поглощений составляет 12,8%. На данный момент динамика роста не позволяет рассчитывать на то, что конфликтный сегмент исчезнет в ближайшие 3-4 года.

Каждая проводимая операция по расширению бизнеса носит индивидуальный характер. Тем не менее, можно выделить отдельные этапы, которые присущи практически всем успешным сделкам в этой области:

1 Подготовка к слиянию

1.1 .Процесс принятия решения о необходимости слияния

1.2.Информирование сотрудников о необходимости соблюдения конфиденциальности

1.3.Проведение предварительной оценки компании 1 АОпределение путей создания новой стоимости

2 Отбор кандидатов

2,1.Определение критериев отбора

2.2.Сбор информации

2.3 .Выработка плана привлечение финансовых ресурсов

2.4.Установление приоритетных задач

2.5. Изучение кандидатов

3 Оценка отобранных кандидатов

3.1.Определение путей возмещения премии, уплачиваемой при покупке 3.2.0пределение преимуществ от совместной деятельности

3.3.Разработка плана структурной перестройки

3.4.Выявление возможностей финансового конструирования

4 Переговоры

4.1 .Выявление максимальной предварительной цены

4.2.Изучение состояния и мотивации другой стороны

4.3.Выявление цены, которую способна заплатить третья сторона 4.4.0пределение и планирование стратегии переговоров

4.5.Проведение анализа обоснования сделки

5 Интеграция после реорганизации

5.1 .Проведение интеграции в возможно короткие сроки 5.2.0существление управления и контроля за процессом интеграции 5.3.Оценка экономической эффективности реализованной стратегии

В работе подробно рассматривается последовательность и содержание действий на каждом этапе.

Отталкиваясь от деятельности конкретных предприятий на мировом рынке, в работе сформулированы выводы о роли государственного управления в решении этими предприятиями далеко не частных вопросов. В конечном счете, конкурентоспособность государства определяется конкурентоспособностью конкретных национальных предприятий, работающих на мировых рынках.

Развитие отечественных ТНК, мероприятия по обеспечению занятия ими достойного места в международных экономических

отношениях самым непосредственным образом связаны с определением приоритетов в развитии отечественной промышленности. Требуется единая концепции развития российской промышленности, основанная на ее стратегической важности для национальной безопасности государства, открытости товарных рынков для новых технологий, их доступности для различных категорий поставщиков и потребителей, необходимости повышения уровня технологичности производства и расширения перечня видов продукции и услуг.

В работе рассмотрены обязательные элементы деятельности государства в процессе концентрации капитала в целях защиты отечественных производителей. К таким элементам, по нашему мнению, относятся:

- реализация смешанного характера собственности во вновь образуемых организационных структурах с преобладающей долей государства;

- внедрение практики программно-целевого планирования;

- совершенствование методик ценообразования на продукцию, производимую по госзаказам;

- улучшение системы подготовки кадров и организации работы представителей государства в советах директоров акционерных обществ приоритетных отраслей. (Особо необходимо отметить, что государство сохраняет за собой ответственность за развитие инфраструктуры приоритетных отраслей (наука, испытательная база, информационная среда, подготовка кадров и т.д.);

государственные гарантии кредитования предприятий приоритетных отраслей;

- реализация таможенно-тарифной политики, направленной на поддержку отечественного производителя.

Особое место в деятельности правительственных органов по формированию действующей государственной системы стимулирования

процессов концентрации капиталов занимают вопросы адаптации нормативно-правовой базы.

Ряд нарушений федеральными органами исполнительной власти антимонопольного законодательства вызван недостаточной

сбалансированностью контрольных (надзорных) функций, возложенных на них. Нередки случаи избыточности полномочий, а также пересечения сфер, в которых федеральные органы исполнительной власти осуществляют контроль (надзор), что и приводит к увеличению административных барьеров, которые становятся необоснованно тяжелым бременем для хозяйствующих субъектов, а нередко приводят к фактической невозможности осуществления ими хозяйственной деятельности. Многие факты нарушения антимонопольного законодательства вызваны стремлением федеральных органов исполнительной власти увеличить финансирование своей деятельности, помимо средств, выделяемых из федерального бюджета.

В настоящее время продолжается практика создания федеральными органами исполнительной власти подведомственных государственных учреждений, которым, используя установленные законодательством правовые механизмы и обосновывая свои действия необходимостью «оптимизации расходов федерального бюджета на государственное управление», передана часть публичных функций.

Обобщая сформулированные пути совершенствования стратегии корпоративного развития, необходимо выделить следующее,

- создание и экстенсивное развитие отечественных транснациональных корпораций это не только цель менеджмента компаний, но и одна из главных задач Правительства при формировании национальной промышленной политики;

- государство имеет в своем распоряжении достаточное количество инструментов, чтобы воздействовать на стратегии корпоративного развития отечественных предприятий в части оказания им существенной помощи в конкурентной борьбе с транснациональными корпорациями.

В Заключении сформулированы основные выводы работы.

По теме диссертации опубликованы следующие основные

работы:

1. Пущен И.Н. Слияния и поглощения как средство «передела собственности» в российской экономике иностранными и российскими компаниями и методы защиты от него. Международная экономика. Сентябрь 2006. стр. 19-29. 0,5 п.л.

2. Пущен И.Н. Учет особенностей национального законодательства при планировании финансовых аспектов сделки слияния/поглощения. Международная экономика. Октябрь 2006. стр. 21 — 30. 0,4 п.л.

3. Пущен И.Н. Опыт иностранных компаний в области защиты от недружественных поглощений Международная экономика. Ноябрь 2006. стр.31 -35.0,3 п.л.

Подп. в печ. 13.11.2006. Формат 60x90/16. Объем 1п.л.

Бумага офисная. Печать цифровая. Тираж 50 экз. Заказ № 1103_

ГОУВПО «Государственный университет управления» Издательский центр ГОУВПО «ГУУ»

109542, Москва, Рязанский проспект, 99, Учебный корпус, ауд. 106

Тел./факс: (495) 371-95-10, e-mail: diric@guu.ru

www.guu.ru

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Пущён, Игорь Николаевич

Введение

Мотивы, методология и стратегия развития бизнеса в условиях ^ ^

1. международной конкуренции.

1.1. Корпоративная стратегия и тенденции ее развития.

1.2. Взаимосвязь мотивации сделок по расширению бизнеса и ^ q развитого корпоративного управления.

1.3. Становление стратегии корпоративного развития в России.

Международный опыт развития бизнеса в современных условиях ^

2. международной конкуренции

2.1. Опыт иностранных компаний по развитию бизнеса и ^ возможности его использования российскими корпорациями

2.2. Учет особенностей национального законодательства отдельных ^ стран при разработке корпоративной стратегии.

2.3. Особенности использования мирового опыта в российских ^g условиях Стратегия развития бизнеса российских компаний в условиях ^ j ^ конкуренции с транснациональными корпорациями.

3.1. Развитие российских компаний в конкуренции с ^ транснациональными корпорациями на современном этапе

3.2. Содержание и порядок применения практических мероприятий по реализации корпоративной стратегии развития бизнеса в 134 условиях международной конкуренции.

3.3. Взаимосвязь между системой стратегического управления корпоративным развитием и государственным управлением 158 внешнеэкономической деятельностью.

3.4.Анализ институционального аспекта рынка корпоративного контроля и предложения по его реформированию с целью ^ ^ ^ содействия развитию конкурентных преимуществ российских компаний на международном рынке

Диссертация: введение по экономике, на тему "Стратегия развития российских компаний в современных условиях международной конкуренции"

Актуальность исследования. Современные преобразования в России направлены на создание экономической системы, в которой использовались бы наиболее эффективные формы и методы хозяйствования, апробированные мировой практикой. В процессе становления рыночных отношений (а говорить об уже устоявшейся экономической структуре в стране, наверно, еще рано) основополагающими вопросами являются место корпоративных структур в общей экономической структуре народнохозяйственного комплекса, методологические подходы к разработке стратегий их развития, роль государства в формировании и поддержки перспектив развитии этих структур. Одним из базовых элементов при принятии решения по этим ключевым вопросам является методология планирования корпоративными структурами стратегического развития предприятия в условиях жесткой международной конкуренции.

Наметившийся в последние годы переход российской экономики от этапа первоначального накопления капитала к более цивилизованным рыночным отношениям поставил перед большинством крупных компаний вопросы о дальнейшем развитии. Они столкнулись с проблемой оптимизации структуры бизнеса и необходимостью дальнейшего расширения его наиболее перспективных направлений, в том числе и путем выхода на зарубежные рынки. В то же время занятие отечественными компаниями достойного места на мировых рынках, доминирование отечественных производителей на внутренних рынках должно базироваться на определенной методологии разработки направлений стратегического развития. Данная методология должна в максимальной степени использовать международный опыт, в первую очередь опыт транснациональных корпораций, с учетом особенностей отечественных бизнес-отношений.

Основу современных направлений развития международных корпораций составляют процессы концентрации капитала. Являясь одним из наиболее важных инструментов оптимизации структуры бизнеса, концентрация капитала играют огромную роль в развитии отдельных отраслей и экономики в целом, что чрезвычайно важно для современной России.

Слияния и поглощения, как основной инструмент концентрации капитала, стали своеобразной стратегией роста крупнейших компаний и превратились в отдельную сферу экономико-юридических знаний. Процессы, происходящие в этой сфере, зачастую имеют сильный резонанс не только в бизнес-сообществе, но и в обществе в целом. Примером этому является приобретение ТНК контроля над общественной и хозяйственной жизнью целых регионов. В этих случаях не обходится без конфликтов, как в области рыночной конкуренции (корпоративные конфликты), так и в политической сфере. Чтобы понять, какими будут последствия процессов слияний и поглощений, необходимо исследовать мотивы, которыми руководствуются менеджеры. Очень важно, чтобы под предлогом диверсификации деятельности и повышения эффективности рынка не происходил процесс монополизации, или передела собственности. Необходимо, чтобы процесс поглощений сопровождался инвестиционной активностью, усилением внутриотраслевой конкуренции и ростом эффективности производства.

В силу непродолжительности во временном интервале реализации процессов концентрации капитала в России вопросы осуществления стратегического корпоративного планирования в области концентрации капитала путем слияния и поглощений (присоединений) глубоко не исследовались. Отсутствие комплексных исследований данных вопросов, особенно в части обобщения методологии для практического использования, позволяет говорить об актуальности сформулированной темы исследования.

Таким образом, актуальность темы исследования заключается в систематизации методологии разработки стратегии развития российских компаний в условиях конкуренции со стороны транснациональных корпораций.

Научная разработанность проблемы. Процесс концентрации капитала, и в первую очередь процессы слияний и поглощений, переросли в отдельную сферу знаний, и аккумулировал достаточно обширный интерес со стороны различных сфер общественной и хозяйственной жизни. Причиной этому явилось то, что сделки М&А традиционно использовались для реорганизационных процессов в рамках транснациональных компаний, что, в конечном счете, имело резонанс в экономиках целых государств. Таким образом, процессы слияний и поглощений стали значимыми факторами макроэкономики и макроэкономического прогнозирования, не говоря уже о роли в мировой политике.

Именно столь обширный интерес к слияниям и поглощениям, как к аспекту деятельности ТНК явился причиной научной разработки этого явления, как в части экономической теории, так и юриспруденции. Анализ различных аспектов процесса слияний и поглощений нашел отражение в работах таких зарубежных авторов, как Гохан П., Портер М., Раппопорт А., Йянсен М., Майерс С., Брейли Р., Рубек Р., а также многих других.

Среди российских авторов необходимо отметить работы Рудык Н.Б., Субботиной М.А., Чибрикова Г.Г., Радыгина А.Д.

Однако стоит отметить, что перечисленные выше труды имеют скорее теоретическую значимость в разработке проблематики исследования. Лишь немногие труды раскрывают практическую сторону исследуемой сферы знаний.

Теоретические и методологические основы исследования. Теоретической базой для настоящей исследовательской работы послужили работы отечественных и зарубежных аналитиков и экономистов по теории процессов концентрации капитала, реформированию предприятий, проблемам структурных изменений, управлением капиталом предприятия и производством, стратегическому планированию, методам государственного регулирования процессов развития промышленного сектора экономики, общим вопросам конкурентоспособности государства и предприятий. В работе по данным вопросам широко использовались труды таких экономистов, как Дж.К.Гелбрет., А.Фатак, Г.Пфайффер и А.Д.Чеендлер (в части исследования феномена образования гигантских корпораций), М.Портер (в части теории конкурентоспособности), а также работы отечественных ученых Л.Абалкина, А.Мовтесяна, С.Глазьева, А.Илларионова и др., ссылки на которые с кратким анализом содержания основных трудов приведены по тексту исследования.

Информационной основой исследования являются нормативно-правовые акты государственных органов управления - законы Российской Федерации, указы и постановления Правительства Российской Федерации, приказы министерств и ведомств России, а также статистические данные консалтинговых и аудиторских компаний, аналитические справки, опубликованные в материалах периодической экономической печати материалы специализированных конференций.

Цель диссертационного исследования.

Целью настоящего исследования является разработка и обоснование методологии формирования и практической реализации стратегии корпоративного развития на основе сделок слияния и присоединения (поглощения).

Достижением указанных целей служит решение следующих задач в рамках настоящего диссертационного исследования:

- обобщить теоретические положения современной экономической науки в части направлений развития и совершенствования корпоративной стратегии в условиях возрастающей международной конкуренции;

- оценить современное состояние и уровень разработок стратегий корпоративного развития в России;

- проанализировать и обобщить международный опыт разработки и реализации стратегии корпоративного развития за счет сделок слияния и поглощения;

- проанализировать возможности и особенности внедрения зарубежного опыта российскими компаниями;

- разработать структуру и рекомендации по формированию и применению стратегии корпоративного развития для российских предприятий;

- выявить зависимость стратегии корпоративного развития от государственной системы управления внешнеэкономической деятельностью.

Объектом диссертационного исследования является мировые процессы концентрации капитала на базе сделок слияния и поглощения.

Предметом исследования является методология формирования и практической реализации стратегии корпоративного развития за счет реализации сделок слияния и присоединения (поглощения).

Научная новизна работы заключается в том, что объективный процесс концентрации капитала рассмотрен с точки зрения методологии стратегического развития предприятий на основе сделок слияния и поглощения, и научно обоснованы структура и предложения по практической реализации корпоративной стратеги в условиях международной конкуренции.

Основными научными результатами, полученными лично автором, являются следующие: s

- Обобщены теоретические положения экономической науки в части направлений развития крупных корпораций и показано, что тенденция концентрация капитала является объективным процессом, соответствующим современному состоянию мировой экономики и направлениям ее развития.

- Проанализированы и обобщены наиболее распространенные в мировой практике методы получения контроля над предприятием и методы защиты бизнеса от недружественных поглощений.

- Показана взаимосвязь структуры и порядка реализации стратегии развития корпорации с методами решения задач развития бизнеса и защиты от агрессивных действий конкурентов.

- Предложена структура и порядок реализации стратегии корпоративного развития для отечественных предприятий, действующих в рамках конкурентной борьбы с транснациональными корпорациями.

- Показана взаимосвязь системы стратегического управления предприятием с государственной системой управления внешнеэкономической деятельностью в части решения задачи развития отечественных транснациональных корпораций.

- Предложен ряд мероприятий по совершенствованию законодательных и подзаконных актов в интересах усиления влияния государства на процесс формирования отечественных транснациональных корпораций.

Обоснованность и достоверность результатов исследования подтверждается приведенными автором ссылками на первоисточники. Содержащиеся в работе положения, выводы и рекомендации не противоречат действующему законодательству и региональным нормативным актам субъектов Российской Федерации, а также соответствуют организационно-экономической сути современных мирохозяйственных процессов. Научная обоснованность теоретических положений, выводов и рекомендаций, сформулированных в диссертационном исследовании, базируется на диалектическом подходе к предмету исследования, использовании трудов ведущих отечественных и зарубежных ученых, систематизации, анализе и обобщении официальных статистических материалов.

Практическая значимость диссертационной работы. Результаты исследования могут быть использованы в рамках практической деятельности по разработке корпоративных стратегий нацеленных, как на увеличение капитализации компаний и доли рынка, так и на защиту интересов акционеров в результате агрессии извне. Результаты исследования могут быть использованы органами государственной власти при разработке документов, регламентирующих процессы слияния и поглощения на российском рынке и оборот ценных бумаг и их хранения, а также защиты прав акционеров. Отдельные материалы могут быть использованы в процессе подготовки учебных курсов университетов по программам «Международный менеджмент», «Управление международными инвестициями», «Международные финансо-кредитные отношения».

Апробация результатов работы. Основные результаты диссертации были обсуждены на международных конференциях в Государственном университете управления, конференциях молодых ученых, специалистов и студентов по проблемам государственного управления внешнеэкономической деятельностью и обеспечения развития конкурентоспособности отечественных промышленных предприятий.

Структура диссертации определена целью и задачами исследования и отражает методологию проведения исследований.

В тексте диссертации содержится 14 таблицы, 6 графиков, дополнены списком литературы, состоящим из 186 источников.

Диссертация: заключение по теме "Мировая экономика", Пущён, Игорь Николаевич

Заключение

Концентрация капитала является объективным процессом, соответствующим современному состоянию мировой экономики и тенденциям ее развития. Современные крупные экономические образования, основанные на концентрации капитала и централизации управления, являются мощной экономической силой, которая влияет на состояние национального хозяйства и его роли в глобальных мирохозяйственных связях.

Основными проводниками объективных процессов концентрации капитала являются транснациональные корпорации, характеризующиеся колоссальной концентрацией капитала в различных формах: финансовый, промышленный, интеллектуальный. Особенностью современного этапа развития транснациональных корпораций является ускоренная концентрация интеллектуального капитала как инструмента диктата условий деятельности на различных рынках, в первую очередь высокотехнологичных рынках (рынках товаров с высокой добавочной стоимостью), так и диктата (формирования) потребительских требований к продукции, представленной на рынке.

За последние двадцать лет отмечен небывалый рост сделок по слиянию компаний, причем, если раньше это были в основном крупные корпорации, то теперь к этому инструменту реализации корпоративной стратегии все больше прибегают средние и мелкие компании. Это является вполне закономерным процессом, так как процесс слияния - это наиболее простой и действенный способ достижения конкурентного преимущества в отрасли.

В конкурентной борьбе за занятие достойного места на мировых рынках предприятиям и корпорациям России в первую очередь приходится сталкиваться с противодействием ведущих транснациональных корпораций, противостоять которым должны отечественные аналогичные корпорации. Являясь одним из наиболее важных инструментов оптимизации структуры бизнеса, концентрация капитала играют огромную роль в развитии отдельных отраслей и экономики в целом, что чрезвычайно важно для современной России.

В настоящее время процессы концентрации капитала в России развиваются бурными темпами. Иностранные компании, в первую очередь транснациональные, проявляют интерес к участию в процессах концентрации капитала в России. Наиболее привлекательными для иностранного инвестора секторами остаются нефтегазовая промышленность и производство товаров народного потребления. В ближайшие годы ожидается изменение не только количества сделок слияний и поглощений, но качества этих процессов. Если в настоящий момент наибольшее количество сделок наблюдается в ТЭК, промышленности, телекоммуникациях, в области финансовых услуг, а также средствах массмедиа, то в ближайшем будущем ожидается существенное расширение списка отраслей. Это обусловлено целым рядом причин, главной из которых является неизбежное усиление конкуренции с крупными иностранными корпорациями.

Приведенный анализ статистических материалов позволил сделать вывод о том, что российскому рынку, так же как и мировому, свойственны стремление к укрупнению бизнеса и активное применение в процессе концентрации сделок слияний и поглощений. Особенностью России является преобладание жестких враждебных поглощений с использованием «административного ресурса», то есть через банкротство и различные долговые схемы.

Анализируя зарубежный опыт, мы можем сделать выводы о мотивах интеграционных процессах в отраслях на основе сделок слияний и поглощений. Первоочередные цели - это снижение конкурентного давления, затем следует достижение эффекта экономии от масштаба, доступ на новые рынки, более эффективное управление и так далее.

Однако, с одной стороны слияния и поглощения - это наиболее выгодная форма инвестиций (приобретаются акции компаний, отвечающих стратегическим целям удержания и расширения доли рынка), а с другой стороны - поглощение - это весьма затратное мероприятие

Вероятность получения желаемого результат возрастает пропорционально финансовым возможностям компаний-участников. Однако необходимость тщательного планирования остается всегда, что подтверждается зарубежным опытом накопления методологической базы оценки и планирования подобных мероприятий в течение десятков лет. Российскому бизнесу остается лишь правильно принять этот опыт.

Каждая проводимая операция по расширению бизнеса носит индивидуальный характер. Тем не менее, можно выделить отдельные этапы, которые присущи практически всем успешным сделкам в этой области. В работе подробно рассматривается последовательность и содержание действий на каждом этапе.

Российская Федерация продолжает активную интеграцию в мировую экономику, где сделки по слиянию и поглощению компаний уже давно являются общепризнанным и эффективным механизмом не только перехода корпоративного контроля, но взаимопроникновения национальных экономик. В этих условиях государство ни в коем случае не должно оставаться пассивным наблюдателем. Регулируя рынок сделок слияний и поглощений, государство может стимулировать образование предприятий, конкурентоспособных не только на российском, но и на мировом рынках. При транснациональных сделках слияния/поглощения особенно необходимо содействие государства в контексте лоббирования интересов российских компаний, как при поглощении ими зарубежных компаний, так и при сделках с иностранными инвесторами в России.

В тоже время проведенный анализ показывает, что большое количество проведений в стране сделок по слиянию и поглощению не приносит ожидаемого экономического успеха. Есть целый ряд причин, объясняющее данное положение, главной из которых являются огромные пробелы в российском законодательстве, касающемся вопросов слияний и поглощений. Такие вопросы, как регулирование враждебных поглощений, средств борьбы с ними и пределы использования таких средств, также не нашли какого - либо достойного отражения в российских нормативных актах. Именно несовершенство законодательства стоит на пути повышения эффективности.

Создание экономической и политической стабильности посредство совершенствования законодательства в области обращения акций, несостоятельности (банкротстве) позволит говорить о значительном притоке иностранных инвестиций в среднесрочной перспективе. Иностранных инвесторов привлекает, как потенциал российского рынка, так и недооцененность активов. Для российских компаний объединение с иностранной выгодно по причине более дешевых источников финансирования дальнейшего развития бизнеса, возможности произвести IPO на западных фондовых рынках, что также приведет к росту эффективности экономики в целом. Однако западных инвесторов также волнует проблема отсутствия единого проработанного правового поля. Известны случаи попыток осуществление атак на активы иностранных инвесторов.

В работе проанализированы актуальные финансовые аспекты стратегии корпоративных слияний и поглощений, основываясь как на международных фактических данных, так и с использованием российского фактического материала. Проблемный характер развития предприятий в различных отраслях российской экономики налагает определенные национальные особенности. Это проявляется в правовой базе, финансово-экономическом положении, структуре собственности, экономических характеристиках компаний.

Российская модель корпорации со всеми имеющимися межкорпоративными взаимоотношениями, включая процессы слияний и поглощений, находится в стадии формирования. Наиболее перспективными представляются компании, работающие в секторах экономики, где государство еще перед началом приватизации создало относительно целостные компании и где сохраняется устойчивый платежеспособный спрос. Это в первую очередь относится к предприятиям нефтегазовой промышленности, связи и энергетики.

Развитие корпоративных взаимоотношений в России приняло необратимый характер. Ускорение данных процессов будет происходить по мере наступления устойчивого экономического роста. Государство со своей стороны может оказывать на этот процесс более конструктивное воздействие и, прежде всего, путем выработки и применения промышленной политики, предусматривающей консолидацию компаний и концентрацию капиталов.