Управление финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности России и Вьетнама тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Управление финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности России и Вьетнама"

На правах рукописи

0030535В2

Нгуен Суан Тхай

УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМ СОСТОЯНИЕМ ПРЕДПРИЯТИЙ ПИЩЕВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ РОССИИ И ВЬЕТНАМА

08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит»

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2007

003053562

Исследование выполнено на кафедре финансов, денежного обращения и кредита Государственного университета управления

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор

Володин Анатолий Алексеевич

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Ильин Владимир Васильевич кандидат экономических наук, доцент Захарова Александра Вячеславовна

Ведущая организация: Всероссийский заочный финансово-экономический

институт

Защита состоится дЬ&ЛрсилЛ. 2007г. в часов на заседании

Диссертационного совета Д 212.049.05 при Государственном университете управления по адресу 109542, г. Москва, Рязанский проспект, д.99.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного университета управления

Автореферат разослан «7^» гХмДя^кЯ, 2007г.

Ученый секретарь Диссертационного совета, кандидат экономических наук, доцент

Токун Л.В.

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Экономика Вьетнама, как и России, функционирует в условиях развития рыночных отношений, однако в отличие от России, эти отношения еще очень молоды и слаборазвиты. В этой связи экономике СРВ присущи те же недостатки: несовершенство законодательной и налоговой базы, высокий темп инфляции, неразвитость рыночных механизмов, низкий профессиональный уровень управленческих кадров и др.

В этих условиях залогом и основой долгосрочного стабильного развития предприятий является рациональное управление их финансами, что предполагает не только обеспечение прибыльной деятельности, но также обеспечение устойчивого финансового состояния предприятий. Пределом плохого финансового состояния предприятия является состояние банкротства, когда оно не способно отвечать по своим обязательствам и при этом разрушаются существующие экономические связи между субъектами. Поэтому задача обеспечения стабильного развития предприятий является важной общегосударственной задачей.

Любое предприятие реализует две основные цели финансовой стратегии:

1. обеспечение его ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости, т.е. устойчивого финансового состояния;

2. обеспечение прибыли и рентабельности или роста стоимости имущества.

Устойчивое финансовое состояние позволяет предприятиям эффективно

использовать ресурсы, повысить способность полностью и в сроки отвечать по своим обязательствам, иметь хорошие перспективы получения прибыли, повышать инвестиционную привлекательность и т.д.

Особенностями пищевой промышленности РФ являются то, что, во-первых, она снабжает население страны жизненно необходимыми продуктами питания, во-вторых, дает работу более 1% населения страны или 1,5 млн. человек, в-третьих, ее доля в общем объеме промышленного производства неизменно составляет 1112%. Пищевая отрасль СРВ занимает доминирующую позицию в общем объеме промышленного производства страны - 21%, она дает работу 13% занятого населения в производстве, значительную валютную выручку ежегодно в структуре экспорта страны и является приоритетной в социально-экономическом развитии СРВ до 2010 года. Таким образом, обеспечение финансовой устойчивости предприятий пищевой промышленности является важной социальной, экономической и политической задачами РФ и СРВ.

Для управления финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности необходим комплексный подход, основанный на всестороннем анализе текущего финансового состояния и показывающий возможные пути, как оптимизации, так и выхода из кризисной ситуации.

Степень разработанности темы. Вопросам менеджмента, финансового анализа и финансового менеджмента посвящены труды многих российских, вьетнамских и зарубежных ученых, таких как Балабанов И.Т., Бланк И.А., Бобылева А.З., Володин A.A., Ефимова Е.В., Жилкина А.Н., Ковалев В.В., Ковалева А.М., Негашев Е.В., Остапенко В.В., Репин В.В., Савицкая Г.В., Самсонов Н.Ф., Шахбазян Е.М., Шеремет А.Д., Шуляк П.Н., Щиборщ К.В., Бернстайн JI.A., Брейли Р., Ван Хорн Дж. К., Коласс Б., Майерс С., Мескон М.Х., Перар. Ж., Этрилл П., Нго К.Х., Во В.Н. и др.

Однако, несмотря на широкую степень актуальности, вопросы теории и практики управления финансовым состоянием предприятия еще мало изучены. Существующие разработки в этой области в основном акцентированы на совершенствовании методологии и методов финансового анализа, управлении финансами в условиях стабильной экономики. Они отвечают на вопрос «в чем проблема?», но не дают ответа на вопрос «как решить эти проблемы?» в условиях нестабильного состояния и особенностей экономики.

В связи с этим представляется важной задачей разработка научно обоснованной системы управления финансовым состоянием предприятий в нестабильной экономике, с акцентом на практические рекомендации по выходу из кризисных ситуаций.

Цель и задачи исследования. Целью исследования является разработка системы управления финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности России и Вьетнама, на основе использования методов финансового менеджмента и финансового анализа, и ориентированных на повышение платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности данных предприятий.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: » на основе всестороннего теоретического изучения российского, вьетнамского и зарубежного опыта выделить основные критерии оценки и типы финансового состояния предприятия;

• выявить факторы и изучить их влияние на финансовое состояние предприятия;

• обосновать актуальные проблемы в системе управления финансами на предприятиях пищевой промышленности РФ и СРВ на основе

комплексного анализа их финансового состояния по отраслевому балансу и финансовой отчетности предприятий;

• исследовать методы управления финансовым состоянием, выявить их достоинства и недостатки с точки зрения возможности применения на предприятиях пищевой промышленности РФ и СРВ;

• предложить меры по совершенствованию существующих и разработке новых методов управления финансовым состоянием;

• разработать систему управления финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности РФ и СРВ и провести оценку ее эффективности.

Ввиду многогранности исследуемой в диссертации проблемы, автор не претендует на решение всех проблем, а концентрирует внимание лишь на рассмотрении наиболее актуальных и значимых из них.

Объектом исследования выступают финансовые отношения, денежные фонды и денежные потоки предприятия.

Предметом исследования являются методы анализа и управления финансами предприятий пищевой промышленности.

Теоретическая и методологическая основы исследования. Теоретической основой исследования послужили научные труды ведущих российских, вьетнамских и зарубежных ученых и специалистов, раскрывающие особенности финансового анализа, финансового менеджмента и специфику пищевой промышленности. При подготовке диссертации были использованы нормативные и законодательные акты РФ и СРВ, статистические данные Госкомстата РФ и Ведомства по статистике СРВ, аналитические материалы Министерства промышленности СРВ, Министерства планирования и инвестиций СРВ, бухгалтерская отчетность и управленческие данные компаний РФ и СРВ.

В качестве инструментов научного исследования использовались методы системного анализа, прогнозирования, моделирования, статистики, сравнения и методы экспертных оценок.

Научная новизна исследования заключается в разработке элементов системы и методики управления финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности РФ и СРВ.

Научную новизну содержат следующие результаты исследования:

• Сформулирована новая трактовка научного понятия «финансовое состояние предприятия».

• На основе исследования результатов деятельности крупных и средних предприятий пищевой промышленности РФ и СРВ за последние три года, были выявлены наиболее актуальные проблемы в системе управления

финансами на предприятиях пищевой промышленности: неэффективное управление оборотными активами и денежными потоками, нерациональная структура капитала, низкая рентабельность деятельности. Выделение четкого круга проблем обусловил выбор конкретных методов управления финансовым состоянием предприятий с учетом их отраслевой специфики.

• Предложены рекомендации по оптимизации запасов на основе разработки научно обоснованных нормативов и использования логистических систем управления запасами в совокупности с методом «ABC». Исследованы факторы, влияющие на создание сезонных запасов на предприятиях пищевой промышленности.

• Разработаны предложения и рекомендации по совершенствованию формирования кредитной и инкассационной политики для предприятий пищевой промышленности.

• Обоснована необходимость расширения сферы использования моделей оптимизации денежных средств (Баумоля и Миллера-Орра) за счет включения расчета параметра страхового запаса.

• Даны рекомендации по совершенствованию управления структурой капитала на основе расчета стоимости капитала и учета влияния на рентабельность собственных средств эффекта финансового левериджа.

• Обоснован и приведен расчет нормального размера кредиторской задолженности, ориентируясь на который предприятия смогут поддержать необходимый уровень платежеспособности и финансовой устойчивости.

• Даны методические рекомендации по выбору целей управления финансовым состоянием предприятия на основе стадии его жизненного цикла.

• Разработаны конкретные элементы системы и методика управления финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности РФ и СРВ.

• Разработана методика оценки эффективности управления финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности.

Разработанная в ходе исследования система управления финансовым состоянием может быть использована на предприятиях пищевой промышленности РФ и СРВ для повышения эффективности управления финансами. Вместе с тем полученные отдельные рекомендации и предложения могут быть эффективно использованы и на предприятиях других отраслей.

Апробация и внедрение результатов исследования. Научные результаты диссертационного исследования были внедрены на предприятиях пищевой промышленности, в частности, предложения по совершенствованию управления запасами в ООО «ТГЖ «Экспресс Фуд» в РФ и разработки по формированию кредитной и инкассационной политики в «ВАС NAM Со Ltd.» в СРВ, что подтверждено соответствующими справками.

Отдельные положения научного исследования прошли апробацию на восьмом научном симпозиуме Вьетнамской научно-технической Ассоциации в РФ в 2006 году.

Публикации. По теме диссертации опубликованы 3 научных работы объемом 1 п.л. (весь объем авторский).

Структура и объем диссертации состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы; включает 54 таблиц, 12 рисунков, 21 формулу и 18 приложений.

Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, сформулированы его цель и задачи, определены предмет и объект исследования, обоснована научная новизна и практическая значимость диссертационной работы.

В первой главе рассмотрены теоретические аспекты финансового состояния предприятия, а именно выделены основные критерии оценки и типы финансового состояния, выявлены факторы и их влияние на финансовое состояние, рассмотрены преимущества и недостатки известных методик финансового анализа, исследованы подходы к управлению финансовым состоянием и даны рекомендации по их эффективному применению на предприятиях пищевой промышленности.

Во второй главе рассмотрены вопросы, связанные с особенностями проведения оценки финансового состояния предприятий. Обоснованы актуальные проблемы в системе управления финансами на предприятиях пищевой промышленности РФ и СРВ на основе комплексного анализа их финансового состояния по отраслевому балансу и финансовой отчетности предприятий.

В третьей главе разработаны основные направления совершенствования управления финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности РФ и СРВ, а именно разработаны предложения по совершенствованию методов управления финансовым состоянием предприятий и разработке новых, разработана методика управления финансовым состоянием предприятий, предложены рекомендации по выбору целей, стратегий и тактик управления финансовым состоянием предприятия на основе стадии его жизненного цикла, разработана методика оценки эффективности управления финансовым

состоянием. На примере конкретных предприятий проиллюстрировано применение данных рекомендаций.

В заключении сформулированы основные положения, выводы и результаты диссертационного исследования.

2. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Необходимость разработки системы управления финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности РФ и СРВ предопределили круг задач и логику диссертационного исследования. В соответствии с целью и задачами в работе были рассмотрены следующие группы вопросов.

Первая группа вопросов посвящена теоретическому исследованию сущности финансового состояния предприятия, выявлению критериев оценки финансового состояния, факторов, оказывающих на нее влияние и классификации типов финансового состояния.

В ходе исследования были выявлены различия в подходах к определению понятия «финансовое состояние» между российскими и западными учеными. Последние большее внимание уделяют вопросам структуры капитала с позиции финансового левериджа, в то время как российские экономисты делают акцент больше на структуре активов и наличии собственных оборотных средств. Автор дает свое определение данному понятию.

«Финансовое состояние предприятия - это степень обеспеченности его ликвидности и платежеспособности в краткосрочном периоде и финансовой устойчивости в долгосрочном периоде с целью обеспечения прибыли и рентабельности на основе эффективного управления этим процессом при реализаций финансовой стратегии предприятия». Данное определение рассматривает характеристику финансового состояния как динамическую величину, которой можно управлять в процессе деятельности предприятия.

Для оценки финансового состояния предприятий были выделены наиболее важные коэффициенты: ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности, а также показатели: наличие собственных оборотных средств, чистые активы и обеспеченность запасов источниками формирования.

Автором выявлено влияние внешних (общеэкономические, политические, социо-культурные и технологические) и внутренних (состав и размещение активов, структура источников финансирования активов и эффективность

использования активов) по отношению к предприятию факторов на финансовое состояние предприятия, которое можно представить в виде таблицы (Таблица 1).

Таблица 1

Влияние внутренних по отношению к предприятию факторов на финансовое состояние

предприятия

№ Увеличение факторного показателя (при прочих равных условиях) Показатели финансового состояния

Ликвидность и платежеспособность Долгосрочная финансовая устойчивость Рентабельность

1 г 3 4

1 Внеоборотные активы - +/-

2 Оборотные активы - ОА (выше нормативов) + -

3 Запасы (выше нормативов) - -

4 Дебиторская задолженность-ДЗ (непросроченная часть) + +

5 Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения + +

6 Собственный капитал + + +/-

7 Заемный капитал +/- - +/-

8 Долгосрочные заемные средства + - +/-

9 Краткосрочные заемные средства - - +/-

10 Превышение ДЗ над кредиторской задолженностью - КЗ + -

11 Превышение КЗ над ДЗ - +

12 Оборачиваемость ОА (за счет оптимизации их размера) + +

13 Оборачиваемость запасов + +

14 Оборачиваемость ДЗ + +

15 Оборачиваемость денежных средств и краткосрочных финансовых вложений • +

16 Финансовый результат + + +

Условные обозначения: «+» означает улучшение показателя финансового состояния;

«-» означает ухудшение показателя финансового состояния;

Среди внешних по отношению к предприятию факторов, важное влияние на его финансовое состояние оказывают уровень инфляции, состояние законодательной базы, платежеспособность контрагентов, доступность и стоимость заемных средств и др.

Вторая группа вопросов связана с изучением особенностей проведения оценки финансового состояния на предприятиях и обоснованием актуальных проблем финансового состояния предприятий пищевой промышленности РФ и СРВ.

Обобщение общеизвестных методик проведения финансового анализа позволило автору определить наиболее важные этапы проведения оценки финансового состояния на предприятии: 1)оценка ликвидности и платежеспособности, 2)оценка финансовой устойчивости, 3)анализ источников формирования и показателей использования оборотных активов.

За последние 9 лет (1997-2005гг) динамика объемов производства пищевой отрасли РФ и СРВ имела тенденцию к росту (Рис. 1).

По данным Госкомстата РФ и Ведомства по статистике СРВ Рис. 1 Индексы промышленного производства пищевой отрасли РФ и СРВ за 1997-2005гг

Несмотря на обший рост отрасли, детальный анализ отраслевого баланса крупных и средних предприятий пищевой промышленности РФ и финансовой отчетности 36 предприятий РФ и СРВ за 2002-2005гг позволил выявить существование актуальных проблем в системе управления финансами на предприятиях пищевой промышленности этих стран:

• неэффективное управление оборотными активами, в особенности запасами и дебиторской задолженностью;

• высокая доля заемных средств в структуре финансирования активов;

• высокая доля краткосрочных заемных средств в структуре финансирования активов, в том числе оборотных активов;

• низкая рентабельность деятельности, и как следствие высокая доля убыточных предприятий.

Одной из причин кризисного и неустойчивого финансового состояния предприятий пищевой промышленности РФ и СРВ является высокая доля дебиторской задолженности и запасов (Рис. 2). Это привело к необходимости предприятиям искать дополнительные источники, в основном, краткосрочные кредиты, что снизило рентабельность их деятельности, т.к. увеличились выплаты процентов по кредитам. Кроме того, снизилась оборачиваемость оборотных активов, что подтверждается увеличением периода их оборота в 2005г по сравнению с 2004г с 131 до 134 дней в РФ и с 145 до 157 дней в СРВ1.

1 По данным анализа деятельности 10 предприятий пишевой промышленности СРВ за 2005г.

Краткосрочн

Прочие Денежные оборо-тые (финансовые срад(пм г ^ Заласыс

вложения 12%

Дебиторска

задолженность 47%

3%

Дебиторе^

задолженн' ость 44%

Рассчитано по данным Росстата РФ. Рассчитано по данным отчетности компаний.

Рис. 2 Структура оборотных активов крупных и средних предприятий пищевой промышленности РФ и 10 анализируемых предприятий пищевой промышленности

СРВ на 01.01.06г

В ходе исследования были выявлены причины высокого удельного веса запасов в оборотных активах на предприятиях пищевой промышленности, которые обусловлены особенностями технологии производства и используемого сырья: 1)сезонность ряда производств и подотраслей, 2)высокая материалоемкость производства, 3)малый срок хранения некоторой продукции, 4)отсутствие незавершенного производства и готовой продукции на некоторых производствах и др.

Следующей проблемой является высокий удельный вес заемных средств в структуре финансирования активов в особенности на российских предприятиях пищевой промышленности, который составил 62%. Это негативно отразилось на их финансовой устойчивости и возможности получения дополнительных кредитов.

По состоянию на 01.01.06г на предприятиях пищевой промышленности РФ за счет краткосрочных обязательств финансировались 45% активов или более 80% оборотных активов (при норме 50%). На 10 анализируемых предприятиях СРВ данные показатели составили 43% и 60% соответственно, что негативно повлияло на финансовую устойчивость предприятий пищевой промышленности.

Другой причиной ухудшения финансового состояния предприятий пищевой промышленности РФ и СРВ является низкая рентабельность их деятельности. В 2005г рентабельность активов пищевой отрасли РФ составила 6,3%, что почти в два раза ниже, чем по обрабатывающим производствам (11,7%) и на треть ниже, чем по промышленности в целом (8,4%) (Таблица 2).

Таблица 2

Рентабельность активов предприятий в экономике РФ и СРВ за 2002-2005гг (в %)

■„-> Отрасль. • ^ - ■ ■' - РФ е>?в-§а

.2005 ■-2805:1

Производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака 6,4 5,1 6,3 8,39*

Обрабатывающие производства 7,3 10,5 11,7 3,6

Всего в экономике 5,9 8,5 8,4 4,4

По данным Госкомстата РФ и Ведомства по статистике СРВ * средние данные предприятий г. Ханоя по данным Министерства промышленности СРВ

За последние три года (2003-2005гг) удельный вес убыточных предприятий пищевой промышленности РФ (36,1%) был выше по сравнению с обрабатывающей отраслью (33,4%), и с промышленностью в целом (33,5%.) (Рис. 3). По данным Ведомства по статистике СРВ удельный вес убыточных предприятий пищевой промышленности в стране составляет 25,6%, в то время как по экономике в целом это показатель равен 21%.

& производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака

□ Обрабатывающие производства

а Всего в экономике

2004

Период

По данным Госкомстата РФ

Рис. 3 Удельный вес убыточных предприятий в экономике РФ за 2003-2005гг

Таким образом, для управления финансовым состоянием на предприятиях пищевой промышленности РФ и СРВ необходим комплексный подход, опирающийся на результаты оценки финансового состояния предприятий, и включающий методы, направленные на управление оборотными активами с целью увеличения эффективности их использования, методы управления структурой капитала для достижения ее оптимального соотношения при минимальной стоимости и приемлемом уровне риска и методы повышения рентабельности. Все эти меры должны повысить ликвидность, платежеспособность, финансовую устойчивость и прибыльность деятельности предприятий.

Третья группа вопросов связана с разработкой элементов системы управления финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности РФ и СРВ путем совершенствования существующих методов и разработки новых (Рис. 4).

Рис. 4 Система управлению финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности РФ и СРВ

Исследования показали, что на большинстве предприятий пищевой промышленности удельный вес кредиторской задолженности в структуре финансирования оборотных активов остается высоким 43-45% (при норме 2025%), поэтому дальнейшее увеличение кредиторской задолженности с целью снижения финансового цикла может привести к неплатежеспособности предприятий. В этих условиях для сокращения финансового цикла необходимо рациональное управление оборотными активами, в частности снижение запасов и повышение инкассации дебиторской задолженности.

В условиях наметившейся стабилизации экономики и снижения внешних рисков, по нашему мнению, оптимальным для предприятий пищевой промышленности РФ и СРВ является переход от консервативной к умеренной политике формирования оборотных активов, которая характеризуется средним уровнем риска и рентабельности. Это позволит предприятиям повысить эффективность использования оборотных активов, следовательно, и рентабельность.

Для оптимизации размера запасов на предприятиях пищевой промышленности целесообразно использовать метод разработки научно обоснованных нормативов запасов (нормирование), основанный на планировании и анализе деятельности прошлых лет.

С целью снижения общих затрат (на хранение, размещение и связанных с нехваткой запасов для производства) на обеспечение предприятий пищевой

промышленности запасами предлагается использовать логистические системы управления запасами в совокупности с моделью экономически обоснованного размера заказа (модель EOQ) и системой «ABC», согласно которой запасы необходимо разделить на три группы «А, В и С» в зависимости от их стоимости и степени важности для производства. На основании изучения преимуществ и недостатков логистических систем управления запасами предлагается следующая схема оптимизации запасов на предприятиях пищевой промышленности (Таблица 3).

Таблица 3

Схема оптимизации запасов на предприятиях пищевой промышленности

Группа 1ЯПЭСОП Приоритет Рэ<работка норматироо Система /Прщге1-ия (ашсами

Группа "А" ма.с/мальныи используется система с установленной периодичностью пополнения запасов до постоянного уровня

Группа "В" средний используется система с фиксированным интервалом времени между заказами

Группа "С" низкий не целесообразно контролировать раз в месяц, квартал

Наибольшее внимание необходимо уделить запасам группам «А» и «В», для которых целесообразно разрабатывать научно-обоснованные нормативы. Для запасов группы «В» предлагается использовать систему с фиксированным интервалом времени между заказами, суть, которой заключается в том, что заказы производятся в строго равные промежутки времени в текущем периоде. Для группы «А» предлагается использовать систему с установленной периодичностью пополнения запасов до постоянного уровня. Отличие данной системы от предыдущей в том, что заказы производятся не только с установленной периодичностью, но и при достижении ими страхового уровня, поэтому данная система позволяет не только избежать завышения запасов, но и их дефицит в случае достижения ими порогового уровня. Данная система эффективна при значительных колебаниях в поставке и потреблении запасов.

При создании сезонных запасов на предприятиях пищевой промышленности необходимо учитывать следующие факторы (Таблица 4).

Таблица 4

Факторы, влияющие на создание сезонных запасов

№ Отркли пищеыои промчшлгчнисчи

Перричивь оьоаботка с'х сырья Вторичная оираеотчл <--, рьи

Внешние факторы

1 Стоимость отвлечения средств в запасы (равна % по краткосрочным кредитам) Стоимость отвлечения средств в запасы (равна % по краткосрочным кредитам)

2 Изменение цен на готовую продукцию Изменение цен на сырье и материалы

3 Срок хранения готовой продукции Срок хранения сырья и материалов

Внутренние факторы

4 Стоимость хранения единицы готовой продукций Стоимость хранения единицы сырья и материалов

5 Объем потребления сырья и материалов

Пищевая промышленность РФ и СРВ характеризуется высокой сегментацией рынка, что вызывает необходимость агрессивного продвижения на рынки новых видов продуктов путем предоставления выгодных условий коммерческого кредитования. В связи с этим автором разработаны предложения по совершенствованию методики оценки кредитоспособности покупателей и условий предоставления кредита на основе анализа ряда факторов и оценки их по четырехбалльной шкале (Таблица 5).

Таблица 5

Методика оценки кредитоспособности покупателей и условий предоставления кредита

№ Фактэры Баллы

по 1 баллу по 2 балга па 3 игллп ПГ 4 б<| ПГ1

1 Срок работы с клиентом до полугода от полугода до года от 1 до 3 лет более 3 лет

2 Доля объема продаж в общем объеме продаж компании до 5% от 5 до 10% от 10 до 20% более 20%

3 Объем просроченной задолженности более 20% от 10 до 20% от 5 до 10% до 5%

Итоговый бал (произведение проставленных баллов для каждого фактора = п1 .х п.2 х п.З)

Значение итогового балла Группы покупателей Условия предоставления кредита

От 28 до 64 баллов Максимально надежные клиенты Максимальный срок и в полном объеме на уровне кредитного лимита

От 13 до 27 баллов Высоко надежные клиенты Ограниченный срок и размер в зависимости от степени риска невозврата долга

От 5 до 12 баллов Средне надежные клиенты Ограниченный срок и размер в зависимости от степени риска невозврата долга

До 4 баллов Ненадежные клиенты Минимальный срок и размер кредита

Например, кредитоспособность клиента со сроком работы 1 год (2 балла), долей объема продаж в общем объеме продаж компании 5% (2 балла) и объемом просроченной задолженности 8% (3 балла) рассчитывается как произведение проставленных баллов (2*2*3=12 баллов). На основе итогового балла контрагенту присваивается статус средне надежного клиента, в соответствии с которым ему предоставляется кредит на ограниченный срок и в ограниченном размере в зависимости от степени риска невозврата долга.

Обобщение современной практики по управлению дебиторской задолженностью позволило выявить целесообразную схему взаимодействия между подразделениями предприятия, согласно которой за продажи и поступления несет ответственность коммерческий отдел, финансовый отдел обеспечивает информационно-аналитическое обслуживание, а юридическая служба - юридическое сопровождение (оформление договоров и обращения в суд). С учетом данной схемы разработан вариант регламента действий персонала по инкассации дебиторской задолженности на предприятиях пищевой промышленности (Таблица 6).

Таблица 6

Регламент действия персонала по инкассации дебиторской задолженности

3 дня до срока оплаты Звонок с напоминанием о сроке платежа Финансовая служба

Просрочка до 5 дней Звонок или факс с напоминанием о сроке платежа Коммерческий отдел

Просрочка до 10 дней Звонок с выяснением причин задержки оплаты Коммерческий отдел

Согласование графика оплаты Коммерческий отдел

Просрочка от 10 до 20 дней Переговоры с ответственными лицами Коммерческий отдел

Отправка предупредительного письма о начислении штрафа Финансовая служба

Просрочка от 20 до 30 дней Прекращение поставок Коммерческий отдел

Начисление штрафа Финансовая служба

Досудебное предупреждение Юридическая служба

Просрочка от 30 до 60 дней Командировка менеджера и принятие попыток досудебного урегулирования Коммерческий отдел

Отправка официальных претензий Юридическая служба

Просрочка более 60 дней Обращение в официальные организации по взысканию задолженности Финансовая служба

Подача иска в суд Юридическая служба

Исследование распространенных моделей управления денежными средствами Баумоля и Миллера-Орра выявил их общий недостаток, это отсутствие расчетов параметра страхового запаса денежных средств, ориентируясь на

который предприятия смогут поддерживать необходимый уровень платежеспособности.

В связи с этим автором предложен расчет размера страхового запаса денежных средств исходя из ожидаемого однодневного расходования денежных средств, умноженный на период (Д), необходимый для конвертации ценных бумаг в денежные средства (форм. 1):

Н = (1)

поксо /

где H - страховой размер денежных средств;

КСО - краткосрочные обязательства;

ПОКСО - период оборота краткосрочных обязательств;

С целью недопущения «кассового разрыва» на предприятиях пищевой промышленности предлагается составлять бюджеты движения денежных средств с разбивкой на месяц, квартал, полугодие и год суть, которых заключается в разнесении крупных расходов и доходов равномерно на весь период.

Управление структурой капитала на предприятиях пищевой промышленности предлагается проводить по следующим этапам:

1. определение средневзвешенной стоимости капитала предприятия;

2. расчет эффекта финансового левериджа;

3. определение допустимого уровня финансового риска;

4. определение схемы финансирования (полное самофинансирование, смешанное финансирования);

5. минимизация средневзвешенной стоимости капитала и поддержание ее оптимальной структуры в процессе деятельности предприятия.

Автором обоснован расчет нормального размера кредиторской задолженности, ориентируясь на который предприятия пищевой промышленности смогут поддерживать рекомендованный уровень платежеспособности и финансовой устойчивости, а также выявлять резервы «безопасного» увеличения кредиторской задолженности.

Платежеспособность и финансовая устойчивость предприятий возможна при значении коэффициентов абсолютной ликвидности - от 0,2 до 0,25, текущей ликвидности - от 1 до 2, и обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами - от 0,1 до 0,5. Пределы значений коэффициентов определены на основе нормативных документов и практики применения коэффициентов, как в России, так и за рубежом.

Реальная величина значения коэффициента определяется с учетом финансового состояния предприятия и его текущих целей и задач. Для

предприятий пищевой промышленности предлагается использовать значение коэффициента абсолютной ликвидности на уровне - 0,2, текущей ликвидности - 2 и обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами -0,1. При проведении расчетов автор исходил из данных ограничений.

В основу расчета положена система неравенств (2) для нахождения размера кредиторской задолженности:

ксо

ол-ксо >0,1; (2)

ОА ДА

КСО

^ 0,2;

где ОА - оборотные активы; КСО - краткосрочные обязательства;

ДА - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

ДЗ - дебиторская задолженность; 3 - запасы с НДС;

ЗиК - краткосрочные займы и кредиты; КЗ - кредиторская задолженность;

С учетом того, что ОА = (ДЗ + 3 + ДА) и КСО = (КЗ + ЗиК), решение данной системы в виде ограничения на размер кредиторской задолженности будет выглядеть так (форм. 3):

КЗй69ДА + ЩДЗ + 3)_3иК 40

Таким образом, выявлена прямая зависимость размера нормальной кредиторской задолженности от размера оборотных активов и обратная зависимость от размеров краткосрочных займов и кредитов. Например, расчеты по предложенной формуле (3) для ОАО «Макфа» на 01.01.06г показали, что «безопасно» для его финансового состояния может быть увеличение размера кредиторской задолженности на 23 (651-628) млн. руб. (исходя из фактического и расчетного размера кредиторской задолженности). Если размер кредиторской задолженности будет увеличен на большее значение, то будет нарушено одно из условий системы (2), что приведет к потере платежеспособности и финансовой устойчивости данного предприятия.

Четвертая группа вопросов связана с разработкой методики управления финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности и оценкой эффективности управления финансовым состоянием предприятий.

Автором предложена методика управления финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности, с учетом отраслевых особенностей РФ и

СРВ (Рис. 5).

В ходе исследования определена взаимосвязь и предложены методические рекомендации по выбору целей управления финансовым состоянием предприятия на основе стадии его жизненного цикла (Таблица 7).

Оценка эффективности управления финансовым состоянием предлагается проводить по следующей последовательности шагов:

1. построение прогнозного баланса;

2. расчет прогнозных показателей финансового состояния;

3. расчет комплексного показателя оценки финансового состояния.

Для комплексной оценки изменения финансового состояния исследуемого предприятия предлагается использовать метод динамической рейтинговой экспресс-оценки. Расчет комплексного показателя целесообразно проводить на основе небольшого количества показателей, были определены пять из них: коэффициент текущей ликвидности (Кт.л.), автономии (Кавт.), обеспеченности текущей деятельности СОС (Косое), рентабельности активов (Кра) и оборачиваемости активов (Коа). Данный набор коэффициентов, по нашему мнению, отражает наиболее важные характеристики финансового состояния предприятия как платежеспособность, финансовая устойчивость, рентабельность и деловая активность.

В качестве нормативных значений для вышеперечисленных коэффициентов использованы среднеотраслевые показатели пищевой промышленности РФ, что позволит оценить положение анализируемого предприятия по сравнению со средним в отрасли.

Согласно методу динамической рейтинговой экспресс-оценки, комплексный показатель рассчитывается следующим образом (форм. 4):

Где N - количество показателей; О - Среднеотраслевое значение показателя;

Подставив среднеотраслевые значения для пяти показателей в формулу (4), получим:

1 = у"*К,

(4)

Ю - значение показателя;

И*С,

- весовой коэффициент г'-го показателя;

*Кт.л.+

*Кавт +

* Косое +

*Кра+

*Коа

5*1,2

5*0,38

5*0,17

5*0,063

5*1,32

Рис. 5 Методика управления финансовым состоянием предприятий пищевой

промышленности

Таблица 7

Методические рекомендации по выбору целей управления финансовым состоянием предприятия на основе стадии его жизненного

цикла

Этап жизненного цикла Общая (базовая) корпоративн ая стратегия Финансовая цель Вид главной финансовой стратегии предприятия Приоритетное направление финансового развития Цель управления финансовым состоянием

Наилучшие Возможные

Рост Ускоренный рост 1. Рост объемов продаж; 2. Разработка стратегии финансовой и инвестиционной политики; 3. Контроль за издержками; 4. Завоевание доли рынка. Стратегия финансовой поддержки ускоренного роста предприятия Возрастание потенциала формирования финансовых ресурсов Повышение эффективности использования финансовых ресурсов Повышение финансовой устойчивости предприятия;

Зрелость Ограниченный (или концентрированн ый) рост 1. Обеспечение высокого уровня объема продаж и прибыли; 2. Обеспечение инвестиций в размерах, необходимых для ликвидации узких мест, расширение мощностей и совершенствование бизнеса 3. Расширение рынка. Стратегия финансового обеспечения устойчивого роста предприятия Обеспечение эффективного распределения и использования финансовых ресурсов Обеспечение стабильного финансового состояния Повышение финансовой устойчивости предприятия; Повышение эффективности использования финансовых ресурсов

Старение Сокращение (или сжатие) 1. Обеспечение максимального возврата денежного потока на предприятие; 2. Снижение потребности в оборотных активах. Антикризисная финансовая стратегия предприятия Формирование достаточного уровня финансовой безопасности предприятия Повышение финансовой устойчивости предприятия Обеспечение стабильного финансового состояния

Окончательно пятифакторная модель динамической рейтинговой экспресс-оценки для предприятий пищевой промышленности будет выглядеть следующим образом (форм. 5):

I = 0,17*Кт.л.+0,53* Кавт.+1,21* Косос+3,17* Кра+0,15* Коа (5)

Расчет значения комплексного показателя для конкретного предприятия на начало (1н) и конец (1к) периода (после внедрения разработанных мероприятий), осуществляется путем подстановки соответствующих значений показателей в формулу (5).

Расчет уровня изменения (и) финансового состояния предприятия осуществляется по формуле (6):

и = — *100% (б)

1н

Оценить положение (Р) анализируемого предприятия по сравнению со средним в отрасли можно на основе формулы (7):

Р=(/х-1)*100% (7)

Положительное значение Р означает, что финансовое состояние анализируемого предприятия лучше на Р процентов, чем в среднем по отрасли пищевой промышленности, отрицательное значение Р означает, что положение хуже.

3. ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ

1. Нгуен С.Т. Особенности финансового состояния предприятий пищевой промышленности // Вестник университета. Серия: финансовый менеджмент. -М.: ГУУ, 2006 - №1(9). - 0,35 п.л.

2. Нгуен С.Т. Методы управления финансовым состоянием предприятия // Доклады VIII научного симпозиума «Вьетнамской научно-технической Ассоциации в РФ», М.: Творчество, 2006. - 0,23 п.л.

3. Нгуен С.Т. Основы оценки финансового состояния // Вестник университета. - М.: Издательский дом ГУУ, 2006 - № 5(18). 0,4 п.л.

Принято к исполнению 16/01/2007 Исполнено 17/01/2007

Заказ № 29 Тираж: 100 экз.

Типография «11-й ФОРМАТ» ИНН 7726330900 115230, Москва, Варшавское ш., 36 (495) 975-78-56 www.autoreferat.ru

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Нгуен Суан Тхай

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1 СУЩНОСТЬ И ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМ СОСТОЯНИЕМ ПРЕДПРИЯТИЯ.

1.1 Сущность, определение и классификация типов фннансового состояния.

1.2 Организация и состояние оборотных активов, и финансовое состояние предприятия.

1.3 Исследование подходов к управлению структурой капитала.

ГЛАВА 2 АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ ПИЩЕВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ РОССИИ И ВЬЕТНАМА.

2.1 Общий обзор развития пищевой отрасли России и Вьетнама.

2.2 Ликвидность, платежеспособность и финансовая устойчивость как основа оценки финансового состояния.

2.3 Анализ источников формирования и показателей использования оборотных средств.

2.4 Взаимосвязь финансового состояния и финансовых результатов.

ГЛАВА 3 СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМ СОСТОЯНИЕМ ПРЕДПРИЯТИЙ ПИЩЕВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ РОССИИ И ВЬЕТНАМА

3.1 Основные направления совершенствования управления финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности России и Вьетнама.

3.2 Разработка методики управления финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности России и Вьетнама.

3.3 Формирование методики оценки эффективности управления финансовым состоянием и ее апробация на предприятиях пищевой промышленности России и Вьетнама.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности России и Вьетнама"

Экономика Вьетнама, как и России, функционирует в условиях развития рыночных отношений, однако в отличие от России, эти отношения еще очень молоды и слаборазвиты. В этой связи экономике СРВ присущи те же недостатки: несовершенство законодательной и налоговой базы, высокий темп инфляции, неразвитость рыночных механизмов, низкий профессиональный уровень управленческих кадров и др.

В этих условиях залогом и основой долгосрочного стабильного развития предприятий является рациональное управление их финансами, что предполагает не только обеспечение прибыльной деятельности, но также обеспечение устойчивого финансового состояния предприятий. Пределом плохого финансового состояния предприятия является состояние банкротства, когда оно не способно отвечать по своим обязательствам и при этом разрушаются существующие экономические связи между субъектами. Поэтому задача обеспечения стабильного развития предприятий является важной общегосударственной задачей.

Любое предприятие реализует две основные цели финансовой стратегии:

1. обеспечение его ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости, т.е. устойчивого финансового состояния;

2. обеспечение прибыли и рентабельности или роста стоимости имущества.

Устойчивое финансовое состояние позволяет предприятиям эффективно использовать ресурсы, повысить способность полностью и в сроки отвечать по своим обязательствам, иметь хорошие перспективы получения прибыли, повышать инвестиционную привлекательность и т.д.

Особенностями пищевой промышленности РФ являются то, что, во-первых, она снабжает население страны жизненно необходимыми продуктами питания, во-вторых, дает работу более 1% населения страны или 1,5 млн. человек, в-третьих, ее доля в общем объеме промышленного производства неизменно составляет 11-12%. Пищевая отрасль СРВ занимает доминирующую позицию в общем объеме промышленного производства страны - 21%, она дает работу 13% занятого населения в производстве, значительную валютную выручку ежегодно в структуре экспорта страны и является приоритетной в социально-экономическом развитии СРВ до 2010 года. Таким образом, обеспечение финансовой устойчивости предприятий пищевой промышленности является важной социальной, экономической и политической задачами РФ и СРВ.

Для управления финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности необходим комплексный подход, основанный на всестороннем анализе текущего финансового состояния и показывающий возможные пути, как оптимизации, так и выхода из кризисной ситуации.

Вопросам менеджмента, финансового анализа и финансового менеджмента посвящены труды многих российских, вьетнамских и зарубежных ученых. Однако, несмотря на широкую степень актуальности, вопросы теории и практики управления финансовым состоянием предприятия еще мало изучены. Существующие разработки в этой области в основном акцентированы на совершенствовании методологии и методов финансового анализа, управлении финансами в условиях стабильной экономики. Они отвечают на вопрос «в чем проблема?», но не дают ответа на вопрос «как решить эти проблемы?» в условиях нестабильного состояния и особенностей экономики.

В связи с этим представляется важной задачей разработка научно обоснованной системы управления финансовым состоянием предприятий в нестабильной экономике, с акцентом на практические рекомендации по выходу из кризисных ситуаций.

В этой связи целью исследования является разработка системы управления финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности России и Вьетнама, на основе использования методов финансового менеджмента и финансового анализа, и ориентированных на повышение платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности данных предприятий.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• на основе всестороннего теоретического изучения российского, вьетнамского и зарубежного опыта выделить основные критерии оценки и типы финансового состояния предприятия;

• выявить факторы и изучить их влияние на финансовое состояние предприятия;

• обосновать актуальные проблемы в системе управления финансами на предприятиях пищевой промышленности РФ и СРВ на основе комплексного анализа их финансового состояния по отраслевому балансу и финансовой отчетности предприятий;

• исследовать методы управления финансовым состоянием, выявить их достоинства и недостатки с точки зрения возможности применения на предприятиях пищевой промышленности РФ и СРВ;

• предложить меры по совершенствованию существующих и разработке новых методов управления финансовым состоянием;

• разработать систему управления финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности РФ и СРВ и провести оценку ее эффективности.

Ввиду многогранности исследуемой в диссертации проблемы, автор не претендует на решение всех проблем, а концентрирует внимание лишь на рассмотрение наиболее актуальных и значимых из них.

Объектом исследования выступают финансовые отношения, денежные фонды и денежные потоки предприятия.

Предметом исследования являются методы анализа и управления финансами предприятий пищевой промышленности.

Методологической и теоретической основой исследования явились труды российских, вьетнамских и зарубежных ученых в области менеджмента, финансового анализа и финансового менеджмента, таких как Балабанов И.Т., Бланк И.А., Бобылева А.З., Володин А.А., Ефимова Е.В., Жилкина А.Н., Ковалев В.В., Ковалева A.M., Негашев Е.В., Остапенко В.В., Репин В.В., Савицкая Г.В., Самсонов Н.Ф., Шахбазян Е.М., Шеремет А.Д., Шуляк П.Н., Щиборщ К.В., Бернстайн JI.A., Брейли Р., Ван Хорн Дж. К., Коласс Б., Майерс С., Мескон М.Х., Перар. Ж., Этрилл П., Нго К.Х., Во В.Н. и др.

В качестве инструментов научного исследования использовались методы системного анализа, прогнозирования, моделирования, статистики, сравнения и методы экспертных оценок.

Информационной базой исследования явились нормативные и законодательные документы РФ и СРВ, статистические данные Госкомстата РФ и Ведомства по статистике СРВ, аналитические материалы Министерства промышленности СРВ, Министерства планирования и инвестиций СРВ, бухгалтерская отчетность и управленческие данные компаний РФ и СРВ, научные работы и публикации ученых.

Научную новизну содержат следующие результаты исследования:

• Сформулирована новая трактовка научного понятия «финансовое состояние предприятия».

• На основе исследования результатов деятельности крупных и средних предприятий пищевой промышленности РФ и СРВ за последние три года, были выявлены наиболее актуальные проблемы в системе управления финансами на предприятиях пищевой промышленности: неэффективное управление оборотными активами и денежными потоками, нерациональная структура капитала, низкая рентабельность деятельности. Выделение четкого круга проблем обусловил выбор конкретных методов управления финансовым состоянием предприятий с учетом их отраслевой специфики.

• Предложены рекомендации по оптимизации запасов на основе разработки научно обоснованных нормативов и использования логистических систем управления запасами в совокупности с методом

АВС». Исследованы факторы, влияющие на создание сезонных запасов на предприятиях пищевой промышленности.

• Разработаны предложения и рекомендации по совершенствованию формирования кредитной и инкассационной политики для предприятий пищевой промышленности.

• Обоснована необходимость расширения сферы использования моделей оптимизации денежных средств (Баумоля и Миллера-Орра) за счет включения расчета параметра страхового запаса.

• Даны рекомендации по совершенствованию управления структурой капитала на основе расчета стоимости капитала и учета влияния на рентабельность собственных средств эффекта финансового левериджа.

• Обоснован и приведен расчет нормального размера кредиторской задолженности, ориентируясь на который предприятия смогут поддержать необходимый уровень платежеспособности и финансовой устойчивости.

• Даны методические рекомендации по выбору целей управления финансовым состоянием предприятия на основе стадии его жизненного цикла.

• Разработаны конкретные элементы системы и методика управления финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности РФ и СРВ.

• Разработана методика оценки эффективности управления финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности.

Разработанная в ходе исследования система управления финансовым состоянием может быть использована на предприятиях пищевой промышленности РФ и СРВ для повышения эффективности управления финансами. Вместе с тем полученные отдельные рекомендации и предложения могут быть эффективно использованы и на предприятиях других отраслей.

Использование методов нормирования, логистических моделей и метода «АВС» при управлении запасами позволит значительно сократить их объем, Введение повысить оборачиваемость, а значит и эффективность их использования на предприятиях пищевой промышленности. Внедрение рекомендаций по совершенствованию разработки кредитной и инкассационной политики позволит повысить скорость притока денежных средств на предприятие, снизить уровень просроченной задолженности, улучшить взаимоотношения с покупателями, что приведет к улучшению платежеспособности предприятий. Применение методов оптимизации денежных средств, а также предложения по расчету минимального страхового запаса денежных средств позволят предприятиям пищевой промышленности сохранить платежеспособность и эффективно использовать остаток денежных средств с учетом неравномерности их поступления и расходования.

Предложенные рекомендации по управлению структурой капитала позволят предприятиям пищевой промышленности достичь оптимальной структуры капитала при минимальной его стоимости и допустимом уровне риска для собственников. Поддержание размера кредиторской задолженности на уровне, по предложенному автором методу, позволит предприятию сохранить платежеспособность и финансовую устойчивость.

Использование рекомендаций по использованию маржинального анализа и на его основе перераспределение оборотных средств внутри ассортимента продукции по критерию их маржинальной рентабельности, позволит предприятиям пищевой промышленности без дополнительного увеличения оборотных активов повысить рентабельность деятельности и размер получаемой прибыли.

Комплексное применение методов управления финансовым состоянием предприятия на основе выбора целей управления в зависимости от этапов жизненного цикла предприятия позволит определить наиболее эффективные стратегий и тактики для улучшения финансового состояния предприятий пищевой промышленности и, в конечном счете, пищевого потенциала РФ и СРВ.

Оценка эффективности управления финансовым состоянием на основе предложенной методики позволит не только наглядно оценить количественное изменение финансового состояния предприятий пищевой промышленности, но и определить положение предприятий по отношению к среднему в отрасли.

Научные результаты диссертационного исследования были опубликованы в научных сборниках Государственного университета управления и доложены на восьмом научном симпозиуме Вьетнамской научно-технической Ассоциации в РФ в 2006 году. По теме диссертации опубликованы 2 научных работы.

Отдельные элементы комплексного подхода к управлению финансовым состоянием предприятия были внедрены и использованы на пищевых предприятиях ООО «ТПК «Экспресс Фуд» в РФ и «ВАС NAM Со Ltd.» в СРВ и доказали свою эффективность.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Нгуен Суан Тхай

Данные выводы подтверждаются и результатами анализа по 26 анализируемым предприятиям РФ на которых наблюдается низкий уровень абсолютной платежеспособности с тенденцией к снижению (увеличение платежного недостатка между HJIA и НСО с -7112 до -7206 млн. руб. на конец 2005г) (Приложение 6). Однако положительной динамикой является увеличение платежного излишка между БРА и КСП с 2598 млн. руб. до 11531 млн. руб. на конец 2005г за счет снижения платежного излишка между ТРА и ПСП с 995 млн. руб. до -6812 млн. руб. на конец 2005г. Это означает, что имущество предприятий стало более мобильным и в случае возможности получения краткосрочной дебиторской задолженности в срок, предприятия смогут расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам.

Анализ на 10 предприятиях СРВ показал положительную динамику уровня абсолютной и перспективной платежеспособности. Так, снизился платежный недостаток между HJIA и НСО до -481 млрд. донг и увеличился платежный излишек между МРА и ДСП до 608 млрд. донг на конец 2005г. Тем не менее, уровень абсолютной и текущей платежеспособности остается все еще низким (Приложение 6).

Таким образом, на предприятиях пищевой промышленности РФ и СРВ отмечается низкий уровень абсолютной и текущей платежеспособности. Имущество предприятий в основном находится форме быстро-, медленно- и труднореализуемых активов. В реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные, а долгосрочная платежеспособность - текущую.

Степень кредитоспособности предприятия оценивается через обеспеченность обязательств предприятия его активами и определяется расчетным значением коэффициента общей ликвидности предприятия. Этот обобщенный показатель можно применять для сравнения разных предприятий между собой. Проведем анализ ликвидности баланса предприятий пищевой промышленности РФ и СРВ.

За 2004-2005гг коэффициент общей ликвидности по крупным и средним предприятиям пищевой промышленности РФ незначительно вырос с 0,68 до 0,72. Данная динамика является позитивной, однако значение показателя на конец 2005г остается ниже нормативного значения (1,0) и это означает, что предприятия имеют невысокий уровень кредитоспособности, т.е. слабую способность расплачиваться по всем своим обязательствам (Приложение 3).

На 26 анализируемых предприятиях РФ и 10 по СРВ за 2004-2005г значение коэффициента в среднем увеличилось с 0,69 до 0,95 и с 0,65 до 0,83 (Приложение 4, Приложение 5). Такая динамика коэффициента означает крайне позитивное увеличение уровня кредитоспособности данных предприятий. Однако значение коэффициента значительно варьировалось на данных предприятиях от 0,23 до 2,83, и от 0,61 до 2,07 соответственно. Наименее кредитоспособными были ОАО «Царицынский молочный комбинат» - 0,23, ОАО «Раменский молочный комбинат» - 0,24 в РФ. Низкое значение коэффициента означает, что данные предприятия почти не имели возможности расплачиваться по своим обязательствам. Из предприятий СРВ низкие показатели общей кредитоспособности имели Xuat nhap khau thuy san An Giang JSC - 0,61, Thuc pham quoc te JSC - 0,68. Более высокие значения по предприятиям СРВ объясняется тем, что большинство данных предприятий являются достаточно успешными и котируют свои акций на фондовой бирже. Это связано с тем, что на данный момент в СРВ только крупные и доходные предприятия могут котировать свои акций на фондовой бирже страны. Однако показатель общей ликвидности не дает представления о возможностях предприятия в плане погашения именно краткосрочных обязательств. Поэтому, наряду с этим показателем, для оценки платежеспособности предприятия применяется целая система показателей ликвидности, различающихся набором ликвидных средств.

За 2004-2005гг показатели ликвидности на крупных и средних предприятиях пищевой промышленности РФ незначительно увеличились. Так, показатель абсолютной ликвидности вырос с 0,18 до 0,19 (при норме 0,2), быстрой ликвидности - с 0,69 до 0,74 (при норме 1) и текущей ликвидности - с 1,17 до 1,2 (при норме 2) на 01.01.05г и 01.01.06г соответственно (Приложение 3). Данная динамика означает общее повышение уровня текущей платежеспособности предприятий, однако уровни показателей ликвидности остаются ниже нормативных значений. Данные значения показателей по пищевой промышленности также ниже, чем в среднем по экономике РФ, которые составили 0,26, 0,86 и 1,3 соответственно. Это означает, что предприятия пищевой промышленности РФ имеют недостаточный уровень платежеспособности по наиболее срочным и текущим обязательствам. Самые низкие значения по данным трем показателям имеют следующие подотрасли: переработка и консервирование картофеля, фруктов и овощей - 0,06, переработка и консервирование рыбо- и морепродуктов - 0,53 и 0,97 соответственно.

По 26 анализируемым предприятиям РФ на конец 2005г коэффициент абсолютной ликвидности составил 0,12, быстрой ликвидности - 1,32 и текущей ликвидности - 2,05 (Приложение 4). Однако данные коэффициенты значительно варьировались по предприятиям от 0,0003 до 0,44 по коэффициенту абсолютной ликвидности, от 0,28 до 3 по коэффициенту быстрой ликвидности и от 0,5 до 5,79 по коэффициенту текущей ликвидности. Очень низкие значения показателя абсолютной ликвидности имели ОАО «БИКОМ» - 0,0003, ОАО «Экстра М» - 0,001, ОАО «БЕЛМЯСО» - 0,01, ОАО

МК Ульяновский» - 0,01 и др. Низкие показатели срочной ликвидности имели ОАО «Царицынский молочный комбинат» - 0,28 и ОАО «Раменский молочный комбинат» - 0,28. По показателю текущей ликвидности самыми отсталыми являлись ОАО «Раменский молочный комбинат» - 0,5, ОАО «Кондитерское объединение СладКо» - 0,87.

На 10 предприятиях СРВ также наблюдался недостаточный уровень платежеспособности. По состоянию на 01.01.06г коэффициент абсолютной ликвидности составил 0,15, срочной ликвидности - 0,81, текущей ликвидности - 1,47. Значения данных трех показателей варьировались от 0,01 до 1,63; от 0,28 до 3,83 и от 1,04 до 4,56 соответственно (Приложение 5). Наихудшие значения по данным трем показателям были у Thuc pham quoc te JSC - 0,1, Che bien hang xuat khau Long An JSC - 0,28 и Xuat nhap khau thuy san An Giang JSC -1,04 соответственно. Низкие значения показателей ликвидности на данных предприятиях означает неудовлетворительный уровень их платежеспособности.

За 2004-2005 гг значения показателя обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами на крупных и средних предприятиях пищевой промышленности РФ увеличилось с 0,15 до 0,17. Это является позитивным фактором улучшения финансового состояния предприятий. Однако значение данного показателя еще остается низким, по состоянию на 01.01.06г значение коэффициента равнялось 0,17, что значительно ниже рекомендуемого значения 0,4-0,5. Так, в подотрасли по переработке и консервировании рыбо- и морепродуктов значение показателя было отрицательным (-0,04) и это означает, что предприятия данной подотрасли не имели СОС. «Методическими положениями по оценке финансового состояния и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утвержденными ФУДН (банкротстве) №31-р от 12.08.94г. (далее «Методические положения ФУДН»), рекомендовано минимальное значение показателя обеспеченности текущей деятельности СОС - 0,1 ниже которого структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным]^]. В соответствии с «Методическими положениями ФУДН» неплатежеспособными и имеющими неудовлетворительную структуру баланса можно признать 6 из 10 подотраслей пищевой промышленности РФ (по коду ОКВЭД): 15.1, 15.2, 15.3, 15.4, 15.5 и 15.7 (Приложение 3).

Схожая тенденция наблюдается и на 26 предприятиях РФ, за период 20042005гг данный показатель вырос с 0,21 до 0,51, что выше нормативов. Однако на 14 из 26 предприятиях значение показателя не превысило рекомендуемого значения 0,4. По 10 анализируемым предприятиям СРВ данный показатель составил 0,32 на конец 2005г. На 5 из них данный показатель не превысил рекомендуемого значения, это означает наличие относительно высокого финансового риска при осуществлении текущей деятельности на данных предприятиях.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами на крупных и средних предприятиях пищевой промышленности РФ также вырос с 0,36 на 01.01.05г до 0,44 на 01.01.06г, однако значение коэффициента все еще ниже рекомендуемого ограничения 0,5. Это свидетельствует о недостаточной обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования и о низкой финансовой устойчивости предприятий пищевой промышленности РФ.

По 26 анализируемым предприятиям РФ и 10 по СРВ также наблюдалась положительная динамика данного показателя. По состоянию на 01.01.06г он составил 1,43 и 0,72 соответственно, что значительно превосходит рекомендуемое ограничение 0,5. Однако на 10 из 26 предприятиях РФ и 4 из 10 по СРВ значения показателя не достигают рекомендуемого значения, что свидетельствует о низкой финансовой устойчивости данных предприятий.

Окончательные выводы о платежеспособности предприятий пищевой промышленности могут быть сделаны после детального изучения скорости оборота дебиторской и кредиторской задолженностей, а также условий привлечения кредитов и займов.

Полную динамику показателей ликвидности и платежеспособности крупных и средних предприятий пищевой промышленности РФ за 2003-2005гг можно проследить на следующем графике (Рис. 6).

Абсолютная ликвидность о Срочная ликвидность

Текущая ликвидность

Общая ликвидность Обеспеченность текущей деятельноста собственными оборотными средствами о Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами

Рассчитано по данным Росстата РФ

Рис. 6 Динамика коэффициентов ликвидности и платежеспособности крупных и средних предприятий пищевой промышленности РФ за 2003-2005гг

Из рисунка можно наблюдать увеличение всех показателей ликвидности и платежеспособности на предприятиях пищевой отрасли РФ за 2003-2005гг. Однако значения показателей на 01.01.06г остаются ниже нормативных значений.

Обобщающим показателем типа финансового состояния является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов (Таблица 16).

Из анализа видно, что на конец 2002 и 2003гг на крупных и средних предприятиях пищевой промышленности сложилось кризисное финансовое состояние. По-прежнему, существовал недостаток в собственных и долгосрочных заемных средствах для покрытия запасов, несмотря на то, что на конец 2004 и 2005гг финансовое состояние улучшилось.

01.01.03 01.01.04 01.01.05

Период

01.01.06

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате проведенного автором глубокого изучения российской, вьетнамской и зарубежной теории и практики в области финансового анализа, финансового менеджмента, самостоятельно проведенного анализа финансовой отчетности крупных и средних предприятий пищевой промышленности РФ, изучения финансовой отчетности 36 компаний РФ и СРВ, в диссертации разработаны предложения и даны рекомендации по построению системы управления финансовым состоянием предприятий пищевой промышленности РФ и СРВ.

Были выявлены различия в подходах к определению понятия «финансовое состояние» между российскими и западными учеными. Последние большее внимание уделяют вопросам структуры капитала с позиции финансового левериджа, в то время как российские экономисты делают акцент больше на структуре активов и наличии собственных оборотных средств. В этой связи автор дает свое определение данному понятию. «Финансовое состояние предприятия - это степень обеспеченности его ликвидности и платежеспособности в краткосрочном периоде и финансовой устойчивости в долгосрочном периоде с целью обеспечения прибыли и рентабельности на основе эффективного управления этим процессом при реализации финансовой стратегии предприятия». Данное определение рассматривает характеристику финансового состояния как динамическую величину, которой можно управлять в процессе деятельности предприятия.

Рассмотрены две группы факторов, оказывающих влияние на финансовое состояние (внутренние и внешние по отношению к предприятию), наиболее важной с точки зрения управления финансовым состоянием является первая группа, изучено ее влияние на финансовое состояние предприятия. Определены три группы финансовых коэффициентов и уточнен их состав, которые наиболее полно и точно характеризуют финансовое состояние предприятия, это показатели ликвидности и платежеспособности; финансовой устойчивости и деловой активности.

Обобщение общеизвестных методик проведения финансового анализа позволило автору определить наиболее важные этапы проведения оценки финансового состояния на предприятии: 1)оценка ликвидности и платежеспособности, 2)оценка финансовой устойчивости, 3)анализ источников формирования и показателей использования оборотных активов.

Анализ финансовой отчетности крупных и средних предприятий пищевой промышленности РФ, а также 36 предприятий РФ и СРВ позволили выявить актуальные проблемы в системе управления финансами на предприятиях пищевой промышленности РФ и СРВ: 1) неэффективное управление оборотными активами и денежными потоками; 2) нерациональная структура капитала и 3) низкая рентабельность предприятий. Выделение четкого круга проблем позволило выбрать конкретные методы управления финансовым состоянием предприятий с учетом их отраслевой специфики, направленные на оптимизацию оборотных активов, управление структурой капитала и повышение рентабельности.

Предложены рекомендации по управлению запасами на основе разработки научно обоснованных нормативов и использования логистических систем управления запасами в совокупности с методом «АВС». Рассмотрены факторы, влияющие на создание сезонных запасов на предприятиях пищевой промышленности осуществляющих первичную и вторичную переработку сельхозпродукции. Внедрение предложенных рекомендаций на предприятиях пищевой промышленности позволит сократить общий объем запасов, повысить их оборачиваемость, снизить неликвидную их часть и тем самым повысить эффективность их использования.

Исследованы методы управления дебиторской задолженностью, которые направлены на формирование кредитной и инкассационной политики предприятия. Проработаны конкретные предложения и рекомендации по выбору типов кредитной политики, формированию стандартов оценки Заключение кредитоспособности покупателей и методов инкассации дебиторской задолженности с учетом отраслевых особенностей, что позволит снизить общий уровень задолженности, особенно просроченную их части, повысить скорость возврата денежных средств на предприятия и как следствие улучшение платежеспособности предприятий пищевой промышленности.

Предложения по оптимизации денежных средств на основе моделей Баумоля и Миллера-Орра дополнены расчетом минимального страхового запаса денежных средств, учитывающий время необходимое для конвертации ценных бумаг в денежные средства, что позволит предприятиям пищевой промышленности поддерживать необходимый уровень платежеспособности.

Исследованы вопросы по совершенствованию управления структурой капитала на основе расчета средневзвешенной стоимости капитала и влияния на рентабельность собственных средств эффекта финансового левериджа. Применение этих рекомендаций позволит предприятиям пищевой промышленности достичь оптимальной структуры капитала при минимальной его стоимости и допустимом уровне риска для собственников.

С учетом общепринятых нормативов оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятий, обоснован расчет нормального размера кредиторской задолженности, ориентируясь на который предприятия смогут поддержать необходимый уровень платежеспособности и финансовой устойчивости.

С учетом специфики отрасли, рассмотрена возможность использования маржинального анализа на ее предприятиях для выявления и производства наиболее рентабельной продукции. Применение метода перераспределения оборотных средств по критерию маржинальной рентабельности внутри ассортимента продукции позволит увеличить прибыльность предприятий пищевой промышленности без увеличения оборотных активов.

Исследованы вопросы формирования стратегий управления финансовым состоянием предприятия во взаимосвязи со стадией его развития. Предложены методические рекомендации по определению целей управления финансовым Заключение состоянием предприятия на основе этапа его жизненного цикла, которые могут быть включены в систему стратегического управления на предприятиях пищевой промышленности для выбора наиболее эффективных стратегий и тактик управления финансовым состоянием.

Разработаны предложения по совершенствованию методики оценки эффективности управления финансовым состоянием для предприятий пищевой промышленности на основе расчета комплексного показателя по среднеотраслевым данным. Предложенный комплексный показатель позволит не только наглядно оценить количественное изменение финансового состояния предприятия, но и определить положение предприятия по отношению к среднему в отрасли.

Вышеизложенные рекомендации, разработки и предложения позволили сформировать систему управления финансовым состоянием на предприятиях пищевой промышленности РФ и СРВ, отдельные элементы которой были использованы при разработке проекта по совершенствованию управления финансовым состоянием на заводе «Макрон». Расчеты результатов проекта показали его эффективность в случае внедрения на данном заводе: удалось вывести предприятие из неустойчивого финансового состояния в нормальное, повысить платежеспособность, финансовую устойчивость и эффективность использования активов.

Отдельные направления системы управления финансовым состоянием предприятия как оптимизация запасов, разработка кредитной и инкассационной политики были апробированы в ООО «ТПК «Экспресс Фуд» в РФ и «ВАС NAM Со LTD» в СРВ и доказали свою эффективность.

Разработанный в ходе исследования система управления финансовым состоянием может быть использована на предприятиях пищевой промышленности РФ и СРВ для повышения эффективности управления финансами, что в итоге приведет к улучшению финансового состояния предприятий. Вместе с тем отдельные рекомендации и предложения могут быть также эффективно использованы и на предприятиях других отраслей экономики.