Управление рисками при привлечении инвестиций для реализации горнопромышленных проектов тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Петров, Максим Викторович

ВВЕДЕНИЕ.

Глава 1. Постановка проблемы управления рисками при привлечении инвестиций в горнопромышленные проекты. f 1.1. Оценка потребности российской горной промышленности в ' инвестиционных ресурсах. ^

1.2. Текущая ситуация с привлечением инвестиций в горную промышленность.

И 1.3. Анализ исследований в области привлечения инвестиций в горнопромышленные проекты. т 1.4. Обоснование цели, задач и методов исследования.

Выводы по Главе 1.

Глава 2. Анализ рисков горнопромышленного инвестирования и способов управления ими.

I 2.1. Определение понятия рисков горнопромышленного

I инвестирования.

2.2. Классификация и оценка рисков горнопромышленного ^ инвестирования в России.

Г1 2.3. Управление рисками как инструмент воздействия на доступность и стоимость инвестиционных ресурсов.

2.4. Способы управления рисками инвестирования.

Выводы по Главе 2.

Глава 3. Исследование влияния рисков инвестирования на источники, формы и методы привлечения капитала в горнопромышленные проекты.

I 3.1. Оценка возможностей привлечения различных

1 категорий инвесторов к реализации горнопромышленных проектов в России.

I 3.2. Особенности использования различных форм и методов привлечения инвестиций в условиях повышенных рисков.

3.3. Перспективы использования проектного финансирования в российской горной промышленности.

Выводы по Главе 3.

Глава 4. Формирование методического подхода к управлению рисками при привлечении инвестиций.

4.1. Алгоритм привлечения инвестиций на основе управления рисками

4.2. Идентификация и оценка рисков горнопромышленного инвестирования.

4.3. Формирование и отбор приоритетных вариантов схемы привлечения инвестиций.

4.4. Апробация методического подхода к управлению рисками на примере проекта освоения золотосеребряного месторождения "Дукат".

Выводы по Главе 4.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление рисками при привлечении инвестиций для реализации горнопромышленных проектов"

Актуальность работы. Российская горнодобывающая промышленность в последние годы испытывает острый дефицит инвестиционных ресурсов для поддержания и развития минерально-сырьевой и технологической базы. Последствия дефицита проявляются в прогрессирующем старении производственных фондов горнорудных предприятий, резком снижении количества новых месторождений, вводимых в эксплуатацию, сокращении объемов прироста разведанных запасов к уровню добычи для многих видов полезных ископаемых, особенно цветных металлов. В результате падают физические объемы добычи и переработки минерального сырья, растет его себестоимость, ухудшается финансово-хозяйственное положение предприятий отрасли, нарастают социальные и экологические проблемы в добывающих регионах.

По данным Госкомстата РФ, до сих пор самым крупным источником инвестиций в горной промышленности, покрывающим более 50% их объема, остаются собственные средства горнорудных предприятий. Однако возможности роста инвестиций за счет этого источника весьма ограничены, поскольку у большинства предприятий в силу их низкой рентабельности прибыль невелика или отсутствует, а амортизационные отчисления используются прежде всего на пополнение оборотных средств и поддержание действующего производства. При современном состоянии бюджетов всех уровней не приходится рассчитывать и на более существенное, чем сегодняшние 10-15%, участие бюджетных средств в обеспечении инвестиционного процесса.

Выходом из сложившейся ситуации могло бы быть привлечение инвестиций из российских негосударственных источников и из-за рубежа. Однако отечественный частный капитал и иностранные инвесторы, как свидетельствуют статистические данные, крайне неохотно вкладывают средства в горный сектор. Их низкая активность объясняется как общим неблагоприятным инвестиционным климатом в России, связанным со значительной политической, экономической, социальной и правовой нестабильностью, так и особенностями горнопромышленного инвестирования: высокой капиталоемкостью и длительными сроками окупаемости проектов; наличием специфических геологических рисков; удаленностью от рынков сбыта и неразвитостью инфраструктуры во многих горнодобывающих регионах, требующей дополнительных затрат на развитие; отсутствием «прозрачного» горного законодательства, обеспечивающего надежную защиту интересов инвесторов. В совокупности эти факторы приводят к тому, уровень рисков при инвестировании капитала в российские горнопромышленные проекты оказывается чрезвычайно высоким, неприемлемым для большинства инвесторов.

В создавшейся ситуации горным предприятиям, нуждающимся в капитальных ресурсах, не остается иного выхода, кроме как активно искать и принимать меры по снижению рисков инвесторов. Только обеспечивая надежную защиту интересов инвесторов можно повысить вероятность и улучшить условия получения средств. Одновременно предприятия должны управлять и собственными рисками, возникающими в результате инвестирования в проекты принадлежащих им денежных и материальных ресурсов и использования капитала из внешних источников, за который они несут ответственность перед инвесторами. Это определяет необходимость комплексного изучения рисков горнопромышленного инвестирования и разработки для горных предприятий научно обоснованных подходов к управлению рисками при привлечении инвестиций.

Цель работы заключается в формировании методического подхода к управлению рисками инвестирования, направленного на повышение эффективности деятельности горных предприятий по привлечению инвестиций для реализации горнопромышленных проектов.

Идея работы состоит в том, что деятельность горных предприятий по организации инвестиций в горнопромышленные проекты должна строиться на основе оценки и управления рисками инвестирования и заключаться в формировании схемы привлечения средств, обеспечивающей приемлемый для всех инвесторов, в том числе и самих предприятий, уровень рисков и доходности при реализации проектов.

Объектом исследования являются горнопромышленные проекты, направленные на освоение новых месторождений, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих горных предприятий.

Предметом исследования являются риски горнопромышленного инвестирования в России, способы управления рисками, а также используемые в современной практике формы и методы привлечения инвестиций.

Научные положения, разработанные лично соискателем в процессе исследований, заключаются в следующем. а) Состав рисков инвестирования горнопромышленного проекта и доступные для горного предприятия способы управления ими определяют возможных инвесторов, методы и условия привлечения капитала в проект.

2. Управление привлечением капитала на горном предприятии следует осуществлять на основе разработанного методического подхода, предусматривающего анализ рисков инвестирования проекта, определение доступных для предприятия способов их снижения, формирование на этой основе предварительных вариантов схемы привлечения инвестиций, отбор и реализацию приоритетного варианта, обеспечивающего приемлемый для внешних инвесторов и самого предприятия уровень рисков и доходности от проекта.

3. Отбор приоритетного варианта схемы привлечения инвестиций в горнопромышленный проект следует производить с помощью предложенной экономико-математической модели, позволяющей учитывать вероятность реализации варианта, его влияние на коммерческую эффективность проекта, надежность поступления средств от инвесторов, рискованность и соответствие стратегии развития горного предприятия.

Новизна работы заключается в разработке задачи организации привлечения капитала в горные проекты на основе исследования рисков горнопромышленного инвестирования, их влияния на возможность участия различных категорий инвесторов, методы и условия предоставления средств и формирования методического подхода к управлению рисками при привлечении инвестиций.

Обоснованность и достоверность научных положений, выводов и рекомендаций подтверждаются:

- использованием представительного объема экономико-статистической информации об инвестиционных процессах в горной промышленности России;

- результатами анализа отечественного и зарубежного опыта привлечения инвестиций в горнопромышленные проекты;

- корректным применением методов экономико-математического моделирования при формировании методического подхода к управлению рисками;

- результатами апробации методического подхода к управлению рисками на примере золотосеребряного месторождения «Дукат», Магаданская область.

Научное значение работы заключается в комплексном исследовании роли управления рисками инвестирования при привлечении капитальных ресурсов в горный сектор экономики на основе анализа рисков, их влияния на возможные источники, методы и условия предоставления средств и разработке методического подхода к управлению рисками.

Практическое значение работы заключается в том, что изложенные в ней результаты анализа рисков горнопромышленного инвестирования, способов управления ими, потенциальных инвесторов, форм и методов предоставления инвестиционных ресурсов, а также сформированный методический подход к управлению рисками позволяют повысить эффективность деятельности горных предприятий по привлечению капитала для реализации проектов.

Реализация выводов и рекомендаций. Разработанный методический подход к управлению рисками при привлечении инвестиций для реализации горнопромышленных проектов принят к использованию РАО «Норильский никель».

Апробация работы. Основные положения и результаты работы были доложены на конференции «Идентификация и финансирование природоохранных проектов» (Екатеринбург, 1998 г.), симпозиуме «Неделя горняка-99» (Москва, МГГУ, 1999 г.), а также на заседаниях кафедры Организации и управления в горной промышленности МГГУ (Москва, 1998 -1999 гг.).

Публикации. По результатам выполненных исследований опубликованы 3 работы.

Объем и структура диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, четырех глав, заключения, списка литературы из 82 наименований, изложенных на 155 страницах, содержит 14 рисунков и 15 таблиц.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Петров, Максим Викторович

Выводы по Главе 4

1. Сформирован алгоритм привлечения капитала в горнопромышленные проекты на основе управления рисками инвестирования, предусматривающий анализ рисков и доступных для предприятия способов управления ими, формирование на этой основе предварительных вариантов схемы привлечения инвестиции, отбор и реализацию приоритетного варианта, обеспечивающего приемлемый для внешних инвесторов и самого предприятия уровень рисков и доходности при реализации проекта.

2. Разработана экономико-математическая модель, позволяющая осуществлять отбор приоритетных вариантов схемы привлечения инвестиций с учетом вероятности реализации вариантов, их влияния на коммерческую эффективность проекта, надежности поступления средств от инвесторов, рискованности и соответствия общей стратегии развития горного предприятия.

3. Апробация разработанного методического подхода к управлению рисками, проведенная на примере организации инвестиций в освоение золотосеребряного месторождения "Дукат" (Магаданская область), показала, что он позволяет повысить эффективность деятельности горных предприятий по поиску и привлечению инвестиционных ресурсов за счет ее лучшей организации, более полного учета рисков и требований инвесторов, возможности формирования и отбора с помощью разработанной модели оптимальных для предприятий с точки зрения реализуемости, доходности и рискованности схем привлечения капитала в проект.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В диссертационной работе дано новое решение актуальной научной задачи формирования методического подхода к управлению рисками при привлечении инвестиций в горнопромышленные проекты, имеющей существенное значение для повышения эффективности деятельности горнорудных предприятий по обеспечению проектов инвестиционными ресурсами.

Основные научные результаты, выводы и рекомендации заключаются в следующем.

1. Выполнен анализ ситуации с привлечением инвестиций в горнодобывающую промышленность России, показавший, что вследствие острого дефицита средств на осуществление капитальных вложений прогрессирует физическая и моральная изношенность технологической базы горных предприятий, ухудшается качество и снижается эффективность использования сырьевой базы. В качестве основной причины дефицита средств определен высокий уровнень рисков инвестирования в российские горнопромышленные проекты, что делает необходимым разработку методического подхода к управлению рисками, направленного на повышение эффективности деятельности горных предприятий по привлечению инвестиций.

2. Разработана классификация и проведен анализ рисков горнопромышленного инвестирования в России по трем основным группам: страновые риски, риски, связанные с предприятиями-реципиентами инвестиций и проектные риски. Выявлено, что российские горнопромышленные проекты отличает повышенная чувствительность к первым двум видам рисков.

3. Установлено, что риски инвестирования, наряду с конъюнктурой российского и международного рынков капитала, являются важнейшими факторами, определяющими доступность и стоимость инвестиционных ресурсов для горнопромышленных проектов, однако только риски могут выступать в качестве предмета управления со стороны предприятий.

4. Установлено, что состав рисков инвестирования горнопромышленного проекта и доступные для предприятия способы управления ими определяют возможных инвесторов, методы и условия привлечения капитала в проект.

5. Сформирован алгоритм привлечения капитала на основе управления рисками инвестирования, предусматривающий анализ рисков и доступных для предприятия способов управления ими, формирование на этой основе предварительных вариантов схемы привлечения инвестиции, отбор и реализацию приоритетного варианта, обеспечивающего приемлемый для внешних инвесторов и самого предприятия уровень рисков и доходности при реализации проекта.

6. Разработана экономико-математическая модель, позволяющая осуществлять отбор приоритетных вариантов схемы привлечения инвестиций с учетом вероятности реализации вариантов, их влияния на коммерческую эффективность проекта, надежности поступления средств от инвесторов, рискованности и соответствия общей стратегии развития горного предприятия.