Урегулирование внешней задолженности России как фактор обеспечения внешнеэкономической безопасности страны тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Урегулирование внешней задолженности России как фактор обеспечения внешнеэкономической безопасности страны"

На правах рукописи

Дедяев Вадим Викторович

УРЕГУЛИРОВАНИЕ ВНЕШНЕЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ РОССИИ КАК ФАКТОР ОБЕСПЕЧЕНИЯ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ СТРАНЫ

08 00 14- Мировая экономика

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Волгоград - 2007

003070409

Работа выполнена в ГОУ ВПО «Волгоградский государственный технический университет»

Научный руководитель доктор экономических наук, профессор

Шаховская Лариса Семеновна

Официальные оппоненты доктор экономических наук, профессор

Дякин Борис Георгиевич

кандидат экономических наук, доцент Зотова Татьяна Алексеевна

Ведущая организация ГОУ ВПО Финансовая академия

при Правительстве Российской Федерации

Защита состоится 30 мая 2007 г в 12 часов 30 минут на заседании регионального диссертационного совета ДМ 212 209. 04 при Ростовском государственном экономическом университете «РИНХ» по адресу г Ростов-на-Дону, ул Б Садовая, д 69, ауд 231

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Ростовского государственного экономического университета «РИНХ» (г Ростов-на-Дону, ул Б Садовая, д 69, ауд 315)

Автореферат разослан «27» апреля 2007 г

Отзывы на автореферат, заверенные печатью, просим направлять по адресу 344002, г Ростов-на-Дону, ул Б Садовая, 69, ауд 321, региональный диссертационный совет ДМ 212 209 04

Ученый секретарь диссертационного совета д э н , профессор

" Е С Акопова

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Изучение проблемы урегулирования внешней задолженности России как фактора обеспечения внешнеэкономической безопасности страны продиктовано необходимостью осмысления взаимосвязи между внешней задолженностью государства и его внешнеэкономической безопасностью в условиях глобализации мировой экономики и интеграции России в мировое хозяйство Проблема внешней задолженности и ее урегулирования — одна из императивных задач для большинства стран, в том числе и для России Решение вопросов управления и урегулирования российского внешнего долга связано не только с проблемами экономического характера, но и с политическими аспектами обеспечения внешнеэкономической безопасности России в условиях активизации глобализационных процессов, а также необходимостью достойного позиционирования страны в современном геополитическом пространстве Наиболее адекватной формой урегулирования внешней задолженности России выступает современная система управления внешними заимствованиями, строящаяся с учетом обеспечения внешнеэкономической безопасности и долгосрочного устойчивого экономического роста в условиях глобализации мировой экономики

Анализируя проблему урегулирования государственного внешнего долга России, необходимо в полной мере учитывать тот факт, что внешний долг отражает системные тенденции в развитии отечественной экономики В нем проявляются общие макроэкономические процессы, эффективность экономического развития страны, ситуация, складывающаяся во внешнеэкономической сфере При этом государственный внешний долг, его объем, динамика, структура, источники и пути погашения и урегулирования - это результат определенной государственной экономической политики

Все вышеизложенное доказывает необходимость комплексного рассмотрения проблем, связанных с урегулированием государственной внешней задолженности России, изучения их влияния на внешнеэкономическую безопасность страны и выработки направлений развития системы управления внешней задолженностью государства, что и предопределило выбор темы диссертационного исследования

Степень разработанности проблемы. В зарубежной и отечественной экономической литературе вопросы внешнего долга, его обслуживания и урегулирования, а также взаимосвязь внешнего дол-

га с внешнеэкономической безопасностью исследованы в работах Алезина А , Барро Р , Вутфорда М , Коля Г , Друди Ф , Гроссмана Г , Линдерта П , Молано В , Мортона II, Рогоффа К , Уиллера Ж , а также Глазьева С , Дякина Б , Ивантера В , Илларионова А , Шохина А , Ясина Е

В становление и развитие теории государственного внешнего долга большой вклад внесли такие отечественные экономисты, как Андрианов В , Балаций Е , Былиняк С , Басенко А , Ветров А , Гаври-ленко Е , Гиндин И , Дмитриев В , Жигаев А , Карелин О , Ковалиин Е , Кочергина Т , Кочмола К , Красавина Л , Красс М , Лебедев Е , Лохмачев В , Мазурин Н, Меньшиков С, Платонова И, Поман-ский А , Свистунов В , Смитиенко Б , Таранов П , Трофимов Г , Фе-дякина Л , Хейфец Б , Хохлов В , Черкасова Ю , Шаховская Л , Ше-наев В Исследования Алешина В , Вавилова А, Сенчагова В К и других ученых посвящены проблемам обеспечения экономической безопасности

Однако влияние проблем урегулирования внешней задолженности России на внешнеэкономическую безопасность страны в современных условиях глобализации мировой экономики не получило должного освещения в трудах отечественных исследователей, а предложения зарубежных экономистов по этому вопросу не отражают российской специфики Недостаточная проработанность этого вопроса предопределила постановку цели и задач настоящего диссертационного исследования

Цель н задачи исследования. Целью диссертационного исследования является исследование динамики внешней задолженности России, процессов ее урегулирования и управления как фактора обеспечения внешнеэкономической безопасности страны

Достижение поставленной цели диссертационного исследования предполагает решение следующих основных задач:

- исследовать сущность внешнего долга и механизм его взаимодействия с внешнеэкономической безопасностью страны,

- определить основные факторы обеспечения внешнеэкономической безопасности России в условиях глобализации,

- проанализировать институциональную динамику управления государственным внешним долгом России,

- выявить ключевые тенденции современного этапа развития внешней задолженности России и их влияние на внешнеэкономическую безопасность,

- исследовать адаптацию мирового опыта урегулирования государственного внешнего долга к российским условиям,

- разработать стратегические направления управления внешней задолженностью России с целью укрепления ее внешнеэкономической безопасности

Объектом исследования является процесс урегулирования и управления внешней задолженности России с целью обеспечения внешнеэкономической безопасности страны

Предметом исследования выступают закономерности развития внешней задолженности России и механизмы ее урегулирования на национальном, региональном и глобальном уровнях во взаимосвязи с внешнеэкономической безопасностью

Диссертация выполнена в рамках п. 15 «Платежно-расчетные отношения стран, обеспечение равновесия их платежных балансов и проблемы погашения внешнего долга. Внешняя задолженность России и пути ее урегулирования», п. 22 «Теоретические и методологические основы внешнеэкономической безопасности России» паспорта научной специальности ВАК 08 00 14 - Мировая экономика

Теоретико-методологической основой исследования послужили теории государственного долга, теории государственного регулирования внешнеэкономических отношений, определяющие возможности сочетания экономических интересов страны с обеспечением ее внешнеэкономической безопасности, а также работы по изучению теоретических аспектов международных кредитных отношений и займов, работы российских и зарубежных экономистов в области теории экономической безопасности

Инструментарно-методический аппарат. Для решения поставленных в диссертационной работе задач использованы общенаучные, общеэкономические и специальные методы и приемы, методы функционально-структурного анализа и синтеза, восхождения от абстрактного к конкретному, методы сравнительного, исторического и логического анализа

Информационно-эмпирическую базу исследования составляют данные Всемирного банка, Международного валютного фонда, Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД), Министерства финансов РФ, Центрального банка РФ, Федеральной службы государственной статистики, а также методические и аналитические разработки Института экономики переходного периода, Института

мировой экономики и международных отношений РАН, использовались данные аналитических агентств РА «Эксперт», «Интерфакс», «АК&М», а также информационные материалы, содержащиеся в научных публикациях и периодической печати

Рабочая гипотеза основана на современной парадигме улучшения показателей долговой устойчивости России на фоне положительной динамики макроэкономических характеристик, обеспечивающих быстрое повышение суверенных рейтингов, в контексте обеспечения национальной внешнеэкономической безопасности Интерференция инструментарно-методологических принципов урегулирования внешнего долга России, избранных в качестве направлений обеспечения внешнеэкономической безопасности предопределяет императивность формирования системы управления внешней задолженностью страны, адекватной процессам глобализации мировой экономики

Основные положения, выносимые на защиту.

1 Проблемы обеспечения внешнеэкономической безопасности России в условиях глобализации мировой экономики неразрывно связаны с проблемами урегулирования внешней задолженности как в объеме долговых обязательств СССР, так и в объеме новых российских заимствований, возникших в результате проведения рыночных реформ

2 Исследование процесса управления внешним долгом России позволяет выявить как общие закономерности формирования, так и особенности, обусловленные спецификой исторического развития нашей страны Общее и особенное в формирующейся системе управления внешней задолженностью существует в неразрывной взаимосвязи и взаимообусловленности Общее - структура управления -проявляется и реализуется через особенное - инструменты и институты урегулирования внешней задолженности

3 Российская система управления внешней задолженностью совершенствуется, проходя в процессе становления ряд необходимых этапов восхождения от простейших к более сложным и разнообразным формам взаимодействия участников международных кредитных отношений Анализ ключевых тенденций развития внешней задолженности России в контексте ее взаимосвязи с уровнем внешнеэкономической безопасности помогает выявить общую объективную направленность развития системы ее управления, которая в процессе

своей эволюции приобретает новые качественные характеристики, проявляющиеся в использовании альтернативных методов и инструментов заимствований

4 Система управления внешней задолженностью России должна формироваться как на основе адаптации наиболее успешного опыта урегулирования внешней задолженности, существующего в мировой практике, так и с учетом национальных экономических интересов для обеспечения внешнеэкономической безопасности и конкурентоспособности страны в геополитическом пространстве

5 Эффективное функционирование системы управления внешней задолженностью России не может осуществляться без четкого определения круга направлений, принятых в качестве устойчивых ориентиров ее стратегического развития Основополагающими доминантами формирования современного вектора развития системы управления внешней задолженностью России являются необходимость обеспечения внешнеэкономической безопасности страны и преодоление негативных последствий глобализации мировой экономики

Научная новизна исследования заключается в теоретико-методологическом развитии представлений о сущностной взаимосвязи внешнего долга страны и ее внешнеэкономической безопасности и разработке стратегических направлений управления внешней задолженностью России в условиях глобализации Наиболее существенные элементы приращения научного знания состоят в следующем

1 Доказано, что в современных условиях процесс урегулирования внешней задолженности России реализуется в рамках построения системы управления внешним долгом и выступает ее структурным элементом Поэтому анализ сложившейся системы управления внешнеэкономической задолженностью обеспечивает понимание важнейших ее характеристик на уровне элементов, их внутреннего диалектического единства и целостных свойств с точки зрения обеспечения внешнеэкономической безопасности страны и устойчивого долгосрочного экономического роста

2 Конкретизирован вклад основных этапов исторической эволюции системы управления внешней задолженностью в обеспечение внешнеэкономической безопасности России результатом первого этапа является деформация структуры внешней задолженности за счет признания долговых обязательств СССР, а также наращивания внешних заимствований России вследствие решения проблем теку-

щего бюджетного дефицита и повышения политических рейтингов, результатом второго - восстановление системы управления внешней задолженностью России и устранение негативных последствий долгового кризиса 1998 г, третий этап характеризуется преодолением проблемы урегулирования задолженности СССР и необходимостью стратификации направлений развития системы управления внешним долгом России в целях повышения уровня внешнеэкономической безопасности

3 Обоснованы и оценены в контексте угроз внешнеэкономической безопасности ключевые тренды развития внешней задолженности России, которые заключаются в секьюритизации государственного внешнего долга, проявляющейся в доминировании еврооблигаци-онных займов в его структуре, и в увеличении квазигосударственного долга, представляющего собой задолженность государственных компаний и банков в структуре внешнего корпоративного долга, что обеспечивает снижение стоимости обслуживания внешнего суверенного долга России

4 Доказана адаптация Россией мирового опыта урегулирования внешней задолженности, реализующаяся через использование таких стратегий урегулирования, как замещение внешних заимствований внутренними, секьюритизация, меры по возврату задолженности по гарантированным государствам валютным кредитам, нестандартные схемы управления долгом Это предопределило возможности практически полного урегулирования и погашения долговых обязательств СССР

5 Определены стратегические направления развития устойчивой и эффективно функционирующей системы управления внешним долгом России в контексте повышения внешнеэкономической безопасности 1) совершенствование политики в области государственного долга с целью улучшения инвестиционных рейтингов России, снижения ее зависимости от негативных внешних факторов и повышения долговой устойчивости, 2) повышение транспарентности операций Министерства финансов России и его агентов через законодательное закрепление обязагельности экспертизы качества законопроектов по государственному долгу, 3) инверсия системы взаимоотношений России и международных финансовых организаций, выражающаяся в переносе акцента на финансирование крупных инфраструктурных проектов, имеющих общегосударственное значение, в использовании инструментария Международного банка реконструк-

ции и развития, не предусматривающих внешних государственных гарантий, 4) оптимизация инструментов внешнего заимствования на основе активизации использования альтернативных форм его погашения, 5) совершенствование системы оценки и демпфирования негативного воздействия рисков, присутствующих в процессе управления внешним долгом страны с точки зрения повышения уровня внешнеэкономической безопасности, 6) оптимизация системы управления внешним корпоративным долгом страны в части ведения соответствующего учета по объему обязательств российских корпораций (как частных, так и государственных), в сочетании с созданием системы мониторинга и управления рисками

Теоретическая значимость исследования. Теоретико-методологические и концептуальные положения, выдвинутые автором и обоснованные в диссертации, дополняют и расширяют исследования взаимосвязи внешней задолженности и внешнеэкономической безопасности государства В работе отражена эволюция процесса урегулирования внешней задолженности Россией в контексте внешнеэкономической безопасности Выявлены доминанты формирования эффективной системы управления внешней задолженностью России, что особенно актуально на современном этапе структурных реформ

Практическая значимость диссертационной работы заключается в том, что основные положения и результаты диссертации могут быть использованы в учебном процессе при изучении дисциплин «Мировая экономика» и «Международные валютно-кредитные отношения» студентами, обучающимися по направлениям «Экономика» и «Менеджмент», а также в работе финансово-кредитных организаций Предложенные автором стратегические направления развития устойчивой и эффективно функционирующей системы управления внешним долгом России в контексте повышения внешнеэкономической безопасности могут служить основой для разработки концепции управления государственным долгом России в условиях глобализации

Апробация диссертационной работы Основные результаты и практические выводы диссертационной работы докладывались автором и получили положительную оценку на VI Международной научно-практической конференции в Московской государственной академии приборостроения и информатики, (г Москва, 2003 г ), на Всероссийской научной конференции, (г Туапсе, 2003 г ), на VIII Меж-

вузовской конференции студентов и молодых ученых (г Волгоград, 2003 г ), на III Открытой научной конференции (г Волгоград, 2003 г), на IV,V,VI Открытых научных конференциях молодых ученых в рамках 41-й, 42-й и 43-й Всероссийских научных конференциях в ВолгГТУ, (г Волгоград, 2004, 2005, 2006 гг )

Материалы исследования используются в работе ВолгГТУ в процессе преподавания учебных дисциплин «Мировая экономика» и «Международные валютно-кредитные отношения», а также в работе аппарата Администрации Волгоградской области, что подтверждено актами о внедрении

Структура и объем диссертации. Структура работы определяется поставленной целью и соответствует логической последовательности решения определенных автором задач исследования Диссертация состоит из введения, трех глав, включающих восемь параграфов, заключения, библиографического списка, состоящего из 150 наименований, приложения Работа изложена на 130 страницах, включая 11 таблиц, 14 рисунков

Диссертация имеет следующую структуру ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1 Трансформация института внешней задолженности России в контексте проведения рыночных реформ

1 1 Сущность внешнего долга, эволюция и современные тренды его урегулирования в России 1 2 Обеспечение внешнеэкономической безопасности России в условиях глобализации

1 3 Сущностная взаимосвязь внешнего долга и национальной

внешнеэкономической безопасности ГЛАВА 2 Особенности урегулирования внешней задолженности Россией как фактор обеспечения внешнеэкономической безопасности

2 1 Институциональная динамика урегулирования государст-

венного внешнего долга Россией 2 2 Секьюритизация как доминантный инструмент современного этапа управления внешнего долга России

2 3 Влияние корпоративного внешнего долга на уровень

внешнеэкономической безопасности России ГЛАВА 3 Формирование стратегии управления внешней задолженностью России как основа обеспечения долгосрочного и устойчивого экономического роста

3 1 Адаптация мировой практики в российскую систему

управления и урегулирования внешнего долга

3 2 Основные направления управления внешним долгом России в условиях обеспечения внешнеэкономической безопасности ЗАКЛЮЧЕНИЕ

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК ПРИЛОЖЕНИЕ

Публикации. По теме диссертации опубликовано 9 научных работ общим объемом 4,6 п л

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, выполнена оценка степени изученности проблемы, поставлены цель и задачи исследования, определены положения, выносимые на защиту, раскрыты научная новизна, теоретическая и практическая значимость результатов работы, дана характеристика степени апробации полученных результатов, приведено описание структуры диссертации

В первой главе - «Трансформация института внешней задолженности России в контексте проведения рыночных реформ»

- исследуются сущность государственного внешнего долга, структура и динамика внешней задолженности России, определяется сущностная взаимосвязь государственного внешнего долга и внешнеэкономической безопасности

При рассмотрении внешнего долга как экономической категории в данном исследовании были определены различные подходы к его структуре (бюджетная методология и методология платежного баланса) (табл 1) Подходы к структуре внешнего долга обусловлены целями предоставления информации Бюджетный кодекс РФ рассматривает внешний долг как долг, выраженный в иностранной валюте1, и этот подход соответствует бюджетным целям, поскольку информация, представленная на основе этого подхода, позволяет судить о валютной нагрузке на государственные органы власти Подход, реализованный в платежном балансе, нацелен на предоставление информации об уровне выплат нашей экономики, то есть по методологии платежного баланса внешний долг - это долг перед нерезидентами

1 Бюджетный кодекс РФ от 31 07 1998 №145-ФЗ (ред от 30 12 2006) Ст 6 // Справочно-правовая система Консультант +

Таблица 1 - Различия в структуре внешнего долга по бюджетной методологии и по методологии платежного баланса1

^^^Рсзидентство Вид валюты Резидент Нерезидент

Иностранная валюта Внешний долг по бюджетной методологии

Внешний долг по методологии ' платежного баланса

Рубль

В диссертации показано, что позиция относительно внешнего долга, отраженная в Бюджетном кодексе, опирается на определение внешнего долга, существовавшее в СССР Растущий уровень глобализации современной экономики и допуск резидентов на рынок рублевых обязательств обусловил переход от критерия валютирования к критерию резидентства кредиторов Деление государственного долг а на внутренний и внешний по критерию валюты имело смысл до тех пор, пока национальная валюта не была свободно конвертируемой В современных условиях, когда объявлена конвертируемость рубля, назрела необходимость перехода к критерию резидентства, который используется большинством стран мира

Таким образом, автор в структуру государственного внешнего долга включает всю задолженность государства перед нерезидентами, независимо от вида валюты, в котором эти долговые обязательства номинированы

Структура государственного внешнего долга России в соответствии с данными Министерства финансов РФ в 2006 г представлена в таблице 2

Данные свидетельствуют о том, что значительная часть государственного внешнего долга на 01 01 2007 г относилась к еврообли-гационным займам, по 10% государственного внешнего долга приходится на облигации внешнего государственного валютного займа и задолженность международным финансовым организациям

1 Источник составлено автором

Таблица 2 - Структура государственного внешнего долга по состоянию на 01.01.20071

Наименование Млрд долл США

Государственный внешний долг РФ (включая обязательства СССР, принятые РФ), в том числе 52,0

Задолженность странам-участницам Парижского клуба 3,1

Задолженность странам, не вошедшим в Парижский клуб 3,3

Задолженность бывшим странам СЭВ 1,9

Коммерческая задолженность 0,8

Задолженность перед международными финансовыми организациями 5,5

Еврооблигационные займы 31,9

ОВГВЗ 4,9

Предоставление гарантий РФ в иностранной валюте 0,6

Вторая глава исследования - «Особенности урегулирования внешней задолженности Россией как фактор обеспечения внешнеэкономической безопасности» посвящена изучению институциональной динамики управления государственным внешним долгом РФ, обоснованию и оценке в контексте угроз внешнеэкономической безопасности ключевых трендов урегулирования внешней задолженности России

В работе проанализирован процесс управления внешней задолженностью России, состоящей из двух частей старый «советский» долг (совокупность внешних финансовых обязательств, сформировавшаяся во времена СССР) и новый «российский» долг

Автором конкретизирован вклад основных этапов исторической эволюции системы управления внешней задолженностью в обеспечение внешнеэкономической безопасности России (табл 3)

Источник по данным официального сайта Министерства финансов РФ// vvwvvl minfin ru/debt/debt0107 pdf

Таблица 3 - Основные этапы становления системы урегулирования внешней задолженности России с точки зрения повышения уровня экономической безопасности1

Этапы Содержание Основные результаты, с точки зрения увеличения уровня экономической безопасности страны

1 этап (1991-1998 гг) Массированные внешние заимствования первых лет перестройки для смягчения социальных последствий экономических реформ, создание механизма внутренних заимствований на рыночной основе, резкое увеличение внешнего и внутреннего долга России 1 Правительство РФ заявило о взятии на себя всех обязательств по погашению внешнего долга СССР 2 Власти при помощи внутренних и внешних заимствований решали проблемы текущего бюджетного дефицита и политические задачи 3 Долговая стратегия у государства отсутствовала, рычаги управления рынком внутреннего долга были утрачены

2 этап (1998- 2002 гг) Объявлен дефолт (в результате девальвации рубля), стремительное увеличение внешнего долга 1 Начало реструктуризации внешнего долга 2 Начало секьюритизации внешнего долга 3 Создание предпосылок преодоления последствий долгового кризиса 1998 г

3 этап (2002 -настоящее время) Активный приток нефтедолларов в страну, обмен допговых обязательств ВТО, досрочное погашение долга перед МВФ, завершение досрочных выплат Парижскому клубу кредиторов 1 Переход к стратегии досрочного погашения внешней задолженности с использованием средств Стабилизационного фонда 2 Смена направления движения частного капитала 3 Присвоение более высоких рейтингов 4 Повышение инвестиционной привлекательности страны

1 Разработана автором

В процессе исследования выявлено, что на современном этапе происходят структурные изменения внешней задолженности России, которые выражаются в увеличении доли еврооблигациовнЫХ займов И сокращении доли привлекаемых кредитов (рис.1).

на 01.01.2005 на 01.01,2006 на 01 01.2007

□ объем государственного внешнего долга ■ объем еврооблигационных займов

Рис. 1 -Динамика объема государственного внешнего долга и евроОблигационных займов в России в 2005-2007 гг., млрд долл. 1

Оценено возможное влияние тенденции секьюритизации как на развитие государственного внешнего долга, гак и на российскую экономику в целом. С одной стороны, это явление можно оценивать положительно, так как выпускать еврооблигации страна может только при наличии достаточно высокого рейтинга международных агентств, сами еврооблигационные займы являются долговым инструментом, активно используемым развитыми странами мира. Таким образом, изменение структуры внешнего долга в сторону увеличения еврооблигациейныч займов подтверждает факт стабилизации экономической ситуации в стране, улучшения инвестиционного климата и способствует эффективной интеграции России в мировую финансовую систему.

Вместе с тем еврооблигационные займы несут с собой определенные риски, с которыми Россия не сталкивалась раньше и которые необходимо учитывать, прогнозировать и минимизировать. Так, разместив свои облигации на мировом рынке ценных бумаг среди широкого круга инвесторов, Россия подвергается в том числе и негативным явлениям этого рынка. Учитывая процессы глобализации мировой экономики, выражающиеся, например, в таких явлениях, как

1 Составлено автором по данным Министерства финансов РФ

«стадное поведение инвесторов», «негативный отбор», риск «заражения», российскому Правительству необходимо учитывать и контролировать подобные негативные эффекты

В работе показано, что ключевой тенденцией развития внешней задолженности следует также считать увеличение квазигосударственного долга долга государственных корпораций и банков Автором определено, что в структуре внешнего корпоративного долга более 40% приходится на задолженность тех компаний и банков, в которых органы государственного управления и денежно-кредитного регулирования напрямую или опосредованного владеют 50 и более процентами участия в капитале или контролируют их иным образом В отраслевом разрезе наиболее крупным заемщиком среди компаний является нефтегазовый сектор, привлекающий средства для финансирования сделок слияния и поглощения

Автором выделены основные причины активного использования внешних заемных ресурсов российскими банками Во-первых, это недостаток у банков ресурсов для долгосрочного финансирования, тогда как со стороны клиентов существует и увеличивается спрос на долгосрочные кредиты И во-вторых, банки кредитуют в России в первую очередь те компании, коюрые не могут самостоятельно выйти на внешние рынки, поэтому можно считать, что отчасти внешний долг банков — это долг их клиентов

В диссертационной работе тенденция роста внешнего корпоративного долга и его влияние на государственный долг проанализированы через призму внешнеэкономической безопасности, а именно выделены угрозы внешнеэкономической безопасности

В первую очередь, вызывает опасение неэффективность проектов, под которые государственные компании привлекают значительные средства, а также отсутствие инвестиционной направленности расходования данных средств Наряду с возможным неполным учетом рисков это может послужить причиной корпоративных дефолтов в будущем, которые отразятся на всей российской экономике

Во-вторых, внешние заимствования государственных банков и корпораций создают так называемый моральный риск (moral hazard), который означает ожидания со стороны менеджмента государственных корпораций и банков поддержки со стороны государства в кризисных ситуациях Кроме того, неявные гарантии государства по кредитам государственных корпораций и банков стимулируют их менеджмент к принятию излишних рисков

В-третьих, подобная трансформация структуры внешнего долга может спровоцировать усиление инфляционных процессов

Таким образом, возникает ситуация, при которой государство в случае неплатежеспособности российских корпораций и банков будет вынуждено принять на себя обязательства по их долгам, что в свою очередь приведет к макроэкономическим проблемам, которые создадут угрозу экономической безопасности страны, поскольку будут связаны с привлечением капитала на внешних рынках

В исследовании предложено трактовать содержание внешнего государственного долга с позиций внешнеэкономической безопасности, включая в его состав и задолженность тех банков и нефинансовых предприятий, в которых органы государственного управления и денежно-кредитного регулирования напрямую или опосредованного владеют 50 и более процентами участия в капитале или контролируют их иным способом (рис 2)

Содержание государственного

внешнего долга РФ (существующая трактовка)

Внешний долг органов государственного управления и денежно-кредитного регулирования

Внешний долг государственных компаний и банков

Расширенное содержание государственного внешнего долга (предлагаемое автором)

Рис. 2 - Изменение содержания государственного внешнего долга РФ под влиянием корпоративной задолженности

Вместе с тем увеличение внешних корпоративных заимствований можно расценивать как сигнал о продолжении промышленного роста в России Мировая практика показывает, что невозможно обойтись без роста внешних корпоративных заимствований (через этот этап развития проходили страны Юго-Восточной Азии, Южной Америки, Восточной Европы), поскольку это общемировая современная тенденция

Внешние корпоративные заимствования в диссертации детерминированы как показатель роста российской корпоративной культуры, характеризующие позитивный эволюционный этап развития российского бизнеса теперь российские предприятия хотят быть участником международного рынка, получать рейтиш и международных агентств, что повысит стоимость бизнеса и экспортные возможности компаний

Рассматривая позитивные аспекты влияния внешнего корпоративного долга на российскую экономику, в работе обосновано, что современная парадигма системы управления государственным долгом несовершенна, и для ее развития автором предложены следующие меры

Во-первых, создание система мониторинга внешних заимствований всех субъектов хозяйствования с высокой долей государственного участия в их капитале Кроме того, в целях обеспечения экономической безопасности необходимо разработать меры замещения финансирования корпораций не за счет займов за рубежом, а внутренними инвестициями

Во-вторых, активизация государственного участия в управлении госкорпорациями и банками В настоящее время существуют подобные инструменты, например, участие государства в совете директоров компаний

Третья глава диссертации - «Формирование стратегии управления внешней задолженностью России как основа обеспечения долгосрочного и устойчивого экономического роста» - посвящена исследованию мировой практики урегулирования внешней задолженности, возможности ее адаптации к условиям России и выработки направлений государственного урегулирования внешнего долга России в условиях глобализации

Изучение мирового опыта управления внешним долгом позволило автору сделать концептуальный вывод о том, что требуется построение системы активного управления внешним долгом страны Термин «активное управление» означает набор мер по предотвращению или смягчению долгового кризиса Автор в диссертации проанализированы меры экономического характера, политические, социальные, меры по обеспечению экономической безопасности Ключевым условием при проведении политики управления внешним долгом является использование внешних заимствований для достижения национальных интересов

В работе систематизированы методы урегулирования внешней задолженности, используемые в мировой практике (рис 3), и выделены те методы, которые применяются в России

| Стратегии урегулирования, используемые в ! российской практике

Рис.3.2 - Стратегии урегулирования государственного внешнего долга, используемые в мировой практике 1

Анализ ситуации погашения внешнего долга СССР свидетельствует о том, что российские органы власти не только активно используют существующие в мировой практике методы урегулирования внешней задолженности, но и добиваются значительных успехов в данном направлении Так, в 2007 г прогнозируется окончательно урегулировать весь долг СССР Это позволило сделать автору вывод об успешной адаптации Россией мирового опыта по урегулированию внешней задолженности

1 Составлено автором по Аналитической записке «Анализ системы управления государственным долгом РФ» // Бюллетень Счетной палаты РФ - 2006 - №6

В работе определено, что задача урегулирования государственного внешнего долга перестает быть приоритетом долговой политики государства На первое место выходит необходимость разработки стратегических направлений и оптимизация системы управления внешним долгом России с учетом экономической ситуации в стране (профицитный бюджет, Стабилизационный фонд, значительные золотовалютные резервы), а также глобализации мировой экономики

За последние годы Правительством Российской Федерации проделана определенная работа по формированию системы управления внешним долгом и проведен ряд успешных операций, приведших к сокращению долговой нагрузки на экономику Автором сделан вывод о том, что приоритетные задачи, сформулированные в Долговой стратегии на 2003-2005 гг в области государственного внешнего долга, были реализованы

В работе автором предложены стратегические направления формирования устойчивой и эффективно функционирующей системы управления внешним долгом России в контексте повышения внешнеэкономической безопасности

Во-первых, совершенствование политики в области государственного долга В настоящий момент все более актуальной становится необходимость принятия Концепции управления внешним государственным долгом, учитывающей приоритеты Долговой стратегии на 2008-2010 годы1

В диссертации доказано, что управление государственным долгом должно быть тесно связано с управлением активами Именно поэтому приобретает актуальность разработка и внедрение системы показателей оценки эффективности управленческих решений в сфере государственного долга Необходима также разработка проектов стандартов аудита эффективности, технологии мониторинга и анализа государственного долга, методики проведения специальных контрольных мероприятий, направленных на оценку качества решений Правительства Российской Федерации в части управления государственным долгом

Во-вторых, повышение транспарентности операций Минфина России и его агентов В данной связи в Бюджетный кодекс Российской Федерации целесообразно внести поправки, обязывающие Минфин России регулярно публиковать основную информацию о состоянии государственного долга Российской Федерации Должны

' Официальный сайт Правительства РФ - \v\vw еоуегптет ги

быть разработаны законодательные поправки в Бюджетный кодекс Российской Федерации, ограничивающие применение непрозрачных схем по зачету налогов и других недоимок платежеспособным корпоративным структурам за погашение внешнего долга или наращивание зарубежных активов (выкуп долга, экспортные поставки в счет погашения долга или в счет государственного кредитования) Кроме того, целесообразно законодательно закрепить предоставление всех расчетных материалов по государственному долгу к проекту закона о федеральном бюджете на очередной год для проведения его качественной экспертизы

В-третьих, трансформация системы взаимоотношений России и международных финансовых организаций В рамках данного направления наиболее актуальным является перенос акцента при взаимодействии с международными финансовыми организациями на финансирование крупных инфраструктурных проектов, имеющих общегосударственное значение, на использование инструментов Международного банка реконструкции и развития, не предусматривающих внешних государственных гарантий, что позволит значительно снизить влияние данного фактора на уровень внешнеэкономической безопасности страны Основным результатом взаимодействия со странами - членами Парижского клуба кредиторов должно стать изменение роли России от позиций «страны-должника» к позиции «страны-кредитора»

В-четвертых, оптимизация инструментов внешнего заимствования Повышение эффективности управления внешним долгом России должно строиться на основе активизации использования альтернативных форм его погашения, в частности поставок товаров российского производства, включая высокотехнологичную промышленную продукцию, и проведения различного рода конверсионно-обменных операций В этой связи в правовом регулировании нуждается порядок применения операций реструктуризации, обмена долговых обязательств на инвестиции, акции и т п , а также секьюритизации займов

В-пятых, совершенствование системы оценки и предупреждения негативного воздействия рисков, присутствующих в процессе управления внешним долгом страны, с точки зрения повышения уровня внешнеэкономической безопасности

В-шестых, оптимизация системы управления внешним корпоративным долгом страны, в том числе в части ведения соответст-

вующего учета по объему обязательств российских корпораций (как частных, так и государственных), создание системы мониторинга и управления внешней задолженностью, формирования системы управления рисками

В заключении изложены основные положения, выводы и рекомендации, явившиеся результатом проведенного исследования

Основные положения диссертации отражены в следующих работах:

Научные статьи, опубликованы в изданиях, рекомендованных ВАК

1 Дедяев, В В Двухуровневая структура управления внешним долюм России как инструмент внешнеэкономической деятельности [Текст]/Л С Шаховская, В В Дедяев // Известия Волгоградского государственного техническою университета/ ВолгГТУ — Волгоград, 2006 -- (Сер Актуальные проблемы реформирования российской экономики теория, практика, перспектива Вып 3, (18) - 26,5/0,4/0,3 п л

2 Дедяев, В В Совершенствование политики управления внешней задолженности России на основе анализа причин и последствий его образования [Текст]' В В Дедяев // Известия Волгоградского государственного технического университета/ ВолгГТУ — Волгоград, 2006 - (Сер Актуальные проблемы реформирования российской экономики теория, практика, перспектива Вып 4(19) -29,4/0,4 п л

Научные статьи н тезисы докладов

3 Дедяев, В. В Экономическая безопасность России и ее внешний долг[Текст]/В В Дедяев// Межвузовский сборник научных трудов по материалам III Открытой научной конференции «Молодежь и экономика новые взгляды и решения» Волгоград Изд-во РПК «Политехник», 2003 - 6,9/0,15 п л

4 Дедяев, В В Урегулирование внешнего долга России как фактор экономического роста страны [Текст]/В В Дедяев // Материалы Всероссийской научной конференции «Юг России в перекрестье напряжений» Волгоград Волгоградское научное издательство, 2003 - 23,7/0,35 п л

5 Дедяев, В В Экономическая безопасность Угрозы и их отражение [Текст]/ В В Дедяев// Сборник материалов VI Международ-

ной научно-практической конференции «Фундаментальные и прикладные проблемы приборостроения, информатики, экономики и права» Москва, МГАПИ, 2003 - 20,5/0,2 п л

6 Дедяев, В В Выявление угроз в сфере экономической безопасности [Текст]/ В В Дедяев // Материалы VIII межвузовской конференции студентов и молодых ученых г Волгограда и Волгоградской области Волгоград Изд-во ВолГУ, 2004 Вып 1 Экономика и финансы -12,6/0,15 п л

7. Дедяев, В В Внешний долг России сквозь призму истории (генезис развития) [Текст]/В В Дедяев// Экономическая история России проблемы, поиски, решения - Ежегодник - Выпуск 6 (прил №1) -Волгоград Изд-во РПК «Политехник», 2004 -23,48/0,6 п л

8 Дедяев, В В Мировая практика урегулирования внешнего долга [Текст]/В В Дедяев// Материалы IV Открытой научной конференции молодых ученых в рамках 41-й научной конференции Вол-гГТУ «Молодежь и экономика новые взгляды и решения» Волгоград Изд-во РПК «Политехник», 2004 - 11,16/0,2 п л

9 Дедяев, В В Снижение внешней задолженности России как фактор безопасного развития страны [Текст]/В В Дедяев// Препринт доклада - Волгоград Изд-во РПК «Политехник», 2005 - 2,4 п л

Подписано к печати 20 04 2007 Печать офсетная Объем 1,0 уч -изд л Бумага офсетная Гарнитура «Тайме» Формат 60x84/16 Заказ № 0506 Тираж 100 экз

Отпечатано ООО «АзовПечать» г Азов, ул Толстого, 65, тел (86342) 5-37-57

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Дедяев, Вадим Викторович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. Трансформация института внешней задолженности России в контексте проведения рыночных реформ.

1.1. Сущность внешнего долга, эволюция и современные тренды его урегулирования в России.

1.2. Обеспечение внешнеэкономической безопасности России в условиях глобализации.

1.3. Сущностная взаимосвязь внешнего долга и национальной внешнеэкономической безопасности.

ГЛАВА 2. Особенности урегулирования внешней задолженности Россией как фактор обеспечения внешнеэкономической безопасности.

2.1. Институциональная динамика урегулирования государственного внешнего долга Россией.

2.2. Секьюритизация как доминантный инструмент современного этапа управления внешним долгом России.

2.3. Влияние корпоративного внешнего долга на уровень внешнеэкономической безопасности России.

ГЛАВА 3. Формирование стратегии управления внешней задолженностью России как основа обеспечения долгосрочного и устойчивого экономического роста.

3.1. Адаптация мировой практики в российскую систему управления и урегулирования внешнего долга.

3.2. Основные направления управления внешним долгом России в условиях обеспечения внешнеэкономической безопасности.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Урегулирование внешней задолженности России как фактор обеспечения внешнеэкономической безопасности страны"

Актуальность темы исследования. Изучение проблемы урегулирования внешней задолженности России как фактора обеспечения внешнеэкономической безопасности страны продиктовано необходимостью осмысления взаимосвязи между внешней задолженностью государства и его внешнеэкономической безопасностью в условиях глобализации мировой экономики и интеграции России в мировое хозяйство. Проблема внешней задолженности и ее урегулирования - одна из императивных задач для большинства стран, в том числе и для России. Решение вопросов управления и урегулирования российского внешнего долга связано не только с проблемами экономического характера, но и с политическими аспектами обеспечения внешнеэкономической безопасности России в условиях активизации глобализационных процессов, а также необходимостью достойного позиционирования страны в современном геополитическом пространстве. Наиболее адекватной формой урегулирования внешней задолженности России выступает современная система управления внешними заимствованиями, строящаяся с учетом обеспечения внешнеэкономической безопасности и долгосрочного устойчивого, экономического роста в условиях глобализации мировой экономики.

Анализируя проблему урегулирования государственного внешнего долга России, необходимо в полной мере учитывать тот факт, что внешний долг отражает системные тенденции в развитии отечественной экономики. В нем проявляются общие макроэкономические процессы, эффективность экономического развития страны, ситуация, складывающаяся во внешнеэкономической сфере. При этом государственный внешний долг, его объем, динамика, структура, источники и пути погашения и урегулирования - это результат определенной государственной экономической политики.

Все вышеизложенное доказывает необходимость комплексного рассмотрения проблем, связанных с урегулированием государственной внешней задолженности России, изучения их влияния на внешнеэкономическую безопасность страны и выработки направлений развития системы управления внешней задолженностью государства, что и предопределило выбор темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. В зарубежной и отечественной экономической литературе вопросы внешнего долга, его обслуживания и урегулирования, а также взаимосвязь внешнего долга с внешнеэкономической безопасностью исследованы в работах: Алезина А., Барро Р., Вутфорда М., Коля Г., Друди Ф., Гроссмана Г., Линдерта П., Молано В., Мортона П., Рогоффа К., Уиллера Ж. , а также Глазьева С., Дякина Б., Ивантера В., Илларионова А., Шохина А., Ясина Е.

В становление и развитие теории государственного внешнего долга большой вклад внесли такие отечественные экономисты, как Андрианов В., Балаций Е., Былиняк С., Басенко А., Ветров А., Гавриленко Е., Гиндин И., Дмитриев В., Жигаев А., Карелин О., Ковалишин Е., Кочергина Т., Кочмола К., Красавина Л., Красс М., Лебедев Е., Лохмачев В., Мазурин Н., Меньшиков С., Платонова И., Поманский А., Свистунов В., Смитиенко Б., Таранов П., Трофимов Г., Федякина Л., Хейфец Б., Хохлов В., Черкасова Ю., Шаховская Л., Шенаев В. Исследования Алешина В., Вавилова А., Сенчагова В.К. и других ученых посвящены проблемам обеспечения экономической безопасности.

Однако влияние проблем урегулирования внешней задолженности России на внешнеэкономическую безопасность страны в современных условиях глобализации мировой экономики не получило должного освещения в трудах отечественных исследователей, а предложения зарубежных экономистов по этому вопросу не отражают российской специфики. Недостаточная проработанность этого вопроса предопределила постановку цели и задач настоящего диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является исследование динамики внешней задолженности России, процессов ее урегулирования и управления как фактора обеспечения внешнеэкономической безопасности страны.

Достижение поставленной цели диссертационного исследования предполагает решение следующих основных задач:

- исследовать сущность внешнего долга и механизм его взаимодействия с внешнеэкономической безопасностью страны;

- определить основные факторы обеспечения внешнеэкономической безопасности России в условиях глобализации;

- проанализировать институциональную динамику управления государственным внешним долгом России;

- выявить ключевые тенденции современного этапа развития внешней задолженности России и их влияние на внешнеэкономическую безопасность; исследовать адаптацию мирового опыта урегулирования государственного внешнего долга к российским условиям;

- разработать стратегические направления управления внешней задолженностью России с целью укрепления ее внешнеэкономической безопасности.

Объектом исследования является процесс урегулирования и управления внешней задолженности России с целью обеспечения внешнеэкономической безопасности страны.

Предметом исследования выступают закономерности развития внешней задолженности России и механизмы ее урегулирования на национальном, региональном и глобальном уровнях во взаимосвязи с внешнеэкономической безопасностью.

Диссертация выполнена в рамках п. 15 «Платежно-расчетные отношения стран, обеспечение равновесия их платежных балансов и проблемы погашения внешнего долга. Внешняя задолженность России и пути ее урегулирования», п. 22 «Теоретические и методологические основы внешнеэкономической безопасности России» паспорта научной специальности ВАК 08.00.14 - Мировая экономика.

Теоретико-методологической основой исследования послужили теории государственного долга; теории государственного регулирования внешнеэкономических отношений, определяющие возможности сочетания экономических интересов страны с обеспечением ее внешнеэкономической безопасности, а также работы по изучению теоретических аспектов международных кредитных отношений и займов; работы российских и зарубежных экономистов в области теории экономической безопасности.

Инструментарно-методический аппарат. Для решения поставленных в диссертационной работе задач использованы общенаучные, общеэкономические и специальные методы и приёмы; методы функционально-структурного анализа и синтеза, восхождения от абстрактного к конкретному; методы сравнительного, исторического и логического анализа.

Информационно-эмпирическую базу исследования составляют данные Всемирного банка, Международного валютного фонда, Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД), Министерства финансов РФ, Центрального банка РФ, Федеральной службы государственной статистики, а также методические и аналитические разработки Института экономики переходного периода, Института мировой экономики и международных отношений РАН, использовались данные аналитических агентств РА «Эксперт», «Интерфакс», «АК&М», а также информационные материалы, содержащиеся в научных публикациях и периодической печати

Рабочая гипотеза основана на современной парадигме улучшения показателей долговой устойчивости России на фоне положительной динамики макроэкономических характеристик, обеспечивающих быстрое повышение суверенных рейтингов, в контексте обеспечения национальной внешнеэкономической безопасности. Интерференция инструментарно-методологических принципов урегулирования внешнего долга России, избранных в качестве направлений обеспечения внешнеэкономической безопасности предопределяет императивность формирования системы управления внешней задолженностью страны, адекватной процессам глобализации мировой экономики.

Основные положения, выносимые на защиту.

1.Проблемы обеспечения внешнеэкономической безопасности России в условиях глобализации мировой экономики неразрывно связаны с проблемами урегулирования внешней задолженности как в объеме долговых обязательств СССР, так и в объеме новых российских заимствований, возникших в результате проведения рыночных реформ.

2.Исследование процесса управления внешним долгом России позволяет выявить как общие закономерности формирования, так и особенности, обусловленные спецификой исторического развития нашей страны. Общее и особенное в формирующейся системе управления внешней задолженностью существует в неразрывной взаимосвязи и взаимообусловленности. Общее - структура управления - проявляется и реализуется через особенное - инструменты и институты урегулирования внешней задолженности.

3. Российская система управления внешней задолженностью совершенствуется, проходя в процессе становления ряд необходимых этапов восхождения от простейших к более сложным и разнообразным формам взаимодействия участников международных кредитных отношений. Анализ ключевых тенденций развития внешней задолженности России в контексте ее взаимосвязи с уровнем внешнеэкономической безопасности помогает выявить общую объективную направленность развития системы ее управления, которая в процессе своей эволюции приобретает новые качественные характеристики, проявляющиеся в использовании альтернативных методов и инструментов заимствований.

4. Система управления внешней задолженностью России должна формироваться как на основе адаптации наиболее успешного опыта урегулирования внешней задолженности, существующего в мировой практике, так и с учетом национальных экономических интересов для обеспечения внешнеэкономической безопасности и конкурентоспособности страны в геополитическом пространстве.

5. Эффективное функционирование системы управления внешней задолженностью России не может осуществляться без четкого определения круга направлений, принятых в качестве устойчивых ориентиров ее стратегического развития. Основополагающими доминантами формирования современного вектора развития системы управления внешней задолженностью России являются необходимость обеспечения внешнеэкономической безопасности страны и преодоление негативных последствий глобализации мировой экономики.

Научная новизна исследования заключается в теоретико-методологическом развитии представлений о сущностной взаимосвязи внешнего долга страны и ее внешнеэкономической безопасности и разработке стратегических направлений управления внешней задолженностью России в условиях глобализации. Наиболее существенные элементы приращения научного знания состоят в следующем:

1. Доказано, что в современных условиях процесс урегулирования внешней задолженности России реализуется в рамках построения системы управления внешним долгом и выступает ее структурным элементом. Поэтому анализ сложившейся системы управления внешнеэкономической задолженностью обеспечивает понимание важнейших ее характеристик на уровне элементов, их внутреннего диалектического единства и целостных свойств с точки зрения обеспечения внешнеэкономической безопасности страны и устойчивого долгосрочного экономического роста.

2. Конкретизирован вклад основных этапов исторической эволюции системы управления внешней задолженностью в обеспечение внешнеэкономической безопасности России: результатом первого этапа является деформация структуры внешней задолженности за счет признания долговых обязательств СССР, а также наращивания внешних заимствований России вследствие решения проблем текущего бюджетного дефицита и повышения политических рейтингов; результатом второго - восстановление системы управления внешней задолженностью России и устранение негативных последствий долгового кризиса 1998 г.; третий этап характеризуется преодолением проблемы урегулирования задолженности СССР и необходимостью стратификации направлений развития системы управления внешним долгом России в целях повышения уровня внешнеэкономической безопасности.

3. Обоснованы и оценены в контексте угроз внешнеэкономической безопасности ключевые тренды развития внешней задолженности России, которые заключаются в секьюритизации государственного внешнего долга, проявляющейся в доминировании еврооблигационных займов в его структуре, и в увеличении квазигосударственного долга, представляющего собой задолженность государственных компаний и банков в структуре внешнего корпоративного долга, что обеспечивает снижение стоимости обслуживания внешнего суверенного долга России.

4. Доказана адаптация Россией мирового опыта урегулирования внешней задолженности, реализующаяся через использование таких стратегий урегулирования, как: замещение внешних заимствований внутренними, секьюритизация, меры по возврату задолженности по гарантированным государствам валютным кредитам, нестандартные схемы управления долгом. Это предопределило возможности практически полного урегулирования и погашения долговых обязательств СССР.

5. Определены стратегические направления развития устойчивой и эффективно функционирующей системы управления внешним долгом Россйи в контексте повышения внешнеэкономической безопасности: 1) совершенствование политики в области государственного долга с целью улучшения инвестиционных рейтингов России, снижения ее зависимости от негативных внешних факторов и повышения долговой устойчивости; 2) повышение транспарентности операций Министерства финансов России и его агентов через законодательное закрепление обязательности экспертизы качества законопроектов по государственному долгу; 3) инверсия системы взаимоотношений России и международных финансовых организаций, выражающаяся в переносе акцента на финансирование крупных инфраструктурных проектов, имеющих общегосударственное значение, в использовании инструментария Международного банка реконструкции и развития, не предусматривающих внешних государственных гарантий; 4) оптимизация инструментов внешнего заимствования на основе активизации использования альтернативных форм его погашения; 5) совершенствование системы оценки и демпфирования негативного воздействия рисков, присутствующих в процессе управления внешним долгом страны с точки зрения повышения уровня внешнеэкономической безопасности; 6) оптимизация системы управления внешним корпоративным долгом страны в части ведения соответствующего учета по объему обязательств российских корпораций (как частных, так и государственных), в сочетании с созданием системы мониторинга и управления рисками.

Теоретическая значимость исследования. Теоретико-методологические и концептуальные положения, выдвинутые автором и обоснованные в диссертации, дополняют и расширяют исследования взаимосвязи внешней задолженности и внешнеэкономической безопасности государства. В работе отражена эволюция процесса урегулирования внешней задолженности Россией в контексте внешнеэкономической безопасности. Выявлены доминанты формирования эффективной системы управления внешней задолженностью России, что особенно актуально на современном этапе структурных реформ.

Практическая значимость диссертационной работы заключается в том, что основные положения и результаты диссертации могут быть использованы в учебном процессе при изучении дисциплин «Мировая экономика» и «Международные валютно-кредитные отношения» студентами, обучающимися по направлениям «Экономика» и «Менеджмент», а также в работе финансово-кредитных организаций. Предложенные автором стратегические направления развития устойчивой и эффективно функционирующей системы управления внешним долгом России в контексте повышения внешнеэкономической безопасности могут служить основой для разработки концепции управления государственным долгом России в условиях глобализации.

Апробация диссертационной работы. Основные результаты и практические выводы диссертационной работы докладывались автором и получили положительную оценку на VI Международной научно-практической конференции в Московской государственной академии приборостроения и информатики, (г. Москва, 2003 г.); на Всероссийской научной конференции, (г. Туапсе, 2003 г.); на VIII Межвузовской конференции студентов и молодых ученых (г. Волгоград, 2003 г.); на III Открытой научной конференции (г. Волгоград, 2003 г.); на IV,V,VI Открытых научных конференциях молодых ученых в рамках 41-й, 42-й и 43-й Всероссийских научных конференциях в ВолгГТУ, (г. Волгоград, 2004, 2005,2006 гг.).

Материалы исследования используются в работе ВолгГТУ в процессе преподавания учебных дисциплин «Мировая экономика» и «Международные валютно-кредитные отношения», а также в работе аппарата Администрации Волгоградской области, что подтверждено актами о внедрении.

Структура и объем диссертации. Структура работы определяется поставленной целью и соответствует логической последовательности решения определенных автором задач исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, включающих восемь параграфов, заключения, библиографического списка, состоящего из 142 наименований, приложения. Работа изложена на 150 страницах, включая 11 таблиц, 14 рисунков.

Диссертация: заключение по теме "Мировая экономика", Дедяев, Вадим Викторович

Заключение

Активная интеграция страны в мировую экономику, улучшение суверенного кредитного рейтинга страны, привлечение большого объема иностранных инвестиций, а также планы либерализация валютного режима, безусловно, играют решающую роль в устойчивом развитии России. Тем не менее, шаги, направленные на повышение степени открытости экономики, а также необходимость формирования полноценного внутреннего финансового рынка, влекут за собой необходимость принятие ряда мер по обеспечению должного уровня экономической безопасности России.

При рассмотрении внешнего долга как экономической категории в данном исследовании были определены различные подходы к его структуре (бюджетная методология и методология платежного баланса). Подходы к структуре внешнего долга обусловлены целями предоставления информации. Бюджетный кодекс РФ рассматривает внешний долг как долг, выраженный в иностранной валюте1, и этот подход соответствует бюджетным целям, поскольку информация, представленная на основе этого подхода, позволяет судить о валютной нагрузке на государственные органы власти. Подход, реализованный в платежном балансе, нацелен на предоставление информации об уровне выплат нашей экономики, то есть по методологии платежного баланса внешний долг - это долг перед нерезидентами.

В диссертации показано, что позиция относительно внешнего долга, отраженная в Бюджетном кодексе, опирается на определение внешнего долга, существовавшее в СССР. Растущий уровень глобализации современной экономики и допуск резидентов на рынок рублевых обязательств обусловил переход от критерия валютирования к критерию резидентства кредиторов. Деление государственного долга на внутренний и внешний по критерию валюты имело смысл до тех пор, пока национальная валюта не была свободно конвертируемой. В современных условиях, когда объявлена конвертируемость рубля, назрела необходимость перехода к критерию резидентства, который используется большинством стран мира.

Таким образом, автор в структуру государственного внешнего долга включает всю задолженность государства перед нерезидентами, независимо от вида валюты, в котором эти долговые обязательства номинированы. Данные свидетельствуют о том, что значительная часть государственного внешнего долга на 01.01.2007 г. относилась к еврооблигационным займам, по 10% государственного внешнего долга приходится на облигации внешнего государственного валютного займа и задолженность международным финансовым организациям.

В работе проанализирован процесс управления внешней задолженностью России, состоящей из двух частей: старый «советский» долг (совокупность внешних финансовых обязательств, сформировавшаяся во времена СССР) и новый «российский» долг. Результатом первого этапа является деформация структуры внешней задолженности за счет признания долговых обязательств СССР, а также наращивания внешних заимствований России вследствие решения проблем текущего бюджетного дефицита и повышения политических рейтингов; результатом второго - восстановление системы управления внешней задолженностью России и устранение негативных последствий долгового кризиса 1998 г.; третий этап характеризуется преодолением проблемы урегулирования задолженности СССР и необходимостью стратификации направлений развития системы управления внешним долгом России в целях повышения уровня внешнеэкономической безопасности.

В процессе исследования выявлено, что на современном этапе происходят структурные изменения внешней задолженности России, которые выражаются в увеличении доли еврооблигационных займов и сокращении доли привлекаемых кредитов

Оценено возможное влияние тенденции секьюритизации как на развитие государственного внешнего долга, так и на российскую экономику в целом. С одной стороны, это явление можно оценивать положительно, так как выпускать еврооблигации страна может только при наличии достаточно высокого рейтинга международных агентств, сами еврооблигационные займы являются долговым инструментом, активно используемым развитыми странами мира. Таким образом, изменение структуры внешнего долга в сторону увеличения еврооблигационных займов подтверждает факт стабилизации экономической ситуации в стране, улучшения инвестиционного климата и способствует эффективной интеграции России в мировую финансовую систему.

Вместе с тем еврооблигационные займы несут с собой определенные риски, с которыми Россия не сталкивалась раньше и которые необходимо учитывать, прогнозировать и минимизировать. Так, разместив свои облигации на мировом рынке ценных бумаг среди широкого круга инвесторов, Россия подвергается в том числе и негативным явлениям этого рынка. Учитывая процессы глобализации мировой экономики, выражающиеся, например, в таких явлениях, как «стадное поведение инвесторов», «негативный отбор», риск «заражения», российскому Правительству необходимо учитывать и контролировать подобные негативные эффекты.

В работе показано, что ключевой тенденцией развития внешней задолженности следует также считать увеличение квазигосударственного долга: долга государственных корпораций и банков. Автором определено, что в структуре внешнего корпоративного долга более 40% приходится на задолженность тех компаний и банков, в которых органы государственного управления и денежно-кредитного регулирования напрямую или опосредованного владеют 50 и более процентами участия в капитале или контролируют их иным образом. В отраслевом разрезе наиболее крупным заемщиком среди компаний является нефтегазовый сектор, привлекающий средства для финансирования сделок слияния и поглощения.

Автором выделены основные причины активного использования внешних заемных ресурсов российскими банками. Во-первых, это недостаток у банков ресурсов для долгосрочного финансирования, тогда как со стороны клиентов существует и увеличивается спрос на долгосрочные кредиты. И во-вторых, банки кредитуют в России в первую очередь те компании, которые не могут самостоятельно выйти на внешние рынки, поэтому можно считать, что отчасти внешний долг банков - это долг их клиентов.

В диссертационной работе тенденция роста внешнего корпоративного долга и его влияние на государственный долг проанализированы через призму внешнеэкономической безопасности, а именно: выделены угрозы внешнеэкономической безопасности.

В первую очередь, вызывает опасение неэффективность проектов, под которые государственные компании привлекают значительные средства, а также отсутствие инвестиционной направленности расходования данных средств. Наряду с возможным неполным учетом рисков это может послужить причиной корпоративных дефолтов в будущем, которые отразятся на всей российской экономике.

Во-вторых, внешние заимствования государственных банков и корпораций создают так называемый моральный риск (moral hazard), который означает ожидания со стороны менеджмента государственных корпораций и банков поддержки со стороны государства в кризисных ситуациях. Кроме того, неявные гарантии государства по кредитам государственных корпораций и банков стимулируют их менеджмент к принятию излишних рисков.

В-третьих, подобная трансформация структуры внешнего долга может спровоцировать усиление инфляционных процессов.

Таким образом, возникает ситуация, при которой государство в случае неплатежеспособности российских корпораций и банков будет вынуждено принять на себя обязательства по их долгам, что в свою очередь приведет к макроэкономическим проблемам, которые создадут угрозу экономической безопасности страны, поскольку будут связаны с привлечением капитала на внешних рынках.

В исследовании предложено трактовать содержание внешнего государственного долга с позиций внешнеэкономической безопасности, включая в его состав и задолженность тех банков и нефинансовых предприятий, в которых органы государственного управления и денежно-кредитного регулирования напрямую или опосредованного владеют 50 и более процентами участия в капитале или контролируют их иным способом.

Вместе с тем увеличение внешних корпоративных заимствований можно расценивать как сигнал о продолжении промышленного роста в России. Мировая практика показывает, что невозможно обойтись без роста внешних корпоративных заимствований (через этот этап развития проходили страны Юго-Восточной Азии, Южной Америки, Восточной Европы), поскольку это общемировая современная тенденция.

Внешние корпоративные заимствования в диссертации детерминированы как показатель роста российской корпоративной культуры, характеризующие позитивный эволюционный этап развития российского бизнеса: теперь российские предприятия хотят быть участником международного рынка, получать рейтинги международных агентств, что повысит стоимость бизнеса и экспортные возможности компаний.

Рассматривая позитивные аспекты влияния внешнего корпоративного долга на российскую экономику, в работе обосновано, что современная парадигма системы управления государственным долгом несовершенна, и для ее развития автором предложены следующие меры.

Во-первых, создание система мониторинга внешних заимствований всех субъектов хозяйствования с высокой долей государственного участия в их капитале. Кроме того, в целях обеспечения экономической безопасности необходимо разработать меры замещения финансирования корпораций не за счет займов за рубежом, а внутренними инвестициями.

Во-вторых, активизация государственного участия в управлении госкорпорациями и банками. В настоящее время существуют подобные инструменты, например, участие государства в совете директоров компаний.

Изучение мирового опыта управления внешним долгом позволило автору сделать концептуальный вывод о том, что требуется построение системы активного управления внешним долгом страны. Термин «активное управление» означает набор мер по предотвращению или смягчению долгового кризиса. Автор в диссертации проанализированы меры экономического характера; политические; социальные; меры по обеспечению экономической безопасности. Ключевым условием при проведении политики управления внешним долгом является использование внешних заимствований для достижения национальных интересов.

В работе систематизированы методы урегулирования внешней задолженности, используемые в мировой практике, и выделены те методы, • которые применяются в России.

Анализ ситуации погашения внешнего долга СССР свидетельствует о том, что российские органы власти не только активно используют существующие в мировой практике методы урегулирования внешней задолженности, но и добиваются значительных успехов в данном направлении. Так, в 2007 г. прогнозируется окончательно урегулировать весь долг СССР. Это позволило сделать автору вывод об успешной адаптации Россией мирового опыта по урегулированию внешней задолженности.

В работе определено, что задача урегулирования государственного внешнего долга перестает быть приоритетом долговой политики государства. На первое место выходит необходимость разработки стратегических направлений и оптимизация системы управления внешним долгом России с учетом экономической ситуации в стране (профицитный бюджет, Стабилизационный фонд, значительные золотовалютные резервы), а также глобализации мировой экономики.

За последние годы Правительством Российской Федерации проделана определенная работа по формированию системы управления внешним долгом и проведен ряд успешных операций, приведших к сокращению долговой нагрузки на экономику. Автором сделан вывод о том, что приоритетные задачи, сформулированные в Долговой стратегии на 2003-2005 гг. в области государственного внешнего долга, были реализованы.

В работе автором предложены стратегические направления формирования устойчивой и эффективно функционирующей системы управления внешним долгом России в контексте повышения внешнеэкономической безопасности.

Во-первых, совершенствование политики в области государственного долга. В настоящий момент все более актуальной становится необходимость принятия Концепции управления внешним государственным долгом, учитывающей приоритеты Долговой стратегии на 2008-2010 годы1.

В диссертации доказано, что управление государственным долгом должно быть тесно связано с управлением активами. Именно поэтому приобретает актуальность разработка и внедрение системы показателей оценки эффективности управленческих решений в сфере государственного долга. Необходима также разработка проектов стандартов аудита эффективности, технологии мониторинга и анализа государственного долга, методики проведения специальных контрольных мероприятий, направленных на оценку качества решений Правительства Российской Федерации в части управления государственным долгом.

Во-вторых, повышение транспарентности операций Минфина России и его агентов. В данной связи в Бюджетный кодекс Российской Федерации целесообразно внести поправки, обязывающие Минфин России регулярно публиковать основную информацию о состоянии государственного долга Российской Федерации. Должны быть разработаны законодательные поправки в Бюджетный кодекс Российской Федерации, ограничивающие применение непрозрачных схем по зачету налогов и других недоимок платежеспособным корпоративным структурам за погашение внешнего долга или наращивание зарубежных активов (выкуп долга, экспортные поставки в счет погашения долга или в счет государственного кредитования). Кроме того, целесообразно законодательно закрепить предоставление всех расчетных материалов по государственному долгу к проекту закона о федеральном бюджете на очередной год для проведения его качественной экспертизы.

В-третьих, трансформация системы взаимоотношений России и международных финансовых организаций. В рамках данного направления наиболее актуальным является перенос акцента при взаимодействии с международными финансовыми организациями на финансирование крупных инфраструктурных проектов, имеющих общегосударственное значение, на использование инструментов Международного банка реконструкции и развития, не предусматривающих внешних государственных гарантий, что позволит значительно снизить влияние данного фактора на уровень внешнеэкономической безопасности страны. Основным результатом взаимодействия со странами - членами Парижского клуба кредиторов должно стать изменение роли России: от позиций «страны-должника» к позиции «страны-кредитора».

В-четвертых, оптимизация инструментов внешнего заимствования. Повышение эффективности управления внешним долгом России должно строиться на основе активизации использования альтернативных форм его погашения, в частности поставок товаров российского производства, включая высокотехнологичную промышленную продукцию, и проведения различного рода конверсионно-обменных операций. В этой связи в правовом регулировании нуждается порядок применения операций реструктуризации, обмена долговых обязательств на инвестиции, акции и т. п., а также секьюритизации займов.

В-пятых, совершенствование системы оценки и предупреждения негативного воздействия рисков, присутствующих в процессе управления внешним долгом страны, с точки зрения повышения уровня внешнеэкономической безопасности.

В-шестых, оптимизация системы управления внешним корпоративным долгом страны, в том числе в части ведения соответствующего учета по объему обязательств российских корпораций (как частных, так и государственных); создание системы мониторинга и управления внешней задолженностью; формирования системы управления рисками.

Международный опыт свидетельствует о том, что проведение взвешенной политики заимствований и своевременное принятие необходимых мер для укрепления потенциала государства в области управления долгом государственного сектора и регулирования внешнего долга частного сектора является очень важным фактором для обеспечения высокого уровня макроэкономической стабильности страны.

В мировой практике, как правило, многие страны имеют свои стратегии заимствования на внешних и внутренних рынках и планы по укреплению потенциала в области управления долгом. Эти потребности определяются степенью развития внутреннего рынка капитала, особенностями валютного режима, качеством макроэкономической политики и мер нормативного регулирования, организационно-правовым потенциалом в области разработки и осуществления реформ, кредитоспособностью страны и ее целями в сфере управления долгом.