Валютно-финансовая интеграция стран ЕВРАЗЭС: проблемы формирования и перспективы развития тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Валютно-финансовая интеграция стран ЕВРАЗЭС: проблемы формирования и перспективы развития"

На правах рукописи

ТУРАЕВА Мадина Октамовна

ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВАЯ ИНТЕГРАЦИЯ СТРАН ЕВРАЗЭС: ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ

08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством (макроэкономика)

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Душанбе - 2004 г.

Работа выполнена на кафедре финансов и учета Российско-Таджикского (Славянского) Университета

Научный руководитель: З.С. Султанов - доктор экономических наук,

профессор

Официальные оппоненты: С.Д. Комилов - доктор экономических наук,

профессор

Я.Н. Юлдашев - кандидат экономических наук, доцент

Ведущая организация: кафедра «Национальной экономики» Таджикского государственного национального университета

в

Защита диссертации состоится « ^уНОЭ^Р_ 20 ^^ г. »

10 часов на заседании регионального диссертационного совета ДМ 737.008.01 по защите докторских диссертаций при Институте экономических исследований Министерства экономики и торговли Республики Таджикистан по адресу: 734025, г. Душанбе, пр. Рудаки 42.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Института экономических исследований Министерства экономики и торговли Республики Таджикистан.

Автореферат разослан « 2004 г.

Ученый секретарь диссертационного совета д.э.н., профессор

С.И. Исломов

2004-4 26047

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Одной из наиболее очевидных тенденций мировых финансовых рынков является процесс международной интернационализации капитала и стремление стран различных регионов к валютно-финансовой интеграции.

Евразийское экономическое сообщество (ЕврАзЭС) возникло в 2000 г., имея уже при своем появлении хорошую институциональную основу — соглашения по Таможенному союзу. Это активно развивающаяся организация, которую отличает ярко выраженное стремление стран-участниц к интеграции. ЕврАзЭС - наиболее продвинутая интеграционная форма сотрудничества в СНГ, сумевшая добиться реального функционирования зоны свободной торговли без изъятий и ограничений, а использование национальных валют в расчетах по торговым операциям и свободное прохождение платежей позволят увеличить рост товарообмена и национального производства, повысить эффективность работы предприятий, ликвидировать бартер, хронические неплатежи и расчеты в валюте третьих стран, увеличить результативность торгово-экономической деятельности, расширить инвестиционное сотрудничество. В определенной степени это должно также решить проблему занятости, увеличить реальные доходы населения и обеспечить стабильность экономического роста в сообществе.

Реализация соглашений по экономическому сообществу в Евразии и экономическая интеграция в регионе невыполнима без интеграции валютного, денежного, фондового рынков, без общей расчетно-платежной сети, а также без единой налогово-таможенной, бюджетной и банковской системы. Для стран сообщества валютно-финансовая интеграция станет одновременно атрибутом сотрудничества и его неотъемлемой частью, что также поможет реализовать еще одну важнейшую функцию ЕврАзЭС - подготовку вхождения в ВТО.

Препятствиями к этому в настоящее время являются: различный социально-экономический потенциал стран сообщества, отсутствие общей платежно-расчетной системы и механизма взаимной конвертируемости национальных валют по текущим операциям, неразвитость налогово-таможенных органов и несоответствие законодательств, отсутствие взаимодействия на фондовых, валютных

РОС. НАЦИОНАЛЬНАЯ БИБЛИОТЕКА , С.Пгтгрбу9'

и кредитных рынках стран участниц. Отсутствуют эффективные механизмы, обеспечивающие качественную, динамичную и высокоорганизованную работу финансовых рынков на территории стран Евразийского сообщества.

При осуществлении конкретных мероприятий в области бюджетной, налоговой, таможенной, банковской, валютной политики и выполнении необходимых условий и требований перераспределение финансового капитала по отраслям экономики будет осуществляться в масштабе не одной страны, а в масштабах всего сообщества, совокупный финансовый рынок станет дополнительным инструментом денежно-кредитной политики в ЕврАзЭС. В итоге, скоординированные действия стран-участниц в области регулирования рынка капиталов, валюты, ценных бумаг, банковских услуг позволят наиболее эффективно использовать ресурсы сообщества и защитить участников, в том числе в случае потрясений и кризисов на мировых финансовых рынках. В более долгосрочной перспективе - успешная валютно-финансовая интеграция будет определяющим условием для полной экономической интеграции в ЕврАзЭС. Данная проблема также актуальна ввиду отсутствия крупных научных исследований, посвященных ей. Отмеченные обстоятельства обусловили выбор темы настоящей диссертационной работы и ее структуры.

Степень изученности проблемы. Проблемам экономической интеграции вообще, и валютно-финансовой интеграции в частности, посвящены работы зарубежных ученых. Основные из них это - Р. Манделл, Б. Айхенгрин, Р. Макки-нон, Э. Роуз, Ч. Энджл, Дж. Штиглиц, Дж. Сандерс, Д. Арнер. Большинство из них проводили исследования, опираясь на теорию построения оптимального валютного пространства Нобелевского лауреата Роберта Манделла, которая была создана им для стран послевоенного западноевропейского региона, и существующие на сегодняшний день модели валютно-финансовой интеграции в основном являются вариациями применения теории Манделла к различным регионам мира. В процессе выполнения данной работы также были использованы труды современных экономистов, работающих в странах СНГ - А. Захарова, Т. Назарова, М. Овсепян, Н. Петракова, М. Стержневой, 3. Султанова, С. Хисайнова, Г. Шагалова, которые, занимаясь вопросами интеграции в валютно-финансовой сферев рамках СНГ, внесли большой вклад в экономическую науку.

Тем не менее, вышеперечисленными авторами были рассмотрены отдельные стороны проблемы, круг же вопросов, касающихся валютно-финансовой интеграции в рамках ЕврАзЭС и затрагивающих процессы интеграции как с институциональной, так и экономической точки зрения, не исчерпан. Валютно-финансовое пространство стран сообщества является развивающимся, утверждающимся и имеет свои особенности, вызванные территориальными, политическими, ресурсными, историческими и экономическими факторами. Недостаточная научная и практическая разработанность проблемы валютно-финансовой интеграции в рамках ЕврАзЭС определила цели и задачи данного исследования.

Цели и задачи исследования. Целью диссертации является исследование механизмов и предпосылок формирования валютно-финансовой интеграции стран Евразийского сообщества, факторов совершенствования ее развития и перспектив реализации.

В соответствии с данной целью были поставлены следующие задачи:

1. обосновать теоретические основы валютно-финансовой интеграции в ЕврАзЭС с учетом использования мирового опыта;

2. оценить предпосылки формирования валютно-финансовой интеграции стран сообщества, учитывая особенности их социально-экономического развития;

3. определить факторы развития валютно-финансовой интеграции в ЕврАзЭС;

4. разработать рекомендации и предложения по формированию общей платежно-расчетной системы, взаимной конвертируемости национальных валют, развитию институциональных основ интегрированной валютно-финансовой системы стран Евразийского сообщества.

Объектом исследования является экономика стран, входящих в ЕврАзЭС и институциональные основы функционирования валютно-финансовых рынков стран сообщества.

Предметом исследования является комплекс отношений, возникающих между странами в процессе валютно-финансовой интеграции, основные факторы и механизмы валютно-финансовой интеграции в ЕврАзЭС, а также определение мероприятий для их эффективного исполнения.

Методологическая основа исследования. В качестве методологической основы были использованы научные труды отечественных и зарубежных уче-

ных-экономистов по проблемам теории валютно-финансовой интеграции. В процессе работы над диссертацией были применены: статистические методы анализа, в частности методы исчисления показателей рядов динамики, графический анализ, методы обобщения и сравнения, а также методы исторического, логического и макроэкономического анализа теоретического и практического материала.

Информационной базой для проведенного исследования послужили материалы отечественных и международных статистических служб (Статистический комитет СНГ, Международный валютный фонд, Всемирный банк); рабочие материалы Межпарламентской ассамблеи ЕврАзЭС, справки Министерства иностранных дел и юстиции Республики Таджикистан; материалы научных и научно-практических конференций и экономических форумов ЕврАзЭС и СНГ, а также нормативные акты (международного характера) по данной проблематике. Научная новизна работы заключается в следующем:

1. на основе теоретического анализа существующих моделей и концепций валютно-финансовой интеграции в работе отмечено, что для условий стран ЕврАзЭС данные модели неприемлемы, поскольку страны сообщества находятся в условиях, отличающихся от развитых стран, и обоснована необходимость разработки собственной схемы валютно-финансовой интеграции стран ЕврАзЭС;

2. на основе сравнения платежно-расчетных систем, взаимной конвертируемости, функционирования финансовых рынков стран-участниц и анализа современного состояния валютно-финансовой интеграции в ЕврАзЭС определены задачи финансовой политики в сообществе, в частности создание участникам торговых отношений благоприятного режима и альтернативы получения выручки в валюте любой из стран-участниц; принятие общей концепции обучения специалистов финансовой сферы, создание выделенных каналов связи с доступом к единой базе данных, создание Межгосударственного клирингово-депозитарного центра и аналитических служб для прогнозов и рекомендаций исполнительным структурам, разработка стандартов профессиональной деятельности на фондовом рынке;

3. обоснованы основные направления совершенствования институциональной

базы формирования ватотно-финансовой интеграции ЕврАзЭС на основе определения общей стратегии экономического развития стран-участниц, унификации ставок, тарифов и платежей в сообществе; 4. определены основные проблемы и приоритетные направления развития ва-лютно-финансовой интеграции в ЕврАзЭС, в частности отмечено, что на нынешнем этапе интеграции в сообществе особо актуальными являются создание общей платежно-расчетной системы, совершенствование механизма взаимной конвертируемости национальных валют по текущим операциям, организация и развитие банковских союзов, совершенствование налоговой системы, взаимодействие и интеграция фондовых рынков. Практическая значимость диссертации заключается в возможности использования методов и подходов в построении единой для всех стран ЕврАзЭС финансовой политики, а также в том, что основные выводы и полученные в работе результаты ориентированы на широкое применение в такой специфичной и достаточно новой сфере экономических отношений, как интеграция в ватотно-финансовой сфере. Основные положения диссертации могут использоваться в практической деятельности аналитических и исполнительных структур, занимающихся внедрением и ускорением интеграционных процессов стран ЕврАзЭС.

Результаты исследования могут быть также использованы в учебном процессе в вузах, на экономических факультетах, в преподавании ряда курсов по специальностям: «Макроэкономика», «Финансы и кредит», «Инвестиции и инвестиционная политика».

Апробация результатов исследования. Основные научные результаты диссертации были доложены автором на Международной научно-практической конференции «Central Asia - Perspectives from the Field» (Центральная Азия -перспективы развития региона), г. Лондон, Великобритания, (2003 г.), на четвертой региональной научной конференции Казахского института менеджмента, экономики и стратегических исследований (КИМЭП) «Economies and Polities in Transition: Central Asia and Beyond» (Экономика и политика в переходный период: Центральная Азия и вне ее), Республика Казахстан, Алматы (2004 г.), а также на ежегодных научно-практических конференциях «Славянские чтения» в Рос-

сийско-Таджикском (Славянском) Университете. Отдельные положения диссертации были использованы при составлении рабочей программы учебного курса «Валютно-финансовая интеграция Содружества Независимых Государств» для студентов специальности «Финансы и кредит». Кроме того, материалы исследования были апробированы диссертантом в составлении курса лекций по дисциплинам «Финансовые рынки», «Анализ фондовых рынков и инвестиционных проектов» для студентов специальности «Финансы и кредит» Российско-Таджикского (Славянского) Университета, г. Душанбе, Таджикистан.

Объем и структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка в количестве 231 наименования, изложена на 157 страницах компьютерного текста. Работа иллюстрирована 10 таблицами и 9 диаграммами.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ

Во Введении дается обоснование актуальности темы исследования, ее теоретической и практической значимости, раскрывается степень разработанности ее в зарубежной и отечественной литературе, определяются цель и задачи диссертации, ее научная новизна, апробация, теоретическая и информационная база, структура и объем работы, и выделяются основные положения, выносимые на защиту.

Первая глава диссертации - «Теоретические основы валютно-финансовой интеграции» посвящена научно-практическим проблемам валютно-финансовой интеграции в условиях глобализации и экономической интеграции, современным типам валютно-финансовой интеграции, условиям и предпосылкам для ее формирования в ЕврАзЭС, а также институциональным основам валютно-финансовой сферы сообщества.

В условиях развития интеграционных отношений возникает необходимость поиска новых теоретических подходов к обоснованию валютно-финансовой интеграции. Если ранее, согласно классификации ВТО, валютный союз считался предпоследним этапом развития перед полной экономической интеграцией, то автором доказано, что интеграция в валютно-финансовой сфере рассматривается уже как одно из самых важных условий для каждого из этапов на пути к полной

экономической интеграции, как механизм, инструмент, способ достижений данной цели.

Теория оптимального валютного пространства Р. Манделла считается одной из базовых категорий валютно-финансовой интеграции, и работы большинства исследователей стран СНГ опираются именно на нее. Между тем, теория Р. Манделла имеет единичный успешный опыт практического применения в странах Европейского Союза, т.е. данная теория, впервые опубликованная в 1961 г., была создана на основе имеющегося фактического материала и опыта определенной группы стран.

На наш взгляд, теоретические основы валютно-финансовой интеграции базируются на таких категориях как глобализация, финансовая глобализация, экономическая интеграция, регионализация, и валютно-финансовая интеграция является лишь одним из аспектов и проявлений вышеназванных категорий.

При анализе типов валютно-финансовой интеграции специалистами чаще всего выделяются их на три основных типа. Мы полагаем, что с уверенностью можно выделить и четвертый тип регионального взаимодействия в валютно-финансовой сфере - арабский.

- западноевропейский тип, куда входят страны Европейского союза, которым удалось проделать в области валютно-финансового сотрудничества трудный путь от замкнутых неконвертируемых национальных денежных единиц к единой валюте — «евро».

- латиноамериканский тип охватывает страны Латинской Америки, где полностью долларизованы денежные системы Панамы и Гаити, а Аргентинский Центробанк официально предложил создать в Латинской Америке валютный союз, предусматривающий замену национальных валют на доллар и передачу США прав регулирования эмиссионной и бюджетной политики.

- африканский - расчетной единицей является франк африканского сообщества, жестко привязанный к французскому франку. В последние годы государства Западной Африки разрабатывают программу введения коллективной денежной единицы - афро.

- арабский - представляет собой альянс Саудовской Аравии, Бахрейна, Катара, Кувейта, Омана и Объединенных Арабских Эмиратов.

К настоящему времени успешным является только «западноевропейский» тип валютно-финансовой интеграции. «Латиноамериканский», «африканский» и «арабский» блоки не готовы пока реализовать соглашения по валютно-финансовой интеграции, как правило, из-за экономической ситуации в регионах, не позволяющей проводить странам согласованную экономическую политику, иметь одинаково низкие темпы инфляции и процентные ставки.

Таким образом, применив основные критерии дня создания оптимального валютного пространства теории Р. Манделла и его последователей для валютно-финансовой интеграции в ЕврАзЭС, нами сделан вывод о невозможности применения данной модели к странам рассматриваемого сообщества.

Для анализа институциональных основ валютно-финансовой интеграции нами была рассмотрена структура руководящих и исполнительных органов ЕврАзЭС, в число которых входят Межгосударственный совет, Интеграционный комитет, Секретариат, Комиссии постоянных представителей, Межпарламентская Ассамблея, Суд Сообщества, Вспомогательные органы, а также межгосударственные соглашения, типовые модельные законы, проекты по гармонизации национальных законодательств в валютно-финансовой сфере. Правовым обеспечением сообщества занимается Межпарламентская ассамблея ЕврАзЭС, которой ведется постоянная работа по гармонизации законодательств стран сообщества.

Вторая глава диссертации — «Современное состояние и проблемы развития валютно-финансовой интеграции стран ЕврАзЭС» посвящена анализу современного состояния валютно-финансовой интеграции стран сообщества.

Активизация процессов интеграции в валютно-финансовой сфере должна характеризоваться достижением определенных результатов совместной экономической политики. В связи с этим, во второй главе диссертации автором было проведено сравнение показателей экономического роста, дана оценка состоянию взаимных торговых отношений, доли экспортно-импортных операций стран сообщества друг с другом. На основе сравнения и анализа темпов инфляции, ставок рефинансирования, уровня развития банковских систем и фондовых рынков диссертантом выявлены причины торможения процесса валютно-финансовой интеграции в ЕврАзЭС, и обоснована необходимость согласованной макроэкономической политики в сообществе с целью выравнивании этих параметров.

Низкий общий уровень экономического развития стран ЕврАзЭС и значительные расхождения в уровне экономического развития стран сообщества являются одной из основных причин, тормозящих развитие валютно-финансовой интеграции. Так, к 2003 г. физический объем ВВП не достиг уровня 1991 г. в Кыргызстане, России и Таджикистане. Наибольшее снижение показателя к 2003 г. наблюдалось в Таджикистане - ВВП (в постоянных ценах) едва превысил половину уровня 1991 г., в Кыргызстане он составил 81,2% уровня 1991 г., в России - 83,6%. В Беларуси физический объем ВВП превысил уровень 1991 г. на 5,4%, в Казахстане - на 6,2%.

В 2003 г. уровень производства ВВП на душу населения составил в Беларуси 1758,3 долл./чел., Казахстане - 1990,8 долл./чел., Кыргызстане - 378,8 долл./чел, России - 3004,1 долл./чел., Таджикистане - 236,6 долл./чел. (разница между самым высоким и самым низким уровнями - 12,7 раз). Уровень доходов государственных бюджетов на душу населения в 2003 г. в Беларуси составил 597 долл./чел., Казахстане - 447,4 долл./чел., Кыргызстане - 73,6 долл./чел., России -925,8 долл./чел., Таджикистане - 39,4 долл./чел. (разница между самым высоким и самым низким уровнями - 23,5 раз).

В диссертационной работе сделан вывод, что к настоящему времени в сообществе наблюдается общий низкий уровень экономического развития на фоне значительной разницы в уровне развития между пятью странами-участницами. Сравнительно высокие показатели экономического роста и динамики ВВП наблюдаются в Казахстане и Беларуси, в то время как наиболее высокие показатели уровня ВВП на душу населения и доходов госбюджета на душу населения достигнуты в России. Самый низкий уровень названных показателей в Республике Таджикистан.

Не менее значимым препятствием на пути к валютно-финансовой интеграции в сообществе, на наш взгляд, является отсутствие общей платежной системы ЕврАзЭС, создание которой во многом сдерживается из-за нерешенности проблемы валютных рисков, которые могут возникнуть при ее функционировании.

В странах-участницах сообщества используются разнообразные системы осуществления безналичных расчетов. По сравнению с остальными странами-

участницами, наиболее успешно-реализуемой является Межбанковская система перевода денег (МСПД) Республики Казахстан. Модель МСПД Казахстана была принята Интеграционным комитетом в качестве базовой для создания общей платежно-расчетной системы.

Однако, по мнению диссертанта, задача внедрения МСПД на территории ЕврАзЭС может быть затруднена следующими обстоятельствами:

1. имеются значительные отличия в доступности и открытости информации для резидентов и нерезидентов - потенциальных пользователей системы в разных странах-участницах ЕврАзЭС;

2. страны сообщества характеризует разный уровень развития и стабильности финансовых рынков;

3. в странах-участницах имеет место разный уровень развития банковских систем, устойчивости банков, качества обслуживания и уровня пользования услугами банков разными слоями населения;

4. степень использования электронных средств обслуживания расчетов и техническое оснащение банков отличаются не только в сравнении со странами сообщества, но и среди банков внутри одной страны;

5. существует проблема языка программного обеспечения (использование английского является более рациональным с точки зрения связей со странами-партнерами дальнего зарубежья, но менее удобным с точки зрения русскоязычных ОС и пользователей);

6. различия в процентных ставках и уровне платы за услуги;

7. различия в количестве торговых операций и необходимости в скоростном обслуживании;

8. различия в степени понимания и заинтересованности хозяйствующих субъектов в использовании систем межбанковского перевода и осуществлении расчетов с партнерами в национальных валютах и др.

Преодоление названных препятствий странами сообщества, отмечается в диссертации, позволит создать максимально эффективную общую платежно-расчетную систему и осуществлять он-лайновые платежи. Однако он-лайн платежи и денежные переводы в рамках сообщества с минимальными транзакцион-ными издержками, до установления на территории ЕврАзЭС валютного союза с

введением единой валюты, будут возможны только при наличии устойчивого механизма прямой взаимной конвертируемости национальных валют стран-участниц.

Поскольку для успешного хода интеграционных процессов в области валюты и финансов необходимо тесное торгово-экономическое взаимодействие, подкрепленное многосторонними расчетами, а сами торговые отношения должны интенсивно развиваться именно в рамках сообщества, автором проанализирована динамика экспортно-импортных операций стран ЕврАзЭС. Так, с 1999 по 2003 гг. общий объем экспорта увеличился в 1,85 раз, импорт увеличился в 1,9 раз. В том числе экспорт в страны сообщества увеличился до 18547,9 млн. долл. - в 1,87 раз, импорт из ЕврАзЭС до 19693 млн. долл. - в 1,89 раз. Очевидна положительная динамика в денежном выражении.

Вместе с тем, для оценки торгового сотрудничества между странами сообщества, мы обратились к данным, характеризующим изменение доли экспорта -импорта в страны сообщества в совокупном объеме экспортно-импортных операций в разрезе каждой страны. В Беларуси за 5 лет (1999-2003 гг.) прослеживается тенденция снижения доли экспортных операций в страны сообщества, доля импорта из ЕврАзЭС на протяжении последних 4 лет остается практически на одном уровне. В Казахстане доля экспорта в страны ЕврАзЭС в 2003 г. самая низкая со времени образования сообщества, доля импорта за рассматриваемый период стабильно снижалась. В Кыргызстане в 2000 г. доля экспорта снизилась относительно своего уровня предыдущего года, но это единственная страна сообщества, где на протяжении 4 лет (2000-2003 гг.) оба показателя имеют стабильную тенденцию к увеличению. Россию отличает незначительная доля экспортно-импортных операций в страны сообщества в объеме внешнеторговых операций (в экспорте 7-8%; в импорте 13-18%), тем не менее, оба показателя стабильно снижаются. В Таджикистане отмечено самое значительное снижение доли экспортных операций в страны сообщества после резкого увеличения в 2000 г., в то же время доля импорта из стран сообщества возросла с 1999 г. в 1,28 раз. Совокупная доля экспорта в страны сообщества в 2003 г. (рис. 1) имеет практически то же значение, что и на протяжении нескольких лет - 12±0,4%. А совокупная доля импорта из стран ЕврАзЭС в 2001 г. сократилась на 14,78%, и к

2003 г. соответствует уровню 1999 г. - 25%.

30,4 Доля импорта из ЕврАзЭС, %

1999 г. 2000 г. 2001 г. 2002 г. 2003 г.

Рис 1 Изменение удельного веса стран ЕврАзЭС во взаимной торговле др с др за 1999-2003 гг Источник: рассчитано по данным издания «Статкомитет СНГ. Экономика стран Содружества Независимых Государств в 2003 году Общие итоги»

Таким образом, на основе проведенного анализа автором делается заключение, что ведущим направлением торговли остается торговля с другими странами мира, и относительных изменений в структуре внешнеторговых операций стран-участниц в пользу удельного веса торговли со странами сообщества с момента его образования фактически не произошло, что отрицательно сказывается на скорости валютно-финансовой интеграции в ЕврАзЭС.

Для проведения согласованной денежной политики странам сообщества, на наш взгляд, необходимо иметь приблизительно один уровень инфляции. Поэтому следующим параметром сравнения были темпы инфляции в сообществе, от которых сильно зависима устойчивость национальных валют.

В 2003 г. по сравнению с 2002 г. рост потребительских цен в сообществе составил от 30% в Беларуси до 3% в Кыргызстане. В Казахстане и России цены выросли на 10%, в Таджикистане - на 20%. Цены и тарифы на коммунальные услуги выросли в 2003 г. во всех странах сообщества также в разных масштабах. Самое значительное повышение было в Таджикистане - тарифы за пользование электроэнергией выросли на 220%, за газ - на 159,6%. Менее всего цены и тарифы выросли в Казахстане - в среднем на 6,5%. Курс доллара за рассматриваемый период вырос только в Беларуси, во всех остальных странах он упал в среднем на 4,5%. В отличие от доллара, курс евро стабильно рос во всех странах ЕврА-

зЭС. Наибольшего роста в 2003 г. он достиг в Беларуси (28,5%), наименьшего - в России (6,9%).

Можно заключить, что в настоящее время странам сообщества сложно проводить согласованную монетарную политику ввиду неоднородности инфляционных процессов и варьирующих темпов инфляции (в 2003 г. наиболее высокий уровень наблюдался в Республике Беларусь).

В диссертации отмечено, что несомненное значение для валютно-финансовой интеграции имеет развитие банковского сектора. В финансово-кредитных институтах происходит открытие счетов резидентов и нерезидентов, проведение расчетов, кредитование юридических и физических лиц сообщества. В связи с этим в работе были проанализированы объемы банковского кредитования и просроченной задолженности в сообществе, динамика числа кредитных учреждений и изменения процентной ставки.

С 1995 г. по 2004 г. количество кредитных организаций в Казахстане выросло на 67%, и составило 217 (на конец февраля 2004 г.). В Кыргызстане за период 1995-2003 гг. этот показатель увеличился в 26 раз и составил 468, в России - количество кредитных организаций сократилось на 36,5%. В Таджикистане на начало 2004 г. функционировали 13 банков, один филиал иностранного банка и 4 небанковских финансовых организации. К концу февраля 2004 г. (по сравнению с соответствующей датой 2003 г.) кредиты, предоставленные кредитными организациями предприятиям, организациям, банкам и физическим лицам возросли в Беларуси на 55,2%, Казахстане - на 43,8%, России - на 41,0%,Таджикистане - на 1,8%. Доля краткосрочных кредитов в общем объеме кредитных вложений варьировала от 52% в Беларуси до 96% в Таджикистане.

На основе данных Статкомитета СНГ в диссертации был оценен фактический объем рынка предоставленных кредитных ресурсов на уровне 115,04 млрд. долл., кроме того, отмечено, что потребность в кредитных ресурсах экономик стран сообщества имеет стабильную тенденцию к увеличению. Из общего объема выданных кредитов (без учета Кыргызстана) сумма кредитов, выданных предприятиям, организациям и физическим лицам, на конец февраля 2004 г. составила около 103,31 млрд. долл. США. Просроченная задолженность по предоставленным кредитными организациями ссудам в феврале 2004 г. в ЕврАзЭС со-

ставила 13,09875 млрд. долл. Процентная ставка рефинансирования национальных (центральных) банков сообщества за предоставленные кредиты на конец апреля 2004 г. составила: в Казахстане - 7,0%, Кыргызстане - 5,0%, России -14%, Таджикистане - 10%.

На наш взгляд, столь отличные размеры ставок рефинансирования в рамках сообщества в настоящее время, также как и неодинаковые темпы инфляции, могут помешать странам сообщества проводить согласованные мероприятии на финансовом рынке.

В диссертации сравниваются и налоговые системы стран сообщества, которые можно охарактеризовать по структуре органов власти в этой сфере, количеству взимаемых налогов и уровню налогового бремени. К примеру, в Беларуси насчитывается 26 видов налогов и других платежей в бюджет, в Казахстане - 9 налогов, 13 видов сборов и 9 видов платежей. В Кыргызстане сложилась 2-уровневая система налогов: первый уровень - «общегосударственные налоги и сборы» (8 видов), второй уровень - «местные налоги и сборы» (16 видов). В России до полного введения части второй Налогового кодекса РФ перечень налогов и сборов является неутвержденным, и плательщиками используется перечень налогов, определенный законом «об основах налоговой системы РФ»: «федеральные налоги» (12 видов), «региональные налоги» (5 видов) и «местные налоги» (22 вида). Согласно НК Республики Таджикистан в республике взимаются 14 общегосударственных и 3 местных налога, т.е. 2-уровневая налоговая система. В странах-участницах имеет место высокий уровень НДС (от 15 до 20% основной ставки), а также различия в ставках этого налога и методах его зачисления.

Если рассмотреть доходы государственных бюджетов стран сообщества по долям поступления от отдельных налогов по итогам 2003 г. (табл. 1), видно, что в Кыргызстане самая высокая доля НДС (44,7%). В Таджикистане - доля подоходного налога с физических лиц самая малая (7,1%), доля НДС составила 38,8%, а доля налоговых поступлений от коммерческой деятельности (налог на прибыль) самая маленькая в сообществе - 3,5%. Это указывает на то, что налоговое бремя в двух названных странах большей степени лежит на потребителях товаров и услуг.

Таблица 1

Доля отдельных доходов государственного бюджета в общем объеме налоговых поступлений в 2003 г. (в процентах)

Подоходный налог с физ/лиц Налог на прибыль НДС Акцизы

Беларусь 10,6 9,9 30,8 9,0

Казахстан 9,4 30,0 23,0 2,8

Кыргызстан 10,4 7,5 44,7 9,9

Россия 13,0 15,6 26,8 10,5

Таджикистан 7,1 3,5 38,8 6,9

Источник, расчет автора по данным Статистики СНГ 2003 г.

В Казахстане самая высокая доля поступлений в бюджет от налога на прибыль- 30,0%, самая малая доля от акцизов - 2,8%, и вторая после Таджикистана доля от подоходного налога - 9,4%. Это говорит, с одной стороны, о преимущественном обложении налогами доходов (прямое налогообложение), а не потребления, что само по себе социально-направлено. С другой стороны - свидетельствует об успешном ведении бизнеса в стране.

Диссертантом сделан вывод, что к различиям в налоговых системах стран сообщества ведут и различия в концепциях обучения сотрудников налоговых органов. К примеру, сотрудников для своих налоговых ведомств страны сообщества готовят сами, по своим учебным стандартам. В ЕврАзЭС существуют всего два профильных высших учебных заведения - Всероссийская государственная налоговая академия (Москва) и Налогово-правовой институт (Душанбе), готовящих кадры для налоговых структур. Только в России специальность «налоги и налогообложение» (образовательный стандарт на которую разработан при непосредственном участии министерства РФ по налогам и сборам) введена в 47 высших учебных заведениях. В странах сообщества (за исключением Беларуси) существуют также ведомственные центры повышения квалификации.

В диссертации отмечено, что в настоящее время подходы к бюджетному планированию и фискальной политике, к вопросу подготовки налоговых кадров в странах ЕврАзЭС отличаются и являются препятствием для валютно-финансовой интеграции в сообществе

Особое внимание в диссертации уделяется анализу состояния фондового рынка в сообществе. Автором даны количественные оценки биржевой активности и оборотам рынка и характеристика национальным фондовым рынкам стран-

участниц. Доля Таджикистана и Кыргызстана в биржевом обороте стран сообщества составляет около 2%. К концу 2003 г. во всех странах сообщества наблюдалась тенденция к сокращению количества действующих бирж.

Таблица 2

Биржевая деятельность в ЕврАзЭС

Число действующих бирж Число заключенных сделок,

на 1 января, единиц тыс.

1995 2000 2002 2003 1995 2000 2002 2003

Беларусь 10 5 3 3 2,7 36,8 40,5 44,2

Казахстан 26 16* 18* 11* 46,9 56,0 39,3

Кыргызстан 6 1** 1** 1** 2,1 2,6 6,6 3,1

Россия 166 41* 44* 40* 627 14,9 8,3 17,4

Таджикистан 6 10 9 6 0,3 2,2 1,5 2,6

* Товарные биржи ** Фондовая биржа

Источник: расчет автора по данным Статистики СНГ 2003 г

Консолидация бирж и стремление к созданию моноцентрической биржевой системы наблюдается во многих развитых странах мира. Однако более корректные выводы относительно сокращения количества бирж в ЕврАзЭС можно еде- * лать, проанализировав также динамику числа заключенных сделок. В целом по сообществу с 1994 - 2003 гг. самое большое количество биржевых сделок - ч 1999,8 тыс. было заключено в 1996 г. (без учета Казахстана). Показатель числа биржевых сделок увеличился в 2003 г. по сравнению с 2002 г. в Беларуси, России и Таджикистане. Сравнение законов о РЦБ стран сообщества показало, что эти страны по-разному определяют виды профессиональной деятельности.

Следовательно, отмечается в диссертации, фондовые рынки стран сообщества в настоящее время имеют не только разную степень развития, биржевую систему и объемы торговли, но и неодинаковую номенклатуру видов профессиональной деятельности, что, несомненно, скажется на скорости интеграции рынков ценных бумаг в ЕврАзЭС.

В третьей главе диссертации — «Приоритетные направления развития ва-лютно-финансовой интеграции стран ЕврАзЭС» обоснованы возможные пути осуществления дальнейших мероприятий, направленных на форсирование процесса валютно-финансовой интеграции в ЕврАзЭС.

В диссертации доказывается, что отсутствие функционирующего механизма взаимной конвертируемости национальных валют, различия в темпах

инфляции, финансовых ставках, подходах к фискальной политике, несоответствие налоговых систем, отсутствие интегрированного фондового рынка сужают возможности стран ЕврАзЭС проводить единую финансовую и валютную политику. Преодоление этих проблем приведет к ускорению валютно-финансовой интеграции в сообществе.

Развитая общая платежно-расчетная система, утверждается в диссертации, станет важным условием валютно-финансовой интеграции и катализатором развития экспортно-импортных отношений стран-участниц, при технически скоростном и беспрепятственном обслуживании расчетов и платежей, будут сняты барьеры эффективного взаимодействия.

Одной из ключевых проблем в валютно-финансовой сфере стран ЕврАзЭС, по мнению автора, является проблема «прямой неконвертируемости национальных валютных единиц». Привязка всех платежей и расчетов к доллару США может быть достаточно выгодной на определенном этапе развития торговых отношений (сохраняются относительно твердые курсы, выраженные через доллар). Тем не менее, эта ситуация останется актуальной, пока не будет создана адекватная система взаимных котировок и, как следствие, валютный союз.

Для кредитования и решения других валютно-финансовых вопросов субъектов, экономическая деятельность которых связана со всеми странами Евразийского сообщества, рациональным и результативным должно стать создание специальных банковских союзов (ассоциаций).

Кроме того, по нашему мнению, частью валютно-финансовой интеграции является координация действий в сфере налогово-таможенного регулирования, а также гармонизация национальных законодательств в этой области, которая призвана укрепить правовое обеспечение работы рынков, тем более, что на территории ЕврАзЭС существует та же проблема, что и во всех интеграционных блоках постсоветского пространства - фактическая реализация подписанных документов.

Важным условием стабильной работы всего финансового рынка является информационная открытость и доступность. В настоящее время в некоторых странах сообщества (например, в Таджикистане) существует проблема доступа граждан, юридических лиц, научных исследователей, инвесторов к подробным

отчетам эмитентов, информации о состоянии финансового рынка, базе данных экономической статистики, сложившимся на рынке процентным ставкам, изменениям в законодательстве, к информации о банковской системе и др.

Взаимодействие и интеграция фондовых рынков (рынков ценных бумаг), утверждается в диссертации, станет одним из самых высоких признаков валютно-финансовой интеграции стран ЕврАзЭС, поскольку развитый фондовый рынок на территории сообщества станет показателем общего состояния экономики ЕврАзЭС.

Таким образом, глава содержит выводы автора относительно создания общей платежно-расчетной системы, совершенствования механизма взаимной конвертируемости национальных валют по текущим операциям, организации и развитию банковских союзов, совершенствованию налоговой системы, взаимодействию и интеграции фондовых рынков стран-участниц ЕврАзЭС.

В Заключении диссертации по результатам исследования сформулированы выводы и предложения диссертанта.

1. Валютно-финансовая интеграция в странах ЕврАзЭС - процесс долгосрочного характера. Существующие на сегодняшний день хозяйственные и правовые взаимоотношения между странами сообщества, а также деятельность наднациональных органов (например, МПА ЕврАзЭС) свидетельствуют о структурных изменениях в валютно-финансовой системе и служат признаками активизации интеграционных процессов в этой сфере. Одним из первых шагов на пути к реализации соглашений по валютно-финансовой интеграции стала разработка модельных законов и типовых проектов. Однако дальнейшее развитие процесса требует приложения усилий и осуществления конкретных мероприятий, как на государственном уровне, так и во взаимодействии на уровнях рынков и экономических субъектов стран, входящих в сообщество.

2. Закрепившаяся в качестве базовой теоретической категории валютно-финансовой интеграции стран СНГ теория построения оптимального валютного пространства имеет единичный успешный опыт практического применения в странах Европейского Союза. История интеграции стран ЕС берет свое начало в середине XX в., и данная модель была создана на основе имеющегося фактического материала и опыта определенной группы стран. В связи с этим, считаем, что использование данной модели в качестве «базовой теоретической основы»

для валютно-финансовой интеграции стран ЕврАзЭС неприменимо. Теоретические основы «валютно-финансовой интеграции» следует искать в теоретических основах таких категорий, как «глобализация», «финансовая глобализация», «экономическая интеграция», поскольку валютно-финансовая интеграции - это лишь одно из направлений данных категорий, и соответственно она имеет те же теоретические основы. Рассмотрев имеющиеся типы валютно-финансовой интеграции в регионах мира, можно резюмировать, что латиноамериканский, западноафриканский и арабский тип находятся в стадии становления и развития, и валютно-финансовая интеграция реализована к настоящему времени исключительно в Европейском Союзе.

3. Проанализировав степень валютно-финансовой интеграции в сообществе и рассмотрев проблемы ее активизации, отмечено, что страны-участницы имеют общий низкий уровень экономического развития и различающиеся темпы экономического роста; различающийся уровень развития банковских систем и инфраструктуры финансового рынка в ЕврАзЭС; отсутствие функционирующего механизма взаимной конвертируемости национальных валют, различия в темпах инфляции, финансовых ставках, подходах к фискальной политике, несоответствие налоговых систем, отсутствие интегрированного фондового рынка.

4. Для создания общей платежно-расчетной системы, параллельно с внедрением и использованием Межбанковской системы переводов денег, применяемой в Казахстане и принятой в качестве базовой Интеграционным комитетом государств Таможенного союза, в странах ЕврАзЭС необходимо: учитывать существующие международные стандарты и позитивный опыт отдельных участников сообщества, применяющих те или иные модели переводов платежей; активизировать развитие внутренних финансовых рынков стран-участниц, направить усилия на развитие элементов, составляющих инфраструктуру рынка, а также на инвестиционную активность домашних хозяйств для мобилизации их средств в процессе воспроизводства; обеспечить устойчивость банковских систем внутри стран сообщества; создать единый межгосударственный клиринговый центр (в этот центр должна поступать информация о транзакциях из банков-пользователей системы стран ЕврАзЭС и осуществляться нетгинг); внедрять «принцип открытости информации», касающейся финансовых рынков, банковских систем, ставок по платежам, курсов взаимного конвертирования и др.; устранить процедурные барьеры и широко использовать современные инструменты

денежного рынка, поощрять использование деривативов в качестве инструментов хеджирования рисков по операциям, связанным с финансами и ценными бумагами.

5. По нашему мнению, совершенствование механизма взаимной конвертируемости национальных валют по текущим операциям предполагает следующее:

- стабильность национальных экономик и развитый производящий сектор, т.к. пока национальные валюты не будут подкреплены реальным сектором экономики, говорить о валютно-финансовой интеграции преждевременно;

- внешнеторговая деятельность должна строиться преимущественно на экспорте конечной продукции (не сырья), а торговые отношения необходимо стимулировать через налоговые, тарифные и иные поощрения производителей стран сообщества;

- участники торговых отношений должны быть уверены в благоприятном режиме для себя и альтернативе получения выручки от контрагента страны-участницы сообщества в валюте любой из стран-участниц;

- обеспечить рыночно-справедливый метод установления курсов валют на внутренних рынках стран сообщества через сеть валютных бирж и регулярные торги;

- на территории сообщества необходим центр, координирующий процедуры выплат и расчетов, а также выступающий модератором в случае долгов, задержек, споров по расчетным обязательствам (в роли такого центра может выступать как Межгосударственный банк СНГ, так и специально организованный в этих целях Банк Евразийского сообщества).

Данный банк, полагаем, мог бы, помимо основных функций, участвовать в разработке основных направлений денежно-кредитной политики сообщества; иметь в резерве количество валют стран-участниц, которое в процентном соотношении соответствует доле их участия в ЕврАзЭС, либо данное количество должно быть рассчитано по сведениям платежного баланса, исходя из потребности в средствах для ведения внешнеэкономической деятельности; осуществлять котировку валют; иметь разветвленную сеть представительств в странах сообщества; составлять конкуренцию в вопросах обслуживания операций коммерческим банкам стран-участниц, использующим свободно-конвертируемые валюты для установления взаимного курса; осуществлять выплаты по транзакциям из средств, имеющихся в резерве, в соответствии с установленным курсом в валюте страны поставщика; выполнять учет долговых обязательств по межгосударст-

венным транзакциям, оплата по которым может производиться векселями; участвовать в инвестиционной проектах, использовать факторинговые операции в случае задержки поступления средств от одной из сторон; применять лизинг в качестве дополнительной услуги для развития торговых и партнерских отношений между хозяйствующими субъектами стран сообщества; на правах равного субъекта отношений участвовать на внутренних (национальных) финансовых рынках.

6. Деятельность банковских союзов сообщества нужно направить на эффективное распределение и использование кредитных ресурсов сообщества. Строить политику кредитования необходимо в соответствии с общей финансовой политикой сообщества, которая должна учитывать как потребности отдельных отраслей экономики, так и приоритеты политики поддержки малорентабельных, но социально-значимых направлений. Банковский союз должен строить свою деятельность в тесном информационном взаимодействии как можно большего количества кредитных институтов сообщества, быть ориентированным на развитие предпринимательства в регионе, и представлять собой объединенные в информационную сеть кредитные учреждения сообщества. Услуги союзов должны быть максимально выгодными, простыми и доступными, все участники из стран сообщества должны иметь возможности получения кредита по одинаковым ставкам и на равных условиях. Погашение кредитов должно предполагать возможность возвращения средств в любой из стран сообщества.

7. В целях совершенствования налоговой системы странам-членам сообщества следует усилить деятельность и направить усилия в следующих направлениях:

- планирование бюджетов осуществлять в рамках единой концепции бюджетной политики сообщества;

- социальная функция налогообложения и функция перераспределения бюджета должны стать важнейшими, а политика стран в отношении социально незащищенных слоев подчиняться общим целям сообщества;

- необходимо стремиться к унификации организационной структуры и системы подчинения налоговых и таможенных органов;

- унифицировать ставки и методы взимания налогов с граждан и юридических лиц в целях однотипного и одновременного развития стран сообщества, а также для увеличения возможностей эффективного сотрудничества и уменьшения налоговых трудностей;

- использовать упрощенные налоговые схемы для представителей бизнеса, работающих на всей территории Евразийского сообщества;

- повышая налоговые ставки и тарифы на экспорт сырья (особенно в третьи страны), переходить на экспорт преимущественно конечной продукции;

- унифицировать делопроизводство и документы, используемые для работы налоговых и таможенных органов;

- осуществить планомерный, но безальтернативный переход на общие стандарты бухгалтерского учета и составления отчетности;

- отказываться от кредитов на развитие международных организаций;

- принять общую концепцию обучения, систематизировать подготовку кадров, ввести постоянный обмен опытом, стажировки и курсы повышения квалификации практикующих налоговиков и таможенников, поощрять контакты образовательных учреждений, научных центров, проводить регулярные квалификационные экзамены (с возможностью сдачи экзамена в любой стране сообщества) с последующими периодическими аттестациями;

- создать выделенные каналы связи с доступом к единой базе данных для удобства контроля над перемещением товаров;

- стремиться к уменьшению налогового бремени на всей территории сообщества и приданию налогообложению преимущественно распределительной, а не фискальной функции.

8. Для взаимодействия и интеграции фондовых рынков необходимо: усилить работу над правовой базой, сначала на национальных уровнях, затем к принятию единых стандартов;

создать в ЕврАзЭС рабочие группы по развитию институтов фондового рынка;

разработать общие стандарты профессиональной деятельности, что снимет дополнительные барьеры на пути к валютно-финансовой интеграции, и единую номенклатуру видов профессиональной деятельности во всех странах-участницах;

сформировать единый комитет по выдаче лицензий на ведение профессиональной деятельности, а также комитет по надзору и контролю над деятельностью участников; ввести единые стандарты эмиссии ценных бумаг и критерии допуска ценных бумаг к котировке (данный критерий можно корректировать с учетом уровня экономического развития и общего уровня доходов в стране);

создать единый клирингово-депозитарный центр и межгосударственный реестр ценных бумаг ЕврАзЭС;

ввести единые стандарты, формы и сроки предоставления отчетности, которые должны быть доступны для инвесторов не только в стране эмитента, но и в странах-участницах сообщества;

переходить от системы использования депозитарных расписок к торговле ценными бумагами эмитентов сообщества и совместно-эмитированными ценными бумагами напрямую;

создавать наднациональные организации, такие как: саморегулируемые организации, ассоциации фондовых и валютных бирж, ассоциации регулирующих органов и др.;

создавать аналитические службы при наднациональных органах для прогнозов и рекомендаций исполнительным структурам;

издавать периодические информационные бюллетени и итоговые обозрения о результатах деятельности наднациональных структур, работающих на финансовом рынке ЕврАзЭС, которые должны быть доступны и открыты для пользователей разного уровня.

9. Полагаем, что принцип прозрачности и открытости должен неукоснительно соблюдаться на всей территории ЕврАзЭС. Этот принцип должен быть заложен во всех сферах непосредственного применения, и проявляться на разных уровнях, носителями и исполнителями его должны стать различные субъекты финансового рынка, обеспечивающие и участвующие в его работе.

10. Предложенный в настоящем исследовании комплекс мероприятий предназначен для более эффективного претворения в жизнь договоров и соглашений по валютно-финансовой интеграции стран ЕврАзЭС. Исследование показало, что в настоящее время основным препятствием в этой сфере являются в большей степени трудности на уровне хозяйственных связей, и в несколько меньшей - на уровне институционального устройства. В аспекте вышеизложенного, существенным в процессе валютно-финансовой интеграции является взаимодействие, сотрудничество, и самое главное - желание осуществить качественный переход к реально интегрированному рынку субъектов всех уровней осуществления интеграции.

Реально достижимой валютно-финансовая интеграция стран Евразийского экономического сообщества станет при условии поступательного развития всего общества, и, в первую очередь, экономической составляющей в совокупности с

целенаправленными мероприятиями в законодательной, валютной, платежной, I налоговой, банковской, кредитной, фондовой сфере.

Основные положения и научные результаты диссертации нашли отражение в

следующих статьях:

1. Валютная интеграция государств - членов СНГ - основа развития внешнеэкономической деятельности // Вестник РТСУ, 2002 г., №2. - 0,5 п.л. (в соавт.).

2. Макроэкономическая ситуация и ориентиры денежно-кредитной политики Республики Таджикистан // Вестник РТСУ, 2002 г., №2. - 0,5 п.л. (в соавт.).

3.Валютно-финансовая интеграция государств - членов СНГ - основа экономического развития // Таджикистан и современный мир (Центр Стратегических исследований при Президенте Республики Таджикистан), 2003 г., №1 (2). - 0,5 п.л. (в соавт.).

4. Интеграция банковских систем стран Центральной Азии и Казахстана // Сборник научных трудов Налогово-правового института, 2003 г., №5. - 0,7 п.л. (в соавт.).

5. Интеграция Республики Таджикистан в систему расчетно-платежных отношений стран СНГ //Экономика Таджикистана: стратегия развития, 2003 г., №3. -1,1 п. л.

6. Основные направления и перспективы развития валютно-финансовой интеграции стран ЕврАзЭС // Вестник РТСУ, 2004 г., №2/3 (5). - 0,9 п.л.

Подписано в печать «_»_200

Сдано в печать «_»_200

Формат 60x84 1/16 Тираж 100 экз. Объем 1 п.л.

Отпечатано в типографии РТСУ, 734025, г. Душанбе, ул. М. Турсунзаде, 30

РНБ Русский фонд

2004-4 26047

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Тураева, Мадина Октамовна

ВВЕДЕНИЕ стр.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВАЛЮТНО

ФИНАНСОВОЙ ИНТЕГРАЦИИ.

1.1. Научные проблемы валютно-финансовой интеграции в условиях глобализации и экономической интеграции.

1.2. Опыт валютно-финансовой интеграции различных регионов мира.

1.3. Условия и предпосылки формирования валютно-финансовой интеграции.

1.4. Институциональная база валютно-финансовой интеграции стран ЕврАзЭС.

ГЛАВА 2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ И ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВОЙ ИНТЕГРАЦИИ СТРАН ЕВРАЗЭС.

2.1. Платежно-расчетная система.

2.2. Взаимная конвертируемость национальных валют

2.3. Рынок банковских кредитов.•.

2.4. Налоговая система.

2.5. Фондовый рынок.

ГЛАВА 3. ПРИОРИТЕТНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВОЙ ИНТЕГРАЦИИ В ЕВРАЗЭС.

3.1. Создание общей платежно-расчетной системы.

3.2. Обеспечение взаимной конвертируемости национальных валют по текущим операциям.

3.3. Организация и развитие банковских союзов.

3.4. Совершенствование налоговой системы.

3.5. Взаимодействие и интеграция фондовых рынков

Диссертация: введение по экономике, на тему "Валютно-финансовая интеграция стран ЕВРАЗЭС: проблемы формирования и перспективы развития"

Актуальность темы исследования. Одной из наиболее очевидных тенденций мировых финансовых рынков является процесс международной интернационализации капитала и стремление стран различных регионов к валютно-финансовой интеграции. Осознавая важность углубления интеграционных процессов, страны СНГ проводят мероприятия по сближению своих позиций в важнейших вопросах экономической интеграции.

Евразийское экономическое сообщество (ЕврАзЭС) возникло в 2000 г., имея уже при своем появлении хорошую институциональную основу - соглашения по Таможенному союзу. Это активно развивающаяся организация, которую отличает ярко выраженное стремление стран-участниц к интеграции. ЕврАзЭС — наиболее продвинутая интеграционная форма сотрудничества в СНГ, сумевшая добиться реального функционирования зоны свободной торговли без изъятий и ограничений, а использование национальных валют в расчетах по торговым операциям и свободное прохождение платежей позволят увеличить рост товарообмена и национального производства, повысить эффективность работы предприятий, ликвидировать бартер, хронические неплатежи и расчеты в валюте третьих стран, увеличить результативность торгово-экономической деятельности, расширить инвестиционное сотрудничество. В определенной степени это должно также решить проблему занятости, увеличить реальные доходы населения и обеспечить стабильность экономического роста в сообществе.

Несмотря на то, что исторически верным является постепенный переход от первых видов интеграционных объединений к единому экономиче скому пространству, «валютно-финансовая» интеграция невозможна без действующей системы экономических отношений стран общего экономического пространства. С другой стороны, реализация соглашений по экономическому сообществу в Евразии и экономическая интеграция в регионе невыполнима без интеграции валютного, денежного, фондового рынков, без общей расчет-но-платежной сети, а также без единой налогово-таможенной, бюджетной и банковской системы. Это механизмы, посредством которых осуществляется «экономическая интеграция», поэтому справедливо утверждать, что необходимость валютно-финансовой интеграции обуславливается общей необходимостью экономической интеграции. Для стран сообщества валютно-финансовая интеграция станет одновременно атрибутом сотрудничества и его неотъемлемой частью, что также поможет реализовать еще одну важнейшую функцию ЕврАзЭС - подготовку вхождения в ВТО. В связи с этим ва-лютно-финансовая интеграция именно в рамках ЕврАзЭС, на наш взгляд, наиболее реальна и потенциально осуществима.

Существенными препятствиями на пути к валютно-финансовой интеграции в сообществе в настоящее время являются: значительно различающиеся между собой уровни социально-экономического развития стран-участниц, их потенциалы и темпы развития; отсутствие общей платежно-расчетной системы и механизма взаимной конвертируемости национальных валют по текущим операциям; асинхронность развития налогово-таможенных органов и несоответствие законодательств; отсутствие реального взаимодействия на фондовых, валютных и кредитных рынках.

При осуществлении конкретных мероприятий в области бюджетной, налоговой, таможенной, банковской, валютной политики и выполнении необходимых условий и требований перераспределение финансового капитала по отраслям экономики будет осуществляться в масштабе не одной страны, а в хмасштабах всего сообщества, совокупный финансовый рынок станет дополнительным инструментом денежно-кредитной политики в ЕврАзЭС. В итоге, скоординированные действия стран-участниц в области регулирования рынка капиталов, валюты, ценных бумаг, банковских услуг позволят наиболее эффективно использовать ресурсы сообщества и защитить участников, в том числе в случае потрясений и кризисов на мировых финансовых рынках. В более долгосрочной перспективе — успешная валютно-финансовая1 интеграция будет определяющим условием для полной экономической интеграции в ЕврАзЭС.

Таким образом, отсутствие эффективных механизмов, обеспечивающих качественную, динамичную и высокоорганизованную работу финансовых рынков в сообществе, доказывает необходимость валютно-финансовой интеграции стран ЕврАзЭС. Данная проблема также актуальна ввиду отсутствия крупных научных исследований, посвященных ей. Обсуждение некоторых аспектов валютно-финансовой интеграции в рамках Евразийского сообщества происходит в настоящее время в публикациях, авторами которых рассматриваются отдельные аспекты темы исследования. Отмеченные обстоятельства определили выбор темы настоящей диссертацио иной работы, ее цели, задач и структуры.

Степень изученности проблемы. Проблемам экономической интеграции вообще, и валютно-финансовой интеграции в частности, посвящены работы зарубежных ученых. Основные из них это - Р. Манделл, Б. Айхенгрин, Р. Маккинон, Э. Роуз, Ч. Энджл, Дж. Штиглиц, Дж. Сандерс, Д. Арнер. Большинство из них проводили исследования, опираясь на теорию построения оптимального валютного пространства Нобелевского лауреата Роберта Манделла, которая была создана им для стран послевоенного западноевропейского региона, и существующие на сегодняшний день модели валютно-финансовой интеграции в основном являются вариациями применения теории Манделла к различным регионам мира. В процессе выполнения данной работы также были использованы труды современных экономистов, работающих в странах СНГ - А. Захарова, Т. Назарова,'М. Овсепян, Н. Петракова, М. Стержневой, 3. Султанова, С. Хисайнова, Г. Шагалова, которые, занимаясь вопросами интеграции в валютно-финансовой сферев рамках СНГ, внесли большой вклад в экономическую науку.

Тем не менее, вышеперечисленными авторами были рассмотрены отдельные стороны проблемы, круг же вопросов, касающихся валютно-финансовой интеграции5 в^ рамках ЕврАзЭС и затрагивающих процессы интеграции как с институциональной, так и экономической точки зрения, не исчерпан. Валютно-финансовое пространство стран сообщества является развивающимся, утверждающимся и имеет свои, особенности, вызванные территориальными, политическими, ресурсными; историческими и экономическими факторами. Недостаточная научная и практическая разработанность проблемы валютно-финансовой интеграции в рамках ЕврАзЭС определила цели и задачи данного исследования.

Цели и задачи: исследования. Целью диссертации является исследование механизмов и предпосылок формирования валютно-финансовой интеграции стран Евразийского сообщества, факторов совершенствования ее развития и перспектив реализации.

В соответствии с данной целью были поставлены следующие задачи:

1. обосновать теоретические основы валютно-финансовой интеграции в ЕврАзЭС с учетом использования мирового опыта;

2. оценить предпосылки формирования валютно-финансовой интеграции стран сообщества, учитывая особенности их социально-экономического развития;

3. определить факторы развития валютно-финансовой интеграции в ЕврАзЭС;

4. разработать рекомендации и предложения по формированию общей платежно-расчетной системы, взаимной конвертируемости национальных валют, развитию институциональных основ интегрированной валютно-финансовой системы стран Евразийского сообщества.

Объектом исследования является экономика стран, входящих в ЕврА-зЭС и институциональные основы функционирования валютно-финансовых рынков стран сообщества.

Предметом исследования является комплекс отношений, возникающих между странами в процессе валютно-финансовой интеграции, основные факторььи механизмы валютно-финансовой интеграции,в ЕврАзЭС, а также определение мероприятий для их эффективного исполнения:

Методологическая основа-исследования. В качестве методологической основы были использованы научные труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов по проблемам теории валютно-финансовой интеграции. В процессе работы над диссертацией были применены: статистические методы анализа, в частности методы исчисления показателей рядов динамики, графический анализ, методы обобщениями сравнения, а также методы исторического, логического'и макроэкономического анализа теоретического и практического материала.

Информационной базой для проведенного исследования послужили материалы отечественных и международных статистических служб (Статистический комитет СНГ, Международный валютный фонд, Всемирный банк); рабочие материалы Межпарламентской ассамблеи ЕврАзЭС, справки Министерства иностранных дел и юстиции Республики Таджикистан; материалы научных и научно-практических конференций и экономических форумов ЕврАзЭС и СНГ, а также нормативные акты (международного характера) по данной проблематике.

Научная новизна работы заключается в следующем:

1. на основе теоретического анализа существующих моделей и концепций валютно-финансовой интеграции в работе отмечено, что для условий стран ЕврАзЭС данные модели неприемлемы, поскольку страны сообщества находятся в условиях, отличающихся от развитых стран, и обоснована необходимость разработки собственной схемы валютно-финансовой интеграции стран ЕврАзЭС;

2. на основе сравнения платежно-расчетных систем, взаимной конвертируемости, функционирования финансовых рынков стран-участниц и анализа современного состояния валютно-финансовой интеграции в ЕврАзЭС определены задачи финансовой политики в сообществе, в частности создание участникам торговых отношений благоприятного режима и альтернативы получения выручки в валюте любой из стран-участниц; принятие общей концепции обучения специалистов, финансовой сферы, создание выделенных каналов связи с доступом к единой базе данных, создание Межгосударственного клирингово-депозитарного центра и аналитических служб для прогнозов и рекомендаций исполнительным структурам, разработка стандартов профессиональной деятельности на фондовом рынке;

3. обоснованы основные направления совершенствования институциональной базы формирования валютно-финансовой интеграции ЕврАзЭС на основе определения общей стратегии экономического развития стран-участниц, унификации ставок, тарифов и платежей в сообществе;

4. определены основные проблемы и приоритетные направления развития валютно-финансовой интеграции в ЕврАзЭС, в частности отмечено, что на нынешнем этапе интеграции в сообществе особо актуальными являются создание общей платежно-расчетной системы, совершенствование механизма взаимной конвертируемости национальных валют по текущим операциям, организация и развитие банковских союзов, совершенствование налоговой системы, взаимодействие и интеграция фондовых рынков.

Практическая значимость диссертации заключается в возможности использования методов и подходов в построении единой для всех стран ЕврАзЭС финансовой политики, а также в том, что основные выводы и полу. ченные в работе результаты ориентированы на широкое применение в такой специфичной и достаточно новой сфере экономических отношений, как интеграция в валютно-финансовой сфере. Основные положения диссертации могут использоваться в практической деятельности аналитических и исполнительных структур, занимающихся внедрением и ускорением интеграционных процессов стран ЕврАзЭС.

Результаты исследования могут быть также использованы в учебном процессе в вузах, на экономических факультетах, в преподавании ряда курсов по специальностям: «Макроэкономика», «Финансы и кредит», «Инвестиции и инвестиционная политика».

Апробация результатов исследования. Основные научные результаты диссертации были доложены автором на Международной научно-практической конференции «Central1 Asia - Perspectives from the Field» (Центральная Азия - перспективы развития региона), г. Лондон, Великобритания, (2003 г.), на четвертой региональной научной конференции Казахского института менеджмента, экономики и стратегических исследований (КИМЭП) «Economies and Polities in Transition: Central Asia and Beyond» (Экономика и политика в переходный период: Центральная Азия и вне ее), Республика Казахстан, Алматы (2004 г.), а также на ежегодных научно-практических конференциях «Славянские чтения» в Российско-Таджикском (Славянском) Университете. Отдельные положения диссертации были использованы при составлении рабочей программы учебного курса «Валютно-финансовая интеграция Содружества Независимых Государств» для студентов специальности «Финансы и кредит». Кроме того, материалы исследования были апробированы диссертантом в составлении курса лекций по дисциплинам «Финансовые рынки», «Анализ фондовых рынков и инвестиционных проектов» для студентов специальности «Финансы и кредит» Российско-Таджикского (Славянского) Университета, г. Душанбе, Таджикистан.

Публикации. Результаты выполненных исследований опубликованы^ следующих работах автора:

1. Валютная интеграция государств - членов СНГ - основа развития внешнеэкономической деятельности // Вестник РТСУ, 2002 г., №2. - 0,5 п.л. (в соавторстве).

2. Макроэкономическая ситуация и ориентиры денежно-кредитной политики Республики Таджикистан // Вестник РТСУ, 2002 г., №2. - 0,5 п.л. (в соавторстве).

3. Валютно-финансовая интеграция государств - членов СНГ — основа экономического развития // Таджикистан и современный мир (Центр Стратегических исследований при Президенте Республики Таджикистан), 2003 г. №1 (2). - 0,5 п.л. (в соавторстве).

4. Интеграция банковских систем стран Центральной Азии и Казахстана // Сборник научных трудов Налогово-правового института, 2003 г., №5. -0,7 п.л. (в соавторстве).

5. Интеграция Республики Таджикистан в систему расчетно-платежных отношений стран СНГ // Экономика Таджикистана: стратегия развития, 2003 г., №3.- 1,1 п.л.

6. Основные направления и перспективы развития, валютно-финансовой интеграции стран ЕврАзЭС // Вестник РТСУ, 2004 г., №2/3 (5) - 0,9 п.л.

Объем и структура диссертации. Диссертация! состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка в количестве 231 наименования, изложена на 157 страницах компьютерного текста. Работа иллюстрирована 10 таблицами и 9 диаграммами.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Тураева, Мадина Октамовна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Валютно-финансовая интеграция в странах ЕврАзЭС — процесс долгосрочного характера. Существующие на сегодняшний день хозяйственные и правовые взаимоотношения между странами сообщества, а также деятельность наднациональных органов (например, МПА ЕврАзЭС) свидетельствуют о структурных изменениях в валютно-финансовой системе и служат признаками активизации интеграционных процессов в этой сфере. Одним из первых шагов на пути к реализации соглашений по валютно-финансовой интеграции стала разработка модельных законов и типовых проектов. Однако дальнейшее развитие процесса требует приложения усилий и осуществления конкретных мероприятий, как на государственном уровне, так и во взаимодействии на уровнях рынков и экономических субъектов стран, входящих в сообщество.

Проведенное нами исследование на тему «Валютно-финансовая интеграция стран ЕврАзЭС: проблемы формирования и перспективы развития» позволило заключить следующее.

1. Закрепившаяся в качестве базовой теоретической категории валютно-финансовой интеграции стран СНГ теория построения оптимального валютного пространства Р. Манделла имеет единичный успешный опыт практического применения в странах Европейского Союза. История интеграции стран ЕС берет свое начало в середине XX в., а теория Р. Манделла впервые была опубликована в 1961 г., таким образом, данная модель была создана на основе имеющегося фактического материала и опыта определенной группы стран. В связи с этим, считаем, что использование данной модели в качестве «базовой теоретической основы» для валютно-финансовой интеграции стран ЕврАзЭС неприменимо. Теоретические основы «валютно-финансовой интеграции» следует искать в теоретических основах таких категорий, как «глобализация», «финансовая глобализация», «экономическая интеграция», поскольку валютно-финансовая интеграции - это лишь одно из направлений данных категорий, и соответственно она имеет те же теоретические основы. Рассмотрев имеющиеся типы валютно-финансовой интеграции в регионах мира, можно резюмировать, что латиноамериканский, западноафриканский и арабский тип находятся в стадии становления и развития, и валютно-финансовая интеграция реализована к настоящему времени исключительно в Европейском Союзе.

2. Проанализировано современное состояние валютно-финансовой интеграции стран сообщества. В частности, рассмотрены проблемы осуществления расчетов и платежей и взаимной неконвертируемости национальных валют; оценены объемы банковского кредитования стран сообщества, а также степень соответствия налоговых систем и развития и интеграции фондового рынка. Отмечен общий низкий уровень экономического развития и различающиеся темпы экономического роста между странами сообщества; различающийся уровень развития банковских систем и инфраструктуры финансового рынка в ЕврАзЭС; отсутствие функционирующего механизма взаимной конвертируемости национальных валют, различия в темпах инфляции, финансовых ставках, подходах к фискальной политике, несоответствие налоговых систем, отсутствие интегрированного фондового рынка.

3. Предложены следующие меры для форсирования процесса валютно-финансовой интеграции в рассматриваемом сообществе. Реальная ва-лютно-финансовая интеграция стран Евразийского экономического сообщества станет индикатором развития и стабильности национальных экономик, преодоления обесценивания национальных валют, формирования валютного союза и общей платежно-расчетной системы. При этом развитая общая платежно-расчетная система станет важным условием валютно-финансовой интеграции и катализатором развития экспортно-импортных отношений стран-участниц, при технически скоростном и беспрепятственном обслуживании расчетов и платежей, будут сняты барьеры эффективного взаимодействия. Для создания общей платежно-расчетной системы, параллельно с внедрением и использованием Межбанковской системы переводов денег, применяемой в Казахстане и принятой в качестве базовой Интеграционным комитетом государств Таможенного союза, в странах ЕврАзЭС необходимо: учитывать существующие международные стандарты и позитивный опыт отдельных участников сообщества, применяющих те или иные модели переводов платежей; активизировать развитие внутренних финансовых рынков стран-участниц, направить усилия на развитие элементов, составляющих инфраструктуру рынка, а также на инвестиционную активность домашних хозяйств для мобилизации их средств в процессе воспроизводства; обеспечить устойчивость банковских систем внутри стран сообщества; создать единый межгосударственный клиринговый центр (в этот центр должна поступать информация о транзакциях из банков-пользователей системы стран ЕврАзЭС и осуществляться неттинг); внедрять «принцип открытости информации», касающейся финансовых рынков, банковских систем, ставок по платежам, курсов взаимного конвертирования и др.; устранить процедурные барьеры и широко использовать современные инструменты денежного рынка, поощрять использование де-ривативов в качестве инструментов хеджирования рисков по операциям, связанным с финансами и ценными бумагами.

4. Одной из ключевых проблем в валютно-финансовой сфере стран ЕврАзЭС является проблема «прямой неконвертируемости национальных валютных единиц». Привязка всех платежей и расчетов к доллару США может быть достаточно выгодной на определенном этапе развития торговых отношений (сохраняются относительно твердые курсы, выраженные через доллар). Тем не менее, эта ситуация останется актуальной, пока не будет создана адекватная система взаимных котировок и, как следствие, валютный союз. По нашему мнению, совершенствование механизма взаимной конвертируемости национальных валют по текущим операциям предполагает следующее:

- стабильность национальных экономик и развитый производящий сектор, т.к. пока национальные валюты не будут подкреплены реальным сектором экономики, говорить о валютно-финансовой интеграции преждевременно;

- внешнеторговая деятельность должна строиться преимущественно на экспорте конечной продукции, а не сырья;

- торговые отношения необходимо стимулировать через налоговые, тарифные и иные поощрения производителей стран сообщества;

- обеспечить рыночно-справедливый метод установления курсов валют на внутренних рынках стран сообщества через сеть валютных бирж и регулярные торги;

- участники торговых отношений должны быть уверены в благоприятном режиме для себя и альтернативе получения выручки от контрагента страны-участницы сообщества в валюте любой из стран-участниц;

- на территории Евразийского сообщества необходимо наличие центра, координирующего процедуры выплат и расчетов, а также выступающего модератором в случае долгов, задержек, споров по расчетным обязательствам (в роли такого координирующего центра может выступать как Межгосударственный банк СНГ, так и специально организованный в этих целях Банк Евразийского сообщества).

Данный банк, полагаем, мог бы, помимо основных функций, участвовать в разработке основных направлений денежно-кредитной политики сообщества; иметь в резерве количество валют стран-участниц, которое в процентном соотношении соответствует доле их участия в ЕврАзЭС, либо данное количество должно быть рассчитано по сведениям платежного баланса, исходя из потребности в средствах для ведения внешнеэкономической деятельности; осуществлять котировку валют; иметь разветвленную сеть представительств в странах сообщества; составлять конкуренцию в вопросах обслуживания операций коммерческим банкам стран-участниц, использующим свободно-конвертируемые валюты для установления взаимного курса; осуществлять выплаты по транзакциям из средств, имеющихся в резерве, в соответствии с установленным курсом в валюте страны поставщика; выполнять учет долговых обязательств по межгосударственным транзакциям, оплата по которым может производиться векселями; участвовать в инвестиционной проектах, использовать факторинговые операции в случае задержки поступления средств от одной из сторон; применять лизинг в качестве дополнительной услуги для развития торговых и партнерских отношений между хозяйствующими субъектами стран сообщества; на правах равного субъекта отношений участвовать на внутренних (национальных) финансовых рынках.

5. Для кредитования и решения других валютно-финансовых вопросов субъектов, экономическая деятельность которых связана со всеми странами Евразийского сообщества, рациональным и результативным должно стать создание специальных банковских союзов (ассоциаций). Деятельность союзов нужно направить на эффективное распределение и использование кредитных ресурсов сообщества. Строить политику кредитования необходимо в соответствии с общей финансовой политикой сообщества, которая должна учитывать как потребности отдельных отраслей экономики, так и приоритеты политики поддержки малорентабельных, но социально-значимых направлений.

Банковский союз должен строить свою деятельность в тесном информационном взаимодействии как можно большего количества кредитных институтов сообщества, быть ориентированным на развитие предпринимательства в регионе, и представлять собой объединенные в информационную сеть кредитные учреждения сообщества. Услуги союзов должны быть максимально выгодными, простыми и доступными, все участники из стран сообщества должны иметь возможности получения кредита по одинаковым ставкам и на равных условиях. Погашение кредитов должно предполагать возможность возвращения средств в любой из стран сообщества.

6. Частью валютно-финансовой интеграции является координация действий в сфере налогово-таможенного регулирования, а также гармонизация национальных законодательств в этой области, которая призвана укрепить правовое обеспечение работы рынков. На территории ЕврАзЭС существует та же проблема, что и во всех интеграционных блоках постсоветского пространства - фактическая реализация подписанных документов. Ратификация, проведение внутригосударственных процедур и реальное осуществление договора - это этапы длительного во времени процесса. Однако существуют и другие проблемы, которые мешают претворению в жизнь самой концепции гармонизации налогового и таможенного законодательства и всех нормативных документов, принятых странами-участницами ЕврАзЭС. В связи с этим странам-членам сообщества в целях совершенствования налоговой системы следует усилить деятельность и направить усилия в следующих направлениях:

- планирование бюджетов должно осуществляться в рамках единой концепции бюджетной политики сообщества;

- необходимо стремиться к унификации организационной структуры и системы подчинения налоговых и таможенных органов;

- социальная функция налогообложения и функция перераспределения бюджета должны стать важнейшими, а политика стран в отношении социально незащищенных слоев подчиняться общим целям сообщества;

- осуществить планомерный, но безальтернативный переход на общие стандарты бухгалтерского учета и составления отчетности;

- унифицировать ставки и методы взимания налогов с граждан и юридических лиц в целях однотипного и одновременного развития стран сообщества, а также для увеличения возможностей эффективного сотрудничества и уменьшения налоговых трудностей;

- унифицировать делопроизводство и документы, используемые для работы налоговых и таможенных органов;

- использовать упрощенные налоговые схемы для представителей бизнеса, работающих на всей территории ЕврАзЭС;

- стимулировать экспорт конечной продукции, повышая налоговые ставки и тарифы на экспорт сырья (особенно в страны, не входящие в сообщество);

- отказываться от кредитов на развитие международных организаций;

- создать общую концепцию обучения, систематизировать подготовку кадров, ввести постоянный обмен опытом, стажировки и курсы повышения квалификации практикующих налоговиков и таможенников, поощрять контакты образовательных учреждений, научных центров, проводить регулярные квалификационные экзамены (с возможностью сдачи экзамена в любой из стран сообщества) с последующими периодическими аттестациями;

- создать выделенные каналы связи с доступом к единой базе данных для удобства контроля над перемещением товаров;

- стремиться к уменьшению налогового бремени на всей территории сообщества и приданию налогообложению преимущественно социально-распределительную, а не фискальную функцию.

7. ОднИхМ из самых высоких признаков валютно-финансовой интеграции стран ЕврАзЭС станет взаимодействие и интеграция фондовых рынков (рынков ценных бумаг). Существование в государстве активно функционирующего фондового рынка говорит о развитости экономики вообще, и промышленного сектора в частности, это также свидетельствует об активной купле-продаже ценных бумаг, которые являются «выражением» фондовых ценностей; о более динамичном способе мобилизации денежных средств (посредством ценных бумаг) с последующим «вкладыванием их в экономику»; об активной инвестиционной деятельности; о косвенном участии населения в процессе воспроизводства и получении им дохода и т.д.

Фондовый рынок - проекция финансового рынка, а за ним - всей экономической конъюнктуры. Развитый фондовый рынок на территории сообщества станет показателем общего состояния экономики ЕврАзЭС. Для взаимодействия и интеграции фондовых рынков необходимо:

- усилить работу над правовой базой, сначала на национальных уровнях, затем к установлению единых стандартов;

- создать рабочие группы по развитию институтов профессиональных участников, комитетов по стандартам, фондовых бирж, саморегулируемых организаций, средств телекоммуникаций, технологии торгов и обмена информацией, процедур решения споров, а также других субъектов, которые обеспечат эффективную работу всего финансового рынка вообще, и фондового рынка в частности;

- разработать общие стандарты профессиональной деятельности, что снимет дополнительные барьеры на пути к валютно-финансовой интеграции и единую номенклатуру видов профессиональной деятельности во всех странах-участницах;

- сформировать единый комитет по выдаче лицензий на ведение профессиональной деятельности, а также комитет по надзору и контролю над деятельностью участников;

- ввести единые стандарты эмиссии ценных бумаг и критерии допуска ценных бумаг к котировке (данный критерий можно корректировать с учетом уровня экономического развития и общего уровня доходов в стране);

- создать единый клирингово-депозитарный центр;

- создать межгосударственный реестр ценных бумаг ЕврАзЭС; ценные бумаги, эмитированные на территории ЕврАзЭС, должны иметь одни и те же реквизиты, также должна применяется общая система нумерации, используемая на всей территории сообщества;

- проводить сделки по единым стандартам процедур, сроков и регистрации; все стандарты по реквизитам, лицензиям, срокам, эмиссиям, и др. должен разрабатывать Единый комитет по стандартам ЕврАзЭС;

- ввести единые стандарты, формы и сроки предоставления отчетности, которые должны быть доступны инвесторам не только в стране эмитента, но и в странах-участницах сообщества;

- переходить от системы использования депозитарных расписок к торговле ценными бумагами эмитентов стран-участниц сообщества и совместно-эмитированными ценными бумагами напрямую;

- создавать и развивать наднациональные организации, такие как: саморегулируемые организации, ассоциации фондовых и валютных бирж, ассоциации регулирующих органов и др.;

- создавать аналитические службы при наднациональных органах для прогнозов и рекомендаций исполнительным структурам;

- обеспечить наличие финансовых изданий для публикации финансовых новостей рынка и изменений законодательства, котировок, аналитических обзоров, пресс-релизов официальных служб сообщества, информации об учетных ставках и т.д.;

- издавать периодические информационные бюллетени и итоговые обозрения о результатах деятельности наднациональных структур, работающих на финансовом рынке ЕврАзЭС, которые должны быть доступны и открыты для пользователей разного уровня.

8. Важным условием стабильной работы всего финансового рынка является информационная открытость и доступность. В настоящее время в некоторых странах сообщества (например, в Таджикистане) существует проблема доступа граждан, юридических лиц, научных исследователей, инвесторов к подробным отчетам эмитентов, информации о состоянии финансового рынка, базе данных экономической статистики, сложившимся на рынке процентным ставкам, изменениям в законодательстве, к информации о банковской системе и др. Полагаем, что принцип прозрачности и открытости должен неукоснительно соблюдаться на всей территории ЕврАзЭС. Этот принцип должен быть заложен во всех сферах непосредственного применения, и проявляться на разных уровнях, носителями и исполнителями его должны стать различные субъекты финансового рынка, обеспечивающие и участвующие в его работе.

Предложенный в настоящем исследовании комплекс мероприятий предназначен для более эффективного претворения в жизнь договоров и соглашений по валютно-финансовой интеграции стран ЕврАзЭС. Исследование показало, что в настоящее время основным препятствием в этой сфере являются в большей степени трудности на уровне хозяйственных связей, и в несколько меньшей - на уровне институционального устройства. В аспекте вышеизложенного, существенным в процессе валютно-финансовой интеграции является взаимодействие, сотрудничество, и самое главное -желание осуществить качественный переход к реально интегрированному рынку субъектов всех уровней осуществления интеграции. На макроуровне — это:

- законотворческая инициатива;

- единые подходы к функциям налогообложения, таможенной, валютной и монетарной политике;

- масштабная научная и практическая работа над внутренним законодательством;

- координация действий и усилий по сближению и гармонизации законодательств всех стран ЕврАзЭС;

- унификация ставок, тарифов и платежей в сообществе.

Названные мероприятия должны проводиться в соответствии с Евразийской концепцией и отвечать главным целям и стратегии организации.

На мезоуровне - это, прежде всего, развитие реального сектора экономики, а также сближение рынков по:

- единой концепции и схеме развития;

- инфраструктуре;

- институтам участников;

- методам, параметрам, стандартам, процедурам функционирования;

- этапности и срокам развития;

- единой доктрине регулирования и саморегулирования;

- сфере исполнительных наднациональных органов, которые будут выполнять как административные и рыночные, так и регулирующие функции;

- преодолению торговых и неторговых барьеров на пути к валютно-финансовой интеграции.

На микроуровне - это контакты хозяйствующих субъектов странучастниц сообщества на основе:

- создания совместных компаний и ведения общего бизнеса;

- инвестиционной активности на территории сообщества;

- свободного конвертирования валют стран-участниц и проведения финансовых операций в ЕврАзЭС;

- беспрепятственного и оперативного осуществления расчетов и платежей;

- льготного налогообложения хозяйственной деятельности, осуществляемой в рамках программ поддержки предпринимателей, ведущих совместный бизнес;

- возможности перемещения капитала по территории сообщества без каких-либо ограничений.

Таким образом, реально достижимой валютно-финансовая интеграция стран Евразийского экономического сообщества станет при условии поступательного развития всего общества, и, в первую очередь, экономической составляющей в совокупности с целенаправленными мероприятиями в законодательной, валютной, платежной, налоговой, банковской, кредитной, фондовой сфере.