Тенденции региональной валютной интеграции в развитии локальных валютных союзов тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Тенденции региональной валютной интеграции в развитии локальных валютных союзов"

копией

РУДЕНКОВ ИВАН НИКОЛАЕВИЧ

ТЕНДЕНЦИИ РЕГИОНАЛЬНОЙ ВАЛЮТНОЙ ИНТЕГРАЦИИ В РАЗВИТИИ ЛОКАЛЬНЫХ ВАЛЮТНЫХ СОЮЗОВ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на срискание ученой степени кандидата экономических наук

12 ДЕК 2013

Москва - 2013

005543204

005543204

Работа выполнена на. кафедре «Финансовый рынок и валютные отношения» в Московском финансово-промышленном университете «Синергия»

Научный руководитель: кандидат экономических наук, доцент

Романчук Михаил Николаевич

Официальные оппоненты Портной Михаил Анатольевич

доктор экономических наук, профессор, руководитель центра внешнеэкономических исследований Федерального государственного бюджетного учреждения науки Института США и Канады РАН

Хмелев Игорь Борисович

кандидат экономических наук, доцент кафедры мировой экономики и международных отношений Московского государственного университета экономики, статистики и информатики

Ведущая организация: Федеральное государственное бюджетное

образовательное учреждение высшего профессионального образования «Московский государственный индустриальный

университет», г. Москва

Защита диссертации состоится «30» декабря 2013 года в 13 час. 30 мин. на заседании Диссертационного совета Д 521.042.02 при Московском финансово-промышленном университет «Синергия» по адресу: 105318, г. Москва, Ул. Измайловский Вал, д. 2, стр. 1, ауд. 511.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского финансово-промышленного университета «Синергия».

Автореферат разослан «30» ноября 2013 года.

Ученый секретарь диссертационного совета

Е.В. Улитина

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследования. В современных валютно-финансовых отношениях достаточно заметно проявляется тенденция к интеграции денежных систем многих государств1. Валютные союзы способны как приносить значительные выгоды и преимущества странам-участницам, так и создавать определенные издержки. Потенциально возникновение валютных союзов возможно во многих регионах мира, однако проблемы, возникающие при этом, могут быть весьма специфичны, а использование единой валюты не во всех случаях может являться однозначно целесообразным решением.

Проблема формирования валютных союзов является актуальной и для России. Она требует пристального внимания и изучения, так как Россия потенциально может выступать в качестве ключевого участника региональных интеграционных валютно-финансовых процессов. Сложность и противоречивость этих процессов, в сочетании с интенсифицирующими внешними условиями определяет необходимость всестороннего анализа и детального теоретического осмысления современных тенденций валютно-финансовых отношений. Подтверждением этого является участие России во вс;ех значимых международных финансовых организациях, либерализация валютного рынка страны, практические шаги по созданию Международного финансового центра. Отсюда следует, что при современных тенденциях развития мировой финансовой системы в условиях глобализации необходимо исследовать процессы формирования локальных валютных союзов с целью выявления общих закономерностей, специфических особенностей интеграционных процессов, а также предпосылок их генерации, что подтверждает актуальность темы диссертации.

1 Большинство стран ЕС используют евро; в Эквадоре, Сальвадоре и Панаме официально

используется доллар США; валютные союзы планируется создать в Азии (Азиатская зона свободной торговли, АЗСТ), в Восточной Африке (Восгочноафриканское сообщество, ВАС, к 2015 году), в Западной Африке (Западно-Африканская валютная зона, к 2020 году), в Персидском заливе (Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива, около 2013-2020 гг.).

3

Степень разработанности проблемы. В целом в отечественной и зарубежной экономической литературе вопросы теоретического характера по проблематике единой валюты и валютной интеграции представлены достаточно широко. Анализу проблем валютной интеграции посвящены труды Алесины А., Барро Р., Байоми Т., Болдуина Р., Бордо М, Виллета Т., Виплоша С., Вобеля Р., Де Граува П., Джонанга Л., Дитера X., Инмана Р., Ишиямы И., Кенена П., Манделла Р., Маккиннона Р., Муссы М., Роуза Э., Рогоффа X., Риччи Л., Сала-И-Мартина М., Франкеля Дж., Фридмана М., Эйхингрина Б. и других экономистов.

Изучением проблем, связанных с валютной интеграцией на постсоветском пространстве, занимались такие экономисты как Буторина О.В, Дробышевский С.М., Красавина JI.H., Моисеев С.Р., Наговицин А.Г., Полевой Д.И., Портной М.А., Платонова И.Н., Пищик В.Я., Хмыз О.В., Шемятников В.Г., Шмелев Н.П., Хмелев И.Б., Щеголева Н.Г., Фаминский И.П. и другие.

Изучением проблем формирования и функционирования финансовых механизмов и правовых аспектов валютных операций занимались Ашмарина Е.М., Бакаева О.Ю., Горбунова О.Н., Грачева Е.Ю., Карасева М.В., Козырина А.Н., Шестакова Е.В. и другие экономисты.

В трудах Бертаевой К.Ж., Красавиной JI.H., Смыслова Д.В., Шмелева В.В. рассматривались процессы становления и развития мировой валютной системы и их влияние на валютные системы отдельных государств.

Однако в настоящее время, несмотря на то, что опубликован ряд исследований, посвященных вопросам валютно-финансовой интеграции, существуют нерешенные проблемы, связанные с особенностями генерации процессов формирования локальных валютных союзов, оценки стимулирующего эффекта использования единой валюты в развитии экономики и внешней торговли стран, а также вторичных экономических эффектов, возникающих при протекании интеграционных процессов.

4

Целью исследования является выявление тенденций и последствий региональной валютной интеграции с учетом специфики развития локальных валютных союзов, а также условий приобретения рублем статуса региональной валюты.

Достижение поставленной цели потребовало постановки и решения следующих задач:

1. На основе обобщения практики формирования локальных валютных союзов выявить факторы интернационализации валют в специфических условиях формирования валютных объединений.

2. Определить роль единой региональной валюты в развитии экономики и внешней торговли стран в рамках локального валютного союза в среднесрочной и долгосрочной перспективах.

3. Уточнить терминологический аппарат исследования процессов региональной валютной интеграции в связи с трансформацией валютной структуры внешнеэкономических и финансовых операций стран ЕврАзЭС на основе выявления приоритетов валютной политики России в рамках локального экономического объединения.

4. Выявить вторичные экономические эффекты, возникающие при протекании интеграционных процессов в валютно-финансовой сфере, в результате которых валюта якорной страны приобретает статус международной валюты.

5. Разработать рекомендации по развитию интеграционных валютно-финансовых процессов в рамках стран ЕврАзЭС и приобретению рублем статуса региональной валюты.

Объект исследования - международные валютные отношения в процессе региональной валютной интеграции.

Предмет исследования - процесс формирования единой валюты в рамках локального валютного союза.

Теоретическая основа исследования. Теоретической основой исследования являлись фундаментальные положения экономической науки, теории финансов, работы зарубежных и отечественных экономистов, посвященные различным аспектам формирования валютных союзов.

Методологическая основа исследования. В качестве методологической основы исследования использовались различные методы научного познания: анализ, синтез, аналогия, индукция, дедукция, абстрагирование, сопоставление, обобщение, экономико-математические методы, а также' системный подход изучения валютных союзов с детальным изучением валютных отношений на региональном уровне.

Информационной базой исследования послужили справочные информационные материалы, научные публикации отечественных и зарубежных авторов, публикации в периодической печати, отчеты, доклады по исследуемой проблематике, статистические данные российских и международных организаций (Банк международных расчетов, Федеральной службы государственной статистики РФ, Европейского Центрального банка, ЦБРФ, Минфина РФ, Международного валютного фонда, Межгосударственного банка).

В диссертации корректно учтены законодательные и нормативно-правовые документы Российской Федерации и межгосударственные соглашения Евразийского экономического сообщества.

Научная новизна исследования состоит в решении научной задачи по выявлению и теоретическому обоснованию тенденций и последствий генерации процессов региональной интеграции денежных и валютных систем стран в локальном валютном союзе и разработке рекомендаций, направленных на формирование условий приобретения рублем статуса региональной валюты.

В исследовании соискателем получены и выносятся на защиту следующие научные результаты, содержащие новые научные знания:

1. Выявлены факторы интернационализации валют в различных моделях валютной интеграции и определено их влиянне на приобретение денежной единицей статуса международной валюты в рамках регионального объединения. Раскрыто, что:

- при протекании интеграционных процессов по моделям «долларизация» и «евроизация» ключевым фактором интернационализации валют является размер экономики страны-эмитента или размер совокупной экономики стран-участниц;

- для модели интеграции, характерной для стран юго-восточной Азии, определяющими факторами в процессе валютной интернационализации выступают: стабильность конвертируемости валюты и ликвидность рынка капитала.

2. Установлено, что стимулирующее влияние единой валюты на развитие экономики и внешней торговли стран валютного блока проявляется преимущественно в среднесрочной перспективе за счет: 1) сокращения транзакционных издержек; 2) снижения валютных рисков. В отличие от существующих точек зрения, доказано, что в долгосрочной перспективе происходит достижение предела полезности стимулирующего фактора и наблюдается снижение положительного влияния единой валюты на экономику и внешнюю торговлю стран вследствие усиления влияния негативных факторов: 1) замедление роста мировой экономики; 2) -необеспеченный рост ликвидных финансовых ресурсов; 3) изменение конъюнктуры мирового рынка факторов производства.

3. Обоснованы приоритетные направления валютной политики России, реализация которых создаст условия приобретения рублем статуса региональной валюты и обеспечит расширение зоны функционирования российского рубля в качестве расчетной региональной единицы: 1)

7

либерализация валютной политики в части обеспечения полной конвертируемости валюты Российской Федерации; 2) совершенствование институтов валютно-финансового регулирования для обеспечения прозрачности валютно-финансовых операций, усиления мер противодействия легализации финансовых средств и незаконному оттоку капитала. Расширен терминологический аппарат исследования процессов интеграции денежных и вапютных систем стран ЕврАзЭС. На основе анализа использования рубля в международных расчетах стран ЕврАзЭС, показана целесообразность применения термина «рублизация», отражающего возрастающую тенденцию процесса «дедолларизации» внешней торговли государств-членов ЕврАзЭС и зарождающуюся тенденцию постепенного замещения доллара во внешнеэкономических и финансовых операциях стран ЕврАзЭС валютой Российской Федерации.

4. Доказано, что важнейшим проявлением вторичных экономических эффектов интеграционных процессов в валютно-финансовой сфере является изменение масштабов и полярности сеньоража. Показано, что для Российской Федерации сеньораж может стать дополнительным источником дохода государственного бюджета. Аргументирована целесообразность использования термина «эмиссионные потери», который отражает величину сокращения государственного бюджета страны на величину сеньоража в случае её отказа от национальной валюты в пользу валюты другого государства, а также оценен средний уровень эмиссионного дохода (эмиссионных потерь) интегрирующихся стран относительно их ВВП.

5. Разработаны рекомендации по развитию интеграционных валютно-финансовых процессов в рамках стран ЕврАзЭС и приобретению рублем статуса региональной валюты. Первое направление - либерализация в области регионального торгово-экономического сотрудничества. Второе направление - институционализация, как механизм валютно-финансового регулирования, направленная на развитие единой платежно-расчетной

8

системы в рамках локального интеграционного объединения и создание необходимых условий для приобретения рублем статуса региональной валюты.

Наиболее существенные результаты исследования соответствуют паспорту специальности ВАК 08.00.10. п.8.16. Исследование тенденций развития мировой валютной системы и перспективы внешней конвертируемости российской валюты; п.8.17. Интеграция денежной и валютной систем российской экономики в мировую рыночную систему.

Обоснованность результатов, выносимых на защиту, обеспечена применением современной методологии научных исследований, аргументацией собственных выводов фактами и примерами из практики, использованием статистических данных, логических доводов и расчетов, а также базисных научных результатов, полученных другими авторами.

Степень достоверности результатов проведенных исследований. Научные положения, выводы и рекомендации, содержащиеся в диссертационной работе, обоснованы автором, что подтверждается комплексным системным подходом к решению поставленных задач.

Установлено качественное совпадение результатов, полученных автором, с основными характеристиками и тенденциями развития валютной системы Российской Федерации и её интеграционными процессами.

Теоретическая значимость результатов представляет совокупность новых знаний по вопросам валютных отношений, проблемам функционирования региональных валютных союзов, перехода стран на единую валюту, обусловливаемая возможностью их применения научными коллективами и отдельными исследователями.

Практическая значимость Общие выводы и положения диссертации могут быть полезны правительствам стран ЕврАзЭС, непосредственно государственным органам Российской Федерации для разработки региональной экономической политики, а также руководству

9

Межгосударственного совета ЕврАзЭС и Интеграционному Комитету ЕврАзЭС. Полученные результаты могут быть использованы в учебном процессе при преподавании дисциплины «Валютный рынок и валютные операции», а также спецкурсов по вопросам международной валютной интеграции.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертации отражены в докладах на конференциях: Восьмая международная научная конференция «Теория и практика современной науки» (Москва, «Институт стратегических исследований», 24-26 декабря 2012 г.); Девятая международная научно-практическая конференция «Проблемы и перспективы социально-экономического реформирования современного государства и общества» (Москва, «Институт стратегических исследований», 28 декабря 2012 г.); Восьмой международный научный конгресс «Роль бизнеса в трансформации российского общества - 2013» (Москва, МФПУ «Синергия», 08-12 апреля 2013 г.); Десятая международная научно-практическая конференция «Проблемы и перспективы социально-экономического реформирования современного государства и общества» (Москва, «Институт стратегических исследований», 3-4 апреля 2013 г.); Девятая международная научная конференция «Теория и практика современной науки» (Москва, «Институт стратегических исследований», 2627 марта 2013 г.).

Публикации. Основные положения диссертации изложены в 9 печатных работах общим объемом 4,55 пл., в том числе 4 работы опубликованы в научных изданиях из рекомендованного ВАК Перечня, общим объемом 1,84 п.л.

Объем и структура диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. Диссертация включает 26 таблиц и 17 рисунков. Объем диссертации составляет 136 страниц.

Структура диссертации:

Введение

Глава 1: Проблемы и практики региональной валютной интеграции в процессе глобализации

1.1. Специфика процессов региональной экономической и валютной интеграции в посткризисный период

1.2. Факторы интернационализации валют в локальных валютных союзах

1.3. Ретроспективный анализ практики региональной валютной интеграции

Глава 2: Особенности и последствия формирования валютных союзов

2.1. Модели перехода стран интеграционного блока на валюту одного из участников союза

2.2. Региональная валюта как фактор стимулирования и развития экономики и внешней торговли страны.

2.3. Вторичные экономические эффекты интеграционных процессов в валютно-финансовой сфере

Глава 3: Приоритеты валютной политики России в процессе региональной валютной интеграции

3.1. Структурная валютная политика России

3.2. Регулирование валютно-финансовых операций в рамках интеграционного блока

3.3. Перспективы и приоритеты развития валютных отношений стран интеграционного блока ЕврАзЭС

Заключение

Список литературы

Приложения

II. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ

1. Тенденции развития мировой валютной системы и факторы изменения статуса валют на пути их интернационализации.

С учетом мирового опыта региональную экономическую интеграцию можно разделить на западноевропейскую, латиноамериканскую и африканскую. Формирование единой валюты в Европе заняло не один десяток лет: 1950-1959 гг. Европейский платежный союз; 1970е гг. после перехода на плавающие курсы была создана Европейская валютная система с собственной коллективной единицей ЭКЮ, которая просуществовала до' 1998 года и в 1999 году была введена новая расчетная валюта «евро».

В латиноамериканском регионе, несмотря на создание различных валютных организаций, а именно, Центральноамериканского валютного союза, Латиноамериканского экспортного банка, расчетного механизма Латиноамериканской ассоциации интеграции, Карибского стабилизационного фонда, введение единой валюты не увенчалось успехом. В 90-е годы регион подвергся долларизации, в результате в 2000 году был долларизован Эквадор, в 2001 году Сальвадор; в настоящее время возможность перехода на доллар также рассматривает Аргентина.

Валютные объединения Африки - Валютный союз Центральной Африки и Западноафриканский валютный союз - созданы на основе бывшей зоны франка.

Таким образом, у каждой модели интеграции свои методы достижения поставленных целей: западноевропейский вариант основан на базе национальных валют стран-участниц, латиноамериканский - на внешней валюте, африканский - на коллективной денежной единице, которая привязана к иностранной валюте и используется для внешних расчетов, но не проникает во внутренние.

Ретроспективный анализ развития международных валют, а также опыт японской йены, немецкой марки, корейской йены, сингапурского доллара и евро, наглядно иллюстрирует, что, такие показатели как размер экономики, глубина и ликвидность рынков капитала, а также стабильность и конвертируемость валюты являются важными детерминантами, которые поддерживают валютную интернационализацию. В ходе исследования было выявлено, что при протекании интеграционных процессов по моделям «долларизация» и «евроизация» ключевым фактором интернационализации валют является размер экономики страны-эмитента или размер совокупной экономики стран-участниц валютного объединения. Тем не менее, фактор размера экономики не всегда является детерминантным в процессе интернационализации валюты. Например, для фунтов стерлингов или швейцарского франка, вследствие того, что Англия и Швейцария являются важнейшими финансовыми центрами, ключевым фактором интернационализации выступает макроэкономическая и финансовая стабильность валюты. Сочетание факторов предоставляет мировым инвесторам аргументы в пользу использования той или иной валюты, что ускоряет процесс интернационализации и приобретения валютой статуса региональной или международной.

По нашему мнению, сочетание следующих факторов интернационализации валюты позволит создать спрос на валюту, как в -региональном, так и мировом масштабе:

- Сетевые эффекты. Использования валюты за границей страны эмитента. Опыт Голландской республики (голландский гульден) в 17 и 18 веках; Англии (британский фунт) в конце 18 и начале 19 века; и США (доллар США) в 20 веке показывает, что использование валюты в качестве единицы расчета и средства обмена за пределами страны способствует ее интернационализации. Сетевой эффект положительно

влияет на развитие валюты, когда увеличивается количество людей использующих ее.

- Практика инвойсирования. Использование национальной валюты при выставлении счетов. Например, усилия по созданию международного спроса на корейский вон было затруднено в связи с установившейся, практикой ценообразования и расчетов торговли в долларах США и европейских валютах.

- Макроэкономическая и финансовая стабильность валюты. Высокий рост уровня ВВП, а также низкая и стабильная инфляция являются ключевыми факторами при определении привлекательности валюты.

Степень доступности к активам, выраженным в определенной валюте, будет влиять на степень ее роли в рамках международного масштаба:

- Гчубина национального финансового рынка. Доступ к глубоким и ликвидным финансовым рынкам является важным фактором для хеджирования валютных и кредитных рисков, что особенно важно для участников международных рынков. Данный фактор стимулирует интернационализацию валюты, предоставляя заемщикам и инвесторам дополнительные финансовые инструменты.

- Оффшорное использование валюты. Оффшорные рынки играют важную роль в интернационализации валюты и приводят к развитию оншорных зон. Однако развитие оффшорных рынков должно идти в тандеме с финансовым развитием оншорных рынков. В процессе реализации валютной политики по интернационализации йены, а именно либерализации оффшорного использования валюты в сочетании с жестким регулированием развивающегося рынка капитала, были получены нежелательные результаты. Такой подход остановил углубление национальных финансовых рынков и не привлек дополнительных потоков инвестиций в активы, выраженные в йенах.

Для модели интеграции стран юго-восточной Азии характерны следующие факторы интернационализации валют: 1) стабильность конвертируемости валюты и 2) ликвидность рынка капитала, что подтверждается продолжающейся тенденцией либерализации и стабильности конвертируемости юаня. В частности японский опыт указывает на важность открытости национальной валюты и рынков долговых обязательств для иностранных инвесторов, в дополнение к стимулирующему оффшорному использованию валюты.

2. Влияние единой валюты на развитие внешней торговли стран локального валютного союза.

В экономической литературе встречаются мнения, что размер эффекта единой валюты стабилен или увеличивается со временем. В исследованиях эффектов валютных союзов были получены следующие результаты: если две страны используют общую валюту, то торговля в три раза больше чем, если бы они использовали разные валюты, при прочих равных условиях2. В ходе диссертационного исследования были получены результаты влияния единой валюты в среднесрочном и долгосрочном периодах и доказано, что в долгосрочной перспективе происходит достижение предела полезности стимулирующего фактора и наблюдается снижение положительного влияния единой валюты на экономику и внешнюю торговлю стран. Установлено, что стимулирующее влияние единой валюты на развитие экономики и внешней торговли стран валютного блока проявляется преимущественно в среднесрочной перспективе за счет: 1) сокращения транзакционных издержек; 2) снижения валютных рисков. Согласно данному исследованию, благоприятное влияние от использования единой валюты на торговлю в долгосрочном периоде снижается вследствие влияния негативных факторов: 1) замедление роста мировой экономики; 2) необеспеченный рост ликвидных

2 Rose A., Currency Unions and Trade: the Effect is Large // Economic Policy 33, 2001. -

15

P. 441-469.

финансовых ресурсов; 3) изменение конъюнктуры мирового рынка факторов производства.

Данные результаты основываются на теоретической последовательной оценки уравнения гравитационной модели: с 1948 г. по 2011 г.

При исследовании было обнаружено, что согласно оценке по методу наименьших квадратов (МНК) влияние единой валюты достаточно стабильно, в то время как оценка по методу РРМЬ - Пуассона псевдомаксимальной вероятности, с течением времени уменьшается.

Согласно графику на рисунке 1 влияние единой валюты на торговлю между двумя странами, использующими общую валюту в 8 раз больше чем, если бы они использовали разные валюты в среднесрочном периоде. Эффект имеет тенденцию снижения с 1948 г. по 1998 г. В 90-х гг. он даже становится отрицательным. В 1999 г. в связи с созданием евро средний эффект от

использования единой валюты увеличивается до нуля.

—»— Влияиние единой валюты

Доверительный интевал (95 %)

Рисунок 1 - Влияние единой валюты на торговлю в период с 1948-2011 гг.

(МНК).

Между результатами двух методов оценки есть интересное сходство: с 1999 г. средний эффект от использования единой валюты статистически не отличается от нуля.

По МНК тенденция эффекта возрастающая, которая предполагает сравнительно незначительное влияние на торговлю. По РРМЬ наоборот

1МЗ 195? Т'ОЙ 1943 1 1973 1978 1933 195« 199Э 1998 2СЮЗ 2011

эффект имеет тенденцию снижения, что предполагает сравнительно большее влияние на торговлю.

Можно утверждать, что согласно оценке теоретической гравитационной модели за наблюдаемый период была обнаружена неожиданная тенденция: влияние от использования единой валюты на экономику и внешнюю торговлю уменьшается с течением времени.

— Влияние единой валюты : Доверительный интервал

(95%).

Рисунок 2 - Влияние единой валюты на торговлю в период с 1948-2011 гг.

(РРМЬ).

Данный эффект экономически и статистически больше до 70-х гг., затем он принимает отрицательное и наконец незначительное положительное значение в начале 21 века.

3. Приоритетные направления валютной политики России.

Согласно результатам, полученным в данном диссертационном исследовании, были обоснованы приоритетные направления валютной политики России, реализация которых создаст условия приобретения рублем статуса региональной валюты и обеспечит расширение зоны функционирования российского рубля в качестве расчетной региональной единицы. Одним из таких направлений является либерализация валютной политики в части обеспечения полной конвертируемости валюты Российской Федерации. Это предполагает отсутствие каких-либо валютных ограничений для резидентов и нерезидентов как физических, так и юридических лиц, а

также беспрепятственное использование российской валюты во всех видах международных операций. Полная конвертируемость российского рубля может быть обеспечена в первую очередь за счет следующих факторов интернационализации валюты: стабильность и рост национальной экономики, и как следствие доверие к валюте со стороны мировых инвесторов.

Другим приоритетным направлением валютной политики России является совершенствование институтов валютно-финансового регулирования для обеспечения прозрачности валютно-финансовых операций, а также усиления мер противодействия легализации финансовых средств и незаконному оттоку капитала. По нашему мнению, в целях стимулирования валютных операций необходимо совершенствование механизмов валютного регулирования портфельных инвестиций за границу и обеспечение достаточной информационной прозрачности инвестиционных проектов. Данный подход позволит обеспечить эффективность инструментов контроля объемов оттока капитала и обеспечит инвесторам максимальную возможность проведения гибкой инвестиционной политики.

Реализация задач данных направлений валютной политики России создаст необходимые условия для приобретения рублем статуса региональной валюты.

В валютной структуре направленных и полученных платежей в рамках СНГ доля российского рубля составляет 41 %. По этому показателю рубль уступает лишь доллару США. В рамках ЕврАзЭС используемость рубля выше: в 2011 г. 50% платежей было осуществлено в рублях, а в долларах США-35%.3

Учитывая значимость России для экономик стран СНГ, у рубля есть серьезные основания для выполнения функций региональной валюты на

3 Хомякова, Л.И. Особенности экономической интеграции стран СНГ в валютной сфере / Л.И. Хомякова.// Банковское дело, 2011. С. 43-44,

постсоветском пространстве4. В декабре 2010 г. глава Национального банка Украины В. Стельмах сообщил о намерении включить российский рубль в состав валютных резервов. В 2009 г. в Республике Беларусь более 85% экспортных контрактов с Россией оплачивалось рублями.

В 2011 г. продолжилась положительная динамика использования российского рубля во взаимных поступлениях и платежах участников. Был достигнут исторически максимальный уровень рублевого валютного оборота (эквивалент более 67 млрд. долл.), превысивший предыдущий максимум, отмеченный в 2008 г. (рост по отношению к 2010 г. составил почти 32%)5.

Российский рубль в настоящее время имеет хождение не только на территории России:

- рубль является денежной единицей Абхазии;

- рубль является денежной единицей Южной Осетии;

- согласно п. 3 ст. 13 Соглашения между Республикой Казахстан и Российской Федерацией «О статусе города Байконур, порядке формирования и статусе его органов исполнительной власти» платёжным средством на территории комплекса Байконур являются национальные валюты Республики Казахстан и Российской Федерации. П. 14 той же статьи Соглашения устанавливает право плательщика на выбор валюты (российский рубль или тенге) при платежах между юридическими или физическими лицами.

В период с 1999-2002 г. по причине роста цен на нефть увеличились золотовалютные резервы Банка России, что привело к номинальному укреплению рубля по отношению к доллару США. После снижения темпов инфляции и стабилизации курса после кризиса 1998 г. экономические партнеры российских компаний стали активнее отдавать свое предпочтение в расчетах российскому рублю. Фактически начал формироваться процесс

4 Там же, с.22

3 Борисов, С.М. Российский рубль в международных расчетах: новейшие данные / С.М. Борисов // Деньги и кредит. - 2012. - №9,- С. 30.

«дедолларизации» внешнеэкономических связей российской экономики. В зарубежной литературе, в основном в исследованиях и трудах европейских авторов, термин «долларизация» не используется, вместо него вводится новое понятие - «евроизация». Этот термин подразумевает использование евро в качестве официального платежного средства вследствие замещения своей национальной валюты.

В связи с выше описанными фактами дедолларизации, а также результатами, полученными в первой главе данного исследования, относительно увеличивающейся роли российского рубля в мировом масштабе, и особенно в рамках интеграционного блока ЕврАзЭС и стран СНГ, по нашему мнению, будет целесообразно использовать термин «рублизация», который подразумевает использование российского рубля на территории локального валютного блока и отражает специфику интеграционного процесса в нем. Таким образом, процесс «рублизации» будет отличаться от процесса «евроизации» или «долларизации». Отмеченное выше расширение роли рубля за пределами РФ вызывает необходимость терминологической точности при использовании в нормативно-правовых и иных документах, а также в теоретических исследованиях.

4. Вторичные экономические эффекты интеграционных процессов в валютно-финансовой сфере.

В ходе диссертационного исследования было установлено, что основным вторичным экономическим эффектом введения единой валюты в рамках локального валютного союза является сеньораж, который имеет высокую степень значимости при формировании доходов государственного бюджета страны. Анализ его величины, а также выявление основных его составляющих, позволяет прогнозировать величину национального дохода стран и адекватно оценивать направление денежно-кредитной политики.

В экономической литературе вопрос формирования и распределения эмиссионного дохода и его влияние на национальные бюджеты стран в валютном объединении не был раскрыт в должной мере. Однако, величина этого эмиссионного дохода, оказывает влияние на государственные бюджеты стран, как одна из составляющих финансирования их дефицита и во многих странах рассматривается как важный финансовый ресурс.

Р. Хаусман выдвигает предположение, что сеньораж равен примерно 0.5% от ВВП страны. Другие исследователи отмечают, что многие недооценивают сеньораж, так как считают, что он не влияет на денежную базу. По нашему мнению, сеньораж не должен рассматриваться как что-то незначительное и неважное. В валютном союзе страны делят доход от сеньоража по определенной формуле по размеру ВВП или по определенной заранее величине текущей денежной массы в обращении.

Средняя «зависимость» правительств во всем мире измеряемая как отношение дохода от сеньоража к государственным расходам варьировалась в период 1965-1994 гг. от минимум 1% до максимум 31%. В Европе этот показатель был в среднем на 5% выше в 60-х и 70-х гг. прошлого века. Для стран Западной Европы в период 1971-1990 гг. он составлял примерно 0.5% от ВВП.

В последнее десятилетие в научной литературе сеньораж постоянно упоминался как новый источник финансирования для ЕС6. Было подсчитано, что даже часть сеньоража сможет удовлетворить финансовые потребности ЕС. Доход от сеньоража значителен. В 2001 г. в ЕС, сеньораж был оценен примерно в 10 млрд. евро. В настоящее время оценка годового изменения денежной массы в ЕС примерно составляет 50 млрд. евро.

6 Leen A.R. Seigniorage, its history, its present, and its future for the European Union // Archives of Economic History, Volume XXIII, No 1, January-June, 2011. - P. 7-16.

Изучение процесса формирования эмиссионного дохода в России показало, что эта проблема является мало изученной и не имеющей соответствующей нормативной базы.

Особенность России заключается в том, что нет методики оценки сеньоража. Однако величину сеньоража рассчитывать надо, так как, оставаясь на данный момент в распоряжении ЦБ РФ, он оказывает важнейшее влияние на развитие банковской системы в целом и на общую экономическую ситуацию.

Согласно приведенным выше данным, потеря сеньоража существенно скажется на бюджете страны, которая переходит на валюту другого государства. По нашему мнению, целесообразно ввести такое понятие как «эмиссионные потери», которое будет отражать сокращение государственного бюджета страны в случае отказа от национальной валюты в пользу валюты другого государства на величину сеньоража. Допустим что страна А получала ежегодный сеньораж в размере 500 млрд. долл. В силу определенных обстоятельств страна А решила перейти на валюту страны В. Следовательно она отказывается от проведения независимой кредитно-денежной политики и теряет право печатания денег и ее «эмиссионные потери» составляют 500 млрд. долл. Данный термин имеет свою целесообразность при рассмотрении всех «за» и «против» при так называемой «долларизации» стран Латинской Америки, «евроизации» стран Европы, «рублизации» стран СНГ.

5. Рекомендации по развитию интеграционных валютно-финансовых процессов в рамках стран ЕврАзЭС и приобретением рублем статуса региональной валюты.

Современные мировые процессы «подталкивают» к поиску новых моделей интеграции. Единого, универсального пути развития для региональных экономических группировок не существует, поэтому каждое объединение стран развивается в соответствии со спецификой развития

22

своего региона. Комплексного исследования взаимосвязи процессов трансформации валютных систем и их влияние на страны ЕврАзЭС не проводилось, так как подходы западных научных школ нельзя применять непосредственно на страны Содружества вследствие того, что они концептуально не соответствуют постсоветским реалиям. Это в свою очередь требует совершенствования механизма валютно-финансового взаимодействия на постсоветском пространстве.

По результатам проведенного исследования в целях развития интеграционных вапютно-финансовых процессов в рамках стран ЕврАзЭС можно предложить рекомендации по либерализации регионального торгового сотрудничества, а также по совершенствованию механизма валютно-финансового регулирования, направленного на развитие единой платежно-расчетной системы в рамках локального валютного объединения и создание необходимых условий для приобретения рублем статуса региональной валюты:

1. Необходима полная конвертируемость российского рубля. Это может быть достигнуто посредством повышения востребованности российской национальной валюты, а также путем увеличения масштабов использования рубля в международных расчетах за счет повышения доверия экономических агентов и иностранных инвесторов к денежно-кредитной политике государства. Однако это может быть достигнуто только при наличии развитого национального финансового рынка, развитой банковской системы и функционирующих институтов валютно-финансового регулирования. Мы считаем, что решение данных задач в Российской Федерации может быть реализовано в отдаленной перспективе, так как банковская система и финансовый рынок России достаточно слабо развиты. Полная конвертируемость российского рубля позволит снизить издержки внешнеэкономической деятельности и стимулирует иностранные

инвестиции, что в будущем создаст условия для приобретения рублем статуса региональной валюты.

2. В целях развития валютно-финансовых процессов в рамках стран ЕврАзЭС необходимо создание институтов валютного контроля и проведения гармонизации финансового регулирования в рамках Таможенного Союза и Единого экономического пространства. Это поможет создать единый регулятор финансовых рынков, который, по нашему мнению, должен быть основан на базе ЦБ РФ, а также обеспечит создание расчетно-платежной системы в рублях и других национальных валютах государств ЕврАзЭС, что может быть имплементировано при поддержке Межгосударственного банка СНГ. Реализация данной задачи обеспечит беспрепятственное осуществление валютных операций банками государств ЕврАзЭС в рамках объединения при соблюдении норм валютного контроля, а также повысит долгосрочную устойчивость национальных финансовых систем стран-участниц.

III. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ ОПУБЛИКОВАНЫ

В научных журналах и изданиях, которые включены в перечень российских рецензируемых научных журналов и изданий для публикации основных научных результатов диссертации:

1. Руденков, И.Н. Институционализация Восточно-Карибского Валютного Союза: эволюция, проблемы и перспективы [Текст] / И.Н. Руденков // Латинская Америка. - 2013. - № 4. - С. 10-20 - 0,5 п.л.

2. Руденков, И.Н. Валютный союз США, Канада, Мексика: миф или реальность? [Текст] / И.Н. Руденков // Инновации и инвестиции. - 2013. - № 1.-С. 60-64-0,52 п.л.

3. Руденков, И.Н. Зачем нужна долларизация? [Текст] / И.Н. Руденков // Национальная безопасность. - 2013. - № 2. - С. 294-301 - 0,52 п.л.

24

4. Руденков, И.Н. Особенности развития региональной экономической интеграции на постсоветском пространстве [Электронный ресурс] / И.Н. Руденков // Интернет-журнал «Науковедение». - 2013 -№ 6. - 0,3 п.л.

В научных сборниках, журналах и материалах конференций:

5. Руденков, И.Н. Эволюция теории валютной интеграции [Текст] / И.Н. Руденков // Проблемы и перспективы социально-экономического реформирования современного государства и общества: материалы X международной научно-практической конференции, г. Москва, 3-4 апреля 2013 г. - М.: Спецкнига, 2013. - С. 70-78. - 0,52 пл.;

6. Руденков, И.Н. Региональная валютная интеграция среди развивающихся стран [Текст] / И.Н. Руденков // Теория и практика современной науки: материалы IX международной научно-практической конференции, г. Москва, 26-27 марта 2013 г. - М.: Спецкнига, 2013. - С. 384390.- 0,42 п.л.

7. Руденков, И.Н. Новая расчетная система и региональная валютная интеграция в Латинской Америке [Текст] / И.Н. Руденков // Теория и практика современной науки: материалы IX международной научно-практической конференции, г. Москва, 26-27 марта 2013 г. - М.: Спецкнига, 2013. - С. 390-397. - 0,42 пл.

8. Руденков, И.Н. Эмиссионный доход как один из важнейших источников государственного бюджета [Текст] / И.Н. Руденков // Проблемы и перспективы социально-экономического реформирования современного государства и общества: материалы IX международной научно-практической конференции, г. Москва, 28 декабря 2012 г. - М.: Спецкнига, 2012. - С. 87-92. - 0,4 пл.

9. Руденков, И.Н. Российский рубль в мировом масштабе [Текст] / И.Н. Руденков // Роль бизнеса в трансформации российского общества: материалы международной научно-практической конференции, г. Москва, 10 апреля 2013 г. - М.: МФПУ «Синергия», 2013. - С.194-200. - 0,33 пл.

25

Подписано в печать: 30.11.2013 Тираж: 100 экз. Заказ № 1087 Объем: 1,5 усл.пл. Отпечатано в типографии «Реглет» г. Москва, Ленинградский проспект д.74 (495)790-47-77 www.reglet.ru