Внешняя задолженность Аргентины - причины, финансово-экономические последствия и пути выхода из кризиса тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Внешняя задолженность Аргентины - причины, финансово-экономические последствия и пути выхода из кризиса"

АКАДЕМИЯ НАУК СССР ИНСТИТУТ ЛАТИНСКОЙ АМЕРИКИ

На правах рукописи

ВАНИН Андрей Сергеевич

ВНЕШНЯЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ АРГЕНТИНЫ - ПРИЧИНЫ, ФИНАНСОВОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОСЛЕДСТВИЯ И ПУТИ ВЫХОДА ИЭ- КРИЗИСА

Специальность 08.00.17 - Экономика развивающихся стран

Автореферат диссертации на соискание учёной степени кандидата экономических наук

Москва - 1990

У

Работа выполнена в Институте Латинской Америки АН СССР

Научный руководитель - кандидат экономических наук

ДАВЫДОВ Е М.

Официальные оппоненты - доктор экономических наук

ОСИПОВ Ю. № - кандидат экономических наук ХОЛОДКОВ Н. Н

Ведупря организация - Кредитно-финансовый научно-

в /^^часов на заседании специализированного совета Д. 003.09.01 при Институте Латинской Америки АН СССР по адресу: 113035. Москва, ул. Б. Ордынка, д. 21.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Института Латинской Америки АН СССР.

-исследовательский институт банков при Госбанке СССР

Защита состоится

Автореферат разослан

Учёный секретарь специализированного совета кандидат экономических наук

Н В. Калашников

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

• Актуальность исследования. Проблема внешней задолжен-эсти" развивающихся стран, будучи одной из важнейших в об-эй проблематике отношений между центрами и периферией ми-эвого капиталистического хозяйства (МКХ), во многом опре-эляет перспективы поступательного развития мировой экономки. Речь идёт не только о вопросах обеспечения стабиль-эсти международной валютно-финансовой системы, которые уже далось частично решить. В настоящее время всё большую ос-эоту приобретает проблема растущей декапитализации стран -злжников.

Долговой кризис в Аргентине - пример особо сильного 1ияния долговой проблемы на внутрихозяйственные процессы и ютему воспроизводства. Происходящий в этой стране поиск •ратегии структурных реформ, который осложняется дестаби-Шфуюищм воздействием долгового пресса, характеризует !нденцию, присущую всему латиноамериканскому региону.

Изучение диалектического сочетания общего и особенного долговом кризисе Аргентины позволяет сделать более конк-■тный "срез" латиноамериканской действительности. Проводя следование вапютно-финансового положения страны, необхо-мо учитывать и такую особенность, как наличие давних тра-ций советско-аргентинских торговых отношений и экономи-ского сотрудничества.

Цель диссертационной работы состоит в том, чтобы выяс-ть финансовые механизмы влияния внешней задолженности на стояние экономики Аргентины, проанализировать предприни-емые в этой связи стабилизационные меры и определить воз-жные пути разрешения долгового кризиса. В соответствии с азанной целью поставлены следующие задачи: - исследовать ичины и предпосылки аргентинской долговой проблемы с этом основных тенденций развития МКХ и роли правительст-иной экономической политики-, - определить подход к оценке зультативности использования внешних заёмных ресурсов; -/чить каналы передачи кризиса внешней задолженности в на-

циональное хозяйство; - проанализировать практику экономи ческой стабилизации и антиинфляционного регулирования; обосновать и конкретизировать на основе модельных разрабо ток варианты прогноза долговой ситуации страны на перепек тиву до 2005 года.

Предмет исследования охватывает комплекс проблем, свя ванных с финансово-экономическими причинами и последствиям долгового кризиса Аргентины. В центре анализа находятс вопросы, касающиеся: - характера происхождения внешней за долженности; - связей долгового кризиса с кризисом госфи нансов и инфляционным процессом; - сочетания антиинфляцион ного регулирования со стратегией экономических реформ.

Теоретическую и методологическую основу диссертационно работы составляют выводы марксистской политической зконами об обвдх закономерностях развития капитализма и капиталис тического кредита. Диссертант исходил из диалектическог видения мирохозяйственных процессов, которое базируется н концепции нового мышления, представленной в последних офи циальных документах и проблемно-теоретических выступления государственных и партийных руководителей СССР.

При выборе общеметодологических принципов исследована и постановке теоретических вопросов автор диссертации ош рался на положения, выдвигавшиеся в работах известных сс ; ветских учёных: Р. М. Авакова, И. Д. Иванова, Э. Е. Об минского Е. М. Примакова, Н. А. Симонии, В. Л. Тягуненко, Е JL Шейнисе : А. Я. Эльянова - в области современной социально-зкономичес кой проблематики развивающихся стран; А. В. Аникина, JL Е Крг савиной, И. С. Королёва. Г. Г. Матюхина, КХ М. Осипова, Е И. Cj ровцевой, И. Е Сысоева и Вяч. Е Шэнаева - по проблемам ме? дународных в ал 1OTHO-кредитных и финансовых отношений.

В работе над диссертацией использовались публикации сс ветских специалистов по проблемам международного движет капитала - В. R Голосова, В. С. Кузнецова, Е Т. Мусатов? Е. Е Мягкова, М. А. Портнова, А. Ю. ВДцанова, а также по вопрос? внешнего финансирования развивающихся стран - С. А. Былиш ка, С. В. Горбунова, А. Е. Грановского, Е. Е Котовой, Я. Я. Mej

- г -

щэва, В. В. Ракова, С. а Солодовникова, С. И. Шаталова.

Оценка основных процессов в экономике стран Латинской иерики исходила из выводов, сформулированных в работах со-гтских латиноамериканистов: В. В. Вольского, Ю. М. Григорьяна, М. Давыдова, Е Г. Зайцева, Л. А Клочковского, С. Е Лобанцо-зй, И. К. Шереметьева, Н. Е Холодкова, а также из разработок, ^уществляюшихея в секторе социально-экономического прогно-фования и статистического анализа ИЛА АН ССОР. При подго-)вке диссертации автором были изучены работы советских иных, специализирующихся на исследовании социально - зко-эмического развития Аргентины, в том числе П. Е Бойко, А. А. >лезняка, Е. А. Кондратьевой, JL Я. Нутенко, 3. И. Романовой, Е. Шокиной.

В ходе диссертационного исследования изучены труды ща экономистов из развитых и латиноамериканских стран, том числе К. Абало, Д Аврамовича, Б. Балассы, С. Битара, Вьончека, Э. Иглесиаса, Ч Киндлебергера, В. Клайна, X. Силь-j Кольменарееа, К. Массада, Р. Пребиша, Г. Росенталя, Т. дос штоса, А. Серрано. Диссертантом проанализирован широкий >уг публикаций аргентинских экономистов, наследующих де-¡жно-кредитные и валютно-финансовые проблемы страны, та-IX как А. Арнаудо, Р. Бус а, А. Дадоне, Д. Навалло, А. Кал-шьо, ЕПас, X Сурруиль, Р. Фзруччи, А. Феррер, X Шварцер, Эстевес.

Основным источником статистической информации послужили )довые отчёты Центрального банка Аргентинской Республики [БАР), а также - документы министерства Планирования и >угих правительственных органов страны, разработки Инсти-та изучения экономической действительности Аргентины и минской Америки (ИЗЭРАЛ). При формировании фактологичес-1Й базы использованы статистические издания и обзоры МВФ, SPP, ЮНКТАД, МАБР, ЗИЛА. На основе собранных статистичес-[х данных были осуществлены расчёты ретроспективной дина-[ки внешней задолженности и сделан в нескольких вариантах 1Лгосрочный прогноз.

В своей прогнозной части исследование опиралось на раз-

работки МБРР, ЮНИТАР и аргентинских авторов, посвящении перспективам экономического развития Аргентины (1). Учтен первые советские работы по указанной проблеме (2).

Научная новизна. Диссертация является первым в совете кой экономической литературе специальным исследованием п проблеме внешней задолженности Аргентины. Новизна работ определяется анализом (в хронологических рамках последни двух десятилетий) генезиса долгового кризиса и влияни внешней задолженности на общие условия воспроизводства этой стране. Учитывая традиционно высокую значимость состо яния внешней конъюнктуры для экономики Аргентины, исследо вание проблемы проведено в контексте основных тенденци развития МКХ, важнейших закономерностей эволюции междуна родной валюгно-кредитной сферы.

Автор, принимая во внимание разработанность многих об шеконцептуальных вопросов и накопление известной "критичес кой массы" фактического материала в советской зкономическо литературе, сосредоточил своё внимание на уточнении методи ческих подходов к раскрытию причин и последствий долговог кризиса, а также - углублённом иаучении его внутренних фи нансово-экономических аспектов.

Перевод исследования в плоскость эмпирического и коли чественного анализа позволил конкретизировать оценки факто ров кризиса аргентинской задолженности, дополнить изучени проблемы научным предвидением, выверенным с помощью матема тического моделирования. Анализ опирался на расчеты, осу ществлённые на ПЭВМ с использованием пакета прикладны программ "МОДОС", адаптированного автором к специфике исс

1. Argentina 2000: su futuro económico, Cordoba / Bueno Aires, 1988; Argentina hacia el 2000. Desafíos y opciones UNITAR/PROFAL, Buenos Aires, 1989; El futuro de la economí argentina. Doc. BIRD // Mercado, Buenos Aires, 28 de enero 1988.

2. Железняк A. A. , Нутенко JL Я Аргентина: перспективы эко номического развития до 2005 г. Препринт. М., 1988.

юдуемого объекта (1).

Практическая значимость работы, по мнению автора, сос-'оит в том, что анализ валютно-финансового положения страны [вляется важным компонентом исследования возможностей развития экономического сотрудничества между СССР и Аргенти-гой. Материалы диссертации, включая прогностические разра-ютки, используются в подготовке совместного советско-ар-■ентинского исследовательского проекта в рамках соглашения (ежду ИЛА АН СССР и ИЭЭРАЛ.

Материалы работы и выводы, сделанные соискателем, могут редставлять определённый интерес для советских организа-,ий, осуществляющих внешнеэкономическую деятельность, а агаке использоваться научно-исследовательскими институтами, анимающимися изучением экономических проблей развивающихся тран и ВУЗами в лекционных курсах по международным валютно кредитным отношениям.

Апробация. Основные положения диссертационной работы или изложены.автором в ряде статей общим объёмом 3,10 . л. , докладах и выступлениях на Всесоюзной научной конфе-енции в УДН им. П. Лумумбы (Февраль 1987 г.), научной кон-еренции ИЛА АН СССР "Долговой кризис в Латинской Америке" декабрь 1986 г.) и научной конференции в Московском финан-овом институте "Усиление нестабильносгн международных ва-ютно-кредитных отношений в условиях углубления общего кри-иса капитализма"(март 1983 г.).

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трёх лав, заключения, приложений и библиографии.

II. СОДЕРЖАНИЕ И ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ.

Во введении обоснован выбор темы исследования и её ак-

ППП "МОДОС"(моделирование долговой ситуации) - программой продукт, разработанный сектором прогнозирования и статического анализа ИЛА АН СССР совместно с отделом гтодов проектирования развивающихся систем ВЦ АН СССР.

туальноеть, сформулированы цель и задачи диссертации» опр< делён ее предмет. Раскрывается методологическая основа научная новизна, а также - теоретическая и практически значимость работы.

В первой главе рассматриваются основные предпосылк: причины и непосредственные факторы кризиса внешней задо, женности. Анализ опирается на рассмотрение закономерносте; характеризующих сферу международного кредита и изучен: влияния долговых потрясений в мировой экономике на периф рию МКХ Автор выделяет основные структурные предпосыл кризиса, обусловленные специфическим местом Аргентины международном разделении труда (МРТ), особенностями хозяй твенного механизма этой страны, проводившейся здесь страт гией импортзамещающей индустриализации.

В послевоеный период экономическая стратегия аргентин ких правительств, опираясь на импорт инвестиционных товар и не создавая необходимых условий (в части валютного и н лотового регулирования) для существенного расширения негр диционного экспорта, формировала объективные предпосыл для возникновения периодических кризисов ликвидности. По держание относительно высокого уровня внешней задолженно ти, связанное с необходимостью закупок машин и оборудов ния, затруднялось тем, что обслуживание долгов произвол лось за счёт текущих экспортных поступлений, без адекватн го увеличения доходов на внешние активы (включая средне-долгосрочные экспортные кредиты). В случае уменьшения эн портных доходов (вызванного как экономическими, так и вне кономическими факторами) традиционной стала опора на npi лечение краткосрочных капиталов.

Такой же подход прослеживался в серии экономических { форм, проведённых военным правительством после криз1 внешней платёжеспособности страны в 1975-76 гг. Либералиг ция банковско-кредитной системы и валютного регулирова! создали благоприятные условия для передвижения "горячих ) нег".

Заёмные средства, за счёт которых накапливалась заде

энность в 1976-80 гг. , не были должным образом включены во нутрихозяйственный оборот, а формировали обособленный, вы-окомобильный и высокорентабельный финансовый сектор, ликвидность которого определялась экзогенными факторами. Раз-ухшая денежно-кредитная система, питавшаяся после финансо-эй реформы (1978 г.) за счёт вложений средств, полученных з рубежом в кредит частным сектором, стала своего рода заложницей" изменения конъюнктуры на международных рынках апиталов.

Методы валютного регулирования приобрели решающее зна-гние, поскольку малейшая корректировка реального курса пе-э в том или ином направлении вызывала крупные перемещения эаткосрочных капиталов. Практика предварительного объявле-м\ официального валютного курса на перспективу, использо-авшаяся в качестве тормоза инфляции, не привела к ожидав-?муся выравниванию темпа роста внутренних цен со среднеми-звым уровнем инфляции, а создала лишь дополнительные кана-,1 импортируемого расширения денежной массы в обращении, га рискованная практика вызывала негативный побочный эф-;кт - с растущим завышением курса национальной валюты всё >лее опасной становилась девальвация. Поддержание высокого сального курса песо способствовало перераспределению ■ ва-эгных средств. Сначала субсидию импортерам и получателям гешних ссуд платили экспортеры , позднее - государство, жвлекавшее для этого займы на еврорынках.

Попытка осуществить ускоренную интеграцию национальной сономики в МКХ без создания необходимых внутренних предпо-1лок привела к тому, что материальная основа нормального акционирования экономики - производственная сфера - была значительной мере подорвана, а гипертрофированный денежно федитный сектор стал ориентироваться не на обеспечение [утреннего воспроизводственного процесса, а на обслужива-(е движения ■ "горячих денег", определяющегося состоянием [ровой конъюнктуры. По мнению аргентинского экономиста Калканьо, в хозяйственной системе Аргентины "не были соз-щы нормальные условия для функционирования современного

промышленного капитализма, а тем более - национальных фо| финансового капитала, поскольку спекулятивный цикл ааканч! вался вне страны" (1).

Подобная зависимость привела к крайне негативным pi зультатам: страна накануне кризиса внешней гадолженност столкнулась с внутренним кредитным кризисом, вызванным oi током и конверсией средств на краткосрочных депозитах в в; люту. Кризис внутренней банковской ликвидности был преодс лен при помощи заимствования государства за рубежом. ] внешние кредиты, полученные госсектором, питая внутренш валютный рынок, в то же время обслудавали "бегство капит; лов". "Инфлированные" спекулятивные капиталы были беспр< пятственно переведены в валюту по очень выгодному курс; Приостановка внешних платежей и последовавшее за этим ча< тичное огосударствление частной задолженности создали пар; доксальную ситуацию, при которой огромный внешний государ< твенный долг "сосуществует" с крупными заграничными актив; ми частного сектора.

Предпосылкой для массированного "бегства капитало: стало общее изменение конъюнктуры на мировых рынках - уд| рожание международного кредита и ухудшение условий торго ли. Шровой экономический кризис начала 80-х годов, умен шив объём экспортных поступлений и увеличив цену внешн займов, подорвал те основы, на которых строилась прежн валютная политика.

Вывод о первостепенной роли перемещений краткосрочн капиталов в скачкообразном нарастании внешнего долга Арге тины в 1979-82 годах подтверждается результатами количес венного анализа. Расчёты ретроспективной динамики внешн задолженности, осуществлённые автором, свидетельствуют том, что при условии сохранения обычного для 70-х год уровня незаявленного перевода капиталов за рубеж, не прев

1. Calcagno A. E. Los bancos transnacionales y el endeud miento externo en la Argentina Cuadernos de la CEPAL N 5

Santiago de Chile, 1987, p. 25.

- p -

шающего 1,5 млрд. долл в год, в 1981-82 годах размеры внешнего долга, перед тем как начать сокращаться, стабилизировались бы на отметке 23 млрд. долл., а процентные платежи составили бы менее 2 млрд. долл. (или 25-30% от товарного экспорта против 50-602 в действительности). Если полностью исключить влияние такого фактора как "бегство капиталов" в 1973 - 1985 годах, то внешний долг в конце расчётного периода составит лишь 0,96 млрд. долл. (1).

Результаты моделирования факторов внешней задолженности Аргентины (1973-86 гг.) *

млрд.долл

1973 IÎ74 Г.ч 1Î74 1577 197& m Ш 1531 IKZ Ш HS5 Ш

R - имитация ретроспективной динамики долга;

51 - влияние фактора "бегства капиталов" (БК = 0);

52 - влияние роста "бегства капиталов" в 1979-82 гг. ;

53 - влияние ухудшения физ. объёмов торговли в 1979-82гг. ;

54 - влияние увеличения расходов по туризму в 1979-82гг.;

55 - влияние ухудшения мировой конъюнктуры в 1980-82гг.

* Влияние факторов определяется как отклонение результатов сценарных расчётов (S) от имитации ретро-динамики внешнего долга (R),

1. Сходные результаты получены экспертами американского банка Морган Гэрэнти Траст, см. Morgan Guaranty Trust Company. World Financial Markets, N4, March, 1986, p.15.

Вторым по значимости фактором нарастания внешней задол женности было ухудшение соотношения динамики физически объёмов экспорта и импорта, вызванное завышением курса пес в условиях прогрессирующего демонтажа внешнеторговых огра ничений. Этим объясняется прирост внешней задолженности 1979-82 годах на суш,{у около 10 млрд. долл.

Политика завышения курса национальной валюты обусловил и влияние третьего важнейшего фактора, связанного со скач кообразным ростом выезда аргентинскимх туристов за рубеж увеличением валютных расходов по этой статье. Финансирова ние туризма привело к увеличению внешнего долга на 5 млрд долл.

Что касается собственно внешних факторов долговой проб лемы - возрастания процентных платежей и ухудшения услови торговли, их влияние стало ощущаться особенно сильно лишь 1982 года. Данные факторы, не вызвав существенного увеличе ния объёма задолженности, тем не менее, послужили одной и важнейших причин приостановки внешних платежей в 1982 г.

В целом же, проведённый анализ подтверждает вывод о до минирующем влиянии внутренних факторов долгового кризиса Мэры экономической политики, предпринятые военными режимам в 1978-82 годах, создали благоприятные условия для ыассиро ванного "бегства капиталов" и ускоренного возрастания раз меров долга. Резкое ухудшение мировой конъюнктуры в 198 году, вызвав ревалоризацию задолженности (относительно ин декса условий торговли), привело к вспышке кризиса неп латёжеспособности.

Вторая глава посвящена изучению взаимосвязей движени внешних кредитных и вещественных потоков как на стадии за рождения современной долговой проблемы, так и в обстановк кризиса. Автор обосновывает вывод о том, что преимуществен но финансовый характер происхождения внешней аадолжвнност Аргентины в настоящее время определяет тяжесть внутренни последствий долгового кризиса.

Анализ причин кризиса свидетельствует об отсутствии од нозначной зависимости между приростом внешнего кредитовани

I экономическим развитием. Если для некоторых стран внешнее средитование обслуживало наращивание производительной деятельности, то в Аргентине, наоборот, наблюдался нараставший :пад промышленной активности в кульминационный момент еврокредитного "бума". Сравнительное исследование, про-¡едённое с привлечением материалов по Мексике и Бразилии, выявило не только относительно невысокий уровень производи-•ельного использования Аргентиной заёмных ресурсов, но таксе то обстоятельство, что "пик" инвестиционного использова-[ия внешних ссуд пришёлся на момент начала внутреннего (олгового кризиса, который в свою очередь обусловил задерж-:у введения в строй инвестиций и малую степень загрузки ус-'ановленных мощностей.

Сравнение задолженности трёх стран по целевому признаку оказало, что в то время, как Бразилия во второй половине '0-х годов уж завершала цикл кредитования инвестиций, Ар-ентина и Мексика его только начали, причём, если Мексика ;роизводительно израсходовала 1/3 прироста внешней задол-внности, Аргентина потратила на инвестиционные нужды лишь /5 полученных ссуд. Следует учитывать и то, что движение .раткосрочного кредита у Аргентины характеризовалось ббль-;ими удельными размерами, чем у Бразилии и Мексики. Оно ;роме того в целом за 1975-1985 гг. было нейтральным по от-ошению к закупкам инвестиционных товаров несмотря на то, то в конце 70-х годов был разрешен импорт некоторых видов ашин и оборудования за наличный расчет.

Негативное воздействие кредита на внутрений воспроиз-одственный процесс в полной мере начало проявляться, когда трана оказалась неспособна погашать свои обязательства в словиях общего спада мировой конъюнктуры.

Антиинфляционные мероприятия и политика "адаптации" к ризисным явлениям способствовали сокращению реальной зара-отной платы и уровня занятости, падению государственных нвестиций и расходов, включая прямые закупки на внутреннем ынке. В таких условиях частные инвесторы, в том числе ностранные, избегали вложений капитала. Это нашло выраже-

ние в закреплении спекулятивного "крена" в экономике однов ременно с ростом внутренних процентных ставок. Происходил устойчивое снижение спроса на промышленные товары, а про изводство сдерживалось помимо прочих факторов также ограни чением импорта сырья и инвестиционных товаров, связанным дефицитом валютных средств.

Сокращение покупательной способности населения, обус ловленное кризисом, привело к резкому падению размеров ва ловых накоплений, вызвав глубокий застой инвестиционной ак тивности. Валовые накопления в 1982 - 84 гг. сократились п сравнению с 1975-1977 гг. почти в 2 раза - с 27 до 14% о ВВП. В Бразилии этот показатель упал с 27 до 171., в Мексик - с 23 до 21%, а в целом по всем развивающимся странам -26 до 24% (1).

Особенно резкое падение накоплений в Аргентине можн объяснить относительно более сильным, чем для других стран воздействием роста долговых платежей на её экономику, чт связано с меньшими раамерами производительного использова ния заёмных ресурсов. По оценкам автора, увеличение про центных ставок на международных рынках на 1% влечёт за со бой сокращение общей рентабельности функционирования арген тинской экономики на 8-10%.

Негативные последствия роста процентных платежей в пер вую очередь сказываются на госсекторе, поскольку ббльша часть внешней задолженности госпредприятий была использова на непроизводительно с точки зрения наращивания экономичес кого потенциала аргентинского государства. Это, в свою оче редь, объясняет то влияние, которое внешний долг оказывав на кризис госфинансов, падение рентабельности госсектора снижение государственных инвестиций в развитие производс тва.

Борьба с инфляционной нестабильностью является импера тивом современной экономической политики аргентинского го

1. Trade and Development Report, UNCTAD, Geneva, 1986, p 126,127.

сударства. Низкая эффективность стабилизационных мероприятий объясняется как структурной узостью доходной базы госбюджета, так и целым рядом причин денежно-кредитного порядка. Высокие темпы инфляции, которыми характеризовалась аргентинская экономика с середины 70-х годов, привели к закреплению существенной диспропорциональности и структурной уязвимости кредитно-финансовой сферы страны. Положение, при котором крупнейшим (а в отдельные моменты - монопольным) заёмщиком на внутреннем рынке ссудных капиталов выступало государство, с одной стороны, сужало и удорожало кредит частному сектору, а с другой - обусловливало усиление связи между инфляционным процессом и структурой внутренней государственной задолженности. Растущее недоверие к национальной денежной единице, сокращение наличноденежной массы в обращении приводило к пропорциональному возрастанию инфляционного эффекта денежно-кредитной эмиссии (даже при неизменных объёмах последней). Субституция (долларизация) денежного обращения служила ответом экономических субъектов на увеличившийся в 1981-85 и 1988-89 гг. "сбор" государством инфляционного налога.

Анализ мероприятий экономической политики (1985-89 гг.) показал неприемлемость методов краткосрочного регулирования в существующих экономических условиях. Практика свидетельствует о том, что фиксирование или регулирование ключевых ценовых показателей, осуществляемое в рамках антиинфляционных программ, создает предпосылки для периодического повторения таких мер стабилизации.

Возобновляемость одних и тех же мероприятий подрывала веру экономических субъектов в возможности достижения стабильности и создания перспектив для производительного вложения капитала. Это усиливало стремление частного сектора к использованию государственных субсидий и контрактов. Скачки экономической конъюнктуры выводили капиталы из производственной сферы, устремляя их в различного рода индексируемые финансовые активы, поощряя валютные операции. Пытаясь создать иллюзию жёсткого контроля ситуации, правительство с

каждым разом всё больше в качестве тормова инфляции использовало такие методы, как сокращение реальной заработной платы и завышение курса национальной валюты.

Неоднократная повторяемость планов стабилизации снижала их эффективность, учреждая своеобразные "правила игры" для спекулятивных капиталов. После принятия стабилизационной программы (вернее - девальвации, которой она сопровождается) , можно было выгодно конвертировать валюту в национальные денежные единицы, затем воспользоваться высокими процентными ставками, которые предполагает кредитная рестрикция, и до очередной девальвации осуществить обратную сделку. Такая практика с одной стороны, усиливала нестабильность, а с другой - способствовала перераспределению средств в пользу держателей валюты и ссудного капитала. В свою очередь, промышленность, ориентированная на внутренний спрос, испытывала спад по мере сокращения денежных доходов широких слоев населения.

В третьей главе рассматриваются проблемы урегулирования внешней задолженности Аргентины в контексте эволюции долговой стратегии кредиторов в 1982-1989 годах, исследуются возможности разрешения проблемы в перспективе.' Автор, опираясь на проведённые расчеты, делает прогноз долговой ситуации на период до 2005 года.

Первый этап рефинансирования (1982-1985 гг.), характеризовавшийся консолидацией кредиторов вокруг традиционных методов отсрочки платежей, был особенно драматичным для Аргентины. Страна переливала трудный переход к конституционной форме правления. Новое гражданское правительство первое время следовало жёсткой позиции в долговом вопросе, выработанной последним военным режимом. Такой подход, фоном для которого служил сильнейший внутрихозяйственный кризис, вызывался в значительной мере популистскими мотивами - нежеланием правительства компрометировать себя в глазах массы избирателей. Данное обстоятельство обусловило преобладание эмоционального и критического начал в высказывания* официальных кругов страны по вопросам задолженности, что неиз-

менно порождало конфронтацию, наталкиваясь на бескомпромиссность кредиторов.

Долговая ситуаи,ия Аргентины в 1983-85 гг. осложнялась тем, что к мерам по оказанию "дисциплинарного" воздействия подключились официальные круги США. Крах крупного американского банка "Континентал Иллинойс" в 1984 г. , потребовавший крупных вложений ФРС (около 4 млрд. долл.), вывел практику "выбивания" уплат долговых просрочек на уровень государственной политики США. Центральный банк Аргентины допустил к марту 1984 г. просрочку платежей американским банкам на обшую сумму 2,8 млрд. долл. , в том числе по процентам - около 650 млн. Задержки в обслуживании страной внешнего долга привели- к снижению прибылей во II квартале 1984 г. на 30£ у 9 крупнейших американских ТНБ (1).

Особенностью кризиса, получившего в банковских кругах Запада название "аргентинского синдрома", явилось то, что надам оказывался на фоне развязанной США пропагандистской кампании, поставившей погашение просроченных процентов Аргентиной едва ли не в ранг ключевой проблемы валютно-кре-дитных отношений мелду Западом и развивающимися странами. Среди мотивов давления негласно присутствовала и "зерновая тема". Ведь после объявления США эмбарго на поставки зерна в СССР Аргентина выступала в качестве крупнейшего экспортёра этого товара на советский рынок. В отдельные годы (1981 г.) на торговлю с СССР приходилось свыше 30% стоимостного объёма аргентинского экспорта.

Пытаясь преодолеть напряжённость в отношениях с кредиторш®, аргентинское правительство начало осуществление плана "Аустралъ'Чиюль 1985 г.), который помимо жестких мер экономической политики содержал обязательство погасить все просрочки к концу 1985 г. План "Аустраль" представлял собой не просто комплекс экономических мероприятий, он явился во-

1. Раков В. Е Современные проблемы международного банковского кредитования развивающихся стран. Дис. на соискание учёной степени к. э. н. МФИ, М. , 1987, с. 80.

доразделом между двумя периодами урегулирования долговой проблемы, стал инструментом перевода отношений с кредиторами иа русла конфронтации на путь поиска новых технических решений.

Эпизод урегулирования аргентинских просрочек в 1983-1985 гг. , обнаружив сложности банков США, явился одной из непосредственных причин появления плана Бейкера, открывшего второй этап урегулирования долговой проблемы. План Бейкера положил конец трактовкам долговой проблемы как кризиса ликвидности, признал необходимость использования всего спектра технико-экономических решений проблемы (за исключением согласованных списаний долгов) при более строгом соблюдении принципа обусловленности кредитования (подключение к нему МБРР) и сохранении индивидуального подхода к должникам. Анализ показывает, что инициатива Бейкера являлась скорее не планом конкретных мероприятий, а вехой в процессе начавшегося переосмысления проблемы задолженности, признания её структурного и долгосрочного характера.

Третий этап рефинансирования задолженности, начало которого можно отнести к 1988 г. , связан прежде всего с политизацией проблемы на уровне Запад-Запад. Новые официальные предложения по урегулированию долговой проблемы признают необходимость: во-первых, частичных списаний в форме конверсии в долгосрочные облигации со скидкой или переуступки должникам на вторичном рынке, во-вторых, учреждения международного механизма гарантии долгов и, в-третьих, привлечения к кредитованию стран, имекщх крупные активы по текущим счетам платёжного баланса. Выдвижение ряда официальных инициатив (французская, японская и план Брэйди) было вызвано растущей очевидностью дефицита конкретных шагов со стороны кредиторов после того, как стало ясно, что стратегия, намеченная планом Бейкера, превратилась в определённый тормоз на пути прогресса в разрешении долговой проблемы.

Признавая возможность списаний долгов, новые предложения тем не менее не содержат в себе изменений с точки зрения форм диалога кредиторов и должников. Скорее, наоборот,

предлагается более тесно увязывать программы облегчения долговой нагрузки с принятием тех или иных мер экономической политики. Новые возможности урегулирования, будучи довольно заманчивыми для должников, усилят элемент избирательности и рациональности в политике кредиторов, что обеспечит Западу дополнительную свободу манёвра в тактическом плане. Вряд ли случайным обстоятельством является поэтому то. что переориентация официальной позиции США, нашедшая выражение в плане Брэйди, произошла в период очередной "волны" президентских выборов в латиноамериканском регионе.

В третий этап долгового урегулирования Аргентина вступила с крупными просрочками и приостановленным кредитом. В результате проводившейся вплоть до самых президентских выборов политики поддержания курса аустраля (денежной единицы, введённой в 1985 г.), валютные доходы, полученные от роста в 1988-89 гг. цен на зерновые, не были израсходованы на осуществление долговых платежей, а нашли своих покупателей среди аргентинских компаний и частных лиц. Конфронтации, подобной "аргентинскому синдрому" 1983-84 годов не произошло, т. к. банки США за прошедшие годы успели накопить уровень резервов, сопоставимый с уровнем резервов западноевропейских банков. Однако наличие только по процентам 3 млрд. долл. просрочек привело к изоляции представителей Аргентины на переговорах о подключении страны к плану Брэйди.

Исследование завершается рассмотрением перспектив урегулирования проблемы задолженности. Автор отдаёт себе отчёт в том, что прогнозирование эволюции долговой ситуации затрудняется высокой степенью нестабильности самого изучаемого объекта, противоречивостью присущих ему процессов, конфликтным характером задач и целей развития под долговым прессом. Поэтому наряду со статистическим анализом основных составляющих динамики долга проведены экспертные расчёты, базирующееся на представлении автора о перспективах аргентинской экономики и важнейших тенденциях развития МКХ, в первую очередь касающихся международной валютно-кредитной сферы.

Использование экстраполяционных методов прогнозирования диктуется отрешением выявить "генденциальное" поведение анализируемого объекта, обеспечить ориентиры для экспертных прогнозов. Пролонгация основных тенденций 70-х - 80-х годов составляет следующую картину по основным факторам долга: относительное постоянство индекса условий торговли; существенное расширение физического объёма экспорта при стагнации и некотором уменьшении объема импорта; использование большой доли актива внешней торговли на финансирование "бегства капиталов" (2 млрд. долл. ежегодно - очевидно, что такая перспектива связана с усилением кризисных тенденций 1988-89 гг.). Прогнозируемый в тенденциальном сценарии внешний долг в 2000 и 2005 гг. составит соответственно около 108 и 140 млрд. долл. в текущих ценах (1).

Важность экспертных подходов к прогнозированию обусловлена необходимостью учёта не отражаемых зкстраполяционными методами структурных сдвигов в моделируемых явлениях (2).

Внешняя задолженность при экспертных оценках перспективы рассматривается в контексте того весьма неоднозначного воздействия, которое она способна оказать на будущее место страны в МКХ. Такая трактовка вытекает из двойственной роли задолженности, заключающейся в единстве "консервирующего" и "стимулирующего" начал.

"Консервирующие" функции долга связаны с декапитализа-цией экономики, обусловленной не столько переводом денежного капитала, сколько изъятием по линии экспорта из товарного фонда страны продукции сверх нормальных ' размеров. Параллельное усиление контроля над импортом ведёт к увеличению степени "интровертности" экономики, торможению технологического обновления производственных мощностей.

1. Репрезентативность расчёта на 2000 г. выше, так как степень достоверности прогноза падает по мере увеличения прогнозного периода в сравнении с базовым (1970 - 1988 гг.).

2. В ходе подготовки работы осуществлён просчёт более чем 40 сценариев.

"Стимулирующее" воздействие обусловлено изменением общих условий функционирования экономики в условиях долгового кризиса. Постоянно высокая цена внутреннего кредита вынуждает производителей придерживаться капиталосберегающих форм организации производства, использовать возможности сокращения себестоимости продукции. Узость внутреннего рынка способствует (при наличии благоприятной динамики валютного курса) росту экспортной ориентации национальной промышленности. Кризис госфинансов создаёт условия для рационализации управления госсектором и изменения роли государства в экономике. В целом, нерешённость долговой проблемы стимулирует поиск стратегии реформ, хотя в краткосрочном плане объективно оказывает сильное дестабилизирующее влияние на экономику.

С указанными функциями внешнего долга автор связывает три группы сценариев. Первая отражает преимущественно сдвиги в мировой конъюнктуре; вторая предполагает структурную перестройку экономики Аргентины; и, наконец, третья исходит из сочетания изменений внешних и внутренних условий воспроизводства.

Первая группа сценариев определяется консервирующими функциями задолженности, преобладанием стабилизационных мероприятий над осуществлением структурных реформ и замораживанием последних в дальнейшем по мере предполагаемого улучшения индекса условий внешней торговли. Мировая инфляция и увеличение экспортных цен, способствуя торможению роста долга и стабилизации его размеров в 2000-05 гг. на уровне 100-110 млрд. долл. , могут ослабить стимулы к осуществлению внутренних структурных реформ.

В отличие от первой группы сценариев вторая исходит из преимущественного влияния внутренних реформ. Поддержание относительно стабильной неблагоприятной внешней конъюнктуры определит мобилизацию внутрихозяйственных резервов роста, устойчивость процессов структурной перестройки. Сценарии основываются на предположении ускоренного роста физических объёмов экспорта и импорта за счёт расширения наименований

экспортной продукции и активизации использования импортных машин, оборудования и технологий во внутреннем экспортори-ентированном производстве. Вероятно, что эффективное осуществление хозяйственных преобразований будет связано с первоначальным облегчением долговой нагрузки - например, в форме списания части внешних обязательств. По мере проведения реформ и расширения сферы производительного приложения частного капитала не исключается проявление тенденции к репатриации части бежавших капиталов, в том числе и по таким каналам, как иностранные инвестиции и полученные проценты и дивиденды. С учётом списаний, прогнозируемых на начало 90-х годов (10-15 млрд. долл.), задолжненность к концу периода, достигнув максимума в 80-100. млрд. долл, начнёт снижаться.

В третьей группе сценариев предпринята попытка проследить влияние благоприятных внешних сдвигов в комплексе с перестройкой экономики страны. Расчёт показал, что такое сочетание приведет к более быстрому накоплению критической массы условий, необходимых для начала процесса выплаты долга. Тем не менее, вероятность такого благоприятного сочетания представляется незначительной, по крайней мере, в рамках прогнозного периода.

Исследование перспектив долговой ситуации Аргентины не даёт оснований прогнозировать "самопроизвольное" разрешение проблемы в ближайшие 10-15 лет. Очевидно, что для преодоления кризиса внешней задолженности и его негативных социально-экономических последствий потребуется осуществление в длительной перспективе целого комплекса мер, которые способствовали бы увеличению притока в страну валютных средств как по лилии экспорта, так и возможной репатриации частных заграничных активов. Растущее отчуждение от нового внешнего кредитования (-даже в его принудительной форме) приведёт к увеличению роли привлекаемого предпринимательского капитала, что станет возможно с началом ускоренной диффузии микроэлектронной технологии на периферию МКХ.

В заключении изложены основные результаты диссертационного исследования. Автор подчёркивает, что важнейшим приз-

наком аргентинской долговой проблемы, определяющим её генезис, .воздействие на воспроизводство и перспективы урегулирования, является преимущественно финансовое происхождение внешних обязательств.

Экономическая политика военных (1976-83) обусловила особенно сильное влийние факторов кризиса внешней задолженности. Стратегия форсированной интеграции была преждевременной в условиях назревавшего перелома мировой конъюнктуры. Поступившие в страну заёмные средства не задержались в ней, а "просочились" сквозь "бреши", пробитые финансовой и валютной либерализацией.

В настоящее время долговой кризис является определяющим фактором, оказывающим дестабилизирующее воздействие на аргентинскую экономику. Кризис госфинансов предельно обостряет противоречия сложившейся в стране хозяйственной системы, высвечивает настоятельную необходимость осуществления структурных реформ, таких, как преобразование госсектора, создание условий для развития мелких и средних предприятий, поворот кредитной системы к нуждам производственной сферы, укрепление предпосылок для развития конкурентоспособного экспорта широкого круга промышленных товаров.

Перспективы преодоления кризиса задолженности выходят за рамки нынешнего века. В 90-х годах" возможна некоторая адаптация страны к долговой декапитализации, уменьшение конфликтности отношений с кредиторами, что тем не менее не снимет самой проблемы с повестки дня. Постепенное разрешение кризиса связано с благоприятными изменениями в мировой экономической конъюнктуре, общим улучшением международного политического климата. Решающее же значение в преодолении долговой проблемы сыграет процесс внутриэкономической трансформации и возобновления экономического роста.

* * А

Общий объём публикаций по теме диссертацию - 3,10 п. л. Основные положения диссертации отражены в следующих работах:

1. План Бейкера - сочетание традиционных и новых элементов долговой стратегии западных кредиторов. Тезисы выступления на конференции "Долговой кризис в Латинской Америке", М. , ИЛА, 1986. - 0,12 п. л.

2. Долговая стратегия раввитых капиталистических стран и новые методы рефинансирования задолженности. // Усиление нестабильности международных валютно-кредитных отношений в условиях углубления общего кризиса капитализма, № , МФИ, 1989. - 0,2 п. л.

3. Эволюция подходов западных кредиторов: основные тенденции и противоречия. // Долговой кризис на латиноамериканской периферии мирового капитализма (особенности, тенденции, методика исследования). М., ИЛА, 1990. - 0,5 п. л.

4. Эволюция подходов к урегулированию долговой ситуации латиноамериканских стран (опыт 80-х годов). (В соавторстве) // Актуальные проблемы Латинской Америки. Выпуск N1, М. , ИНИОН АН СССР, 1990. - 0,5 п. л.