Воспроизводство на микроуровне и его инвестиционное обеспечение в смешанной экономике тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Воспроизводство на микроуровне и его инвестиционное обеспечение в смешанной экономике"

и

/ / ^ На правах рукописи

1/%) /I со ЛГ

ЕВДОКИМОВ Дмитрий Леонидович

ВОСПРОИЗВОДСТВО НА МИКРОУРОВНЕ И ЕГО ИНВЕСТИЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ В СМЕШАННОЙ ЭКОНОМИКЕ

Специальность 08.00.01 - Политическая экономия

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Казань -1999

Работа выполнена на кафедре экономической теории и прав; Казанского государственного технического университета им. А.Н.Туполева

Научный руководитель -

доктор экономических наук, профессор Шарапов С.И.

Официальные оппоненты: доктор экономических наук,

профессор Смирнова Е.М.;

кандидат экономических наук, доцент Сафина Р.С.

Ведущая организация -

Казанский институт (филиал) Московского государственного университета коммерции

Защита состоится 20 декабря 1999 г. в 15 часов на заседани) диссертационного совета Д 064.25.01 в Казанском финансово-экономическо! институте по адресу: 420012, г. Казань, ул. Бутлерова, д. 4.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Казанског финансово-экономического института

Автореферат разослан 19 ноября 1999 г.

Ученый секретарь диссертационного совета, профессор

К.И. Азизов

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Переход к многоукладной экономике, лассовая приватизация государственной собственности, старение основного фомышленного капитала, снижение качества и конкурентоспособности фодукции, наличие деструктивных процессов в сфере материального фоизводства - все это объективно обуславливает необходимость проведения 'лубокого политэкономического исследования вопросов воспроизводства на ликроуровне, а также путей оживления производственного потенциала в ;овременных экономических условиях.

В этой связи, особую значимость приобретает комплексное исследование 1сточников финансового обеспечения воспроизводственного процесса на никроуровне, оптимизации их соотношения и эффективного использования.

К числу решающих факторов способных активизировать процессы воспроизводства на предприятиях относится, в первую очередь, оживление оборота капиталов, ликвидация препятствий на пути их движения. Эта задача требует решения как на микро-, так и на макроуровне.

В контексте рыночного реформирования экономики представляется безотлагательной необходимость определения четкой позиции государства в отношений мер по подъему инвестиционной активности и оживлению производственного потенциала.

Мало исследованным является вопрос влияния. политики государства в области распоряжения своими пакетами акций (фондовым портфелем) на воспроизводство предприятий, эффективное использование ими ресурсов.

Изложенное позволяет утверждать, что выбранная тема диссертации является актуальной и имеет важную теоретическую и практическую значимость для исследования воспроизводства в смешанной экономике.

Степень разработанности проблемы. Исследованию методологических и теоретических аспектов воспроизводственного процесса посвящены труды многих виднейших представителей экономической теории А.Смита, Д.Рикардо, К.Маркса, Дж.Кейнса, А.Машалла, ПСамуэльсона, Дж.Б.Кларка, И.Шумпетера, Д.Хикса, Б.Р.Макконела, С.Л.Брю и многих других.

Исследования по проблемам воспроизводства, а также эффективному использованию ресурсов нашли отражения *в трудах отечественных ученых . экономистов: Л.И.Абалкина, A.A. Афанасьева, А.И.Анчишкина, С. Аукуционека, П.Г.Бунича, С.Ю.Глазьева, Н.П. Кузнецовой, Ю.И.Любимцев,а, Б.Плышевского, В.Т.Ланового, А.Селезнева, С.Г.Струмилина, Т.С.Хачатурова, С.С.Шаталина, Ю.В.Яковца и других.

В то же время некоторые аспекты накопления и ресурсного обеспечения воспроизводства на микроуровне применительно к современным условиям исследованы недостаточно. Современная хозяйственная практика остро

нуждается в четких рекомендациях по восстановлению воспроизводства I предприятиях, повышению его эффективности и обеспечению необходимы!« ресурсами.

Изложенное позволяет утверждать, что выбранная тема диссертавд является актуальной и имеет важную теоретическую и практическу значимость для исследования воспроизводства в смешанной экономике.

Цель диссертационного исследования заключается в проведении анали; особенностей и специфики воспроизводственного процесса на микроуровн разработке рекомендаций по восстановлению воспроизводства и е] оптимальному обеспечению инвестиционными ресурсами.

Цель исследования предопределила постановку и решение следуюш! основных задач:

- исследовать особенности и специфику воспроизводственного 'процеа на микро- и макроуровнях в условиях становления рыночных отношений;

-определить наиболее значимые для современных услов! методологические аспекты инвестиций и инвестиционной деятельности к: основы воспроизводства;

-исследовать государственное регулирование воспроизводственно; процесса на микроуровне;

-выявить содержание и суть воспроизводственного процесса I предприятиях и источники его финансирования;

-исследовать основные направления интенсификации использования привлечения инвестиционных ресурсов на микроуровне;

-проанализировать структуру распоряжения государственш собственностью,' а именно государственными пакетами акций (фондовь портфелем), и ее влияние на инвестиционные процессы предприятий.

Объектом исследования служит процесс воспроизводства микроуровне в экономике России.

Предметом исследования являются методологические, теоретические практические аспекты воспроизводства, инвестиционной деятельности накопления инвестиционных ресурсов на предприятиях.

Теоретической и методологической основой исследования с луж труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам воспроизведет) накопления и инвестирования; нормативно-правовые документы действующе законодательства Российской Федерации, статистические материа; Госкомстата РФ и РТ.

При написании диссертации использовались материалы научных и науч( практических конференций. Также были проанализированы и обобще) данные, опубликованные в периодической печати и монографиях.

В диссертационной работе использовались общенаучные мето, исследования: логический и сравнительный анализ, методы статистическс

щализа, экспертных оценок, анализ первичной документации и статистической >тчетности предприятий.

Новые научные результаты, полученные автором в рамках 1Иссертационной работы состоят в следующем:

- научно обоснованы особенности воспроизводства на микроуровне в грансформируемой экономике, которые заключаются в следующем: в ¡начительном и некомпенсируемом износе основного капитала; в деформации воспроизводственного процесса из-за нехватки оборотного капитала и его обесценения; в существенно дифференцированном характере воспроизводства яа микроуровне; ' в увеличении доли капитала, авансированного из негосударственных источников; в снижении инновационной активности;

- предложена классификация прямых инвестиций с учетом специфики привлечения внешних источников финансирования, в том числе иностранных инвестиций в реальный сектор экономики России;

- систематизированы основные подходы к реструктуризации предприятия в зависимости от их влияния на восстановление нормального воспроизводственного процесса: реструктуризация программ выпуска товаров; глубокая реструктуризация деятельности всего предприятия; антикризисная реструктуризация предприятия;

- разработаны практические рекомендации по созданию условий, способствующих ускорению оборачиваемости авансированного капитала с применением элементов современных технологий маркетинга, ЮТЕ11КЕТ-технологий, внедрением новых малоиспользуемых в РФ и РТ инструментов фондового рынка;

- определены и научно обоснованы основные меры по государственному регулированию воспроизводственного процесса на микроуровне, направленные на снижение налогов, изменение ценовых пропорций, уменьшение ставки процента по предоставляемым производственной сфере кредитам, обеспечение зашиты отечественного товаропроизводителя, создание благоприятных условий для развития лизинговых операций;

- разработана схема распоряжения фондовым портфелем государства, позволяющая стимулировать воспроизводственные процессы на предприятиях через механизмы управления государственными пакетами акций;

Практическая значимость диссертационной работы заключается в ее нацеленности на решение актуальных вопросов активизации воспроизводства на микроуровне в современных условиях хозяйствования.

Предложения и рекомендации, разработанные в ходе исследования, могут послужить основой при разработке стратегии воспроизводства инвестиционных ресурсов промышленных предприятий, а также могут быть использованы при подготовке государственной промышленной политики, концепции управления государственным фондовым портфелем.

Теоретические и практические материалы, представленные в работе можш использовать в процессе преподавания курсов «Экономическая теория» «Финансовый менеджмент», «Ценные бумаги» и спецкурса по инвестициям вд> студентов и слушателей экономических специальностей.

Апробация результатов исследования. Ряд предложений по организацш управления государственными шкетами акций используются в работ< Департамента фондового рынка Госкомимущества РТ.

Материалы исследования апробировались на трех научных конференциях на Республиканской научной конференции молодых ученых и специалисто) (Казань, 1996); юбилейной научной и научно-методологической конференции посвященной 65-летию КГТУ им. А.Н.Туполева «Актуальные проблемь научных исследований и высшего профессионального образования» (Казань КГТУ им. А.Н.Туполева, 1997г.); научно-методической конференцш слушателей Казанского филиала ИППК при СПбУ (Казань, КГТУ им А.Н.Туполева, 1999 г.). Методологические и теоретические положена исследования изложены и обсуждены на семинарских занятиях в Казанско( филиале института повышения квалификации при Санкт-Петербургско? государственном университете. По теме диссертационного исследовани опубликовано шесть работ.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, двух глав (шест параграфов), заключения, 7 приложений и списка литературы, содержащего 17 источника. Работа иллюстрирована таблицами и рисунками.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обосновывается актуальность темы и степень теоретическо разработанности, определены цели и задачи исследования, научная новизна практическая значимость исследования.

В первой главе «Теоретико-методологические аспекп воспроизводства на микроуровне в смешанной экономике» раскрываете сущность и содержание воспроизводства на микроуровне в современны условиях во взаимодействии с существующими особенностями общественно! воспроизводства.

В этой связи автором была установлено, что в условиях трансформаци отечественной экономики практика хозяйствования потребовала бол< глубоких теоретических исследований процесса воспроизводства капитала 1 микроуровне. Содержание воспроизводственного процесса на предприятш рассматривается в работе, как воспроизводство условий и факторе производства в ходе чередующихся его фаз с фазами обращения продукци Кроме этого, воспроизводственный процесс исследуется также как систем

.обладающая собственными внутренними пропорциями, методами саморегулирования и балансирования, условиями функционирования.

Краткий ретроспективный анализ логики научного развития методологии и теории воспроизводства индивидуального капитала, форм его реализации применительно к трансформационной ситуации в экономике позволил автору обосновать основные специфические черты воспроизводства на микроуровне.

Во-первых, автор приходит к выводу, что воспроизводство на предприятиях испытывает существенные затруднения и носит зачастую суженный характер, связанный с недостатками в организации и использовании оборотного капитала. Такие затруднения порождены вполне определенными несоответствиями между стадиями его движения. Наблюдается тенденция постепенного обесценения оборотного капитала.

Для анализа возникших в кругообороте оборотного капитала предприятий деформаций и выявления способов их устранения в работе исследуется политико-экономическая сущность данного кругооборота, представленного на рисунке 1.

Более пристальное внимание уделяется исследованию I и IV стадий, кругооборота оборотного капитала предприятия. Из-за нехватки собственного капитала предприятия поставлены в условия, когда необходимо привлекать различные формы заемного капитала.

ЗК+%

СК + д

Рис.1 Схема кругооборота оборотного капитала

Где:

ЗК - заемный капитал,

ДаК- денежные средства

(авансированный капитал),

ПЗ - производственные запасы, ГП - готовая продукция, ПС - продукция на складе, % - проценты за пользование ЗК,

СК - собственный капитал,

Д'ак - денежные средства, вырученные за

готовую продукцию (обогащенные на ■

величину д и %),

П - производство,

ПО - продукция отгруженная,

д - прибавочная стоимость на СК, -

- время иммобилизации авансированного капитала,

- время погашения Ь, - время погашения дебиторск<

кредиторской задолженности, задолженности.

Диалектика взаимодействия собственного капитала (СК) и заемного капитала (ЗК) на I стадии оказывает значительное влияние на достижение предприятием определенных результатов, формируемых на IV стадии. Умение принимать оптимальные, взаимосогласованные с внешней средой и внутренними возможностями предприятия, решения, цель которых оптимизация временных интервалов ^ 1К, гд и соотношения ЗК:СК, % максимизация д - характеризуют способность и возможность осуществляй расширенное воспроизводство. Так, например, анализ ^ позволяет сделай вывод о том, что нарушение у большинства предприятий механизма «самовоспроизводства» оборотного капитала вызвано наличием больше» дебиторской задолженности покупателей.

В целом, на основе анализа структуры оборотного капитала, с точи зрения изучения особенностей воспроизводственного процесса в перио; трансформации экономической системы, автор сделал два вывода:

• независимо от форм и причин отвлечения части оборотного капитала и: хозяйственного оборота предприятия, требуется соответствующе! увеличение финансового покрытия, что создает финансовые затруднения;

• возникающие огромные неплатежи особенно деформирую" существующую структуру оборотного капитала, а также структур] финансовых источников их покрытия, что оказывает негативное влияние н; экономику в целом.

Во-вторых, автор выделяет такую особенность современной воспроизводства на предприятиях как наличие значительного износа основноп производственного капитала оцениваемого на уровне 70%. Причем, отмечается что обострение проблемы сбыта и недозагрузки производственных мощносте] активизировали процессы абсолютного сокращения основного капитал промышленности и выбытия производственных мощностей без ввода новых. ( 1995 года реальные инвестиции в основной капитал не покрывают начисленяо; амортизации, в результате _ чего не обеспечивается даже просто воспроизводство промышленного капитала.

В-третьих, определено, что спецификой воспроизводства являете авансирование ресурсов для воспроизводства не только из собственных, но : заемных (преимущественно негосударственных) источников финансирован® В современных условиях появляется множество новых способов и источнико пополнения ресурсов для осуществления расширенного воспроизводстве Однако эти ресурсы пока играют малозаметную роль в решении зада технического перевооружения и реконструкции производства. Здесь, кром

адиционных причин, сдерживающих их участие в данных процессах, гобходимо отметить закрытый, «оборонительный» характер многих редприятий по отношению к внешним инвесторам, а также отсутствие гобходимых навыков работы на рынке инвестиций. Тем не менее, в работе эдчеркивается, что без привлечения значительных объемов заемного капитала феимущественно из негосударственных источников) для обновления роизводства, трансформация предприятий в полноценные энкуректоспособные рыночные субъекты и их переход к фазе активного сономического роста станет возможным только в отдаленном будущем.

В-четвертых, сделан вывод о том, что нарушение воспроизводства редприятий усиливается от невнимания к роли нематериальных активов в рганизации процесса современного производства.

Далее, используя комплексный подход в исследовании воспроизводства на икроуровне, автор полагает, что было бы ошибочно рассматривать данные опросы в отрыве от проблем общественного воспроизводства. В связи с этим, целано заключение, что современный процесс общественного воспроизводства РФ также имеет свои характерные особенности, обусловленные рансформационными процессами в экономике, а именно:

а) возрастает роль фактора цикличности воспроизводственного процесса, ричем применительно к России, отсутствие должного внимания к этому актору привело к тому, что после 1991 г. произошло нарушение цикличности вижения капитала;

б) увеличивается влияние на процесс воспроизводства НТР, причем, начительное техническое отставание большинства' отечественных редприятий обостряет негативны« тенденции существующие в оспроизводственном процессе;

в) современное развитие воспроизводства во многом определяется и юрмируется экономической политикой монополий (в основном кспортоориентированных);

г) усиливается зависимость сферы материального производства от шнансовой сферы, а также возрастают противоречия между ними;

д) в воспроизводственном процессе начинает проявляться :нформационная составляющая, которая в будущем, по мнению автора, станет пределять его темпы и влияние на цикличность. Вмешательство нформационных систем в воспроизводство, оптимизирует его, делает более ффективным, позволяет значительно сокращать материальные, в том числе >инансовые затраты компаний и общества.

В ходе исследования автором были проанализированы основные еоретико-методологические вопросы из теории инвестирования с точки зрения волюционного подхода и в аспекте исследования проблем современными ападными и отечественными учеными.

Помимо традиционных аспектов, обусловленных спецификой инвестиций, рассмотрен комплекс отношений, отражаемых такой экономическо? категорией, как "инвестиции". Исследовав различные классмфикацш инвестиций по их видам и типам, автор пришел к выводу, что, несмотря не наличие множества теоретических разработок посвященных данной теме, содержание категории прямых инвестиций раскрыто недостаточно полно Поэтому автором разработана комплексная классификация прямых инвестиций представленная на рисунке 2,

Рис. 2. Классификация прямых инвестиций

Данная классификация отражает основные специфические моменты возникающие при привлечении заемного капитала (прямые инвестиции), в тод числе иностранного, кроме того, позволяет предварительно, до выполнена подробных экономических расчетов, выбрать для предприятия - наиболе( приемлемую форму привлечения средств, для инвестора - наиболе* предпочтительную форму инвестирования в производство.

Автор полагает, что адекватная оценка сущности инвестиций позволи' определить целесообразную стратегию действий инвестора. Исследуя цели преследуемые руководством, владельцами и инвесторами предприятий условно можно дать следующую классификацию мотивов инвестиционно! деятельности:

1) невозможность дальнейшей производственной деятельност) предприятия без обновления его производственно-технологической базы;

2) необходимость увеличения производственных мощностей для расширения производственной деятельности предприятия;

3) увеличение прибыли. Основные положения, данного мотива изложены в теории прибыли (эту группу целесообразно подразделить на теории, которые рассматривают прибыль как основную цель инвестирования, и теории, которые видят в прибыли основной источник финансирования инвестиций);

4) прочие мотивы, сводящиеся к личным и институциональным обстоятельствам.

Проведя анализ неоклассической теории, признающей прибыль в качестве главного мотива инвестиционной деятельности, автор полагает, что предприятия главным образом ориентируются не на максимизацию прибыли, а на достижение определенного уровня или нормы прибыли, удержание определенной доли на рынке и определенного уровня продаж. Также, в последнее время, особенно для зарубежных компаний, одним из приоритетных мотивов осуществления инвестиционной деятельности стало стремление не к увеличению прибыли, а к росту рыночной стоимости компании, повышение надежности ее работы, достижение оптимального соотношения доходов и расходов.

Уровень и качество инвестиций во многом определяется сложившейся инвестиционной сферой. В ходе раскрытия фундаментального значения инвестиционной сферы для экономики логика анализа приводит к тому, что именно здесь формируются важнейшие структурные соотношения народного хозяйства: между накоплением и потреблением, накоплением и инвестированием, инвестированием и приростом капитального имущества, затратами и отдачей инвестиций. Таким образом, инвестиционная сфера представляет собой систему экономических отношений по поводу движения (реализации) инвестиций.

Далее автором проведено исследование и критический анализ таких элементов инвестиционного рынка, как инвестиционные товары, инвестиционный спрос и предложение.

По мнению ряда специалистов, разгосударствление экономики и приватизация, либерализация цен и.инфляция, сокращение внутреннего спроса, объемов производства и инвестиций оказали негативное воздействие на осуществление воспроизводства на микроуровне, в том числе на сокращение . фонда накопления, уменьшение фондоотдачи, снижение инвестиционной активности. Однако, поскольку выход экономики из кризиса и переход к фазе устойчивого экономического роста начинается с оживления производства, возникает необходимость разработки мер государственного регулирования, способствующих восстановлению воспроизводственного процесса на предприятиях. Среди первоочередных мер автор выделяет следующие:

- в сфере налогообложения необходимо шире использовать различны^ виды налоговых льгот для предприятий, осуществляющих реструктуризацию инвестирование в производство и НИОКР. Так, например, законодателей закреплены, но практически не реализованы на практике, такие эффективны« меры, как инвестиционный налоговый кредит, налоговые каникулы.

- в сфере регулирования цен автор полагает целесообразным временно! замораживание цен на энергоносители, на сырьевые товары, на продукцию I услуги естественных монополий. Существенную роль в устранении ценовьп диспропорций и относительном снижении общего уровня цен может сыграт! активизация антимонопольного регулирования оптовой и розничной торговли I услуг, декриминализация товаропроводящей сети, освобождение ее от контрол: организованных монополий.

- в целях создания условий активизации воспроизводства на предприятия: необходимо пойти на значительное снижение ставки процента п< представляемым производственной сфере кредитам. Поэтому, автор считает что необходимо перейти к технологии, основанной на установлени: ориентиров процентных ставок и на обеспечении соответствующего их уровш. предложения финансовых ресурсов, причем устанавливаемые ориентир! ставок не должны превышать уровень доходности производственной сферы.

- важным условием восстановления воспроизводства на отечественны предприятиях является также защита внутреннего рынка от недобросовестны проявлений зарубежной конкуренции, а также обеспечение приемлемог уровня конкурентоспособности отечественного производства пр регулировании основных параметров внешнеэкономической деятельности.

Вторая глава «Инвестиционное обеспечение воспроизводства и микроуровне в новых условиях хозяйствования» посвяще* гголигэкономическому исследованию основных направлений активизаци воспроизводства на предприятиях, возможности привлечения внешни источников ресурсного обеспечения воспроизводства. С этой целью авторе был проведен подробный анализ воспроизводственной и технологическс структуры инвестиций в реальном секторе экономики.

В работе приведены статистические данные, которые свидетельствуют, ч: объем капиталовложений сократился существенно больше, чем объем промышленного производства.

Продолжается падение доли чистых инвестиций при значительнс увеличении начисленной амортизации, возможности воспроизводственно финансирования, за счет которой, стали также существенно ограниченными. I протяжении последних трех лет, в воспроизводственной структуре инвестищ в основной капитал по объектам производственного назначения до инвестиционных расходов на техническое перевооружение, реконструкцию расширение действующих предприятий сохраняется на уровне 58%. Одна}

емпы падения инвестиций в машины и оборудование, транспортные средства активная часть основного капитала) примерно в 1,5-2 раза превышают общие темпы падения капиталовложений. Коэффициент обновления оборудования в тромышленности РФ снизился с 6,0% в 1990 году до 0,7% в 1998 году. Низкие темпы обновления производственного аппарата связаны с систематическим ;нижением инновационной активности. Доля предприятий осуществляющих разработку и внедрение технологических инноваций в промышленности доставляет не более 5%.

Проведенный в работе анализ источников финансирования инвестиций на инновационную деятельность показывает, что основным ис точником являются ;обственные средства предприятий.

Таким образом, комплексное исследование динамики и структуры инвестиций в воспроизводство основного капитала позволило сделать вывод о неэффективности инвестиционных потоков на микроуровне. Технологическая отсталость производства остается основной проблемой российской экономики.

Проведенный автором анализ состояния воспроизводства на отечественных предприятиях также показал, что оно характеризуется крайней неоднородностью, многомерностью и поэтому требует индивидуального, взвешенного подхода к каждому предприятию. Автор полагает, что многие предприятия по объективным причинам неспособны совершить за короткий период времени переход от суженного типа воспроизводства основного капитала к расширенному. Поэтому, в первую очередь необходимо решить вопрос о восстановлении на еще жизнеспособных предприятиях простого воспроизводства, как переходкой стадии к расширенному. Сочетание экстенсивных и смешанных факторов развития на ряде убыточных предприятий должно ослабить кризисную ситуацию и создать предпосылки для перехода в будущем к стабильному росту производства. В связи с этим, для выбора стратегических направлений развития воспроизводства, автором предложена классификация предприятий по существующим на них типам воспроизводственного процесса.

Проанализировав уровень загруженности основного капитала и его состояние на текущий момент, автор также полагает, что возможности обеспечения роста промышленного производства за счет задействования собственных неиспользуемых мощностей очень ограничены. Тем не менее, в работе отмечается, что восстановление воспроизводства без привлечения значительных источников внешнего финансирования возможно при условии обеспечения экономического роста, формирующего ресурсы для инвестиций и осуществления дальнейшего развития за счет эффективного использования внутренних ресурсов промышленности.

Однако, автор полагает, что важнейшим фактором, способным ускорить переход отечественного воспроизводства на микроуровне от суженного к

интенсивному типу расширенного воспроизводства, адекватному мировы требованиям развития экономики, является целенаправленная работа п привлечению внешних инвестиционных ресурсов. В связи с этим, авто полагает, что сегодня необходимо обратить более пристальное внимание н следующие малоиспользуемые источники финансирования:

-эмиссия корпоративных ценных бумаг. Сегодня за счет данног источника финансируется менее 1 % от общего объема внебюджетны инвестиций (в странах с развитой экономикой - от 10 до 40%); -реализация излишнего и выбывающего имущества; -привлечение средств устойчиво работающих предприятий; -иностранные инвестиции;

-средства отечественной теневой экономики, которые в предела возможной легализации составляют, по некоторым оценкам, более 60 млp^ долл.

Таким образом, автор полагает, что повышение потенциал воспроизводства на предприятиях должно опираться на два направления. В< первых, на повышение продуктивности производства посредством ускорен» оборачиваемости ресурсов, сокращения затрат и увеличения объема продаж б( дополнительных капитальных вложений. Во-вторых, на привлечение внешни ресурсов для осуществления коренной модернизации основного капитал повышения конкурентоспособности предприятий.

Использование предприятиями инвестиционных ресурсов должн происходить в соответствии с избранной инвестиционной политика Инвестиционная политика предприятия базируется на эффективно распоряжении внутренними ресурсами и привлечении необходимо] количества внешних. В инвестиционной политике необходимо определи-наиболее предпочтительную форму воспроизводства: техническ< перевооружение, модернизацию, реконструкцию, предпочтительнь периодичности воспроизводственных циклов и других характеристик эп процессов.

Важнейшим элементом при разработке инвестиционной политики планов реструктуризации предприятия является разработка проек капиталовложений либо реструктуризации. Автор полагает, что вероятное успеха в реализации таких проектов возрастает при активном участии в ! разработке руководства предприятий.

Проблема приведения активов предприятия в соответствие поставленными целями и задачами может быть решена посредств( реструктурирования предприятия. Исследованная практи

реструктурирования на микроуровне позволила выделить три основш стратегических направления, которые могут быть рекомендованы предприят> в зависимости от реального положения дел и поставленных целей:

1. Реструктуризация производственной программы на базе действующих юшностей, что предполагает необходимость расчета вклада каждого продукта 1 суммарную рыночную стоимость компании. По результатам этого расчета 1втором предлагается перераспределить имеющиеся элементы оборотного сапитала в пользу выпуска эффективных продуктов.

2. Глубокая реструктуризация, предполагающая комплексный пересмотр ггратегии развития. Основной задачей этого направления автор определяет юдготовку предприятия к «вливанию» внешних ресурсов. Для этого хредлагается разработать несколько бизнес-планов (по оценке эффективности :амены оборудования, изменения технологического процесса, изменения юменклатуры выпускаемой продукции, по выводу производственных мощностей из оборота и консервации, по доработке продукции, по сбыту, зекламе, развитию дилерской сети, лизинга). Данный вид реструктуризации кправлен на стратегическое развитие предприятия.

3. Антикризисная реструктуризация, направленная на выход предприятия и состояния кризиса, выживание. Здесь предлагается ряд антикризисных мероприятий, заключающихся в таком маневрировании денежными :редствами, которое позволило бы заполнить разрыв между расходами и тоступлениями. Этот вид реструктуризации носит тактический характер, ее основная цель - восстановление и поддержание платежеспособности лредприятия.

Автором также был проведен глубокий теоретический и практический шализ достоинств и недостатков методов оценки эффективности капиталовложений, основанных на дисконтировании денежных потоков. По мнению автора, практическое использование этих методов имеет ряд эграничений: не всегда можно корректно спрогнозировать денежные потоки по проекту, рассчитать ставку дисконта. Кроме того, при использовании данных методов в многовариантных сценарных подходах, сложно учесть такие факторы, как технологические риски, вероятность отрицательных воздействий со стороны конкурентов.

Поэтому автор придерживается мнения, что наиболее объективной оценкой эффективности реструктуризации и инвестиционных проектов является оценка, основанная на критерии темпа роста стоимости компании.

Поскольку, как показало исследование, в современных условиях слабо задействован такой важнейший фактор повышения интенсивности воспроизводства, влияющий на уровень рентабельности и финансовое состояние предприятий, как ускорение оборачиваемости их активов, автором был предложен ряд мер, направленных на его активное задействование. Эти меры базируются на использовании современных новаций, ноу-хау в области маркетинга и привлечения инвестиций, использовании новых инструментов фондового рынка.

В рамках использования современных маркетинговых технологий авторо предлагается для крупных и средних предприятий рассмотреть возможное« построения своей маркетинговой стратегии на базе лизинга выпускаемой им*: продукции. Значительные успехи в области расширения рынка сбытг продукции для таких предприятий могло бы также стать активноб использование современных INTERNET- технологий (маркетинг чере; INTERNET). Весьма эффективной формой маркетинга при относительнс небольших затратах для средних и малых предприятий является, по мнении: автора, их участие в дисконтных клубах.

Анализ практики привлечения прямых инвестиций показал, что основные проблемы по данному направлению заключаются в неумении предприятие работать с инвестором, отсутствии современных знаний и информации пс технологиям привлечения внешних ресурсов. Автором были исследовань технологии поиска и установления контактов с инвесторами (в том числе npt помощи использования ресурсов доступных в INTERNET), на основе которы> предложен наиболее оптимальный, минимизирующий затраты и рисст сценарий привлечения прямых инвестиций.

При изучении возможностей использования инструментов фондовогс рынка для активизации воспроизводства и привлечения ресурсов н; предприятия рекомендуется следующее:

1. Выпуск в обращение простых и двойных складских свидетельств Анализ отечественной и международной практики использования данногс

. инструмента показывает, что при этом предприятие может получит!

следующие положительные эффекты: повышение ликвидности товара ■ ускорение оборачиваемости оборотного капитала, увеличение возможное™ получения долговых ресурсов, улучшение взаимоотношений с бюджетом.

2. Внедрение механизма выпуска и обращения новых форм ценных бумаг «лизинговых облигаций».

3. Эмиссия корпоративных облигаций. Данный способ привлечена ресурсов наиболее слабо представлен в отечественной практике. Однако исследования, проведенные автором, доказывают его преимущества го сравнению с использованием краткосрочных банковских кредитов по; оборотный капитал.

В диссертационной работе' раскрыта роль лизинга в модернизации i технологическом обновлении основного капитала предприятий. Исследованна; автором отечественная практика проведения лизинговых операций позволил; сделать ряд рекомендаций, направленных на создание благоприятных условш для их более широкого использования в отечественной экономике Рекомендуется: снизить ставки таможенных пошлин на ввозимо^ технологическое оборудование, не имеющее отечественных аналогов развивать лизинговые схемы кредитования и межбанковского сотрудничества;

власти совместного кредитования инвестиционных проектов; разработать [ейственный механизм предоставления государственных гарантий :оммерческим банкам, финансирующим проведение лизинговых операций" и юобенно участвующим в инвестиционных программах и проектах, входящих в :истему государственных приоритетов.

На базе проведенного анализа методов государственного регулирования, штор делает вывод, что в современных условиях у государства появился Юполнительный фактор воздействия на воспроизводственный процесс ликроуровня - управление государственными пакетами акций (фондовым тортфелем).

Из-за отсутствия четких целей и приоритетов государственного участия в /ставных капиталах акционерных обществ, фондовый портфель государства 1грает пока слабую роль в процессах стимулирования производства, тривлечения инвестиций и т.п. Задачи эффективного управления пакетами 1кций, закрепленными в собственности государства, также практически не эешаются.

Исследованная автором практика работы Госкомимущества РТ с фондовым портфелем республики показала, что неопределившаяся позиция государства по большинству своих пакетов акций затрудняет привлечение инвестиций в акционерные общества, их реструктуризацию, переориентацию на выпуск пользующейся спросом продукцию, реформирование организационной структуры и менеджмента предприятий. Кроме того, из-за отсутствия со стороны государства должного контроля и эффективного участия в управлении предприятиями, акции которых составляют государственный фондовый портфель, воспроизводство на некоторых таких предприятиях нарушается. Поэтому, автором предлагается сформулировать четкие цели и задачи государства по распоряжению своими акциями. Их реализация должна быть раскрыта в соответствующей государственной концепции, либо программе управления фондовым портфелем. В связи с этим автором разработана схема распоряжения фондовым портфелем государства, позволяющая активизировать инвестиционные процессы, создать условия по вовлечению в хозяйственный оборот относительно конкурентоспособной части производственных мощностей (рисунок 3). Суть этой схемы в том, что основной акцент в распоряжении фондовым портфелем должен ставиться не на максимальное текущее пополнение бюджета, а на инвестиционные приоритеты в экономике, восстановление воспроизводства на предприятиях. Активное использование в экономическом обороте страны государственных пакетов акций может также отчасти решить проблемы с нехваткой ресурсов, активизировать реструктуризацию производства.

Для применения данной схемы, выступающей в качестве инвестиционной, предложена классификация государственного фондового портфеля, которая

Политические

Экономические

Социальные

РЕШЕНИЕ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЗАДАЧ ЧЕРЕЗ МЕХАНИЗМЫ УПРАВЛЕНИЯ ГОС. ПАКЕТАМИ АКЦИЙ

Реформирование экономики Обеспечение экономической стабилизации Инвестиции (активизация воспроизводственного процесса) Иные задачи

i

Классификация АО с долей государства в уставном капитале

Категория "А"

Категория "В"

Категория "С" -ЗЕ-

Диверсификация этапов управления

I Этап Подготовка стратегических

решений об инвестициях к декнвестициях

II Этап

Управление пакетами акций, принадлежащими к

одной или смежным отраслям

Ш Этап

Реструкгуриз алия бизнес -процессов, обучение . персонала

R

в!

¡5 о и и

о

tí к о 5 с< Э

8 В

w о

Анализ инвестиционных

возможностей и привлекательности АО

Оценка стоимости бизнеса и гос. доли в нем

Функции П этапа

ГДР»»

ОСНОВНЫЕ МЕХАНИЗМЫ УПРАВЛЕНИЯ ПАКЕТАМИ АКЦИИ

Привлечение инвестиционных ресурсов под залог гос. пакета акций;

Совершение сделок peno (выручешше средства направляются на обновление основного

капитала компании);

Использование гос. пакета для вывода компании на фондовый рынок; Продажа гос. пакета акций на коммерческом (инвестиционном) конкурсе; Продажа гос. пакета акций на открытом аукционе; Передача гос. пакета акций в доверительное управление;

Заключение контракта с госпредставителем (передача функций управления отраслевому гос. органу управления)_

Бюджет

И-\г

-Q-

Доход

РЕИНВЕСТИЦИИ

Прямые Портфельные

Рдс. 3. Схема распоряжения фондовым портфелем государства

>зволит оптимизировать и систематизировать процесс . принятия геестиционных решений. Эта классификация построена с учетом ¡негосударственных задач регулирования экономики в период -ее ¡ансформации и реализации механизмов обеспечения промышленности )статочными инвестиционными ресурсами. В основе данной классификации сложено разделение всех акционерных обществ с долей государства, на три 1тегории, исходя из их приоритетности и значимости для государства, а также шовных показателей финансово—хозяйственной деятельности.

Последовательность реализации концепции распоряжения )сударственным фондовым портфелем, как считает автор, должна включать ж основных этапа, которые могут выполняться как последовательно, так и араллельно во времени. На первом этапе должны быть определены основные тементы промышленной политики государства в части управления пакетами щий, ему принадлежащими. Здесь ведется подготовка" стратегических ешений об инвестициях и деинвестициях. На втором этапе принимаются ешенкя об управлении пакетами акций, принадлежащими к одной или межным отраслям (здесь целесообразно выделение группы предприятий, эвместное решение ряда вопросов, для которых может дать синергетический ффект). Важно организовать управление пакетом этих предприятий не с точки рения текущей коммерческой доходности, а исходя из целей стратегического азвития соответствующих отраслей, повышения капитализации пакетов акций оответствующих предприятий. На третьем этапе предполагается проведение роцедур реструктуризации бизнес-процессов, обучение персонала. Решение опросов на каждом этапе происходит во взаимосвязи с определением [нвестиционных целей. Определение инвестиционных целей предполагает нализ инвестиционной привлекательности и инвестиционных возможностей кционерных обществ, оценку стоимости бизнеса.

В схеме отражены также основные функции каждого этапа по реализации :онцепции, призванные оптимизировать и систематизировать процесс >аспоряжения государственными долями в акционерных обществах, механизмы >еализации детализированных целей.

Основная доля дохода, либо иного экономического эффекта, получаемого 1 результате всех предпринятых действий, должна быть направлена на реинвестирование в промышленное производство.

В заключении диссертации обобщены выводы и рекомендации по результатам исследования проблем воспроизводства на микроуровне и его 1нвестиционного обеспечения в смешанной экономике.

Основные теоретические положения и результаты диссертационногс исследования отражены в следующих публикациях:

1. Евдокимов Д.Л. Воздействие налогообложения на процесс принята решений фирмой/ЛГезисы докладов Второй республиканской научно конференции молодых ученых и специалистов. - Казань: «ДАС»КСК КП 1996.-С.71.

2. Евдокимов Д.Л. Об источниках инвестирования на современном этапе Тезисы докладов юбилейной научной и научно-методической конференцш посвященной 65-летию КГТУ им. А.Н.Туполева: Актуальные проблем научных исследований и высшего профессионального образования. -Казан КГТУ им.А.Н.Туполева, 1997,- С.86.

3. Евдокимов Д.Л. Основные подходы к использованию инвестиционнь ресурсов предприятия //Сборник научных статей: Экономические проблем становления рыночных отношений. Под ред. Р.К.Мазитовой, Е.М.Смирново С.И.Шарапова -Казань: КГТУ им.А.Н.Туполева,1998.-С.82-87.

4. Евдокимов Д.Л. Роль инвестиционной сферы в производственно процессе // Материалы научно-методической конференции: Совершенствован! гуманитарного образования в высшей школе. Казань, 25 июня 1998 г. и 27 м! 1999 г.-Казань: Карпол, 1999. - С.73-74.

5. Евдокимов Д.ЛУ Проблемы управления государственными пакета?, акций в Республике* Татарстан// Кадровая политика в условш трансформационной экономики. Материалы международной научи практической конференции 24-25 мая 1999 г. - Н. Челны: Менеджмент, ВЦП» КГУ, 1999.-Ч.2.-С.131-133.

6. Евдокимов Д.Л. "Специфика воспроизводственного процесса современных условиях"// Проблемы высшего технического образован« Всероссийская научно-методическая конференция, 28-29 сентября 1999 Тезисы докладов.- Казань: КГТУ им.А.Н.Туполева, 1999.- С. 186.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Евдокимов, Дмитрий Леонидович

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. Теоретико-методологические аспекты воспроизводства на микроуровне в смешанной экономике

1.1. Особенности воспроизводственного процесса на микро- и макроуровнях в трансформируемой экономике

1.2. Инвестиции и инвестиционная деятельность как основа воспроизводственного процесса

1.3. Государственное регулирование воспроизводственного процесса на микроуровне

ГЛАВА 2. Инвестиционное обеспечение воспроизводства на микроуровне в новых условиях хозяйствования

2.1. Источники финансирования воспроизводственного процесса

2.2. Основные направления активизации инвестиционного процесса на предприятиях

2.3. Совершенствование структуры управления государственным фондовым портфелем как фактор активизации инвестиционных процессов на микроуровне

Диссертация: введение по экономике, на тему "Воспроизводство на микроуровне и его инвестиционное обеспечение в смешанной экономике"

Актуальность темы исследования. Одним из главных недостатков экономических преобразований в отечественной экономике является недооценка реструктуризации производства и реформирования предприятий -основных субъектов рынка. Основное внимание в ходе реформ было сосредоточено на либерализации общества, создании частной собственности, вопросы же реформирования воспроизводства предприятий, их адаптация к условиям смешанной экономики были незаслуженно обделены должным вниманием. Поэтому, сложившаяся на сегодня ситуация в промышленности, переход к многоукладной экономике, массовая приватизация государственной собственности, старение основного промышленного капитала, снижение качества и конкурентоспособности продукции, наличие деструктивных процессов в сфере материального производства - все это объективно обуславливает необходимость проведения глубокого политэкономического исследования вопросов воспроизводства на микроуровне, а также путей оживления производственного потенциала в современных экономических условиях.

Особое внимание в рамках исследования воспроизводства на микроуровне должно быть уделено тем его элементам, которые были менее всего затронуты реформами, а именно производственная, торговая и финансовая деятельность предприятий. Кроме того, в глубоком изучении нуждаются источники финансового обеспечения воспроизводственного процесса на микроуровне, оптимизация их соотношения и эффективное использование. Необходима качественная политэкономическая оценка новых инструментов финансирования производственно-хозяйственной деятельности предприятия, а также их сравнительный анализ с точки зрения снижения стоимости привлекаемого капитала.

К числу решающих факторов, способных активизировать процессы воспроизводства на предприятиях, относится, в первую очередь, оживление оборота капиталов, ликвидация препятствий на пути их движения. Эта задача требует решения как на микро-, так и на макроуровне. С этой целью необходимо комплексное и всестороннее изучение причин торможения оборота ресурсов предприятий, а также разработка эффективных мер по их преодолению.

В контексте рыночного реформирования экономики представляется безотлагательной необходимость определения четкой позиции государства в отношении мер по подъему инвестиционной активности и оживлению производственного потенциала.

Мало исследованным является вопрос влияния политики государства в области распоряжения своими пакетами акций (фондовым портфелем) на воспроизводство предприятий, эффективное использование ими ресурсов.

Изложенное позволяет утверждать, что выбранная тема диссертации является актуальной и имеет важную теоретическую и практическую значимость для исследования воспроизводства в смешанной экономике.

Степень разработанности проблемы. Исследованию методологических и теоретических аспектов воспроизводственного процесса посвящены труды многих виднейших зарубежных экономистов А.Смита. Д.Рикардо, К.Маркса, Дж.Кейнса, А.Маршалла, П.Самуэльсона, Дж.Б.Кларка. Е.Бем-Баверка. И.Шумпетера. Д.Хикса, Б.Р.Макконела, С.Л.Брю, Э.Шмаленбаха, Э.Гутенберга.

B.Ригера и многих других.

Исследования по проблемам воспроизводства, а также эффективному использованию ресурсов нашли отражение в трудах отечественных ученых экономистов: Л.И.Абалкина, А.А. Афанасьева, А.И.Анчишкина, С. Аукуционека, П.Г.Бунича, С.Ю.Глазьева, Н.П. Кузнецовой, Ю.И.Любимцева, Н.Лисициана, Б.Плышевского, В.Т.Ланового, В.А.Мальгина, А.Селезнева,

C.Г.Струмилина, Т.С.Хачатурова, С.С.Шаталина, Ю.В.Яковца и других. Важным современным теоретическим и практическим аспектам в области инвестиций и инвестиционной деятельности посвящены труды таких отечественных экономистов, как В.В.Шеремет, А.В.Воронцовский, А.Витин, М.Голубев, Я.С.Мелкумов, Н.Новицкий, В.Салун, В.Шпрыгин и других.

В то же время некоторые аспекты накопления и ресурсного обеспечения воспроизводства на микроуровне применительно к современным условиям исследованы недостаточно. Современная хозяйственная практика остро нуждается в четких рекомендациях по восстановлению воспроизводства на предприятиях, повышению его эффективности и обеспечению необходимыми ресурсами.

Изложенное позволяет утверждать, что выбранная тема диссертации является актуальной и имеет важную теоретическую и практическую значимость для исследования воспроизводства в смешанной экономике.

Цель диссертационного исследования заключается в проведении анализа особенностей и специфики воспроизводственного процесса на микроуровне, разработке рекомендаций по восстановлению воспроизводства и его оптимальному обеспечению инвестиционными ресурсами.

Цель исследования предопределила постановку и решение следующих основных задач:

- исследовать особенности и специфику воспроизводственного процесса на микро- и макроуровнях в условиях становления рыночных отношений;

-определить наиболее значимые для современных условий методологические аспекты инвестиций и инвестиционной деятельности как основы воспроизводства;

-исследовать государственное регулирование воспроизводственного процесса на микроуровне;

-выявить содержание и суть воспроизводственного процесса на предприятиях и источники его финансирования;

-исследовать основные направления интенсификации использования и привлечения инвестиционных ресурсов на микроуровне;

-проанализировать структуру распоряжения государственной собственностью, а именно государственньши пакетами акций (фондовым портфелем), и ее влияние на инвестиционные процессы предприятий.

Объектом исследования служит процесс воспроизводства на микроуровне в экономике России.

Предметом исследования являются методологические, теоретические и практические аспекты воспроизводства, инвестиционной деятельности и накопления инвестиционных ресурсов на предприятиях.

Теоретической и методологической основой исследования служат труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам воспроизводства, накопления и инвестирования; нормативно-правовые документы действующего законодательства Российской Федерации. статистические материалы Госкомстата РФ и РТ.

При написании диссертации использовались материалы научных и научно-практических конференций. Также были проанализированы и обобщены данные, опубликованные в периодической печати и монографиях.

В диссертационной работе использовались общенаучные методы исследования: логический и сравнительный анализ, методы статистического анализа, экспертных оценок, анализ первичной документации и статистической отчетности предприятий.

Новые научные результаты, полученные автором в рамках диссертационной работы состоят в следующем:

- научно обоснованы особенности воспроизводства на микроуровне в трансформируемой экономике, которые заключаются в следующем: в значительном и некомпенсируемом износе основного капитала; в деформации воспроизводственного процесса из-за нехватки оборотного капитала и его обесценения; в существенно дифференцированном характере воспроизводства на микроуровне; в увеличении доли капитала, авансированного из негосударственных источников; в снижении инновационной активности;

- предложена классификация прямых инвестиций с учетом специфики привлечения внешних источников финансирования, в том числе иностранных инвестиций в реальный сектор экономики России;

- систематизированы основные подходы к реструктуризации предприятия в зависимости от их влияния на восстановление нормального воспроизводственного процесса: реструктуризация программ выпуска товаров; глубокая реструктуризация деятельности всего предприятия; антикризисная реструктуризация предприятия;

- разработаны практические рекомендации по созданию условий, способствующих ускорению оборачиваемости авансированного капитала с применением элементов современных технологий маркетинга, INTERNET-технологий, внедрением новых малоиспользуемых в РФ и РТ инструментов фондового рынка;

- определены и научно обоснованы основные меры по государственному регулированию воспроизводственного процесса на микроуровне, направленные на снижение налогов, изменение ценовых пропорций, уменьшение ставки процента по предоставляемым производственной сфере кредитам, обеспечение защиты отечественного товаропроизводителя, создание благоприятных условий для развития лизинговых операций;

- разработана схема распоряжения фондовым портфелем государства, позволяющая стимулировать воспроизводственные процессы на предприятиях через механизмы управления государственными пакетами акций;

Практическая значимость диссертационной работы заключается в ее нацеленности на решение актуальных вопросов активизации воспроизводства на микроуровне в современных условиях хозяйствования.

Предложения и рекомендации, разработанные в ходе исследования, могут послужить основой при разработке стратегии воспроизводства инвестиционных ресурсов промышленных предприятий, а также могут быть использованы при подготовке государственной промышленной политики, концепции управления государственным фондовым портфелем.

Теоретические и практические материалы, представленные в работе можно использовать в процессе преподавания курсов «Экономическая теория», «Финансовый менеджмент», «Ценные бумаги» и спецкурса по инвестициям для студентов и слушателей экономических специальностей.

Апробация результатов исследования. Ряд предложений по организации управления государственными пакетами акций используются в работе Департамента фондового рынка Госкомимущества РТ.

Материалы исследования апробировались на трех научных конференциях: на Республиканской научной конференции молодых ученых и специалистов (Казань, 1996); юбилейной научной и научно-методологической конференции, посвященной 65-летию КГТУ им. А.Н.Туполева «Актуальные проблемы научных исследований и высшего профессионального образования» (Казань, КГТУ им. А.Н.Туполева, 1997г.); научно-методической конференции слушателей Казанского филиала ИППК при СПбУ (Казань. КГТУ им. А.Н.Туполева, 1999 г.). Методологические и теоретические положения исследования изложены и обсуждены на семинарских занятиях в Казанском филиале института повышения квалификации при Санкт-Петербургском государственном университете. По теме диссертационного исследования опубликовано шесть работ.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, двух глав (шести параграфов), заключения, 7 приложений и списка литературы, содержащего 174 источника. Работа иллюстрирована таблицами и рисунками.

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Евдокимов, Дмитрий Леонидович

Заключение

В условиях трансформируемой экономики возрастает значимость глубокого теоретического и практического анализа процесса воспроизводства капитала на микроуровне.

Анализ логики научного развития методологии и теории воспроизводства индивидуального капитала, форм его реализации применительно к трансформируемой ситуации в экономике позволил выявить и научно обосновать основные специфические черты воспроизводства на микроуровне, а именно:

-нехватка и постепенное обесценение оборотного капитала;

-значительный износ основного производственного капитала оцениваемый на уровне 70%;

-авансирование ресурсов для воспроизводства не только из собственных, но и заемных (преимущественно негосударственных) источников финансирования;

-невнимание к роли нематериальных активов в организации процесса современного производства, усиливающее нарушение воспроизводства на микроуровне.

В процессе исследования было установлено, что для разработки конкретных рекомендаций по налаживанию и активизации воспроизводства на микроуровне, выявление его специфики является не вполне достаточным без рассмотрения макроуровня воспроизводственного процесса. В связи с этим, был проведен анализ современного общественного воспроизводства в РФ, в результате которого были также выявлены особенности, обусловленные трансформационными процессами, а именно: а) возрастает роль фактора цикличности воспроизводственного процесса, причем применительно к России, отсутствие должного внимания к этому фактору привело к тому, что после 1991 г. произошло нарушение цикличности движения капитала; б) увеличивается влияние на процесс воспроизводства НТР, причем, значительное техническое отставание большинства отечественных предприятий обостряет негативные тенденции, существующие в воспроизводственном процессе; в) современное развитие воспроизводства во многом определяется и формируется экономической политикой монополий (в основном экспортоориентированных); г) усиливается зависимость сферы материального производства от финансовой сферы, а также возрастают противоречия между ними; д) в воспроизводственном процессе начинает проявляться информационная составляющая, которая в будущем, по мнению автора, станет определять его темпы и влияние на цикличность. Вмешательство информационных систем в воспроизводство оптимизирует его, делает более эффективным, позволяет значительно сокращать материальные, в том числе финансовые затраты компаний и общества.

В системе воспроизводства важнейшая роль принадлежит инвестициям. Проанализировав различные классификации инвестиций по их видам и типам, автор пришел к выводу, что в современных теоретических разработках по инвестициям, недостаточно полно раскрыта категория прямых инвестиций. В рамках теории инвестиций предприятий, под прямыми инвестициями следует понимать инвестиции непосредственно в существующее, либо во вновь организуемое предприятие, материальный объект. Также в работе представлена разработанная автором комплексная классификация прямых инвестиций. Эта классификация отражает основные специфические моменты, возникающие при привлечении заемного капитала (прямые инвестиции), в том числе иностранного, кроме того, позволяет до выполнения подробных экономических расчетов выбрать для предприятия - наиболее приемлемую форму привлечения средств, для инвестора - наиболее предпочтительную форму инвестирования в производство.

Проведенный анализ неоклассической теории, признающий прибыль в качестве главного мотива инвестиционной деятельности, позволил сделать вывод, что предприятия главным образом ориентируются не на максимизацию прибыли, а на достижение определенного уровня или нормы прибыли, удержание определенной доли на рынке и уровня продаж. Также, в последнее время, особенно для зарубежных компаний, одним из приоритетных мотивов осуществления инвестиционной деятельности стало стремление не к увеличению прибыли, а к росту рыночной стоимости компании, повышению надежности ее работы, достижению оптимального соотношения доходов и расходов.

Уровень и качество инвестиций во многом определяется сложившейся инвестиционной сферой. В ходе раскрытия фундаментального значения инвестиционной сферы для экономики логика анализа приводит к тому, что именно здесь формируются важнейшие структурные соотношения народного хозяйства: между накоплением и потреблением, накоплением и инвестированием, инвестированием и приростом капитального имущества, затратами и отдачей инвестиций. Таким образом, инвестиционная сфера представляет собой систему экономических отношений по поводу движения (реализации) инвестиций.

По мнению ряда специалистов, разгосударствление экономики и приватизация, либерализация цен и инфляция, сокращение внутреннего спроса, объемов производства и инвестиций оказали негативное воздействие на осуществление воспроизводства на микроуровне,этр проявилось в сокращении фонда накопления, уменьшении фондоотдачи, снижении инвестиционной активности. Однако, поскольку выход экономики из кризиса и переход к фазе устойчивого экономического роста начинается с оживления производства, возникает необходимость разработки мер государственного регулирования, способствующих активизации воспроизводственного процесса на предприятиях. В связи с этим автором определены и научно обоснованы следующие меры государственного регулирования воспроизводственного процесса на микроуровне:

- широкое использование различных видов налоговых льгот для предприятий, осуществляющих реструктуризацию, инвестирование в производство и НИОКР;

- временное замораживание цен на энергоносители, на сырьевые товары, на продукцию и услуги естественных монополий. Существенную роль в устранении ценовых диспропорций и относительном снижении общего уровня цен может сыграть активизация антимонопольного регулирования оптовой и розничной торговли и услуг, декриминализация товаропроводящей сети, освобождение ее от контроля организованных монополий;

- снижение ставки процента по представляемым производственной сфере кредитам. Поэтому автор считает, что необходимо перейти к технологии, основанной на установлении ориентиров процентных ставок и на обеспечении соответствующего их уровню предложения финансовых ресурсов, причем устанавливаемые ориентиры ставок не должны превышать уровень доходности производственной сферы;

- защита внутреннего рынка от недобросовестных проявлений зарубежной конкуренции. а также обеспечение приемлемого уровня конкурентоспособности отечественного производства при регулировании основных параметров внешнеэкономической деятельности.

Комплексный анализ динамики и структуры инвестиций в воспроизводство основного капитала позволил сделать вывод о неэффективности инвестиционных потоков на микроуровне. Технологическая отсталость производства остается основной проблемой российской экономики.

Исследование состояния воспроизводства на отечественных предприятиях также показало, что оно характеризуется крайней неоднородностью, многомерностью и поэтому требует индивидуального, взвешенного подхода к каждому предприятию. Для выбора стратегических направлений развития воспроизводства автором предложена классификация предприятий по существующим на них типам воспроизводственного процесса.

Проведенный анализ уровня загруженности основного капитала и его состояние на текущий момент показал, что возможности обеспечения роста промышленного производства за счет задействования собственных неиспользуемых мощностей очень ограничены. Поэтому, автор считает, что важнейшим фактором, способным ускорить переход отечественного воспроизводства на микроуровне от суженного к интенсивному типу расширенного воспроизводства, адекватному мировым требованиям развития экономики, является целенаправленная работа по привлечению внешних инвестиционных ресурсов. В связи с этим, предприятиям необходимо обратить более пристштьное внимание на следующие малоиспользуемые источники финансирования: эмиссия корпоративных ценных бумаг; реализация излишнего и выбывающего имущества; привлечение средств устойчиво работающих предприятий; иностранные инвестиции; средства отечественной теневой экономики.

Проблема приведения активов предприятия в соответствие с поставленными целями и задачами может быть решена посредством реструктурирования предприятия. Исследованная практика реструктурирования на микроуровне позволила выделить три основных стратегических направления, которые могут быть рекомендованы предприятию в зависимости от реального положения дел и поставленных целей:

1. Реструктуризация производственной программы на базе действующих мощностей, что предполагает необходимость расчета вклада каждого продукта в суммарную рыночную стоимость компании. По результатам этого расчета автором предлагается перераспределить имеющиеся элементы оборотного капитала в пользу выпуска эффективных продуктов.

2. Глубокая реструктуризация, предполагающая комплексный пересмотр стратегии развития. Основной задачей этого направления автор определяет подготовку предприятия к «вливанию» внешних ресурсов. Данный вид реструктуризации направлен на стратегическое развитие предприятия.

3. Антикризисная реструктуризация, направленная на выход предприятия из состояния кризиса, выживание. Здесь предлагается ряд антикризисных мероприятий, заключающихся в таком маневрировании денежными средствами, которое позволило бы заполнить разрыв между расходами и поступлениями.

В работе отмечается, что в современных условиях слабо задействован такой важнейший фактор повышения интенсивности воспроизводства, влияющий на уровень рентабельности и финансовое состояние предприятий, как ускорение оборачиваемости их активов. Поэтому автором был предложен ряд мер, направленных на его активное задействование. Эти меры базируются на использовании современных новаций, ноу-хау в области маркетинга и привлечения инвестиций, использовании новых инструментов фондового рынка.

В рамках использования современных маркетинговых технологий автором предлагается для крупных и средних предприятий рассмотреть возможность построения своей маркетинговой стратегии на базе лизинга выпускаемой ими продукции. Значительные успехи в области расширения рынка сбыта продукции для таких предприятий могло бы также стать активное использование современных INTERNET- технологий (маркетинг через INTERNET). Весьма эффективной формой маркетинга при относительно небольших затратах для средних и малых предприятий является, по мнению автора, их участие в дисконтных клубах.

В процессе исследования возможностей использования инструментов фондового рынка для активизации воспроизводства и привлечения ресурсов на предприятия было рекомендовано следующее:

1. Выпуск в обращение простых и двойных складских свидетельств.

2. Внедрение механизма выпуска и обращения новых форм ценных бумаг -«лизинговых облигаций».

3. Эмиссия корпоративных облигаций. Исследования, проведенные автором, доказывают ее преимущества по сравнению с использованием краткосрочных банковских кредитов под оборотный капитал.

В диссертационной работе раскрыта роль лизинга в модернизации и технологическом обновлении основного капитала предприятий. Исследованная автором отечественная практика проведения лизинговых операций позволила сделать ряд рекомендаций, направленных на создание благоприятных условий для их более широкого использования в отечественной экономике. Рекомендуется: снизить ставки таможенных пошлин на ввозимое технологическое оборудование, не имеющее отечественных аналогов; развивать лизинговые схемы кредитования и межбанковского сотрудничества в области совместного кредитования инвестиционных проектов; разработать действенный механизм предоставления государственных гарантий коммерческим банкам, финансирующим проведение лизинговых операций и особенно участвующим в инвестиционных программах и проектах, входящих в систему государственных приоритетов.

На базе проведенного анализа методов государственного регулирования, автор делает вывод, что в современных условиях у государства появился дополнительный фактор воздействия на воспроизводственный процесс микроуровня - управление государственными пакетами акций (фондовым портфелем).

Из-за отсутствия четких целей и приоритетов государственного участия в уставных капиталах акционерных обществ, фондовый портфель государства играет пока слабую роль в процессах стимулирования производства, привлечения инвестиций и т.п.

Исследованная автором практика работы Госкомимущества РТ с фондовым портфелем республики показала, что неопределившаяся позиция государства по большинству своих пакетов акций затрудняет привлечение инвестиций в акционерные общества, их реструктуризацию, переориентацию на выпуск пользующейся спросом продукцию, реформирование организационной структуры и менеджмента предприятий. Поэтому, автором предлагается сформулировать четкие цели и задачи государства по распоряжению своими акциями. Их реализация должна быть раскрыта в соответствующей государственной концепции, либо программе управления фондовым портфелем. В связи с этим автором разработана схема распоряжения фондовым портфелем государства, позволяющая активизировать инвестиционные процессы, создать условия по вовлечению в хозяйственный оборот относительно конкурентоспособной части производственных мощностей. Активное использование в экономическом обороте страны государственных пакетов акций может также отчасти решить проблемы с нехваткой ресурсов, активизировать реструктуризацию производства.

Для применения данной схемы, выступающей в качестве инвестиционной, предложена классификация государственного фондового портфеля, которая позволит оптимизировать и систематизировать процесс принятия инвестиционных решений. Эта классификация построена с учетом общегосударственных задач регулирования экономики в период ее трансформации и реализации механизмов обеспечения промышленности достаточными инвестиционными ресурсами.

Структура источников инвестиций в 1998 г.1

ВСЕГО В ТОМ ЧИСЛЕ долгосрочные Краткосрочные млн. рублей в % к итогу млн. рублей в % к итогу млн. рублей в%к итогу

Финансовые вложения предприятий и организации (без субъектов малого предпринимательства) 183944 100,0 67065 100,0 116879 100,0 в том числе по источникам оииапсировапия: собственные средства 138684 75,4 56021 83,5 82663 70,7 из них оонд накопления 26566 14,5 9532 14,2 18034 15,4 привлеченные средства 45260 24,6 11044 16,5 34216 29,3 из них:: кредиты банков 23674 12,9 4731 7,1 18943 16,2 заемные средства других организаций 11477 6,2 2500 3,7 8977 7,7 бюджетные средства 1913 1,0 1422 2,1 491 0,4 в том числе из: федерального бюджета 404 0,2 300 0,4 104 ол бюджетов субъектов Федерации 1240 0,7 977 1,4 263 0,2 средства внебюджетных фондов 781 0,4 145 0,2 636 0,6 прочие" 7415 4,1 2246 3,4 5169 4,4 из них средства от эмиссии акции 462 0,3 156 0,2 306 0,3

1 По данным Госкомстата РФ Средства от дочерних и зависимых обществ, средства от эмиссии акций, безвозмездно полученные средства.