Анализ резервов кредитной системы и прогнозирование политики центрального банка тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Анализ резервов кредитной системы и прогнозирование политики центрального банка"

РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАУК ИНСТИТУТ НАРОДНОХОЗЯЙСТВЕННОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ

Нп правах рукописи УЛК

К01ШТ0Э Игорь ПА*АИМНроВИЧ

ДИАЛИЗ РЕЗЕРВОВ КРЕДИТНОЙ СИСТЕМЫ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА

Специальность ОН.00.01 - Экономика, планирование, организация управления народным хозяйством и его отраслями

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономически* наук

Мпскпа - 19^2

Paöora выполнена в Институте народнохозяйственного прогнозирования Российской Академии Наук

Научный руководитель:

доктор экономических наук Ивантер в.В.

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Хандруев A.B. кандидат экономических наук, доцент Семьянинов А.Г.

Ведущая организация: Институт проблем рынка РАН

Зашита диссертации состоится " 1?-'1992 г. в часов в ауд. заседании специализированного

совета д.003.76.01 при институт« народнохозяйственного прогнозирования РАН по адресу: 117418, г. Москва, ул. Красикова, 12.

С диссертацией можно ознакомиться » Информационном отделе ИНП РАН.

Автореферат разослан 1992

Ученый секретарь специализированного совета,

кандидат экономических и&ук ' >/ Г.Б.Сычев

'г ' , Л-

ОБЭАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

г;______________ _ ..................I ■ Регулирование денежного оборо-

^-та^—подразумевав г наличие действенной банковской системы, управляющие параметры и устройство которой позволяют воздействовать на денежные спрос н предложение. Несмотря на то, что за длительный период кредитная система наией страны претерпела ряд изменений (в ЗОх, йох и второй половине ЗОх гг.), возможности банковского регулирования оставались чрезвычайно узкими.

В условиях тотального фондирования и жесткого контроля за ценами посредничество бамковсхой системы служило лишь связу»-анм звеном в цепочхах распределения и перераспределения ресурсов. Регулятивные функции банков попросту подменялись эмиссионным правам.

С принятием курса на развитие рыночных отношений необходимость финансово-кредитного регулирования была осознана и политиками, и хозяйственниками. В условиях, когда централизованное распределение материальных ресурсов стало ограниченным и неполезным, а рыночное регулирование движения ресурсов епе не возникло, восполнить пробелы в регулировании денежного спроса на ресурсы без элективной мзухурогиевой банковской системы оказалось практически невозможно.

Провозглашенный я 1Ч9Э г. Законом о Панках переход к двухуровневому устройству вызвал ряд изменений в институциональном структуре банков, однако не опирался на обоснованные критерии кредитного регулировании, не связал емшпм цслеполагапн-си верхний н шпини уровень банковской снетямч.

В настоящее лргмя ускор^кнт коммерциализация банковской систему и введение олечептов двухуровневого устройства ;>меет следствием постепспное и с центра инфляционной накачки к

вновь парохдаэтимся креднтнич институтам, отсутствие организационно-правовой среды н слайость макроэкономического регулирования со сторонч центральных банковских органов ослогпяет процесс стабилизации экономики, обрекает ргчтчгч'е струхтурч на спекулятивную ориентация.

Актуальность исслслозаяпл опред5\ягтсг» проПлгч.ттп пост роения .»зуяуроспеооЯ бчньсчсгпй счсгеч^ в .•грмплхгшЛ сятуэции, хпрах гсризузаеЛся сниипче.ч г.Оьегоя ча герив чьиого ироязжис гвп " кскачекнеч ясеохчзтупл'гт!:' \с.*чш!гсч преАЯочгеи»й населения.

- г -

Целью настоящей работы является исследование взаимосвязей между финансовыми показателями состояния экономики и структурой сводного банковского баланса; оценка на основе расчета реальных резервов кредитной системы инфляционной составляющей банковского баланса; разработка методов регулирования кредитных резервов и других управляющих сигналов банковской системы, оказывающих стабилизирующее воздействие на денежное состояние экономики.

для достижения поставленной цели в диссертации решались следующие задачи:

- определение особенностей процесса кредитной эмиссии в одноуровневой банковской системе по сравнению с двухуровневой (типа Федеральной Резервной системы США) ;

- разработка теоретических и методологических основ изменения статистического представления сводного банковского баланса для более полного отражения в нем исходного состояния экономики и повышения его аналитической ценности;

- обоснование и использование показателя банковской ликвидности и методов ее регулирования^

- определение влияния материальной динамики и предпочтений населения по формированию портфеля финансовых активов на действенность управляющих банковских параметров и развитие рыночных механизмов;

- разработка экономической модели и расчетных процедур сводного банковского баланса на основе входных параметров межотраслевого баланса;

- прогнозный расчет управляющих банковских параметров, использование которых позволяет реализовать перспективные проектировки материальной структуры и динамики.

Объектом исследования является кредитная система на макроуровне, совокупность взаимосвязей внутри фннансово-стоимост-ной и институциональной структур, а такге особенности воздействия не денежный спрос' предприятий, населения и государства черсо управление предлохеннем и ценой денег.

Предмет исследование - снстсиа регулирования банковских резервов, состояние ликвидности банков , методическое и инструментальное обеспечение контроля за ликвидностью кредитной системы.

Методологическими и методическими основами диссертационной работы являются монетаристские и неоклассические теории денежного регулирования, системный подход к анализу экономических явлений, исследования ряда советских и зарубежных авторов, посвященные макроэкономической теории ссудного фонда и способам движения иен, доходов и денег.

Информационно-статнстнческой базой исследований являлись первичные данные экономических ведомств, различные формы отчетности Госкомстата СССР по производству и распределению продукции, движению основных фондов, источникам и размещению финансовых ресурсов государства, кредитным ресурсам и вложениям, динамике цен, аналитические и методические разработки директивных экономических органов и научно-исследовательских институтов. Прн проведении исследовательской работы использовались балансовые и нормативные методы, аппарат регрессионного анализа .

Научная новизна диссертации состоит:

- в применении в макроэкономическом прогнозировании критериев ликвидности сводного банковского баланса;

- во введении в сводный банковский баланс финансовых результатов движения национального богатства и прочих реальных элементов возмещения бюджетного дефицита;

- в разработке методики расчета банковских резервов с использованием ограничений по склонности населения к сбережениям и материальной.динамики;

- п проведении анализа состояния банковской системы за период с 1970г. по 1991г. с точки зрения соблюдения резервного требования ;

- в моделировании взаимосвязей показателей сводного банковского и межотраслевого балансов через встречное давление на движение цен;

- п активной использовании управленческих воздействий на сводный портфель банков в целях стабилизации денежно-финансового состояния экономики.

Теоретическая значимость исследования заключается в углублении н развитии методологии среднесрочного прогнозирования

денежно-кредитных и финансово-стоимостных аспектов народнохозяйственной динамики, разработке подходов к способу организации структуры и состава банковских пассивов, соответствующий направлениям кредитных вложений на прогнозный период.

Практическая нежность результатов состоит в возможности более детального анализа различных вариантов народнохозяйственной динамики с точки зрения их финансово-стоимостной реализуемости, активного использования средств кредитной политики в управлении народным хозяйством, а также тем, что методические подходы, изложенные в исследовании, могут быть применены на уровне конкретных кредитных учреждений.

дпробания работы. Результаты работы вошли в проблемные разделы 3.1, 3.0 и 2.0 Комплексной Программы НТП на 1991 2010 гг., были использованы в ряде выходных работ Института народнохозяйственного прогнозирования АН СССР для центральных и республиканских органов. Основные положения и выводы диссертации излагались на научных конференциях -Проблеыы совершенствования хозяйственного механизма' Института Экономики латвийской ССР (1988г.) "Развитие регионов в условиях экономической реформы- ЭННИ Госплана Украинской ССР (1989г.). франко-советском семинаре * Финансово-кредитные проблемы переходного периода' (1991г.).

Публикации. Основное содержание диссертации отражено в 8 публикациях обциы объемом 4,7 п.л.

Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и прклогений.

В первой главе рассматриваются особенности процессои кредитной эмиссии в одноуровневой и двухуровневой банковских системах. Анализируются состояние ликвидности банковской системы, динамика кредитных резервов, денежных агрегатов. Раскрывается процессы взаимодействия элементов традиционного банковского баланса по активам и пассивам, а также внутри сторон баланса . Оцениваются аналитические возможности традиционного баланса кредитной системы применительно к критериям ликвидности .

Со второй главе рассматривается подход к агрегирование элементов (тлЕИ.:;., преобразована» двухсеиюрпого (траизакцнои-ные и срочные сч^та) баланса г тре хсскторний (транзакцношшс,

срочные и капитальные счета). Предлагается методика оценки уровня банковских резервов на основе капитального (резервного) требования. С помощью разработанного операционного баланса осуществляется расчет фактического состояния банковских резервов в текуием периоде, выявляются экономические факторы возмещения бюджетного дефицита.

В третьей главе представлено описание модели сводного банковского баланса, рассматриваются ограничения, вытекаюаше из сопоставления вариантов материальной динамики и предпочтений населения с требованием ликвидности банковской системы и механизмами самовоспроизводства долга. Предлагаются варианты изменения институциональной банковской структуры и спектр управляющих параметров, вытекаюаих из краткосрочного целеполага-ння структурных сдвигов и состояния денежного хозяйства. Приводятся расчеты управляющих банковских параметров, соответствующих сценариям материальной динамики в прогнозном периоде.

СОЛЕР1ЛНИЕ РАБОТЫ

I. Кредитный процесс в одно- я двухуровневой банковских системах,

двухуровневая система характеризуется наличием верхнего уровня - центрального банка, который взаимодействует исключительно с коммерческими банками и другими финансовыми посредниками нижнего уровня, последние, в свою очередь, оперируют с хозяйственный» субъектами. Пгртпхальные связи позволяют центральному банку проводить целенаправленное регулирование денежного предложения через воздействие на механизм кредитной эмиссии. Действенность центральной политики достигается установление;! параметров цен;; и предложения денег при условии соб-лплепня коммерческими струхтурпни гребопапш ликвидности, ликвидность г прпмснснн!! г стпуьтн Панковского баланса означает мэ^ер-ягч по преоЯрлоопэнп*» данного актина ч наличность, ликвидность применительно к банку в целом - ито способность поп-реич отреягг;; опать на лкбае требование платетя со стороны п предела* к"гг-яихсз ргз'рвоа. Рсзерпо:: за устаноп\еиш!.'1 период пллчгтет чгс^чмпетч"! остаток гро*ст:1 ;т гчгтау.

Центральный банк, используя различные рычаги, влияет на состояние ликвидности банков нижнего уровня, которые реагируют на управляющие сигналы изменением структуры портфелей активов и пассивов.

При выполнении требований ликвидности обобщающими параметрами управления кредитной эмиссией являются банковские резервы и цена денег. На динамику резервов влияют операции центрального банка н государства на открытом рынке и уровень учетной ставки, операции с ценными бумагами воздействуют на пассивы коммерческих банков, заставляя их в случае утечки кредитных ресурсов либо сокращать предложение денег, либо нести дополнительные издержки по привлечению депозитов. Учетная ставка воздействует на цену денег, предоставляемых в ссуду и может ре-зультировать как сокращение спроса на деньги, так и снижение прибыли коммерческих банков.

Банковская система нашей страны, имеет специфичное устройство. Отличными представляются процесс кредитной эмиссии и возможности ее ограничения при заданном спросе на ссуды.

Одной из отличительных особенностей кредитного процесса являлось сохранение функциональной ориентации спецбанков на проведение операций в рамках одной из сторон баланса, до последнего времени Агропромбанк, Промстройбанк, хилсоцбанк занимались, главным образом, активными операциями в соответствии с направлениями кредитного плана, Сбербанк - во исполнение кассового плана - пассивными. Балансирующими элементами в части, не покрываемой собственными ресурсами и активами спецбанков, выступали вложения и заимствования Госбанка, который играл роль распределителя. Внешэкономбанк в основном проводил расчеты по экспортно-импортным операциям, передавая в процессе накопления валютные резервы Госбанку, связи, опосредуемые госбанком, носили практически безвозмездный характер. Аналогично строились отнооения с Государственным бюджетом, с той лишь разницей, что процент по Ьассивам банков, привлеченным в покрытие бюджетного дефицита, выплачивался из бюджета. Несмотря на огромное количество собственных филиалов ( 83 тысячи в 1990 году ), по степени самостоятельности спсибанки были идентичны отделам Государственного банка по соответствующим операциям, а саы Госбанк - крупному подразделению Минфина.

Принятие в 1990г. Закона о Банках открыло широкие возможности развития сети коммерческих банков, других финансовых посредников, за короткий период количество вновь созданных и реорганизованных на коммерческой основе кредитных институтов превысило полторы тысячи. Вместе с тем, процесс филиализацни и организации банков не соответствовал результатам деятельности кредитных учреждений: во многом развитие банков происходило на основе взвинчивания цен на заимствованные из централизованного ссудного фонда ресурсы. В переходном периоде, при кризисе денежного обрапения, доминанта спекулятивной деятельности коммерческих банков расходится с целями стабилизации денежного оборота, усиливает инфляционные процессы. Присутствие в сводном балансе коммерческих банков значительной (до 1/2 баланса) доли ресурсов центрального банка свидетельствует о том, что коммерческие кредитные учреждения во многом выступают ретрансляторами централизованного кредитования хозяйственных субъектов. По-прежнему рост активов банков прямо зависит от централизованных кредитных инъекций. Кроме того, сам центральный банк проводит прямое кредитование расходов Государственного бюджета и, следовательно, служит финансовой опорой хозяйственных субъектов.

Таким образом, существуют две причины, основываясь на которых, действующую в нашей стране банковскую систему можно отнести к одноуровневой: характер взаимодействия между банками и степень их хозяйственной самостоятельности.

Главная отличительная особенность процесса кредитной эмиссии в одноуровневой системе состоит в том, что центральный банк напрямую работает с экономическими субъектами и опосредует движение цен на материальные ресурсы вне зависимости от цены собственно денег. Отсутствие возможности соразмерять хозяйственные результаты в покупательной способности национальной валюты, сопоставлять и регулировать денежные спрос и предложение, привело к использованию единственного метола регулирования иарастаюиих финансовых диспропорций - кредитной эмиссии. Лаже чисто кредитный инструментарнй - процентные ставки по ссудам и депозитам носил номинальный характер. Пассивный процент связывался в основном с функцией экономии на

издержках обращения, символический процент по ссудам устанавливался во многой исходя из возможностей заемщиков его выплачивать .

Подчиненная роль банка в иерархии экономических институтов, его абсолютная зависимость в вопросах выбора направлений и глубины кредитных вложений, явились следствием того, что масштабы кредитной эмиссии задавались исключительно спросом на деньги, который, в свою очередь, устанавливался централизованно, через контроль за ценами н бюджетное перераспределение финансовых ресурсов . Вследствие того, что сальдо Государственного бюджета результировало состояние финансово-стоимостного равновесия, кредитная эмиссия носила во многом бюджетный характер .

Между тем, существует индикатор, позволяющий определить степень инфляционностн ссуд. Этот индикатор основан на расчете кредитных резервов как конкретных банков, так и банковской системы в целом. Имея одну природу с контролем инфляционностн кредитов на основе их обеспеченности товарно-материальными ресурсами, контроль за резервами лишен одного важного недостатка: он не подвержен влиянию процессов удорожания продукции, так как рост цен не образует реальных резервов.

Контроль за соответствием расходования резервов их фактическому накоплению, известный как резервное требование, открывает возможности воздействия на динамику цен, поскольку соблюдение резервного требования означает, что банковская система возвращает часть эмитированных денег, превышающую необходимый объем закупок в ценах базы. При сопутствующих условиях формирования банковских портфелей возможности усиления борьбы за материальные ресурсы со стороны об адателей "лишних денег" и вытекающего отсюда взвинчивания цен существенно ограничиваются .

Такии образом, поддержание покупательной способности рубля со стороны банковской Системы «огет быть достигнуто введением н регулнропаннеи в заданном Интервале раэиера банковских резервов, который и принимается за обобааюаий показатель ликвидности банковской систеиы.

При существующей банковском устройстве и способе организации кредитного процесса вопрос о ликвидности банка не возникает: до тех пор, пока банк имеет возможность эмитировать ссуды на весь объем спроса, в том числе и неэффективного, пока банк не будет поддерживать качество рубля на определенном уровне, он никогда не оиутит недостатка ресурсов.

В этой связи представляется назревшей необходимость введения системы регулирования ликвидности, создания иного банковского устройства и введения управлявших банковских параметров, основанных на требовании ликвидности.

Вместе с тем, введение системы контроля за ликвидностью сталкивается с рядом проблем информационного и методологического характера , с ограничениями, накладываемыми текупими экономическими тенденциями на регулятивное пространство кредитной системы.

II. Проблемы построения аналитического баланса банковских резервов.

Основным показателем ликвидности банковской системы в целом служит динамика кредитных резервов, она показывает появление "лишних" денег в обороте или возникновение их недостатка. При четком отражении в банковском балансе технических особенностей движения средств на счетах представляется возможным на его основе определить источники н каналы инфляции, предусмотреть комплекс упреждающих мер.

Однако проведение расчетов с прямым использованием принятой на сегодняшний день статистической отчетности о деятельности кредитных учреждений представляется затруднительным.

Во-первых, отсутствует или разрознена необходимая информация для отрагення в балансе текушего оборота, движения срочных счетов н долгосрочных кредитов, особенностей осуществления расчетов. Во-вторых, сама схема баланса малопригодна для расчета реальных резервов, хотя может служить для расчета номинальных (т.е. вклочаипих инфляционный потенциал) резервов.

Традиционно отчетный банковский баланс показывал структуру кредитных ресурсов по владельцам счетов и распорядителям кредитов, в последнее время п банковском балансе появились группировки статей по признаку ликвидности. Енестс с тем, от-

четный банковский баланс не содержит таких группировок по средствам предприятий. Существенную путаницу при расчете резервов вносит размещенная в балансе денежная база (вновь эмит тированная наличность + запас наличных денег на руках у населения и в кассах предприятий), значительная часть которой представляет собой утечку из резервов банка. Серьезной проблемой видится преодоление традиционной двухсекторной схемы банковского баланса (текущие - срочные счета по пассиву и краткосрочные - долгосрочные ссуды по активу), не содержащей третий - важнейший сектор, отражающий финансовые результаты состояния основных фондов и капитальных товаров населения или в более широкой трактовке - национального богатства.

По названным причинам расчет резервов по принятой в настоящее время банковской отчетности будет некорректным, поскольку для исчисления реальных резервов требуется не только методика счета, но и схема баланса, полностью отражающая движение резервов.

Одним из доводов, подтверждающих необходимость преобразования схемы банковского баланса, является результат расчета кредитных резервов по двухсекторной схеме, он показывает, что с начала 70-х годов и по настоящее время наблюдалось (за исключением нескольких лет) устойчивое опережение прироста банковских резервов над приростом остатка задолженности по ссудам и, соответственно, над величиной расхода резервов. Суммарное значение разницы приближается к 200 млрд.руб. данный факт можно было бы трактовать как проведение банком на протяжении 20 лет дефляционной политики. Вместе с тем есть однозначные доказательства того, что происходили обратные процессы. Противоречие объясняется тем, что структура стандартного банковского баланса предоставляет возможность для расчета не реальных, а номинальных резервов.

Для проведения преобразований стандартного банковского баланса необходимо осущестЬить предварительную функциональную разбивку средств населения.

Ориентирами для разделения денежных- вложений населения служат функции каждого вида вложении: текущие (транэакцнон-ныс), страховые и инвестиционные (капитальные). К текущим

- И -

функциям денег относится обслуживание покупок товаров и услуг, к страховым - обслуживание дополнительного спроса на товары и услуги, возникающего из-за страхового события, инвестиционная функция связана с мотивами извлечения процента на вложенные средства. Ло наступления страхового события деньги, обслуживающие страховой спрос, относятся к инвестиционным вложениям, после наступления страхового события - к текущему спросу. Выделив оборотную кассу, можно определить: а) массу денег, обслуживающих текущий спрос с включением в нее "страховых" денег, обслуживающих свершивпиеся страховые события и б) остав-иуюся часть денег, которую можно считать предложением денег на инвестиции.

Технически выделение частей денежной массы по функциям а) и б) адекватно построению коэффициентов оборачиваемости каждого из элементов денежного агрегата, показывающих какая часть денежного потока, проходящего через данный элемент, задействована в обороте. Данные коэффициенты необходимо рассчитывать в относительно стабильный период, чтобы исключить присутствие в оборотной кассе ажиотажного спроса и корректно связать значения коэффициентов с нормой сбережений населения.

Аналогичный подход используется при расчете коэффициентов оборачиваемости средств предприятий и организаций, которые, в условиях преобладания государственной собственности и отсутствия рынка ссудных капиталов выполняют, главным образом, транзакционную функцию.

На основании первичной информации о снятии и поступлении средств на счетах населения, о движении оборотных средств и запасов продукции предприятий и организаций, строятся поэлементные коэффициенты оборачиваемости. Близость значений коэффициентов служит признаком группировки элементов активов и пассивов в классы по признаку ликвидности. Рассчитанной сумме оборотной наличности присваивается коэффициент 1. согласно расчетам средние значения коэффициента оборачиваемости в относительно стабильный период ( 1970 - 1985 гг.) по другим элементам денежного агрегата составили: по депозитам до востребования - п.89, по срочным депозитам - 0.08. Средние значения коэффициента по элементам кредитного агрегата за тот же период

составили: по краткосрочным ссудам - 0.99, по долгосрочным ссудам - 0.81. Ссуды банка на покрытие бюджетного дефицита и сбережения в наличной форме представлены как прямой вычет из кредитных ресурсов банка, поэтому им присваивается коэффициент 0. Гипотеза о влиянии на значения коэффициентов по пассивен нормы реальных сбережений, а по активам - рентабельности производства позволяет считать данные коэффициенты высоко инерционными и проводить балансировку значений коэффициентов, приходящихся на тот или иной элемент агрегатов либо с помощью утечки в наличноденежное обращение, либо изменением бюджетного сальдо.

Построение баланса кредитных резервов проводилось по двум направлениям:

1. расчистка баланса от сумм, представляющих собой утечку из резервов и 2. включение в схему резервообразующих статей.

1. За баланс необходимо вынести часть налнчноденежной массы, превышающую расчетный уровень наличной оборотной кассы, поскольку тезаврированные деньги, .хранящиеся в наличной форме представляют собой утечку из резервов банка. Масштабы утечки со счетов населения в наличноденежное обращение резульгкруют динамику индекса потребительских цен, так как рост цен на товары текущего потребления при прочих равных условиях заставляет откладывать дополнительные суммы денег для текущих покупок.

далее необходимо "очистить" остатки средств на счетах предприятий от инфляционной составляющей. Традиционно подобны^ операции проводились в рамках пассива, из общей части средсть предприятий исключались суммы, не обеспеченные товарно-материальными покрытием, в диссертации используется подход, осно-ваннный на противопоставлении срестваи предприятий и населения, размещенным в пассиве банка, финансовой оценки состояния производственных фондов н домашнего имущества, отнесенной на актив. Такой подход позволяет , на наш взгляд, более точно определить сальдо реальных резервов.

2. Финансовый показатель состояния национального богатства носит обобщающий характер, он отражает общие тенденции движения национальною богатства, хотя динамика параметров, его образующих, чохет существенно различаться. с частности,

- 1 3 -

сальдо средств предприятий и показателя финансового состояния фондов будет отражать реальное изменение национального богатства в части, образуемой фондами.

расчет финансового состояния фондов проводился по балансам основных фондов по первоначальной и остаточной стоимости за ряд лет в виде разницы средств, направляемых на расширенное воспроизводство основных фондов и фактическим уровнем изношенности фондов. Разница соответствующих частей актива и пассива результирует реальный зффект произошедших сдвигов отраслевой структуры, изменений коэффициентов производительности фондов и нх удорожания. Таким образом в баланс вводится третий сектор, отражающий движение капитала.

расчеты по преобразованной схеме банковского баланса показали, что фактически за двадцатилетний период суммарное значение резервов составило минус 280 млрд. руб. Уменьшение сальдо резервов с +10 млрд. руб. в 1970г. до -280 млрд.руб. в 1990г. показывает на макроуровне происходившее усиление инфляционных тенденций.

отправляясь от фактического значения резервов и определив, какое значение резервов необходимо обеспечить в целях предотвращения инфляционной накачки, центральный банк должен задействовать ряд управляющих параметров: норматив обязательного резервирования для коммерческих банков, учетную ставку, эмиссию ценных бумаг, с целью недопущения "проедания" или перенакопления резервов. Входными параметрами для регулирования должны стать: прогноз инвестиций, политики доходов, размеры внеэкономической нагрузки. Выходными - уже названные управляющие параметры банковской системы, а также квота прямого заимствования ресурсов банка бюджетом, направления и масштабы операций с ценными буиагамн.

исчисление конкретных значений параметров через систему связок внутри банков было реализовано итеративным методой с использованием входных параметров прогнозного межотраслевого баланса 199 2 года, вводимые параметры экономической динамики трансформировались в индексы цен, нп основе ,полученных индексов цен и новой финансово-стоимостной структуры определялись направления изменения сводного банковского портфеля ( см. схеиу 1.).

СХККЛ 1. ВЭАИМОДЕПСТВИК кя >КОВ ПКИ'КОЗЛ ПОЛИТИКИ UKHTPA/JbHOru LAHtíA

по формированию своего портфеля этот расчет производится двумя способами: умножением элементов денежного агрегата МЗ на соответствующие коэффициенты оборачиваемости по расходу и последующим суммированием или же вычислением и суммированием несжимаемых в течение заданного периода остатков средств на счетах.

Сравнивая величину предложения резервов и спроса на них со стороны предприятий и государства ( спрос со стороны населения ввиду его незначительности в краткосрочном периоде опускаем), получаем искомую величину необходимого привлечения резервов (расчеты показывают, что в существующей экономической ситуации избыток реальных резервов получен быть не может).

Для привлечения дополнительных резервов при условии заданного спроса на ссуды необходимо задействовать в первую очередь ряд управляющих банковских параметров по пассивным операциям: процент по депозитам, эмиссия ценных бумаг. Однако возможности привлечения средств существенно ограничиваются двумя факторами: спросом населения и предприятий на депозитные услуги и ситуацией самовоспроизводства долга. Расчеты показывают, что в краткосрочном периоде возможности дополнительного привлечения средств населения ограничиваются интервалом 30-40 млрд. руб. Причем для достижения верхней границы необходимо ввести ряд правил эмиссии ценных бумаг. П частности, основными видами ценных Оумаг в краткосрочном периоде должны стать акции, облигации под обеспечение товаром в ценах даты продажи пенной бумаги II векселя. Акции могут выпускаться на весь объем спроса. Являясь нянменее ликвидным активом, купленные за счет любого элемента денежной массы, акшш вызывают приток резервов. товарные облигации могут эмитироваться под обеспечение товаром, рост цен на который за срок займа не перекроет прирост резервов. Векселя воздействуют на рост резервов косвенно, через ускорение расчетов и соответственно, через рост дополнительных доходов, однако для хождения векселей необходимо присвоить соогвгтствуювше платежеспособности рейтинги гтредпри-ятням-эмигеитаи с тем, чтобы банк мог устанавливать дифференцированные дол» расчетного кредита.

Если мякснияльнме возможности по привлечению дополнительных резгрров исключительно пассивными операциями банков ниже

- 15 -

III. Ыодель регулирования кредитных резервов и прогноз управляющих Банковских параметров на ее основе.

В базовый межотраслевой баланс вводится прогнозная матрица фондов и потоков, задаются гипотезы о динамике доходов населения и амортизации, параметры налоговых ставок.

На основе прогнозного баланса производятся досчеты, позволяющие определить потенциал сбережений населения, соотноие-ние собственных средств предприятий, используемых на накопление и остатка их задолженности банку, а также изменение бюджетного сальдо.

Исчисленные данные закладываются в основу динамики денежного спроса и предложения на прогнозный период, вместе с тем, на основе базовых денежных агрегатов и их ретроспективных характеристик производятся прогнозные расчеты по массе н структуре денег и вытекающие отсюда проектировки по изменению банковских резервов. В основе движения денежных агрегатов лежит подтвержденная расчетами гипотеза о том, что предпочтения населения по формированию портфеля финансовых активов весьма инерционны н изменяются лишь по мере роста нормы реальных сбережений. Данные предпочтений отражены в функциональной структуре широкого денежного агрегата, которая может не совпадать с представительской структурой. Так, если часть денег, лежащих на вкладе до востребования не расходуется в течение года, а другая часть средств на срочном вкладе оборачивается за этот период несколько раз, то функционально первая часть относится к срочным счетам, последняя - к транзакционным. Получить краткосрочный прогноз функционального агрегата можно с помощью экстраполяции базового агрегата на темп роста денежной массы в ценах базы. Влияние инфляционных ожиданий на структуру денежного агрегата показывается сравнением потенциала сбережении населения, полученного на основе МОЕ и денежного агрегата МЗ , причем разница добавляется к денежному агрегату М1. Таким образом получается функциональная структура прогнозного денежного агрегата из.

Далее осуществляется расчет резервов, идентифицирующий максимально возможное предложение кредитов при соблюдении ликвидности банков, с целью подтверждения достоверности результатов, а заодно и версии об инерционности предпочтений населения

уровня спроса на резервы, стремление предприятий к самообеспечению финансовыми ресурсами неизбежно вызовет новый виток роста цен. При этом нижняя граница роста цен задается необходимостью наращивания собственных финансовых ресурсов предприятии сверх предложения кредита в размере закладываемых в КОБ воспроизводственных проектировок.

Полученное изменение цен вводится в межотраслевой баланс и степень приближения к уровню гиперинфляции покажет самодостаточность банковского регулирования по пассивам.

Ограниченные возможности наращивания резервов пассивными операциями и вытекающая отсюда опасность новой инфляционной накачки, 'зашкаливания" за линию гиперинфляции требует использования и активных банковских операций, задачей которых станет не столько рестрикция кредита, сколько отсекание неэффективного спроса на ссуды.

Активная банковская политика предполагает использование таких управляющих параметров как ссудный процент, норма обязательного резервирования и учетная ставка.

Текущее регулирование со стороны центрального банка должно быть направлено на выравнивание рентабельности по видам операций коммерческих банков с тем, чтобы стимулировать вложения кредитных учреждений не только в транэакцнонные, но и в инвестиционные операции.

Центральный банк должен воздействовать на выбор коммерческими банками конкретных направлений кредитования задавая предельные значения кредитной эмиссии коммерческих структур нормой резервов, и величиной рефинансирования различных банковских структур, а с появлением вексельного обращения и учетной ставкой.

Возможности использования арсенала активных банковских операций также ограничиваются рядом факторов: низкой рентабельностью многнх жизненно важных сфер экономики, бременем внеэкономической нагрузка, состоянием производственного Аппарата. При низких темпах роста использованного национального дохода возможности активного банковского регулирования резко сужаются, а при определенных значениях полностью подменяются кредитно-расчетнимн функциями.

- 18 -

При недостатке собственных ресурсов предприятий для обслуживания текущего долга предприятия вновь начнут повышать цены как минимум на величину, достаточную для реализации заложенных в МОБ инвестиционных проектировок.

Новые ценовые соотновекия повторно вводятся в межотраслевой баланс, вновь рассчитывается третий квадрант, определяется степень приближения роста цен к новому, полученному в результате встречного давления на инвестиционный спрос уровню гиперинфляции .

Эффективность банковского регулирования может быть верифицирована в ходе итеративной процедуры , включающей новые значения управляющих банковских параметров на каждой итерации. Критериями достижения приемлемых параметров банковской полигики являются следующие: цены не 'разбегаются", поддерживается ликвидность банковской системы в установленном промежутке времени, т.е. уровень инфляции контролируется, производственная структура изменяется в соответствии с целевыми установками.

При невозможности средствами банковской политики достичь указанных критериев экономического развития, рассматривается предложение об изменении исходного инвестиционного режима, политики доходов, о расширении степени контроля за ценами, пересмотре направлений внешнеэкономической деятельности.

Первичные расчеты по модели, описание которой представлено выше, показали следующие результаты:

Возможности нвраинвания резервов исключительно за счет пассивных операций банков узки. Увеличение процентной ставки по вкладам и , соответственно, размеров обслуживания долга не сопровождается даже адекватным притоком денежных средств населения, нэ-за чего возникает ситуация самовоспроизводства долга. Аналогичный эффект происходит при эмиссии облигаций государственного займа, вследствие чего представляется необходимым сохранение прямого заимствования ресурсов банка бюджетом. Среди других видов ценных бумаг определенный эффект может внести продажа акций, товарных облигаций и внедрение вексельного оборота. однако возможности населения по покупке акций в 1992г. ограничиваются 25-35 млрд.руб., поэтому основными покупателями акций будут юрилнческие лица. Продажа товарных облигации це-

лесообразна лишь на тс группы товаров, по которым не ожидается более чем 150% роста стоимости от номинала. Без принятия мер по изменению банковского устройства к финансового состояния предприятий останется незадействованным потенциал процентных ставок по ссудам. Увеличение этих ставок автоматически перенесет дополнительную нагрузку на бюджетную систему. Основными инструментами банковской политики будут норма обязательных резервов и ставка по кредитам центрального банка, которые также станут действенными лниь при проведении подготовительных мер.

Предлагаемые меры можно подразделить на технические и экономические.

К основным техническим мерам относятся:

- перерегистрация действующих банков с целью установления их специализации;

- строгий контроль за филналнзацией банков;

- жесткое упорядочение процесса эмиссии ценных бумаг;

- установление предприятиям рейтингов и соответствующего порядка эмиссии векселей;

- организация клиринговых центров с правами коммерческих банков.

К основным экономическим мерам относятся:

- снижение норны самофинансирования предприятий в адми-ннстиративном порядке или через механизм акциониэацнн до 20-25%;

- установление дифференцированной нормы резервов по текущим и инвестиционным операциям банков, соответственно, 15-20% И 3-5»;

- поддержание единой ставки центрального банка на уровне 15-20%;

- квотирование расчетного кредита в соответствии с рейтингам« предприятий;

- регулирование нормы прибыли различных спецбанков через иеханнзм рефинансирования со стороны центрального банка;

- одновременное установление квоты прямого заимствования кредитных ресурсов центрального банка консолидированным бюджетом и перечня расходов бюджета, подлехаиих секвестру;

- ограничение роста процентных ставок по депозитам и

использование, главным дексации вкладов.

- 20 -образом,

механизмов регрессивной ин-

ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ:

1. В банковской системе обобщающим показателем денежно-финансовой сбалансированности является динамика резервов.

2. В условиях отсутствия рынка ссудных капиталов для расчета реальных резервов необходимо включать в сводный банковский баланс оценку финансового состояния капитала.

3. В одноуровневой банковской системе поддержание соответствия расхода резервов их накоплению возможно лииь при стабильной экономической ситуации и условии жесткого контроля за движением цен и доходов.

4. Главным ограничителем роста резервов является высокая инерционность предпочтений населения по формированию портфеля финансовых активов, изменение которых происходит по мере увеличения нормы реальных сбережений.

5. Появление эффективной двухуровневой банковской систем« требует создания действенного механизма регулирования всей совокупности кредитных резервов.

6. Позитивные макроэкономические результаты п переходном периоде могут быть достигнуты только при жестком контроле за резервами со стороны центрального банка.

7. Процесс банковского регулирования в условиях переходь от одноуровневой снстсми к двухуровневой доляен вкличпть прямое административное воздействие центрального банки, усиливавшееся по «ере развертывания экономического кризиса.

1. Налоговое регулирование и экономическая ре^оруг. II Тезисы доклндоя научной конференции 'Проблемы совср^с:!стг,о^;;:::;;. хозяйственного иехпнизме*. Рига: Институт экономию: АН Ле г-вииской ССР, 1988, 0,1 п.л.

2. Разшпне регионов н бюджетное регулирование // С.;-наисово-стонмостная структура народного хозяйства. - : II :■».'! нгп ли сч:с:р, 19В9. о,7 п.л.

- 21 -

3. Текущие задачи сннхения социально-экономической напряженности и повышения материально-финансовой сбалансированности // Проблемы прогнозирования, 1990, Вып. 2 - П.: НЭП НТП All ссср, о.б п.л. (в соавторстзе).

4. институциональные изменения в период перехода к ринку // Проблемы прогнозирования, 1990, Вып.2 - М.: нэп ИТП All ссср, 0.8 п.л. (в соавторстве).

5. Jonediate Tasks of Relaxing socia 1-Econoiaic Tensions and of Achieving a Material-Financial Balance // studies on Soviet economic developaent, 1991, Pleiades Publishing, USA , 0,6 п.л. (в соавторстве).

6. Accoicplishaent of Institutional changes During the transition to a Market Economy // Studies on Soviet cconooic developraent, 1991, Pleiades Publishing, USA , 0,5 п.л. (в соавторстве).

7. Проблемы денегно-креднтной и финансовой политики I/ Проблемы прогнозирования, 1991, Вып.З - М.: ННП All СССР, 0.7 п.л. (в соавторстве),

8. о влиянии денежно-финансовых процессов на состояние экономики II проблемы прогнозирования, 1991, Вып.6 - М.: ИНП All СССР, 0.7 п.л. (в соавторстве).