Эффективность лизинговых операций в Российской Федерации тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Эффективность лизинговых операций в Российской Федерации"

На правах рукописи

ОНОПРИЕНКО НАТАЛИЯ ВАСИЛЬЕВНА

ЭФФЕКТИВНОСТЬ ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2004

Диссертационная работа выполнена на кафедре финансов и кредита Московского государственного социального университета.

Научный руководитель:

Заслуженный деятель науки РФ доктор экономических наук, профессор Шуляк Павел Николаевич

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Захаров Игорь Васильевич

кандидат экономических наук Соболев Валентин Иванович

Ведущая организация:

Российский государственный торгово-экономический университет

Защита состоится 9 июня 2004 г. в 14-00 часов на заседании диссертационного совета Д224.002.03 при Московском государственном социальном университете по адресу: г.Москва, ул В.Пика, д.4 к.2 конференц-зал

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского государственного социального университета по адресу: г. Москва, ул. Лосиноостровская, вл.24.

Автореферат разослан 7 мая 2004 г.

Ученый секретарь диссертационного совета

К.Э.Н., ДОЦ.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. На современном этапе Россия остро

нуждается в капитале для инвестирования во все отрасли народного хозяйства.

Одним из эффективных способов привлечения инвестиционного капитала, активно развивающийся в последние годы является лизинг.

Развитие лизинга в нефтяной отрасли осуществляется в направлении роста общего объема операций и освоения новых сфер и видов лизинговой деятельности: лизинг в машиностроении для нефтяной отрасли, лизинг вычислительной техники для предприятий отрасли и других.

Использование лизинговых операций позволяет, например, акционерному обществу «НК «ЮКОС» сохранять средства общества, направлять их на капитализацию, решение . социально-экономических проблем, развитие инфраструктуры и тому подобное.

Однако современное состояние нефтяной отрасли требует активизации инвестиционной деятельности на основе широкого использования лизинга. Такой подход позволяет ускорить обновление основных фондов предприятий, и будет способствовать стабилизации финансовой системы.

Изложенное, обусловливает актуальность темы и важность научно-обоснованного подхода к формированию инвестиционной политики отрасли в целом и предприятий в частности (на примере акционерного общества «НК «ЮКОС»), кроме того, использования лизинга, как доступного и эффективного инструмента финансирования.

Цель и задачи исследования

Цель диссертационной работы - определение основных направлений активизации использования механизма лизинга в инвестиционной деятельности предприятий нефтяной отрасли.

Это требует решения следующих задач:

• провести анализ экономической целесообразности применения лизинга в деятельности предприятий нефтяной отрасли;

• оценить эффективность лизингового процесса в деятельности ОАО «ЮКОС»;

• разработать методические основы механизма реализации лизинговой деятельности в нефтяной отрасли и дать практические рекомендации по его использованию;

• дать сравнительную оценку методов участия капитала коммерческих банков в проектах ОАО «ЮКОС» с использованием лизинга.

В процессе диссертационного исследования в работе были использованы сведения и теоретические положения по финансовому лизингу, содержащиеся в научных публикациях Горемыкина В.А., Газмана В.Д., Кабатовой Е.В., Прилуцкого Л.Н. Шуляка П.Н., Харви М., Хойера В. и др.

На защиту выносятся следующие основные положения:

1. Обоснование экономической необходимости применения лизинга предприятиями в нефтяной отрасли на современном этапе.

РОС НАЦИОНАЛЬНА» БИБЛИОТЕКА

2. Разработка методики оценки экономической эффективности лизинговых операций.

3. Особенности применения лизинговых операций в деятельности акционерного общества «ЮКОС».

Научная новизна диссертации состоит в разработке теоретических и практических основ организации проведения лизинговых операций как эффективной технологии управления экономический деятельностью Российской Федерации в современных условиях. В подтверждение научной новизны использовались открытые к использованию данные, полученные от Управлений администрации акционерного общества «ЮКОС», предприятий компании, Министерство топливной энергетики РФ, Министерство экономического развития и торговли РФ, материалы, опубликованные в периодической печати.

Основные результаты работы проведенного исследования заключается в:

• создании концепции экономической целесообразности применения лизинга в нефтяной отрасли;.

• разработке механизма внедрения лизинга в деятельность нефтяной отрасли;

• научном подходе к анализу эффективности лизингового процесса в деятельности ОАО «ЮКОС», как одного из крупнейших субъектов на рынке нефти;

• разработке методов оценки эффективности лизинговых операций при реализации долгосрочных проектов с участием банковского капитала;

• определении страховых рисков, возникающих при реализации лизинговых операций.

В диссертационном исследовании определены потенциальные инвестиционные возможности лизингового механизма при реализации различных проектов в деятельности акционерного общества «ЮКОС».

Лизинговые схемы можно использовать при реализации самых различных инвестиционных проектов.

Теоретическую и методологическую основу исследования составили нормативно-правовые документы Российской Федерации, регламентирующие лизинговую деятельность, научные исследования российских и зарубежных авторов, анализ публикаций в области исследования инвестиционной деятельности в нефтяной отрасли, статистические данные, отраслевые материалы.

Практическая значимость: Проведенные исследования лизингового процесса позволяют определить перспективные направления развития лизинговой деятельности.

Методические рекомендации по оценке эффективности лизинговых операций могут быть применены в практической работе менеджеров компаний, специалистов по инвестиционному маркетингу.

Обоснованные потенциальные инвестиционные возможности использования лизингового механизма могут быть использованы при реализации различных проектов в деятельности ОАО «ЮКОС».

Публикации: По теме диссертации опубликовано 6 печатных работ, общим объемом более 1.7 п.л. раскрывающие основные идеи проведенного исследования и излагающие методологические аспекты экономической эффективности внедрения лизинга.

Объем и структура диссертации. Структура и содержание диссертации отражает логику и порядок исследования поставленных задач. Диссертационная работа изложена на 143 страницах машинописного текста, включает 2 диаграмм, 28 таблиц, 2 рисунков, 2 схем и состоит из введения, трех глав, заключения списка литературы и приложений.

СОДЕРЖАНИЕ ИССЛЕДОВАНИЯ

Во введении обоснована актуальность темы диссертационной работы, сформулированы цели и задачи исследования, отражена научная новизна и практическая значимость работы.

В первой главе «Сущность лизинга и пути его развития» рассмотрены особенности реализации лизинговой деятельности в переходной экономике. С развитием технического прогресса инвестиционные потребности народного хозяйства уже не могут в полной мере удовлетворяться только за счет традиционных каналов финансирования, каковыми выступают бюджетные средства, собственные средства предприятий и организаций, долгосрочные банковские кредиты и прочие источники. При этом происходит не только смещение приоритетов в источниках, но и появляются потребности в принципиально новых каналах финансирования.

Необходимость развития лизингового бизнеса особенно очевидна в сложных современных российских экономических условиях, когда большинство предприятий не может осуществлять значительных финансовых вложений в техническое перевооружение производства и его расширение.

Лизинг - это вид инвестиционной деятельности. Традиционная аренда представляет собой передачу прав пользования уже имеющимся потенциалом, но не расширение его и не развитие. Отождествление лизинга и аренды может обернуться отказом в государственной поддержке, на которую вправе рассчитывать субъекты лизинговых отношений.

Существенное отличие лизинга от обычной аренды состоит и в том, что чаще всего в пользование передается новое, специально приобретенное для этого оборудование.

Лизинг - альтернатива традиционному банковскому кредиту. При помощи лизинга ресурсы, принадлежащие одной компании (лизинговой), передаются за плату во временное пользование другой компании (производственной). Лизинг выполняет перераспределительную функцию,

удовлетворяя интересы двух сторон и, перераспределяя ресурсы туда, где они более востребованы и будут более эффективно использоваться.

Следовательно, использование лизинга позволяет расширить кредитные отношения, как в товарной, так и в стоимостной формах. Возможности погашения кредита компенсационными услугами лизингополучателя, увеличения сроков кредита, и погашения кредита за счет амортизационных отчислений, а также прямого включения затрат в себестоимость продукции существенно усиливают привлекательность лизинга.

Анализ преимуществ и недостатков лизинга по сравнению с банковским кредитом показывает следующее:

1. Лизинговое имущество не должно быть заранее оплачено. Операция финансируется лизингодателем, а лизингополучатель не производит крупных единовременных затрат и может высвободить дополнительные средства для производственно-экономического развития. Плата за лизинг осуществляется после установки, наладки и пуска оборудования в эксплуатацию, что позволяет предприятию осуществлять платежи из выручки за продукцию, выработанную на арендном оборудовании..

2. Не требуется дополнительного обеспечения, так как обеспечением сделки может служить само оборудование. При невыполнении лизингополучателем обязательств лизинговая компания может забрать свое имущество.

Лизинг, в отличие от ссуды, предполагает гибкий график арендных выплат в соответствии с производственными циклами и потоками наличности лизингополучателя.

Благоприятный налоговый режим - отнесение лизинговых платежей в полном объеме на себестоимость продажи — уменьшает отток денежных средств, по сравнению с приобретением основных средств в собственность, т.е. приобретение оборудования по лизингу позволяет снизить налогооблагаемую прибыль за счет отнесения лизинговых платежей на производственные расходы, так как лизинговое оборудование не числится на балансе лизингополучателя (это собственность лизинговой компании), а арендуемое имущество налогом не облагается.

Преимущества лизинга как кредита для лизинговой компании:

лизинговое оборудование является обеспечением договора: за лизинговой компанией сохраняются права собственности на имущество на весь период действия договора лизинга, следовательно, само лизинговое оборудование уже является обеспечением. На. развитых рынках лизинговых услуг дополнительного обеспечения договора не требуется;

целенаправленное использование фондов: оборудование приобретается непосредственно у поставщика, лизингополучатель не может использовать средства на иные цели (выполнение лизингом контрольной функции кредита);

возможность ускоренной амортизации движимого имущества, относящегося к активной части основных производственных фондов с коэффициентом не выше 3.

Существенное преимущество имеет лизингополучатель по сравнению с прямым кредитованием, так как лизинговое имущество учитывается на балансе его собственника - лизингодателя. Это позволяет улучшить балансовые показатели лизингополучателя (рентабельность, коэффициент соотношения между заемными и собственными средствами), создает возможность для увеличения дополнительных заемных средств.

В целом, использование лизинговых операций позволяет предпринимателям затратить на 20-30% меньше средств, чем это необходимо для приобретения оборудования за счет кредита.

Лизинг за рубежом используется довольно широко и особенно развит в США и в странах Западной Европы, где является одним из основных инструментов экономической деятельности. Значительный объем лизинговых операций наблюдается при обновлении и развитии сектора машин и оборудования. Доля этого вида деятельности достигает до 20 и даже 30 % от общего объема инвестиций в основной капитал по этому сектору.

Зарубежный опыт позволяет сделать следующие выводы:

• практически все страны с рыночной экономикой активно используют инструменты налоговых льгот для стимулирования развития лизингового инвестирования;

• условия предоставления льгот участникам лизинговых отношений значительно различаются и совершенствуются в национальных законодательствах;

• лизинговый договор - объект государствешюго финансового контроля.

В законодательстве РФ имеется солидная правовая база.

Отметим положительные аспекты в сложившейся нормативно-правовой базе РФ, регулирующей лизинг:

1

наличие основных определений и терминов;

ускоренная амортизация лизингового оборудования;

включение затрат на осуществление лизинговой сделки в себестоимость продукции;

рекомендации об установлении таможенных льгот для лизинговых компаний;

принятие ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)".

Во второй главе «Методические основы формирования экономической эффективности лизинговых операций в отрасли» рассматриваются особенности практики российских экономических отношений в сфере лизинга.

Оценка эффективности любого инвестиционного проекта при административно-плановом режиме состояла в расчете системы технико-экономических показателей по ряду технологических вариантов и выборе наиболее эффективного. Более того, при расчетах предполагалось использование унифицированных, часто утверждаемых в централизованном порядке, исходных

1 ФЗ "О внесении изменений и дополнений в ФЗ "О лизинге" от 29.01.2002 г. № 10-ФЗ.

показателей (нормативов удельных капитальных вложений и эксплуатационных затрат) и значений критериальных параметров (нормативов сравнительной экономической эффективности). При этом инвестиции получались в централизованном порядке из бюджета, причем практически на безвозмездной основе, т.е. не полагая на инвестора сколько-нибудь серьезную материальную, тем более субъективную ответственность.

В условиях рыночных отношений ситуация в принципе изменилась. Во-первых, инвестор, как правило, сам материально заинтересован в выборе наиболее эффективного варианта инвестирования и в том числе финансирования. Во-вторых, источник средств для финансирования инвестор должен найти на рынке, где действуют свои механизмы принятия решений. Результат определяется, с одной стороны, нахождением наиболее приемлемого способа финансирования в рамках действующего фискального режима, и с другой, умением вести переговоры и добиваться желаемого результата. Помимо этого ему приходится учитывать целый ряд конъюнктурных субъективных факторов, часто не поддающихся прямой количественной экономической оценке.

При всех перечисленных факторах субъективного характера, определяющую роль все-таки играют объективные характеристики, которые не всегда поддаются, как отмечалось, прямой количественной оценке, но которые в определенных условиях могут играть главную роль. Все это прямо касается выбора варианта финансирования инвестиционного проекта и в частности использования лицензионного режима. Более того, применительно к лизингу это условие приобретает особое значение в силу того, что сам по себе лизинговый механизм еще плохо знаком большинству инвесторов.

Определяющими экономическими параметрами, определяющими эффективность того или иного способа финансирования, и в частности лизинга, яатяются: ставки и порядок расчета и уплаты налога на прибыль; порядок формирования налогооблагаемой базы (вычеты, льготы и т.п.); ставки и условия возврата кредита; сделки лизинга; режим амортизации.

За последнее десятилетие вопросам экономической оценки эффективности использования лизингового режима было посвящено достаточно много специальных публикаций (И.Б. Киселев, Р.Г. Ольховский, Е.Н. Чекмарева, В.А. Шатравин и др.) и кандидатских диссертаций (Л.В. Богословцева, Б.Л. Луцев, Д.А. Овчаров, И.А. Решетник, В А. Туниченко и др.).

В 1996 г. Минэкономики утвердило Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей, которые в значительной мере обобщили положения ранее опубликованных работ, и позволили в определенной мере унифицировать расчеты. Это в свою очередь дало возможность сопоставлять результаты расчетов, выполненных различными организациями применительно к различным сферам использования лизинга.

Лизинговый режим предусматривает обычно участие, как минимум, трех различных сторон, играющих в проекте свою определенную роль. При этом отношения между ними регулируются двухсторонними договорами.

Центральной фигурой в этой системе является лизингополучатель. Перед ним стоит задача выбора способа финансирования проекта и в частности эффективности применения лизингового механизма.

Лизингодатель и продавец вполне могут решить стоящие перед ними задачи в части оценки эффективности принятия того или иного решения на базе традиционных методов. В тоже время лизингополучателю приходится решать специфическую задачу, связанную с особенностями нетрадиционного способа получения и возмещения кредитных средств.

Схема приобретения основных фондов для предприятий ОАО «ЮКОС» через финансовый лизинг (разработана при участии сотрудников ОАО «ЮКОС» и лизинговой компании «ЛКЛизинг»)

Вариант№ 1

1 — оборудование

2 - авансовый лизинговый платеж (до 35% от общего объема платежей)

3 - плановые лизинговые платежи

4 - предоставление кредита, финансирование, оплата оборудования

5 - возврат кредита

6-обеспечение под предоставление кредита (вексель, акции, поручительства)

Схема приобретения основных фондов для предприятий ОАО «ЮКОС» через финансовый лизинг

Вариант № 2

1 - оборудование

2 - авансовый лизинговый платеж (до 35% от общего объема платежей)

3 - плановые лизинговые платежи

4 - предоставление кредита, финансирование, оплата оборудования

5 - возврат кредита

6 - обеспечение под предоставление кредита (вексель, акции, поручительства)

Использование предприятиями нефтяной отрасли схемы финансового лизинга для приобретения необходимого в производственном процессе оборудования несет в себе определенные преимущества: снижение налога на имущество, рассрочка платежей по оплате стоимости оборудования, включение лизинговых платежей в себестоимость.

Анализ экономической эффективности лизинга вычислительной техники Данный материал касается лишь экономических вопросов целесообразности применения схемы лизинга при закупке основных средств.

Особенность финансового лизинга - лизинговое имущество может учитываться либо на балансе лизингодателя, либо- на балансе лизингополучателя по соглашению сторон.

Постановка на баланс лизингодателя имущества, являющегося предметом договора лизинга, положительно влияет на показатели финансовых коэффициентов, представляющих интерес для акционеров и инвесторов предприятия. Включение в состав балансового имущества у лизингодателя объекта лизинга, и соответствующее увеличение балансовой кредиторской задолжешюсти, негативно влияет на результат оценки управления активами

Проведенный анализ показал экономическую эффективность лизинга в сравнении с целевым финансированием конкретного проекта в виде финансового или товарного кредита.

Для финансирования наиболее продвинутых работ по созданию опытно-промышленных образцов новой техники, ранее профинансированных по планам НИОКР, завершение которых требует только подготовки производства и изготовления первых серийных образцов, рационально использовать преимущества лизинговой формы финансирования. В этом случае общие затраты на создание можно будет уменьшить на величину налоговых платежей, так как лизинговые платежи в балансе относятся на себестоимость. Кроме того, лизинговая форма финансирования позволяет и погашение процентов по кредитам относить на себестоимость.

Таким образом, лизинг можно использовать как важнейший инструмент активизации инвестиционной политики Компании - при реализации проектов, которые без использования таких схем непривлекательны для инвестирования.

Лизинг открывает следующие дополнительные возможности для российского бизнеса:

- внебалансовое финансирование для клиента, экономия на налогах; позволяет поставщику увеличить свой портфель заказов, поскольку срок оплаты растянут на три года; расширяет круг возможностей для руководства; воспринимается поставщиками не только как механизм продаж, но и как дополнительный инструмент маркетинга их услуг. Тот факт, что продавцы могут предложить лизинговые услуги в дополнение к своему основному продукту, способствует привлечению новых клиентов к продукции поставщика.

Развитие лизинга на современном этапе в Российской Федерации характеризуется следующими показателями (Выводы, основаны на информации, собранной в процессе анкетирования.).

Таблица 1.

Объемы продаж поставщиков (млн. усл. ед. - долл. США)

2000 г. 2001 г. 2002 г.

Мин. 4 3 6

Макс. 100 80 80

Примечание: Использовались следующие курсы рубля к доллару: 25.00 (2000 г.), 28.00 (2001 г.), 30.00 (2002 г.).

Таблица 2.

Причина неиспользования лизинга поставщиками оборудования.

Причина неиспользования лизинга поставщиками оборудования % респондентов

Недостаток финансирования, доступного лизинговым компаниям 48

Продажа путем лизинга не является политикой компании 35

Неэффективная правовая и нормативная система в России 17

Таблица 3.

Объемы продаж лизингополучателей (долл. США)

2000 г. 2001 г. 2002 г.

Мин 12000 10000 10000

Макс 3000 000 2800000 3760000

Причины выбора лизинга

Таблица 4.

Причины выбора лизинга К-во респондентов

Налоговые преимущества 6

Отсутствие иного финансирования 4

Длительный процесс получения банковских кредитов 1

Таблица 5.

Стоимость оборудования, приобретенного по лизингу (долл. США)

2000 г. 2001 г 2002. г

Мин 8000С 51000 36000

Макс 1240000 320696 8000 000

Таблица 6.

Причины, по которым не используется лизинг

Причины, по которым не используется лизинг оборудования % респон дентов

Это не является политикой компании 51

Недостаточность финансирования для лизинговых компаний 26

Отсутствие информации о лизинге 23

Таблица 7.

Проблемы, возникающие при использовании финансовой аренды

Проблемы респондентов

Недостаточные объемы финансирования лизинговых сделок 47

Сложный порядок заключения контрактов 35

Недостаточная нормативно-правовая база 18

В третьей главе «Совершенствование системы взаимоотношений — участников лизингового проекта» рассмотрены специфические особенности и финансовая целесообразность внедрения лизинга в работу предприятий отрасли Подавляющая часть предприятий и организаций в стране являются самостоятельными юридическими лицами.

Источниками капитальных вложений являются: собственные финансовые ресурсы; заемные средства и привлеченные средства.

Собственными финансовыми ресурсами капитальных вложений служат:

• прибыль - это один из важных источников, получаемых предприятиями.

• средства специальных фондов: фонда развития производства; фонда развития пауки и техники;

фонда финансирования капитальных вложений; фонда социального развития.

• важным источником финансирования капитальных вложений на предприятиях являются амортизационные отчисления, т. е. денежное выражение той части основных фондов, которая в процессе их использования переносится на вновь созданный продукт.

• средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий.

При недостатке собственных средств предприятия привлекают на капитальные вложения заемные средства, кредиты банков, инвестиционных фондов и займы других хозяйственных организаций.

Для осуществления производственной и иной хозрасчетной деятельности коммерческой организации необходимы основные фонды.

Основные фонды в процессе производства постепенно изнашиваются, постепенно утрачивают потребительские свойства, а их стоимость также постепенно по нормам амортизации переносится на стоимость производимой продукции (товара).

После истечения срока службы определенных элементов основных фондов, когда они физически изнашиваются, утрачивают потребительную стоимость и приходят в негодность, накопленный амортизационный фонд позволяет заменить изношенные на новые средства труда.

Одной из важнейших причин изношенности основных фондов на предприятиях промышленности является снижение темпов обновлений основных фондов.

Коэффициент обновления основных фондов на предприятиях промышленности с 6,0 в 1992 г. снизился в 2002 г. до 0,9, сельского хозяйства — с 7,0 до 0,5, строительства — с 11,8 до 1,3. В целом по

народному хозяйству Российской Федерации коэффициент обновления основных фондов снизился с 5,8 в 1992 г. до 1,3 в 2002 г.

Основными причинами снижения коэффициентов обновления основных-фондов на предприятиях Российской Федерации являются: во-первых, недостаток источников финансирования в основной капитал; во вторых, упадок производства средств производства внутри страны; в третьих, непомерно высокие цены на выпускаемые машины и оборудование, строительные материалы.

Одной из наиболее эффективных форм инвестирования средств в основной капитал предприятий является лизинг

При любой стоимости проекта финансирование технологической модернизации» по лизингу эффективнее в нынешних условиях, чем кредитование. На данный момент уже имеются практические наработки по лизингу, и обнаруживается, что лизинг оказывается поистине многогранным и создает почву для творчества хозяйственников, финансовых менеджеров. Целесообразно отметить.еще одну грань - оптимизацию налогообложения, причем через обновление основных фондов предприятий, что особенно важно теперь, при дефиците инвестиционных ресурсов. Для каждого устойчиво работающего предприятия лизинг — отличный инструмент, чтобы выстроить, структурировать и оптимизировать схему своих финансовых потоков с учетом существующего налогообложения. Причем оптимизация осуществляется легальными способами. Благодаря лизингу инвестиционный потенциал предприятия можно увеличивать без обходных маневров.

Наиболее существенные выгоды от получения оборудования по лизингу: - возможность применения механизма ускоренной амортизации основных средств;

сокращение налога на имущество, налогооблагаемой базой для которого становится быстро уменьшаемая остаточная стоимость оборудования;

отнесение лизинговых платежей на себестоимость продукции (работ, услуг) лизингополучателя, что позволяет снизить налогооблагаемую базу по налогу на прибыль.

Создаваемые отечественные лизинговые фирмы, особенно на первых порах, в значительной мере в своей деятельности зависят от внешнего источника привлечения ресурсов.

Так, за рубежом для осуществления своих операций лизинговые компании преимущественно используют заемные средства; за их счет формируется до 75% всех их ресурсов. Кредитные взаимоотношения коммерческих банков и лизингодателей могут строиться по-разному. Банки предоставляют гарантированные кредиты, которые выдаются отдельно по каждой операции после изучения платежеспособности клиента и по срокам обычно совпадают со сроками лизингового договора, и негарантированные кредиты, т.е. обычные банковские кредиты компании, как и любому заемщику.

Использование лизинговыми компаниями в широких масштабах для успешной деятельности заемных средств свидетельствует о тесной взаимосвязи

банковского кредита, выдаваемого лизинговым компаниям в денежной форме, и лизинга - особой формы кредита лизингополучателям в товарной форме; по сути дела происходит трансформация одной формы кредита в другую.

Вместе с тем, использование лизинговой фирмой в значительных размерах кредитов делает ее слишком зависимой от этого источника и поэтому уязвимой. Эффективность деятельности фирмы в этих условиях зависит от возможности получения банковских кредитов, колебаний процентной ставки и других обстоятельств, определяемых общими установками банковской политики.

Привлечение отечественными лизинговыми фирмами заемных средств сталкивается и с другой серьезной проблемой. Основная их форма в настоящее время - краткосрочные кредиты коммерческих банков, тогда как классические лизинговые операции носят характер долгосрочных, особенно в нефтяной отрасли. Необходимость преодоления этого противоречия создает определенные трудности в коммерческой деятельности лизинговой фирмы, а также в формировании ее стратегии и тактики поведения на лизинговом рынке.

Эти обстоятельства вынуждают лизинговую фирму при заключении лизингового соглашения просчитывать все его параметры с целью согласования суммы лизинговых платежей с произведенными расходами по привлечению' средств, а также для обеспечения требуемого уровня ликвидности и выполнения своих платежных обязательств.

Удовлетворяя значительные кредитные потребности лизинговых компаний, кредитные учреждения тем самым могут воздействовать на масштабы, направления и развитие конкретных видов лизинга.

В результате большой зависимости лизинговых компаний от финансирующих их банковских учреждений возникает косвенный метод участия банковского капитала в лизинговом бизнесе.

При организации кредитных отношений1 с лизинговыми фирмами коммерческие банки могут воспользоваться общепринятым порядком кредитования и рассматривать эти кредитные операции как обычные активные операции по выдаче ссуд клиентам или можно разработать .особый механизм выдачи и погашения кредитов для этого типа заемщиков, выделить специфические принципы ценообразования на заемные средства и определить новые подходы к установлению платежеспособности лизинговых предприятий.

Развитие лизингового бизнеса в нашей стране сталкивается с проблемой мобилизации значительных денежных средств, которые могли бы стать источником для закупки оборудования с целью его дальнейшей передачи пользователям по лизингу. Анализ состояния отечественного лизингового предпринимательства позволяет сделать вывод: наиболее реальными хозяйствующими субъектами, располагающими временно свободными денежными средствами или имеющими доступ к таковым, являются банковские учреждения. Зарубежный опыт подтверждает правильность такого вывода, а имеющаяся в нашей стране практика доказывает целесообразность включения

лизинговых операций в деятельность банков. Законодательная база для осуществления банками таких операций в настоящее время создана.

Выступая в роли не ссудодателя лизинговой компании, а непосредственно как лизингодатель, коммерческие банки используют прямой метод участия банковского капитала в лизинговом бизнесе.

Привлекательность лизинговой операции для коммерческих банков объясняется наличием у этой банковской операции реального материального обеспечения. Кроме того, развитие лизингового бизнеса дает банкам возможность расширить круг своих операций, повысить качество обслуживания клиентов и тем самым увеличить их число, укрепить традиционные связи и установить новые взаимовыгодные партнерские отношения с клиентами.

В условиях обострения конкуренции на рынке банковских услуг проведение коммерческими банками лизинговых операций может стать эффективным способом расширения сферы банковского влияния. Вкладывая средства в приобретение имущества и выполняя функцию лизингодателя, коммерческие банки могут внести свой вклад в формирование стратегии и тактики обновления основных фондов, определять направления развития лизинга, контролировать ситуацию на лизинговом рынке.

Преимущество лизинговой операции для банка состоит также в достаточно высокой ее рентабельности. Через лизинговые платежи банк приобретает новый источник доходов в виде комиссионных выплат. Коммерческие банки, развивая лизинговый бизнес, могут экономить средства за счет относительной простоты учета лизинговых операций и лизинговых платежей по сравнению с операциями долгосрочного кредитования.

В заключение диссертационной работы изложены основные выводы и рекомендации по развитию системы взаимоотношений - участников лизингового проекта.

Особое внимание при этом обращено на то, что финансовый лизинг -более выгодный способ приобретения оборудования по сравнению с его покупкой за счет полученного кредита или собственных средств. При сроке лизинга в пять лет экономичность лизинговой сделки по сравнению с кредитной составляет 10,6%, а по сравнению с покупкой за счет собственных средств достигает 14%. Совершенствование правовой и нормативной базы финансового лизинга позволит российским лизинговым компаниям развиваться более стремительными темпами и аккумулировать значительно большие финансовые ресурсы с целью их дальнейшего инвестирования в российскую промышленность и отдельные предприятия. Все это поможет привлечь дополнительный объем капитальных инвестиций в российскую экономику, что, в свою очередь, положительно скажется на повышении общего уровня экономического роста.

По нашему мнению, необходимы предложения по разработке:

- изменений и дополнений для внесения в действующее налоговое законодательство, включающие:

• освобождение хозяйствующих субъектов - лизингодателей от уплаты налога на прибыль, полученную ими от реализации договоров финансового лизинга со сроком действия не менее 3 лет;

• освобождение банков и других кредитных учреждений от уплаты налога на прибыль, получаемую ими от предоставления кредитов на срок 3 года и более для реализации операций финансового лизинга (выполнения лизинговых договоров);

• освобождение хозяйствующих субъектов - лизингодателей от уплаты налога на добавленную стоимость при выполнении лизинговых услуг с сохранением действующего порядка уплаты налога на добавленную стоимость при приобретении имущества, являющегося объектом финансового лизинга.

Из реалий российской экономической жизни необходимо отметить, что значительное количество отраслей нуждается в поддержке государства. К ним следует отнести тяжелое машиностроение, металлургическую промышленность, нефтегазодобывающую и перерабатывающую, а также ряд других.

По существу действительная поддержка государства в настоящее время распространяется на четыре отрасли народного хозяйства: агропромышленный комплекс, самолетостроение, дорожное строительство и угольную промышленность.

Государство пытается проводить политику отраслевой поддержки. Здесь возникает много вопросов. Отраслевой подход при выборе приоритетов государственной поддержки развития лизинга неприемлем. В любой отрасли есть необходимость в государственной поддержке лизинговых операций по приобретению машин и оборудования, имеющих народнохозяйственную значимость. Именно первоочередная необходимость приобретения имущества для развития наиболее важных отраслей в интересах общества должна стать критерием при установлении приоритетов государственной поддержки, а не отраслевая принадлежность лизинговых компаний. Для этого было бы целесообразно выработать долгосрочную Программу поддержки лизинговой деятельности в стране с расчетом на ближайшие 20-25 лет исходя из выработанной стратегии долговременного развития России.

Программа должна предполагать активное развитие или создание новые государственных отраслевых и межотраслевых лизинговых компаний.

Государство в поддержку отдельных проектов или отраслей может осуществлять строго целенаправленные инвестиции. Фактически это известное, но пока еще мало распространенное проектное финансирование.

Такой лизинговый режим финансирования является эффективным инструментом инвестирования бюджетных средств в экономику. В составе годового федерального бюджета утверждается Бюджет развития РФ на текущий год. Его средства формируются в составе капитальных расходов федерального бюджета и используются для кредитования, инвестирования и гарантийного обеспечения инвестиционных проектов, осуществляемых, в частности, и на условиях лизинга.

Несомненно, что для развития лизинга в России большое значение имеют государственные гарантии на осуществление лизинговых операций за счет средств Бюджета развития РФ, которые являются поручительством Правительства РФ и предоставляются резидентам РФ - кредиторам лизингодателя на конкурсной основе под заемные средства.

Общий объем государственных гарантий соответствует их лимитам по направлениям использования, предусмотренным законом о федеральном бюджете.

Размер государственных гарантий, выдаваемых кредитору лизингодателя, составляет до 40 процентов фактически предоставляемых для реализации лизинговой операции средств.

Лизинг как особая и перспективная форма шгоестирования 1гуждается, в первую очередь, в налоговой поддержке государства. Действительно, в самой основе лизингового бизнеса заложено, что большую роль при его осуществлении играют налоговые преимущества и льготы.

Государственная поддержка лизинговой деятельности может проявляться в частичном освобождении от уплаты таможенных пошлин, налогов в отношении временно ввозимых на территорию РФ товаров, являющихся предметом международного финансового лизинга.

Одним из направлений деятельности государственной поддержки является выдача гарантий под связанные с определенной долей риска, с одной стороны, и требующие существенного залогового обеспечения, с другой стороны, лизинговые сделки.

Следует отметить, что в бюджетах 2003 - 2004 гг. средства для обеспечения государственных гарантий по лизинговым сделкам не были заложены.

В заключении отметим, что в российском законодательстве имеется солидная правовая база для осуществления государственной поддержки лизинговой деятельности, однако реальные масштабы этой поддержки в настоящее время пока еще незначительны.

Основные положения диссертации отражены в публикациях

Оноприенко Н.В. Отечественный и зарубежный опыт государственной поддержки лизинга. Потребительская кооперация в национальной экономике: история, теория и современность//Сборник научных трудов. Выпуск 4. - М.: «Наука и кооперативное образование», МУПК, 2004. - 0.8 пл.

Шуляк П.Н., Оноприенко Н В. Преимущества лизинга. Исследования финансовых вопросов. Часть 2. //Сборник научных статей. - М.:«Наука и кооперативное образование», МУПК, 2000. - авторских 0.15 пл.

Оноприенко Н.В. Лизинг недвижимости и кредитование покупки жилья. Социальная теория и практика на рубеже столетий. //Тезисы докладов Международной научной Конференции. Часть II. - М., «Наука и кооперативное образование», МУПК, 2000. - 0.2 п.л.

Оноприенко Н.В. Актуальность развития лизинга. Потребительская кооперация: от тактики выживания к стратегии роста. Часть IV. //Сборник научных трудов. - М., «Наука и кооперативное образование», МУПК, 1998. -0.2 пл.

Оноприенко Н.В. О правовых основах лизинга. Проблемы развития потребительской кооперации в условиях проводимых экономических реформ Часть I. //Сборник научных статей. - М., «Наука и кооперативное образование», МУПК, 1997.-0.1 пл.

Оноприенко Н.В. Перспективы. развития лизинга в России. //Сборник научных статей профессорско-преподавательского состава и аспирантов университета по итогам научно-исследовательской работы за 1995 год, часть И. - М., «Наука и кооперативное образование», МУПК, 1996. — 0.2 пл.

Отпечатано в ООО «Компания Спутник+» ПД № 1-00007 от 26.09.2000 г. Подписано в печать 26.04.2004 Тираж 100 экз. Усл. печ. л. 1,25

Печать авторефератов 730-47-74, 778-45-60(сотовый)

»11783

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Оноприенко, Наталия Васильевна

Введение.

Глава 1. Сущность лизинга и эволюция его развития.

1.1. Понятие и экономическая сущность лизинга.

1.2. Анализ лизинга в зарубежных странах.

1.3. Развитие лизинговых отношений в РФ.

Глава 2.

Глава 2. Методические основы формирования экономической эффективности лизинговых операций в отрасли.

2.1. Анализ применяемых методик оценки лизинговых операций.

2.2. Механизм реализации лизинга.

2.3. Оценка эффективности лизинга.

2.4. Особенности практики российских экономических отношений в сфере лизинга.

Глава 3. Совершенствование системы взаимоотношений - участников лизингового проекта.

3.1. Экономико-финансовая целесообразность и специфические особенности внедрения лизинга в работу предприятий отрасли.

3.2. Направление развития лизинговых отношений в РФ.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Эффективность лизинговых операций в Российской Федерации"

На; современном этапе Россия остро нуждается в капитале для; инвестирования во все отрасли народного хозяйства.

Одним1 из эффективных способов: привлечения; инвестиционного капитала, активно развивающийся в последние годы является лизинг.

Развитие лизинга в нефтяной отрасли осуществляется; в направлении роста общего объема операций и освоения новых сфер и видов лизинговой деятельности: лизинг в машиностроении г для нефтяной : отрасли, лизинг вычислительной техники для предприятий отрасли и других.

Использование лизинговых операций- позволяет, например, акционерному обществу «НК «ЮКОС» сохранять средства общества, направлять их на капитализацию, решение социально-экономических проблем, развитие инфраструктуры и тому подобное.

Однако современное состояние нефтяной отрасли требует активизации инвестиционной деятельности на основе широкого использования лизинга. Такой подход позволяет ускорить обновление основных фондов предприятий, и будет способствовать стабилизации; финансовой системы.

Изложенное, обусловливает актуальность темы и важность научно-обоснованного подхода к формированию инвестиционной: политики отрасли в целом и предприятий в частности (на примере акционерного общества «НК «ЮКОС»), кроме того, использования лизинга,, как доступного и эффективного инструмента финансирования.

Цель и задачи исследованияч

Цель диссертационной работы - определение основных направлений активизации использования механизма лизинга в инвестиционной деятельности предприятий нефтяной отрасли.

Это требует решения следующих задач:

• провести анализ экономической целесообразности применения лизинга в деятельности предприятий нефтяной отрасли;

• оценить эффективность лизингового процесса в деятельности ОАО * «ЮКОС»;

• разработать методические основы механизма реализации^ лизинговой? деятельности в нефтяной' отрасли и дать практические рекомендации по его использованию;

• дать сравнительную оценку методов; участия капитала коммерческих банков в» проектах ОАО «ЮКОС» с использованием лизинга.

В' процессе диссертационного исследования; в работе были использованы сведения1 и теоретические положения по финансовому лизингу, содержащиеся в научных публикациях Горемыкина В.А., Газмана В.Д:, Кабатовой Е.В., Прилуцкого Л.Н: Шуляка П.Щ Харви М., Хойера В. и др.

На защиту выносятся следующие основные положения:

1. Обоснование экономической необходимости применения лизинга предприятиями в нефтяной отрасли на современном этапе;

2. Разработка методики оценки экономической эффективности лизинговых операций:

3. Особенности применения» лизинговых операций в> деятельности! акционерного общества «ЮКОС».

Научная новизна диссертации состоит в разработке теоретических и; практических основ» организации; проведения лизинговых операций как эффективной» технологии; управления, экономический деятельностью Российской; Федерации в* современных условиях. В> подтверждение научной новизны * использовались открытые к использованию данные, полученные от Управлений администрации акционерного общества «ЮКОС», предприятий компании, Министерство топливной: энергетики РФ; Министерство экономического развития и торговли РФ;* материалы, опубликованные в периодической печати.

Основные результаты работы проведенного исследования заключается в:

• создании концепции экономической целесообразности применения лизинга в нефтяной отрасли; разработке механизма внедрения' лизинга в деятельность нефтяной отрасли;

• научном подходе к анализу эффективности лизингового процесса в. деятельности ОАО «ЮКОС», как одного из крупнейших субъектов на рынке нефти;

• разработке методов оценки эффективности лизинговых операций при реализации долгосрочных проектов с участием банковского капитала;

• определении; страховых рисков^ возникающих при реализации лизинговых операций;

В диссертационном исследовании определены потенциальные инвестиционные возможности: лизингового механизма при реализации различных проектов в деятельности акционерного общества «ЮКОС».

Лизинговые схемы можно использовать при реализации самых различных инвестиционных проектов.

Теоретическую и методологическую основу исследования составили: нормативно-правовые документы Российской: Федерации; регламентирующие лизинговую деятельность, научные исследования российских« и зарубежных авторов, анализ публикаций? в области исследования: инвестиционной' деятельности в; нефтяной отрасли, статистические данные, отраслевые материалы.

Практическая значимость: Проведенные исследования! лизингового процесса позволяют определить, перспективные направления* развития? лизинговой деятельности;

Методические рекомендации по оценке эффективности лизинговых операций могут быть применены в практической работе менеджеров компаний, специалистов по инвестиционному маркетингу.

Обоснованные потенциальные инвестиционные возможности использования лизингового механизма могут быть использованы при реализации различных проектов в деятельности ОАО «ЮКОС».

Публикации: По теме диссертации опубликовано 6 печатных работ, общим объемом более 1.7 п.л., раскрывающие основные идеи проведенного исследования и излагающие методологические аспекты экономической эффективности внедрения лизинга.

Объем и структура диссертации. Структура и содержание диссертации отражает логику и порядок исследования поставленных задач. Диссертационная работа изложена на 143 страницах машинописного текста, включает 2 диаграммы, 28 таблиц, 2 рисунка, 2 схемы и состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Оноприенко, Наталия Васильевна

Заключение

В мире общепризнанно, что одной из наиболее эффективных форм инвестирования средств в основной капитал предприятий является; лизинг - долгосрочная аренда машин и оборудования: Основных причин этого две. Во-первых, налоговые льготы, связанные с возможностью применения ускоренной амортизации. Во-вторых, полная ¡прозрачность лизинговых сделок, полностью исключающая риск нецелевого использования ресурсов.

Высокую эффективность лизинга как инструмента привлечения инвестиций подтвердил и российский финансовый, кризис 1998 года. На фоне практически полного отсутствия банковского кредитования в первые посткризисные месяцы, лизинг выступил как альтернативный? вариант привлечения инвестиций в основные фонды предприятий, что и привело к повышению спроса на лизинговые услуги. Причем после кризиса наиболее активными участниками лизингового сектора стали компании, работающие с малыми и средними предприятиями.

Финансовый лизинг - более выгодный способ приобретения оборудования по сравнению с его покупкой-за счет полученного кредита или собственных средств. Лизинговые сделки обходятся получателям лизинга дешевле по сравнению со схемами приобретения, оборудования за счет кредита. Так, при сроке лизинга в пять лет экономичность лизинговой' сделки по сравнению с кредитной; составляет 10,6%, а по сравнению с покупкой за счет собственных средств достигает 14%. Поступательный ход развития экономики государства: определяется научно обоснованной разработкой и последовательным: проведением единой инвестиционной политики, предусматривающей создание долговременного механизма координации и стимулирования инвестиционных потоков;

Формирование инфраструктуры лизингового рынка, в России подтверждается:

• наличием нормативной; базы, регламентирующей; осуществление лизинговых операций;

• появлением сегментов субъектов рынка - лизинговых компаний и лизингополучателей;

• наличием; в стране соответствующей финансовой инфраструктуры, оперирующей современными инструментами расчетов и кредитования.

Несмотря; на. вышеперечисленные факторы и несомненные преимущества лизинга, говорить о его широком развитии в нефтяной' отрасли России пока не приходится. В XXI в. нефть остается ¡решающим; элементом энергообеспечения? и сырьевой базой нефтехимии. Развитие рынков ? нефти характеризуется постоянным увеличением; объема продаж, что обусловливает рост добычи нефти.

Лизинг становится гибким и многообещающим экономическим рычагом способным привлечь инвестиции; способствовать подъему отечественного производства, привлечь капитал в жизненно важные отрасли экономики страны,, обеспечить реальную поддержку малому бизнесу, обеспечить долгосрочный и надежный доход для коммерческих банков и т. п. Существует значительный потенциал лизинга в России.

В России должны быть приняты многочисленные поправки в действующий закон "О лизинге", совершенствующие и; облегчающие лизинговые сделки, в России; а также должны быть внесены нормы, регулирующие международный лизинг.

Однако, несмотря на реально положительные результаты. развития отечественного лизинга, даже данных поправок явно будет недостаточно и должны быть приняты изменения в Гражданский Кодекс и в написании законопроекта "О кредитных бюро"! Так же к числу вопросов, требующих дополнительного рассмотрения, относятся: расширение: возможностей использования механизма лизинга некоммерческими организациями, расширение способов приобретения* права собственности на предмет лизинга лизингодателем,, пересмотр положений в случаях досрочного расторжения договора по требованию лизингодателя и т.д.

Кроме этого, сдерживает полное развитие лизинга также длительность судебной процедуры рассмотрения споров об изъятии лизингового имущества у недобросовестного лизингополучателя. Один из путей решения проблемы - введение нотариального оформления лизинговых сделок и соответственно изъятие имущества на основании исполнительной надписи, минуя судебное рассмотрение этого вопроса). В; связи с этим необходимо понизить размер госпошлины, взимаемой за оказание нотариальных услуг по лизинговым сделкам:

В настоящий момент на рынке лизинговых услуг существует небольшая? динамичная группа российских компаний, которая^ в течение последних трех лет успешно осуществляет деятельность в сфере финансового лизинга. Эти компании пытаются расширить свои лизинговые портфели, а их руководство подтвердило свою способность, выживать в трудных условиях.

Нами были сформулированы рекомендации: для формирования парка машин и механизмов и создания; ремонтно-механической базы: компаниям, работающим в режиме оперативного лизинга, должен предоставляться: льготный? кредит под 20-30% годовых. Необходимо освободить от налога на прибыль ту ее часть, которая; используется для приобретения парка машин и механизмов; • государствутакже невыгодно делить лизинг на финансовый и оперативный для оказания ему поддержки, поскольку и финансовый и оперативный лизинг имеет своего потребителя' - товаропроизводителя,' создающего новую стоимость, из которой платятся НДС и налог на прибыль. Ограничение государственной: поддержки оперативному лизингу ведет к сокращению товарного производства и как следствие этого - к непоступлению налогов в бюджет;:

• * целесообразно освободить лизинговые компании, работающие в * режиме отраслевого лизинга от уплаты НДС на таможне. Интенсификация строительного производствам требует приобретения. высокопроизводительной! импортной? строительной: техники, тогда1 как необходимость оплатььНДС на границе сдерживает поставку импортной» техники для; использования; ее- в оперативном лизинге. Практически! лизинговые компании* осуществляют уплату НДС до? производства товарной» продукции; что не согласуется; с существующими; экономическими нормами;

• проценты по рассрочке платежей? за! приобретаемую импортную • технику следует относить на себестоимость. Сейчас же приобретение импортной техникис ; рассрочкой ? платежей; которую; дает завод-изготовитель машин, погашение процентов по* кредиту по существующему законодательству, относится: на прибыль, тоща как проценты; по* банковскому кредиту - на себестоимость.

В ходе работы проанализирован опыт по развитию лизинга на различных заводах и предприятиях отрасли.

Научно обоснованный подход использован; для? разработки механизма реализации лизинговой! формы отношений в деятельности предприятий нефтяной отрасли, а также анализа эффективности лизингового процесса на примере деятельности ОАО «ЮКОС» - одного из крупнейших субъектов на рынке нефти. Оценка эффективности схем финансирования различных инвестиционных проектов при использовании лизинга, исследованы страховые риски, при реализации^ лизинговых схем, построены договорные схемы реализации инвестиционных проектов; и схем денежных потоков.

Нами:

- обоснована экономическая * перспективность < применения! лизинга предприятиями в нефтяной отрасли;

- разработана методика определения 4 экономической эффективности лизинговых операций;

- исследованы: особенности применения лизинговых операций! в деятельности ОАО «ЮКОС»;

- разработаны рекомендации по совершенствованию лизинговых операций;

Проведенные исследования? лизингового; процесса в нефтяной отрасли позволили^ определить перспективные направления; развития лизинговой! деятельности и потенциальные инвестиционные возможности использования лизинга при реализации' различных проектовОАО8 «ЮКОС».

В РФ подготовлена солидная нормативная база. К сожалению, не все льготы, определенные законом, подкреплены инструкциями на местах и фактически не выполняются.

Государственные органы РФ могут оказать содействие в развитии своей молодой лизинговой индустрии путем создания стабильной и четкой правовой базы, важной составляющей? которой стал Закон "О лизинге". С учетом того, что нечеткость некоторых норм; налогообложения и бухгалтерского учета, в частности, НДС, была названа в (проведенном1 автором) опросе в числе одной из наиболее острых проблем, стоящих перед лизинговыми компаниями; любые позитивные; изменения в решении этого вопроса будут являться важным стимулом» в деле развития финансового лизинга.

Совершенствование правовой и нормативной; базы финансового лизинга позволит российским лизинговым компаниям развиваться: более стремительными темпами и аккумулировать значительно большие финансовые ресурсы с целью их дальнейшего инвестирования в российскую промышленность и отдельные предприятия; Всё это поможет привлечь дополнительный объём капитальных инвестиций в российскую экономику, что, в свою очередь, положительно скажется; на повышении общего уровня; экономического роста.

Необходимо еще раз подчеркнуть, что лизинг не является» дешевой заменой кредита. Существуют определенные преимущества финансирования оборудования основных средств, но навыки кредитования * и оценка финансовых потоков оказывается настолько же критичными, как при необеспеченном кредите. Другими словами пропадает основной привлекательный; момент для; лизингополучателей (в частности для малого бизнеса), заключающийся в том чтобы начать дело без достаточных средств, но с высокоэффективным проектом, так как и при лизинге банки требуют предоставления залога (объект лизинговой сделки может представлять ценность для- проекта, но не обладать» ликвидностью в той мере, чтобы покрыть издержки банка).

В контексте данной работы предлагается: методика расчета платежей по лизингу; рекомендации по налогообложению участников лизинговых отношений; финансирование лизинговых сделок и варианты снижения кредитных рисков; страхование лизинговых сделок, снижение рисков страхования, обеспечение функционирования механизма страхования.

Таким путем, лизинг станет эффективным» инструментом обслуживания инвестиционных проектов "своих" клиентов банка. Но потенциал лизинга в России очень велик и государством? и лизинговыми компаниями проделана большая работа.

На наш взгляд, России не хватает комплексной программы, в рамках которой было бы предусмотрено существование следующих элементов: создание более развитой инфраструктуры рынка лизинговых услуг, которая включала бы: подготовку квалифицированных кадров, информационное освещение предоставляемых услуг; предоставление банкам более широкого спектра льгот при; долгосрочном кредитовании лизинговых сделок (более 3-х лет); развитие системы гарантий, чтобы избежать 100 % залога при лизинге (например, страхование). наряду с уже принятыми мерами (отсутствие валютного контроля при контрактах международного лизинга), усилить комплекс мер по привлечению иностранных инвестиций в рамках лизинга.

Такая программа смогла бы подтолкнуть коммерческие банки: вместо получения сомнительных, рисковых прибылей в краткосрочном: периоде переориентироваться на долгосрочное инвестирование средств в российскую экономику для получения уверенной прибыли.

Проведенное исследование показало, что бесперебойное и эффективное функционирование отношений лизингодатель-лизингополучатель, степень интеграции; этих отношений в экономику страны может во многом определить решение актуальных задач экономического развития, а в дальнейшем способствовать созданию эффективной социально ориентированной экономики. Именно поэтому в нынешних условиях систему лизинговых отношений следует рассматривать как один из важнейших стимулов в становлении рыночного механизма в России.

Полученные в ходе исследования выводы и рекомендации« могут быть оценены с двух сторон: с научно-теоретической - разработка финансово-экономических проблем, решение которых обеспечивает активизацию участия'лизинга в развитии национальной экономики; в конкретных экономико-политических условиях; с прикладной - внедрение предложенных систем взаимодействия; всех участников ? лизинговых отношений г будет способствовать повышению стабильности финансовой системы и актуализации ее общественной функции в целях обеспечения экономического роста.

В связи с этим целесообразно кратко сформулировать основные результаты исследования с учетом их научно-теоретической и практической значимости: создание условий для: экономического подъема может быть достигнуто путем активизации роли инструмента финансового лизинга и актуализации его функции как инфраструктурной составляющей; предпосылкой активизации роли лизинга является формирование модели систем инвестиционных лизинговых инструментов, адаптированных к конкретным экономико-политическим условиям; включение лизинговых отношений' в решение задач развития; экономики может быть достигнуто за счет формирования мотивационного механизма, обеспечивающего баланс интересов» взаимодействующих сторон; наиболее адекватной существующим экономико-политическим условиям является модель, инвестиционного лизингового инструмента, предполагающее использование смешанных форм; взаимодействия г субъектов лизинговых отношений;- рассмотренные, формы взаимодействий позволят в, короткие сроки при наличии имеющихся ресурсов активизировать, инвестиционный процесс и тем самым стимулировать, создание фундамента для подъема экономики.

Итак, можно утверждать, что без наличия продуманной экономически ориентированной концепции взаимодействия! всех субъектов лизинговых отношений, разработанной с учетом особенностей современного этапа развития, эффективно решать вопросы макроэкономической стабилизации, преодоления последствий системного кризиса российской экономики и создания^ условий для подъема экономики не представляется возможным.

Признанные во всем мире традиционные преимущества аренды должны также проявиться в России.

Для планирования будущего лизингового бизнеса в России необходимо понять причины безысходности лизинга в течение многих лет, начиная с распада Советского Союза. Все выше сказанное можно дополнить фактами, констатируемыми иностранными аналитиками:

Во-первых, крупномасштабный вывоз капитала из России значительно > превысил стоимость, внешних займов и инвестиций. Это привело к сокращению ликвидного капитала, который мог бы применяться для технического перевооружения российской промышленности через лизинг или другие формы капиталовложений.

Во-вторых, весьма незначительный частный-капитал был доступен для того, чтобы финансировать лизинг. Российские банки, которые в значительной степени? испытывали недостаток капитала, предпочли? инвестировать, имеющиеся средства. в высоко рискованные операции> на фондовом рынке в надежде на столь же высокие выходы. Отечественные лизинговые компании, главным образом филиалы российских банков, соответственно имели очень небольшой доступный, им капитал. Поэтому отечественные лизинговые компании; не могли финансировать импорт иностранного оборудования: в большом объеме, и/или необходимого количества операций по приобретению нового российского оборудования; Много жизнеспособных лизинговых проектов, рассматриваемых российскими лизинговыми компаниями, остались на бумаге. В-третьих, Правительство не успело создать, необходимого законодательства. Российские лизинговые компании продолжают руководствоваться слабым законодательством, которое по существу должно было быть переработано прежде, чем возведено в степень * закона. Начиная с распада СССР и до настоящего времени, лизинговые операции; проводимые в; соответствии с действующим законодательством, не могли конкурировать с иными схемами импорта оборудования. Законные прозрачные лизинговые операции казались конечным российским потребителям относительно более дорогими, чем; различные альтернативные формы * финансирования. Вместе с тем, преобладание серых рыночных схем исказило и сорвало рынок для законного лизингового финансирования, производителей в России. Поэтому российские предприятия, также должны были иметь дело с различными финансовыми посредниками, так как глобальные финансисты оборудования в значительной степени отказались выставлять себя на группу рисков,. обычно упоминаемую как "Россия риск". Российские предприятия зачастую должны были суметь обойтись серыми рыночными схемами, или остаться без нового оборудования: Все перечисленные причины безысходности лизинга в России остались актуальны. И более того, в настоящее время, адекватной государственной экономической политики, в отношении лизинга, в России нет. С одной стороны, правительство дает возможность участникам лизинга перераспределять инвестиционные налоговые льготы и усиливает экономический эффект перераспределения, разрешая ускоренную амортизацию переданных в лизинг активов. С другой стороны, правительство сполна облагает налогами лизинговые платежи и организует финансирование лизинга из государственного бюджета. Ни один из перечисленных подходов в государственной политике в отношении лизинга, при отдельном рассмотрении; не решает всех стоящих на повестке дня задач: первый из изложенных подходов, использующийся на Западе: и заключающийся? в условном выравнивании лизинга с кредитом: на приобретение активов, оказался малоэффективным в том смысле, что он не способен адекватно классифицировать арендные отношения и не способствует развитию производственного сектора экономики; второй подход, заключающийся в ведении специального налога на лизинговые платежи, полностью не разработан: и встречается критикой; обусловленной внутренними; противоречиями в проводимой государством политике в отношении лизинга,- и, также как и первый, не способствует развитию производственных инвестиций; третий подход, заключающийся в предоставлении; налоговых льгот участникам лизинга,, способствует развитию капиталовложений; в промышленность но- сопровождается негативным с точки зрения государства эффектом перераспределения налоговых льгот; четвертый подход, заключающийся в упразднении налоговых льгот по лизингу и государственном финансировании производителей, не имеет под собой должной теоретической основы и, следовательно, не применим.

Что может быть сделано? Выход видится в поиске оптимального сочетания между налоговыми поступлениями от промышленных предприятий в бюджет и налоговыми льготами для стимулирования производственных капиталовложений. Возможно, государственная политика в отношении лизинга должна строится одновременно и на фискальной и на кредитной основе. Что нужно для развития лизинга в России? Зарубежная, а главное и отечественная практика свидетельствует о том, что для развития лизинга в России необходимо создание нормального (рентабельного): производства и высокие прибыли в финансовой сфере экономики. Тогда и лизинг займет немалую долю в прямых (производственных) инвестициях, и без всякой на то государственной поддержки.

Разработка предложенного в диссертационном исследовании направления, на наш взгляд, могла бы явиться основой решения актуальных народнохозяйственных задач, обеспечивающих эффективное функционирование экономики.

За последние годы лизинг зарекомендовал себя как эффективный механизм привлечения финансовых ресурсов в реальный сектор российской экономики. Сегодня без его активного использования трудно представить успешное развитие ключевых отраслей, в том числе сельского хозяйства, авиастроении, энергетики». В.В.Путин