Экономическая оценка инвестиционной привлекательности предприятий текстильной промышленности тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Экономическая оценка инвестиционной привлекательности предприятий текстильной промышленности"

АГАФОНОВА Татьяна Николаевна

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ ТЕКСТИЛЬНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

Специальность 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйствам (экономика, организация иуправление предприятиями, отраслями и комплексами промышленности)

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва-2004 г.

На правах рукописи

АГАФОНОВА Татьяна Николаевна

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ ТЕКСТИЛЬНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

Специальность08.00.05-экономика иуправлениенародны.»хозяйством (экономика, организация иуправлениепредприятиями, отраслями икомплексами промышленности)

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва-2004 г.

Работа выполнена на кафедре экономики и бухгалтерского учета Российского заочного института текстильной и легкой промышленности

Научный руководитель

Официальные оппоненты

Ведущая организация

кандидат экономических наук, доцент Родинова Н.П..

доктор экономических наук, профессор Живетин В.В.

кандидат технических наук, профессор Лебедева Г.Н.

Ивановская государственная текстильная академия

Зашита состоится 9 июня 2004 года в 15 часов на заседании диссертационного совета К 212.201.02 при Российском заочном институте текстильной и легкой промышленности по адресу: г. Москва, ул. Народного Ополчения, 38, корп.2, конференц-зал.

С диссертацией можно ознакомится в библиотеке Российского заочного института текстильной и легкой промышленности по адресу: г.Москва, ул. Шаболовка, 14.

Автореферат разослан «6» мая 2004 г.

Ученый секретарь диссертационного совета Кандидат экономических наук, доцент Рощина О.Е.

»•ОС НАЦИОНАЛЬНА»! БИБЛИОТЕКА |

С.П«те>»

ОЭ зоо1

ЛС1ЧЛ I

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. В настоящее время в экономики России возникают серьезные проблемы практически во всех областях хозяйственной жизни. Так, инвестиционная деятельность приобретает все большее значение для экономического развития страны и успешной финансово-хозяйственной деятельности коммерческих организаций, являясь одним из базовых элементов эффективной стратегии и важным инструментом приобретения и сохранения конкурентных преимуществ.

Новые реальности, в которых живет страна: сокращение объема промышленного производства, обособление финансового сектора экономики от производственного, недостаточная инвестиционная активность отечественных и зарубежных инвесторов требуют разработки современного комплекса мероприятий по активизации инвестиционных процессов в российской экономике.

Определенным стимулом для исследования проблем инвестиционной деятельности служат активно происходящие в настоящее время процессы интернационализации экономики и гармонизации российского бухгалтерского учета в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности и преобразования в налоговом законодательстве. Качественные изменения среды бизнеса порождают необходимость непрерывных и принципиальных инвестиций в текущую деятельности, поддерживаемых соответствующими средствами контроля и анализа. Возрастающее значение данных учета и публичной финансовой отчетности для крупных компаний и инвесторов требует разработки методов и форм раскрытия необходимых сведений.

В современных экономических условиях уровень инвестиционной активности российской экономики еще недостаточен. Это в частности обусловлено сокращением промышленного производства, обособлением финансового и производственного сектора, недостаточно оборотного капитала.

Несовершенный механизм инвестиционного обеспечения и недостаточная поддержка развития текстильной и легкой промышленности со стороны государства не позволяют привлечь необходимые объемы инвестиций в отрасль, что является одной из главных причин ее критического состояния.

Отсюда очевидна необходимость разработки комплекса мероприятий по активизации инвестиционных процессов в российской экономике.

Недостаточно исследованы и разработаны многие направления анализа и контроля инвестиционной деятельности, имеющие важное

теоретическое и прикладное значение. В частности вопросы формирования информационной базы, организации и проведения анализа и контроля инвестиционной' деятельности. Отсутствуют единые подходы к определению системы- показателей, анализа и методов оценки инвестиционной деятельности.

Все вышесказанное свидетельствует о необходимости углубленного исследования экономического механизма оценки инвестиционной привлекательности и разработки методики анализа влияния инвестиций на изменение финансового состояния, что доказывает, на наш взгляд, актуальность диссертационного исследования.

Степень изученности. разработанности, проблемы. В основу работы были положены результаты исследований отечественных и зарубежных- ученых - экономистов, посвященные вопросам инвестиционной деятельности и финансового менеджмента. Значительный вклад в изучение этой проблемы - внесли такие отечественные исследователи, как: В.ИБогачев, М.И. Баканов,- П_Л Виленский, Н.С.Гуськов,_ В.Б.Ивашкевич,. О.В.. Ефимова, В.В. Ковалев, Л.ВЛСанторович, З.В.Кирьянова„. М.Н. Крейнина, В.В.Коссов, В.Н. Лившиц, ИВЛипсиц, АЛ. Лурье, Д.С. Львов, М.В.Мельник, В.В. Новожилов,. В.Д.Новодворский,- В.ИЛетрова, А.Н.Романов, Я.В.Соколов,Г.В. Савицкая, В.П.Суйц,. В.И.Тйач, Т.С. Хачатуров, А.Н.Хорин, А.Г. Шахназаров, А.Д. Шеремет и др..,а также зарубежные авторы - В. Беренс,- Ю. Брихем, ЕГрант, К. Друри, Д.Ф.Коллинз, Дж. Купер, К.Найт, Н. Сейтц, Р. Пайк, П. Хавранек, Р.. Холт, У.Харп и др.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является формирование теоретических и практических подходов к оценке инвестиционной привлекательности предприятий текстильной промышленности.

В соответствии, с выбранной целью - в диссертации решены следующие задачи:

- предложены основные методологические принципы комплексного анализа инвестиционной деятельности;.

- систематизированы современные концепции комплексного анализа инвестиционной деятельности;

- дан комплексный: обзор современных методов анализа инвестиционной привлекательности предприятия;

- разработаны критерии оценки инвестиционной привлекательности предприятия;

- дана количественная характеристика оценки критериев;

- разработана комплексная методика анализа инвестиционной привлекательности.

Объектом исследования являются предприятия текстильной промышленности.

Предметом исследования инвестиционная деятельность предприятий текстильной промышленности

Теоретической и методологической основой, исследования послужили методы, формы и принципы научного исследования, в качестве которых использовались сравнительный анализ, качественное и количественное изучение реальности, а также исследования зарубежных и отечественных экономистов по вопросам инвестиционной привлекательности предприятия.

Результаты исследования, полученные лично автором:

- выявлены тенденции инвестиционного процесса в текстильной промышленности и предложена классификация организационно-экономических подходов привлечения инвестиционных ресурсов в отрасль;

- предложен логически взаимосвязанный комплекс приемов, позволяющий сделать предварительные выводы об уровне и тенденциях изменения финансового состояния предприятия;

- разработана классификация методических подходов к анализу инвестиционной привлекательности в текстильной промышленности;

- разработаны критерии для оценки инвестиционной привлекательности предприятий.

- уточнена методика сравнительного анализа инвестиционных потоков исследуемых предприятий с целью выбора одного из них.

Научная новизна выносимых на защиту результатов исследования состоит в следующем:

- разработан механизм оценки инвестиционной привлекательности предприятия во взаимосвязи с эффективностью его хозяйственной деятельности;

- уточнена методика принятия управленческих решений о направлениях инвестирования;

- предложена система критериев оценки инвестиционной привлекательности предприятия на основе интегральной оценки его финансово-хозяйственной деятельности;

- обоснованы подходы к определению количественных величин оценочных критериев, определяющих инвестиционную привлекательность предприятий;

- предложена методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

Практическая значимость работы заключается в обосновании конкретных направлений использования разработанной методики

комплексного анализа для оценки инвестиционной привлекательности предприятий любой организационно-правовой формы.

Теоретические и прикладные разработки нашли практическое применение в учебном процессе при подготовки специалистов в ВУЗах по экономическим специальностям, в частности при дипломном проектировании.

Апробация результатов исследования. Основные результаты диссертационного исследования докладывались и получили одобрение на Межвузовских научно-технических конференциях «Современные проблемы текстильной и легкой промышленности» (г. Москва, 2002 г, 2003 г.2004 г.), на кафедре экономики и бухгалтерского учета и кафедре менеджмента и предпринимательства РосЗИТЛП в 2004 году.

Ряд положений диссертации обсуждалось на предприятиях текстильной -. промышленности. Разработки, изложенные в диссертации, одобрены и приняты к внедрению на ЗАО холдинг «Серпуховской текстиль».

Публикации. По результатам выполненного исследования было опубликовано 10 научных работ, общим объемом 2,85 пл.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, выводов, списка использованной литературы и приложений. Работа содержит 124 страницы машинописного текста, включая 20 таблиц, 3 рисунка и 8 приложений.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении- обоснованна актуальность темы исследования, раскрыта степень ее изученности в экономической науке, определены цели и задачи исследования, сформулированы научная: новизна и практическая значимость работы.

В первой главе диссертации «Основные подходы и методологические принципы комплексного анализа инвестиционной деятельности» рассматриваются исторические и теоретические предпосылки; комплексного экономического анализа, анализируются причины возникновения проблем в текстильной промышленности.

В условиях, когда сокращается объем производства в отрасли, происходит обособление финансового сектора экономики от производственного, недостаточна инвестиционная активность отечественных и зарубежных инвесторов.

В работе отмечено, что улучшение общеэкономической ситуации в России в 2000-2003 гг. привело к ослаблению негативной тенденции падения инвестиций. Однако инвестиционный процесс в основном

сконцентрирован в сырьевом секторе экономики. При этом существует реальная необходимость вложений в легкую промышленность.

Деятельность любого предприятия - вне зависимости от отраслевой принадлежности или формы собственности - невозможна без осуществления инвестиций, поскольку именно финансовые вложения являются важнейшим источником экономического развития предприятия.

На федеральном уровне действуют различные нормативные документы, регулирующие инвестиционную деятельность. Привлечение инвестиций в реальный сектор экономики может быть обеспечено формированием целостной системы правового обеспечения, которая до настоящего времени не создана, так как российское инвестиционное законодательство имеет ряд противоречий. В настоящее время 25 глава второй части Налогового Кодекса, отменила льготу по инвестиционной деятельности, что в значительной мере ухудшило положение, организаций, занимающихся инвестированием.

Обоснована необходимость разработки современного комплекса мероприятий по активизации инвестиционных процессов в российской экономике.

Анализ публикаций отечественных и зарубежных авторов позволил сделать вывод об имеющих место расхождениях, в толковании понятия «инвестиции».

Мы считаем целесообразным предложить следующее определение -инвестиции представляют собой совокупность активов, непосредственно вкладываемых в объекты предпринимательской и иной деятельности, с целью получения экономической выгоды.

Систему комплексного экономического анализа можно представить в качестве единого целого. Поскольку анализ инвестиций может быть представлен, с одной стороны, как неотъемлемая часть системы более высокого уровня, а с другой стороны, как целостная система, обладающая собственной внутренней структурой, такое системное понимание анализа инвестиционной деятельности позволило выстроить следующую иерархическую конструкцию (рис. 1.1).

В работе предложена классификация инвестиций с

использованием различных признаков.

Во второй главе «Методика проведения предварительного анализа инвестиционной привлекательности предприятия» исследованы основные подходы к комплексному анализу инвестиционной привлекательности предприятия.

Предлагаемая нами схема комплексного анализа текстильного предприятия включает следующие блоки и последовательность их применения (рис. 12).

Рис. 1.1. Реализация системного подхода инвестиционной деятельности

В настоящем исследовании проводилась комплексная оценка финансового состояния следующих предприятий: ЗАО холдинг «Серпуховской текстиль» и ОАО «Волоколамский текстиль». Рассчитаны следующие финансовые коэффициенты и нормативные значения важнейших показателей, характеризующих инвестиционную привлекательность и финансовое состояние предприятия:

- общие показатели;

- показатели платежеспособности и финансовой устойчивости;

- показатели эффективности использования оборотного капитала, доходности и рентабельности;

- показатели эффективности использования внеоборотного

- капитала и инвестиционной активности организации.

Для привлечения инвестиций необходимо прежде всего базироваться на реальной оценке финансового состояния предприятия.

БЛОК 1

Предварительный об тор обобщающих показателей_

БЛОК 2

Анализ организационно-технического уровня, социально-экономических и экологических . условий производства_|_

БЛОК 3 Анализ использования основных фондов

БЛОК 6 Анализ выпуска. стр\кт\ры и качества продукции, работ и УСЛУГ БЛОК 4 Анализ использования .материальных ресурсов

БЛОК 5 Анализ использования трудовых регургоя

БЛОК 7 Анализ себестоимости продукции

БЛОК 8 Анализ реализации продукции и оборачиваемости активов БЛОК 9 Анализ прибыли и рентабельности

БЛОК 10 Анализ финансовой устойчивости

БЛОК 11

Анализ инвестиций

БЛОК 12

Анализ экономического стимулирования н дивидендной политики

БЛОК 13 Обобщающая. оценка финансового состояния и ■ эффективности производственно-финансовой деятельности

Рис. 1.2. Схема комплексного анализа деятельности текстильных предприятий

На основании проведенных расчетов по данным ЗАО холдинг «Серпуховской текстиль» и ОАО «Волоколамский текстиль», дана оценка финансового состояния предприятий, которая может быть использована для привлечения инвесторов (таблица 1).

Сделан вывод что, предприятие ЗАО холдинг «Серпуховской текстиль» обладает высокой степенью инвестиционной привлекательности, поскольку его основные критериальные показатели, кроме коэффициента текущей ликвидности, превышают нормативные значения.

В целом предприятие ОАО «Волоколамский текстиль» финансово неустойчиво, и его финансовое состояние за анализируемый период приблизилось к стадии потери платежеспособности. Очевидно, его руководству необходимо полностью изменить стратегию и тактику управления производством и реализацией продукции. В текущей деятельности особое внимание следует уделить вопросам снижения себестоимости и сбыта продукции. Необходимо дополнительно исследовать причины негативных тенденций снижения оборачиваемости дебиторской, кредиторской задолженности, производственных запасов и собственного капитала, а также нехватки оборотных активов для покрытия краткосрочных обязательств. Необходимо изучить причины свертывания производственной базы и принять меры, направленные на изменение тенденций.

В третьей главе «Оценка влияния инвестиций на эффективность деятельности предприятия». В главе проанализированы аналитические показатели эффективности инвестиционных проектов и методика их расчета; влияние реализованных и инвестиционных проектов на эффективность деятельности предприятия. Данный аспект имеет

принципиальное значение, поскольку открывает возможность для

принятия эффективных управленческих решений.

Оценка эффективности инвестиций отражает важнейший аспект общей проблемы их стимулирования в реальный сектор российской экономике:

во-первых, она служит экономической основой для принятия конкретных управленческих решений о реализации того или иного инвестиционного проекта.

во-вторых, они «задает» определенный уровень экономической эффективности инвестирования.

в-третьих, выступает основой для формирования планов (или бюджетов) капитальных вложений, активно участвуя, таким образом, в выработке стратегии развития реального сектора экономики.

В работе приводятся методы оценки эффективности инвестиционной привлекательности, выделенные из всей совокупности методов:

Показатели финансовой устойчивости предприятий, отражающих инвестиционную привлекательность _Таблица 1

Показатель «Серп.текстиль» «Полок.текстиль»

На начало года 1 la конец года На начало года Наконец года

1. Показатели характеризующие соотношение собственных и заемных средств

Коэффициент финансовой независимости (Кд,,) 0,70 0,71 0,50 0,41

Коэффициент финансовой зависимости (Кд,) 1.41 1,40 1,9 2,46

Коэффициент заемного капитала (К*,) 0,29 0,28 0,49 0,59

Коэффициент маневренности собственного капитала (Км) 0,07 0.14 -0,53 -0,79

Коэффициент финансового риска (К«,,) 0,41 0.40 0,98 1,46

Индекс постоянного актива (Ига) 0,93 0.8& 1,52 1.79

Коэффициент накопленной амортизации (К,„) 0,19 0,22 0,18 0,19

Коэффициент соотношения реальной стоимости основных средств и имущества (Кж) 0,55 0,49 0,48 0,41

Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения (Кк„) 0,60 0,53 0,73 0,66

Чистые активы, рассчитанные по методике, тыс.руб. 207202 245859 125318 85576

Чистые активы, рассчитанные без вычета НДС по приобретенным материальным ценностям, тыс. руб. 208214 247076 124435 84815

Чистые активы без вычета НДС в процентах к стоимости собственного капитала 100.0 100,3 100,7 100,8

Чистые активы по методике в процентах к производственным фондам 106,5 115,4 66,0 56,1

Чистые активы без вычета НДС в процентах к сумме внеоборотных активов и производственных запасов «и 89,8 50,S 40,8

2. Показатели, характеризующие состояние оборотных средств

Наличие собственных оборотных средств (СОС), тыс.руб. 13574 33243 -65374 -67798

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СДЗИ), тыс. руб.? 13574 33243 -65374 -67798

Общая величина источников формирования запасов и затрат (ИФЗЗ), тыс. руб. 60574 43243 -65374 -67798

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств, тыс. руб. -47802 -28742 -103859 -101731

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, тыс. руб. -47802 -28742 -103859 -101731

Излишек (+) или недостаток (•) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат, тыс. руб. -802 -28742 -103859 -101731

* . отсутствует показатель долгосрочных кредитов и займов.

первый метод, основанный на расчете сроков окупаемости инвестиции, на определении нормы прибыли на капитал;

второй метод, базирующийся на расчете отклонений между суммой доходов и инвестиционными издержками (единовременными затратами) за весь период использования инвестиционного проекта, который известен под названием cash-flow, или накопленное сальдо денежного потока;

третий метод - метод сравнительной эффективности приведенных затрат на производство продукции;

четвертый метод - выбор вариантов капитальных вложений на основе сравнения массы прибыли.

Целесообразность использования названных методов для оценки эффективности инвестиционных проектов с целью определения их влияния на изменение инвестиционной привлекательности доказана определенными соображениями, путем сопоставления, рассчитанных на их основе показателей эффективности хозяйственной деятельности и инвестиционной привлекательности предприятий.

Проведен анализ влияния инвестиционных проектов на изменение обобщающих показателей эффективности (таблица 2).

Реализация инвестиционного проекта позволила обеспечить 45% общего прироста рентабельности внеоборотных и оборотных активов, исчисленной по доходу. Если рентабельность рассчитывать по чистому доходу, то вклад инвестиционного проекта в прирост указанного показателя составит 100%. Следовательно, прирост рентабельности внеоборотных активов, исчисленной по чистому доходу, обусловлен полностью реализацией инвестиционного проекта.

Аналогичные пропорции складываются при оценке влияния нововведения на изменение сроков окупаемости внеоборотных активов (включая производственные запасы).

Таким образом, данные анализа свидетельствуют о высокой эффективности инвестиционного проекта.

Показатели инвестиционной эффективности инвестиционного проекта значительно превосходят соответствующие им показатели эффективности инвестиционной деятельности предприятия. Это свидетельствует о положительном воздействии инвестиционного проекта на эффективность инвестиционной деятельности предприятия.

На заключительном этапе определен вклад эффективности предлагаемых нововведений в общее изменение показателей эффективности инвестиционной деятельности предприятия.

Рассматривая вопросы применения различных методик для оценки инвестиционной привлекательности предприятия, сделан вывод о том, что основным направлением, предлагаемым для оценки эффективности инвестиций, является оценка финансовой устойчивости предприятия на основе данных финансовой отчетности.

X I!!

* 3 1

Данные * соответствии с бизнес-планом

Фактические данные по предприятию

Изменение факта к бизнес-плау

Данные бизнес-плана с учетам ИГ\

Фактические данные при условии использования ИГ\

% выполнение бизнес плана с учетом ИП

&

Удельный вес ИП в общем изменении плановых показателей,%

Удельный вес ИП в общем изменении по факту

В качестве основных критериев оценки предлагаются критерии ликвидности, рентабельности текущих активов, соотношения собственного и привлеченного капитала, расчет критерия Альтмана. Однако, очевидно, что применение для оценки какого-либо одного из них недостаточно, т.к. не обеспечивается адекватность принятия решении об инвестировании.

Предлагаемая нами методика позволяет оценить достигнутый уровень финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности предприятия и его изменение под влиянием реализуемых инвестиционных проектов.

Совершенствование методики оценки эффективности инвестиций является неотъемлемой составляющей всего комплекса мероприятий государственной политики в целях активизации отечественного инвестиционного процесса. Такая оценка выступает одновременно экономической основой принятия инвестиционных решений и «мерилом» их финансово-экономической эффективности. При этом специфика современного переходного периода в российской экономике объективно предъявляет свои требования к разработке адекватной методики оценки инвестиций в реальную экономику, являющейся сегодня актуальнейшей задачей для отечественных теоретиков и практиков в области принятия инвестиционных решений.

В заключении диссертации изложены основные выводы полученные по результатам исследования и заключающиеся в следующем:

1.Изучение и анализ теоретических и исследований по данной проблеме свидетельствует о недостаточной изученности таких вопросов, как определение и классификация инвестиций, теоретическая сущность самого процесса инвестирования, логических схем взаимодействия финансовых потоков при инвестировании, организационных схем инвестирования и ряд других.

2.Рассматривая вопросы применения различных методик для оценки инвестиционной привлекательности предприятия, сделан вывод, что основным направлением, предлагаемым для оценки эффективности инвестиций, является оценка финансовой устойчивости предприятия на основе данных финансовой отчетности.

3.В качестве основных показателей оценки инвестиционной привлекательности, предлагается их комплекс. Применение для оценки какого-либо одного из них недостаточно, т.к. это не обеспечит адекватность принятия решений об инвестировании. Поэтому разработана комплексная методика для принятия оптимальных инвестиционных решений в текстильной отрасли.

4. В состав комплексной методики входят:

метод, основанные на расчете сроков окупаемости инвестиций; метод накопленного сальдо денежного потока;

метод сравнительной эффективности затрат на производство продукции;

метод оценки массы прибыли. 5.Анализ предложено проводить в следующей последовательности: на первом этапе проводится комплексное сравнение; Совместного действия всех технико-экономических факторов в базисном и отчетном периоде;

на втором этапе определяется изменение обобщающих и частных показателей эффективности инвестиционных проектов;

на третьем этапе определяется удельный вес показателей эффективности инвестиционных проектов в общем объеме показателей производственно-хозяйственной деятельности.

6.Опытный анализ разработанной методики показал: адекватность выбранных показателей для оценки инвестиционных процессов и управления на конкретных предприятиях;

разработку стратегии инвестирования, используя выбранные показатели в качестве достижимого критерия;

возможность, широкого применения; данных показателей на предприятиях различных форм собственности.

Дальнейшее направление исследований мы видим в разработке комплексного показателя оценки инвестирования, с учетом финансовых, информационных, управленческих аспектов деятельности предприятия.

Такой анализ будет являться вкладом в решение общетеоретических проблем оценки инвестиционных процессов в. современных экономических условиях.

По теме диссертации опубликованы следующие работы:

1. Агафонова Т.Н., Галаева А.М. Бизнес-план организации малого предприятия. Учебное пособие. М, РосЗИТЛП, 2001. - 1,43 п.л., автором 0,71 пл.

2. Агафонова Т.Н. Оценка рыночной стоимости объектов недвижимости.// Тезисы доклада Межвузовской научно-технической конференции «Современные проблемы текстильной и легкой промышленности» М.: РосЗИТЛП,2002 - 0,06 пл.

3. Агафонова Т.Н., Галаева А.М. Экономика недвижимости. Рабочая программа, методические указания к контрольной работе, РосЗИТЛП, М.: 2002 - 0,69 п.л., автором 0,34 пл.

4. Агафонова Т.Н. Ипотека в сфере промышленности. Сборник научных трудов «Наука в высшей школе. Часть 2». М: РосЗИТЛП, 2002.-0,25 пл.

5. Агафонова Т.Н. Оценка рыночной стоимости объектов недвижимости // Тезисы доклада Межвузовской научно-технической конференции «Современные проблемы текстильной и легкой промышленности» М: РосЗИТЛП,2003 - 0,06 пл.

6. Агафонова Т.Н. Направления совершенствования управления имущественными комплексами на предприятиях текстильной и легкой промышленности. Сборник научных трудов « Современные проблемы экономики. Часть 1, М.: РосЗИТЛП, 2003. - 0,37 пл.

7. Агафонова Т.Н. Проблемы совершенствования анализа инвестиционной деятельности. Тезисы доклада Межвузовской научно-технической конференции «Современные проблемы текстильной и легкой промышленности» М.: РосЗИТЛП,2004 - 0,06 п.л.

8. Агафонова Т.Н., Родинова Н.П. Вопросы экономической оценки инвестиционной привлекательности текстильных предприятий. Сборник научных трудов «Современные проблемы экономики. Часть 2» М.: РосЗИТЛП, 2004. - 0,25 пл.

9. Агафонова Т.Н. Механизм принятия и реализации инвестиционных решений. Сборник научных трудов «Наука в высшей школе». Часть 5, М.: РосЗИТЛП, 2004. - 0,25 пл.

10. Агафонова Т.Н., Родинова Н.П. Оценка финансового состояния предприятия, как одно из основных направлений оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Сборник научных трудов «Современные проблемы экономики. Часть 2». М.: РосЗИТЛП, 2004.-0,5 п.л.

РосЗИТЛП Заказ 109 Тираж 50 экз.

»10148

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Агафонова, Татьяна Николаевна

Введение

Глава 1. Основные подходы и методологические принципы комплексного анализа инвестиционной деятельности

1.1. Сущность, содержание и классификация инвестиций

1.2. Теоретические основы комплексного анализа инвестиционной 21 деятельности

Глава 2. Методика проведения предварительного анализа инвестиционной привлекательности предприятия

2.1. Предварительный анализ ликвидности, платежеспособности и 34 финансовой устойчивости предприятия

2.2. Анализ обобщающих показателей эффективности хозяйственной 55 деятельности предприятия и оборачиваемости активов

2.3. Обобщение результатов анализа по оценке инвестиционной 65 привлекательности предприятия

Глава 3. Оценка анализа влияния инвестиций на эффективность деятельности предприятия

3.1. Показатели эффективности инвестиционных проектов и методика 73 их расчета

3.2. Влияние инвестиционных проектов на эффективность 99 деятельности предприятия

Диссертация: введение по экономике, на тему "Экономическая оценка инвестиционной привлекательности предприятий текстильной промышленности"

Актуальность темы исследования. В настоящее время в экономики России возникают серьезные проблемы практически во всех областях хозяйственной жизни. Так инновационная деятельность приобретает все большее значение для экономического развития страны и успешной финансово-хозяйственной деятельности коммерческих организаций, являясь одним из базовых элементов эффективной стратегии и важным инструментом приобретения и сохранения конкурентных преимуществ.

Новые реальности, в которых живет страна: сокращение объема промышленного производства, обособление финансового сектора экономики от производственного, недостаточная инвестиционная активность отечественных и зарубежных инвесторов требуют разработки современного комплекса мероприятий по активизации инвестиционных процессов в российской экономике.

Определенным стимулом для исследования проблем инвестиционной деятельности служат активно происходящие в настоящее время процессы интернационализации экономики и гармонизации российского бухгалтерского учета в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности и преобразования в налоговом законодательстве. Качественные изменения среды бизнеса порождают необходимость непрерывных и принципиальных инноваций в текущей деятельности, поддерживаемых соответствующими средствами контроля и анализа. Возрастающее значение данных учета и публичной финансовой отчетности для крупных компаний и инвесторов требует разработки методов и форм раскрытия необходимых сведений.

В современных экономических условиях уровень инвестиционной активности российской экономике еще недостаточен. Это в частности обусловлено сокращением промышленного производства, обособлением финансового и производственного сектора, недостаточно оборотного капитала.

Несовершенный механизм инвестиционного обеспечения и недостаточная поддержка развития текстильной и легкой промышленности со стороны государства не позволяют привлечь необходимые объемы инвестиций в отрасль, что является одной из главных причин ее критического состояния.

Отсюда очевидна необходимость разработки комплекса мероприятий по активизации инвестиционных процессов в российской экономике.

Недостаточно исследованы и разработаны многие направления анализа и контроля инвестиционной деятельности, имеющие важное теоретическое и прикладное значение. В частности вопросы формирования информационной базы, организации и проведения анализа и контроля инвестиционной деятельности. Отсутствуют единые подходы к определению системы показателей анализа и методов оценки инвестиционной деятельности.

Все вышесказанное привело к решению о необходимости углубленного исследования экономического механизма оценки ; ' k i 1" инвестиционной привлекательности и разработки методики анализа влияния инвестиций на изменение финансового состояния, что является, на наш взгляд, актуальной проблемой.

Степень изученности проблемы. При работе над диссертацией были изучены работы отечественных и зарубежных ученых - экономистов, посвященных вопросам инвестиционной деятельности и финансового менеджмента. В исследование этой проблемы внесли вклад следующие авторы: М.С. Абрютина, И.А. Белобжецкий, МИ. Баканов, И.М. Волкова, Ю.А., А.В. Грачев, Данилевский, О.В. Ефимова, В.В. Ковалева, В.В. Коссова, К. Кэмпел, А.Г. Кругликова, Э.И. Крылова, Н.И., М.Н. Крейнина, Лапина, В.Н. Лившиц, А.Л. Лурье, Д.С. Львов, Н.П. Любушин, Е.В. К.Макконнелл,

Негашев, А.С. Наринский, В.В. Новожилов, Г.В. Савицкая, Т.С. Хачатурова, А.Г. Шахназарова, А.Д. Шеремет и др. На формирование основ анализа и контроля инноваций большое влияние оказали В. Берне, С. Брю, Ю. Бригхем, М. Бромвич, Э. Далон, К. Друри, П. Кинг, Дж. Купер, К.Найт, Б.Нидлз, Н. Сейтц, Р. Пайк, П. Фридман, П. Хавранек, Я. Хонко, Р.Халт, Й. Шумпетер и др.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является формирование теоретических и практических подходов к оценке инвестиционной привлекательности предприятий текстильной промышленности.

В соответствии с выбранной целью в диссертации решены следующие задачи:

- исследованы основные методологические принципы комплексного анализа инвестиционной деятельности;

- систематизированы современные концепции комплексного анализа инвестиционной деятельности;

- дан комплексный обзор современных методов анализа инвестиционной привлекательности предприятия;

- разработаны критерии оценки инвестиционной привлекательности предприятия;

- дана количественная характеристика оценки критериев;

- разработана комплексная методика анализа инвестиционной привлекательности.

Объектом исследования являются предприятия текстильной промышленности.

Предметом исследования инвестиционная деятельность предприятий текстильной промышленности

Теоретической и методологической основой исследования послужили методы, формы и принципы научного исследования, в качестве которых использовались сравнительный анализ, качественное и количественное изучение реальности, а также исследования зарубежных и отечественных экономистов по вопросам инвестиционной привлекательности предприятия.

Результаты исследования, полученные лично автором:

- выявлены тенденции инвестиционного процесса в текстильной промышленности и проведена классификация организационно-экономических проблем привлечения инвестиционных ресурсов в отрасль;

- предложен логически взаимосвязанный комплекс приемов, позволяющий сделать предварительные выводы об уровне и тенденциях изменения финансового состояния предприятия;

- разработана классификация методических подходов к анализу инвестиционной привлекательности в текстильной промышленности;

- предложены критерии для оценки инвестиционной привлекательности предприятий.

- уточнена методика сравнительного анализа инвестиционных потоков исследуемых предприятий с целью выбора одного из них.

Научная новизна выносимых на защиту результатов исследования состоит в следующем: 1

- разработан механизм оценки инвестиционной привлекательности предприятия во взаимосвязи с эффективностью его хозяйственной деятельности;

- уточнена методика принятия управленческих решении о направлениях инвестирования; предложена система критериев оценки инвестиционной привлекательности предприятия на основе интегральной оценки его финансово-хозяйственной деятельности;

- обоснованы подходы к определению количественных величин оценочных критериев, определяющих инвестиционную привлекательность предприятий;

- предложена методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

Практическая значимость работы заключается в обосновании конкретных направлений использования разработанной методики комплексного анализа для оценки инвестиционной привлекательности предприятий любой организационно-правовой формы.

Теоретические и прикладные разработки нашли практическое применение в учебном процессе для подготовки специалистов в ВУЗах по экономическим специальностям, в частности при дипломном проектировании.

Апробация результатов исследования. Основные результаты диссертационного исследования докладывались и получили одобрения на Межвузовских научно-технических конференциях «Современные проблемы текстильной и легкой промышленности» (г. Москва, 2002 г, 2003 г,2004 г.), на кафедре экономики и бухгалтерского учета и кафедре менеджмента и предпринимательства РосЗИТЛП в 2004 году.

Ряд положений диссертации обсуждались на предприятиях текстильной промышленности. Разработки, изложенные в диссертации, одобрены и приняты к внедрению на ЗАО холдинг «Серпуховской текстиль».

Публикации. По результатам выполненного исследования было опубликовано 10 научных работ, общим объемом 2,85.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, выводов, списка использованной литературы и приложений. Работа содержит 124 страницы машинописного текста, включая 20 таблиц, 3 рисунка и 8 приложений.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Агафонова, Татьяна Николаевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1.Изучение и анализ теоретических исследований по данной проблеме свидетельствует о недостаточной изученности таких вопросов, как определение и классификация инвестиций, теоретическая сущность самого процесса инвестирования, логических схем взаимодействия финансовых потоков при инвестировании, организационных схем инвестирования и ряд других.

2.Рассматривая вопросы применения различных методик для оценки инвестиционной привлекательности предприятия, сделан вывод, что основным направлением, предлагаемым для оценки эффективности инвестиций, является оценка финансовой устойчивости предприятия на основе данных финансовой отчетности.

3.В качестве основных показателей оценки инвестиционной привлекательности, предлагается их комплекс. Применение для оценки какого-либо одного из них недостаточно, т.к. это не обеспечит адекватность принятия решений об инвестировании. Поэтому разработана комплексная методика для принятия оптимальных инвестиционных решений в текстильной отрасли.

4. В состав комплексной методики входят: ^ метод, основанные на расчете сроков окупаемости инвестиций; метод накопленного сальдо денежного потока; метод сравнительной эффективности затрат на производство продукции; метод оценки массы прибыли.

5.Анализ предложено проводить в следующей последовательности: на первом этапе проводится комплексное сравнение;^3

Совместного действия всех технико-экономических факторов в базисном и отчетном периоде; на втором этапе определяется изменение обобщающих и частных показателей эффективности инвестиционных проектов; на третьем этапе определяется удельный вес показателей эффективности инвестиционных проектов в общем объеме показателей производственно-хозяйственной деятельности. б.Опытный анализ разработанной методики показал: адекватность выбранных показателей для оценки инвестиционных процессов и управления на конкретных предприятиях; разработку стратегии инвестирования, используя выбранные показатели в качестве достижимого критерия; возможность широкого применения данных показателей на предприятиях различных форм собственности.

Дальнейшее направление исследований мы видим в разработке комплексного показателя оценки инвестирования, с учетом финансовых, информационных, управленческих аспектов деятельности предприятия.

Такой анализ будет являться вкладом в решение общетеоретических проблем оценки инвестиционных процессов в современных экономических условиях.