Экономический механизм реструктуризации промышленных предприятий в системе управления капитализацией тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Экономический механизм реструктуризации промышленных предприятий в системе управления капитализацией"

На правах рукописи

КОЗЫРЬ НАТАЛЬЯ СЕРГЕЕВНА

б

064600374

№С"

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛИЗАЦИЕЙ

Специальность: 08.00.05 - Экономика и управление народным

хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами -промышленность)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Краснодар-2010

004600374

Работа выполнена в ГОУ ВПО Кубанский государственный технологический университет

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор

Полиди Александр Анатольевич

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Хуажева Аминет Шумафовна

кандидат экономических наук Семидоцкий Виктор Александрович

Ведущая организация: ГОУ ВПО Северо-Кавказский

государственный технический университет

Защита состоится « 4 » марта 2010 г. в 16 часов на заседании диссертационного совета Д 212.100.07 при Кубанском государственном технологическом университете по адресу: 350020, г. Краснодар, ул. Красная, 135, ауд. 147

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Кубанского государственного технологического университета по адресу: 350072, г. Краснодар, ул. Московская, 2, корп. «А»

Автореферат разослан « 3 » февраля 2010 г.

Ученый секретарь > р Л.И. Соколова

диссертационного совета ///лМ^^^

канд. экон. наук, доцент

Общая характеристика работы

Актуальность темы исследования. На современном этапе развития экономических отношений накоплен определенный опыт повышения эффективности деятельности хозяйствующих субъектов. В то же время низкая капитализация отечественных промышленных предприятий создает условия для их частых поглощений. В этой связи важной предпосылкой устойчивого развития промышленных предприятий является наращение капитализации, осуществление которой возможно посредством их реструктуризации. В условиях финансового кризиса вопросы формирования стоимости бизнеса и управления капитализацией приобрели особую значимость.

В экономической науке существует большое количество исследований в области реструктуризации: разработаны классификации видов, описаны методы изучения, применяются всевозможные исследовательские приемы и инструменты. Однако проблемы реструктуризации в области управления капитализацией до сих пор не имеют четкого решения. Среди исследователей в этой области преобладает узкоспециализированный подход. Работ, в которых бы комплексно описывалась проблема, крайне мало. В этой связи возникла необходимость научного анализа принципа управления капитализацией и способов увеличения эффективности производственно-хозяйственной деятельности промышленных предприятий посредством их реструктуризации и стабилизации структуры капитала. Отсюда, тема диссертационного исследования, посвященного экономическому механизму реструктуризации промышленных предприятий в системе управления капитализацией, является востребованной наукой и практикой.

Степень разработанности проблемы. В научной отечественной и зарубежной литературе предлагаются различные концепции, гипотезы, методы и подходы, в которых раскрываются основные понятия ¿ правила проведения реструктуризации. За рубежом связь концепции реструктуризации и капитализации компаний рассмотрена в работах М. Брауна, Р. Дафта, Р. Каплана, Т. Коллера, Т. Коупленда, Дж. Муррина, Д. Нортона, М. Портера, М. Хаммера, Дж. Чампи. В отечественной литературе вопросы практического осуществления процессов реструктуризации и ее отдельные методологические подходы, а также понимание категории рыночной капитализации хозяйственных организаций раскрыты в работах М.Д. Аистовой, В.А. Балу-

ковой, ЯМ. Гританса, А.Г. Грязновой, Ю.В. Козыря, В.Г. Крыжановского, И.И. Мазура, Г.А. Печникова, A.A. Полиди, М.А. Федотовой, В.Д. Шапиро, М.Б. Щепакина и многих других ученых. Отдельные аспекты теории и практики реструктуризации предприятий парфюмерно-косметической промышленности нашли отражение в трудах Е.Б. Козина, Е.А. Копаевой, ЛИ. Шнилева и некоторых других ученых.

,... Однако имеющиеся научные представления о реструктуризации и капитализации существуют как отдельные самодостаточные механизмы. В данной работе реструктуризация рассматривается как функция стратегического менеджмента, цель которой - повышение капитализации промышленных предприятий.

Цель и задачи исследования. Целью работы является обоснование методического подхода к реструктуризации отечественных промышленных предприятий в системе управления капитализацией бизнеса.

Реализация цели предопределила постановку и решение следующих задач:

- исследованы теоретические и методические подходы к реструктуризации промышленного бизнеса и выявлено экономическое содержание «реструктуризации» в системе мер по повышению эффективности управления капитализацией;

- исследованы проблемы подготовки информационной базы и выявлены сдерживающие и движущие факторы реструктуризации предприятий в условиях рыночной трансформации;

- определены факторы внешней среды реструктуризации предприятий парфюмерно-косметической промышленности;

- дана комплексная оценка факторам, определяющих эффективность реструктуризации парфюмерно-косметических предприятий в системе управления капитализацией;

- разработан методический подход к реструктуризации производственно-хозяйственной деятельности предприятия;

- выявлены и исследованы факторы, влияющие на увеличение стоимости бизнеса в процессе реструктуризации предприятий при выходе на биржевой рынок;

- разработана модель формирования эффективности управления реструктуризацией промышленными предприятиями в контексте совершенствования системы управления капитализацией.

Предметом исследования являются методы и механизмы реструктуризации промышленных предприятий в условиях рыночной трансформации в системе управления капитализацией. Объектом исследования являются предприятия парфюмерно-косметической промышленности России.

Теоретической и методологической основой диссертационной работы послужили фундаментальные и прикладные концепции, представленные в классических и современных трудах ведущих российских и зарубежных ученых по проблемам реструктуризации и управлению капитализацией предприятий. В качестве методологического инструментария использовались методы экономико-статистического анализа, прогнозирования, факторного анализа и экспертных оценок. Информационную базу исследования составили законодательные и нормативно-правовые акты РФ, материалы периодических изданий и информационных агентств, Российской Парфюмерно-косметической Ассоциации, результаты исследований ученых и консалтинговых агентств, данные опросов специалистов парфюмерно-косметического бизнеса, отчетность предприятий парфюмерно-косметической промышленности. Рабочая гипотеза состоит в том, что в процессе управления капитализацией промышленных предприятий как стратегической функцией менеджмента возникает объективная потребность в реструктуризации бизнеса, которая призвана создать синергетический эффект и стабилизировать структуру капитала. Данный подход основывается на интересах устойчивого развития бизнеса и защите от агрессивных поглощений.

Положения диссертации, выносимые на защиту:

1. В процессе научного исследования теоретических аспектов реструктуризации в системе мер по повышению эффективности управления капитализацией выявлен современный этап, который характеризуется стратегическим процессом создания стоимости бизнеса. В связи с этим, реструктуризация должна быть представлена непрерывным процессом комплексных мероприятий в отношении любого аспекта производственно-хозяйственной деятельности, который позитивно влияет на стратегическое положение предприятия в долгосрочной перспективе в условиях конкурентной среды.

2. В системе внутрифирменного и стратегического планирования на предприятиях парфюмерно-косметической промышленности должны быть предусмотрены мероприятия по повышению информационной открытости, прозрачности и уровня корпоративного управления т.к. эти факторы напрямую влияют на результат привлечения инвесторов. В свою очередь, выполнение этих мероприятий позволит обеспечить создание информационной инфраструктуры в целом в промышленности.

3. В результате научного анализа теоретической базы и хозяйственной практики разработан принципиальный подход к управлению реструктуризацией промышленных предприятий, который дает возможность совершенствовать структуру капитала посредством методов управления всеми показателями производственно-хозяйственной деятельности (текущей, инвестиционной, финансовой), позволяет увеличить потенциал предприятия и сформировать механизм устойчивого развития экономики промышленного предприятия.

4. Выявлены факторы, влияющие на уровень капитализации: деловая репутация, увеличение стоимости материальных активов, повышение эффективности деятельности предприятия. При этом, деловая репутация является основной целевой функцией реструктуризации, влияющей на решение инвесторов о выборе объекта для финансовых вложений на основе таких критериев, как уровень корпоративного управления, информационная открытость компании, прозрачность структуры собственности.

5. Управление стоимостью - органический процесс, который осуществляется человеческими ресурсами посредством эффективного управления производственно-хозяйственной деятельностью предприятия. На основании этого разработана модель формирования корпоративной системы управления, что позволило определить критерии эффективности реструктуризации промышленных предприятий в системе управления капитализацией. Внедрение предложенной модели позволит управлять реструктуризацией промышленных предприятий, повысить капитализацию и защитить бизнес от недружественных слияний и поглощений.

Научная новизна работы заключается в обосновании теоретических положений и методического подхода к реструктуризации промышленных предприятий в системе управления капитализацией. Основные научные ре-

зультаты, определяющие новизну проведенного исследования, состоят в следующем:

- выявлено экономическое содержание «реструктуризации», которая представляет собой функцию управления капитализации, обеспечивающая в долгосрочной перспективе укрепление стратегического положения предприятия в условиях конкурентной среды, что позволило обосновать методический подход к процессу создания механизма управления стоимостью бизнеса;

- выявлены сдерживающие и движущие факторы реструктуризации предприятий в условиях рыночной трансформации, к числу наиболее значимых следует отнести: уровень развития информационной инфраструктуры, степень информационной открытое та бизнеса, инвестиционная привлекательность и уровень корпоративного управления предприятий;

- разработан методический подход к реструктуризации производственно-хозяйственной деятельности предприятия, основанный на взаимосвязи стоимости бизнеса с текущей, инвестиционной, финансовой деятельности, позволивший получить принципы формирования и управления капитализацией промышленных предприятий;

- выявлено, что наращение стоимости деловой репутации является основной целевой функцией реструктуризации, что позволило сформулировать критерии оценки инвестиционной привлекательности бизнеса на открытом рынке;

- разработана модель формирования эффективности корпоративного управления процессом реструктуризации, представленная взаимосвязью капитализации и факторов внешней среды, что позволило получить механизм реструктуризации промышленных предприятий в системе управления капитализацией.

Научная и практическая значимость результатов работы. Научная значимость исследования состоит в разработке методического подхода к реструктуризации промышленных предприятий, позволяющих управлять процессом капитализации и повысить эффективность экономической деятельности промышленных предприятий. Практическая значимость: методические разработки, предложенные автором, приняты к практической реализации на парфюмерно-косметических предприятиях ОАО «Аванта» (г. Краснодар) и ОАО «Компания «Арнест» (г. Невинномысск); реализуются при проведении

проектов по реструктуризации промышленных предприятий аудиторской компанией ООО «БДО Юникон Аудит Альянс»; внедрены в учебный процесс в рамках дисциплины «Долгосрочная финансовая политика». Результаты исследования нашли отражение в коллективном учебно-методическом пособии (3,25 п.л. /1,25 п.л.). Ряд положений диссертационной работы могут быть использованы в учебном процессе при преподавании дисциплин «Стратегический менеджмент», «Экономика организации», «Экономика промышленного производства», «Экономика отрасли».

Апробация работы. Полученные результаты исследования докладывались и обсуждались на международных и всероссийских научно-практических конференциях: Сочи - 2006,2008; Краснодар - 2008,2009.

Публикации. По теме диссертационной работы опубликовано 9 печатных работ общим объемом 3,55 п.л. /2,9 п.л..

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников (174 наименования), 6 приложений.

Основное содержание работы, раскрывающее положения и результаты исследования, выносимые на защиту

1. Исследование теоретической разработанности сущности реструктуризации в трудах ученых экономистов выявило два направления взглядов на этот вопрос: первое - обязательное наличие кардинального изменения структуры предприятия; второе - любые изменения, повышающие эффективность деятельности предприятия. При этом оба направления ставят целью качественное улучшение деятельности предприятия, на основании чего можно выделить суть реструктуризации: реструктуризация - это непрерывный процесс комплексных мероприятий в отношении любого аспекта производственно-хозяйственной деятельности, который позитивно влияет на стратегическое положение предприятия в долгосрочной перспективе в условиях конкурентной среды.

Исследование практического опыта в области реструктуризации российских предприятий за период 1995 - 2008 гг. позволило выявить тенденции и этапы развития, в результате чего, определено современное направление реструктуризации отечественной промышленности: стратегический процесс

создания стоимости бизнеса. Необходимость этого этапа обусловлена Правительственной стратегией развития, которая ставит задачу довести капитализацию публичных компаний к 2020 году до 170 триллионов рублей против 32,3 триллиона, которые сложились к началу 2008 года. Увеличение роста капитализации за этот сравнительно большой период должен осуществляться не только за счет роста стоимости представленных на рынке компаний, но и за счет выхода на рынок новых компаний.

Таким образом возникла необходимость определения роли реструктуризации в системе мер по повышению эффективности управления капитализацией: в целях повышения стоимости бизнеса реструктуризация представляет собой функцию капитализации, которая в долгосрочной перспективе должна обеспечивать укрепление стратегического положения предприятия в условиях конкурентной среды: 11= В[С) —► |ВУ{8РД}, где: Я - реструктуризация; - функция капитализации; ВУ - стоимость бизнеса; БР - стратегическое положение предприятия; I - время.

2. Анализ инфраструктуры отечественной парфюмерно-косметической промышленности (ПКП) показал высокий объем рынка, который сопоставим с европейскими странами. При этом доля иностранных производителей в структуре отечественного рынка составляет порядком 60%.

С целью выявления сдерживающих и движущих факторов реструктуризации в сфере наращения капитализации проведен научный анализ эффективности применения механизмов реструктуризации и повышения капитализации парфюмерно-косметического бизнеса Исследование структурировано в разрезе предприятий, которые являются лидерами отечественной парфюмерно-косметической промышленности, в соответствии с делением на две группы: производители, имеющие свою торговую марку (Концерн «Калина», Свобода, Невская косметика, Арнест, РаЬегНс, Весна); научные лаборатории, которые имеют собственные производственные мощности (Низар, Эманси, Аванта).

На основании исследования вопроса проблемы подготовки информационной базы в процессе проведения мероприятий по реструктуризации, определен главный сдерживающий фактор реформирования предприятий в условиях рыночной экономики: отсутствие информационной инфраструктуры, который должен решаться отдельными хозяйствующими субъектами путем повышения своей информационной открытости. Для успешного результата

мероприятий в области реструктуризации, предприятиям следует обратить особое внимание на вопросы информационной открытости, прозрачности и уровня корпоративного управления, т.к. эти темы составляют наибольшую актуальность для инвесторов при выборе объекта инвестиций. Опыт корпоративного управления зарубежных стран можно применить в качестве разрешения проблем, связанных с обеспечением информационной базы в области реструктуризации предприятия.

За период 1998-2008 предприятия осуществили частные мероприятия в области финансовой реструктуризации (реструктуризация задолженности), организационной перестройки (изменение организационно-правовых форм, организационной структуры, сокращение числа иерархических уровней управления, изменения в направлениях соподчиненности, координации, обмена информации), совершенствование отдельных систем управления предприятием, реструктуризацию в виде изменения структуры акционерного капитала, имущественного комплекса.

Не смотря на то, что все компании имеют высокий уровень материально-технической базы, их удельный вес, за исключением концерна Калина, в доле рынка является незначительным. Вместе с тем, на уровне Правительства перед предприятиями поставлена задача: «Развитие и совершенствование корпоративного управления». На основе анализа структуры информации из открытых источников и данных, которые представляют компании на корпоративных сайтах, сложно сделать вывод об инвестиционной привлекательности предприятий отечественной парфюмерно-косметической промышленности.

Большинство предприятий, не смотря на то, что они претендуют на лидерство в ПКП, не раскрывают информацию о структуре собственности, не предоставляют информацию о существенных фактах своей деятельности и стратегических планах развития. В то время как подобная информация является показателем уровня корпоративного управления и источником надежности компании. Возможно, этим объясняется низкая доля отечественных предприятий в структуре российского парфюмерно-косметического рынка и отсутствие активного интереса к компаниям как объектам для финансовых вложений с точки зрения стратегических инвесторов. С этой целью проведено исследование, в котором проанализирован уровень информационной открытости исследуемых компаний и дана интегральная оценка уровня корпоративного управления (таблица 1).

Таблица 1 - Интегральная оценка уровня корпоративного управления

Название компании, по которой оценивается раскрытие информации, представленной на корпоративном сайте * Структура, направления деятельности Отчетность Распорядительные документа Внутренние корпоративные документы, стратегия # * 1 Информационная (гафьпос1ъ*>' о и о в В) р с с с с с ь 0 я а С с с * ь * 9 * а « С Я к <и Я ч а л й 3 & и £ [Уровень корпоративного управления преппри ятия, %

^Структура компании | Кадровый состав § ю 1 | Выпускаемая продукция ^Отчетность МСФО бухгалтерская отчетность ) родовой отчет Устав [ 1оложения об отделах, Структурных подразделениях, информационной п олитике. Миссия, стратегические цели, исгория| [Политика в области качества | Информация о существенных фактах | Н Ж <; События, новости, пресса

Концерн Калина + + + + + + + + + + + + + + + + -н- ++ 20 100

Свобода + + + + — - — — --- + — — — — -+ 7 35

Невская косметика - - + + - + + + + + - + - + + - ++ +- 13 65

Арнсст + + + + — — + + + + + + + + + + ++ ++ 18 90

БаЬегНс + 2 10

Весна — — + + — + — + + + — — — 9 45

Низар - + + + — - — — --- + — - — — -- — 4 20

Эманси + + 2 10

Аванта - - + + — — - - + + - — + -+ 8 40

Уровень раскрытия информации (%) 33 44 78 100 И 33 33 44 37 94 44 33 33 33 50 44 91 20 46

Без учета данных «Калина» 25 38 75 100 0 25 25 38 29 94 38 25 25 25 44 38 8/ 20 39

* «+» характеризует наличие информации, «—» отсутствие информации на корпоративном сайте; ** - повышенная значимость показателей оценивается как «++»; *** _ всего 20 показателей оценки

На основании проведенного анализа экономическим показателей предприятий парфюмерно-косметической промышленности можно сделать вывод о взаимосвязи между уровнем корпоративного управления и долей рынка, которую занимает предприятие.

Таким образом, стратегическое положение предприятия в парфюмерно-косметической промышленности сопряжено с уровнем корпоративного управления, который оценивается посредством информационной открытости бизнеса. Мероприятия по повышению информационной открытости позволят решить проблемы, препятствующие эффективному функционированию предприятий в условиях рыночной трансформации: эффективность системы управления предприятием; уровень ответственности руководителей предпри-

ятий; обеспеченность достоверной информации о финансово-экономическом состоянии предприятия; обеспеченность единства предприятия как имущественного комплекса.

На основе расчета интегральной оценки уровня корпоративного управления отечественных парфюмерно-косметических предприятий получен следующий результат: первая группа: Калина (100%), Арнест (90%, 18/20) и Невская Косметика (65%, 13/20); вторая группа: Весна (45%), Аванта (40%) и Свобода (35%); третья группа: Низар (20%), Эманси (10%) и БаЬегПс (8%).

Интегральная оценка уровня корпоративного управления в целом по промышленности составила 46%, а расчет без учета данных Концерна «Калина» показал 39%. Этим можно объяснить причины высокой принадлежности российского парфюмерно-косметического рынка (более 40%) зарубежным компаниям. Успех компании на рынке зависит не только от уровня материально-технической базы, но и от уровня корпоративного управления, информационной открытости и четкости структуры управления.

В свою очередь, информационная открытость предприятий парфюмерно-косметической промышленности не только является индикатором уровня корпоративного управления, но и влияет на инвестиционную привлекательность бизнеса. Кроме того, необходимо повысить уровень информационной инфраструктуры посредством представления каждым хозяйствующим субъектом следующих данных: производственная активность (динамика выпуска и реализации продукции, производительности труда, уровень использования производственных мощностей); финансовое состояние (уровень и динамика прибыльности, обеспеченности собственными средствами, коэффициенты платежеспособности, такие как уровень абсолютной или текущей ликвидности); инновационный потенциал (интенсивность и динамика расходов на НИОКР, динамика инвестиций в основной капитал).

Это позволит создать информационную базу и создать критерии оценки в целом по промышленности. В результате этих мероприятий будет решена проблема подготовки информационной базы в целях реструктуризации парфюмерно-косметических предприятий.

3. В современной экономической науке и практике, согласно толкованиям как отечественных, так и зарубежных авторов, капитализация является многозначительным понятием с широким спектром применения, в результа-

те, получен вывод, что в зависимости от сферы использования термина, смысл капитализации имеет четыре направления: эквивалент стоимости бизнеса; способ оценки эффективности деятельности; анализ структуры собственности; инвестирование полученной прибыли в долгосрочные активы.

Однако в трудах ученых экономистов капитализация рассматривается не как процесс, а как конечное изменение состояние промышленных предприятий, что обусловило проведение научного анализа процессов создания и управления стоимости бизнеса.

Проведенное исследование позволило разработать принцип формирования капитализацией, который иллюстрирует процесс создания стоимости бизнеса, дает возможность совершенствовать структуру капитала посредством реструктуризации и позволяет увеличить потенциал предприятия (рисунок 1). Суть принципа формирования капитализации в том, что промышленное предприятие должно непрерывно наращивать потенциал в виде совершенствования качества долгосрочных (внеоборотных) активов, которые способны приносить экономическую выгоду, т.е. для повышения капитализации необходимы постоянные инвестиции в новые технологии, современное оборудование, оптимизацию производственных процессов. Именно этот подход является потенциалом получения дополнительной прибыли и увеличения рентабельности деятельности хозяйствующего субъекта. В качестве источника формирования долгосрочных активов служат собственные и заемные средства, при этом оптимальной структурой капитала является соотношение, когда капитализация (увеличение внеоборотных активов) профинансирована за счет собственных средств. В свою очередь, в процессе осуществления производственно-хозяйственной деятельности, предприятие должно постоянно осуществлять управление капитализацией. При этом, управление показателем «нераспределенная прибыль» осуществляется непосредственно в процессе текущей деятельности; обеспечение оптимального источника финансирования (в виде собственного капитала или заемных средств) относится к финансовой деятельности; стабилизация структуры капитала и повышение качества внеоборотных активов - инвестиционная деятельность.

На основании принципа формирования капитализации разработан методический подход к реструктуризации предприятия, который содержит методы управления всеми показателями производственно-хозяйственной дея-

тельности и позволяет сформировать механизм устойчивого развития экономики промышленного предприятия (таблица 2).

АКТИВЫ ПАССИВЫ

Рисунок 1 - Принцип формирования капитализации

Для разработки методического подхода были использованы показатели, которые формируются предприятиями по результатам своей экономической деятельности при составлении итоговой отчетности. Результат анализа механизмов и методов реструктуризации предприятий ПКП показал, что все компании либо внедрили систему сбалансированных показателей, либо находятся в процессе внедрения. Выявлено, что разрабатывая ключевые показатели эффективности, не уделяется достаточного внимания показателям, которые попадают отчет о движении денежных средств (приложение к бухгалтерскому балансу), в то время как эти данные является источником информации для потенциальных инвесторов.

Таблица 2 - Методический подход к реструктуризации

Показатели Влияние на стоимость бизнеса Метод управления показателем

1 2 3

Текущая деятельность

Средства, полученные от покупателей и заказчиков Основной источник в процессе получения чистой прибыли, способ повышения капитализации и увеличения стоимости бизнеса Ценообразование. Расширение рынков сбыта. Увеличение объема продаж

Прочие доходы Не оказывает существенного влияния нет

На оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов Не увеличивает стоимость бизнеса. Является необходимым механизмом текущей деятельности Анализ ассортимента и эффективности рекламных мероприятий. Увеличение клиентской базы. Повышение эффективности затрат. Оптимизация связей с поставщиками

На оплату труда Уменьшает показатель чистой прибыли, при этом может являться потенциалом для увеличения стоимости бизнеса Стимулирование деятельности. При взаимосвязи с ССП повышает эффективность деятельности предприятия, увеличивает прибыль

На выплату дивидендов, процентов Уменьшает показатель чистой прибыли Дивидендная политика; Привлечение «дешевых» источников финансирования

На расчеты по налогам и сборам Уменьшает показатель чистой прибыли Выбор оптимального налогового режима; активная налоговая политика

На прочие расходы Уменьшает показатель чистой прибыли Мероприятия по сокращению и минимизации прочих расходов

Инвестиционная деятельность

Выручка от продажи основных средств и иных внеоборотных активов Оптимизация структуры собственности. Источник инвестиций Выделение и продажа неэффективных подразделений; избыточных или неиспользуемых активов

Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений Увеличивает показатель чистой прибыли, является источником капитализации Управление дебиторской задолженностью

Полученные дивиденды Увеличивает показатель чистой прибыли, является источником капитализации Продажа доли в уставном капитале экономически невыгодных организаций

Полученные проценты Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям Увеличивает показатель чистой прибыли, является источником капитализации Оптимизация структуры финансовых вложений (с высоким уровнем доходности, платности и возвратности)

Приобретение дочерних организаций Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов Увеличивает капитализацию, является потенциалом для увеличения стоимости бизнеса Приобретение эффективных готовых бизнесов, основных средств и технологий

Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений Займы, предоставленные другим организациям Является источником получения дохода Осуществлять инвестиции на экономически выгодных условиях

Продолжение таблицы 2

112 1 3

Финансовая деятельность

Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг Увеличение собственного капитала, источник для капитализации, повышение стоимости бизнеса Выход на биржевой рынок (IPO)

Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями Источник для капитализации Привлечение экономически выгодных источников финансирования (с min уровнем % за пользование заемными средствами)

Погашение займов и кредитов (без процентов) Уменьшает объем оборотных средств

Погашение обязательств по финансовой аренде Уменьшение денежных средств. Источник для капитализации Выбор лизинговой компании с наиболее выгодными условиями предоставления услуг по финансовой аренде

Предложенный методический подход к реструктуризации производст-

венно-хозяйственной деятельности рекомендуется использовать при внедрении системы сбалансированных показателей посредством закрепления ответственности по формированию результатов показателей в соответствии с компетенциями работников. Это позволит управлять капитализацией предприятия в процессе текущей деятельности и повысить эффективность инвестиционной и финансовой деятельности, тем самым обеспечивая прирост стоимости бизнеса.

4. В экономической теории и практике разработано большое количество различных систем управления, использование которых направлено на повышение эффективности деятельности предприятия. В результате проведенного исследования выявлено, что наиболее эффективным способом наращения капитализации парфюмерно-косметической промышленности является реструктуризация бизнеса в целях выхода на биржевой рынок (IPO), т.к. подготовка предприятия к IPO имеет стратегическое значение в процессе создания стоимости на долгосрочную перспективу. Это обусловлено тем, что приобретая статус публичной компании, прежде всего предприятие проходит эволюцию своего развития: повышает уровень качества выпускаемой продукции, уровень управления, прозрачности, открытости, уровень взаимоотношения с заинтересованными лицами.

Исследование показало, реструктуризация с целью выхода на IPO стимулирует предприятие на проведение комплекса мероприятий, которые не только делают прозрачной структуру управления, увеличивая при этом скорость принятия решений, но и повышают эффективность, имеющую финан-

совое выражение деятельности всех элементов бизнеса хозяйствующего субъекта. Изменение капитализации после осуществления мероприятий по реструктуризации представлено принципом соотношения полной стоимости бизнеса и акционерной стоимости компании (рисунок 2). Динамические изменения соотношения элементов являются критериями оценки инвестиционной привлекательности бизнеса на открытом рынке:

- общее увеличение акционерной стоимости компании за счет повышения эффективности деятельности предприятия и эмиссии акций;

- изменение соотношение стоимости долгового капитала и акционерной стоимости в части увеличения акционерной стоимости за счет сокращения доли долгового капитала;

- за счет увеличения собственного капитала появляется источник финансирования материальных активов;

- посредством повышения эффективности деятельности происходит увеличение чистого оборотного капитала.

Повышение капигалщации за счет приобретения. современных технологий и нового оборудования

Повышение уровня оборотных средств

Снижение стоимости источников заемных средств

Стоимость дол

гового капитала

Увеличение

собственно-

го капитала

Акционерная засчегРО

стоимость / и нераспре-

компании/ деленной

> прибыли

.....

Увеличение нематериальных активов за счет еде-ловой репутации» и инвестиций в товарные знаки

Рисунок 2 - Соотношение полной стоимости бизнеса и акционерной стоимости компании после осуществления реструктуризации

Изменения в области соотношения полной стоимости бизнеса и акционерной стоимости компании наглядно демонстрируют выявленный принцип увеличения стоимости бизнеса на основе проведения мероприятия в области реструктуризации по повышению эффективности деятельности промышлен-

ного' предприятия! Вторым аспектом является прямая зависимость между уровнем информационной открытости компании и стоимостью бизнеса. Как показывает практика, раскрытие информации сверх законодательных требований к финансовой отчетности, позволит компании повысить свой инвестиционный рейтинг и увеличить свою капитализацию примерно на 15 - 30%. Это может быть обосновано ростом надежности, уверенности и предсказуемости относительно деятельности данной компании у потенциальных инвесторов. На основании проведенного исследования реструктуризации предприятия в целях подготовки к 1РО разработан методический подход формирования стоимости бизнеса (рисунок 3).

Формирование стоимости бизнеса на основе реструктуризации предприятия в условиях подготовки к IPO

Структура капитализации предприятия до выхода на биржевой рынок

j Нематериальпые.акгпвы

Патенты, лицензии

Материальные активы

Здания сооружения, технологическое оборудование (историческая стоимость оценки)

Элементы добавленной стоимости бизнеса, которые создаются в процессе реструктуризации предприятия

Деловая репутация-.

уровень корпоративного управления информационная опфьггосп» компании прозрачность структуры собственности

Рыночная оценка акшвов согласно международная гацдщлам финансовой отчетности ^ Увеличение стоимости материальных активов

~7~

Снижение стоимости заемного капитала, увеличение оборачиваемости запасов, повышение эффективности деятельности Увеличение чистого оборотного капитала

Рисунок 3 - Формирования стоимости бизнеса на основе реструктуризации предприятия в условиях подготовки к IPO

• Суть методического подхода в том, что увеличение стоимости бизнеса происходит посредством влияния следующих факторов:

- объекты основных средств, в преимущественном большинстве, в финансовой отчетности предприятия отражены по исторической стоимости. IPO предусматривает обязательную процедуру отражения активов по международным стандартам составления финансовой отчетности в справедливой

оценке. Таким образом, при отражении рыночной стоимости активов возрастает капитализация предприятия;

- процесс выхода на биржевой рынок предусматривает проведение ряда мероприятий в области реструктуризации, которые повышают эффективность деятельности предприятия и этим самым создает добавленную экономическую стоимость;

- дополнительная стоимость предприятия возникает за счет деловой репутации, которая представляет собой умение управлять производственно-хозяйствующим субъектом. Оценка деловой репутации осуществляется инвесторами на основе их личного восприятия уровня управления предприятием, критерии оценки: уровень корпоративного управления, информационная открытость компании, прозрачность структуры собственности.

Мероприятия по выходу наП>0

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

IPO позволяет оценить стоимость деловой репутации

Увеличение деловой репутации

IPO

Деловая репутация

проводятся мероприятия, увеличивающие эффективность работы предприятия

м

В процессе подготовки к выходу на ПРО создается нематериальный актив

ПОВЫШЕНИЕ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА

на у 01 [ИВ / и

rs "

формируется стоимостная оценка знаний

квалификации сотрудников

Рисунок 4 - Взаимосвязь процесса реструктуризации промышленного предприятия в условиях выхода на биржевой рынок и стоимости бизнеса

Таким образом, выявлена взаимосвязь процесса реструктуризации промышленного предприятия в условиях подготовки к выходу на биржевой рынок и стоимости бизнеса. В результате получен вывод: основным элементом создания стоимости бизнеса в процессе реструктуризации бизнеса с целью подготовки к IPO является деловая репутация, которая служит критерием оценки для инвестора при выборе объекта для финансовых вложений и является главным фактором для успешного выхода на биржевой рынок (ри-

сунок 4). Деловая репутация представляет собой нематериальный актив предприятия в виде способности эффективного управления.

5. Эффективное управление промышленным предприятием может быть обеспечено в результате формирования корпоративной системы управления (КСУ) - система управления промышленным предприятием, которая обеспечивает оперативное и адекватное реагирование на все изменения внутренней и внешней среды, при которой работа всех сотрудников предприятия направлена на повышение; стоимости бизнеса. Это означает, что при изменении факторов внутренней среды, эффективность - это сохранение позиций предприятия в. отрасли, достижение запланированных целей и исполнение утвержденного бюджета посредством оптимизации взаимосвязи между основными составляющими: финансы - клиенты - внутренние бизнес-процессы - обучение и карьерный рост. Эффективность работы предприятия при воздействии факторов внешней среды - это обеспечение прироста стоимости бизнеса при позитивном изменении факторов внешней среды и сохранение стоимости бизне-

Рисунок 5 — Эталон КСУ при изменениях факторов внутренней и внешней среды

По сути, КСУ представлена коэффициентом к, критерии эффективности функции описаны в виде системы уравнений (рисунок 5): BV(t) = к*/{+Л} + BV0, k>1 (позитивные факторы внешней среды,КСУ-I,КСУ-Ш) ■ ВF(l) = к*/{-Х}+BV0, 0-k-1 (негативные факторы внешней среды, КСУ-1) BV{t) = к* f{x)+BV0, 10=0 (изменения факторов внутренней среды,КСУ-П), BV (t) - стоимость бизнеса через заданный период времени (в зависимости от определенного собственником интервала анализа); к - коэффициент эффективности системы управления; f{*} - изменения факторов внутренней среды;

- позитивные изменения факторов внешней среды; Ц-Х} - негативные изменения факторов внешней среды; ВУ0 - стоимость бизнеса.

Таким образом, основной задачей КСУ является максимальное использование изменений факторов внешней среды в целях повышения стоимости бизнеса: ВУ(1) = к*|ЯХ}|+ ВУ0.

1 этап 2 этап Зэтлп

Рисунок 6 - Этапность формирования эффективности корпоративной системы управления

Исследование факторов повышения стоимоста бизнеса позволило разработать модель формирования корпоративной системы управления (рисунок 6) и определить этапы реструктуризации, обеспечивающие максимальный прирост капитализации:

• 0 этап - создание ключевых показателей эффективности и разработка методического подхода к управлению стоимостью бизнеса;

• 1 этап - обеспечение стратегического процесса создания стоимости бизнеса посредством Системы Сбалансированных Показателей; повышение эффективности корпоративной системы управления (внедрение методического подхода к капитализации); подготовка к переходу системы отчетности на US GAAP или IAS (МСФО); мероприятия по повышению информационной открытости;

; • 2 этап - подготовка к выходу на биржевой рынок (осуществление перехода систем отчетности на международные стандарты; оценка альтернативных IPO источников финансирования; проведение всесторонней проверки должной добросовестности (due-diligence));

• 3 этап - выход на биржевой рынок.

Возможные способы финансирования

Этапы

£

Облигации, №0, собственная прибыль, кредиты - отдельные проекты

■: _ .: IV

I Прямые инвестиции, облига-| ции, кредиты, собственная ! прибыль, МВО, LBO

ш

{ Кредиты, собственная прибыль j - прямые инвестиции

Банковские кредиты, акционерный Капитал, собственная прибыль г венчурное инвестирование

Потенциал предприятия

— производство

— технология

— организация

— финансы и планирование

— маркетинг

— кадры

— орг. культура

Критерий инвестиционной привлекательности

— Производственная активность j

— Финансовое состояние j

— Инновационный потенциал j

Информационна* открытость

Экономическая подсистема

Использование методического подхода к управлению текущей, финансовой и инвестиционной дельностью промышленного предприятия

......Л

Социальная подсистема

Технологическая подсистема

N

Экологическая подсистема

Компетенции Корпоративной Системы Управления

Внутренние компоненты:

— оценка видов бизнеса, хоз. подразделений

— обновление SWOT матрицы

— обновление задач в соответствии со стратегией развития

Внешние компоненты:

— оценка макрофакторов

— исследование основных экономических характеристик отрасли (ГОСП)

— анализ конкурентов

— анализ поставщиков

— анализ покупателей

— оценка конкуренции в отрасли

— выявление потенциальных внешних возможностей и угроз

Информационная инфраструктура ПКП

— Создание базы данных

— Формирование отраслевых критериев и системы оценок

3}

Рисунок 7 -

Экономический механизм реструктуризации промышленных предприятий в системе управления капитализацией

Корпоративная система управления является ключевым звеном стратегического планирования на промышленном предприятии, т.к. напрямую влияет на динамику стоимости бизнеса в зависимости от применяемых методов и инструментов реструктуризации (рисунок 7).

Таким образом, экономический механизм реструктуризации промышленных предприятий в системе управления капитализацией - это структурное изменение бизнеса посредством применения разработанных методических подходов к реструктуризации предприятий, включающие поэтапное формирование корпоративной системы управления, которая позволяет увеличить потенциала предприятия в условиях микро- и макроэкономической динамики, обеспечивая устойчивое экономическое развитие.

Разработанное методическое обеспечение механизма реструктуризации промышленных предприятий позволит создать эффективную систему управления капитализацией и защитить бизнес от недружественных слияний и агрессивных поглощений.

Основные положения диссертации изложены в следующих публикациях:

Публикации в изданиях, рекомендованных ВАК РФ:

1. Козырь Н.С. Теоретические основы и практические примеры процессов реструктуризации предприятий парфюмерно-косметической промышленности / Экономический вестник Ростовского государственного университета: Научно-аналитическое издание. Под ред. Мамедова О.Ю. - Ростов-на-Дону: АкадемЛит. - 2008. - Т. 6, № 3, Ч. 2. - 0,75 п.л.

2. Козырь Н.С., Полиди A.A. Теоретические основы управления капитализацией на основе реструктуризации / Экономический вестник Ростовского государственного университета: Научно-аналитическое издание. Под ред. Мамедова О.Ю. - Ростов-на-Дону: АкадемЛит. - 2008. - Т. 6, № 3, Ч. 2. -0,5/0,3 п.л.

Публикации в других изданиях:

3. Кизим A.A., Козырь Н.С. Оценка стоимости бизнеса - необходимый механизм экономической политики в области повышения инвестиционной привлекательности южного Макрорегиона / Экономическая политика государства на Юге современной России. Сборник тезисов и научных статей. Ч. 1. Под ред. О.В. Иншакова и др. - Краснодар: КГАУ. - 2006. - 0,6/0,3 п.л.

4. Козырь Н.С. Оценка хозяйствующего субъекта с целью повышения стоимости бизнеса промышленного предприятия / Потенциальные резервы российской экономики: Сборник статей. Под. ред. М.А. Керашева. - Краснодар: КубГТУ. - 2007. - 0,2 п.л.

5. Козырь Н.С. Реструктуризация предприятия как фактор повышения эффективности управления / Потенциальные резервы российской экономики: Сборник статей. Под. ред. М.А. Керашева. - Краснодар: КубГТУ. - 2007. - 0,2 п.л.

6. Козырь Н.С. Исследования эффективности мер по реструктуризации предприятий парфюмерно-косметической промышленности / Современная стратегия социально-экономического развития России: вопросы экономики и права. Материалы международной научной конференции. Сборник статей. Ч. 2. Под ред. О.В. Иншакова. - Краснодар: ЮИМ. - 2008. - 0,5 п.л.

7. Полиди A.A., Козырь Н.С. Реструктуризация юридической формы и структуры собственности на примере предприятий парфюмерно-косметической промышленности / Приоритеты социально-экономического развития Юга России. - Краснодар: ЮИМ. - 2008. - 0,25/0,1 п.л.

8. Козырь Н.С. Проблемы подготовки информационной базы для целей реструктуризации промышленных предприятий / Экономическое развитие России в условиях мирового финансового кризиса. Под ред. проф. М.Б. Щепакина. - Краснодар: КубГТУ. - 2009.- 0,3 п.л.

9. Козырь Н.С. Реструктуризация бизнеса в целях подготовки к выходу на биржевой рынок (IPO) / Экономическое развитие России в условиях мирового финансового кризиса. Под ред. проф. М.Б. Щепакина. - Краснодар: КубГТУ. -2009.-0,25 п.л.

Бумага офсетная. Гарнитура «Times New Roman». Подписано в печать 02.02.2010. Печать трафаретная. Формат 60*84 '/|6. Усл. печ. л. 1,36. Тираж 100 экз. Заказ № 266. Отпечатано в ООО «Издательский Дом-Юг» 350072, г. Краснодар, ул. Московская, 2, корп. «В», оф. В-120,тел. 8-918-41-50-571

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Козырь, Наталья Сергеевна

Введение.

1 Теоретические и методические подходы к реструктуризации промышленных предприятий.

1.1 Реструктуризация промышленного бизнеса как функция управления капитализацией.

1.2 Информационно-аналитическое обеспечение реструктуризации промышленных предприятий.

1.3 Управления капитализацией промышленных предприятий: предпосылки, методы, механизм.

2 Анализ реструктуризации российской парфюмерно-косметической промышленности.

2.1 Оценка факторов внешней среды реструктуризации предприятий парфюмерно - косметической промышленности.

2.2 Анализ механизмов и инструментов реструктуризации парфюмерно -косметических предприятий.

2.3 Комплексная оценка эффективности применения механизмов реструктуризации и повышения капитализации парфюмерно-косметического бизнеса.

3 Совершенствование экономического механизма реструктуризации предприятий парфюмерно-косметической промышленности.

3.1 Факторы управления капитализацией промышленных предприятий на основе реструктуризации (на примере ОАО «Аванта»).

3.2 Методическое обеспечение механизма реструктуризации бизнеса в процессе выхода на фондовый рынок.

3.3 Формирование модели корпоративного управления капитализацией на основе механизма реструктуризации.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Экономический механизм реструктуризации промышленных предприятий в системе управления капитализацией"

На современном этапе развития экономических отношений накоплен определенный опыт повышения эффективности деятельности хозяйствующих субъектов. В то же время низкая капитализация отечественных промышленных предприятий создает условия для их частых поглощений. В этой связи важной предпосылкой устойчивого развития промышленных предприятий является наращение капитализации, осуществление которой возможно посредством их реструктуризации. В условиях финансового кризиса вопросы формирования стоимости бизнеса и управления капитализацией приобрели особую значимость.

В экономической науке существует большое количество исследований в области реструктуризации: разработаны классификации видов, описаны методы изучения, применяются всевозможные исследовательские приемы и инструменты. Однако проблемы реструктуризации в области управления капитализацией до сих пор не имеют четкого решения. Среди исследователей в этой области преобладает узкоспециализированный подход. Работ, в которых бы комплексно описывалась проблема, крайне мало. В этой связи возникла необходимость научного анализа принципа управления капитализацией и способов увеличения эффективности производственно-хозяйственной деятельности промышленных предприятий посредством их реструктуризации и стабилизации структуры капитала. Отсюда, тема диссертационного исследования, посвященного экономическому механизму реструктуризации промышленных предприятий в системе управления капитализацией, является востребованной наукой и практикой.

Степень разработанности проблемы. В научной отечественной и зарубежной литературе предлагаются различные концепции, гипотезы, методы и подходы, в которых формулируются основные понятия, механизмы и правила проведения реструктуризации. За рубежом связь концепции реструктуризации и капитализации компаний рассмотрена в работах М. Брауна, Р. Дафта, Р. Каплана, Т. Коллера, Т. Коупленда, Дж. Муррина, Д. Нортона, М. Портера, М. Хаммера, Дж. Чампи. В отечественной литературе вопросы практического осуществления процессов реструктуризации и ее отдельные методологические подходы, а также понимание категории рыночной капитализации хозяйственных организаций раскрыты в работах М.Д. Аистовой, В.А. Балуковой, Я.М. Гританса, А.Г. Грязновой, Ю.В. Козыря, В.Г. Крыжановского, И.И. Мазура, Г.А. Печникова, A.A. Полиди, М.А. Федотовой, В.Д. Шапиро, М.Б. Щепакина и многих других ученых.

Отдельные аспекты теории и практики реструктуризации предприятий парфюмерно-косметической промышленности нашли отражение в трудах Е.Б. Козина, Е.А. Копаевой, Л.И. Шпилева, и некоторых других ученых.

Однако имеющиеся научные представления о реструктуризации и капитализации существуют отдельные самодостаточные механизмы. В данной работе реструктуризация рассматривается как функция стратегического менеджмента, цель которой - повышение капитализации промышленных предприятий.

Цель и задачи исследования. Целью работы является обоснование методического подхода к реструктуризации промышленных предприятий в системе управления капитализацией бизнеса.

Реализация цели предопределила постановку и решение следующих задач:

- исследованы теоретические и методические подходы к реструктуризации промышленного бизнеса и выявлено экономическое содержание «реструктуризации» в системе мер по повышению эффективности управления капитализацией;

- исследованы проблемы подготовки информационной базы и выявлены сдерживающие и движущие факторы реструктуризации предприятий в условиях рыночной трансформации;

- определены факторы внешней среды реструктуризации предприятий парфюмерно-косметической промышленности;

- дана комплексная оценка факторам, определяющих эффективность реструктуризации парфюмерно-косметических предприятий в системе управления капитализацией;

- разработан методический подход к реструктуризации производственно-хозяйственной деятельности предприятия;

- выявлены и исследованы факторы, влияющие на увеличение стоимости бизнеса в процессе реструктуризации предприятий при выходе на биржевой рынок;

- разработана модель формирования эффективности управления реструктуризацией промышленными предприятиями в контексте совершенствования системы управления капитализацией.

Предметом исследования являются методы и механизмы реструктуризации промышленных предприятий в условиях рыночной трансформации в системе управления капитализацией.

Объектом исследования являются предприятия парфюмерно-косметической промышленности России.

Теоретической и методологической основой диссертационной работы послужили фундаментальные и прикладные концепции, представленные в классических и современных трудах ведущих российских и зарубежных ученых по проблемам реструктуризации и управление капитализацией предприятий. В качестве методологического инструментария использовались методы экономико-статистического анализа, прогнозирования, факторного анализа и экспертных оценок.

Информационную базу исследования составили законодательные и нормативно-правовые акты РФ, материалы периодических изданий и информационных агентств, Российской Парфюмерно-косметической Ассоциации, результаты исследований ученых и консалтинговых агентств, данные опросов специалистов парфюмерно-косметического бизнеса, отчетность предприятий парфюмерно-косметической промышленности.

Рабочая гипотеза состоит в том, что в процессе управления капитализацией промышленных предприятий как стратегической функцией менеджмента возникает объективная потребность в реструктуризации бизнеса, которая призвана создать синергетический эффект и стабилизировать структуру капитала.

Данный подход основывается на интересах устойчивого развития бизнеса и защите от агрессивных поглощений.

Научная новизна работы заключается в обосновании методического подхода к реструктуризации промышленных предприятий в системе управления капитализацией. Конкретное приращение научного знания состоит в следующем:

- выявлено экономическое содержание «реструктуризации», которая представляет собой функцию управления капитализации, обеспечивающая в долгосрочной перспективе укрепление стратегического положения предприятия в условиях конкурентной среды, что позволило обосновать методический подход к процессу создания механизма управления стоимостью бизнеса;

- выявлены сдерживающие и движущие факторы реструктуризации предприятий в условиях рыночной трансформации, к числу наиболее значимых следует отнести: уровень развития информационной инфраструктуры, степень информационной открытости бизнеса, инвестиционная привлекательность и уровень корпоративного управления предприятий;

- разработан методический подход к реструктуризации производственно-хозяйственной деятельности предприятия, основанный на взаимосвязи стоимости бизнеса с текущей, инвестиционной, финансовой деятельности, позволило получить принципы формирования и управления капитализацией промышленных предприятий;

- выявлено, что наращение стоимости деловой репутации является основной целевой функцией реструктуризации, что позволило сформулировать критерии оценки инвестиционной привлекательности бизнеса на открытом рынке;

- разработана модель формирования эффективности корпоративного управления процессом реструктуризации, представленная взаимосвязью капитализации и факторов внешней среды, что позволило получить механизм реструктуризации промышленных предприятий в системе управления капитализацией.

Научная и практическая значимость результатов работы. Научная значимость исследования состоит в разработке методического подхода к реструктуризации промышленных предприятий, позволяющих управлять процессом капитализации и повысить эффективность экономической деятельности промышленных предприятий. Практическая значимость: методические разработки, предложенные автором, приняты к практической реализации на парфюмерно-косметических предприятиях ОАО «Аванта» (г. Краснодар) и ОАО «Компания «Арнест» (г. Невинномысск), реализуются при проведении проектов по реструктуризации промышленных предприятий аудиторской компанией ООО «БДО Юникон Аудит Альянс», внедрены в учебный процесс Куб-ГТУ в рамках дисциплины «Долгосрочная финансовая политика». Результаты исследования нашли отражение в коллективном учебно-методическом пособии общим объемом 3,25 п.л, в т.ч. личный вклад автора 1,25 п.л. (Тема 7 «Реструктуризация как процесс реализации долгосрочной финансовой политики предприятия»; Тема 8 «Оценка и повышение стоимости бизнеса»).

Ряд положений диссертационной работы могут быть использованы в учебном процессе при преподавании дисциплин «Стратегический менеджмент», «Долгосрочная финансовая политика», «Экономика организации», «Экономика промышленного производства», «Экономика отрасли».

Апробация работы. Полученные результаты исследования докладывались и обсуждались на международных и всероссийских научно-практических конференциях, в том числе: «Экономическая политика государства на Юге современной России» (Сочи, 2006г.); «Приоритеты социально-экономического развития Юга России» (Краснодар, 2008г.); «Приоритеты и противоречия формирования современной стратегии социально - экономического развития России» (Сочи, 2008г.); «Экономическое развитие России в условиях мирового финансового кризиса» (Краснодар, 2009г.).

Публикации. По теме диссертационной работы опубликовано 9 печатных работ общим объемом 3,55 п.л., (в том числе личный вклад автора 2,9 п.л.).

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников (174 наименования), 6 приложений.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Козырь, Наталья Сергеевна

Результаты работы по удешевлению действующих рецептур, поиску аналогов сырья

Утвержденный заказ на производство у У п А В Л Е

II И Е 3 А К У П К А М И с и М

План закупок, ПрЗап

План закупок, ПрЗап

Образцы СиМ для контроля, сопроводит, док-ция и 3 м

Е

И к

О н т

Протокол р п испытании

Л ь с и м

Утвержденный заказ на производство п р о и

3 в о е т в о У п

А К О в к и

Образцы полуфабрикатов и 3 м

Е Р Е Н И Е

К О н т р о л ь п

I.

Подтверждение со-ответст

Полуфабрикаты (п/ф)^>

Утвержденный заказ на производство п р о и 3 в о е т в о п

А р ф ю м

Е Р н о к о с м Е т и 4

Е С К О И п р о К а и

Образцы полупродукта, ГОТ1 вой продукци и 3 м

Е Р Е Н И Е И К Л ь п о л У п р о 9 к т А Г п

Удостоверение качества' и безопасности

Готовая продукция

У

П

Р

А

В

Л

Е

Н

И

Е

Г

0 т

0 в О ГовЗап и п р

0 а

У к и ц

Е и

3 А К А 3

4 И К

Рисунок 3.1 - Взаимодействие основных процессов и видов деятельности (Источник: данные ОАО «Аванта»)

Собственные аккредитованные лаборатории производят постоянные исследования в области новых составов косметических средств, а также глубокий анализ сырья и активных ингредиентов. Оригинальные разработки специалистов компании были неоднократно отмечены призами международных профессиональных конкурсов и выставок: 63 наименования выпускаемой продукции имеют авторские свидетельства и патенты Государственного Комитета СССР по изобретениям и открытиям и Комитета РФ по патентам и товарным знакам.

Производственное предприятие не имеет собственных брендов, вся продукция выпускается под частными марками. Основным заказчиком является ООО «АвантаТрейдинг» (90% всех заказов). ОАО «Аванта» разрабатывает новые рецептуры и производит парфюмерно-косметическую продукцию; ООО «АвантаТрейдинг» - обеспечивает процесс доставки от производителя к заказчику. Среди клиентов есть компании, лидеры косметического и фармацевтического рынка: «Тандер», «Аптеки 36,6», «Отечественные лекарства», «Мак-Дак», «КосметикМаркет Центр», «Арнест», «Патэрсон» и другие.

В таблице 3.1 представлены показатели финансовой отчетности предприятия за период 2005-2008 гг., на основании которых выполнен анализ эффективности финансовой деятельности (таблица 3.2).