Эволюционный подход к финансовой системе корпорации тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Наниева, Лаура Варденовна

Введение.

Глава 1. Методология исследования общей экономической системы корпорации.

1.1. Корпорация как объект экономического исследования.

1.2. Эволюция подходов к исследованию общей экономической j, системы корпорации.

1.3. Возможности эволюционного подхода к исследованию корпорации.

Глава 2. Анализ финансовой системы корпорации.

2.1. Место и роль финансовой системы в общей экономической системе корпорации.

2.2. Функциональное содержание финансовой системы корпорации.

2.3. Структура финансовой системы корпорации.

Глава 3. Ядро развития финансовой системы корпорации.

3.1. Взаимодействие действительного и фиктивного капитала как ядро развития финансовой системы корпорации.

3.2. Проблема оптимизации ядра развития финансовой системы корпорации.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Эволюционный подход к финансовой системе корпорации"

Актуальность темы исследования. Рыночные преобразования российской экономики обусловили формирование множества корпоративных структур, появившихся как в ходе приватизации государственных предприятий, так и в процессе консолидации частного капитала. Общая экономическая система таких структур еще не вышла за рамки процесса своего становления, о чем свидетельствует функционирование ее важнейших внутренних образований - техноструктуры, системы управления, финансовой системы корпорации и др.

Финансовая система отечественных корпораций пока еще не реализует одну из своих важнейших функций - привлечение финансово-инвестиционных ресурсов в целях технологического и организационного обновления производства. Для современной России свойственны опасные разрывы между действительным и фиктивным капиталом корпораций, отсутствие устойчивого рыночного оборота корпоративных ценных бумаг на финансовом рынке. Финансовый менеджмент корпораций зачастую сводится к несвойственной ему роли инструмента обеспечения интересов узкой группы владельцев контрольного пакета акций, а система корпоративных расчетов не обеспечивает необходимой для участников внутренней среды и внешних контрагентов прозрачности.

Вместе с тем российские корпорации становятся участниками глобализационных процессов, а начавшийся экономический рост отечественного хозяйства предъявляет к их финансовой системе новые высокие требования. На повестке дня - проблемы устойчивого развития всего комплекса корпоративных отношений, обеспечения глобальной конкурентоспособности российских корпораций, налаживания полноценного оборота их ценных бумаг, снижения инвестиционных рисков, защиты корпоративной собственности, обеспечения необходимой прозрачности всех элементов финансовой системы.

Практическая острота указанных проблем актуализирует разработку комплекса вопросов оздоровления и устойчивого развития финансовых отношений отечественных корпораций. Трансформационные процессы уступают место естественной эволюции. Такая перемена сказывается и на характере научных задач. Эволюционный подход к исследованию финансовой системы корпорации позволяет установить ее ядро и периферийные элементы, раскрыть существенные связи между ними, обосновать необходимые финансовой теории и хозяйственной практике способы оптимизации функций и структуры ядра и всей финансовой системы корпорации в целом.

Степень разработанности проблемы. Различные аспекты комплексной научной проблемы применения эволюционного подхода к исследованию финансовой системы корпорации нашли отражение в многочисленных работах российских и зарубежных ученых.

Методологические и теоретические основы системы экономических отношений корпорации были заложены в фундаментальных трудах Дж. Бьюкенена, М. Вебера, К. Маркса, А. Маршалла, Г. Минза, А. Смита, Д. Рикардо, О. Уильямсона, О. Харта, Й. Шумпетера и др.

Различные аспекты функционального содержания и организационной структуры финансовой системы корпорации исследованы в работах В. Вертхейма, Р. Гильфердинга, Дж. Кейнса, М. Миллера, Ф. Модильяни, Ф. Найта, Д. Норта, А. Пигу, Дж. Синки, Дж. Сороса, М. Фридмена, Ф. Хайека, М. Хаммера, Дж. Хикса и др.

Особенности становления и развития финансовых отношений в отечественных корпорациях рассмотрены в работах Б. Алехина, В. Алешина, А. Бузгалина, А. Городецкого, Ю. Данилова, В. Дейнега и А. Ермоленко, В. Дементьева, Л. Игониной, М. Алексеева, В.Колесникова, Н. Кузнецова, Д.

Львова, Г. Клейнера, Я. Миркина, В. Овчинникова, Т. Поздняковой, Н. Токаева и др.

Эволюционный подход к исследованию экономических отношений обоснован и реализован в работах Л. Абалкина, Г. Белокуровой, О. Иншакова, М. Кастельса, Г. Клейнера, В. Маевского, В. Макарова, Ю. Осипова, В. Овчинникова, Дж. Стиглица, Дж. Ходжсона, С. Дж. Уинтера, Ю. Яковца и др.

Тем не менее, многие важные вопросы применения эволюционного подхода к исследованию финансовой системы корпорации применительно к условиям современного этапа развития экономики России остаются недостаточно разработанными. В первую очередь это относится к обоснованию самого эволюционного подхода в данной сфере исследований, а также к определению ядра развития финансовой системы современной корпорации. Эти обстоятельства определили выбор темы исследования, постановку его цели и задач.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в обосновании и применении эволюционного подхода к исследованию финансовой системы корпорации, определении функционального содержания и структуры отношений данной системы, а также установлении ее ядра развития применительно к условиям современного этапа развития экономики России.

Данная цель обусловила решение комплекса взаимосвязанных задач:

- уточнение экономического содержания и конституирующих признаков корпорации как специфической формы организации экономических отношений;

- анализ эволюции научных подходов к исследованию общей экономической системы корпорации;

- оценка возможностей эволюционного подхода к исследованию корпоративных отношений;

- установление места и роли финансовой системы в общей экономической системе корпорации;

- определение функционального содержания отношений финансовой системы корпорации;

- определение структуры финансовой системы корпорации;

- установление ядра развития финансовой системы корпорации;

- раскрытие содержания процесса оптимизации ядра развития финансовой системы корпорации.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования является финансовая система современной российской корпорации. Предметом исследования выступают функциональное содержание, структура и ядро развития финансовой системы корпорации применительно к условиям современного этапа развития экономики России. Область исследования по паспорту специальности 08.00.10 - 1.1. Современные теории финансов и их использование в практике деятельности государства, корпораций, домашних хозяйств. 3.5. Управление финансами корпораций: методология, теория; трансформация корпоративного контроля. Область исследования по паспорту специальности 08.00.01 - 1.4. Институциональная и эволюционная экономическая теория: эволюционная теория экономической динамики.

Теоретико-методологическая основа исследования представлена рядом положений классической и марксистской школы экономической теории (корпоративный капитал, действительный и фиктивный капитал, факторы, детерминирующие развитие системы экономических отношений), теории переходной экономики (трансформация экономических отношений, взаимодействие базисных и вновь формирующихся функциональных характеристик), теории глобализации (глобальное мировое хозяйство, финансовая глобализация, финансомика), институциональной теории (доходные ожидания, рентоориентированное поведение, институциональные основы корпоративных отношений), теории эволюционной динамики (структура эволюции, ядро и периферия развития, центры роста) и др.

В работе использованы методологические и теоретические разработки российских и зарубежных специалистов в области корпоративных финансов. Методологической основой исследования послужило также современное направление развития системного подхода, разрабатываемое в русле синергетической научной парадигмы, ориентированной на познание закономерностей интеграции различных направлений экономической науки и практики.

Инструментарно-методический аппарат исследования включает принципы, обеспечивающие возможность применения системного анализа к разработке проблемы эволюции финансовой системы корпорации. Общей основой исследования служат системный подход, функциональный и структурный анализ. При обосновании выводов и практических рекомендаций использованы методы экономико-статистического, финансового и институционального анализа, а также прогнозирования.

Информационно-эмпирической и нормативно-правовой базой обеспечения доказательности концептуальных положений, достоверности выводов и рекомендаций исследования стали труды российских и зарубежных ученых по проблемам корпоративных отношений, финансового рынка, глобализации финансовых отношений, рыночной трансформации экономики, эволюции сложных систем, международные договоры и конвенции, законы Российской Федерации, Указы Президента РФ, постановления Правительства РФ, нормативные акты ФКЦБ И ФСФР, а также источники различного характера: материалы конференций и аналитические результаты научных разработок проблемы; официальные статистические данные Министерства финансов РФ, Южного федерального округа; справочно-статистические материалы федеральных и региональных статистических органов РФ; научные обзоры, подготовленные ИНИОН

РАН; финансовая отчетность российских акционерных обществ; материалы периодической печати; интернет-ресурсы.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования исходит из положения о том, что развитие финансовой системы корпорации детерминировано способом организации и состоянием общей экономической системы корпоративных отношений. Эволюция финансовой системы корпорации опирается на результаты предшествующего трансформационного процесса рыночных преобразований. Функциональное содержание и структура финансовой системы современной российской корпорации обусловлены потребностями эволюции данной формы хозяйствования на этапе стабилизации роста отечественной экономики. Ядро развития финансовой системы корпорации сформировано в процессе взаимодействия действительного и фиктивного капитала. Оптимизация указанного взаимодействия обеспечивает эффективное и устойчивое эволюционное развитие функционального содержания и структурных элементов как локальной финансовой системы, так и общей экономической системы корпорации в целом.

Основные положения, выносимые на защиту.

По специальности 08.00.10:

1. Воспроизводственный процесс корпорации обеспечивается посредством взаимодействия трех основных входящих в ее общую экономическую систему локальных систем: производственной, финансовой, товарного движения. Финансовая система корпорации двойственна: ее реальная сторона складывается на основе формирования денежных фондов и потоков, необходимых для воспроизводства стоимости действительного капитала; ее виртуальная сторона складывается на основе эмиссии, оборота и погашения ценных бумаг, обеспечивающих воспроизводство фиктивного капитала. Посредством финансовой системы осуществляется реализация целевой функции корпорации как интегрального субъекта, согласование интересов субъектов внутренней корпоративной среды, а также обеспечивается развитие общей экономической системы корпорации.

2. Функциональное содержание финансовой системы корпорации может быть раскрыто на основе анализа взаимосвязей, складывающихся между необходимыми для воспроизводства капитальной стоимости денежными фондами и фондами фиктивного капитала, а также на основе определения характера соответствующих денежных потоков и потоков ценных бумаг. К основным функциям данной системы следует отнести: первичное формирование действительного и фиктивного капитала; обеспечение непрерывности воспроизводственного процесса; обеспечение необходимого баланса интересов участников внутренней среды; формирование прибыли; обеспечение необходимого баланса интересов во внешней рыночной среде взаимодействия; страхование возникающих рисков; инвестирование развития действительного капитала; дополнительная эмиссия ценных бумаг в целях развития фиктивного капитала; обеспечение баланса интересов во внешней социальной среде.

3. Структура финансовой системы корпорации может быть установлена на основе анализа способа организации данной системы и выделения в ней устойчивых функциональных блоков. Финансовая система корпорации представляет собой сеть, узлы которой обеспечивают комплексы однородных функций. Финансовый центр такой сети создает все необходимые корпорации денежные фонды и потоки и управляет ими, а также осуществляет эмиссию ценных бумаг. Ему подчинены основные структурные блоки системы: внутрикорпоративных расчетов; внешних расчетов; заимствования и кредитования; страхования рисков; инвестирования развития хозяйственного процесса; эмиссии и оборота ценных бумаг; финансового контроля.

4. Эволюционный подход к финансовой системе корпорации позволяет выделить ядро развития данной системы. Такое ядро сформировано действительным и фиктивным капиталом. В их взаимодействии складываются: ресурсная база процесса развития финансовой системы; основные факторы развития; структура и характер инвестиционного процесса корпорации; финансовая оценка бизнеса корпорации. Разрывы между действительным и фиктивным капиталом формируют существенные угрозы функционированию и развитию финансовой системы корпорации.

5. Проблема оптимизации ядра развития финансовой системы корпорации заключается в установлении такого способа взаимодействия между действительным и фиктивным капиталом, который обеспечит реализацию следующих целей: соразмерности между инвестиционной привлекательностью корпорации и реальными финансовыми результатами ее хозяйственного процесса; трансформации финансовых ресурсов в ресурсы инвестиционного процесса; устойчивости развития финансовой системы корпорации; оптимизации издержек функционирования и развития финансовой системы.

По специальности 08.00.01:

1. Корпорация представляет собой локальную форму системной организации экономических отношений, обладающую взаимосвязанной совокупностью конституирующих признаков: обезличенный способ участия в капитале; ограниченная ответственность участников корпорации по результатам ее деятельности; анонимность воплощения системы корпоративных отношений в лице самой корпорации как интегрального субъекта; наличие устойчивой несущей конструкции всей структуры корпоративных отношений; противоположность действительного и фиктивного капитала.

2. Каждая крупная теоретико-методологическая платформа экономической науки сформировала адекватный собственной парадигме подход к исследованию экономической системы корпорации:

- марксистская политическая экономия рассматривает корпорацию как естественный результат обобществления производства и капитала;

- неоклассическая школа подходит к анализу корпорации с позиций взаимодействия конкуренции и монополии;

- сторонники институционального направления акцентируют внимание на присущем корпорации способе внутреннего упорядочения и на снижении трансакционных издержек;

- кейнсианская школа выделяет аспект взаимодействия крупного корпоративного капитала и государства как двух сил, обеспечивающих эффективное регулирование хозяйственного процесса; монетаризм рассматривает корпорацию под углом зрения эффективного согласования финансовых и инвестиционных процессов;

- эволюционная теория ищет в экономической системе корпорации ресурсы саморазвития и обеспечения устойчивости экономического роста.

3. Эволюционный подход к исследованию системы корпоративных отношений востребован современной российской экономической наукой, поскольку этап социально-экономической трансформации сменяется этапом поступательного развития национальной экономики. Эволюционная теория анализирует сложные социально-экономические системы под углом зрения выделения особого ядра развития, периферийных сегментов и раскрытия способа связи между ядром и периферией. Она исходит из устойчивости системного качества экономических отношений и ищет источники их развития без внешнего принуждения (саморазвития). Потенциал эволюционной теории неприменим к исследованию структурных образований, становление которых еще не завершено, а также к исследованию кризисных или отмирающих форм отношений.

Научная новизна результатов исследования состоит в обосновании и практической реализации эволюционного подхода к исследованию финансовой системы корпорации, определении функционального содержания и структуры отношений данной системы, а также в установлении ядра развития финансовой системы корпорации применительно к условиям современного этапа развития экономики России.

Конкретное приращение научного знания, полученное соискателем, представлено следующими элементами.

По специальности 08.00.10: на основе анализа взаимосвязей, складывающихся между необходимыми для воспроизводства капитальной стоимости денежными фондами, раскрыто функциональное содержание финансовой системы корпорации: первичное формирование действительного и фиктивного капитала; обеспечение непрерывности воспроизводственного процесса; обеспечение необходимого баланса интересов участников внутренней среды; формирование прибыли; обеспечение необходимого баланса интересов во внешней рыночной среде взаимодействия; страхование возникающих рисков; инвестирование развития действительного капитала; дополнительная эмиссия ценных бумаг в целях развития фиктивного капитала; обеспечение баланса интересов во внешней социальной среде;

- установлен способ организации финансовой системы корпорации: сеть, финансовый центр которой создает все необходимые корпорации денежные фонды и потоки и управляет ими, а также осуществляет эмиссию ценных бумаг; узлы данной сети обеспечивают комплексы однородных функций;

- определены основные блоки структуры финансовой системы корпорации: внутрикорпоративных расчетов; внешних расчетов; заимствования и кредитования; страхования рисков; инвестирования развития хозяйственного процесса; эмиссии и оборота ценных бумаг; финансового контроля;

- на основе эволюционного подхода определено ядро развития финансовой системы корпорации, сформированное действительным и фиктивным капиталом, во взаимодействии которых складываются: ресурсная база процесса развития финансовой системы; основные факторы развития; структура и характер инвестиционного процесса корпорации; финансовая оценка бизнеса корпорации;

- раскрыто содержание процесса оптимизации ядра развития финансовой системы корпорации, заключающееся в установлении такого способа взаимодействия между действительным и фиктивным капиталом, который обеспечивает достижение совокупности целей: соразмерности между инвестиционной привлекательностью корпорации и реальными финансовыми результатами ее хозяйственного процесса; трансформации финансовых ресурсов в ресурсы инвестиционного процесса; устойчивости развития финансовой системы корпорации; оптимизации издержек функционирования и развития финансовой системы.

По специальности 08.00.01:

- уточнено содержание экономической системы корпоративных отношений, представленное следующей совокупностью конституирующих признаков данной системы: обезличенный способ участия в капитале; ограниченная ответственность участников корпорации по результатам ее деятельности; анонимность воплощения системы корпоративных отношений в лице самой корпорации как интегрального субъекта; наличие устойчивой несущей конструкции всей структуры корпоративных отношений; противоположность действительного и фиктивного капитала;

- на основе сравнительного анализа различных методологических подходов к исследованию системы корпоративных отношений обосновано применение эволюционного подхода в условиях этапа поступательного развития национальной экономики России, раскрыты возможности данного подхода: выделение особого ядра развития и периферийных сегментов системы; определение способа связи между ядром и периферией; ориентация на устойчивость системного качества экономических отношений и поиск источников саморазвития; неприменимость к исследованию структурных образований, становление которых еще не завершено, а также к исследованию кризисных или отмирающих форм отношений.

Теоретическая значимость исследования состоит в определении способа организации, функций и структуры финансовой системы корпорации и обосновании эволюционного подхода к исследованию данной системы, что позволяет углубить соответствующие научные представления об организации и функционировании корпоративных финансовых отношений, применении современных подходов экономической науки к исследованию объективных закономерностей функционирования, а также к управлению развитием сложных социально-экономических систем.

Ряд положений диссертационной работы могут быть использованы в целях совершенствования содержания, структуры и методики преподавания дисциплин системы высшего профессионального образования: «Теория финансов», «Финансы корпораций», «Экономическая теория», а также спецкурсов, посвященных проблемам функционирования и развития финансовой системы корпорации.

Выводы и предложения, полученные в диссертационном исследовании, используются в учебном процессе Института экономики, права и гуманитарных специальностей, а также Южного института менеджмента (г. Краснодар).

Практическая значимость обоснованных в работе положений и рекомендаций заключается в возможности формирования условий устойчивого и эффективного функционирования и развития финансовой системы корпорации, совершенствования функционального содержания и структурной организации данной системы, а также оптимизации взаимодействия между действительным и фиктивным капиталом в целях ускорения оборота корпоративного капитала и снижения совокупных издержек, складывающихся в процессе функционирования финансовой системы корпорации.

Предложения и рекомендации, полученные и обоснованные в диссертационном исследовании, нашли применение в деятельности ОАО «МЖК «Краснодарский».

Апробация результатов исследования. Результаты исследования на отдельных этапах представлялись в научных докладах и сообщениях и получили положительную оценку на международных, региональных и межвузовских научно-теоретических и научно-практических конференциях, совещаниях и семинарах, проводившихся в городах Краснодаре, Сочи, Владикавказе (2004-2006 гг.).

Публикации результатов исследования. Основные положения диссертационного исследования нашли свое отражение в 5 публикациях соискателя общим объемом 2,9 п.л. (авторский вклад 2,0 п. л.).

Структура диссертации соответствует цели и задачам исследования. Работа состоит из введения, трех глав, включающих восемь параграфов, заключения, списка использованных источников. Объем работы 165 страниц.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Наниева, Лаура Варденовна

Выводы и предложения, вытекающие из теории эволюционной экономики, имеют не только глубокое теоретическое обоснование, но и, что не менее важно, практическое значение для переосмысления ряда устоявшихся подходов к экономике и ее корпоративному сектору.

Вместе с тем, анализ применения эволюционного подхода к исследованию социально-экономических систем позволяет сделать вывод о том, что эволюционная теория не является универсальной и обладает совокупностью внутренне присущих ей возможностей и ограничений: исходит из устойчивости системного качества социально-экономических отношений и ищет источники их естественного развития без внешнего принуждения (саморазвития);

- потенциал эволюционной теории неприменим к исследованию структурных образований, становление которых еще не завершено, а также к исследованию кризисных или отмирающих форм отношений.

Система корпоративных отношений по завершении этапа ее становления представляет значительный интерес для применения исследовательского потенциала эволюционной теории, поскольку обладает сложной структурой собственности, прочной несущей конструкцией (техноструктурой), а также совокупностью входящих в нее локальных функциональных систем.

Глава 2. Анализ финансовой системы корпорации

2.1. Место и роль финансовой системы в общей экономической системе корпорации

Реализация эволюционного подхода к системе корпоративных отношений предполагает анализ корпорации как развивающейся организации. В работах, где используется данный подход, организацию традиционно представляют как совокупность трех подсистем: экономической, социальной и технической.

Указанные подсистемы рассматриваются как равные по своей значимости части единого целого - организации1. Такая позиция позволяет исследовать взаимосвязи выделенных подсистем, однако, не учитывает, по нашему мнению, всю сложность отношений организации как системного образования. Недостаточность данной методологической конструкции особенно отчетливо проявляется при анализе отношений корпорации -наиболее развитой формы экономической организации.

Представляется, что реализация эволюционного подхода к системе корпоративных отношений предполагает, прежде всего, разграничение двух уровней исследования: общей экономической системы корпорации и входящих в нее локальных функциональных системных образований.

Общая экономическая система корпорации под углом зрения эволюционной теории может быть определена как устойчивое разветвленное системное образование, принадлежащее хозяйственному процессу, складывающееся в процессе консолидации капиталов, обладающее качеством интегрального субъекта хозяйственного процесса, техноструктурой и открытым характером взаимодействия с внешней рыночной средой.

1 Павлуцкий А., Павлуцкая Е., Алехина О. Управление персоналом. - 2001. - №2.

Вместе с тем, как и любая открытая система, она подвержена непрерывному изменению, обусловленному, прежде всего, спецификой своего функционирования и развития в том или ином пространственном и временном континууме.

Функционирование и развитие общей экономической системы российских корпораций детерминировано рядом существенных особенностей, связанных с процессом их становления в транзитивной экономике России и преодолением «мягких бюджетных ограничений» (в терминологии Я. Корнай), свойственных социалистическим формам хозяйственных организаций. Появление хозяйственных обществ, организованных на акционерной основе, стало возможным в результате форсированной приватизации предприятий и параллельным развитием рынка ценных бумаг.

Российский рынок, как отмечают многие исследователи, возник не в результате эволюции товарного производства и капитала, а как следствие во многом неотрегулированного, стихийного разрушения централизованной системы хозяйствования, трансформации государственной собственности в акционерную и частную, сопровождающихся насаждением сверху хозяйственных форм мобилизации капитала. В России создавалась специфическая институциональная среда, определяемая, скорее, не преобразованиями в экономических отношениях, а их последствиями. Попытка ввести новые хозяйственные формы, не ожидая изменений в экономической основе общества, в системе производственных отношений и, наконец, в психологии населения, обусловила несовершенство новых организационно-хозяйственных форм, их неустойчивый, подвижный характер, повышенную склонность к трансформации.

Можно согласиться с М. Эскиндаровым, который указывает, что «не случайно наиболее удачно проходили преобразования в отраслях с неизменными условиями производства (в основном в добывающей промышленности), сильными технологическими связями, так как здесь никогда не прерывался процесс выстраивания организационно-хозяйственных форм, свойственных эволюционному развитию экономики. Что касается высокотехнологичного и наукоемкого производства, то резкий отход от старой, административно-командной формы управления, попытка подогнать его под сложившийся стереотип ускорили разрушение упомянутых выше отраслей и сложившихся производственных систем»1. Поспешность формирования новых организационно-хозяйственных структур привела к противоречивости процессов первоначального накопления капитала, нарушению его общественного воспроизводства. Специфика этих процессов предопределила возникновение и накопление тенденций неравновесия, ведущих к конфликтам и столкновениям интересов.

Отметим, что в противоречивом развитии системы корпоративных отношений заложены возможности функционирования и жизнеспособности новых хозяйственных структур. При этом складывается своего рода механизм отбора жизнеспособных форм ведения хозяйства, которые выступают одновременно и как элемент общественных, и как элемент хозяйственных связей. Однако «шоковое» введение рыночных отношений, отсутствие эволюционно назревших общественных и экономических предпосылок, несформированность институциональных механизмов прав собственности, соглашений и контрактов обусловили возникновение уродливо трансформированных в условиях переходной экономики корпоративных структур.

Корпорации формировались двумя путями: посредством акционирования и приватизации государственных предприятий, а также на

1 Эскиндаров М. Особенности развития корпоративных отношений в современной российской экономике. - Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экон. наук. - М., 2000. - С. 19.

2 Уильямсон О. Экономические институты капитализма: Фирмы, рынки, отношенческая контрактация.- С-Пб., 1996.-С. 167. основе консолидации частных капиталов. Первый путь, по оценкам исследователей, явно преобладал, что определялось самим характером российских рыночных преобразований - их целями, динамикой, социально-экономической средой. Крупные корпорации первоначально развивались в форме государственных концернов и различных видов холдингов. Обратим внимание на то, что в России холдинговые компании начали создаваться еще в 1991-1992 гг., до начала массовой приватизации и акционирования предприятий. В самом процессе их создания были заложены определенные противоречия, в дальнейшем повлиявшие на эффективность их деятельности. К августу 1998 года в экономике России среди почти 3 млн. предприятий насчитывалось 130 тыс. акционерных обществ и 27 тыс. совместных предприятий. Проявилось несколько устойчивых типов крупных корпоративных образований, весьма неравноценных по размерам, структуре собственности, степени консолидации и организации (таблица 2.1.1).

Финансовый кризис августа 1998 г., крах банковской системы и так называемых системообразующих банков внесли существенные коррективы в развитие корпораций. Изменились характер и интенсивность процесса их развития, позиции финансово-банковских элит в промышленной собственности, состав собственников, структуры управления и контроля. Получил новый импульс процесс передела собственности.

По мнению ряда экономистов, можно говорить о второй, «теневой» приватизации, которая осуществляется не государством, а рядом олигархических групп путем изъятия у законных собственников акций приватизированных компаний и, где это возможно, у государства акций в стратегических предприятиях, включая реструктурируемые отрасли1.

1 Ерзикян Б.А. Современная корпорация: институциональные особенности и перспективы развития // Институциональная экономика: учеб. пособие / Под рук. Д.С. Львова. - М.: ИНФРА-М, 2000; Блюм Д., Ратников К., Осипов К., Арешев С. Передел собственности «по-российски»: что это такое и как ему противостоять // Финансовый аналитик. - 2003. - №3.

Заключение

1. В результате рыночных преобразований корпорация стала базовой формой организации хозяйственного процесса в экономике России. В работе рассмотрены подходы к исследованию данной формы и трактовки ее содержания, встречающиеся в современной экономической литературе. Обобщение указанных подходов и трактовок позволяет сделать вывод о том, что корпорация представляет собой локальную форму системной организации экономических отношений, обладающую взаимосвязанной совокупностью конституирующих признаков:

- обезличенный способ участия в капитале. Каждый из акционеров владеет пакетом ценных бумаг, а не конкретными факторами производства или элементами ресурсной базы хозяйственного процесса корпорации. Только ликвидация данной формы хозяйственной организации предоставляет участникам доли в ее имущественном комплексе;

- ограниченная ответственность участников корпорации по результатам ее деятельности. Каждый акционер отвечает за убытки корпорации или по вмененным ей обязательствам лишь в пределах принадлежащего ему пакета ценных бумаг корпорации;

- анонимность воплощения системы корпоративных отношений в лице самой корпорации как интегрального субъекта; необходимо отметить, что указанная анонимность становится в условиях глобализации экономических отношений основанием системы финансового господства; наличие устойчивой несущей конструкции всей структуры корпоративных отношений (техноструктуры). Консолидируя и организуя совокупность работающих в составе корпорации менеджеров и специалистов, техноструктура обеспечивает корпоративному капиталу гибкость и высокий потенциал саморазвития, благодаря которому корпорации сумели пройти исторический путь от средневековья до глобальной хозяйственной системы. Техноструктура воплощает в себе объединенный человеческий капитал корпорации; противоположность действительного и фиктивного капитала. Корпорация основывается на особом способе разрешения противоречия между капиталом-собственностью и капиталом-функцией, который заключается в эмиссии ценных бумаг. После того, как акции корпорации эмитированы и образуют ее фиктивный капитал, первое приобретение данных акций дает возможность сформировать элементы функционирующего в реальном хозяйственном процессе действительного капитала. В работе обосновано положение о том, что наличие двух ветвей экономических отношений, порожденных движением действительного и фиктивного капитала, составляет специфическую характеристику корпорации как системного хозяйственного образования.

2. В работе дан анализ процесса развития методологических подходов к исследованию и формирования значимых теоретических концепций корпорации как сложной и обладающей большим потенциалом саморазвития системы экономических отношений. Обобщение результатов такого анализа позволяет обосновать положение о том, что каждая крупная теоретико-методологическая платформа экономической науки сформировала адекватный собственной парадигме подход к исследованию системы экономических отношений корпорации:

- марксистская политическая экономия определяет корпорацию как естественный результат обобществления производства и капитала. Акционерная собственность в ее марксистском понимании есть отрицание капиталистической частной собственности;

- неоклассическая школа подходит к анализу корпорации с позиций взаимодействия конкуренции и монополии. Крупные корпорации формируют центры концентрации хозяйственной власти в рыночном пространстве, ограничивают конкуренцию и сегментируют рынки;

- кейнсианская школа выделяет аспект взаимодействия крупного корпоративного капитала и государства как двух сил, обеспечивающих эффективное регулирование хозяйственного процесса. Корпоративный капитал способен осуществить такие масштабные проекты, которые выходят далеко за пределы возможностей отдельных частных структур;

- сторонники институционального направления акцентируют внимание на присущем корпорации способе внутреннего упорядочивания экономических отношений, выделяют техноструктуру как несущую конструкцию системы корпоративных отношений, анализируют свойственные самой корпорации и участникам ее внутренней среды формы экономического поведения, а также исследуют связь между консолидацией корпоративного капитала и изменением трансакционных издержек; монетаризм рассматривает корпорацию под углом зрения эффективного согласования финансовых и инвестиционных процессов. Корпоративный капитал создает широкие возможности для публичного инвестирования, вовлекает в инвестиционный процесс те сбережения, которые прежде были для него недоступны (прежде всего, сбережения домохозяйств);

- эволюционная теория находит в экономической системе корпорации ресурсы адаптации, саморазвития и обеспечения устойчивости экономического роста. Корпоративная форма организации экономических отношений не только демонстрирует огромный потенциал приспособляемости к меняющимся условиям хозяйственного процесса, но и становится универсальной ячейкой обусловленной процессом развития интеграции, а также обеспечивает эффективное согласование экономических интересов.

3. Эволюционный подход к исследованию системы корпоративных отношений востребован современной российской экономической наукой, поскольку этап социально-экономической трансформации, изменения системного качества отношений сменяется этапом раскрытия возможностей нового системного качества, то есть поступательного развития национальной экономики. В работе дан сравнительный анализ задач, свойственных этапу социально-экономической трансформации и этапу эволюции установившейся системы отношений.

Эволюционная теория анализирует сложные социально-экономические системы под углом зрения:

- выделения особого ядра развития, концентрирующего в себе потенциал эволюции системы, а также ресурсы управления данным процессом;

- выделения периферийных сегментов, подчиненных ядру развития и обеспечивающих его потребности в материальных и человеческих ресурсах;

- раскрытия способа связи между ядром и периферией, обеспечивающего необходимый характер их взаимодействия.

В работе приведены примеры применения эволюционного подхода к исследованию различных социально-экономических систем, дана характеристика методологических особенностей эволюционной теории. Сделан вывод о том, что эволюционная теория не является универсальной и обладает совокупностью внутренне присущих ей возможностей и ограничений: исходит из устойчивости системного качества социально-экономических отношений и ищет источники их естественного развития без внешнего принуждения (саморазвития);

- потенциал эволюционной теории неприменим к исследованию структурных образований, становление которых еще не завершено, а также к исследованию кризисных или отмирающих форм отношений.

Система корпоративных отношений по завершении этапа ее становления представляет значительный интерес для применения исследовательского потенциала эволюционной теории, поскольку обладает сложной структурой собственности, прочной несущей конструкцией (техноструктурой), а также совокупностью входящих в нее локальных функциональных систем.

4. Реализация эволюционного подхода к системе корпоративных отношений предполагает, прежде всего, разграничение двух уровней исследования: общей экономической системы корпорации и входящих в нее локальных функциональных системных образований.

Общая экономическая система корпорации под углом зрения эволюционной теории может быть определена как устойчивое разветвленное системное образование, принадлежащее хозяйственному процессу, складывающееся в процессе консолидации капиталов, обладающее качеством интегрального субъекта хозяйственного процесса, техноструктурой и открытым характером взаимодействия с внешней рыночной средой. В работе раскрыты особенности функционирования и развития общей экономической системы российских корпораций, сложившихся двумя путями: посредством акционирования и приватизации государственных предприятий, а также на основе консолидации частных капиталов. Кризисное состояние многих отечественных корпораций ограничивает возможности применения эволюционного подхода.

Воспроизводственный процесс общей экономической системы корпорации обеспечивается посредством взаимодействия трех основных входящих в нее локальных функциональных систем: производственной, финансовой, товарного движения.

Финансовая система корпорации складывается на основе денежной функциональной формы кругооборота корпоративного капитала. Она обладает двойственным характером, отражающим противоположность между действительным и фиктивным капиталом. Представляется, что указанную двойственность можно определить как взаимодействие реальной и виртуальной сторон финансовой системы корпорации.

Реальная сторона данной системы формируется на основе денежных фондов и потоков, необходимых для воспроизводства стоимости действительного капитала корпорации. Виртуальная сторона данной системы формируется на основе эмиссии, обращения и погашения ценных бумаг корпорации, обеспечивающих процесс воспроизводства фиктивного капитала. Эффективность функционирования финансовой системы корпорации зависит от ее внутренней сбалансированности; разрывы между реальной и виртуальной сторонами обусловливают угрозу кризиса данной системы.

Посредством финансовой системы обеспечивается реализация целевой функции корпорации как интегрального субъекта (получение прибыли), осуществляется согласование интересов субъектов внутренней корпоративной среды (посредством формирования фондов доходного участия в прибыли), а также обеспечиваются материальная основа и виртуальная надстройка процесса развития корпорации (инвестирование развития действительного капитала и дополнительная эмиссия фиктивного капитала).

Финансовая система корпорации в условиях глобализации экономических отношений корпоративных структур становится инструментом вертикальной интеграции и обеспечения финансового господства. В работе рассмотрены финансовые аспекты теории глобализации, проанализирован феномен финансомики.

5. Функциональное содержание финансовой системы корпорации может быть раскрыто на основе анализа взаимосвязей, складывающихся между двумя сторонами данной системы. Если конкретизировать взаимосвязи между реальной и виртуальной сторонами финансовой системы корпорации, то они примут вид:

- связей между необходимыми для воспроизводства стоимости действительного капитала денежными фондами корпорации, а также соответствующими денежными потоками;

- связей между необходимыми для воспроизводства стоимости фиктивного капитала фондами эмитированных ценных бумаг, а также соответствующими потоками данных бумаг;

- связей между денежными фондами и потоками и фондами и потоками ценных бумаг корпорации.

Указанные связи рассмотрены в работе на материалах крупной российской корпорации, функционирующей в масштабах всего хозяйственного пространства страны - ОАО «Пивоваренная компания «Балтика». Обобщение результатов анализа эмпирического материала и ряда положений современной теории финансов позволяет выделить совокупность основных функций финансовой системы корпорации:

- первичное формирование действительного и фиктивного капитала (первичная эмиссия акций и инвестирование выручки от ее реализации в элементы действительного капитала);

- обеспечение непрерывности воспроизводственного процесса (на основе создания системы денежных фондов, нормирования их остатков и бюджетирования деятельности корпорации);

- формирование прибыли как главного финансового результата (посредством финансового управления выручкой, затратами и осуществления эффективной налоговой политики на микроуровне);

- обеспечение необходимого баланса интересов участников внутренней среды (на основе создания фонда оплаты труда и системы фондов из прибыли, обеспечивающих доходное участие всех субъектов корпоративных отношений);

- обеспечение необходимого баланса интересов во внешней рыночной среде взаимодействия (посредством инструментов налоговой политики, управления дебиторской и кредиторской задолженностью, а также управления общей стоимостью бизнеса корпорации);

- страхование возникающих рисков (посредством создания резервов и передачи рисков профессиональным страховщикам);

- инвестирование развития действительного капитала корпорации (на основе инвестирования части прибыли, средств амортизационного фонда, кредитных ресурсов и выручки от реализации дополнительной эмиссии;

- дополнительная эмиссия ценных бумаг в целях развития фиктивного капитала корпорации (эмиссия акций, облигаций, ADR и др.); обеспечение баланса интересов во внешней социальной среде (посредством благотворительности, спонсирования социальных и культурных программ, а также участия в финансировании программ развития национального, регионального и местного масштаба).

В работе приведены данные анализа приведенных выше элементов функционального содержания финансовой системы ОАО «Пивоваренная компания «Балтика».

6. Структура финансовой системы корпорации может быть установлена на основе анализа способа организации данной системы и выделения в ней устойчивых блоков, объединяющих и организационно поддерживающих группы однородных функций. Способ организации финансовой системы корпорации представляет собой сеть, узлы которой обеспечивают комплексы однородных функций. В работе дан анализ существенных аспектов современной теории сетевых структур, выделены возможности и ограничения сетевой организации финансовых отношений применительно к условиям корпорации.

Финансовый центр сетевой структуры создает и управляет всеми необходимыми корпорации денежными фондами и потоками, а также эмиссией фиктивного капитала. Среди основных полномочий финансового центра необходимо выделить: фандрайзинг, то есть учреждение необходимых для воспроизводственного процесса корпорации денежных фондов и фондов ценных бумаг;

- принятие и реализация решений об эмиссии ценных бумаг;

- реализация оптимальной финансовой политики корпорации;

- внутреннее бюджетирование деятельности корпорации;

- принятие и реализация решений о страховании рисков;

- принятие и реализация кредитных решений;

- принятие и реализация инвестиционных решений.

В работе дана оценка адекватности соответствующих полномочий финансового центра ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» потребностям функционирования и развития финансовой системы данной корпорации.

Финансовому центру корпорации подчинены структурные блоки финансовой системы. Группировка однородных функций данной системы с учетом организационных особенностей российских корпораций позволяет выделить следующие основные структурные блоки:

- внутрикорпоративных расчетов;

- внешних расчетов;

- заимствования и кредитования;

- страхования рисков;

- инвестирования развития действительного капитала;

- эмиссии и оборота ценных бумаг;

- финансового контроля.

В работе дана оценка рациональности структурной организации финансовой системы ОАО «Пивоваренная компания «Балтика».

7. После выделения двух уровней исследования в экономической системе корпорации и определения двух сторон локальной финансовой системы следующим шагом в алгоритме реализации эволюционного подхода к финансовой системе корпорации должно стать выделение ядра развития. В работе приведены концептуальные положения о ядре развития сложной системы, дан анализ выделяемых в научной литературе факторов, формирующих его содержание.

Обобщение результатов анализа функционального содержания и организационной структуры финансовой системы корпорации позволяет сделать вывод, что ядро развития данной системы сформировано действительным и фиктивным капиталом. Во взаимодействии этих противоположностей складываются:

- ресурсная база процесса развития финансовой системы (наполнение базовых фондов системы, устойчивость денежных потоков и потоков ценных бумаг корпорации);

- основные факторы развития финансовой системы корпорации (реальный финансовый результат деятельности; инвестиционная привлекательность корпорации; общая оценка корпоративного бизнеса; уровень согласования интересов участников внутренней среды; уровень согласования интересов корпорации с основными участниками ее внешней рыночной и социальной сред);

- структура и характер инвестиционного процесса корпорации;

- масштабы и устойчивость общей финансовой оценки бизнеса корпорации.

Масштабные и длительное время сохраняющиеся разрывы между действительным и фиктивным капиталом формируют существенные угрозы функционированию и развитию финансовой системы корпорации (угрозу банкротства, угрозу резкого снижения инвестиционной привлекательности и

ДР-)

8. Ядро развития детерминирует все элементы финансовой системы корпорации. Управление развитием финансовой системы предполагает, прежде всего, стратегически ориентированные действия в целях оптимизации ядра Развития. В работе приведены встречающиеся в современной экономической литературе позиции по данному вопросу.

Исходя из особенностей функционального содержания и организационной структуры финансовой системы корпорации, можно сделать вывод, что проблема оптимизации ядра развития данной системы заключается в установлении такого способа взаимодействия между действительным и фиктивным капиталом, который обеспечит реализацию следующих стратегических целей: соразмерности между инвестиционной привлекательностью корпорации и реальной эффективностью ее хозяйственного процесса;

- адекватной трансформации финансовых ресурсов в ресурсы инвестиционного процесса;

- устойчивости развития финансовой системы корпорации;

- оптимизации трансакционных издержек функционирования и развития финансовой системы корпорации.

Инструменты достижения указанных стратегических целей заданы практикой развития корпоративных отношений:

- достоверность финансовой отчетности корпораций;

- прозрачность финансовой отчетности корпораций;

- формирование эффективных связей между корпорацией - эмитентом, профессиональными участниками финансового рынка, инвесторами;

- управление движением корпоративного капитала;

- государственное регулирование финансового рынка и корпоративных отношений.