Финансирование инвестиций при переходе к инновационному развитию экономики тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Финансирование инвестиций при переходе к инновационному развитию экономики"

На правах рукописи

ВИРОЛАЙНЕН АЛЕКСЕЙ ОЛЕГОВИЧ

ООЗ172553

ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ ПРИ ПЕРЕХОДЕ К ИННОВАЦИОННОМУ РАЗВИТИЮ ЭКОНОМИКИ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

Санкт-Петербург 2008

003172553

Работа выполнена на кафедре финансов и банковского дела ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет».

Научный руководитель

Заслуженный деятель науки РФ доктор экономических наук, профессор Шопенко Дмитрий Васильевич

Официальные оппоненты Заслуженный деятель науки РФ

доктор экономических наук, профессор Кабаков Виктор Степанович

доктор экономических наук, профессор Бочаров Владимир Владимирович

Ведущая организация

ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный политехнический университет»

Защита состоится 2 июля 2008 года в II00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.219 04 при ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет» по адресу: 196084, Санкт-Петербург, Московский пр, д 103а, ауд 419

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Санкт-Петербургского государственного инженерно-экономического университета по адресу: 196084, Санкт-Петербург, Московский проспект, д.ЮЗа

Автореферат разослан «. 2008 года.

Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук, доцент

А С. Кудаков

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДИССЕРТАЦИИ

Финансовая и макроэкономическая стабилизация, достигнутая в России в последние годы, поставила перед ее инвестиционной системой новые задачи Резко увеличивается объем инвестиций, прежде всего, в развитие энергетической, транспортной, инновационной и социальной инфраструктуры, новых технологий и наукоемких отраслей производства, в образование, здравоохранение и АПК Изменяются источники, направления и формы финансирования инвестиций, методы оценки их эффективности Возрастает роль региональных и муниципальных властей в инвестиционном процессе Переход от ресурсно-сырьевой к инновационной модели развития экономики связан с изменением самого содержания инвестиций

Все это делает весьма важным исследование новых тенденций развития финансовой системы инвестирования и структуры инвестиционного процесса, уточнение экономического содержания инвестиций Это определяет актуальность темы диссертации.

Цель работы - обобщить новые тенденции развития финансового механизма и структуры инвестиционного процесса в условиях глобализации и информатизации экономики, перехода к инновационной модели ее развития

Эту цель конкретизируют следующие задачи исследования

- выявить изменения в экономическом содержании инвестиций в условиях глобализации, информатизации и инновационного развития экономики,

- исследовать тенденции развития финансовой системы инвестирования в начале XXI века,

- определить основные источники увеличения инвестиций на современном этапе развития российской экономики,

- обосновать основные направления инвестирования при переходе от ресурсно-сырьевой к инновационной модели развития,

- уточнить тенденции развития иностранных инвестиций и их роль в инновационном развитии России

Цели и задачи исследования определили структуру диссертации, состоящей из введения, трех глав, заключения, библиографии и приложений.

Теоретической и методологической основой работы принята современная институциональная теория общественных финансов, изложенная в работах отечественных и зарубежных экономистов

Статистической базой исследования явились данные Статкомитета СНГ, Росстата, региональных статкомитетов, Всемирного банка и других исследовательских центров (российских и зарубежных) о финансовых ресурсах, направлениях и эффективности инвестиций в России и зарубежных странах в конце XX - начале XXI века

Объект исследования - инвестиционный процесс в России и зарубежных странах в конце XX - начале XXI века

Предмет исследования - финансово-организационные отношения в сфере инвестирования в условиях перехода к инновационному развитию экономики

Разработанность проблемы. В последние годы финансовым аспектам инвестиционного процесса посвящены работы Р А Белоусова, Н Н Вознесенской, А В Воронцовского, П И Вахрина и А С Нешитого, Е Т Гайдара, О В Гончарук, ЕА Гусевой, Э Долана и Д Линдсея, А А Дынкина, М Е Елизаветина, В В. Иванова, Г Б Кпейнера, В С Кулакова, В В Ковалева, Я Кузьминова, И В Ли, Д С Львова, В А Лялина, В И Маевского, С Н Максимова, А Г Медведева, В Д Никофоровой, Ж Перара, А Радыгина, В П Семенова, В К Сенчагова, И П Фаминского, П Фишера, Д В Шопенко, Е Г Ясина и других экономистов

Научная новизна выносимых на защиту положений состоит в следующем

- уточнено экономическое содержание и определение инвестиций и инвестиционного процесса в условиях перехода к постиндустриальной инновационной экономике, при этом научно-производственные инвестиции рассматриваются как совокупность материальных и нематериальных активов, отрываемых от текущего потребления в целях повышения устойчивости социально-экономического развития и обеспечения прироста суммарного потребления материальных и социальных благ в будущем,

- выявлены новые тенденции развития финансовой системы инвестирования в условиях глобализации и информатизации экономики, связанные с изменением источников финансирования инвестиций, форм организации, структуры финансовых институтов, направлений инвестирования и методов управления финансовыми рисками,

- обоснованы основные направления стимулирования внутрирос-сийских источников научно-производственных инвестиций за счет личных сбережений, ограничения спекулятивных вложений в недвижимость и непроизводительного потребления, рационального использования амортизации и их рационального использования на основе совершенствования методов оценки эффективности инвестиций, развития государственно-частного партнерства,

- обоснована необходимость государственного контроля за эффективностью иностранных инвестиций в целях усиления их воздействия на инновационное развитие российской экономики и стимулирования создания преимущественно совместных предприятий с контрольным пакетом у российской стороны

Практическая значимость содержащихся в работе выводов и рекомендаций связана с разработкой предложений об интеграции инвестиционного и инновационного процесса, увеличении доли научно-производственных инвестиций в основной капитал, нематериальные активы и человеческий капитал, а также о кардинальном увеличении и эффективной защите интеллектуальной собственности, создаваемой в результате инвестиций

Диссертационный материал может быть использован в курсах «Финансы» и «Инвестиции» в вузах

Апробация результатов исследования проводилась на научно-практических конференциях и семинарах в СПбГИЭУ

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 12 работ общим объемом 2,2 пл.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Изменения в финансово-экономическом содержании инвестиций при инновационном развитии экономики.

Инвестиции как экономическая категория исследуются в рамках общей теории экономического роста и теории финансов

Анализ публикаций по теме и форм статистической отчетности показал, что экономическое содержание и состав инвестиций в условиях инновационного развития и перехода к постиндустриальной информационной экономике существенно изменяются Сохраняется разделение на реальные (научно-производственные) и финансовые инвестиции (в деньги, паи, акции и другие ценные бумаги) Научно-производственные инвестиции включают не только вложения в основной капитал, но и во все возрастающей степени в нематериальные активы, а также в человеческий капитал (образование, здравоохранение, культура, социальное развитие) и инновационную инфраструктуру. В этой связи нельзя отождествлять инвестиции с вложением денежных средств и финансированием как потоком платежей Анализ динамики инвестиций в основной капитал в России и других странах СНГ за последние 15 лет показал, что в ряде стран (Азербайджан, Казахстан, Беларусь) инвестиционный кризис 90-х гг преодолен (табл 1), но в России, Украине и в целом по СНГ эти инвестиции все еще отстают от уровня 80-х гг Вложения в науку и человеческий капитал во всех странах СНГ существенно ниже уровня стран с наиболее конкурентоспособной экономикой

Масштабы инвестиционной деятельности, как показало исследование, пока еще недостаточны для обновления физически и морально устаревших основных фондов, степень износа которых не снижается

В 2008-2020 годах, России необходимо перейти от ресурсно-сырьевой модели, при которой ВВП достигался в основном за счет экстенсивного расширения численности рабочей силы, объема добычи и потребления материальных ресурсов, увеличения экспорта (в ценовом выражении) углеводородного и другого сырья и низкотехнологичных продуктов его переработки (последнее особенно характерно для 1999-2007 гг) к инновационной модели

Таблица 1

Индексы объема инвестиций в основной капитал, 2001-2006 гг

(в постоянных ценах январь-сентябрь)

В % к предыдущему году 2006 в % к 2000

2001 2002 2003 2004 2005 2006

Азербайджан 120,6 184,2 173,5 135,4 116,6 114,8 699

Армения 106,2 145,1 140,8 114,7 132,8 137,1 453

Беларусь 96,5 106,0 120,8 120,9 120,0 131,4 236

Грузия 111,0 118,3 191,3

Казахстан 144,7 110,6 116,6 123,1 134,1 110,6 341

Кыргызстан 85,5 90,4 93,4 102,1 105,9 118,2 92

Молдова 111,0 111,0 107,0 108,0 111,9 117,0 186

Россия 110,0 102,8 112,5 111,7 110,7 113,5 179

Узбекистан 150,4 111,5 155,1

Таджикистан 104,0 103,8 104,5 105,2 107,0 109,1 139

Украина 120,8 108,9 131,3 128,0 101,9 116,1"

В среднем по СНГ 112,7 105,6 115,5 114,2 112,0 114,4 201

Источник Статистика СНГ Стат бюллетень М, 2007 Кг7

Это требует существенного изменения инвестиционных потоков на основе увеличения вложений в человеческий капитал и инновационную систему Несмотря на удвоение затрат на образование в 2000-2007 гг они составляют 12,4% расходов консолидированного бюджета России (Казахстан - 14,2%, Литва - 17,7%, США - 16,8%, Таиланд - 21,4%)

В современной экономике изменяется само содержание и структура инвестиционных ресурсов К ним относятся не только финансовые и материальные, но и информационные и институциональные ресурсы

Информационные ресурсы можно определить как базу знаний, находящихся в распоряжении инвестиционного комплекса, и систему поиска наиболее эффективных нововведений, реализующих эти знания

Институциональные ресурсы инвестиционного комплекса представляют собой систему общественных институтов, организующих четкие субординационные и координационные связи (по вертикали и горизонтали) между участниками инвестиционного процесса К этим ресурсам относится финансово-инвестиционное право, система правоприменения, организационные структуры и неформальные отношения (деловая культура и этика) в инвестиционном комплексе

Новое экономическое содержание инвестиций должно учитывать

- многообразие форм вложений, включая денежные средства, имущество, интеллектуальные ценности, имущественные права Их механическое суммирование невозможно' указанные активы становятся инвестициями лишь, когда вкладываются в развитие общественных благ, объекты производственной деятельности, паи, акции и другие ценные бумаги, которые представляют собой уже осуществленные инвестиции,

- многообразие направлений инвестиций, включая не только экономические (получение прибыли), но и социальные (достижение положи-

тельного социального эффекта), экологические и другие внеэкономические цели, связанные с обеспечением социально-экономической безопасности,

- отделение инвестиций от финансирования (поток оплат и выплат), поскольку важнейшей формой инвестиций становятся ноу-хау, которые не всегда сопровождаются платежами

- разделение понятия «инвестиции» на макро- и микроэкономическом уровне На микроуровне инвестиции связаны с деятельностью конкретного инвестора (юридического или физического лица), который вкладывает собственные, заемные или привлеченные средства в инвестиционный проект, причем достижение его целей носит вероятностный характер, связано с риском На макроуровне приобретение этими инвесторами активов и ценных бумаг на вторичном рынке не рассматривается как инвестиция, т к не увеличивает общую стоимость активов

Таким образом, научно-производственные инвестиции представляют собой долгосрочное целенаправленное вложение капитала во всех его формах в различные объекты в целях повышения конкурентоспособности предприятия, хозяйственного объединения, региональной, национальной или транснациональной экономики При переходе к постиндустриальной инновационной экономике эти инвестиции представляют собой совокупность материальных и нематериальных активов, отрываемых от текущего потребления в целях повышения устойчивости социально-экономического развития и обеспечения прироста в будущем совокупного потребления материальных и социальных (общественных) благ

2. Тенденции развития финансовой инфраструктуры инвестирования.

Финансовая система представляет собой совокупность финансовых институтов, осуществляющих поиск и привлечение инвестиционных ресурсов, их вложение в материальные и нематериальные активы, контроль за эффективностью вложений, а при коммерческом инвестировании - и за их окупаемостью (возврат средств инвестору с соответствующей прибылью)

В работе уточнено определение финансовой системы инвестирования и анализируются современные тенденции ее развития в мировой и российской экономике К ним относятся увеличение масштабов финансовой системы по отношению к ВВП, изменение соотношения банков и фондового рынка в финансовой системе; увеличение доли стран Азиатско-Тихоокеанского региона в общем объеме финансовых ресурсов и мировом ВВП; вовлечение в финансовый рынок домохозяйств и малого бизнеса, повышение роли новых, производных финансовых инструментов, концентрация финансовых активов в крупных инвестиционных фондах, увеличение вложений в интеллектуальную собственность и экономику знаний, изменение состава институциональных инвесторов

Сопоставление указанных тенденций в финансовой системе России, других стран СНГ и дальнего зарубежья позволило разработать преддоже-

ния по улучшению финансирования научно-производственных инвестиций

В ряде публикаций отмечается, что при отсутствии международного регулирования, глобализация финансов ведет к концентрации доходов в руках узкого круга финансистов, усиливает расслоение и политическую напряженность,1 в 1990-2007 гг резко увеличилось (с 610 до 9575) число Хедж-фондов, которые занимаются в основном не долгосрочными инвестициями, а фондовыми спекуляциями и арбитражем. Под их управлением находятся активы в 1,6 трлн. долл2 Фонды прямых инвестиций (их число в 2006 г достигло 684) по данным Private Equity Intelligence привлекли более 430 млрд.долл. инвестиций, в основном для скупки и перепродажи недооцененных активов, финансирования слияний и поглощений3

Интеграция инвестиционного и инновационного процесса, как показал анализ, повышает роль венчурных инвестиций, учитывающий высокий финансовый риск нововведений4, на условиях совместного риска сопровождается здесь предоставлением экспертно-консультационных, оценочных и управленческих услуг 5

Новым для теории финансов является то, что потребление благ, способствующих развитию человеческого капитала, рассматривается как инвестиции.6 В последние годы Россия и другие страны СНГ обогнали по темпам роста инвестиций в основной капитал другие государства При этом в 2007 г затраты на НИОКР в России составили всего 1,2% ВВП, их ведет лишь 10% предприятий. Как показывают оценки Всемирного экономического форума отставание России по индексу экономики знаний объясняется, прежде всего, институциональной составляющей

3. О соотношении валового национального сбережения и научно-производственных инвестиций.

В XXI веке изменилось соотношение доли сбережений, накоплений и инвестиций в ВВП Если в XX веке доля материальных инвестиций в мировом ВВП росла, то в 2000-2006 гг она сократилась с 22 до 19%, в т ч в развитых странах - с 26 до 17%, а развивающихся - с 26 до 20%7 Одновременно выросли инвестиции в человеческий капитал и нематериальные активы, связанные с нововведениями, прежде всего с новыми информационными, медицинскими, финансовыми, биоинженерными, нанотехноло-гиями, энергетикой и энергосбережениями.

1 Solimano A Savings, investment and growth in the global age analytical and policy issues Santiago, Chile, 2006

2 Stefanmi F Investment strategies of hedge funds Chi Chester, England, 2006 - 315 p

J Seddin M Exihange - traded funds as an investment option Basing stone, England, 2006 - 319 p

4 Morrison A, Wilhelm W Investment banking institutions, politics and law Oxford, 2007 ' Financial systems, corporate investment in innovation and venture capital A Bartzonas, S Mam (eds) Chelten-

ham, VK, 2004 -288 p

6 Perrotta С Consumption as an investment L, 2004

7 Мировая экономика прогноз до 2020 г /Под ред А Дынкина М ИМЭМО, 2007

Анализ фундаментальных основ связи структуры ВВП и инвестиций показал, что в последние десятилетия изменяется доля валовых сбережений, накопления, материальных инвестиций в ВВП При этом движение ценных бумаг означает лишь смену собственников на уже существующие активы.

В диссертации исследуется роль мультипликатора, характеризующего воздействие инвестиций на темпы экономического роста, соотношение темпов роста расходов на конечное потребление домохозяйств, государства и некоммерческих организаций, валового накопления, экспорта и импорта товаров и услуг и темпов роста российского ВВП

Оценка соотношения валового национального сбережения, накопления и научно-производственных инвестиций, структуры производства валовой добавленной стоимости по секторам и отраслям, сбережений домохозяйств (в % к располагаемому доходу) показывает, что Россия располагает большими неиспользуемыми резервами для увеличения научно-производственных инвестиций без ущерба для потребления

Особое значение имеет стимулирование превращения сбережений в инвестиции, уменьшение утечки капиталов и возврат ранее вывезенных капиталов, сокращение доли инвестиций в спекулятивные активы и недвижимость избыточной стоимости

Анализируются, расходы на индивидуальное конечное потребление домашних хозяйств и обслуживающих их некоммерческих организаций, расходы на конечное потребление государственного управления; валовое накопление основного капитала, а так же изменение запасов материальных оборотных средств и чистое приобретение ценностей, чистый экспорт товаров и услуг Доля финансовых учреждений в создании валовой добавленной стоимости в мире составляет примерно 10%, а в СНГ - от 5% в Молдове до 1% в Азербайджане и Кыргызстане, (в среднем в СНГ и России составляет 2%)

В течение последних лет почти во всех странах СНГ ВВП превышал валовой национальный доход (ВНД) (сумма ВВП и сальдо первичных доходов, полученных из-за границы), т е они передавали остальному миру больше первичных доходов, чем получали от него, что свидетельствовало об оттоке первичных доходов за границу.

Валовое национальное сбережение (часть валового национального располагаемого дохода, которая не израсходована на конечное потребление товаров и услуг), являющееся основным внутренним источником финансирования инвестиций, в России составляет 31% ВНРД, Азербайджане, Казахстане, Украине - 25-27%, Беларуси и Таджикистане - 19%, Кыргызстане - 17%, Молдове - 14%, Грузии - 10%, Армении - 3%

Валовое национальное сбережение является базой для формирования инвестиционных ресурсов Однако рост нормы сбережений, ограничивающий потребление, в современных условиях снижает, а не увеличивает темпы экономического роста

4. Внутренние и внешние источники финансирования инвестиций.

Финансирование инвестиций представляет собой расходование денежных средств на приобретение элементов основного капитала (включая проектно-изыскательские работы, строительство, расширение, реконструкцию и обновление оборудования предприятий), нематериальных активов, развитие человеческого капитала, исследования, разработки и освоение нововведений

Анализ внешних и внутренних источников финансирования инвестиций показал, что у российских предприятий доля собственного капитала и кредиторской задолженности в общей сумме активов значительно выше, чем за рубежом Это относится также к Казахстану и Украине В то же время, в последние годы растет доля бюджетных средств (в 2006 г они составляли в России 20%, а в Беларуси - 27% вложений в основной капитал), иностранных инвестиций (в России - 6%, в Азербайджане - 54%), средств населения (в Армении - 62%) Как показал анализ, финансирование научно-производственных инвестиций в России может базироваться в основном на внутренних источниках Для этого необходимо изменить амортизационную политику (расширить использование ускоренной амортизации при условии ее использования для инвестиций), вернуть инвестиционную льготу по налогу на прибыль, стимулировать размещение акций на российском фондовом рынке, развитие лизинга и долгосрочных кредитов, вложения в ПИФы. В то же время необходим особый контроль за деятельностью фондов прямых инвестиций, хеджевых фондов, рынком слияний и поглощений, инвестиционным использованием пенсионных и страховых фондов

Для российских предприятий, в отличие от зарубежных, до сих пор характерно финансирование инвестиций в основном за счет собственного капитала (табл 2) и кредиторской задолженности (ее доля в общей величине активов в 2005 г составила по данным Росстата 22,2%, в т ч просроченной - 18,9%) Это объясняется тем, что рентабельность активов составляла всего 7,8% (2004 г), в т ч в промышленности - 10,3%, а процентная ставка по кредитам - до 15%

5.Частно-государственное инвестиционное партнерство.

Важнейшим источником инвестиций в период структурной трансформации экономики является госбюджет и внебюджетные резервные и инновационные фонды Прямые государственные инвестиции необходимы для развития инфраструктуры, где проекты отличаются длительными сроками окупаемости, высокими рисками или связаны преимущественно с производством нетоварных общественных благ.

До 2015 г в России будет реализовано 304 проекта на общую сумму около 400 млрд долл (90% проектов - развитие инфраструктуры) Частно-общественное партнерство (ЧОП) представляет собой базирующееся на специальной договорной основе долгосрочное сотрудничество между государством, региональной и муниципальной администрацией, принадле-

жащими ей предприятиями и частными фирмами, осуществляемое для достижения совместных социально-экономических целей Как правило, ЧОП строится на долгосрочной основе государственного прогнозирования и базируется на особых договорах о кооперации и финансировании Обоснование предложения о создании нормативно-правовой базы для заключения инвестиционных соглашений между органами исполнительной власти и коммерческими организациями

Таблица 2

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, 2006 г.1

(в текущих ценах, в % к общему объему инвестиций в основной капитал)

В том числе, за счет

Всего Бюд- собственных средст средств прочих

жетных средств в на- ино- источ-

средств предприятий селе- странных ников

и организа- ния инвесто-

ции ров

Азербайджан 100 14 15 5 54 12

Армения 100 8 29 62 1 -

Беларусь 100 27 43 8 1 21

Грузия 100

Казахстан 100 12 56 4 20 8

Кыргызстан 100 8 37 35 6 14

Молдова 100 10 58 2 20 10

Россия1'1 100 20 44 - 6 30

Таджикистан 100 41 9 И

Узбекистан 100

Украина2' 100 9 58 5 3 25

1) Без субъектов малого предпринимательства и индивидуальных застройщиков, осуществляющих строительство жилых домов

2) Январь-сентябрь 2006 г

В работе уточнено определение и обоснованы принципы частно-общественного инвестиционного партнерства, обобщен опыт его использования в Петербурге и других регионах, а также опыт использования стабилизационного фонда в различных странах

К числу принципов организации ЧОП на региональном уровне можно отнести

- выбор в качестве базы ЧОП отраслей инфраструктуры и базовых отраслей экономического кластера В Петербурге приняты и реализуются более 10 стратегических программ строительства дорог, метрополитена, развития головных источников и магистральных сетей энерго-, газо-, тепло-, водоснабжения и водоотведения 2005-2007 гг капвложений в развитие инфраструктуры в бюджете города возросла с 11 до 25% (рис 1)

- участие в ЧОП федеральных и региональных органов, местной администрации, финансовых институтов (банки, негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные и паевые фонды, страховые и лизинго-

1 Статистика СНГ Статкомнтет СНГ, М, 2007 г

вые компании), заказчика проекта, участвующего в финансировании, а также участников реализации проекта - производственных и строительных компаний;

- вложение государственных активов преимущественно в виде земельных участков, зданий, сооружений и другой недвижимости, промышленных прав, лицензий и других неденежных активов;

- расчет социального, экологического и бюджетного эффекта в виде роста налоговых поступлений и других доходов;

- заключение долгосрочного договора, при котором не допускается создание в результате ЧОП частной монополии, обеспечивается информационная открытость и гласность распределения и использования бюджетных средств и городских ресурсов;

□ бюджет развития Ш прочие расходы бюджета

2005 год

□ бюджет развития ! ÍII прочие расходы бюджета

2007 год

| 20,0 млрд. руб. & ¡¡ЯШШ ч 25%

i □ бюджет развития Ш прочие расходы бюджета |

Рис. 1. Структура расходов бюджета Санкт-Петербурга

- наличие значительного внешнего эффекта, связанного с ускорением развития сопряженных отраслей и территорий. При этом доходность самого проекта может быть ниже, а срок его окупаемости - выше среднерыночного уровня. Так, при сооружении автодороги основной доход приносит не ее эксплуатация (с 2007 г. закон разрешает платные дороги), а рост налогооблагаемой базы в связи с повышением стоимости земельных участков и организацией бизнеса на придорожных территориях.

Среди форм ЧОП наиболее перспективна концессия - соглашение, дающее право частной фирме участвовать в создании или использовать принадлежащий городу или государству основной актив за фиксирован-

ную плату или процент от прибыли При этом сам актив остается в собственности города или государства, что не позволяет создать на его базе частную монополию Развивают некоммерческие партнерства с участием города, инвестирующие прибыль лишь в развитие и на социально-благотворительные цели

На региональном уровне получают развитие

- участие частных фирм в ГУЛ и МУП,

- участие местной администрации и принадлежащих ей ГУП и МУП в частных компаниях,

- создание совместных компаний с участием города,

- передача частной или совместной компании в доверительное управление объектов городского хозяйства,

Для развития инвестиционных ресурсов необходимо не сокращение госрасходов, а изменение их структуры и повышение эффективности Это предполагает

- отказ от безадресных социальных льгот, которые достаются наиболее зажиточным слоям общества,

- сокращение административных расходов, связанных с избыточным регулированием бизнеса, а также дотаций, выделяемых по усмотрению чиновников отдельным фирмам и секторам экономики,

- законодательное установление минимальных социальных стандартов и увеличение в связи с этим расходов на развитие инфраструктуры депрессивных регионов и поддержку семей с ограниченными возможностями на региональном и муниципальном уровнях,

- существенное увеличение инвестиций в образование, здравоохранение, науку, культуру, развитие транспортной и другой региональной инфраструктуры при жестком контроле за их эффективностью,

- выделение из резервного фонда инвестиционного фонда, который расходуется только на основе ЧОП в инфраструктурные проекты, и не конкурирует с частными инвестициями

6. Выбор направлений инвестирования.

Переход к инновационной модели развития экономики существенно изменяет критерии и механизм выбора направлений и объектов инвестирования Эти изменения обусловлены следующими причинами

- увеличение доли вложений в развитие человеческого капитала, социальные институты, где сложно отделить влияющие на результат факторы от «шумов», а нефинансовые показатели необходимо перевести на язык цифр,

- увеличение инвестиций в НИОКР, которые отличаются неопределенностью затрат, сроков и самого результата, а потому связаны с повышенным риском,

- возрастание роли инфраструктурных проектов, для которых характерен высокий срок окупаемости и преобладание сопряженных эффектов,

- критическая роль экологических, социальных и научно-информационных эффектов, которые имеют нетоварную природу,

- многообразие центров принятия инвестиционных решений, не позволяющее передать право выбора инвестиционных проектов государственным органам

В диссертации исследованы причины и основные направления изменений механизма и критериев выбора направлений и объектов инвестирования на макроэкономическом и региональном уровне, предложена процедура оценки эффективности и выбора инвестиционных проектов для общественно-государственного партнерства с участием местных органов власти и сбережений населения При этом учитывается не только коммерческая, но и бюджетная окупаемость вложений, сопряженный народнохозяйственный экономический (создание новых рабочих мест, вовлечение в оборот новых ресурсов, ресурсосбережение), социальный, экологический и научно-информационный эффект.

Уточнена классификация региональных инвестиций по объектам вложений и сегментам рынка, взаимосвязь инвестиций и платежеспособного спроса, принципы отбора технологий для финансирования с участием регионального бюджета и внебюджетных инвестиционных фондов, в тч. фондов социального развития (endowment)

Предложены принципы оценки конкурентоспособности технологий и выбора направлений инвестиций, с учетом различных видов риска, изменения стоимости нематериальных активов и рыночной капитализации компании В качестве примера приведены данные строительного ООО «Навигатор - СПб»

1 Комплексность оценки, включает.

а) нормативные показатели, регламентирующие принципиальную возможность реализации технологии на данном сегменте рынка (патентная чистота; сертификация, удостоверяющая безопасность применения, установленные в стандартах экологические параметры и требования охраны

труд3).

б) технические параметры, определяемые с учетом сферы использования технологии (идеальных с точки зрения покупателя условий эксплуатации),

в) цена потребления (стоимость эксплуатации за один год или весь срок службы при проектной загрузке) с учетом затрат на монтаж, наладку, ремонт, оплату обслуживающего персонала, электроэнергию, сырье и материалы;

г) цена передаваемой технологии с учетом издержек и прибыли разработчика и посредников;

д) технологический риск, учитывающий опыт применения данной технологии, наличие особых требований к качеству (чистоте) сырья и материалов, сложность ремонта и эксплуатации, гарантии обучения персонала, авторского надзора, поставки запчастей, ремонта в течение определенного срока и за его пределами,

е) коммерческий риск, связанный с типом предоставляемой лицензии (простая, предполагающая возможность передачи технологии конкурентам, исключительная, обеспечивающая монополию покупателю на данной территории, полная, дающая ему возможность перепродажи лицензии и тд),

ж) форма оплаты (паушальная, роялти, с полной или частичной оплатой компенсационными поставками или передачей прав собственности)

2. Конкретность оценки предполагает маркетинговое исследование значимости и идеального значения технических параметров для потребителей на конкретном сегменте рынка (на основе опроса потенциальных покупателей, а также работников служб маркетинга и сбыта)

3 Сравнительный характер оценки требует сопоставления всех показателей, указанных в п 1, с показателями наиболее вероятных конкурентов на год начала использования технологии

4 Многократность оценки

а) при выдаче технического задания на разработку (в период завершения прикладного исследования),

б) при установлении цены (после завершения разработки, опытной проверки и правового обеспечения),

5 Учет воздействия передачи технологий на стоимость нематериальных активов и показатель рыночной капитализации

7. Иностранные инвестиции и их роль в инновационном развитии России.

Воздействие прямых иностранных инвестиций на экономический рост рассматривается многими исследователями В условиях глобализации и информатизации экономики эти инвестиции резко увеличились и в 2007г превысили 1,2 трлн долл

Анализ динамики, изменения структуры и результатов иностранных инвестиций в США, страны ЕС и развивающиеся страны позволяет отвергнуть крайние точки зрения о ненужности для России иностранных инвестиций и о необходимости их всемерного стимулирования, даже в ущерб отечественным производителям

Анализ динамики различных видов инвестиций (прямые, портфельные, связанные и несвязанные кредиты), организационно-правовых форм их осуществления (представительства, филиалы, 100% иностранные компании, СП с контрольным пакетом у зарубежной и российской стороны), отраслевой и региональной структуры иностранных инвестиций показал, что они далеко не всегда содействуют диверсификации, инновационному развитию и конкурентоспособности национальной и региональной экономики

Представлены предложения о дифференциации политики по отношению к иностранным инвестициям в зависимости от их воздействия на

инновационный уровень производства (стимулирование, предоставление равного статуса, регламентация и ограничение)

При переходе к инновационному развитию выделяются следующие проблемы регулирования иностранных инвестиций

1 Стимулирование российских ПИИ в страны СНГ и дальнего зарубежья К 2008 г они сравнялись по объему с ПИИ в Россию

2 Введение дифференцированного режима для ПИИ и портфельных инвестиций, а также зарубежных кредитов, увеличивающих внешний долг России

В структуре внешних заимствований преобладают долги иностранным банкам (стоимость их обслуживания в 2004-2007 гг. выросла в связи с увеличением ссудного процента), а не облигации или вложения в уставный капитал Не оправдали себя связанные кредиты, по которым закупка оборудования и услуг проводится у конкретных поставщиков под гарантии Минфина Поставки обходятся на 20-30% дороже, чем на рынке, а предприятия по оценке МЭРТ выплатили лишь 23% кредитов, остальное вынужден погашать бюджет

Финансовые инвесторы (инвестиционные фонды и банки), заинтересованные в приобретении высокодоходных и менее рискованных ценных бумаг, не располагают какими-либо производственными технологиями Их деньги позволяют улучшить платежный баланс страны Однако высокая доля портфельных инвесторов с краткосрочными конъюнктурными интересами ставит бюджет и весь фондовый рынок, курс национальной валюты и банковскую систему в сильную зависимость от ситуации на иностранных биржах

Отраслевое распределение иностранных инвестиций, как показал приведенный в диссертации анализ, не соответствует перспективным интересам России, т к они связаны преимущественно с отраслями низкой капиталоемкости (торговля, финансовые услуги), эксплуатацией природных ресурсов (топливная, целлюлозно-бумажная) или производством пива, сигарет, кондитерских изделий и т д, а не с машиностроением и высокотехнологичными отраслями промышленности Основная часть инвестиций предназначена для Москвы и регионов, добывающих сырье или имеющих порты, а не депрессивных регионов Юга, Центра, Поволжья и Сибири

В этой связи необходима существенная дифференциация налоговых льгот, платы за землю и другие региональные ресурсы, условий амортизации активов, инвестиционных кредитов и т д в зависимости от соответствия иностранных инвестиций приоритетным целям инновационного развития

К инновационным результатам использования иностранных инвестиций можно отнести привлечение новых технологий, ноу-хау, совре-

менного оборудования; развитие экспортного потенциала, создание новых рабочих мест высококвалифицированного труда, решение экологических задач, развитие производственной и научно-технической кооперации, замещение импорта товаров импортом новых технологий, привлечение на руководящие посты в иностранные фирмы российских менеджеров, заказы российским вузам и НИИ

Следует отметить, что сооружаемые в России заводы по выпуску автомобилей, бытовой техники и т д остаются звеном зарубежной, а не российской инновационной системы, поскольку полностью ориентируются на реализацию зарубежных разработок

Целесообразно стимулирование ПИИ в форме СП с контрольным пакетом у российской стороны, как это принято в Китае В этом случае, даже при прекращении производства, технологии остаются в принимающей стране.

ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫ

Статьи, опубликованные в рекомендованных ВАК изданиях

1 Виролайнен А О Инвестиции и их роль в переходе от ресурсно-сырьевой к инновационной модели развития экономики // Вестник ИН-ЖЭКОНа, Сер Экономика. 2007. Вып 4(17) С 352-354 - 0,15 пл

2 Виролайнен А О Проблемы развития комплекса финансовых услуг // Проблемы современной экономики Евразийский международный научно-аналитический журнал, 2007 -Вып 3(23) С 551-555 -0,3 пл

Статьи, опубликованные в прочих научных изданиях

3 Виролайнен А О Комплекс финансовых услуг и его роль в современной экономике // Актуальные проблемы финансов и банковского дела Сб. научн тр -СПб СПбГИЭУ, 2007 - 0,2 п л

4. Виролайнен А О, Матвиенко С В Проблема кредитования инновационных проектов // Актуальные проблемы финансов и банковского дела Сб научн тр Вып 10 - СПб . СПбГИЭУ, 2007 -0,19/0,1 п л

5 Виролайнен А О, Мартынов В Л Региональное развитие современной России особенности, проблемы, пути решения // Управление социально-экономическим развитием региона Сб научн тр. Вып 1 / Отв ред Шопенко Д.В. - СПб СПбГИЭУ, 2007 - 0,2/0,1 п л

6 Виролайнен А О, Шопенко О Ю Основные направление повышения качества муниципального управления // Управление социально-экономическим развитием региона Сб научн тр Вып 1 / Отв ред Шопенко Д В - СПб СПбГИЭУ, 2007 - 0,2/0,1 п л

7 Виролайнен А О Развитие территориального венчурного финансирования // Теория и практики финансов и банковского дела на современном этапе Материалы IX межвуз конф асп и докт - СПб СПбГИЭУ, 2007 - 0,2 п л

8. Виролайнен А О, Шопенко Л В Регулирование активных операций коммерческих банков на рынке ценных бумаг // Теория и практики финансов и банковского дела на современном этапе Материалы IX меж-вуз конф асп идокт. -СПб СП6ГИЭУ,2007 - 0,3/0,15 п л

9. Виролайнен А О, Виролайнен О А Дорожно-транспортная безопасность и ее показатели // Теория и практики финансов и банковского дела на современном этапе Материалы IX Межвуз конф асп и докт — СПб. СГОГИЭУ, 2007. - 0,13/0,1 п л

10 Виролайнен А О, Виролайнен О А Стратегия развития транспортного комплекса и проблемы улучшения финансового состояния транспортных фирм // Теория и практики финансов и банковского дела на современном этапе Материалы IX Межвуз конф асп. и докт. - СПб СПбГИЭУ, 2007 - 0,2/0,1 п л

11 Виролайнен О А, Шопенко Д В Проблемы регулирования иностранных инвестиций // Теория и практики финансов и банковского дела на современном этапе Материалы IX Межвуз конф асп и докт Стенд докл - СПб СПбГИЭУ, 2007 - 0,19/0,1 п л Стенд, докл. - 0,4/0,2 п л

12 Виролайнен О А Частно-государственное инвестиционное партнерство // Теория и практики финансов и банковского дела на современном этапе Материалы IX межвуз конф асп и докт Стенд докл -СПб СПбГИЭУ, 2007 -0,2пл

Подписано в печать <Р5~ Формат 60x84 '/|6 Печ л /,¿7 Тираж /ОР экз Заказ ЗАб~

Из ПК СПбГИЭУ 191002, Санкт-Петербург, ул Марата, 31

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Виролайнен, Алексей Олегович

Введение.

Гл.1 Инвестиции и их роль в переходе от ресурсно-сырьевой к инновационной модели развития экономики.

1.1. Изменения в экономическом содержании инвестиций при 6 инновационном развитии экономики.

1.2. Тенденции развития финансовой системы инвестирования. 20 Гл.2 Финансовые источники инвестирования в условиях инновационного развития.

2.1. О соотношении валового национального сбережения и научно-производственных инвестиций.

2.2. Внешние и внутренние источники финансирования инвестиций

2.3. Государственно-частное инвестиционное партнёрство.

Гл.З Основные направления инвестирования при переходе к инновационному развитию.

3.1. Выбор направлений инвестирования.

3.2. Иностранные инвестиции и их роль в инновационном разви- 120 тии России.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Финансирование инвестиций при переходе к инновационному развитию экономики"

Финансовая и макроэкономическая стабилизация, достигнутая в России в последние годы, поставила перед её инвестиционной системой новые задачи. Резко увеличивается объём инвестиций, прежде всего, в развитие энергетической, транспортной, инновационной и социальной инфраструктуры, новых технологий и наукоёмких отраслей производства, в образоваf ние, здравоохранение и АПК. Изменяются источники, направления и формы финансирования инвестиций, методы оценки их эффективности. Возрастает роль региональных и муниципальных властей в инвестиционном процессе. Переход от ресурсно-сырьевой к инновационной модели развития экономики связан с изменением самого содержания инвестиций.

Всё это делает весьма важным исследование новых тенденций развития финансовой системы инвестирования и структуры инвестиционного процесса, уточнение экономического содержания инвестиций. Это определяет актуальность темы диссертации.

Цель работы — исследовать новые тенденции развития финансового механизма и структуры инвестиционного процесса в условиях глобализации и информатизации экономики, перехода к инновационной модели её развития.

Эту цель конкретизируют следующие задачи исследования:

- выявить изменения в экономическом содержании инвестиций в условиях глобализации, информатизации и инновационного развития экономики;

- исследовать тенденции развития финансовой системы инвестирования в начале XXI века;

- определить основные источники увеличения инвестиций на современном этапе развития российской экономики;

- обосновать основные направления инвестирования при переходе от ресурсно-сырьевой к инновационной модели развития;

- уточнить тенденции развития иностранных инвестиций и их роль в инновационном развитии России.

Цели и задачи исследования определили структуру диссертации, состоящей из введения, трёх глав (семи параграфов), заключения, библиографии и приложений.

Теоретической и методологической основой работы принята современная институциональная теория общественных финансов, изложенная в работах отечественных и зарубежных экономистов.

Статистической базой исследования явились данные Статкомитета СНГ, Росстата, региональных статкомитетов, Всемирного банка и других исследовательских центров (российских и зарубежных) о финансовых ресурсах, направлениях и эффективности инвестиций в России и зарубежных странах в конце XX - начале XXI века.

Объект исследования - инвестиционный процесс в России и зарубежных странах в конце XX — начале XXI века.

Предмет исследования - изменения в источниках, направлениях и организационных формах инвестирования в условиях перехода к инновационному развитию экономики.

Разработанность проблемы. В последние годы финансовым аспектам инвестиционного процесса посвящены работы Р.А.Белоусова, В.В.Бочарова, В.А.Василенок, В.М.Власова, Н.Н.Вознесенской,

A.В.Воронцовского, П.И.Вахрина и А.С.Нешитого, Е.Т.Гайдара, О.В.Гончарук, Е.А.Гусевой, Э.Долана и Д.Линдсея, А.А.Дынкина, М.Е.Елизаветина, В.В.Иванова, В.С.Кабакова, Г.Б.Клейнера, В.В.Ковалёва, Э.А.Козловской, В.С.Кудакова, Я.Кузьминова, И.В.Ли, Д.С.Львова,

B.А.Лялина, В.И.Маевского, С.Н.Максимова, А.Г.Медведева, В.Д.Никофоровой, Н.В.Новикова, Ж.Перара, А.Радыгина, В.Н.Рыбина, А.С.Селищева, В.П.Семенова, В.К.Сенчагова, И.П.Скобелевой, И.П.Фаминского, П.Фишера, Д.В.Шопенко, Е.Г.Ясина и других авторов.

Научная новизна выносимых на защиту положений состоит в следующем:

- уточнено экономическое содержание и определение инвестиций и инвестиционного процесса в условиях перехода к постиндустриальной инновационной экономике, при этом научно-производственные инвестиции рассматриваются как совокупность материальных и нематериальных актиbob, отрываемых от текущего потребления в целях повышения устойчивости социально-экономического развития и обеспечения прироста суммарного потребления материальных и социальных благ в будущем;

- выявлены новые тенденции развития финансовой системы инвестирования в условиях глобализации и информатизации экономики, связанные с изменением источников финансирования инвестиций, форм организации, структуры финансовых институтов, направлений инвестирования и методов управления финансовыми рисками;

- обоснованы основные направления стимулирования внутрирос-сийских источников научно-производственных инвестиций за счёт личных сбережений, ограничения спекулятивных вложений в недвижимость и непроизводительного потребления, рационального использования амортизации и их рационального использования на основе совершенствования методов оценки эффективности инвестиций, развития государственно-частного партнёрства;

- обоснована необходимость государственного контроля за эффективностью иностранных инвестиций в целях усиления их воздействия на инновационное развитие российской экономики и стимулирования создат ния преимущественно совместных предприятий с контрольным пакетом у российской стороны.

Практическая значимость содержащихся в работе выводов и рекомендаций связана с разработкой предложений об интеграции инвестиционного и инновационного процесса, увеличении доли научно-производственных инвестиций в основной капитал, нематериальные активы и человеческий капитал, а также о кардинальном увеличении и эффективной защите интеллектуальной собственности, создаваемой в результате инвестиций.

Диссертационный материал может быть использован в курсах «Финансы» и «Инвестиции» в вузах.

Апробация результатов исследования проводилась на научно-практических конференциях и семинарах в СПб ГИЭУ.

Гл.1. Инвестиции и их роль в переходе от ресурсно-сырьевой к инновационной модели развития экономики

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Виролайнен, Алексей Олегович

Заключение

1. Анализ публикаций по теме и форм статистической отчётности показал, что экономическое содержание и состав инвестиций в условиях инновационного развития и перехода к постиндустриальной информационной экономике существенно изменяются. Сохраняется разделение на реальные (научно-производственные) и финансовые инвестиции (в деньги, паи, акции и другие ценные бумаги). Научно-производственные инвестиции включают не только вложения в основной капитал, но и во всё возрастающей степени в нематериальные активы, а также в человеческий капитал (образование, здравоохранение, культура, социальное развитие) и инновационную инфраструктуру. В этой связи нельзя отождествлять инвестиции с вложением денежных средств и финансированием как потоком платежей.

Анализ динамики инвестиций в основной капитал в России и других странах СНГ за последние 15 лет показал, что в ряде стран (Азербайджан, Казахстан, Беларусь) инвестиционный кризис 90-х гг. прёодолён, но в России, Украине и в целом по СНГ эти инвестиции существенно отстают от уровня 80-х гг. Вложения в науку и человеческий капитал во всех странах СНГ существенно ниже уровня стран с наиболее конкурентоспособной экономикой.

2. В работе уточнено определение финансовой системы инвестирования и анализируются современные тенденции её развития в мировой и российской экономике. К ним относятся: увеличение масштабов финансовой системы по отношению к ВВП; изменение соотношения банков и фондового рынка в финансовой системе; увеличение доли стран Азиатско-Тихоокеанского региона в общем объёме финансовых ресурсов и мировом ВВП; вовлечение в финансовый рынок домохозяйств и малого бизнеса; повышение роли новых, производных финансовых инструментов; концентрация финансовых активов в крупных инвестиционных фондах; увеличение вложений в интеллектуальную собственность и экономику знаний.

Сопоставление указанных тенденций в финансовой системе России, других стран СНГ и дальнего зарубежья позволило разработать предложения по улучшению финансирования научно-производственных инвестиций.

3. Анализ статистических данных показал, что в последние десятилетия изменяется доля валовых сбережений, накопления, материальных инвестиций в ВВП. При этом движение ценных бумаг означает лишь смену собственников на уже существующие активы. В диссертации исследуется роль мультипликатора, характеризующего воздействие инвестиций на темпы экономического роста, соотношение темпов роста расходов на конечное потребление домохозяйств, государства и некоммерческих организаций, валового накопления, экспорта и импорта товаров и услуг и темпов роста российского ВВП.

Оценка соотношения валового национального сбережения, накопления и научно-производственных инвестиций, структуры производства валовой добавленной стоимости по секторам и отраслям, сбережений домохозяйств (в % к располагаемому доходу) показывает, что Россия располагает большими неиспользуемыми резервами для увеличения научно-производственных инвестиций без ущерба для потребления. Особое значение имеет стимулирование превращения сбережений в инвестиции, уменьшение утечки капиталов и возврат ранее вывезенных капиталов, сокращение доли инвестиций в спекулятивные активы и недвижимость избыточной стоимости.

4. Анализ внешних и внутренних источников финансирования инвестиций показал, что у российских доля собственного капитала и кредиторской задолженности в общей сумме активов значительно выше, чем за рубежом. Это относится также к Казахстану и Украине. В то же время, в последние годы растёт доля бюджетных средств (в 2006 г. они составляли в России 20%, а в Беларуси - 27% вложений в основной капитал), иностранных инвестиций (в России - 6%, в Азербайджане - 54%), средств населения (в Армении - 62%).

Как показал анализ финансирование научно-производственных инвестиций в России может базироваться в основном на внутренних источниках. Для этого необходимо изменить амортизационную политику (расширить использование ускоренной амортизации при условии её использования для инвестиций), вернуть инвестиционную льготу по налогу на прибыль, стимулировать размещение акций на российском фондовом рынке, развитие лизинга и долгосрочных кредитов, вложения в ПИФы. В то же время необходим особый контроль за деятельностью фондов прямых инвестиций, хеджевых фондов, рынком слияний и поглощений, инвестиционным использованием пенсионных и страховых фондов.

5. В работе уточнено определение и обоснованы принципы частно-общественного инвестиционного партнёрства, обобщён опыт его использования в Петербурге и других регионах, а также опыт использования стабилизационного фонда в различных странах.

6. В диссертации исследованы причины и основные направления изменений механизма и критериев выбора направлений и объектов инвестирования на макроэкономическом и региональном уровне, предложена процедура оценки эффективности и выбора инвестиционных проектов для общественно-государственного партнёрства с участием местных органов власти и сбережений населения. При этом учитывается не только коммерческая, но и бюджетная окупаемость вложений, сопряженный народнохозяйственный экономический (создание новых рабочих мест, вовлечение в оборот новых ресурсов, ресурсосбережение), социальный, экологический и научно-информационный эффект.

Уточнена классификация региональных инвестиций по объектам вложений и сегментам рынка, взаимосвязь инвестиций и платёжеспособного спроса, принципы отбора технологий для финансирования с участием регионального бюджета и внебюджетных инвестиционных фондов, в т.ч. фондов социального развития (endowment).

7. Анализ динамики, изменения структуры и результатов иностранных инвестиций в США, страны ЕС и развивающиеся страны позволяет отвергнуть крайние точки зрения о ненужности для России иностранных инвестиций и о необходимости их всемерного стимулирования, даже в ущерб отечественным производителям.

Анализ динамики различных видов инвестиций (прямые, портфельные, связанные и несвязанные кредиты), организационно-правовых форм их осуществления (представительства, филиалы, 100% иностранные компании, СП с контрольным пакетом у зарубежной и российской стороны), отраслевой и региональной структуры, иностранных инвестиций в Россию показал, что эти инвестиции далеко не всегда содействуют диверсификации, инновационному развитию и конкурентоспособности национальной и региональной экономики.

Представлены предложения о дифференциации политики по отношению к иностранным инвестициям в зависимости от их воздействия на инновационный уровень производства (стимулирование, предоставление равного статуса, регламентация и ограничение).