Финансовое моделирование экономического роста компании тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Минаков, Александр Петрович

Введение 4 1 .Экономический рост как стратегический объект финансового управления организацией

1.1. Цели бизнеса: теоретические аспекты

1.2. Практика формирования финансовых целей компании

1.3. Экономический рост в системе целей деятельности предприятия

1.4. Содержание экономического роста и система его оценок как специфического комплексного объекта финансового управления фирмой 41 Выводы

2. Классификация экономического роста и его финансового обеспечения

2.1.Систематизация и классификация типов и видов экономического роста

2.2. Источники, формы и способы финансирования экономического роста

2.3. Влияние государственного регулирования на формирование финансовых ресурсов организаций связи

2.4. Идентификация экономического роста ОАО «Ленсвязь»

2.5. Источники финансирования экономического роста в 101 ОАО «Ленсвязь»

Выводы

3. Моделирование экономического роста на основе финансовых индикаторов

3.1. Индикативные финансовые модели управления экономическим ростом

3.1.1.Финансовая модель устойчивого экономического роста

3.1.2.Финансовая модель достижимого экономического роста

3.2. Моделирование темпов устойчивого роста компании на примере ОАО «Ленсвязь»)

3.3. Моделирование темпов достижимого роста компании на примере ОАО «Ленсвязь»)

3.3.1. Анализ темпов экономического роста на чувствительность к финансовым индикаторам

3.3.2. Использование финансовой модели в управлении экономическим ростом

Выводы

Диссертация: введение по экономике, на тему "Финансовое моделирование экономического роста компании"

Актуальность темы исследования

В настоящее время впервые после длительного экономического спада в России наблюдаются позитивные сдвиги в темпах экономического роста, прежде всего в реальном секторе экономики. Так, если за 1991-1998 гг. среднегодовые темпы снижения валового внутреннего продукта составили 6%, инвестиций в основной капитал - 16,5%, то начиная с 1999 г., по названным параметрам наблюдается рост, который составил в 1999-2000 гг. соответственно - 14% и 24,0% .1

Активная политика, направленная на закрепление экономического роста, является императивом в средне- и долгосрочной перспективе. Решающая роль в обеспечении поступательной тенденции развития экономики отводится стимулированию экономического роста и повышению эффективности деятельности на микроуровне, прежде всего, в высокотехнологичных производствах и секторах. Это является главным содержанием структурной политики государства, направленной на повышение конкурентных преимуществ отраслей и предприятий, определяющих экономический рост страны в целом, и требует более тонкой настройки механизма управления финансами предприятий, проводящих активную инвестиционную политику для обеспечения устойчивого экономического роста.

Ускоренное развитие и перестройка деятельности компаний в процессе трансформации экономики страны проходит на базе новых информационных технологий, усиления интеграционных процессов. Для всех развитых стран мира экономический рост наиболее высокими темпами происходит в высокотехнологичных отраслях экономики; это характерно и для России. Соответственно, в последние го

1 Программа социально-экономического развития России на среднесрочную перспективу (2002 2004 гг.), утвержденную распоряжением Правительства РФ от 10.07.2001 г. № 910-р ды неизмеримо возрастает значимость телекоммуникаций. Телекоммуникации являются основой экономики информационного общества. Развитие новых технологий в области связи и информатизации обусловило высокие темпы развития рынка связи, значительные темпы инвестиций в эту отрасль экономики, существенно опережающие средние темпы роста инвестиций по экономике в целом (в 20-25 раз за последние десять лет).

Настоящее исследование проведено на примере организаций связи России, а именно традиционных операторов проводной электросвязи, которые формируют около 90% производственного потенциала отрасли. В то же время они обеспечивают лишь 49% доходов связи, испытывают постоянный недостаток в финансовых ресурсах, а их суммарная рыночная стоимость (2 млрд. долл.) ниже, чем новых операторов.

Подобный дисбаланс в динамике основных показателей отрасли обусловлен неадекватностью уровня финансового управления организациями связи условиям интенсивного экономического роста рынка телекоммуникационных услуг и сохранению их конкурентоспособности. Финансовая деятельность организаций связи до последнего времени направлена, главным образом, на обеспечение высокого уровня текущей финансовой устойчивости в ущерб стратегическим задачам развития. Сверхконсервативная финансовая политика традиционных операторов связи систематически воспроизводит недостаток финансовых ресурсов для инвестиций в новые технологии связи и телекоммуникаций.

Механизм современного финансового управления должен обеспечить достижение динамичного сбалансированного экономического роста, согласование экономических и финансовых целей компании в условиях рыночной неопределенности и ограничений, накладываемых государственным регулированием деятельности организаций.

В зарубежной научной литературе по финансовому менеджменту достаточно широко представлены проблемы финансового обеспечения развития и роста бизнеса в условиях развитого финансового рынка. В то же время в отечественной литературе финансовые аспекты роста компании, теория и методология финансового управления не нашли системного отражения и развития с учетом специфики российской экономики.

Недостаточная научная разработанность названной проблемы и то существенное значение, которая она приобретает для российских компаний связи, функционирующих в области новых технологий, определяет актуальность темы, цель и задачи диссертационного исследования.

Выбор темы диссертации обусловлен и непосредственно практическими задачами, которые систематически возникали у автора, как специалиста, отвечающего в организации за принятие обоснованных финансовых решений, обеспечивающих сбалансированный экономический рост фирмы.

Цель и задачи исследования.

Цель диссертационного исследования состоит в разработке и научном обосновании методологических положений и моделей финансового управления экономическим ростом организаций электросвязи.

В соответствии с целью диссертации были поставлены и решены следующие основные задачи:

•исследовать альтернативные теории главной цели финансовой деятельности фирмы; определить значение и приоритеты финансовых аспектов экономического роста в системе целей фирмы на разных этапах деятельности организации;

•обосновать содержание и систему оценок экономического роста как специфического объекта финансового управления;

•систематизировать и разработать классификацию типов и видов экономического роста компаний для целей принятия финансовых решений;

•определить особенности финансового обеспечения экономического роста организаций связи; разграничить и уточнить понятия источников, форм и способов финансирования; структурировать и классифицировать финансовое обеспечение реальных инвестиций для решения задач управления экономическим ростом компании;

•идентифицировать экономический рост ОАО «Ленсвязь» в соответствии с предложенными существенными классификационными признаками при формировании финансовой стратегии компании;

•разработать модели управления экономическим ростом компании на основе финансовых индикаторов для обеспечения целевых показателей стратеги роста организации;

•разработать методические положения по использованию предложенных моделей управления экономическим ростом;

•выполнить расчеты по моделированию устойчивых и достижимых темпов экономического роста ОАО «Ленсвязь» и определить чувствительность показателей экономического роста к изменению финансовых индикаторов.

Объектом исследования является финансовое управление ростом компании.

Предметом исследования является методология и методика моделирования финансовой деятельности в условиях экономического роста фирмы.

Теоретической и методологической основой исследования послужили отечественные и зарубежные исследования и базовые концепции в области теории финансов, корпоративного финансового управления, фундаментальные теории поведения фирмы, теории и методологии стратегического управления бизнесом; моделирования делового поведения фирмы; законодательно - нормативные акты и методические документы, определяющие стратегию рыночных преобразований в России.

Теории финансов и корпоративного финансового управления, научные школы делового поведения фирмы и стратегического менеджмента отражены в работах зарубежных авторов -Альберт М., Ансофф И., Баумоль У., Бейн Дж., Боди 3., Брейли Р., Бригхем Ю., Ван Хорн Дж., Гапенски Л., Друкер П., Майерс С., Маррис Р., Марч Дж., Мертон Р., Мескон М., Минцберг Г., Мэйсон Е., Портер М., Росс С., Сайерт Р., Вильямсон O.E., Уолл С. , Хедоури Ф., Хел-ферт Э., Хембел Г., Хорнби У., Чэнг Ли, Шерер Ф., а также в научных публикациях отечественных авторов -Александрова A.A., Бланка И.А., Бочарова В.В., Виханского О.С., Врублевской О.В., Градова А.П., Герчиковой И.Н., Ефремова B.C., Ирикова В.А., Клейнера Г.Б., Ковалева В.В., Кондратьева Н.Д., Круглова М.И., Крутика А.Б., Петрова А.Н., Попова В.М., Романовского М.В., Сабанти Б.М., Са-мочкина В.Н., Стояновой Е. С, Тренева H.H.

При изучении различных аспектов управления экономическими процессами непосредственно в организациях связи автор опирался на работы Булгака В.К., Варакина Л.Е., Крупнова А.Е., Курносо-ва И.Н., Макарова В.В., Петрива Р.Б., Реймана Л.Д.

В процессе диссертационного исследования и решения поставленных задач использовались методы обобщения и системного анализа, группировки, а также математический инструментарий при моделировании темпов устойчивого экономического роста и границ его изменения как функции определяющих рост факторов.

Научная новизна исследования заключается в следующем: на основе обобщения теории и практики формирования целей управления финансовой деятельностью фирмы определены содержание, место и приоритетность экономического роста в системе целей компании; предложена система оценок экономического роста как специфического комплексного объекта финансового управления; разработана классификация типов и видов экономического роста компании для целей принятия финансовых решений, отражающая темпы, стабильность, способы, организационные формы экономического роста, а также уровень рыночного и государственного регулирования; уточнена и развита структуризация и классификация финансового обеспечения экономического роста организаций; разграничены и уточнены понятия источников, форм и способов финансирования; обосновано значение использования предложенных классификационных признаков в управлении финансированием инвестиционной деятельности, обеспечивающей рост компании; проведена идентификация экономического роста организации связи и его финансового обеспечения по разработанным классификационным признакам и сделан вывод об изменении финансовой политики компании; предложена система моделей управления экономическим ростом компаний связи на основе финансовых индикаторов, позволяющая определить параметры сбалансированного роста; разработаны методы определения рациональных границ изменения финансовых индикаторов исходя из целевых стратегических показателей развития фирмы для обеспечения сбалансированного экономического роста.

• разработаны методические положения по использованию предложенных моделей управления экономическим ростом. Проведены многовариантные расчеты по моделированию устойчивых и достижимых темпов экономического роста ОАО «Ленсвязь» в зависимости от запланированной динамики финансовых индикаторов, определению чувствительности показателей экономического роста к их изменению.

Таким образом, в диссертации разработан инструментарий моделирования финансовых параметров экономического роста, представляющий собой интегрированный метод принятия управленческих решений в области темпов роста продаж, активов, собственного капитала и основных финансовых показателей деятельности организации.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в разработке методических основ финансового управления экономическим ростом компаний связи, доведении основных научных выводов до конкретных финансовых моделей управления сбалансированным экономическим ростом, в использовании выводов и результатов исследования для разработки параметров финансовой стратегии экономического роста в организациях связи, возможности применения полученных результатов в различных отраслях экономики.

Апробация выводов и результатов работы

Основные результаты диссертационного исследования получили одобрение на межвузовских конференциях аспирантов и докторантов (г. Санкт-Петербург) в 1999 - 2001 гг., семинаре «Экономика современных предприятий связи», проведенном Министерством РФ по связи и информатизации с СПбГУТ им. М.А. Бонч-Бруевича (2000 г.), седьмой ежегодной конференции «Управление в России - Менеджмент роста» (Санкт-Петербург, 2001 г.). Результаты работы, научные выводы и методические разработки использованы при составлении бизнес - плана ОАО «Ленсвязь» на 2000 и 2001 гг.

Публикации

Теоретические, методические и практические результаты диссертационного исследования опубликованы в восьми печатных работах, общим объемом 3,1 п.л.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Минаков, Александр Петрович

ВЫВОДЫ

Управление экономическим ростом требует тщательной сбалансированности целей, задач и возможностей фирмы в области продаж, эффективности деятельности и финансовых ресурсов. Использованные и развитые в диссертации индикативные модели экономического роста являются мощным инструментарием финансового планирования и прогнозирования деятельности организаций связи. Моделирование роста позволяет рассматривать разные сценарии развития и планы роста организации, добиваться наиболее целесообразных достижимых соотношений в уровнях роста продаж, ^ , имущества и собственного капитала, в комплексе характеризующих экономический рост компании. Использование моделей для оценки реакции (чувствительности) показателей роста на изменение эффективности деятельности и финансовой политики предприятия позволяет установить проблемы и приоритеты в управлении финансовыми ресурсами для обеспечения целевых показателей стратегии роста организаций связи.

В диссертации предложен широкий спектр возможностей использования рассмотренных моделей управления экономическим ростом для принятия финансовых решений, которые реализованы в практической деятельности ОАО "Ленсвязь".

Применение разработанных моделей роста в бизнес - планировании позволило организации решить несколько классов управленческих задач:

•установление необходимой величины индикативных факторов для заданного уровня роста продаж, адекватного рыночной конъюнктуре;

•определение темпов роста объема продаж, которые могут быть достигнуты исходя из прогнозируемого уровня индикативных факторов;

•выполнение многовариантных расчетов достижимых темпов экономического роста и обоснование рационального баланса темпов роста продаж, активов и собственного капитала;

•определение темпов устойчивого роста, а также способов повышения темпов роста при изменении внешних и внутрифирменных факторов;

•выявление проблемных зон и приоритетов в деятельности компании с позиций ее стратегических задач путем оценки чувствительности показателей роста к изменению эффективности деятельности и финансовой политики фирмы.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Обеспечение экономического роста в средне- и долгосрочной перспективе является сегодня первостепенной задачей развития России. Решающая роль в этом процессе принадлежит предприятиям, их экономической трансформации на базе новых подходов к внутрифирменному управлению, ориентированных на действие рыночных факторов, реализацию конкурентных преимуществ компании и обеспечение динамичного равновесия роста фирмы с учетом ограничений, накладываемых экономической средой и государственным регулированием экономики.

Развитие новых технологий в области связи и информатизации повышают значение этой отрасли в развитии экономики, объективно определяют необходимость роста связи опережающими темпами, поскольку она создает инфраструктуру для развития других отраслей. Интенсивный рост рынка связи, расширение спектра услуг, предоставляемых организациями связи, сопровождается ужесточением конкуренции между системообразующими организациями и новыми операторами связи. В этих условиях для предприятий электросвязи, оказывающих традиционные услуги в сфере телекоммуникаций, сохранение конкурентоспособности и обеспечение экономического роста, соответствующего отраслевым тенденциям, является весьма актуальной проблемой.

Это определило содержание и структуру диссертационного исследования, направленного на разработку теоретических и методологических положений, определяющих значение экономического роста в системе целевых параметров деятельности компании, способы измерения и инструментарий управления экономическим ростом.

Обобщение выполненных в диссертации исследований современных теорий и практики определения основных целей фирмы и значения экономического роста в формировании ее делового поведения позволили сделать вывод о том, что все теории, а также практическое поведение компаний прямо или косвенно отражают значимость экономического роста либо как главной цели, либо как приоритетной цели в отдельные периоды функционирования фирмы, либо как основной подцели, обеспечивающей достижение главной цели, выраженной прибылью, рентабельностью, рыночной стоимостью акций (компании).

Анализ современного этапа функционирования организаций связи показал приоритетность в их развитии цели экономического роста, что обусловлено технологическим прорывом и расширением спектра предоставляемых услуг, интенсивно растущим спросом на традиционные и качественно новые услуги, базирующихся на единых новых телекоммуникационных и информационных технологиях.

Исследование вопросов измерения экономического роста бизнеса показало, что в основном для этих целей используется рост объема продаж, реже - рост имущества (активов) фирмы. В диссертации обосновано, что оценка экономического роста компаний должна осуществляться на основе системы взаимосвязанных показателей: роста объема продаж, активов и собственного капитала. Рост объема продаж является показателем динамики операционной деятельности и характеризует товарно-рыночную позицию организации. Рост продаж в соответствии с конъюнктурой рыночного спроса требует увеличения производственно-экономического потенциала фирмы путем инвестирования в реальные активы. Таким образом, рост активов является характеристикой экономического роста с имущественных позиций. В соответствии с интересами собственников фирмы рост продаж и активов есть средство наращивания их капитала. Отсюда увеличение собственного капитала является важным индикатором финансово-экономического роста компании.

Взаимосвязь системы оценок экономического роста и обеспечение баланса между ними опосредуются процессом генерирования и капитализации прибыли. Прибыль является результатом экономического роста и одновременно - систематически воспроизводимым внутрифирменным источником экономического роста.

Таким образом, связь между экономическим ростом и прибылью не носит характера прямой причинно-следственной связи. Рост продаж и активов обеспечивает увеличение прибыли, что в свою очередь определяет возможности дальнейшего роста продаж, активов и собственного капитала. Эффективное управление этими прямыми и обратными связями должно обеспечить сбалансированный экономический рост за счет улучшения использования производственно-экономического потенциала фирмы, его наращивания как за счет самофинансирования, так и путем привлечения долгового финансирования и реализации эффекта финансового рычага.

Многообразие видов, типов и способов достижения экономического роста бизнеса, определяемое факторами внешней среды и внутрифирменными параметрами, требует их соответствующей систематизации и классификации с целью эффективного управления развитием и экономическим ростом бизнеса. Исследования показали, что экономическая литература не содержит достаточно полной классификации экономического роста.

В диссертации выполнена систематизация и разработана классификация типов и видов экономического роста, отражающая широкий спектр возможностей эффективного управления развитием бизнеса.

Особое внимание уделено исследованию особенностей государственного регулированию экономического роста организаций связи, относящихся к естественной монополии

На основе разработанной классификации в диссертации была выполнена идентификация экономического роста ОАО « Ленсвязь» за 1995-2000 гг., обобщение которой в форме SWOT -позволила получить информацию о положительных и отрицательных тенденциях этой важнейшей обобщающей характеристики, определяемой внешними и внутрифирменными факторами и необходимую для качественного управления экономическим ростом компании.

Сохранение преимуществ и элиминирование угроз развития компании, поддержание ее роста требуют разработки адекватных методов управления экономическим ростом. Для решения этой задачи в диссертации предлагается использовать индикативное моделирование темпов экономического роста.

В основу предлагаемой в диссертации методики моделирования сбалансированного экономического роста были положены модели устойчивого и достижимого роста, представленные в отдельных трудах зарубежных авторов по финансовому менеджменту.

Для повышения научной и практической значимости индикативного финансового управления экономическим ростом названные модели были развиты и уточнены в следующих направлениях:

•расширении круга факторов, включенных в модели роста, отражающих текущую финансовую устойчивость фирмы; •создании модели достижимого роста в виде системы уравнений, учитывающих влияние финансовых индикаторов на все взаимосвязанные показатели экономического роста (объема продаж, активов и собственного капитала);

•формализации оценки влияния изменения индикативных факторов на динамику экономического роста.

В диссертации определен и использован широкий спектр возможностей финансового моделирования для принятия управленчен-ческих решений.

Модели позволяют рассчитать уровень достижимого экономического роста в зависимости от прогнозируемых значений производительности активов рентабельности продаж, параметров финансовой политики ( в многовариантном режиме), определять какой уровень роста продаж адекватен реальному финансовому положению компании и состоянию рынка. Моделирование экономического роста позволяет одновременного планировать и прогнозировать уровень всех взаимосвязанных характеристик экономического роста - объема продаж, активов и собственного капитала, определять, соответствуют ли рост собственного капитала, структура капитала требуемому (запланированному) росту объема продаж. Моделирование роста позволяет рассматривать разные сценарии развития и планы роста организации, добиваться наиболее целесообразных достижимых соотношений в уровнях роста продаж, имущества и собственного капитала, в комплексе характеризующих экономический рост компании.

В диссертационном исследовании выполнены многовариантные расчеты по ОАО «Ленсвязь» по определению устойчивых и достижимых темпов экономического роста в зависимости от запланированной динамики индикативных факторов, определению чувствительности показателей экономического роста к изменению эффективности производства и финансовой политики организации, расчету границ изменения индикативных факторов для достижения роста, соответствующего рыночному спросу.

Научный подход к формированию основных финансовых показателей позволил, в частности, обосновать изменения дивидендной политики и политики привлечения заемного капитала с целью более активного использования финансового рычага.

Таким образом, разработанный и использованный в диссертации инструментарий моделирования уровня экономического роста представляет интегрированный метод принятия управленческих решений в области темпов роста продаж, активов, собственного капитала и основных качественных показателей производственной и финансовой деятельности организации. Он позволяет выявить и при необходимости устранить несогласованность различных индикаторов, формирующих экономический рост, а также несбалансированность различных характеристик экономического роста. Тем самым можно обеспечить принятие более целенаправленных рациональных финансовых и инвестиционных решений.