Финансовые проблемы привлечения иностранных инвестиций в экономику Восточной Сибири тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Безрядин, Максим Васильевич

ВВЕДЕНИЕ.

1. ФИНАНСОВЫЕ ПРОБЛЕМЫ ИНВЕСТИРОВАН™ ЭКОНОМИКИ РОССИИ ПЕРЕХОДНОГО ПЕРИОДА.

1.1. Финансовые резервы внутренних источников инвестиций России

1.2. Современное состояние мирового рынка иностранных инвестиций

1.3. Вопросы повышения инвестиционной привлекательности страны

2. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ.

2.1 Вопросы теории международного инвестирования капитала

2.2 Математический анализ налогообложения международного инвестиционного дохода

2.3 Налоговый механизм перераспределения доходов от иностранных инвестиций

3. ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ МЕХАНИЗМЫ ПОВЫШЕНИЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ВОСТОЧНО-СИБИРСКОГО

ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЙОНА ДЛЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТОРОВ

3.1. Экономические основы инвестиционной привлекательности Восточно-Сибирского экономического района для иностранных инвесторов

3.2. Анализ законодательной базы инвестиционных процессов субъекта федерации

3.3. Механизмы повышения эффективности инвестиционного процесса в Восточной Сибири с привлечением иностранных инвесторов.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Финансовые проблемы привлечения иностранных инвестиций в экономику Восточной Сибири"

Актуальность темы исследования финансовых проблем привлечения и регулирования иностранных инвестиций проявляется в ряде аспектов. Во-первых, в современных условиях хозяйствования в обязанности руководителей предприятий страны и государственных служащих входит задача поиска средств для текущего финансирования деятельности своих организаций, решения подконтрольных вопросов и перспективного развития. Причем среди источников денежных средств все более настойчиво упоминаются иностранные инвесторы, а среди инструментов привлечения их капиталов - еврооблигации, акции, банковские займы, прямые инвестиции и депозитарные расписки. Увеличение количества доступных механизмов финансового управления проходит на фоне недостаточного развития финансовых рынков страны, отсутствия согласованности и теоретического обоснования действий частного сектора экономики, законодательной и исполнительной власти на всех уровнях. Указанное несоответствие доступных инструментов и сфер их применения привело к тому, что иностранные инвестиции до сих пор не могут занять достойную роль среди прочих механизмов экономического развития российских регионов.

Во-вторых, значение международных капиталовложений в современной экономической науке трудно переоценить - глобализация основных сфер экономической деятельности заставляет большинство хозяйствующих субъектов учитывать и глобализацию финансовых рынков. Иностранные инвестиции разных видов стали нормой жизни всех развитых стран и, во многом, основным механизмом развития прочих стран. Ввиду недостаточности и дороговизны внутренних денежных средств России, наиболее привлекательным источником инвестиций могут стать средства зарубежных финансово-кредитных учреждений и транснациональных корпораций. Ориентация на эти источники все чаще становится стержнем государственных программ экономического развития. Тем не менее, механизмы поведения иностранных инвесторов остаются неопределенными.

В-третьих, собственно тема иностранных инвестиций и их регулирования встречается в отечественной литературе лишь фрагментарно. Недостаточно освещен механизм работы иностранного капитала в России и до 1917 года - в частности, М. М. Богуславским даются лишь общие цифры капиталовложений и сферы деятельности иностранных инвесторов. Период НЭПа дал «обширный опыт в привлечении иностранного капитала для восстановления экономики молодой Советской республики на основе концессий», в конце концов оказавшийся крайне негативным — крупных и действительно развивающих концессий не было, как указывают А. М. Александров и Э. А. Вознесенский, а их национализация подорвала финансовое доверие иностранцев к России. Далее следует период, когда об иностранных инвестициях в СССР речи быть не может, скорее необходимо исследование инвестиций СССР за рубежом в виде «помощи братским странам». Если отбросить идеологическое «ТЭО» этой помощи, можно обнаружить блестящие примеры чисто инвестиционных проектов, успешно осуществленных СССР в развивающихся странах - этот опыт мог бы пригодиться в оценке инвестиционных возможностей современной России.

Особо выделяется период реформ М.С. Горбачева - опыт создания совместных предприятий в условиях централизованно управляемой экономики. В исследованиях С. Ю. Евстратова хорошо освещен основной механизм, тормозивший развитие таких предприятий - требование валютной самоокупаемости, противоречащий смыслу создания иностранных филиалов компании, но недостаточно осмыслен, хотя и указан, истинный экономический эффект СП - использование разницы мировых и внутренних цен на ресурсы, позволивший непосредственным партнерам получать сверхприбыль и заложивший основу превращения страны в сырьевой придаток остального мира. Там же затронут спорный вопрос об эффективности использования различных территориальных методов участия страны в мировой экономике - «порто-франко», СЭЗ, технопарков. Наконец, механизм работы глобальных рынков прямых инвестиций в общих чертах определен в работах В. В. Голосова, Н. М. Мухетдиновой, В. И.

Сидоренко, В. П. Серегина, В. П. Степанова, И. П. Фаминского, Е. Д. Халевин-ской, Н. П. Шмелева и др.

В силу тех или иных причин литературы по вопросам прямых иностранных инвестиций за последние несколько лет практически не выходило. Такой недостаток фундаментального теоретического материала приводит к тому, что действия государственных органов и частных предприятий на рынке иностранных капиталов приобретают все более хаотичный характер, на деле подрывающий конкурентный потенциал страны и фиксирующий сырьевую ориентацию развития экономики.

В-четвертых, проблемы функционирования инвестиционных рынков актуальны и в образовательном аспекте. Курсы финансового менеджмента, предлагаемые большинством учебных заведений страны, основаны на материале, перешедшем из опыта централизованно планируемой экономики, а также на материале иностранных источников, переводившихся на русский язык под влиянием конъюнктуры рынка учебной литературы без должной обработки, анализа и адаптации.

Цель и задачи исследования. Данная работа проведена с целью частично заполнить недостаток фундаментальных отечественных исследований по проблеме мировых инвестиционных рынков и предложения практических финансовых механизмов работы предприятий и органов государственного управления с иностранными инвесторами. Для реализации цели исследования автор поставил перед собой следующие задачи:

• рассмотреть экономические основы работы рынка международно-мобильного капитала;

• дать объективную оценку общему механизму работы этого рынка;

• обосновать место Российской Федерации и ее конкурентную позицию на этом рынке;

• дать свое видение региональных проблем деятельности иностранных инвесторов и ее регулирования на примере Восточно-Сибирского экономического района.

Объект исследования. Объем и уровень данной работы не позволяют оценить все аспекты функционирования работы рассматриваемого рынка, поэтому автор затрагивает только некоторые финансово-экономические вопросы, определяющие механизмы осуществления и эффективность международных капиталовложений, и имеющие фундаментальный характер, оставляя без внимания множество частных проблем, практически все правовые, политические, социальные и экологические аспекты действия иностранного капитала. Такое сознательное сужение темы, по мнению автора, необходимо для того, чтобы подчеркнуть главную идею работы, состоящую в том, что степень свободы действий международно-мобильного капитала определяет экономическую эффективность его работы как в глобальном масштабе, так и в рамках отдельно взятого экономического района. Именно распыление проблемы на частные вопросы, попытка соблюдения интересов всех сторон и непонимание природы экономических компромиссов, а также чрезмерный удельный вес социальных факторов не позволяют органам государственной власти российских регионов и предпринимателям в полной мере осознать свои реальные возможности и на равных правах конкурировать на мировых рынках.

Предмет исследования - современные тенденции движения международно-мобильного капитала, показатели работы иностранных инвестиций в России, и Восточно-Сибирском экономическом районе в частности, на основании анализа которых автор делает теоретические и практические выводы о работе рынка прямых иностранных инвестиций в России на федеральном и региональном уровнях. На основании иностранных периодических изданий и экономической литературы, издававшейся в течение последних двадцати лет и не переводившейся на русский язык, автор строит модель работы экономики страны или ее самостоятельного региона на рынке международно мобильного капитала.

Теоретическая и методологическая основа диссертационного исследования - основные положения современной экономической теории, системного анализа, экономико-математического анализа и финансового менеджмента. В ходе исследования изучалась зарубежная и отечественная фундаментальная и специальная литература, периодические издания, статистические сборники, материалы научных конференций и семинаров, законодательные и нормативные акты, методические и проектные материалы, а также данные по предмету исследований, доступные в сети Internet. Базовые методы исследования и механизмы финансового анализа адаптированы из работ таких выдающихся зарубежных экономистов последнего периода как Р. Гарднер, Д. Гросс, С. Еун, М. Кемп, Д. Люэнбергер, М. Портер, К. Хамада, Д. Ходцер, А. Штейнгерр, Д. Эн-карнэйшн, В. Эррунз и др. В процессе исследования применялись такие общенаучные методы, как анализ и синтез, исторический и логический подход, комплексность, системность и сравнения.

Научная новизна исследования заключается в том, что в диссертации на научной основе выдвинут и систематизирован ряд предложений по государственному регулированию процессов поступления в регионы Российской Федерации иностранных капиталов любого происхождения. В процессе исследования получены следующие теоретические и практические результаты, определяющие ее научную новизну:

• впервые в отечественной экономической науке сформулированы общие закономерности перемещения капитала из страны в страну;

• выведены закономерности действия финансовых механизмов государственного регулирования иностранных инвестиций;

• определены варианты налогового маневрирования регионального уровня для выбора и занятия оптимальной позиции на рынке иностранных инвестиций с точки зрения максимизации суммарной выгоды всех экономических агентов, функционирующих на территории региона;

• показаны выгоды активной и пассивной позиции государства в отношении иностранного капитала в зависимости от уровня использования и продуктивности местных факторов производства;

• предложен вариант комплексного анализа законодательной базы регионального уровня, регулирующей инвестиционную сферу экономики субъекта федерации.

• проанализированы реальные предпосылки улучшения показателей работы инвестиционной сферы Восточной Сибири;

• обоснованы предложения и разработаны методические рекомендации по форсированию и регулированию региональных инвестиционных процессов за счет всех источников капиталовложений.

Практическое значение диссертации состоит в рекомендациях по формированию и исполнению политики органов государственного управления федерального и регионального уровней в отношении иностранных инвесторов и их использования в интересах безопасного и устойчивого развития экономики регионов. Работа может быть полезна исследователям, преподавателям ВУЗов, аспирантам и студентам, а также государственным служащим и руководителям предприятий. Предлагаемые финансовые механизмы могут быть использованы в законотворческом процессе на федеральном и региональном уровне, при анализе необходимости привлечения внешнего финансирования для инвестиционных проектов и программ, оценки возможности получения иностранных капиталовложений исходя из финансовых условий работы предполагаемого зарубежного партнера и местных условий реализации проектов, а также при проведении переговоров с потенциальным иностранным инвестором.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и 12 приложений; в работе имеется 20 таблиц и 14 рисунков.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Безрядин, Максим Васильевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В современных условиях хозяйствования среди обязанностей руководителей предприятий и органов государственного управления, появилась задача поиска средств для финансирования оперативной деятельности своих организаций, решения подконтрольных вопросов и перспективного развития. Немедленно возникла проблема нехватки денежных средств практически у всех экономических агентов. Предложение альтернативных источников финансирования в России не очень богато в силу неразвитости финансовых рынков. В связи с этим, большой интерес вызывают любые механизмы, позволяющие расширить набор финансовых инструментов, использующихся в экономике, причем все чаще среди наиболее перспективных источников денежных средств упоминаются иностранные инвесторы.

Увеличение количества доступных механизмов и инструментов финансового управления, в частности появление возможности прямой работы на международном финансовом рынке проходит на фоне отсутствия согласованности и теоретического обоснования действий частного сектора экономики, законодательной и исполнительной власти на всех уровнях. Указанное несоответствие доступных инструментов и сфер их применения привело к тому, что иностранные инвестиции не могут занять достойную роль среди прочих механизмов экономического развития российских регионов.

Значение международных капиталовложений в современной экономике огромно - глобализация основных сфер экономической деятельности во многом определялась глобализацией финансовых рынков. Иностранные инвестиции стали нормой жизни всех развитых стран и основным механизмом развития прочих стран. Ориентация на иностранные источники капиталовложений становится стержнем государственных программ экономического развития всех уровней. Тем не менее, развитию инвестиционных процессов с участием зарубежных экономических агентов мешает недостаток фундаментальной обоснованности и стратегической ориентации государственных и частных инвестиционных программ. Как следствие, большинство российских регионов имеют очень скромные результаты реализации программ повышения международной инвестиционной привлекательности своих экономик.

Исходя из этого, в диссертационной работе раскрыты некоторые финансово-экономические проблемы, определяющие механизмы осуществления и эффективность международных капиталовложений, и имеющие фундаментальный характер; исследованы экономические основы работы рынка международно-мобильного капитала; обосновано место России и ее конкурентная позиция на этом рынке; определены региональные проблемы деятельности иностранных инвесторов и ее регулирования на примере Восточно-Сибирского экономического района. Изучая современные тенденции движения международно-мобильного капитала, показатели работы иностранных инвестиций в отдельных развитых и развивающихся странах мира, в России и Восточно-Сибирском экономическом районе в частности, на основании анализа которых автор сделал следующие теоретические и практические выводы о работе рынка прямых иностранных инвестиций в России на федеральном и региональном уровнях.

1. Состояние инвестиционной сферы регионов Российской федерации не позволяет рассчитывать на переход к экономическому росту без привлечения значительных объемов финансовых ресурсов из-за рубежа. Для устойчивого экономического роста развивающейся стране требуется инвестиций в размере не менее 25% ВВП. Анализ показывает, что внутренних источников для финансирования ежегодных капиталовложений такого объема в России нет. Более того, реальная проблема инвестиционного процесса в России лежит не в отсутствии денег как таковых, а в отсутствии финансовых механизмов их оптимального размещения в производительных отраслях экономики. Недостаток этих механизмов также приводит к тому, что существующие небольшие ресурсы экономики расходуются с фактическим уменьшением их реальной стоимости, а высвобождающиеся крупные суммы денежных средств уводятся за рубеж.

Результатом реализации монетаристской схемы государственного контроля за экономикой явилась недостаточность денежных средств у всех категорий инвесторов, осложняющаяся дискредитацией государства как делового партнера. Формирование инвестиционных ресурсов на предприятиях затруднено из-за отсутствия легальной прибыли и неготовности предприятий использовать инвестиционный потенциал амортизации. Инвестиционные ресурсы прочих институциональных инвесторов - страховых компаний, негосударственных пенсионных и паевых инвестиционных фондов на настоящее время не могут повлиять на ситуацию.

На основании анализа потенциала внутренних источников инвестиций, автор приходит к выводу о необходимости сочетания внутренних и внешних инвестиций как единственной возможности эффективного и быстрого запуска механизма экономического роста. Инвестиции, вложенные в экономику России в 1997 году, составляли лишь 1% годового объема прямых иностранных инвестиций в мире или 4% всех освоенных капиталовложений, но при незначительном реальном объеме, они уже во многом определяют направления развития российской экономики, сырьевой характер экспорта и подверженность мировым кризисным явлениям.

2. Для эффективной работы на международном рынке прямых иностранных инвестиций необходимо применение гибких финансовых механизмов регулирования инвестиционных процессов. С точки зрения национальной экономической выгоды смысл поощрения притока иностранного капитала состоит в том, что рост общего дохода от этих инвестиций больше роста дохода инвестора. Если иностранные инвестиции поднимают производительность экономики, то добавочный продукт делится между несколькими группами: 1) непосредственным инвестором в виде роста дохода на капитал, 2) рабочей силой в виде роста реальной зарплаты, 3) потребителями в виде снижения цен и 4) государством в виде роста налоговых поступлении. Основной трудностью для органов государственного управления в реализации указанной концепции является отказ от политики приоретизации краткосрочных задач наполняемости бюджета, большинства прямых рычагов влияния на экономику и признание прав частных экономических субъектов на сохранение большей части предпринимательского и иного законного дохода. Кроме того, иностранные инвестиции предоставляют множество непрямых выгод от увеличения открытости экономики государства.

Рост интенсивности использования классических методов стимулирования инвестиций не всегда помогает их привлечению, так как уже на среднесрочном горизонте планирования набор средств стимулирования иностранных инвестиций всех нуждающихся в них стран унифицируется и не приводит к увеличению предложения инвестиционных капиталов. Более того, чрезмерно увеличивая стимулы, регион может потерять часть доходов, которые ему бы могли достаться при том же уровне капиталовложений. Государственные гарантии инвестиций лишь помогают убрать некоторые антистимулы. Привлечение же иностранного капитала в основном зависит от возможности получения, сохранения и использования прибыли. Таким образом, налоговые льготы и концессии также не являются первоочередным стимулом инвестиций, а скорее необходимыми условиями возможности таких инвестиций.

Практическое значение применения инновационных финансовых механизмов гибкого регулирования иностранных инвестиций состоит в том, что максимально возможное увеличение продукта национальной экономики в условиях значительной мобильности капитала достигается при таком его распределении между государствами - участниками международного рынка капитала, при котором компенсируются различия в производительности факторов, не обладающих полной мобильностью, например, рабочей силы и природных ресурсов. Низкий уровень производительности труда в России, в сочетании со значительными объемами не использующихся природных богатств и свободных земель позволяют рассчитывать на значительный приток иностранных капиталов при условии обеспечения необходимого превышения чистой доходности инвестирования капитала в экономику России по сравнению с альтернативными возможностями.

3. Наиболее действенным механизмом регулирования и стимулирования иностранных инвестиций является маневрирование прямым налогообложением. Разнообразие структур национальных налоговых систем имеет серьезное влияние на направления и размеры международных потоков товаров и капитала, и следовательно на мировую эффективность распределения ресурсов. Несовпадение принципов налогообложения стран-экспортеров и импортеров капитала позволяет транснациональным корпорациям заниматься международным налоговым арбитражем, реализуя инвестиционные возможности в свою пользу. Без установления определенных ограничений ставок, перераспределяющих инвестиционный доход, разница в национальных механизмах налогообложения не позволяет диктовать определенную структуру капитала отдельным фирмам. Вследствие этого, транснациональные корпорации выбирают источники и методы финансирования исходя из соображений удобства проведения операций, а не из соблюдения национальных интересов.

Ввод маневренных налоговых систем в отношении стран-инвесторов на территории экономического района, устанавливающих границы ставок налогов в зависимости от ожидаемого финансового результата работы совместных предприятий или филиалов иностранных фирм на территории региона и возможностей альтернативного получения иностранными партнерами такого же дохода. Характер большинства инвестиционных сделок позволяет государству повысить собственный доход за счет инвестора, при этом не уменьшая стимулов его работы.

Ограничения на применение гибких механизмов финансового регулирования накладываются только сложившейся производительностью факторов производства регионов Российской федерации и их основных стран-партнеров. Ситуация на рынке иностранных инвестиций в России в настоящее время складывается таким образом, что страны-инвесторы имеют менее выгодную позицию для ведения переговоров о налогообложении инвестиционного дохода (при условии возможности получения прибыли в целевой отрасли).

Автор считает, что применение методов финансового анализа, раскрытых в работе, необходимо при определении инвестиционной политики федерального и регионального уровня, принятии нормативно-правовых актов в отношении налогообложения и работы финансовых рынков, создании системы стимулов привлечения иностранных и внутренних инвесторов, заключении межправительственных и частных договоров и соглашений, а также в непосредственной работе по подготовке и реализации инвестиционных проектов.

4. Региональный уровень государственной власти обладает достаточным масштабом налогового маневра для привлечения иностранных инвестиций и генерирования экономического роста в рамках отдельного объекта экономического районирования. Возможности маневра долей налога на прибыль и имущество, зачисляемой в местный и областной бюджеты, достаточно велики для создания благоприятного финансового климата для инвесторов из большинства стран - активных экспортеров капитала. Возможно гибкое использование налога на добавленную стоимость на высокотехнологичную продукцию, производимую в рамках инвестиционного проекта и реализуемую внутри России. Для инвесторов проектов, связанных со строительством, целесообразно рассмотреть возможность гибкого применения налога на пользователей автодорог. Для инвестиционных проектов, предусматривающих строительство объектов социального назначения стимулом могут служить вариации налога на содержание жилищного фонда.

Предлагаемые в диссертационной работе финансовые механизмы необходимо формировать на уровне регионального законодательства посредством принятия комплексного блока нормативно-правовых актов, специально регулирующих деятельность иностранных инвесторов. Реализация предлагаемых механизмов возможна в рамках существующей федеральной политики в области инвестиций и достигнутого уровня экономического развития.