Формирование механизмов привлечения иностранных инвестиций российскими предприятиями тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Краев, Алексей Олегович

Введение.стр.

Глава 1. Теоретические и методические основы механизма привлечения иностранных инвестиций.стр.

1.1. Экономическая сущность иностранных инвестиций и их значение в структурной перестройке экономики России.стр.

1.2. Макроэкономические предпосылки и условия привлечения иностранных инвестиций в реальный сектор российской экономики.стр.

1.3. Основные направления формирования законодательно-правовых аспектов, регулирующих условия обращения иностранного капитала в российской экономике.стр.

Глава 2. Методика привлечения иностранных инвестиций российскими предприятиями на примере телекоммуникационной отрасли России.стр.

2.1. Анализ современных подходов к оценке эффективности инвестиций в телекоммуникационную отрасль России.стр.

2.2. Исследование механизмов привлечения прямых иностранных инвестиций предприятиями телекоммуникационной отрасли России.стр.

2.3. Оценка механизмов привлечения портфельных иностранных инвестиций предприятиями российской телекоммуникационной отрасли.стр.

Глава 3. Формирование оптимального механизма привлечения иностранных инвестиций на примере'ОАО «Кубаньэлектросвязь» (на основе публичной информации).стр.

3.1. Анализ экономической целесообразности и эффективности привлечения инвестиций в ОАО «Кубаньэлектросвязь».стр.

3.2. Выработка оптимальной инвестиционной стратегии ОАО «Кубаньэлектросвязь» в части привлечения иностранных Инвесторов.стр.

3.3. Пути совершенствования механизма привлечения иностранных инвестиций в ОАО «Кубаньэлектросвязь» в условиях нестабильной экономической и политической ситуации в стране и Краснодарском крае.стр.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование механизмов привлечения иностранных инвестиций российскими предприятиями"

В условиях рыночной экономики значительную важность приобретает процесс совершенствования механизмов привлечения иностранных инвестиций.

Наибольшее значение иностранные инвестиции, как источник, обеспечивающий возможность модернизации средств производства, реализации инвестиционных программ развития российских предприятий приобрели с началом активных рыночных преобразований в национальной экономике.

В современных условиях экономическое мировоззрение изменилось и постепенно происходит переосмысление основ механизма привлечения иностранных инвестиций российскими предприятиями. Отсутствие у предприятий достаточных внутренних источников, необходимых для формирования прочной ресурсной базы, создает дополнительные условия для привлечения иностранных инвестиций.

Особую актуальность тема диссертации приобретает в связи с исследованием механизмов привлечения иностранных инвестиций предприятиями российской телекоммуникационной отрасли. Российские телекоммуникации являются ведущей отраслью национальной экономики. Большинство предприятий электросвязи финансово устойчивы, активно реализуют инвестиционные программы. Рентабельность предприятий отрасли значительно выше средних значений по российской промышленности. Особенности реализации телекоммуникационными предприятиями инвестиционной стратегии заключаются в необходимости приобретения зарубежного телекоммуникационного оборудования, в результате чего операторы электросвязи значительную часть расходов осуществляют в иностранной валюте. В этой связи привлечение иностранных инвестиций предприятиями отрасли позволяет сформировать требуемые источники финансирования для модернизации и развития средств связи в России.

На механизмы привлечения иностранных инвестиций предприятиями телекоммуникационной отрасли существенное влияние оказывает состояние экономики страны. Особенности перехода к рынку в России характеризуются высокой экономической и политической нестабильностью, что негативно сказывается на развитии всего инвестиционного процесса в экономике, в частности, на процессе формирования механизмов привлечения иностранных инвестиций в российскую формирования механизмов привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику. Следует отметить, что масштабы российской экономики и поразившего страну экономического кризиса не позволяют осуществить мероприятия, способствующие формированию основ экономического роста, без привлечения иностранных инвестиций. Таким образом, выработка оптимальных механизмов привлечения иностранных инвестиций российскими предприятиями позволит нейтрализовать действие названных негативных макроэкономических факторов.

Целью диссертационной работы является теоретическое исследование механизмов привлечения иностранных инвестиций предприятиями на примере российской телекоммуникационной отрасли, направленное на разработку практических рекомендаций по совершенствованию механизма привлечения иностранных инвестиций в условиях нарастания экономической и политической V нестабильности. Достижение указанной цели потребовало решения следующих задач:

- анализа теоретических аспектов механизма привлечения иностранных инвестиций;

- изучения макроэкономических предпосылок и условий привлечения иностранных инвестиций в реальный сектор российской экономики;

- анализа основных направлений формирования законодательно-правовых аспектов, регулирующих условия обращения иностранного капитала в российской экономике;

- разработки новой методики оценки эффективности и целесообразности привлечения иностранных инвестиций в телекоммуникационную отрасль России;

- исследования и оценки механизмов привлечения прямых и портфельных иностранных инвестиций российскими предприятиями на примере предприятий российской телекоммуникационной отрасли;

- разработки оптимального механизма привлечения иностранных инвестиций предприятием на примере ОАО «Кубаньэлектросвязь».

Объектом исследования в диссертационной работе являются предприятия российской телекоммуникационной отрасли, и ОАО «Кубаньэлектросвязь» в частности, предметом - процесс и методы формирования эффективных механизмов привлечения иностранных инвестиций российскими предприятиями.

В процессе написания диссертационной работы исследованы теоретические и методические основы механизма привлечения иностранных инвестиций: сущность иностранных инвестиций и их значение в становлении экономики России, финансовые проблемы российских предприятий и пути их решения посредством привлечения иностранных инвестиций, а также основные направления формирования законодательно-правовых аспектов, регулирующих условия обращения иностранного капитала в российской экономике.

Диссертационное исследование содержит методику привлечения иностранных инвестиций российскими предприятиями на примере телекоммуникационной отрасли России. Данная методика включает:

- методы оценки эффективности и целесообразности привлечения иностранных инвестиций в телекоммуникационную отрасль России;

- исследование механизмов привлечения прямых иностранных инвестиций предприятиями российской телекоммуникационной отрасли;

- оценку механизмов привлечения портфельных иностранных инвестиций предприятиями российской телекоммуникационной отрасли.

В процессе проведения диссертационного исследования сформированы оптимальные механизмы привлечения иностранных инвестиций на примере телекоммуникационного предприятия - ОАО «Кубаньэлектросвязь». Осуществлен анализ экономической целесообразности и. эффективности привлечения инвестиций в ОАО «Кубаньэлектросвязь», выработана оптимальная инвестиционная стратегия Общества в части привлечения иностранных инвесторов.

Работа, проделанная в рамках диссертационного исследования, позволила сформулировать основные пути совершенствования механизма привлечения иностранных инвестиций предприятиями российской телекоммуникационной отрасли в условиях нестабильной экономической и политической ситуации в стране.

Основным исходным материалом для проведенного анализа послужили данные бухгалтерской и финансовой отчетности российских телекоммуникационных предприятий, а также аналитические данные содержащиеся в исследованиях российских и зарубежных инвестиционных банков по российской телекоммуникационной отрасли.

Методологической и теоретической основой исследования послужили теории инвестиций и законодательные документы, регулирующие процесс обращения иностранных инвестиций на территории РФ.

В процессе работы автором изучены труды экономистов, исследовавших проблемы совершенствования механизма привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику: Миркина Я.М., Колесникова В.И.,Боссерт В.Д., Дорониной Н.Г., Ратникова К.Ю., Явлинского Г.А., Галанова В.А., Алексеева М.Ю., Турбиной К.Е и 'других. В диссертации широко использованы труды зарубежных экономистов: Р. Бэйли, У. Шарпа, Ю. Блеха, У. Гетце, Я. Судол, В. Беренса, П. Хавранека и других.

Научная новизна диссертации состоит в следующем:

- уточнено определение понятия "иностранные инвестиции";

- раскрыто содержание механизма привлечения иностранных инвестиций и их роли в решении финансовых проблем российских предприятий;

- обоснована целесообразность привлечения иностранных инвестиций российскими предприятиями в условиях политической и экономической нестабильности в России;

- сформирована методика привлечения иностранных инвестиций предприятиями российской телекоммуникационной отрасли;

- выработаны механизмы привлечения иностранных инвестиций на примере конкретного телекоммуникационного предприятия;

- определены пути дальнейшего совершенствования механизма привлечения иностранных инвестиций российскими телекоммуникационными предприятиями в условиях продолжающего экономического кризиса.

Практическая значимость диссертационной работы заключается в том, что в ней содержатся рекомендации по выработке эффективного механизма привлечения иностранных инвестиций российскими предприятиями, которые могут быть использованы в деятельности экономических субъектов как телекоммуникационной, так и других отраслей национальной экономики.

Материалы диссертации используются при чтении лекций по спецкурсу: "Привлечение иностранных инвестиций в экономику России" и курса "Рынок ценных бумаг" в Кубанском Государственном Университете.

Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Краев, Алексей Олегович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Преодоление нарастающей нестабильности в российской экономике требует формирования эффективных инвестиционных источников, способных обеспечить необходимые условия для начала экономического роста в России.

В сложившейся экономической ситуации одним из наиболее оптимальных источников формирования инвестиционных программ развития являются иностранные инвестиции.

В современных условиях, когда производственно-экономическая деятельность предприятий находится под воздействием последствий финансового кризиса августа 1998 года и большинство предприятий испытывает значительный недостаток собственных источников формирования хозяйственных средств, привлечение иностранных инвестиций позволит решить задачи модернизации средств производства и создать основы экономического роста. При этом, эффективность модернизации национальной экономики, посредством привлечения иностранных инвестиций, безусловно связана с совершенствованием механизмов привлечения иностранных инвестиций российскими предприятиями.

На базе проведенных в диссертационной работе исследований нами были сделаны следующие выврды и предложения.

В результате исследования экономической сущности иностранных инвестиций и их значения в структурной перестройке экономики России нами было уточнено понятие «иностранные инвестиции» По нашему мнению понятие «иностранные инвестиции» следует определить как совокупность финансовых: спекулятивных и долгосрочно ориентированных, а также реальных: материально-вещественных и нематериально-потенциальных вложений средств зарубежными инвесторами в объекты различных отраслей национальной экономики в целях удовлетворения определенных экономических интересов. Мы считаем, что финансовые иностранные инвестиции имеют место при связывании иностранного капитала в таких формах, как вложения в акции, облигации, инвестиционные сертификаты, другие виды ценных бумаг, вложения в виде различных долей участия в объектах инвестиций. Они имеют либо спекулятивный, либо ориентированный на долгосрочные вложения характер. Реальные иностранные инвестиции, на наш взгляд, следует подразделить на материальные, то есть вещественные, и нематериальные, то есть потенциальные инвестиции. По нашему мнению, при потенциальных иностранных инвестициях производятся нематериальные блага, посредством обучения, переквалификации, рекламы, а также проведения научно-исследовательских работ. Вещественные иностранные инвестиции, напротив, служат предоставлению материальных благ, к которым относятся средства производства. Мы также считаем, что промежуточными и конечными целями иностранного инвестирования в национальную экономику является не только и не всегда получение прибыли, а удовлетворение определенных экономических интересов, что содержит в себе более широкое содержание целей и задач зарубежного инвестирования.

Привлечение иностранных инвестиций в национальную экономику во многом основывается на*формировании эффективных механизмов привлечения иностранных инвестиций. Нами было дано определение «механизма привлечения иностранных инвестиций», под которым следует понимать взаимосвязанную и взаимообуславливающую систему способов и приемов воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс. В его структуру входят, методы привлечения иностранных инвестиций, инвестиционные рычаги привлечения иностранных инвестиций, нормативно-правовое, информационное и методическое обеспечение процесса привлечения иностранных инвестиций.

В диссертационной работе нами были изучены макроэкономические предпосылки и условия привлечения иностранных инвестиций в реальный сектор российской экономики. В качестве условий привлечения иностранных инвестиций в реальный сектор российской экономики нами были определены:

- минимизация макроэкономической и политической нестабильности, формирование и реализация на государственном уровне программы экономического роста;

- реализация мероприятий по либерализации инвестиционного законодательства и создании экономических условий для расширения возможностей вложения финансовых ресурсов зарубежными инвесторами в экономику России;

- формирование благоприятного инвестиционного климата в России, способствующего притоку иностранных инвестиций в национальную экономику.

В ходе диссертационного исследования нами было определено, что значительные проблемы переходного этапа российской экономики связанны с несовершенством законодательной базы, регулирующей инвестиционную деятельность в общем и условия обращения иностранного капитала в частности. В результате, на основе изучения существующих законодательно-правовых аспектов, регулирующих условия обращения иностранного капитала в российской экономике, нами были сформулированы основные мероприятия по формированию оптимальной нормативно-законодательной базы, способствующей росту объемов иностранных инвестиций в национальную экономику. К ним мы относим:

- внесение изменений в ФЗ-«Об иностранных инвестициях в РФ» положений, гарантирующих в полной мере защиту прав и интересов иностранных инвесторов от труднопрогнозируе'мых политических рисков.

- внесение изменений в ФЗ «Об иностранных инвестициях в РФ» в части формирования абсолютно четких экономических условий привлечения иностранных инвестиций в национальную экономику посредством подробного описания в Законе техндлогии инвестиционного процесса с участием зарубежных инвесторов. В современных экономических условиях это особенно необходимо для привлечения стратегических реальных инвестиций, при проектном финансировании, осуществлении крупных инвестиционных проектов с целевым межгосударственным инвестированием;

- внесение дополнений в ФЗ «О рынке ценных бумаг» в части определения взаимной ответственности участников инвестиционного процесса: государства, иностранных инвесторов, профучастников, контрагентов, посредством выработки достаточно понятных, корректных и общепринятых правил деятельности для всех участников инвестиционного процесса;

- принятие органами Федерального Собрания РФ «Земельного кодекса», с V целью обеспечения гарантированного права пользования землей, что обеспечит увеличение притока иностранных инвестиций в Россию;

- внесение в закон «Об акционерных обществах» положений, обеспечивающих страховую защиту имущественных интересов иностранных инвесторов в РФ;

- внесение в закон «Об акционерных обществах» положений направленных на защиту законных прав и интересов мелких инвесторов при их участии в акционерных обществах, а также обеспечивающих необходимый уровень информационной открытости акционерных обществ.

В диссертационной работе нами, на основе анализа современных подходов к оценке эффективности иностранных инвестиций, а также исследования механизмов привлечение прямых и портфельных инвестиций, разработана методика привлечения зарубежных инвестиций российскими предприятиями на примере телекоммуникационной отрасли России.

За период экономических преобразований в российском народном хозяйстве сложился круг наиболее динамично развивающихся отраслей экономики, к которым безусловно относятся телекоммуникации Успешная реализация инвестиционных программ ведущими предприятиями отрасли связь требует значительного притока новых источников финансирования, в том числе и в форме иностранных инвестиций.

На основе проведенного в диссертационной работе исследования основных российских и зарубежных методик оценки эффективности инвестиций, нами были выработаны собственные методы оценки эффективности и целесообразности привлечения иностранных инвестиций предприятиями российской телекоммуникационной отрасли.

Совокупность сформированных нами методов позволяет определить наиболее подходящие, & точки зрения максимальной доходности и минимального риска, объекты инвестирования в телекоммуникационной отрасли для их дальнейшего рассмотрения, анализа и инвестиционной оценки.

В ходе диссертационного исследования нами была произведена адаптация универсальной методики оценки эффективности инвестиций, разработанной ЮНИДО, для оценки эффективности и целесообразности осуществления иностранных и инвестиций в российскую отрасль связь. На основе адаптации методов дисконтированных денежных потоков и сопоставимых компаний, мы произвели расчет реальной стоимости инвестиций, скорректировав вычесления на макроэкономические последствия кризиса, и соответственно определили экономическую целесообразность таких инвестиций в предприятие связи на примере АО «Связьинвест».

В процессе диссертационного исследования выяснилось, что общая сумма иностранных инвестиций, поступивших в отрасль связь в 1997 году составила около 2 600 млн. дол. США. В 1998 году ожидалось привлечь около 2

ООО млн. дол. США, но всязи с тем, что не состоялся инвестиционный конкурс по продаже второго пакета акций АО «Связьинвест» сумма привлеченных иностранных инвестиций в отрасль составила 309 млн. дол. США.

Относясь к числу стратегических отраслей промышленности, телекоммуникации считаются во всем мире одним из важнейших секторов экономики. Всемирный банк рассматривает уровень телефонизации, как один из показателей уровня экономического развития страны. Мы считаем, что основной задачей, реализуемой в отрасли в рамках модернизации средств связи, является увеличение уровня телефонной плотности и цифровизации сети.

В диссертационном исследовании было определено, что стоимость увеличения уровня цифровизации телефонной сети до уровня развитых стран -60%-70% составляет 10 000 млн. дол. США. Несмотря на девальвацию российского рубля, стоимость увеличения уровня цифровизации должна быть, по нашему мнению, скорректирована незначительно, так как в настоящее время на рынке телекоммуникационного оборудования практически полностью отсутствует качественная российская продукция, необходимая для прокладки линейных связных сооружений и установки цифровых телефонных станций. С учетом того, что цифровизацию телефонной сети общего пользования планируется завершить к 2005 году, мы определили, что в год на эти цели требуется около 1 400 млн. дол. США. Другой важный приоритет развития российской телекоммуникационной отрасли заключается в увеличении уровня телефонной плотности, то есть количества установленных телефонных линий на величину населения страны, от нынешнего, крайне низкого уровня 13% до 35-40%. Для этого по нашим расчетам потребуется установка новых 20 млн. телефонных линий до 2010 года, что потребует дополнительно около 1 500 млн. дол. США инвестиций в отрасль связь. Таким образом в диссертационном исследовании нами было определено, что решение основных задач развития средств связи в России обойдется приблизительно в 30 000 млн. дол. США. Учитывая, что сумма государственных инвестиций, утвержденная федеральным бюджетом РФ на 1999 год составляет 290 млн. дол. США, а сумма финансирования выделяемая на развитие российской промышленности, составляет 315 млн. дол. США. По нашему мнению, становится очевидным, что без привлечения иноинвестиций на реструктуризацию и реализацию инвестиционных программ в отрасли не обойтись. Мы также исследовали, что для развития услуг мобильной сотовой связи, являющейся наиболее рентабельной подотраслью и предоставляющей услуги с высокой добавленной ^хащ^стью, создания сетей передачи данных Интернет требуется еще дополнительно около 8 ООО млн. дол. США в ближайшие 5 лет, то есть по 1 600 млн. дол. США в год.

Безусловно, по нашим предположениям, ежегодная оценочная потребность в инвестициях, составляющая около 4 500 млн. дол. США, будет частично перекрываться за счет внутренних источников инвестирования операторов связи: чистой прибыли и амортизации. Так в 1997 году, за счет внутренних источников предприятиями связи в осуществлении инвестиционных программ, было вложено около 350 млн. дол. США, в 1998 году около 420 млн. дол. США. Однако, мы считаем, что этого финансирования недостаточно для решения проблемы модернизации средств связи.

В сложившейся ситуации предприятия связи имеют возможность привлечения реальных и финансовых иностранных инвестиций.

Существующие основные возможности привлечения прямых зарубежных инвестиций предприятиями телекоммуникационной отрасли заключаются в:

- создании совместно с иностранными участниками предприятий на территории России по производству продукции и оказанию услуг; создании на территории России предприятий, полностью пренадлежащих иностранным стратегическим инвесторам;

- привлечении прямых иностранных инвестиций, посредством реализации зарубежным инвесторам на инвестиционных конкурсах блокирующих либо контрольных пакетов акций российских предприятий;

- привлечении реальных иностранных инвестиций на уже функционирующие российские предприятия, посредством размещения среди потенциальных стратегических инвесторов эмиссии акций, а также выпуске и размещении американских депозитарных расписок российскими эмитентами.

На основе проведенных исследований механизмов привлечения прямых иностранных инвестиций из всех вышеперечисленных направлений наиболее оптимальным в текущих экономических условиях нами был определен - привлечение реальных иноинвестиций на уже функционирующие российские предприятия, посредством размещения среди потенциальных стратегических инвесторов эмиссии акций, а также выпуске и размещении АДР российскими эмитентами. Использование данного механизма привлечения прямых иностранных инвестиций, по нашему мнению, позволит предприятиям отрасли решить целый ряда стоящих как перед самими предприятиями, так и перед отраслью проблем и задач:

- улучшить финансовую устойчивость и ликвидность операторов связи;

- укрепить позиции телекоммуникационных компаний на рынке услуг связи;

- получить финансирование для развития телекоммуникационной сети;

- увеличить трафик и привлечь новых клиентов;

- повысить процент цифровизации сети и увеличить телефонную плотность в регионе нахождения телекоммуникационного оператора;

- приобрести новый опыт управления предприятием в соответствии с международными требованиями.

В процессе исследования механизмов привлечения прямых иноинвести-ций предприятиями отрасли связь нами была разработана схема выпуска и размещения АДР (ГДР) на акции российского предприятия.

На основе проведенного анализа основных параметров выпуска АДР российскими эмитентами, нами были сформулированы и определены существующие возможности привлечения прямых иностранных инвестиций, посредством выпуска депозитарных расписок.

Мы считаем, что привлечение портфельных иностранных инвестиций в отрасль связь возможно посредством:

- вложения зарубежных финансовых инвесторов в свободно обращающиеся на российском и зарубежных фондовых рынках акции акционерных обществ электросвязи;

- вложения иностранных портфельных инвесторов в долговые обязательства, эмитированные российскими телекоммуникационными предприятиями.

В диссертационном исследовании, в результате изучения фондовой инфраструктуры и положения ценных бумаг региональных компаний связи на рынке ценных бумаг, мы разработали основные направления программы повышения ликвидности и рыночной стоимости акций региональных предприятий электросвязи. Нами были определены и сформулированы основные методы и способы реализации данной программы.

На основе анализа основных параметров еврооблигаций российских эмитентов нами были разработаны схемы открытого и закрытого размещения евро-заимствования российскими эмитентами.

В результате исследования существующих механизмов привлечения портфельных иностранных инвестиций, в условиях нарастающей экономической нестабильности, нами было предложено оптимальное направления такого рода инвестирования - выпуск конвертируемых облигаций, что позволит снизить обменные риски, как для эмитента, так и для иностранных портфельных инвесторов.

Вследствие экономического кризиса августа 1998 года привлечение портфельных инвестиций в российскую экономику затруднено. В этих условиях мы предлагаем основные организационные и нормотворческие усилия участников фондового рынка, органов госвласти и регулирующих организаций V направить на:

- улучшение инвестиционного климата России, посредством стабилизации экономико-политической ситуации в стране и создания эффективного экономического и инвестиционного законодательства;

- обеспечение полноценной связи рынка ценных бумаг с реальным сектором российской экономики;

- правовое обеспечение прав акционеров и владельцев иных ценных бумаг на фондовом рынке;

- создание инфраструктуры фондового рынка, открытой для иностранных инвесторов;

- повышение уровня капитализации российских компаний;

- диверсификацию источников иноинвестиций и стимулирование конкуренции между иноинвесторами в целях удешевления стоимости инвестиций;

В диссертационном исследовании нами определены основные направления формирования оптимального механизма привлечения иностранных инвестиций на примере ОАО «Кубаньэлектросвязь».

На основе предложенной нами методики оценки эффективности и целесообразности иностранных инвестиций мы провели анализ экономической целесообразности и эффективности привлечения инвестиций в ОАО «Кубаньэлектросвязь».

В процессе осуществления анализа мы спрогнозировали, что основные инвестиционные проекты ОАО «Кубаньэлектросвязь» будут реализовываться в следующих трех основных стратегических направлениях:

- увеличение уровня телефонной плотности и уровня цифровизации телефонной сети в Краснодарском крае;

- развитие радиотелефонной технологии CDMA, позволяющей телефонизировать районы края, $ которых реализация проводной телефонии нерентабельна;

- модернизация телефонных сетей, посредством внедрения новых технологий и расширения спектра новых интеллектуальных услуг связи.

Проведенный нами анализ экономической целесообразности и эффективности привлечения инвестиций в ОАО «Кубаньэлектросвязь» позволяет сделать следующие основные выводы:

- ОАО «Кубаньэлектросвязь» является крупнейшим предприятием российской телекоммуникационной отрасли, занимая пятое место по объему реализации услуг связи, третье место по величине чистой прибыли и четвертое место по объему монтированных телефонных линий, что обеспечивает V высокую инвестиционную привлекательность предприятия для осуществления инвестиций;

- ОАО «Кубаньэлектросвязь» имеет устойчивую положительную динамику основных аналитических финансовых показателей в период с 1995 по 1998 год, исчисленных в рублевом выражении. Несмотря на то, что вследствие экономического кризиса августа 1998 года предприятие будет иметь в краткосрочной перспективе отрицательные темпы изменения основных финансовых показателей, рассчитанных в долларовом выражении, мы считаем, что компания имеет большой запас финансовой прочности и после стабилизации экономической ситуаций в стране будет иметь значительные возможности по расширению объема своих инвестиционных программ;

- в сложившейся макроэкономической ситуации ОАО «Кубаньэлектросвязь» будет направлять инвестиции в проекты со среднесрочным сроком окупаемости и нормой рентабельности инвестиций выше средней по телекоммуникационной отрасли;

- несмотря на то, что ОАО «Кубаньэлектросвязь» фактически находится в положении монополиста и не испытывает существенной конкуренции со стороны других операторов на территорий Краснодарского края, приоритетной задачей предприятия будет реализация инвестиционных направлений , связанных с качественным совершенствованием предоставляемых услуг связи, в наибольшей степени удовлетворяющих растущие потребности пользователей.

В ходе осуществления диссертационного исследования нами был проведен анализ выработки оптимальной инвестиционной стратегии ОАО "Кубаньэлектросвязь" в части привлечения иностранных инвесторов.

Мы считаем, что несмотря на то, что из четерех этапов оптимальной инвестиционной стратегии общество реализовало только два, в целом мероприятия, направленные на ее формирование, можно признать эффективными. ОАО «Кубаньэлектросвязь», по нашему мнению, должна продолжать реализацию своей инвестиционной стратегии, иначе произойдет приостановка развития средств связи в крае, что может обернутся серьезными технологическим отставанием предприятия и его вероятными финансовыми потерями в обозримом будущем.

С целью недопущения возникновения подобной ситуации и продолжения формирования оптимальных механизмов привлечения иноинвестиций в ОАО «Кубаньэлектросвязь» нами были разработаны и предложены к реализации мероприятия, направленные на совершенствование механизма привлечения иностранных инвестиций в ОАО «Кубаньэлектросвязь» в условиях нестабильной экономической и политической ситуации в стране и Краснодарском крае.

В заключении мы считаем необходимым отметить, что реализация выбранного нами направления диссертационного исследования будет продолжена. Мы считаем, что разработанные нами пути совершенствования механизмов привлечения иностранных инвестиций российскими предприятиями на примере телекоммуникационной отрасли России могут быть переложены и реализованы в других отраслях национальной экономики. Выработанные нами механизмы привлечения иностранных инвестиций российскими предприятиями могут совершенствоваться по другим направлениям, в том числе и применительно к отечественным инвестициям. Отдельные сформированные нами элементы механизма привлечения иностранных инвестиций целесообразно использовать при создании механизмов привлечения внутрироссийских инвестиционных ресурсов.

Проведенные в диссертационной работе исследования имеют перспективу в части формирования и углубленного изучения данной проблемы в условиях начала промышленного подъема и формирования динамично развивающейся российской экономики.