Формирование методики расчета показателей оценки деятельности золотодобывающего предприятия тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Формирование методики расчета показателей оценки деятельности золотодобывающего предприятия"

На правах рукописи

0034Т3833

ПОЛУМИСКОВ МИХАИЛ ЛЕОНИДОВИЧ

Формирование методики расчета показателей оценки деятельности золотодобывающего предприятия

Специальность: 08.00.13 - Математические и инструментальные методы экономики

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2009

1 811 ЮН 2009

003473833

Диссертационная работа выполнена на кафедре прикладной информатики в экономике Московского государственного университета экономики, статистики и информатики (МЭСИ)

Научный руководитель доктор экономических наук, профессор

Дрогобыцкий Иван Николаевич

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Голосов Олег Викторович

кандидат экономических наук, доцент Абламская Людмила Валерьевна

Ведущая организация: Государственный центральный научно-

исследовательский институт драгоценных металлов и алмазов

Защита состоится « I » июля 2009 года в 14-00 часов на заседании Диссертационного совета Д 212.151.01 в Московском государственном университете экономики статистики и информатики по адресу: 119501, Москва, ул. Нежинская, д.7

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского государственного университета экономики, статистики и информатики (МЭСИ).

Автореферат разослан «30» мая 2009 г.

Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат технических наук

И.Н. Мастяева

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность темы исследования. Нестабильность мирового фондового рынка и постоянный спрос со стороны промышленных потребителей привели в последние годы к значительному росту цены золота. Золото становится одним из немногих инструментов накопления, который может являться альтернативой обесцениванию национальных валют. В результате наблюдается рост сегмента обезличенного золота и финансовых операций с металлом. Эти факторы оживили интерес инвесторов к предприятиям отрасли. В частности, активно развиваются ранее неосвоенные месторождения, повышается интерес к разведке новых площадей, наблюдается оживление рынка слияний/поглощений среди золотодобывающих предприятий, рост стоимости приобретаемых участков недр. В результате наметилось несколько тенденций на рынке золотодобычи.

Осуществляется постепенный переход на добычу золота из рудных месторождений. Это выражается в повышении капиталоемкости производства, необходимости построения крупных горно-обогатительных комбинатов (ГОКов), активизации геологоразведочных работ с целью максимального прироста запасов, что вызывает необходимость привлекать инвестиции в модернизацию существующего или построения нового производства в неосвоенных районах, повышения эффективности производственных процессов.

Деятельность предприятий сдерживается рядом специфических факторов. Помимо истощения рудных и россыпных месторождений и необходимости масштабной геологоразведки, на развитие горных компаний оказывает влияние удаленность месторождений и перспективных участков, слабо развитая инфраструктура. В удаленных районах нет постоянных дорог, существует дефицит электроэнергии, водных ресурсов. Это снижает инвестиционную привлекательность месторождений, так как требует дополнительных капитальных затрат и более осторожного рассмотрения целесообразности капиталовложений в объект недропользования.

Вышеописанные факторы вызывают необходимость формирования методики, позволяющей проводить оценку экономической эффективности

освоения новых месторождений и производственных процессов действующего золотодобывающего предприятия. Для этого могут использоваться соответствующие информационные модели показателей. Они позволяют выявить все существенные факторы, оказывающие влияние на результат работы предприятия. Для применения на золотодобывающих предприятиях в моделях требуется учитывать специфику и решаемые задачи отрасли. Это вызывает необходимость их адаптации к деятельности золотодобывающих предприятий и определяет актуальность исследования.

Степень разработанности проблемы. Вопросы построения систем показателей деятельности рассматривались в работах М.И. Бакаиова, С.Б. Барнгольц, Л. Г. Басовского, Л.Т. Гиляровской, Д.А. Ендовицкого, Р. Каплана, К. Кросса, М. Лебаса, Р. Линча, Н.П. Любушкина, Ж. Мало, М.В. Майера, М.В. Мельник, Э. Нили, Д. Нортона, Г.В. Савицкой, С.К. Татура, П. Хорвата, А.Д. Шеремета.

Система комплексного экономического анализа, разработанная отечественными ученными, позволяет решать такие задачи на предприятиях, как определение экономической эффективности использования трудовых, материальных и финансовых ресурсов, выявление и измерение внутренних резервов, исследование правильности принятия управленческих решений, повышение научно-экономической обоснованности бизнес-планов, первоначальное формирование и последующее уточнение норм и нормативов и многие другие задачи. Главной задачей стало объединение всех приемов управленческого и финансового анализа с целью построения системы комплексной оценки финансово-экономического состояния предприятия. Его основными качествами являются полнота и системность. В результате в экономическом анализе появились причинно-следственные связи между факторами и конечными результатами производственно-хозяйственной деятельности. Разработана система комплексной оценки хозяйственной деятельности, позволяющая сделать вывод об эффективности используемых ресурсов, рентабельность активов и капитала.

Зарубежные ученые занимались разработками моделей ключевых показателей эффективности, к которым относится система сбалансированных

показателей (ССП), пирамида эффективности, бортовое табло. Данные модели позволили увязать в единый блок показатели финансовой составляющей деятельности предприятия, внутренних процессов, клиентов и персонала. Благодаря учету нефинансовых факторов модели позволяют использовать опережающие показатели, которые оценивают возможности роста прибыли предприятия в будущем.

Модели оценки деятельности, применявшиеся в отрасли горной добычи, использовались в основном на предприятиях цветной металлургии и не адаптировались к золотодобывающим предприятиям. Необходима адаптация и развитие существующих моделей, с целыо учета специфики золотодобывающей отрасли, вклада нематериальных факторов в доходы предприятия. В частности, необходима оценка работы персонала горного предприятия, специфики работы с внешними контрагентами, их влияния на финансовый результат. Одним из направлений использования указанных моделей являются системы поддержки принятия решений по приобретению новых месторождений и рудников. Для реализации этих возможностей требуется интеграция показателей, отражающих штатное функционирование горного предприятия с показателями доходности инвестиций и рентабельности, моделями расчета экономической эффективности перспективных проектов и моделями расчета денежных потоков. Необходимость решения отмеченных вопросов определило цель и задачи настоящей диссертационной работы.

Цель и задачи исследования. Основной целью диссертационного исследования является моделирование доходности и рентабельности золотодобывающего предприятия и создание на этой основе методики формирования системы показателей для адекватной оценки его инвестиционной привлекательности и повышения эффективности работы.

Для достижения этой цели в диссертации поставлены и решены следующие задачи.

1. Провести вербальное описание деятельности золотодобывающего предприятия, систематизировать основные стратегические факторы,

оказывающие влияние на доходность и рентабельность золотодобывающего бизнеса.

2. Построить структурную модель основных факторов формирования доходности и рентабельности золотодобывающего предприятия.

3. Сформировать информационную модель оценки деятельности золотодобывающего предприятия.

4. Сформировать методику оценки инвестиционной привлекательности золотодобывающих предприятий на основе полученных моделей и оценить эффективность ее использования.

5. Провести апробацию методики на реальных данных золотодобывающих предприятий.

Объектом исследования является золотодобывающее предприятие, координирующее процессы геологоразведки, обустройства рудника, добычи и обогащения руды.

Предметом исследования являются процессы и показатели, отражающие функционирование и развитие золотодобывающего предприятия, а также методики их оценки.

Теоретическая и методологическая основы исследования. Теоретическую основу исследования составили основные положения экономической теории, теории систем и системного анализа. Методология исследования включает научные достижения в области стратегического управления, информатизации, инновационного менеджмента. При решении конкретных задач использовались процедуры целеполагания, измерения, установления критериальности, алгоритмизации, формирования и выбора альтернатив, методы статистической обработки данных, методы экспертных оценок, аппарат классической математики. Информационную базу исследования составили статистические справочники и годовые отчеты крупнейших предприятий золотодобывающей отрасли.

Содержание работы соответствует п. 1.4. (Разработка и исследование моделей и математических методов анализа микроэкономических процессов и систем: отраслей народного хозяйства, фирм и предприятий, домашних хозяйств, рынков, механизмов формирования спроса , и потребления, способов

количественной оценки предпринимательских рисков и обоснования инвестиционных решений) и п. 2.3 (Разработка систем поддержки принятия решений для рационализации организационных структур и оптимизации управления экономикой на всех уровнях) паспорта специальности 08.00.13 ВАК Министерства образования и науки РФ.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в формировании методики оценки инвестиционной привлекательности и эффективности деятельности золотодобывающего предприятия на основе построенной информационной модели.

Предмет зашиты составляют следующие положения и результаты, содержащие элементы научной новизны:

• формирование представления о взаимосвязи основных направлений деятельности золотодобывающего предприятия с доходностью и рентабельностью; ••

» систематизация факторов, значимых для доходности и рентабельности золотодобывающего предприятия и построение структурной модели по направлениям деятельности;

• разработка информационной модели, базирующейся на комплементарном подходе и отражающей основные показатели, оказывающие влияние на доходность и рентабельность золотодобывающего предприятия;

• оценка значимости факторов, оказывающих влияние на доходность и рентабельность золотодобывающего предприятия, с использованием методов математической статистики;

• методика определения инвестиционной привлекательности и эффективности деятельности золотодобывающего предприятия, базирующаяся на предложенной информационной модели.

Теоретическая и практическая значимость исследований« Теоретическая значимость исследования заключается в развитии методологии определения инвестиционной привлекательности хозяйствующих субъектов добывающей отрасли промышленности.

Практическая значимость результатов исследования заключается в возможности применения разработанной системы показателей и рекомендаций к ее внедрению на предприятиях горной промышленности.

Самостоятельное практическое значение имеют следующие положения диссертации: методика построения информационной модели золотодобывающего предприятия и предложения по совершенствованию методов оценки его инвестиционной привлекательности, учитывающие отраслевую специфику; расчетные формулы определения доходности и рентабельности и единая вычислительная схема определения инвестиционной привлекательности золотодобывающего предприятия.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 5 статей общим объемом 1,85 пл. (весь объем авторский), в т.ч. 2 статьи в журналах, рекомендованных ВАК

Структура работы. Диссертация изложена на 120 страницах машинописного текста, состоит из введения, трех глав, заключения и включает 12 рисунков, 22 таблицы, 3 приложения и список литературы из 111 наименований.

СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ

В диссертационном исследовании построена информационная модель показателей, отражающих факторы формирования доходности и рентабельности золотодобывающего предприятия, сформирована методика оценки инвестиционной привлекательности и эффективности деятельности золотодобывающего предприятия на основе построенной информационной модели.

Глава 1 диссертации включает формализованное описание взаимосвязей результатов работы предприятия по направления деятельности с показателями доходности и рентабельности, построение структурной модели факторов формирования этих показателей, сравнительную оценку существующих моделей показателей и постановку задачи на формирование информационной модели показателей для золотодобывающего предприятия.

Необходимость масштабных инвестиций в развитие золотодобывающих предприятий и рост интереса со стороны инвесторов требует формирования понятной акционерам стратегии развития, которая приведет к улучшению их

благосостояния. Для реализации стратегии и решения текущих проблем руководство предприятия должно выделить систему факторов и соответствующих им показателей, которые позволят оценить эффективность инвестиционных решений, связанных с проведением перспективной геологоразведки, приобретением новых месторождений и выработкой эффективных решений, связанных со штатной деятельностью горного предприятия.

Для более точного конфигурирования отмеченной проблемы и строгой постановки конкретных задач в работе проведен тщательный анализ направлений деятельности горнорудного предприятия, в результате которого выявлены ключевые факторы повышения его доходности и рентабельности. Для этого проведено формализованное описание взаимосвязи результатов работы золотодобывающего предприятия по основным направлениям деятельности (геологоразведка, обустройство рудников, добыча и обогащение руды) с его доходностью и рентабельностью (см. таблицу 1).

Таблица 1

Описание взаимосвязи результатов работы золотодобывающего предприятия по _направлениям деятельности с рентабельностью и доходностью_

Направление Результат Схема взаимосвязи с показателями доходности и рентабельности

Геологоразведочн ые работы (ГРР) Объем запасов для добычи Определяет объем будущей выручки от реализации путем строительства соответствующих производственных мощностей

Стоимость прироста запасов Стоимость проведения ГРР ложится на себестоимость добычи золота в виде списания расходов будущих периодов

Параметры месторождения Определяют рентабельности добычи и переработки руды из данного месторождения

Время прироста запасов Определяет текущую стоимость будущих денежных потоков от работы месторождения

Проектирование и строительство Стоимость проектирования и строительства Данные затраты учитываются как инвестиции начального момента времени при расчете доходности инвестиций в будущее месторождение

Добыча и обогащение руды Выручка и затраты от добычи, переработки руды и продажи золота Параметры себестоимости и производительности рудника определяют доходность и рентабельность производства золота

Выявленная взаимосвязь вызывает необходимость детального анализа механизмов формирования доходности и рентабельности золотодобывающего предприятия. Для этого построена структурная модель. Все факторы деятельности предприятия разбиты на стратегические (внешние) и тактические (изменяемые). Стратегические факторы являются внешними и не могут быть изменены в краткосрочном периоде. Тактические факторы определяются стратегическими. Их значение также зависит от эффективности использования материальных и нематериальных ресурсов в работе предприятия. В итоге тактические факторы влияют на конечные экономические показатели - рентабельность денежного потока, доходность инвестиций. Структурная модель построена в виде таблицы, в которой в разрезе этапов развития указываются определяющие факторы и основные результаты (см. таблицу 2).

Таблица 2

Структурная модель основных факторов формирования доходности и

Фактор Разведка Проектирование Добыча

Стратегические факторы (независимые) Удаленность от транспортных путей, площадь проведения работ, глубина залегания рудных тел Мощность рудника, наличие инфраструктуры, транспортная сеть Среднее содержание, уровень извлечения, коэффициент вскрыши, цена золота, стоимость капитача

Тактические факторы (изменяемые) Производительность работ, удельная стоимость работ Сроки и стоимость строительства рудника Себестоимость производственных процессов, производительность процессов, отдача от персонала, отдача от поставщиков

Результат Прирост запасов Инвестиции в строительство рудника Рентабельность продаж, доходность инвестиций

С целью описания всех факторов достижения стратегических результатов и управления эффективностью производственных процессов применяются информационные модели показателей деятельности.

На фондовом рынке ценные бумаги горных компаний оцениваются по-разному. Для двух сравнимых по мощности горных предприятии оценка стоимости бизнеса может различаться в 3-5 раз. Эта разница заключается в тех факторах, которые с точки зрений ожиданий инвесторов, позволят компании получать более

высокие доходы в будущем. Если компания показывает готовность инвестировать в персонал, социальную инфраструктуру, новые технологии, высокую эффективность геологоразведочных работ и показывает экономическую отдачу от производственных процессов, то оценка ожидаемых в будущем доходов становится выше, чем у компаний-конкурентов. Ниже приведена формула, описывающая в общем виде оценку стоимости предприятия и выражающая его инвестиционную привлекательность:

о = м*г,

где, О - оценка стоимости акций предприятия, М- коэффициент, выражающий стоимость единицы запасов металла, Ъ-объем запасов.

Разница в оценке стоимости предприятий заключается в оценке коэффициента М, выступающего в качестве мультипликатора стоимости запасов. При сравнительной оценке стоимости акций также используются мультипликаторы выручки и других финансовых показателей (прибыль до уплаты налогов, чистый денежный поток). Факторы, оказывающие влияние на значение мультипликатора, могут быть включены в информационную .модель оценки деятельности предприятия.

Первой моделью, учитывающей финансовые и нефинансовые показатели работы предприятия, стало «бортовое табло». Ее прогрессивность состояла в системности похода к анализу хозяйственной деятельности и увязке производственных и финансовых показателей в единую систему. Система сбалансированных показателей содержит 4 блока факторов, которые позволяют оценить влияние конкурентной стратегии, удовлетворенности покупателей, эффективности обучения персонала, внутренней информационной системы компании. Пирамида эффективности добавляет к этим элементам факторы рынка, качества, времени доставки и другие элементы.

Почти все рассмотренные модели позволяют вести учет ненормируемых затрат и нематериальных факторов получения доходов предприятием. Важными качествами таких систем является предоставление руководству только наиболее важной и актуальной информации для принятия управленческих решений, а также увязка операционной деятельности со стратегическими целями, системой

мотивации персонала. Недостатком систем является отсутствие механизма оценки причинно-следственных связей показателей, связи с системой финансового учета.

Информационные модели для золотодобывающих предприятий должны решать вышеуказанные задачи, а также определять материальные и нематериальные ресурсы повышения эффективности деятельности и роста инвестиционной привлекательности. Решить эти задачи позволяет интеграция информационной модели показателей и математической модели расчета доходности инвестиций и рентабельности. В результате формируется единый критерий, показатели системы функционально увязаны. Полученная взаимосвязь позволяет учесть результаты работы предприятия на всех этапах (разведка, проектирование и добыча), оценить эффективность инвестиционной деятельности и текущую рентабельность производства.

Во второй главе построена информационная модель оценки инвестиционной привлекательности и эффективности штатного функционирования золотодобывающего предприятия. Проведена оценка влияния значимых факторов на показатели информационной модели.

Исходя из проведенного анализа этапов развития предприятия, а также анализа производственного процесса карьерной добычи золота сформирована информационная модель показателей оценки текущей эффективности и инвестиционной привлекательности золотодобывающего предприятия.

Центральным' блоком модели является финансовый. По финансовому блоку требуется выбрать наиболее важные показатели, на основе которого принимаются управленческие решения. Для золотодобывающих предприятий таким целевым показателем эффективности инвестиций является индекс прибыльности (ИП), который означает доходность вложенных средств за период эксплуатации месторождения, приведенную к одному моменту времени:

Р1 = РУ,11т>, шах

Показатель ИРУ также является одним из основных критериев эффективности и означает сумму дисконтированных элементов денежного потока за весь срок работы предприятия за минусом инвестиционных затрат:

N

ИРУ = ^ГРУ,- //IV, -> шах

м

где, РУ, - дисконтированные по выбранной ставке элементы денежного потока предприятия от операционной деятельности в ¡-й период времени; 1т,- инвестиции в предприятие в ¡-й период времени.

Показатель РУ/ может быть разложен на следующие элементы:

о.-г РУ: = —

' (! + /•)'

где, - положительные денежные потоки, ¿Г, - отрицательные денежные потоки, г - ставка диско нтирования

Ставка дисконтирования г используется для определения текущей стоимости будущих денежных потоков. Для оценки перспективных золотодобывающих месторождений в качестве ставки дисконтирования может быть принята годовая доходность от вложений в ценные бумаги горных компаний, дисконтированная по ставке рефинансирования. Для проектов, не включающих производство, ставку дисконтирования можно рассчитать, вычислив среднегодовой рост стоимости месторождения при его разведке. Для этого сравнивается первоначальная стоимость приобретения прав на недропользование и стоимость месторождения после прироста запасов.

Группа показателей, которая может использоваться для оценки экономической эффективности работы золотодобывающих предприятий в текущий момент времени, включает показатели рентабельности. Рентабельность по денежному потоку может быть оценена как отношение чистого денежного потока за период (РУ) к объему продаж (Б) за тот же период.

ИУ/Б -> шах КУ = в - \У в=У*Х

где \У - оттоки денежных средств по операционной деятельности;

V - объем производства/продаж золота за период;

X - цена единицы металла.

Этот показатель наиболее достоверно оценивает экономическую эффективность производственных процессов предприятия. Если себестоимость

производства низкая, но основные фонды изношены, то этот показатель позволяет увидеть реальные денежные потоки с учетом капитальных ремонтов.

Критичность этих показателей определяется несколькими причинами. Во-первых, снижение срока окупаемости и увеличение денежных потоков позволит вернуть банковские кредиты, увеличить финансирование геологоразведки недоизученных месторождений. Они рассматриваются в качестве основных при написании технико-экономических обоснований отработки месторождений и представлении информации потенциальным инвесторам. Во-вторых, при разработке месторождения показателями пользуются при выборе схемы отработки месторождения, последовательности выемки рудных блоков. Другим словами, показатели универсальны как для внутренних, так и для внешних пользователей информации о работе предприятия.

Характеристики производительности предприятия определяются объемом запасов месторождения. Оптимальный срок функционирования и мощность предприятия определяются следующей формулой:

Т=0,2*г'а5 У=ХГТ

где, Т - исчисляемый срок функционирования; Ъ - балансовые запасы месторождения; У - годовая мощность рудника.

Исходя из предполагаемой мощности рудника определяются затраты на его

строительство и технико-экономические параметры добычи. Тогда объем

производства может быть выражен так:

У=\'*Р*Л*Е

где Р - коэффициент производительности техники (показатель, обратный уровню

простоев); А - среднее содержание золота в руде; Е - коэффициент извлечения золота из руды.

Зависимость рентабельности производства от производительности и затрат процессов вызывает необходимость детализации информационной модели на показатели бизнес-процессов. Они объединены в группы производительности и затрат процессов. Затраты могут быть разделены по переделам (процессам) и представлены следующей зависимостью:

\У = ЛУ, + \У2 + Тг +К

где - затраты на выемку горной массы,

- затраты на текущую (эксплуатационную геологоразведку) Тг - затраты на транспортировку грузов от карьера до обогатительной фабрики Я - затраты па переработку руды

В свою очередь, каждый элемент затрат может быть разложен на расходные материалы, трудозатраты, запчасти, электроэнергию в расчете на 1 тонны руды, которые складываются в нормируемые и ненормируемые затраты:

где N -удельные нормируемые затраты; N2 - удельные ненормируемые затраты; J - объем добычи горной массы.

Для оценки эффективности затрат проводится анализ состава себестоимости, осуществляется мониторинг соблюдения норм затрат. При отклонении затрат от норм анализируются причины перерасхода материалов, выявляются участки неэффективности, проводится моделирование бизнес-процессов.

Показателями производительности процессов являются объем добычи руды на одного работника, объем добычи на единицу техники. Внедрение оптимальных значений таких показателей по отрасли позволяет сравнивать эффективность производственных процессов на сопоставимых предприятиях, выявлять участки неэффективности.

Для выявления резерва повышения производительности и снижения себестоимости бизнес-процессов оцениваются нематериальные факторы, косвенно оказывающих влияние на производительность и себестоимость работ. К ним относятся квалификация персонала, надежность поставщиков, производительность работников вспомогательных служб. В работе исследуется влияние надежности поставщиков, квалификации персонала и производительности работников снабжения на простои техники. Для получения оценки взаимосвязи этих показателей используется регрессионный анализ. Данные взяты по 10 крупным поставщикам. Исходные данные приведены в таблице 3.

Таблица 3

Оценка факторов повышения производительности техники__

число исполненных заказов поставщиками число заявок доставленных на предприятие Надежность поставщика (0) Процент обработанных заявок снабжением (PI) Квалификация персонала (N0 Коэффициент выхода техники (Р)

6 6 70% 67% 87% 75%

9 8 95% 89% 89% 90%

5 5 50% 50% 86% 62%

8 7 75% 70% 91% 73%

6 6 55% 55% 91% 65%

9 8 80% 73% 91% 84%

9 9 85% 82% 92% 81%

7 7 60% 58% 93% 68%

11 10 90% 83% 94% 82%

9 9 69% 69% 95% 77%

Вычислены параметры регрессионной модели в MS Excel методом

наименьших квадратов. Получена следующая зависимость:

Р = 0,38<}+0,46Ре+0,14№

где, Р - производительность процесса (коэффициент выхода техники),

<2 - уровень надежности поставщиков (соотношение числа доставленных заказов к числу

обращений),

Р1 - производительность труда работников отдела снабжения (соотношение выполненных

заказов работниками снабжения и размещенных заявок);

N1 - уровень квалификации персонала (согласно аттестации персонала).

Параметры модели позволяют говорить об адекватности применения линейной аппроксимации, что указывает на высокий уровень адекватности.

Внешние факторы (цена золота, стоимость заемного финансирования, стоимость транспортировки) оказывают влияние на рентабельность предприятия и также включаются в информационную модель.

Отдельно предполагается оценивать влияние показателей, которые сложно оценить количественно. К ним относятся климатические условия, удаленность от узловых транспортных точек; внедрения социальных и экологических программ, качество предварительной геологической информации, доля затрат на перспективную геологоразведку и внедрение новых технологий, качество работы геологов и механиков. Эти факторы могут использоваться при оценке потенциала роста прибыли компании в будущем и сравнении инвестиционной привлекательности нескольких проектов.

Совокупность качественных показателей может быть представлено суммой:

м=м,+м2+м3+м4

где М1 - отдача от инвестиций в модернизацию производства, новые технологии добычи и обогащения рулы;

Мг — эффективность геологоразведочных работ (стоимость прироста запасов); Мз - публичность компании;

М.| - доля инвестиций в экологические и социальные программы.

Параметр М| указывает на производственную эффективность предприятия. Затраты на добычу определяются затратами на текущие геологоразведочные работы (ГРР) и собственно добычу. Затраты на текущую геологоразведку частично определяются затратами на геологоразведочные работы на предыдущих этапах:

W2 «=Р(\У2 (М))=Р(Ке)

где \У2 - затраты на ГРР,

Ке - отдача от ГРР (стоимость прироста запасов).

Затраты добычи XV, определяется нормируемыми и ненормируемыми затратами, а также такими факторами, как инвестиции в новые технологии:

\У, = Р(К,„у)

где коэффициент отдачи от инвестиций в виде снижения себестоимости и

повышения производительности.

Таким образом, М| может быть определен как Р (Кс, Кшу) Показатель М2 - оценка эффективности работы геологоразведочного подразделения. На уровень инвестиций в разведку влияют такие факторы, как качество планирования разведки или качество работы геологического отдела (кц); качество планирования затрат под выполнение объемов или качество работы механиков (к|2), качество снабжения работ (кп).

М2= Р(ки,к12,к13)

Оценка нематериальных факторов может проводиться путем подсчета баллов по выбранным показателям. Полученные значения сравниваются с оценками сопоставимых предприятий отрасли. Это позволяет получить более объективную оценку инвестиционной привлекательности.

Схема взаимосвязи блоков в информационной модели приведена на рис. 1. Она показывает взаимосвязь результатов работ по геологоразведочному направлению, этапу строительства и проектирования и технико-экономических параметров месторождения. В свою очередь сформированные технико-

экономические показатели, инвестиционные расходы и параметры внешней среды определяют доходность и рентабельность будущего месторождения.

Взаимосвязь блоков информационной модели

Рис. 1. Взаимосвязь блоков в информационной модели В результате исследования отрасли и гипотетического предприятия

разработана. методика оценки инвестиционной привлекательности и

эффективности работы золотодобывающего предприятия.

1. Формируется информационная модель из 5 блоков - финансы, процессы, технико-экономические показатели, нематериальные показатели, внешняя среда.

2. По данным модели проводятся расчеты необходимых финансовых показателей.

3. По отдельным показателям формируются критические и оптимальные значения с учетом статистики по предприятиям отрасли, региона месторождения. При выявлении неоптимальных значений показателей выявляются участки неэффективности. Найденные участки детализируются путем анализа дополнительных факторов и моделирования бизнес-процессов на предмет выявления резервов повышения их эффективности.

4. Проведение оценки перспективных проектов осуществляется путем сравнения показателей с ограслевыми значениями и сопоставимыми предприятиями. При получении сравнимых результатов по количественным оценкам, могут

учитываться качественные показатели с помощью подсчета баллов по выявленным факторам. Оценка качественных показателей может использоваться для определения потенциала роста прибыли и сравнения будущей и текущей стоимости предприятия.

На рис. 2 приведена схема оценки инвестиционной привлекательности с учетом выработанных шагов.

Оценка инвестиционной привлекательности с помощью предложенных моделей

Рис. 2. Схема оценки инвестиционной привлекательности золотодобывающего предприятия

В третьей главе построенные модели апробированы на реальных данных золотодобывающего предприятия и посчитана экономическая эффективность их использования. На основе имеющегося парка техники и требуемой производительности работ, норм расхода топлива рассчитаны затраты расходных материалов.

Реализация модели показывает,. что при большем уровне квалификации , персонала и надежности поставщиков простои техники снижаются, и производительность работ повышается. В таблице 4 приведен расчет денежных потоков при разных значениях надежности поставщиков. На рис. 3 варианты 0=0,7, 0=0,8 и <3=0,9 характеризуют соответственно низкие, средние и высокие значения надежности поставщиков. Таким же образом проведен анализ влияния

технико-экономических показателей, производительность процессов, внешних факторов работы предприятия на рентабельность денежных потоков

Зависимость денежного потока от уровня надежности поставщиков

120000,0

X

о

н

о

С I

>5 110000,0

ъ

х

36 01 X 01 с*

100000,0 90000,0

ш

нищ

1 I

0=0,7

4=0,8

0=0,9

Рис. 3. Зависимость финансового результата от надежности поставщиков

Таблица 4.

Расчет рентабельности при различных значениях надежности поставщиков

Наименование показателя ед.изм. варианты

Параметры производства 1 2 3

Добыча руды номинальная в день тыс.т. 100,00 100,00 100,00

Добыча руды с учетом производительности цтыс.т. 73,61 77,37 81,13

Горная масса всего тыс.мЗ 392,56 412,63 432,7!

Среднее содержание золота г/тн 3,75 3,75 3,75

Добыто металла в руде кг 276,02 290,13 304,25

Извлечение % 75% 75% 75%

Конечный объем реализации гр. 207 218 228

Цена реализации руб./гр 800 800 800

Выручка 165 611,9 174 079,9 182 547,8

Затраты

Квалификация персонала 0,8 0,8 0,8

Надежность поставщиков 0,7 0,8 0,9

Производительность персонала 0,8 0,8 0,8

Удельные переменные затраты руб. 39,89 39,89 39,89

Результат деятельности т. руб. 97715,2 104 501,2 111 287,1

Рентабельность по выручке 0,59 0,60 0,61

Проведено моделирование денежных потоков на 6 лет работы рудника по добыче руды открытым способом и выявлены основные показатели эффективности инвестиционного проекта при данном уровне первоначальных инвестиций. В таблице 5 приведены исходные данные инвестиционного проекта организации карьера для открытых работ в двух вариантах, требуется сравнить инвестиционную

привлекательность модернизации оборудования и повышения его производительности.

Таблица 5

Исходные параметры работы рудников с открытой добычей руды_

Параметры проекта ед. изм. Вариант 1 Вариант 2

Инвестиции в строительство/оборудование млн. руб. 1000 1200

Запасы руды тыс. тонн 1800 3000

Срок службы рудника лет 7,53 8,55

Производительность рудника 239,08 350,69

среднее содержание золота в руде г/т 7 4

уровень извлечения 80% 77%

удельные затраты на добычу руб/мЗ 300 320

затраты на переработку руб/тонна 100 100

транспортная нагрузка руб/тонна 10 15

квалификация персонала рудника % 90 70

Производительность персонала снабжения % 90 70

ставка дисконтирования % 12% 12%

Чистая приведенная стоимость проекта тыс. руб. 2 4SI 035,7 1 963 364,6

IRR % 54% 33%

срок окупаемости лет 2 3

индекс прибыльности % 248,10% 163,61%

Расчеты показывают более высокую эффективность первого проекта даже при более низкой производительности. В расчеты включены также нематериальные показатели, известные до начала проекта (квалификация персонала рудника, производительность персонала снабжения). Таким образом, исходные данные и расчеты показывают более высокую текущую эффективность проекта 1. Оценка дополнительных нематериальных факторов показала следующие результаты при оценке мероприятий/факторов по 5 бальной шкале (габ. 6):

Таблица 6

Оценка нематериальных факторов повышения доходности

Проект 1 Проект 2

Инвестиции в геологоразведку 5 5

Инвестиции в новые технологии 2 5

Обучение персонала 3 5

Отдача от геологоразведочных работ 2 4

Средняя опенка 3 4,75

Оценка по арифметическим средним баллам показывает, что с учетом дополнительных выявленных факторов проект 2 имеет больший потенциал роста

за счет нематериальных факторов. Это вызывает необходимость более детального анализа факторов будущей стоимости обоих проектов, в частности средневзвешенной оценка вышеприведенных факторов.

Эффективность применения построенной информационной модели показана в приведенном выше примере: увеличение параметра надежности поставщиков на 20 % позволяет увеличить денежный поток на 13,8%. Оценка значимых факторов позволяет увеличить отдачу от материальных и нематериальных ресурсов.

Внедрение модели позволяет выявить экономическую эффективность добычи золота, найти участки неэффективности и улучшить показатели бизнес-процессов с помощью их моделирования и изменения схемы процессов. В работе проведено моделирование процесса снабжения и сформулированы решения, которые позволят улучшить показатели производительности персонала, общую производительность работ. В частности, сокращение сроков согласования заявок позволяет значительно уменьшить долю внеплановых заявок, снизить простои техники по причине отсутствия запчастей и продлить сезон работ.

Предложенная методика позволяет сформировать информационную модель, которая может использоваться для принятия решений об инвестировании в предприятие, выявлять эффективность бизнес-процессов предприятия. Включение в модель расчета доходности и рентабельности показателей предложенной информационной модели позволит выявить дополнительные факторы повышения эффективности работы предприятия в текущем периоде и в перспективе.

В ходе проведенного исследования получены следующие основные результаты:

1. Сформирована структурная модель реализации стратегии на уровне компании по каждому из направлений деятельности золотодобывающего предприятия. Выявлены факторы, оказывающие влияние на финансовый результат деятельности золотодобывающего предприятия.

2. Предложена информационная модель, позволяющая оценить достижение компанией стратегических результатов. Данная модель отражает показатели компании в следующих разрезах: финансы, процессы, технико-экономические показатели, нематериальные показатели, внешняя среда. Приведены

функциональные взаимосвязи показателей модели с показателями доходности и рентабельности предприятия.

3. Оценена взаимосвязь нематериальных факторов с показателями доходности и рентабельности, что позволяет выявлять дополнительный резерв повышения экономической эффективности работы предприятия.

4. Выработана методика оценки инвестиционной привлекательности золотодобывающего предприятия с применением построенных моделей.

Основные публикации по теме диссертации

Статьи а научных издания, рекомендованных ВАК:

1. Полумисков МЛ. Статья «Формирование системы показателей для оценки достижения стратегических целей золотодобывающего предприятия холдингового типа»// Экономические науки, 11/2008 г., стр. 74-78,0,4 п.л.

2. Полумисков М.Л. Статья «Нематериальные факторы повышения экономической эффективности работы золотодобывающего предприятия»//Экономическис науки, 04/2009, стр. 52-56,0,35 п.л.

Прочие статьи и тезисы

3. Полумисков М.Л. «К вопросу построения системы сбалансированных показателей в золотодобыче», 2008 г., Фипакадемия, Сборник научных трудов «Модели экономических систем и информационные технологии», Москва, выпуск 17, стр. 103-109, 0,35 п.л.

4. Полумисков М.Л. «Построение ключевых показателей деятельности на примере золотодобывающего предприятия», 2007 г., Фипакадемия, Сборник научных трудов «Модели экономических систем и информационные технологии», Москва, выпуск 15, стр. 114-123,0,4 п.л.

5. Полумисков М.Л. «Сбалансированная система показателей (ССП). Формирование стратегических задач золотодобывающего предприятия с применением ССП», Полумисков М.Л. Сборник «Актуальные вопросы управления деятельностью предприятий различных отраслей», М. МЭСИ, 2006, стр. 45-47,0,35 п.л.

Отпечатано в типографии «Полиграфия Люкс». 125074, г. Москва, ул. Лесная 1/2. Подписано в печать 29.05.2009 г. Бумага офсетная. Формат 60x84/16. Печ. л. 1,4. Печать ризографическая. Заказ № 2793. Тираж 100 чк.ч.