Формирование стратегии управления финансовыми рисками предприятий тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Формирование стратегии управления финансовыми рисками предприятий"

На правах рукописи

БАЦКИХ ЛАРИСА ВИКТОРОВНА

ФОРМИРОВАНИЕ СТРАТЕГИИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЙ (на примере масложировой промышленности)

Специальность 08.00.05 —

Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами — промышленность

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Воронеж-2006

Работа выполнена на кафедре экономики и менеджмента в государственном образовательном учреждении Воронежской государственной технологической академии.

Научный доктор экономических наук,

руководитель профессор Хорев Александр Иванович

Официальные доктор экономических наук, оппоненты: профессор Анисимов Юрнй Петрович

кандидат экономических наук, доцент Михалева Татьяна Андреевна

Ведущая

Московский государственный университет

организация технологии и управления

Защита состоится « 5 » декабря 2006 г. в 12 часов, на заседании диссертационного • совета Д.212.035.03 при Воронежской государственной технологической академии по адресу 394000, г. Воронеж, проспект Революции, 19.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Воронежской государственной технологической академии.

Автореферат разослан « 03 » ноября 2006 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета

Рукин Б. П.

1-ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследовании

Рыночная экономика обусловливает необходимость разработки новых критериев оценки деятельности предприятий и выработке альтернативных управленческих решений. Расширение прав предприятий, в области принятия решений увеличивает число вариантов конкретного использования производственных факторов предприятия. Это . приводит к усилению ответственности юридического лица за последствия принимаемого решения, что связано с повышением финансового риска. Отсюда вытекает необходимость предварительного учета фактора риска при принятии решений с целью получения финансовой выгоды.

С увеличением уровня риска возрастает как размер ожидаемого дополнительного дохода (прибыли), так и величина возможных потерь прибыли. При этом возникает практический вопрос: что считать разумным риском, на который осознанно и с полной ответственностью может пойти хозяйствующий субъект при принятии решений. В целях обеспечения перспективной деятельности предприятий, формирования экономически устойчивого бизнеса в долгосрочном периоде необходима такая реорганизация системы управления бизнесом, которая позволит учитывать и рациональным образом контролировать фактор риска. Особое внимание следует уделить финансовым рискам.

Российские предприятия редко используют принципы и методы управления финансовыми рисками, что снижает эффективность функционирования системы управления предприятием в целом. Это и обусловливает актуальность диссертационной работы.

Актуальность исследования определяется необходимостью разработки стратегии управления финансовыми рисками, направленной на повышения устойчивости и доходности деятельности предприятия в условиях нестабильного бизнеса.

Степень нзучеиности вопроса. Проблемы теории и практики управления финансовым риском на предприятии исследовались во многих научных трудах отечественных и зарубежных ученых, таких как A.M. Ковалева, J1. Скамай, Ю.П. Анисимов, И.П. Богомолова, Г.В. Чернова, В.Н. Вяткин, Э;А. Уткин, И.Т. Балабанов, А.И. Хорев, В. Черкасова, J1.E. Басовский, Е.И. Шохин, B.C. Ступаков, К.В. Болдин, А. Смит, Д. Пикфорд, Л.Н. Тэнман, Дж.К. Ван Хори, К. Рэдхэд, С. Хыос, Ф.Х. Найт, Н.К. Сирокополис, Э.Дж. Долан.

Однако в большинстве научных трудов не учитывается в достаточной степени положения, касающиеся регулирования финансовых рисков при использовании стратегического подхода. Представленная работа направлена на проведение научных исследований в данном направлении.

Диссертация выполнена в соответствии с одним из основных направлений исследований ГОУВПО Воронежской государственной технологической академии «Экономическое обеспечение эффективной хозяйственной деятельности и устойчивости развития предприятий пищевой и химической промышленности», номер государственной регистрации 01.9.60.012698.

Цель и задач» исследования. Целыо диссертационной работы является исследование теоретических аспектов и научно-методических положений управления финансовыми рисками предприятий и выработка методических рекомендаций и практических мероприятий по разработке стратегии управления финансовыми рисками на предприятиях пищевой промышленности. Постановка данной цели обусловила необходимость решения следующих задач:

изучить содержание и классификацию рисков предприятий в условиях неопределенности хозяйственных ситуаций;

предложить систему оценки финансовых рисков при стратегическом управлении;

разработать методику оценки упущенной выгоды при инвестиционном проектировании;

сформировать механизм управления финансовыми рисками предприятий;

разработать процедуру формирования стратегии управления финансовыми рисками предприятий масложировой промышленности.

Объект и предмет исследования. В качестве объекта настоящего исследования выбраны предприятия масложировой промышленности Воронежской области. Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие при формировании стратегии управления финансовыми рисками предприятий.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической основой исследования стали труды отечественных и зарубежных ученых в области теории менеджмента, риск-менеджмента, финансово-экономического анализа. бизнес-планирования, публикации е. периодических источниках информации, материалы научно-практических конференций, нормативно-правовые акты, бухгалтерская, финансовая и иная отчетность исследуемых

предприятий масложировой промышленности, ресурсы сети Интернет, В качестве инструментов исследований использовались методы сравнительного экономического анализа, анкетирования и экспертных оценок, оценки экономической эффективности, финансового анализа и планирования. ■ '

Научная новизна диссертации заключается в следующем: •уточнено содержание • финансовых рисков, отражающее вероятность экономического ущерба (финансовые потери), который может понести предприятие, '•'ОсуЕцествляя свою деятельность в условиях нестабильного' ^'бизнеса1,'' а ' ■ тайке , установлена их классификация рйскбвпредприятий масложироёой промышленности;

разработай-:сйс¥ё^ный подход к оценке1 финансовых рисков, отличительная черта которого состоит в обеспечении'и: упорядочении процесса их исследования по всем направлениям " деятельности предприятия в соответствии с имеющимися 'подходами, предлагаемыми стратегиям и,'а также синтезом, систем оценки для Достижения целей наибблёе точного определения уровня финансового риска с учетом особенностей управления им;,.. . ,- ..

предложена- -методика оценки ; упущенной .выгоды.,, .при инвестиционном • проектировании,; . отличительной чертой которой является возможность определения' ¿финансовых рисков - при инвестиционном! ■ проектировании л с использованием экономико-статистических: и 1 экспертных методов расчета, уровня финансового риска; • -

разработан механизм управления финансовыми рисками предприятий, отличающийся от известных комплексностью и четкостью составляющих компонентов, ..предназначенных для регулирования и снижения ; рйсков7/чтр: повышает экономическую эффективность упра[вления деятельностью предприятия;

определена процедура "формирования стратегии управления финансовыми рисками предприятий масложировой промышленности, отличительной особенностью которой является систематизированный комплексный подход, и формализованный порядок действий, принимающий во внимание мероприятия по управлению риском" в неопределенной хозяйственной ситуации.

Практическая значимость работы. Значимость исследования состоит в том, что теоретические положения, прикладные разработки и научно обоснованные выводы автора могут бь(ть использованы для 'повышения эффективности управления финансовыми рисками промышленных предприятий в целях обеспечения доходности их функционирования. Практическое значение имеют результаты

работы, содержащие: систему оценки финансовых рисков, методику оценки упущенной выгоды при инвестиционном проектировании, механизм управления финансовыми рисками, стратегию управления финансовыми рисками предприятий масложировой промышленности, направленную на повышение их доходности.

Апробация и реализация результатов исследования: Основные результаты диссертационного исследования рассматривались и обсуждались на научно-практических конференциях в г. Воронеже 2004 — 2006 гг.

В практическую деятельность предприятий внедрены: система оценки финансовых рисков, методика оценки упущенной выгоды при инвестиционном проекте ровании - ОАО «МЭЗ Аннинский», стратегия управления финансовыми рисками — ОАО «МЭЗ Лискинский».

Рабочая гипотезя. В диссертационном исследовании выдЕ;инуто предположение о том, что эффективная и устойчивая бизнес-деятельность предприятий обусловливает необходимость совершенствования управления рисками на основе рациональной стратегии управления финансовыми рисками с учетом отраслевых особенностей функционирования предприятий.

Публикации результатов исследования. По теме диссертации опубликованы 7 работ. Основные результаты научного исследования изложены в журнале «Финансы и кредит», включенном в список ВАК РФ, монографии, брошюре, сборниках научных трудов и материалах конференций.

Положения, выносимые на защиту:

содержание и классификация рисков предприятий в условиях неопределенности хозяйстзенных ситуаций;

система оценки финансовых рисков при стратегическом управлении;

методика оценки упущенной выгоды при инвестиционном проектировании;

механизм управления финансовыми рисками предприятия;. :

процедура формирования стратегии управления финансовыми рисками предприятий масложировой промышленности.

Состав и структура работы.

Диссертационная работа, объемом 161 страницы основного текста состоит из введения, трех глав, заключения, а также списка использованных источников, включающего 154 наименования. Диссертация включает 24 рисунка, 26 таблиц, 6 приложений.

Первая глава «Теоретические положения управления рисками предприятий» включает содержание и классификацию финансовых рисков в условиях неопределенности хозяйственных ситуаций, характеристику стратегии управления финансовыми рисками в условиях нестабильного бизнеса и системный подход к оценке финансовых рисков при стратегическом управлении предприятием.

..;■ , ■ Во второй главе «Исследование финансовых рисков при стратегическом управлении предприятиями» проведена диагностика риска в условиях нестабильной финансовой деятельности, проанализированы финансовые потери, связанные с управлением операционной деятельностью предприятия и разработана методика оценки упущенной выгоды при инвестиционном проектировании.

' Третья глава «Разработка стратегий управления финансовыми рисками предприятий» посвящена разработке механизма управления финансовыми рисками, процедуры формирования стратегии управления финансовьши рисками и выявлению стратегий развития бизнеса предприятия на основе совершенствования управления рисками.

2. ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ДИССЕРТАЦИОННОГО

. ИССЛЕДОВАНИЯ И ИХ ОБОСНОВАНИЕ

:;г- 1. Содержание и классификация рисков предприятия в условиях неопределенности хозяйственных ситуаций

; -.Содержание риска характеризуется вероятностью экономического ущерба, который может понести предприятие, осуществляя свою деятельность в условиях нестабильного бизнеса.

Риском необходимо управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие в известной степени прогнозировать наступление рискового события и определять пути снижения степени риска. Эффективность организации управления риском во многом определяется его классификацией.

Под классификацией рисков следует понимать их распределение на отдельные группы по определенным признакам для достижения поставленных целей. Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения

соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует свой прием управления.

Классификацию рисков и их влияние на неопределенность хозяйственных ситуаций отражает рисунок 1. Большое внимание в диссертации уделено финансовым рискам.

Предложенная классификация рисков, а также изучение ключевых источников и факторов риска, форм проявления риска, и его возможных негативных последствий позволили автору выявить особенности управления финансовыми рисками, способы снижения и приемы и ограничения.

РИСКИ

Производственные

Экологические

11олити-ческие

Транспортные

По возможности страхования

По характеризуемому объекту

Торговые

IИмущественные

Природно-естественые

По видам

По возможности предвидения

По совокупности исследуемых инструментов

11о источникам возникновения

Финансовые

риски предприятия

V

По уровню финансовых потерь

По уровню вероятности

По характеру проявления во времени

По финансовым последствиям '-чгт-

11солределейность хозяйственных ситуаций

Рисунок 1 - Классификация рисков предприятий и их влияние на неопределенность хозяйственных ситуаций

б

2. Системный подход к оценке финансовых рисков при стратегическом управлении

Системный подход к оценке финансовых рисков призван обеспечить и упорядочить процессы их исследования по всем направлениям деятельности предприятия в соответствии с имеющимися подходами к оценке, предлагаемыми направлениями, а также анализом и синтезом систем оценки для достижения целен наиболее точной оценки уровня финансового риска с учетом особенностей управления им.

Автор предлагает такую структуру системы оценки финансовых рисков, которая обеспечит масштабное исследование финансовых рисков (рисунок 2). Система имеет иерархическую структуру с сильной связью. Основная цель системы — обеспечить всестороннюю, достоверную и оперативную оценку финансовых рисков.

■ Для удобства изучения и совершенствования системы в диссертации- выполнена ее декомпозиция, т.е. расчленение на группы элементов, объединенных пэ какому-то определенному признаку, называемых подсистемами. Она состоит из подсистем, компонентов и элементов.

Предложенный системный подход к оценке финансового рирка позволяет комплексно учитывать фактор финансового риска е деятельности организации. В составе системы оценки финансового риска выделены три подсистемы: подслстема качественных методое оценки финансового риска, подсистема количественных методой оценки финансового риска и результирующая подсистема оценкк финансового риска по направлениям деятельности организации. Пс мнению автора, в настоящей работе при оценке уровня финансового риска целесообразно сделать акцент на результирующую подсистему, которая дает возможность определить вероятность потерь по трем направлениям денежных потоков, отраженных к форме №4 бухгалтерской отчетности предприятия «Отчет о движении денежных средств», и позволяет упорядочить порядок применения количественных и качестн.енных методов оценки риска.

Цель системы - обеспечить всестороннюю, достоверную и оперативную оценку финансовых рисков

Применение качественных методов оценки финансового Применение оценки финансового риска по направлениям деятельности Применение количественных методов оценки финансового риска

-Г

ПОДСИСТЕМЫ

1. Качественные методы оценки _финансового риска_

2. Количественные методы оценки _Финансового писка_

3. Оценка финансового риска по направлениям деятельности организации

Прогнозирование риска

Регулирование объекта управления

Координация деятельности

Стимулирование работы по предотвращению наступления риска

Контроль выполнения программ рисковых вложений капитала

3~

КОМПОНЕНТЫ

Оценка по операционной деятельности

Оценка по инвестиционной деятельности

Оценка по финансовой деятельности

Методический инструментарий оценки уровня финансового риска

ЭЛЕМЕНТЫ

Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска

методический инаруменгарии оценки стоимости денежных средств с учетом риска

Рисунок 2 - Схема системы оценки финансовых рисков

3. Методика оценки упущенной выгоды яри инвестиционном проектировании

...... В диссертации, проведено исследование стратегии управления

финансовыми рисками. Выполнен мониторинг результатов хозяйственной деятельности предприятий масложировой промышленности Воронежской области. Результаты выполненных аналитических процедур наиболее значимых показателей функционирования, маслодобывающих заводов показали наличие нестабильности большинства экономических показателей, что свидетельствует о достаточно высоком уровне финансового риска. В э;той связи проведен анализ финансового риска по трем направлениям функционирования организаций: финансовой, операционной, а также инвестиционной^ деятельности. В частности для исследования уровня риска при инвестиционной деятельности автором была предложена методика, оц^нк}! . стратегии управления финансовыми рисками при инвестиционном проектировании.

Данная методика включает четыре этапа: исследование методов определения финансового риска инвестиционной деятельности предприятия, применение экономико-статистических методов оценки финансового риска инвестиционной деятельности предприятия, учет экспертных методов оценки уровня финансового риска инвестиционного проектирования, расчет упущенной выгоды по инвестиционному проекту. Они должны осуществляться последовательно и в конечном итоге обеспечить комплексную оценку финансового риска инвестиционной деятельности.

1. Исследование методов определения финансового риска инвестиционной деятельности предприятия, основанных на учетных оценках. Среди таких методов автором выделяются метод расчета периода окупаемости инвестиций (Payback Period — РР) и метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций (Return on Investment - ROI), которые являются, наиболее точными и позволяющими глубоко изучить финансовые риски при инвестиционном проектировании.

' - 2. Применение экономико-статистических методов оценки финансового риска инвестиционной деятельности предприятия, которые составляют основупроведения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей на данном этапе относятся: уровень финансового риска, дисперсия,

средпеквадратическое (стандартное) отклонение, коэффициент вариации, бета-коэффициент (или бета).

3. Учет экспертных методов оценки уровня финансового риска инвестиционного проектирования применяется в том случае, когда на предприятии отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами. Эти методы базируются на опросе квалифицированных специалистов (страховых, финансовых, инвестиционных менеджеров соответствующих специализированных организаций) с последующей математической обработкой результатов этого опроса.

4. Расчет упущенной выгоды по инвестиционному проекту состоит в исследовании инвестиционных проектов и определения величины упущенной выгоды в процессе их реализации.

Данная методика применена в диссертации для маслодобывающих заводов, в частности для исследования уровня финансового риска инновационного проекта технического перевооружения ОАО «МЭЗ Аннинский».

Упущенная выгода возникает в' ' результате задержки реализации какой-либо операции, задержки введения нового товара на рынок, а так же в случае увеличения срока окупаемости.

УВ^р, хУ/1<>

/.J+I . ■

где YBi - среднеожидаемое значение упущенной выгоды на i-м этапе инвестиционной деятельности;

р, - вероятность возникновения упущенной выгоды;

I = 1,..., п — количество периодов.

Рассмотрим случай, когда увеличивается срок окупаемости. Тогда возможный ущерб составит:

УЛ = (3'-32)xR, (2)

где 3' - капитал, который возвратится инвестору через 7}™" ;

гу 2 ~ Т' niax

J - капитал, который возвратится инвестору через У ок .

71 mill т' mux ~ v. ■

¡ж >* ок ' минимальныи и максимальный сроки окупаемости инвестиционного проекта;-

R - средней по предприятию уровень рентабельности за время,

7Ч11Ш * - ...

(Ж ■

С учетом риска данная формула будет выглядеть следующим образом:

УВ = (3,-31)хДхртх; (3)

где р1ШК - вероятность того, срок окупаемости будет равен .

Поздний срок реализации проекта, а также вероятность того, что срок реализации проекта определяется экспертным методом на основе анализа ситуации, сложившейся на предприятии в настоящее время.

Результаты расчета упущенной выгоды из-за увеличения срока реализации проекта в соответствии с представленными формулами оформим в таблице 1.

Таблица 1 - Результаты расчета упущенной выгоды гю инвестиционному проекту технического перевооружения ОАО «МЭЗ Аннинский»

Период

Показа- г, = Г, = г,= т, =

тели [01.01.05; 01.04.06] [01.01.06; 01.06.07] 101.01.07; 01.09.08] [01.01.08; 01.06.091

В результате задержки 3-го

Послед- При •. возникновении непредвиденных обстоятельств на 1 -ом этапе реализации проекта возможен сбой производства Вследствие возникновения этапа реализации проекта будет приос-тановлена реконструкция очистных соору-жений, установка При 1()0%-ой реализации трех первых

ствия отклонений на ноной холодильной этапов на

невыполнения сроков реализации проекта этом этапе осуществления проектных разработок, выпуск 1 ювых видов изделий будет прерван техники и автоматизировш гной системы котроля и управления 1ектро1нергией, вследствие чего увеличатся постоянные затраты па производство продукции гк сравнению с запланированными по проекту данном этапе негативными послелсгвиями могут стать лишь ] птери запланирован!-! ой по п[юекту прибыли

Возмо-

жный ущерб. 5,83 10,10 15,83 3,88

млн. р.

Вероятность

невыпо-

лнения сроков 0,20 0,12 0,35 0.02

реалии-зации

проекта

На ■ основе данных по производственной и сбытовой деятельности по проекту по формуле (1) определен возможный

финансовый ущерб, который при задержке реализации проекта на одном из этапов может составить 7,996 Г млн. р.

В случае увеличения срока окупаемости на 6 месяцев, определенного с помощью экспертной группы, возможный ущерб найдем по формуле (2). Возможный ущерб в данном случае составит 4,08 млн. р.

В диссертации, определено, что . наиболее вероятный срок окупаемости данного инвестиционного проекта составляет 2,7 года, по формуле (3) определен возможный финансовый ущерб, который составил 2,04 млн. р. Следовательно, при увеличении срока окупаемости на 6 месяцев с вероятностью такого исхода 50%, величина упущенной выгоды может составить 2,04 млн. р.;

Предлагаемая методика предусматривает также определение риска дополнительных расходов, связанных с реализацией проекта при возникновении ошибки на определенном этапе реализации проекта. Математическое ожидание дополнительных расходов (ДР1 ) определяется с помощью следующей формулы:

где р'Ш1- вероятность ¡-011 ошибки; др.- дополнительные расходы,

связанные с ¡-ой ошибкой.

Совокупные расходы по реализации проекта рассчитаны по формуле:

ДР, — Р';и, х Ск, (5)

где Ск - затраты по смете реализации инвестиционного проекта, млн. р.

Результаты расчетов представлены в таблице 2.

Таблица 2 - Ожидаемые дополнительные расходы по реализации проекта

№ оши(5ки Вероятность ошибки р1 Совокупные расходы по реализации проекта, млн. р. Математическое ожидание дополнительных расходов, млн. р.

1 0,2250 0,6 0,135

0,240 11.6 2.784

3 0,2250 5,8 1,305

4 0,0810 73,14 5,924

; 0,070 0 0

Сумма 1,0 91,14 10,148

Таким образом, получим, что в результате возникновения ошибки на каком-либо из этапов реализации инвестиционного проекта, существует риск понести дополнительные расходы по проекту в размере 10,148 млн. р. •

4. Механизм управления финансовыми рисками предприятия

Механизм управления финансовыми рисками предприятия - это интегрированная многоуровневая система, представляющая собой комплекс элементов, предназначенный для регулирования рисков в определенной сфере деятельности хозяйствующего субъекта (рисунок 3). Структуру механизма автор предлагает подразделять на четыре составляющие:

1. Подмеханизм информационного обеспечения;

2. Подмеханизм мониторинга управлгния рисками;

3. Подмеханизм моделирования управления рисками;

4. Подмеханизм принятия решения.

Каждый компонент обладает характерными признаками и свойствами, направленными на достижен ие подцелей и вносит свой вклад в решение общей задачи. Подмеханизмы состоят из компонентов, а компоненты из элементов. Функционирование подмеханизмов во многом зависит от организации взаимосвязи между их компонентами и элементами.

1. Подмеханизм информационного обеспечении имеет основной задачей сбор данных и отсеивание недостоверной информации. Он представлен тремя компонентами: политико-демографической информацией; информацией о рыночной среде; информацией о поведении потребителей.

Сбор информации проведен аЕ.тором с использованием анкетирования потребителей, а для получения политико-демографи чекой информации были привлечены официальные источники.

2. Подмеханизм мониторинга управления рисками помогает структурировать достоверную информацию, рассчитать показатели, с помощью которых можно сделать выводы, построить экономическую модель или принять своевременное решение. Она состоит из трех компонентов: статистические показатели; вероятностные показатели; аналитические показатели.

3. Подмеханизм моделирования управления рисками имеет целью используя модель оптимизации уровня риска и доходности инновационной деятельности с учетом данных анкетирования выявить зависимость спроса от цены и качественную зависимость прибыли от цены.

Рисунок 3 - Механизм управления финансовыми рисками предприятия

Компонентами этой подсистемы являются функция спроса и функция прибыли.

Точка пересечения этих двух функций и будет той цен эй, по которой необходимо продавать новый товар, чтобы минимизировать потери в случае отсутствия спроса, а разница между максимумом функции прибыли и точкой пересечения будет своеобразным запасом при повышении цены, если на товар сложится повышенный спрос (рисунок 4).

25 26,4 27 28,8 31,5 35 36

Прибыль, р.

- Спрос, чел 111 ~ Цена, р.

Рисунок 4 - Качественная зависимость спроса и прибыли ог цены с учетом моделирования

График зависимости спроса от цены и график зависимости прибыли от цены пересекаются при цене 26,4 р., что и может считаться самой оптимальной ценой продажи товара. У предприятия существует запас повышения цены до максимума (27 р.) в случае, если спрос на продукт станет устойчивым и будет расти.

4. Подмеханизм принятия решения - при принятии решения очень важным является определить t«e приемлемые варианты решения задачи и выбрать наиболее оптимальный. Для упрощения выбора правильного решения автор предлагает составлять матрицу решений, где учитываются все возможные альтернативные варианты решений.

5. Процедура формирования стратегии управления финансовыми рисками предприятий масложировой промышленности

Под процедурой разработки стратегии управления финансовыми рисками понимаются процесс формирования конкретных направлении и способов использования средств для достижения целей регулирования уровня риска в условиях неопределенности хозяйственных ситуаций (рисунок 5). При управлении риском необходимо учитывать отраслевую принадлежность предприятий и применять комплексный стратегический подход, который должен состоять из следующих этапов: выявление рисковых факторов, разработка мероприятий по управлению риском, организация структуры управления рисками.

1. Выявление рисковых факторов, присущих данной организации -прежде всего, необходимо выявить присущие данной организации риски и разработать подходы для их количественной оценки: какие методы должны использоваться и на каких данных будут основываться производимые аналитические расчеты.

2. Разработка мероприятий по управлению риском — предполагает разработку процедуры внутреннего контроля для каждого типа риска, что включает в себя как оценку эффективности управления риском, так и контроль соблюдения процедур на различных этапах, например проверку соблюдения установленных лимитов или мониторинг чувствительности к риску.

3. Организация структуры управления рисками - нужно определить, кто в организации занимается данным риском: кто оценивает риск, кто готовит отчетность, кто устанавливает лимиты, кто их контролирует. Здесь основную роль играет четкое разграничение ответственности, а также разделение обязанностей. '

Стратегия риск-менеджмента - это искусство управления рйском в неопределенной хозяйственной ситуации, основанное на прогнозировании риска и приемов его снижения. Ora стратегия включает правила, на основе которых принимаются рисковые решения и способы выбора их варианта.

В рамках разработанной стратегии определена шкала коэффициента риска, в которой выявлено шесть основных уровней; начиная от условно-безрисковой зоны и заканчивая зоной завышенного риска. В соответствии с шестиуровневой шкалой был проведен расчет коэффициента риска по инвестиционному,

финансовому и. операционному направлению деятельности предприятий масложировой промышленности.

Далее сделаны выводы о том, в какой рисковой зоне на>однтс« уровень риска по данному виду деятельности, в соответствии с чем разработаны способы регулирования уровня риска, что и отражено и процедуре разработки стратегии управления риском.

Рисунок 5 - Процедура формирования стратегии управления финансовыми рисками предприятий

В работе разработаны стратегии развития бизнеса предприятий масложирювой промышленности на основе совершенствования управления финансовыми рисками. Предлагается при управлении предприятием сосредоточиться на пяти функциональных сферах: маркетинге, производстве, финансах, персонале и рисках. В соответствии с этим, основываясь на проведенных в диссертации исследованиях, автором определена комбинированная стратегия устойчивого развития бизнеса в масложировой промышленности.

3. ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ

1. Содержание финансового риска можно определить, как состояние, отражающее вероятность экономического ущерба, который может понести предприятие, осуществляя свою деятельность в условиях нестабильного бизнеса. В диссертации установлена классификация рисков предприятий, под которой следует понимать их распределение на отдельные группы по определенным признакам для достижения поставленных целей. Особое внимание уделено финансовым рискам. Предложенная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создаст возможности для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует свой прием управления. В соответствии с классификацией рисков предприятия выделено десять классификационных признаков, которые позволяют выявить основные категории риска по определенному признаку.

2. Разработан системный подход к оценке финансовых рисков, направленный на обеспечение и упорядочение процесса их исследования по всем направлениям деятельности предприятия в соответствии с имеющимися подходами, предлагаемыми направлениями. В процессе исследования приводится анализ и синтез систем оценки для достижения целей наиболее точного определения уровня финансового риска с учетом особенностей управления им. Рекомендованная система оценки финансового риска позволяет комплексно учитывать фактор финансового риска в деятельности организаций.

3. Предложена методика оценки упущенной выгоды при инвестиционном проектировании, которая позволяет оценить уровень финансового риска при бизнес-планировании. Данная методика

зключает четыре этапа, которые должны осуществляться юследовательно и в конечном итоге обеспечить комплексную оценку финансового рийка инвестиционной деятельности. На первом этапе проводится исследование методов определения финансового риска тнвеетишюнной деятельности предприятия, основанных на учетных щепках; на втором — осуществляется применение экономико-лагис'гпческих методой для оценки финансового риска инвеегиционноП деятельности ..предприятия; , па третьем - привлекаются эксперты, учитываются особенности финансирования инвестиционных проект«: на четвертом выполняется расчет упущенной выгоды по инвест иционному проекту.

<1. Разработан механизм управления финансовыми рисками предприятий, ' отличающийся от известных комплексностью составляющих подмеханизмов, предназначенных для регулирования рисков, что повышает экономическую эффективность деятельности предприятия. Сформированный механизм управления финансовыми рисками позволяет комплексно отслеживать и регулировать фактор риска, производить его достоверную оценку . с использованием модели оптимизации уровня риска и доходности, а также установить зависимость прибыли от цены с учетом модели оптимизации риска и доходности, что дает возможност ь принять правильное решение, руководст вуясь матрицей решений относительно изменения двух параметров.

5. В диссертации определена процедура формирования стратегии управления финансовыми'' рисками предприятий масложировой промышленности. Под стратегией управления финансовыми рисками в условиях нестабильного бизнеса . понимается направление деятельности предприятия, необходимое для достижения основных поставленных целей и задач организации, определенных па основе предвидения возможных изменений окружающей среды и организационного потенциала, путем координации и распределения ресурсов с учетом неопределенности экономических условий.

В результате проведенных исследований автором разработаны направления развития бизнеса предприятия на основе управления финансовыми рисками. В этой связи определена комбинированная стратегия устойчивого развития предприятий масложировой промышленности, в которой " сделан акцент на кадровые, производственные, финансовые и маркетинговые аспекты деятельности при учете комплексного влияния рискового фактора.

4. ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ДИССЕРТАЦИИ ОПУБЛИКОВАНЫ В СЛЕДУЮЩИХ РАБОТАХ:

Публикации в изданиях, рекомендованных ВАК России

1.Прозоровская Л.В. Исследование процесса оценки финансовых рисков / Л.В. Прозоровская, Л.В. Бацких // Финансы и кредит. -№33.-2006.-С. 57-63.

Статьи, опубликованные в сборниках научных трудов

2.Бацких Л.В. Стратегия управления финансовыми рисками в условиях нестабильного бизнеса / Л.В. Бацких // Вестник центра исследований региональной экономики. - Вып. 9. Воронеж — 2005. — С. 103 - 104.

3.Прозоровская Л.В. Системный подход к оценке финансовых рисков / Л.В. Прозоровская, Л.В. Бацких Н Вестник центра исследований региональной экономики. - Вып. 9. Воронеж — 2005. — С. 100- 102.

4.Хорев А.И. Финансовые риски в управлении бизнесом: Брошюра / А.И. Хорев, Л.В. Прозоровская, Л.В. Бацких. — Воронеж: Воронеж, гос. технол. акад. - 2005, 76 с.

5. Бацких Л.В. Методика оценки финансовых рисков при инвестиционном проектировании [Текст]: / Л. В. Бацких // Материалы ХНУ отчетной научной конференции за 2005 год. - Воронеж: ВГТА, 2006.-С. 16- 17.

6.Бацких Л.В. Содержание и основные аспекты управления финансовыми рисками / Л.В. Бацких II Экономика и обеспечение устойчивого развития хозяйственных структур: Международный сборник научных трудов. — Воронеж: Воронежская государственная технологическая академия, 2006. - С. 193 - 196.

7. Бацких Л.В. Стратегия управления финансовыми рисками: Монография / Л.В. Бацких. - Воронеж: Воронеж, гос. технол. акад. -2006, 132 с.

Подписано в печать «(?/» //2006 г. Формат 60x80 1/16. Бумага офсетная. Гарнитура Тайме. Ризографпя.

Усл. неч. л. 1,0. Тираж 100 экз. Заказ №.¿¿2/' ГОУ ВПО «Воронежская государственная технологическая академия» (ГОУ ВПО «ВГТЛ») Участок оперативной полиграфии ГОУВ1Ю «ВГГЛ» Адрес академии и участка оперативной полиграфии: 394000, г. Воронеж, пр. Революции, 19

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Бацких, Лариса Викторовна

Введение

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЙ

1.1 Содержание и классификация рисков предприятия в условиях ф неопределенности хозяйственных ситуаций

1.2 Характеристика стратегии управления финансовыми рисками в условиях нестабильного бизнеса

1.3 Системный подход к оценке финансовых рисков при стратегическом управлении предприятием

2. ИССЛЕДОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРИ СТРАТЕГИЧЕСКОМ щ УПРАВЛЕНИИ ПРЕДПРИЯТИЯМИ

2.1 Диагностика риска в условиях нестабильной финансовой деятельности

2.2 Анализ финансовых потерь, связанных с управлением операционной деятельностью предприятия

2.3 Методика оценки упущенной выгоды при инвестиционном проектировании

3. РАЗРАБОТКА СТРАТЕГИЙ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЙ

3.1. Механизм управления финансовыми рисками предприятий

3.2. Процедура формирования стратегии управления финансовыми рисками предприятий

3.3. Разработка стратегий развития бизнеса предприятия на основе совершенствования управления рисками

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование стратегии управления финансовыми рисками предприятий"

Актуальность темы исследования

Рыночная экономика обусловливает необходимость разработки новых критериев оценки деятельности предприятий и выработке альтернативных управленческих решений. Расширение прав предприятий в области принятия решений увеличивает число вариантов конкретного использования производственных факторов предприятия. Это приводит к усилению ответственности юридического лица за последствия принимаемого решения, что связано с повышением финансового риска. Отсюда вытекает необходимость предварительного учета фактора риска при принятии решений с целью получения финансовой выгоды.

С увеличением уровня риска возрастает как размер ожидаемого дополнительного дохода (прибыли), так и величина возможных потерь прибыли. При этом возникает практический вопрос: что считать разумным риском, на который осознанно и с полной ответственностью может пойти хозяйствующий субъект при принятии решений. В целях обеспечения перспективной деятельности предприятий, формирования экономически устойчивого бизнеса в долгосрочном периоде необходима такая реорганизация системы управления бизнесом, которая позволит учитывать и рациональным образом контролировать фактор риска. Особое внимание следует уделить финансовым рискам.

Российские предприятия редко используют принципы и методы управления финансовыми рисками, что снижает эффективность функционирования системы управления предприятием в целом. Это и обусловливает актуальность диссертационной работы.

Актуальность исследования определяется необходимостью разработки стратегии управления финансовыми рисками, направленной на повышения устойчивости и доходности деятельности предприятия в условиях нестабильного бизнеса.

Степень изученности вопроса. Проблемы теории и практики управления финансовым риском на предприятии исследовались во многих научных трудах отечественных и зарубежных ученых, таких как A.M. Ковалева, J1. Скамай, Ю.П. Анисимов,

И.П. Богомолова, Г.В. Чернова, В.Н. Вяткин, Э.А. Уткин, И.Т. Балабанов, А.И. Хо-рев, В. Черкасова, JI.E. Басовский, Е.И. Шохин, B.C. Ступаков, К.В. Болдин, А. Смит, Д. Пикфорд, JI.H. Тэпман, Дж.К. Ван Хорн, К. Рэдхэд, С. Хьюс, Ф.Х. Найт, Н.К. Сирокополис, Э.Дж. Долан.

Однако в большинстве научных трудов не учитывается в достаточной степени положения, касающиеся регулирования финансовых рисков при использовании стратегического подхода. Представленная работа направлена на проведение научных исследований в данном направлении.

Диссертация выполнена в соответствии с одним из основных направлений исследований ГОУВПО Воронежской государственной технологической академии «Экономическое обеспечение эффективной хозяйственной деятельности и устойчивости развития предприятий пищевой и химической промышленности», номер государственной регистрации 01.9.60.012698.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является исследование теоретических аспектов и научно-методических положений управления финансовыми рисками предприятий и выработка методических рекомендаций и практических мероприятий по разработке стратегии управления финансовыми рисками на предприятиях пищевой промышленности. Постановка данной цели обусловила необходимость решения следующих задач: изучить содержание и классификацию рисков предприятий в условиях неопределенности хозяйственных ситуаций; предложить систему оценки финансовых рисков при стратегическом управлении; разработать методику оценки упущенной выгоды при инвестиционном проектировании; ^сформировать механизм управления финансовыми рисками предприятий; разработать процедуру формирования стратегии управления финансовыми рисками предприятий масложировой промышленности.

Объект и предмет исследования. В качестве объекта настоящего исследования выбраны предприятия масложировой промышленности Воронежской области.

Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие при формировании стратегии управления финансовыми рисками предприятий.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической основой исследования стали труды отечественных и зарубежных ученых в области теории менеджмента, риск-менеджмента, финансово-экономического анализа, бизнес-планирования, публикации в периодических источниках информации, материалы научно-практических конференций, нормативно-правовые акты, бухгалтерская, финансовая и иная отчетность исследуемых предприятий масложировой промышленности, ресурсы сети Интернет. В качестве инструментов исследований использовались методы сравнительного экономического анализа, анкетирования и экспертных оценок, оценки экономической эффективности, финансового анализа и планирования. Научная новизна диссертации заключается в следующем: уточнено содержание финансовых рисков, отражающее вероятность экономического ущерба (финансовые потери), который может понести предприятие, осуществляя свою деятельность в условиях нестабильного бизнеса, а также установлена их классификация рисков предприятий масложировой промышленности; разработан системный подход к оценке финансовых рисков, отличительная черта которого состоит в обеспечении и упорядочении процесса их исследования по всем направлениям деятельности предприятия в соответствии с имеющимися подходами, предлагаемыми стратегиями, а также синтезом систем оценки для достижения целей наиболее точного определения уровня финансового риска с учетом особенностей управления им; предложена методика оценки упущенной выгоды при инвестиционном проектировании, отличительной чертой которой является возможность определения финансовых рисков при инвестиционном проектировании с использованием экономико-статистических и экспертных методов расчета, уровня финансового риска; разработан механизм управления финансовыми рисками предприятий, отличающийся от известных комплексностью и четкостью составляющих компонентов, предназначенных для регулирования и снижения рисков, что повышает экономическую эффективность управления деятельностью предприятия; определена процедура формирования стратегии управления финансовыми рисками предприятий масложировой промышленности, отличительной особенностью которой является систематизированный комплексный подход, и формализованный порядок действий, принимающий во внимание мероприятия по управлению риском в неопределенной хозяйственной ситуации.

Практическая значимость работы. Значимость исследования состоит в том, что теоретические положения, прикладные разработки и научно обоснованные выводы автора могут быть использованы для повышения эффективности управления финансовыми рисками промышленных предприятий в целях обеспечения доходности их функционирования. Практическое значение имеют результаты работы, содержащие: систему оценки финансовых рисков, методику оценки упущенной выгоды при инвестиционном проектировании, механизм управления финансовыми рисками, стратегию управления финансовыми рисками предприятий масло-жировой промышленности, направленную на повышение их доходности.

Апробация и реализация результатов исследования: Основные результаты диссертационного исследования рассматривались и обсуждались на научно-практических конференциях в г. Воронеже 2004 - 2006 гг.

В практическую деятельность предприятий внедрены: система оценки финансовых рисков, методика оценки упущенной выгоды при инвестиционном проектировании - ОАО «МЭЗ Аннинский», стратегия управления финансовыми рисками -ОАО «МЭЗ Лискинский».

Рабочая гипотеза. В диссертационном исследовании выдвинуто предположение о том, что эффективная и устойчивая бизнес-деятельность предприятий обусловливает необходимость совершенствования управления рисками на основе рациональной стратегии управления финансовыми рисками с учетом отраслевых особенностей функционирования предприятий.

Публикации результатов исследования. По теме диссертации опубликованы 7 работ. Основные результаты научного исследования изложены в журнале «Финансы и кредит», включенном в список ВАК РФ, монографии, брошюре, сборниках научных трудов и материалах конференций.

Положения, выносимые на защиту: содержание и классификация рисков предприятий в условиях неопределенности хозяйственных ситуаций; система оценки финансовых рисков при стратегическом управлении; методика оценки упущенной выгоды при инвестиционном проектировании; механизм управления финансовыми рисками предприятия; процедура формирования стратегии управления финансовыми рисками предел приятий масложировой промышленности. Состав и структура работы.

Диссертационная работа, объемом 161 страницы основного текста состоит из введения, трех глав, заключения, а также списка использованных источников, включающего 154 наименования. Диссертация включает 24 рисунка, 28 таблиц, 6 приложений.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Бацких, Лариса Викторовна

Заключение

В современных условиях особую актуальность принимает правильность оценки уровня финансового риска предприятия, поскольку развитие рыночной экономики оставило перед предприятиями право выбора альтернатив использования собственных финансовых ресурсов. За последние годы в отечественной литературе появилось много публикаций, посвященных рассмотрению рисков и выявлению их сущности. Однако наблюдается очевидное противоречие между экономической теорией и практикой отечественного и зарубежного риск-менеджмента. В данной работе были использованы только те методы оценки уровня финансового риска предприятий, которые адаптированы к российским условиям хозяйствования.

1. Содержание финансового риска предприятия можно определить, как состояние, отражающее вероятность экономического ущерба (финансовые потери), который может понести предприятие, осуществляя свою деятельность в условиях нестабильного бизнеса. В работе выделены основные аспекты управления финансовым риском, такие как непредсказуемое изменение инфляции и курса валют, непредвиденное изменение процентных ставок коммерческих банков, ограничения на валютно-денежные операции, ужесточение условий кредитования или прекращение выдачи кредитов, кризисная ситуация на предприятии, управление ценными бумагами которыми мы владеем, неправильная финансовая политика управления активами и пассивами предприятия, неплатежеспособность одного из агентов сделки, непредусмотренное увеличение пошлин, отчислений и штрафов, непредвиденное снижение цен на реализуемую предприятием продукцию.

В соответствии с этим в диссертации установлена экономическое обоснование и классификация рисков предприятий, под которой следует понимать их распределение на отдельные группы по определенным признакам для достижения поставленных целей. Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует свой прием управления. На основе классификации финансовых рисков предприятия выделено десять классификационных признаков, в соответствии с которыми выявлены основные категории риска по определенному признаку.

Теоретические и практические исследования показали необходимость коренной реорганизации структуры управления финансовыми рисками и актуальность разработки стратегии управления финансовыми рисками предприятия в условиях нестабильного бизнеса, позволяющей стабилизировать бизнес-деятельность в перспективе.

Проведенное исследование позволило сделать научно обоснованные выводы и определить пути совершенствования управления финансовыми рисками предприятий масложировой промышленности.

2. Разработан системный подход к оценке финансовых рисков при стратегическом управлении, обеспечивающий упорядочение процесса их исследования по всем направлениям деятельности предприятия в соответствии с имеющимися подходами. На основе анализа и синтеза систем оценки рисков рекомендован методический подход к определению уровня финансового риска с учетом особенностей управления им. Система управления финансовыми рисками, как и всякая система, состоит из множества отдельных, взаимообусловленных элементов, находящихся в отношениях и связях друг с другом, каждый из которых обладает присущими ему свойствами, но в целом действующих целенаправленно.

Автор определяет такую структуру системы оценки финансовых рисков, которая обеспечит упорядоченное и достоверное исследование финансовых рисков. Система имеет иерархическую структуру с устойчивыми связями. Основная цель системы - обеспечить всестороннюю, достоверную и оперативную оценку финансовых рисков. Для удобства изучения и совершенствования системы в диссертации выполнена ее декомпозиция, т.е. расчленение на части по какому-то определенному признаку. Она состоит из подсистем, компонентов и элементов.

Предложенный подход к оценке финансового риска позволяет комплексно учитывать фактор финансового риска в деятельности организации. В составе системы оценки финансового риска выделены три подсистемы: подсистема качественных методов, подсистема количественных методов и результирующая подсистема оценки финансового риска по направлениям деятельности организации. По мнению автора, при оценке уровня финансового риска целесообразно сделать акцент на результирующую подсистему, которая дает возможность определить вероятность потерь по трем видам денежных потоков, отраженных в форме бухгалтерской отчетности предприятия - отчете о движении денежных средств, и позволяет упорядочить процесс применения количественных и качественных методов оценки риска.

3. Предложена методика оценки упущенной выгоды при инвестиционном проектировании, которая позволяет оценить уровень финансового риска при бизнес-планировании. Данная методика включает четыре этапа, которые должны осуществляться последовательно и в конечном итоге обеспечить комплексную оценку финансового риска инвестиционной деятельности. На первом этапе проводится исследование методов определения финансового риска инвестиционной деятельности предприятия, основанных на учетных оценках; на втором - осуществляется применение экономико-статистических методов для оценки финансового риска инвестиционной деятельности предприятия; на третьем - привлекаются эксперты, учитываются особенности финансирования инвестиционных проектов; на четвертом выполняется расчет упущенной выгоды по инвестиционному проекту.

Поскольку управление деятельностью промышленных предприятий, как правило, осуществляется с учетом финансовой, операционной и инвестиционной деятельности, в диссертации определен уровень риска по каждому направлению. В результате расчетов установлен уровень риска по привилегированным акциям предприятия. Выявлен кредитный риск при осуществлении поставок сырья и материалов. В соответствии с предлагаемой автором методикой оценки упущенной выгоды при инвестиционном проектировании определена ее величина с учетом фактора риска инвестиционного проекта технического перевооружения ОАО «МЭЗ Аннинский». По результатам исследования финансового риска сделаны соответствующие рекомендации.

4. Разработан механизм управления финансовыми рисками, отличающийся от известных комплексностью составляющих подмеханизмов, предназначенных для регулирования рисков, что повышает экономическую эффективность деятельности предприятия. Механизм управления финансовыми рисками - это интегрированная многоуровневая система, представляющая собой комплекс элементов, предназначенный для регулирования рисков в определенной сфере деятельности хозяйствующего субъекта. В работе предложено выделить четыре подмеханизма: информационного обеспечения, мониторинга результирующих показателей, построения модели оптимизации, принятия решения. Каждый подмеханизм обладает характерными признаками и свойствами, занимается достижением подцелей и вносит свой вклад в решение общей задачи. Сформированный механизм управления финансовыми рисками позволяет комплексно отслеживать и регулировать фактор риска, производить его достоверную оценку с использованием модели оптимизации уровня риска и доходности, а также установить зависимость прибыли от цены с учетом модели оптимизации риска и доходности. Что дает возможность принять правильное решение, руководствуясь соответствующей матрицей.

5. В диссертации определена процедура формирования стратегии управления финансовыми рисками, в основу которой положен систематизированный комплексный подход, принимающий во внимание мероприятия по управлению риском в неопределенной хозяйственной ситуации. Под стратегией управления финансовыми рисками в условиях нестабильного бизнеса автором понимается направление деятельности предприятия, необходимое для достижения основных поставленных целей и задач организации. Цели и задачи определяются на основе предвидения возможных изменений окружающей среды и организационного потенциала предприятия, путем рациональной координации и распределения ресурсов с учетом неопределенности экономических условий.

В рамках разработанной стратегии определена шкала коэффициента риска, в которой приведено шесть основных позиций, начиная от условно-безрисковой зоны и заканчивая зоной повышенного риска. В целях выявления зоны риска для конкретного предприятия автором предложено рассчитывать коэффициент риска. Приведен пример его расчета по ОАО «МЭЗ Аннинский». Определено, что на данном предприятии по операционному направлению деятельности коэффициент составил 0,33; по инвестиционному - 0,83; по финансовому - 0,08. Следовательно, операционная деятельность предприятия осуществляется в зоне минимального риска, инвестиционная - в зоне повышенного риска, финансовая - в условно-безрисковой зоне.

В результате проведенных исследований автором разработаны направления развития бизнеса предприятия на основе совершенствования управления финансовыми рисками. В этой связи определена комбинированная стратегия устойчивого развития предприятия, в которой сделан акцент на кадровые, производственные, финансовые и маркетинговые аспекты деятельности при учете комплексного влияния рискового фактора.