Формы и методы развития инвестиционной деятельности корпоративной структуры тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Формы и методы развития инвестиционной деятельности корпоративной структуры"



На правах рукописи

ЛАВРЕНТЬЕВ НИКОЛАЙ СЕРГЕЕВИЧ

ФОРМЫ И МЕТОДЫ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОРПОРАТИВНОЙ СТРУКТУРЫ

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

1 5 онт ¿род

Москва - 2009

003479989

Работа выполнена в ГОУ ВПО «Российская экономическая академия имени Г.В. Плеханова»

Научный руководитель:

заслуженный деятель науки РФ, доктор экономических наук, профессор Тихомиров Николай Петрович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Хомерики Владимир Кириллович

кандидат экономических наук Козловцев Максим Сергеевич

Ведущая организация -

НОУ ВПО «Институт экономики и предпринимательства»

Защита состоится «06» ноября 2009 г. в 14:00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.043.01 при ГОУ ДПО «Государственная академия профессиональной переподготовки и повышения квалификации руководящих работников и специалистов инвестиционной сферы» (ГОУ ДПО ГАСИС) по адресу: 129272, Москва, ул. Трифоновская, д.57, ауд 208.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке, а с авторефератом на официальном Интернет - сайте ГОУ ДПО ГАСИС (www.gasis.ru).

Автореферат разослан «06» октября 2009 г.

Ученый секретарь диссертационного совета

Д 212.043.01, к.э.н., доцент

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Период реформ в новейшей истории России не приблизил нашу страну к решению проблемы привлечения капитала в реальный сектор экономики. Россия значительно проигрывает другим странам в обеспеченности инвестиционными ресурсами, более того, теряет капитал в силу сложных политических отношений России с западными странами, а «бегство» капитала - это главный индикатор неблагополучия. Причина столь безрадостного положения заключается в неблагоприятном инвестиционном климате.

Анализ отечественной практики инвестиционной деятельности свидетельствует о том, что более 90% зарегистрированных Федеральной комиссией по финансовым рынкам РФ эмиссий используются не для привлечения дополнительного капитала, а для перераспределения собственности. Выявлено, что суть проблемы не в отсутствии инвестиционных ресурсов, а в том, что предприниматели пытаются искать деньги там, где их нет, путая понятия «кредитор» и «инвестор».

Современная фаза организации инвестиционной деятельности большинства корпоративных структур и объединений характеризуется весьма высоким инвестиционным риском. Однако, именно в процессе оценки рисков и ожидаемой доходности, инвестор принимает решение о финансировании предприятия. Выбор тех или иных инвестиционных инструментов также зависит от уровня риска и потенциальной доходности на вложенный капитал. При этом во внимание принимаются риски страны, региона, отрасли и непосредственно предприятия.

В современных российских условиях наиболее важным является повышение эффективности, создание условий для интенсификации вложений в наиболее прибыльные, перспективные предприятия, которые обеспечат быструю отдачу и позволят максимально увеличить доходы, как самих предприятий, так и населения, бюджета. Без значительного притока внешних инвестиций затруднительно решить задачи макроэкономической стабилизации, реконструкции народного хозяйства и достижения экономического роста.

Таким образом, наличие существующих проблем совершенствования форм и методов развития инвестиционной деятельности корпоративных структур обусловливает необходимость системного изучения и критического переосмысления сложившейся практики реализации в нашей стране инвестиционной политики, что, в свою очередь, обусловливает актуальность избранной темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. В XXI веке проблемы развития инвестиционной деятельности оказались в центре внимания мировой экономической науки. Кроме того, в пореформенный период в России они приобрели новое содержание. Так, исследованию проблем инвестиционной деятельности в различных отраслях экономики за рубежом посвящено немало

работ, среди которых следует выделить труды Г. Александера, У. Батлера, Р. Брейли, JI Гитмана, А. Дамодарана, Дж.М. Кейнса, Я. Корнай, С. Майерса, М. Портера, X. Райта, Ф. Фабоцци, Р. Холта, У. Шарпа, Р. Шмидта и др.

На формирование предлагаемых в диссертации форм и методов развития инвестиционной деятельности корпоративных структур важное значение имели результаты исследований таких отечественных ученых, как: Л.И.Абалкин С.И.Абрамов, Г.Л. Багиев, И. А. Бланк, Ю.С. Бруман, А.Ю. Егоров, Л.Л. Игонина, А.Н. Илларионов, И.В. Липсиц, Г.А. Маховиков, A.C. Нешитой, Я.А. Рекитар, Э.А. Уткин, В.З. Черняк, А.П. Шихвердиев и др.

Однако многие вопросы, связанные с разработкой форм и методов развития инвестиционной деятельности корпоративных структур, остаются до настоящего времени малоисследованными. Недостаточная изученность и научная проработанность форм и методов развития инвестиционной деятельности корпоративных структур, с одной стороны, и научно-практическая значимость - с другой, определили выбор темы настоящего диссертационного исследования, цель, задачи и круг рассматриваемых в нем вопросов.

Цель и задачи исследования. Цель настоящей работы заключается в совершенствовании и разработке форм и методов развития инвестиционной деятельности корпоративных структур, обеспечивающих повышение ее эффективности с учетом внешних и внутренних условий их работы.

Для достижения сформулированной цели в диссертации были поставлены и решены следующие задачи исследования:

-уточнить состав участников инвестиционной деятельности корпоративных структур, их взаимосвязи и особенности взаимодействия;

-разработать предложения по совершенствованию концепции управления инвестиционной деятельности корпоративной структуры;

-определить критерии эффективности управления инвестиционной деятельностью корпоративной структуры и возможные направления ее роста;

- обосновать предложения по организации управления инвестиционной деятельностью корпоративной структуры на основе формирования адекватных ей организационно-экономического механизма и методов управления;

-разработать методические рекомендации по совершенствованию инвестиционной деятельности корпоративной структуры и оценке эффективности ее развития в современных экономических условиях.

Объект исследования - инвестиционная деятельность корпоративных структур в части ее управления и развития.

Предмет исследования — организационно-экономические отношения, возникающие при совершенствовании форм и методов развития инвестиционной деятельности корпоративных структур.

Методические и теоретические основы исследования. Методической основой проведения диссертационного исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых по совершенствованию форм и методов инвестиционной деятельности корпоративных структур.

При решении теоретических и прикладных задач исследования были использованы методы, включая аналитический метод, методы теории систем, экономико-математического моделирования и комплексного экономического анализа, программно-нелеЕЮЙ подход, приемы научной абстракции, сравнения и аналогии.

Информационно-эмпирическую базу исследования составили факты, выводы и положения, опубликованные в научной литературе и экономических изданиях России и других стран, данные Федеральной службы государственной статистики об инвестиционной деятельности как в целом по Российской Федерации, так и в разрезе отдельных регионов, информационной сети Интернет, отчеты аналитиков в инвестиционной сфере, отечественная законодательная база в инвестиционной сфере, а также результаты собственных исследований автора диссертации.

Научная новизна исследования заключается в совершенствовании научно-обоснованных подходов к разработке форм и методов организации инвестиционной деятельности корпоративных структур на основе использования адекватных целям их развития критериев эффективности этой деятельности, рационализации взаимодействия между подразделениями корпорации, повышения качества контроля за результатами их работы.

В числе наиболее важных научных результатов, полученных лично автором и определяющих научную новизну и значимость проведенных исследований, можно выделить:

1. Определены современные проблемы управления инвестиционной деятельностью корпоративных структур, обусловленные комплексом взаимосвязанных причин, оказывающих негативное воздействие на эффективность формирования и реализации инвестиционных бизнес-процессов как на внешнем (взаимодействие с партнерами и контрагентами), так и на внутреннем (взаимодействие структурных подразделений и аффилированных предприятий) уровне управления, к основным из которых относятся:

- неустойчивое развитие инвестиционного рынка (высокая волатиль-ность; отсутствие ликвидного инвестиционного обеспечения и возможностей предоставления надежных гарантий по займам; низкая инвестиционная стоимость бизнеса; отсутствие высококвалифицированных кадров);

- неэффективность организации взаимодействия между участниками инвестиционной деятельности корпоративных структур (недостаточный уровень нормативно-правового регулирования взаимоотношений с региональными органами власти, несогласованность инвестиционных интересов с целями развития региональной и национальной экономики);

-отсутствие эффективных механизмов управления инвестиционными активами и ресурсами подразделений и предприятий, входящих в состав корпоративной структуры (несовпадение инвестиционных стратегий отдельных участников с общими целями инвестиционной деятельности, неэффективность и непрозрачность системы управления инвестициями).

2. Предложена концепция управления и развития инвестиционной деятельности корпоративной структуры, базовыми положениями которой являются:

- формирование рациональной структуры взаимосвязей между участниками инвестиционной деятельности с использованием механизмов ревизии и реинжиниринга инвестиционных бизнес-процессов;

- разработка и совершенствование в текущем режиме функциональной модели инвестиционных бизнес-процессов;

- повышение эффективности управления инвестиционными потоками на основе использования методов «перекрестных» капиталовложений, организации внутрикорпоративного центра инвестиций, стратегического партнерства с участниками инвестиционной деятельности, внутрикорпоративной контрактации;

- определение направлений повышения инвестиционной активности с учетом использования методов максимизации маржинальной прибыли, диверсификации, слияний и поглощений;

- повышение инвестиционного потенциала структуры на основе рационализации распределения инвестиционных активов и внутренних резервов между структурными подразделениями и аффилированными предприятиями;

- совершенствование системы планирования инвестиционной деятельности на основе использования краткосрочных, среднесрочных и стратегических мероприятий, проектов и программ развития.

3. Обоснована целесообразность оценки эффективности управления инвестиционной деятельностью корпоративной структуры на основе критерия максимизации маржинальной прибыли, оцениваемого для ее структурных подразделений и аффилированных предприятий.

Выявлены прямые и косвенные формы повышения эффективности инвестиционной деятельности корпоративной структуры по критерию максимума маржинальной прибыли, комплексное использование которых позволяет повысить инвестиционный потенциал исследуемой структуры.

К прямым формам относятся проектирование и разработка бизнес-процессов, обслуживающих инвестиционную деятельность, а также разработка поддерживающих инвестиционный процесс информационных систем. К косвенным формам относятся создание модели существующих инвестиционных бизнес-процессов и проведение мероприятий по их оптимизации.

4. Обоснована возможность организации инвестиционной деятельности корпоративной структуры на основе использования метода диверсификации, специфической особенностью которого является организация внутрикорпоративного центра инвестиций, управляющего инвестиционными потоками ее структурных подразделений и аффилированных предприятий, аккумулирующего инвестиционные ресурсы и распределяющего единый фонд накопления по направлениям инвестиционной деятельности с учетом

ассортиментной, стоимостной и технологической составляющей инвестиционного бизнес-процесса.

Сформулированы предложения по использованию метода слияний и поглощений в качестве инструмента развития инвестиционной деятельности корпоративной структуры, способствующего повышению прибыльности инвестиционных вложений и ее инвестиционной стоимости.

5. Предложен организационно-экономический механизм управления развитием инвестиционной деятельности корпоративной структуры, базовым элементом которого является внутрикорпоративный центр инвестиций, отвечающий за разработку и реализацию инвестиционных бюджетов, а критерием управления - интегральный финансово-экономический показатель развития инвестиционной деятельности корпоративной структуры, рассчитываемым на основе оценок инвестиционных потоков и бизнес-процессов, уровня их капиталоемкости и доходности.

6. Разработаны методические рекомендации по совершенствованию инвестиционной деятельности корпоративной структуры на основе:

- разработки системы управления развитием инвестиционной деятельности корпоративной структуры с учетом инвестиционного потенциала и особенностей действующей структуры инвестиционных бизнес-процессов корпорации;

-регулярной корректировки производственных и инвестиционных программ развития корпоративной структуры на основе мониторинга и отбора направлений, обладающих наилучшими по совокупному инвестиционному результату количественными, качественными и технологическими характеристиками;

-уточнения программ инвестиционной деятельности по выбранным направлениям развития корпоративной структуры с учетом вероятностных сценариев их реализации;

-оценкой эффективности инвестиционных мероприятий, реализуемых структурными подразделениями и аффилированными предприятиями, и результирующего интегрального показателя эффективности инвестиционной деятельности корпоративной структуры.

Реализация и апробация результатов исследования. Основные теоретические и методические положения диссертационной работы отражены в шести научных трудах автора общим объемом 2,7 п.л.

Предложения по совершенствованию форм и методов развития ИДКС обсуждены и одобрены на Всероссийских научно-практических конференциях «Современная Россия: экономика и государство» и «Актуальные проблемы развития экономических систем: теория и практика».

Основные результаты исследования использованы в учебном процессе ГОУ ВПО «Российская экономическая академия имени Г.В. Плеханова».

Структура работы. Структура диссертации отражает цель и задачи исследования и раскрывается в нижеприведенной последовательности:

Введение.

Глава 1. Организация инвестиционной деятельности корпоративной структуры и современные условия ее развития.

1.1. Инвестиционная деятельность корпоративной структуры: основные участники и проблемы их взаимодействия.

1.2. Системный подход к развитию инвестиционной деятельности корпоративной структуры.

1.3. Концепция развития инвестиционной деятельности корпоративной структуры на основе реинжиниринга ее бизнес-процессов.

Глава 2. Анализ методов развития инвестиционной деятельности корпоративной структуры.

2.1. Практика развития инвестиционной деятельности корпоративной структуры.

2.2. Диверсификация как метод развития инвестиционной деятельности корпоративной структуры.

2.3. Управление слияниями и поглощениями как метод развития инвестиционной деятельности корпоративной структуры.

Глава 3. Совершенствование форм и методов развития инвестиционной деятельности корпоративной структуры.

3.1. Механизм управления развитием инвестиционной деятельности корпоративной структуры.

3.2. Программа развития инвестиционной деятельности корпоративной структуры.

3.3. Оценка эффективности развития инвестиционной деятельности корпоративной структуры в современных экономических условиях.

Заключение.

Список использованной литературы.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

1. Обосновано, что одним из главных стратегических направлений в реализации государственной стратегии по развитию ИД предприятий является завершение формирования законодательной базы по проблемам международного инвестиционного сотрудничества.

В диссертации установлено, что современная фаза организации ИД большинства российских предприятий и объединений характеризуется высоким инвестиционным риском. Однако, именно в процессе оценки рисков и ожидаемой доходности, инвестор принимает решение о финансировании предприятия. Выбор тех или иных инвестиционных инструментов также зависит от уровня риска и потенциальной доходности на вложенный капитал. При этом во внимание принимаются риски страны, региона, отрасли и непосредственно предприятия. Кроме того, большинство КС не имеют достаточных шансов обеспечить необходимое финансирование посредст-

вом исключительно долговых инструментов (кредиты, облигации и т.п.). Инвесторы-владельцы рискового капитала не требуют обеспечения и гарантий, принимают часть рисков на себя, инвестируя посредством приобретения акций предприятий, и зарабатывают прибыль за счет дивидендов и роста стоимости акций.

Доходность проекта определяется потенциалом роста бизнеса. Выявлено, что недостатки организации ИД российских предприятий и объединений могут быть обращены в преимущества, суть которых сводится к следующему:

1. Низкий уровень эффективности систем маркетинга и сбыта приводит к тому, что практически любое среднестатистическое российское предприятие в состоянии удвоить объем продаж без существенных затрат, посредством организационных изменений.

2. Уровень энергопотребления российских предприятий в 2-3 раза выше зарубежных конкурентов, что представляет собой существенный резерв для повышения эффективности производственных операций.

3.Отказ от бартера и организация эффективной системы закупок приводит к снижению производственных издержек, по самым предварительным подсчетам, на 20-35%.

4. Россия до сих пор сохраняет преимущества в уровне заработной платы, хотя и значительно проигрывает в производительности.

4. Более сильные предприятия имеют возможность поглощения других предприятий с минимальными затратами, с целью построения вертикально или горизонтально интегрированных систем или расширения своего присутствия в регионах.

Обосновано, что в современной экономике наибольший успех в развитии ИД могут добиться, прежде всего, КС, целью которых является получение высокой и устойчивой прибыли с помощью более рационального использования имеющихся инвестиционных ресурсов, разработка и выпуск новых видов продукции и услуг, что, в конечном счете, обеспечивает и ускорение социально-экономического развития в отдельных странах.

КС оказывают весьма значительное влияние на развитие экономики. Транснациональные корпорации контролируют около 40% промышленного производства, 60% внешней торговли и 80% патентов на мировую технику и технологию (145 из 250 крупнейших ТНК являются американскими. Российские ТНК в этом списке пока отсутствуют). Среди крупных российских КС следует выделить ОАО "Газпром" (около 8% ВВП России), холдинговую компанию "Интеррос" (3-4% ВВП), Ж "Лукойл", "Сибнефть", ОАО "АвтоВАЗ" (4% ВВП и более 10% со смежниками), группу "Русский алюминий" (2-3-е место в алюминиевой промышленности мира), консорциум "Альфа-групп", АФК "Система".

Выявлены основные участники ИДКС\ управляющая компания, промышленные предприятия, научные организации, банки, страховые и инве-

стиционные компании, фонды и другие финансово-кредитные учреждения, иностранные инвесторы, а также государство в лице государственных хозяйствующих структур, осуществляющих партнерские отношения с КС.

Инвестиционные взаимодействия между участниками КС могут осуществляться не только через взаимное владение капиталом, заключение соответствующих договоров, но и на основе неформальных отношений. Подобные структуры используют различные способы ведения совместного бизнеса. Формируются горизонтальные многопрофильные объединения, стратегические альянсы из совместных предприятий, консорциумы для реализации различных проектов, инвестиционных программ, объединения, использующие различные формы кооперации и разделения труда для внедрения инноваций, повышения конкурентоспособности, завоевания рынков. Неофициальные КС могут существовать и в виде негласных картелей и пулов на устных договоренностях, личных связях, многолетних совместных действиях на рынке, на протоколах о намерениях, соглашениях о сотрудничестве, об информационном обмене, о взаимодействии служб безопасности, о лоббировании интересов в структурах власти.

Организация КС позволяет развивать их ИД благодаря следующим условиям: концентрации инвестиционных ресурсов на важнейших направлениях; повышению конкурентоспособности продукции и отстаиванию корпоративных инвестиционных интересов на внутренних и внешних рынках; улучшению качества инвестиционного менеджмента на каждом предприятии КС. В качестве основных целей развития ИДКС выделены: -стремление к защите от нежелательных поглощений; -защиту имеющейся доли рынка и организацию борьбы за новые рынки; -стремление к совместным научным разработки и производству новой продукции, к совместным инвестиционным проектам; -увеличение инвестиционных возможностей; -обеспечение конкурентоспособности; -обеспечение инвестиционной устойчивости; -диверсификация ИД;

-минимизация инвестиционных и трансакционных издержек; -организация совместного выхода на внешний рынок; -проведение международных инвестиционных мероприятий. 2. В диссертации предложена концептуальная модель развития ИДКС на основе реинжиниринга ее бизнес-процессов, которая представляет собой структурированное изображение функций инвестиционной инфраструктуры корпорации, информации и объектов, связывающих эти функции (рис. 1). При этом данная модель является основой для проведения анализа существующих бизнес-процессов, обслуживающих инвестиционную деятельность КС.

Обосновано, что важное значение при построении концептуальной модели развития ИДКС на основе реинжиниринга ее бизнес-процессов иг-

рает каскадный метод. Суть каскадного метода заключается в разбиении всей разработки на этапы, причем переход от предыдущего этапа к последующему осуществляется только после полного завершения работ предыдущего этапа. Соответственно на каждом этапе формируется законченный набор проектной документации, достаточной для того, чтобы разработка могла быть продолжена другой группой разработчиков. Другим положительным моментом каскадной модели является возможность планирования сроков завершения работ и затрат на их выполнение.

1 этап Проведение обследования и экспертизы

2 этап Создание функциональной модели «как есть»

Информация о предприятии

Данные для создания модели

Концептуальная модель

3 этап Оценка характеристики бизнес-процессов

Дополнительные методы

Методы развития

4 этап Выбор вариантов изменений

Значения характери-

Развитие ИДКСцеле-— сообразно

Развитие ИД КС

нецелесообразно 6 этап

Сводный 4- Разработка плана пере-

проект хода в состояние «как

должно быть»

Оптимизированная функциональная модель

Стратегия развития 1Щ КС

5 этап Разработка функциональной модели «как должно быть»

Рис. 1. Развернутая функциональная модель развития ИДКС

Однако у каскадной модели есть весьма серьезный недостаток: очень сложно уложить реальный процесс создания программного обеспечения в такую жесткую схему. Поэтому постоянно возникает необходимость возврата к предыдущим этапам с целью уточнения и пересмотра ранее принятых решений. Результатом такого конфликта стало появление модели с промежуточным контролем, которую можно представить или как самостоятельную модель, или как вариант каскадной модели (рис. 2).

Предложенная модель характеризуется межэтапными корректировками, удлиняющими период развития инвестиционной деятельности, но повышающими ее устойчивость для корпорации. В диссертации обосновано, что каскадная модель более универсальна, т. е. она применима к инвестированию в производство разных изделий и услуг.

Для достижения наиболее устойчивых результатов развития ИДКС на основе реинжиниринга ее бизнес-процессов предлагается создание Интерактивного центра электронного технического руководства (ИЦЭТР), контролирующего все этапы реинжиниринга бизнес-процессов и осуществляющего управление данными об инвестиционных потоках корпорации.

Косвенные формы развития инвестиционной деятельности корпо-

ративнон структуры

1. Разработка образа будущего инвестиционного процесса корпорации - спецификация основных целей ИД корпорации исходя из ее стратегии, потребностей клиентов, общего уровня маржинальной прибыли в отрасли (определяется на основе анализа какой-либо из ведущих корпораций смежной отрасли, не являющихся конкурентами и готовых предоставить необходимую информацию о себе) и текущего состояния инвестиционного процесса корпоративной структуры.

2. Создание модели существующего инвестиционного процесса (называемое ретроспективным развитием ИДКС). На этом этапе менеджеры с участием разработчиков ин формационных систем должны разработать детальное описание существующего инвестиционного процесса КС, идентифицировать и документировать ее основные бизнес-процессы, оценить их эффективность в обслуживании ИД корпорации.

Основные понятия развития ИД КС

Инвестиционное проектирование Управление проектом Управление ресурсами Интегрированная логистическая поддержка

Управление качеством Управление изменениями Управление конфигурацией

Анализ и развитие Управление потоками работ

SZ

Стадии жизненного цикла

Определение и анализ потребности Маркетинг т Определение требований Финансовый отдел 1Г Производство Производство Г Эксплуатация Рынок

Изучение реализуемости Планово-экономический отдел Разработка, проектирование Заводская лаборатория Развертывание Сбыт

Интерактивный центр электронного технического руководства (ИЦЭТР)

и.

«—>| Единое информационное пространство

Инструментарий развития ИД КС: PDM CAE/CAD/CAM MRP/ERP LSA/LSAR WF SADT...

Стандарты развития ИД КС

Рис. 2. Концептуальная модель развития ИДКС на основе реинжиниринга ее бизнес-процессов

3. В рамках рассмотрения метода максимизации маржинальной прибыли в диссертации выделены следующие формы развития ИДКС:

Прямые формы развития инвестиционной деятельности корпоративной структуры

1. Перепроектирование бизнес-процессов, обслуживающих ИДКС. Создание более эффективных рабочих процедур (элементарных заданий, из которых строятся бизнес-процессы), определение способов использования информационных технологий, идентификация необходимых изменений в инвестиционном процессе корпорации.

2. Разработка бизнес-процессов, обслуживающих ИД корпорации, на уровне используемых интеллектуальных ресурсов. Здесь проектируются различные виды работ, подготавливается система мотивации, организуются команды по выполнению работ и группы поддержки качества, создаются программы подготовки специалистов и т.д.

3. Разработка поддерживающих инвестиционный процесс корпорации информационных систем. На этом этапе определяются имеющиеся ресурсы (оборудование, программное обеспечение) и реализуется специализированная информационная система поддержки ИД корпорации.

В диссертации установлено, что результатом использования метода максимизации маржинальной прибыли является внедрение перепроектированных процессов, интеграция и тестирование разработанных процессов и поддерживающей информационной системы, обучение сотрудников, установка информационной системы, переход к новой работе корпорации по привлечению и использованию инвестиционных ресурсов.

Кроме того, применение метода максимизации маржинальной прибыли запускает работу по реинжинирингу бизнес-процессов, в результате чего создается модель инвестиционного процесса. В идеальной КС, где люди понимают, как важно иметь ясные и хорошо документированные процессы, модель существующего инвестиционного процесса уже имеется и служит основой для работы по реинжинирингу бизнес-процессов, обслуживающих инвестиционную деятельность корпорации.

Работа по реинжинирингу бизнес-процессов часто предполагает создание одного или более новых процессов, их проектирование, разработку поддерживающей информационной системы и т.п. с целью получения модели перепроектированного инвестиционного процесса корпорации. При этом в качестве исходных данных используется спецификация целей ИД. Результат всего проекта в решающей степени зависит от возможностей максимизации уровня маржинальной прибыли КС.

Максимизацию маржинальной прибыли при оптимизации инвестиционных потоков за все периоды планирования ИД предлагается рассчитывать по следующей формуле:

(1

Одновременно на модель накладываются следующие ограничения: -ограниченный суммарный спрос на продукцию, создаваемую в рамках ИДКС.

Й=1

-ограниченные мощности производственных агрегатов (предел инвестирования в техническое перевооружение производства);

1=1

-балансовое ограничение используемых активов (произведенной продукции и запасов должно хватить для реализации программы сбыта в каждом периоде)

Р=1 Р=1

-балансовое ограничение ресурсного обеспечения (закупленных материалов и запасов должно хватить для реализации программы производства в каждом периоде)

р,Ь р= 1

-балансовое ограничение инвестиционного обеспечения (средств в каждом периоде должно хватить для реализации производственной и снабженческой программы с учетом поступлений от реализации программы сбыта)

Ж *<?,Л)+£(4 х <7

<.А *,А х.т

где д. - объем реализации Ь-го вида продукта в ¡-ом периоде; - объем производства Ь-го вида продукта в ¡-ом периоде;

Qs™ - объем закупки т-го материала в ¡-ом периоде;

Я- - удельные затраты производственного агрегата, включая труд производственных рабочих, на реализацию Ь-го продукта в ¡-ом периоде;

Ц - удельный расход материалов Ь-го вида в ¡-ом периоде;

М™ - поступления от реализации материалов Ь-го вида в ¡-ом периоде;

Д"1 - мощность производственного агрегата, включая трудовые ресурсы производственных рабочих;

Яр. - запасы продукта Ь-го вида в ¡-ом периоде;

/о™4 - расход т-го материала на производство Ь-го вида продукта в 1-ом периоде;

йи," - запасы т-го материала в ¡-ом периоде;

С, - инвестиционные ресурсы на начало периода;

—5—- - коэффициент дисконтирования с учетом рисков и инфля-

(1 + Е<)

ционных процессов, где Ес - ставка дисконта на 1-ом интервале времени проекта развития ИДКС.

В результате решения поставленной оптимизационной задачи можно получить следующие результаты развития ИДКС в рамках максимизации уровня ее маржинальной прибыли:

1. обеспечить поддержку формирования: оптимальной программы сбыта; оптимальной программы производства; оптимальной программы снабжения; оптимальных инвестиционных бюджетов КС;

2. повысить эффективность использования инвестиционных и инновационных ресурсов КС.

Обосновано, что цель применения метода максимизации маржинальной прибыли КС - выработать взгляд на новый инвестиционный процесс корпорации и сформулировать его в терминах спецификации целей ИД. Эффективное управление инвестиционными потоками предполагает детальный анализ инвестиционного механизма КС. В современном бизнесе существует много специальных показателей. В мировой практике принято детально подсчитывать и анализировать большое число специальных коэффициентов (ratio analysis). Обычно это делается с помощью стандартных аналитических технологий.

Эффективность развития ИД на основе максимизации маржинальной прибыли КС можно существенно повысить с помощью экспертных программных пакетов, поскольку в них используется анализ общей картины инвестиционного процесса корпорации, учитываются особенности ее инвестиционных потоков и другие прямые и косвенные показатели. При этом разработка долгосрочной стратегии развития ИДКС должна быть связана с оценкой эффективности инвестирования производственной программы корпорации с учетом дифференциации выпускаемого ассортимента продукции.

4. В диссертации обосновано, что для диверсификации как метода развития ИДКС характерен весьма значительный диапазон состояний:

- дифференциация ассортимента, предназначенного для внутриотраслевого применения, может привести к необходимости диверсификации;

- выпуск разнородной продукции может превзойти возможности технологии производства так, что дальнейшая диверсификация приведет к автономности производств, которые до этого были технологически взаимосвязаны.

Установлено, что процесс диверсификации при обеспечении условий развития ИДКС не имеет четких границ. По этой причине для его количественной оценки введен единый параметр - уровень диверсификации.

Сформулированы основные принципы развития ИДКС в рамках диверсификации:

- создание условий обеспечивающих коммерческую заинтересованность подразделений в поддержании и развитии своих направлений деятельности в изменяющемся инвестиционном процессе корпорации;

- обеспечение всех подразделений инвестиционными ресурсами в требуемых объемах и в необходимые сроки;

- требование эффективного использования инвестируемых средств.

В соответствии с первым принципом, отчисления прибыли подразделениями в единый инвестиционный фонд не должно отражается на

обеспечении инвестиционными ресурсами решения их текущих задач. Так если направление только выходит на рынок с новой или модифицированной продукцией, то нельзя изымать прибыль по той же норме отчислений как для направления, имеющего прочные рыночные позиции. В начальные периоды развития производства целесообразно полностью освободить подразделение от отчислений, чтобы обеспечить мотивацию к скорейшему завершению начатых инновационных процессов.

Второй принцип развития ИДКС в рамках диверсификации при первом приближении несколько противоречит первому. Чтобы обеспечивать долгосрочную прибыльность корпоративной структуры в целом необходимо жестко соблюдать темпы накопления инвестиционного фонда, путем постоянной централизацией части прибыли и других свободы инвестиционных средств подразделений. В условиях растущей конкуренции подразделения, как правило, не могут обеспечить в нужные сроки свои инвестиционные потребности только из средств зарабатываемых самими. При этом масштаб инноваций не может быть адекватным стратегическим целям и задачам развития ИДКС. Без более крупных инвестиций можно некоторое время лишь поддерживать прибыльную деятельность, но качественного развития производства не достигнуть.

Третий принцип предполагает, что выданные инвестиционные авансы каждому из подразделений должны быть возвращены и приумножены. Реализовать это условие возможно установлением более высоких норм отчислений в фонд накопления для тех подразделений, бизнес которых достиг устойчивых высокорентабельных результатов, и которые могут без ущерба для собственной мотивации выступить «донорами» инвестиций других подразделений, решающих вопросы развития производства. Реализация подобной трехкомпонентной стратеги развития ИДКС в условиях диверсификации требует применения объективных количественных методов, что позволит уменьшить субъективизм и избежать принятия ошибочных или несвоевременных инвестиционных решений по формированию программы совершенствования инвестиционного процесса корпорации.

Установлено, что реализация мероприятий по развитию ИДКС в рамках диверсификации нуждается в очень корректном проведении через последовательность оперативно-тактических действий инвестиционного характера, тщательно спланированных и экономически оцененных.

Диверсификация в неродственную продукцию (горизонтальная диверсификация) является средством повышения устойчивости инвестиционного процесса КС при нестабильной конъюнктуре рынка. Реализация диверсификации требует крупных инвестиций в приобретение существующих или создание новых производственных мощностей. Возникает задача оценки совокупной эффективности существующего и созданного направления ИДКС за счет роста стабильности их объединенного инвестиционного потока.

В диссертации предложен интегральный показатель уровня диверсификации ИДКС. Примем за минимальное такое значение Б, когда процесс развития ИД включает минимум два вида продукции М0 = 2 и один вид технологического оборудования для КС. По мере роста составляющих диверсификации Б должен возрастать и тем самым расширять возможности развития ИДКС.

Во-первых, для оценки ассортиментной составляющей совершенствования инвестиционного процесса КС в рамках диверсификации (Оа) можно использовать функцию, отвечающую следующим требованиям:

- Оа = Оа0 при Л',, > 1;

- количество видов деятельности N в выбранной сфере определяется перечнем лицензирования; чем больше N. тем ближе оно к своему максимальному значению А'1Ш1Х, а Оа - к единице (100%);

- прирост Оа по величине АОа зависит от прироста количества видов работ дN таким образом, что при возрастании О значение АЫ снижает ДОа.

Формализуя эти требования, получаем: ЛОа = Оа-Ва0 ,

откуда: = то есть, имеем асимптотическое приближение На к 1.

Оа можно рассматривать применительно не только к одному, но и нескольким (к) секторам рынка с точки зрения поиска инвестиционных возможностей для КС:

1 *

Во-вторых, для оценки стоимостной составляющей совершенствования инвестиционного процесса КС в рамках диверсификации Бс воспользуемся значениями удельных издержек производства и реализации продукции.

В диссертации обосновано, что чем больше разброс относительных

— 1 * с

характеристик относительно средней величины р = — тем выше уровень Ос. Если Ос характеризовать дисперсией, то можно воспользоваться ее определением, как среднеквадратического отклонения относительных характеристик удельных инвестиционных затрат:

Ис =

-1

. В Бс целесообразно ввести весовые коэффициенты % , представляющие собой доли выпуска каждой ¡-ой позиции в

Ей

общем объеме производства. Тогда окончательно: £>с = '

В-третьих, все изменения в структуре инвестиционного процесса КС в рамках осуществления диверсификации всегда сказываются на оснащении производства материалами, комплектующими, технологическим оборудованием. Оценивать уровень диверсификации для отражения возможностей развития ИДКС предлагается с помощью критерия I) = йа -йс-Ог, (О < £> < 1,0 < Од < 1,0 < 1>с < 1,0 < £)г < 1). Интегральный показатель О предназначен для проведения анализа возможностей развития ИДКС в условиях проведения диверсификации (табл. 1).

Таблица 1

Анализ возможностей развития ИДКС в рамках проведения диверсификации

Наименование возможностей развития инвестиционной деятельности Составляющие диверсификации (у ровни диверсификации)

Ассортиментная Иа Стоимостная Технологическая От

Развитие отрасли, сектора рынка Освоенные, традиционные Новые подсекторы Новые отрасли и рынки

Изменение характера инвестиционных потоков Единовременный Краткосрочный, среднесрочный, распределенный Распределенный, долгосрочный

Изменение структуры инвестиций В оборотный капитал В НИОКР, сбыт, техобслуживание В обновление основного капитала

Изменение масштаба инноваций От малого до крупного Средний, крупный Крупный

Изменение уровня однородности инновации Высокая Средняя Низкая

Изменение периодичности инноваций Частая Редкая Единовременная

Изменение капиталоемкости Малая Средняя Высокая

Изменение зависимости от заемных средств Незначительная или отсутствует Требуются среднесрочные кредиты Требуются средне или долгосрочные кредиты

Изменение сроков инвестирования Короткие Длительные Длительные

Изменение сроков окупаемости Короткие Короткие и средние Длительные

Изменение характера ценообразования Максимизация прибыли с учетом оптовых и других скидок Максимизация оборота и прибыли Увеличение доли осваимового рынка

Интенсификация проведения маркетинговых исследований Оценки емкости существующих рынков сбыта Оценки изменения характера конкуренции и выявление новых рынков сбыта Глобальное исследование политических, экономических и социальных тенденций, развития рынков ресурсного обеспечения и сбыта

Повышение ожиданий в отношении результата инвестиционной деятельности Малый за короткий период От малого до крупного за среднесрочный период Крупный за долгосрочный период

Изменение уровня рисков инвестиционной деятельности Низкие, прогнозируемые Инвестиционные, частично прогнозируемые Высокие, трудно прогнозируемые производственно-технологические, инвестиционные и финансово-сбытовые

Из представленной таблицы видно, что развитие ИДКС в рамках ка-

кой-либо одной составляющей диверсификации не имеет явного преимущества по сравнению с другой. Поэтому, для эффективной диверсификации необходима стратегия инвестирования во все составляющие, которая позволит обеспечить долгосрочную безубыточность на требуемом уровне рентабельности организации ИДКС.

Результаты проведенного в диссертации экономического анализа практики показывают, что с увеличением количества видов активов в портфеле уменьшается риск инвестиций. Обосновано, что это происходит потому, что в портфель включаются активы, слабо коррелированные между собой - только в этом случае возможно снижение риска убытка. Процедура включения в портфель различных видов активов, имеющих низкий коэффициент корреляции, называется диверсификацией. Но при диверсификации риск портфеля снижается только до определенного уровня, ниже которого путем диверсификации риск уменьшить нельзя.

5. В диссертации предложен механизм управления развитием ИДКС. Организационная составляющая механизма проявляется посредством формирования центра инвестиций и алгоритма разработки и использования инвестиционных бюджетов КС, экономическая - через использование процедур оценки эффективности развития ИДКС в рамках осуществления диверсификации.

Проведенное исследование позволило сформировать логическую последовательность оценок по управлению развитием ИДКС в условиях диверсификации:

1. Выявить приоритетные направления диверсификации и установить соответствующие изменения в программе ИДКС;

2. Оценить ассортиментную, технологическую и стоимостную составляющие существующей программе инвестиционных мероприятий и диапазон их возможного изменяя для рассматриваемых направлений диверсификации КС;

3. Оценить общую инвестиционную емкость проекта диверсификации в зависимости от величин составляющих диверсификации, что позволит обозначить потенциальный круг возможностей для развития ИД;

4. Оценить сроки накопления внутрикорпоративного инвестиционного ресурса (из собственных средств) и требуемые сроки постановки новой продукции в производство;

5. Установить пропорции распределения прибыли (направляемой на развитие производства) между подразделениями и направлениями ИД;

6. Оценить потребность в заемных инвестиционных средствах, в зависимости от величин составляющих диверсификации;

7. Оценить объемы спроса на составляющие программы при изменении степени диверсификации в рамках совершенствования инвестиционного процесса КС;

8. Оценить величины и характер изменения производственны затрат

от составляющих диверсификации;

8. Формализовать функцию зависимости выбранного критерия оптимизации состава инвестиционных мероприятий, подлежащих технико-экономическому обоснованию, от степени специализации производства. В качестве критериев могут выступать: суммарная выручка от реализации всех видов работ, прибыль, рентабельность, доля рынка и т.д.;

9. Вычислить степень диверсификации при которой затраты, связанные с изменением инвестиционного процесса КС, будут эффективны, используя аналитическое выражение, или проводя оптимизацию численными методами или графически;

10. Сформировать интегральный критерий эффективности проекта диверсификации, отражающий вероятностные характеристики потоков прибыли от различных направлений развития ИДКС;

11. Максимизировать совокупный индекс прибыльности или чистую приведенную стоимость проекта за счет выбора его параметров: структуры инвестиций, составляющих диверсификации, с учетом вероятностно характера прибыли от направлений диверсификации;

12. Для найденных параметров степени диверсификации подобрать наиболее близкие к ним по технологическим параметрам виды продукции для включения их в программу мероприятий, направленных на совершенствование инвестиционного процесса КС.

В диссертации обосновано, что порядок действий пользователя, рассматривающего данную экономическую составляющую механизма управления развитием ИДКС в целом должны соответствовать нумерации пунктов. Хотя некоторые из этих пунктов и особенно подпунктов, могут выполняться одновременно или в другом порядке.

В работе предложен интегральный критерий эффективности Рс:

+11

Ы >1

»0 "а

Тъ,

I ((Ркт ~

1-Т„ ''п..

2Х

Ой

-II

I*.

О у ( (

где Кш,, Кщ, - инвестиции из собственных средств в наилучшие позиции ассортимента существующих и новые направления программы совершенствования инвестиционного процесса КС за периоды единичной продолжительности;

(¿кш, - объемы выпуска наилучших позиций ассортимента существующих и ¡-ых новых направлений программы за периоды единичной продолжительности; причем величины бь„,2,у, зависят соответственно от

Кк„, > 2км, Ки1,2у,,

Т1Ы,Ти; - сроки окончания стадий инвестирования существующих и новых позиций ассортимента, а Ты, 'Г^ - соответствующие продолжительности всего проекта;

ДАГЬ„, дКу, - издержки заемного финансирования, включающие возврат основной суммы долга ¡К0 и процентов для существующих и новых направлений развития ИДКС;

а^^ + с!)4 - дисконтирующие множители, приводящие разновременные затраты и инвестиционные поступления к одному моменту времени;

Ктж - капиталоемкость мероприятий по развитию ИДКС в условиях диверсификации.

Для комплексной оценки эффективности инвестирования в рамках раскрытия основных параметров экономической составляющей механизма управления развитием ИДКС находятся субоптимальные распределения (на каждом из отмеченных этапов по отдельности) с последующим корректированием, которое учитывает взаимное влияние производственно-финансовых показателей этапов.

В результате с помощью критерия ^(б^гй,,) находится такое эффективное распределение инвестиций К0 (или совокупность экономически эквивалентных распределений) в производственную программу по направлениям диверсификации и позициям ассортимента, которое удовлетворяет заданным инвестиционным емкостям направлений, финансовой отдаче (прибыльности), срокам осуществления накопления, инвестирования и освоения производства, что в целом свидетельствует об эффективности реализуемых инвестиционных мероприятий, а также об оптимальности построения и функционирования бизнес-процессов, обслуживающих ИДКС.

Зная распределение инвестиций, находятся величины составляющих диверсификации (£>а, £>с,£>г) и соответствующие натуральные (&„,£>,,) и стоимостные параметры конечной продукции, подтверждающие новое качество ИДКС.

6. Представлены и охарактеризованы методические рекомендации по совершенствованию ИДКС. Отмечено, что использование полнофункциональной единой системы управления ресурсами КС может дать весьма значительные преимущества корпорации в организации эффективных мероприятий по развитию ИДКС, увеличении быстроты реакции на изменения внешней среды, повышении качества обслуживания клиентов.

В диссертации обосновано, что для расчета эффективности развития ИДКС должны применяться такие коэффициенты, как показатель возврата инвестиций, совокупная стоимость владения, анализ эффективности затрат. Представлены основные статьи затрат при вычислении совокупной

стоимости владения для расчета эффективности реализации мероприятий по развитию ИДКС.

Отмечено, что важным показателем эффективности развития ИДКС должно стать формирование системы управления развитием инвестиционной деятельности корпоративной структуры (СУРИДКС), как системы эффективного управления инвестиционными потоками корпорации, обеспечивающее достижение целей совершенствования инвестиционного процесса в современных условиях. Основной целью для СУРИДКС является оперативное формирование обоснованных инвестиционных решений, обеспечивающих достижение целей корпорации, вследствие чего решение можно считать обоснованным, если учтены все имеющиеся инвестиционные возможности корпорации, а эти возможности использованы оптимальным образом с точки зрения степени достижения цели, и этот процесс обеспечен информацией с максимально возможной достоверностью.

Обосновано, что в функции СУРИДКС должно входить обеспечение решения трех групп задач управления инвестиционными потоками и бизнес-процессами, обслуживающими ИДКС:

1. задачи формирования целей - внутренне непротиворечивых целевых установок и основных направлений их реализации (стратегии);

2. задачи управления инвестиционными ресурсами, которые (наряду с материальными и трудовыми ресурсами) должны обеспечить реализацию стратегии и тактики достижения всех целей;

3. задачи выработки тактики, методов (правил) и процедур (регламентов) подготовки и принятия инвестиционных решений.

Кроме того, СУРИДКС должна включать ряд взаимосвязанных технологий. Технологии должны быть разработаны в следующем формате:

- цель выполнения технологии;

- подразделения и должности, участвующие в технологии;

- последовательность шагов (этапов) решения задачи управления инвестиционными потоками;

. - исходная информация и формы ее представления;

- выходная информация и формы ее представления.

В работе отмечается, что кардинальная программа развития ИДКС должна отражать степень разброса удельных затрат на производство моделей, то есть широту функциональных особенностей, дизайна, удобства и прочих потребительских свойств исполнения моделей. Поэтому оценивать необходимость осуществления именно кардинальной программы развития ИДКС целесообразно дисперсией удельных инвестиционных затрат:

где: N - количество позиций ассортимента;

N

р = - обобщенная характеристика качества ассортимента (сумма /-1

удельных инвестиционных затрат с, производства всех номенклатур);

— - относительная характеристика качества отдельной позиции;

Р

V, = ----доля объемов выпуска 1-ой номенклатуры в общем объеме

¿0

(=1

производства, обусловленного развитием ИДКС.

Для структурирования мероприятий программы развития ИДКС при диверсификации КС требуется рассмотрение всех составляющих производственно-сбытовой цепи корпорации для взаимоувязывания и балансировки целей производственной и инвестиционной деятельности. Связанные с ними технико-экономические процессы в основном формируют структуру стоимости моделей и оказывают определяющее влияние на выбор рациональной политики обновления и модернизации ассортимента в силу одновременного развития ИДКС. Анализ этой взаимосвязи позволит прогнозировать направления и величины изменения полных производственных затрат и тем самым формировать производственные планы корпорации на основе количественно обоснованных выводов и решений в отношении разработки и реализации программы развития ИДКС.

Установлено, что разработка и реализация программы развития ИДКС отвечает за результат при достоверно прогнозируемом изменении секторов рынка, в свою очередь реализация отдельных мероприятий программы обеспечивает прибыльное функционирование корпорации при случайных колебаниях спроса на отдельные товарные позиции.

Для максимизации результата реализации программы развития ИДКС F(£)o, Ос, От), который зависит как от структуры распределения инвестиций по отдельным мероприятиям (с уровнями Да, Ос, От), так и от их распределения по срокам за длительных период Т, а также учитывая огра-

т г г

ничение на общую сумму инвестиций для КС ^Ка, +^Кт, < Ктж,

'='о '"о "'о

получен количественный критерий выбора типа программы развития;

т т т

^ (Оа, Ос, От) = ^ Л»,- (Да,) + X Л, (Ос,) + ]Г Fг/ (£г,) -> шах,

'-'о '=<» '='«

где: Т - срок получения результата, обеспечиваемого осуществлением мероприятий программы развития ИДКС;

Ка, Кс, Кт - суммы инвестиций за периоды единичной продолжительности;

Кт1а - максимально возможный объем инвестиций за период Т с учетом заемных средств.

Таким образом, ориентируясь на предложенный методический подход менеджеры корпорации могут разрабатывать долгосрочную стратегию обеспечения конкурентоспособности, путем заблаговременной оценки степени срочности изменений в ИД, выявления требуемых объемов финансирования во времени, перераспределения и задействования внутренних источников развития ИДКС, а так же обоснования потребности в кредитах разной срочности.

Предложенный в диссертации подход, во-первых, позволяет оценивать объемы сокращения инвестиционной нагрузки на центры ответственности и центры инвестиций и повышения общей прибыли от осуществления ИДКС в меньшие сроки, а, во-вторых, является основой разрабатываемого метода экономического обоснования распределения инвестиционных ресурсов корпорации при балансировании инвестиционного и производственного циклов.

Обосновано, что одним из способов доказательства эффективности развития ИДКС является принятие логичной тиражируемой методологии оценки. Предлагаемая схема помогает идентифицировать и установить контроль над теми инвестициями, которые оказывают самое непосредственное воздействие на оздоровление КС. Она помогает установить прозрачную связь между информационными технологиями и инвестиционной стратегией корпорации, связать технологические инициативы с оценками акционеров (классификация методов оценки эффективности развития ИДКС представлена на рис. 3).

Для расчета эффективности развития ИДКС предложено применение таких коэффициентов, как: показатель возврата инвестиций (ROI); совокупная стоимость владения (ТСО); анализ эффективности затрат (cost-benefits analysis). Эти коэффициенты не являются независимыми - показатели возврата инвестиций и эффективности затрат рассчитываются на основе совокупной стоимости владения системой. При этом сам расчет совокупной стоимости владения без сравнения остальных параметров не может дать представления о целесообразности использования системы: чем больше пользователей работают в единой системе и сложнее мероприятия по развитию ИДКС, которые лежат в основе системы, тем выше будет совокупная стоимость владения, но и польза от подобной системы, обеспечивающей единое информационное пространство, будет неоспоримо выше.

Чистый экономический эффект (ЭФ) от осуществления мероприятий по развитию ИДКС предлагается определять как разницу между маржинальной прибылью (МП), полученной КС в результате повышения обусловленных этим внедрением показателей, например производительности труда и объема продаж, и затратами на внедрение и эксплуатацию информационной системы.

Весь комплекс инвестиционных затрат, которые несет корпорация от внедрения мероприятий по развитию ИДКС, следует относить к понятию совокупной стоимости владения (ССВ). Таким образом, предложена фор-

мула для определения ЭФ от осуществления мероприятий по развитию ИДКС: ЭФ = МП - ССВ. Представленная модель ССВ отражает полный перечень статей затрат, связанных с развитием ИДКС (программно-аппаратное обеспечение, администрирование, поддержка, разработка, коммуникации, человеческий фактор, простои).

( Основные подходы к оценке эффективности развития ИДКС [

Качественные Традиционные

Система сбалансированных показателей (Balanced Score-card) - Традиционные показатели финансовых отчетов объединяются с операционными параметрами Экономическая добавленная стоимость (Economic Added Value) ■ Показатель чистой операционной прибыли уменьшается на сумму денежных затрат

Совокупная стоимость владения (Тotal Cost of Ownership) Наиболее удачная схема учета и контроля на проект развития ИД КС

Информационная экономика (Information Economics) - Быстрый способ определения приоритетов затрат и сопоставления проектов с бизнес-целями

Совокупная оценка возможностей (Total Value of Opportunity) Расчет эффективности капиталовложений

Управление портфелем активов Portfolio Management) Проекты развития ИД КС рас- сматриваются как активы, а не затраты, оценка происходит по критериям затрат, выгоды и риска

Совокупный экономический эффект (Тotal Economic Impact) Поддержка принятия решений, снижения рисков, остающихся за рамками cost-benefits analysis

Система показателей ИТ (IT Scorecard) Акцент на показатели развития бизнеса, производительности, качества и принятия решений Быстрое экономическое обоснование (Rapid Economic Justification) Пятиступенчатая система установления соответствия между затратами на проект и результатами

Вероятностные

Справедливая цена опционов (Real Option

Valuation) Основана на модели опционов Блэка-Шоулза, направлена на определение количественных параметров

Прикладная информационная экономика (Applied Information Economics) Объединяет традиционные бухгалтерские подходы, достаточно трудоемкая

Рис. 3. Основные подходы к оценке эффективности развития ИДКС

Обосновано, что для применения метода экспертной оценки следует сформировать перечень оцениваемых показателей, а также определить, какие из оцениваемых показателей влияют на ту или иную статью затрат базовой модели ССВ (определение матрицы оцениваемых/значимых показателей по статьям затрат ССВ). После этого определяется экспертное значение ССВ виртуальной КС, реализующей мероприятия по развитию ИДКС:

ССВ = ЁЯ^А^Од<$1-Ы]+'%Трр,Охдд.

>1

Из формулы видно, что только максимальное качество (что возможно лишь в идеале) может обеспечить тождественное равенство между базовым значением ССВ и экспертным значением ССВ (с учетом качества инвестиционного решения).

Таким образом, совокупная стоимость мероприятий в области развития ИДКС с учетом экспертизы будет всегда (практически всегда) выше базового значения.

В заключении приведены основные выводы и предложения автора диссертационного исследования по совершенствованию форм и методов развития ИДКС.

ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ:

1. Лаврентьев Н.С. Особенности организации и управления развитием инвестиционной деятельности корпоративной структуры [Текст] / Н.С. Лаврентьев // Транспортное дело в России - 2009 - № 1. (0,6 п.л.).

2. Лаврентьев Н.С. Управление слияниями и поглощениями как метод развития инвестиционной деятельности корпоративной структуры [Текст] / Н.С. Лаврентьев // Материалы Всероссийской научно-практической конференции «Актуальные проблемы развития экономических систем: теория и практика», — М.: 2008, (0,45 п.л.).

3. Лаврентьев Н.С. Инвестиционная деятельность корпоративной структуры: основные участники и проблемы их взаимодействия [Текст] / Н.С. Лаврентьев // Сб.науч.тр. «Управление инновациями и инвестиционной деятельностью» Выпуск 8. М., ГАСИС, 2008. (0,6 п.л.)

4. Лаврентьев Н.С. Системный подход к развитию инвестиционной деятельности корпоративной структуры [Текст] / Н.С. Лаврентьев // Сб.науч.тр. «Управление инновациями и инвестиционной деятельностью» Выпуск 7. М., ГАСИС, 2007. (0,5 п.л.)

5. Лаврентьев Н.С. К вопросу об управлении и развитии инвестиционной деятельности корпоративной структуры [Текст] / Н.С. Лаврентьев // Материалы Всероссийской научно-практической конференции «Современная Россия: экономика и государство». М., ГАСИС, 2007 (0,25 п.л.).

6. Лаврентьев Н.С. Практика развития инвестиционной деятельности корпоративной структуры [Текст] / Н.С. Лаврентьев // Материалы Всероссийской научно-практической конференции «Современная Россия: экономика и государство». М., ГАСИС, 2006 (0,3 п.л.).

Подписано в печать 02.10.2009. Сдано в производство 05.10.2009. Формат бумаги 60x90/16. Усл. печ. л. 1,0. Тираж 100 экз. Заказ № ДС-3 5/09

Издательство ГАСИС, Москва, ул. Трифоновская, 57 "а"