Государственное регулирование инвестиционных процессов в условиях рыночных отношений тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Государственное регулирование инвестиционных процессов в условиях рыночных отношений"

На правах рукописи

КАРАВАЕВ ДМИТРИЙ СЕРГЕЕВИЧ

Государственное регулирование инвестиционных процессов в условиях рыночных отношений

Специальность 08 00 05 -Экономика и управление народным хозяйством (Управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва-2008

Диссертационная работа выполнена на кафедре Финансов Московского государственного индустриального университета

Научный руководитель:

Ведущая организация:

Официальные оппоненты:

Чочуа Мераби Профильевич

кандидат экономических наук, доцент

Алиев Адик Тагирович

доктор экономических наук, профессор

Лютова Ирина Ивановна

доктор экономических наук, профессор Академия труда и социальных отношений

Защита состоится 26 июня 2008 г в 14 часов на заседании диссертационного совета Д 212 129 02 в ГОУ ВПО Московском государственном индустриальном университете по адресу 115280, г Москва, ул Автозаводская, д 16, коми 1605

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО Московского государственного индустриального университета

Автореферат разослан «23» мая 2008г

Ученый секретарь

диссертационного совета Д212.129.02

кандидат экономических наук, доцент

Сальникова Т.С.

I ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования Проблема активизации инвестиционного процесса — это не только тактическая, но и стратегическая задача, с решением которой связаны проблемы повышения жизненного уровня населения, обеспечения устойчивого экономического роста, социально-экономической стабильности и безопасности общества Динамика инвестиций является важнейшим индикатором состояния эффективного совокупного спроса, фактором развития национальной экономики

Несмотря на то, что вопросам инвестиционного процесса уделено достаточно много внимания в экономической литературе, тем не менее, многие аспекты этой проблемы продолжают оставаться недостаточно изученными На наш взгляд, до сих пор нет полной ясности в определении сущности понятий «инвестиции», «инвестиционные ресурсы», «инвестиционный процесс», «инвестиционная сфера»

Инвестиции и их динамика служат своеобразным барометром состояния национальной экономики, измерения тенденций рыночной конъюнктуры От них зависит экономический рост и макроэкономическая стабильность

В экономической литературе в последние годы широко используется термин «инвестиции» При этом его содержание трактуется по-разному В соответствии с Законом Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности» чаще всего под инвестициями понимаются денежные средства, целевые банковские вклады, депозиты, паи, акции, облигации и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения выгод и достижения положительного социального эффекта

Из вышеуказанного определения инвестиций следует, что они сводятся к вложениям капитала, доходы с целью получения прибыли, дивидендов или других выгод Такая широкая трактовка имеет достоинства и недостатки

В то же время расширительная трактовка категории «инвестиций» имеет определенный недостаток, который существенным образом дает о себе знать, когда речь заходит о регулировании инвестиционного процесса, принятии экономических решений корпорациями и государством Дело в том, что капитализация доходов происходит во многих сферах экономики, включая сферу обращения, финансовый сектор и т д Расширительный подход основывается на двух моментах Один из них связан с тем, что инвестиции охватывают любые вложения денег, которые не расходуются, а авансируются с целью их стоимостного и материального возрастания Другой момент характеризует авансирование денег в любую сферу экономики,

включая и те, в которых происходит перераспределение стоимости, возрастание стоимости, не сопровождаемое материальным воплощением Это означает, что в структуре инвестиций необходимо различать капитальные вложения в реальный и в товарно-финансовый секторы экономики В финансовом секторе при определенных условиях в большом объеме могут совершаться спекулятивные операции, связанные исключительно с колебанием цен на товары и ценные бумаги Они играют совершенно иную роль в осуществлении макроэкономического воспроизводства

Все это предопределило необходимость разработки концептуальных основ государственного регулирования эффективной инвестиционной деятельности, адекватной рыночной экономике

Степень научной разработанности проблемы. Учитывая многогранность проблемы инвестиций, ее взаимосвязь со всеми аспектами функционирования экономической системы, вопросы инвестиционного процесса изучались многими отечественными и зарубежными учеными самых различных школ и направлений Среди них можно отметить труды Л Абалкина, П Грегори, Дж Гэлбрейта, П Друкера, Дж Кейса, Н Кондратьева, Я Корнай, В Куликова, К Маркса, А Маршалла, Н Петракова, В Ойкена, М Фридмена, Т Хачатурова, В Черковца, Ю Яковцаидр

В разработке отдельных аспектов становления и развития рыночных механизмов в инвестиционной сфере и повышения социальной направленности инвестиционного процесса автор опирался на работы А Астациовича, В Бочарова, С Глазьева, В Иванченко, В Кушлиша, В Лебедева, Д Львова, В Маевского, 3 Соколинского, Г Чибрикова и др

Важную роль в проведении диссертационного исследования сыграли труды ученых, в которых рассматриваются проблемы, связанные с управлением капиталами, ролью научно-технического прогресса и инновационного процесса, фондового рынка и других финансовых институтов в осуществлении инвестиционной деятельности Среди них особо следует отметить работы Г Александера, И Аасоффа, Д Бейли, В Леонтьева, А Лернера, Г Марковича, П Самуэльсона, Д Солоу, П Фишера, Дж Хикса, У Шарпа, И Шумпетера Несмотря на то, что вопросам инвестиционного процесса уделено достаточно много внимания в экономической литературе, тем не менее, многие аспекты этой проблемы продолжают оставаться недостаточно изученными Недостаточно исследованы вопросы, связанные с функциями инвестиций, противоречивостью осуществления инвестиционного процесса. Не нашли широкого освещения в экономической литературе проблемы формирования у хозяйствующих субъектов инвестиционных предпочтений и их реализации в условиях рыночной экономики Нуждается в более глубоком обосновании и конкретизации процесс создания и развития рыночных механизмов в инвестиционной

сфере, активизации государственного регулирования инвестиционной деятельности предпринимательского сектора

Большую остроту приобретает проблема усиления взаимосвязи товарных и финансовых потоков, оптимизации производственной и финансовой сфер Требуется уточнение в регулирующей роли государства в формировании и функционировании инвестиционного процесса, стимулировании инвестиционной активности Однако именно проблемам государственного регулирования инвестиционных процессов в России для условий трансформации ее экономики, а также активизации инвестирования и инвестиционной политики в целом не оказано достаточно полного, комплексного, системного, теоретико-методологического внимания и исследованиям

В общей экономической теории, теоретический и методологический уровень рассматриваемой проблемы далеко не отвечает требованиям системного и современного отражения объективных процессов в инвестировании и инвестиционной политике Именно в этом, на наш взгляд, кроются трудности практической активности инвестирования, превращение ее интенсификации в фактор социально-экономического роста Проблемы теоретического, методологического и практического характера, практическая значимость, научная актуальность системного изучения данной темы предопределили ее выбор, а также постановку цели и задачи исследования, определивших структуру диссертационной работы

Целью исследования является разработка условий эффективного государственного регулирования инвестиционного процесса на основе выявления его экономического содержания и структуры, определения тенденций и изменяющихся возможностей для его развития на современном этапе реформирования экономики с ориентацией на устойчивое и безопасное развитие страны

В соответствии с данной целью в работе решались следующие задачи.

- рассмотреть основные теоретико-методологические подходы к исследованию государственного регулирования инвестиционного процесса, уточнить экономическое содержание его инфраструктуры,

- проанализировать современное состояние инвестиционного процесса и наметить меры по повышению его эффективности,

- определить влияние потребительского спроса на активизацию инвестиционного процесса и обеспечение устойчивого экономического роста,

- раскрыть механизм трансформации сбережений населения в инвестиции и расширить на этой основе инвестиционные возможности хозяйствующих субъектов и государства,

- разработать предложения по активизации инвестиционной деятельности государства и раскрытию регулирующих функций федеральных, региональных и местных органов и институтов при проведении инвестиционной политики

Объектом исследования является реальные инвестиционные процессы хозяйствующих субъектов и институциональных структур, обеспечивающих государственное регулирование эффективной инвестиционной деятельности

Предметом исследования служат организационно-экономические отношения, возникающие между субъектами государственного регулирования инвестиционного процесса в ходе образования, распределения, перераспределения и использования инвестиций в реальном секторе экономики, а также источники инвестиций их динамика

Теоретической и методологической основами диссертационного исследования послужили фундаментальные концепции, представленные в классических и современных трудах отечественных и зарубежных ученых, материалах научных конференций, государственных органов и прогнозные оценки РАН, директивные и нормативные документы Президента РФ и Правительства РФ В методологическую основу исследования были положены разнообразные современные методы системный подход, аналитический, комплексно-факторный, абстрактно-логический, экономико-статистический анализы, методы аналогий, сравнительных и экспертных оценок, экстраполяции тенденций, статистической обработки данных по инвестиционному процессу

Информационно-статистической базой работы явились материалы Росстата РФ, Минэкономразвития РФ, периодической печати, научно-исследовательских учреждений и финансовых институтов, экспертные оценки и расчеты исследователей и практических работников

В процессе исследования использовались системный, аналитический, статистический, историко-сопоставительный методы, которые во взаимодействии составляют метод целостного системного структурно-функционального анализа Сложность, многоаспектность объекта исследования потребовали раскрытия методологического аппарата

Научная новизна исследования заключается в обосновании основных направлений формирования государственного регулирования инвестиционного процесса, адекватного рынку

- внесены уточнения в обоснование макроэкономического подхода к выделению реальных инвестиций и дано их определение как средние - и долгосрочных вложений в различные элементы совокупного капитала, включая человеческий капитал, с целью создания ценностей, получения положительных социальных эффектов, достижения экономического роста,

- уточнены источники реальных инвестиций и макроэкономические возможности их увеличения государственная политика ускоренной амортизации, инвестиционная направленность рынков денег, ссудного капитала, ценных бумаг и

государственной экономической политики,

- раскрыта двойственная природа механизма развития инвестиционного процесса, сочетающего государственное регулирование и рыночное саморегулирование, и предложена комбинация кейнсианских, монетаристских и инвестиционных методов государственного регулирования инвестиционного процесса, адекватного рыночной экономике,

- выявлены пути усиления взаимосвязи товарных и финансовых потоков и оптимизации соотношения между производственной и финансовой сферами экономики, рост государственных расходов и инвестиций, устранение размытости прав собственности кредиторов, заемщиков, инвесторов, сберегателей и асимметричности инвестиционной информации,

- конкретизированы неиспользованные макроэкономические возможности активизации государственного регулирования инвестиционного процесса рост потребительского спроса, системы государственных гарантий и защита частных вкладчиков, повышение уровня монетизации экономики, сочетание интересов всех субъектов инвестиционного процесса,

- разграничены рыночные и нерыночные инструменты государственного регулирования инвестиционного процесса и на этой основе сформулированы предложения о повышение экономической роли государства в активизации инвестиционного процесса и оптимизации товарных и финансовых потоков

Полученные в ходе диссертационного исследования результаты, предложенные методы и практические рекомендации, содержащиеся в диссертации, могут быть использованы при создании федеральной и региональной инвестиционных программ, корректировке механизма социально- рыночной трансформации и развития инвестиционной сферы, выработке конкретных предложений по координации и защите интересов субъектов инвестиционного процесса, формирования инвестиционного климата в стране и регионах

Наиболее существенные научные результаты, полученные лично соискателем и выносимые на защиту, состоят в следующем

- уточнено обоснование макроэкономического подхода к выделению реальных инвестиций и дано их определение как средние - и долгосрочных вложений в различные элементы совокупного капитала, включая человеческий капитал, с целью создания ценностей, получения положительных социальных эффектов, достижения экономического роста,

- уточнены источники реальных инвестиций и макроэкономические возможности их увеличения государственная политика ускоренной амортизации, инвестиционная направленность рынков денег, ссудного капитала, ценных бумаг и государственной экономической политики,

- доказано, что механизм развития инвестиционного процесса имеет двойственную природу, сочетающего государственное регулирование и рыночное саморегулирование, и предложена комбинация кейнсианских, монетаристских и инвестиционных методов государственного регулирования инвестиционного процесса, адекватного рыночной экономике,

- конкретизированы неиспользованные макроэкономические возможности активизации государственного регулирования инвестиционного процесса рост потребительского спроса, системы государственных гарантий и защита частных вкладчиков, повышение уровня монетизации экономики, сочетание интересов всех субъектов инвестиционного процесса,

- предложены наиболее существенные пути совершенствования государственного регулирования инвестиционных процессов, усиления взаимосвязи товарных и финансовых потоков и оптимизации соотношения между производственной и финансовой сферами экономики, роста государственных расходов и инвестиций, устранения размытости прав собственности кредиторов, заемщиков и инвесторов

Теоретическая и практическая значимость. Основные теоретические выводы и положения диссертационного исследования могут быть использованы при разработке федеральных и региональных программ развития инвестиционного процесса, в преподавании и изучении курсов «Менеджмент», «Основы предпринимательства», «Государственные и муниципальные финансы», а также в спецкурсах по проблемам российских экономических реформ и их реализации в инвестиционной сфере

Апробация результатов исследования. Важнейшие положения диссертации прошли апробацию в ходе научной и практической деятельности автора Они неоднократно являлись предметом обсуждения на заседаниях кафедры, экспертных советов ГОУ ВПО Московского государственного индустриального университета, излагались автором на практических семинарах и круглых столах

Основные выводы диссертанта получили поддержку у специалистов в аналитических подразделениях ряда субъектов, осуществляющих инвестиционную деятельность России и иностранных компаний

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы Она изложена на 170 страницах, содержит 5 таблиц и 2 рисунка

Структура диссертации

Введение

Глава 1. Теоретические основы государственного регулирования инвестиционных процессов в рыночной экономике

1 1 Экономическая природа инвестиций и их место в государственном регулировании экономики

12 Взаимосвязь изменений инфраструктуры инвестиций с общегосударственными процессами и условиями

Глава 2. Методологические основы государственного регулирования инвестиционных процессов в условиях рыночной экономики

2 1 Теоретико-методологические основы использования общеэкономических факторов и источников инвестирования

2 2 Макроэкономические факторы и источники реальных инвестиций и возможности их увеличения

Глава 3 Основные пути и факторы повышения эффективности государственного регулирования инвестиционных процессов в условиях рыночных отношений

3 1 Использование приоритетных факторов активизации инвестиционных процессов

3 2 Пути повышения регулирующей роли государства в инвестиционных процессах

Заключение

Список использованной литературы

II ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ Во введении определены актуальность темы, раскрыта степень ее изученности в науке, определены цель, задачи, предмет и объект исследования, обосновывается научная новизна и практическая значимость полученных результатов, приводятся данные об апробации ключевых результатов и о структуре диссертационной работы

В первой главе - «Теоретические основы государственного регулирования инвестиционных процессов в рыночной экономике» рассмотрена сущность понятия инвестиций В экономической литературе в последние годы широко используется термин «инвестиции» При этом его содержание трактуется по-разному В соответствии с Законом Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности» чаще всего под инвестициями понимаются денежные средства, целевые банковские вклады, депозиты, паи, акции, облигации и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения выгод и достижения положительного социального эффекта

Из вышеуказанного определения инвестиций следует, что они сводятся к вложениям капитала, доходы с целью получения прибыли, дивидендов или других выгод Такая широкая трактовка имеет достоинства и недостатки Позитивным моментом расширительной трактовки является то, что она позволяет судить о масштабах капитализации доходов, участия многочисленных физических и юридических лиц в инвестировании Сам по себе такой показатель в условиях социализации и демократизации экономики приобретает исключительно важное значение, ибо он позволяет выразить многие изменения в экономики, отразить наметившиеся тенденции развития в обществе

В то же время расширительная трактовка категории «инвестиций» имеет определенный недостаток, который существенным образом дает о себе знать, когда речь заходит о регулировании инвестиционного процесса, принятии экономических решений корпорациями и государством Дело в том, что капитализация доходов происходит во многих сферах экономики, включая сферу обращения, финансовый сектор и т д Расширительный подход основывается на двух моментах Один из них связан с тем, что инвестиции охватывают любые вложения денег, которые не расходуются, а авансируются с целью их стоимостного и материального возрастания Другой момент характеризует авансирование денег в любую сферу экономики, включая и те, в которых происходит перераспределение стоимости, возрастание стоимости, не сопровождаемое материальным воплощением Это означает, что в структуре инвестиций необходимо различать капитальные вложения в реальный и в

товарно-финансовый сектора экономики В финансовом секторе при определенных условиях в большом объеме могут совершаться спекулятивные операции, связанные исключительно с колебанием цен на товары и ценные бумаги Они играют совершенно иную роль в осуществлении макроэкономического воспроизводства.

С макроэкономических позиций становится очевидным и целесообразным разграничение инвестиций, авансируемых в производство товаров и услуг, от инвестиций, направляемых на осуществление торгово-посреднических и спекулятивных операций Первые расширяют масштабы производства, увеличивают объем производимого валового национального продукта, обеспечивают ускорение социально-экономического развития Другие, напротив, при прочих условиях, если они получают простор для своего осуществления, сужают возможности для развития производства, вызывают несбалансированность общественного воспроизводства и во многих случаях экономическую безопасность страны

В отечественной и зарубежной литературе, нормативных документах зачастую допускается отождествление реальных (производственных) инвестиций с инвестициями вообще, включающими в себя также и чисто финансовые инвестиции Например, в работе Дж Сакса и Ф Ларрена инвестиции рассматриваются как «поток готовой продукции за определенный период, который используется для поддержания или приращения основных фондов в экономике»

При таком походе инвестиции не охватывают даже всего объема реальных инвестиций, они сведены к капиталовложениям, суть которых в нашей литературе ограничивалась традиционно затратами на воспроизводство основных средств

Такое же отождествление инвестиций и капиталовложений допускается в учебной литературе Строительство новых предприятий, возведение жилых домов, прокладка дорог, а, следовательно, и создание новых рабочих мест зависит от процессов инвестирования, или капиталообразования

С переходом к рыночным условиям хозяйствования, на наш взгляд, неправомерно как отождествление инвестиций с капиталовложениями, так и сведение реальных инвестиций к последним В нашей литературе капиталовложения рассматривались как вложения в основные фонды, которые включали в себя оборудование, машины, здания и другие элементы Из их состава порой исключались затраты на оборотные средства Такой подход вряд ли является оправданным Оборотные средства выступают неотъемлемой частью реальных инвестиций

Количество и разнообразие форм и методов использования инвестиций как инструментов воздействия на макроэкономическую ситуацию и государственного регулирования экономики в целом за последнее десятилетие существенно возросло Эта тенденция обусловлена многими факторами На расширение и возрастание государственного регулирования инвестиционного процесса оказала общемировая

тенденция возрастания роли обеспечения макроэкономической стабильности, это, во-первых Во-вторых, усиление государственного регулирования инвестиционной деятельности предопределено макроэкономическим аспектом самих инвестиций и самого инвестиционного процесса В-третьих, не последнюю роль сыграла ограниченность рынка как саморегулирующей системы В-четвертых, на возрастание масштабов государственного регулирования инвестиционного процесса оказало существенное влияние его усложнение Осуществление инвестиционного процесса во многом стало зависимым от функционирования банковской системы, финансового рынка, деятельности финансовых и нефинансовых институтов, внебюджетных фондов, личных сбережений населения, развития внешнеэкономической деятельности государства и хозяйствующих субъектов В-пятых, и это в известной мере главное, государственноге регулирование инвестиционного процесса обусловлено неотложностью решения многих социальных проблем и усилением социальной базы осуществления экономических процессов В-шестых, на повышение уровня государственного регулирования инвестиционного процесса оказывает неуклонно возрастающее значение интеллектуального потенциала как стратегического фактора социально-экономического развития страны и обеспечения конкурентоспособности на мировом рынке Наконец, в- седьмых, государственное регулирование инвестиционного процесса в значительной мере предопределено необходимостью формирования в экономике приоритетного воспроизводственного контура, ориентированного на высокие технологии, использование потоков ресурсов высокого качества, быструю отдачу ресурсов Инвестирование не может оставаться объектом деятельности только отдельных хозяйствующих субъектов Оно носит, как уже отмечалось, во многом макроэкономический характер Его осуществление предполагает взаимосвязь рынка инвестиций с рынком инвестиционных товаров и услуг На эту взаимосвязь оказывают влияние рынки денег, ссудных капиталов, ценных бумаг, бюджетно-налоговая, денежно-кредитная, промышленная, инвестиционная и инновационная политики государства

Инвестиционный спрос на рынке инвестиционных продуктов и услуг выступает в форме капитала Объекты инвестиционного спроса представлены на рынке в виде инвестиционных продуктов и услуг Субъекты рынка инвестиционных продуктов и услуг реализуют инвестиционный спрос и предложение, вступая в определенные экономические взаимоотношения между собой Это означает, что рынок инвестиционных продуктов и услуг предполагает две стороны единого процесса, при осуществлении которого инвестиционный капитал представлен спросом, а предложение — инвестиционными продуктами и услугами

Рынку инвестиционного капитала в отличие от рынка инвестиционных продуктов характерна однородность Она предопределена денежным капиталом как

формой движения инвестиций В однородности и универсальности денежной формы состоит отличие инвестиционного капитала от инвестиционных продуктов и услуг При этом инвестиционный капитал по мере его увеличения в определенной мере отрывается от инвестиционных продуктов, приобретал самостоятельную сферу движения, подставленную рынком ссудных капиталов и фондовым рынком Обе формы денежного капитала в какой-то части образуют спрос на инвестиционные продукты, а в какой-то мере лишены этой связи Это служит основой несовпадения финансового и производственного предпринимательства. Причем в финансовом секторе концентрация капитала на инвестиционные цели происходит исключительно в денежной форме В реальном секторе он осуществляется как в денежной, так и в не денежной формах

Когда речь идет о реальных инвестициях, то имеются в виду вложения капитала в производство товаров и услуг, в увеличение общественного богатства, включающего в себя трудовые, материально-вещественные, информационные, природные ресурсы Напротив, финансовые инвестиции представляют собой вложения в акции, облигации, векселя, другие ценные бумаги и другие финансовые инструменты, будучи, не связанными с реальными инвестициями, не увеличивают реального материального и нематериального богатства. В известной мере сферой приложения такого рода финансовых инвестиций является символическая экономика денег и кредит или то же самое виртуальная финансовая система

Если в общем объеме инвестиций преобладает чисто финансовые инвестиции, то неизбежно доминирование финансового капитала над промышленным, сужение возможностей для развития реального сектора экономики Объем финансовых инвестиций должен быть ограничен Преобладающая часть их должна быть ориентирована на реальные инвестиции и увязана с ними

До сих пор рассматривались инвестиции и инвестиционный процесс преимущественно как данности Такой подход был дополнен анализом инвестиционной инфраструктуры, которая вместе с инвестиционным процессом образует организационно-экономическое единство, подсистему, все элементы которой взаимосвязаны и взаимодополняют друг друга Но на этом исследование не может закончиться, особенно когда речь идет во-первых о становлении инвестиционной сферы, а во-вторых адекватной социально-ориентированной рыночной экономике, реализующей в процессе своего формирования магистральные направления мирового развития

В трансформационный период изменения, происходящие в инвестиционной сфере, нельзя рассматривать сами по себе дело в том, что эти изменения носят разный характер Во всех случаях их можно разделить на две группы

Одни их них обусловлены нерыночными действиями, осуществляемыми

государством Они находят выражение в изменениях институтов, законодательных норм поведения, мотивациях, способах поведения работника, социо-культурной и технологической структуры общества. Изменения инвестиционной сферы должны происходить в направлении, обеспечивающим достижение мировых стандартов технологического развития, достаточный уровень благосостояния, интеграцию экономики в глобальные отношения и в общецивилизационный процесс информационно-технологического развития Эти изменения можно достичь, опираясь на догоняющую экзогенно детерминированную и естественную эндогенно -детерминированную модели модернизации экономики России1

При этом важно подчеркнуть, чтобы изменения, вызываемые административными действиями, отличались наличием равнодействующего вектора развития, трансформирующего всю экономику и инвестиционную сферу в систему с качественно иными экономическими, социальными и технологическими характеристиками

Второй тип изменений, предопределяемый формирующимся рыночным механизмом, может отклоняться от равнодействующего вектора изменений Он может тормозить достижения ожидаемого

Управление изменениям стало уже достаточно привычным процессом в сфере корпоративного управления и корпоративного консалтинга Оно должно активно использоваться и на макроэкономическом уровне Но на этом уровне оно сталкивается с эффектами от разнообразных явлений, наталкивающих друг на друга, создавал противоречивую картину

Процессы, протекающие в ходе формирования рыночных механизмов в инвестиционной сфере, можно разделить на три группы Один из них соответствует смыслу рыночных преобразований, которые с течением времени приобретут доминирующий характер, другие процессы как позитивного, так и негативного характера сопутствуют процессу преобразований инвестиционный сферы, которые на определенном этапе прекращают свое действие

Третьи процессы характеризуются противодействием становления эффективной инвестиционной сферы Это является неизбежным в период трансформации экономической системы в целом и ее подсистем в частности В институциональном плане указанные процессы регулируются рыночными и общественными инвестициями Они по-разному оказывают влияние на общественные изменения Одни из них играют позитивную роль, например, институт частой

1 Мы разделяем позицию авторов, считающих модернизация экономики России имеет источники и мотивации в комплексе эндогенных и экзогенных факторов и условий В результате модернизацию можно рассматривать как объективно заданный этап трансформации экономики, который определяется всех совокупностью условий развития страны Политические, экономические и социальные факторы, препятствующие этой модернизации, должны быть преодолены (Евстигнеева Л П, Евстигнеев Р Н Постсоциалистическая трансформация в контексте современных экономических теорий М ИМЭПИРАН 1997 14

собственности, институт независимого ЦБ РФ и тд другие институты выполняют промежуточную роль, связанную с осуществлением переходных процессов, например, массовая приватизация и тд Наконец, институт, обслуживающий негативные процессы, как, например, криминализацию экономических отношений, неоправданный вывоз капитала.

Процесс преобразований инвестиционной сферы по своему характеру является многоплановым и охватывает многие стадии На первых, начальных стадиях социально-политические факторы играют определяющую роль по сравнению с экономическими В дальнейшем соотношении меду ними изменяется и экономические факторы становятся определяющими Но этот переход не бывает гладким На его пути возникают ограничения внешние по отношению к процессу Эти ограничения связаны с социальной средой Сама по себе опора на собственно рыночный механизм без социальных ограничений ведет к развитию предпринимательства преимущественно с быстрым оборотом капитала Такого рода ситуация возникла как результат естественного развития рыночной экономики и инвестиционного поведения агентов экономики Но та ситуация является примером отсутствия институционального регулирования со стороны общества Институциональный механизм в целях ослабления нарастающей капитализации может включать в себя тарифное ограничения импорта (например, рост тарифов на экспорт древесины), переориентацию хозяйствующих субъектов на удовлетворение рыночного спроса за счет развития внутреннего производства, действенный контроль за экспортом капитала, формы и методы реализации в той или иной мере принцип справедливости и социального равенства

Процесс приватизации государственных предприятий при отсутствии сложившихся институтов этического, правового, экономического регулирования процессов, отсутствия опыта организации этого процесса существенно сдвинули распределение фондов потребления внутри предприятий в пользу управляющих, или в пользу управляющих и новоявленных собственников Это предопределило изменение в воспроизводственных процессах предприятий В их рамках инвестиционные ресурсы вместе с частью ликвидных оборотных активов перемещались собственниками за пределы предприятий и использовались либо для инвестирования в другие страны и предприятий, либо для целей персонального потребления На фоне других факторов процесс приватизации, по объективным причинам, стал ассоциироваться в общественном сознании с ухудшением экономического положения основной части занятых Начиная с 1994 года происходит замирание импульса изменений, вызванных обвальной приватизацией и либерализацией цен и внешнеэкономических связей Произошедшие изменения становятся реальностью, фоном жизнедеятельности и институциональной

предпосылкой для содержательной реструктуризации реального сектора Однако эти предпосылки были реализованы лишь в незначительной мере Реструктуризация затронула главным образом мезоуровень — сферу ТЭК, сырьево-добывающие отрасли Должные изменения на микроуровне даже не начались, хотя на этом уровне формируются основные параметры промышленной политики, важнейшим слагаемым которой является инвестиционная политика

Во второй главе «Методологические основы государственного регулирования инвестиционных процессов в условиях рыночной экономики» показано, что в условиях рыночных отношений сформировалась совокупность общеэкономических факторов инвестирования, условия их использования, границы применения и т д Одним из таких факторов является ситуация на денежном рынке и рынке капитала, т е соотношение спроса и предложения денег в экономике - краткосрочного (на денежном рынке) и долгосрочного (на рынке капиталов), как структурных элементов финансового рынка Спрос на сбережения в экономике предъявляют фирмы - в объеме реальных инвестиций, финансовые инвесторы - в объеме массы денег в различных финансовых инструментах и государство - в объеме своих бюджетных дефицитов

Следующим общеэкономическим фактором является характер спроса и предложения денег Известно, что значительная часть свободных денежных средств аккумулируется у населения в краткосрочной и высоколиквидной форме, которая позволяет быстро обращать финансовые активы в наличные деньги Однако, предприниматели предъявляют спрос на долгосрочные низколиквидные финансовые средства, позволяющие выполнять вложения в инвестиционные проекты с длительными сроками отдачи Для удовлетворения спроса на инвестиции при таком характере предложения сбережений могут стимулироваться следующие варианты отношений Первый вариант выражается через создание условий для владельцев сбережений, позволяющих увеличить сроки накопления и отказаться от высокой ликвидности накоплений Это достижимо через представление более высокого дохода от долгосрочных инвестиционных вложений Второй вариант может проявляться через влияние на предпринимателей в направлении ориентации на инвестиционные проекты со сроком отдачи в один-три года Третий вариант может выразиться через создание системы перетоков финансовых ресурсов, позволяющей обеспечивать предложения на них при их наличной структуре Этот вариант требует присутствия института посредников, управляющих движением финансовых потоков и противоречиями между субъектами инвестиционных отношений

Перечисленные варианты реализуются на деле в той или иной степени, при этом объективно участвуют различные финансовые, инвестиционные посреднические институты Если инвестиционную активность рассматривать с позиции ее

регулирования в различных условиях, то это предполагает как управление современными инвестициями, так и предварительное изучение объектов инвестирования с позиции их соответствия реальных спроса и предложения инвестиционных ресурсов В обстоятельствах, когда выбор объектов инвестирования, источников финансирования ограничен, предприниматели расходуют больше времени на поиск приемлемого варианта инвестирования Это связано с развитием частного сектора в экономике и соответственно в инвестировании, когда возрастает роль доходности, рискованности, институциональности и др факторов инвестирования

На микроэкономическом уровне решения по инвестированию должны учитывать три важнейших обстоятельства первое - оно частично или полностью необходимо, второе - оно не гарантирует будущей прибыли, хотя должно оценить вероятности альтернативных исходов, которые могут обозначить некоторую массу прибыли или убытков, третье - уничтожается запас времени при отказе от инвестиций или от их начального этапа с целью их уточнения Эти три фактора не всегда взаимодействуют

В реальных условиях объемы инвестиций менее чувствительны к изменениям процентных ставок и к налоговой политике и очень сильно реагируют на непостоянство и неопределенность экономической среды Это объяснимо еще и тем, что, если при нормальной экономической среде первый фактор гарантирует частичную обратимость инвестиций, второй фактор гарантирует минимальную альтернативную прибыль и возврат первичных инвестиционных ресурсов, то при неопределенности экономической среды всего этого может не быть

Мобилизация ресурсов для инвестиций очень важна и возможна лишь при наличии сформированного финансового рынка - рынка ссудных капиталов Этот рынок считается комплексным, состоящим из фондовых бирж, околобиржевых (параллельных) рынков, внебиржевых рынков и оптовых операций инвестиционных компаний На фондовых биржах осуществляется процедура листинга Экономика развитых стран имеет тенденцию к сокращению объемов реальных инвестиций (1реальн), хотя другие формы инвестирования даже процветают, например, спекулятивные Инвестирование на финансовом рынке в ценные бумаги имеет массовое явление

Известны два вида рынков ценных бумаг организованные и незарегистрированные Общеизвестно, что курс ценных бумаг динамичен и цены на их рынках колеблются Факторами этих колебаний являются риски (а), доходы (б), доступ к информации (в), новости - позитивные, негативные, аномальные (г) Влияние каждого фактора на курс ценных бумаг не равнозначно и может быть выражено через свой удельный вес Например для рисков - 10%, доходов - 25%,

информации - 15%, новостей - 50% Эти зависимости можно формализовать и использовать

Совокупность инвестиций на макроуровне принимает форму валовых национальных инвестиций Главными этапами инвестирования являются во-первых, преобразование ресурсов в капитальные вложения (затраты), т е процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности (собственно инвестирование), во-вторых, превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует конечное преобразование инвестиций и получение новой потребительской стоимости, в-третьих, прирост капитальных стоимостей в форме дохода или социального эффекта, т е реализуется конечная цель инвестиционной деятельности Начальная и конечная цепочки замыкаются, образуя новую взаимосвязь доход - ресурсы, т е процесс накопления повторяется Процесс накопления денежных ресурсов, не входя в инвестиционную деятельность, является его необходимой предпосылкой

Поскольку традиционные источники инвестиций общеизвестны, постольку на них будет обращено внимание лишь в той мере, в какой это необходимо для анализа изменений в источниках, которые произошли за годы проведения экономических реформ В условиях централизованно управляемой экономики основным инвестором было государство В ходе рыночных преобразований его доля существенного сократилась Основными инвесторами стали хозяйствующие субъекты, предприятия Причем это изменение происходило довольно быстро Об этом можно судить по данным нижеприведенной таблицы 1

Таблица 1.

Структура инвестиций за счет всех источников финансирования по

формам собственности (в % к итогу)2.

Формы собственности 2000г 2001 г 2002г 2003г 2004г 2005 г 2006г

Всего по предприятиям всех форм собственности, в том числе 100 100 100 100 100 100 100

Государственная собственность 81 51 32 31 24 21 20

Муниципальная собственность 6 12 8 6 5 5 5

Смешанная собственность включая предприятия с абстрактными инвестициями 10 25 42 49 52 52 52

Частная собственность 3 12 18 14 19 22 23

Данные таблицы 1 показывают, что доля государственных инвестиций сократилась, почти в 4 раза за 2000 — 2006 годы За тот же период удельный вес инвестиций смешанных и частных предприятий возрос немногим менее чем в 6 раз

2 См Федеральная адресная инвестиционная программа за 2005 год 18

Однако существенные структурные изменения инвестиций по формам собственности не были дополнены увеличением общего объема инвестиций Инвестиции в основной капитал в сопоставимых ценах за 2000-2006 гг уменьшились в 6 раз Об изменении структуры источников финансирования достаточно полно характеризуют данные следующей таблицы 2

Таблица 2

Структура источников финансирования инвестиций3_

Годы Инвестиции в основной капитал в текущих ценах В том числе

бюджеты центра субъектов РФ, местных органов индивидуальные застройки средства предприятий другие источники

Млрд руб % Млрд руб % Млрд руб % Млрд руб % Млрд руб %

2000 2,67 100 0,72 27,0 0,02 0,7 1,85 69,3 0,08 3,0

2001 27,1 100 9,3 34,3 0,7 2,6 15,6 57,6 1,5 5,5

2002 108,8 100 28,2 25,9 2,5 2,3 69,9 64,3 8,2 7,5

2003 267,0 100 58,2 21,8 6,7 2,5 167,6 62,8 34,5 12,9

2004 375,9 100 75,6 20,1 11,9 3,2 238,1 63,3 50,3 13,4

2005 408,8 100 78,7 19,3 17,4 4,3 250,0 61,2 61,9 15,2

2006 402,4 100 59,7 14,8 22,6 5,6 169,3 42,1 150,8 37,5

Из данных таблицы 2 видно, что в настоящее время преобладающая часть инвестиций на предприятия в 2006г их доля составила 22,6% На первый взгляд, структура источников финансирования инвестиций достигла за годы проведения экономических реформ примерно того же уровня, характерного странам с рыночной экономикой Но это лишь внешнее сходство На самом деле финансовое положение государства и предприятий в ходе рыночных преобразований оказалось чрезмерно трудным Бюджет развития неуклонно уменьшался Непрерывно сокращался объем государственного инвестирования Это сокращение не компенсировалось ростом инвестиционных ресурсов предприятий, в которых на долю самофинансирования приходятся 70-80% от общего объема инвестиций

Сегодня лишь небольшое число предприятий ориентировало на инвестиции с долгосрочной отдачей Преобладающая часть предприятий в силу тяжелого финансового положения, размытости прав собственности, слабого менеджмента не руководствуется долгосрочной стратегией, а предпочитают использовать кассовые поступления для чисто финансовых инвестиций В действиях большинства предприятий наметилась в качестве чуть ни «нормального поведения» реализация чисто спекулятивных интересов, уклонение от уплаты налогов, вывоз капиталов

В третьей главе - «Основные пути и факторы повышения эффективности

3 Рассчитано по данным Обзор экономической политики в России за 2006год Бюро экономического анализа М РОССПЭЦ, 2006 — с 592

государственного регулирования инвестиционных процессов в условиях рыночных отношений» на основе подробного анализа эффективности государственного регулирования инвестиционных процессов доказано, что только неуклонное обновление материально - технической базы предприятий, продуктовые и технологические инновации обеспечат высокую конкурентоспособность предприятий и их продукции на рынке, получение необходимой прибыли

Для укрепления и обновления материально-технической базы предприятий необходима мобилизация инвестиций и эффективное использование имеющегося инвестиционного потенциала

Ухудшение экономического положения отечественных предприятий резко снизило возможность масштабного наращивания инвестиций за счет внутренних и внешних источников

Для улучшения положения с мобилизацией инвестиций предприятиям необходимо, прежде всего, укрепить свое финансовое состояние, преодолеть неплатежи и добиться получения все возрастающего объема прибыли

Увеличению доходности предприятий устойчиво мешает их неплатежи Просроченная кредиторская задолженность промышленных предприятий Московской области на конец 2005г составила 2559 млн рублей, в том числе поставщикам 1614 млн рублей, в бюджет 3009 млн рублей, в государственные внебюджетные фонды 4472 млн рублей, а их просроченная дебиторская задолженность составила на конец 2005г 1383 млн рублей

Для создания благоприятных условий повышения доходности и укрепление инвестиционного потенциала предприятий необходимо, прежде всего, преодолеть кризис неплатежей предприятий Решить эту трудную задачу можно только в результате умелого осуществления комплекса мер на макро и микроэкономическом уровнях (см табл 3)

Следует заметить, что указанные в таблице 3 меры и действия по преодолению неплатежей предприятий одновременно способствуют увеличению их доходов и прибыли В числе этих приоритетных мер и действий - повышение деловой активности, активизация и повышения качества маркетинговой деятельности, повышение качества менеджмента на предприятиях, повышение качества и эффективное использование человеческого капитала, рациональная специализация производства, широкое применение экономичных ресурсосберегающих технологий, реструктуризация убыточных, экономически несостоятельных предприятий и др

Важнейшей составляющей деловой активности является инвестиционная и инновационная активность, значение которых особенно велико для формирования и укрепления инвестиционного потенциала предприятий Причем, важно усиливать инвестиционную и инновационную активность на всех фазах промышленного цикла с

учетом влияния особенностей этих фаз

Таблица 3

Инвестиционная активность предприятия по фазам промышленного цикла

№ п/п Источники инвестиций Фазы промышленного цикла

Бум (пик, вершина) Сжатие (рецессия, кризис) Депрессия (стагнация) Оживление (расширение)

1 Собственные средства

1 1 Прибыль Повышение доли накопления из прибыли Получение прибыли от продажи части капитала Прибыль от продажи лицензий Восстановление прямых накоплений из прибыли

1 2 Амортизационные средства Ускоренная амортизация Списание и продажа части техники Финансирование обновления техники и новых технологий Ускорение амортизации

1 3 Корпоративные ценные бумаги Доходы от роста курсовой стоимости ЦБ Продажа части пакета ЦБ, операции на рынке ЦБ Операции на рынке ЦБ и ГКО Покупка или дополнительная эмиссия корпоративных ценных бумаг

2 Заемные средства

2 1 Инвестиционные кредиты Проекты НИОКР Фонды гарантий и залогов Целевые инвестиционные проекты Погашение кредитов

22 Коммерческий кредит и вексельный оборот Погашение векселей Прием и учет векселей контрагентов Эмиссия облигаций и собственных векселей Погашение облигаций

Проводимые институциональная, структурная, ценовая, налоговая, финансовая, кредитно-банковская, социальная и внешнеэкономическая реформы привели к чрезмерному отставанию инвестиционной сферы Она оказалась в самом уязвимом и сложном положении

Многие проблемы, возникшие в ходе рыночных преобразований российской экономики, нельзя решить, не активизировав инвестиционный процесс, не повысив заинтересованность всех его участников, не ликвидировав как дореформенные, так и уже возникшие в последние годы недостатки и препятствия на пути развертывания инвестиционной деятельности государства, частных отечественных и зарубежных инвесторов

В настоящее время в стране отсутствует научно обоснованная комплексная инвестиционная политика Проводимая государством бюджетно-налоговая, кредитно-денежная, внешнеэкономическая политика слабо ориентирована на оживление инвестиционного процесса До сих пор большая часть сбережений населения,

21

накоплений предприятий, банков, коммерческих структур вкладывается в финансовую, торгово-посредническую деятельность, покупку иностранной валюты, а не в инвестирование реального сектора экономики Не решены вопросы создания эффективного инвестиционного механизма рационального использования имеющихся инвестиционных ресурсов, аккумулируемых в бюджете развития Из года в год правительство тщательно формируют бюджет развития, но также исправно его не исполняет Нехватка средств основного бюджета восполняются в первую очередь за счет сокращения его инвестиционной части

Второй причиной слабого использования ресурсов бюджета развития является незавершенность создания его институциональной базы Речь идет о создании специализированных институтов - Российского банка развития и Российского государственного агентства по гарантированию страхования кредитных и инвестиционных рисков Первый из них формально был создан только в 1999г, а второй - лишь в начале 2000 года

Расширение и активизация государственного инвестирования производства должно быть дополнено усилением регулирования государством инвестиционной сферы Эти направления экономической роли государства должны быть увязаны между собой, органически дополняя и взаимообусловливая друг друга.

В целом регулирующая роль государства в инвестиционном процессе на макро - и микроуровнях состоит в том, что государство имеет и распределяет свои инвестиционные ресурсы, регулирует макроэкономические условия инвестиционного процесса и выступает гарантом

Бюджет развития, аккумулирующий государственные инвестиционные ресурсы, является лишь одним из слагаемых государственной инвестиционной политики В свою очередь, последняя выступает органическим элементом общей экономической политики государства. Это единство предопределяется общностью целей, на реализацию которых направлены меры научно-технической, инновационной, инвестиционной, экономической, социальной и других видов государственной политики

Государство в рыночной экономике предстает одновременно в качестве регулирующей структуры, и в качестве одного из обладателей инвестиционных ресурсов Любые действия государства в рыночной экономике опосредуются финансовыми инструментами, которые по широте охвата регулируемых объектов и значимости носят универсальный характер Многие из них лежат за пределами бюджета, но оказывают воздействие на инвестиционный процесс

По многим аспектам, слагаемым и целям реализуемая правительственная инвестиционная политика не соответствует ее содержанию В ней дается характеристика главной задачи инвестиционной политики и перечисляются важнейшие ее приоритеты,

но отсутствуют механизм и инструменты их осуществления

Регулирование государством инвестиционной сферы - это не столько его вмешательство в инвестиционный процесс в форме финансирования через бюджет развития и выполнения тех или иных социально-экономических функций, сколько создание благоприятных условий для устойчивого экономического роста. Очевидно что, самое сложное в методологическом и организационном отношении в государственном регулировании инвестиционной сферы является не целеполагающая стадия, а его исполнительный уровень, когда решающую роль играет адекватное инструментально-ресурсное обеспечение регулирующей деятельности государства

Мировой опыт, практика рыночных преобразований в нашей стране убедительно показывают, что создание благоприятных условий для социально-экономического развития экономики в целом и инвестиционной сферы в частности связано не только с реальной экономикой, инвестиционными ресурсами, но и со становлением гражданского общества, правового государства, опирающихся на систему постоянно совершенствуемых институтов, предоставлением экономической свободы хозяйствующим субъектам, широких возможностей для всестороннего развития личности и коллективной психологии, отвечающих духу времени

Одним из определяющих показателей уровня инвестиционного потенциала предприятий являются объем и структура их инвестиционных ресурсов Руководствуясь этим критерием, российские предприятия трудно отнести к активным в инвестиционной сфере Не в малой степени такое положение дел определяется еще недостаточным качеством государственного регулирования, призванного ориентировать предприятия на воспроизводство своего инвестиционного потенциала и его эффективную реализацию

По нашему мнению, при проведении анализа мер, обеспечивающих государственное регулирование инвестиционной деятельности предприятий, необходимо исходить из следующих положений

- государство воздействует не только на состояние внешней по отношению к предприятию среды (фондовый рынок, рынок ссудного капитала и поведение внешних инвесторов), но и внутреннюю среду предприятия Свидетельством тому являются ряд законодательных актов по вопросам повышения значимости амортизационной политики на производстве, налоговой политики, развития забалансовых технологий финансирования обновления и реконструкции производства, в частности, финансового лизинга, приватизации, денежно-кредитной политики и другим, оказывающих "индиректное" воздействие на инвестиционную активность предприятий, корпоративную культуру их персонала, рыночную стратегию хозяйствующих субъектов,

- наряду с выработкой общих для всех предприятий условий формирования и

реализации их инвестиционного потенциала, государство осуществляет селективную политику в инвестиционной сфере и адресное финансирование производств, реализующих свои стратегии роста и развития в общественно-значимых секторах экономики и сегментах рынка и обеспечивающих при этом необходимый социально -экономический эффект

Инвестиции могут активно пойти в производство лишь при наличии следующих трех факторов первый их них финансовая стабилизация, второй -уменьшение инвестиционных рисков, которые в России достаточно велики и обусловлены отставанием институциональных преобразований, неопределенностью прав собственности, слабостью правопорядка и институтов государственной власти, неразвитостью рынка капиталов, и третий - создание инфраструктуры рынка ценных бумаг

Исходя из объективных факторов, определяющих взаимодействие предприятия с внешней средой, важно оценить возможности и скрытые резервы, а также перспективы развития формируемого фондового рынка, как "внешней" составляющей, обеспечивающей активизацию инвестиционной деятельности предприятий

Роль государства в этом секторе экономики сводится, в частности, к следующим функциям осуществление идеологической и законодательной функции, концентрация ресурсов, установление требований к участникам, контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка, создание системы информации, формирование системы защиты от потерь, предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования, предупреждение чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг

Однако большинство этих задач либо не выполняется в должной мере, либо не решается вообще, прежде всего, вследствие исключительно сложной и противоречивой структуры государственных органов, регулирующих этот рынок Эта сложность обусловлена следующими причинами

а) смешанной (банковской и небанковской) моделью рынка ценных бумаг и, как следствие, деятельность Центрального банка и небанковских государственных органов в качестве регулирующих инстанций,

б) масштабной приватизацией, в ходе которой значительная часть государственных предприятий превращается в акционерные общества, создаются инвестиционные фонды, осуществляется огромных масштабов первичное размещение акций приватизированных предприятий, что, в свою очередь, вызывает активное вмешательство в регулирование рынка ценных бумаг приватизирующего агентства (Госкомимущества),

в) неустойчивостью и конкуренцией российских властных структур в части

влияния на развивающийся фондовый рынок Более того, в той мере, в какой сохранились вертикальное управление и влияние в отраслевых комплексах, в них также начали складываться внутриотраслевые структуры регулирования рынков ценных бумаг предприятий, находящихся под их контролем

Государственное регулирование инвестиционной деятельности предприятий и повышения их активности в этой сфере посредством содействия формированию и эффективной реализации их инвестиционного потенциала на направлениях, определяющих структуру этого потенциала (возможности фондового рынка и рынка ссудного капитала, стимулы для внешних инвесторов, налоговая, амортизационная политика, эффективность мер по приватизации, развитие новых направлений в инвестиционной сфере, участие государства в частных инвестиционных программах и ряд других), не может быть эффективным без учета необходимости проведения со стороны государства, в лице Федерации и ее субъектов "антициклической политики" Ее содержанием выступает необходимость учета экономической ситуации соответствующих периодам кризиса и спада конъюнктуры, характеризуемым недостаточным портфелем заказов для загрузки производственных мощностей, а также экономического роста и подъема конъюнктуры, характеризуемым сформированным портфелем заказов для загрузки названных мощностей Если в первом случае государство обязано выступить на рынке в качестве субъекта спроса, то, в другом - государство посредством своей инвестиционной политики должно препятствовать дальнейшему расширению макроэкономического спроса, временно отказывая тем самым в государственных инвестициях для стабилизации экономического развития в целом и отдельных предприятий, в частности

Это делает необходимым создание и законодательное определение механизма и составляющих его инструментов, обеспечивающих эффективный мониторинг развития конъюнктуры и выработку рекомендаций с целью формирования и реализации политики в инвестиционной сфере, учитывающий современное состояние экономики, ее краткосрочные и долгосрочные перспективы

В заключении подводятся итоги проделанной работы, сформулированы основные выводы, полученные автором в результате выполненного исследования, даны практические рекомендации по их использованию

III. СПИСОК ОПУБЛИКОВАННЫХ РАБОТ

Караваев Д С Государственное регулирование инвестиционных процессов в современной России // Предпринимательство, № 5, 2007 год, 0,3 п л (рекомендован ВАК)

Караваев Д С Инвестиционная деятельность в РФ и ее роль в наращивании производственного потенциала экономики // Актуальные проблемы социально-экономического развития России Сборник научных трудов (выпуск VIII) - М 2007 - 0,9п л Караваев Д С Современные формы и необходимость совершенствования государственного регулирования инвестиционной деятельности // Актуальные проблемы социально-экономического развития России Сборник научных трудов (выпуск VIII) - М 2007 -0,6 п л

КАРАВАЕВ ДМИТРИЙ СЕРГЕЕВИЧ

Государственное регулирование инвестиционных процессов в условиях рыночных отношений

АВТОРЕФЕРАТ

Подписано в печать 12 05 2008 Сдано в производство 14 05 2008

Формат бумаги 60x90/16 Бум множит

Уел печ л 1,6 Уч-изд л 1,1

Тираж 150 Заказ 102

Издательство МГИУ, 115280, Москва, ул Автозаводская, 16, 677-23-15

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Караваев, Дмитрий Сергеевич

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЙ ПОДХОД К ИССЛЕДОВАНИЮ ПРОБЛЕМ РЕГУЛИРОВАНИЯ

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА

1.1. Экономическая природа инвестиций и их место в регулировании экономики.

1.2. Методологический подход к формированию инвестиционных потоков.

1.3. Макроэкономические факторы инвестиционной активности в реальном секторе экономики.

ГЛАВА 2. ДИНАМИКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И ЕЕ

ВЗАИМОСВЯЗЬ С ПРОЦЕССОМ РЕГУЛИРОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ

2.1. Инвестиционная деятельность и ее роль в наращивании производственного потенциала.

2.2. Взаимосвязь инвестиционного процесса с общегосударственными приоритетами.

ГЛАВА 3. ПОВЫШЕНИЕ РОЛИ ГОСУДАРСТВЕННОГО

РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ.

3.1. Развитие приоритетных направлений по привлечению и формированию дополнительных инвестиционных ресурсов.

3.2. Создание стабилизационных механизмов по привлечению инвестиций в экономику реального сектора.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Государственное регулирование инвестиционных процессов в условиях рыночных отношений"

Актуальность темы исследования. Процессы, происходящие на макроэкономическом уровне, существенным образом предопределили необходимость формирования принципиально новой государственной инвестиционной политики, где регулирование инвестиционных процессов должно иметь системный характер и отражать экономическую ситуацию с учетом интересов участников воспроизводственного процесса и их потенциальных возможностей. В этой связи регулирование, с точки зрения использования потенциальных возможностей его участников, представляет собой систему инвестиционных интересов в базовых отраслях экономики, где главную роль должно играть государство. Именно с этой точки зрения в работе сделан акцент на экономическую роль государства и его потенциальные возможности по макроэкономическому регулированию инвестиционных процессов в структуре рынка.

Концептуальной основой исследуемой проблемы явилось разграничение рыночных и нерыночных инструментов государственного регулирования инвестиционных процессов и оптимизация управленческих решений.

Активизация инвестиционного процесса — это задача долговременного характера, решение которой связано с обеспечением устойчивого экономического роста, социально-экономическими преобразованиями и развитием национальной экономики. Отсутствие стройной инвестиционной стратегии и острейшая необходимость ее формирования проявляется в территориальном инвестиционном дисбалансе, что не позволяет своевременно реагировать на состояние национальной экономики и тенденции рыночной конъюнктуры, от которой зависит экономический рост и макроэкономическая стабильность в целом.

Таким образом, тема диссертационной работы, связанная с разработкой механизмов регулирования инвестиционного процесса, сочетающего роль государства и роль рынка, с нашей точки зрения, представляется актуальной. Прикладной характер, практическая значимость и актуальность данной темы предопределили ее выбор, а также постановку цели и задач исследования, определивших его структуру.

Степень научной разработанности проблемы и гипотеза исследования. Учитывая многогранность проблемы инвестиций, ее взаимосвязь со всеми аспектами функционирования экономической системы, вопросы государственного регулирования инвестиционного процесса присутствуют в работах таких известных отечественных и зарубежных ученых, как JI. Абалкин, П. Грегори, Дж. Гэлбрейт, П. Друкер, Дж. Кейнс, Н. Кондратьев, Я. Корнай, В. Куликов, К. Маркс, А. Маршалл, Н. Петраков, В. Ойкен, М. Фридмен, Т. Хачатуров, В. Черковец, Ю. Яковец и др.

В разработке отдельных аспектов становления и развития рыночных механизмов в инвестиционной сфере и повышения социальной направленности инвестиционного процесса автор опирался на работы В. Бочарова, С. Глазьева, В. Иванченко, В. Кулиша, В. Лебедева, Д. Львова, В. Маевского, 3. Соколинского, Г. Чибрикова и др.

Важную роль в проведении диссертационного исследования сыграли труды ученых, в которых рассматриваются проблемы, связанные с управлением капиталом, ролью научно-технического прогресса и инновационного процесса, фондового рынка и других финансовых институтов в осуществлении инвестиционной деятельности. Среди них особо следует отметить работы Г. Александера, И. Ансоффа, Д. Бейли, В. Леонтьева, А. Лернера, Г. Марковича, П. Самуэльсона, Р. Солоу, П. Фишера, Дж. Хикса, У. Шарпа, И. Шумпетера. Несмотря на то, что вопросам инвестиционного процесса уделено достаточно много внимания в экономической литературе, тем не менее, многие аспекты этой проблемы продолжают оставаться недостаточно разработанными. Слабо исследованы вопросы, связанные с функциями инвестиций, противоречивостью осуществления инвестиционного процесса. Не нашли широкого освещения в экономической литературе проблемы формирования у хозяйствующих субъектов инвестиционных предпочтений и их реализации в условиях рыночной экономики. Нуждается в более глубоком научном обосновании и конкретизации процесс создания и развития рыночных механизмов в инвестиционной сфере, активизации государственного регулирования инвестиционной деятельности предпринимательского сектора.

Большую остроту приобретает проблема усиления взаимосвязи товарных и финансовых потоков, оптимизации производственной и финансовой сфер экономики. Требуется уточнение регулирующей роли государства в формировании и функционировании инвестиционного процесса, стимулировании инвестиционной активности. Однако именно проблемам государственного регулирования инвестиционных процессов в России для условий трансформации ее экономики, а также активизации инвестирования и инвестиционной политики в целом, не уделено достаточного полного и системного теоретико-методологического внимания и исследования.

Целью диссертационного исследования является повышение роли государства в регулировании инвестиционного процесса с ориентацией на инновационный путь развития экономики реального сектора.

В соответствии с данной целью в работе решались следующие задачи:

- охарактеризовать основные научные направления в изучении инвестиционного процесса в современной отечественной экономике;

- обосновать экономическое содержание современного инвестиционного процесса в целях обеспечения экономического роста на современном этапе рыночной трансформации;

- рассмотреть основные теоретико-методологические подходы к исследованию государственного регулирования инвестиционного процесса, обосновать и уточнить экономическое содержание его структуры;

- проанализировать современное состояние инвестиционного процесса, выявить факторы и наметить меры по повышению его эффективности;

- определить влияние приоритетных факторов на расширение инвестиционного процесса и обеспечение устойчивого экономического роста;

- сформулировать основные направления развития и совершенствования инвестиционного процесса;

- разработать предложения по активизации инвестиционной деятельности и раскрыть регулирующие функции властных структур федерального и регионального уровня.

Предмет исследования - совокупность организационно-экономических отношений, предопределяющих государственное воздействие на инвестиционный процесс в условиях рынка.

Объект исследования - инвестиционный потенциал и его связь с государственным регулированием.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили фундаментальные работы отечественных и зарубежных ученых в области государственного регулирования инвестиционных процессов и инвестиционной деятельности. Методы исследования, применяемые в данной работе, опираются на достижения всего комплекса экономических дисциплин, а также других смежных областей знаний.

В процессе работы над диссертацией использовались общенаучные методы системного анализа и обобщения нормативных и практических материалов, диалектический и исторический подходы к рассмотрению изучаемых проблем, экономико-статистический анализ, метод аналогий, методы сравнительных и экспертных оценок. В работе применен комплексный подход к исследованию инвестиционных процессов в экономической деятельности, использованы также результаты современных научных поисков российских и зарубежных ученых в области экономической теории, управления, финансов, хозяйственного права.

Эмпирическую базу исследования составили нормативно-правовые документы РФ и ряда других стран, данные Росстата, материалы круглых столов, российских и международных научных конференций, журнальные статьи и другие информационные источники.

Научная новизна исследования заключается в разработке и обосновании основных направлений регулирования инвестиционного процесса, адекватного инновационному развитию экономики:

- предложен системный подход к использованию инвестиционного ресурса, направленного на обеспечение экономического роста за счет наиболее эффективного его перераспределения;

- обоснован макроэкономический подход к усилению роли государства в формировании инвестиционного климата, предполагающего включение в исследовательскую парадигму не только внутренних, но и внешних факторов, а также других противоречий и отношений, имеющих прямое или косвенное воздействие на инвестиционный процесс - в данном случае на систему государственного воздействия для формирования устойчивых экономических отношений;

- исследованы макроэкономические возможности увеличения инвестиционного потенциала и доказано, что он зависит от таких факторов, как макроэкономическая ситуация, стабильность правового поля, уровень налогообложения, а также политическая ситуация и перспективы;

- теоретически обоснована двойственная природа механизма развития инвестиционного процесса: с одной стороны, он подвержен стихии рынка, а, с другой - регулирующей роли государства, и предложен общетеоретический подход к моделированию государственного регулирования инвестиционного процесса;

- определена степень влияния внутренних и внешних факторов на инвестиционный процесс на основе взаимосвязи государственного регулирования с ключевыми макроэкономическими показателями, что позволило установить наибольший инвестиционный интерес к изменению таких факторов, как объем производства в реальном секторе экономики и ставка рефинансирования;

- раскрыт макроэкономический потенциал активизации государственного регулирования инвестиционного процесса;

- выявлен механизм регулирования инвестиционного процесса с учетом усиления экономической роли государства и активизации финансовых потоков.

Наиболее существенные научные результаты, полученные лично соискателем и выносимые на защиту, состоят в следующем:

- раскрыты особенности механизма регулирования инвестиционных процессов на различных уровнях экономики: федеральном, региональном, муниципальном и уровне предприятия; доказано, что привлечение инвестиций на разных уровнях зависит от соотношения базовых факторов инвестиционного процесса - они формируют емкость рынка, политику государства в области регулирования экономики;

- определены источники реальных инвестиций и макроэкономические возможности их увеличения за счет проведения государственной политики ускоренной амортизации и усиления инвестиционной направленности финансового рынка, что дает возможность уменьшить диспропорции в фондоемких отраслях и повысить конкурентоспособность реального сектора экономики, где удельный вес амортизируемых производственных ресурсов имеет устойчивую динамику к повышению;

- доказана необходимость и возможность проведения активной государственной политики по регулированию инвестиционных процессов, базирующихся на преимуществах интегрированного подхода к инвестированию по технологической цепочке, включая все звенья вертикально интегрированного производства и рассмотрены возможности их активизации источников инвестирования с учетом сочетания интересов различных уровней экономической иерархии;

- предложены основные пути совершенствования государственного регулирования инвестиционных процессов, усиления взаимосвязи товарных и финансовых потоков и оптимизации соотношения между производственной и финансовой сферами экономики, роста государственных расходов и инвестиций, устранения размытости прав собственности кредиторов, заемщиков и инвесторов.

Теоретическая и практическая значимость. Полученные в ходе диссертационного исследования результаты, предложенные методы и практические рекомендации, содержащиеся в диссертации, могут быть использованы при создании федеральной и региональной инвестиционных программ, корректировке механизма социально-рыночной трансформации и развития инновационно-инвестиционной сферы, выработке конкретных предложений по координации и защите интересов субъектов инвестиционного процесса, формирования благоприятного инвестиционного климата в стране и регионах, в преподавании и изучении курсов «Менеджмент», «Основы предпринимательства», «Государственные и муниципальные финансы», а также в спецкурсах по проблемам российских экономических реформ и их реализации в инвестиционной сфере.

Апробация результатов исследования. Важнейшие положения диссертации прошли апробацию в ходе научной и практической деятельности автора. Они неоднократно являлись предметом обсуждения на заседаниях кафедры в ГОУ ВПО Московском государственном индустриальном университете, излагались автором на практических семинарах и круглых столах.

Основные выводы диссертанта получили поддержку у специалистов в аналитических подразделениях организаций, осуществляющих инвестиционную деятельность в России.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы. Она изложена на 170 страницах, содержит 5 таблиц и 2 рисунка.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Караваев, Дмитрий Сергеевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Для осуществления эффективного расширенного воспроизводства необходимо постоянно осуществлять инвестиции в укрепление и обновление материально-технической базы. В связи с этим следует укреплять и рационально использовать их в инвестиционной деятельности.

1. На разных уровнях хозяйствования между различными субъектами экономики в процессе и по поводу формирования и эффективного использования инвестиционной деятельности предприятий возникают и развиваются экономические отношения. Эти отношения осуществляются между государством (государственными организациями) и предприятиями, между предприятиями друг с другом, внутри предприятий между их работниками, собственниками и менеджерами.

Экономические отношения между государством и предприятиями по поводу инвестиционной деятельности предприятий заключаются, прежде всего, в направлении на предприятия государственных инвестиций и формировании государством определенной инвестиционной среды, проведения инвестиционной денежно-кредитной, налоговой и иной политики.

Экономические отношения между предприятиями и другими рыночными субъектами друг с другом по поводу инвестиционной деятельности предприятий состоят, прежде всего, в изыскании и получении предприятиями внешних источников инвестиций от коммерческих банков, финансово-промышленных групп, инвестиционных фондов и других организаций.

Экономические отношения внутри предприятий по поводу их инвестиционной деятельности заключаются в мобилизации внутренних источников инвестиций (прибыли, амортизационных отчислений и др.), в содействии привлечению внешних инвестиций и в деятельности по эффективному использованию собственных и привлеченных инвестиций.

2. Социально-экономическое содержание инвестиционной деятельности предприятий заключается в его использовании для реализации и повышении отдачи отношений собственности, для роста доходов предприятий и их работников и, в конечном итоге, для повышения жизненного уровня работников предприятий и всего населения. Формирование и эффективное использование инвестиционной деятельности предприятий способствует накоплению, повышению качества человеческого капитала и росту его отдачи.

В увеличении и рациональном использовании инвестиционного потенциала предприятий заинтересованы все хозяйствующие субъекты, так как при этом полнее реализуются их экономические интересы.

3. Инвестиционная деятельность предприятия зависит от следующих важнейших факторов:

- от состояния и развития внутренней и внешней инвестиционной среды. Чем благоприятнее эта инвестиционная среда, тем больше предпосылок и условий для укрепления инвестиционного потенциала предприятия. Инвестиционная среда характеризуется объемом и структурой мобилизуемых и используемых потенциальных и реальных внутренних и внешних инвестиций;

- от гарантий предприятия привлечь и эффективно использовать внутренние и внешние инвестиции в конкурентной рыночной экономике. Эти гарантии в решающей мере определяются экономической состоятельностью предприятия, включая его производственную, финансовую, рыночную, социальную и иные составляющие экономической состоятельности;

- от инвестиционной активности предприятия, т.е. от его практической деятельности по привлечению внутренних и внешних инвестиций и их эффективному использованию;

- от объема и отдачи инвестиций. Чем больше объем привлекаемых и используемых инвестиций и чем больше их отдача (доходность и окупаемость инвестиционных проектов), тем выше инвестиционный потенциал предприятия;

- от экономического состояния и условий деятельности предприятия на определенной стадии экономического и делового цикла. Очевидно, что инвестиционный потенциал предприятия выше на стадиях оживления и подъема, чем по стадиям кризиса и депрессии. Если рассматривать инвестиционный потенциал предприятия на стадиях его жизненного цикла, то инвестиционный потенциал повышается, начиная от создания предприятия до освоения его производственной мощности, а затем до его расширения с последующим снижением инвестиционного потенциала на стадиях свертывания производства и кризисного состояния предприятия, а тем более его банкротства.

Существует тесная взаимосвязь и взаимозависимость между инвестиционным потенциалом предприятий и их экономической состоятельностью, включая производственную, рыночную, финансовую, социальную, состоятельность.

На инвестиционный потенциал предприятий активно влияет внутренняя и внешняя экономическая среда, состояние и развитие экономических отношений на макро, мезо и микроэкономическом уровнях.

4. Инвестиции есть вложения в основной и оборотный, материальный и человеческий капитал, в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, на приобретение предметов и средств труда, внедрение новых технологий, в накопление и эффективное использование человеческого капитала и т.д.

5. Формирование инвестиционного потенциала предприятий происходит за счет внутренних и внешних источников инвестиций. Основными внутренними источниками инвестиций являются часть прибыли предприятий, амортизационные средства, доходы от выпуска и продажи предприятиями ценных бумаг и др. Основными внешними источниками инвестиций предприятий выступают государственные средства, кредиты коммерческих банков, инвестиционных фондов, других рыночных структур (в том числе финансово-промышленных групп), привлеченные средства населения, средства иностранных инвесторов и др.

В нестабильных условиях переходной экономики и убыточности многих предприятий из внутренних источников инвестиций первостепенное значение имеют амортизационные средства. Для их увеличения необходима своевременная и полная переоценка основного капитала предприятий и строгое целевое использование амортизационных средств. Целесообразно более широкое применение предприятиями ускоренной амортизации.

Из внешних источников инвестиций приоритетное значение имеют кредиты коммерческих банков, лизинг и государственные инвестиции.

Целесообразно расширить использование предприятиями финансового лизинга на приобретение и аренду современного высокопроизводительного оборудования с его последующим выкупом у лизингодателя.

6. Инвестиционный потенциал предприятий лишь тогда дает отдачу,, когда он эффективно используется в процессе воспроизводства. Приоритетными направлениями инвестирования на предприятиях являются инвестиции в укрепление и обновление материально-технической базы (особенно активной части основного капитала) прежде всего, путем технического перевооружения и реконструкции, в инновации и на внедрение ресурсосберегающих технологий, а также в человеческий капитал, в повышение квалификации и доходов работников предприятий.

7. Для повышения эффективности использования инвестиционного потенциала предприятий первостепенное значение имеет обоснование, оценка и выбор инвестиционных проектов, а также их своевременная и эффективная реализация при высокой доходности и окупаемости.

8. Для формирования и увеличения инвестиционного потенциала предприятий решающее значение имеет повышение доходности предприятий на основе роста деловой, инвестиционной и маркетинговой активности и повышения качества и эффективности менеджмента и маркетинга.

9. Актуальной и неотложной задачей, способствующей созданию условий повышения инвестиционного потенциала предприятий, является скорейшее уменьшение и преодоление неплатежей путем реализации комплекса мер и действий на макро, мезо и микроэкономическом уровне хозяйствования. Особо важное значение для уменьшения и преодоления неплатежей предприятий имеют снижение налоговой нагрузки на предприятия, удешевление кредитов, регулирование государством цен и тарифов на продукцию и услуги естественных монополий, обоснованная ассортиментная и ценовая политика предприятий, осуществление ими эффективного менеджмента и маркетинга, использование экономичных ресурсосберегающих технологий, применение денежных взаимозачетов и вексельного обращения.

Государство также выступает гарантом в инвестиционной деятельности.

10. Укрепление инвестиционной деятельности предприятий, привлечение внешних инвестиций, во многом зависит от инвестиционной привлекательности, определяемой конкурентоспособностью предприятий и их продукции, доходностью предприятий, их местом и долей на рынках, качеством и эффективностью менеджмента и маркетинга, доходностью и окупаемостью используемых инвестиционных проектов и другими факторами.

11. В современных условиях значительно возросла роль государственной поддержки и регулирования инвестиционной деятельности, прежде всего, путем макроэкономической стабилизации и регулирования денежно кредитной, налоговой, инвестиционной, антимонопольной, внешнеэкономической и правовой деятельности.

Наряду с созданием благоприятной внешней макроэкономической и мезоэкономической среды, государство может и должно способствовать укреплению инвестиционного потенциала предприятий путем выделения предприятиям на конкурсной основе государственных инвестиций, снижения налогов, уменьшения учетной ставки Центрального банка РФ, регулирования цен и тарифов на продукцию и услуги естественных монополий (прежде всего, на электроэнергию, газ, топливо, транспортные перевозки), предоставления информации, подготовки и повышения квалификации персонала предприятий.

12. На состояние и развитие инвестиционной деятельности предприятий активное воздействие оказывает ход проводимых экономических реформ и рыночных преобразований. Благоприятное влияние на укрепление инвестиционного потенциала предприятий должны оказать научно-обоснованные коррективы в ход экономических реформ в направлении усиления их социальной направленности и улучшения экономических условий хозяйствования отечественных товаропроизводителей