Государственное управление инвестиционными проектами как инструмент регулирования инвестиционной деятельности тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Государственное управление инвестиционными проектами как инструмент регулирования инвестиционной деятельности"

На правах рукописи

$

Леонтьев Максим Сергеевич

ГОСУДАРСТВЕННОЕ УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ПРОЕКТАМИ КАК ИНСТРУМЕНТ РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (на примере Ставропольского края)

08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

08.00.13 - Математические и инструментальные методы экономики

АВТОРЕФЕРАТ

на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Кисловодск - 2004

Работа выполнена в Кисловодском институте экономики и права

Научный руководитель:

доктор физико-математических наук, профессор

Лебедев Виктор Иванович

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Зеляковская Валентина Моисеевна

доктор экономических наук, профессор Туманян Юрий Рафаэлович

Ведущая организация:

Ставропольский государственный университет

Защита состоится «21 » декабря 2004 г. в 1000 часов на заседании диссертационного совета ДМ 521.002.01 при Кисловодском институте экономики и права по адресу: 357700, Кисловодск, ул. Р.Люксембург, 42.

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Кисловод-ского института экономики и права.

Автореферат разослан «18 » нр^бря 2004 г.

Ученый секретарь диссертационного совета,

Дмитриев В.А.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Отличительной чертой экономической политики государства на современном этапе становления и развития рыночных отношений является необходимость привлечения и аккумуляции средств корпоративных, мелких и средних инвесторов для финансирования экономики, по причине недостатка в регионах собственных финансовых ресурсов. Экономика Ставропольского края, как и большинства регионов России, испытывает значительный дефицит инвестиционных ресурсов не только для создания новых производственных мощностей, но и для поддержания существующих. О дефиците инвестиций красноречиво свидетельствует неуклонный рост уровня износа основных фондов экономики края, который давно перевалил критический порог, установленный международной хозяйственной практикой на уровне 20-ти процентов. Мировой опыт показал, что инвестиционный тип развития, напротив, характеризуется снижением этого уровня и интенсивным притоком прямых инвестиций. Особую значимость в этих условиях приобретает процесс государственного управления инвестиционной деятельности регионов - субъектов Российской Федерации - доноров Федерального бюджета. Инвестиционные потребности этих регионов значительно превышают возможности собственного бюджета, но существует проблема выбора проектов, социальная значимость и бюджетная эффективность от внедрения которых позволила бы регионам достичь роста в отраслях экономики.

Степень разработанности проблемы. Изучению основ государственного управления инвестиционной деятельности посвящены научные положения, содержащиеся в трудах ведущих отечественных и зарубежных ученых и специалистов в области экономической теории, управления экономикой, системного анализа, экономического моделирования, теории финансов, рынка ценных бумаг, инвестиций, социально-экономического развития регионов. Проблемам инвестиционной деятельности посвящены научные труды видных ученых-экономистов: Абалкина Н.И., Де*Щина М.Н.ЛДейишвой Л.Н., Клы-

кова В.В., Коркуновой Е.Н., Крутика А.Б., Курдюкова Д.В., Никольской Е.Г., Климовича М.В., Тумасянц С.М. и др. Важное место эти вопросы занимают в исследованиях зарубежных ученых: Брю С, Гитмана Л.Дж., Джон М.Д., До-лана Э.Д., Маршалла А. и др.

Анализ опубликованных за последние годы работ в области инвестиционной деятельности показывает, что далеко не все научно-методические и практические аспекты получили необходимое отражение. Это открывает возможность для самостоятельного научного поиска в области управления инвестиционными проектами в общественном секторе. Необходимость дальнейшего совершенствования организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности, определения и выбора приоритетных направлений его совершенствования, выявление проблем инвестирования в регионе, создание благоприятной среды для расширения бюджетных и внебюджетных источников финансирования проектов послужили основанием для выбора темы диссертации.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы заключается в анализе полученных результатов исследования процессов инвестиционной деятельности на региональном уровне и обосновании научно-теоретических и методологических принципов отбора наиболее значимых инвестиционных проектов.

Достижение поставленной цели обеспечивается решением следующих основных задач, отражающих логику и последовательность предпринятого исследования:

- уточнить и продемонстрировать в теоретическом аспекте формы и источники финансирования инвестиций;

- оценить роль государственного управления инвестиционной деятельности в экономической системе и ее влияние на социально-экономическое развитие региона;

- выявить особенности управления инвестиционным процессом в современных экономических условиях;

-рассмотреть основные факторы, повлиявшие на процесс инвестирования предприятий;

- оценить положение инвестиционной деятельности в Ставропольском крае, для чего необходимо рассмотреть такие факторы, как инвестиционный потенциал региона, внешние инвестиции в экономике региона, нормативно-правовая база привлечения инвестиций и уровень развития рыночной инфраструктуры;

- проанализировать современное состояние инвестиционной деятельности и причины, сдерживающие развитие, опираясь на инвестиционную политику Ставропольского края;

- исследовать и сравнить существующие методики отбора инвестиционных проектов и выявить их особенности;

- предложить оптимальную методику определения приоритетных инвестиционных проектов и механизм их отбора.

Объектом исследования являются инвестиционные проекты, рассматриваемые и реализуемые в субъектах РФ.

Предметом исследования является процесс формирования и управления финансовыми потоками в инвестиционной деятельности субъекта РФ.

Теоретической и методической основой исследования являются концептуальные принципы и положения фундаментального экономического анализа, применения современных макро- и микроэкономических подходов к процессу оценки эффективности инвестиционных проектов социально-экономической направленности. Проблемам, связанным с инвестиционным процессом в целом посвящен целый ряд законодательных актов Российской Федерации и Ставропольского края.

Диссертационная работа выполнена в рамках специальностей 08.00.05 -экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью) п.4.23 «Развитие форм государственного регулирования и методов экономического, финансового и налогового стимулирования инвестиционной деятельности»; 08.00.13 - математические и инстру-

ментальные методы экономики (математические методы) п. 1.4 «Разработка и исследование моделей и математических методов анализа микроэкономических процессов и систем: отраслей народного хозяйства, фирм и предприятий, домашних хозяйств, рынков, механизмов формирования спроса и потребления, способов количественной оценки предпринимательских рисков и обоснования инвестиционных решений» паспорта специальностей ВАК.

Концепция работы заключается в использовании совокупности теоретических положений, для анализа и сравнения между собой проектов, включаемых в перечень приоритетных инвестиционных проектов и, разработке предложений по организации и совершенствованию инвестиционной деятельности в Ставропольском крае. При этом задачей проводимых сравнений является уточнение особенностей разных методов оценки привлекательности инвестиционных проектов, различий в эффективности их деятельности и влияния отдельных факторов на результаты отбора проектов.

Научная новизна исследования заключается в уточнении теоретических и практических подходов в вопросах государственного регулирования инвестиционной деятельности в условиях современной экономики. Конкретное приращение научного знания характеризуется рядом положений.

Положениями, выносимыми на защиту по специальности 08.00.05 -экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью), и составляющими элементы научного вклада являются следующие теоретические и практические результаты:

1) обосновано положение о том, что экономическая эффективность инвестиционной деятельности требует сочетания крупных предприятий со средним и малым бизнесом, способного обеспечивать социальную и экономическую защищенность населения края;

2) осуществлена систематизация и сравнительный анализ методов отбора инвестиционных проектов, в целях демонстрации применения механизма комплексной экспертизы инвестиционных проектов;

3) разработана методика конкурсного отбора инвестиционных заявок с использованием процедуры экспертизы и присвоением рейтинговых оценок рассматриваемым проектам, в целях выявления наиболее приоритетных социально-значимых инвестиционных проектов;

Положениями, выносимыми на защиту по специальности 08.00.13 - математические и инструментальные методы экономики (математические методы), и составляющими элементы научного вклада, являются следующие теоретические и практические результаты:

1) предложена математическая модель механизма смешанного финансирования инвестиционных проектов, позволяющая обосновать целесообразность финансирования из государственного бюджета при одновременном участии частных инвесторов (включая инициатора проекта);

2) предложен алгоритм, отображающий распределение финансовых ресурсов на основе прямых относительных приоритетов между проектами-победителями, в целях пропорционального финансирования, согласно доле в совокупном объёме заявок;

3) определены начальные условия и осуществлен вывод рекуррентного соотношения, в целях формирования ранжированного перечня инвестиционных проектов, согласно критериям бюджетной эффективности.

Практическая значимость работы состоит в том, что теоретические исследования, методические положения и рекомендации, содержащиеся в ней, могут быть использованы при:

- формировании исходных параметров для определения перечня приоритетных инвестиционных проектов (стоимость, этапы финансирования, объемы, сроки);

- разработке программно-методической базы для создания автоматизированной системы управления инвестициями на территории Ставропольского края.

- формировании финансовых схем инвестирования средств субъектов РФ и муниципальных образований.

Апробация результатов работы. Основные результаты работы использованы при разработке и внедрении системы управления инвестиционным процессом в Ставропольском крае в процессе создания и внедрения информационно-аналитической системы прогнозирования налоговых поступлений бюджетообразующих организаций Ставропольского края и мониторинга финансовой деятельности предприятий края, в рамках мероприятий Федеральной Целевой Программы (ФЦП) «Электронная Россия (2002-2010 годы)».

Публикации. По теме диссертации опубликовано 14 работ общим объемом 1,08 печатных листа.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, объединяющих 12 разделов, заключения, списка литературных источников, содержащего 180 наименований, 3 приложений. Работа содержит 14 рисунков и 20 таблиц. Общий объем диссертационной работы 151 страница.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована тема диссертационного исследования, степень ее разработанности в современной экономической науке, определена теоретическая, методологическая и практическая актуальность, сформулированы основные цели, задачи и направления исследования проблем становления и эффективности функционирования форм ведения предпринимательской деятельности, представлена концепция данного научного исследования, раскрыта научная новизна и практическая значимость работы.

В первой главе - «Аналитический обзор основ процесса инвестирования» были показаны основные источники и формы финансирования инвестиций, проделан анализ механизмов государственного регулирования и стимулирования инвестиционных процессов, для сбалансированности инвестиционного портфеля очерчены основные направления диверсификации, проведен анализ используемых показателей оценки эффективности инвестиций.

Для оживления экономики страны необходим значительный приток

инвестиций, и, прежде всего крупного корпоративного национального капитала, сумевшего наиболее успешно адаптироваться к условиям рынка и способного обеспечить высокую отдачу от инвестируемых средств.

Для обеспечения высокой отдачи вкладываемых государством средств должна получить дальнейшее развитие система конкурсного размещения централизованных инвестиционных ресурсов в инвестиционные возможности региона, рассмотрев инвестиционные проекты экономической деятельности, согласно критериям бюджетной эффективности. Причины недостаточного развития конкурсного инвестирования - высокие масштабы недофинансирования запланированных инвестиционных расходов. Финансируется только около 15% от обшей суммы заявленного объема инвестиционных заявок. Вполне очевидно, что такая практика полностью дискредитирует государственные усилия по повышению инвестиционной активности. Для повышения качества инвестиционных проектов необходимо, чтобы эти проекты отвечали требованиям высокой эффективности инвестиций и осуществлению структурной перестройки экономики.

До настоящего времени не разработана в полном объеме система оценки эффективности инвестиций в новые технологии, объединяющая идеи инвестиционной и текущей деятельности инновационных предприятий. Ни один из используемых показателей не является достаточно емким, чтобы охарактеризовать все стороны инновационной деятельности. Не существует рекомендаций по выбору системы показателей, обеспечивающих надежность возможной реализации инновационного проекта на разных стадиях его разработки. Поэтому необходимо разработать методику административной оценки эффективности финансовых вложений в инвестиционные проекты, которая должна стать своеобразным фильтром, отсеивающим явно неперспективные проекты, в системе государственного финансирования.

Вторая глава - «Анализ современных тенденций практики управления инвестициями и продвижения инвестиционных проектов» - посвящена проблеме привлечения инвестиций в экономику региона. А поскольку

предметом исследования настоящей работы являются финансовые потоки, в диссертации были подвергнуты анализу, практика управления финансовыми потоками в организованных инвестиционных процессах, реализуемых региональными и муниципальными органами управления, а также методы оценки эффективности управления финансовыми потоками.

Исходной базой инвестиционной деятельности служит инвестиционная политика, вырабатываемая и реализуемая на разных уровнях экономического управления и регулирования. Инвестиционная политика определяет среднесрочные и долгосрочные цели инвестиционной деятельности и основные пути их достижения. Она строится на основе социально-экономических и научно-технических прогнозов и служит базой для выбора инвестиционной стратегии, разработки инвестиционных программ и проектов, предлагая критерии для их оценки и отбора.

Инвестиционные ресурсы ограничены, особенно в условиях экономического кризиса, спада производства, дефицита регионального и местных бюджетов, незначительных ресурсов предприятий и банков. Поэтому на краевом и муниципальном уровнях, а также на уровне предприятий, банков и других финансовых институтов необходим отбор на основе стратегических приоритетов небольшого числа инвестиционных проектов, которые могут в сравнительно короткое время дать наибольший эффект.

Оценка и отбор инвестиционных проектов, и формирование на их основе инвестиционных и инновационных программ являются жизненно важными исходными этапами инвестиционного процесса, от которых зависит эффективность всех последующих этапов. При этом нужно руководствоваться определенными критериями выбора и оценки перспективности инвестиционных проектов.

Ход экономических реформ в регионе показал, что основным источником инвестиций в основной капитал являются собственные средства предприятий. Расчет на активное участие иностранного капитала не оправдался. Кредитные ресурсы российских банков пока остаются лишь потенциальным

источником финансирования инвестиций, поскольку крайне медленно решается комплексная, по своему содержанию, задача проникновения банковского капитала в сферу производства.

Механизм государственной поддержки предприятий хозяйственного комплекса края в форме субсидирования 3/4 процентной ставки по банковским кредитам, привлекаемым на техническое перевооружение производств, нацелен на финансирование проектов сравнительно небольшой стоимости - свыше 20 млн. рублей и имеющие период окупаемости до 24 месяцев. По состоянию на 01.01.2004 г. господдержка в форме субсидирования процентных ставок по банковским кредитам, привлекаемым на реализацию инвестиционных проектов, оказана 316 предприятиям края. В реальном секторе экономики края размещено более 2 млрд. 243 млн. рублей кредитных ресурсов сроком на 12 месяцев и средней стоимостью б процентов годовых. Израсходовано 223 млн. средств бюджета Ставропольского края, в том числе по годам (таблица 1).

Таблица 1 - Динамика показателей государственной поддержки в форме субсидирования 3/4 процентной ставки по банковским кредитам за 20002003 годы

Годы Израсходовано на субсидии бюджетных средств, млн. руб. Число предприятий, получивших государственную поддержку Привлечено льготных кредитов в экономику, млн. руб.

2000 3,9 16 95,9

2001 28,6 72 410,6

2002 80,5 118 679,5

2003 110,0 110 1058,0

Итого: 223 316 2243,8

Субсидии предоставляются организациям на невозвратной и бесплат-

ной основе. Однако приобретаемое за счёт льготных кредитов оборудование

сразу монтируется и включается в производственно - технологический цикл, что, как правило, приводит к увеличению физических объёмов выпуска продукции, росту массы прибыли и стоимости имущества. Увеличивается налогооблагаемая база и растут налоговые платежи во все уровни бюджета. Таким образом, возврат бюджетных средств обеспечивается косвенно - через прирост налоговых платежей предприятий, получивших государственную поддержку.

Практика подтверждает высокий уровень бюджетной эффективности используемого механизма субсидирования части процентных ставок по банковским кредитам, привлекаемым на реализацию инвестиционных проектов. В настоящее время 146 предприятий закончили полный цикл 12-ти месячного бюджетного финансирования и реализовали инвестиционные проекты (решения 2000-2002 гг.).

Для оценки бюджетной эффективности субсидирования (определения трёх основных показателей: бюджетного эффекта, срока окупаемости субсидий и рентабельности бюджетных вложений), по каждому предприятию собраны сведения об уплаченных налогах за 2000 и 2002 годы во все уровни бюджета, заверенные территориальными налоговыми органами. Предприятия разбиты на 5 групп, по отраслевой принадлежности: промышленность (71 предприятие), строительство (10), сельское хозяйство (20), транспорт и связь (11) и прочие (34). По каждому предприятию определён рост (снижение) налоговых платежей по истечении 12 месяцев реализации проекта. Затем в каждой отрасли определена величина прироста налоговых платежей как сальдо между суммой роста и суммой снижения налоговых выплат.

Полученные результаты уменьшены на сложившиеся коэффициенты отраслевых темпов роста налоговых платежей в соответствующих годах (таблица 2).

Сумма дополнительных поступлений налогов в краевой и местный бюджеты от реализации инвестиционных проектов составила 35,9 млн. рублей (141,7-105,8).

Таблица 2 - Бюджетная эффективность субсидирования процентной ставки по привлекаемым кредитам банков за период с 2000 г. по 2003 г. (платежи краевой и местный бюджет)

Отрасль Количество предприятий Прирост налоговых платежей от реализации проектов, млн. руб. Привлечено кредитов, млн. руб. Окупаемость субсидий, мес. Количество доп.. рабочих мест

Промышленность 71 33,5 390,15 21,943 813

Строительство 10 0,42 42,4 129,7 201

Сельское хозяйство 20 3,83 101,01 50,78 -81

Транспорт и связь 11 91,2 79,76 1,4 77

Прочие 34 12,72 101,2 13,6 318

ИТОГО: 146 141,67 714,52 8,9 1328

Известно, что бюджетная эффективность определяется соотношением результата и затрат. Прирост налоговых платежей в течение года в бюджет территории от деятельности 146 предприятий рассматривается как конечный результат субсидирования (привлечение 714,5 млн. рублей льготных кредитов является лишь промежуточным результатом). В качестве затрат выступают объёмы субсидий, предоставленных данным предприятиям за счёт средств бюджета Ставропольского края.

Таким образом, бюджетный эффект от применения механизма субсидирования, как разница между результатом и затратами составил: 141,7 млн. руб. - 105,8 млн. руб. = 35,9 млн. рублей. Следовательно, в течение года, бюджетные средства, потраченные на субсидирование не только "вернулись" в краевой и местные бюджеты, но и обеспечили дополнительные доходы бюджета территории в сумме 35,9 млн. рублей.

В работе сформирована контекстная диаграмма подсистемы управления инвестициями и дано ее описание (рисунок 1).

Рисунок 1 - Контекстная диаграмма подсистемы управления инвестициями Предложенная система мероприятий по привлечению инвестиций должна быть выстроена с учетом экономической ситуации в стране, в том числе последствий обострения финансово-экономического кризиса 1998 года, который существенно изменил условия и параметры развития на последующие годы.

Ставропольский край имеет все предпосылки для инвестиционного роста - по двум основным самостоятельным характеристикам: инвестиционному потенциалу и инвестиционному риску относится к лучшей трети субъектов Российской Федерации. За последние 3 года позиции Ставропольского края в рейтинге регионов России значительно выросли с 46 места в 1996 г. до 29 места в 2003 г. по инвестиционному потенциалу. В рейтинге инвестиционных рисков он занимает 27 место среди всех субъектов РФ. По текущему финансовому положению край относится к группе со средней обеспеченностью обязательств собственными доходами.

Таким образом, проведенный анализ практики привлечения заемных средств инвестиционной направленности и управления финансовыми потоками позволяет сделать следующие выводы:

- в управлении финансовыми потоками в инвестиционной практике Ставропольского края появляются все новые механизмы по оказанию поддержки, в частности механизм в виде субсидирования процентной ставки выдаваемых кредитов;

- в качестве содержания оптимизации инвестиционной программы определена и поставлена система целей экономической инвестиционной модели, основной задачей которой является развитие производственной и социально-экономической инфраструктуры края;

- необходим отбор на основе стратегических приоритетов небольшого числа инвестиционных проектов, которые могут в сравнительно короткое время дать наибольший бюджетный эффект;

- разработанная модель управления инвестициями и продвижения инвестиционных проектов позволяет проводить не анализ самих инвестиционных проектов, а предложить механизм по отбору наиболее приоритетных и социально-значимых для их реализации.

В третьей главе - «Модели обоснования инвестиционных решений в государственном управлении инвестиционными проектами» - рассмотрено содержание основных процедур формирования портфеля инвестиционных проектов административно-территориального образования (АТО).

В диссертационной работе предложены подходы к решению общей и частных задач на основе передового зарубежного и отечественного опыта в области социально-экономического и организационного инжиниринга, теории игр и практики управления проектами.

Применяя различные формы государственной поддержки инвестиционной деятельности, можно увеличить совокупный объём привлекаемого для инвестиций капитала (эффект рычага) и тем достичь большего эффекта от использования бюджетных средств.

На орган государственного или муниципального управления, возлагается задача управления портфелем проектов, которые имеют социальную значимость, но не обладают самостоятельной экономической привлекательностью, достаточной для привлечения частных инвесторов.

В основу рассматриваемых процедур положен механизм смешанного финансирования инвестиционных проектов. Задача распределения финансирования относится к классу задач «распределения затрат», для решения которых применяются методики, ставшие классическими. Методики смешанного финансирования инвестиционных проектов в общественном секторе включают оценку проекта как по формальным финансовым, так и по слабоформали-зуемым качественным критериям, а значит, должен быть предложен механизм, органично сочетающий эти критерии.

Идея смешанного финансирования состоит в том, чтобы финансировать из государственного бюджета проекты при одновременном участии в них частных инвесторов (включая инициатора проекта).

Имеются п инициаторов (соискателей) проектов, частично финансируемых из бюджета АТО в соответствии с программой социально-экономического развития АТО. В рамках бюджета формируется централизованный фонд финансирования программ развития объёмом В. Каждый соискатель заявляет для включения в программу проект, требующий совокупного финансирования в объёме st (объём заявки). Проекты проходят экспертизу, в результате которой определяется их социальная ценность u(s ). Помимо социальной ценности, проект имеет экономическую ценность v(s) для инициатора и частных инвесторов.

Задача состоит в отыскании процедуры п (содержание которой и составляет механизм смешанного финансирования) распределения бюджета В программы между соискателями, сообщившими набор объёмов заявок s. Процедура п должна обеспечить максимальный социальный эффект U посредством отбора проектов и гибкого варьирования доли их бюджетного финансирования:

X - объёмы финансирования 1'° проекта.

Сформулирована задача оптимального распределения финансовых ресурсов между несколькими претендентами (исполнителями, проектами).

Обозначим суммарную эффективность через и, совокупный объём распределяемого ресурса - через X, а совокупный объём заявок (объём инвестиций) -8:

Нужно обеспечить максимальную суммарную эффективность при условии, что объём распределяемого ресурса ограничен величиной В:

(3)

Если планируемые эффективности известны и распределение ресурса протекает без дефицита (8¿В), то проблем не возникает. Как правило, планируемые эффективности использования ресурса претендентами не известны, поэтому возникает возможность манипулирования. В условиях дефицита (8 > В) это подстёгивает претендентов к завышению объёмов заявок, поэтому необходимо построить механизм, обеспечивающий сообщение претендентами достоверной информации относительно необходимого объёма ресурса и эффективности его использования.

В условиях дефицита (8 > В) каждый потребитель получает ресурс в количестве, не большем заявленной величины:

(4)

В (4) приоритет Г претендента обозначен как р, а величина / является нормирующим множителем и определяется из условия баланса бюджета:

Х = В,г = В/Р,Р = Ер|. (5)

В общем случае приоритет р1 является функцией объёма заявки и набора объёмов заявок, сообщённых всеми претендентами:

Принцип пропорционального распределения - способ распределения ресурса, при котором объём xt ресурса, выделяемого Гу претенденту, пропорционален доле объёма его заявки в совокупном объёме заявок:

X; = s,B/S. (7)

Принцип пропорционального распределения реализует механизм прямых приоритетов, в котором pi = s и у= B/S.

Важное место в управлении социально-экономическими системами занимает экспертиза, которая используется как средство получения информации органом государственного управления. Под экспертизой в контексте настоящей задачи будем иметь в виду получение интегральной экспертной оценки некоторого объекта - проекта, варианта распределения финансирования и т. п.

Эксперты могут искажать информацию, то есть манипулировать результатами экспертизы в собственных интересах. В теории управления проектами такое поведение называется активным, отсюда и название - активная экспертиза.

Участвуя в экспертизе, каждый из экспертов должен сообщить оценку в виде некоторой числовой характеристики r, которая отражает субъективное мнение этого (i°) эксперта, объективное в том смысле, что оно соответствует его истинным представлениям об объекте экспертизы. В качестве rt чаще всего выступает количество баллов (балльная оценка), присвоенных iым экспертом объекту экспертизы. Балльная оценка может принимать значения от L до Н.

В общем случае эксперт может сообщить в качестве оценки величину, отличную от r, скажем st (возможно манипулирование).

По завершении опроса экспертов в распоряжении организатора экспертизы наличествует весь набор s частных оценок: S - {Sj, S2, ■■■, S„}. Интегральная оценка х = n(s) является функционалом набора s оценок, сообщенных экспертами, и формируется посредством процедуры

Понятию «активная экспертиза» противопоставляется понятие «нема-нипулируемая экспертиза», разработка и внедрение механизма которой является одной из важных задач в ходе осуществления мероприятий по организации управления инвестиционными проектами.

Интегральная оценка * = я($) является функционалом набора 5 = (З/, S2, ..., з„} оценок, сообщенных экспертами. Процедура к должна обладать следующими свойствами:

- является строго возрастающей функцией , если для некоторого (одного) г, а множество прочих оценок остаётся неизменным, 51у/

- если все частные оценки совпадают и равны некоторой величине а, то интегральная оценка также совпадает с а: = а, если = а для всех г.

Конкурсные (тендерные) механизмы повышают эффективность управления, побуждая претендентов к максимально эффективному использованию всех резервов. Ресурс распределяется пропорционально эффективности ы{ (х1 )/х{ (где и (х) - функция предпочтения г-го исполнителя) его использования потребителями (претендентами). В конкурсном механизме ресурс получают только победители конкурса.

Пусть каждый претендент характеризуется двумя величинами - ожидаемым эффектом в случае реализации проекта и необходимой величиной средств которую он указал в заявке.

Конкурс называется «прямым» если он включает только один тур и победившие в нём претенденты получают ресурс на указанных ими условиях, а остальные претенденты не получают ресурса.

Победителем в прямом конкурсе становится претендент, заявивший максимальную эффективность ыг /st .

Обозначая некоторый пороговый уровень эффективности через X, можно записать или т. е. величина характеризует чистый эффект (с учётом издержек) при заданном уровне эффективности.

Обозначим через с, - минимальный уровень затрат, при котором f7 претенденту ещё имеет смысл участвовать в конкурсе. Пусть претенденты пронумерованы в порядке убывания величин у, то есть yt ¿уг ,>... ¿у„.

Таким образом, максимальный эффект, который может получить организатор конкурса, составит yp и он достигается, если первый претендент станет победителем, сообщив величину сг требуемых средств, такую что у\ = Щ-Хс2- Отсюда получаем: i/* = Cj + (щ-u^/XkCi.

Отношение к = (ui — Asj )/(и/ — Acj) характеризует потери организатора конкурса из-за завышения победителем величины требуемых средств. Для минимизации этих потерь может быть использован механизм двухэтапного конкурса.

Двухэтапный конкурс позволяет снизить потери организатора конкурса из-за завышения победителем величины требуемых средств.

В основе двухэтапного конкурса лежит простая идея. Нужно подобрать на основе априорной информации об участниках конкурса таким образом, чтобы соблюдались два условия:

- первый претендент должен попасть в число победителей,

- должен быть еще хотя бы один претендент i, «равный по силе» первому;

- и также вошедший в число победителей, то есть такой, что

На первом этапе конкурса отбирается предварительная группа (short list) по критерию (Vj— Xsi) max. Во втором туре из этой группы выбирается победитель уже по основному критерию, Таким образом, для

победы в первом туре оба претендента должны сообщить минимальные оценки требуемых средств c и с, , соответственно. Во втором туре уверенно побеждает первый претендент, имеющий максимальную величину (Vj - XSj). Эффективность конкурса составит 100%. Двухэтапный конкурс даёт две важных возможности: сравнить участников по силе, что обеспечивает максимальную конкуренцию, и выбрать наиболее эффективного претендента.

В отыскании решения задачи смешанного финансирования, процессу участия соискателей в конкурсе проектов соответствует игра, в которой интерес (целевая функция) каждого соискателя выражается как его доход от реализации проекта за вычетом привлекаемого им самостоятельно инвестирования:

Найдена совокупность заявок 8*, которая отвечает равновесной стратегии соискателей, является равновесием по Нэшу, и разрешает оптимизационную задачу, т. е. в,* = aтgmax ЭДв,), и(5*) тах. (9)

Производные по объёму заявки для экономического эффекта у1, и социальной значимости и1 обозначены как а1 и Ь1 соответственно.

Применим механизм прямых приоритетов согласно (4) с функцией приоритета (ш1 - весовой приоритет):

р, = ууд, Р з Ьуд, х.ф =^,5,, Х(5, у) = В, у = в/р. (10)

Положим, что а1 и Ь1, — константы, т. е. примем, что имеет место линейная зависимость экономического эффекта у1 и социальной значимости и, от объёма инвестиций (заявки).

В этих обозначениях (8) примет вид:

(11)

Найдём «рекуррентное» выражение для функции £

Пусть для (п - 1) участников известна величина Р* = Ер„ где 1 = 1,2,..., (п - 1). Выполним замену переменных, Р = Р* + р, и найдём выражение для £

соответствующее добавлению к этим претендентам ещё одного, п-го (р = р„ =

=

(12)

Максимальное значение, обозначим его £* = £(р*), £*= (В + Р*( -- (Р*В)1/2х((1/2 + (-1/2) достигается при р* = Р* - Р*, в чём можно убедиться приравняв производную функции £по р к нулю: Г(р)з=Г(Р) = (Р*В/Р + чР)' = 0;

Равновесие Нэша найдём из условия Sj = argmax fi(Sj). Определим условия, при которых производная fj no Pj изменяет свой знак с положительного на отрицательный (обращается в нуль).

Равновесные значения S* имеют вид: Р( = (1-Ч,Р/В)Р, Pl/P = (l-qiP/B);

Поскольку , то откуда, обозначив

получим:

Таким образом, если равновесие Нэша достигнуто, то выполняются соотношения: y = Q/(n-l), п- 1 = PQ/B = Q/y, р;/Р= 1-q,(n-1)/Q. (14)

Если условие (14) не выполняется, то равновесие Нэша невозможно.

Объединяя условие: Pqi<B О P<B/qj О qi<B/P = y. (15) с выражением для у из (14), получаем: qj < у = Qn/(n — 1). (16)

Рекуррентный аналог условия (16) получается из:

(17)

и выглядит следующим образом:

р„/Р* < B/(P#qn) - 1 = y"/qn - 1 = Q"/{(n - 2)q„} -1. (18)

Для любого варианта формирования конкурсного портфеля можно записать: PQ = (n - 1)В. Это означает, что геометрическим местом множества точек (Р, Q), отвечающим различным вариантам формирования конкурсного портфеля, является гипербола с уравнением PQ = (n - 1)В. Близость некоторого конкретного варианта (Ро, Qo) к равновесию определяется близостью точки (Ро, Qo) к гиперболе PQ = (n - 1)В. Таким образом, нами найден крите-

рий качества конкурсного портфеля, согласованный с экономической эффективностью проектов.

Механизм отбора проектов использует условие (16) как критерий для исключения из конкурсного портфеля (листа рейтинга) проектов, нарушающих равновесие по Нэшу.

Если условие (16) нарушается для некоторого из участвующих в конкурсе проектов, то он выбывает из конкурса. Вычисления повторяются с новыми значениями р и п, и так далее, пока есть выбывающие проекты. В конечном счёте (за конечное число шагов) останутся только проекты, совместимые с равновесием по Нэшу.

Проекты нужно упорядочить по возрастанию с],, то есть составить ряд ql < Чг ^ ... 5 <}„. Если для некоторой пары проектов величина с окажется одинаковой, то первым следует выбрать проект с большим объёмом инвестиций (заявки).

Для определения кандидатов в победители конкурса необходимо найти максимальное к такое, что < (3|./(к-1), где (}к = 41+42+...+4к- (19)

Предложенная система методик по отбору инвестиционных проектов выстроена, таким образом, что привлечение инвестиций рассматривается по системе смешанного финансирования с использованием механизма распределения ресурсов на основе приоритетов. Сама процедура отбора проектов представлена как в форме экспертизы с участием группы экспертов и подготовки экспертных оценок - рейтинг-листа, так и в виде конкурсного (тендерного) механизма. Для отыскания решения задачи смешанного финансирования рассмотрено поведение целевой функции соискателя в конкурсе проектов, сформулированы ограничения условия равновесия конкурсного портфеля. Произведено сравнение проектов различной продолжительности, с целью выбрать наиболее приемлемый инвестиционный проект, с использованием методов замещения кратными последовательностями и эквивалентного бессрочного аннуитета, внедренных в программный комплекс по мониторингу инвестиционной деятельности на территории Ставропольского края.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Преодоление инвестиционного кризиса выдвигается в число первостепенных задач современного этапа экономических реформ. Проблема инвестиций в экономику России или отдельных ее регионов во многом предопределяется отсутствием организационных решений во взаимодействии потенциальных инвесторов и субъектов инвестиций, сбалансированной схемы взаимных интересов и гарантий законодательного обеспечения безопасности. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований.

В результате оценки развития инвестиционной деятельности и механизма отбора инвестиционных проектов можно сделать следующие выводы, что в крае имеется ряд проблем, а именно: нехватка средств у производителей, неразвитость долгосрочного кредитования, отсутствие в крае опыта работы с паевыми инвестиционными фондами и финансово-промышленными группами, механизмами осуществления лизинговой деятельности. В работе предложены методики отбора инвестиционных проектов несколькими вариантами (экспертиза, конкурс), продемонстрированы аспекты применения методик в условиях изменчивости внешней среды.

В процессе исследований, проведенных в диссертации, получены следующие основные результаты:

- на основе проведенного анализа инвестиционной деятельности установлено резкое увеличение дефицита госбюджета, что не позволяет рассчитывать на решение инвестиционных проблем за счет централизованных источников финансирования, и заставляет государство, вынуждено перейти от безвозвратного бюджетного финансирования к бюджетному кредитованию,

- выделен перечень критериев, с помощью которых можно определить показатели улучшения или ухудшения инвестиционного климата, разбив их на три основные группы: критерии общего уровня благоприятности инвестиционного климата, критерии, охарактеризовавшие переход экономики в рыночную, и степень открытости российской экономики для иностранного ин-

вестирования;

- уточнены методы оценки эффективности управления финансовыми потоками в практике управления финансовыми потоками в организованных инвестиционных процессах, реализуемых региональными и муниципальными органами управления;

Результаты проведенных исследований позволяют сделать следующие

выводы:

- в России влияют на доходность инвестиций и препятствуют притоку капитала в инвестиционную сферу следующие факторы: политическая нестабильность, несовершенство законодательства, спад производства, неразвитость производственной и социальной инфраструктуры, недостаточное информационное обеспечение, инфляция, обесценивающая будущие доходы;

-правительству Ставропольского края выгодно использовать бюджетные средства на компенсацию затрат по процентам за пользование банковскими кредитными ресурсами, поскольку средства в бюджет Ставропольского края возвращаются в форме дополнительных налоговых поступлений в рамках одного - двух бюджетных лет;

- в крае имеются благоприятные условия для значительного притока инвестиций, но, несмотря на явную инвестиционную привлекательность, приток инвестиций недостаточен для освоения уникального потенциала, в то время когда инвесторы не смеют вкладывать свои капиталы в производство, считая инвестиции слишком рискованными и недостаточно выгодными;

- необходим отбор на основе стратегических приоритетов небольшого числа инвестиционных проектов, которые могут в сравнительно короткое время дать наибольший эффект;

- если при технико-экономическом обосновании некоторого инвестиционного проекта выявлена его самоокупаемость и высокий экономический эффект, то капитал частных инвесторов может быть привлечён для финансирования таких проектов без участия органа государственного или муниципального управления.

По теме диссертационного исследования опубликованы следующие работы:

1. Леонтьев М.С. Статистическое описание экономических систем // Материалы XXXI научно-технической конференции по результатам работы профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов СевКав-ГТУ за 2000 год. Ч. I. - Ставрополь: СевКавГТУ, 2001. - 0,08 п.л.

2. Велигоша А.В., Леонтьев М.С. Оптимизация задач линейного программирования // Сборник научных трудов. Выпуск № 18. - Ставрополь: ФРВИ РВ, 2000. - 0,128 п.л. / 0,06 п.л.

3. Лебедев В.К, Братченко Н.Ю., Леонтьев М.С. Исследование динамики курса акций РАО ЕЭС и ГАЗПРОМ // Материалы V региональной научно-технической конференции "Вузовская наука - Северо-Кавказскому региону". Ч. П. - Ставрополь: СевКавГТУ, 2001. - 0,06 п.л. / 0,02 п.л.

4. Леонтьев М. С. Получение национального дивиденда в трехсекторной модели экономики // Наука Ставрополью. Сборник научных трудов - Ставрополь: Ставропольский институт бизнеса и технологий «Бизнестранс», 2002. -0,1 п.л.

5. Леонтьев М.С. Обзор инвестиционной деятельности в Ставропольском крае // Материалы VI региональной научно-технической конференции "Вузовская наука - Северо-Кавказскому региону". Ч. III. - Ставрополь: Издательство СевКавГТУ, 2002. - 0,04 п.л.

6. Леонтьев М.С, Авакян Т.А. Применение флуктуационно-диссипационных теорем в макроэкономическом моделировании // Сборник научных трудов. Выпуск № 20. - Ставрополь: ФРВИ РВ, 2002. - 0,07 п.л. / 0,04 п.л.

7. Леонтьев М.С. Статистическое моделирование макроэкономических систем в критических областях // Проблемы физико-математических наук. Материалы 48 научно-методической конференции преподавателей и студентов «Университетская наука - региону». - Ставрополь: Издательство СГУ, 2003.-0,13 п.л.

8. Леонтьев М.С. Исследование открытых нелинейных макроэкономических моделей // «Компьютерная техника и технологии». Сборник трудов региональной научно-технической конференции. - Ставрополь: СевКавГТУ, Невинномысский технологический институт, 2003. - 0,16 п.л.

9. Леонтьев М.С. Влияние динамики инвестиций на динамику // «Компьютерная техника и технологии». Сборник трудов региональной научно-технической конференции. - Ставрополь: СевКавГТУ, Невинномысский технологический институт, 2003. - 0,06 п.л.

10. Леонтьев М.С. Модели хаоса для процессов макроэкономической динамики // Тезисы докладов и сообщений II международной научно-технической конференции Физики и технические приложения волновых процессов. - Самара: Поволжская государственная академия, 2003. - 0,05 п.л.

11. Леонтьев М.С. Физико-химические системы, как основа моделирования развивающихся экономических систем // Вузовская наука сегодня. Сборник научных трудов I международной научно-технической конференции. -Ставрополь: Сервисшкола, СФМГАПИ, 2003. - 0,04 п.л.

12. Леонтьев М.С, Процедура составления рейтинга инвестиционных проектов // Наука Ставрополью. Сборник научных трудов. Выпуск № 3 -Ставрополь: Ставропольский институт бизнеса и технологий «Бизнестранс», 2004. - 0,07 п.л.

13. Леонтьев М.С. Математические модели развивающихся экономических систем на основе физико-химических систем // Сборник научных трудов. Выпуск № 21. - Ставрополь: ФРВИ РВ, 2004. - 0,12 п.л.

14. Леонтьев М.С. Механизм смешанного финансирования инвестиционных проектов на основе приоритетов // Наука Ставрополью. Сборник научных трудов. Выпуск № 3. - Ставрополь: Ставропольский институт бизнеса и технологий «Бизнестранс», 2004. - 0,11 п.л.

»25464

Подписано в печать 9.11.04 г. Формат 60x84/16. Бумага типографская № 1

Гарнитура Таймс. Усл. печ. 2,1. Тираж 100 экз. Заказ 408. /

/

Издательский центр Кисловодского института экономики и права ,

Лицензия на полиграфическую деятельность ВРО 100558 '

Лицензия на издательскую деятельность ВРО 100559 357700, Кисловодск, ул. Розы Люксембург, 42

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Леонтьев, Максим Сергеевич

ОСНОВНЫЕ ОБОЗНАЧЕНИЯ И СОКРАЩЕНИЯ.

ВВЕДЕНИЕ.

1 АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР ОСНОВ ПРОЦЕССА ИНВЕСТИРОВАНИЯ

1.1 Анализ форм и источников финансирования инвестиций.

1.2 Анализ механизмов государственного регулирования и стимулирования инвестиционных процессов.

1.3 Анализ используемых показателей оценки эффективности инвестиций

1.4 История развития теории оценки эффективности инвестиций. f 2 АНАЛИЗ СОВРЕМЕННЫХ ТЕНДЕНЦИЙ ПРАКТИКИ УПРАВЛЕНИЯ

ИНВЕСТИЦИЯМИ И ПРОДВИЖЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.

2.1 Анализ социально-экономического и инвестиционного положения Ставропольского края за 2000-2003 годы.

2.2 Формирование информационных ресурсов в сфере инвестиционной деятельности.

2.3 Анализ структуры и механизма действия финансово-экономической модели управления инвестиционными проектами.

3 МОДЕЛИ ОБОСНОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ В ГОСУДАРСТВЕННОМ УПРАВЛЕНИИ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ПРОЕКТАМИ.

3.1 Разработка математических моделей отбора приоритетных инвестиционных проектов для решения задач формирования инвестиционного портфеля.

3.2 Механизмы неманипулируемой экспертизы.

3.3 Механизм смешанного финансирования.

3.4 Сравнение проектов различной продолжительности.

3.5 Основные процедуры формирования портфеля инвестиционных проектов.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Государственное управление инвестиционными проектами как инструмент регулирования инвестиционной деятельности"

Актуальность темы исследования. Отличительной чертой экономической политики государства на современном этапе становления и развития рыночных отношений является необходимость привлечения и аккумуляции средств корпоративных, мелких и средних инвесторов для финансирования экономики, по причине недостатка в регионах собственных финансовых ресурсов. Экономика Ставропольского края, как и большинства регионов России, испытывает значительный дефицит инвестиционных ресурсов не только для создания новых производственных мощностей, но и для поддержания существующих. О дефиците инвестиций красноречиво свидетельствует неуклонный рост уровня износа основных фондов экономики края, который давно перевалил критический порог, установленный международной хозяйственной практикой на уровне 20-ти процентов. Мировой опыт показал, что инвестиционный тип развития, напротив, характеризуется снижением этого уровня и интенсивным притоком прямых инвестиций. Особую значимость в этих условиях приобретает процесс государственного управления инвестиционной деятельности регионов - субъектов Российской Федерации - доноров Федерального бюджета. Инвестиционные потребности этих регионов значительно превышают возможности собственного бюджета, но существует проблема выбора проектов, социальная значимость и бюджетная эффективность от внедрения которых позволила бы регионам достичь роста в отраслях экономики.

Степень разработанности проблемы. Изучению основ государственного управления инвестиционной деятельности посвящены научные положения, содержащиеся в трудах ведущих отечественных и зарубежных ученых и специалистов в области экономической теории, управления экономикой, системного анализа, экономического моделирования, теории финансов, рынка ценных бумаг, инвестиций, социально-экономического развития регионов. Проблемам инвестиционной деятельности посвящены научные труды видных ученых-экономистов: Абалкина Н.И., Делягина М.Н., Денисовой JI.H., Клыкова В.В., Коркуновой Е.Н., Крутика А.Б., Курдюкова Д.В., Никольской Е.Г., Климовича М.В., Тумасянц С.М. и др. Важное место эти вопросы занимают в исследованиях зарубежных ученых: Брю С., Гитмана Л.Дж., Джон М.Д., Долана Э.Д., Маршалла А. и др.

Анализ опубликованных за последние годы работ в области инвестиционной деятельности показывает, что далеко не все научно-методические и практические аспекты получили необходимое отражение. Это открывает возможность для самостоятельного научного поиска в области управления инвестиционными проектами в общественном секторе. Необходимость дальнейшего совершенствования организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности, определения и выбора приоритетных направлений его совершенствования, выявление проблем инвестирования в регионе, создание благоприятной среды для расширения бюджетных и внебюджетных источников финансирования проектов послужили основанием для выбора темы диссертации.

Цель н задачи исследования. Цель'диссертационной работы заключается в анализе полученных результатов исследования процессов инвестиционной деятельности на региональном уровне и обосновании научно-теоретических и методологических принципов отбора наиболее значимых инвестиционных проектов.

Достижение поставленной цели обеспечивается решением следующих основных задач, отражающих логику и последовательность предпринятого исследования:

- уточнить и продемонстрировать в теоретическом аспекте формы и источники финансирования инвестиций;

- оценить роль государственного управления инвестиционной деятельности в экономической системе и ее влияние на социально-экономическое развитие региона;

- выявить особенности управления инвестиционным процессом в современных экономических условиях;

- рассмотреть основные факторы, повлиявшие на процесс инвестирования предприятий;

- оценить положение инвестиционной деятельности в Ставропольском крае, для чего необходимо рассмотреть такие факторы, как инвестиционный потенциал региона, внешние инвестиции в экономике региона, нормативно-правовая база привлечения инвестиций и уровень развития рыночной инфраструктуры;

- проанализировать современное состояние инвестиционной деятельности и причины, сдерживающие развитие, опираясь на инвестиционную политику Ставропольского края;

- исследовать и сравнить существующие методики отбора инвестиционных проектов и выявить их особенности;

- предложить оптимальную методику определения приоритетных инвестиционных проектов и механизм их отбора.

Объектом исследования являются инвестиционные проекты, рассматриваемые и реализуемые в субъектах РФ.

Предметом исследования является, процесс формирования и управления финансовыми потоками в инвестиционной деятельности субъекта РФ.

Теоретической и методической основой исследования являются концептуальные принципы и положения фундаментального экономического анализа, применения современных макро- и микроэкономических подходов к процессу оценки эффективности инвестиционных проектов социально-экономической направленности. Проблемам, связанным с инвестиционным процессом в целом посвящен целый ряд законодательных актов Российской Федерации и Ставропольского края.

Диссертационная работа выполнена в рамках специальностей 08.00.05

- экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью) п.4.23 «Развитие форм государственного регулирования и методов экономического, финансового и налогового стимулирования инвестиционной деятельности)); 08.00.13 - математические и инструментальные методы экономики (математические методы) п. 1.4 «Разработка и исследование моделей и математических методов анализа микроэкономических процессов и систем: отраслей народного хозяйства, фирм и предприятий, домашних хозяйств, рынков, механизмов формирования спроса и потребления, способов количественной оценки предпринимательских рисков и обоснования инвестиционных решений)) паспорта специальностей

• ВАК.

Концепция работы заключается в использовании совокупности теоретических положений, для анализа и сравнения между собой проектов, включаемых в перечень приоритетных инвестиционных проектов и, разработке предложений по организации и совершенствованию инвестиционной деятельности в Ставропольском крае. При этом задачей проводимых сравнений является уточнение особенностей разных методов оценки привлекательности инвестиционных проектов, различий в эффективности их деятельности и влияния отдельных факторов на результаты отбора проектов.

Научная новизна исследования заключается в уточнении теоретических и практических подходов в вопросах государственного регулирования инвестиционной деятельности в условиях.современной экономики. Конкретное приращение научного знания характеризуется рядом положений.

Положениями, выносимыми на защиту по специальности 08.00.05 -экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью), и составляющими элементы научного вклада являются следующие теоретические и практические результаты:

1) обосновано положение о том, что экономическая эффективность инвестиционной деятельности требует сочетания крупных предприятий со средним и малым бизнесом, способного обеспечивать социальную и экономическую защищенность населения края;

2) осуществлена систематизация и сравнительный анализ методов отбора инвестиционных проектов, в целях демонстрации применения механизма комплексной экспертизы инвестиционных проектов;

3) разработана методика конкурсного отбора инвестиционных заявок с использованием процедуры экспертизы и присвоением рейтинговых оценок рассматриваемым проектам, в целях выявления наиболее приоритетных социально-значимых инвестиционных проектов;

Положениями, выносимыми на защиту по специальности 08.00.13 -математические и инструментальные методы экономики (математические методы), и составляющими элементы научного вклада, являются следующие теоретические и практические результаты:

1) предложена математическая модель механизма смешанного финансирования инвестиционных проектов, позволяющая обосновать целесообразность финансирования из государственного бюджета при одновременном участии частных инвесторов (включая инициатора проекта);

2) предложен алгоритм, отображающий распределение финансовых ресурсов на основе прямых относительных приоритетов между проектами-победителями, в целях пропорционального финансирования, согласно доле в совокупном объёме заявок;

3) определены начальные условия и осуществлен вывод рекуррентного соотношения, в целях формирования ранжированного перечня инвестиционных проектов, согласно критериям бюджетной эффективности.

Практическая значимость работы состоит в том, что теоретические исследования, методические положения и рекомендации, содержащиеся в ней, могут быть использованы при:

- формировании исходных параметров для определения перечня приоритетных инвестиционных проектов (стоимость, этапы финансирования, объемы, сроки);

- разработке программно-методической базы для создания автоматизированной системы управления инвестициями на территории Ставропольского края.

- формировании финансовых схем инвестирования средств субъектов РФ и муниципальных образований.

Апробация результатов работы. Основные результаты работы использованы при разработке и внедрении системы управления инвестиционным процессом в Ставропольском крае в процессе создания и внедрения информационно-аналитической системы прогнозирования налоговых поступлений бюджетообразующих организаций Ставропольского края и мониторинга финансовой деятельности предприятий края, в рамках мероприятий Федеральной Целевой Программы (ФЦП) «Электронная Россия (2002-2010 годы)».

Публикации. По теме диссертации опубликовано 14 работ общим объемом 1,08 печатных листа.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, объединяющих 12 разделов, заключения, списка литературных источников, содержащего 180 наименований, 3 приложений. Работа содержит 14 рисунков и 20 таблиц. Общий объем диссертационной работы 151 страница.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Леонтьев, Максим Сергеевич

выводы:

- в России влияют на доходность инвестиций и препятствуют притоку капитала в инвестиционную сферу следующие факторы: политическая нестабильность, несовершенство законодательства, спад производства, неразвитость производственной и социальной инфраструктуры, недостаточное информационное обеспечение, инфляция, обесценивающая будущие доходы;

- правительству Ставропольского края выгодно использовать бюджетные средства на компенсацию затрат по процентам за пользование банковскими кредитными ресурсами, поскольку средства в бюджет Ставропольского края возвращаются в форме дополнительных налоговых поступлений в рамках одного - двух бюджетных лет; в крае имеются благоприятные условия для значительного притока инвестиций, но, несмотря на явную инвестиционную привлекательность, приток инвестиций недостаточен для освоения уникального потенциала, в то время когда инвесторы не смеют вкладывать свои капиталы в производство, считая инвестиции слишком рискованными и недостаточно выгодными; необходим отбор на основе стратегических приоритетов небольшого числа инвестиционных проектов, которые могут в сравнительно короткое время дать наибольший эффект; если при технико-экономическом обосновании некоторого инвестиционного проекта выявлена его самоокупаемость и высокий экономический эффект, то капитал частных инвесторов может быть привлечён для финансирования таких проектов без участия органа государственного или муниципального управления.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Масштабное привлечение в экономику отечественных и иностранных инвестиций является непременным условием дальнейшего социально экономического развития региона. Преодоление инвестиционного кризиса выдвигается в число первостепенных задач современного этапа экономических реформ. Проблема инвестиций в экономику России или отдельных ее регионов во многом предопределятся отсутствием организационных решений во взаимодействии потенциальных инвесторов и субъектов инвестиций, сбалансированной схемы взаимных интересов и гарантий законодательного обеспечения безопасности.

Исследование проблем инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В современных условиях они выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микроуровнях и макроуровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований.

В результате оценки развития инвестиционной деятельности и механизма отбора инвестиционных проектов можно сделать следующие выводы, что в крае имеется ряд проблем, а именно: нехватка средств у производителей, неразвитость долгосрочного кредитования, отсутствие в крае опыта работы с паевыми инвестиционными фондами и финансово-промышленными группами, механизмами осуществления лизинговой деятельности. В работе предложены методики отбора инвестиционных проектов несколькими вариантами и выявлены оптимальные, для определенного механизма отбора проектов (экспертиза, конкурс), продемонстрированы аспекты применения той или иной методики в контексте поставленной задачи, в условиях изменчивости внешней среды.

В ходе проводимых исследований было выявлено, что основная задача инвестиционной политики - осуществление мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности края, в виде многоуровневой системы инвестирования со своими механизмами - остается не решенной. В связи с этим, необходимо внести определенные новшества в осуществлении инвестиционной деятельности с целью достижения скорейшей стабилизации экономического положения путем осуществления финансирования инвестиционных проектов не только за счет банковского кредита, но и других вышеописанных механизмов.

Наряду с этим следует отметить, что методики отбора инвестиционных проектов, которыми проводился отбор проектов последнего пятилетия и проведение инвестиционной политики на территории края, были недостаточно научно обоснованными и практически разработанными.

В процессе исследований, проведенных в диссертации, получены следующие основные результаты:

- на основе проведенного анализа инвестиционной деятельности установлено резкое увеличение дефицита госбюджета, что не позволяет рассчитывать на решение инвестиционных проблем за счет централизованных источников финансирования, и заставляет государство, вынуждено перейти от безвозвратного бюджетного финансирования к бюджетному кредитованию,

- на основе анализа бюджетной эффективности механизма государственной поддержки организаций, реализующих инвестиционные проекты с привлечением кредитов банков, проведена оценка ожидаемой бюджетной эффективности;

- выделив этапы финансирования компаний, отмечены основные факторы, повлиявшие на процесс инвестирования предприятий;

- выделен перечень критериев, с помощью которых можно определить показатели улучшения или ухудшения инвестиционного климата, разбив их на три основные группы: критерии общего уровня благоприятности инвестиционного климата, критерии, характеризующие трансформацию экономики из плановой в рыночную, и степень открытости российской экономики для иностранного инвестирования;

- уточнены методы оценки эффективности управления финансовыми потоками в практике управления финансовыми потоками в организованных инвестиционных процессах, реализуемых региональными и муниципальными органами управления;

- исследованы существующие методики отбора инвестиционных проектов и выявлены их особенности и сферы применения;

- предложена оптимальная методика определения приоритетных инвестиционных проектов и механизм их финансирования;

- предложенная методика отбора инвестиционных проектов внедрена в программный комплекс по мониторингу инвестиционной деятельности на территории Ставропольского края.

Результаты проведенных исследований позволяют сделать следующие