Инфляционные процессы в условиях нестабильности мировой валютной системы

Линкевич, Елена Федоровна

Темы диссертаций по экономике » Мировая экономика

Инфляционные процессы в условиях нестабильности мировой валютной системы тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень: кандидата экономических наук
Автор: Линкевич, Елена Федоровна
Место защиты: Краснодар
Год: 2009
Шифр ВАК РФ: 08.00.14

Инфляционные процессы в условиях нестабильности мировой валютной системы - тема диссертации по экономике, скачайте бесплатно в экономической библиотеке

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Инфляционные процессы в условиях нестабильности мировой валютной системы"

На правах рукописи

Линксвич Елена Федоровна

О 3 СЕН 2009

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ПРОЦЕССЫ В УСЛОВИЯХ НЕСТАБИЛЬНОСТИ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

Специальности: 08.00.14 - Мировая экономика;

08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Краснодар 2009

003475969

Диссертация выполнена на кафедре мировой экономики Кубанского государственного университета

Научный руководитель: Официальные оппоненты:

Ведущая организация:

доктор экономических наук, профессор Шевченко Игорь Викторович

доктор экономических наук, профессор Сидоров Виктор Александрович кандидат экономических наук Кубрак Александр Юрьевич

Южный федеральный университет

Защита состоится 1? сентября 2009 г. в 13-00 на заседании диссертационного совета Д 212.101.05 по экономическим специальностям при ГОУ ВПО «Кубанский государственный университет» по адресу: 350040, Краснодар, Ставропольская, 149.

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Кубанского государственного университета по адресу: 350040, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149 (читальный зал).

Автореферат диссертации размещен на официальном сайте ГОУ ВПО «Кубанский государственный университет».

Автореферат разослан 17 августа 2009 г.

Ученый секретарь диссертационного совета ._____

доктор экономических наук, профессор С.Н.Трунин

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. В настоящее время снижение уровня инфляции является одной из важнейших программных целей российской экономической политики. В современных условиях инфляция как экономическая категория качественно меняется, приобретает глобальные масштабы и постоянный характер. Вектор инфляционного воздействия направлен, прежде всего, в страны с развивающимися экономиками. Глобальные процессы выступают катализатором интернационализации производства, ускоряют развитие внешнеэкономических связей. Все это способствует усилению влияния внешних факторов на внутреннюю инфляцию всех стран мирохозяйственной системы. Современная мировая экономика характеризуется высоким инфляционным фоном, одной из важнейших причин которого является неконтролируемая мировым экономическим сообществом эмиссия доллара США. Инфляция внутри стран напрямую связана с глобальной инфляцией. В условиях мирового финансового кризиса рост долларовой массы прогрессирует, причем основная доля прироста направляется за пределы США. Тем самым, США экспортируют инфляцию в мировое пространство и, в первую очередь, в развивающиеся страны.

На апрельском 2009 г. саммите С20 Россия выступила с инициативой создания единой наднациональной валюты, однако не встретила понимания лидеров стран - эмитентов ведущих мировых валют (доллара США и евро). В диссертационном исследовании обосновывается необходимость глобальной экономики в новой валюте и корректировки инструментов институционального финансового регулирования мировой валютной системы, что в условиях финансового кризиса является особенно актуальным. Валютная система, находящаяся под управлением наднациональных институтов, а не только одной страны внесет в мировую экономику финансовую стабильность и, как следствие, снижение уровня инфляции. Промедление в разработке новых финансовых инструментов мировой валютной системы способно вызвать новую волну кризиса, что болезненно скажется на мировой экономике в целом.

мических политик и использовались до наступления очередного кризиса. С наступлением кризиса появлялись новые теории, корректировались валютные системы.

Исследование причин и сущности инфляции представлены в работах зарубежных ученых различных научных экономических школ, в частности, А. Смита, Д. Рикардо, А. Маршалла, К. Менгера, У. Дже-вонса, Ф. Визера, А. Пигу, Л. Вальраса, Дж. Кейнса, М. Фридмена, Э. Фелпса, Б. Хансена, Г. Мюрдаля, К. Викселя, П. Сэмюэльсона, О. Филлипса, Г. Касселя.

В современной российской научной литературе вопросам инфляции посвящены труды ученых: Б. Алехина, А. Вайшнурса, А. Гаджие-ва, Е. Гильбо, Д. Голощапова, Д. Ендовицкого, А. Илларионова, И. Грекова, А. Ишханова, В. Камаева, А. Киреева, Е. Киселевой, В. Ковалева, О. Корнинко, А. Кубрака, Е. Лобачевой, М. Малкиной, С. Моисеева,

B. Назарова, 3. Океановой, Б. Плышевского, В. Садкова, Б. Салихова,

C. Семенова, О. Сухарева, Т. Тиникашвили, Д. Тулина, Г. Фетисова, Т. Фетисовой, М. Чепурина, А. Шульгина.

Проблемы современной валютной системы исследованы учеными: Т. Алексеевой, Г. Альмекиндерсом, В. Антоновым, А. Архиповым, Б. Бернанке, Б. Брауном, А. Быковым, Л. Ворониной, С. Глазьевым, П. Грауве, А. Гринспеном, X. Девахтером, Р. Дорнбушом, Е. Ермаковой, И. Ефременко, И. Ишиямой, П. Кененом, С. Котелкиным, Л. Красавиной, А. Лаффером, Р. Маккиннон, О. Мамедовым, Е. Малининой, Р. Манделлом, Ф. Махлупом, Дж. Мидом, А. Навоем, О. Русановой, С. Семеновым, В. Сидоровым, Д. Смысловым, В. Панфиловым, О. Те-рентьевой, Н. Фадеевой, Дж. Флемингом, В. Царьковым, И. Шевченко.

Несмотря на достижения экономистов в области решения проблем снижения инфляции, современные инструменты антиинфляционного регулирования недостаточно эффективны. Глобализация мировой экономики, интернационализация финансовых рынков, нестабильность мировой финансовой системы обусловливают необходимость разработки новых методов сдерживания инфляции. Недостаточная изученность и перманентная трансформация мировой валютной системы в условиях энтропии глобальных процессов предопределили выбор темы исследования, его цель и задачи.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является обоснование методов и инструментов рациональной антиинфляционной политики на глобальном и национальном уровне в условиях неопределенности мирового инфляционного вектора.

Реализация указанной цели обусловила постановку и решение следующих взаимосвязанных задач, отражающих логику и концепцию исследования:

- выявить тенденции мировых и российских инфляционных процессов и раскрыть сущность экспорта инфляции из США, обусловленного чрезмерной эмиссией доллара;

- определить степень воздействия факторов нестабильности мировой валютной системы на глобальные инфляционные процессы;

- построить структурно-формализованную модель, характеризующую современную мировую инфляцию, основанную на разбалан-сировании инфляции спроса и инфляции издержек;

- проанализировать и сопоставить инфляцию в разных отраслях экономики России, доказать необходимость и обозначить способы перераспределения денежной массы между отраслями;

- показать роль и направления государственного регулирования сдерживания инфляционных процессов;

- разработать рекомендации по управлению инфляцией посредством перераспределения денежной массы, стимулирования производственного роста, регулирования потребительского спроса;

- обосновать ввод в обращение нового наднационального денежного эквивалента, основанного на разделении резервной и оборотной функций.

Объектом исследования является мировая валютная система, как глобальный генератор инфляционных процессов в национальных экономиках.

Предметом исследования выступают глобальные инфляционные процессы и межгосударственные финансово-экономические отношения, возникающие на стыке национальных интересов в вопросах согласования и регулирования мировой валютной системы.

Соответствие диссертационного исследования паспортам специальностей ВАК. Диссертационное исследование выполнено в рамках специальности 08.00.14 - Мировая экономика (п. 14. «Мировая валютная система, тенденции ее дальнейшей эволюции. Валютные зоны. Соперничество доллара, евро и йены») и 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит (п. 8.7. «Проблемы инфляции, обесценения национальной валюты во взаимосвязи с политикой денежно-кредитной эмиссии и механизмами ее реализации в российской экономике»).

Методологические и теоретические основы исследовании.

Концептуальные и теоретические принципы исследования современной инфляции как процесса, обусловленного проблемами мировой валютной системы, базируются на фундаментальных разработках, представленных в классических и современных трудах отечественных и зарубежных ученых. Аргументация теоретических выводов и обоснование положений осуществлялись на основе реализации общенаучных методологиях исследования: логическом, сопоставительном и статистическом анализах, историко-диалектическом методе, системно-структурном подходе.

Информационная база исследования представлена содержанием монографий и научными публикациями российских и зарубежных экономистов. Значительный информационный материал получен из научных отчетов, размещенных в сети Inlernet, включая официальные сайты Всемирного золотого совета, Всемирного экономического форума, Организации экономического сотрудничества и развития. Эмпирическую основу исследования составили статистические материалы Федеральной службы государственной статистики, Банка России, Межконтинентальной биржи ICE.

Положения диссертации, выносимые на защиту:

по специальности 08.00.14 - мировая экономика:

1. После отказа CILIA с 1971 г. обменивать доллары на золото по фиксированному курсу американский доллар фактически стал мировым валютным эквивалентом, тем самым США превратились в страну, получившую право эмиссии ключевой мировой валюты. За последние 40 лет эмиссия проводилась только в интересах США, что позволило им потреблять в два раза больше своего производимого ВВП. Определенная инфляционная стабильность обеспечивалась тем, что США, регулируя денежную массу внутри страны, фактически не допускали возврата эмитированной для остального мира валюты. В условиях глобализации данная тенденция усили-

лась, а неконтролируемая долларовая масса, проникая в национальные экономики, обусловливала рост инфляции. Основной объем валютной массы направлялся в развивающиеся страны, поэтому эти страны страдали от инфляции в большей степени. Если в срочном порядке не создать альтернативную мировую валюту, регулируемую финансовыми институтами мирового экономического сообщества, инфляция, вызванная эмиссией доллара, станет неуправляемой, что уже в скором времени приведет к новой еще более сильной волне глобального финансового кризиса.

2. Мировая ключевая валюта должна удовлетворять двум абсолютно противоположным требованиям (дилемма Триффена): с одной стороны - абсолютная надежность с жестким ограничением ее эмиссии, с другой стороны она должна обеспечить все возрастающие объемы международных сделок и удовлетворить потребности мировой экономики в денежной массе. Такой валюты не существует, и создать ее невозможно. Поэтому необходимо разделить эти функции между двумя финансовыми инструментами. Первый инструмент должен выполнять функции валютного эквивалента и накопления (резервную функцию). Его курс должен соответствовать установленной корзине реальных материальных активов. Данный инструмент должен существовать только в безналичной форме и не может быть использован как платежное средство. Вторым инструментом должна стать новая мировая валюта, обеспечивающая необходимую мировой экономике денежную массу. Эта валюта должна обеспечивать все международные торговые операции, но ее курс, очевидно, будет постоянно снижаться относительно валютного эквивалента (первого инструмента). Однако, владея указанной валютой кратковременно (только для осуществления сделки) нет оснований опасаться потерь вследствие снижения ее курса. При этом все национальные валюты могли бы обмениваться на оба инструмента в зависимости от необходимости их дальнейшего использования.

ные дисбалансы России и Запада характеризуются разнонаправленными диспропорциями распределения денежной массы, следовательно, и антикризисные меры должны быть разнонаправленными. Если в США в качестве антикризисных мер в первую очередь необходимо кредитовать компании, то в России в аналогичных условиях, а также для снижения уровня инфляции необходимо принимать меры по расширению потребительского спроса путем перераспределения части денежной массы на кредитование населения. Однако российская антикризисная и антиинфляционная политика проводится в основном по западным стандартам, что может усугубить макроэкономические финансовые проблемы, вызванные глобальным экономическим кризисом.

4. Считается, что в нефтедобывающих странах (которые не проводят политику фиксированного курса) изменение курса национальной валюты по отношению к доллару США должно быть прямо пропорционально (но с меньшей волатильностыо) мировым ценам на нефть, традиционно котируемых в долларах. Однако данная тенденция проявляется только в краткосрочном периоде и зависит от государственной финансовой политики. В России и в большинстве развивающихся стран, государства, наращивая валютные резервы, скупают часть долларов США, поступающих от продажи энергоносителей по благоприятным ценам. Как следствие, уже через 4-7 месяцев указанная тенденция не проявляется. В то же время колебание цен на нефть в периоды их снижения вызывают нехватку иностранной валюты, которая практически не компенсируется государством. Это приводит через 8-12 месяцев к обратной зависимости между мировыми ценами на нефть и курсом национальной валюты.

по специальности 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит:

тересовать банки отказаться от кредитования торговли в пользу других отраслей можно с помощью государственного регулирования, например, через управление нормами резервирования или ввод специальных льготных целевых ставок рефинансирования.

6. Ограничить инфляцию при наращивании денежной массы можно через соблюдение баланса спроса и предложения, т.е. оптимального ее распределения между производителями и населением. Кроме того, денежные средства, направляемые производителям также должны подлежать рациональному распределению между отраслями. Предлагаемый инструмент распределения основан на вводе в практику Центрального Банка системы базовой и специальных ставок рефинансирования. Специальные ставки являются льготными и целевыми. Они предназначены для выдачи банками ипотечных и образовательных кредитов, кредитования сельскохозяйственных кооперативов, медицинских учреждений, строительных компаний и т.д.

7. В России инфляция носит производственный характер, т.е. инфляция спроса отстает от инфляции издержек. Повышение спроса до уровня предложения не вызовет значительной потребительской инфляции, следовательно увеличение объема денежной массы до выравнивания баланса между спросом и предложением является логичным и желательным. Одним из наиболее действенных способов повышения покупательной способности населения является увеличение зарплаты. Но зарплата облагается НДФЛ и единым социальным налогом, что не стимулирует ни работника, ни работодателя. Поэтому для повышения размера зарплаты возникает необходимость в разработке специальных отраслевых нормативов, представляющих собой соотношение величин фонда оплаты труда и дохода предприятия. В случае занижения данных нормативов, компании должны облагаться дополнительными налогами, кратно компенсирующими экономию, полученную благодаря указанному нарушению, что особенно актуально в свете повышения выплат пенсионному фонду.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в целом в обосновании авторского концептуального подхода, основанного на несостоятельности современной мировой валютной системы и ее прямой связи с глобальными инфляционными процессами.

Конкретные элементы научной новизны, содержащие приращение инновационного знания заключаются в следующем:

по специальности 08.00.14- мировая экономика:

- выявлены три стадии зависимости обменного курса рубля от мировых цен на нефть: на первой, в ближайшие 2-3 месяца, зависимость является прямой, затем она ослабевает и не проявляется, а на третьей стадии через 8-12 месяцев носит обратный характер, что обусловливалось финансовой политикой государства, направленной на сдерживание роста национальной валюты и наращивание валютных резервов в докризисный период;

- обосновано, что современная мировая валютная система, базирующаяся на превалировании доллара США, оказалась неспособной выполнять свои все возрастающие функции в глобальных условиях, явилась источником инфляционных процессов и финансового дисбаланса в международных экономических отношениях, что привело к необходимости поиска нового мирового валютного эквивалента для резервных функций;

- разработана, представленная через призму мировой валютной системы, модель глобальной инфляции, основанная на балансе денежной массы в производственном и потребительском секторах, что позволит путем ее перераспределения регулировать соотношение спроса и предложения, воздействуя, тем самым, на инфляционные процессы с учетом вектора инфляционного дисбаланса;

- обоснована необходимость разработки и принятия мировым экономическим сообществом новой наднациональной валютной системы, основанной на вводе в оборот двух инструментов, первый из которых должен выполнять резервную функцию, а второй - оборотную, что приведет к стабилизации мировой валютной системы при одновременном обеспечении ее необходимой денежной массой, для реализации чего должна быть создана Мировая резервная система;

по специальности 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит:

- выявлено, что превышение инфляции издержек над инфляцией спроса, влекущее рост потребительской инфляции в России, является следствием дисбаланса денежной массы, перераспределив соответствующую часть которой в пользу населения, можно снизить уровень инфляционных процессов;

' выраженных в процентном отношении фонда оплаты труда к доходу, занижая которые предприятие должно облагаться прогрессивным налогом на прибыль;

- представлена схема мультиструктурной системы рефинансирования, основанная на одной базовой и нескольких специальных (пониженных) ставках, позволяющая регулировать вектор направленности денежной массы с целью ее перераспределения в отрасли с низкой скоростью оборота (сельское хозяйство, строительство) и на увеличение потребительского спроса (ипотека, медицинские и образовательные услуги), сократив при этом денежную массу в торговой отрасли, что приведет к сдерживанию инфляционных процессов.

Теоретическая и практическая значимость исследования заключается в раскрытии сущности инфляции в условиях глобальной экономической трансформации и ее зависимости от мировой валютной системы. Выводы, полученные в ходе исследования, рекомендации и предложения могут быть использованы для совершенствования механизма антиинфляционного регулирования мировой валютной системы и национальных экономик. Результаты исследования могут использоваться в учебном процессе при разработке учебных курсов «Мировая экономика», «Финансы и кредит», «Международные .валютно-кредитные отношения». Теоретические и практические выводы исследования могут использоваться в деятельности государственных органов для разработки и реализации программ экономического регулирования.

Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертационной работы докладывались автором на международной научной конференции «Современная стратегия социально-экономического развития России: вопросы экономики и права» (г.Адлер, октябрь 2008 г.), международной научно-практической конференции «Россия: прошлое, настоящее, будущее. Концепция 2020» (г.Сочи, январь 2009 г.), международной конференции «Человеческое измерение кризисного проявления глобализации в полиэтническом регионе» (г.Ставрополь, 2009 г.), международной научно-практической конференции «Развитие России в условиях глобализации мировой экономики» (г.Ростов-на-Дону, май 2008 г.). Основное содержание диссертационного исследования опубликовано в 10 научных работах общим объемом 9,0 п.л., включая авторские 6.6 п.л., из которых 3 статьи в журнале, рекомендованном ВАК.

Структура и объем работы. Диссертационная работа состоит из введения, 3-х глав, содержащих 9 параграфов, заключения и библиографического списка из 181 наименований. Работа изложена на 170 е., содержит 27 рисунков и 17 таблиц.

Во введении обоснована актуальность темы исследования, ее теоретическая, методологическая и практическая значимость, характеризуется степень разработанности проблемы в экономической литературе, сформулирована научная новизна исследования и важнейшие положения, выносимые на защиту.

В первой главе «Теоретические основы мировых инфляционных процессов» освещается динамика развития мировой валютной системы и ее влияние на глобальные инфляционные процессы, определена роль государственного регулирования в сдерживании инфляции.

Вторая глава «Исследование современных инфляционных процессов в мировой экономике» посвящена разработке структурной модели мировых инфляционных процессов, проведению на ее основе анализа мировой инфляции и выявлению их тенденционной связи с мировой валютной системой.

Третья глава «Управление инфляционными процессами в условиях нестабильности мировой валютной системы» сосредоточена на поиске путей совершенствования управления инфляцией посредством перераспределения денежной массы, стимулирования роста производства, регулирования спроса; выработки концепции стабилизации мировой валютной системы на основе ввода в обращение нового наднационального денежного эквивалента.

В заключении формулируются основные итоги, выводы и обобщения по результатам проведенного исследования, высказываются предложения о перспективных направлениях развития мировой валютной системы как фундамента снижения инфляционных тенденций и стабильности мировой экономики.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Современная инфляция в условиях глобализации мировой экономики проявляется, в основном, за счет своей внешней составляющей, которая является недостаточно изученной как в масштабах отдельно взятой страны, так и для мировой экономики в целом. Если ранее инфляция являлась национальной проблемой, то в последнее десятилетие она переросла в глобальную. По мнению большинства экономистов, общемировая инфляция является результатом несоответствия соотношения товарной и денежной массы в мировом масштабе. С 2002 по 2007 гг. цены росли на большую часть товаров. Так, если говорить о сырье, в рассматриваемый период цена в долларовом выражении поднялась на нефть в 3,3 раза, на кобальт - в 5,9 раз, на олово - в 3,8 раза, на свинец - в 6 раз и т.д. Цена на золото за этот же период выросла в 2,4 раза, на платину - в 2,5 раза. Также отмечен рост цен на аграрную продукцию, введен даже термин «агфляция». В 2006 году индекс цен на продовольствие, рассчитываемый Goldman Sachs, увеличился на 26%. В 2007 году его рост составил уже 41%.

Так как за данный период цены росли практически на все товарные группы, пусть и с различными темпами, указанный процесс не носит конъюнктурный характер и является чисто инфляционным. Сегодня стало очевидным, что современная глобальная инфляция была спровоцирована бесконтрольной (со стороны мирового экономического сообщества) эмиссией доллара США. Цены на сырьё за период с 2002 по 2007 гг. выросли в среднем более чем в 2,5 раза, в то же время снижение курса доллара относительно других валют было значительно меньшим. Так, относительно рубля за этот же период доллар обесценился на 22,8%, японской иены - на 7,6%, английского фунта - на 20,6%, швейцарского франка - на 20,8%, канадского доллара - на 35,9%, евро - на 29,7 %. Национальные валюты других стран также обесценивались, но меньшими темпами. Это обусловливалось повсеместной эмиссией с целью недопущения роста национальных валют и, как следствие, поддержкой доллара США. Данная тенденция не могла не повлиять на финансовую стабильность, как в мировом масштабе, так и каждой страны в отдельности.

Воздействие факторов глобальной инфляции на национальные экономики неизбежно, однако внутренняя экономическая политика может смягчить инфляционные потери, связанные с мировым финансовым кризисом, или, наоборот, привести к обострению внутренних

инфляционных процессов. Постоянно сохранять дисбаланс внутренних и мировых цен невозможно: либо внутренние цены должны вырасти до уровня мировых, либо курс национальной валюты необходимо повысить до такой степени, чтобы обеспечить рост внутренних цен до мировых в иностранных валютах, оставив их без изменения в национальной. В то же время политика повышения курса национальной валюты может привести к снижению роста национальной экономики, к тому же для поддержания курса потребуется значительный расход национальных золотовалютных резервов. В сложившейся ситуации российское правительство в конце 2008 г. выбрало политику плавной девальвации рубля. Такая политика ведет к росту внутренних цен, а плавность девальвации обеспечивается расходом золотовалютных резервов.

В настоящее время инфляции России присущи черты как инфляции спроса, так и инфляции издержек. Другими словами, на инфляционные процессы существенное влияние оказывают как монетарные, так и производственные факторы. В подобной ситуации борьба с инфляцией исключительно монетарными методами вряд ли даст положительный результат, так как подобным способом невозможно устранить ее немонетарные причины. Несомненно, что ограничение объемов денежных средств в обращении способствует устранению причин инфляции спроса, однако это практически не влияет на уровень и динамику цен производителей. В то же время использование для борьбы с инфляцией издержек и потребительской инфляцией таких традиционных для России методов, как регулирование внутренних цен на сырье, энергоносители, продукты первой необходимости, в сложившейся ситуации может дать эффект только в краткосрочной перспективе. Сэкономленные при этом деньги рано или поздно оказываются на потребительских рынках и «перетекают» в производство через нерегулируемые цены. Кроме того, на внутренние цены существенно влияет тенденция мирового роста цен, что в условиях открытой экономики является ценовым ожиданием, как со стороны продавцов, так и со стороны покупателей.

Для исследования механизма воздействия глобальных инфляционных процессов на российскую инфляцию была построена модель, структура которой изображена на рис. 1.

Проанализировав все составляющие указанной модели, сделан вывод, что важнейшим внешним фактором, влияющим на инфляцию в России, является импорт инфляции из США, проявляющейся посредством мировой долларовой экспансии. Импорт мировой инфляции в Россию осуществляется, как правило, за счет внешней торговли.

Инфляционный шлюз

Внешнеторговые операции

Иностранные инвестиции

Портфельные

Реальные

Кредиты

Прочие факторы

Инфляционный фильтр

Валютное регулирование

Прочие регулиро-

Таможенное регулирование

Нетарифное регулирование

Российская инфляция

Кризис рефинансирования банков

сельхозпро- | изводителей |

Рис. 1. Структура воздействия внешних и внутренних факторов на инфляцию России

Торгует Россия в основном энергоносителями, а долларовая выручка определяется как количеством поставляемых энергоресурсов, так и их мировой ценой. ЦБ РФ вынужден скупать за рубли большую часть валютной выручки. Это явилось причиной неоправданного роста рублевой денежной массы в экономике России, трансформируя глобальную монетарную инфляцию в инфляцию денежного обращения нашей страны. Денежная масса в России растет прямо пропорционально мировым ценам на нефть, что с одной стороны в докризисный период увеличивало валютные резервы России, с другой стороны вызывало инфляцию. Однако рост денежной массы происходит только в первые 7 месяцев относительно скачков цен на энергоносители и пик его приходится 3-4 месяц. На рис. 2 представлены коэффициенты корреляционной зависимости с различными лагами запаздывания между мировыми ценами на нефть и рублевой денежной массой.

Лаги запаздывания

Рис. 2. Коэффициенты корреляционной зависимости рублевой денежной массы от мировых цен на нефть марки Brent с лагами запаздывания за период с января 2006 г. по март 2009 г.

Из рис. 2 мы видим, что прямая максимальная корреляционная связь (коэффициент корреляции выше 0,8) наблюдается на 3-4 месяц, следовательно, именно на этот период приходится максимальный рост денежной массы, вызывающий внутреннюю инфляцию под воздействием внешнего фона.

В качестве инструмента борьбы с инфляцией следовало использовать валютное регулирование в виде повышения курса рубля по отношению к доллару. Такая политика проводилась, и рубль с 2002 по

2007 гг. вырос с 32 до 23 руб. за доллар. Однако, цена на энергоносители, и в первую очередь на нефть, росла значительно быстрее, поэтому проводимое регулирование оказалось недостаточно эффективным.

На рис. 3, представлен тренд корреляционной связи обменного курса руб./долл. США и мировых цен на нефть марки Brent в зависимости от лагов запаздывания. Максимальная прямая связь (обратная относительно поминального значения курса) наблюдается практически мгновенно (Ккорр=-0,7345). Далее, связь ослабевает и через 3 месяца корреляционная зависимость полностью пропадает. Однако с 6-го месяца корреляционная зависимость появляется вновь, но только с противоположным знаком (Ккорр=0,6869-0,8090), т.е. через 6 месяцев, после роста цен на нефть, рубль начинает слабеть. Это обусловливалось тем, что в период роста нефтяных котировок и массированного поступления в Россию долларовой денежной массы, государство начинало активно скупать валюту. В то же время, при снижении нефтяных котировок, государство обратное действие осуществляло только частично. Это приводило к дефициту иностранной валюты и реальному обесценению рубля.

3 0,8

0,6

о. а о

0,4 0,2

1 мсс. 2мсс. Змее, ■i5 мсс. 6 мсс. 7 мсс. 8 мсс. 9 мсс. 10 мсс. 11 мсс. 12 мсс.

Ллги запаздывания

Рис. 3. Коэффициенты корреляционной зависимости обменного курса руб./долл. США от мировых цен на нефть марки Brent с лагами запаздывания за период с января 2006 г. по март 2009 г.

В сложившейся ситуации финансовая политика России, направленная до 2008 г. на поддержку обесценивающейся мировой валюты, привела к росту рублевой денежной массы внутри страны более чем в 11 раз (табл.1). При этом доля кредитов предприятиям относительно объема денежной массы выросла на 15%, что предопределило рост инфляции издержек.

Таблица 1

Сопоставление уровня роста денежного агрегата М2 и уровня роста сумм кредитов, выданных предприятиям в масштабе РФ.

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Денежная масса М2 на начало года, млрд. руб. 1154,4 1602,6 2134,5 3212,6 4363,3 6044,7 8995,8 13272,1

% к предыдущему ГОДУ - 138,8 133,2 150,5 135,8 138,5 148,8 147,5

Кредиты предприятиям на начало года, млрд. руб. 507,4 822,1 1056,9 1542 2308 2961,9 4375,9 6741

% к предыдущему году - 162,0 128,6 145,9 149,7 128,3 147,7 154,0

Доля кредитов относительно объема денежной массы 44,0 51,3 49,5 48,0 52,9 49,0 48,6 50,8

'Рассчитано по Краткому статистическому сборнику «Россия в цифрах», сс. 368, 372.

Поддержка доллара с целью недопущения чрезмерного роста рубля способствовала реальному обесценению российской национальной валюты (рост номинального курса рубля на фоне высокой инфляции). Если бы понижение курса доллара относительно рубля было пропорционально росту долларовой цены на нефть на мировых рынках, падение доллара не оказало бы существенного негативного влияния на финансовую систему России.

В условиях глобализации финансовой системы доллар превратился в товар, цена которого искусственно поддерживалась мировым сообществом, но цена на любой товар определяется спросом. Следовательно, управляя спросом на доллар в российской экономике, можно было регулировать рост денежной массы и поддерживать ее необходимый размер.

В меньшей степени на российскую инфляцию в докризисный период оказывали такие внешние факторы как рост цен на сырье и энергоносители, мировой кризис продовольствия и пр., так как указанные факторы легче нейтрализовать, поскольку в распоряжении государства имеются такие стандартные инструменты как валютное, таможенное и др. приемы регулирования, составляющие инфляционный фильтр. Сдерживать импорт валютной массы, трансформирующейся в рублевую, оказалось гораздо сложнее. Как видно из рис. 1, перераспределение мировой инфляции в российскую экономику осуществляется через международную торговлю, иностранные инвестиции, межстрановые кредиты и т.д. Импортируемая инфляция для России характеризуется

притоком иностранной валюты и увеличением количества денег в обращении, разбалансированностыо финансовой системы. Иностранная валюта должна использоваться для закупки технологий и товаров, которые в России не производятся, а не для увеличения денежной массы в отечественной экономике.

В то же время российскую инфляцию нельзя рассматривать как чисто монетарную, так как ей присущи ещё и черты инфляции издержек. Российская экономика имеет национальную специфику, определяющую развитие инфляционных процессов внутри страны. Поэтому для преодоления российской инфляции необходимо учитывать и взаимное влияние внутренних инфляционных факторов.

Инфляция денежного обращения внутри страны может трансформироваться как в инфляцию спроса, так и в инфляцию издержек (рис. 4).

Как видно из структурной схемы представленной модели денежная масса может перераспределяться между производственным и потребительским секторами, как рыночным путем, так и методами государственного регулирования.

Рынок, без воздействия на него государства перераспределяет денежную массу так, как выгодно наиболее сильным его участникам, обусловливая, при этом, увеличение разрыва между инфляциями спроса и издержек.

Прирост цен за счет повышения издержек можно выразить формулой:

Ац = у/х[ДМпр {77,,.....,77,,....:Г]п}],

где 7/ - факторы инфляции издержек.

Прирост цен за счет совокупности факторов повышения платежеспособного спроса можно выразить формулой:

Вц = у/2\ДМпт ..//„}],

где - факторы платежеспособного спроса.

Инфляционный баланс достигается, когда инфляция спроса соответствует инфляции издержек, т.е. когда:

Ац = Вц

Ац - прирост цен за определённый период за счет инфляции издержек; Вц - прирост цен за определённый период за счет инфляции спроса; ДМ - денежная масса, агрегат М2;

ДМпр - денежная масса, перераспределённая в производственный сектор; ДМпт - денежная масса, перераспределённая в потребительский сектор.

Рис. 4. Схема модели инфляционного баланса

В предкризисное время в мировой экономике сложился существенный финансовый дисбаланс: в развитых странах потребительская денежная масса ДМПт значительно превосходила денежную массу производителей ДМПр, а в развивающихся странах, наоборот, денежная масса производителей ДМПР превосходила потребительскую денежную массу ДМПТ. Экономический мир условно разделился на два лагеря: страны с высоким уровнем доходов населения и дешевыми доступными кредитами, и страны с низкими доходами населения и дорогими кредитами. Мировая экономика, глобализируясь, выравнивает по странам стоимость факторов производства, но не смогла уровнять потребительские возможности стран с различным развитием. В каждой стране рост денежных масс ДМПР и ДМПТ вызывает соответственно инфляцию производителей и потребителей с ростом цен Ац и Вц. Совокупный прирост цен I при этом составит:

I = тах{л„, В,} .

Естественно, что если потребители готовы платить за товар его новую цепу В ( Вц, то именно по этой цене им его и продадут. Аналогично, если производители не могут продавать товар дешевле, чем по новой цене А + Ац, то потребители вынужденно будут платить именно эту цену.

Через механизмы перераспределения денежной массы между производителями и потребителями каждое государство (развитое или развивающееся) могло бы её перераспределять таким образом, чтобы эмиссии провоцировала минимум инфляции. Очевидно, это достигается в случае, когда Аг{ = Вц. Следовательно, монетарные власти каждого государства должны стремиться свести к нулю дисбаланс А между ростом цен, вызванных инфляциями производителей и потребителей вследствие денежной эмиссии:

Ац-Вц\->0

В России нейтрализацию указанного дисбаланса необходимо проводить путем расширения совокупного спроса через повышение реальных доходов населения и легкодоступное низкопроцентное

кредитование, что практически не повлияет на потребительскую инфляцию. Предположим, что за период с конца 2002 года по конец 2007 года рост денежного агрегата М2 привёл к увеличению суммарной оплаты труда населения в тех же пропорциях, т.е. примерно в 6,2 вместо трех раз (рис. 5). В этом случае мы получили бы удвоенный спрос, дополнительный рост ВВП, и все это при фактически неизменной инфляции. Другими словами в этом случае А было бы близко к нулю.

В развитых странах, и в первую очередь в США, инфляция спроса значительно превышает инфляцию издержек. Это является результатом влияния факторов, стимулирующих повышенный спрос, таких как высокий уровень оплаты труда и дешевые и легкодоступные кредиты для населения.

В России, наоборот, инфляция издержек превышает инфляцию спроса. Снижение потребительского спроса обусловлено, с одной стороны, удорожанием товаров и услуг за счет факторов инфляции издержек (ростом цен на энергоресурсы, издержек финансового характера, монопольным повышением цен и др.). С другой стороны, снижению спроса способствует влияние таких факторов, как дорогие потребительские кредиты; политика государства, направленная на сдерживание роста заработной платы, низкое пенсионное обеспечение.

Факторы спроса на товары и услуги конечным потребителем оказывают существенное влияние на развитие экономики. Спрос, как известно, напрямую зависит от доходов. Рост заработной платы в России в последние годы значительно отставал от роста денежной массы и инфляции, а инфляция денежного обращения трансформировалась в инфляцию издержек. Следовательно, рост цен обусловлен, прежде всего, увеличением себестоимости производства, а не наличием избыточных денежных средств у населения. Из рис. 5 видно, что между темпами роста оплаты труда наемных работников и ВВП присутствует сильная корреляционная связь (Ккорр^,99732). В то же время темпы роста денежной массы и финансовых вложений существенно превышают эти показатели.

Отсюда можно сделать вывод, что увеличение себестоимости производства является следствием завышенного роста денежной массы и финансовых вложений в экономику страны.

Обычно монетарный механизм инфляционного процесса отождествляется с инфляцией спроса. Особенность российской инфляции денежного обращения заключается в том, что рост денежной массы практически не увеличивает совокупный спрос, а перераспределяется в инфляцию издержек.

Темп роста ВВП, % к 2002 г.

Темп роста оплаты труда наемных работников, % к 2002 г.

Темп роста М2, % к 2002 г.

Темп роста финансовых вложений, % к 2002 г.

Рис. 5. Сопоставление темпов роста ВВП, оплаты труда наёмных работников, денежного агрегата М2, финансовых вложений и среднемесячной заработной платы (рассчитано по Краткому статистическому сборнику «Россия в цифрах»,

сс. 368, 424,425)

Рост цен в России за рассматриваемый период был вызван вливанием в российскую экономику большого объема денежных средств (М2), что в конечном итоге спровоцировало инфляцию издержек. Это было обусловлено перераспределением денежной массы в производственный сектор через кредиты и прочие инвестиции. Денежные средства, инвестированные в экономику России, по логике, должны стимулировать производство. В то же время рост номинального ВВП не со-

ответствует увеличению денежной массы. За период 2002-2007 гг. прирост денежного агрегата М2 составил 521,8%, финансовых вложений в экономику страны - 798%, при этом ВВП в номинальных ценах за указанный период вырос только на 204,6% (рис.3).

Прирост общей суммы оплаты труда за тот же период составил 197,2%, а среднемесячная заработная плата возросла на 210,2%. Таким образом, явно прослеживается неэффективная тенденция роста денежной массы в производственных секторах экономики и недостаточность денежных средств в потребительском секторе. Для устранения указанного дисбаланса с целью усиления возможностей государства по оптимизации распределения и перераспределения денежной массы предлагается преобразовать институт процентных ставок, суть которого заключается в воде системы процентных ставок: одной базовой и нескольких специальных. По специальным (льготным) ставкам должно кредитоваться население (ипотечные, образовательные и пр. кредиты) и отдельные отрасли (сельское хозяйство, здравоохранение и т.д.).

Следует отметить, что российская инфляция, как и инфляция в других странах, состоит из двух составляющих: внешняя и внутренняя инфляция. Внешний инфляционный фон, как говорилось ранее, обусловливается несовершенством мировой валютной системы, связанным с многократным за последние годы ростом долларовой массы и ее экспансией в мировую экономическую среду.

Объем мировой долларовой массы продолжает расти, что не только повышает мировой инфляционный фон, но и нарушает баланс мировой валютной системы, вызывает кризисные явления. Долларизация мировой экономики приводит к проникновению долларовой массы в национальные экономики, что провоцирует инфляцию и рост денежной массы национальной валюты.

Бреттон-Вудские соглашения практически не действует почти 40 лет, а доллар фактически превратился в мировой валютный эквивалент с выполнением функций ключевой мировой валюты. Однако мировая ключевая валюта должна удовлетворять двум абсолютно противоположным требованиям (дилемма Триффена): с одной стороны - абсолютная надежность с жестким ограничением ее эмиссии, с другой стороны она должна обеспечить все возрастающие объемы международ-

ных сделок и удовлетворить потребности мировой экономики в денежной массе. Очевидно, что доллар США давно перестал выполнять эти требования. Поэтому необходимо разделить указанные функции между двумя инструментами. При этом, данные инструменты должны быть наднациональными, так как их эмиссия, подконтрольная только одной стране, дает ей абсолютное экономическое преимущество и ставит весь мир в полную экономическую зависимость от ее геополитических интересов.

Ввод предлагаемых в диссертации новых мировых финансовых инструментов (резервного и расчетного) позволит свести глобальную инфляцию к минимуму. При принятии мировым экономическим сообществом единого резервного инструмента, эмиссия которого будет контролироваться соответствующей наднациональной структурой, глобальные инфляционные процессы будут также подконтрольны и управляемы. Национальные валюты могли бы конвертироваться в любой из указанных инструментов в зависимости от их дальнейшего использования. Для международных торговых сделок должен применяться второй инструмент, эмиссия которого должна соответствовать мировым потребностям. При низком мировом инфляционном фоне повышение цен будет происходить в основном только за счет эмиссий национальных валют, курс которых будет естественным путем снижаться относительно резервного инструмента.

Таким образом, ввод двух указанных инструментов позволит стабилизировать национальные резервы всех стран мирового хозяйства, снизить инфляцию и при этом обеспечить все возрастающую потребность мировой экономики в увеличении денежной массы. Очевидно, что нынешние эмитенты мировых ключевых валют (США, страны зоны евро, Великобритания), будут всячески препятствовать такому развитию событий. Однако, экономики стран БРИК и стран Персидского залива уже достаточно окрепли и, объединившись, способны проводить самостоятельную валютно-финансовую политику.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ ОПУБЛИКОВАНЫ В СЛЕДУЮЩИХ РАБОТАХ:

Периодические издания, рекомендованные ВАК:

1. Ишханов A.B., Линкевич Е.Ф. Инфляционные процессы в Новой России // Финансы и кредит. М. 2009. № 4. 1,2/0,6 п.л.

2. Ишханов A.B., Линкевич Е.Ф. Управление инфляционными процессами: внутренний и внешний аспекты // Финансы и кредит. М. 2009. №8. 1,2/0,6 Н.Л.

3. Линкевич Е.Ф. Потребительская и производственная инфляция современной России // Финансы и кредит. М. 2009. № 15. 0,8 п.л.

Материалы конференций:

4. Ишханов A.B., Линкевич Е.Ф. Анализ тенденций современных инфляционных процессов в Российской Федерации // Современная стратегия социально-экономического развития России: вопросы экономики и права. Материалы международной конференции. Сборник научных статей. Часть 1. Южный институт менеджмента. Краснодар. 2008. 0,7/0,35 п.л.

5. Ишханов A.B., Линкевич Е.Ф. Влияние финансовых инвестиций на инфляцию в России // Россия: прошлое, настоящее, будущее. Материалы международной конференции. Концепция 2020. Том 1. 2009. КубГУ. 0,2/0,1 п.л.

6. Ишханов A.B., Линкевич Е.Ф. Таргетирование инфляции как новый курс финансовой политики России // Развитие России в условиях глобализации мировой экономики: Материалы Международной научно-практической конференции, том 2. Южный федеральный университет. Ростов-на-Дону. 2008. 0,8/0,4 п.л.

7. Линкевич Е.Ф. Влияние платежеспособного спроса населения на инфляцию в России // Россия: прошлое, настоящее, будущее. Материалы международной конференции. Концепция 2020. Том 2. 2009. 0,2 п.л.

Прочие издания:

8. Ишханов A.B., Линкевич Е.Ф. Рубль-доллар-золото: золотовалютный аспект финансовой политики Новой России // Экономика: теория и практика, Краснодар: КубГУ, 2008. №16. 0,7/0,35 п.л.

9. Линкевич Е.Ф. Гносеологические основы инфляционных процессов // Краснодарское книжное издательство. Краснодар. 2007. 68 с. 2,8 п.л.

10.Линкевич Е.Ф. Управление российской инфляцией в условиях экономического кризиса // Вестник ИДНК. Экономические науки. Институт дружбы народов Кавказа. Ставрополь. 2009. № 2. 0,4 п.л.

Линкевич Елена Федоровна

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ПРОЦЕССЫ В УСЛОВИЯХ НЕСТАБИЛЬНОСТИ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Подписано в печать 17.07.2009. Формат 60х84'/16. Бумага офсетная. Печать трафаретная Усл. печ. л. 1,4. Уч. изд. л. 1,3. Тираж 130 экз. Заказ № 9223.

Тираж изготовлен в типографии ООО «Просвещение-Юг» с оригинал-макета заказчика г. Краснодар, ул. Селезнева, 2, тел/факс 239-68-31

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Линкевич, Елена Федоровна

ВВЕДЕНИЕ.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МИРОВЫХ ИНФЛЯЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ.

1.1. Гносеологические основы мировой валютной системы и ее связь с инфляционными процессами.

1.2. Сущность и диалектика мировой инфляции.

1.3. Государственное регулирование и его роль в управлении инфляционными процессами.

1.3.1. Роль финансовой политики в государственном регулировании инфляции.

1.3.2. Антиинфляционное регулирование на основе выбора режима таргетирования.

2. ИССЛЕДОВАНИЕ СОВРЕМЕННЫХ ИНФЛЯЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ

В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ.

2.1. Экономическое моделирование мировых инфляционных процессов: баланс инфляции спроса и инфляции издержек.

2.2. Анализ мировых и российских инфляционных процессов и их взаимосвязь с мировой валютной системой.

2.3. Сопоставительный анализ инфляций по отраслям и рекомендации по их регулированию.

3. УПРАВЛЕНИЕ ИНФЛЯЦИОННЫМИ ПРОЦЕССАМИ

В УСЛОВИЯХ НЕСТАБИЛЬНОСТИ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ.

3.1. Управление инфляцией посредством перераспределения денежной массы.

3.2. Регулирование инфляции посредством стимулирования производственного роста и регулирования потребительского спроса.

3.3. Сдерживание глобальной инфляции посредством ввода в обращение нового мирового денежного эквивалента.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Инфляционные процессы в условиях нестабильности мировой валютной системы"

На апрельском 2009 г. саммите G20 Россия выступила с инициативой создания единой наднациональной валюты, однако не встретила понимания лидеров стран — эмитентов ведущих мировых валют (доллара США и евро). В диссертационном исследовании обосновывается необходимость глобальной экономики в новой валюте и корректировки инструментов институционального финансового регулирования мировой валютной системы, что в условиях финансового кризиса является особенно актуальным. Валютная система, находящаяся под управлением наднациональных институтов, а не только одной страны внесет в мировую экономику финансовую стабильность и, как следствие, снижение уровня инфляции. Промедление в разработке новых финансовых инструментов мировой валютной системы способно вызвать новую волну кризиса, что болезненно скажется на мировой экономике в целом.

Степень разработанности проблемы. Инфляционные процессы на протяжении долгих лет являются предметом изучения зарубежных и отечественных ученых. Разработка новых методик антиинфляционного регулирования была обусловлена трансформациями в мировой экономике. Современные экономические теории ложились в основу экономических политик и использовались до наступления очередного кризиса. С наступлением кризиса появлялись новые теории, корректировались валютные системы.

Исследование причин и сущности инфляции представлены в работах зарубежных ученых различных научных^экономических школ, в частности, А. Смита, Д. Рикардо, А. Маршалла, К. Менгера, У. Джевонса, Ф. Визера, А. Лигу, Л. Вальраса, Дж. Кейнса, М. Фридмена, Э. Фелпса, Б. Хансена, Г. Мюрдаля, К. Викселя, П. Сэмюэльсона, О. Филлипса, Г. Касселя.

В современной российской научной литературе вопросам инфляции посвящены труды ученых: Б. Алехина, А. Вайшнурса, А. Гаджиева, Е. Гиль-бо, Д. Голощапова, Д. Ендовицкого, А. Илларионова, И. Грекова, А. Ишха-нова, В. Камаева, А. Киреева, Е. Киселевой, В. Ковалева, О. Корнинко, А. Кубрака, Е. Лобачевой, М. Малкиной, С. Моисеева, В. Назарова, 3. Океановой, Б. Плышевского, В. Садкова, Б. Салихова, С. Семенова, О. Сухарева, Т. Тиникашвили, Д. Тулина, Г. Фетисова, Т. Фетисовой, М. Чепурина, А. Шульгина.

Проблемы современной валютной системы исследованы учеными: Т. Алексеевой, Г. Альмекиндерсом, В. Антоновым, А. Архиповым, Б. Бер-нанке, Б. Брауном, А. Быковым, Л. Ворониной, С. Глазьевым, П. Грауве, А. Гринспеном, X. Девахтером, Р. Дорнбушом, Е. Ермаковой, И. Ефремен-ко, И. Ишиямой, П. Кененом, С. Котелкиным, Л. Красавиной, А. Лаффером, Р. Маккиннон, О. Мамедовым, Е. Малининой, Р. Манделлом, Ф. Махлупом, Дж. Мидом, А. Навоем, О. Русановой, С. Семеновым, В. Сидоровым, Д. Смысловым, В. Панфиловым, О. Терентьевой, Н. Фадеевой, Дж. Флемингом, В. Царьковым, И. Шевченко.

- построить структурно-формализованную модель, характеризующую современную мировую инфляцию, основанную на разбалансировании инфляции спроса и инфляции издержек;

- показать роль и направления государственного регулирования сдерживания инфляционных процессов;

Соответствие диссертационного исследования паспортам специальностей ВАК. Диссертационное исследование выполнено в рамках специальности 08.00.14 — Мировая экономика (п. 14. «Мировая валютная система, тенденции ее дальнейшей эволюции. Валютные зоны. Соперничество доллара, евро и йены») и 08.00.10 - Финансы", денежное обращение и кредит (п. 8.7. «Проблемы инфляции, обесценения национальной валюты во взаимосвязи с политикой денежно-кредитной эмиссии и механизмами ее реализации в российской экономике»).

Методологические и теоретические основы исследования. Концептуальные и теоретические принципы исследования современной инфляции как процесса, обусловленного проблемами мировой валютной системы, базируются на фундаментальных разработках, представленных в классических и современных трудах отечественных и зарубежных ученых. Аргументация теоретических выводов и обоснование положений осуществлялись на основе реализации общенаучных методологиях исследования: логическом, сопоставительном и статистическом анализах, историко-диалектическом методе, системно-структурном подходе.

Информационная база исследования представлена содержанием монографий и научными публикациями российских и зарубежных экономистов. Значительный информационный материал получен из научных отчетов, размещенных в сети Internet, включая официальные сайты Всемирного золотого совета, Всемирного экономического форума, Организации экономического сотрудничества и развития. Эмпирическую основу исследования составили статистические материалы Федеральной службы государственной статистики, Банка России, Межконтинентальной биржи ICE.

Гипотеза диссертационного исследования состоит в предположении того, что увеличение темпов мировой инфляции в последние годы является следствием кризиса мировой валютной системы, основанной на превалировании доллара США и, соответственно, на бесконтрольном наращивании денежной массы в интересах только одной страны, что привело к экспорту инфляции из США практически во все национальные экономики и, в первую очередь, в экономики развивающихся стран. Положения диссертации, выносимые на защиту: по специальности 08.00.14 — мировая экономика: 1. После отказа США с 1971 г. обменивать доллары на золото по фиксированному курсу американский доллар фактически стал мировым валютным эквивалентом, тем самым США превратились в страну, получившую право эмиссии ключевой мировой валюты. За последние 40 лет эмиссия проводилась только в интересах США, что позволило им потреблять в два раза больше своего производимого ВВП. Определенная инфляционная стабильность обеспечивалась тем, что США, регулируя денежную массу внутри страны, фактически не допускали возврата эмитированной для остального мира валюты. В условиях глобализации данная тенденция усилилась, а неконтролируемая долларовая масса, проникая в национальные экономики, обусловливала рост инфляции. Основной объем валютной массы направлялся в развивающиеся страны, поэтому эти страны страдали от инфляции в большей степени. Если в срочном порядке не создать альтернативную мировую валюту, регулируемую финансовыми институтами мирового экономического сообщества, инфляция, вызванная эмиссией доллара, станет неуправляемой, что уже в скором времени приведет к новой еще более сильной волне глобального финансового кризиса.

2. Мировая ключевая валюта должна удовлетворять двум абсолютно противоположным требованиям (дилемма Триффена): с одной стороны -абсолютная надежность с жестким ограничением ее эмиссии, с другой стороны она должна обеспечить все возрастающие объемы международных сделок и удовлетворить потребности мировой экономики в денежной массе. Такой валюты не существует, и создать ее невозможно. Поэтому необходимо разделить эти функции между двумя финансовыми инструментами. Первый инструмент должен выполнять функции валютного эквивалента и накопления (резервную функцию). Его курс должен соответствовать установленной корзине реальных материальных активов. Данный инструмент должен существовать только в безналичной форме и не может быть использован как платежное средство. Вторым инструментом должна стать новая мировая валюта, обеспечивающая необходимую мировой экономике денежную массу. Эта валюта должна обеспечивать все международные торговые операции, но ее курс, очевидно, будет постоянно снижаться относительно валютного эквивалента (первого инструмента). Однако, владея указанной валютой кратковременно (только для осуществления сделки) нет оснований опасаться потерь вследствие снижения ее курса. При этом все национальные валюты могли бы обмениваться на оба инструмента в зависимости от необходимости их дальнейшего использования.

3. В США и европейских странах преобладает инфляция спроса. Это обусловлено относительно высоким уровнем оплаты труда, пенсий и пособий, а также дешевыми и легкодоступными потребительскими кредитами. Нехватка собственных товаров компенсируется импортом, прежде всего из Китая, а недостаток кредитных средств — денежной эмиссией. В развивающихся странах, а также в России, преобладает инфляция издержек, что является следствием высоких процентных ставок и низких, по сравнению со странами Запада, реальных доходов населения. Таким образом, инфляционные дисбалансы России и Запада характеризуются разнонаправленными диспропорциями распределения денежной массы, следовательно, и антикризисные меры должны быть разнонаправленными. Если в США в качестве антикризисных мер в первую очередь необходимо кредитовать компании, то в России в аналогичных условиях, а также для снижения уровня инфляции необходимо принимать меры по расширению потребительского спроса путем перераспределения части денежной массы на кредитование населения. Однако российская антикризисная и антиинфляционная политика проводится в основном по западным стандартам, что может усугубить макроэкономические финансовые проблемы, вызванные глобальным экономическим кризисом.

4. Считается, что в нефтедобывающих странах (которые не проводят политику фиксированного курса) изменение курса национальной валюты по отношению к доллару США должно быть прямо пропорционально (но с меньшей волатильностью) мировым ценам на нефть, традиционно котируемых в долларах. Однако данная тенденция проявляется только в краткосрочном периоде и зависит от государственной финансовой политики. В России и в большинстве развивающихся стран, государства, наращивая валютные резервы, скупают часть долларов США, поступающих от продажи энергоносителей по благоприятным ценам. Как следствие, уже через 4-7 месяцев указанная тенденция не проявляется. В то же время колебание цен на нефть в периоды их снижения вызывают нехватку иностранной валюты, которая практически не компенсируется государством. Это приводит через 8-12 месяцев к обратной зависимости между мировыми ценами на нефть и курсом национальной валюты. по специальности 08.00.10 — финансы, денежное обращение и кредит:

5. Рост денежной массы при ее распределении в отрасли с низкой оборачиваемостью денежных средств, таких как сельское хозяйство, строительство, образование, медицина и т.д. не вызывает высокой инфляции, так как основная часть перераспределенной в них денежной массы фактически замораживается на несколько лет. Наибольшую инфляцию вызывает направление денежных средств в торговлю. Однако, кредитование отраслей с быстрой фондоотдачей наименее рискованно, к тому же банки обладают в большей степени краткосрочными и среднесрочными кредитными средствами. Заинтересовать банки отказаться от кредитования торговли в пользу других отраслей можно с помощью государственного регулирования, например, через управление нормами резервирования или ввод специальных льготных целевых ставок рефинансирования.

Конкретные элементы научной новизны, содержащие приращение инновационного знания заключаются в следующем: по специальности 08.00.14 — мировая экономика:

- выявлены три стадии зависимости обменного курса рубля от мировых цен на нефть: на первой, в ближайшие 2-3 месяца, зависимость является прямой,.затем она ослабевает и не проявляется, а на третьей стадии через 8-12 месяцев носит обратный характер, что обусловливалось финансовой политикой государства, направленной на сдерживание роста национальной валюты и наращивание валютных резервов в докризисный период;

- с целью стимулирования платежеспособного спроса через перераспределение части финансовых активов компаний в заработную плату предложено ввести систему отраслевых и специальных нормативов, выраженных в процентном отношении фонда оплаты труда к доходу, занижая которые предприятие должно облагаться прогрессивным налогом на прибыль;

Теоретическая и практическая значимость исследования заключается в раскрытии сущности инфляции в условиях глобальной экономической трансформации и ее зависимости от мировой валютной системы. Выводы, полученные в ходе исследования, рекомендации и предложения могут быть использованы для совершенствования механизма антиинфляционного регулирования мировой валютной системы и национальных экономик. Результаты исследования могут использоваться в учебном процессе при разработке учебных курсов «Мировая экономика», «Финансы и кредит», «Международные валютно-кредитные отношения». Теоретические и практические выводы исследования могут использоваться в деятельности государственных органов для разработки и реализации программ экономического регулирования.

Диссертация: заключение по теме "Мировая экономика", Линкевич, Елена Федоровна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Исследования, проведенные в настоящей диссертации, позволили подвести следующие итоги и сделать выводы и обобщения:

1. Развитие различных школ экономической теории обусловлено изменениями в экономике. Новые экономические теории брались за основу экономической политики, когда назревала корректировка экономического курса, чаще всего в условиях кризиса. Любой из концепций в определенной мере присущи некоторые преувеличения, так как рецепт оздоровления экономики создавался исходя из конкретных экономических условий в определенный период времени. Основная задача государства при выборе антиинфляционной политики - не пытаться четко придерживаться рекомендаций того или иного направления, а искать пути выхода из кризиса, исходя из экономической ситуации в современных условиях. При определенных обстоятельствах антиинфляционная политика может быть основана на концепциях различных направлений.

2. Инструментов денежно-кредитной политики обычно недостаточно для управления инфляцией спроса и инфляцией предложения, а антиинфляционное регулирование должно быть неотъемлемой частью финансовой и экономической политики государства. С этой целью необходимо использовать механизмы внешнеэкономического регулирования. Эффективность антиинфляционной политики во многом зависит от правильной оценки складывающейся экономической ситуации, от выбора наиболее эффективных мер воздействия на экономику, от возможности просчитать последствия проводимого инфляционного регулирования.

3. Рыночная экономика является инфляционной по своей сути. Отсутствие инфляции возможно только в теоретических моделях. Поэтому государственная антиинфляционная политика должна быть ориентирована не на искоренение инфляции как экономического явления, а на достижение умеренного роста цен. Посредством государственного регулирования необходимо воздействовать на факторы, вызывающие макроэкономическую нестабильность. Целью государственного антиинфляционного регулирования является достижение сбалансированной инфляции, незначительно превышающей мировой инфляционный фон с одновременной компенсацией населению его инфляционных потерь.

4. Государство должно создавать условия для эффективной работы рыночного механизма с целью снижения уровня роста цен. Воздействовать на экономику в целом и на инфляционные процессы в частности можно с помощью таких направлений финансовой политики, как налоговая, бюджетная, инвестиционная. Меры по управлению инфляцией должны быть составной частью каждого направления.

5. Если ранее инфляция являлась национальной проблемой, то в последнее десятилетие она переросла в глобальную. Сегодня стало очевидным, что современная инфляция в основном была спровоцирована бесконтрольной (со стороны мирового экономического сообщества) эмиссией доллара США.

6. Реальное обесценивание национальных валют большинства стран было обусловлено повсеместной поддержкой доллара США и, как следствие, эмиссией с целью недопущения роста курса национальных валют. Данная тенденция повлияла на финансовую и экономическую стабильность в мировом масштабе и каждой страны в отдельности.

7. Во время глобального кризиса существенно увеличивается спрос на золото с частичным возвратом к золотому стандарту, т.е. к форме организации денежных и валютных отношений страны, основанной на использовании золота как денежного товара. Однако в современной экономике монетарные системы, в которых основными единицами расчётов станет некоторое стандартизированное количество золота, вряд ли возможны. Существующие совокупные запасы золота и других ценных металлов не в состоянии покрыть даже частично существующую мировую денежную массу.

8. Усиленный спрос на золото в предкризисные периоды объясняется фактическим отсутствием мирового валютного эквивалента. В дальнейшем не только доллар США, но и не одна национальная валюта не должна выполнять функцию глобального валютного эквивалента. Такая привилегия одной страны рано или поздно может разрушить не только мировую финансовую систему, но и ее собственную экономику.

9. Создание международных валют регионального значения не является гарантией обеспечения стабильности и бескризисного развития мировой валютной системы. Противоречия в интересах отдельных государств, неэффективная макроэкономическая политика могут привести к новым кризисам в условиях многополярной мировой финансовой системы.

10. Природа современного кризиса не связана с цикличностью. Такой кризис — первый в экономической истории, и связан он с отсутствием в мировой финансовой системе стабильного общепринятого мирового валютного эквивалента. Мировой экономике необходима новая ключевая валюта. Проблема заключается в том, что она должна удовлетворять двум абсолютно противоположным требованиям: с одной стороны ключевая валюта должна быть абсолютно надежной и не подвергаться инфляции, с другой стороны она должна эмитироваться в таком количестве, чтобы покрыть все потребности мировой экономики (Дилемма Триффена). Так как такую валюту создать невозможно, необходимо распределить эти требования между двумя финансовыми инструментами. Первый инструмент должен выполнять функции валютного эквивалента и накопления (резервную функцию). Вторым инструментом должна стать новая мировая валюта, обеспечивающая необходимую мировой экономике денежную массу. Эта валюта должна обеспечивать все международные торговые операции, а ее курс будет постоянно снижаться относительно валютного эквивалента.

11. Способы воздействия на денежный агрегат М2, эффективные для закрытой экономики, практически не действуют в условиях экономики открытой, тем более в условиях глобализации. Финансовая транснационализация даёт возможность получения инвестиционного и ссудного капитала в других странах, что отрицательно сказывается на возможности центральных банков в плане регулирования денежных масс своих национальных валют.

12. С помощью предлагаемого усовершенствованного механизма регулирования учетной ставки можно распределять и перераспределять денежные потоки внутри страны. Ставка рефинансирования при этом может быть значительно снижена для выдачи целевых кредитов. В данном случае существует необходимость закрепления за коммерческими банками уровней рентабельности по льготным целевым кредитам.

13. На количество денег в обращении внутри страны эффективное воздействие может оказать совершенствование системы нормативов обязательного резервирования. Увеличение нормы резервирования в отношении денежных средств, привлеченных из-за рубежа, нивелирует разницу между дешевыми иностранными кредитами и более дорогими заемными средствами, предоставляемыми Центральным банком.

14. Перераспределение мировой инфляции, обусловленной крупномасштабной эмиссией доллара США, в российскую экономику осуществляется через международную торговлю, иностранные инвестиции, межстрановые кредиты. Государство должно сдерживать проникновение доллара США в отечественную экономику, тем самым не допуская замещения иностранным капиталом отечественного.

15. Инфляция денежного обращения внутри отдельно взятой страны перерастает в инфляцию спроса или инфляцию издержек, в зависимо мости от перераспределения денежной массы. Если основным объектом финансирования становится сектор потребления, преобладают черты инфляции спроса (западная модель). Если при финансировании приоритет отдается производственному сектору, инфляционные процессы развиваются по российской схеме, выливаясь в инфляцию издержек.

16. Российской инфляции присущи одновременно черты инфляции денежного обращения и инфляции издержек. Основной причиной при этом является раздутие денежного агрегата М2, а также рост себестоимости продукции различных секторов экономики.

17. Инвестиционная непривлекательность реального сектора экономики для бизнеса связана с тем, что в условиях инфляции капитал с длительным оборотом подвержен дополнительным рискам. Поэтому инвестиционные средства перетекают в отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала, и, в первую очередь, в торговлю. Это приводит.к диспропорции капитала в экономике - избыток в одних отраслях и нехватка в других. Для инфляционной стабилизации экономики следует перераспределить денежную массу в такие отрасли, как сельское хозяйство, производство пищевых продуктов, строительство, машиностроение. Перемещение финансовых средств из данных отраслей на потребительские рынки может занять несколько лет, а, следовательно, снизить инфляционный рост.

18. Реальная налоговая нагрузка в российской экономике по оценкам экспертов составляет около 40% национального дохода. Основное налоговое бремя в России несут производственные и, в первую очередь, нефтегазовые отрасли. Это, в свою очередь, приводит к росту издержек всей национальной экономики и, как следствие, к инфляции издержек.

19. Инфляция на потребительском рынке является следствием повышения уровня цен производителей, обусловленных инфляцией издержек. Трансформация издержек производства в цены потребителя занимает от 1 месяца до 3-х лет в зависимости от вида экономической отрасли.

20. Рост мировых цен на топливно-сырьевые ресурсы вызывает импорт инфляции и способствует, в первую очередь, повышению цен на электроэнергию и транспортные услуги, что приводит к росту себестоимости товаров и услуг практически всех отечественных производителей. В конечном счете, это отражается на потребительских ценах.

21. Несмотря на то, что по итогам 2008 года цены на нефть на мировом рынке существенно снизились, это практически не привело к понижению цен на российском топливном рынке, что придало российской инфляции дополнительный импульс относительно мирового инфляционного фона.

22. При незначительном росте реальных доходов населения, ожидается дальнейший рост потребительской инфляции как отражение роста инфляции производителя, которая в свою очередь зависит от мировых цен на энергоресурсы и сельскохозяйственное сырье. Это повлечет снижение спроса, что в свою очередь, должно вызвать рецессию национальной экономики. В условиях экономического спада снижение спроса будет способствовать не снижению цен на продукцию, а уменьшению её выпуска.

23. Обычно монетарный механизм инфляционного процесса отождествляется с инфляцией спроса. Особенность российской инфляции денежного обращения заключается в том, что она практически не увеличивает совокупный спрос, а перераспределяется в инфляцию издержек. Рост цен в России за 2000-2007 гг. был спровоцирован вливанием значительного объема денежных средств, которые трансформировались в инфляцию издержек.

24. Причина инфляции России вызвана не только ростом денежной массы, но и её несбалансированностью. В отличие от стран с развитой рыночной экономикой избыточные денежные ресурсы были в основном перераспределены в производственный сектор, практически не затронув сектор потребления. Если на Западе рост оплаты труда являлся причиной «избыточного» платежеспособного спроса, то в России повышательная динамика цен препятствует росту реальных доходов населения, что сдерживает развитие отечественного производства.

25. В российских условиях увеличение объёма ВВП коррелирует с ростом доходов населения. Темпы роста оплаты труда и других доходов населения являются стимулом для развития реального сектора российской экономики, так как рыночной экономике свойственно ориентироваться на совокупный спрос. При этом объем производимого в России ВВП зависит от уровня заработной платы и других доходов населения и практически не чувствителен к росту денежной массы.

26. Инвестиции в экономику должны увеличивать количество товаров и услуг, но это происходит с определенным лагом запаздывания. Выпуск дополнительного количества денег для инвестирования происходит задолго до этого. При этом капитал будет находиться в обороте до того, как произойдёт реальное увеличение объёма произведённых товаров. За это время часть его успеет перераспределиться на потребительский рынок, в результате чего возможен рост цен.

27. Для управления инфляционными процессами государству необходимо выполнить следующие действия: перманентно определять оптимальный объем рублевой денежной массы; исходя из объема денежной массы, определять ее оптимальный баланс между производителями и конечными потребителями; используя существующие и усовершенствованные механизмы, направить необходимую часть денежной массы в пользу потребителей для поддержания необходимого платежеспособного спроса; оставшуюся часть денежной массы, предназначенную для производственного сектора, оптимальным путем распределить между отраслями и, используя существующие и усовершенствованные механизмы, добиться реализации указанного распределения.

28. Распределение и перераспределение денежной массы должно проходить по следующим направлениям: в потребительский сектор: повышение заработной платы, пособий, пенсий; дешевые и легкодоступные кредиты и ссуды населению, социальные пакеты и различные льготы за счет государства и т.д.; в сектор производства товаров и услуг: дешевые кредиты для отдельных отраслей, налоговые льготы, государственные закупки по фиксированным (иногда завышенным) ценам; перераспределение по отраслям: специальные ставки рефинансирования, система резервирования, дифференциация налогообложения ит. д.

29. Особое значение для поддержания платежеспособного спроса на уровне инфляционного баланса имеет рост заработной платы. Если в государственном секторе для этого необходима лишь политическая воля и возможности госбюджета, то для повышения фонда оплаты труда в частной компании необходимы специальные стимулирующие инструменты. В качестве такого инструмента предлагается ввести отраслевые нормативы по фондам оплаты труда со специальными корректирующими коэффициентами для отдельных видов деятельности. Суть данного нововведения заключается в том, что если предприятие снизит рассчитанный для него норматив оплаты труда равный определенному проценту от его дохода, то оно должно платить прогрессивный налог на сумму дохода, полученного благодаря снижению указанного норматива.

30. В настоящее время мировой инфляционный фон достаточно высок и является следствием бесконтрольной эмиссии доллара США. Инфляция внутри каждой страны тесно связана с глобальной инфляцией. Объем долларовой массы продолжает расти, при этом увеличение происходит за счет эмиссии доллара, который используются за пределами США. Долларизация мировой экономики приводит к проникновению долларовой массы в национальные экономики, что вызывает инфляцию и рост денежной массы национальных валют. Ввод предлагаемых новых инструментов (резервного и расчетного) позволит свести глобальную инфляцию к минимуму. При принятии мировым экономическим сообществом единого резервного инструмента, эмиссия которого должна контролироваться соответствующей наднациональной структурой, глобальные инфляционные процессы будут также контролируемы и управляемы. При низком мировом инфляционном фоне повышение цен будет происходить в основном только за счет эмиссий национальных валют, курс которых будет естественным путем снижаться относительно резервного инструмента. Таким образом, ввод двух инструментов позволит стабилизировать национальные резервы, снизить инфляцию и при этом обеспечить все возрастающую потребность мировой экономики в увеличении денежной массы.

Диссертация: библиография по экономике, кандидата экономических наук, Линкевич, Елена Федоровна, Краснодар

1. Абрамов B.JI. Мировая экономика // М.: Дашков и К. 2006. 312 с.

2. Агапова И. История экономической мысли:http://www.gumer.info/bibliotekBuks/Econom/agap/12.php

3. Алексеева Т.Е. Единое валютное пространство: европейский опыт // М.:

4. Финансы и кредит. 2008. № 23. С. 75-77.

5. Алехин Б. И. Кредитно-денежная политика // М.: ЮНИТИ ДАНА. 2004.- 135 с.

6. Алехин Б. И. Государственные ценные бумаги с защитой от инфляции //

7. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2008. № 6. С. 17-23.

8. Альмекиндерс Г. Дж. Обзор теоретических подходов к интервенциям навалютном рынке // Сборник статей: М.: Дело. 2001. С. 263-306.

9. Аникин О.Б., Международные валютно-финансовые и кредитные отношения // М.: Флинта. 2008. 240 с.

10. Антонов В.А. Мировая валютная система и международные расчеты // М.: ТЕИС. 2000. 193 с.

11. Архипов А. Внешнеэкономическая деятельность российских регионов в условиях глобализации // Terra economicus: сборник статей российских и зарубежных экономистов XXI века. М.: Наука-Спектр. 2008. 672 с.

12. Бабурина О.Н. Финансовые институты управления новым мировым порядком или аргументы Дж.Стиглица «Глобализация: тревожные тенденции» // М.: Финансы и кредит. 2008. № 23. С. 63-70.

13. Баликоев В.З., Общая экономическая теория // 5е издание, М.: ОМЕГА-JI; Новосибирск: Сиб. Соглашение. 2006. 732 с.

14. Бахолдин А.А., Финансовая стабильность, денежно-кредитная политика и банковские риски // М.: Финансы и кредит. 2007. № 5. С. 63-69.

15. Бекетов Н.В., Черная А.И. Денежно-кредитное регулирование в России: основные ориентиры // М.: Финансы и кредит. 2008. № 2. С. 2-6.

16. Беккер А., Петрачкова А. Пятнадцать мер против инфляции // Ведомости. № 63 от 08.04.2008.http://www.vedomosti.ru/newspaper /index, shtml? 2008/04/08

17. Белова И.Н., Гусаков Н.П., Стренина М.А., Международные валютно-кредитные отношения // М.: Инфра-М. 2008. 314 с.

18. Беляев М. Экономика. Новое мышление. 2006: http://www.milogiya2007.ru/mireconom 10-1 .htm

19. Богомолов О.Т. Мировая экономика в век глобализации // М.: Экономика. 2007. 359 с.

20. Большой экономический словарь // под редакцией Азрилияна А.Н. М.: Правовая культура, Институт новой экономики. 1994. - 525 с.

21. Бонд К., Кузнецов А. Проблемы рубля с чем они связаны и каковы дальнейшие перспективы // М.: Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2008. -№ 10. С. 31-33.

22. Быков А.Н. Кризис финансовой глобализации и его последствия для мира и России // М.: Российский внешнеэкономический вестник. 2009. -№1 .

23. Булатов А.С., Мировая экономика // М.: Экономист. 2008. 860 с.

24. Бюллетень банковской статистики. 2009. № 3. С.52.

25. Валенцева Н. Роль центрального банка в снижении рисков коммерческих банков. Центральный банк в условиях рыночной экономики // М.: Финансы и статистика. 2003. 130 с.

26. Вайшнурс А.А. Мировой опыт управления инфляцией // М.: Финансы и кредит. 2007. № 10. С. 63-69.

27. Веселов А.И. Оценка влияния рефинансирования на эффективность денежно-кредитной политики Банка России // М.: Финансы и кредит. 2008. №35. С. 7-10.

28. Ведяпина В.И. Мировая Валютная система и ее модификации. http://www.portalus.ru/modules/economics/rusreadme.php?subaction=show full&id= 1171281214&archive=&startfrom=&ucat=41 &category=41)

29. Волков И, Грачева М., Алексанов Д. Учет влияния инфляции в проектном анализе: http://www.cfm.ru/

30. Воронина JI.A., Перова А.Е. Роль банковского сектора в развитии регионального валютного рынка // М.: Финансы и кредит. 2008. № 14. -С. 19-27.

31. Воронина JI.A., Горецкая Е.О. Иностранные инвестиции как современный источник финансирования российской экономики // М.: Финансы и кредит. 2007. № 9. - С. 27-32.

32. Воронина JI.A., Перова А.Е. Развитие валютного рынка России в условиях вступления во Всемирную торговую организацию // М.: Финансы и кредит. 2007. № 24. - С. 45-51.

33. Гаджиев А.А., Абдурахманов Ф.А. Банковская система и политика таргетирования инфляции // М.: Финансы и кредит. 2007. № 37. - С. 2-9.

34. Гильбо Е.В. Глобальная инфляция // http:// analysisclub/ru/index.php?

35. Гладков И.С. Мировая экономика и международные экономические отношения // М.: Бином. Лаборатория знаний. 2009. 341 с.

36. Глазьев С.Ю. Кризис глобальной финансовой системы: угрозы и возможности для России // М.: Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2008.-№ Ю.-С. 2-9.

37. Глущенко В.В. Методологические аспекты системного анализа глобального финансового кризиса // М.: Финансы и кредит. 2008. № 45. С.2-10.

38. Глобальная инфляция, «единственное месторождение долларов» и Первая глобальная Великая депрессия: http://www.polit.nnov.ru /2008/02/12 /qlobinflation/

39. Голощапов Д.Н. Глобализация финансового рынка и инфляция // М.: Финансы и кредит. 2009. № 5. - С. 71-74.

40. Гордеев В.В. Мировая экономика и проблемы глобализации // М.: Высшая школа. 2008. 407 с.

41. Господарчук Г.Г., Господарчук С.А. Проблемы финансового обеспечения экономического развития России // М.: Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2008. № 2. - С. 12-17.

42. Грауве П., Девахтер X. Хаотизация модели Дорнбуша для обменного курса // Сборник статей: М.: Дело. 2001. С. 230-262.

43. Греков И.Е., Садков В.Г., Об оптимальном уровне инфляции с позиции результатов общественного развития // М.: Финансы и кредит. 2007. -№6. С. 9-15.

44. Гринспен А. Эпоха потрясений: Проблемы и перспективы мировой финансовой системы // М.: Альмина Бизнес Букс. 2008. 496 с.

45. Гурова И.П. Мировая экономика // М.: Омега-JI. 2008. 394 с.

46. Дергачёв В.А. Международные экономические отношения // М.: Юнити. 2005. 367 с.

47. Дорнбуш Р. Ожидания и динамика обменного курса // Сборник статей: М.: Дело. 2001. С. 207-229.

48. Ендовицкий Д.А. Причины и тенденции развития инфляционных процессов в экономике России // М.: Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2008. №1. - С. 48-50.

49. Ермакова Е.А. Проблемы управления валютными резервами государства // М.: Финансы и кредит. 2007. № 3. - С. 37-39.

50. Ермакова Е.А. Государственные финансы в финансовой системе России // М.: Финансы и кредит. 2008. № 4. - С. 37-46.

51. Ермишин П. Основы экономической теории: //http://enbv.narod.ru/text /Econom/economtheory/ermishinosnekteor/index.html

52. Ефременко И.Н. Диагностика состояния и выявление тенденций развития мировой финансовой архитектуры // М.: Финансы и кредит. 2009. -№14.-С. 31-42.

53. Илларионов А. Известия, 1994. № 1,2.

54. Ишияма И. Теория оптимальных валютных зон // Сборник статей: М.: Дело. 2002.-С. 221-270.

55. Ишханов А.В. О мировой валютной системе // Вестник ИДНК. Экономические науки. Институт дружбы народов Кавказа. Ставрополь. 2009.-№2.

56. Ишханов А.В., Кубрак А.Ю. Государственная финансовая политика в условиях глобализации: стратегия выбора // Финансы и кредит. 2005. — № 11.-С. 37-47.

57. Ишханов А.В., Линкевич Е.Ф., Рубль-Доллар-Зол ото: Золотовалютный аспект финансовой политики Новой России // Экономика: теория и практика. 2008. № 16. - С. 4-9.

58. Ишханов А.В., Линкевич Е.Ф., Таргетирование инфляции как новый курс финансовой политики России // Южный федеральный университет. Ростов-на-Дону. Том 2. 2008. С. 332-339.

59. Ишханов А.В., Линкевич Е.Ф. Влияние финансовых инвестиций на инфляцию в России // Россия: прошлое, настоящее, будущее. Концепция 2020. Материалы международной конференции. Том 2. 2009.

60. Ишханов А.В., Линкевич Е.Ф. Инфляционные процессы в Новой России // М.: Финансы и кредит. 2009. № 4. - С. 42-49.

61. Ишханов А.В., Линкевич Е.Ф. Управление инфляционными процессами: внутренний и внешний аспекты // М.: Финансы и кредит. 2009. № 8. -С. 37-45.

62. Кассель Г. Инфляция и валютный курс. 104 с.

63. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости процента и денег // Электронная экономическая библиотека Scanned and edited by AXLFOX (Дехтяр Геннадий, РТУ). 138 с.

64. Кенен П. Теория оптимальных валютных зон: эклектичный подход зон //Сборник статей: М.: Дело. 2002. С.92-116.

65. Киреев. А.П. Прикладная макроэкономика // Международные отношения. М.: Флинта. 2006. 411 с.

66. Климов Д.А. Золотой запас против «золотовалютных резервов» // М.: Финансы и кредит. 2007. № 4. - С. 42-47.

67. Клочковский Л.Л., Мировая экономика // М.: Экзамен. 2007. С. 222.

68. Ковалев В.В. Основные направления разработки системы предупреждения кризисных явлений на финансовом рынке с учетом мирового опыта // М.: Финансы и кредит. 2007. № 15. - С. 35-38.

69. Кодзасова А.А. Возможные сценарии развития валютно-финансовой интеграции в странах СНГ // М.: Финансы и кредит. 2007. № 31. - С. 2731.

70. Количественная теория и теория Кейнса: http://opni.narod.ru/economica/economics/inflation/gl2.html

71. Конова А.С. Критерии оценки эффективности государственного финансового контроля за государственными внешними заимствованиями России // М.: Финансы и кредит. 2007. № 4. - С. 52-55.

72. Корниенко О.В. Экономическая теория // Ростов-на-Дону: Феникс. 2008. -410 с.

73. Котелкин С. В. Международная финансовая система // М.: Экономист. 2004.-541 с.

74. Красавина JI.H., Валенцева Н.И. Инновационная стратегия развития российской экономики: финансовые, банковские и валютные аспекты // М.: Финансы и кредит. 2007. № 23. - С. 2-11.

75. Краткий статистический сборник // Отв. за выпуск: Житков В.Б., Па-шинцева Н.И., Воронина И.В., Казаченко JI.A.: Информационно-издательский центр «Статистика России». 2008. 510 с.

76. Кривая Филипса отменена // Ведомости для Вузов, №12(12), май 2007: http://www.vedomostivuz.ru/article.shtml72007/05/01/3944

77. Кришин К. Обзор рынка // Ведомости, № 44 (1571), // 15.03.2006: http://www.vedomosti.ru/newspaper/index.shtml72008/04/08 //

78. Кубрак А. Влияние глобализации на дизенфляционные процессы в мировой экономике // Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. 2005. 161 с.

79. Куликов JI.M. Основы экономической теории // М.: Финансы и статистика. 2008. 400 с.

80. Курс экономики, под редакцией профессора Б.А. Райзберга, 3-е изд. // М.: ИНФРА-М. 2000. 716 с.

81. Курс экономической теории // Под редакцией проф. Чепурина М.Н., проф. Киселевой Е.А., 5-е издание. Киров: «АСА». 2005. 832 с.

82. Лаффер А. Два аргумента в защиту фиксированных курсов //Сборник статей: М.: Дело. 2002. С. 196-220.

83. Линкевич Е.Ф. Гносеологические основы инфляционных процессов //Краснодарское книжное издательство. Краснодар. 2007. 68 с.

84. Линкевич Е.Ф. Потребительская и производственная инфляция современной России // М.: Финансы и кредит. 2009. № 15. С. 68-73.

85. Линкевич Е.Ф. Влияние платежеспособного спроса населения на инфляцию в России // Россия: прошлое, настоящее, будущее. Концепция 2020. Том 2. Материалы международной конференции. Краснодар: 2009.

86. Линкевич Е.Ф. Управление российской инфляцией в условиях экономического кризиса // Вестник ИДНК. Экономические науки. Институт дружбы народов Кавказа. Ставрополь. 2009. № 2.

87. Маккинон Р. Оптимальные валютные зоны // Сборник статей: М.: Дело. 2002.-С. 77-91.

88. Махлуп Ф. Теория валютного курса // Сборник статей: М.: Дело. 2001. -С. 22-82.

89. Малинина Е.В. Финансовая глобализация и национальная валютная стратегия России // М.: Финансы и кредит. 2008. №4. - С. 28-31.

90. Малинина Е.В. Мировые валютно-финансовые кризисы и их последствия//М.: Финансы и кредит. 2008. № 48. - С. 18-23.

91. Малкина М.Ю. Динамические изменения относительных цен и особенности инфляции потребительского рынка Российской федерации // М.: Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2008. №1. С. 8-16.

92. Малкина М.Ю. Анализ динамики объемов и структуры золотовалютных резервов государств: в поисках экономических стратегий. 2008. № 5. -С. 12-24.

93. Малкина М.Ю. Онтология банковского кризиса в российской экономике и способы борьбы с ним // М.: Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2009. № 5. - С. 16-26.

94. Манделл Р. Динамика адаптации мирового валютного рынка при фиксированном и плавающем обменных курсах // Сборник статей: М.: Дело. 2001.-С. 117-154.

95. Манделл Р. Теория оптимальных валютных зон // Сборник статей: М.: Дело. 2002. С. 62-77.

96. Маршалл А. Принципы политической экономии. В 3 т. // М.: Прогресс. 1984.

97. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения // Под ред. проф. Красавиной JI.H. М.: Финансы и статистика. 2003. 608 с.

98. Межконтинентальная биржа ICE. Лондон: //http://www.ereport. ru/results.php/

99. Мид Дж. Некоторые примеры внешнеторговых мультипликаторов // Сборник статей: М.: Дело. 2001. С. 83-116.

100. Мировая экономика: http://www.ereport.ru/results.php ЮЗ.Мовсесян А.Г., Огнивцев С.Б. Международные валютно-кредитныеотношения // М.: Инфра-М. 2005. 312 с.

101. Моисеев С.Р. Инструментарий центрального банка: применение Рж-модели для прогнозирования инфляции // М.: Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2008. № 5. - С. 41-44.

102. Моисеев С.Р. Новая «священная корова»: таргетирование инфляции. // М.: Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2008. № 7. - С. 3643.

103. Навой А.В. Валютная составляющая проблемы формирования инвестиционных ресурсов российской экономики // М.: Финансы и кредит. 2008.- №43. -С. 2-10.

104. Назаров В.А. О неиспользуемых возможностях борьбы с инфляцией в России // М.: Финансы и кредит. 2008. № 18. - С. 8-16.

105. Николаева И.П. Мировая экономика // М.: Юнити-Дана, 2007. 510 с.

106. Овчинникова О.П., Овчинникова Н.Э. Денежная насыщенность экономики и возможности оценки денежного предложения // М.: Финансы и кредит. 2007. № 45. - С. 37-44.

107. Овчинникова О.П., Овчинникова Н.Э. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики: ориентация на результат // М.: Финансы и кредит. 2008. № 26. - С. 2-10.

108. Океанова З.К. Экономическая теория // М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К». 2003. 596 с.

109. Общая теория денег и кредита // Под ред.проф. чл.-корр. РАЕН Е.Жукова. М.: ЮНИТИ 1998: http://bibliotekar.ru/biznes-21/34.htm

110. Официальный сайт Всемирного золотого совета. World Gold Council. www.gold.org

111. Перспективы перехода к режиму таргетирования инфляции в РФ: http://www.institutiones.com/general/256-2008-06-18-12-49-21.htm

112. Плеханов Д.А. Исследование ожиданий на российском валютном рынке в 2000-2007 годах // М.: Финансы и кредит. 2007. № 47. - С. 42-47.

113. Плышевский Б. Инфляция: причины и механизм // М.: Экономист. 2008.-№7.-С. 15-22.

114. Положения Банка России от 29 марта 2004 г. № 255-П. http://www.cbr.m/analytics/standartsystem/print.asp?file;=rresratios2.htm

115. Порунов А.Н., К вопросу о девальвации рубля // М.: Финансы и кредит. 2007.-№ 12.-С. 44-47.

116. Пшеничников В.В. О субординации взаимосвязи денежного рынка и рынка ссудных капиталов в системе денежно-кредитного регулирования экономики страны // М.: Финансы и кредит. 2007. № 8. - С. 1117.

117. Пшеничный С.В. Системные взаимосвязи либерализации валютного рынка и движения капитала // М.: Финансы и кредит. 2007. № 18. - С. 27-34.

118. Раджабова З.К. Мировая экономика // Инфра-М. 2007. 336 с.

119. Райсзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь // М.: ИНФРА-М. 2004. 479 с.

120. Романова А.В., Необходимость корректировки целевых установок Банка России при реализации денежно-кредитной политики // М.: Финансы и кредит. 2008. № 45. - С. 19-20.

121. Русанова О.М. Различные подходы к построению структуры финансовой системы России // М.: Финансы и кредит. 2008. № 48. - С. 24-33.

122. Сакс Дж. Рыночная экономика и Россия // 1994. 108 с.

123. Салихов Б. В. Экономическая теория // М: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К». 2006. 704 с.

124. Семенов С. Деньги: скорость обращения и монетизация экономики // М.: Финансы и кредит. 2007. № 17. - С. 27-29.

125. Семенов С. Деньги: модель спроса и предложения // М.: Финансы и кредит. 2007. № 24. - С. 10-14.

126. Семенов С. Деньги: долларизация как инфляционный фактор // М.: Финансы и кредит. 2007. № 30. - С. 47-51.

127. Семенов С. Деньги: инструменты регулирования, их классификация и использование // М.: Финансы и кредит. 2007. № 46. - С. 27-47.

128. Сидоров В.А. Российская экономика с плавающем валютным курсом? // М.: Финансы и кредит. 2006 г. № 32. - С. 2-10.

129. Служба тематических толковых словарей «Глоссарий»: http://www.glossary.ru/index.htm

130. Смитенко Б.М. Мировая экономика // М.: Юрайт. 2009. 581 с.

131. Современная экономика // Авторский коллектив: Ищенко О.А., Комарова Н.С., Мамедов О.Ю., и др., 8-е издание // ЭКЗ. Ростов-на-Дону. 2005.-416 с.

132. Спиридонов И.А. Мировая экономика // М.: Риор. 2007. 128 с.

133. Справка об индексах потребительских цен в России в 2008 г. http://www.gks.ru/bgd/free/B0403/IssWWW.exe/Stg/d02/in-z-1 .htm

134. Стрыгин А.В. Мировая экономик // М.: Экзамен. 2004. 512 с.

135. Сухарев О.С. Инфляция и институты: новый методологический подход и рекомендации для экономической политики // М.: Финансы и кредит. 2008.-№41.-С. 2-10.

136. Суэтин А.А. Мировые финансовые рынки // М.: Финансы и кредит. 2007.-№4.- С. 18-22.

137. Таргетирование денежной массы: htm http://ru-biznes.ru/

138. Таргетирование инфляции: http://articles.exceIion.ru/science/em/

139. Терентьева О.И. Становление российского рубля в качестве международной валюты: оценка преимущества и рисков для экономики России // М.: Финансы и кредит. 2008. № 26. - С. 54-60.

140. Тиникашвили Т.Ш. Резервные фонды в механизме финансового регулирования денежного хозяйства // М.: Финансы и кредит. 2007. № 40. - С. 32-40.

141. Тиникашвили Т.Ш. Методы оптимизации денежного хозяйства Российской федерации // М.: Финансы и кредит, 2008. № 6. - С. 41-48.

142. Тулин Д.В. О проблеме надежности статистической базы при оценке темпов инфляции // М.: Деньги и кредит. 2008. №5. - С. 8-11.

143. Указание Банка России от 19 января 2009 года № 2170-У // Вестник банка России №4 (1095). 21.01.2009:4hltp://www.cbr.ru/analytics/standartsysternyprint.asp?file=rresratios2.htm

144. Фадеева Н.В. Трансформация финансовых отношений под воздействием глобализации: финансовая система России в условиях глобальной конвергенции // М.: Финансы и кредит. 2007. № 14. - С. 11-16.

145. Фетисов Г.Г. Инфляция и обеспечение стабильности уровня цен. // М.: Экономическая наука современной России. 2007. № 2. С. 106-121.

146. Фетисова Т.В. Инфляция и финансы организаций в 2007 году // М.: Финансы и кредит. 2008. №19. - С.23-28.

147. Фетисов В.Д., Фетисова Т.В. О концепции программы антиинфляционной политики России на 2009-2010 гг. // М.: Финансы и кредит. 2008. -№39.-С. 6-12.

148. Фетисова Т.В. Инфляция и финансы малого и среднего бизнеса в 2008 году// М.: Финансы и кредит. 2008. №31. - С. 2-8.

149. Флеминг Дж. М. Плавающий обменный курс, ассимметричная интервенция и управление международной ликвидностью // Сборник статей: М.: Дело. 2001. С. 179-206.

150. Фридмен М. Количественная теория денег. С. 76.: http.//www.koob.ru

151. Царьков В.А. Влияние депозитной ставки на динамику и величину роста денежной массы // М.: Финансы и кредит. 2008. № 20. - С. 2931.

152. Цветков K.JI. Структурный анализ экономических кризисов // М.: Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2009. № 2. - С. 39-46.

153. Шевченко И.В., Воронина JI.A., Кравченко Д.В., Трофименко Е.В., Проблемы управления банковскими рисками в условиях глобализации мировой финансовой системы // М.: Финансы и кредит. 2008. №46. - С. 19-22.

154. Шевченко И.В., Александрова Е.Н., Савченко М.И., Внешнеэкономическая составляющая современной модели экономического роста // Ежегодник, Вып. 6. Из-во ВГУ. Волгоград. 2005. С. 64-75.

155. Шевченко И.В., Александрова Е.Н., Прищепа М.Ю., Насыбулина В.П., Внешнеэкономические приоритеты развития российской экономики в направлении привлечения и использования прямых иностранных инвестиций // М.: Финансы и кредит. 2009. № 10. - С. 2-9.

156. Шемякина М.Н. Глобальные дисбалансы международного финансового рынка: причины и пути преодоления // М.: Финансы и кредит. 2007. -№ 33. С. 42-47.

157. Шмырева А.И. Международные валютно-кредитные отношения // СПб.: Питер-Юг. 2002. 272 с.

158. Шульгин А. Фиксированный валютный курс: http://ecsocman.edu.ru/db/msg/45795.html

159. Экономическая теория // Под ред. Камаева В.Д., Лобачевой Е.Н. М.: Юрайт-Издат. 2005. 557 с.

160. Экономическая теория // Под редакцией академика Ведяпина В.И., Добрынина А.И., Журавлевой Г.П., Тарасевича Л.С. М.: ИНФРА-М. 2003.-714 с.

161. Электронная версия «Бюллетень банковской статистики»: http://www.cbr.ru/statistics/creditstatistics/MS.asp?Year=2008

162. Bain. К. Monetary Economics: Policy and Its Theoretical Basis // Palgrave MacMillan. 2009.-510 p.

163. Bernanke. B. Inflation Targeting: Lessons from the International Experience // Princeton University Press. 2001. 392 p.

164. Bernanke. B. Monetary Policy Alternatives at the Zero Bound: An Empirical Assessment // WWW.Bnpublishing.com. 2009. 120 p.

165. Brown. B. Bubbles in Credit and Currency: How Hot Markets Cool Down //Palgrave MacMillan. 2008.- 222 p.

166. Champ. В. Modeling Monetary Economies // Cambridge University Press. 2001.-336 p.

167. Del Mar. A. History of Monetary Systems // University Press of the Pacific, 2005.-448 p.

168. Duncan. R. The Dollar Crisis: Causes, Consequences, Cures // John Wiley & Sons. 2005. 324 p.

169. Eichengreen. B. Globalizing Capital: A History of the International Monetary System // Princeton University Press. 2008. 265 p.

170. Friedman. M. The Optimum Quantity of Money //Transaction Publishers.2005. 296 p.

171. Fishman. R. The Year of the Euro: The Cultural, Social, and Political Import of Europe's Common Currency // University of Notre Dame Press.2006.-314 p.

172. Friedman. M. A Program for Monetary Stability //Fordham University Press. 1983.- 132 p.

173. Handa. J. Monetary Economics // Routledge. 2009. 842 p.

174. Hubbard. R. Money, the Financial System, and the Economy // Addison Wesley Longman. 2007. 686 p.

175. Goodhart. C. Money, Information and Uncertainty // Mit Press, 2000. -512 p.

176. Mihm. S. A Nation of Counterfeiters: Capitalists, Con Men, and the Making of the United States // Harvard University Press, 2009. 457 p.

177. Rau. D. The History of Money // Weekly Reader Early Learning Library, 2005.-454 p.

178. Vilar. P. History of Gold and Money, 1450 to 1920 //Verso, 1991. 364 p.